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免税行业分析

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1、流将加快.2018年全球免税市场规模 达到790亿美元约5530亿元人民币,同比上升12.9,近10年CAGR 约 6.1.2019 年中国免税市场销售规模约540 亿元,同比增长 36.7, 近 10 年CAGR 约23,增速远超全球.但。

2、国的免税行业始于 1980 年,至今已有 40 年的发展历史.免税品经营属于 国家授权特定机构专营的业务, 获得免税品经营资质须经财政部 国税总局 海关总署等三个部门的审核批准,牌照具有稀缺性,获取难度很大.发展至 今,中国免税行业保持着特。

3、游综合行业点评:三十条措施重 振海南疫后旅游业发展,服务业复工带 动行业整体回暖 20200324 2 旅游综合行业点评:十一旅游市场: 免税大放异彩,观光转休闲游趋势凸 显 20191009 3 旅游综合行业点评:五一旅游 市场速览:假期。

4、日日 评级评级 谨慎推荐谨慎推荐 评级变动 维持 合理区间合理区间 71.273.0 元元 交易数据交易数据 当前价格元 66.10 52 周价格区间元 58.0088.90 总市值百万 127371.95 流通市值百万 72278.79 。

5、2 与市场核心观点的不同我们认为机场免税当前面临明显的困境,一方面来自于疫情持续时间超预期,国际航线难以恢复,致使免税销售无法正常进行;另一方面,中央首提国内国际双循环,扩大免税开放,使得机场免税面临多重潜在分流影响.但机场免税具有绝对的不。

6、务:免税龙头的另一面:免税龙头的另一面 购物总览购物总览:跨境电商海淘代购免税有税面面观跨境电商海淘代购免税有税面面观 立足消费者视角,国内免税既需与国际免税 PK ,也要与国内跨境电商 代购海淘有税等渠道全面 PK,核心看购物便捷性价格物。

7、限制放宽购买件数,并在原有 7 家具备免税品经营资质企业基础上 增加免税牌照.未来在中央政府高度重视促进消费回流背景下,预期国人离境市内 免税政策有望加速落地.我国消费回流空间巨大,2019 年我国免税市场规模约 500 亿,根据贝恩咨询。

8、排名第 1 位.其中分子板块来看,景区板块本周上涨 2.97, 旅行社板块上涨 24.21,酒店板块上涨 9.06,餐饮板块上涨 1.89. 个股周度跟踪:个股周度跟踪:1个股涨跌幅来看个股涨跌幅来看,本周股价表现较好的 5 只个股为中国中。

9、 10 万元,不限次;2 取消单件商品 8000 元免税限额规定;3以额度管理为主,大幅减少单次购买 数量限制的商品种类;4鼓励适度竞争.点评:本次购物限制放宽不仅提升 购物额度至 10W,并且取消单件商品 8000 元免税限额,大超市场预。

10、件:根据 21 世纪经济报道,海南离岛免税政策细则最快月底公布,其中或将包含新增免税品类购物件数限制情况行邮税起征点变化等.2点评:海南离岛免税细则出台将进一步明确离岛免税放宽具体情况.目前行邮税免征额度为 8000 元,行邮税税率分为 1。

11、6966 1.0 流通市值 亿元 6720 1.2 行行业指数业指数 1m 6m 12m 绝对表现 51.6 49.5 62.6 相对表现 34.9 36.4 42.6 相关报告相关报告 1 华住酒店 20Q1 财报解读成本 刚性致业绩亏损。

12、游综合行业点评:三十条措施重 振海南疫后旅游业发展,服务业复工带 动行业整体回暖 20200324 2 旅游综合行业点评:十一旅游市场: 免税大放异彩,观光转休闲游趋势凸 显 20191009 3 旅游综合行业点评:五一旅游 市场速览:假期。

13、71 201972019102020120204 旅游综合海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 TableReportInfo 海通教育: 高教版块扩容规划对比系列 12020.06.01 海通教育:公考热度提升,山东省报。

14、tfzq.com 马松马松 分析师 SAC 执业证书编号:S1110518120001 masongtfzq.com 资料来源:贝格数据 相关报告相关报告 1 商业贸易行业点评:化妆品 5 月数据跟踪丨线上持续稳增,直播贡献流量蓄力 618。

15、持修复行情,继续看好行业整体发展. 6 月 29 日,财政部海关总署税务总局发布关于海南离岛旅 客免税购物政策的公告,自 2020 年 7 月 1 日起实施.公告明确:1 离岛旅客每年每人免税购物额度为 10 万元,不限次;2扩大免税商品 。

16、 年陆续拿下多块市内店机场店免税特许经营权,从而进入高速 发展阶段.目前,公司免税板块收入占比已跃居集团首位,并成功跻身韩国免税市场的 top3,以及全球旅游零售商 top10. 新世界免税业务成功之道探析新世界免税业务成功之道探析 免税赛。

17、人 王越 862123297818转 本期投资提示: 中国消费升级空间远未触顶,高端香化品牌红利持续释放.全球护肤和彩妆市场过去十五 年复合增速约 5,中国增速持续高于平均水平,4000 亿元的体量且已经跃升为第二大市 场.而中国的化妆品人。

18、请参阅附注免责声明 核心要点 02 韩国经验:市内免税占据主导,牌照放开运营为王 韩国市内免税牌照的放开促进了整体免税行业的发展,市内店免税销售占免税行业比重比逐年提升,2019年达到80.经过激烈的市 场竞争后,市场龙头效应显著,首尔销售。

19、导 境外消费回流,利好免税行业.未来我国免税行业的看点 主要是两个方面: 一是离岛免税业务依托海南自贸港建设一是离岛免税业务依托海南自贸港建设 迎来迎来快速快速发展时期发展时期;二是市内免税业务;二是市内免税业务尚处早期, 政策松尚处早期。

20、本报告导读: 本文从新世界崛起的经验,分析百货公司转型免税,后进入者变成龙头的关键.本文从新世界崛起的经验,分析百货公司转型免税,后进入者变成龙头的关键. 摘要:摘要: TableSummary 投资建议:投资建议:虽然牌照是免税行业至关。

21、 万元,较去年 减少 738.42 万元,减幅为 977.21.报告期内,全球新型冠状病毒肺炎疫 情肆意蔓延,旅游业及旅游服务业持续受疫情严重影响,公司经营急剧下 滑.面对严峻困境,公司积极应对,一方面加大国内市场营销力度,严格 成本控制管。

22、整 体增速放缓, 美奢 教育高景气 度, 关注行业复苏带来的投资机 遇 ,20200504 通过 DCF 寻找消费跨越周期 的确定性 ,20200224 19Q4 社服行业基金重仓比例 略有回调,龙头标的分化 , 20200131 emai。

23、521 emailAuthor 分析师: 刘嘉仁 S0190518080001 代凯燕 S0190519050001 assAuthor 研究助理: 团队成员: 投资要点投资要点 summary 从全球情况看免税行业现状:从全球情况看免税行。

24、日 证券分析师 刘乐文 A0230517110001 研究支持 于佳琪 A0230519080004 联系人 王越 862123297818转 本期投资提示: 海南航空客流承载量提升,配合一系列促进旅游和消费的政策,离岛免税客流基数预计不 。

25、请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. 深 度 报 告 行 业 证 券 研。

26、之 八 20200824 emailAuthor 分析师: 刘嘉仁 S0190518080001 代凯燕 S0190519050001 assAuthor 投资要点投资要点 summary 三亚国际免税城历时六年三亚国际免税城历时六年, 品。

27、数据: 上市公司总家数上市公司总家数 40 总股本总股本亿股亿股 339.10 销售收入销售收入亿元亿元 1126.87 利润总额利润总额亿元亿元 2.01 行业平均行业平均 PE 35.57 平均股价平均股价元元 27.58 行业相对指数。

28、tylefontsize: 13px; fontfamily: Arial, Bold; color: rgb0, 51, 153; fontweight: bold;3Qnbsp;收入增速环比改善.单三季度免税餐饮span stylefo。

29、总股本总股本 亿亿股股 586.42 销售收入销售收入 亿元亿元 1710.30 利润总额利润总额 亿元亿元 59.90 行业平均行业平均 PEPE 25.51 平均股价平均股价 元元 29.25 行业相对指数表现行业相对指数表现: 数据来。

30、现零星疫情,部分旅 游线路暂停,短期对旅游市场形成一定压制. 国务院批准离岛免税增设 6 家新店, 三亚 3 家新店开业. 12 月 28 日经国务院批准, 四部委正式批复海南新设立 6 家离岛免税店, 包括三 亚的中免凤凰机场店, 中出服。

31、投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明.有关分析师的申明,见本报告最后部分.其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系.并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明. 行 业 周 报 行 业 证 券 研 究 报。

32、算 海南零售展望:自贸港下多元一体,交通改善筑海南零售展望:自贸港下多元一体,交通改善筑客流客流基础基础 海南自贸港建设下,未来海南零售市场预计由免税离岛免税岛民免 税离境退税等有税传统线上线下有税回头购跨境电商 O2O 新试点等等构成,未。

33、税购物公园品牌一览 2.4深免:海口观澜湖免税城品牌一览 2.5海发控:海控全球精品海口免税城品牌一览 2.6中免香化品牌数量独占鳌头,满足消费者多层次需求 2.7中免热门香化品牌全覆盖,高端品牌一应俱全 2.8中免精品品牌数量近百,优势显。

34、mp;nbsp; 据海南省财政厅省税务局海口海关,2020年712月离岛人群购物率已由19年同期12增至30,我 们测算2020年离岛人群购物率约20,新提货政策落地后旅客购物便利度和体验性得到优化,购物率 有望进一步提升.品类结构改善有望。

35、4.3,环比下降15,其中外国用户销售占比约96;12月韩国国内免税店的外国人客单价达13689美元约人民币88294元,我们判断中国代购商为韩国国内免税店贡献销售额的主力军.韩国2020年10月文件宣称将政策扶持延续至2020年底,目前并。

36、循环的重要抓手,政策指向意义强,其中,海南离岛免税新政成为中国免税市场扩容的重要推力.经历了近 10 年的发展,海南离岛免税业务由 2 家试点经营到中免独家培育经营,再到现在的 5 家市场主体10 家免税店有限开放经营,发展至今,离岛免税已。

37、t;p2.4深免:海口观澜湖免税城品牌一览2.5海发控:海控全球精品海口免税城品牌一览2.6中免香化品牌数量独占鳌头,满足消费者多层次需.2.7中免热门香化品牌全覆盖,高端品牌一应俱全2.8中免精品品牌数量近百,优势显著2.9新进免税商鲜有。

38、81 万元历经三次价格调整一路涨至5.15 万元,涨幅超过 35.长期看奢侈品价格提升速度快于通胀率,未来即使在 黑天鹅冲击影响,需求相对疲软的情况下也有望保持稳定的增长速度.根据招商银行金葵花数据报告,2008 年 20的人拥有约 85的。

39、 海南购物天堂展望:自贸港下多元一体,互补共荣 . 6 海南自贸港建设下,航空港口优化升级,未来客流量有望增 50100 . 7 离岛免税:政策扩容,适度竞争,空间广阔离岛免税:政策扩容,适度竞争,空间广阔 . 12 海南自贸港新政离岛免税。

40、服务境外人士,我国入境免税店数量少于出境免税店数量.自 1997 年后除北京上海外未再新批设立入境免税店;根据中国民航网,2016 年之前几乎所有国际机场均设有出境免税店,但只有北京上海海口三亚厦门等重要国际机场设有进境免税店.2015 年。

41、线上电商,通常采取一般贸易进口报关.免税商品通过减免 23 项税种,整体能创造 20以上的价格优势.以热门免税商品,香化手表以及烟酒品类为例,高档香化进口综合税率在 3440,高档国产护肤品税率 33,高档手表综合税率在 4148,首饰综合。

42、rmal;nbsp;离岛免税政策复盘:9 年9 调,2020 年迎新机遇2011 年离岛免税政策出台,后续政策逐渐放宽.2011 年 3 月财政部关于开展海南离岛免税购物政策试点的公告出台,国家决定在海南省开展离岛旅客免税购物政策试点;同年。

43、162 平方米.百货店铺优越的地理位置为免税业务提供客流量.其中,最大的市内店首尔明洞店周围既有艺术画廊和三一花园这样的文艺去处,也有渣打银行这样的金融机构,旅客也可以区体验南山南大门市场等韩国文化旅游景点,形成了综合完备的旅游消费空间.同。

44、计精品的毛利率比香化低 20.根据开业首年市内店的销售规模,预计香化毛利率在 60左右,精品的毛利率在 40左右,按照香化精品1:1 的结构以三亚为例,预计市内店的综合毛利率在 4750.2商场租金:目前北京核心商圈一二层的商铺租金在 25。

45、中免已经建立起免税品极强的供应链规模壁垒和门店运营能力,未来强者恒强.王府井新获得免税牌照,已拥有极强的购百奥特莱斯运营能力,尤其奥特莱斯与免税在供应链商品体系方面有较大相同点,未来也有望在免税领域复制出色的运营经验.中长期二者有望在免税运。

46、也有人并不知道海南发控旗下免税城也同在日月广场.三亚:强旅游属性,客流较好的免税店集中在度假区三亚截至目前共开业4家免税店,我们此次调研了三亚所有免税店,发现三亚开在度假区及景区的免税店客流表现较好.中免旗下三亚国际免税城为目前三亚客流表现。

47、税政策壮大健康旅游消费等.届时海南有望进一步完善旅游消费业态释放旅游消费潜力,初步形成以观光旅游为基础休闲度假为重点文化体育旅游和健康旅游为特色的综合旅游产业体系,推动高端旅游消费发展.建成国际旅游消费中心有望推动海南旅游人数和旅游消费增长。

48、 20 亿欧元的已经有 DufryDFS乐天拉加代尔海涅曼新罗泰国王权7 家,但 Dufry 的旅游零售额约 56.83 亿欧元,远超第二名 Dufry 的 37.7 亿欧元.通过并购Nuance 等竞争对手开拓免税市场,增大体量,Dufr。

49、大陆旅客赴日旅游的数字翻了三倍之多.此外,日本国土交通厅数据显示,购物消费中在购物上花费占比为 55.从购物场所来看,机场免税店是内地游客的主要购物场所,占比达到 78.9;其次是超市和购物中心,占比 74.2;百货店排名第三,占 68.1。

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    免税商品具备质价具优的特点,其明显的价格优势,主要得益于免去了进口环节的关税消费税和增值税国产烟酒可参考退税方式,免除相应消费税增值税等,超出额度的部分需额外缴纳行邮税,同时,免税商向品牌商直采的模式省去了层层分销加价,对比免税跨境电商海

    时间: 2021-06-24     大小: 1.83MB     页数: 61

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    基本信息对比pp1海南多家免税店新开业,免税赛道注入新活力pp二品牌对比pp2,1中免,三亚国际免税城品牌一览pp2,2海旅投,海旅免税城品牌一览pp2,3中出服,三亚国际免税购物公园品牌一览pp2,4深免,海口观澜湖免税城品牌一览pp

    时间: 2021-05-24     大小: 789.74KB     页数: 20

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    从韩国免税看国人消费潜力,疫情爆发后,韩国政府出台多项政策扶持免税,疫情期间韩国海关允许,在本土有税市场渠道销售包括化妆品在内的免税存货商品超过6个月以上的库存,将未销售的进口外国商品所有权转让给另一方,允许通过国际物流将未销售的进口外

    时间: 2021-05-11     大小: 2.68MB     页数: 51

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