汽车行业报告-PDF版

202Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究204Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜保值率成消费者选购痛点，打通新车二手车的关键换购占比换购占比48H%消费者成熟度提高消费者成熟度提高成为用户弃选品牌第二核心要素进入用户进入用户全生命全生命周期价值周期价值管理管理成为打通新车二手车实现全周期用户私域运营的关键要素保值率保值率车辆保值率定义及样本基础计计算算方方法法样样本本周周期期车车辆辆保保值值率率20222022年三季度的车辆交易数据（年三季度的车辆交易数据（2022.07.012022.07.01 2022.09.302022.09.30）车辆保值率车辆保值率=二手车交易价格二手车交易价格新车指导价新车指导价1000%1.指从购买新车之日起，使用一段时间，交易价格与购买时新车厂商指导价（MSRP）的比值；2.是衡量车辆价值衰减快慢的重要指标；3.受多重因素影响：单车（车龄单车（车龄/里程里程/车况车况/用途等）用途等）、产品（质量、产品（质量/设计设计/配置配置/性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车（价格性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车（价格/销量销量/市占率市占率/更新换代等）、二手车（市场策略更新换代等）、二手车（市场策略/供需关系等）、季节、区域、政策手续供需关系等）、季节、区域、政策手续等。车辆交易价格：车辆交易价格：采用收购价（C2B），交易价格基于良好车况，按年均行驶里程20000公里计算；新车厂商指导价：新车厂商指导价：统一采用新车厂商指导价（燃油车）或补贴后厂商指导价（新能源），不包含厂家或经销商的其他优惠；样本时间：样本时间：稳定体现近一段时间，如年度的保值率水平，更好体现市场动态变化。年款更迭：年款更迭：季度榜单因涉及样本跨年款、换代等因素，涨跌幅度不能客观反映市场环境，估部分板块不展现涨跌幅度。打通新车与二手车生态，联合研究发布保值榜品牌品牌数据数据汽车之家：全球最大的汽车内容消费和服务平台二手车之家：国内最大的累计真实二手车车源平台、最大的真实交易量平台天天拍车：国内最大的拍卖平台累计在线车源：5,000万 ，实时在线33万 真实车源天天拍车累计成交：150万 ，车商出价150万次/月2亿条真实开票价，700万 条真实车主成交价模型模型基于成熟的保值率模型与评估计算体系，并通过国内本地化数据进行校验大数据模型 小数据模型协作输出团队团队汽车行业专家团队：汽车行业专家、二手车检测评估师、咨询团队，对新车、二手车市场，保值率成因有深入洞察数据分析与建模团队：国内汽车行业数据分析建模团队保值率研究意义与价值保值率如何做到更具保值率如何做到更具参考性？参考性？可可 靠靠之家平台产生并通过验证确保真实的可靠价格数据 一一 线线之家C2B/B2C一线客户/车商交易行为与价格数据 及及 时时涵盖最新周期（季度）挂牌、拍卖出价与成交数据 大数据算法大数据算法 小数据模型、专家校验与商业化实践小数据模型、专家校验与商业化实践 保值率动态监测服务保值率动态监测服务 车系保值率预测服务车系保值率预测服务 保值率诊断提升服务保值率诊断提升服务数据数据基础基础算法算法模型模型产品产品输出输出消费者消费者新车购买全周期成本、二手车估值定价支持主机厂主机厂品牌/营销，置换/二手车，产品升级支持汽车金汽车金融融/保险保险汽车金融产品、车险产品设计支持租租赁赁/车队车队/共享出共享出行行资产残值管理、车辆处置支持汽车行业汽车行业加深消费者对车辆理解、二手车交易更透明车车辆辆保保值值率率价价值值7802Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究804Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜02Part two保值率排行榜研究01Part one保值率排行榜研究62.76V.80U.25%进口海外中国厂厂商商属属性性0.92%0.92%-0.33%0.33%1.51%1.51%进口车平均保值率仍最高进口车平均保值率仍最高德系依旧是保值榜首德系依旧是保值榜首厂商厂商属性属性&品牌国别品牌国别品品牌牌国国别别59.51X.39W.11U.36U.25U.09T.44T.24Q.62%德国日本英国法国中国韩国意大利美国瑞典-0.64%0.64%-0.53%0.53%0.50%0.50%-0.16%0.16%0.54%0.54%1.51%1.51%3.00%3.00%-0.38%0.38%-2.94%2.94%汽车之家保值率排行以3年保值率为基础保时捷仍是保时捷仍是最保值最保值燃油车品牌燃油车品牌领克仍为最保值中国燃油车品牌领克仍为最保值中国燃油车品牌全全部部品品牌牌燃油车燃油车3 3年保值率年保值率 品牌品牌&中国品牌中国品牌汽车之家保值率排行以3年保值率为基础89.05w.02v.95u.19s.50r.80q.93f.59e.93d.52%保时捷雷克萨斯宾利丰田奔驰MINI本田宝马奥迪领克0.81%0.81%-1.53%1.53%-1.45%1.45%-2.55%2.55%-0.60%0.60%1.27%1.27%-1.11%1.11%-1.26%1.26%-1.06%1.06%-1.11%1.11d.52b.47a.53.16Y.25Y.21X.72X.62V.61U.73%领克哈弗五菱长安比亚迪宝骏魏牌广汽传祺吉利红旗-1.26%1.26%0.47%0.47%0.64%0.64%-0.47%0.47%0.51%0.51%-0.54%0.54%0.75%0.75%-1.15%1.15%0.25%0.25%-0.25%0.25%中中国国品品牌牌新能源最保值品牌为保时捷新能源最保值品牌为保时捷极氪成为最保值中国新能源品牌极氪成为最保值中国新能源品牌全全部部品品牌牌新能源新能源1 1年保值率年保值率 品牌品牌&中国品牌中国品牌汽车之家保值率排行以3年保值率为基础中中国国品品牌牌95.82.11.45x.65w.24v.99v.45u.82s.70r.00%保时捷极氪理想特斯拉小鹏零跑岚图广汽埃安欧拉蔚来0.17%0.17%0.54%0.54%0.88%0.88%-0.61%0.61%0.35%0.35%4.68%4.68%1.13%1.13%-0.25%0.25%1.05%1.05.11.45w.24v.99v.45u.82s.70r.28r.00q.70%极氪理想小鹏零跑岚图广汽埃安欧拉ARCFOX极狐蔚来领克0.54%0.54%0.88%0.88%0.35%0.35%4.68%4.68%-0.25%0.25%1.05%1.05%1.13%1.13%-1.07%1.07%-0.76%0.76%-0.09%0.09%-1.07%1.07%燃油车燃油车3 3年保值率年保值率 级别细分市场级别细分市场大型大型SUVSUV仍是保值率最高细分市场仍是保值率最高细分市场80.37i.44h.61d.44c.94c.34a.87.12X.20X.09V.74%大型SUV中大型SUV大型车中大型车小型车MPV中型车中型SUV小型SUV紧凑型车紧凑型SUV全全部部品品牌牌-0.35%-0.84%0.33%0.46%-0.01%0.87%1.75%0.48%1.00%0.34%0.0102Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究1304Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜02Part two保值率排行榜研究01Part one保值率排行榜研究02Part two保值率综合比较03Part three燃油车保值率排行榜小型车轴距：2.3米-2.5米，车长：4.0米-4.3米紧凑型车轴距：2.5米-2.7米，车长：4.2米-4.6米汽车之家保值率排行以3年保值率为基础74.60r.97q.73p.28g.63%宝马2系甲壳虫奥迪S3奔驰CLA奔驰A级紧凑型车紧凑型车保值率保值率T Top op 5 5(20(20万以上万以上)73.36g.36f.51f.38f.02%思域雷凌卡罗拉领克03骐达TIIDA紧凑型车紧凑型车保值率保值率T Top op 5 5(20(20万以下万以下)74.83s.80r.40p.24h.18%MINI飞度MINICLUBMANYARiS L 致炫威驰小型车保值率小型车保值率T Top op 5 51.60%1.60%-1.00%1.00%2.30%2.30%-1.16%1.16%-1.20%1.20%-1.35%1.35%1.04%1.04%-1.30%1.30%-0.94%0.94%-0.93%0.93%-1.54%1.54%-2.58%2.58%0.94%0.94%-0.20%0.20%-1.00%1.00%小型车小型车&紧凑型车紧凑型车小型车保值，小型车保值，MINIMINI排名第一排名第一2020万以下紧凑型车，本田万以下紧凑型车，本田思域排名第一思域排名第一2020万以上紧凑型车，宝马万以上紧凑型车，宝马2 2系排名第一系排名第一3 30 0万万以以下下3030万以下中型车，凯美瑞排名万以下中型车，凯美瑞排名第一第一3030万以上中型车，雷克萨斯万以上中型车，雷克萨斯ISIS排名排名第一第一中中型车型车汽车之家保值率排行以3年保值率为基础3 30 0万万以以上上74.95t.08r.99p.82f.88%凯美瑞亚洲龙雅阁英仕派一汽-大众CC中型车保值率中型车保值率T Top op 5(305(30万以下万以下)-2.85%-1.33%-0.86%0.21%-1.96u.61u.54u.11r.89r.64%雷克萨斯IS奔驰C级(进口)奥迪S4奥迪S5宝马4系中型车保值率中型车保值率T Top op 5(305(30万以上万以上)-3.38%-2.40%-1.87%-2.15%-1.95%中型车轴距：2.7米-2.9米，车长：4.5米-4.9米英仕派中中大大型型车车中大型车，雷克萨斯中大型车，雷克萨斯ESES排名排名第一第一大型车，保大型车，保时捷时捷PanameraPanamera排名第一排名第一中大型车中大型车&大型车大型车汽车之家保值率排行以3年保值率为基础大大型型车车78.56u.70r.95r.64q.72%雷克萨斯ES奔驰E级奥迪A7奥迪A6L宝马5系(进口)中大型车保值率中大型车保值率T Top op 5 596.16.05v.88v.61r.25%Panamera迈巴赫S级古思特奔驰S级宝马8系大型车保值率大型车保值率T Top op 5 5-2.94%-0.77%-2.07%-1.79%-1.16%-0.02%-0.62%-1.72%-2.18%-1.04%中大型车轴距：2.8米-3米，车长：4.8米-5米大型车轴距：3米，车长：5米汽车之家保值率排行以3年保值率为基础小型小型SUV&SUV&紧凑型紧凑型SUVSUV小型小型SUVSUV，本田，本田XRXR-V V排名排名第一第一2020万万以下紧凑型以下紧凑型SUVSUV，本田，本田CRCR-V V排名第一排名第一2020万以上紧凑型万以上紧凑型SUVSUV，雷，雷克萨斯克萨斯UXUX排名第一排名第一68.32g.79g.26f.90f.74%本田XR-V缤智奕跑柯米克丰田C-HR小型小型SUVSUV保值率保值率Top 5Top 576.80q.09h.41e.61e.59%本田CR-VRAV4荣放哈弗M6欧蓝德奇骏紧凑型紧凑型SUVSUV保值率保值率Top 5 Top 5(20(20万以下万以下)71.45q.17d.50d.05c.49%雷克萨斯UXMINICOUNTRYMAN奥迪Q3森林人讴歌CDX紧凑型紧凑型SUVSUV保值率保值率Top 5Top 5(20(20万以上万以上)-2.21%2.21%-0.34%0.34%-1.69%1.69%-1.92%1.92%-2.06%2.06%-1.14%1.14%-1.58%1.58%1.17%1.17%-0.53%0.53%-2.68%2.68%-3.00%3.00%-0.85%0.85%-1.23%1.23%-1.21%1.21%-0.09%0.09%小型小型SUVSUV 轴距：3.05米，车长：5.15米126.992.31.33.22.97%奔驰G级Urus普拉多Cayenne添越中大型中大型SUVSUV保值率保值率T Top op 5 5108.59.30w.39s.83r.97%雷克萨斯LX库里南宝马X7领航员奔驰GLS大型大型SUVSUV保值率保值率T Top op 5 5110.65.52y.61w.81w.53%埃尔法威尔法艾力绅奥德赛迈特威MPVMPV保值率保值率T Top op 5 5-3.31%1.28%1.89%-3.14%-4.18%2.93%2.93%-3.24%3.24%-2.51%2.51%1.71%1.71%-2.54%2.54%-2.29%2.29%-1.13%1.13%-1.81%1.81%2.76%2.76%-1.28%1.28%汽车之家保值率排行以3年保值率为基础中国品牌中国品牌1010万万-2020万万轿车榜单，领克轿车榜单，领克0303排名第一排名第一SUVSUV榜单，哈弗榜单，哈弗H9H9排排名第一名第一66.65d.67d.54c.59c.55%哈弗H9传祺GS8北京BJ40领克02红旗HS5SUVSUV保值率保值率T Top op 5 566.38V.87V.81V.70U.93%领克03红旗H5秦Pro缤瑞传祺GA6轿车保值率轿车保值率T Top op 5 50.07%-1.96%-1.68%-1.93%-1.86%1.04%-1.39%-1.24%-1.67%-1.52%MPVMPV榜单，传祺榜单，传祺M8M8排名第一排名第一72.35f.79d.18b.41Y.17%传祺M8传祺M6MAXUS G50宋MAX嘉际MPVMPV保值率保值率T Top op 5 50.73%1.13%-0.18%-0.66%-2.14!02Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究2104Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜01Part one保值率排行榜研究04Part four新能源保值率排行榜新能源车介绍纯电动纯电动增增程式电动程式电动插电式插电式混合动力混合动力指仅装备动力电池，由电动机驱动的车辆。指能外接充电电源和车载充电，由电动机驱动的车辆。能外接充电电源的混合动力车辆。不外接充电电源的混合动力车辆。（未纳入之家新能源车排行）分分类类非插电式混合动力非插电式混合动力影影响响因因素素电池因素电池因素市场因素市场因素车况因素车况因素对新能源二手车残值的影响权重大，电池寿命和后续的续航里程是影响新能源二手车的核心要素。综合各地市场成熟度、供需情况、热销情况、新能源车市场占有率、紧缺情况、相关政策、配套等维度确定市场冷热系数。车辆骨架、外观、内饰、路试、底盘、车况等全方位评估检测，确定各零部件损伤对应的车况系数及整备成本。中国品牌纯电动车，极氪中国品牌纯电动车，极氪001001排名第一排名第一89.11.93.82.84.89%极氪001AION Y海豚欧拉好猫AION S Plus93.33.11.85.93.82%Taycan极氪001Model YAION Y海豚-0.02%0.02%0.71%0.71%1.19%1.19%2.04%2.04%0.54%0.54%0.54%0.54%1.81%1.81%2.04%2.04%0.91%0.91%0.71%0.71%全全部部品品牌牌中中国国品品牌牌纯电动车，保时捷纯电动车，保时捷TaycanTaycan排排名第一名第一纯电动保值率纯电动保值率汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础纯纯电轿车保值率电轿车保值率1515万以下，比亚迪海豚排名万以下，比亚迪海豚排名第一第一1515万万-2525万，小鹏万，小鹏P5P5排排名第一名第一2525万以上，保时捷万以上，保时捷TaycanTaycan排名第一排名第一85.82.84.19.81.82%海豚欧拉好猫大众ID.3零跑T03宏光MINIEV1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 580.26w.68s.12r.11p.16%小鹏P5小鹏P7荣威Ei5ER6名图新能源1515万万-2525万保值率万保值率Top 5Top 593.33.11.82i.46f.28%Taycan极氪001Model 3极狐 阿尔法S(ARCFOX S)Polestar 22525万及以上保值率万及以上保值率Top 5Top 52.04%2.04%2.02%2.02%0.50%0.50%-0.24%0.24%-0.02%0.02%-0.38%0.38%0.60%0.60%0.54%0.54%1.81%1.81%-1.57%1.57%-1.26%1.26%-0.37%0.37%2.76%2.76%0.78%0.78%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础1.74%1.74%纯电纯电SUVSUV保值率保值率1515万以下，广汽万以下，广汽AION YAION Y排名排名第一第一1515万万-2525万，小鹏万，小鹏G3G3排名排名第一第一2525万以上，特斯拉万以上，特斯拉Model Model Y Y排名第一排名第一汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础87.93.55.67y.36t.81%AION Y东风新能源EX1哪吒V元Pro哪吒U1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 578.47u.96t.14t.13s.20%小鹏G3ID.4 XID.4CROZZAION V零跑C111515万万-2525万保值率万保值率T Top op 5 588.85.52v.27u.10t.03%Model Y高合HiPhi XID.6 X极狐 阿尔法T(ARCFOX T)ID.6 CROZZ2525万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 50.71%0.71%0.96%0.96%2.35%2.35%3.58%3.58%2.81%2.81%1.65%1.65%-1.08%1.08%3.80%3.80%-2.57%2.57%1.19%1.19%-1.14%1.14%-1.37%1.37%-0.35%0.35%0.60%0.60%-0.15%0.15%小鹏G3插电混动车，添越插电混动车，添越PHEVPHEV排名排名第一第一中国品牌插电混动车，宋中国品牌插电混动车，宋PLUSPLUS新能新能源排名第一源排名第一插电混动保值率插电混动保值率全全部部品品牌牌中中国国品品牌牌84.83.64.44y.39u.70%宋PLUS新能源汉理想ONE秦PLUS领克05新能源117.38.12.02.63.83%添越PHEVCayenne新能源Panamera新能源牧马人新能源宋PLUS新能源3.16%3.16%-1.42%1.42%1.05%1.05%-0.48%0.48%-0.51%0.51%-0.48%0.48%1.72%1.72%0.44%0.44%-1.31%1.31%2.08%2.08%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混动保值率插电混动保值率1515万以下，秦万以下，秦PLUSPLUS排名第一排名第一1515万万-2525万，汉排名第一万，汉排名第一2525万以上，万以上，PanameraPanamera新新能源排名第一能源排名第一79.39p.66h.26.27Y.00%秦PLUS荣威ei6 MAX博瑞新能源秦Pro新能源荣威i6新能源1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 584.64p.10e.09X.55W.58%汉领克03新能源迈腾GTE插电混动雷凌双擎E 卡罗拉双擎E 1515万万-2525万保值率万保值率T Top op 5 596.02.17u.98p.59a.50%Panamera新能源奔驰E级新能源宝马5系新能源奥迪A6L新能源沃尔沃S90新能源2525万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 51.72%1.72%-1.64%1.64%-0.38%0.38%-0.99%0.99%-0.97%0.97%1.64%1.64%-0.80%0.80%-0.26%0.26%-0.65%0.65%1.11%1.11%1.05%1.05%-0.61%0.61%0.39%0.39%0.62%0.62%-0.52%0.52%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混动保值率插电混动保值率2020万以下，宋万以下，宋PLUSPLUS新能源排新能源排名第一名第一2020万万-4040万，理想万，理想ONEONE排名排名第一第一4040万以上，添越万以上，添越PHEVPHEV排排名第一名第一84.83u.36t.54s.90q.94%宋PLUS新能源荣威RX5新能源唐新能源领克06新能源MG领航新能源2020万以下保值率万以下保值率T Top op 5 583.44x.72x.17v.44u.70%理想ONERAV4荣放双擎E 威兰达新能源岚图FREE领克05新能源2020万万-4040万保值率万保值率T Top op 5 5117.38.12.63.24.32%添越PHEVCayenne新能源牧马人新能源奔驰GLE新能源宝马X5新能源4040万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 5-0.48%0.48%0.16%0.16%0.04%0.04%-0.26%0.26%1.19%1.19%0.88%0.88%0.36%0.36%-0.25%0.25%3.16%3.16%-0.94%0.94%-1.42%1.42%-0.93%0.93%-0.51%0.51%-1.31%1.31%-0.47%0.47%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础基于汽车之家新车二手车生态，协同汽车厂商，提升品牌价值看车、用车与换车交易场景看车、用车与换车交易场景真车源真交易真数据真车源真交易真数据保值服务保值服务提升品牌价值提升品牌价值4.54.5万万车型数据库500500万万 真实二手车检测数据100100万万 真实二手车交易数据600600万万 真实车主价格4,0004,000万万 在线车源数据维保记录碰撞记录电池性能数据车况精准解析车型VIN识别出险事故核验快速估值模型精准定价模型客户画像商户画像4500万日活1.3亿线索之家品牌力&产品力评价C2B2C二手车渠道生态赋能保值动态监测服务保值率预测服务保值率诊断提升2 2亿亿 平安车险数据保值回购综合服务30

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汽车之家二手车规划二手车产品部2022年一季度中国汽车保值率排行榜1保值率排行榜研究保值率综合比较燃油车保值排行榜01030204目录-CONTENTS新能源保值排行榜2研究背景|保值率成消费者选购痛点，打通新车二手车的关键3换购占比48%消费者成熟度提高成为用户弃选品牌第二核心要素进入用户全生命周期价值管理成为打通新车二手车实现全周期用户私域运营的关键要素保值率车辆交易价格：采用收购价（C2B），交易价格基于良好车况，按年均行驶里程20000公里计算；新车厂商指导价：统一采用新车厂商指导价（燃油车）或补贴后厂商指导价（新能源），不包含厂家或经销商的其他优惠；样本时间：稳定体现近一段时间，如年度的保值率水平，更好体现市场动态变化。年款更迭：一季度榜单因涉及样本跨年款、换代等因素，涨跌幅度不能客观反映市场环境，估部分板块不展现涨跌幅度。计算方法样本周期车辆保值率2022年一季度的车辆交易数据（2022.01.01 2022.03.31）车辆保值率=二手车交易价格新车指导价 100%1.指从购买新车之日起，使用一段时间，交易价格与购买时新车厂商指导价（MSRP）的比值；2.是衡量车辆价值衰减快慢的重要指标；3.受多重因素影响：单车（车龄/里程/车况/用途等）、产品（质量/设计/配置/性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车（价格/销量/市占率/更新换代等）、二手车（市场策略/供需关系等）、季节、区域、政策手续等。研究背景|车辆保值率定义及样本基础4联合出品|打通新车与二手车生态，联合研究发布保值榜品牌数据汽车之家：全球最大的汽车内容消费和服务平台二手车之家：国内最大的累计真实二手车车源平台、最大的真实交易量平台天天拍车：国内最大的拍卖平台累计在线车源：4,000万 ，实时在线33万 真实车源天天拍车累计成交：100万 ，车商出价100万次/月2亿条真实开票价，600万 条真实车主成交价模型基于成熟的保值率模型与评估计算体系，并通过国内本地化数据进行校验大数据模型 小数据模型协作输出团队汽车行业专家团队：汽车行业专家、二手车检测评估师、咨询团队，对新车、二手车市场，保值率成因有深入洞察数据分析与建模团队：国内汽车行业数据分析建模团队5产品价值|保值率研究意义与价值保值率如何做到更具参考性？可 靠之家平台产生并通过验证确保真实的可靠价格数据 一 线之家C2B/B2C一线客户/车商交易行为与价格数据 及 时涵盖最新周期（季度）挂牌、拍卖出价与成交数据 大数据算法 小数据模型、专家校验与商业化实践 保值率动态监测服务 车系保值率预测服务 保值率诊断提升服务数据基础算法模型产品输出消费者新车购买全周期成本、二手车估值定价支持主机厂品牌/营销，置换/二手车，产品升级支持汽车金融/保险汽车金融产品、车险产品设计支持租赁/车队/共享出行资产残值管理、车辆处置支持汽车行业加深消费者对车辆理解、二手车交易更透明车辆保值率价值6研究框架|汽车之家保值榜研究框架厂商属性综合比较品牌国别中国品牌新能源车小型车紧凑型车中型车中大型车大型车燃油车细分榜单（3年保值率）保值率20万以下20万以上30万以下30万以上小型SUV紧凑型SUV中型SUV中大型SUV大型SUV20万以下20万以上30万以下30万以上MPV插电混动紧凑型紧凑SUV中型SUV新能源细分榜单（1年保值率）轿车SUVMPV车型级别7纯电动紧凑型紧凑SUV中型SUV全部中国品牌保值率排行榜研究保值率综合比较燃油车保值率排行榜01030204新能源保值率排行榜目录-CONTENTS8进口车平均保值率持续走高；德系超过日系成为国别保值榜首。保值率综合比较 厂商属性&品牌国别62.10W.29R.31%进口合资自主厂商属性60.36.34X.20V.33U.46S.49R.31Q.79I.91%德国日本英国意大利韩国美国中国瑞典法国品牌国别汽车之家保值率排行以3年保值率为基础9保时捷仍是最保值燃油车品牌；领克仍为最保值中国燃油车品牌。保值率综合比较 燃油车3年保值率 品牌&中国品牌88.02x.93x.33t.34s.40r.28h.19g.82e.41c.46%保时捷雷克萨斯丰田奔驰本田mini奥迪宝马日产大众3年保值率TOP10汽车之家保值率排行以3年保值率为基础68.95d.75d.14b.68a.65.99.60.20Y.99Y.69%领克五菱哈弗WEY长安宝骏广汽传祺比亚迪红旗吉利汽车中国品牌3年保值率TOP1010新能源榜单冠军易主宾利和极氪分别成为最保值新能源品牌和最保值中国新能源品牌。保值率综合比较 新能源1年保值率 品牌&中国品牌110.86.92.67.02v.79t.37s.56s.41s.32s.32%宾利保时捷极氪理想汽车特斯拉岚图汽车蔚来小鹏汽车极狐广汽埃安新能源1年保值率TOP10汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础89.67.02t.37s.56s.41s.32s.32s.07r.34p.48%极氪理想汽车岚图汽车蔚来小鹏汽车极狐广汽埃安欧拉飞凡汽车领克中国品牌新能源1年保值率TOP1011NEWNEWNEWNEWNEWNEWNEW大型SUV成为保值率最高细分市场。燃油车3年保值率 级别细分市场80.93p.51i.48d.14c.58c.42.98X.36X.12W.09V.70%大型SUV大型车中大型SUV 中大型车小型车MPV中型车中型SUV小型SUV紧凑型车 紧凑型SUV级别细分市场汽车之家保值率排行以3年保值率为基础12汽车之家发布背景保值率综合比较燃油车保值率排行榜01030204新能源保值率排行榜目录-CONTENTS13小型车，本田飞度排名第一，MINI跃居第二；20万以下紧凑型车，本田思域仍排名第一；20万以上紧凑型车，宝马2系仍排名第一。小型车&紧凑型车 保值率TOP5小型车轴距：2.3米-2.5米，车长：4.0米-4.3米，排量：1.0L-1.5L紧凑型车轴距：2.5米-2.7米，车长：4.2米-4.6米，排量：1.6L-2.0L汽车之家保值率排行以3年保值率为基础74.98s.18q.93p.80i.72%宝马2系奔驰CLA甲壳虫奥迪S3奔驰A级紧凑型车保值率TOP5(20万以上)75.12h.12g.79f.86f.05%思域雷凌卡罗拉骐达TIIDA菲斯塔紧凑型车保值率TOP5(20万以下)77.31s.94p.74i.91i.49%飞度MINIYARiS L 致炫MINICLUBMAN威驰小型车保值率TOP514换代换代30万以下中型车，丰田凯美瑞排名第一；30万以上中型车，奥迪S4排名第一。中型车 保值率TOP5中型车轴距：2.7米-2.9米，车长：4.5米-4.9米，排量：1.8L-2.4L汽车之家保值率排行以3年保值率为基础78.99w.73t.89q.96h.24%凯美瑞亚洲龙雅阁英仕派一汽-大众CC中型车保值率TOP5(30万以下)83.28w.72u.83s.73q.15%奥迪S4奥迪S5雷克萨斯IS奔驰C级(进口)宝马4系中型车保值率TOP5(30万以上)15换代中大型车，雷克萨斯ES排名第一；大型车，保时捷Panamera排名第一。中大型车&大型车 保值率TOP5中大型车轴距：2.8米-3米，车长：4.8米-5米，排量：2.4L大型车轴距：3米，车长：5米汽车之家保值率排行以3年保值率为基础84.30w.97v.72v.11u.49%雷克萨斯ES奔驰E级奥迪A7宝马5系奥迪A6L中大型车保值率TOP596.89.89.09v.03u.43%Panamera迈巴赫S级古思特奔驰S级宝马8系大型车保值率TOP516NEW换代换代小型SUV，本田XR-V排名第一；20万以下紧凑型SUV，本田皓影排名第一；20万以上紧凑型SUV，雷克萨斯UX排名第一。小型SUV&紧凑型SUV 保值率TOP5小型SUV轴距：3.05米，车长：5.15米NEW换代NEWNEWMPV，丰田埃尔法排名第一；中国品牌MPV，传祺M8排名第一。MPV 保值率TOP5汽车之家保值率排行以3年保值率为基础112.45.44.57x.74s.27%埃尔法威尔法艾力绅奥德赛别克GL8MPV保值率TOP572.26i.45f.31c.53b.57%传祺M8传祺M6上汽大通MAXUS G50嘉际宝骏360MPV保值率TOP5(中国品牌)20汽车之家发布背景保值率综合比较燃油车保值率排行榜01030204新能源保值率排行榜目录-CONTENTS21新能源车介绍纯电动增程式电动插电式混合动力指仅装备动力电池，由电动机驱动的车辆。指能外接充电电源和车载充电，由电动机驱动的车辆。能外接充电电源的混合动力车辆。不外接充电电源的混合动力车辆。（未纳入之家新能源车排行）分类非插电式混合动力影响因素电池因素市场因素车况因素对新能源二手车残值的影响权重大，电池寿命和后续的续航里程是影响新能源二手车的核心要素。综合各地市场成熟度、供需情况、热销情况、新能源车市场占有率、紧缺情况、相关政策、配套等维度确定市场冷热系数。车辆骨架、外观、内饰、路试、底盘、车况等全方位评估检测，确定各零部件损伤对应的车况系数及整备成本。22纯电动车，保时捷Taycan仍排名第一；中国品牌纯电动车，极氪001排名第一。纯电动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混排名含增程式89.67.55.03y.39x.30%极氪001AION Y欧拉好猫宏光MINIEV红旗E-HS9纯电动保值率TOP5（中国品牌）2391.53.67.55.73.21%Taycan极氪001AION YModel Y大众ID.3纯电动保值率TOP5 2.59% 2.62%NEWNEWNEW 0.16% 2.73%NEWNEW 1.57%纯电动车紧凑型，大众ID.3排名第一；纯电动车紧凑型SUV，广汽AION Y排名第一。纯电动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础82.21y.83s.32r.94f.82%大众ID.3AION S Plus小鹏P5ER6比亚迪e2紧凑型纯电动车保值率TOP586.55y.04v.59i.82i.22%AION YID.4 XID.4 CROZZAION V小鹏汽车G3紧凑型SUV纯电动车保值率TOP524NEW 3.80%NEWNEW 1.85% 2.49%NEWNEWNEW 4.46%插电混排名含增程式纯电动中型SUV，特斯拉Model Y排名第一。纯电动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础84.73v.93v.00r.34q.74%Model Y蔚来EC6极狐 阿尔法T蔚来ES6MARVEL R中型SUV纯电动车保值率TOP525NEWNEW 2.62% 0.89%-0.56%插电混排名含增程式插电混动车，添越PHEV排名第一；中国品牌插电混动车，宋PLUS新能源排名第一。插电混动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混排名含增程式84.89.02x.91u.35t.37%宋PLUS新能源理想ONE汉领克05新能源岚图FREE插电混动保值率TOP5（中国品牌）110.86.54.18.06.89%添越PHEVCayenne新能源Panamera新能源牧马人新能源宋PLUS新能源插电混动保值率TOP526 2.69% 2.01% 1.71%NEWNEW 3.50%NEW 4.04% 2.01%NEW插电混动紧凑型车，秦PLUS排名第一；插电混动紧凑型SUV，宋PLUS新能源排名第一。插电混动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混排名含增程式73.92q.48g.06f.13a.26%秦PLUS荣威ei6 MAX领克03新能源秦Pro新能源名爵6新能源紧凑型插电混动车保值率TOP584.89v.00u.35t.71s.97%宋PLUS新能源威兰达新能源领克05新能源RAV4荣放双擎E 本田CR-V新能源紧凑型SUV插电混动车保值率TOP527 2.87%-0.50% 3.90%-1.54%-2.30% 2.57% 0.97%NEW 2.01% 3.31%插电混动中型SUV，比亚迪唐新能源排名第一；插电混动新能源车 保值率TOP5汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础92.06t.45g.13f.97c.87%牧马人新能源唐新能源探岳GTE插电混动途观L新能源指挥官PHEV中型SUV插电混动车保值率28 6.74% 2.02%NEW 2.14%插电混排名含增程式 1.73%基于汽车之家等真车源、真交易、真数据，结合新车及二手车交易服务生态，为消费者提供保值率排行榜参考之外，为汽车厂商、金融机构等提供保值率动态监测、未来预测、诊断提升与保值回购综合服务，协同提升品牌价值。基于汽车之家新车二手车生态，协同汽车厂商，提升品牌价值看车、用车与换车交易场景真车源真交易真数据保值服务提升品牌价值294.5万车型数据库500万 真实二手车检测数据100万 真实二手车交易数据600万 真实车主价格4,000万 在线车源数据出险报案出险理赔车况精准解析车型VIN识别出险事故核验快速估值模型精准定价模型客户画像商户画像4500万日活1.3亿线索之家品牌力&产品力评价C2B2C二手车渠道生态赋能保值动态监测服务保值率预测服务保值率诊断提升 2亿 平安车险数据保值回购综合服务谢谢观看30

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中国汽车行业数字化转型解决方案白皮书2023.3 iResearch Inc.22023.3 iResearch I摘要来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。主要矛盾：汽车产业供给侧改革不足难以满足消费者定制化需求成为现阶段汽车行业主要矛盾。汽车行业价值体系的六大重塑：供应链：供应链韧性增强优于效率提升，灵活抗压成为关键。价值链：价值链从单向链式向三角闭环转移，用户成为变革核心。市场结构：新能源汽车正在重塑汽车产品结构，原有利润池向知识密集型产业发生转移。竞争格局：行业竞争面临从竞争对手到主体、要素和阵地的结构性扩张。产品定义：汽车属性发生转移，软件定义汽车时代下更应增强国家战略层面的忧患意识。交通体系：交通关键要素从相对独立发展向一体化融合转变。价值体系重塑数字化转型解决方案实践底层逻辑：在产业内部价值体系发生深刻变革和产业外部环境不确定性加剧的情况下，为提升自身核心竞争力，维持可持续高增长的系统性业务变革。价值体系重塑下的数字化转型：研发端：全流程协同研发助力企业缩短决策链，实现研发流程变革。生产端：全链路智能制造方案成效显著，部分核心问题仍有待解决。营销端：全场景营销助力挖掘用户生命周期中的长期价值。运营端：以数据作为核心资产，以服务客户为关键驱动的端到端企业级数字化决策平台。架构端：功能域集成势头正盛，中央计算单元将满足未来智能化趋势。通信端：在5G-A通感一体化趋势下，汽车向移动智能终端持续演进。解决方案：美云智数致力于打造汽车产业链一体化协同的数字化解决方案；促进汽车产业链整体的高质量发展，建立整、零拉通的生态环境。美云智数汽车行业解决方案：整车厂：利用端到端打通的数字化转型方法和数据赋能的优势，帮助整车厂建立深度洞察企业运营的数据可视化平台，同时响应双碳战略，助力企业节能减排实现绿色制造。零部件：发挥美的集团沉淀10年 的数字化方法论与全价值链平台优势，打通零部件企业与整车厂，打造企业级的精细化运营。3汽车行业价值体系重塑洞察1汽车行业数字化转型方案分析2汽车行业数字化解决方案行业实践342023.3 iResearch I汽车行业价值体系重塑的国际影响因素新格局下，全球化扩张和回潮的天平逐渐向后者倾斜在新冠疫情导火索的影响下，全球价值链格局变革直接影响我国汽车行业的价值链重塑。在【经济层面】，全球劳动力套利机会下降和多边贸易成本上升，导致跨国企业价值链向母国回流趋势显著。全球价值链向区域化集中，致使我国汽车行业在全球价值链上分工的难度增大。在【政治层面】，部分经济体的全球化政治基础在疫情间逐渐动摇，开放性的产业政策出现了显著的紧缩效应，导致汽车行业核心生产要素在我国流动性降低，增加了我国汽车行业价值链向高端攀升的难度。在【技术层面】，数字化技术提升生产效率，降低人工依赖；同时智能化、新能源的发展将核心价值集中在少数知识密集型部件上。在全球汽车产业回迁母国的趋势下，对于我国汽车行业核心部件自主可控的要求迫不及待。因此，在全球格局的变革下，我国急需调整汽车行业价值体系，以可持续的方式嵌入全球的合作和竞争当中。来源：公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。核心要素国际观察对中国汽车行业价值链重塑的影响经济要素廉价劳动力套利机会减少贸易壁垒提升投资保护主义加深从多边向区域一体化转移贸易成本上升和本地就业压力导致发达国家制造业回流明显，全球汽车行业价值链将逐渐缩短，并向高附加值区域集中，对中国企业深度融入全球汽车价值链产生不利影响政治要素限制性产业政策出台跨国贸易管制加强鼓励制造业回迁和资产回流全球政治影响下的生产要素流动性降低，对于落位在中国的跨国公司将产生布局上的重大影响，或导致我国汽车企业在学习国外先进经验的道路上荆棘丛生技术要素工业机器人渗透率提升企业数字化转型步入深水区大数据、云计算、人工智能等新兴技术的跨界融合技术发展降低人工成本，提升生产效率和一体化程度，使跨国企业的回流更具可操作性。同时，数字化技术提升了软件的重要性，我国“补短板、强弱项”的紧迫性与日俱增全球格局变化对中国汽车行业价值链重塑的影响52023.3 iResearch I中国汽车行业价值体系重塑的底层逻辑现阶段主要矛盾下，汽车行业为夺取生存空间的必然选择中国正在加快构建以国内大循环为主体，以国内国际双循环相互促进的新发展格局。在此过程中汽车行业率先作为，但产业供给侧改革仍然处在浅水区，难以满足消费者定制化需求。上游供给侧不确定性逐渐上升，产业分工逻辑转向安全和韧性；下游用户对汽车消费需求和审美理解存在不同程度提升，更加要求车辆的定制化和个性化程度，迫使车企从围绕成本向围绕用户转变。同时，我国智慧交通体系的变局正在酝酿，主机厂也将不同程度的成为变革的助推者。在此趋势下，在不确定性加剧的环境中获取确定性的生存空间和可持续性的竞争力成为汽车行业的必修课，一场深入而持久的价值链重塑就此展开。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。中国汽车行业发展的主要矛盾汽车产业供给侧改革不足与消费者定制化需求之间的矛盾主机厂供应侧需求侧消费者需求向个性化、定制化转变，大批量、同质化产品难以满足用户需求车市由增转存过程中，供给侧的不确定性和需求侧的客制化趋势对于汽车行业价值链产生双重影响，导致其难以有效协同由于疫情、竞争、上游不稳和智能化零部件增加，车企利润逐渐跌落，内外部不确定性加剧通过价值链重塑，在不确定性加剧的环境中获取确定性的生存空间和可持续性的竞争力6中国汽车行业价值体系的六大重塑1后疫情时代下的供应链重塑2以用户为核心的价值链重塑3双碳目标下的市场结构重塑4结构性转变下的竞争格局重塑5国家战略牵引下的产品定义重塑6技术加持下的交通体系重塑72023.3 iResearch I后疫情时代下的供应链重塑供应链韧性增强优于效率提升，灵活抗压成为关键汽车行业绵密的供应链体系在疫情和逆全球化思潮等因素影响下饱受断链影响。产业分工的安全逻辑阶段性压倒经济逻辑，韧性替代效率成为供应链关键考量因素。伴随全球价值链扩张趋势的放缓，新型供应链体系朝向短链化、本土化、内部化和透明化发展的势头显著，意味着跨国公司或将更加靠近甚而直接回流至母国，降低我国在全球汽车价值链上获取价值的可行性。为此，我国汽车行业急需重视数字化建设以加强对上游核心资源的掌控力度、关键库存水平和多级供应商透明度，以应对由不确定性带来的断链冲击，同时在市场和成本的引导下寻求更加灵活和抗压的生存方式。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。1.短链化 劳动力成本和跨国贸易成本上升，叠加消费者日益增加的定制化需求，汽车行业供应链将逐渐缩短 电动汽车零部件总量减少，产业增加值分布将集中在三电、中控、芯片等核心部件上，导致汽车行业供应链缩短重组后疫情时代下汽车行业供应链“新四化”2.本土化 从多边向区域经济一体化的发展降低了区域内部的贸易成本，逐渐突出建立本土化供应链的重要性 疫情造成的断链冲击使主机厂重新思考供应链安全、效率和成本之间的关系，本土化可实现更加安全、可控的供应关系 3.内部化 知识密集型活动内部化治理更为显著，如三电、芯片和操作系统的自研 供应链内部化降低市场不确定性带来的风险，同时降低交易成本 4.透明化 汽车行业供应链极长，供应关系极为复杂，库存难以根本性解决供应问题 供应链透明化使主机厂提升决策灵活性，决定供应链运行效率，最大化降低断链风险82023.3 iResearch I以用户为核心的价值链重塑序号环节逻辑关系生产将制造工艺/流程需求向研发传递研发根据制造可行性/合理性设计数模营销根据客户需求向生产推送车型订单生产将交期、品质等信息反馈至营销营销向研发提出经过分析的用户反馈研发根据反馈从用户角度考量设计方案客户向研发反馈个性化功能需求和抱怨研发即时满足用户需求，改善车辆缺陷用户的定制化需求迫使生产方式变革生产通过柔性化方案满足定制化需求营销精准触达客户，按照要求交付车辆客户向营销提出车辆购买需求用户购车思维逻辑的转变导致汽车行业开始认真思考用户诉求，原有以大批量生产为核心的传统价值链向以用户为核心的三角闭环模式转变。在三角闭环模式中，【研发环节】更加注重敏捷开发、快速迭代、数字化设计和虚拟验证；【生产环节】更加注重透明、敏捷、智能、高效；【营销环节】更加注重粘性管理、个性化服务和用户全生命周期运营。因此，研发、生产、营销和用户间呈现出前所未有的双向关系，背后不仅意味着数据、信息从研发端至消费端的横向拉通，也意味着百年汽车工业形成的价值逻辑发生转移。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。研发生产营销研发生产营销123456从传统以制造为中心的单向链式关系转向以用户为中心的三角闭环123456汽车行业传统价值链发生串联，用户成为变革核心价值链从单向链式向三角闭环转移92023.3 iResearch I2022年全年新能源汽车销量完成688.7万辆，同比增长93.4%，渗透率达25.6%，连续8年位居全球第一国家政策持续助推，但供应链内部遗留问题和国际局势等因素仍值得汽车行业充分重视政策驱动全面承压触底反弹规模发展双碳目标下的市场结构重塑绿色经济致使汽车行业产品结构加速向新能源变革“双碳”目标和降低石油对外依赖程度使汽车行业肩负着转型升级的重大使命，以电动汽车为代表的新能源汽车正在重塑汽车产品结构，正式成为汽车行业的第二增长曲线。三电系统、半导体和操作系统等知识密集型部件将在价值链的收益体系中代替传统“三大件”占据价值链上游主导地位，从而产业链利润池将同步发生转移。同时，重知识型的新能源主机厂逐渐将核心研发活动内部化以便应对全球化的回潮和市场失灵的风险，打造自主可控的核心能力，提升国际市场话语权。目前我国新能源汽车行业正在芯片短缺和原材料价格上涨的挑战中平稳运行，坚持纯电驱动的战略取向将助力2060年我国碳中和目标的实现。2017-2022年中国新能源汽车月度销量及渗透率20172018201920202021受中美经贸摩擦、环保标准切换、补贴退坡等因素影响承受较大压力，销量出现首次下滑需求释放受到抑制，增量主要源于新能源汽车从政策驱动逐渐转为市场拉动。全年渗透率13.4%，12月渗透率达19.1%政策驱动下年度共销售77.7万辆年度销量首次突破100万新能源渗透率提升使原有利润池向知识密集型产业发生迁移202213579 11 13579 11 13579 11 13579 11 13579 11 13579 11月度销量（万辆）月度渗透率（%）来源：公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。102023.3 iResearch I结构性转变下的竞争格局重塑行业竞争面临从竞争对手到主体、要素和阵地的结构性扩张过去，部分合资企业仅依靠合作导入即可占据一定市场份额，一定程度上忽略了技术的消化和吸收，导致自主创新能力相对匮乏，产业竞争结构扭曲，此段历史已成为汽车行业的新愁旧憾。目前，汽车行业正在面临从竞争对手到竞争主体、竞争要素和竞争阵地的全面扩张。同时，特斯拉的入华给国内汽车行业带来颠覆性认知，新势力企业给传统自主品牌不断造成冲击，以BATH、小米等为代表的互联网、通信企业不断入局，导致我国汽车行业优胜劣汰愈加明显。然而人工智能、新能源等要素也给我国汽车行业带来了新的可能，在建立更符合全球分工的“走出去”框架下，利用数字化手段建立我国汽车产业核心优势成为实现互利共赢的前提。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。阵地要素主体对手自主合资自主合资海外新势力互联网燃油汽车电动汽车混动汽车智能联网汽车国内国内东南亚欧洲大洋洲变速箱发动机三电操作系统ADAS芯片从国内到国际从单一到多元从燃油到智能电动从传统硬件到知识密集中国汽车行业竞争格局的结构性扩张112023.3 iResearch I国家战略牵引下的产品定义重塑软件定义汽车时代下更应增强国家战略层面的忧患意识随着消费者心智的成熟和观念的转变，消费者对于汽车的考量从产品本身转向体验、服务等维度。传统车企曾坚守的价值底线也随消费者变化而发生转移，迫使原本擅长硬件整合的主机厂向软件和服务延伸，造就了软件价值维度的上升。然而，核心车载软件和工业软件能力的匮乏大大降低了我国在国际汽车工业体系中的韧性和抗打击性，重要的是基础软件领域并不存在“弯道超车”。因此我国汽车行业仍需直面应对软件定义汽车过程中的挑战，以此平抑国际秩序下的可能性冲击和波动。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。软件定义汽车下的战略考量认知转变资产消费品观念转变拥有使用需求转变代步智能终端关注点转变性能服务中车载软件工业软件消费者在智能手机中的体验和偏好逐渐延伸至车载环境，导致汽车全生命周期中的软件重要性持续提升。软件属于我国产业中的薄弱环节，其重要性上升导致国外巨头易形成垄断性优势，部分缺乏软件能力的国内企业或丧失话语权并逐渐沦为结构件供应商，降低我国在双循环中的国际竞争力在中国从制造大国向制造强国转变的过程中，软件成为我国急需突破的关键环节；而软件定义汽车的背后也展现出国家层面的战略牵引122023.3 iResearch I技术加持下的交通体系重塑交通关键要素从相对独立发展向一体化融合转变来源：公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。以数据为关键要素的数字交通体系EE构架：从传统分布式向中央集中式转变车载通信：以太网在中心节点将逐渐占有优势地位无人驾驶：由全流程数据驱动代替基于规则的深度学习框架5G：5G 北斗高精度定位将促进汽车向移动智能终端转变运行网络：智能设施的布局将逐步完善公路网监测能力信息网络：天地一体、公专结合的交通综合信息网络逐渐建立部分关键技术发展及应用趋势自动驾驶感知决策执行车路协同人车路云数据流数据流中央计算架构多模态数据融合高算力芯片以太网无人驾驶道路智能感知地理信息平台5G/北斗智能运行网络天地一体车路协同已成为数字交通发展的中国方案，正在逐渐与自动驾驶/单车智能形成互补。原本相对独立运行的人、车、路通过人工智能、大数据、通信等技术的加持，在朝向全场景自动驾驶、交通设施数字感知、信息网络全面覆盖等目标发展的道路中展现出乘数效应。在汽车行业发展的过程中，车辆与道路之间的连接逐渐清晰。未来主机厂有望深度融入建设全要素、全周期数字化，天地一体的交通控制网的过程当中，对于数字交通体系的建设起到关键作用。132023.3 iResearch I价值体系重塑在多变环境下的关键思考不确定性环境下主机厂对于成本、效率和韧性的持续追求汽车行业由增转存背景下，新冠疫情、芯片短缺和上游原材料价格上涨等多重超预期因素形成共振，无疑再次加大下行压力。在不确定性加剧的环境中，主机厂开始考量如何保持自身竞争力。【产业链】中，主机厂难以享受上游定价权和下游核心利润，因此逐渐开始对上下游资源进行整合，重夺产业话语权。【供应链】中，主机厂不再依赖单一供应商，逐渐对核心零部件进行多供应商备选和国产替代。【价值链】中，主机厂需打破传统业务上的隔阂，从而加快内部决策和研发周期。然而，价值体系的重塑漫长且艰辛，在过程中把控成本、效率和韧性之间的平衡成为汽车行业在思考未来道路上需纳入的核心因素。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。芯片供需平衡拐点未至 新能源汽车的爆发、智能化的演进、国际形势的复杂度和中间渠道商囤货等行为导致汽车芯片持续短缺后疫情时代下的反思与探索 目前疫情已得到较好控制。但痛定思痛，如何更好面对类似的黑天鹅事件将成为汽车行业的永久命题原材料价格上涨雪上加霜 新能源汽车对于锂需求的增长远超预期，导致供需错配，碳酸锂价格从2021年初至2022年3月涨幅约10倍面临不确定性压力下的关键考量不确定性环境加剧，汽车行业如何思考未来道路？方向一：产业链的上下兼容：以与电池厂商互相参股的方式向上兼容；以直营的方式直面用户，提升利润空间，达成向下兼容（花费成本）方向二：供应链的国产替代：以核心零部件国产化备选、建立合资公司或股权认购等方式，增加供应链饱和程度，提升供应链整体韧性（建立韧性）方向三：价值链的横向拉通：加快从调研、立项到研发、生产的周期；从科级制度转变为敏捷制度；以项目为中心进行管理，减少层级管理（提升效率）成本效率韧性14汽车行业价值体系重塑洞察1汽车行业数字化转型方案分析2汽车行业数字化解决方案行业实践3152023.3 iResearch I汽车行业价值体系重塑下的数字化转型为应对价值体系的全面重塑，数字化转型成为主要抓手价值体系的重塑导致汽车行业开始进行全面的数字化转型，自主品牌、合资品牌和新势力品牌纷纷在数字化上加大投入，通过智能制造、工业互联网、数字孪生、协同研发等方式对于核心业务、产品和服务进行变革，不断提高企业的竞争优势和生存空间。重要的是，汽车行业并不存在赢者通吃的局面，产业各方参与者都存在各自的生存空间，而争夺生存空间的关键则在于业务、产品、运营、服务多方面数字化转型的成功。来源：专家访谈、公开资料，艾瑞咨询研究院自主研究绘制。数字化转型在价值体系重塑中的关键作用重塑维度供应链重塑价值链重塑市场结构重塑竞争格局重塑产品定义重塑交通体系重塑数字化转型价值提升供应链可见度和实时性监控供应商、流通和需求风险以制造为中心转向以用户为中心从提供产品向提供服务转变提升软硬件一体化开发能力提升核心部件自研能力快速监测行业市场动态缩短流程，加快新车上市周期提升全生命周期的用户服务体验提升软件快速迭代更新能力加快自动驾驶及相关软件开发迭代加速将汽车推向移动智能终端来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。162023.3 iResearch I汽车行业数字化转型的底层逻辑生产：满足用户定制化需求研发：缩短研发决策链核心问题：传统研发流程冗长难以适应短暂的汽车生命周期研发决策链冗长研发协同性有待提升软硬件整合开发能力欠缺核心问题：传统大批量生产方式难以满足消费者定制化需求生产预测与协同响应能力不足原材料库存居高不下生产计划执行率较低营销：提升用户服务体验核心问题：漏斗式营销过于关注投放转化忽略用户体验和保客粘性培养营销效果难以评估用户全生命周期服务体验缺乏保客品牌忠诚度不足运营：全业务的数据驱动核心问题：平台架构难以支持数字业务的全部流程与数据分析跨部门信息触达缓慢缺乏数据管理与应用决策流程不透明核心问题：传统整车产品难以满足智能化时代的汽车发展需求软件能力缺乏数据难以统一交互、执行软硬件高度耦合产品：软件定义汽车在产业内部价值体系发生深刻变革和产业外部环境不确定性加剧的情况下，为提升自身核心竞争力，维持可持续高增长的系统性业务变革1234底层逻辑与核心问题各类核心问题导致主机厂难以通过传统方式保持增长，倒逼企业利用协同研发平台、智能工厂、数字营销工具等进行数字化转型，打破原有孤立的价值体系和内部横向沟通的壁垒，实现从研发、生产、营销、运营和产品的全面变革，以满足日益变化的用户需求来源：专家访谈、公开资料，艾瑞消费研究院自主研究绘制。172023.3 iResearch I数字化转型主要需求及关联特征营销环节成为关键突破口，生产数字化重视程度有待提升在数字化转型的关键环节中，【研发环节】自成体系且原有线上化、信息化程度较高，存在天然优势。多人协同的业务特征使得全流程协同研发平台的打造成为车企主要需求。【生产环节】在微笑曲线中附加价值较低，导致受重视程度不足。然而，供应链、制造和排产环节受上下游影响不确定性日益扩大；生产运营更多凭借历史经验决策，导致生产计划波动较大，生产损失难以预估。因此，不仅影响其自身还影响销售和财务指标，形成了价值链中的主要矛盾。【营销环节】直接触达客户，附加价值和企业投入较高，因此被部分主机厂作为全盘数字化转型的突破口。【企业运营】则是在局部数字化跑通后，在顶层设计的指导下形成的企业级端到端数字化解决方案，在全流程、全业务上进行数据翻译并高效流通。而最终的整车产品将成为企业数字化转型的关键体现，以智能化、网联化的产品形态满足客户的定制化需求。来源：专家访谈，艾瑞消费研究院自主研究绘制。数字化转型主要需求及关联特征维度研发生产营销运营产品关键特征高度信息化带来天然便利存在重要矛盾点，仍需提升重视程度全面数字化转型的突破口之一试点先行后，企业全面数字化的里程碑数字化时代下企业核心竞争力的关键体现主要需求协同开发虚拟评审/测试仿真验证柔性化生产供应链透明度智能排产精准触达线索转化用户粘性管理打通数据的采集、分析到应用的闭环支持设备及业务集成高灵活性、拓展性高级别自动驾驶主动交互式座舱车联网/MAAS实现方式以高效、协同和低成本的方式，开发出消费者期待的车型实现生产环节的动态资源配置，缩短不同车型生产切换周期，满足消费者定制化需求以数据辅助决策的方式精准触达客户，判断个性化转化方式，提升保客粘性和品牌忠诚度以数据作为核心资产，打通横向业务与纵向管理之间的壁垒，加强企业内部运转效率以软硬件一体化开发能力作为核心，以软件能力带动产品智能化水平的提升以局部数字化入手，以点带面实现企业级的数字运营企业级运营数字化将带动产品升级，打造核心竞争力182023.3 iResearch I研发端：以全流程协同缩短研发决策链打通全流程数据节点，以敏捷架构实现研发流程变革研发环节中的协同性是缩短研发周期的根本。协同研发平台在打通研发流程数据的基础上，整合生产和用户数据，实现以用户为中心的敏捷开发。利用虚拟仿真、数字孪生等方式可实现无限次、可变参数、可加速的复现特性，以快速验证整车、系统和零部件级别的适应性和系统性表现，以便获得最优的模型参考。在此背景下，部分企业可将研发周期从36个月降低至18个月，开发后期的设计修改减少约50%。然而，部分企业云间关联较弱，系统孤立，导致缺乏数据分析和主动仿真能力。因此，企业仍需从顶层规划开始，统一实施，盘整现有系统从而带动业务流和数据流的统一，实现研发流程的协同性变革。来源：专家访谈，艾瑞消费研究院自主研究绘制。CMF设计CAS设计VR虚拟设计与评审DMU检查虚拟仿真数字协同开发数字样机软硬件耦合开发3D打印VR装配工艺验证缺料计算瓶颈分析市场数据分析行业趋势分析竞争对手分析内部资源协同战略阶段概念阶段设计开发试制试验及认证云基础设施分布式数据库网络基础设施高性能计算机群数字化协同研发平台变更管理权限管理物料管理进程管理成本管理情报管理基于全面协同的研发数字化解决方案192023.3 iResearch I生产端：增强柔性化程度满足用户需求全链路智能制造方案成效显著，部分核心问题仍有待解决目前，汽车行业的智能制造程度已走在制造业前端。工业软件、仿真工具和机器人的应用大幅提升工厂的智能化程度，异常停工率不断降低，JPH从30提升至50以上，OEE从70%-80%提升至90%以上。同时，将制造端、供应端和消费端进行横向拉通，驱动流程中全要素的价值整合。然而，部分企业在生产数字化中关注点出现偏差，忽略了系统间协同性和实际价值，导致数据能力未能完全体现；同时，部分企业的关注点仅在效率提升而忽略不同车型生产切换时间的缩短，难以实现消费者定制化需求。因此，在制造领域需更加关注数据透明、决策敏捷、设备智能、流程高效，实现生产过程的非预见性自我调整，以此提升柔性化生产能力，降低生产过程中的不确定性，从而满足消费者定制化需求。来源：专家访谈，艾瑞消费研究院自主研究绘制。基于智能制造的生产数字化解决方案供应商协同物流时效物料质量计划拉通订单透明消费者协同服务协同需求协同售后拉通订单交付业务方案冲压成型分析干涉分析轨迹分析虚拟调试焊装3D布局仿真分析焊点分析工艺选型涂装电涌仿真腐蚀仿真烘烤仿真排气沥液分析总装干涉验证工艺分析瓶颈点位分析工装验证系统方案APSMESWMSSCMPLMQMS设备方案工业机器人冲压机床AGV监控设备电源设备检测仪器SCADA技术支撑大数据人工智能云计算边缘计算5G工业软件202023.3 iResearch I营销端：提升全生命周期用户体验全场景营销助力挖掘用户生命周期中的长期价值汽车行业营销的核心已从产品向用户转变，为应对用户的个性化需求，营销的关注点从大范围获取线索向千人千面的精准投放转变；同时，汽车行业服务差异化的发展空间大于产品差异化，因此企业逐渐以直营门店、DTC、建立用户生命周期管理中台等方式提升线索浓度，加强内部管控，优化转化效果。然而，部分企业对于线索获取和精准投放的过度关注使其忽略了基于用户运营的保客粘性培养。在车市由增转存，获客成本不断升高的时代下，更需注重利用数字工具提升用户的服务和体验，而客户体验的提升和忠诚度的培养或将成为存量时代下企业的核心竞争力。来源：专家访谈，艾瑞消费研究院自主研究绘制。营销策划广宣投放线索转化粘性培养价值增长从产品链接到情感链接精准投放、千人千面智能识别、个性化引导持续性的用户运营线上渠道运营内容矩阵运营素材差异化子母账号矩阵KOL定位IP合作以用户为中心的策略运营线索转化运营私域流量效果评估战败分析邀约到店用户体验运营车主关怀会员体系维修维保裂变激励以数据能力反哺营销运营策略，提升全生命周期用户服务体验，增强存量时代下的保客粘性中台建设全场景用户生命周期管理中台营销自动化内容渠道管理客户数据运维营销效果分析物流管理门店管理产销协同售后管理基于用户运营的营销数字化解决方案212023.3 iResearch I运营端：建立企业级端到端决策平台从物理空间到数字空间，以数据作为核心资产，以服务客户为关键驱动的端到端企业级数字化运营企业级数字化运营是以数据为核心，在服务客户的驱动力下，涵盖全业务全流程，实现协同创造、协同运营、协同执行的业务价值，以加强企业级运营效率的全局方案。数字化运营从全局视角将行业思维、敏捷流程、业务落地和组织管理以在物理空间和数字空间之中流转的方式为企业建立数字化生态。从战略出发，在全链路上进行数据的翻译，以更高的内部效率服务客户。来源：专家访谈、案头研究，艾瑞消费研究院自主研究绘制。全流程企业数字化运营解决方案经营指标制造费用、人工成本、物料成本、物流成本、营收、利润率项目指标项目节点、故障率、交付周期、产品品质、工作负荷高层：战略决策定目标、找差距、战略部署中层：调度规划看目标、找问题、闭环管理基层：执行管控看问题、找办法、持续改善顶层设计、蓝图规划居中调度、数据可视计划排程工艺管理物流管理生产管理设备管理质量管理能源管理人员管理成本管理数据采集数据抓取数据分析数据应用数据决策协同研发柔性生产透明供应链全域营销财务核算定制服务采购/履约物理空间数字空间关键业务数据运营系统集成应用角色KPI数字化运营架构在组织持续扩大的背景下保障工作效率以全局部署、系统开放的方式将信息触达至各个层级以敏捷、高效的架构适应员工与业务的快速变化基于信息模型和标准接口的可复用数据集成技术制造装备、产品设计软件、管控软件、业务管理软件等之间的业务互联技术面向产业链供应链协同的订单、质量、生产实绩等内容的企业数字交互技术公有云、混合云和边云协同的灵活云化部署技术涵盖设计、生产、管理、服务等制造全过程的复杂系统建模技术基于模型的价值流分析和优化技术关键技术核心价值数据资产数据资产数据资产数据资产222023.3 iResearch I架构端：EE架构持续向中央集中式演进功能域集成势头正盛，中央计算单元将满足未来智能化趋势在自动驾驶、智能座舱、电动化等趋势的推动下，汽车所需功能增多，算力需求上涨，传统分布式架构在可拓展性与通信性能方面难以满足产品需求。域/跨域集中式架构逐渐成为主流，同时多个域控制器将继续融合，从而形成中央计算单元与多各个区域控制器的最终形态；叠加以太网及TSN满足实时计算、高速数据传输、低延迟及时间同步需求，最大化满足智能网联汽车发展所需的软件需求。来源：案头研究，艾瑞消费研究院自主研究绘制。注释：TSN（Time-Sensitive Networking），时间敏感网络，在非确定性的以太网中实现确定性的最小时间延时的协议族，为标准以太网增加了确定性和可靠性，以确保数据实时、确定和可靠地传输。电子电气架构持续向中央集中式演进分布式架构网关每个功能对应独立的感知-决策-执行硬件，浪费算力，难以做到冗余。大量内部通信逐渐导致线束增多，拓扑结构愈加复杂域集中式架构按照硬件所处功能分配，每个域配备算力更高、范围更广的域控制器，使ECU数量得以减少。由分散到区域集中的变化使节点变少，更容易实现OTA升级；同时拥有更高算力和更灵活的网络通信网关车身域底盘域动力域座舱域驾驶域跨域集中式架构跨域控制架构将具有相似功能、安全等级的域控制器进一步融合，如动力、底盘、车身域融合为车辆控制域，进一步将汽车电子控制集中化，更加接近中央集中架构。进一步提升性能，满足跨域执行，减少成本网关控制域座舱域驾驶域中央集中式架构中央计算架构的构成包含中央计算单元 云计算 传感器 执行器，信息由中央计算单元统一计算。同时部分对实时性要求不高的信号上传至云计算提升算力利用率，减少设计算力总需求。同时信息之间相互融合、综合决策，实现安全冗余中央计算平台232023.3 iResearch I通信端：5G赋能万物互联的超级终端在5G-A通感一体化趋势下，汽车向移动智能终端持续演进3GPP将5G-Advanced（5G-A）作为5G演进的第二阶段，将联合6G移动网络革命性的扩充系统功能，在高速通信的基础上强化感知能力，全方位支撑智能化应用，实现万物互联，并将从工具效率提升演进为决策效率提升。5G-A在大幅提升汽车行业生产效率的同时，将汽车加速推向移动智能终端，融入万物互联的数字世界。来源：3GPP5G-Advanced 场景需求与关键技术，艾瑞消费研究院自主研究绘制。注释：eMMB：Enhance Mobile Broadband，强移动宽带；URLLC：Ultra Reliable&Low Latency Communication，超高可靠性与超低时延业务；mMTC：Massive Machine Type Communication，海量物联网通信。5G-A对于直连通信性能的提升V2X超级终端基于车载多面板的V2X超级终端可利用大规模MIMO技术进一步增强其吞吐量高可靠、大容量组播传输组播通过新的编码技术及组播波束技术提升传输可靠性，应对高速行驶需求ITS频谱及新频谱在保证可靠性和低延迟的基础上，进一步提升ITS频谱宽带和效率，不限于车辆之间的通信其他直连短距通信技术基于直连通信的定位技术，实现有无蜂窝覆盖的区域都能提供相关高精度定位服务实时沉浸智能上行工业互联通感一体千亿物联天地一体eMBBURLLCmMTC5G-A应用场景业务数字化5G-A赋能工业制造的数字化、智能化和柔性化生产等场景，大幅度提升工业生产效率对智能化功能进行明确的接口和流程定义，保证不同设备智能功能间的有效互通互联产品数字化重新构造人与车的关系，通过智能座舱建立车与司乘人员的密切交互基于高级自动驾驶，可在满足个人出行需求的同时，获得驾驶以外的其他扩展服务242023.3 iResearch I数字化转型痛点分析从认知到实践的关键痛点使得数字化转型知易行难【认知混乱】：部分企业将数字化当做纯IT项目执行，导致流于形式而忽略了业务变革的本质，从而难以把握行为准则和企业战略目标的一致性。【顶层设计缺乏】：数字化转型需要站在未来的战略高度反向思考当前的解决方案。缺乏战略级的顶层设计易出现流程割裂、建设重复、标准不一等种种问题。【系统孤立】：系统间的独立建设导致数据定义独立、储存独立、接口独立，导致高价值数据的低价值展现。【投资回报不明确】：数字化项目前期投资较高，周期较长，对短期投资回报率的过度关注和对长期价值的低估使得部分企业过于谨慎，节奏缓慢。【人才缺位】：数字化人才不足或导致在项目落地时忽略重要结果，也较难理解高层的战略思维；同时部分人员对于业务变革的接受程度不一，导致对实际落地效果产生重大阻碍。来源：专家访谈，艾瑞消费研究院自主研究绘制。从认知到实践的关键痛点顶层设计缺乏缺乏战略驱动的数字化转型只能在较低的格局和水平中徘徊不前企业内生动力不足系统孤立孤岛式的系统建设缺乏横向业务逻辑，难以赋能集团决策数字价值难以展现认知混乱数字化转型中的思维桎梏对于企业转型战略和行为准则造成重大障碍目标与行为准则失调?投资回报不明确数字化是长期过程，对于短期投资回报率的重视导致部分企业的转型动作缓慢转型进展不及预期人才缺位业务和IT复合型人才的缺乏对于项目落地产生极大挑战落地执行不到位12345252023.3 iResearch I数字化转型相关建议以战略驱动，以业务流程改革为目的持续性进程来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。顶层设计：明确转型目标，基于企业现状进行顶层设计和蓝图规划转型方案：制定实施路径、协同方式、优先顺序，团队匹配方案数据治理：夯实数据和流程治理，从结果出发分析业务流与数据流间的触点试点先行：在整体蓝图下，以协同的方式，在关键领域进行试点建设接口预留：前期系统建立时为后期变更预留相关模块的接口、文档战略先行小步快跑全面协同持续迭代以点带面：以试点业务为中心向外突破，积累阶段性的系统间协同转型经验协同赋能：以小范围系统间经验形成引领和带动效应，逐渐向其他业务扩展，实现企业级的数字驱动数字化不存在终点，而是新技术、新业务、新流程、新思想的持续学习和迭代数字化转型路径建议26汽车行业价值体系重塑洞察1汽车行业数字化转型方案分析2汽车行业数字化解决方案行业实践3272023.3 iResearch I美云智数汽车行业解决方案致力于打造汽车产业链一体化协同的数字化解决方案美云智数致力于促进汽车产业链整体的高质量发展，建立整、零拉通的生态环境。【在产业链层面】，通过SaaS平台实现整车厂与零部件厂家在研发、计划、订单等层面的一体化协同，通过数据打通的方式实现整、零的无缝及时对接，提升整个产业链的协作效率，促进产业链良性循环。【在整车厂层面】，利用端到端打通的数字化转型方法和数据赋能的优势，帮助整车厂建立深度洞察企业运营的数据可视化平台，同时响应双碳战略，助力企业节能减排实现绿色制造。【在零部件层面】，基于大部分零部件企业数字化水平亟待提升的诉求，美云智数发挥美的集团沉淀10年 的数字化方法论与全价值链平台优势，帮助零部件企业实现整体的数字化运营能力的提升。来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。零部件厂家单个零件、小组件，如齿轮、管路二、三级供应商配套发动机/变速器等系统总成、模块化零部件一级供应商整车厂外覆盖件冲压、整车焊接、涂装整车组装灯塔咨询全价值链数字化平台落地产业链研发&计划&订单一体化协同经营可视绿色制造美云智数产业链一体化协同解决方案282023.3 iResearch I整车厂全价值链整体数字化转型方案在全价值链维度助力整车厂建立端到端企业级运营体系基于研产供销全价值链拉通的数据运营方法论和美的集团 若干整车厂成功的落地经验，沉淀OPM集团级数据运营平台，帮助整车厂建立企业级经营指标体系深度洞察企业级运营效率、建立市场 用户360画像提升整车厂的研发体系能力、建立供应链控制塔提升整车厂的交付水平。在绿色制造端，输出灯塔工厂1000 智能应用场景，深度应用5G 数字技术，提升整车厂的智能制造水平，帮助整车厂节能减排，提升智能制造水平，实现绿色制造的战略目标。来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。数据驱动运营用户之声商&舆情大数据车联网大数据数字企划工业大数据供应链控制塔经营驾驶仓5G 数字工厂5G 智慧园区5G KUKA机器人5G AI质检5G AGV5G MES SCADA数采5G 数字孪生5G 设备智能互联冲/焊/涂车间自动化程度高、能耗高设备预测性维护、能源管理总装车间人力密集、工艺操作柔性要求高、零部件多、配合复杂柔性化生产、智能排产用户运营C2M 端到端价值链数字营销数字供应链数字品质数字制造节能减排供方生态数字研发美云智数整车厂全价值链数字化转型方案292023.3 iResearch I整车厂数字化转型案例全价值链整体数字化升级，研产供销全效提升赋能企业提质增效美云智数围绕研产供销四大业务领域，以“咨询 落地”持续提升企业采购供应链数字化水平，对企业内部进行高效物料计划计算，加强制造过程、物流拉动透明化，整合外部互联网大数据，支撑客户服务、品质管理、舆情管理、媒体公关等业务，助力企业价值链整体提升。来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。美云智数&某新能源汽车头部企业数字化转型案例采购领域建立长期伙伴关系，以咨询 落地提升企业采购供应链数字化水平，并持续升级采购订单采购交付采购结算采购策略需求管理价格模型供应商管理寻源定点采购合同供应商绩效供货配额采购分析设计协同品质协同计划订单协同物流协同资质协同财务协同供应商统一门户研发/降本/整合类 项目项目管理模型研发项目新物料采购需求常规物料采购需求大数据领域计划领域制造领域多个事业部，上百家工厂的高效物料计划计算，提升该车企&供应商生态的协同效率组织范围业务范围功能范围科技部门动力部门电池部门精工部门其他部门需求汇总物料管理风险预警交付管理SRM优化物料计划引擎数据维护共享物料计划替代料场景配置数据对接项目物料计划采购协同权限管理报表功能电子&注塑&装配：提升制造过程、物流拉动透明化；提升面向市场交付效率与质量计划问题生产过程追溯问题异常处理问题数据记录与分析过程追溯工单一键下发，推进生产过程追溯工单下达优化排程优化齐套计算优化数据分析异常管理品质管理设备联机通过IOT将设备联机，获取关键数据过程管理设备保障E-SOP线边仓管理整合外部互联网大数据，支撑客户服务、品质管理、舆情管理、媒体公关等业务提升全网舆情监控竞品舆情对标舆情关注点分析负面率超标预警了解品牌位置掌握用户心声实时动态监测302023.3 iResearch I零部件全价值链整体数字化转型方案打通零部件企业与整车厂，打造企业级的精细化运营基于灯塔工厂建设经验，为零部件厂家输出精益、自动化、数字化全方位的咨询服务，致力于提升在整车厂驱动下的业务变革能力，实现企业经营体追求量利的经营目标，建立自身持久的数字化转型基因。在灯塔咨询的基础之上，落地全价值链数字化平台，拉通整车厂到零部件企业内部的产供销无缝协同，实现企业级整体的经营可视；在各垂直业务领域落地数字化平台，支撑各垂直业务领域的精细化运营。来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。提升企业整体数字化水平灯塔咨询整体运营可视化计划牵引价值链高效协同价值链效率提升精益布局规划精益营运体系自动化规划端到端价值链拉通数字化蓝图规划MOM OAAPS销售计划/供应链生产工厂物流客户PLMSRMMESWMSCRMGPMQMS美云智数零部件厂商全价值链数字化转型方案312023.3 iResearch I零部件企业数字化转型案例帮助企业实现产、销、供协同的全面数字化运营结合美的供应链分析方法论和建设经验，帮助客户形成寻源价格合同、计划订单回货等闭环；利用全生命周期的线上化实现供应商业绩指标的透明、敏捷和高效。在定点、生准等环节实现项目的可视化管理和运营；同时，将研发、品质、生产、计划、供应链、财务等环节进行横向拉通，消除信息隔离，赋能企业的精细化、协同化治理。来源：艾瑞消费研究院自主研究绘制。供应链数字化平台打造核价效率提升，价格构成透明定点&生准可视，缩短项目周期发外资产透明，订单分配效率提升注塑、冲压、螺钉、包材、镀铬、压铸、PCB、线束8大价格模型，且拉通大宗商品价格数据，提高核价效率提高年降管理与材料变更管理准确性供应商整车厂供应链数据运营供应商生命周期在线化 供应商业绩的数字化端到端拉通的项目可视化管理：定点、生准、问题点清单、闭环改善寻源价格合同闭环计划订单回货闭环对账付款的自动化研发、品质、生产、计划、财务与采购域全价值链拉通全域价值链拉通流程拉动，提升研、采、供整体的协同效率多维度对比同类项目执行周期，提升项目开发预测能力建立模、工、检发外资产台账，寿命、状态可视模具分摊模型化，分摊过程、物料价格调整透明可追溯发外资产流转打通，可视化、可追溯供方生命周期管理在线化供方业绩管理模型化计划-订单-回货的拉通提效三单一致发票管理的自动化、智能化寻源管理的开放性、低风险供方库存/产能拉通的供应链柔性化提升美云智数&某车灯头部企业数字化转型案例32行业咨询投资研究市场进入竞争策略IPO行业顾问募投商业尽职调查投后战略咨询为企业提供市场进入机会扫描，可行性分析及路径规划为企业提供竞争策略制定，帮助企业构建长期竞争壁垒为企业提供上市招股书编撰及相关工作流程中的行业顾问服务为企业提供融资、上市中的募投报告撰写及咨询服务为投资机构提供拟投标的所在行业的基本面研究、标的项目的机会收益风险等方面的深度调查为投资机构提供投后项目的跟踪评估，包括盈利能力、风险情况、行业竞对表现、未来战略等方向。协助投资机构为投后项目公司的长期经营增长提供咨询服务艾瑞新经济产业研究解决方案33艾瑞定制化解决方案多种方式帮助企业圈定未来业务中可拓展的高潜能产品品类，挖掘产品机会点，触达目标人群，实现品类拓展和业绩增长。品类拓展助力企业建立全新子品牌或品牌升级/再定位，并以品牌为抓手实现业务增长。并对企业品牌进行长期监测，提出品牌建设与运营建议。品牌定位与追踪为企业在产品机会点挖掘和产品创新可行性验证上提供数据分析，并通过可行性验证为企业新产品创新。产品创新为企业提供360度全景用户画像，亦可通过定制化研究分析用户的购买动机、场景、需求等U&A和人群细分研究，助力企业理解用户。人群洞察顾客体验管理系统开发与洞察。通过多元数据（大小数据结合）为企业定制顾客体验管理体系与系统开发，定期监测顾客体验的变化并提供顾客体验优化洞察。CEM-客户体验营销策略及效果覆盖广告投放前中后全链路，为企业提供投前策略分析、投中KPI监测及投后效果分析。为企业持续提高广告投放ROI、降低获客成本及提升品牌资产提供数据依据。依托TMIC阿里天猫创新中心的isv认证以其数据资源和艾瑞的专家资源，为品牌的新品创新全流程提供服务。包括寻找新品机会方向、产品创意、新品概念测试优化与上市市场模拟。TMIC isv服务社群洞察运营依托大数据源（如TMIC等）搭建真实的品牌目标人群社群。持续运营公有社群为特定品牌提供快速真实的调研洞察服务，也可为品牌提供私有社群搭建和持续运营洞察服务。34艾瑞咨询是中国新经济与产业数字化洞察研究咨询服务领域的领导品牌，为客户提供专业的行业分析、数据洞察、市场研究、战略咨询及数字化解决方案，助力客户提升认知水平、盈利能力和综合竞争力。自2002年成立至今，累计发布超过3000份行业研究报告，在互联网、新经济领域的研究覆盖能力处于行业领先水平。如今，艾瑞咨询一直致力于通过科技与数据手段，并结合外部数据、客户反馈数据、内部运营数据等全域数据的收集与分析，提升客户的商业决策效率。并通过系统的数字产业、产业数据化研究及全面的供应商选择，帮助客户制定数字化战略以及落地数字化解决方案，提升客户运营效率。未来，艾瑞咨询将持续深耕商业决策服务领域，致力于成为解决商业决策问题的顶级服务机构。400-026-联系我们 Contact Us企 业 微 信微 信 公 众 号关于艾瑞35法律声明版权声明本报告为艾瑞咨询制作，其版权归属艾瑞咨询，没有经过艾瑞咨询的书面许可，任何组织和个人不得以任何形式复制、传播或输出中华人民共和国境外。任何未经授权使用本报告的相关商业行为都将违反中华人民共和国著作权法和其他法律法规以及有关国际公约的规定。免责条款本报告中行业数据及相关市场预测主要为公司研究员采用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究方法，部分文字和数据采集于公开信息，并且结合艾瑞监测产品数据，通过艾瑞统计预测模型估算获得；企业数据主要为访谈获得，艾瑞咨询对该等信息的准确性、完整性或可靠性作尽最大努力的追求，但不作任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点均不构成任何建议。本报告中发布的调研数据采用样本调研方法，其数据结果受到样本的影响。由于调研方法及样本的限制，调查资料收集范围的限制，该数据仅代表调研时间和人群的基本状况，仅服务于当前的调研目的，为市场和客户提供基本参考。受研究方法和数据获取资源的限制，本报告只提供给用户作为市场参考资料，本公司对该报告的数据和观点不承担法律责任。

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因时制宜，精智运营03.2023 上海/中国罗兰贝格洞见用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南引言2020 年以来，受制于疫情冲击、供给受限、需求收缩等因素，中国车市进入了一段时间的低谷期。但 2022年 6 月起，汽车销量重新迎来大幅回升，我国汽车市场也表现出了强大的发展韧性。与此同时，电动化、智能化不断推动着汽车产业的变革和生态的重构。在环境、市场、产业不断变化的过程中，汽车行业愈加达成一个共识，即要树立以用户为中心的理念，向用户思维转变，做好用户体验。罗兰贝格于近期发布的 用户运营报告第一期：车企用户运营实践洞察报告 中指出，“用户运营力”已成为除产品力与渠道力之外，车企的“第三极”驱动力；车企亟需以用户需求为核心，通过精益化运营能力打造品牌的“用户亲密度”；而后，又在 用户运营报告第二期：车企用户运营实践指引报告 中提出了“罗兰贝格车企用户运营 S-AARRR 模型”、“车企用户运营KPI 全图”、“车企用户运营工具箱”等一系列工具，旨在为车企用户运营体系的搭建和实施提供一套完整的框架和思路。上述工具给出的是车企用户运营的“全景图”；然而，一个特定车企在品牌发展的不同阶段，其战略重心会相应调整，而不同阶段的战略又指导着车企用户运营策略的制定与迭代。鉴于此，罗兰贝格发布 用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南，重点探讨车企在品牌发展的不同成长时期，应如何差异化识别自身用户运营的重点方向，即在“全景图”中应重点运营“哪些用户的哪些价值”，从而提出如何有效应用用户运营工具箱的实践建议，助力车企用户运营的最大化产出。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南3目录 0409111920第一部分：车企品牌发展的六大阶段及特征第二部分：六大阶段进阶参照点识别第三部分：不同品牌发展阶段下的用户运营工具箱附录一：罗兰贝格车企用户运营S-AARRR模型完整图示附录二：罗兰贝格车企用户运营KPI全图罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南4第一部分：车企品牌发展的六大阶段及特征 罗兰贝格认为，用户运营是企业基于品牌理念，围绕目标客群的特定需求点，传递品牌能够满足（甚至超额满足）用户需求的一套业务体系，其目的是构建用户对品牌的“亲密度”，提升用户主动购买意愿，最终赋能企业价值实现与增量提升。单 个 用 户与品 牌 亲 密 度 的 成 长 路 径 可 概 括 为AARRR，包括建立触点(Acquisition)、促进有效活跃(Activation)、形成品牌亲密度(Retention)、主动消费提升(Revenue)与忠诚裂变传播(Referral)。而车企客户决策旅程阶段(Interactive Stages)又可分为粉丝、潜客、保客及高价值忠诚保客等。两个维度相结合，即构成车企用户运营所适用的S-AARRR完整全图1。01上述S-AARRR全图的两个维度可理解为“用户群划分”（即Interactive Stages）与“价值成长层次划分”（即AARRR）。二维图中的“任意单点”可以理解为“特定用户群”的“特定价值层次”。对于单一车企在其品牌发展的特定时期，由于资源的稀缺性，企业难以做到同时且有效地运营“所有用户的所有价值”。为了精益化解答不同时期车企的用户运营策略重心，罗兰贝格将车企品牌发展过程抽象为六大阶段，并结合S-AARRR全图，描绘不同阶段下车企用户运营应当关注的“价值坐标”。资料来源：罗兰贝格?AARRS-Acquisition ActivationRetentionRevenueReferralInteractive-Stages?罗兰贝格车企用户运营S-AARRR模型示意图011）罗兰贝格车企用户运营 S-AARRR 模型完整图示参见附录一，出自罗兰贝格车企用户运营实践指引报告罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南5结合当前的市场与技术格局，罗兰贝格提出车企品牌“从初创到成熟”发展阶段的抽象划分以及在每个阶段下企业战略的核心方向：阶段I：品牌初创期。企业新品牌的初建阶段，需要通过宣传来打造品牌的知名度。阶段II：互动传播期。对品牌与产品理念进行持续传播，圈粉一批“种子用户”并进行流量促活，积累品牌美誉度，为产品上市做预热准备。阶段III：新产品上市期。品牌旗下首款产品上市的0-6个月，促进首批车主的销售转化、引导舆论舆情、维系产品口碑是企业的核心目标。随着车企品牌从初创、发展并走向成熟阶段，车企战略方向也逐步从品牌宣传到销售转化，再到多元衍生业务的拓展。以战略为指引，作为横向协同部门的用户运营体系，其价值目标也从对粉丝的拉新促活开始，转至对潜客的引导转化，再向对保客的价值运营与裂变传播进阶。即在品牌发展的不同阶段，车企用户运营的策略重心也需要相应的迭代变化。阶段I：品牌初创期在品牌初创期，为了配合新品牌宣传和知名度提升的战略需要，车企用户运营应以粉丝拉新为核心目标，快速构建起可供车企触达和宣传的客户流量基盘，从而为进一步的用户促活与价值深挖打好基础。在此阶段下，品牌更多的是向用户单向传播推广。阶段II：互动传播期在互动传播期，车企的战略需要从知名度向美誉度提升。这要求用户运营体系以前期的粉丝基盘为基础，开展有效的用户促活工作，实现品牌及产品理念的深车企品牌发展的六大阶段 不同阶段下车企用户运营的策略重心阶段IV：售后价值产出期。首款产品口碑相对稳定后，企业在进一步提振销量之外，开始重视客户多元业务线（一般先由售后入手，逐步拓展至售前和衍生）的布局和价值产出，如保客的售后价值产出以及推荐购、增再购等。阶段V：品牌成熟期。企业打造含有多个产品类型的产品系列组合，并且构建涵盖售前、售后、衍生的业务线和同异业生态圈，进入客户全生命周期价值的精益化运营时期。阶段VI：品牌二次创业期。随着市场格局和终端需求的变迁，品牌需要进行全面的形象升级，由此进入兼顾“原有客群运营”及“新形象打造与传播”的新阶段。度传递与口碑传播，并培养关注品牌未来产品的第一批“种子用户”（准潜在客户）。在此阶段下，品牌与用户的互动也从单向推广转变为双向交互。阶段III：新产品上市期在新产品上市期，促进首批成交转化和口碑维系是企业战略的重中之重。与之相对应，用户运营的目标也是为首批订单成交转化助力。此阶段的用户运营工作应重点满足潜客群体对产品体验的需求，并以合理的激励手段促进潜客订单转化，同时兼顾对首批成交客户和粉丝群体（尤其是KOC）的口碑维系。阶段IV：售后价值产出期在售后价值产出期，企业的战略重心在于进一步提振销量，并促进多元业务线的布局和价值产出。此阶段下的用户运营工作重点围绕保客群体展开，促进保客的有效活跃，引导保客进行推荐购与增再购，并引导其体验和持续使用企业的售后和衍生业务。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南6资料来源：专家访谈；罗兰贝格?VI?V?I?II?III?IV?车企品牌成长六阶段与用户运营策略重心迭代02阶段V：品牌成熟期在品牌成熟期，企业进入客户全生命周期价值的精益化运营时期，此时用户运营的策略重心也应集中于对高价值场景的引导和激励。其中，最为核心的是培养保客的品牌亲密度，促进保客群体在更多元维度上进行价值裂变，向高价值忠诚保客成长进阶。阶段VI：品牌二次创业期在品牌二次创业期，品牌在兼顾既有客群价值运营的同时，开始进行全新的形象定位。此时的用户运营应在维系保客（尤其是高价值忠诚保客）的价值产出的同时，基于新的品牌定位，开展新一轮的粉丝基盘拉新和促活，开始全新的用户培育成长周期。02罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南7资料来源：罗兰贝格资料来源：罗兰贝格资料来源：罗兰贝格资料来源：罗兰贝格?AARRS-Acquisition ActivationRetentionRevenueReferralInteractive-Stages?I?Acquisition?Activation?AARRS-RetentionRevenueReferralInteractive-Stages?II?II?III?Acquisition Activation?AARRS-RetentionRevenueReferralInteractive-Stages?II?Activation?Revenue-Referral?IAcquisition Activation?AARRS-RetentionRevenueReferralInteractive-Stages?III?III?IV?Revenue-Referral?Acquisition Activation阶段I价值坐标阶段III价值坐标阶段II价值坐标阶段IV价值坐标03030303为了更形象地展示在品牌发展的六大阶段下，车企用户运营工作分别的策略重心及其迭代方向，罗兰贝格阶段I：品牌初创期重点运营粉丝群体Acquisition阶段的价值，兼顾Activation的价值。阶段III：新产品上市期重点培养潜客亲密度，引导价值裂变，尤其是引导潜客向保客的成交转化。阶段II：互动传播期重点培养粉丝亲密度，引导粉丝群体从Activation到Revenue-Referral的价值，以及向潜客的进阶转化。阶段IV：售后价值产出期重点培养保客亲密度，引导保客Revenue-Referral的价值产出。不同阶段下车企用户运营的“价值坐标”图示基于车企用户运营S-AARRR模型示意图绘制车企用户运营“价值坐标”的迭代图示。03罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南8资料来源：罗兰贝格资料来源：罗兰贝格?AARRS-RetentionRevenueReferralInteractive-Stages?IV?V?Acquisition Activation?AARRS-RetentionRevenueReferralInteractive-Stages?VI?Revenue-Referral?V?VI?Acquisition?Acquisition Activation阶段V价值坐标阶段VI价值坐标0303阶段V：品牌成熟期重点引导保客群体向“高价值保客”的进阶转化和持续价值产出。阶段VI：品牌二次创业期重点“高价值保客”群体Revenue-Referral的价值，以及全新品牌定位下粉丝群体从Acquisition阶段开始的价值，进入新的品牌成长周期。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南9第二部分：六大阶段进阶参照点识别 上文提出了车企品牌的发展历程可抽象分为六大阶段，且不同阶段下车企的战略方向和用户运营的策略重心应相应调整迭代。企业结合各阶段特征，可以判断当前品牌所处发展阶段。然而，在用户运营工作的实践中，企业应如何判断何时需要向下一阶段进阶迭代？罗兰贝格认为，除了定性判断以外，还可以从定量的视角，即根据用户运营边际效益与边际成本变化，做出更为客观的判断。经济学中的边际效益与边际成本分析方法，其本质上是追求最大经济效益的理论，在用户运营的量化分析中也可以做相应借鉴。其中，为了定义用户运营的边际效益与边际成本，首先需要明确用户运营的效益与成本应如何衡量。罗兰贝格认为，在特定品牌发展阶段下，车企用户运营效益可以参考 车企用户运营KPI 全图2中对应的KPI衡量，例如在阶段I品牌初创期，可以用粉丝用户基盘量作为效益3的主要衡量指标之一；而用户运营成本则是指为了实现上述效益，车企所对应的投入的可变成本4。因此，用户运营的边际效益可以理解为在特定品牌发展阶段下，车企每投入单位用户运营成本所对应产生的用户运营效益产出；而边际成本则对应理解为每产出单位边际效益，车企所需投入的用户运营成本。基于上述定义，在任何一个车企品牌的发展阶段，企业用户运营的边际效益满足随成本投入的增加先递增再递减原则，总体呈“开口向下的抛物线形”；相对应的，边际成本先递减再递增，总体呈“开口向上的抛物线形”。由此，罗兰贝格提出两个可以用于定量判断车企用户运营向下一阶段进阶迭代的指标：“用户运营收益金叉”与“成本死叉”。“用户运营收益金叉”5是指下一个阶段用户运营的边际效益曲线超过当前阶段边际效益曲线的时点。在该时点下，企业可考虑将自身的用户运营策略重心向下一阶段过渡。由于车企品牌成长的六大阶段具有先后顺序，故存在下一阶段追赶上当前阶段的“收益金叉点”。需要注意的是，到达“收益金叉点”并不意味着当前阶段的用户运营工作应立即终止，而是视情况逐步减少，将工作和资源重心逐步向下一阶段过渡。04用户运营收益金叉 2）罗兰贝格车企用户运营 KPI 全图见附录二，出自罗兰贝格车企用户运营实践指引报告3）此处的效益对应“收入”（Revenue）概念，而非利润（Profit）概念，下文同4）此处考虑的是动态运营的效益与成本，因此仅关注可变成本，而不考虑固定成本投入5）金叉原本是指市场分析中特定指标短期移动平均线向上穿越长期移动平均线的点，罗兰贝格借用上述概念，以“用户运营收益金叉”表示下一阶段效率向上超越当前阶段的时点资料来源：罗兰贝格?用户运营收益金叉示意图04罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南10“用户运营成本死叉”6则是指在特定阶段下，单一车企用户运营边际成本超过市场可比7边际成本的平均值（或中位数）的时点。不同于“收益金叉”用两个阶段间的对比，“成本死叉”被定义为车企自身数据与行业可比平均数据的对比。当企业达到“成本死叉点”时，说明当前阶段下的用户运营效率已经低于行业可比水平，可考虑将自身品牌发展和用户运营的策略重心向下一阶段过渡。05以上两个概念是判断车企品牌发展与用户运营重心向下一阶段过渡的量化参考指标。其中，“收益金叉”是企业自身运营数据的对比，“成本死叉”是企业自身数据与外部行业数据的对比。两个指标相辅相成，均可作为企业判断阶段过渡的量化依据。但需要强调，基于量化指标的决策并非万能，车企也需要综合考虑企业所处的市场环境和自身内部资源禀赋，以定性和定量相结合的视角，做出综合且科学的判断。用户运营成本死叉 用户运营边际成本运营进度阶段N成本死叉点可化市场成本平均数(或中位数)用户运营成本死叉示意图056）与金叉相反，死叉原本是指特定指标长期移动平均线穿越短期移动平均线的点。罗兰贝格借用上述概念，以“用户运营成本死叉”表示本企业运营效率向下跌破行业平均水平的时点。7）指与相似体量、相似细分市场的企业或品牌比较资料来源：罗兰贝格罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南11第三部分：不同品牌发展阶段下的用户运营工具箱 在 车企用户运营实践指引报告 中，罗兰贝格指出，车企用户运营工具箱可分为“激励引导层”、“平台触达层”、“内容资源层”三个层次。激励引导层：指投入一定资源以刺激用户在特定场景上发生预期行为（如有效互动和价值产出等）的运营工具，通常包括用户积分体系、用户等级体系、用户勋章体系等。平台触达层：指传递用户运营内容和活动、承载各类交互行为场景的平台载体，通常可分为线上触达平台（如官网、社交媒体、APP等）与线下触达平台（如4S店、体验中心、服务中心等）。内容资源层：指用户运营体系向用户传播品牌理念、与用户交流互动的内容及活动资源，通常包括线上及线下的各类用户运营的图文内容、活动及作为支撑的品牌视觉设计体系等。06为了进一步指导车企用户运营的实践，本报告将结合车企品牌的六大成长阶段进行深入展开，探讨在不同阶段下，车企用户运营应如何精益化应用用户运营工具箱，以助力用户运营策略和车企战略的有效落地。?(?)?(?APP?)?(4S?)?罗兰贝格车企用户运营工具箱06资料来源：罗兰贝格罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南12阶段I：品牌初创期以品牌知名度的塑造与宣传为核心 在品牌初创期，用户运营的工作应以品牌知名度的宣传为核心目的，围绕品牌理念的塑造与传播展开。其工作重心为粉丝拉新并兼顾初步促活，即运营粉丝群体的“Acquisition-Activation”价值。在激励引导层，品牌会员体系应以轻量化为主，以合理的激励吸引用户注册，快速构建粉丝基盘。企业可以初步建立积分体系，对用户注册、每日活跃（如签到等）、转发推荐等行为予以重点积分激励；同时，设计品牌周边精品兑换或主题体验等场景，为粉丝提供较低门槛的积分回收，吸引用户持续参与，维系传播热度。然而，由于此阶段下企业无核心产品，无法对用户的价值进行高低划分，等级体系在此阶段下暂不适用。不同阶段下用户运营工具箱的差异化应用 在平台触达层，车企应基于品牌定位和目标客群，进行多渠道、多触点的品牌宣传和品牌露出，营造集中的“宣传攻势”。其中，通过参与世界顶级赛事、制造营销事件等，并借由公共媒体的宣传为自身品牌曝光的效率较高。在自有渠道上，应选取注重宣传广度的平台，如公众号、短视频、直播等，提升品牌的传播声量。而注重深度的APP、线下活动等，由于用户触达的成本更高，在当前知名度尚未打开的情况下，不建议在此阶段大范围应用。在内容资源层，企业应借助官方IP或超级标识，设计融合品牌理念且易于传播的品牌形象，并制作一系列有趣且“吸睛”8的宣传文案，借由相关平台向市场传播。建议企业在宣传初期融入高品质元素，以“高举高打”的角度直接在市场上树立起自身的良好形象，为后期的深入运营打好基础。07?Acquisition-Activation”?IP?用户运营工具箱示意阶段I：品牌初创期07资料来源：罗兰贝格8）指以突出、显要的形式，抓取用户眼球，吸引用户关注并参与互动罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南13阶段II：互动传播期更加务实地助力产品设计理念传递 在互动传播期，用户运营的工作应以塑造品牌和产品美誉度为核心，围绕产品设计理念的宣传展开，为首款产品的上市预热。其工作重心为粉丝促活、引导其向准潜客转化，并培养一批愿意为品牌主动发声的KOC及种子用户，即运营粉丝群体的“Revenue-Referral”价值并引导其向潜客进阶。在激励引导层，积分体系可以在促进产品理念传递、引导粉丝的有效促活和裂变传播等方面发挥更大作用。在积分发放上，车企可以针对用户发表优质图文、推荐他人入会、参加线上及线下的宣传活动等高价值互动行为，设计更丰富的积分获取场景，并融合一系列游戏化的积分任务，养成用户持续互动的习惯；而在积分回收上，逐步加入高吸引力且高门槛的回收场景（或兑换商品），突出积分体系对高价值粉丝的回馈力度。全面的等级体系仍然不适用于本阶段，但企业应针对种子用户开展重点维系，并设计一系列勋章体系（挑战任务），给予高价值粉丝一定的物质和精神激励。在平台触达层，车企需要从向用户的单向宣传转变为与用户双向交互，因此搭建私域平台、实现公域到私域的引流是本阶段的任务重心。线上应以APP为核心，搭建涵盖APP、小程序等的私域触点矩阵，并确保跨平台的用户信息One-ID互联互通。其中，尤其要为高活跃粉丝的深度互动场景提供平台支持。同时，可结合企业对目标客群的画像，设计一系列标签进行垂直媒体等精准投放，以进一步获取有效用户基盘，并注重对生活方式类和消费决策入口类新媒体的深度运营（如小红书），提升用户对未来产品的关注。线下可基于品牌的市场客群定位，在核心地段开展线下宣传，助力产品理念的深入传播。在内容资源层，资源主题应避免单纯宣传品牌主张，而应向传递产品设计理念、尤其是未来产品的差异化亮点过渡，给予目标用户更加实际的具象感受，以达到为产品上市预热的目的。内容和活动类型则应从单纯的“吸睛”向“知识型”9转变，注重有效内容的传递。同时，应积极引导高活跃粉丝主动产出优质内容等，形成PGC（专业生产内容） UGC（用户生产内容）的多方位输出。此外，用户共创作为有效的核心用户促活手段，适合从本阶段开始应用，通过用户共创征集和创造优秀的内容资源，并聆听市场声音，为企业其他部门提供有效建议。08?KOC?Revenue-Referral”?APP?APP?One-ID?PGC UGC?用户运营工具箱示意阶段II：互动传播期08资料来源：罗兰贝格9）指注重内容的实用性，为具有互动习惯的用户传播更多知识内涵，吸引用户持续互动罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南14阶段III：新产品上市期以助力成交转化和口碑维系为核心 在新产品上市期，用户运营应以助力高价值潜客的成交转化为中心，即沿销售漏斗的逻辑，引导用户向转化层层递进。同时，此阶段下用户运营也应注重“客户之声”管理(VOC,Voice of Customers)，以维系基盘用户的整体口碑。在激励引导层，积分激励应以对潜客成交转化的引导为主。例如，针对销售漏斗中的线索留资、试乘试驾、下定成交、最终提车等环节设计积分发放场景，并对成交下定予以足额积分激励；对保客的优质提车作业帖等有益于保客口碑裂变的场景，也应予以重点积分奖励。通过对转化客户的高额积分激励，塑造尊贵感和获得感。同时，此阶段下不宜大幅降低对粉丝的积分激励，避免对品牌口碑造成负面冲击。在积分回收上，应注意保客和粉丝群体在积分持有量上的数量级差异，设计不同类型、不同价值的积分回收场景（或商品），以满足不同用户群体的兑换需求。在此阶段下，由于首批保客的产生，等级体系的建设应被提上日程，为保客提供有别于粉丝的排他性权益，作为助力成交的重要手段之一。在平台触达层，产品的上市销售必然要求品牌搭建体验中心或经销商等线下销售渠道，用户运营也需要配合线下全新场景的运营需求（如促进销售转化与口碑裂变的积分场景等），更广泛地拓展或植入相应的线下渠道。再者，基于对成交保客的数据分析，企业可以开拓更多个性化用户运营场景和触点，满足以保客为核心的实际客户需求。同时，应在私域渠道内，构建对高价值潜客及成交保客的长期维系能力，支持“一人一策”的精准用户运营能力。其中，利用品牌APP建立客户一对一的维系渠道或利用三方工具（如企业微信）等是业内常见做法。此外，结合“客户之声”管理需求，应建立并健全全渠道的舆论舆情监测触点，有效支持品牌和产品口碑维系。在内容资源层，资源主题应重点聚焦官方产品宣传与成交保客的优质口碑评价，避免过多主题干扰用户运营工作的整体方向。产品宣传类内容和活动应以知识型为主，着重回应客户痛点，解决购买顾虑，助力销售转化。客户口碑评价则以UGC为主，借助提车作业帖等，传递保客口碑，塑造品牌和产品的良好形象。09?VOC,Voice of Customers?VOC?UGC?用户运营工具箱示意阶段III：新产品上市期09资料来源：罗兰贝格罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南15阶段IV：售后价值产出期实现对客户全生命周期的协同赋能 在售后价值产出期，用户运营应更加注重对保客全生命周期价值，尤其是售后和裂变推荐的综合产出引导，即运营保客的“Revenue-Referral”价值。其中，关键是要发挥用户运营作为横向协同部门10的优势，实现对多元业务条线的协同赋能。同时，在品牌和产品口碑相对稳定后，对于粉丝的运营可以适当弱化，集中资源投入到保客运营中来。在激励引导层，积分体系需要对既有场景做出重新审视。在积分发放环节，适当降低对粉丝促活的积分发放规模，相对维持成交转化的刺激力度，并强化对保客多元价值协同产出的场景设计与价值引导；对于积分回收环节，应强化客户价值在品牌体系内的持续撬动与长期留存，如引导用户将积分抵用在品牌授权渠道的售后或衍生服务中。有能力的企业也可基于数字化建设，开展“一人一策”的个性化积分任务激励。同时，由于客户价值的增长与分化，等级体系的重要性在此阶段大幅提升，品牌应以全生命周期价值的综合产出作为衡量标尺，优化等级划分，并结合各层用户的差异化特征和需求匹配排他性权益（例如，对入门保客主打维保权益，对高价值保客主打金融置换优惠，对品牌大使主打至尊体验等），从而促进高价值用户在体系内的长期留存和价值衍生。在平台触达层，此阶段是品牌立体化触点布局的完善期。企业应以保客全生命周期价值的协同赋能为目标，系统化布局用户运营的触点体系。具体而言，在价值场景维度，各用户运营触点应覆盖用户从关注到兴趣、成交转化、再到售后衍生、车生活以及异业合作的全维度业务场景；在平台类型维度，品牌应构建由公众号、小程序、APP、私域客户维系（如企业微信）以及线下多元触点等组成的兼具传播广度和互动深度的触点体系。品牌各用户运营触点覆盖的价值场景应相对做到“不重”、“不漏”，并以One-ID数据打通为基础，做到客户体验的无缝衔接，从而形成用户运营触点的“组合拳”。在内容资源层，资源主题应从专门聚焦产品向推广多元业务拓展，并做到“形散而神不散”。所谓“形散”，是指品牌应围绕客户旅程中的新业务布局，设计多元化内容文案和活动资源，实现对主要业务场景的有效覆盖；而“神不散”，是指各类资源的数量应与所对应业务的价值或战略权重相对应，价值高或战略性高的业务应开发更多的内容资源，并结合客户的用车周期，以季度或半年度为时间单位做好周期性的有序推广。此外，异业合作在本阶段的开展应更多以资源开拓为目标，通过拓展符合客户画像和需求的异业权益，有效完善品牌用户运营的资源库，从而对核心客户形成更强大的吸引力。1010）是指站在品牌视角，以跨业务赋能协同的形式，助力品牌业务价值长期提升的部门罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南16?APP?Revenue-Referral”?用户运营工具箱示意阶段IV：售后价值产出期10资料来源：罗兰贝格阶段V：品牌成熟期聚焦客户价值的精益化运营和增量提升 在品牌成熟期，伴随产品序列和业务布局的拓展，品牌的用户基盘将更为庞大，且价值分类更加多元，价值分层也更加明显。此阶段下的用户运营应集中资源，聚焦对保客高价值场景的持续引导与裂变，精益化促进核心业务价值的增量产出11，并推动更多保客群体向“高价值保客”进阶成长。在激励引导层，虽然“千人千面”的精准激励在此阶段应用更加广泛，但从总体来看，品牌统一的积分体系和等级体系的激励对象都将更加聚焦客户的直接利润贡献。积分发放场景将围绕购车、增再购及推荐购、售后消费、衍生消费等直接价值场景展开，而一般活跃类场景将被进一步压缩；积分回收聚焦于体系内业务回流和对新业务的引流上，即通过积分回收场景引导用户体验新业务。等级体系的认定标准中也将减少活跃类场景，而更加与客户对企业的直接利润贡献绑定。但与此同时，为了支持细分业务线的发展和差异化客群运营，圈层或俱乐部的建立将提上日程。圈层和俱乐部类似于“小型会员体系”，品牌可通过更加灵活且差异化的激励方式，在与统一会员激励相协调的前提下，选择性地设计圈层专属的特别积分、等级或勋章体系等，实现细分业务的更高效产出。在平台触达层，车企应基于上一阶段的平台触点体系建设，重点进行如下创新。第一，结合圈层、俱乐部等开展需求，布局相应的用户运营触点，支持相关场景和功能的落地。第二，进一步应用一系列新技术，如线上拓展虚拟现实（VR）体验、“元宇宙”等，为客户打造更为沉浸式的互动平台。第三，异业渠道的拓展由散点式布局转变为以品牌为核心的体系化建设，赋能品牌生态的逐步建立与完善，并可基于本品牌强大的流量基础，尝试建设全新的平台化商业模式。同时，伴随用户运营的持续精益化开展，品牌能够真正实现以用户运营为中心的客户大数据统一管理，落实跨业务链条的数据互通与分析，以及“千人千面”的客户精准触达运营，真正发挥用户运营作为横向协同部门的战略作用。在内容资源层，应更加聚焦保客和高价值保客的价值罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南17?VR?,?,?,?用户运营工具箱示意阶段V：品牌成熟期11资料来源：罗兰贝格引导，将原有具体的业务主题融合升华至品牌理念，可以“品牌生活方式”为主线，串联起各核心业务内容、圈层与俱乐部活动，以及异业生态主题等，实现对内容资源的统筹规划、开发与运营管理。与之相对应，此阶段下的内容与活动更适合“氛围型”12，即提升对内容所附加的情感氛围的表达和传递，直击用户高级需求痒点，进一步强化忠诚用户的品牌情感归属。此外，此阶段下伴随用户运营向成熟进阶，企业可逐步整合相关职能，打造如会员中台、数智分析中台、内容资源中台等一系列共享中心，进一步实现用户运营工作的精益化开展。1111）用户运营的目的不是取代企业的具体业务，而是通过用户运营工作，创造并提升企业或品牌整体视角下的价值增量12）指在实用性的基础上，提升内容或资源中情感氛围的表达和传递，直击用户高级需求痒点，为忠诚用户提供品牌情感归属阶段VI：品牌二次创业期注重新老客群的区隔运营和顶层资源的互联互通 在品牌二次创业期，用户运营应兼顾两大核心任务持续注重对“高价值保客”的全生命周期价值精益运营，即运营“高价值保客”的“Revenue-Referral”价值；并基于全新的品牌定位，开展新一轮的粉丝基盘拉新和促活，开始全新的用户培育成长周期，即运营全新的市场客群的“Acquisition-Activation”价值。品牌的二次创业通常分为两种模式。其一是重新定位原有品牌的价值主张，设计全新形象并融入新的元素；而另一种则是在原有品牌旗下（或并行）成立全新子品牌并独立运营，直接开展新的用户运营体系建设。无论是上述哪种情况，车企均应协调好新老客群的关系，既要通过区隔运营，避免新旧品牌形象之间产生混淆或冲突；又要在顶层视角下做好策略协同，并在原有高价值保客基盘中挖掘可转化的新线索机会，为新品牌提供“第一桶金”。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南18?Revenue-Referral”?Acquisition-Activation”?用户运营工具箱示意阶段VI：品牌二次创业期12资料来源：罗兰贝格基于长期洞察，罗兰贝格为企业在品牌不同发展阶段下如何差异化应用用户运营工具箱提出了一般性参考建议。在实践中，车企可在充分结合市场环节和自身发展的基础上，合理参考上述建议，通过精益化的用户运营工作，赋能企业品牌发展和战略目标的实现。13）类似阶段 I 品牌初创期，独立的等级体系在新品牌发展初期意义较小因此，此阶段下的激励引导层，可考虑针对新品牌的客群定位，建立独立的积分体系，或在原有积分体系内设计差异化的“专属积分”条线13，并为老用户向新品牌的转化提供引导入口；而老品牌的等级体系也可将客户关注或购买新品牌产品作为高价值场景进行认定。当新品牌逐渐成熟之后，可考虑将两套会员体系融为一体，或采用积分与等级“互认互通”的模式，构建一套集团视角下“大一统”的会员联盟。在平台触达层，两个体系的触点应独立建设和运营，但同时底层数据应互联互通，为集团统一的数据分析和客户价值挖掘提供基础。在内容资源层，在新品牌传播初期，既要利用“吸睛”型资源吸引全新客流，也要利用“氛围”型资源吸引老品牌“高价值保客”群体对新品牌的认知和逐渐转化，促进原有客群的持续价值延伸。12罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南19Retention?Interactive Stages?Acquisition?Activation?1)Revenue?2)Referral?(?)?(?)?D-L?3)?(?)?4)?(?)?1)各层用户的有效活跃度，是指用户在有利于促进与品牌亲密度成长的行为上的活跃度，可能是多个行为活跃情况的加权平均。其中，越能有效促进亲密度成长的行为，在有效活跃中的权重应越大。沿客户决策旅程分阶段的用户（粉丝、潜客、保客等）其需求及可互动场景有所不同，对特定用户群体的有效活跃度定义所参考的互动范围也不同。2)考量各层用户的价值增量产出，必须基于用户在该成长阶段可贡献的价值场景。例如粉丝消费主要是周边衍生产品，而保客消费则既涵盖用车场景，又涵盖周边衍生等。3)潜客会员的主动消费提升为过渡性价值产出，对潜客运营的核心目的在于进一步向成交转化(即成为保客)引导。4)车主重点关注用车相关的持续消费，多元价值产出在高价值忠诚保客层次衡量。资料来源：罗兰贝格附录一：罗兰贝格车企用户运营S-AARRR模型完整图示罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南20?KPI?S-AARRR?1)?2)?S-?(?)?A-?(?)?(?)?(?APP?)?(?)A-?(?)?(?)?(?)R1)-?R-?-?2)?1)在 S-AARRR 模型中，用户 AARRR“横向”成长路径前端培育阶段的 A-建立触点（Acquisition）、A-促进有效活跃（Activation），以及后端产出引导阶段的 R-主动价值增量（Revenue）和 R-忠诚裂变传播（Referral）、以及“纵向”成长-进阶转化阶段均对应具体的 KPI 指标；而中间的Retention 即“形成用户与品牌之间的亲密度”是一个过程节点，其价值主要由各层用户的有效活跃度衡量，不对应具体 KPI，因此在本 KPI 全图中不呈现 Retention 阶段。2)在前文S-AARRR 模型的全图中，横向价值增量和纵向转化进阶分属两个维度，而本图中为了方便呈现，将进阶转化与价值增量、裂变传播并列示意。资料来源：罗兰贝格附录二：罗兰贝格车企用户运营KPI全图 罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南21结语在新的市场环境下，用户运营已经成为各大车企实现品牌发展和战略目标的必由之路。尽管行业和技术的变革将不断提供新的用户运营工具和手段，但车企用户运营的价值本质和S-AARRR框架等基本逻辑将长期适用。在每一个策略周期下，车企都应明确自身的品牌成长阶段和战略目标，结合市场环境和客户需求，有的放矢地制定用户运营策略，并针对性地设计和应用用户运营工具箱中的各项举措，形成合力，持续引导用户价值的增量提升，从而在市场发展的浪潮中持续赋能车企和品牌的基业长青。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南22欢迎您提出问题、评论与建议本报告仅为一般性建议参考。读者不应在缺乏具体的专业建议的情况下，擅自根据报告中的任何信息采取行动。罗兰贝格管理咨询公司将不对任何因采用报告信息而导致的损失负责。2023 罗兰贝格管理咨询公司版权所有.作者郑赟罗兰贝格全球高级合伙人戴江宁罗兰贝格全球合伙人徐虎雄罗兰贝格全球合伙人罗兰贝格于乐然、李旭聪、吴怡璇、张群对本报告亦有贡献。罗兰贝格用户运营报告第三期：车企用户运营分阶段运营指南23出版方罗兰贝格亚太总部地址：中国上海市南京西路1515号静安嘉里中心办公楼一座23楼，200040 86 21 5298-6677 罗兰贝格管理咨询公司成立于1967年，是全球顶级咨询公司中唯一一家始于德国、源自欧洲的公司。我们拥有来自35个国家的3000名员工，并成功运作于国际各大主要市场。我们的51家分支机构位于全球主要商业中心。罗兰贝格管理咨询公司是一家由近320名合伙人共有的独立咨询机构。关于我们

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?指?THE SUSTAINABLE SUPPL Y CHAIN TRANSFORMATION OF ELECTRIC VEHICLE MANUFACTURING?清?10-15清?清?2030?30%?竞?烧?免?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing0101?02?03?CONTENTS?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing02?清?1?问出出问?Gt of CO2e?26?COP?100%?2040?100%?1?2050清?2000 2010 202020302040205005?45 40 35 30 25 20 15 10激?指?免?竞?免?ISO?PAS?免?COP?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing03?2030?免?免?问烧突?3060?2020清9?免?2030清?2060清?免?免?2021清7?问出竞?出?问?存?免?变?出?免?影?问出免?问?出?出?2035?2028?2035?20%?2025?免?2025?问烧突?兴?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing04?指?PATH?问?动?兴?指?免?潜?SBTi?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing?竞?问出?SBTi?共?竞?2022清7?2?1.75?1.5?1.5?变?05?竞?烧?激?免?激?择?问烧?免?动?动?激?免?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing?60%?竞?0601?02?03?CONTENTS?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing07?免?2?竞?2?00.?01?02?出?03?04?05?06?问烧?问出?剂?影?问烧?CO2?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing08?出?出?问出?影?出?指?变?HSE?激?问出?/?/?竞?出?问?问?指?/?出?/ROCE?/?影?出?变?出?问出?免?问烧?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing0900.?竞?出问?免?竞?竞?竞?竞?指PATH?指?/?2020清?PATH?指?2050清?*?指?出?*?BP?2050清?1 认知循环3?6?:?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing1001.?影?问?存?出?免?影?竞?免?问出?出问?影?免?别别?光出?出?问?影?问?存?出?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing?光?90%?ESG?动?问?问?影?竞?免?竞?问?问烧动?问烧?动?问?影?免?1102.?出?问出?问出?竞?问出?免?免?出?问出?出?问出?指?问出?竞?问?XBB?影?XBC?烧?Smartcontrol?出?变?竞?指?问出?指?问出?竞?免?变?出?变?3?问出?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing1203.?剂?剂?剂?免?剂?竞?变?出?OTIF?竞?竞?问?/?免?动?出?劲?出?出?影?问出?出?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing1304.?问?竞?光?激?/?问?问?PPA?影?出问?/?问出?剂?兴?Mazak Go GREEN?出?问出?问?存?CO?2010清?2030清?50%?问出?LED?CO?30%?问出?VARIAXIS i-?NEO?45%?CO?23%?CO?80%?Mazak?电消耗（kWh）45%CO2排放量（kg-CO2）23%VARIAXIS i-800 NEO?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing1405.?竞?指清?兴?涌?光?竞?Carbon intelligence?7光?问?存?ESG?光?免?ESG?ESG?涌?7光?光?1.?2.?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing?3.?4.?免?5.?6.?7.?15?光?免?出?影?出?竞?影?问?问出?指XBB?XBC?指?XBB出?XBC出?免?免XBC?激?影?指?免?免?兴?刺?激?指?竞?免?激?影?XBB?免?指?06.?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing16?别?光?变?动?竞?出?2?3?竞?动?问?01?50%?问?竞?免?25%?问?免?兴?免?出?影?问?劲?劲?竞?02?问烧?免?出?影?竞?问出?03?免?竞?04?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing1702?03?CONTENTS01?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing18?竞?变?3?使低碳?原材料储备可循环?材料替代动?传动系统低碳产?制造最化产废料辆租赁与?服务订阅以间为?循环中规模化再利?及再产模块化辆设计产品使寿命期?后废弃管理部件即服务整合能源?络按需提供辆按需提供?出持打造特殊?途和?的的辆跨服务领域共享队12345低碳能源应原材料可循环利产品全命周期优化?利率提升?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing19?360?动?突?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing20?1.升级电动汽供应链迫在眉睫，埃森哲，2022年 2.揭开锂离电池价格的纱，Logan Goldie-Scot,彭博社新能源财经，2019年 3.COP26 declaration on accelerating the transition to 100%zeromission cars and vans，UN Climate Change Conference(COP26)at the SEC，Glasgow，2021年 4.BP Energy outlook 2023，BP，2023年 5.节能与新能源汽技术路线图（2.0版），中国汽程学会，2020年 6.Castrol launches its new sustainability strategy，BP，2021年 7.聚焦APEC|发那科应邀出席APEC商领导中国论坛，发那科，2021年 8.SCIENCE BASED TARGETS INITIATIVE ANNUAL PROGRESS REPORT，SBTi，2021年 9.供应链管理，埃森哲 10.Sustainable value chain，埃森哲 11.SUSTAINABILITY PATH360，Castrol 12.Raising Ambitions:A new roadmap for the automotive circular economy，埃森哲，2020 13.Sourcing a Sustainable Future，埃森哲，2022年 14.Driving Ambitions:!e Business Case for Circular Economy in the Car Industry，World Economic Forum，2022 15.发那科汽业解决案，发那科 16.嘉实多解决案，嘉实多 17.CyberWorld65_C，扎克，2022年 18.Accelerating global companies toward net zero by 2050,埃森哲，2022年 19.Customer Reality Check,埃森哲，2021?指?!e Sustainable Supply Chain Transformation of Electric Vehicle Manufacturing21

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WEB3/元宇宙 汽车行业应用数据报告（第一部分）LABS3.IO 2023年3本报告囊括 59个 汽品牌 145种 Web3/元宇宙案例 128类 技术和平台本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.详细Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录2LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/3谁应该阅读这份报告：LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）汽品牌负责和品牌代理机构：各汽品牌在Web3和Metaverse中都做了哪些尝试？汽业中最常的商业应场景有哪些？前正在推哪些解决案和技术？Web3/元宇宙技术合作伙伴和投资者：在Web3/元宇宙的应中，汽品牌关注哪些商业问题？汽品牌如何运我们的技术？哪些技术在业中得到了最泛的应？关于 Labs3.io Labs3.io致于帮助保时捷、微众银等顶尖品牌制定和实施Web3和Metaverse策略。我们的全球团队包括100多名创意才、战略规划师、数字专家、设计师和案专家，分布在纽约、巴黎、上海和新加坡。在领英上联系我们！卓寰 lihuanchuo 许宣智 elv7s 骆润鑫 bruce-luo Dan Leagure 旦霖 daniellegereuk 宇令 realvincentwong访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.详细Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录4LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/汽业在WEB3/元宇宙中的增（2017-2023）5在Web3/元宇宙领域活跃的汽品牌总数20172018201920202021202220231284249861汽业最新Web3/元宇宙项数量2017201820192020202120222023595632191392LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/在WEB3/元宇宙中最活跃的汽品牌和集团6现代宝产丰兰博基尼梅赛德斯-奔驰保时捷众雷诺迈凯轮 5 6 6 6 6 6 7 7 8 10众集团现代汽集团宝集团Stellantis产汽1011121425Web3/元宇宙中10最活跃的汽品牌Web3/元宇宙中5最活跃的汽集团LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/最主要的WEB3/元宇宙应场景和商业应的7增强 消费者参与度提升 品牌影响赋能 现实品牌体验其他推动 产和效率提升1925626783数字收藏品 艺术NFT游戏告虚拟仿真技术虚拟活动区块链验证增强现实虚拟商品态系统与投资实体产品创新实NFT 17 18 21 22 23 23 23 25 29 51汽业对Web3/元宇宙领域的10主要应场景汽业中Web3/元宇宙的5主要商业应的LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/汽业在WEB3/元宇宙中最主要的技术和平台应8PolygonEthereumUnreal EngineMeta VRPUBGAzureMisc.NFT TechDecentralandFortnite(Epic)OpenSea 3 3 3 4 4 5 5 5 7 8汽业最主要的10Web3/元宇宙应技术与平台区块链和NFT游戏相关虚拟世界其他混合现实1921283360汽业中5Web3/元宇宙技术类别LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.详细Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录9LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/业展望#1:这股热潮将会持续发酵。预计汽品牌将持续加投资度。NFT将会变得更加实，虚拟世界将会变得更加有趣。10LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）为什么？汽品牌 在早期，汽品牌热衷于将Web3和元宇宙作为新的户触点进尝试。但随着时间的推移，管理层将越来越注重实现可衡量的商业效益。户 随着户对个个的元宇宙品牌营销产倦怠感，品牌被迫必须让NFT和虚拟世界变得更加实和有趣，以吸引户的兴趣。技术 随着时间的推移，预计VR头戴设备将会变得更加轻便舒适，更加便于访问虚拟世界。对于加密钱包，我们也预计户界将得到极改善，更便新户使NFT。总的来说，Web3和元宇宙基础设施和硬件将会随着时间的推移不断得到优化。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/11LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）实型NFT 实例 德罗宁汽 Alpha5 数字孪 NFT 亮点 德罗宁汽公司和Web3技术公司NFT IQ合作推出了世界上款“数字孪电动汽”，并将他们即将推出的电动汽Alpha5提上了这程。“数字孪”主将享受到独家福利，包括个性化定制、游戏和活动等。数字孪辆是可供户在线上市场交易的资产。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/12LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）业展望#2:对于汽品牌，游戏很可能是在Web3和元宇宙中获得可量化商业回报的捷径。为什么？持续增 游戏产业正在蓬勃发展，预计到2026年营收将达到3000亿美元。法拉利和兰博基尼等汽品牌已经通过投资电竞技和游戏告，进游戏领域。共创 游戏和电竞技让户能够共同创作和拥有数字资产及内容，如汽、肤、配件和视频直播等。这可以更深的推动户参与和品牌忠诚度，同时为汽品牌创造新的盈利来源。户为 户已经养成购买游戏内虚拟商品和订阅服务的习惯。随着技术基础设施和硬件的不断提升，游戏将然然成为未来户接触Web3和元宇宙的途径和可借鉴的商业模式。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/13LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）模拟驾驶实例 跑浪漫旅7 杯 亮点 “跑浪漫旅7 杯”是场在线竞速锦标赛，玩家可以代表喜欢的汽品牌与来世界各地的其他玩家竞争。每个赛季都有不同的轮次和赛道，排名前列的玩家有资格参加备受瞩的“跑浪漫旅世界系列赛”。“杯”不仅让玩家享受到了脉偾张的逼真赛体验，同时也是汽品牌进产品推和与粉丝互动的绝佳机会。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/14LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）为什么？维修和保险 区块链技术可安全、去中化地记录辆的历史记录，包括维修、事故和保养等。旦实施，汽品牌可以利区块链减少维修中的欺诈和纷争，甚可能为汽保险创造全新的商业模式。汽销售 未来，越来越多的汽制造商会把汽与NFT数字证书配对出售，作为其真实性和所有权的数字认证，并随着实物的转售转移。这将为买家提供更的透明度和信任感，同时也让汽品牌得以参与市场并从次销售中获得期收益。设计和制造 区块链技术将促进智能、物联、增强现实、虚拟现实等技术与汽设计和制造流程的整合。换之，就像个业元宇宙，在这个元宇宙中，数据、资产和服务可以在不同的平台和利益相关者之间共享和交换，可以极地提汽业的产率、创新能和协作精神。业展望#3:在未来5到10年内，区块链和智能将通过新的商业模式和制造流程，开启多个价值数万亿美元的新机遇。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/15LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）数字证书实例 阿尔法罗密欧 Tonale NFT 数字护照 亮点 阿尔法罗密欧 NFT 项是项旨在提辆所有权和维护的效率和产的创新举措。该项运区块链技术为每辆Tonale SUV创建个数字证书，记录辆的数据和服务历史。数字护照可于验证辆的状况并增加其转售价值。这项还允许主访问与其辆相关的独家数字内容。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.详细Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录16LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/虚拟房地产/门店虚拟活动虚拟商品虚拟网红游戏广告虚拟仿真技术数字收藏品 艺术品 NFT实用性 NFT品牌 代币化孪生工厂虚拟协作办公虚拟/现实协作办公虚拟设计和开发加密货币支付整合线上线下融合区块链 验证实体产品创新增强现实品牌主导 的NFT 市场品牌主导的DAO生态系统与投资讴歌2210011100000000000000阿尔法罗密欧2010000110100000010000阿尔派1000000110000000000000AMG1000000100000000000000阿斯顿马丁2001020100000000000000奥迪4000000100000000221003百度1010100000000000000000宾利1000000100000000000000宝马8130003110101010213002布加迪1001010000000000000000比亚迪1000000010000000100000中国汽车工业协会1000000000000000100000长安欧尚1000000100000000000000雪佛兰1001000100000000010000雪铁龙1000000100000000000000Cupra1110000100000000000000德罗宁2001000200000010110100道奇1001010000000000000000DS汽车2000011210000000000000法拉利3001032100000100100000菲亚特2200001000000001000001其他其他品牌品牌总案例数提升品牌影响力增提升品牌影响力增强消费者参与度推推动生产力和效率提升赋能现实品牌体验17法论LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）案例：147个 各汽品牌Web3/元宇宙案例的数量。有些项可能包含多个案例。例如，我们把Hyundais Zepeto的Web3/元宇宙应项细分为3个案例：1.扩展其虚拟汽作室；2.提供其N系列的虚拟驾驶体验；3.为庆祝其IONIQ NFT项，开放Planet Hyundai的VIP访问权限。商业应案例：5个 每个Web3/元宇宙解决案都对应个商业应案例。详第25。Web3/元宇宙解决案分类：21个 每个品牌的案例都标注了其Web3/元宇宙解决案分类。个品牌的案例通常包括多个解决案。例如，Acura 在Decentraland中的虚拟展厅运了四种Web3/元宇宙解决案：游戏告、虚拟房地产/商店、虚拟活动和虚拟仿真技术。访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/NFTNFTNFT DAO221001110000000000000020100001101000000100001000000110000000000000AMG100000010000000000000020010201000000000000004000000100000000221003101010000000000000000010000001000000000000008130003110101010213002100101000000000000000010000000100000001000001000000000000000100000100000010000000000000010010001000000000100001000000100000000000000Cupra111000010000000000000020010002000000101101001001010000000000000000DS20000112100000000000003001032100000100100000220000100000000100000118LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）具体的WEB3/元宇宙商业应案例矩阵（1/3）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/NFTNFTNFT DAO30010001000001001100012010100000000000110001300000001000001030000240010110000001000110001024202341110100002000130100010000000020030003000100010100010101002101010000000000000000040002002000011000020001001010000000000000000601201321000000010000010000000100000000000001000000100000000000000300203101000000000000050110213100000000001016001100400100110100001210000020000000000110010000100000000000000002100000000000100011002Mini2110021000000000000000200000000000001001100019具体的WEB3/元宇宙商业应案例矩阵（2/3）LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/NFTNFTNFT DAO72300123200000000030001001010000000000000000600111030000010001000260100102103002002201011000000100000000000000200101110000000001000010010001000000000000001110000100000000000000100000000000000001100011000000000000000010002001010000000010000000702010110011310110400141100010000011002000026100011200000101211003W20000002100000001000001000000000000000011000200000001100000020000020LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）具体的WEB3/元宇宙商业应案例矩阵（3/3）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.具体的Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录21LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/22前往 WWW.BRANDS3.IO检索完整版数据报告（仅英）LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）WORK IN PROGRESS搜索关键词：#Date#Keyword#Brand#Industry#Business Value#Solution#Technology#Partner/Agency 访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/23LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/录 1.谁应该阅读这份报告 2.数据总览 3.业展望 4.具体的Web3/元宇宙商业应案例矩阵 5.访问完整数据库 www.brands3.io 附录分类：汽品牌和集团24集团品牌阿斯顿丁拉贡达全球控股有限公司阿斯顿丁百度百度、集度宝集团宝、Mini、劳斯莱斯亚迪股份有限公司亚迪安汽股份有限公司安欧尚中国汽业协会中国汽业协会戴姆勒公司AMG,梅赛德斯-奔驰德罗宁汽公司德罗宁法拉利公司法拉利福特汽公司福特、谢尔吉利控股集团沃尔沃、路特斯通汽公司雪佛兰、通本汽公司讴歌、本现代汽公司现代、起亚柯尼赛格汽公司科尼赛克迈凯伦集团迈凯伦集团品牌其林其林微软 微软蔚来汽蔚来产汽公司英菲尼迪、产帕加尼帕加尼雷诺集团 阿尔派、雷诺上汽集团名爵、荣威、智亚特公司Cupra索尼索尼Stellantis阿尔法罗密欧、雪铁、道奇、DS汽、菲亚特、玛莎拉蒂铃汽公司铃塔塔汽捷豹路特斯拉特斯拉丰汽公司雷克萨斯、丰众汽集团奥迪、宾利、布加迪、兰博基尼、保时捷、斯柯达、众W汽W汽LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/分类：应场景和商业应的25商业应的WEB3/元宇宙应情景增强消费者参与度虚拟房地产 虚拟活动 虚拟商品 虚拟红 游戏告提升品牌影响虚拟仿真技术 NFT：数字收藏品 艺术品 NFT：实性（包括奖励计划、所有权证明、票券和优惠券等）品牌代币化 赋能现实品牌体验加密货币付整合 线上线下融合 区块链验证 实体产品创新 增强现实推动产和效率提升孪 虚拟协作办公 虚拟/现实协作办公 虚拟设计和开发其他品牌主导的 NFT 市场 品牌主导的“DAO”（去中化治组织）态系统与投资LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/分类：技术与平台26技术平台区块链&NFTAlfa Romeo Blockchain,Binance,Bitcoin,BNB Chain,CAAM Vehicle Data Blockchain Platform,Cardano,Circulor,Coinweb,Concordium Blockchain,DAG Protocol,Elrond,Ethereum,FANZONE,FTX,Hyperledger Fabric,IM Valley Chain,IM Valley Chain,IOTA,LUKSO,McLaren Marketplace,Misc.NFT Tech,Next-Gen P2P Electricity Transaction System,NgageN,Nifty Gateway,OKX,OpenSea,Oracle Blockchain,Phantasma,POAP,Polygon,R3NLT,Ripple,RMI Blockchain,RubiX Blockchain,Skey Network blockchain,Solana,Tangle,Tezos,VeChain Thor,Velas,XCEED,XRP游戏化ANTE,Assetto Corsa Competizione,Cloud Streaming,CSR Racing,Epic Games,Fortnite(Epic),Game for Peace(Tencent),GLB Files,HuanHe(Tencent),Pavillion Hub(GOATi),Playstation,PUBG,QQ Speed(Tencent),Rapier,Roblox,Rocket League,Sims,Tencent Games,Torque Drift 2,Unity,Unreal Engine混合现实777,Autodesk VRED,Gorillaz App,HoloLens,Holoride,HTC,iQiyi 5D Content,Meta VR,Misc.Augmented Reality Tech,Misc.Mobile AR Tech,Misc.Virtual Reality Tech,Mixed Reality,Prism 3,Richtap,Varjo,WebAR 社交媒体Meta,Twitch,Youtube虚拟世界Autodome,BADGE,Blender,Cluster,Decentraland,Everdome,Exclusible,Fluxo,Horizon Workrooms,iMaker,Magic Eden,Meta Horizons,Metahype,Nemesis Platform,Omniverse(NVIDIA),Sandbox,SuperRare,Sweet,VeVe,Volvoverse,VRChat,Xirang,Zepeto其他 RESTful,SaaS platform,Apollo,Azure,Boston Robotics,CAD Software,CGI,Dolby Atmos,E Ink,Google Cloud,Hatsune Miku,IDScale,NFC,Nissan Invisible-to-Visible,RouteOne,Rust,Sony Mobility,Toyota Connected,Upstart,Vinsolutions,WebGL LABS3.io Web3/元宇宙汽业应数据报告（2023）访问完整数据库 WWW.BRANDS3.IO本报告已根据 ATTRIBUTION-SHAREALIKE 4.0 国际许可协议授权许可。查看授权协议的副本，请访问 HTTP:/CREATIVECOMMONS.ORG/LICENSES/BY-SA/4.0/LABS3.IO No diffusion or reproduction without authorization.联系我们！connectlabs3.io纽约 222 Broadway 19th Floor New York,NY 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Technical White Paper具有卓越性能的具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项电动汽车牵引逆变器设计优先事项Xun GongSystems Manager,HEV/EV Traction Inverter摘要摘要本技术白皮书探讨了牵引逆变器的主要系统趋势、架构和技术。此外，还介绍了用于启用牵引逆变器的器件和技术，包括隔离、高压域和低压域技术。最后，本文档重点介绍系统工程概念和设计，以缩短牵引逆变器的设计时间。白色白色内容内容1 引言引言.22 架构和趋势架构和趋势.33 支持牵引逆变器的关键技术支持牵引逆变器的关键技术.44 微控制器微控制器.54.1 Sitara 系列.54.2 实时控制 MCU.65 隔离式栅极驱动器隔离式栅极驱动器.76 低压偏置电源低压偏置电源.97 高压偏置冗余电源高压偏置冗余电源.108 直流链路有源放电直流链路有源放电.109 转子位置感应转子位置感应.1110 隔离式电压和电流检测隔离式电压和电流检测.1211 系统工程和参考设计系统工程和参考设计.1212 结论结论.1313 参考文献参考文献.13插图清单插图清单图 2-1.三级 T 型逆变器.3图 3-1.牵引逆变器系统方框图.4图 4-1.采用 AM2634-Q1 的牵引逆变器系统方框图.5图 4-2.牵引逆变器控制的 TMU 改进.6图 5-1.UCC5870-Q1 栅极驱动强度.7图 5-2.竞争器件栅极驱动强度.7图 5-3.具有可调节栅极驱动实现的 UCC5870-Q1 设计图.8图 5-4.具有可调节栅极驱动实现的 UCC5870-Q1 设计板.8图 5-5.使用 5.5 栅极电阻器的弱驱动.8图 5-6.使用 0.5 栅极电阻器的强驱动.8图 6-1.UCC14240-Q1 EVM 板.9图 8-1.基于智能 AFE 的直流链路有源放电.10图 8-2.测试波形.10表格清单表格清单表 5-1.400V 总线电压下的开关能量比较.8表 5-2.800V 总线电压下的开关能量比较目录ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项1English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated商标商标C2000,Code Composer Studio,and LaunchPad are trademarks of Texas Instruments.Arm and Cortex are registered trademarks of Arm Limited.所有商标均为其各自所有者的财产。1 引言引言牵引逆变器是电动汽车(EV)传动系统的核心。因此，逆变器在提高全球电动汽车的采用率方面发挥着至关重要的作用。牵引电机通过将电池或发电机的直流电源转换为交流电源来提供出色的扭矩和加速度，从而为永磁机器(PMSM)、感应电机(IM)、外部励磁同步电机(EESM)和开关磁阻电机(SRM)等牵引驱动电机供电。牵引逆变器还转换电机的回收能量，并在车辆滑行或制动时对电池充电。在测量牵引逆变器的性能时，需要考虑几个关键的设计优先事项和权衡：功能安全和信息安全 功能安全设计通常遵循 ISO 26262 或电子安全车辆入侵保护应用流程，其中包括安全诊断；系统级失效模式和影响分析；失效模式、影响和诊断分析以及硬件安全模块(HSM)。重量和功率密度 宽带隙开关和动力总成集成是实现高功率密度逆变器设计的关键技术。例如，OEM 的逆变器功率密度目标是到 2025 年，在美国市场中达到 100kW/L。使用 SiC 可实现 800V 直流总线电压、降低额定电流和减少线束。具有快速控制环路的 MCU 支持使用高速、更轻的电机和动力总成集成，例如与直流/直流转换器集成的逆变器。效率 系统效率包括牵引逆变器效率、电机效率和再生制动模式下的逆变器效率。性能和可靠性 通过电机扭矩控制、电流检测环路和电机扭矩瞬态响应来测量逆变器系统的性能。可靠性包括电源模块可靠性、电机可靠性和隔离等。系统成本 除了电机和线束之外，主要元件包括：EMI 滤波器 直流链路电容器 汇流条 MCU 和控制电子产品 电源模块和驱动级电子产品 电流传感器 逆变器壳体和冷却商标2具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated2 架构和趋势架构和趋势牵引逆变器的架构因车辆类型而异。插电式混合动力汽车(PHEV)和纯电动汽车(BEV)具有三相电压源逆变器拓扑，功率级别在 100kW 至 500kW 范围内。电池包可以直接连接到逆变器直流输入，也可以使用直流/直流升压转换器升高电池电压并为逆变器提供受控直流电压。两级逆变器是电动汽车和业界常用的电源转换器，其功率范围为数十千瓦到数百千瓦。通常，开关频率范围为 5kHz 至 30kHz，目前，三级逆变器越来越受欢迎，因为该逆变器具有更高的功率容量（超过 300kW）、更高的效率和更低的谐波失真，并允许使用更小的电磁干扰(EMI)滤波器。在许多拓扑中，中性点钳位和 T 型中性点钳位(TNPC)是极具竞争力的设计。图 2-1 所示为三级 TNPC 逆变器的示例。图图 2-1.三级三级 T 型逆变器型逆变器第二个趋势是双电机架构。早在 2012 年，特斯拉就推出了 Model S，这是一款后轮驱动标准型豪华轿车，续航里程高达 426km，配备 85kWh 电池包。2014 年，特斯拉发布了 Model S 四驱版本，在前后轴上均配有电机。自那时起，各 OEM（例如 Chevy Volt PHEV、Toyota Prius HEV 和 Cadillac CT6 PHEV）纷纷实施双逆变器。改进系统集成的第三个趋势是实现电子轴，将电力电子系统、电机和变速器组合在紧凑的系统外壳中。电子轴可提高电机性能，因为此设计可实现更高的扭矩和最高速度，例如 20k RPM。更好的冷却和线圈绕组结构可提高功率密度和电机效率。牵引逆变器功能的其他趋势包括：提高功率级别和汽车安全完整性等级(ASIL)（100kW 至 500kW、ASIL C 至ASIL D）随着开关瞬态电压的增加向 800V 技术转变轻松调整栅极驱动强度以减少过冲、优化效率并降低 EMI采用电感式位置感应技术而不是旋转变压器来降低成本将有源放电集成到栅极驱动器集成电路(IC)中，从而降低成本并节省空间架构和趋势ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项3English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated3 支持牵引逆变器的关键技术支持牵引逆变器的关键技术牵引逆变器需要隔离技术、在低压域上实现的技术以及在高压域上实现的技术。隔离式栅极驱动器、数字隔离器、隔离式模数转换器和固态继电器中采用的 TI 电容隔离技术，可在使用二氧化硅作为电介质的电容电路中整合增强型信号隔离。图 3-1 显示了牵引逆变器系统示例。隔离栅（红色虚线）将低压域和高压域隔开。在低压域中，微控制器(MCU)向电源开关生成脉宽调制(PWM)信号。MCU 在闭环中运行感应和速度控制，并处理主机功能以满足强制的硬件和软件安全以及安全代码执行要求。此外，实施安全电源树可防止 MCU 和关键电源轨断电。连接到 12V 汽车电池的电源管理集成电路(PMIC)或系统基础芯片为 MCU 供电。MCU 与旋转变压器或霍尔效应传感器的模拟前端相连。高压域中的主要功能包括：电源开关 通常基于碳化硅(SiC)或绝缘栅双极晶体管(IGBT)的电源模块，这些模块由具有保护和监控功能的隔离式栅极驱动器控制隔离式栅极驱动器-允许数据和电力在高压和低压单元之间传输，同时可以防止任何危险的直流电或不受控制的瞬态电流从高压域中流出偏置电源 电隔离电源，从低压侧获取输入并向电源开关生成栅极驱动电压隔离式电压和电流检测 用以检测直流链路电压和电机相电流，并确保向电机施加正确的扭矩有源放电 将直流总线电容器电压放电至安全电压。对于能够产生反电动势(EMF)的电机类型，需要进行有源放电。联合国欧洲经济委员会第 94 号联合国条例要求直流总线电容器电压在 5 秒内降至安全电压(60V)。此外，还包含诊断电路，用于对关键功能执行自检，以防止系统失效。逆变器控制和安全方案也因车辆类型而异。例如，可以使用永磁同步电机(PMSM)，因为 PMSM 具有高效率、低扭矩纹波和宽速度范围。PMSM 通常使用空间矢量 PWM 控制，也称为场定向控制。通过控制定子电流来产生垂直于转子磁性元件的定子矢量，从而产生转矩。更新定子电流会使定子磁通矢量始终与转子磁体保持 90 度。PHEV 和 BEV 中的其他常用电机类型包括感应电机、外部励磁同步机器和开关磁阻机器。为了减少使用昂贵的稀土永磁材料，外部励磁同步电机(EESM)不仅作为辅助轴，而且作为车辆的主轴动器，采用率不断增长。使用这种电机的目的是降低成本-例如，100kW 峰值功率需要大约 1.5kg 的磁体，并减少制造和维护工作量。EESM 机器类型包括导电 EESM 和电感 EESM(iEESM)。使用 EESM 的商用车辆包括 Toyota Prius、Chevrolet Bolt EV、Ford Focus Electric、VW e-Golf、BMW iX3 等等。图图 3-1.牵引逆变器系统方框图牵引逆变器系统方框图支持牵引逆变器的关键技术4具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated4 微控制器微控制器定义了逆变器架构和规格后，下一步是选择 MCU。TI 为 HEV 和 EV 应用提供了强大的微控制器 产品系列，包括基于 Arm Cortex R5F 的 Sitara 系列和具有实时控制功能和快速控制环路的高性能 C2000 MCU 系列。4.1 Sitara 系列系列Sitara MCU 系列 中的 Arm Cortex-R5F 集群包含两个 R5F 内核。内核附带存储器，例如 L1 缓存和紧耦合存储器(TCM)、标准 Arm CoreSight 调试和跟踪架构、集成矢量中断管理器(VIM)、ECC 聚合器和各种其他模块。用于实时控制的加速器继承了经典 C2000 控制模块。该加速器包括：模数转换器(ADC)、模拟比较器、缓冲数模转换器、增强型脉宽调制器(EPWM)、增强型捕捉、增强型正交编码器脉冲、快速串行接口、-滤波器模块和纵横制。其他优点包括：用于拆分安全分解的灵活锁步选项、硬件安全模块(HSM)、带有 AUTOSAR 的 CAN-FD 支持。由 AM2634-Q1 控制的牵引逆变器系统方框图如图 4-1 所示。Code Composer Studio 软件工程文件夹包含牵引逆变器演示代码。旋转变压器环路的实现方式如下：一个 PWM 通道设置为通过直接存储器存取和较高频率下的数模转换器(DAC)来触发旋转变压器激励信号的更新，而另外三个 PWM 通道会创建逆变器信号并生成 ADC SOC。来自 DAC 的旋转变压器激励信号将对齐到所需的 ADC 采样相位。多个 ADC 单元可以共享同一个片上系统(SOC)。图图 4-1.采用采用 AM2634-Q1 的牵引逆变器系统方框图的牵引逆变器系统方框图微控制器ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项5English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated4.2 实时控制实时控制 MCU20 多年来，TI C2000 MCU 系列一直在数字电源和电机控制应用中提供卓越的实时控制性能。这些 MCU 集成了闪存、模数转换器(ADC)、数字信号处理器(DSP)和脉宽调制(PWM)单元，表现非常出色；例如 TMS320F28003x 和 TMS320F2837x。C2000 系列具有从独立逆变器到完全动力总成集成的各种特性，包括：牵引逆变器、车载充电器(OBC)、高压直流/直流转换器、电池管理系统(BMS)、暖通空调(HVAC)、即将推出的能够每秒提供数亿条指令(MIPS)的 F29x 系列。TI C2000 MCU 包含以下特性，可帮助加快牵引逆变器的控制算法：基于状态机的 32 位浮点控制律加速器，能够独立于主 DSP 内核磁场定向控制执行代码此系列中的某些器件支持 32 位浮点运算或 64 位浮点运算三角函数加速器(TMU)，提供内在指令以支持变换和扭矩环路计算中常见的三角数学函数。使用基于 TMU 的指令可以显著减少周期计数。图 4-2 显示了通过 TMU 实现的牵引逆变器控制算法 的改进。减少了复杂数学方程式中的 Viterbi 和循环冗余校验码运算的周期数图图 4-2.牵引逆变器控制的牵引逆变器控制的 TMU 改进改进微控制器6具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated5 隔离式栅极驱动器隔离式栅极驱动器TI 栅极驱动器隔离 高达 5.7kVRMS，有助于防止电击，同时提供更高的工作电压以及更宽的爬电距离和间隙，从而提高系统可靠性。主要有两种隔离式栅极驱动器系列：智能驱动器 UCC21750-Q1 系列和安全驱动器 UCC5870-Q1 系列。UCC21750-Q1 系列包括牵引逆变器中电源模块的保护特性，例如快速过流和短路检测、分流电流检测支持、故障报告、有源米勒钳位、输入和输出侧电源欠压锁定检测。隔离式模拟至 PWM 传感器有助于更轻松地进行温度或电压检测。UCC5870-Q1 驱动器系列包括以下功能：功能安全合规型 隔离式单通道栅极驱动器，支持高达 1kVRMS 的工作电压和超过 40 年的隔离栅寿命，并提供低器件间偏移和 100V/ns 的共模噪声抗扰度(CMTI)30A 的高峰值驱动强度，可更大限度地降低电源开关损耗并移除驱动电路上的缓冲器电路，从而降低成本。温度传感器，用于监测电源模块的温度并允许在高达特定温度限制的条件下运行，从而帮助支持宽工作范围具有米勒钳位，可防止误导通并使开关能够根据需要快速切换以实现效率目标图 5-1 和图 5-2 显示了 UCC5870-Q1 和竞争器件在以下测试条件下的 30A 驱动强度：Vcc2 Vee2=23VRgon=Rgoff=0负载电容=1F图图 5-1.UCC5870-Q1 栅极驱动强度栅极驱动强度图图 5-2.竞争器件栅极驱动强度竞争器件栅极驱动强度提高牵引逆变器效率和降低 EMI 的一种方法是调整栅极驱动输出以控制压摆率，从而在温度、负载和电压等不同条件下改变开关速度。例如，当消耗电池电压时，瞬态电压(dv/dt)会自然变小，并且可以调节栅极驱动输出以使开关更快地转换。隔离式栅极驱动器ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项7English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated图 5-3 和图 5-4 展示了基于 UCC5870-Q1 的可调栅极驱动实现方案。图 5-3 展示了设计图，而图 5-4 展示了设计板，该设计板连接到 WolfSpeed 公司的 XM3 半桥电源模块系列。图图 5-3.具有可调节栅极驱动实现的具有可调节栅极驱动实现的 UCC5870-Q1 设计设计图图图图 5-4.具有可调节栅极驱动实现的具有可调节栅极驱动实现的 UCC5870-Q1 设计设计板板图 5-5 和图 5-6 展示了双脉冲测试波形。上升沿的平均开关 dv/dt 速度从 4.6kV/s 增加到 21kV/s。下降沿的平均开关 dv/dt 速度从 3.8kV/s 增加到 13.5kV/s。以下两个图像均通过 800V 总线下的双脉冲测试波形收集。图图 5-5.使用使用 5.5 栅极电阻器的弱驱动栅极电阻器的弱驱动图图 5-6.使用使用 0.5 栅极电阻器的强驱动栅极电阻器的强驱动表 5-1 比较了在 400V 总线电压下弱驱动（5.5 栅极电阻）和强驱动（0.5 栅极电阻）之间的开关能量。表表 5-1.400V 总线电压下的开关能量比较总线电压下的开关能量比较参数参数弱驱动弱驱动（5.5 栅极电阻栅极电阻）强驱动强驱动（0.5 栅极电阻栅极电阻）漏源电压400V400V漏源电流200A200A导通能量2.364mJ893J关断能量2.12mJ898J漏源电压(VDS)过冲88V150V隔离式栅极驱动器8具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated表 5-2 比较了在 800V 总线电压下弱驱动和强驱动之间的开关能量。表表 5-2.800V 总线电压下的开关能量比较总线电压下的开关能量比较参数参数弱驱动弱驱动（5.5 栅极电阻栅极电阻）强驱动强驱动（0.5 栅极电阻栅极电阻）漏源电压800V800V漏源电流400A400A导通能量2.03mJ1.124mJ关断能量2.0mJ1.245mJ漏源电压(VDS)过冲120V230V6 低压偏置电源低压偏置电源在牵引逆变器中，低压偏置电源 通常连接到低压电源（例如 12V 电池）并为栅极驱动器供电。TI 提供各种解决方案：包括具有集成场效应晶体管(FET)和集成磁性元件的转换器、具有集成 FET 和外部磁性元件的转换器以及具有外部 FET 和外部磁性元件的控制器。UCC14240-Q1 隔离式直流/直流转换器模块在 105C 环境温度下提供 1.5W 的输出功率，并提供 1.3%的输出电压调节。该器件具有基础型和增强型隔离版本以及超过 150V/ns 的共模瞬态抗扰度性能。图 6-1 所示为 UCC14240-Q1 的(EVM)板图像，后者采用薄型 3.5mm 宽体 SOIC 集成封装。UCC25800-Q1 器件是一款电感器-电感器-电容器谐振转换器，具有超低 EMI 辐射。该器件允许设计使用漏电感较高但寄生初级到次级电容较小的变压器，并具有可调节过流保护、输入过压保护、过热保护和引脚故障保护等保护特性。SN6507-Q1 是一款高频推挽式变压器驱动器，此驱动器具有集成的 MOSFET 和可实现宽输入电压范围的占空比控制。该器件集成了控制器和两个异相切换的 0.5A NMOS 电源开关。该器件还包括可编程软启动，展频时钟和引脚可配置的压摆率控制。LM2518x-Q1 系列是一款初级侧稳压(PSR)反激式转换器，具有集成电源开关并能够在 4.5V 至 42V 的宽输入范围内运行。隔离输出电压采样自初级侧反激式电压，因此，无需使用光耦合器、电压基准或变压器的第三绕组进行输出电压稳压。通过采用边界导电模式(BCM)开关，可实现紧凑的磁设计以及优于 1.5%的负载和线路调节性能。LowHeightSmallArea图图 6-1.UCC14240-Q1 EVM 板板低压偏置电源ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项9English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated7 高压偏置冗余电源高压偏置冗余电源牵引逆变器系统通常需要高压电源，该电源可转换高压电池的电源并连接到低压侧，从而创建冗余电源路径并提高安全性。当输入电压低至 50V 时，可能需要使用此高压电源启动，并且对于 800V 电池，该电源还必须能够以高达 1kV 的电压运行。车辆发生碰撞后或牵引逆变器故障导致高压蓄电池分离时，可能会出现启动电压过低的情况。电机开始旋转并充当发电机，从而将非受控电压引入直流总线。为了控制电压以使电压不超过 50V（触摸安全），辅助电源必须打开并为安全相关电路加电，这些电路可以对直流链路电容器进行放电（有源放电）或主动对电机进行短路。TI 提供各种参考设计来满足此要求：1.德州仪器(TI)，UCC28C5y-Q1 EVM：40V 1kV 输入，15Vout，40W PSR 反激式2.德州仪器(TI)，TIDA-01505 支持可再生制动测试的汽车类 40V 至 1kV 输入反激式参考设计3.德州仪器(TI)，PMP22288 适用于汽车逆变器电源的 15W 反激式参考设计4.德州仪器(TI)，PMP10200 超宽输入电压范围 PSR 反激式转换器参考设计8 直流链路有源放电直流链路有源放电每个电动汽车牵引逆变器都需要一个直流链路有源放电作为安全关键型功能。在以下条件和要求下，需要使用放电电路释放直流链路电容器中的能量：在紧急情况下或维修期间，系统中的电压必须在 2 秒内可安全触摸在车辆 key-off 时，直流链路电容器必须保持放电状态系统级安全要求 ASIL D应能够独立于 MCU 运行，以防 MCU 发生失效TI 有多种有源放电设计，可满足不同的系统级要求：使用 TPSI3050-Q1 的功率晶体管开关控制。TPSI3050-Q1 增强型隔离式开关驱动器具有一个集成的 10V 栅极电源，无需辅助偏置电源即可驱动放电电源开关。使用 AFE539F1-Q1 器件的受控 PWM。AFE539F1-Q1 智能 AFE 具有用于 PWM 和自定义波形发生器的内置非易失性存储器。该器件增加了编程和逻辑功能，无需在基于 DAC 的电路、基于 MCU 的电路和完全分立式电路之间使用软件。图 8-1 和图 8-2 显示了设计方框图和测试波形。Smart AFE withCustom FWDC LinkTLV3201-Q1500 F50 GateDriver白色白色白色图图 8-1.基于智能基于智能 AFE 的直流链路有源放电的直流链路有源放电CH1：AFE539F1-Q1 输出CH2：栅极驱动器(UCC27531-Q1)PWM 输出CH3：电阻分压器之后的直流链路电压CH4：SiC FET 漏源电流图图 8-2.测试波形测试波形通过电源模块上的线性偏置或基于 PWM 的脉冲线性开关构成短路，对功率级进行放电。TI 具有三态功能的隔离式栅极驱动器支持使用分立式模拟电路通过电源模块进行有源放电。放电曲线镜像到电容器两端的电流源基准，其中 100A 恒定灌电流代表 1A 恒定放电电流。栅极电压稳压器会调节栅源极电压，并将电源模块驱动到线性区域。高压偏置冗余电源10具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated通过电机绕组进行能量放电。可以将基于绕组的放电分成多个级。这些级包括快速放电级或总线电压调节级。生成较大的 d 轴电流会快速降低直流链路能量，而 q 轴电流必须为零。TI Sitara 或 C2000 MCU 的快速环路控制和安全 隔离式栅极驱动器具有串行外设接口(SPI)可编程性，六个 ADC 通道可提供可靠且平稳的受控放电。9 转子位置感应转子位置感应电机转子位置传感器可测量转子轴的角度位置。电机位置传感器对于满足电动汽车应用中的安全要求的速度反馈环路控制非常重要。对于位置控制，传感器可在整个运动过程中启用已知（安全）位置、电机转速和位置，并向扭矩控制环路提供反馈。可变磁阻旋转变压器传感器实施旋转变压器的原理。该变压器具有一个初级绕组和两个彼此成直角的次级绕组。对初级绕组施加激励电压(VEXC)（通过励磁放大器，例如 TI 的 ALM2403-Q1 或 TAS5431-Q1 产生）会产生能产生磁通量()的电流。磁通通过次级绕组相对于转子角度()分布，并相应地感应 VSIN 和 VCO。反馈信号从差分信号转换为 ADC 的单端输出。安全 MCU 会根据旋变传感器 次级绕组上的电压比计算。电感式位置传感器实现了可用于高速电机位置感应的无磁体技术。传感器使用涡流原理来检测在一组线圈上方移动的金属目标的位置。位置传感器接口 IC 将来自 RX 线圈的输入信号转换为由 MCU 处理的差分正弦和余弦输出信号。转子位置感应ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项11English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated10 隔离式电压和电流检测隔离式电压和电流检测牵引逆变器系统使用隔离式传感器 进行电压和电流测量，例如直流链路电压和电机相电流。TI 的 AMC1311B-Q1 和 AMC1351-Q1 隔离式放大器以及基于 AMC1305-Q1 隔离式调制器的设计有助于实现高精度、高带宽、低延迟和低温漂，从而实现隔离式电流和电压检测。该产品系列提供基本和增强型隔离等级。基于二氧化硅的电容隔离栅可实现高水平的磁场抗扰度。11 系统工程和参考设计系统工程和参考设计TI 的系统工程团队致力于使用 TI 品类齐全的产品系列开发经过优化的系统设计，从而帮助客户加快系统设计周期。下面详细列出了之前开发的一些参考设计：TIDM-02009：TIDM-02009 是一种经过 ASIL D 等级功能安全认证的高速牵引和双向直流/直流转换参考设计。此参考设计演示了如何通过一个 TMS320F28388D 实时 C2000 MCU 控制 HEV/EV 牵引逆变器和双向直流/直流转换器。牵引控制利用基于软件的旋转变压器数字转换器(RDC)，使电机转速高达 20,000RPM。直流/直流转换器结合了峰值电流模式控制(PCMC)技术、相移全桥(PSFB)拓扑以及同步整流(SR)机制。牵引逆变器级采用碳化硅(SiC)功率级，由 UCC5870-Q1 智能栅极驱动器器件驱动。利用比较器子系统(CMPSS)中先进的 PWM 模块和内置斜坡补偿功能，可生成 PCMC 波形。该系统基于 ASIL 分解的功能安全概念已通过 TV SD 认证，说明整个系统的安全完整性等级可达 ISO 26262 ASIL D 等级，符合典型的安全目标。白色PMP22817：PMP22817 是带集成变压器的汽车类 SPI 可编程栅极驱动器和偏置电源参考设计。此参考设计为牵引逆变器中的电源开关提供隔离式偏置电源和隔离式栅极驱动器。偏置电源和驱动器均可提供 800VDC 总线应用所需的高隔离。隔离式偏置提供 24VDC，包括 15V 和-5V 栅极驱动偏置。隔离式驱动器提供快速开通和关断这些大功率开关所需的高电流，并提供高级保护功能。PMP22817 设计还提供经过测试的直流/直流单端初级电感器转换器 SEPIC，以便关断汽车类电池电压（6V 至 42V，包括浪涌和突降），从而提供稳定的 24V 电压。白色TIDA-01527TIDA-01527 是带有 C2000 微控制器且精度为 0.1 的分立式旋转变压器前端参考设计。该参考设计是适用于旋转变压器传感器的励磁放大器和模拟前端。该设计仅在 1 平方英寸的印刷电路板(PCB)上实施分立式组件和标准运算放大器。提供的算法和代码示例使用了 C2000 微控制器(MCU)LaunchPad 开发套件，通过 TMS320F28069M MCU 来进行信号处理和角度计算。该参考设计使用了非凡的散射信号处理方法。该方法将系统精度提高了 250%，同时还将硬件成本和复杂性保持在合理水平。隔离式电压和电流检测12具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document FeedbackEnglish Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated12 结论结论汽车牵引逆变器正朝着 800V 技术、高功率密度（大于 50kW/L）、高效率(99%)和高安全性(ASILD)要求的方向发展。TI 技术和器件（例如 MCU、隔离式栅极驱动器、隔离式偏置电源、安全 PMIC、有源放电、位置感应、隔离式电压和电流检测）有助于实现具有更高可靠性和低成本的高性能安全牵引逆变器系统。13 参考文献参考文献有关 C2000 为实时信号链带来优势（包括软件基准测试）的更多详细信息，请参阅展示 C2000 控制 MCU 优化信号链的实时基准测试 应用手册。有关智能 AFE 的更多信息，请参阅什么是智能 DAC？技术文章。请参阅利用可靠且性价比高的隔离技术应对高压设计挑战 白皮书。结论ZHCABS8 SEPTEMBER 2022Submit Document Feedback具有卓越性能的电动汽车牵引逆变器设计优先事项13English Document:SPRAD58Copyright 2022 Texas Instruments Incorporated重要声明和免责声明重要声明和免责声明TI“按原样”提供技术和可靠性数据（包括数据表）、设计资源（包括参考设计）、应用或其他设计建议、网络工具、安全信息和其他资源，不保证没有瑕疵且不做出任何明示或暗示的担保，包括但不限于对适销性、某特定用途方面的适用性或不侵犯任何第三方知识产权的暗示担保。这些资源可供使用 TI 产品进行设计的熟练开发人员使用。您将自行承担以下全部责任：(1)针对您的应用选择合适的 TI 产品，(2)设计、验证并测试您的应用，(3)确保您的应用满足相应标准以及任何其他功能安全、信息安全、监管或其他要求。这些资源如有变更，恕不另行通知。TI 授权您仅可将这些资源用于研发本资源所述的 TI 产品的应用。严禁对这些资源进行其他复制或展示。您无权使用任何其他 TI 知识产权或任何第三方知识产权。您应全额赔偿因在这些资源的使用中对 TI 及其代表造成的任何索赔、损害、成本、损失和债务，TI 对此概不负责。TI 提供的产品受 TI 的销售条款或 上其他适用条款/TI 产品随附的其他适用条款的约束。TI 提供这些资源并不会扩展或以其他方式更改 TI 针对 TI 产品发布的适用的担保或担保免责声明。TI 反对并拒绝您可能提出的任何其他或不同的条款。IMPORTANT NOTICE邮寄地址：Texas Instruments,Post Office Box 655303,Dallas,Texas 75265Copyright 2022，德州仪器(TI)公司

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四四202Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究204Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜保值率成消费者选购痛点，打通新车二手车的关键换购占比换购占比48H%消费者成熟度提高消费者成熟度提高成为用户弃选品牌第二核心要素进入用户进入用户全生命全生命周期价值周期价值管理管理成为打通新车二手车实现全周期用户私域运营的关键要素保值率保值率22四车辆保值率定义及样本基础计计算算方方法法样样本本周周期期车车辆辆保保值值率率20222022年四季度的车辆交易数据（年四季度的车辆交易数据（2022.09.012022.09.01 2022.12.312022.12.31）车辆保值率车辆保值率=二手车交易价格二手车交易价格新车指导价新车指导价 1000%1.指从购买新车之日起，使用一段时间，交易价格与购买时新车厂商指导价（MSRP）的比值；2.是衡量车辆价值衰减快慢的重要指标；3.受多重因素影响：单车（车龄单车（车龄/里程里程/车况车况/用途等）用途等）、产品（质量、产品（质量/设计设计/配置配置/性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车（价格性能等）、品牌（影响力、口碑等）、新车（价格/销量销量/市占率市占率/更新换代等）、二手车（市场策略更新换代等）、二手车（市场策略/供需关系等）、季节、区域、政策手续供需关系等）、季节、区域、政策手续等。车辆交易价格：车辆交易价格：采用收购价（C2B），交易价格基于良好车况，按年均行驶里程20000公里计算；新车厂商指导价：新车厂商指导价：统一采用新车厂商指导价（燃油车）或补贴后厂商指导价（新能源），不包含厂家或经销商的其他优惠；样本时间：样本时间：稳定体现近一段时间，如年度的保值率水平，更好体现市场动态变化。年款更迭：年款更迭：季度榜单因涉及样本跨年款、换代等因素，涨跌幅度不能客观反映市场环境，估部分板块不展现涨跌幅度。22四打通新车与二手车生态，联合研究发布保值榜品牌品牌数据数据汽车之家：全球最大的汽车内容消费和服务平台二手车之家：国内最大的累计真实二手车车源平台、最大的真实交易量平台天天拍车：国内最大的拍卖平台累计在线车源：5,000万 ，实时在线33万 真实车源天天拍车累计成交：150万 ，车商出价150万次/月2亿条真实开票价，700万 条真实车主成交价模型模型基于成熟的保值率模型与评估计算体系，并通过国内本地化数据进行校验大数据模型 小数据模型协作输出团队团队汽车行业专家团队：汽车行业专家、二手车检测评估师、咨询团队，对新车、二手车市场，保值率成因有深入洞察数据分析与建模团队：国内汽车行业数据分析建模团队22四保值率研究意义与价值保值率如何做到更具保值率如何做到更具参考性？参考性？可可 靠靠之家平台产生并通过验证确保真实的可靠价格数据一一 线线之家C2B/B2C一线客户/车商交易行为与价格数据及及 时时涵盖最新周期（季度）挂牌、拍卖出价与成交数据大数据算法大数据算法 小数据模型、专家校验与商业化实践小数据模型、专家校验与商业化实践保值率动态监测服务保值率动态监测服务车系保值率预测服务车系保值率预测服务保值率诊断提升服务保值率诊断提升服务数据数据基础基础算法算法模型模型产品产品输出输出消费者消费者新车购买全周期成本、二手车估值定价支持主机厂主机厂品牌/营销，置换/二手车，产品升级支持汽车金汽车金融融/保险保险汽车金融产品、车险产品设计支持租租赁赁/车队车队/共享出共享出行行资产残值管理、车辆处置支持汽车行业汽车行业加深消费者对车辆理解、二手车交易更透明车车辆辆保保值值率率价价值值22四7802Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究804Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜02Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究62.91V.85U.14%进口合资自主厂厂商商属属性性0.15%0.15%0.05%0.05%-0.11%0.11%进口车平均保值率仍最高进口车平均保值率仍最高德系依旧是保值榜首德系依旧是保值榜首?厂商厂商属性属性&品牌国别品牌国别品品牌牌国国别别59.54X.40W.47V.32U.16U.14T.51S.65Q.78%德国日本英国法国韩国中国美国意大利瑞典0.03%0.03%0.01%0.01%0.36%0.36%0.27%0.27%-0.79%0.79%0 0.07%.07%0 0.96%.96%0.16%0.16%-0 0.11%.11%汽车之家保值率排行以3年保值率为基础22四保时捷仍是保时捷仍是最保值最保值燃油车品牌燃油车品牌领克仍为最保值中国燃油车品牌领克仍为最保值中国燃油车品牌全全部部品品牌牌?燃油车燃油车3 3年保值率年保值率 品牌品牌&中国品牌中国品牌汽车之家保值率排行以3年保值率为基础89.84w.01v.23u.85s.93s.68q.59g.04e.94d.84%保时捷雷克萨斯丰田宾利MINI奔驰本田宝马奥迪领克0.79%0.79%0 0.00%.00%-0.72%0.72%0.66%0.66%0.18%0.18%1.13%1.13%-0 0.33%.33%0.32%0.32%0.44%0.44%-0.01%0.01d.84a.98a.67a.45Y.39X.78X.72W.98W.18V.15%领克五菱汽车哈弗长安宝骏广汽传祺魏牌比亚迪吉利汽车红旗0.32%0.32%0.45%0.45%1 1.28%.28%-1.27%1.27%0.19%0.19%0.56%0.56%0.00%0.00%0.42%0.42%0.16%0.16%-0.80%0.80%中中国国品品牌牌22四新能源最保值品牌为保时捷新能源最保值品牌为保时捷极氪成为最保值中国新能源品牌极氪成为最保值中国新能源品牌全全部部品品牌牌?新能源新能源1 1年保值率年保值率 品牌品牌&中国品牌中国品牌汽车之家保值率排行以3年保值率为基础中中国国品品牌牌95.91.37.89x.66x.41x.22w.94v.32v.05u.85%保时捷极氪理想汽车特斯拉小鹏汽车哪吒汽车零跑汽车岚图汽车广汽埃安欧拉0.09%0.09%0.27%0.27%0.44%0.44%0 0.00%.00%1 1.17%.17%NEWNEW0 0.23%.23%0.95%0.95%-0.13%0.13.37.89x.41x.22w.94v.32v.05u.85t.50r.64%极氪理想汽车小鹏汽车哪吒汽车零跑汽车岚图汽车广汽埃安欧拉蔚来领克0.27%0.27%0.44%0.44%1 1.17%.17%0.95%0.95%-0.13%0.13%0.23%0.23%2.15%2.15%2.50%2.50%0.94%0.94%2.15%2.15%NEWNEW22四?燃油车燃油车3 3年保值率年保值率 级别细分市场级别细分市场大型大型SUVSUV仍是保值率最高细分市场仍是保值率最高细分市场80.45i.74h.66d.81d.09b.90b.16.14X.45X.22V.95%大型SUV中大型SUV大型车中大型车小型车MPV中型车中型SUV小型SUV紧凑型车紧凑型SUV全全部部品品牌牌0.08%0.05%0.37%0.15%-0.44%0.29%0.02%0.24%0.13%0.21%0.30四1302Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究1304Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜02Part two保值率排行榜研究01Part one保值率排行榜研究02Part two保值率综合比较03Part three燃油车保值率排行榜小型车轴距：2.3米-2.5米，车长：4.0米-4.3米紧凑型车轴距：2.5米-2.7米，车长：4.2米-4.6米汽车之家保值率排行以3年保值率为基础74.60t.01r.20p.28g.81%宝马2系甲壳虫奥迪S3奔驰CLA奥迪A3(进口)紧凑型车紧凑型车保值率保值率T Top op 5 5(20(20万以上万以上)73.36g.59f.61f.51f.02%思域雷凌卡罗拉领克03骐达TIIDA紧凑型车紧凑型车保值率保值率T Top op 5 5(20(20万以下万以下)76.20u.20t.12p.24h.18%MINI飞度MINICLUBMANYARiS L 致炫威驰小型车保值率小型车保值率T Top op 5 51.37%1.37%0 0.00%.00%1 1.74%.74%0 0.00%.00%1.40%1.40%0 0.00%.00%0 0.13%.13%0.09%0.09%0 0.00%.00%0.23%0.23%0.00%0.00%0.00%0.00%0.47%0.47%0.71%0.71%1.04%1.04%?小型车小型车&紧凑型车紧凑型车小型车保值，小型车保值，MINIMINI排名第一排名第一2020万以下紧凑型车，本田万以下紧凑型车，本田思域排名第一思域排名第一2020万以上紧凑型车，宝马万以上紧凑型车，宝马2 2系排名第一系排名第一22四3 30 0万万以以下下3030万以下中型车，凯美瑞排名万以下中型车，凯美瑞排名第一第一3030万以上中型车，雷克萨斯万以上中型车，雷克萨斯ISIS排名排名第一第一中中型车型车汽车之家保值率排行以3年保值率为基础3 30 0万万以以上上?74.08s.66r.38p.82f.44%凯美瑞亚洲龙雅阁INSPIRE迈腾中型车保值率中型车保值率T Top op 5(305(30万以下万以下)0.00%0.00%-0.61%0.36%-1.29u.78u.61u.11r.64r.54%奥迪S4雷克萨斯IS奔驰C级(进口)奥迪S5宝马4系中型车保值率中型车保值率T Top op 5(305(30万以上万以上)0.24%0.00%0.00%-0.35%0.00%中型车轴距：2.7米-2.9米，车长：4.5米-4.9米英仕派22四中中大大型型车车中大型车，雷克萨斯中大型车，雷克萨斯ESES排名排名第一第一大型车，保大型车，保时捷时捷PanameraPanamera排名第一排名第一中大型车中大型车&大型车大型车汽车之家保值率排行以3年保值率为基础大大型型车车?78.56u.70s.34r.95q.98%雷克萨斯ES奔驰E级奥迪A7奥迪A6L宝马5系(进口)中大型车保值率中大型车保值率T Top op 5 597.15.50 x.16v.78r.25%Panamera迈巴赫S级古思特奔驰S级宝马8系大型车保值率大型车保值率T Top op 5 50.00%0.00%0.83%0.83%-0.65%0.00%0.99%0.99%-0.10%1.54%1.54%0.00%0.45%0.45%中大型车轴距：2.8米-3米，车长：4.8米-5米大型车轴距：3米，车长：5米22四汽车之家保值率排行以3年保值率为基础?小型小型SUV&SUV&紧凑型紧凑型SUVSUV小型小型SUVSUV，本田，本田XRXR-V V排名排名第一第一2020万万以下紧凑型以下紧凑型SUVSUV，本田，本田CRCR-V V排名第一排名第一2020万以上紧凑型万以上紧凑型SUVSUV，雷，雷克萨斯克萨斯UXUX排名第一排名第一68.32h.29g.79f.90f.74%本田XR-V缤智奕跑柯米克丰田C-HR小型小型SUVSUV保值率保值率Top 5Top 576.80q.09i.29e.61e.79%本田CR-VRAV4荣放哈弗M6欧蓝德奇骏紧凑型紧凑型SUVSUV保值率保值率Top 5 Top 5(20(20万以下万以下)71.47q.45d.25d.05b.44%MINICOUNTRYMAN雷克萨斯UX奥迪Q3森林人讴歌CDX紧凑型紧凑型SUVSUV保值率保值率Top 5Top 5(20(20万以上万以上)0 0.00%.00%0.00%0.00%0.53%0.53%0 0.00%.00%0.50%0.50%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.88%.88%0.20%0.20%0 0.00%.00%0.30%0.30%0.00%0.00%-0.25%0.25%-1.06%1.06%0.00%0.00%小型小型SUVSUV轴距：3.05米，车长：5.15米117.302.31.19.22.97%奔驰G级Urus普拉多Cayenne添越中大型中大型SUVSUV保值率保值率T Top op 5 5108.59.30w.39r.97q.86%雷克萨斯LX库里南宝马X7奔驰GLS领航员大型大型SUVSUV保值率保值率T Top op 5 5110.65.52y.61w.81w.53%埃尔法威尔法艾力绅奥德赛迈特威MPVMPV保值率保值率T Top op 5 5-9.68%0.00%1.86%0.00%0.00%0.00%0.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%0 0.00%.00%-1.97%1.97%0 0.00%.00四汽车之家保值率排行以3年保值率为基础中国品牌中国品牌1010万万-2020万万轿车榜单，领克轿车榜单，领克0303排名第一排名第一SUVSUV榜单，哈弗榜单，哈弗H9H9排排名第一名第一?66.65d.67d.54c.59c.55%哈弗H9传祺GS8北京BJ40领克02红旗HS5SUVSUV保值率保值率T Top op 5 567.59V.89V.80V.69U.93%领克03红旗H5秦Pro缤瑞传祺GA6轿车保值率轿车保值率T Top op 5 5MPVMPV榜单，传祺榜单，传祺M8M8排名第一排名第一72.35f.79d.18b.41X.92%传祺M8传祺M6MAXUS G50宋MAX嘉际MPVMPV保值率保值率T Top op 5 522四2102Part two保值率综合比较01Part one保值率排行榜研究2104Part four新能源保值率排行榜03Part three燃油车保值率排行榜01Part one保值率排行榜研究04Part four新能源保值率排行榜新能源车介绍纯电动纯电动增增程式电动程式电动插电式插电式混合动力混合动力指仅装备动力电池，由电动机驱动的车辆。指能外接充电电源和车载充电，由电动机驱动的车辆。能外接充电电源的混合动力车辆。不外接充电电源的混合动力车辆。（未纳入之家新能源车排行）分分类类非插电式混合动力非插电式混合动力影影响响因因素素电池因素电池因素市场因素市场因素车况因素车况因素对新能源二手车残值的影响权重大，电池寿命和后续的续航里程是影响新能源二手车的核心要素。综合各地市场成熟度、供需情况、热销情况、新能源车市场占有率、紧缺情况、相关政策、配套等维度确定市场冷热系数。车辆骨架、外观、内饰、路试、底盘、车况等全方位评估检测，确定各零部件损伤对应的车况系数及整备成本。22四中国品牌纯电动车，极氪中国品牌纯电动车，极氪001001排名第一排名第一?89.37.29.74.85.82%极氪001AION Y欧拉好猫海豚零跑T0393.32.44.37.29.74%TaycanModel Y极氪001AION Y欧拉好猫-0.01%0.01%0.36%0.36%0.27%0.27%2.90%2.90%0.60%0.60%0.27%0.27%1.02%1.02%2.90%2.90%3.01%3.01%0.36%0.36%全全部部品品牌牌中中国国品品牌牌纯电动车，保时捷纯电动车，保时捷TaycanTaycan排排名第一名第一纯电动保值率纯电动保值率汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础22四?纯纯电轿车保值率电轿车保值率1515万以下，欧拉好猫排名第万以下，欧拉好猫排名第一一1515万万-2525万，大众万，大众ID.3ID.3排排名第一名第一2525万以上，保时捷万以上，保时捷TaycanTaycan排名第一排名第一87.74.85.82.35.58%欧拉好猫海豚零跑T03AION S Plus科莱威CLEVER1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 583.07.64t.95q.92g.40%大众ID.3小鹏P5几何AER6AION S1515万万-2525万保值率万保值率Top 5Top 593.32.37.12v.90i.27%Taycan极氪001Model 3小鹏汽车P7极狐 阿尔法S(ARCFOX S)2525万及以上保值率万及以上保值率Top 5Top 52.90%2.90%0.46%0.46%2.21%2.21%3.01%3.01%-0.01%0.01%-0.78%0.78%0.30%0.30%0.27%0.27%1.02%1.02%1.38%1.38%0.10%0.10%-0.19%0.19%NEWNEW-0.19%0.19%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础1.24%1.24四?纯电纯电SUVSUV保值率保值率1515万以下，广汽万以下，广汽AION YAION Y排名排名第一第一1515万万-2525万，零跑万，零跑C11C11排名排名第一第一2525万以上，特斯拉万以上，特斯拉Model Model Y Y排名第一排名第一汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础88.29.95.85y.84v.60%AION Y东风新能源EX1哪吒V元Pro哪吒U1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 582.09x.39t.96t.67s.60%零跑C11小鹏汽车G3AION VID.4 XID.4CROZZ1515万万-2525万保值率万保值率T Top op 5 589.44.82u.59s.86r.48%Model Y高合HiPhi XID.6 XID.6 CROZZ蔚来EC62525万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 50.36%0.36%0.48%0.48%1.17%1.17%1.79%1.79%1.40%1.40%-1.28%1.28%0.83%0.83%0.54%0.54%-0.08%0.08%0.60%0.60%-0.18%0.18%-0.69%0.69%-0.94%0.94%0.30%0.30%8 8.90%.90四插电混动车，添越插电混动车，添越PHEVPHEV排名排名第一第一中国品牌插电混动车，比亚迪汉排名中国品牌插电混动车，比亚迪汉排名第一第一插电混动保值率插电混动保值率?全全部部品品牌牌中中国国品品牌牌85.46.58.88.25v.32%汉宋PLUS新能源理想ONE秦PLUS岚图FREE118.96.87.55.92.46%添越PHEVCayenne新能源Panamera新能源牧马人新能源汉1.58%1.58%-0.71%0.71%0.52%0.52%0.82%0.82%-0.26%0.26%0.82%0.82%0.86%0.86%0.44%0.44%-0.13%0.13%-0.24%0.24%汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础22四插电混动轿车保值率插电混动轿车保值率1515万以下，秦万以下，秦PLUSPLUS排名第一排名第一1515万万-2525万，汉排名第一万，汉排名第一2525万以上，万以上，PanameraPanamera新新能源排名第一能源排名第一?80.25s.26p.18Y.45X.50%秦PLUS荣威ei6 MAX博瑞新能源秦Pro新能源荣威i6新能源1515万以下保值率万以下保值率T Top op 5 585.46d.96X.15W.25R.18%汉迈腾GTE插电混动雷凌双擎E 卡罗拉双擎E 微蓝61515万万-2525万保值率万保值率T Top op 5 596.55.92v.18t.58p.28%Panamera新能源奔驰E级新能源宝马5系新能源奥迪A8新能源奥迪A6L新能源2525万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 50.86%0.86%-0.82%0.82%-0.48%0.48%-0.50%0.50%4.00%4.00%0.82%0.82%-0.32%0.32%-0.40%0.40%-0.37%0.37%-0.13%0.13%0.52%0.52%-0.72%0.72%0.19%0.19%-0.31%0.31%-0.26%0.26四汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础插电混动插电混动SUVSUV保值率保值率2020万以下，宋万以下，宋PLUSPLUS新能源排新能源排名第一名第一2020万万-4040万，理想万，理想ONEONE排名排名第一第一4040万以上，添越万以上，添越PHEVPHEV排排名第一名第一?84.58u.96t.57s.97q.29%宋PLUS新能源荣威RX5新能源唐新能源领克06新能源领克01新能源2020万以下保值率万以下保值率T Top op 5 583.88x.90w.94v.32q.33%理想ONERAV4荣放双擎E 威兰达新能源岚图FREE本田CR-V新能源2020万万-4040万保值率万保值率T Top op 5 5118.96.87.92.77y.86%添越PHEVCayenne新能源牧马人新能源奔驰GLE新能源宝马X5新能源4040万及以上保值率万及以上保值率T Top op 5 5-0.24%0.24%0.08%0.08%0.02%0.02%-0.22%0.22%0.60%0.60%0.44%0.44%0.73%0.73%0.62%0.62%1.58%1.58%-0.47%0.47%-0.71%0.71%-0.47%0.47%-0.26%0.26%-5.12%5.12%-0.78%0.78四汽车之家新能源保值率排行以1年保值率为基础基于汽车之家新车二手车生态，协同汽车厂商，提升品牌价值看车、用车与换车交易场景看车、用车与换车交易场景真车源真交易真数据真车源真交易真数据数据驱动数据驱动提升品牌价值提升品牌价值4.54.5万万车型数据库500500万万 真实二手车检测数据100100万万 真实二手车交易数据600600万万 真实车主价格4,0004,000万万 在线车源数据维保记录碰撞记录电池性能数据车况精准解析车型VIN识别出险事故核验快速估值模型精准定价模型客户画像商户画像4500万日活1.3亿线索之家品牌力&产品力评价C2B2C二手车渠道生态赋能二手车价格动态一站式查车况车价保值率诊断提升2 2亿亿 平安车险数据二手车经营赋能22四30

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西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 汽车与新能源团队汽车与新能源团队 2023年年3月月 新技术迎来突破，产业化黎明将至新技术迎来突破，产业化黎明将至 复合集流体专题报告复合集流体专题报告 核 心 观 点 复合集流体具有高安全性、低成本、高能量密度的优势。复合集流体中间的聚合物基材具有绝缘作用和阻燃性能，在电池内短路情况下，形成“点破”状态，有效提升电池安全；按照原材料BOM成本测算，复合铜箔/复合铝箔相较于传统铜箔/铝箔成本减少65.49%/67%，但由于前期设备投入、工艺稳定性、成品率等问题，量产产品成本优势有待提升；相同厚度的复合集流体重量占比比纯传统集流体低，活性物质占比增加，能量密度有效提升。复合集流体工艺相较于传统工艺流程缩短、污染少、且危险性低。复合集流体材料处于量产前期，市场增长速度较快。复合集流体受到了原有集流体厂家以及新加入的厂家青睐，处于快速布局阶段，我们估算6.5um的复合铜箔单Gwh用量226.9吨，8um复合铝箔单Gwh用量136.2吨，我们预计到2025年复合铜箔、铝箔需求分别为30.88亿平米和24.7亿平米，我们预测23/24/25年复合铜箔的市场空间分别为1.5/9.45/32.42亿，实现快速增长。复合集流体目前生产效率低、倍率性能有待提升。基材在加工过程中易褶皱，且现有工艺相较于传统工艺复杂，导致成品率低；复合箔的PET/PP基材和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的加入以及材料本身和基材的结合力问题，会导致电池的电阻增加，电池功率会下降，影响快充性能。目前复合集流体处于性能验证充分，缺少订单催化的阶段。风险提示：新能源汽车增长率不及预期；复合集流体渗透率不及预期；复合集流体产品合格率不及预期；复合集流体降本不及预期。1 nNpOXX8ZdXaYrV9YNA6M9R6MoMoOsQmPkPmMoNeRpNwP6MnMnNwMsRtMvPqRqN目 录 2 复合集流体优劣势以及工艺介绍 风险提示 复合集流体竞争格局 总结 电池集流体技术革新路径 3 3 集流体基本情况介绍 集流体是锂离子电池中不可或缺的组成部件之一，它不仅能承载活性物质，而且还可以将电极活性物质产生的电流汇集并输出，有利于降低锂离子电池的内阻，提高库伦效率、循环稳定性和倍率性能。正极电位较高，为防止集流体在充放电过程中被氧化，使用铝箔作正极集流体；负极电位较低，为防止腐蚀，铜箔用作负极集流体。发展趋势：目前运用于电芯生产的正极铝箔厚度在1020um（12um），铜箔厚度在68um，铝箔主要采用轧制铝箔，铜箔主要采用电解铜箔。超纯、高导电率、高强度、高柔性和超薄的集流体是未来集流体的发展趋势。数据来源：中科院青岛生物能源与过程研究所，How Does a Lithium-ion Battery Work?|Department of Energy，西南证券整理 锂电池充放电反应与集流体示意图 电池热失控过程以及集流体反应示意图 4 集流体的技术革新路径 复合集流体结构图 4 复合集流体的技术革新 通过集流体的发展历史可以看出，都是朝着更加轻薄/安全的方向去发展，复合集流体具有这块优势，也就应运而生。复合集流体是以PET/PP等高分子材料作为中间层基膜，通过镀膜等工艺，在基膜上下两面堆积出双层铜/铝导电层所形成的复合材料，通过不同材料之间的复合能最大程度地集合不同材料之间的优势。结构方面，复合集流体表现为“金属-PET/PP高分子材料-金属”的“三明治”结构。在卷绕真空镀膜过程中，由于铜箔需要保持一定机械强度和厚度，避免镀膜过程中直接击穿基膜，因此集流体不可能无限减薄，目前工业量产的复合集流体中复合铜箔基本采用的4.5um的OPP(聚丙烯）作为基材，先通过磁控溅射50nm（单面）的铜箔，然后再水电镀1um（单面）铜箔，形成最终的成品下线；复合铝箔采用6um的PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）作为基材，通过蒸镀1um（单面）铝箔，形成最终成品下线。数据来源：A review of current collectors for lithium-ion batteries，Ultralight and fire-extinguishing current collectors for high-energy and high-safety lithium-ion batteries，西南证券整理 目 录 5 复合集流体优劣势以及工艺介绍 风险提示 复合集流体竞争格局 总结 电池集流体技术革新路径 6 复合集流体优势：高安全、低成本和高能量密度 锂枝晶/杂质穿透问题 高分子层具有“短路效应”安全性：复合铝箔主要是出于安全性出发，电池发生安全问题主要是在带电状态下，而带电状态下的安全问题主要是内短路（杂质/锂枝晶/生产工艺问题）形成的；在大电流充电或者锂离子数量超过负极可接受程度以及其他极端工况后，表面会生长锂枝晶，不可逆枝晶不仅导致电池容量降低，且存在安全隐患，一旦生长的枝晶刺穿隔膜，正负极短路会导致安全问题；复合铝集流体中间的聚合物基材具有绝缘作用和阻燃性能，其金属导电层较薄，短路时会像保险丝一样熔断，在热失控前迅速熔化，电池损坏只限于穿刺部位形成“点破”，有效形成“断路效应”，防止持续大电流形成电池过热问题，有效解决安全性问题。数据来源：Bai P,Guo J,Wang M,et al.Interactions between Lithium Growths and Nanoporous Ceramic SeparatorsJ.Joule,2018.，西南证券整理 针刺过程中，复合集流体直接断开，不形成短路点，有效防止电池安全问题 7 复合集流体优势：高安全、低成本和高能量密度 集流体与复合集流体材料成本对比 传统与复合集流体质量密度对比 低成本：复合铜箔有效降低成本。按PP价格为 0.8万元/吨、铜价6.17万元/吨与铝价1.63万元/吨（2023年3月3日的数据），结合密度可计算得出6.5m复合铜箔及8m的复合铝箔成本分别为1.15元/和0.15元/，较传统铜箔、铝箔减少62.93%/67%的原材料成本。但受限于设备、工艺、材料等的进展，目前量产复合集流体中复合铜箔相较于传统铜箔便宜0.1-0.2元/，复合铝箔相较于传统铝箔贵3-5倍，未来随着设备、工艺、成品率等性能提升，价格有望下降。高能量密度：复合集流体中间层采用轻量化高分子材料，根据崔屹教授团队研究得出，相同厚度（9um）的复合铜箔的重量比纯金属集流体降低近80%，随着重量占比降低、电池内活性物质占比增加，能量密度能有效提升。数据来源：Wind，A review of current collectors for lithium-ion batteries，西南证券整理 材料组成材料组成 密度密度 （g/cmg/cm3 3）价格价格 （万元（万元/吨）吨）原材料成本原材料成本 （元（元/m/m2 2）质量能量密质量能量密度增加率度增加率 传统铜箔传统铜箔 6m 铜 8.96 5.74 3.09 OPP复合铜箔复合铜箔 4.5m OPP基材 2m 铜 1.06 8.96 0.8 6.17 0.04 1.11 57.79%传统铝箔传统铝箔 10m 铝 2.7 1.63 0.44 PET复合铝箔复合铝箔 6mPET 材料 2m 铝 1.37 2.70 0.71 1.63 0.06 0.09 49.56%复合铜箔相对传复合铜箔相对传统铜箔成本优势统铜箔成本优势 62.93%复合铝箔相对传复合铝箔相对传统铝箔成本优势统铝箔成本优势 67%生产效率低：基材使用PET/PP软材质，在二次加工过程中易褶皱，且由于磁控溅射/蒸镀/水电镀膜技术相较于传统铜/铝箔工艺复杂，也会导致成品率低，例如磁控溅镀存在靶材利用率低的问题，导致薄膜的生产周期、均匀性受到影响，目前市面上效率较好的磁控溅射设备全年按照300天生产时间计算，预计1Gwh的产出量，相较于传统工艺效率低；内阻大，倍率性能降低：复合箔的PET/PP基材和金属存在较大的接触电阻，同时由于阻燃剂等介质的加入以及磁控溅射材料本身和基材的结合力问题，会导致电池的电阻增加，电池功率会下降，影响快充性能。从铜箔层的厚度与阻抗系数关系看，铜层厚度在2um左右，导电率和阻抗有一个平衡点，随着厚度的增加，阻抗系数逐渐降低；从复合集流体厚度与电导率看，厚度较薄时电导率较低，当复合铜箔双层铜层合计的厚度达到4um后，电导率与传统铜箔接近。8 传统集流体和复合集流体对比 复合集流体厚度与阻抗系数、电导率关系 复合集流体劣势：生产效率低，影响电池倍率性能 劣势劣势 传统箔材传统箔材 复合箔材复合箔材 生产效率低生产效率低 工艺成熟，产能较充足 箔膜刚性不足易褶皱，磁控溅射效率低，箔材易穿孔，镀铜不匀，需要转接焊接等。内阻大，内阻大，倍率性能降低倍率性能降低 电子传输速率快，导电效果良好，有效提升快充性能 镀层结合度差，铜层较薄情况下阻抗较高，电导率较低 数据来源：上海期货交易所，重庆金美新材环评报告，西南证券整理 9 工艺：基材PI、PP与PET性能对比选择 基底材料性能对比 PI(聚酰亚胺）：是目前性能最好的薄膜类绝缘材料，使用温度可以从-269-400，具有优异的耐高温、耐低温性能，在机械强度、耐高温性能、耐化学腐蚀性能方面均领先，但是成膜困难，价格贵，量产产品中很少用到；PP（聚丙烯）：具有优秀的电绝缘性、柔韧性及弯曲疲劳强度，价格低，相对容易获得，使用温度从-30140，容易在低温环境变脆，熔点相对不高，进行溅射工艺时容易被击穿，在80以下能耐酸、碱、盐液及多种有机溶剂的腐蚀，如果PP用于复合铜箔，再水电镀工艺中一般温度保持在100以上的腐蚀性环境下，工艺控制不好会被腐蚀基材，良品率降低，考虑到其高绝缘性能，提高电池的安全性能，通常用作铝箔的基底用作正极集流体；PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）：价格便宜，性价比高。其透明度高、硬度高、耐腐蚀，一般的使用温度从-70-150，高低温对其机械性能影响较小。数据来源：聚酰亚胺 化学、结构与性能的关系及材料枠，西南证券整理 材料性能材料性能 抗张强度抗张强度 耐耐温性（温性（）价格（万价格（万/吨）吨）PI（聚酰亚胺）特种塑料，绝缘性能强，超薄材料加工成型难 500Kg/cm-240-260 58.5（12.5um）PP（聚丙烯）通用塑料，电绝缘性能好，柔韧性较好，在80以下能腐蚀，溅射过程易被击穿 300Kg/cm-30-140 0.78 PET（聚对苯二甲酸乙二醇酯）工程塑料，易加工成型，成本性能居中，耐腐蚀 500Kg/cm-70-150 0.71 10 工艺：复合铜箔采用磁控溅射镀膜 水电镀组合工艺 复合铜箔生产工艺流程图 传统铜箔的制造生产工艺可分为电解和压延两种方式，目前主流为电解法，其设备简单，加工成本更低；复合铜箔工艺主要是两步法，磁控溅射 水电镀：目前市面上磁控溅射镀膜厚度一般在80-200nm厚度不等，然后再通过水电镀1um厚度的铜箔材；水电镀工艺主要考虑基材的导电性以及生长均匀性控制，工艺相对较成熟。数据来源：重庆金美新材料，成都齐兴官网，西南证券整理 磁控溅射镀膜工艺原理 原膜 真空磁控溅射活化 真空磁控溅射镀铜 表面粗化 分切1 酸性离子置换 水洗 防氧化处理 烘干 分切2 打包储存 出货 11 工艺：复合铝箔采用蒸镀工艺 蒸发镀膜工艺原理图 复合铝箔集流体主要采用蒸发镀膜工艺，主要是受限基材OPP原因以及成膜效率等因素；蒸发镀膜主要有电阻加热、电子束加热、高频感应加热三种方式，都是高温、高热技术将靶材蒸发或者升华，然后通过引导将离子沉积在基底上，工艺技术都较为成熟，目前针对连续性蒸镀设备，考虑到产品/成品率/成本等因素，主要采用电子束加热技术。数据来源：振华科技官网，西南证券整理 各种蒸发镀膜工艺原理及优缺点 工艺工艺 原理原理 优点优点 缺点 电阻加热电阻加热 蒸发蒸发工艺工艺 通过电流的焦耳热使镀料熔化，蒸发或升华 工艺简单成熟，适用于熔点低于1500的材料 成膜均匀性差 电子束电子束 加热加热蒸发蒸发 使用高能密度的电子束轰击靶材使其蒸发 1、可蒸发高熔点材料；2、避免蒸发源材料蒸发，污染箔材；3、热效率高 残余气体分子电离后会影响成膜质量 高频高频感应感应 加热加热蒸发蒸发 高频电磁场的感应下产生强大的涡流电流和磁滞效应，使靶材升温直至气华蒸发 1、蒸发速率大；2、蒸发源温度稳定；3、温度易控制，操作简单 不易对输入功率进行微调 12 工艺：传统集流体与复合集流体工艺对比 复合铜箔工艺与传统铝箔工艺对比 复合集流体工艺流程缩短：采用真空镀膜，对于设备以及工艺参数的要求较高，缩短整体工艺步骤，集成度较高；污染少，危险性低：镀膜工序都在真空环境下完成，污染物排放较少，对于环境友好。数据来源：重庆金美新材环评报告，西南证券整理 对比项目对比项目 复合集流体工艺复合集流体工艺 传统集流体工艺传统集流体工艺 备注备注 工艺原理工艺原理 磁控溅射镀膜 水电镀 延压/电解 复合集流体工艺优点：1、工艺流程缩短 2.、增加电池安全性能 3、制造过程中环境污染少 基膜基膜 用 PET/PP 原料膜作为基膜 工序长度工序长度 810 1315 粗化工序粗化工序 需要，增加两道工序材料哦的结合力 不需要 生产环境生产环境 前工序真空腔体构成了密闭环境 不需要真空环境 工艺难度工艺难度 工艺难度较大 工艺成熟 特点特点 1、单位面积重量轻，原材料使用少，降低成本和金属用量；2、增加电池安全 1、工艺成熟；2、导热性能高 目 录 13 复合集流体优劣势以及工艺介绍 风险提示 复合集流体竞争格局 总结 电池集流体技术革新路径 14 复合集流体市场空间测算 复合集流体市场空间测算 我们预计2023-2025全球动力电池装机量为712.8/900/1235Gwh，年增速分别为38%/26%/37%，估算6.5um的复合铜箔单Gwh电池用量226.9吨，8um复合铝箔单Gwh用量为136.2吨；随着动力电池渗透率的提升，对于电池安全、能量密度要求提高，进一步加快复合集流体的渗透率，我们预计2023-2025年复合铜箔/复合铝箔渗透率分别为2%/1%、10%/8%、25%/20%。我们预测23/24/25年复合铜箔的市场空间分别为1.5/9.45/32.42亿元，实现快速增长。数据来源：中汽协，Marklines，西南证券整理 2022E 2023E 2024E 2025E 全球锂电池装机量(GWh)517.9 712.8 900 1235 yoy/38&7%6.5um复合铜箔单Gwh用量（Gwh/吨)226.9 8um复合铝箔单Gwh用量（Gwh/吨)136.2 复合铜箔渗透率/2%复合铝箔渗透率 1%8 %6.5um复合铜箔用量（万吨）/0.32 2.04 7.01 6.5um复合铜箔用量（亿平米）/1.43 9.00 30.88 8um复合铝箔用量（万吨）/0.10 0.98 3.36 8um复合铝箔需求量（亿平米）/0.71 7.20 24.70 复合铜箔市场空间（亿元）/1.50 9.45 32.42 复合铝箔市场空间（亿元）/0.11 1.08 3.71 15 复合集流体主要企业进展情况 复合集流体相关企业概况 虽然复合集流体是新技术、新产品，但无论是磁控溅射、蒸镀、水电镀技术都较为成熟，只是之前都是单体大量的制造产品，而复合集流体是大面积连续性的制造，这对前期的设备带来考验；在卷绕式磁控溅射设备和蒸镀设备进展较快的广东腾胜、四川海格锐特、广东汇成真空、成都齐兴、振华科技等，在水电镀设备进展较快的东威科技。数据来源：广东腾胜科技，四川海格锐特，成都齐兴，汇成真空，振华科技，东威科技，西南证券整理 类型类型 企业名称企业名称 主要设备主要设备 企业概况企业概况 设备设备 广东腾胜科技 磁控溅射 真空蒸镀 是一家专业研制各类真空应用设备、半导体设备、锂电池设备以及纳米材料设备的国家级高新技术企业，多年的技术沉淀，目前有 3个系列7个规格的真空镀膜机被评定为国家优等品或一等品。四川海格锐特 公司产品包括包装膜用卷绕镀膜机、电容器镀膜机、磁控溅射设备、各型号箱式镀膜机等真空应用类设备，行业涉及电真空器件行业、电子元件行业、电光源行业、有色金属处理行业、包装行业等等，公司的磁控溅射设备以及蒸镀设备已经供货给下游复合集流体厂家。成都齐兴 专门从事真空镀膜技术研发和生产应用的高新技术企业，具有十多年的真空镀膜设备研发制造经验与多种镀膜工艺开发，公司科研人员在充分吸收消化国内外先进技术的基础上，进行了大量自主创新，进行国产设备替代。广东汇成真空 公司主要产品为真空镀膜设备以及配套的工艺服务支持，产品包括：卷绕镀膜设备、连续磁控溅射镀膜生产线、真空热处理设备，2021年8月，被国家工信部授予第三批“专精特新小巨人”企业称号。广东振华科技 公司为国家第三批“专精特新”小巨人企业，主要产品：连续式磁控溅射镀膜生产线、超高真空系统等真空设备、半导体设备、电子生产设备、光电设备、光伏设备、动力电池设备。东威科技（688700.SH）水电镀 磁控溅射 公司在行业内率先实现VCP电镀设备设计标准化、生产流程化、产业规模化，公司在新能源行业产品包括双边夹卷式水平连续镀膜（水电镀）设备、磁控溅射卷绕双面镀膜设备。16 复合集流体主要企业进展情况 PET基材企业方面，东材科技公司拥有3条聚丙烯薄膜生产线，其中仅有一条可用于生产超薄型聚丙烯薄膜，年产能约为1500-2000吨，并已向国内知名新能源用电容器厂商稳定供货，2022年初，公司通过全资子公司成都东材投资建设2条超薄型聚丙烯薄膜生产线，合计产能3000吨/年，目前尚处于投建阶段；PET复合集流体制造商方面，重庆金美最早布局复合集流体，22年11月11日量产的8微米复合铝箔是新一代多功能复合铝复合集流体产品，主供全球动力电池龙头企业，有望通过该技术提升电池安全性能。数据来源：东材科技，长阳科技，双星新材，重庆金美，宝明科技，万顺新材，元琛科技，西南证券整理 类型类型 企业名称企业名称 企业概况企业概况 基材基材 东材科技（601208.SH）公司主营产品包括PP，PET等材料，依托国家绝缘材料工程中心、国家级企业技术中心、博士后科研工作站三大创新平台，重点发展绝缘膜材料、光学膜材料、新型绝缘材料和制品、环保阻燃材料、精细化工材料等系列产品，下游包括新能源汽车行业、光伏行业等。长阳科技（688299.SH）公司主要从事反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售，公司也具有布局复合集流体基材的能力。双星新材（002585.SZ）主要从事光学膜、复合膜开发生产，公司目前研发复合集流体基材，在复合铜箔领域，公司2020年立项布局PET铜箔，目前PET铜箔小试的良品率90%左右。复合复合 集流体集流体 制造制造 重庆金美 公司成立于2019年9月。公司团队中有有资深专家带队研发，制造主要员工经验丰富，公司目前拥有国内外专利200余项，公司在2022年11月也进行复合铝箔集流体产品量产发布会。宝明科技（002992.SZ）公司是一家专业从事LED/CCFL背光源及触摸屏研发、生产和销售的高科技企业,专业从事LED背光源和电容式触摸屏等新型平板显示器件的研发、设计、生产和销售；2022年7月，公司投资60亿元建设赣州锂电池复合铜箔生产基地目前一期建设基本完成，小批量产品下线，已送样PET铜箔给下游客户。元琛科技（688659.SH）公司是一家从事过滤材料、烟气净化系列环保产品的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，公司正在积极布局复合铝箔产品的研发及量产计划，已在上游设备厂家完成选型下单，镀铝蒸镀设备预计于2023年二季度交付。复合集流体相关企业概况 17 复合集流体主要企业进展情况 胜利精密、三孚新材、英联股份企业也不同程度投入到复合集流体的研发中，有望在该板块取得突破；在其他辅材方面，阿石创主要产品为靶材制造，受益于磁控溅射和蒸镀的需求提升，市场对于靶材的需求也相应得到提升；光华科技主要是提供电镀液的企业，目前正在加快推进 PET 镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。数据来源：胜利精密，三孚新材，英联股份，阿石创，光华科技等公司公告，西南证券整理 类型类型 企业名称企业名称 企业概况企业概况 复合复合 集流体集流体 制造制造 胜利精密（002426.SZ）2022年9月全资子公司安徽飞拓计划总投资56亿元，一期投资额约8.5亿建设15条高性能复合铜箔生产线、项目二期投资额约47.5亿建设100条高性能复合铜箔先进技术生产线。计划项目完成后复合铜箔生产线总设计产能12亿平米，目前高性能复合铜箔生产线项目，产品已试生产并部分送样。英联股份（002846.SZ）公司是一家以快速消费品为核心领域，专业从事“安全、环保、易开启”金属包装产品研发、生产和销售的国家级高新技术企业,是中国易开盖国家标准制定单位之一；公司目前切入了新能源汽车动力电池复合箔材领域，目前公司PET复合铜箔相关业务紧密推进中，已采购卷对卷磁控溅射真空镀膜设备、双边夹卷式水平镀膜线等设备将于近期交付，产品还在测试过程中。三孚新科（688359.SH）公司是一家专门从事表面工程化学品研发、生产、销售的高新技术企业。依托对PCB、手机通讯、通信设备、五金卫浴、汽车零部件等领域表面工程技术的研究；公司积极推动全湿法复合铜箔化学镀铜工艺，由新工艺、新设备、新材料（专用化学品）三个核心要素组成，具有领创性和独特性。万顺新材（300057.SZ）公司主营产品包括包装箔，电池铝箔，功能性薄膜，公司2021年立项动力电池超薄铜膜项目，公司目前成功开发出应用于电池负极的载体铜膜样品，为下游客户送样。阿石创（300706.SZ）公司主营产品为溅射靶材和蒸镀材料，主要应用于光学光电子产业 公司目前正在研发PET/PP/PBN等基材镀铜膜，采用的生产工艺包括PVD溅镀后电镀和直接PVD蒸镀。其他材料其他材料 光华科技（002741.SZ）公司主营业务包括PCB化学品、化学试剂、锂电池回收等 公司目前提供电镀液化学品，公司正在加快推进 PET 镀铜专用化学品的应用与整套化学品解决方案推广。复合集流体相关企业概况 18 广东腾胜科技：积极布局复合集流体生产设备 数据来源：广东腾胜科技官网，西南证券整理 双辊多腔室磁控卷绕真空镀膜机 感应蒸发式卷绕镀膜设备 广东腾胜科技创新有限公司：是一家专业研制各类真空应用设备、半导体设备、锂电池设备以及纳米材料设备的国家级高新技术企业，经过多年的发展，公司已经具备深厚的技术沉淀，共有 3个系列7个规格的真空镀膜机被评定为国家优等品或一等品；公司2017年制造了国内第一台量产型复合铜箔卷绕镀膜机，2021年研制的第2代复合铜箔卷绕真空镀膜机实现了首次出口日本；公司目前主要用于复合集流体的产品有：卷绕真空镀膜设备、真空镀膜生产线等相关产品。19 四川海格锐特：注重技术研发，产品已批量出货 数据来源：四川海格锐特官网，西南证券整理 磁控溅射卷绕镀膜机 设备参数 四川海格锐特科技有限公司：是一家以真空应用技术及高水准电子自动化控制技术相结合的高新技术企业，公司产品包括卷绕镀膜机、电容器镀膜机、磁控溅射设备、各型号箱式镀膜机等真空应用类设备，行业涉及新能源电池行业、电真空器件行业、电子元件行业、电光源行业、有色金属处理行业等；公司用于复合集流体的设备主要有：高真空卷绕镀膜机、磁控溅射卷绕镀膜机，对于磁控溅射镀膜机最大幅宽可达2000mm，靶数量也可以更具用户要求进行调节，基材可以满足PET 3.5um的产品。型号型号 JM500 JM800 JM1100 JM1600 JM2000 最大幅宽 500mm 800mm 1100mm 1600mm 2000mm 最大卷径 200mm-600mm 靶数量 用户要求 循环水量 5m/h 10m/h 15m/h 20m/h 25m/h 平均消耗 功率 40 KW/h 60KW/h 80KW/h 120 KW/h 150KW/h 基材厚度 PET:3-50umCPP:10-60um BOPP:4.5-60ym PET:6-50pm CPP:15-60um BOPP:6-60um 最大卷绕 速度 0.5-50 m/min 20 东威科技（688700.SH）：复合集流体设备迎来新增长点 数据来源：东威科技官网，Wind，西南证券整理 双边夹卷式水平连续镀膜设备 东威科技长期专注高端精密电镀设备的开发和制造，目前公司有知识产权239项，主要对于电镀设备有深入的技术研究，后期切入新能源磁控溅射连续镀膜设备；公司目前对于复合集流体生产设备主要有双边夹卷式水平连续镀膜设备，滚筒卷式水平膜材电镀设备、磁控溅射卷绕双面镀膜设备、真空蒸发连续卷绕镀膜设备等，能够覆盖复合铜箔/铝箔集流体的生产制造。0.0.0 .00.0.0P.0.0p.0.0.0%0.00.20.40.60.81.01.21.41.61.820182019202020212022 三季报 归母净利润（亿元）yoy公司历年归母净利润（亿元）及增速 滚筒卷式水平膜材电镀设备 21 东材科技（601208.SH）：基材供应带来利润提升 数据来源：东材科技官网，Wind，西南证券整理 公司薄膜产品 公司历年归母净利润（亿元）及增速 东材科技公司：以新能源材料为基础，重点发展光学膜材料、先进电子材料等系列产品，服务于发电设备、特高压/智能电网、新能源、轨道交通、消费电子、5G通讯、环保阻燃织物、安全防护等诸多领域；公司目前积极布局新能源相关产品，公司拥有3条聚丙烯薄膜生产线，其中一条可用于生产超薄型聚丙烯薄膜，年产能约为1500-2000吨，并已稳定供货；2022年初，公司抓住新能源汽车产业的发展机遇，公司通过全资子公司成都东材投资建设2条超薄型聚丙烯薄膜生产线，合计产能3,000吨/年，目前尚处于投建阶段，量产后可给公司带来新的收益增长。0.00 .00.00.00.000.000.000.000.00%0.000.501.001.502.002.503.003.504.002019202020212022Q3归母净利润（亿元）增速 22 重庆金美：复合集流体率先量产 数据来源：重庆金美公司官网，西南证券整理 重庆金美是复合集流体领域的布局较为领先的企业，公司专业从事多功能复合集流体薄膜材料产品的研发、生产及销售，拥有自主开发的材料与工艺体系，项目于2015年初诞，2018年攻克10um集流体，2020年攻克4.5um集流体；2018年，其第一代铝复合集流体已随着客户高镍三元项目在欧洲某车型上量产应用；公司于2022年11月11日下午召开发布会，宣布实现8微米复合铝箔产品量产，该复合铝箔产品主供全球动力电池龙头企业客户；公司在复合集流体工艺技术、磁控溅射技术专利上积极布局，实现行业领先。2015年项目初诞 2017年签订独家 2018年10um攻克 2020年4.5um攻克 2021年扩产筹备 2022年量产元年 公司发展历程 公司产品多功能复合集流体（MA、MC）23 宝明科技（002992.SZ）：布局复合铜箔，量产加速 数据来源：宝明科技公告，Wind，西南证券整理 公司产线建设情况 公司历年归母净利润（亿元）及增速 宝明科技主要产品为LED背光源和电容式触摸屏两大类。公司于2021年年初开始布局锂电复合集流体领域并在江西省赣州计划投资60亿建设复合集流体产线，分两期投产，一期工程投资11.5亿元，计划于2023年投产，规划产能达1.8亿方，二期项目根据一期项目建设投产和运行情况确定；公司专注在平板显示器件领域，由于受下游消费电子市场景气度和行业竞争加剧影响，公司短期利润有所下滑，公司积极进行产品结构调整，加大车载背光源产品研发的同时也力求在复合集流体方面贡献营收，公司的复合铜箔产线已经量产。产能产能 （亿平方米）（亿平方米）投资金额投资金额 （亿元）（亿元）计划计划投产投产 时间时间 赣州一期赣州一期 1.4-1.8 11.5 2023年 赣州二期赣州二期 一种蒸镀、水镀一体化设备 48.5 视一期情况而定-1400.0%-1200.0%-1000.0%-800.0%-600.0%-400.0%-200.0%0.0 0.0%-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.020182019202020212022 三季报 归母净利润（亿元）yoy24 元琛科技（688659.SH）：重点布局复合箔材，率先抢占市场 数据来源：元琛科技公众号，Wind，西南证券整理 首批复合铜箔产线与产品 公司历年归母净利润（亿元）及增速 元琛科技从事过滤材料、烟气净化系列环保产品的研发、生产、销售，为众多业内知名客户提供智慧环保系统解决方案、关键设备及其核心部件。主要产品包括脱销催化剂与除尘滤袋，应用于火电以及钢铁、水泥、玻璃、垃圾焚化等非电行业烟尘治理。受益于环保政策推动带来的烟尘治理需求增加，公司收入稳步增长，2022年前三季度营业收入为3.93亿元，同比增长13.81%。公司除尘过滤材料、烟气脱硝催化剂产品业内领先，进军PET符合铜箔、布局复合集流体，未来还将进一步拓展至铝箔及其他材料，长期空间值得期待。元琛科技2021年3月登陆上交所科创板。2020年开始关注复合集流体领域，具有相应膜技术、人才储备、场地以及供应链布局。2021年底正式立项，复合集流产线在2022年12月完成调试，开始试生产。预计2023年逐步给下游电池厂商送样，电池厂家验证周期3-6个月，一旦送样验证顺利开始产业化推进，元琛科技有望培育出新的营收和盈利增长点。-80.0%-60.0%-40.0%-20.0%0.0 .0.0.0.0%0.00.10.20.30.40.50.60.70.820182019202020212022 三季报 归母净利润（亿元）yoy25 阿石创（300706.SZ）：溅射靶材主要供应商 数据来源：东威科技官网，Wind，西南证券整理 公司镀膜靶材 阿石创公司成立于2002年，总部位于福建福州，公司专业从事PVD镀膜材料的研发、生产与销售，自主研发200多款高端镀膜材料，覆盖新型显示、光学光通讯、太阳能光伏、半导体等多个领域，主要产品包括ITO、钼、铜、铝、硅、钛、钽及各类合金与稀有金属靶材；由于公司有多年的真空镀膜靶材和配件的研发经验，受益于磁控溅射和真空蒸镀的需求提升，对于靶材的需求也相应提升，另一方面，公司也在通过技术研发，积极布局复合铜箔产线，项目量产后，再一次迎来营收增长点。公司历年归母净利润（亿元）及增速-100.0%-50.0%0.0P.00.00.0 0.0%0.0%0.000.020.040.060.080.100.120.140.160.180.202019202020212022Q3归母净利润 增速 26 光华科技（002741.SZ）：PET铜箔化学品解决方案供应商 数据来源：光华科技公众号，Wind，西南证券整理 公司营收结构（亿元）光华科技是国内少数提供PET铜箔化学品整体定制化服务解决方案的供应商。公司2022年H1实现营收17.65亿元，同比增长52%；归母净利润达0.83亿元，同比增长174.81%；光华科技产品的整体化解决方案应用于高分子材料金属化后电镀增厚加工，采用直流电源，满足卷对卷连续电镀设备的加工，在较宽电流密度范围内均具有优异的镀层厚度一致性。其镀铜层致密细腻，且具有高延展性、热可靠性和低应力等优点。电池复合铜箔化学品整体解决方案 公司历年归母净利润（亿元）及增速 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0020182019202020212022 中报 PCB化学品 锂电池材料 化学试剂 配套贸易 退役电池 其他业务-150.0%-100.0%-50.0%0.0P.00.00.0 0.0%0.00.20.40.60.81.01.21.420182019202020212022 三季报 归母净利润（亿元）yoy目 录 27 复合集流体优劣势以及工艺介绍 风险提示 复合集流体竞争格局 总结 电池集流体技术革新路径 28 总结 复合集流体材料为近几年提出的新型复合材料，用于动力电池行业可以提升电池的安全性、质量能量密度、降低原材料成本等显著优点，受到了原有集流体厂家以及新加入的厂家推广，也随着这两年产品逐渐量产下线，给该产品带来快速增长的空间；我们估算6.5um的复合铜箔单Gwh电池用量226.9吨，8um复合铝箔单Gwh用量为136.2吨，到25年复合铜箔、铝箔需求分别为30.88亿平米和24.7亿平米，目前复合铝箔出货价较传统铝箔贵5倍左右（受限于设备、工艺、成品率），主要会用在高能量密度、高安全电池上，复合铜箔出货价较传统铜箔便宜0.1-0.2元/平米，市场增长速度较快；我们预测23/24/25年复合铜箔的市场空间分别为1.5/9.45/32.42亿，实现快速增长。目 录 29 复合集流体优劣势以及工艺介绍 风险提示 复合集流体竞争格局 总结 电池集流体技术革新路径 30 风险提示 新能源汽车增长率不及预期；复合集流体渗透率不及预期；复合集流体产品合格率不及预期；复合铝箔集流体降本不及预期。分析师：郑连声 执业证号：S1250522040001 电话：010-57758531 邮箱： 联系人：冯安琪 电话：021-58351905 邮箱： 联系人：白臻哲 电话：010-57758530 邮箱： 西南证券研究发展中心 分析师承诺分析师承诺 报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。重要声明重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施，若您并非本公司签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。西南证券投资评级说明西南证券投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，即：以报告发布日后6个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。公司 评级 买入：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上 持有：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10%与20%之间 中性：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%与10%之间 回避：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20%与-10%之间 卖出：未来6个月内，个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20%以下 行业 评级 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5%以上 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5%与5%之间 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5%以下 西南证券机构销售团队西南证券机构销售团队 区域区域 姓名姓名 职务职务 座机座机 手机手机 邮箱邮箱 上海上海 蒋诗烽 总经理助理、销售总监 021-68415309 18621310081 崔露文 销售经理 15642960315 15642960315 王昕宇 销售经理 17751018376 17751018376 薛世宇 销售经理 18502146429 18502146429 汪艺 销售经理 13127920536 13127920536 岑宇婷 销售经理 18616243268 18616243268 张玉梅 销售经理 18957157330 18957157330 陈阳阳 销售经理 17863111858 17863111858 李煜 销售经理 18801732511 18801732511 谭世泽 销售经理 13122900886 13122900886 卞黎旸 销售经理 13262983309 13262983309 北京北京 李杨 销售总监 18601139362 18601139362 张岚 销售副总监 18601241803 18601241803 杜小双 高级销售经理 18810922935 18810922935 杨薇 高级销售经理 15652285702 15652285702 胡青璇 销售经理 18800123955 18800123955 王一菲 销售经理 18040060359 18040060359 王宇飞 销售经理 18500981866 18500981866 巢语欢 销售经理 13667084989 13667084989 广深广深 郑龑 广深销售负责人 18825189744 18825189744 杨新意 销售经理 17628609919 17628609919 张文锋 销售经理 13642639789 13642639789 陈韵然 销售经理 18208801355 18208801355 龚之涵 销售经理 15808001926 15808001926 丁凡 销售经理 15559989681 15559989681 西南证券研究发展中心 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 上海上海 深圳深圳 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼 地址：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼 邮编：200120 邮编：518040 北京北京 重庆重庆 地址：北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼 地址：重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼 邮编：100033 邮编：400025

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有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。新能源汽车产业链行业 行业研究|行业周报 本周看点本周看点 麒麟电池实现量产，首发装车极氪 009 安达科技北交所上市，募资 6.5 亿扩产磷酸铁锂 鼎胜新材（603876.SH）：与宁德时代签订全球战略合作协议 格林美（002340.SZ）：拟在韩建设新一代超高镍多元前驱体工厂与配套镍钴锰原料体系 锂电材料价格锂电材料价格 钴产品：电解钴（30.25 万元/吨，-2.10%）；四氧化三钴（17.3 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（4.3 万元/吨，-1.16%）；锂产品：金属锂（231.8 万元/吨，-1.38%）；碳酸锂（27.9 万元/吨，-11.02%），氢氧化锂（37.1 万元/吨，-5.12%）；镍产品：电解镍（18.0 万元/吨，-1.91%），硫酸镍（4.4 万元/吨，-0.23%）；中游材料：三元正极（523 动力型 21.9 万元/吨，-7.02%；622 单晶型 27.8 万元/吨，-4.79%；811 单晶型 32.3 万元/吨，-4.15%）；磷酸铁锂（11.5 万元/吨，-8.73%）；负极（天然石墨（低端产品）3.1 万元/吨，0.00%；天然石墨（中端产品）4.9 万元/吨，0.00%；天然石墨（高端产品）6.1 万元/吨，0.00%）；隔膜（7 2m 涂覆 2.3 元/平，-4.26%；9 3m 涂覆 2.0 元/平，-4.88%）；电解液（铁锂型 4.1 万元/吨，-2.41%；三元型 5.0 万元/吨，-1.00%；六氟磷酸锂 13.5 元/吨，-6.90%）光储车充一体化，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块经历了从电动车、光伏风电到储能充电桩的轮转，实际演绎了“光储车充”一体化的大逻辑，即技术进步带动屋顶光伏普及，储能需求应运而生，居民长期用电成本下降，电动车性价比提升，户用充电桩随之兴起。“光储车充”实为整体，旨在长期解决全球能耗难题。新能源汽车长期趋势愈发确立。中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式。目前全球新能源车渗透率仅10%，欧美现状类似于中国 14/15 年起步阶段，全球到 2030 年空间广阔，矿石资源、电池材料长期紧缺，产业链仍是星辰大海。短期关注产业与投资的反身性。短期来看，市场对行业负面因素的担忧已在股价中体现，产业链估值达到历史最低。但产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，欧美在补贴政策下是否会超预期、当前融资环境下供应链扩张是否会减缓、盈利下挫是否接近尾声，这些因素未来都可能成为产业链反弹的动能。建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2023 年 03 月 28 日 卢日鑫 021-63325888*6118 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣 021-63325888*6119 执业证书编号：S0860520080004 林煜 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 看好（维持）宁德时代布局拓展再加码，全球电动化势头正劲 2023-03-20 宁德时代 2022全年净利 307亿，比亚迪电池装机高增站稳全球第二 2023-03-15 2 月新能源车市回暖，钠离子电池产业化进程提速 2023-03-07 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。2 目 录 1.本周观点.4 2.产业链新闻.5 2.1 产业链重要新闻及解读.5 2.1.1 麒麟电池实现量产，首发装车极氪 009 5 2.1.2 安达科技北交所上市，募资 6.5 亿扩产磷酸铁锂 5 2.2 产业链新闻一周汇总.6 2.3 本周新车上市.7 3.重要公告梳理重要公告梳理.9 3.1 鼎胜新材（603876.SH）：与宁德时代签订全球战略合作协议.9 3.2 格林美（002340.SZ）：拟在韩建设新一代超高镍多元前驱体工厂与配套镍钴锰原料体系.9 3.3 其他公告.10 4.动力电池相关产品价格跟踪动力电池相关产品价格跟踪.11 5.风险提示.13 mMqRZVdUaYcWuY9YyXaQdNaQtRpPmOsRiNnNnOfQoMuN8OmNrRMYoMuNxNsPwO 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。3 图表目录 图 1：凯翼昆仑上市.7 图 2：凌宝 uni 新增车型上市.7 图 3：新款领克 05 家族上市.8 图 4：奇瑞瑞虎 8 PRO 新能源上市.8 图 5：新款奔驰 C 级上市.8 图 6：新款奔驰 EQA/EQB 上市.8 图 7：新款丰田雷凌家族上市.9 表 1：本周上市公司公告汇总.10 表 2：动力电池相关产品价格汇总表.11 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。4 1.本周观点本周观点 光储车充一体化为有机整体，长期解决全球居民能耗难题。去年以来新能源板块整体演绎了从电动车、光伏风电到户储大储、充电桩的持续轮转，看似是不同景气板块轮换，实则背后演绎的是长期“光储车充”一体化的大逻辑，即随着技术进步带动分布式/屋顶光伏普及，储能需求应运而生，同时也带动居民长期电价/成本持续下降，电动车相比油车性价比持续提升，户用充电桩随之兴起；因此“光储车充”实则为一个整体，内在逻辑紧密相连，而非单纯的景气度轮转，旨在长期解决全球居民的能源消耗难题；新能源汽车长期趋势只会愈发确立，短期也已经包含各种悲观预期。从中长期来看，随着电动车型的增加与优化、购置与用车成本的持续下降，燃油车、加油站只会成为过去式，同时传统事物（燃油车研发/车型减少、加油站投入减少）的式微也只会加速电动化的推进，目前中国新能源车渗透率相对较高，但全球新能源车渗透率仍只有 10%左右，欧洲、美国现状仍类似于中国14/15 年起步阶段，全球到 2030 年左右空间广阔，矿石资源、电池材料长期依旧紧缺，产业链仍是星辰大海；短期关注电动车产业与投资的反身性。从短期来看，一方面市场的担忧，包括行业供需、竞争格局、盈利下挫、市场增速等因素，在股价里面均有所体现，产业链估值也达到了历史最低水平；而另一方面，产业与投资的反身性更值得关注，比如在当前悲观预期下，我们更需思考政策放开是否会刺激新能源车消费、欧美在补贴政策下是否会超预期、当前估值和融资环境下供应链的扩张是否会减缓、盈利下挫是不是到了偏尾声阶段，这些因素对电动车而言都是偏积极正面的思考，未来也有可能成为产业链反弹的主要动能。建议关注：（1）竞争格局稳定、市场面向全球、盈利确定性高的隔膜行业，包括恩捷股份(002812，未评级)、星源材质(300568，买入)、沧州明珠(002108，买入)；（2）竞争力明确的头部企业，包括宁德时代(300750，买入)、华友钴业(603799，买入)、天赐材料(002709，未评级)、璞泰来(603659，未评级)、振华新材(688707，未评级)；（3）其他受益于海外供应链的公司，包括 新宙邦(300037，未评级)、当升科技(300073，买入)、胜华新材(603026，买入)。新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。5 2.产业链新闻产业链新闻 2.1 产业链重要新闻及解读 2.1.1 麒麟电池实现量产，首发装车极氪 009 3 月 21 日消息，宁德时代的麒麟电池已经正式投入量产。作为麒麟电池的全球量产首发车型，极氪汽车的纯电中大型 MPV 极氪 009 预计将在今年第二季度交付。去年6月23日，宁德时代发布了第三代CTP（cell to pack）电池麒麟电池。相比前两代CTP技术，麒麟电池完全取消模组形态设计，并通过冷却结构上的优化，使得电池安全性、寿命、快充性能以及比能量密度进一步提升。据宁德时代当时介绍，麒麟电池的体积利用率突破了 72%，配用三元电芯能量密度可达255Wh/kg，磷酸铁锂电池系统能量密度可达 160Wh/kg，电池包集成度为全球最高。在相同的化学体系、同等电池包尺寸下，麒麟电池包的电量，相比 4680 大圆柱型电池系统可以提升 13%。在业内人士看来，宁德时代的麒麟电池，是电池包结构创新和电芯材料创新的结合体。相较于传统“电芯-模组-电池包”三级结构，所谓的 CTP 技术，是省去或减少模组组装环节，将电芯直接集成至更大的模组或电池包，最终达到提高系统层级能量密度、降低成本的目的。宁德时代第一、二代 CTP 的设计方案本质上用大模组替代小模组，但仍保留模组形态布置。而麒麟电池完全取消模组形态布局，开创性地将横纵梁、水冷板与隔热垫合三为一，集成为多功能弹性夹层，将电芯组成一体化能量单元，不仅具备支撑、水冷、隔热、缓冲四大功能，也极大地提升了电池系统集成效率。多功能弹性夹层设计也可在电芯膨胀时起到一定缓冲作用，相比电芯贴电芯的设计，电池循环寿命延长。（来源：起点锂电）2.1.2 安达科技北交所上市，募资 6.5 亿扩产磷酸铁锂 3 月 23 日，磷酸铁锂正极供应商、国家级专精特新“小巨人”企业安达科技在北交所挂牌上市，公司发行价为 13 元/股，同日从新三板摘牌。根据发行结果公告，本次 IPO，安达科技共募集资金 6.5 亿元，扣除发行费用后，公司实际募资净额 5.87亿元，将全部用于6万吨/年磷酸铁锂建设项目。安达科技表示，该项目的实施将大幅提高公司磷酸铁锂产能。预计项目达产时，公司磷酸铁锂规划产能将达到约 15万吨，有力提升公司在磷酸铁锂行业内的竞争力。达科技是一家锂电池正极材料及其前驱体的生产制造企业，主要从事磷酸铁、磷酸铁锂的研发、生产和销售。安达科技在锂电正极材料行业深耕多年，已成为磷酸铁锂正极材料行业排名前列的企业，2022 年磷酸铁锂市占率国内排名第六，磷酸铁市占率位居国内第四位。从客户方面来看，目前安达科技已成为比亚迪、中创新航、宁德时代、派能科技等众多知名锂电池生产企业的主要供应商之一。新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。6 此外，在技术方面，安达科技在动力电池正极材料及其前驱体制造领域深耕多年，已经建立了涵盖从磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂至磷酸铁锂电池的全产业链研发体系，掌握了超纯粉溶解技术、一段氧化合成磷酸铁技术、磷酸铁洗涤技术、可定制化、高一致性材料技术、磷酸铁锂纳米化技术等多项核心技术。截至 2022 年 9 月 30 日，安达科技累计获得专利 66 项，其中发明专利 18 项，实用新型专利 48 项。（来源：鑫椤锂电）2.2 产业链新闻一周汇总 1)3 月 15 日，国轩高科与日本爱迪生能源达成战略合作协议，双方将携手开拓日本储能和回收市场，促进可再生能源在日本普及，推进国轩电池走进日本市场。2)3 月 17 日，贝特瑞与雅迪科技集团全资子公司华宇新能源科技有限公司在杭州签署技术合作协议，在钠离子电池硬炭负极材料上开展技术合作。根据协议，双方将共同创新研发材料储钠机制，贝特瑞硬炭负极材料将作为华宇新能源的优选钠电池负极材料。3)3 月 17 日，亿纬锂能三十、三十一工厂投产仪式在亿纬锂能潼湖基举行。第三十、三十一工厂投资总额超 31 亿元，主要生产动力电池，设计产能 12.5GWh。4)近日，乐普钠电完成了数千万天使轮融资，本轮募集资金主要用于钠离子电池前沿技术开发以及项目运营建设。5)近日，据外媒报道，中创新航开始为葡萄牙塞图巴尔区锡尼什市电动汽车锂电池生产基地建设项目申请环境许可证。该项目共设 5 个工厂，分别用于生产电极片、制造电芯、组装、包装和制造电池外壳，预计年产能为 15GWh。6)近日，新能源电池负极材料创新企业碳佳科技完成数千万元 Pre-A 轮融资，由 IDG 资本独家投资。同时，碳佳科技 A 轮融资也正在启动中。7)3 月 17 日，山东祺添电解液添加剂和有机硅材料生产项目开工。本项目为山东祺添二期项目，达产后可实现年产 10,200 吨动力电池电解液添加剂和 6,700 吨功能有机硅材料产能。8)3 月 18 日，纬景储能宣布完成 A 轮融资。本轮融资金额超 6 亿元，由国合新力、珠海大横琴集团联合领投。9)3 月 20 日，亿纬锂能储能与动力电池项目开工仪式在沈阳市铁西区举行，项目规划产能40GWh，预计总投资 100 亿元。10)近日，星恒携手数码品牌巨头纽曼，共同研发的新款户外移动电源产品-纽曼 S 系列，亮相2023COSP 深圳国际户外展，成为业界率先采用高性能磷酸锰铁锂材料的便携式移动储能产品。11)3 月 21 日消息，大众汽车集团在西班牙瓦伦西亚地区启动建设第二座欧洲电池工厂，按照计划该电池工厂将于 2026 年开始投产。12)3月21日，德赛电池储能电芯项目正式下料试运行，根据进度预计今年5月可以实现量产。13)3 月 20 日，中国移动 2022 年至 2024 年通信用磷酸铁锂电池产品集中采购(第一批次)中标候选人公示，投标含税均价 1.074 元/Wh。14)3 月 22 日，中科弘泰超低温储能电池项目在安徽铜陵开工。项目计划总投资 10.5 亿元，一 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。7 期建设 0.5GWh 的特种超低温储能动力电池产能；二期建设 3.5GWh 的特种超低温储能、动力电池产能。2.3 本周新车上市 1）凯翼昆仑上市，共推出 7 款车型，售价 9.99-14.99 万元。（来源：汽车之家）2）凌宝 uni 新增车型上市，共推出 1 款车型，售价 2.98 万元。（来源：汽车之家）3）新款领克 05 家族上市，共推出 5 款车型，售价 18.68-22.78 万元。（来源：汽车之家）4）奇瑞瑞虎 8 PRO 新能源上市，共推出 3 款车型，售价 15.99-17.99 万元。（来源：汽车之家）5）新款奔驰 C 级上市，共推出燃油和插混版共 6 款车型，售价 33.23-40.81 万元。（来源：汽车之家）6）新款奔驰 EQA/EQB 上市，共推出 3 款车型，售价 35.2-42.8 万元。（来源：汽车之家）7）新款丰田雷凌家族上市，共推出 6 款纯汽油版车型，售价 11.38-13.58 万元，以及 3 款油电混合的双擎版车型，售价 13.38-14.88 万元。（来源：汽车之家）图 1：凯翼昆仑上市 图 2：凌宝 uni 新增车型上市 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。8 图 3：新款领克 05 家族上市 图 4：奇瑞瑞虎 8 PRO 新能源上市 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 图 5：新款奔驰 C 级上市 图 6：新款奔驰 EQA/EQB 上市 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。9 图 7：新款丰田雷凌家族上市 数据来源：汽车之家，东方证券研究所 3.重要公告梳理重要公告梳理 3.1 鼎胜新材（603876.SH）：与宁德时代签订全球战略合作协议 3 月 22 日，鼎胜新材发布公告，公司及全资子公司杭州五星铝业有限公司、内蒙古联晟新能源材料有限公司与宁德时代签订了战略合作协议。在 2023 年-2025 年期间，基于鼎胜新材生产较行业水平具有一定竞争优势，为宁德时代提供最具有竞争力的产品。同时公司供应宁德时代的锂电池铝箔份额不低于其需求的 50%，在同等条件下，根据公司实际质量提升情况，增加公司在宁德时代的供应配额，最终供应量按照双方后续具体订单为准。双方将进一步加强海外多区域的相关业务合作，进而增强双方的核心竞争力和可持续发展能力，构建全球化合作关系。3.2 格林美（002340.SZ）：拟在韩建设新一代超高镍多元前驱体工厂与配套镍钴锰原料体系 3 月 24 日，格林美公告，为了满足美国通货膨胀削减法案设立的对电池材料进入美国市场的条件以及应对欧盟 CAMA 关键原料法案对电池关键原材料的限制条件，维护公司在全球市场的占有率，稳定韩国核心市场，导向美国与欧洲市场，捍卫公司在全球新能源电池材料领域的市场地位，实现公司 2026 年前驱体销量 50 万吨远景目标，近日，公司与韩国 SK On、ECOPRO 在韩国共同签订了谅解备忘录，该备忘录确认了格林美与 SK On、ECOPRO 或其关联方在大韩民国建立和投资一家合资公司的部分高级条款的初步意向，该合资公司成立的目的是建设和运营二次动力电池用新一代超高镍多元前驱体(PCAM)制造工厂，该工厂在韩国每年最低产能为43000吨以及配套的镍钴锰原料体系。同时，为了落地实施与 SK On、ECOPRO 签署的谅解备忘录，就二次动力电池用新一代超高镍多元前驱体(PCAM)制造工厂的选址事项，公司下属子公司 GEM 韩国与新万金开发厅、全罗 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10 北道群山市、韩国农渔村公社共同签订了新建二次电池前驱体制造工厂投资谅解备忘录(MOU)，就 GEM 韩国在大韩民国新万金国家产业园区内投资二次动力电池用新一代超高镍多元前驱体制造工厂以及配套的镍钴锰原料体系的相关事项达成一致，根据该备忘录，公司牵头，联合 SK On、ECOPRO 等上下游企业，以合资企业方式在 2023 年-2026 年间投资 1.21 万亿韩元(约 64 亿人民币)，建设一期年产 43000 吨新一代超高镍多元前驱体及其配套的镍钴锰原料体系，后续依据市场需求逐步扩大规模不少于 10万吨的建设规模，新万金厅、地方自治团体、公社将为GEM 韩国的投资提供行政、财政、税务、土地、能源、环境排放等方面的优惠和支持。此次签署两份备忘录，在韩国投资建设二次动力电池用新一代超高镍多元前驱体工厂，将有利于满足韩国新能源以及全球新能源蓬勃发展的市场需要。公告显示，SK On 是韩国 SK 集团旗下公司 SK innovation 的子公司。SK On 根据电动汽车市场的增长和技术趋势的变化，开发了创新的电池技术。SK On 在欧洲、美国、中国等地设有生产高能量密度电动汽车电池的工厂，并与全球主要汽车公司建立了合作关系。ECOPRO Co.,Ltd.是一家根据大韩民国法律成立并存续的公司，主要产品是 NCA 及 NCM 等动力电池正极材料，目前是全球核心的新能源动力电池用高镍三元正极材料生产商。ECOPRO MATERIALS Co.,Ltd.是 ECOPRO Co.,Ltd.的下属子公司，是移动电池材料专门企业，该公司成立的目的是专门生产锂电池用两极材料的源泉前驱体。3.3 其他公告 表 1：本周上市公司公告汇总 日期日期 公司公司 公告主要内容公告主要内容 2023 年 3 月 18 日 中材科技 2022 年年度报告：实现营业收入约 221.09 亿元，同比增加 8.94%；归属于上市公司股东的净利润约 35.11 亿元，同比增加 4.08%。2023 年 3 月 21 日 华友钴业 近日前景锂矿 Arcadia 锂矿开发项目全部产线已完成设备安装调试工作，并投料试生产，成功产出第一批产品。2023 年 3 月 21 日 永兴材料 2022 年年度报告：实现营业收入约 155.79 亿元，同比增加 116.39%；归属于上市公司股东的净利润约 63.20 亿元，同比增加 612.42%。2023 年 3 月 21 日 兴发集团 2022 年年度报告：实现营业收入约 303.11 亿元，同比增加 26.81%；归属于上市公司股东的净利润约 58.52 亿元，同比增加 36.67%。2023 年 3 月 22 日 天奇股份 公司与诚通生态签署战略合作框架协议，双方拟在锂电池回收循环利用领域进行全方位深度合作。2023 年 3 月 22 日 星源材质 近日，公司子公司佛山星源与佛山市自然资源局签订了国有建设用地使用权出让合同，本次购买土地使用权，将用于佛山星源锂电池隔膜的研发和生产项目。2023 年 3 月 23 日 多氟多 2022 年年度报告：实现营业收入约 123.58 亿元，同比增长 58.47%；归属于上市公司股东的净利润 19.48 亿元，同比增长 54.64%。2023 年 3 月 23 日 卫星化学 全资子公司山特莱公司与 SKGC 公司在江苏省连云港市徐圩新区签署合作谅解备忘录(EAA 二期)，建设、运营生产规模为 5 万吨/年的新增 EAA 装置项目，投资总额约为人民币 21.7 亿元。EAA 在新能源电池电极和隔膜、食品药品包装、光伏等领域应用广泛；目前中国国内 EAA 依赖进口。2023 年 3 月 24 日 普利特 拟出资设立全资子公司天津普利特新材料有限公司，并投资建设华北普利特低碳高分子 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。11 复合材料智能化制造基地，项目总投资 4 亿元，项目年产能预计不低于 12 万吨，通过环保回收材料实现的年产能将不低于 3 万吨。数据来源：Wind，东方证券研究所 4.动力电池相关产品价格跟踪动力电池相关产品价格跟踪 表 2：动力电池相关产品价格汇总表 跟踪产品跟踪产品 单位单位 本周价格本周价格 上周价格上周价格 涨跌幅涨跌幅 2022023 3 年初价格年初价格 2022023 3 年初至年初至今涨跌幅今涨跌幅 锂金属 万元/吨 231.8 235.0-1.38)3.5-21.04%锂精矿 元/吨 25000 27100-7.75F100-45.77%碳酸锂 万元/吨 27.9 31.3-11.02Q.2-45.61%氢氧化锂 万元/吨 37.1 39.1-5.12S.35-30.55%钴金属 万元/吨 30.25 30.90-2.102.3-6.35%钴精矿 美元/磅 9.9 9.9 0.00.3-35.29%硫酸钴 万元/吨 4.3 4.3-1.16%4.8-11.46%四氧化三钴 万元/吨 17.3 17.3 0.00.85-13.10%电解镍 万元/吨 18.0 18.3-1.91$.03-25.29%硫酸镍 万元/吨 4.4 4.4-0.23%4.42 0.11%三元材料:111 型 万元/吨 22.1 23.8-7.164.9-36.82%三元材料 5 系:动力型 万元/吨 21.9 23.5-7.023.75-35.26%三元材料 5 系:单晶型 万元/吨 22.6 24.3-7.015-35.57%三元材料 5 系:镍 55 型 万元/吨 20.9 22.5-7.112.55-35.79%三元材料 6 系:常规 622 型 万元/吨 26.3 27.8-5.236.45-27.85%三元材料 6 系:单晶 622 型 万元/吨 27.8 29.2-4.797.6-26.06%三元材料 8 系:811 型 万元/吨 32.3 33.7-4.15-19.25%磷酸铁锂正极 万元/吨 11.5 12.6-8.73.6-30.72%钴酸锂正极 万元/吨 26.8 27.8-3.60.5-33.95%天然石墨:低端产品 万元/吨 3.1 3.1 0.00%3.25-6.15%天然石墨:中端产品 万元/吨 4.9 4.9 0.00%5.1-3.92%天然石墨:高端产品 万元/吨 6.1 6.1 0.00%6.1 0.00%干法基膜(16m):国产中端 元/平方米 0.8 0.8 0.00%0.75 0.00%湿法基膜(9um):国产中端 元/平方米 1.4 1.5-3.45%1.45-3.45%湿法基膜(7um):国产中端 元/平方米 1.8 1.9-5.26%1.9-5.26%7m 2m 涂覆隔膜 元/平方米 2.3 2.4-4.26%2.45-8.16%9m 3m 涂覆隔膜 元/平方米 2.0 2.1-4.88%2.15-9.30%六氟磷酸锂 万元/吨 13.5 14.5-6.90#.25-41.94%电解液-铁锂 万元/吨 4.1 4.2-2.41%5.3-23.58%电解液-三元圆柱 万元/吨 5.0 5.0-1.00%6.05-18.18%新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。12 溶剂:碳酸二乙酯(DEC)万元/吨 1.0 1.0 0.00%1.04-6.25%溶剂:碳酸二甲酯(DMC)万元/吨 0.6 0.6 0.00%0.6-3.33%溶剂:碳酸乙烯酯(EC)万元/吨 0.5 0.5 0.00%0.54 0.00%溶剂:碳酸甲乙酯(EMC)万元/吨 1.0 1.0 0.00%1.04-6.25%溶剂:碳酸丙烯酯(PC)万元/吨 0.9 0.9 0.00%0.83 5.45%据来源：同花顺金融，东方证券研究所 新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。13 5.风险提示风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期。补贴退坡，新能源汽车销售不及预期。新能源车补贴即将退去，行业也将由补贴主导逐步转向自由竞争。锂电池产业链最终取决于下游新能源车销售，如果销量不及预期将影响整条产业链相关企业需求。虽然新能源汽车具有环保、补贴等诸多优势，但与传统燃油车比在续航里程、充电便利性上仍有不足，未来仍有销售不及预期的风险。上游原材料价格波动风险。上游原材料价格波动风险。以锂为代表的金属原材料供应端具有不确定性，受各种因素影响，材料价格可能出现剧烈波动风险。新能源汽车产业链行业行业周报 麒麟电池实现量产，安达科技北交所上市 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。14 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准；公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率 5%；中性：相对于市场基准指数收益率在-5% 5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准：看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上；中性：相对于市场基准指数收益率在-5% 5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。HeadertTable_Address 东方证券研究所 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请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-03-28 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-10%-4%-1%相对收益-5%-7%7%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）274 总市值（亿）36010 流通市值（亿）14792 市盈率（倍）47.65 市净率（倍）2.41 成分股总营收（亿）31152 成分股总净利润（亿）916 成分股资产负债率（%）58.24 Table_Report 相关报告 混动行业深度报告：混动市场锋芒初露，自主车企如日方升-20230305 新能车发展“跨越鸿沟”，快充趋势渐起-20230107 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-20363210 研究助理：研究助理：周维克周维克 执业证书编号：S0550121120042 021-20363210 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 从日系摩企典范看自主品牌成长，中大排摩托车赛道量价双击从日系摩企典范看自主品牌成长，中大排摩托车赛道量价双击 报告摘要：报告摘要：本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位。本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位。本田摩托车销量市占率全球第一，盈利能力为各项业务之最。本田中国在 2017 年开启进口高端中大排车型的引入后，2019年又完成了对于中端中大排车型的国产化。整体来看，本田对于进入中国市场的态度较为审慎，过去其中大排产品在中国市场一直以涨价作为主旋律，如今受到国产品牌快速崛起的冲击，其价格体系趋势也迎来拐点。日本本土中大排市场呈现日本本土中大排市场呈现“倒倒 V 型型”趋势，其成长周期伴随着供给端由追求性能参数向驾驶体趋势，其成长周期伴随着供给端由追求性能参数向驾驶体验的转变。验的转变。上世纪 80 年代日本达到年销 14.7 万辆中大排量摩托车的峰值水平，该阶段 125cc以下的小型机车及 125400cc 中等机车驾照引入、“限宽门”解除下大型摩托驾驶限定解除。中大排量摩托车的发展初期，标志性的产品是引爆需求的先决条件；成熟期后，头部摩企在研发端的投入力度仍会加码；发展后期，供给端和需求端都会催生相当数量的产品趋向于更“务实”的产品定位，具体表现为追求性价比、轻量化、驾驶平顺度等。从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为 120188 万辆。万辆。对标日本市场，从渗透率角度来看，参考日本上世纪 80 年代 250cc 摩托车销量占比约为 6%，得到中国短期 250cc 摩托车的销量上限约为 188 万辆；从万人均销量角度来看，结合中日两国在供需两端及政策面的对比，以中国潜在中大排量摩托车购买人口数（11.6 亿人）-禁限摩政策影响人口（2 亿人）=中国实际中大排量摩托车消费者人口数（9.6 亿人）作为分母，预计中国 250cc 摩托车每万人平均销量峰值将达 12 辆，对应内销峰值为 115 万辆。中国市场近年来中大排爆品的共性特征为面向蓝海市场叠加出色外观。中国市场近年来中大排爆品的共性特征为面向蓝海市场叠加出色外观。我们认为，对标日本四大摩企，在中国中大排摩托车市场逐渐成熟后，产品性能会成为决定性因素，具体表现为 1）高配置，且驾驶稳定性好；2）产品调校差异化；3）出色的品控。投资建议：投资建议：3 月中下旬的销量逐步回暖可期。对于突破审美疲劳（XO 狒狒）以及具备性能护城河的产品（赛 600），终端表现十分积极，从产品力出发，看好头部摩企优势放大。此外，新媒体对于中大排内销的促进至关重要（从 22 年底国产本田降价后，订单依旧较弱可以看到），头部国产摩企在渠道端的优势更为明显。整体来看，23 年销量无需过度担忧，竞争加剧但格局不至于恶化，渠道端优势、动力和产品平台储备以及供应链把控能力来看，头部摩企仍有充足的底牌。推荐标的：推荐标的：钱江摩托、春风动力 风险提示：消费复苏不及预期，行业容量不及预期风险提示：消费复苏不及预期，行业容量不及预期 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据 重点公司重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 钱江摩托 25.33 0.52 0.91 1.28 27.29 20.31 19.79 买入 春风动力 123.28 3.01 4.39 5.72 57.48 25.63 21.55 买入 -30%-20%-10%0 0 22/32022/62022/92022/12汽车沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/52 汽车汽车/行业深度行业深度 目目 录录 投资逻辑投资逻辑.5 1.本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位.7 1.1.摩托车业务具备年化 2000 万辆产能，市占率全球第一.7 1.1.1.技术突围是本田摩托车成功之匙，先高端后大众的产品打法确保本田快速抢占市场份额.7 1.1.2.本田中国合资公司相对独立竞争，进口产品以贸易公司铺设渠道展开.9 1.2.合资中大排量车型款式较少且排量段较低，进口车型价格高昂.11 1.3.动力平台及调校 Know-How 是整车产品力核心要素，本田摩托车在技术研发上领先全行业.14 1.4.本田两轮车电动化战略较为审慎，计划 2025 年前推出三款玩乐型电摩产品.21 1.5.疫后摩托车销量稳健增长，盈利能力持续提升.23 2.从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为为 120188 万辆万辆.25 2.1.上世纪 80 年代日本中大排达到年销峰值，从渗透率角度预计中国销量天花板为 188 万辆.25 2.2.日本中大排摩托车保有量持续上升，预计中国更新速度大于日本.29 2.3.参考日本万人均销峰值，预计中国中大排销量天花板为 120 万辆.31 2.4.日本本土四大摩企市占率超六成，预计中国头部摩企的市占率仍有提升空间.33 2.5.成熟消费市场叠加本土优质产品催生机车文化的形成，日本机车文化侧重于可靠、普适性强、风格多样.35 2.6.中国中大排摩友更追求圈层文化，女性摩友入局带动中大排出圈.36 3.对标日系经典车型，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发关键对标日系经典车型，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发关键.37 3.1.蓝海市场叠加出色外观是近年中国爆品的先决条件.37 3.1.1.春风 250SR首款自主品牌仿赛车型，颜值出圈性价比高.37 3.1.2.奔达金吉拉 300&灰石专注巡航车市场，外观设计考究.39 3.1.3.钱江闪 300S 及赛 600快速跟进的新品策略，领先的动力平台.39 3.2.中大排爆品难离差异化，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发关键.41 4.标的介绍标的介绍.41 4.1.钱江摩托：极速产品研发，极全产品矩阵，QJMOTOR 野蛮生长.41 4.2.春风动力：休娱龙头迎新品大年，持续关注海外需求复苏.44 5.风险提示风险提示.50 eZeZeUaYaVbUcWfVaQcM7NoMqQmOsRiNoOnOlOmOuNaQoPpPMYqNoMxNoOoM 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图表目录图表目录 图图 1：本田摩托业务分布：本田摩托业务分布.7 图图 2：本田首款自主设计制造的摩托车：本田首款自主设计制造的摩托车Dream D.8 图图 3：2022 本田本田 SUPER/CROSS CUB 110 小改款发布小改款发布.9 图图 4：2022 年本田中国首次官方下调旗下部分产品的售价年本田中国首次官方下调旗下部分产品的售价.11 图图 5：本田摩托车合资公司的中大排量摩托车款式较少且排量较低：本田摩托车合资公司的中大排量摩托车款式较少且排量较低.12 图图 6：HONDA DreamWing 渠道建设标准高，目前中国共设有渠道建设标准高，目前中国共设有 10 家门店家门店.13 图图 7：HONDA Dream Wing 产品矩阵产品矩阵.13 图图 8：摩托车发动机系统冲程示意图：摩托车发动机系统冲程示意图.16 图图 9：摩托车发动机搭载型式示意图：摩托车发动机搭载型式示意图.17 图图 10：DCT 双离合变速箱双离合变速箱.18 图图 11：湿式双离合变速箱：湿式双离合变速箱.19 图图 12：大排量摩托车需要个性化地调校才能发挥其出色的性能：大排量摩托车需要个性化地调校才能发挥其出色的性能.19 图图 13：双离合变速器：双离合变速器 DCT 搭载于本田高端车型搭载于本田高端车型.20 图图 14：PCX HYBRID 混合动力系统组件布局图混合动力系统组件布局图.21 图图 15：本田：本田 2025 年两轮车电动化战略年两轮车电动化战略.22 图图 16：本田在电动化核心零部件的研发并未取得实质性进展：本田在电动化核心零部件的研发并未取得实质性进展.23 图图 17：1965 年以来日本摩托车销量及结构拆分复盘（万辆）年以来日本摩托车销量及结构拆分复盘（万辆）.25 图图 18：1970 年以来日本摩托车出口销量（万辆）年以来日本摩托车出口销量（万辆）.26 图图 19：1970 年以来日本年以来日本 250cc 摩托车出口销量占比摩托车出口销量占比.26 图图 20：1965 年年1975 年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）.27 图图 21：1976 年年1982 年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）.27 图图 22：19832021 年日本年日本 250cc 摩托车销量占比摩托车销量占比.28 图图 23：20172026 年中国电动两轮车销量（含预测值）年中国电动两轮车销量（含预测值）.29 图图 24：19652021 年日本年日本 250cc 摩托车保有量及销量（万辆）摩托车保有量及销量（万辆）.30 图图 25：19652021 年日本年日本 50cc-摩托车保有量及销量（万辆）摩托车保有量及销量（万辆）.30 图图 26：19662021 年日本年日本 250cc 摩托车淘汰量及销量（万辆）摩托车淘汰量及销量（万辆）.31 图图 27：19652021 年日本年日本 250cc 摩托车每万人平均销量摩托车每万人平均销量.31 图图 28：中国各省市摩托车政策汇总：中国各省市摩托车政策汇总.32 图图 29：2020 年日本本土摩托车品牌竞争格局（按销量口径计算）年日本本土摩托车品牌竞争格局（按销量口径计算）.33 图图 30：美式机车文化起源于二战时期，拥有其独一无二的美式符号：美式机车文化起源于二战时期，拥有其独一无二的美式符号.35 图图 31：春风：春风 250SR 具备独特设计语言，具备独特设计语言，春风摩托车拥有家族化的外观设计春风摩托车拥有家族化的外观设计.38 图图 32：春风：春风 250SR 拥有较高的热度，保有量大的车型拥有热度的先发优势拥有较高的热度，保有量大的车型拥有热度的先发优势.38 图图 33：奔达金吉拉：奔达金吉拉 300 对标美式巡航太子车对标美式巡航太子车.39 图图 34：QJMOTOR 燃油中大排摩托车平台包含燃油中大排摩托车平台包含 6 大系列大系列.42 图图 35：2022 年钱江摩托年钱江摩托 250cc 摩托车月销量及同比（万辆）摩托车月销量及同比（万辆）.42 图图 36：QJMOTOR 中国渠道分布图中国渠道分布图.43 图图 37：20182021 年公司营收及同比（亿元）年公司营收及同比（亿元）.43 图图 38：20182021 年公司归母净利润及同比（亿元）年公司归母净利润及同比（亿元）.43 图图 39：20182021 年公司营收拆分（亿元）年公司营收拆分（亿元）.44 图图 40：20182021 年公司分项业务毛利率年公司分项业务毛利率.44 图图 41：春风动力主要产品包括全地形车、摩托车及公务车三大系列：春风动力主要产品包括全地形车、摩托车及公务车三大系列.45 图图 42：20162021 年全球全地形车销量（万辆）年全球全地形车销量（万辆）.46 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 43：20162021 年北美全地形车销量（万辆）年北美全地形车销量（万辆）.46 图图 44：20182022 年春风动力全地形车销量（辆）年春风动力全地形车销量（辆）.47 图图 45：20182022 年春风动力全地形车年春风动力全地形车 ASP（元）（元）.47 图图 46：春风动力：春风动力 250SR 是自主品牌的初代爆品，具备定义市场的能力是自主品牌的初代爆品，具备定义市场的能力.48 图图 47：20162022 年春风动力年春风动力250cc 摩托车出口（万辆）摩托车出口（万辆）.48 图图 48：2023 年春风动力将发布年春风动力将发布 6 4 款两轮车新品款两轮车新品.49 表表 1：摩托车发动机核心指标及优劣势梳理：摩托车发动机核心指标及优劣势梳理.15 表表 2：2022 财年本田技研工业各项业务财务数据拆分（货币：日元）财年本田技研工业各项业务财务数据拆分（货币：日元）.23 表表 3：本田摩托车销量按地区拆分（含预测值）：本田摩托车销量按地区拆分（含预测值）.24 表表 4：本田摩托车亚洲地区销量拆分：本田摩托车亚洲地区销量拆分.24 表表 5：2022 年中国本土摩企中大排销量排行榜（辆）年中国本土摩企中大排销量排行榜（辆）.33 表表 6：2020 款春风款春风 250SR 与豪爵铃木与豪爵铃木 GSX250R 的参数对比的参数对比.37 表表 7：2020 年以来国内中排量仿赛车型汇总年以来国内中排量仿赛车型汇总.38 表表 8：钱江闪：钱江闪 300S 与奔达金吉拉与奔达金吉拉 300 参数对比参数对比.40 表表 9：钱江赛：钱江赛 600 的表观性能参数优于本田的表观性能参数优于本田 CBR650R，但售价仅一半不到但售价仅一半不到.40 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/52 汽车汽车/行业深度行业深度 投资逻辑投资逻辑 本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位。本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位。本田摩托车销量市占率全球第一，盈利能力为各项业务之最。复盘本田摩托车业务历史进程，上世纪60 年代的技术突围是本田摩托车成功之匙，先高端后大众的产品打法叠加稳定品控，确保本田快速抢占日本本土及海外市场份额。本田中国自在 2017 年开启进口高端中大排车型的引入后，2019 年又完成了对于中端中大排车型的国产化。整体来看，本田对于进入中国市场的态度较为审慎，过去其中大排产品在中国市场一直以涨价作为主旋律，如今受到国产品牌快速崛起的冲击，其价格体系趋势也迎来拐点。日本本土中大排市场呈现日本本土中大排市场呈现“倒倒 V 型型”趋势，其成长周期伴随着供给端由追求性能参数趋势，其成长周期伴随着供给端由追求性能参数向驾驶体验的转变。向驾驶体验的转变。上世纪 80 年代日本达到年销 14.7 万辆中大排量摩托车的峰值水平，该阶段 125cc 以下的小型机车及 125400cc 中等机车驾照引入、“限宽门”解除下大型摩托驾驶限定解除叠加日系摩企在产品性能端的“军备竞赛”极大程度地促进了中大排摩托车的销量增长。我们发现，中大排量摩托车的发展初期，标志性的产品是引爆需求的先决条件，其定位更接近于小众圈子内的高端产品；成熟期后，头部摩企在研发端的投入力度仍会加码，此间会有超高性能的产品推动，与此同时，消费者对于不同类型的中大排产品的喜好在不断切换（巡航仿赛街车跨界融合）；发展后期，供给端和需求端都会催生相当数量的产品趋向于更“务实”的产品定位，具体表现为追求性价比、轻量化、驾驶平顺度等。从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为120188 万辆。万辆。对标日本市场，从渗透率角度来看，我们计算出中国国内中长途代步交通工具的年销量为 3137.6 万辆，参考日本上世纪 80 年代 250cc 摩托车销量占比约为 6%，得到中国短期 250cc 摩托车的销量上限约为 188 万辆；从万人均销量角度来看，结合中日两国在供需两端及政策面的对比，以中国潜在中大排量摩托车购买人口数（11.6 亿人）-禁限摩政策影响人口（2 亿人）=中国实际中大排量摩托车消费者人口数（9.6 亿人）作为分母，预计中国 250cc 摩托车每万人平均销量峰值将达 12 辆，对应中国 250cc 摩托车内销峰值为 115 万辆。成熟消费市场叠加本土优质产品成熟消费市场叠加本土优质产品催生催生机车文化的形成，日本机车文化侧重于可靠、机车文化的形成，日本机车文化侧重于可靠、普适性强、风格多样。普适性强、风格多样。对比来看，中国本土玩乐型摩托车文化与日本上世纪 80 年代所追求的“都市感”及复古风有类似之处，但由于目前国内中大排市场尚属发展早期，也具备“小众圈层文化”、“外观优先”、“品牌意识较弱”等特性。中国市场近年来中大排爆品的共性特征为面向蓝海市场叠加出色外观。中国市场近年来中大排爆品的共性特征为面向蓝海市场叠加出色外观。我们认为，对标日本四大摩企，在中国中大排摩托车市场逐渐成熟后，产品性能会成为决定性因素，具体表现为 1）高配置，且驾驶稳定性好；2）产品调校差异化，例如本田强调均衡，川崎强调激进、暴力的驾驶体验，雅马哈强调高转速动力；3）出色的品控，日本四大摩企可以“弯道超车”跻身世界一流摩托车品牌，离不开“变态”的品控。中大排量摩托车新车销量来自于 i)新手入门 ii）老手增换购，其中 i）新手又分为小排量用户切换 首次购车用户。小排量用户切换来看，终端调研发现：玩乐型125/150cc 用户向中大排转化率很高（超 50%），考虑 20 年以来春风、钱江、隆鑫、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/52 汽车汽车/行业深度行业深度 豪爵等摩企在小排量玩乐型产品上持续发力所带动的细分赛道高增长，尤其是 XO狒狒的超高订单数，证明了 i）新手入门仍具有充足的潜在目标客户数量。首次购车用户来看，其用户画像属于消费能力较强人群（不选择二手车或小排量来入坑），当前仍处于社交媒体加速裂变下的快速成长期，终端调研发现：该人群线上分享欲望很强，具备很好的社交圈传播效应。ii）老手增换购来看，终端调研发现：存在较大比例车主拥有 2 台及以上，因此每年增购需求保持稳定。以成都地区为例，摩托车保有量较大，二手车销量略小于新车销量，成熟的二手车市场使得老手换车较为容易。整体来看，摩托车保有量少的地区以购买新车为主，保有量大的地区由于较高的二手车保值率，仍存在很强的置换新车意愿。近期，对于突破审美疲劳（XO 狒狒）以及具备产品护城河的产品（赛600），终端表现十分积极，从产品力出发，看好头部摩企优势放大。此外，新媒体对于中大排内销的促进至关重要（从 22 年底国产本田降价后，订单依旧较弱可以看到），头部国产摩企在渠道端的优势更为明显。整体来看，23 年销量无需过度担忧，竞争加剧但格局不至于恶化，渠道端优势、动力和产品平台储备以及供应链把控能来看，钱江摩托、春风动力仍有充足的底牌。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/52 汽车汽车/行业深度行业深度 1.本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务本田摩托车业务全球化深度布局，盈利能力位列所有业务首位首位 1.1.摩托车业务具备年化摩托车业务具备年化 2000 万辆产能，市占率全球第一万辆产能，市占率全球第一 本田技研工业株式会社成立于 1948 年，在全球 29 个国家和地区拥有 130 个以上的生产基地，产品包括摩托车，汽车和 Life Creation 等，除了排在首位的摩托车，汽车的产量和规模也都排名世界十大厂家之列。摩托车业务方面，截止 2022 财年，公司累计交付超 4 亿辆摩托车，在全球 21 个国家及地区设有 35 个生产基地，设立有超 3 万销售网点，并具备年化 2000 万辆的整车生产能力。本田摩托车销量全球第一，市占率超 50%。图图 1：本田摩托业务分布：本田摩托业务分布 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 1.1.1.技术突围是本田摩托车成功之匙，先高端后大众的产品打法确保本田快速技术突围是本田摩托车成功之匙，先高端后大众的产品打法确保本田快速抢占市场份额抢占市场份额 摩托车业务是本田技研工业的首项业务，起源于 1947 年为自行车提供辅助动力的A-Type 发动机。1950 年，本田研发出自主设计制造的摩托车 Dream D，此后公司便加速研发推出 Dream E 型和 Dream F 型摩托车，其发动机的稳定性已经可以比肩欧美品牌。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 2：本田首款自主设计制造的摩托车：本田首款自主设计制造的摩托车Dream D 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 1950 年，朝鲜战争爆发，日本成为美国在远东建立的后勤供给基地，大量资本流向钢铁，纺织，能源，机电，食品，交通等各行各业，本田顺势腾飞。在 Dream F 型摩托车上，本田首次采用了 HONDA Dream Wind 的翅膀 logo，并沿用至今。随着进口高精密机床的投产，1952 年起，两年间内公司雇员猛增至 1337 人。凭借 Dream F 的成功，1954 年起，本田正式加入曼岛 TT 赛事，成为首个进入此项赛事的亚洲品牌。经过五年的厚积薄发，本田车队在 1959 年曼岛 TT 比赛中脱颖而出，获得了团体优胜奖，并于 1961 年包揽了当年所有级别组的冠军，打破由欧美包揽冠军的局面，本田从此名声大噪，引发世界的关注。1958 年，本田面向普通大众推出实用车型 Super Cub（超级幼兽），它一经上市就获得了巨大的成功。它开创了弯梁车的车架结构，凭借着小巧的外形、独特的骑行姿势以及经济的油耗，让这辆车型迅速风靡全球，迄今为止，Super Cub 已销往 160 多个国家，并在 15 个国家拥有 16 个生产线，目前仍以累计超一亿辆的销量傲居全球摩托车销量之最。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 3：2022 本田本田 SUPER/CROSS CUB 110 小改款发布小改款发布 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 1.1.2.本田中国合资公司相对独立竞争，进口产品以贸易公司铺设渠道展开本田中国合资公司相对独立竞争，进口产品以贸易公司铺设渠道展开 本田摩托车业务于 1982 年正式进入中国，目前主要以合资加高端进口方式布局中国摩托车市场。合资方面，本田在中国有五羊-本田、新大洲-本田这两个合资企业，并联合五羊及新大洲本田成立 Honda Wing，作为中国市场的中低端摩托车统一销售渠道，成立 Honda Dream Wing 作为高端销售渠道，形成了高低两个渠道的销售网。我们梳理了如下本田中国（摩托）大事件：1982 年，与中国嘉陵机械厂技术合作，开始生产摩托车；2001 年 01 月，新大洲本田 150cc 旗舰车型战鹰(CBF150)投产；2002 年 08 月，新大洲本田 50cc 踏板摩托车 Today 开始出口日本；2003 年 09 月，五羊-本田 100cc 踏板摩托车 Spacy100 开始出口日本；2004 年 06 月，新大洲本田 50cc 踏板摩托车“自由 Today”投放国内市场；2009 年 07 月，五羊-本田生产的“ELITE”(精英)出口美国市场；2011 年 08 月，五羊-本田首款出口日本的 50cc 商务踏板车“Benly”在公司总装车间正式下线；请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/52 汽车汽车/行业深度行业深度 2011 年 10 月，首款电动自行车“酷士”和轻便电动车“飓驰”在新大洲本田下线；2014 年 04 月，Honda 正式在中国启动大排量摩托车业务，首家 Honda Dream Wing专营店在上海开业；2016 年 06 月，五羊-本田推出首个家族品牌“E-CUTE 家族并发布净原 Q1、喜悦 100小公主和鬼马 100；2017 年 03 月，新大洲本田推出首款电动摩托车 mono；2018 年 12 月，Honda Gold Wing（金翼）GL1800 正式进入中国市场；2018 年 12 月，Honda 中国研发的首款锂电池电动摩托车 V-GO 正式发布。合资公司方面，五羊-本田成立于 1992 年，由广州汽车集团股份有限公司、本田技研工业株式会社和本田技研工业（中国）投资有限公司共同投资，其生产基地位于广州市增城区。五羊-本田在电动化领域布局较早，2012 年便设立五羊电动车无锡生产基地，整体来看，五羊本田下放的车型多是全球车型，部分车型返销日本；新大洲本田在 1999 年开始组建，正式成立于 2001 年，由新大洲股权投资有限公司、本田技研工业株式会社、本田技研工业（中国）投资有限公司出资组建，注册资金1.3 亿美元，中日双方股权比例各为 50%，设有太仓生产基地，具备年生产整车、发动机 90 万台的能力。截至目前，新大洲本田推出了融入本田先进技术的 CM300、CRF190L、NS110i FI、NEW PCX160、NS110Q、CBF190TR、EX125 FI、CBF190X、CBF190R、e 韵 110 FI、Wave110S、S07 等多款摩托车及等多款电动车。累计实现销售 1500 万台，出口 50 多个国家和地区。整体来看，五羊本田及新大洲本田生产销售的车型基本一致，而进口大贸产品以本田中国贸易公司进行开展，三者的渠道相互独立，销售产品覆盖从低端到中高端系列。在自主品牌近年来快速抢占中大排量摩托车市场的局面下，本田中国的价格也首次迎来官方降价，2022 年 11 月，本田 CB400 平台三款车型（400X、400R、400F）宣布下调价格，其中 CBR400R 降幅最大为 3 千元；2022 年 12 月，本田下调进口四缸街车 CB650R 价格，降幅达 7 千元；2023 年 1 月，本田下调在售 1100CC 车型售价。此次售价调整三款车型售价均下调 10%，其中价格最高的非双 DCT ADV ES 顶配版本从 249000 元降至 224100 元，下调 2.49 万元，而降价最少的 CM1100MT 版本，从 158900 元降价至 143010 元，降价幅度为 1.59 万元。整体来看，过去本田中大排整体来看，过去本田中大排摩托车在中国市场一直以涨价作为主旋律，如今受到国产品牌的快速崛起，其价格摩托车在中国市场一直以涨价作为主旋律，如今受到国产品牌的快速崛起，其价格体系趋势也迎来拐点。体系趋势也迎来拐点。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 4：2022 年本田中国首次官方下调旗下部分产品的售价年本田中国首次官方下调旗下部分产品的售价 数据来源：东北证券，公开资料整理 1.2.合资中大排量车型款式较少且排量段较低，进口车型价格高昂合资中大排量车型款式较少且排量段较低，进口车型价格高昂 本田摩托车（中国）的品牌矩阵为 1）新大洲/五羊本田的通路车；2）HONDA Wing的合资中大排量车；3）HONDA e：的电动自行车；4）HONDA Dream Wing 的进口大排量摩托车。中大排量摩托车方面，HONDA Wing 由新大洲/五羊本田进行生产销售，目前共有 8 款车型，排量段集中于排量段集中于 300、350 及及 400cc，类型包括仿赛、巡航、，类型包括仿赛、巡航、踏板及街车，款式较少且集中于中小排量，售价方面，踏板及街车，款式较少且集中于中小排量，售价方面，400cc 的售价在的售价在 44.2 万元，万元，对标同排量段的国产品牌车型贵对标同排量段的国产品牌车型贵 1 万元左右。万元左右。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 5：本田摩托车合资公司的中大排量摩托车款式较少且排量较低：本田摩托车合资公司的中大排量摩托车款式较少且排量较低 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 进口车型 HONDA DreamWing 来看，排量段涵盖包括 500、650、750、1000、1100、1300 及 1800cc 在内的车型，车型基本做到全覆盖，售价也大幅高于国产品牌。渠道方面，本田进口车型主要通过本田中国贸易公司统一铺设，各省（市）只开设一家旗舰店，且对经销商资质的考核非常严格。目前，HONDA DreamWing 在中国共开设有十家品牌旗舰店，铺设先后顺序为上海、北京、成都、佛山、昆明、济南、郑州、南京、杭州、西安。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 6：HONDA DreamWing 渠道建设标准高，目前中国共设有渠道建设标准高，目前中国共设有 10 家门店家门店 数据来源：东北证券，本田技研工业官网，公开资料整理 图图 7：HONDA Dream Wing 产品矩阵产品矩阵 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 产品/官方售价（元）CB1000R black ediCB1100CB1300 Super Bol DorCB500FCB500XCB650RCBR500RCBR650RCM1100 DCTCM500CRF1100L Africa TwinGL1800 airbagNC750X DCTNSS750NT1100CB1300 Super FourX-ADV668001698001718001722001988001103800109800111380011529101157900116290011780001178200117910011910001119380020880014450001 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/52 汽车汽车/行业深度行业深度 从消费者对于本田中大排摩托车的评价来看，关注点集中在：1）外观；2）大灯亮度；3）油耗；4）轮胎；5）动力；6）做工；7）骑行感受；8）配件丰富度；9）声浪。整体来看，消费者对于本田中大排摩托车的正面评价整体来看，消费者对于本田中大排摩托车的正面评价集中于油耗低、造型经典、动力输出平顺佳、声浪低沉浑厚等，但对于配集中于油耗低、造型经典、动力输出平顺佳、声浪低沉浑厚等，但对于配置较保守、配件丰富度低、大灯亮度低等存在不满。置较保守、配件丰富度低、大灯亮度低等存在不满。1.3.动力平台及调校动力平台及调校 Know-How 是整车产品力核心要素，本田摩托车在是整车产品力核心要素，本田摩托车在技术研发上领先全行业技术研发上领先全行业 （1）动力平台）动力平台发动机：个性化与性能参数各有所重发动机：个性化与性能参数各有所重 摩托车由于结构紧凑，所以使用的发动机也比较小巧，对比汽车来看，虽然排量不大，但是却可以通过拉升转速来压榨发动机的动力，因此也伴随着强烈的振动和悦耳的声浪。发动机最核心的参数包括：1）排量；2）冲程；3）气缸数；4）气缸布置型式；5）发动机搭载型式。整体来看，不同型式的发动机存在难以克服的优缺点，整体来看，不同型式的发动机存在难以克服的优缺点，也拥有其明显的个性化差异，因此，摩企在开发不同类型的摩托车时，想要打造出也拥有其明显的个性化差异，因此，摩企在开发不同类型的摩托车时，想要打造出色的产品性能，或营造独特的驾驶体验时，发动机的研发与搭配就成了至关重要的色的产品性能，或营造独特的驾驶体验时，发动机的研发与搭配就成了至关重要的一环。一环。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/52 汽车汽车/行业深度行业深度 表表 1：摩托车发动机核心指标及优劣势梳理：摩托车发动机核心指标及优劣势梳理 发动机核心指标发动机核心指标 定义定义 优势优势 劣势劣势 排量 发动机的气缸容积 发动机排量越大，摩托车加速及极速性能越强/冲程 两冲程 活塞两个极限位置之间的距离 结构简单，成本低动力强劲 污染大，油耗高，容易磨损 四冲程 环保，运转平稳，更耐用 结构较为复杂，成本相对偏高 气缸数 单缸 引导活塞在缸内进行直线往复运动的圆筒形金属机件 成本低，低扭足，油耗低 运动件的惯性力得不到抵消，所以振动大 双缸 更高转速来输出更高功率，震动较小 油耗较大 三缸 尺寸小，油耗低 震感明显，损耗快 四缸 动力输出线性，低扭有力，声浪悦耳 油耗高 气缸布置型式 直列 发动机气缸组合方式 制造成本较低，稳定性高，低速扭矩特性好 不能通过提升转速的方式来提升功率，所以总功率较低，刚性较低 V 型 尺寸小，重量轻，气缸体刚性高，适应高转速运转，可以通过提高转速极限来提升功率 成本较高，机械效率不如直列发动机 水平对置 对称稳定结构，所以它的共振小、噪音小、平衡性好、运行平顺性好 制造成本和工艺难度相当高，养护成本也比较高 发动机搭载型式 卧式/发动机的运行阻力减小，震动也可以得到改善；进气和排气的效率提升 结构不够紧凑，迎风面积有限，撞风效果差导致冷却效率较低 立式 结构紧凑，空间利用率较高，散热片迎风面积大，撞风效果好冷却效率高 运行阻力和震动比较大，排气门打开后向上排气排气效率下降 数据来源：东北证券，摩托范，公开资料整理 排量方面，摩托车排量实质上指的是发动机的气缸容积，是每行程或每循环吸入或排出的液体体积，计量单位为 cc，简单来说，发动机排量越大，摩托车加速及极速性能越强。但实际驾驶体验而言，摩托车动力表现与发动机转速，配气机构，辅助系统等也有很强的相关性，排量更多表现为摩托车动力储备的基础。冲程方面，冲程是指活塞两个极限位置之间的距离，摩托车发动机大致分为两冲程与四冲程发动机，简单来看，两冲程发动机结构简单，功率及动力性更好，但是油耗高；四冲程发动机结构复杂，但耐用且油耗低，中大排量摩托车普遍采用四冲程发动机。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 8：摩托车发动机系统冲程示意图：摩托车发动机系统冲程示意图 数据来源：东北证券，摩托范，公开资料整理 发动机气缸数方面，单缸发动机是所有发动机中最简单的一种，它只有一个气缸，和同排量的多缸机相比，单缸机工作时只有一套机件在运转，所以运动件的惯性力得不到抵消，所以振动大；双缸发动机，是指有两个气缸的发动机，它是由两个相同的单缸排列在一个机体上共用一根曲轴输出动力所组成，相比单缸发动机而言，每缸排量只有单缸发动机的一半，每缸的活塞质量小得多，惯性小，可以轻易达到比单缸同排量更高的转速，通过更高的转速来输出更高的功率；三缸发动机并无明显优势，而且由于活塞不平衡的活动，其震动感较为明显；四缸发动机普遍应用于大排量跑车上，动力输出具有绵密的特性，各个档位之间的速度重叠范围很大，同样时速，有多个档位可供选择，区别只是加速力道有强弱分别，但是基本上都不会有拖档现象，这点也是很多迷恋四缸机的车迷最看重的地方，容错率大，无需时刻保持高度紧张的心态来应付驾驶。气缸布置型式方面，常见的布置型式有直列、V 型、水平对置等。直列发动机，就是指所有气缸并排排列在一条直线上，优势是制造成本较低，稳定性高，低速扭矩特性好，缺点是发动机不适合高速运转，不能通过提升转速的方式来提升功率，所以总功率较低；V 型发动机就是将所有气缸分成两组，把相邻气缸以一定夹角布置一起，使两组气缸形成有一个夹角的平面，从侧面看气缸呈 V 字形的发动机。V 型发动机的出现，主要是解决直列发动机长度过大的问题，所以它的主要优点就是高度和长度尺寸小，重量较轻，便于发动机舱布置，气缸体刚性较高，适应高转速运转，可以通过提高转速极限来提升功率，也可以用扩大气缸直径的方式来提升发动机扭矩，缺点是结构复杂，振动与噪音也会增加；水平对置发动机指气缸水平分布在曲轴的两侧。水平对称布置的气缸是一种对称稳定结构，所以它的共振小、噪音小、平衡性好、运行平顺性好。发动机搭载型式方面，主要分为卧式和立式中缸发动机。卧式中缸发动机的优点是把活塞上下运动放平后变成前后运动，这样发动机的运行阻力会大大减小，震动也可以得到改善，此外，其配气机构变成上进下出使得进气和排气的效率得到一定的提升，但卧式中缸发动机的结构不够紧凑，冷却效率较低；立缸中缸发动机的优点是结构紧凑，空间利用率较高，散热片迎风面积大，撞风效果好冷却效率高，机油 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/52 汽车汽车/行业深度行业深度 回落速度快，机油交换率高，活塞上下运动磨损比较均匀，但存在活塞上下运动导致运行阻力和震动比较大，排气门打开后向上排气排气效率下降等缺点。图图 9：摩托车发动机搭载型式示意图：摩托车发动机搭载型式示意图 数据来源：东北证券，摩托范，公开资料整理 （2）传动系统）传动系统变速箱及离合器：国际挡成为大排量摩托车主流，民用摩托车普变速箱及离合器：国际挡成为大排量摩托车主流，民用摩托车普遍采用湿式离合器遍采用湿式离合器 离合器接合方式方面，主要可以分为无级变速和有级变速，有级变速又可以分为自动分离有级变速、循环挡、国际挡和自动挡 4 大类。无级变速 CVT 主要应用于小排量踏板摩托车上，可通过油门控制，提高发动机转速，来实现自动变速的方式，虽然操作简便，但动力传递效率低、油耗高；自动分离有级变速主要应用于弯梁车，指的就是不需要手动操作离合器，通过在变速轴上安装离合器拨叉，根据油门深浅和车速，自动进行换挡操作，其优点是驾驶简单且较无级变速更为省油；循环挡就是不管变速箱有几个挡位，都会按照顺序进行循环操作，它的好处就是在最高挡可以直接进入空挡，实现空挡滑行，但对于操作失误的容错率比较低，存在较大的驾驶风险；国际挡则是在循环挡的基本上做了驾驶习惯上的改进，当达到最高挡时，再往上勾会被限制住，不会像循环挡一样回到 1 挡，这种换挡设计更加安全，就算出现误操作，也只是升降 1 个挡位，并不会影响行车安全；自动挡 DCT（双离合变速箱）为本田旗下高端摩托车型技术，在换挡时电脑会根据发动机转速和油门开度参数自动调整变速箱挡位，还可以切换自动/手动模式。立式中缸发动机立式中缸发动机卧式卧式中缸发动机中缸发动机 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 10：DCT 双离合变速箱双离合变速箱 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 干式/湿式离合器方面，离合器是发动机与变速箱之间动力输出的桥梁，除了负责连接发动机与变速箱之外，离合器还可以抹平发动机与变速箱之间的速度差。干式离合器周围介质全为空气，由于空气散热效果并不出众，因此对于使用干式离合器的车型来说，如果出现爬坡、堵车等频繁起步的工况，就会因为离合器摩擦过多而出现过热的问题。当离合器过热之后，离合器片之间的摩擦力会开始下降，无法将发动机的全部动力传输给变速箱，进而出现动力损耗问题。因此，为保证离合器在空气中的散热能力，干式离合器的直径往往都会比湿式双离合大上一倍左右，以此来增加离合器片与空气的接触面积，提升散热效果；湿式离合器是浸泡在油液里的，由于液体的比热容比空气更大，散热能力更好，所以湿式离合器天生就具备比干式离合器更好的散热能力。但油液本身会产生打滑，所以相比起通常只有一组离合片的干式离合器，湿式离合器需要多组离合器片才能获得足够的摩擦力。整体来看，整体来看，除了杜卡迪等专业跑车会因为极致的传动效率要求而使用干式离合器，民用摩托车除了杜卡迪等专业跑车会因为极致的传动效率要求而使用干式离合器，民用摩托车普遍采用湿式离合器，以此来增加摩托车使用寿命。普遍采用湿式离合器，以此来增加摩托车使用寿命。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 11：湿式双离合变速箱：湿式双离合变速箱 数据来源：东北证券，摩托范，公开资料整理 （3）调校）调校 Know-How：整车性能是否得以充分发挥的核心要素：整车性能是否得以充分发挥的核心要素 发动机、离合器以及变速箱的性能固然重要，但对于整车性能和骑手驾驶体验而言，动力与制动端如何配合涉及主机厂端的大量 Know-How，包括直线加速时扭矩输出、动力线性、ECU 匹配、节气门开闭节奏、尾翼等，压弯时油门时滞、避震器与悬挂的软硬调校等，都需要结合发动机特性、车型定位以及使用场景进行调校。只有动力端和制动端的良好匹配，才能将摩托车的驾驶性能及体验最大化地发挥。图图 12：大排量摩托车需要个性化地调校才能发挥其出色的性能：大排量摩托车需要个性化地调校才能发挥其出色的性能 数据来源：东北证券，MotoGP 官网 （4）本田拥有领先行业的技术积累，）本田拥有领先行业的技术积累，DCT 技术在高端车型上具备突出竞争力技术在高端车型上具备突出竞争力 本田摩托车在研发端集中公司大量资源，在多项技术上领先行业，包括：1）双离合变速器 DCT；2）世界首个摩托车安全气囊；3）PCX HYBRID 混合动力系统；4）自动驾驶的跟车、车道保持、自动变道及低速超车等。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/52 汽车汽车/行业深度行业深度 本田是世界上第一个推出双离合变速器 DCT 的公司，自 2010 年推出后，DCT 技术已在本田高端车型上实现了近全域覆盖，截止 2020 年，DCT 控制搭载 6 轴 IMU 来检测车辆的坡度角、加速度和减速度，并选择与行驶条件相匹配的档位，使得换档更接近骑手的感官。图图 13：双离合变速器：双离合变速器 DCT 搭载于本田高端车型搭载于本田高端车型 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 PCX HYBRID 混合动力系统是全球首款量产摩托车的混合动力系统，为了实现紧凑轻量化的系统，采用了“并联系统”，为 PCX 中负责发动机启动/发电的 ACG 启动器增加了驾驶辅助功能，整体来看，PCX HYBRID 混合动力系统具备油耗较低、加速快等优势，目前主要搭载于踏板车型上。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 14：PCX HYBRID 混合动力系统组件布局图混合动力系统组件布局图 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 1.4.本田两轮车电动化战略较为审慎，计划本田两轮车电动化战略较为审慎，计划 2025 年前推出三款玩乐型年前推出三款玩乐型电摩产品电摩产品 面对两轮车电动化浪潮，到 2025 年，本田技研工业计划共计投放 10 款以上小型电动两轮车及中大型电动两轮车，力争电动两轮车年销量未来 5 年内达 100 万辆（含电动自行车及电动轻便摩托车），2030 年达 350 万辆，约占两轮车年度销量的 15。小型电摩方面，商业用途来看，随着近年来商用电动两轮车需求逐步增加，本田正在加快商用两轮车海外市场发展的步伐，例如 Honda e:商用摩托系列已在日本邮政和越南邮政开始使用，还与泰国邮政启动合作实证试验。其中，续航距离、充电时间等电动车常见问题也通过更换式电池“Honda Mobile Power Pack（移动电源包）”得到了初步解决；民用来看，本田计划在 2024 年至 2025 年间投放 2 款车型，并在亚洲、欧洲、日本市场销售，未来将根据市场环境、用途、技术升级的情况，探讨除更换式电池以外的补能选项。中大型电摩方面，20242025 年，本田计划在日本、美国和欧洲市场投放 3 款中大型电摩，3 款车型基于正在研发的中大型电摩专用平台。此外，本田还计划推出面向儿童的玩乐型电摩产品。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 22/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 15：本田：本田 2025 年两轮车电动化战略年两轮车电动化战略 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 电动化核心零部件方面，本田正在研发并推广搭载电动车三大核心零部件（电池、PCU、电机）的电动二轮车专用平台，其中电池采用全固态电池路线。整体来看，本田两轮车业务电动化战略较为审慎，核心零部件电动化及整车智能化的研发进度较为缓慢，例如电池目前仍以共享电池业务为主，而没有推出具备竞争力的电池产品。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 16：本田在电动化核心零部件的研发并未取得实质性进展：本田在电动化核心零部件的研发并未取得实质性进展 数据来源：东北证券，本田技研工业官网 1.5.疫后摩托车销量稳健增长，盈利能力持续提升疫后摩托车销量稳健增长，盈利能力持续提升 从本田技研工业年报数据来看，2022财年，公司实现摩托车业务营收21852亿日元，同比 22.3%，营收占比为 14.8%，较 2021 财年提升 1.5pct；摩托车业务实现经营利润 3114 亿日元，同比大幅提升 38.6%，实现销售利润率 14.3%，同比提升 1.7pct。整体来看，摩托车业务得益于每年近整体来看，摩托车业务得益于每年近 1700 万辆的集团口径销量，充分发挥本田品万辆的集团口径销量，充分发挥本田品牌优势及规模效应，其盈利能力为各项业务之最。牌优势及规模效应，其盈利能力为各项业务之最。表表 2：2022 财年本田技研工业各项业务财务数据拆分（货币：日元）财年本田技研工业各项业务财务数据拆分（货币：日元）FY22 摩托车摩托车 汽车汽车 金融服务金融服务 其他其他 总集团销量（万辆）1702.7 407.4/620 YoY 12.5%-10.4.3%合并零售销量（万辆）1072.1 242.4 620 YoY 4.5%-7.4.3%ASP（万元）20.4 386.2 6.8 YoY 17.1.1.9%营收（亿元）21852 93605 28233 4217 YoY 22.3%6.6.6#.4%经营利润（亿元）3114 2362 3330-94 YoY 38.61.9%-6.7%-19.0%销售利润率 14.3%2.5.8%-2.3%YoY 1.7pct 1.5pct-2.4pct 1.1pct 数据来源：东北证券，本田技研工业年报 展望 2023 财年，公司预计实现集团口径摩托车销量 1856 万辆，同比 9.0%，实现合并零售销售 1166 万辆，同比 8.8%，其增速领先汽车及电动工具业务，公司摩托车业务深入全球化布局，疫情爆发后海外各市场的表现存在较大分化，日本本土持 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/52 汽车汽车/行业深度行业深度 续稳健增长，主要系日本主销车型为较高端的玩乐类大排量摩托车，其需求受疫情影响较小；北美市场的销售结构与日本类似，但受美元加息周期等宏观因素影响，公司预测 2023 财年北美市场摩托车销量增速仅为 0.7%；欧洲市场需求在疫情得到有效控制后快速修复；亚洲市场是公司销量占比最大的地区，考虑到本田摩托车在亚洲（尤其是东南亚市场，每年销量近 4000 万辆）市场近 80%的市占率，且销量大头为小排量的通路车产品，其销量增长受限于疫后当地居民收入信心的复苏。表表 3：本田摩托车销量按地：本田摩托车销量按地区拆分（含预测值）区拆分（含预测值）本田集团销量（千辆）本田集团销量（千辆）FY21 FY22 FY23E 日本 215 244 265 YoY 4.9.5%8.6%北美 332 437 440 YoY 0.61.6%0.7%欧洲 234 317 355 YoY-2.15.5.0%亚洲 13319 14,589 15,930 YoY-22.8%9.5%9.2%其他区域 1032 1,440 1,570 YoY-20.99.5%9.0%总计总计 15132 17027 18560 YoY-21.8.5%9.0%数据来源：东北证券，本田技研工业年报 表表 4：本田摩托车亚洲地区销量拆分：本田摩托车亚洲地区销量拆分 FY19 FY20 FY21 FY22 印度印度 销量（千）5522 4705 3866 3470 YoY -14.8%-17.8%-10.2%越南越南 销量（千）2567 2570 2104 2070 YoY 0.1%-18.1%-1.6%泰国泰国 销量（千）1449 1342 1106 1164 YoY -7.4%-17.6%5.2%印度尼西亚印度尼西亚 销量（千）4964 4850 2685 3873 YoY -2.3%-44.6D.2%菲律宾菲律宾 销量（千）621 628 600 YoY 1.1%-4.5%巴基斯坦巴基斯坦 销量（千）1135 1060 1066 YoY -6.6%0.6%数据来源：东北证券，本田技研工业年报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/52 汽车汽车/行业深度行业深度 2.从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计从中大排渗透率及人均销量两个维度对标日本市场，预计中国年销天花板为中国年销天花板为 120188 万辆万辆 2.1.上世纪上世纪 80 年代日本中大排达到年销峰值，从渗透率角度预计中国年代日本中大排达到年销峰值，从渗透率角度预计中国销量天花板为销量天花板为 188 万辆万辆 日本摩托车国内销量在 1982 年达到 328.5 万辆的峰值后便一路下滑，2010 年以来每年的销量稳定在 40 万辆左右的水平。日本国内摩托车销量呈现清晰的“倒 V 型”，其背后反映的是 1）城镇化率提升下公共交通的持续普及对于摩托车出行需求的挤压；2）经济发展下，汽车尤其是小汽车对于摩托车出行需求的挤压。与此同时，日本摩托车的出口也迎来了快速发展，而后随着几家摩企的陆续出海及海外工厂的建设，日本将产能逐渐转移至海外，国内销量来看，中大排摩托车的占比提升。图图 17：1965 年以来日本摩托车销量及结构拆分复盘（万辆）年以来日本摩托车销量及结构拆分复盘（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会，公开资料整理 328.541.629.2.7%-30%-20%-10%0 00100150200250300350196519701975198019851990199520002005201020152020日本摩托车销量（万辆）YoY（右，%）4.514.77.58.405010015020025030035019651970197519801985199019952000200520102015202050cc及以下51125cc126250cc250cc以上12.9%6.7%-5.7%4.1%1.7%-10%-5%0%56519701975198019851990199520002005201020152020日本GDP增速经济高速发展，本田CB450和川崎W1代表日本市售摩托车逼近世界顶级水平多气缸化竞争使6缸车急速发展，大型摩托驾驶“限定解除”，驾照规则变化使得400cc排量使用4缸成主流水冷发动机成为主流，中排量仿赛热潮兴起，踏板车登上历史舞台，销量直线爆发仿赛热潮触顶后消退，复古街车流行开启大排摩托驾驶证限定解除，日本生产V缸车来对抗杜卡迪，公升仿赛最终登场，仿赛竞赛开启次贷危机叠加东日本大地震，高性价比、轻量化成为大排量摩托车的突破点，跨类型融合车型横空出世 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/52 汽车汽车/行业深度行业深度 与摩托车内销类似的是，日本摩托车出口也在 80 年代达到峰值后逐年回落，随着以四大摩企为代表的摩企将产能转移至海外（尤其是东南亚工厂）后，2010 年以来，日本本土出口摩托车数量稳定在 40 万辆的水平。结构来看，日本本土出口的摩托车集中于中大排量段，250cc 摩托车出口销量占比从70年代的20%一路上升至70% 。整体来看，日本摩托车国内销量经历了整体来看，日本摩托车国内销量经历了“倒倒 V 型型”，这与禁限摩政策以来，中国国内，这与禁限摩政策以来，中国国内销量在销量在 2008 年达到峰值后逐年回落的态势十分接近，对标日本，出海年达到峰值后逐年回落的态势十分接近，对标日本，出海 保留高端国保留高端国内产能（大排量摩托车产能）或许是中国头部摩企下一阶段需要布局的战略。内产能（大排量摩托车产能）或许是中国头部摩企下一阶段需要布局的战略。图图 18：1970 年以来日本摩托车出口销量（万辆）年以来日本摩托车出口销量（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 图图 19：1970 年以来日本年以来日本 250cc 摩托车出口销量占比摩托车出口销量占比 数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 分阶段来看，1965 年1975 年，日本国内摩托车销量整体稳定在 120 万辆上下的水平，摩托车由于经济性、实用性成为日本国民的出行优选，该阶段大排量摩托车由于“路权”尚未明确，自 1970 年触及年销量 7 万辆（250cc ）的阶段性高点后，就持续回落至 1975 年的 2.8 万辆。此时，本田 CB450 和川崎 W1 的涌现，日本的市售43.740.1%-60%-50%-40%-30%-20%-10%0 0P010015020025030035040045050019701975198019851990199520002005201020152020日本摩托车出口（万辆）YoY（右，%）27.8s.9%0 0Pp701975198019851990199520002005201020152020250cc以上占比 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/52 汽车汽车/行业深度行业深度 摩托车逐渐逼近了世界水平，本田、川崎、雅马哈及铃木都有世界领先水平的大排量摩托车产品推出。图图 20：1965 年年1975 年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 1976 年1982 年，此时日本摩托车制造商已经位列世界第一梯队，日本经济稳健发展，125cc 以下的小型机车及 125400cc 中等机车驾照引入叠加“限宽门”解除下大型摩托驾驶限定解除，使得该阶段小排量及中大排量摩托车的销量快速增长。对于中大排量摩托车市场而言，中排量（400cc）机车迎来了百花齐放时期，大排气量和多气缸的激烈竞争使得日本摩企在发动机及整车的性能上持续突破。图图 21：1976 年年1982 年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）年日本摩托车销量及结构拆分（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 1983 年以来，日本摩托车内销逐渐萎缩，但中大排量摩托车的消费升级与消费习惯的轮动切换仍在快速进行。1983-1985 年期间，摩托车发动机从风冷转向了主流的水冷发动机，之后 1983 年铃木的 RG250 登场，装配了全身大包围以及分离式手把，被视为是自家赛车的复刻品，并且由此开启仿赛车型的热潮。1996 年的 400cc 摩托驾驶证限定解除，大排量摩托车热潮开启。以 2004 年为转折点，车厂不再一味制造追求性能的摩托车，而是向不同领域开始发展，各类型的摩托车甚至是跨界融合的产品开始流行。2008 年次贷危机叠加 2011 年的东日本大地震，让摩企转而将研发重心转向高性价比、轻量化的产品。41.757.660.159.665.359.863.467.076.272.277.885.377.571.258.949.846.238.033.936.634.130.70.61.11.31.73.27.07.04.54.54.12.80 0Pp065196619671968196919701971197219731974197550cc及以下51125cc126250cc250cc以上106.5136.7170.4161.4197.8259.9278.520.120.018.619.420.022.321.63.04.06.47.810.313.314.70 0Pp07619771978197919801981198250cc及以下51125cc126250cc250cc以上 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 22：19832021 年日本年日本 250cc 摩托车销量占比摩托车销量占比 数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 以日本为鉴，看中国市场，考虑到人均 GDP、GDP 增速及摩托车文化发展阶段，我们认为日本上世纪 80 年代的 250cc 摩托车销量占比数据对于当前的中国市场更具备参考意义。但需要指出的是，剔除自行车（包括电动助力车）来看，摩托车 汽车的组合构成了日本人民中长途出行的交通工具，而中国人民中长途出行的交通工具则需要加上数量庞大的电动自行车及电动摩托车，因此，我们认为在对标中日两国250cc 摩托车销量占比数据的时候，中国的分母需要考虑电动自行车销量。从中国摩托车商会及弗若斯特沙利文数据口径来看，2022 年中国国内燃油及电动摩托车销量分别 616.3 万辆及 761.3 万辆，2022 年中国国内电动自行车销量为 4400 万辆（预测值）。在计算中国 250cc 摩托车销量占比的分母时，需要考虑中国电动自行车有很大部分是对于自行车的替代，本文假设中国电动自行车有 60%的需求来源于自行车用户的切换需求，该部分销量需要在“分母”中予以剔除。结合上述分析，我们计结合上述分析，我们计算出中国国内中长途代步交通工具的年销量为算出中国国内中长途代步交通工具的年销量为616.3 761.3 440040%=3137.6万辆，万辆，参考日本上世纪参考日本上世纪 80 年代年代 250cc 摩托车销量占比约为摩托车销量占比约为 6%，得到中国短期，得到中国短期 250cc 摩摩托车的销量上限约为托车的销量上限约为 188 万辆。万辆。5 %0%5 %831988199319982003200820132018250cc 销量占比 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 23：20172026 年中国电动年中国电动两轮车销量（含预测值）两轮车销量（含预测值）数据来源：东北证券，绿源集团控股招股书，弗若斯特沙利文 复盘日本国内摩托车销量及结构演变历史，我们发现：1）摩托车作为性价比及便捷性较高的交通工具，通路车类产品的销量在触顶回落后仍会保留稳定的销量水平；2）中大排量摩托车的发展初期，标志性的产品（首先是发动机技术领先，而后是外观革新）是引爆需求的先决条件；3）中大排量摩托车发展初期，其定位更接近于小众圈子内的高端产品，而后随着产品的性价比逐渐提高，追求极致性能和追求驾驶体验的消费者会共同推动小众圈子扩容，从而形成一代人的机车文化；4）中大排量摩托车进入成熟期后，头部摩企在研发端的投入力度仍会加码，此间会有超高性能的产品推动，与此同时，消费者对于不同类型的中大排产品的喜好在不断切换（巡航仿赛街车跨界融合）；5）中大排量摩托车发展后期，供给端和需求端都会催生相当数量的产品趋向于更“务实”的产品定位，具体表现为追求性价比、轻量化、驾驶平顺度等。2.2.日本中大排摩托车保有量持续上升，预计中国更新速度大于日本日本中大排摩托车保有量持续上升，预计中国更新速度大于日本 分析日本 50cc-及 250cc 两个排量端摩托车的保有量与年销量之间的关系来看，可以发现，50cc-摩托车的保有量呈现出倒 V 型的演变趋势，表明小排量通路车淘汰量大于销量；250 摩托车保有量则持续增长，表明中大排量摩托车淘汰量小于销量。我们认为，两个排量段摩托车保有量的不同演化趋势反映出：我们认为，两个排量段摩托车保有量的不同演化趋势反映出：1）作为代步工具的小）作为代步工具的小排量摩托车，其使用频率较高，在政策法规趋于严格的背景下，高龄摩托车加速淘排量摩托车，其使用频率较高，在政策法规趋于严格的背景下，高龄摩托车加速淘汰；汰；2）中大排量摩托车的定位更多是玩乐类需求，多数玩家倾向于购买多辆不同类）中大排量摩托车的定位更多是玩乐类需求，多数玩家倾向于购买多辆不同类型不同排量段的中大排摩托车来满足自身个性化需求，因此每年淘汰量较小。型不同排量段的中大排摩托车来满足自身个性化需求，因此每年淘汰量较小。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 24：19652021 年日本年日本 250cc 摩托车保有量及销量（万辆）摩托车保有量及销量（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 图图 25：19652021 年日本年日本 50cc-摩托车保有量及销量（万辆）摩托车保有量及销量（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 我们认为 N 年的摩托车销量，会在 N n 年较为集中地转换为当年的淘汰量，从下图可以分析得到，日本 250cc 摩托车的淘汰周期接近于 10 年。考虑到日本并没有考虑到日本并没有针对各排量段摩托车报废年限的规定，而中国则有针对各排量段摩托车报废年限的规定，而中国则有 13 年的强制报废规定，预计中年的强制报废规定，预计中国大排量摩托车的更新速度将快于日本。国大排量摩托车的更新速度将快于日本。174.808.4020406080100120140160180200196519701975198019851990199520002005201020152020日本250cc 保有量（万辆）日本250cc 销量（万辆）465.2712.802004006008001000120014001600196519701975198019851990199520002005201020152020日本50cc-保有量（万辆）日本50cc-销量（万辆）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 26：19662021 年日本年日本 250cc 摩托车淘汰量及销量（万辆）摩托车淘汰量及销量（万辆）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 2.3.参考日本万人均销峰值，预计中国中大排销量天花板为参考日本万人均销峰值，预计中国中大排销量天花板为 120 万辆万辆 复盘来看，日本 250cc 摩托车每万人平均销量在上世纪 80 年代初达到 12.4 辆的峰值，2010 年以来稳定于 5.5 辆左右的水平。日本中大排量摩托车每万人平均销量在上世纪 80 年代初触及峰值，这背后是摩托车文化（尤其是仿赛机车文化盛行） 经济快速发展 国内四大摩企优质供给，形成的合力所推动的。值得一提的是，在 1996年之前，日本摩托车驾照存在中型车辆的限制，在此限制下骑手只能驾驶中等排量400cc-的摩托车，如果想要开大排量摩托，那么就要去到各都道府县的测试场进行专门的技能测试，从而解除限定审查（拿到 400cc 驾照）。因此上世纪因此上世纪 80 年代初，年代初，日本中大排量摩托车销量更多集中于日本中大排量摩托车销量更多集中于 250400cc，换言之，大排量摩托车并未贡献，换言之，大排量摩托车并未贡献明明显的增量。显的增量。图图 27：19652021 年日本年日本 250cc 摩托车每万人平均销量摩托车每万人平均销量 数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 需求方面，需求方面，从第七次全国人口普查数据口径来看，一线/新一线/二线/三线/四线/五线及以下各等级城市人口数量分别 0.75/1.76/1.97/4.00/3.13/2.41 亿人，考虑到中大排量摩托车销量与经济发展水平、机车文化的相关度较高，三四五线城市的潜在消费者4.018.4-20246810121416196619711976198119861991199620012006201120162021日本250cc 摩托车淘汰量（万辆）日本250cc 摩托车销量（万辆）6.712.46.602468101214196519701975198019851990199520002005201020152020250cc 每万人均销量 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/52 汽车汽车/行业深度行业深度 占比较一二线城市应做相应下调，对标上世纪 80 年代的日本，预计中国潜在中大排量摩托车购买人口数为 11.6 亿人（测算原理：一线/新一线/二线城市的常住人口不作处理，三线/四线/五线城市的常住人口分别下调 10%/20%/25%）。政策方面，政策方面，考虑到中国一线城市及二线城市主城区普遍存在禁限摩政策（实际执法过程存在一定程度的“空间”），预计禁限摩政策影响人口约 2 亿人（测算原理：参考下图 28，根据禁限摩城市法规从严到松，对各禁限摩城市的常住人口作从小到大的向下调整）。此外，中大排量摩托车驾照规则较之上世纪 80 年代的日本则明显宽松。供给方面，供给方面，需要指出的是，在钱江摩托、春风动力及隆鑫通用等中国头部摩企的引领下，中国国内中大排量摩托车的售价大幅低于日本，高性价比的优质供给对于以入门级骑手为主的中国市场而言，具有强大的助推作用。结合中日两国在供需两端及政策面的对比，以中国潜在中大排量摩托车购买人口数（11.6 亿人）-禁限摩政策影响人口（2 亿人）=中国实际中大排量摩托车消费者人口数（9.6 亿人）作为分母，预计中国 250cc 摩托车每万人平均销量峰值将达 12 辆，对应中国 250cc 摩托车内销峰值为 115 万辆。图图 28：中国各省市摩托车政策汇总：中国各省市摩托车政策汇总 数据来源：东北证券，政府官网 备注：无禁限摩0；高速/封闭路段限行1；主城区停止注册转入2；主要街道部分时段限行3；主城区排量、车牌限行4；主城区限行5；主城区禁&限行6；主城区外牌 部分本地车牌禁行7；主城区禁摩8；全域外牌禁摩9；全域禁摩10 BengbuPuerHongheWenshanXishangbannaYuxiLincangShaotongDaliChuxiongDehongBaoshanDiqingNujiangLijiangKunmingQujingBaiseLiuzhouNanningGuigangWuzhouQinzhouLaibinChongzuoGuilinHezhouHechiBeihaiFangchenggangYulinHaerbinQiqihaerMudanjiangJiamusiDaqingQitaiheSuihuaYichunJixiHeiheFuyangHuainanliuanHefeiyangzhouHegangShuangyashanDaxinganlingXianTongchuanBaojiWeinanYananHanzhongYulinAnkangShangluoXianyangShenyangDalianAnshanFushunBenxiDandongJinzhouYingkouFuxinLiaoyangTielingChaoyangPanjinHuludaoGuiyangZunyiAnshunQiannanQiandongnanTongrenBijieLiupanshuiQianxinanLasaRikezeChangduLinzhiShannanNaquAliFuzhouXiamenQuanzhouZhangzhouPutianSanmingNingdeLongyanNanpingWuhanHuangshiShiyanYichangXiangfanezhouJingmen XiaoganJingzhouHuanggangXianningSuizhouEnshiShennongjiaTianmenQianjiangXiantaoHaikouSanyaHainanHangzhouNingboWenzhouJiaxingHuzhouShaoxingJinhuaQuzhouZhoushanTaizhouLishuiNanchangPingxiangJianXinyuJiujiangGanzhouJingdezhenShangraoYingtanYichunFuzhouUrumqiKaramayHamiTurpanBoertalaAletaiTachengChangjiYiliBayinguoleAkesuKezilesuKashgarHotanChangchunJilinTonghuaSipingBaichengBaishanSongyuanLiaoyuanYanbianWuhuMaanshanHuaibeiTonglingAnqingHuangshanChuzhouBozhouSuzhouXuanchengChaohuChizhouYinchuanShizuishanWuzhongGuyuanZhongweiWuduZigongPanzhihuaLuzhouDeyangMianyangGuangyuanSuiningNeijiangLeshanYibinNanchongGuanganYaanAbaGanziBazhongMeishan ZiyangDazhouChengduLiangshanHuhehaoteBaotouWuhaiChifengTongliaoEerduosiHulunbierWulanchabuBayanzhuoerXinganXilinguoleAlashanLangfangBeijingTianjinXingtaiShijiazhuangBaodingHandanTangshanChengdeCangzhouZhangjiakouQinhuangdaoHengshuiShanghaiChongqingXiningHaidongHaibeiHuangnanHainanGuoluoHaixiYushuChangshaZhuzhouXiangtanHengyangShaoyangYueyangChangdeZhangjiajieYiyangChenzhouYongzhouHuaihuaXiangsiLoudiZhengzhouKaifengLuoyangPingdingshanAnyangHebiXinxiangJiaozuoPuyangXuchangLuoheSanmenxiaNanyangShangqiuXinyangZhoukouZhumadianJiyuanNanjingWuxiXuzhouChangzhouSuzhouNantongLianyungangHuaianSuqianYanchengZhenjiangTaizhouGuangzhouShenzhenShaoguanZhuhaiAomenXianggangShantouFuoshanJiangmenZhanjiangMaomingZhaoqingHuizhouMeizhouShanweiHeyuanYangjiangQingyuanDongwanzhongshanJieyangChaozhouYunfuJinanQingdaoZiboZaozhuangDongyingYantaiWeihaiTaianWeifangLaiwuJiningLinyiRizhaoDezhouHezeBinzhouLiaochengLinfenJinzhongYangquanDatongYunchengJinchengShuozhouLvliangChangzhiXinzhouTaiyuanJiuquanTaiwan0112233445566778899 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 33/52 汽车汽车/行业深度行业深度 2.4.日本本土四大摩企市占率超六成，预计中国头部摩企的市占率仍有日本本土四大摩企市占率超六成，预计中国头部摩企的市占率仍有提升空间提升空间 民间盛传“骑不坏的本田、追不上的川崎、修不起的雅马哈、玩不坏的铃木”正是对于日本四大摩企个性化的描述，日本摩托车产业“称霸”全球的背后，离不开四大摩企的“军备竞赛”。从 2020 年日本本土摩托车品牌竞争格局来看，日本本土市场被四大摩企所垄断，销量占比最高的川崎，占比达 25%，其次为本田、雅马哈和铃木，分别占比 19%、16%和 7%，四大摩企合计销量占比超六成。图图 29：2020 年日本本土摩托车品牌竞争格局（按销量口径计算）年日本本土摩托车品牌竞争格局（按销量口径计算）数据来源：东北证券，日本自动车工业协会 整体摩托车市场来看，考虑到日本本土中大排摩托车销量占比较高（近 20%），中国本土仍以小排量燃油摩托车（近 40%）及电动摩托车（近 55%）为主，中国市场的集中度较低，TOP10 的占比近 60%；中大排量摩托车竞争格局来看，据 2022 年中国摩托车商会数据口径，中国本土 TOP10 的市占率接近 65%，集中度较日本而言仍存在很大的提升空间。表表 5：2022 年中国本土摩企中大排销量排行榜（辆）年中国本土摩企中大排销量排行榜（辆）总销量 出口 内销 内销市占率 浙江钱江摩托股份有限公司 140686 36184 104502 19.0%杭州土星动力科技有限公司 62497 77 62420 11.3%江门市大长江集团有限公司 47299 3482 43817 8.0%73%川崎本田雅马哈铃木其他 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 34/52 汽车汽车/行业深度行业深度 西藏新珠峰摩托车有限公司 35000 0 35000 6.4%五羊-本田摩托（广州）有限公司 31125 5182 25943 4.7%浙江春风动力股份有限公司 56813 31852 24961 4.5%重庆隆鑫机车有限公司 49372 27622 21750 3.9%新大洲本田摩托(苏州)有限公司 20034 0 20034 3.6%广州大运摩托车有限公司 16979 4446 12533 2.3%广东大冶摩托车技术有限公司 20129 11962 8167 1.5%数据来源：东北证券，中国摩托车商会，海关统计数据平台 备注：中国本土销量按照中国摩托车商会总产销量-出口量 海关统计的进口量 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 35/52 汽车汽车/行业深度行业深度 2.5.成熟消费市场叠加本土优质产品催生机车文化的形成，日本机车文成熟消费市场叠加本土优质产品催生机车文化的形成，日本机车文化侧重于可靠、普适性强、风格多样化侧重于可靠、普适性强、风格多样 玩乐型摩托车市场天生具备亚文化属性，例如美国市场的摩托车文化是以哈雷机车为代表的“自由、个性的生活方式”，追求的是复古的美式情怀。摩友们的年龄偏大，是拥有一定精神品位的富裕阶层，同时普遍拥有探索广袤西部、穿越 66 号公路的情节。主销车型由于美国有着更加宽阔道路，比赛以直线加速这种简单粗暴的形式为主，于是慢慢形成了大排量，长轴距为主的美式巡航车形；欧洲市场的摩托车文化显得更为多元，例如以杜卡迪为代表的赛车文化，追求的是运动、奔放的生活方式，以 KTM 为代表的越野文化，追求冒险、纯粹的生活方式。图图 30：美式机车文化起源于二战时期，拥有其独一无二的美式符号：美式机车文化起源于二战时期，拥有其独一无二的美式符号 数据来源：东北证券，公开资料整合 不同于欧美市场拥有成熟的摩托车文化，日本摩托车作为后起之秀，追求技术是其突出特点，机车文化也并不局限在某一品牌或某一车型，而是受欧美文化的影响，随时代演变不断循环往复。上世纪 80 年代是日本经济发展的黄金时代，街头文化、漫画、电影、音乐、时尚文化都突显着明显的“都市感”，在这一背景下，已经具备世界一流技术的日本四大摩企在仿赛车型上开展“军备竞赛”也就不足为奇。与此同时，日本机车文化受高桥吾郎、高山隆以及木村拓哉等名人的影响，复古的美式机车也开启流行趋势。整体来看，日本机车文化深受欧美机车文化的影响，但在历经整体来看，日本机车文化深受欧美机车文化的影响，但在历经数十年发展，尤其是日本本土四大摩企逐渐主导世界摩托车市场后，日本本土也演数十年发展，尤其是日本本土四大摩企逐渐主导世界摩托车市场后，日本本土也演进了属于自身的机车文化进了属于自身的机车文化可靠、普适性强、风格多样。可靠、普适性强、风格多样。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 36/52 汽车汽车/行业深度行业深度 2.6.中国中大排摩友更追求圈层文化，女性摩友入局带动中大排出圈中国中大排摩友更追求圈层文化，女性摩友入局带动中大排出圈 在辗转腾挪、往返行止的城市中，摩托车给了年轻人限制范围内可以掌控的自由，构成了鲜活而流动的景观。在交通工具往便捷、舒适、快速的方向上发展时，人们依然存在对风和自由最现实的追求、对生命最深切的质问。整体来看，中国本土玩整体来看，中国本土玩乐型摩托车文化与日本上世纪乐型摩托车文化与日本上世纪 80 年代所追求的年代所追求的“都市感都市感”及复古风有类似之处，但及复古风有类似之处，但由于目前国内中大排市场尚属发展早期，也具备由于目前国内中大排市场尚属发展早期，也具备“小众圈层文化小众圈层文化”、“外观优先外观优先”、“品品牌意识较弱牌意识较弱”等特性。等特性。1）为什么选择中大排量摩托车？为什么选择中大排量摩托车？不同于小排量摩托车使用场景多为工作通勤，中大排摩托车更多定位休闲、运动的高端娱乐场景，且整体配备和制造工艺方面，中大排完全碾压小排量摩托车，可以塑造个性及寄托情怀。此外，中大排摩托车在个性宣扬、社交功能、骑行体验等方面独特的优势，交通属性外具备更加丰富的社会属性，主力消费人群对质量品控、个性化的意识较强，促使摩托车产业摘除低端化标签，更具设计感、更高性能、更智能、更具品牌力。2）中大排量摩托车用户黏性如何？）中大排量摩托车用户黏性如何？入坑后极易上瘾：入坑后极易上瘾：高速骑行容易唤醒年轻人的冒险与反叛精神，兼具操纵感、交互感、掌控感，尤其在疫情后更需要有一个释放情绪、缓解压力的出口；圈层文化的圈层文化的支撑：支撑：相比于同事圈、亲友圈，骑行圈更模糊社会身份，因爱好而相聚，远权势之纠葛；“枕边风枕边风”的反复刺激：的反复刺激：短视频中摩托车疾驰而过的视觉冲击，对象和兄弟纷纷入坑的好奇加持，获得摩友认可带来的自豪心理。3）中大排量摩友画像？中大排量摩友画像？首先是需要具备一定经济基础，装备、改装、油费、换车等烧钱程度大幅超过小排量摩托车，中大排量摩友主要集中在沿海一二线城市和内陆二线城市，其消费能力较强；其次是年龄段分布呈“哑铃型”，中大排量摩友主要集中于 2030 岁。另外，中老年退休用户由于其“有钱有闲”的特性，成为占比第二的年龄段群体；其三是以男性摩友为主，但近年来，自主品牌摩企频繁推出面向女性用户的爆款车（奔达金吉拉、春风 250SR 等），预计目前女性用户占比超 10%；最后是个性层面具备“爱冒险”、“追求差异化”、“喜欢社交”等特性。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 37/52 汽车汽车/行业深度行业深度 3.对标日系经典车型，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈对标日系经典车型，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发关键发关键 日本四大摩企在产品打造上都拥有世界一流水平，历史上的爆品到如今也成为了家喻户晓的经典车型，例如川崎 Ninja 400（仿赛）、雅马哈 YZF-R3（仿赛）、本田 Rebel 250（巡航）、本田 CB400（街车）、铃木 GIXXER 250（街车）等，历经数次改款已成为车迷心中的经典。整体来看，以本田为代表的的日系品牌，旗下经典车型具备1）差异化的外观设计，且历经数次改款仍具备极强的延续性；2）极强的品控，产品使用寿命较长；3）产品驾驶性能差异化，大厂间的整车调校偏好极具个性。3.1.蓝海市场叠加出色外观是近年中国爆品的先决条件蓝海市场叠加出色外观是近年中国爆品的先决条件 3.1.1.春风春风 250SR首款自主品牌仿赛车型，颜值出圈性价比高首款自主品牌仿赛车型，颜值出圈性价比高 春风 250SR 是春风动力首款爆款车，于 2020 年 2 月首发，当时中国市场 250300cc仿赛车型的竞争对手仅有合资摩企豪爵铃木的 GSX250R 一款车，春风 250SR 迅速成为爆款，精准定位蓝海市场是其成功的先决条件。从春风 250SR 的产品参数来看，对标豪爵铃木 GSX250R，除了发动机是单缸外，春风 250SR 在各项核心参数上都拥有更强的表现，叠加更低的售价和差异化的外观设计（大胆的配色和独特设计语言），使得春风 250SR 短期内收获了较高的热度。表表 6：2020 款春风款春风 250SR 与豪爵铃木与豪爵铃木 GSX250R 的参数对比的参数对比 春风春风 250SR（2020 款）款）豪爵铃木豪爵铃木 GSX250R（2020 款）款）售价 19980 30680 发动机 单缸、水冷、249cc 双缸双缸、水冷、248cc 整备重量(kg)162 左右 178 最大马力(ps)27.9 25 功率 20.5/9750rpm 18.4/8000rpm 扭矩 22/7500rpm 23.4/6500rpm 零百加速(s)7.5s 左右左右 11s 左右 最高车速(km/h)152 左右左右 140 左右 离合器 滑动离合器 湿式多片 制动 前 292mm 单碟、后 292mm 浮动单盘 ABS 前 290mm、后 240mm 浪花单碟 ABS 数据来源：东北证券，春风动力官网，摩托范 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 38/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 31：春风：春风 250SR 具备独特设计语言，春风摩托车拥有家族化的外观设计具备独特设计语言，春风摩托车拥有家族化的外观设计 数据来源：东北证券，春风动力官网 春风 250SR 定义了中国中排量（250300cc）仿赛摩托车市场，跟进者不乏钱江赛250、贝纳利 Tornado 302、隆鑫无极 250RR、凯越 321RR 等有利的竞争对手。但春风 250SR 凭借其出众的外观，以及保有量较大的用户群体中不乏网红属性，依旧占据中国中排量仿赛市场的头部。我们预计春风我们预计春风250SR的月销量峰值水平超的月销量峰值水平超5000辆，辆，20212022 年春风年春风 250SR 也进行了也进行了“小改款小改款”，先后推出赛道版（售价提升）、厂队，先后推出赛道版（售价提升）、厂队限量版及限量版及 CBS 版（售价降低）来维持整个系列的热度。版（售价降低）来维持整个系列的热度。表表 7：2020 年以来国内中排量仿赛车型汇总年以来国内中排量仿赛车型汇总 摩企摩企 车型车型 上市时间上市时间 价格价格 发动机发动机 春风 250SR 2020.02 21,680 单缸四冲程水冷 隆鑫无极 300RR 2020.09 19,000 单缸四冲程水冷 贝纳利 Tornado 302 2021.04 25,800 直列双缸四冲程 钱江 赛 250 2021.05 19,999 单缸四冲程水冷 宗申阿普利亚 GPR250R 2021.07 26,800 单缸四冲程水冷 凯越 321RR 2021.09 27,980 直列双缸四冲程水冷 隆鑫无极 250RR 2021.09 19,980 单缸四冲程水冷 豪爵铃木 GSX250R 2021 26680（2020 款售价 30680）直列双缸四冲程水冷 数据来源：东北证券，各家摩企官网，摩托范 图图 32：春风：春风 250SR 拥有较高的热度，保有量大的车型拥有热度的先发优势拥有较高的热度，保有量大的车型拥有热度的先发优势 数据来源：东北证券，摩托范 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 39/52 汽车汽车/行业深度行业深度 3.1.2.奔达金吉拉奔达金吉拉 300&灰石灰石专注巡航车市场，外观设计考究专注巡航车市场，外观设计考究 奔达于 2020 年推出巡航太子车金吉拉，与春风 250SR 爆火的原因类似，2020年奔达金吉拉所面对的竞争对手基本为进口及合资车，而国产品牌所推出的同类产品在外观设计上与金吉拉存在较大的差距。从车友对金吉拉的评价来看，1）圆润的设计以及 Bobber 风格很容易对标“小哈雷”；2）复古细节做工到位，非常有情怀的圆型大灯，以及发动机表面经过特殊处理；3）皮带传动可有效的降低传动噪音和传动震动；4）用料十足，价格亲民，保值率高。整体来看，金吉拉爆火的核心原因为整体来看，金吉拉爆火的核心原因为蓝海市场的错位竞争叠加考究的外观设计。蓝海市场的错位竞争叠加考究的外观设计。图图 33：奔达金吉拉：奔达金吉拉 300 对标美式巡航太子车对标美式巡航太子车 数据来源：东北证券，各家摩企官网 继奔达金吉拉 300 爆火后，奔达摩托于 2021 年 8 月推出全新产品奔达灰石 300，灰石 300 对比金吉拉 300 来看，两者的设计基于同一平台，动力等配置上并无显著差异，主要体现为滑动离合、双边排气，加长轴距等小改进，整体来看两者更多的是外观风格上的差距，而灰石 300 也延续了金吉拉 300 火热的销量趋势。3.1.3.钱江闪钱江闪 300S 及赛及赛 600快速跟进的新品策略，领先的动力平台快速跟进的新品策略，领先的动力平台 钱江闪 300S 及赛 600 在 2022 年成为爆款，两者合计销量预计占比钱江摩托中大排量摩托车销量的 80%以上，复盘来看，两者爆款的逻辑并不相同。首先来看闪 300S，闪 300S 推出以及成为爆款的过程充分体现了钱江摩托相比于国内友商的优势最全的发动机平台、最快的响应速度和最快的研发速度。闪 300S 是钱江摩托为了对标奔达金吉拉 300&灰石 300 所推出的产品，但在 2021 年 9 月推出后，却因为初代产品颜值不够出众而销量遇冷。此后，钱江摩托在与经销商及消费者充分沟通后，快速推进闪 300S 改款的研发设计，并于 2022 年 1 月推出 2022 款闪 300S。从 2022款闪 300S 来看，不仅在外观设计上更为大胆，还增加了皮带款。此时，距离奔达金奔奔达金吉拉达金吉拉300印第安印第安 FTR哈雷戴维森哈雷戴维森 FAT BOB 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 40/52 汽车汽车/行业深度行业深度 吉拉 300 首发已经超过 1 年，闪 300S 凭借其充足的产能储备以及新品效应，快速完成了对于巡航太子车市场的攻占。表表 8：钱江闪：钱江闪 300S 与奔达金吉拉与奔达金吉拉 300 参数对比参数对比 车型车型 QJMOTOR 闪闪 300S 奔达奔达 金吉拉金吉拉 300 参考价 23999 19980 发布时间 2022/1/18 2020/5/15 发动机 V 型双缸四冲程 水冷 300cc V 型双缸四冲程 水冷 300cc 最大马力(Ps)30.7 30.6 最大功率/转速(kW/rpm)22.6/9000 22.5/8500 最大扭矩/转速(N m/rpm)26/7000 25.3/7000 变速器 国际 6 挡 国际 6 挡 ABS 标配前后 无 长 x 宽 x 高(mm)2110 x850 x1100 2120 x836x1050 座高(mm)700 690 整备质量(kg)163 170 油箱容量(L)13.5 15 数据来源：东北证券，各家摩企官网，摩托范 赛 600 爆款逻辑与闪 300S 存在一定差异，我们总结了如下特点：1）赛 600 核心卖点是性能，其拥有自主品牌中唯一的四缸仿赛车型，性能直接对标本田 CBR650R，但赛 600 的售价优势明显；2）赛 600 立足于大排量仿赛市场，仿赛车型是中国市场的“初代爆品车型”，赛 600 承接了较多在 2020 年“入坑”新手的升级需求；3）对标本田仿赛车型，2022 款赛 600 在定风翼、排气管等做了较大的外观改进，颜值提升明显。表表 9：钱江赛：钱江赛 600 的表观性能参数优于本田的表观性能参数优于本田 CBR650R，但售价仅一半不到，但售价仅一半不到 车型车型 本田本田 DREAMWING CBR650R QJMOTOR 赛赛 600 参考价 109800 49999 生产方式 进口 国产 产地 泰国 中国 发动机 直列四缸四冲程 水冷 650cc 直列四缸四冲程 水冷 600cc 最大马力(Ps)76.1 88.4 最大功率/转速(kW/rpm)56/9000 65/11500 最大扭矩/转速(N m/rpm)60/8000 56/10500 变速器 国际 6 挡 国际 6 挡 油箱容量(L)15.4 18 最高车速(km/h)193 192 上市时间 2022/3/15 2022/4/22 数据来源：东北证券，各家摩企官网，摩托范 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 41/52 汽车汽车/行业深度行业深度 3.2.中大排爆品难离差异化，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发中大排爆品难离差异化，蓝海市场逐渐填平下，综合性能表现愈发关键关键 20202021 年，中国中大排摩托车市场所涌现的爆品，其成功背后最核心的两大要素为 1）出色的外观设计，不乏大胆配色、家族化设计及复古情怀等差异化标签；2）定位仿赛以及巡航太子车两大主流赛道，且推出时点缺乏有效的自主品牌竞品。2022 年，以 QJMOTOR 赛 600 为典型，1）优秀的品控；2）高配置叠加稳定性铸就的性能端稀缺性，也成为决定产品是否大卖的核心要素。我们认为，对标日本四大摩企，在中国中大排摩托车市场逐渐成熟后，产品性能会成为决定性因素，具体表现为 1）高配置，且驾驶稳定性好；2）产品调校差异化，例如本田强调均衡，川崎强调激进、暴力的驾驶体验，雅马哈强调高转速动力；3）出色的品控，日本四大摩企可以“弯道超车”跻身世界一流摩托车品牌，离不开“变态”的品控。4.标的介绍标的介绍 4.1.钱江摩托：极速产品研发，极全产品矩阵，钱江摩托：极速产品研发，极全产品矩阵，QJMOTOR 野蛮生长野蛮生长 钱江摩托成立于 1985 年，自 2005 年全资收购意大利品牌贝纳利后进军大排量摩托车赛道，自 2016 年 6 月被吉利控股收购后，公司经营层面持续改善，并全面聚焦于大排量摩托车赛道。自2020年5月，公司全新自主中大排摩托车品牌QJMOTOR上市后，公司在中大排摩托车赛道持续占据国内销量第一。公司目前拥有贝纳利、QJMOTOR 及 QJIANG 三大摩托车品牌，以及国产品牌中最全的整车及发动机产品系列。此外，公司也与哈雷戴维森、MV 奥古斯塔等海外企业开展深度合作，有望进一步提高公司的生产工艺、设计能力及品牌形象。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 42/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 34：QJMOTOR 燃油中大排摩托车平台包含燃油中大排摩托车平台包含 6 大系列大系列 数据来源：东北证券，钱江摩托官网 QJMOTOR 传承了贝纳利的优秀基因，品牌一经推出便获得了较强的市场关注度，在快速补齐各系列产品线后，2022 年 QJMOTOR 旗下闪 300 和赛 600 成为月销过万的“爆款产品”，拉动公司2022年250cc 摩托车销量至14.05万辆，同比 71.1%。需要指出的是，中大排量摩托车的目标群体对于产品个性化需求非常高，参考日本中大排摩托车历史，每年流行的趋势都会发生明显的变化。因此，我们认为钱江摩托一以贯之的车海战术胜率较高，从公司 2023 年新品规划来看，QJMOTOR 将形成对于竞品在排量和售价段的全方面包围。图图 35：2022 年钱江摩托年钱江摩托 250cc 摩托车月销量及同比（万辆）摩托车月销量及同比（万辆）数据来源：东北证券，中国摩托车商会 渠道方面，公司在国内深化实施 Benelli 及 QJIANG 渠道直营模式改革，继云南，广西，浙闽后，重点推进了北京、皖苏沪、陕西、广东的改制，打造高效率市场运营团队，提升市场灵活机制和管理机制；国际加强自主出口队伍建设，推动 QJMOTOR等品牌的国际渠道布局，进行海外多品牌覆盖。追系列追系列街车街车鸿鸿系列系列踏板踏板闪系列闪系列太子太子赛赛系列系列仿赛仿赛逸系列逸系列复古复古骁系列骁系列拉力拉力2.09 2.09 115.907.90%-100%-50%0P00 0%0.00.51.01.52.02.522M122M222M322M422M522M622M722M822M9 22M10 22M11 22M12钱江摩托250cc 月销量（万辆）YoY 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 43/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 36：QJMOTOR 中国渠道分布图中国渠道分布图 数据来源：东北证券，钱江摩托官网 财务数据方面，在吉利控股入主后，公司营收每年稳健增长，在剥离房地产、锂电等非主营业务后，公司业绩也实现了逐年增长，预计 2022 年归母净利润为 3.934.40亿元（YoY 65.40%-85.18%），扣非归母净利润为 3.674.14 亿元（YoY 97.98%-123.34%）；2022Q4 单季度归母净利润为-0.17 0.30 亿元（2021 年同期为-0.37 亿元）。图图 37：20182021 年公司营收及同比（亿元）年公司营收及同比（亿元）图图 38：20182021 年公司归母年公司归母净利润及同比（亿元）净利润及同比（亿元）数据来源：东北证券，公司公告 数据来源：东北证券，公司公告 43.119.3%-10%-5%0%5 %0203040502018201920202021合计营收YoY2.4-0.8%-50%0P00 0%000%0.00.51.01.52.02.53.02018201920202021归母净利润YoY 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 44/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 39：20182021 年公司营收拆分（亿元）年公司营收拆分（亿元）图图 40：20182021 年公司分项业务毛利率年公司分项业务毛利率 数据来源：东北证券，公司公告 数据来源：东北证券，公司公告 4.2.春风动力：休娱龙头迎新品大年，持续关注海外需求复苏春风动力：休娱龙头迎新品大年，持续关注海外需求复苏 春风动力于 1989 年成立，自 2008 年金融危机后专注于休闲娱乐产品的研发与销售，主业为全地形车以及大排量摩托车。截止目前，全地形车是公司贡献营收和利润最多的业务，出口量连续多年占全行业 70%以上，出口额稳居国内第一。摩托车业务来看，公司凭借家族化的外观设计以及出色产品力定义了国内 250cc 摩托车市场，先后打造了 250SR、250NK 及 450SR 等多款爆款产品。自 2013 年起，公司与世界顶级摩托车品牌 KTM 展开深度合作，2022 年已建成了第一家合资工厂。25.2831.5731.5039.071.541.152.042.393.054.892.011.55750 18201920202021两轮摩托摩托车配件及加工房地产开发收入锂电池、封装、控制器等22.37%.08(.35%.62#.78$.613.008.064.44.62%6.92%7.97%7.85%9.53%.45.79%0 0 18201920202021两轮摩托摩托车配件及加工房地产开发收入锂电池、封装、控制器等 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 45/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 41：春风动力主要产品包括全地形车、摩托车及公务车三大系列：春风动力主要产品包括全地形车、摩托车及公务车三大系列 数据来源：东北证券，春风动力官网 全地形车方面，公司 2018 年以来出口额持续占据行业第一，占比达 70%，主要目标市场为北美及欧洲市场，其中公司凭借出色的产品力及性价比在欧洲市场占比超30%的市占率，北美市场为全球最大的全地形车消费市场，公司在面临北极星、庞巴迪等国际一线全地形车品牌时，仍旧表现出了强大的竞争实力。摩托车摩托车公务车公务车全地形车全地形车 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 46/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 42：20162021 年全球全地形车销量（万辆）年全球全地形车销量（万辆）数据来源：东北证券，北极星年报，春风动力招股书 图图 43：20162021 年北美全地形车销量（万辆）年北美全地形车销量（万辆）数据来源：东北证券，北极星年报，春风动力招股书 销量及 ASP 来看，在海外友商产能受疫情负面影响的背景下，2021 年公司全地形车迎来爆发式增长，销量同比增长 126%，据中国摩托车商会数据口径，公司 2022年累计实现全地形车销售 15.59 万辆，同比-5.5%，其中 22Q4 单季度实现销量 3.95万辆，同比-26.7%，环比-1.0%，主要受去年同期较高基数及年款换代认证影响。2022年，公司全地形车 ASP 得到了大幅提升，预计将实现 15%的同比增长，主要系公司北美市场出货价格上调及产品结构中 U/Z 系列占比提升而拉动。40.040.037.038.046.541.548.050.053.055.069.059.5020406080100120140201620172018201920202021世界ATV世界UTV26.026.034.528.547.551.064.054.00204060801001202018201920202021北美ATV北美UTV 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 47/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 44：20182022 年春风动力全地形车销量（辆）年春风动力全地形车销量（辆）数据来源：东北证券，公司官网 图图 45：20182022 年春风动力全地形车年春风动力全地形车 ASP（元）（元）数据来源：东北证券，公司官网 摩托车方面，公司聚焦于中大排量段产品的研发和销售，主力产品集中在 250cc、400cc 以及 650cc 的排量段。2020 年，公司打造国内首款自主品牌仿赛车型 250SR，该产品具备突出性价比及出色的外观，在入门级玩家为主的中国市场，一经推出便形成了“爆品”效应，在 250SR 的拉动下，20202021 年，公司 250cc 车型占两轮车合计销量的比重近 50%。2021 年，公司在自身仿赛车型占据国内用户认知高点的背景下，再度打造仿赛新车型450SR，其搭载 450cc 双缸发动机，对标川崎 Ninja400，产品矩阵持续升级。截至目前，公司中大排量摩托车平台覆盖仿赛、街车、休旅、复古及拉力等车型，在产品品控及研发端持续投入。150,664155,900126%3%0 00000004000060000800001000001200001400001600001800002018A2019A2020A2021A2022E销量（台）销量增速（%）32,38637,244-4.0.0%-5%0%5 )0003000031000320003300034000350003600037000380002018A2019A2020A2021A2022E产品均价（元）均价变化幅度（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 48/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 46：春风动力：春风动力 250SR 是自主品牌的初代爆品，具备定义市场的能力是自主品牌的初代爆品，具备定义市场的能力 数据来源：东北证券，春风动力官网 中大排摩托车出海来看，2021 年前，公司摩托车业务深耕中国市场。自 2021 年以来，凭借 700CL-X 等多款性能优异、契合海外消费者需求且性价比较高车型的出海，公司摩托车业务出海节奏加速。据中国摩托车商会数据口径，公司在 20212022 年分别实现中大排量摩托车出口 2.58 及 4.35 万辆。图图 47：20162022 年春风动力年春风动力250cc 摩托车出口（万辆）摩托车出口（万辆）数据来源：东北证券，公司公告，中国摩托车商会 展望 2023 年来看，据春风动力 2022 年秋季战略发布会，公司在 2023 年有 6（燃油） 4（电动）款两轮摩托车产品推出，在全地形车业务进入稳态发展阶段，公司将更多的战略资源向两轮车业务倾斜。我们看好春风动力 2023 年为新品大年，预计新品将早于竞争对手进行发布及交付，对于 2023 年全年销量的拉动可期。0.38 0.41 0.62 0.71 0.83 2.58 4.350.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02016201720182019202020212022E 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 49/52 汽车汽车/行业深度行业深度 图图 48：2023 年春风动力将发布年春风动力将发布 6 4 款两轮车新品款两轮车新品 数据来源：东北证券，公司官微 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 50/52 汽车汽车/行业深度行业深度 5.风险提示风险提示 1、自主品牌技术、品控以及新品研发能力进展过慢，会使得本土的成熟消费者转向价格高昂的进口中大排量摩托车，自主品牌市占率可能受损；2、本土消费者以入门级摩友为主，普遍追求流行趋势，具有喜新厌旧的特征，若摩企新品推出进度不及预期或产品储备不足，可能面临短期销量大幅下滑的风险；3、自主品牌摩企在电动化战略上的资源投入较为审慎，类比于汽车造车新势力的快速崛起，电摩新势力战略更为激进、新品更具个性，传统大厂可能面临电摩新势力对于市场份额的蚕食。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 51/52 汽车汽车/行业深度行业深度 研究团队简介：研究团队简介：Table_Introduction 李恒光：上海理工大学数量经济学硕士，2016 年加入东北证券中小盘负责新能车产业链研究，2017 年至今担任汽车组组长，重点覆盖整车、零部件和新能车等方向。周维克：同济大学工学本硕，2021 年加入东北证券研究所，现任东北证券汽车组研究助理。重要声明重要声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明投资评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 52/52 汽车汽车/行业深度行业深度 东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司 网址：网址：http:/ 电话：电话：400-600-0686 地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式机构销售联系方式 姓名姓名 办公电话办公电话 手机手机 邮箱邮箱 公募销售公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 王一（副总监）021-61001802 13761867866 吴肖寅 021-61001803 17717370432 李瑞暄 021-61001802 18801903156 周嘉茜 021-61001827 18516728369 陈梓佳 021-61001887 19512360962 chen_ 屠诚 021-61001986 13120615210 康杭 021-61001986 18815275517 丁园 021-61001986 19514638854 吴一凡 021-20361258 19821564226 王若舟 021-61002073 17720152425 华北地区机构销售华北地区机构销售 李航（总监）010-58034553 18515018255 殷璐璐 010-58034557 18501954588 曾彦戈 010-58034563 18501944669 吕奕伟 010-58034553 15533699982 孙伟豪 010-58034553 18811582591 陈思 010-58034553 18388039903 chen_ 徐鹏程 010-58034553 18210496816 曲浩蕴 010-58034555 18810920858 华南地区机构销售华南地区机构销售 刘璇（总监）0755-33975865 13760273833 liu_ 刘曼 0755-33975865 15989508876 王泉 0755-33975865 18516772531 王谷雨 0755-33975865 13641400353 张瀚波 0755-33975865 15906062728 zhang_ 王熙然 0755-33975865 13266512936 wangxr_ 阳晶晶 0755-33975865 18565707197 yang_ 张楠淇 0755-33975865 13823218716 钟云柯 0755-33975865 13923804000 杨婧 010-63210892 18817867663 梁家潆 0755-33975865 13242061327 非公募销售非公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 李茵茵（总监）021-61002151 18616369028 杜嘉琛 021-61002136 15618139803 王天鸽 021-61002152 19512216027 王家豪 021-61002135 18258963370 白梅柯 021-20361229 18717982570 刘刚 021-61002151 18817570273 曹李阳 021-61002151 13506279099 曲林峰 021-61002151 18717828970 华北地区机构销售华北地区机构销售 温中朝（副总监）010-58034555 13701194494 王动 010-58034555 18514201710 wang_ 闫琳 010-58034555 17862705380 张煜苑 010-58034553 13701150680

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本报告由智慧芽生态市场部制作数据来源：研发情报库Eureka新能源车轻量化技术分析报告0A3DFF0FCC7A000000D9D9D90000388291A0D8DEDEColors1.主要解决技术问题2.技术领域分类3.技术演进路线4.技术效果布局趋势5.技术效果矩阵6.企业分布7.技术方案解读8.关于研发情报库目录2新能源车轻量化主要解决技术问题热门领域技术演进路线技术效果布局趋势技术效果矩阵技术效果玩家分布提高汽车轻量化方案-例1通过减轻底盘重量使用碳纤维增强基复合材料模块化生产底盘，通过蜂窝结构连接底盘上下层板，保证强度和刚性的同时，减轻底盘的整体重量，从而实现新能源汽车轻量化提高汽车轻量化方案-例2通过优化车内空间结构建立汽车内部空间结构的拓扑分析模型，验证车内空间结构的各个功能并分析各个功能是否满足轻量化要求，进而优化内部空间结构，从而实现新能源汽车轻量化提高汽车轻量化方案-例3通过减轻车身重量组合式的车架总成结构，便于拆卸、安装和更换，能够在保证汽车安全的前提下尽可能地将车辆的整车质量进行减轻，从而实现新能源汽车轻量化关于研发情报库0A3DFF0FCC7A000000D9D9D90000388291A0D8DEDEColors智慧芽研发情报库帮你从茫茫的技术方案大海中找到最符合你需求的那些，既提高了检索结果的精准度，节约了大量的查阅时间，还能让你快速理解一篇技术方案中最精华的核心关键，更能让你从全局掌握该技术领域中的研发现状及趋势。它还可以监控行业头部企业的技术动态、某项技术的发展路径以及30秒生成技术交底书，帮助研发人快速找方向、找技术、找灵感，用了之后你才会发现原来找到技术解决方案还可以这么简单12进入新能源车技术交流群，获取更多福利THANKS 看

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本报告由智慧芽生态市场部制作数据来源：研发情报库Eureka新能源汽车安全技术分析报告0A3DFF0FCC7A000000D9D9D90000388291A0D8DEDEColors1.主要解决技术问题2.技术领域分类3.技术演进路线4.技术效果布局趋势5.技术效果矩阵6.企业分布7.技术方案解读8.关于研发情报库目录2新能源汽车安全主要解决技术问题热门领域技术演进路线技术效果布局趋势技术效果矩阵技术效果玩家分布提高新能源车安全方案-例1提高电池安全性设置散热装置对电池产生的热量进行排出，设置缓冲结构对电池起到缓冲作用，改善电池工作环境、提高电池使用稳定性，从而提高新能源汽车安全性提高新能源车安全方案-例2提高电缆耐温性描述了一种新能源汽车用超柔软耐高温氟硅胶电缆，包括中心导体和绝缘层，绝缘层包覆于中心导体外部。中心导体采用单丝直径0.08mm的镀银导体，不仅使中心导体具备高柔软的特性，同时保证了电缆低阻节能、高载流的能力；绝缘层采用了氟硅胶材料，保证电缆具备高柔软的特性，可以耐60 250温度。该技术方案极大提高了电缆的耐温性能、弯曲性能和运行安全性，也进而提高了新能源汽车安全性。下图详细展示了超柔软耐高温氟硅胶电缆的内部结构提高新能源车安全方案-例3加强安全预警提醒结合新能源汽车在各次行驶路程中各次刹车时车轮转速，计算新能源汽车的综合运行安全性能权重系数，若小于标准的运行安全性能权重系数，则发出运行安全预警提醒，从而提高新能源汽车安全性提高新能源车安全方案-例4加强对乘客的保护构建双层结构的保险杠，并通过弹簧、橡胶垫的缓冲减少冲击力，进而减少车体的变形量，增强对于乘客的保护效果，从而提高新能源汽车安全性关于研发情报库0A3DFF0FCC7A000000D9D9D90000388291A0D8DEDEColors智慧芽研发情报库帮你从茫茫的技术方案大海中找到最符合你需求的那些，既提高了检索结果的精准度，节约了大量的查阅时间，还能让你快速理解一篇技术方案中最精华的核心关键，更能让你从全局掌握该技术领域中的研发现状及趋势。它还可以监控行业头部企业的技术动态、某项技术的发展路径以及30秒生成技术交底书，帮助研发人快速找方向、找技术、找灵感，用了之后你才会发现原来找到技术解决方案还可以这么简单进入新能源车技术交流群，获取更多福利13THANKS 看

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2023年3月12 0 2 3 年 3 月CC-1000T智能座舱评测OTA双月报（1月-2月）车云研究 发布20232023年3月2OTA双月报（1月-2月）车云CCCC-1000T1000T智能座舱评测体系OTAOTA双月报静态线下测试动态线上跟踪动静结合O2OCC-1000T已测车型发生大版本OTA升级已测车型有较多价值场景、价值功能、价值体验变化的OTA升级二次测试申请进入跟踪列表CC-1000T智能座舱评测数据库形成车型评测基线OS版本基线评测分数基线评测版本基线年款线下评测年内二次线下评测CC-1000T智能座舱OTA月报扫描各车企近两个月OTA公告车云智能车用户群收集与上报识别OTA周期、节奏与力度CC-1000T智能座舱评测体系动静结合、O2O确保评测结果客观公正跟踪已测试车型OTA整体情况，评估与测算变更功能与特性超过整体项目10%的变动，将会进行二次评测已测试车型2023年3月3OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10广汽 Aion LX80D MAX2019款测试版20年1月8日725广汽GS4COUPE 270T 自动尊享版2020款测试版20年1月9日667蔚来ES8创始版2018款测试版SOTA FOTA20年1月14日840吉利几何A高能超常续航幂方版2019款测试版20年1月15日596江淮iEVS4豪华智悦型2019款测试版20年1月16日552东风雷诺e诺E智型2019款测试版20年1月20日395广汽Aion S魅Evo530安全智驾版2019款测试版20年2月24日557上汽荣威RX5 MAX 400TGI 自动智能座舱旗舰版2019款测试版20年2月27日635宝马325LiM运动 曜夜2020款测试版SOTA FOTA20年2月28日569理想ONE6座版2020款测试版SOTA FOTA20年3月6日829奔驰GLC260L4MATIC 动感型2020款测试版20年3月6日576捷达VS71.4T 自动荣耀型2020款测试版20年3月21日459蔚来ES6430KM 性能版2020款测试版SOTA FOTA20年3月19日810奥迪 e-tron时尚版2020款测试版20年3月19日442沃尔沃XC60T5四驱智远运动版2020款2.4120年4月2日370哈弗H61.5GDIT自动铂金豪华版2020款2.4220年4月10日682大众迈腾380TSI DSG 旗舰型2020款2.4220年4月16日664吉利博越1.8TD DCT智领PRO2020款2.4220年4月29日720注：得分均为基础项和创新项的合计分值，下同。部分车型因评测体系版本不同，故未列出得分。2023年3月4OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10Model 3Performance高性能全轮驱动版2019款2.42SOTA FOTA20年4月28日640凯迪拉克CT5铂金运动版 28T2020款2.42SOTA FOTA20年4月29日508标致2008230THP3D臻尚版2020款2.4220年5月6日344揽胜极光2.0T 轻混 249PS 运动科技定制版2020款2.4220年5月8日558哈弗F7X2.0T四驱性能版2019款2.4220年5月9日664东风奕炫200T 自动炫曜版2020款2.4220年5月11日625威马EX6首发创始人版2020款2.42SOTA FOTA20年5月12日711现代昂希诺TOP 悦享版2020款2.4220年5月13日532丰田亚洲龙2.5 L Touring尊贵版2019款2.4220年5月19日295吉利领克012.0T 劲Pro四驱版2019款2.4220年5月19日664大众威然380T SI 尊贵版2020款2.4220年5月19日654本田奥德赛锐.至尊版2020款2.4320年5月26日381BEIJING X31.5T CVT 星耀版2019款2.4320年6月1日461腾势X运动款2020款2.4320年6月2日697大众途锐2.0TSI锐翼版2019款2.4320年6月8日479日产轩逸1.6L TOP CVT 奢享版2019款2.4320年6月9日391零跑S01460 PRO2020款2.44SOTA FOTA20年6月15日5912023年3月5OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10长城VV62.0T 两驱 智行 (加装自动泊车）2021款2.44SOTA FOTA20年6月16日-传祺GS8S390T 两驱豪华智联版2020款2.4520年6月28日616小鹏P7后驱超常续航至尊版2020款2.45SOTA FOTA20年6月30日831奥迪A4L45 TF SI quattro 臻选动感型2020款2.4520年7月6日614MINI2.0T COOPER SABRIO Sidewalk2020款2.4520年7月13日407哪吒U520 U享2020款2.45SOTA FOTA20年7月20日697长安UNI-T1.5T 旗舰型2020款2.4520年7月21日734捷豹XEL2.0T 250PSR-DYNAMIC HSE豪华运动版2020款2.4520年7月23日506雷克萨斯ES300h 行政版2020款2.4620年7月28日415红旗HS73.0T 自动四驱智联旗领版2019款2.4620年7月29日639雪佛兰开拓者2020款 Redline 650T 7座霆版2020款2.4620年8月3日564领克052.0TD 四驱劲 halo2020款2.4620年8月4日740荣威RX5 Plus300TGI 自动Ali 国潮荣麟版2020款2.46SOTA20年8月5日699长安CS55EV超长续航 至尊版2020款2.46SOTA FOTA20年8月17日598BEIJING X71.5TDDCT 致领版2020款2.46SOTA20年8月24日7142023年3月6OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10丰田威兰达2.0L CVT 四驱尊贵版2020款V2.4620年8月27日395瑞虎7神行版 1.6T DCT神行7号2020款V2.4620年9月3日-WEY VV7科技版2020款V2.4620年9月4日829红旗H9红旗H9智联旗领四座版2020款V2.46SOTA20年9月8日-红旗HS52.0T 智联旗领四驱版2019款V2.4620年9月10日-本田CR-V锐混动 四驱净享版2021款V2.4620年9月23日449起亚K5凯酷2020款 380T GT-Line 旗舰版2020款V2.4620年10月15日627极星Polestar 2首发版2020款V2.4620年10月19日651小鹏G3520i-尊享2020款V2.46SOTA FOTA20年10月26日690AION V80 MAX版2020款V2.4620年11月6日724别克GL8-Avenir四座尊礼版2020款V2.46SOTA FOTA20年11月17日-思皓X8豪华智联版2021款V2.4620年11月23日564奔腾T77 Pro280TID 自动尊贵型2020款V2.4620年11月25日643沃尔沃S60T8 E驱混动 四驱智雅运动版2020款V2.4620年11月26日-江铃福特领界EV耀领型2020款V2.4620年11月30日-北汽极狐ARCFOX T653S 2020款V2.4620年12月1日7222023年3月7OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10长安福特锐际EcoBoost 245 四驱嘉享款2020款V2.4620年12月1日-上汽R ER6620KM 智尊版2020款V2.4620年12月12日661比亚迪汉DM四驱性能版尊贵型2020款V2.4620年12月12日-高尔夫8代280TSI DSG R-Line2020款V2.4620年12月13日641吉利星瑞2.0T 旗舰型2020款V2.46SOTA FOTA20年12月15日708沃尔沃XC40新能源四驱智雅运动版2021款V2.46SOTA20年12月16日672凯迪拉克 XT4四驱铂金版2021款V2.4621年2月22日-长安UNI-K2.0T 尊贵型2021款V2.46SOTA FOTA21年3月29日-比亚迪汉EV超长续航豪华版2020款V2.46SOTA21年3月30日768广汽丰田iA5智领Pro2021款V2.46SOTA21年4月19日-北汽极狐ARCFOX S603H2021款V2.46SOTA FOTA21年3月3日722广丰汉兰达测试版2021款V2.4621年5月16日-长城摩卡2.0T 四驱特醇版2020款V2.46SOTA FOTA21年6月4日831上汽荣威i51.5L CVT星耀版2021款V2.46SOTA21年7月1日591威马W6520km ACE极智版2021款V3.0SOTA FOTA21年7月5日7202023年3月8OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10零跑T03400豪华Pro版2021款V3.0SOTA FOTA21年7月12日-大众ID.4 XPrime 劲能四驱版2021款V3.0SOTA21年7月 17日584哪吒V长续航智享版2021款V3.0SOTA FOTA21年7月26日539MARVEL R四驱PRO版2021款V3.0SOTA FOTA21年7月18日703宝骏RC-51.5T CVT智耀旗舰版2020款V3.0SOTA21年8月6日565理想ONE理想ONE 内测OTA版2021款V3.0SOTA FOTA21年8月19日824吉利 星越L2.0TD 高功自动四驱旗舰型2021款V3.0SOTA FOTA21年8月25日789传祺GS4 PLUS390T 自动星际版2021款V3.0SOTA FOTA21年8月29日732高合HiPhi X6座创始版2021款V3.0SOTA FOTA21年9月10日917长安UNI-T1.5T 旗舰型2020款V3.0SOTA21年9月18日692蔚来ES8415KM 签名版 6座2020款V3.0SOTA FOTA21年9月18日840宝马530Li改款 530Li 行政型 M运动套装2021款V3.0SOTA21年9月23日739赛力斯SF5华为智选四驱版2021款V3.0SOTA21年10月8日593奔驰S500LS 500 L 4MATIC2021款V3.0SOTA FOTA21年10月18日892小鹏P7后驱超常续航至尊版2020款V3.0SOTA FOTA21年11月1日856比亚迪汉EV标准续航版豪华型2021款V3.0SOTA FOTA21年11月1日781零跑C11尊享版2021款V3.0SOTA FOTA21年11月8日707长安CS55 PLUS第二代1.5T DCT领航版2022款V3.0SOTA21年12月1日7242023年3月9OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10埃安Y70科技版2022款V3.0SOTA21年12月3日799小鹏P5600P2021款V3.0SOTA FOTA21年12月13日873创维EV6520 PRO版2021款V3.0SOTA21年12月20日589吉利博越X1.8TD DCT智领型2022款V3.0SOTA FOTA21年12月20日777极氪001超长续航双电机 YOU版2021款V3.0SOTA FOTA21年12月19日721岚图FREE四驱增程版专属豪华套装2021款V3.0SOTA FOTA21年12月20日773哪吒U Pro610探火版2021款V3.0SOTA FOTA21年12月27日707福特EVOSEcoBoost 245 ST-Line2022款V3.0SOTA FOTA21年12月27日745领克092.0T Halo 六座2021款V3.0SOTA FOTA21年12月28日787MG ONE-数智运动系列 1.5T 进阶版2022款V3.0SOTA FOTA21年12月29日696宝骏KiWiEV艺术家2021款V3.0SOTA22年1月10日507捷途X90子龙版2.0T DCT武神版7座2022款V3.0SOTA FOTA22年1月10日714蔚来ES8450KM 签名版 六座版2020款V3.0SOTA FOTA22年2月11日891起亚嘉华2.0T 旗舰版2021款V3.0SOTA22年2月17日723天际ME7530km2021款V3.0SOTA FOTA22年2月23日712特斯拉Model Y长续航全轮驱动版2022款V3.0SOTA FOTA22年2月25日703哈弗大狗2.0T DCT四驱哮天犬版2021款V3.0SOTA FOTA22年2月25日7872023年3月10OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10福特蒙迪欧EcoBoost 245 ST-Line2022款V3.0SOTA FOTA22年2月25日749宝马iX3创领型2022款V3.0SOTA FOTA22年3月4日726雪佛兰探界者550T RS四驱智能捍界版2022款V3.0SOTA22年3月4日534奔腾B702.0T 自动驭享型2021款V3.0SOTA FOTA22年3月11日613雷克萨斯NX260前驱创享版2022款V3.0SOTA22年3月11日620问界M5四驱性能版2022款V3.0SOTA FOTA22年3月18日823长安UNI-K2.0T全轮驱动尊贵型2021款V3.0SOTA FOTA22年3月25日747大众揽境530TSI四驱旗舰胜境版Pro2021款V3.0SOTA22年3月26日561哈弗H6第三代 2.0T 自动四驱Supreme 2021款V3.0SOTA FOTA22年3月28日775长安CS75 PLUS第二代 2.0T 自动旗舰型2022款V3.0SOTA22年3月28日743沃尔沃XC60B5四驱智雅豪华版2022款V3.0SOTA22年4月22日688日产轩逸电驱版e-POWER超豪华Ultra2022款V3.0SOTA22年4月29日630宝马iXM602022款V3.0SOTA FOTA22年4月29日719蔚来ET7100kWh 首发版2022款V3.0SOTA FOTA22年5月18日978红旗E-HS9660km 旗领版 四座2022款V3.0SOTA FOTA22年6月16日812荣威iMAX8400TGI 至尊版2022款V3.0SOTA FOTA22年6月17日712捷尼赛思G802.5T 四驱旗舰版2023款V3.0SOTA22年6月24日6302023年3月11OTA双月报（1月-2月）已测试车型OTAOTA信息已测试车型品牌车型年款评测体系版本号是否支持OTAOTA能力测试日期得分TOP10别克GL8Avenir 六座贤礼版2022款V3.0SOTA FOTA22年7月1日699领克01增程版2022款V3.0SOTA FOTA22年9月13日802智己L7Pro版2022款V3.0SOTA FOTA22年10月10日757理想L96座版2022款V3.0SOTA FOTA22年10月17日731坦克300城市很有型版2021款V3.0SOTA FOTA22年10月24日-问界M7两驱舒适版2022款V3.0SOTA FOTA22年11月8日792岚图梦想家低碳版 梦 智享包2022款V3.0SOTA FOTA22年11月15日745博越L2.0TD 7DCT 旗舰型2022款V3.0SOTA FOTA22年11月28日7422023年3月12OTA双月报（1月-2月）近两月进行OTAOTA升级的车型品牌车型OTA能力范围最新OTA版本上一版本我们测试OTA版本OTA时间更新定级最新升级内容（1月-2月）小鹏P7SOTA FOTAXmart OS 2.9.0Xmart OS 2.8.0 测试版OS 2.6.21月5日中新增2项功能，优化7项功能理想ONESOTA FOTAV 3.2.0V 3.1.0-1月5日中新增13项功能，优化7项功能L9/L8SOTA FOTAV4.3.0V4.2.0V.4.022月20日高新增22项功能，优化10项功能AITOM7SOTA FOTAV1.0.105-V1.0.103SP062月24日低新增3项功能，优化1项功能M5SOTA FOTAV1.0.107V1.0.106V1.0.102SP052月10日中新增8项功能，优化2项功能M5 EVSOTA FOTAV1.0.102-1月10日中新增10项功能，优化4项功能特斯拉Model 3SOTA FOTA2022.44.30.82022.44.2.8-1月16日中新增12项功能、优化3项功能Model YSOTA FOTA2022.44.30.82022.44.2.82022.2.11月16日中新增12项功能、优化3项功能Model SSOTA FOTA2022.44.30.82022.44.2.8-1月16日中新增12项功能、优化3项功能Model XSOTA FOTA2022.44.30.82022.44.2.8-1月16日中新增12项功能、优化3项功能Model 3SOTA FOTA2023.2.132022.44.2.8-2月23日低新增2项功能Model YSOTA FOTA2023.2.132022.44.2.82022.2.12月23日低新增2项功能Model SSOTA FOTA2023.2.132022.44.2.8-2月23日低新增2项功能Model XSOTA FOTA2023.2.132022.44.2.8-2月23日低新增2项功能OTA升级概况2023年3月13OTA双月报（1月-2月）近两月进行OTAOTA升级的车型品牌车型OTA能力范围最新OTA版本上一版本我们测试OTA版本OTA时间更新定级最新升级内容（1月-2月）福特电马SOTA FOTAR13-2月15日低新增4项功能腾势D9 DM-iSOTA FOTA首次-2月28日高新增13项功能，优化6项功能岚图FREESOTA FOTAV 3.0V 2.0-2月10日高新增16项功能，优化20项功能飞凡R7SOTA FOTARISING OS 1.1.0RISING OS 1.0.2-2月24日中新增9项功能，优化6项功能极氪极氪001SOTA FOTAZEEKR OS 4.1ZEEKR OS 4.0ZEEKR OS 1.0.42月19日中新增7项功能，优化9项功能比亚迪唐SOTA FOTAV1.0-1月1日中新增3项功能，优化4项功能长安深蓝SL03SOTA FOTADEEPAL OS 1.1-2月6号中新增8项功能、优化4项功能哈弗酷狗酷狗SOTA FOTAV1.1-2月24号中新增3项功能、优化8项功能欧拉闪电猫SOTA FOTA首次-2月20日中优化7项功能芭蕾猫SOTA FOTA首次-2月14日中新增11项功能恒驰恒驰5SOTA FOTAH-SMART OS V1.3.4-1月6日低优化4项功能OTA升级概况如需了解其他品牌OTA详情，请购买付费完整版联系方式（杜女士）：13381130566或2023年3月14OTA双月报（1月-2月）小鹏汽车 OTAOTA升级概述注：加粗部分含内容介绍车型版本号及时间升级内容类型对应功能小鹏P7Xmart OS 2.9.02023年1月5日车道级导航新增车机升级“私人定制”2.0版优化车机新增导航搜索沿途美食功能新增车机优化电池系统故障检测准确性优化车身及动力充电扎标换新：快速区分充电站属性优化UI及设计优化仪表系统地图显示功能优化UI及设计优化中控屏智能语音功能优化UI及设计优化中控屏时间显示功能优化UI及设计优化中控屏远程诊断功能优化UI及设计造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月15OTA双月报（1月-2月）推送版本：Xmart OS 2.9.0推送时间：1月5日推送类型：免费推送更新级别：中更新主要内容：新增2项功能，优化7项功能车型范围：小鹏P7小鹏汽车 OTAOTA升级最新详情1、车道级导航可在高精地图覆盖的路段进入车道级导航：驾驶过程中显示车辆所在车道的信息，同时语音助手会进行导航播报引导 增加了对动态物体的显示，能够准确地呈现车辆周围的交通参与者，加强用户对道路环境的感知，减少视觉盲区 引入了引导面，清晰地呈现车辆当前所有可行驶车道及预告未来的车道变化，并根据自车位置和目标车道的距离动态刷新；自车前方延伸的导航引导线则会提供清晰的变道指引，并通过不同的颜色展现当前道路的拥堵情况和提示信息 通过动态图标提示，清晰展示道路上的电子眼、事故信息、拥堵情况等，并通过调节比例尺或移图呈现更远的道路拓扑结构，赋予驾驶员超视距的前瞻能力造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月16OTA双月报（1月-2月）小鹏汽车 OTAOTA升级最新详情2、私人定制2.0相比于私人定制1.0，升级后的软件版本将支持更丰富的触发条件和执行动作：触发定制动作组合的方式不再局限于语音，特定时间、地点、上车、充电等车辆状态均可作为触发条件；有300多种执行条件可供搭配，实现多条件触发、多动作执行的丰富组合，让车机交互更加灵活便捷，几乎可以实现出行场景的全覆盖，比如，上班前，车主可提前定制氛围灯颜色、欢迎词、驾驶模式以及播放歌单等，并将触发条件设置为“上车”，当车辆检测到主驾有人落座时，车机就一一执行定制内容，告别重复性的逐一操作。触发条件选项执行动作选项场景生成造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月17OTA双月报（1月-2月）车型版本号及时间升级内容类型对应功能理想ONEV 3.2.02023年1月5日新增百度地图应用新增车机提升全景影像使用便捷性优化车身及动力新增手机钥匙家人共享功能新增车机新增理想同学一气呵成功能新增车机提升小憩模式使用便捷性优化车身及动力新增直线召唤功能新增车机新增灯光开启提醒新增UI及设计新增理想汽车App车控页面3D车模功能新增车机提升露营模式使用便捷性优化车身及动力新增供电管理应用新增车机新增雷达预警关闭功能新增车身及动力新增设置儿童座椅位置功能新增车身及动力新增理想同学车辆控制技能新增车机理想汽车 OTAOTA升级概述注：加粗部分含内容介绍造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月18OTA双月报（1月-2月）车型版本号及时间升级内容类型对应功能理想ONEV 3.2.02023年1月5日新增车内前两排乘客未系安全带时禁用自动紧急制动(AEB)的功能新增智能驾驶新增擦车模式开启后自动关闭四门车窗、天窗和脚踢尾门功能新增车身及动力新增车道保持辅助(LKA)和导航辅助驾驶(NOA)过程中基于高精地图的施工路段超视距播报新增智能驾驶腾讯地图由系统应用调整为应用中心内安装优化车机优化理想同学唤醒&识别体验优化车机优化理想同学拨打蓝牙电话的使用体验优化车机优化音响听觉体验优化车身及动力理想汽车 OTAOTA升级概述注：加粗部分含内容介绍造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月19OTA双月报（1月-2月）推送版本：V 3.2.0推送时间：1月5日推送类型：免费推送更新级别：中更新主要内容：新增13项功能，优化7项功能车型范围：理想ONE理想汽车 OTAOTA升级最新详情1、新增百度地图应用新增内容包括：提供路口车道、推荐车道，电子眼、拥堵、施工等道路信息 提供高速路/快速路出口、服务区提醒 提供路口放大图，配合语音转向引导 支持快捷搜索理想汽车服务网点 支持导航状态下电量低/油量低时，快捷搜索充电站/加油站 支持百度地图手车互联快捷分享地点或路线 支持发送微信聊天中的位置信息到车造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月20OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情2、提升全景影像使用便捷性新增内容包括：新增透明底盘功能，全景影像中的车辆模型底盘会随着车辆行驶逐渐透明，用于查看车底影像【全景影像-设置-启/闭】新增雷达告警关闭功能（注：雷达告警关闭后仅对当次驾驶生效，车辆下次上电时自动恢复开启）优化前轮毂视角的踏板显示效果【全景影像-设置-开启模拟踏板】3、新增手机钥匙家人共享功能新增内容包括：车主最多邀请2名家庭成员一同使用手机蓝牙钥匙【理想汽车App-理想汽车页面-手机钥匙】接受邀请的家庭成员，开启手机蓝牙钥匙后，携带手机即可实现靠近解锁、离车闭锁的功能，还可使用手机蓝牙钥匙控制车窗、尾门、直线召唤等功能 车辆同一时间只支持连接一把手机蓝牙钥匙（注：需将理想汽车App升级至6.12.0及以上版本）4、新增理想同学一气呵成功能新增内容包括：叫理想同学后，直接说出指令，无需等待理想同学回答(注：以前对车内的语音助手发号施令，除了一些高频免唤醒词之外，大多数时候要先呼唤“理想同学”，等它答复之后，再说出具体指令)造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITOVideo2023年3月21OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情6、新增直线召唤功能新增内容包括：手机钥匙连接车辆后，在车内无人时，可通过理想汽车App控制车辆直线前进或后退 使用功能前，需在【理想汽车App-理想汽车页面-帮助-理想AD学习平台】内完成直线召唤学习 直线召唤过程中，车辆检测到空间较窄或距离障碍物较近时，功能将暂停并在App中进行提示，可在确保安全后选择App功能暂停提示中的关闭检测继续使用召唤功能（注：需将理想汽车App升级至6.12.0及以上版本）5、提升小憩模式使用便捷性优化内容包括：启小憩模式所需的剩余电量由20%调整为10%充电状态下可以直接开启小憩模式，不受剩余电量影响 小憩模式支持设置的最长时间提升为60分钟7、新增灯光开启提醒新增内容包括：在光线较暗且未打开车灯时，当车速大于5km/h中控屏会提示建议打开近光灯8、新增理想汽车App车控页面3D车模功能新增内容包括：可拖动旋转360度，从各个角度查看实时车辆状态（注：需将理想汽车App升级至6.12.0及以上版本）造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月22OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情10、新增供电管理应用新增内容包括：供电管理应用可用于理想认证的第三方外放电设备，目前仅支持唯电宝移动电站9、提升露营模式使用便捷性优化内容包括：露营模式开启后自动关闭主驾迎宾座椅，调节座椅在车内休息不再被上下车影响 露营模式退出后迎宾座椅自动恢复 新增功能控制屏露营模式快捷入口，可在快捷面板自定义中编辑11、新增雷达预警关闭功能新增内容包括：雷达预警关闭后仅对当次驾驶生效，车辆下次上电时自动恢复开启 可在【设置-辅助驾驶-安全辅助】操作12、新增设置儿童座椅位置功能新增内容包括：新增设置二排儿童安全座椅位置：选中位置安全带未系不再提醒，也不影响直线召唤 可在【设置-辅助驾驶-安全辅助】进行设置造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月23OTA双月报（1月-2月）车型版本号及时间升级内容类型对应功能理想L9/理想 L8V 4.3.02023年2月20日新增任务大师应用新增车身及动力新增露营大床模式新增车身及动力新增DVR限时ADAS状态的状态图标新增UI及设计新增导航显示红绿灯倒计时新增车机新增手机钥匙家人共享新增车机新增离车不下电模式新增车身及动力提升方向盘屏便捷性优化UI及设计新增媒体卡片显示歌词新增UI及设计新增状态栏显示媒体信息新增UI及设计新增语音车控技能新增车机新增语音触发任务大师新增车机新增语音搜视频新增车机新增服务专家主动询问新增车机新增中控屏底部栏座椅加热/通风新增UI及设计新增自动展开外后视镜新增车身及动力新增欢喜首映应用新增车机理想汽车 OTAOTA升级概述注：加粗部分含内容介绍造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月24OTA双月报（1月-2月）车型版本号及时间升级内容类型对应功能理想L9/理想 L8V 4.3.02023年2月20日提升智能泊车交互体验优化智能驾驶优化触屏控制二排座椅复位功能优化车机新增均衡器所有设置独立保存新增车机新增电耗和油耗分布统计新增车机新增二排成员安全带告警新增车机新增方向盘微调媒体音量新增车机新增连接更多蓝牙耳机新增车机新增SOS紧急呼叫入口新增车机新增蓝牙钥匙已断开提醒新增车机提升EID交互体验优化车机提高导航路口显示效果优化UI及设计优化语音唤醒与识别优化车机提升辅助驾驶性能优化智能驾驶提升直线召唤性能优化智能驾驶优化手机远程开空调后的工作逻辑优化车机优化全景影像优化车机理想汽车 OTAOTA升级概述注：加粗部分含内容介绍造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月25OTA双月报（1月-2月）推送版本：V4.3.0推送时间：2月20日推送类型：免费推送更新级别：高更新主要内容：新增22项功能，优化10项功能车型范围：理想L9/理想L8理想汽车 OTAOTA升级最新详情1、新增任务大师应用新增内容包括：支持自由定义功能组合，实现空调、座椅、坐姿、驾驶、门窗、灯光、屏幕显示、声音、蓝牙、应用、理想同学、配件等多个领域的功能联动，包含40 项触发条件及100 项执行动作 支持添加推荐任务和手动创建新任务，实现常用功能一键直达 支持通过理想同学触发所有已创建的任务 支持通过分享码在车友之间进行任务分享造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月26OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情3、新增DVR限时ADAS状态的状态图标新增内容包括：行车记录仪画面新增两个状态图标：安全告警和智能泊车2、新增露营大床模式新增内容包括：开启露营模式后进行设置 大床模式开启后，前排座椅将放平，享受舒适车内空间 支持快捷控制：首页露营模式卡片4、新增导航显示红绿灯倒计时新增内容包括：在地图界面中显示，首页地图卡片不能显示（注：部分路口暂未支持）5、新增手机钥匙家人共享新增内容包括：车主最多邀请2名家庭成员一同使用手机蓝牙钥匙【理想汽车App-理想汽车页面-手机钥匙】接受邀请的家庭成员，开启手机蓝牙钥匙后，携带手机即可实现靠近解锁、离车闭锁的功能，还可使用手机蓝牙钥匙控制车窗、尾门、直线召唤等功能车辆同一时间只支持连接一把手机蓝牙钥匙造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月27OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情7、提升方向盘屏便捷性新增内容包括：新增时间卡片：可上下滑动屏幕右侧切换 新增可选快捷功能：HUD亮度调节/低速警示音选项 新增快捷功能自定义：支持添加或删除快捷卡片，卡片顺序可调整6、新增离车不下电模式新增内容包括：离车不下电模式开启后，在车外锁车，车辆不会下电，空调和影音系统可持续使用 可在【设置-模式】或 中控屏控制中心快捷控制 中进行切换8、新增媒体卡片显示歌词新增内容包括：点击首页媒体卡片封面，显示歌词 适用应用：QQ音乐、网易云音乐9、新增状态栏显示媒体信息新增内容包括：状态栏新增正在后台播放的媒体信息 适用应用：QQ音乐、网易云音乐、喜马拉雅10、新增语音车控技能新增内容包括：新增语音控制座椅靠背放倒和复位的功能“放倒三排座椅”新增语音控制露营大床模式打开/退出的功能新增语音控制离车不下电模式打开/退出的功能新增一句话执行两个车辆控制技能的功能“打开空调关闭车窗”（测试版）新增行车记录仪支持可见即可说提升车辆控制技能的执行速度造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITOGIFGIFGIF2023年3月28OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情12、新增语音搜视频新增内容包括：支持搜索爱奇艺、腾讯视频的视频资源 支持不指定应用进行视频搜索（例：“我想看电视剧”、“我想看电影”、“播放三体”）支持指定应用进行视频搜索（例：“用爱奇艺播放电视剧”、“我想看腾讯视频的电影”、“爱奇艺播放狂飙”）11、新增语音触发任务大师新增内容包括：在任务大师中完成任务创建且打开语音执行开关后，支持通过说“打开任务名称”触发任务运行（例：“打开冬日上班通勤”、“开启暖宝宝模式”）13、新增服务专家主动询问新增内容包括：新增理想同学服务专家主动询问“是否帮您执行”的功能 当用户说“锁车自动关窗怎么打开”，理想同学会主动询问是否帮您打开对应的设置页面14、新增中控屏底部栏座椅加热/通风新增内容包括：新增中控屏底部栏座椅加热/通风快速切换 切换方式：长按座椅加热/通风图标造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITOGIF2023年3月29OTA双月报（1月-2月）理想汽车 OTAOTA升级最新详情16、新增欢喜首映应用新增内容包括：新增欢喜首映应用，可在应用中心下载使用15、新增自动展开外后视镜新增内容包括：新增自动展开外后视镜的时机选择，可选择解锁时展开或开门时展开 可在【设置-车辆-后视镜】中开启锁车自动折叠外后视镜后进行操作17、提升智能泊车交互体验新增内容包括：新增智能泊车支持斜列式停车位泊车的功能 新增未点中开始泊车按钮的语音提醒18、优化触屏控制二排座椅复位功能新增内容包括：优化空调页面二排座椅复位功能，增加二排后移和二排居中模式，分别满足4人乘车和6人乘车的空间需要二排居中二排后移造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2023年3月30OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级概述造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO车型版本号及时间升级内容类型对应功能问界M5 EVV1.0.102 2023年1月10日新增超级桌面新增车机新增HUD高度自适应调节新增车身及动力新增剩余续航里程“荷包蛋”示意图新增车机新增旅程充电一键规划功能新增车机优化语音助手智能对话功能优化车机新增芒果TV新增车机新增欢喜斗地主新增车机新增三款益智游戏新增车机新增酷狗音乐环绕声专区新增车机新增USB摄像头专业版新增车机蓝牙通话音质提升；优化车机优化语音识别能力；优化车机新增N挡防误碰；新增车身及动力优化低温交流电充电策略优化车身及动力注：加粗部分含内容介绍2023年3月31OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO推送版本：V1.0.102推送时间：1月10日推送类型：免费推送更新级别：中更新主要内容：新增10项功能，优化4项功能车型范围：问界M5 EV1、新增超级桌面 可实现海量手机应用一键上车，并允许通过车机自适应布局，让手机应用成为车机应用的一部分，手机APP的会员服务可同步在车机上体验 通过语音“小艺小艺，打开/关闭短视频APP打开或者关闭超级桌面的短视频类应用，同时也可以通过方向盘按键控制播放下一条或者上一条 可通过超级桌面打开视频类应用，电影综艺电视剧沉浸式体验感受“身临其境”;通过超级桌面打开资讯类应用，使用平行视界看新闻 手机上播放音乐应用，上车后用超级桌面打开音乐，可继续原曲目原进度播放，还可以通过语音/方向盘控制播放上一首/下一首 使用用超级桌面大众点评搜索目的地，或社交类应用中同伴分享地址，可直接跳转到百度地图/高德地图 在驻车状态下，打开社交类应用，可通过车机大屏与好友畅聊GIFVideo2023年3月32OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2、新增HUD高度自适应调节 摄像头会主动识别驾驶员眼睛位置并完成定位，在驾驶过程中会根据眼睛实时位置，HUD将快速调整至最佳高度 针对佩戴墨镜或口罩的驾驶员，HUD高度自适应进行了算法的优化适配 也可通过语音说“HUD高度自适应调节”唤醒小艺，即可控制HUD高度自动调节3、新增剩余续航里程“荷包蛋”示意图 在地图首页可以通过车机屏幕“加电”按键，打开荷包蛋”示意图，显示当前里程可达范围，做到续航心中有数4、新增旅程充电一键规划功能 当打开导航设定目的地后，Petal Maps将预测可达情况及到达目的地剩余电量状态 如果当前电量无法到达目的地，Petal Maps支持一键开启导航沿途搜索推荐充电站，并实时跟踪电量情况，让出行不再焦虑2023年3月33OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO5、优化语音助手智能对话功能 识别更多口语化指令，例如“车窗开一大半”等可打开或关闭车窗，“凉快凉快”等可调节空调，“给我揉揉腰”等可调节座椅，“嗨起来”等可打开音乐 增加语音控车，例如打开前备箱/前舱盖/引擎盖、查询附近快充/慢充的充电站 常用复杂地点可轻松导航，例如在多次导航同一目的地后，语音助手记忆导航地点 更多贴心提醒，例如语音发起导航时，如果目的地天气异常，语音助手给出提醒6、新增芒果 芒果TV上线，主要包括热门综艺、电影、方便在车内看视频、追剧7、新增欢喜斗地主 新增欢乐斗地主棋牌休闲游戏，可与陌生人玩，也可邀请好友一起玩新增三款益智游戏 新增数字华容道、数独、成语接龙游戏应用VideoVideo2023年3月34OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级概述造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO车型版本号及时间升级内容类型对应功能问界M5V1.0.1072023年2月10日新增智慧场景新增车机升级日历功能优化车机新增时光壁纸新增车机新增洗车模式新增车身及动力新增芒果TV新增车机新增欢喜斗地主新增车机新增三款益智游戏新增车机新增酷狗音乐环绕声专区新增车机新增USB摄像头专业版新增车机优化“小艺”智慧语音功能优化车机注：加粗部分含内容介绍2023年3月35OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO推送版本：V1.0.107推送时间：2月10日推送类型：免费推送更新级别：中更新主要内容：新增8项功能，优化2项功能车型范围：问界M51、新增智慧场景 新增4个智慧场景：出发上班、下班回家、休息日出游、开门调低音量 出发上班：工作日早晨上班时（生效时间可编辑），当你坐到主驾座椅时，“小艺”会向你问早（欢迎语可自定义），并播报今天日程（来自车机的日历）、播放音乐（可选华为音乐或收音机），及自动导航到公司 下班回家：工作日傍晚下班时，当你坐到主驾座椅时，并播放音频（默认为华为音乐热歌榜）及自动导航到家 休息日出游：法定周末或假期（生效时间默认为非工作日的8:00-20:00），当启动车辆出游时（挂入D挡），“小艺”会向你打招呼并播报天气 开门调低音量：在车内沉浸听歌时，当你打开车门帮你调小音量（可自定义音量值，默认为10%音量），当你关门后可恢复音量2023年3月36OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO2、升级日历功能 日历可以用语音创建、查询、修改或取消日程 手机日程可自动同步至车机，并支持地点“一键导航”3、新增时光壁纸 时光壁纸会跟随时间推移呈现不同的景观变化，拥有更好的视觉效果，让你感受一天中24小时的美好时光4、新增洗车模式 每次洗车需多次检查充电口、行李箱和车窗是否关闭，会造成很多麻烦。现在开启“洗车模式”后，车辆将锁闭充电口、行李箱，下电并自动关闭车窗GIF2023年3月37OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级概述造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO车型版本号及时间升级内容类型对应功能问界M7V1.0.1052023年2月24日新增智慧寻车模式新增车机新增日历功能新增车机新增智慧场景新增车机优化多指令语音优化车机注：加粗部分含内容介绍2023年3月38OTA双月报（1月-2月）AITOAITO汽车 OTAOTA升级最新详情造车新势力外资品牌自主品牌小鹏理想AITO推送版本：V1.0.105推送时间：2月24日推送类型：免费推送更新级别：低更新主要内容：新增3项功能，优化1项功能车型范围：问界M71、新增智慧寻车模式 准备停车前打开“智慧寻车”，车辆可以准确识别捕捉停放位置及楼层，自动记录车位信息并发送至AITOApp，返程时可以通过记录车位信息来寻找爱车的所在位置2、新增日历功能 可以创建日程、语音查询日程、日程自动提醒、日历地址一键导航等功能 手机日程可自动同步至车机3、新增智慧场景 新增4个智慧场景出发上班、下班回家、休息日出游、开门调低音量4、优化多指令语音支持一句话5个指令功能，界面精准控制识别，小艺都能听懂、做到GIF2023年3月39OTA双月报（1月-2月）特斯拉汽车 OTAOTA升级概述造车新势力外资品牌自主品牌长安福特Tesla车型版本号及时间升级内容类型对应功能Model Y高性能版2022.44.30.82023年1月16日新增赛道模式新增车身及动力Model 3/Y/S/X2022.44.30.82023年1月16日新增Apple Music新增车机新增微信小程序新增车机优化触摸屏页面优化UI及设计新增芒果TV新增车机新增联系人查询新增车机新增手写键盘新增车机新增设定灯光秀时间新增车身及动力新增始终显示彩虹路新增UI及设计新增麻将新增车机优化Tesla设定优化车身及动力新增确认通话转移新增车机优化自动转向灯优化车身及动力新增Teslo App启用排排放测试模式新增车机新增温度控制风扇速度新增车身及动力注：加粗部分含内容介绍2023年3月40OTA双月报（1月-2月）推送版本：2022.44.30.8推送时间：1月16日推送类型：免费推送更新级别：中更新主要内容：新增12项功能、优化3项功能车型范围：Model S、Model X、Model 3、Model Y1、新增赛道模式 使用赛道模式，可通过调整车辆稳定性控制、牵引力控制等电子系统及冷却系统，提升车辆的驾驶性能和操控表现 驻车状态下，点击控制踏板和转向赛道模式，即可开启特斯拉 OTAOTA升级最新详情2、新增Apple Music 如需使用Apple Music，请订阅后点击Apple Music，然后使用手机扫描二维码，并使用你的Apple ID登录，可访问整个曲库，发现新音乐和收听独家的电台内容3、新增微信小程序 点击触摸屏微信小程序，即可打开小程序列表，根据需要浏览相关内容，为用户提供多种服务造车新势力外资品牌自主品牌长安福特Tesla2023年3月41OTA双月报（1月-2月）4、优化触摸屏页面 媒体播放控制器移至触摸屏左下角，更方便驾驶员控制 上滑卡片区域可以访问“收藏夹和最近”以及“来源”向左/右滑动还可以访问行程和胎压信息特斯拉 OTAOTA升级最新详情5、新增芒果TV 驻车状态下，点击剧场芒果TV，即可观看芒果TV提供的视频内容6、新增联系人查询 如需从连接的蓝牙设备中搜索联系人，可以点击电话联系人搜索，进行搜索 使用已配对车辆的蓝牙设备进行通话时，车辆会先请求确认。造车新势力外资品牌自主品牌长安福特TeslaVideo2023年3月42OTA双月报（1月-2月）7、新增手写键盘 输入法中新增手写键盘，如需在导航栏输入地址，或剧场、音乐应用程序中查找所需内容，可以使用手写键盘，操作更丰富便捷特斯拉 OTAOTA升级最新详情8、新增设定灯光秀时间 定时灯光秀最长可提前10分钟预定，在多台车辆上设置同样的启动时间，即可观看多车交响乐 该版本新增春节特别定制版灯光秀来庆祝新年 点击玩具箱开启灯光秀9、新增始终显示彩虹路 行驶中连续向下拨动两次方向盘右侧挡杆，启用自动辅助转向后，触摸屏会显示一条彩虹之路 如需启用该功能，需点击玩具箱彩虹之路 开启始终显示彩虹之路造车新势力外资品牌自主品牌长安福特Tesla2023年3月43OTA双月报（1月-2月）车型版本号及时间升级内容类型对应功能Model 3/Y/S/X2023.2.132022年2月23日新增方向盘自动加热新增车身及动力新增哨兵模式警示灯新增车身及动力特斯拉汽车 OTAOTA升级概述造车新势力外资品牌自主品牌长安福特Tesla注：加粗部分含内容介绍2023年3月44OTA双月报（1月-2月）推送版本：2023.2.13推送时间：2月23日推送类型：免费推送更新级别：低更新主要内容：新增2项功能车型范围：Model S、Model X、Model 3、Model Y1、新增方向盘自动加热 可设置方向盘加热程度，以根据温度控制设定的温度自动调节其温度特斯拉 OTAOTA升级最新详情2、新增哨兵模式警示灯 检测到威胁后，哨兵模式会缓慢地闪烁大灯，以表明车辆正在录制视频 闪烁将在 60 秒后或车辆解锁后停止造车新势力外资品牌自主品牌长安福特TeslaGIFGIF2023年3月45OTA双月报（1月-2月）摘选版与完整版的区别版本对比类别摘选版完整版交付报告文件格式PDFPPT报告篇幅40余页100余页呈现形式图片 文字图片 文字 GIF动图 视频OTA升级历程 OTA升级早知道 升级功能对评测系统影响 覆盖车型特蔚小理 其他造车新势力随机 合资品牌 自主品牌 联系方式联系方式（杜女士）：（杜女士）：13381130566 13381130566 或或 如需了解其他品牌如需了解其他品牌OTAOTA详情，请购买付费完整版详情，请购买付费完整版2023年3月461.关注车云研究服务号2.输入关键字“OTA230102”获得报告免费下载地址。

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请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.03.26 渠道变革已成新能源车时代的必选项渠道变革已成新能源车时代的必选项-汽车行业专题报告汽车行业专题报告 吴晓飞吴晓飞(分析师分析师)赵水平赵水平(分析师分析师)0755-23976003 021-38031657 证书编号 S0880517080003 S0880521040002 本报告导读：本报告导读：新能源车时代新能源车时代加速到来，加速到来，特斯拉及新势力不断探索新销售模式，消费者购车习惯与特斯拉及新势力不断探索新销售模式，消费者购车习惯与方式方式悄然生变悄然生变，传统经销商模式挑战重重，新能源车渠道变革已成车企必选项，传统经销商模式挑战重重，新能源车渠道变革已成车企必选项。摘要：摘要：新能源车渠道新能源车渠道变革势在必行，推荐积极进行渠道变革的整车企业。变革势在必行，推荐积极进行渠道变革的整车企业。随着新能源车时代加速到来，特斯拉及新势力不断探索推广新的销售模式，消费者在购买新能源车时已逐渐适应城市展厅或商超店、直营销售以及新能源专属店面等新的销售模式。传统的 4S 经销商模式在新能源车时代挑战重重，车企在新能源车时代进行渠道变革势在必行。我们看好积极推进新能源渠道变革的车企，推荐标的为比亚迪、理想汽车、吉利汽车、长安汽车、长城汽车。燃燃油车时代的经销商模式难以适应新能源车时代的需求，推动渠道油车时代的经销商模式难以适应新能源车时代的需求，推动渠道变革已经成为发展新能源车市场的必选项。变革已经成为发展新能源车市场的必选项。燃油车时代经销商收入主要来自新车销售，利润主要来自售后及其他。新能源车较少的售后费用已经无法支撑传统的经销模式。燃油车时代消费者需求变化少，销售是整车厂-经销商-消费者的单向传递；而新能源车时代消费需求多样化，渠道不仅仅是销售终端，也是市场和研发的前线。车企针对销售渠道进行新能源化的变革已成为其大力发展新能源车的必选项。特斯拉及新势力引领变革特斯拉及新势力引领变革，不断探索渠道优化升级。不断探索渠道优化升级。特斯拉和造车新势力率先采取直营及商超店结合的销售模式，引领新能车销售渠道变革创新，并不断引导消费者看车及购车方式。华为问界及零跑在新势力中渠道数量多于其他品牌，特斯拉及理想、极氪品牌单店销量及店效领先。从渠道下沉情况来看，蔚来、特斯拉、极氪定位高端，渠道下沉仍有挑战，问界、哪吒及零跑短期具有下沉市场优势。从渠道模式来看，特斯拉、蔚来、理想等采取直营模式，小鹏、哪吒采用直营 代理结合，零跑采用直营 渠道加盟结合。新能源渠道新能源渠道模式有望模式有望多元多元化并存化并存，传统车企积极，传统车企积极寻求寻求变革。变革。目前传统车企在新能源车的线下渠道建设方面呈现多元化特点，既有自建直营店，亦有经销或授权代理方式，每种方式均有自身的优劣势。考虑到每个车企的发展阶段及规模、资金实力、辐射广度等方面的差异，未来多种销售模式仍有望共存。比亚迪为国内首个放弃燃油车并全面转型新能源的品牌，采用直营加经销结合的方式，率先实现了渠道的全面新能源化。吉利、长安、长城、埃安等车企品牌针对新能源纯电车型专门成立全新品牌及渠道，对混动车型销售过程中存在的渠道销售问题积极进行变革与调整，未来将专门设立新的产品序列与销售渠道，积极变革以适应新能源车时代消费者的新需要。风险提示：风险提示：新能源渠道变革进度及成效不及预期、传统经销商利益纠葛阻碍变革。评级：评级：增持增持 上次评级：增持 Table_DocReport 相关报告 汽车静待悲观预期修正，汽车出口受益一带一路 2023.03.19 汽车竞争加剧，自主品牌份额的加速提升 2023.03.12 汽车降价的不同视角：市场加速出清，自主崛起提速 2023.03.12 汽车消费者观望情绪较重，需求复苏缓慢进行 2023.03.05 汽车自主品牌份额提升有望继续提速 2023.02.27 行业专题研究行业专题研究 股票研究股票研究 证券研究报告证券研究报告 Table_industryInfo 汽车汽车 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 25 目目 录录 1.经销商盛行于燃油时代，新能源渠道亟需变革.5 1.1.经销商辉煌时刻已过，亟需寻找新的突破口.5 1.2.燃油车时代经销模式盛行，渠道结构悄然生变.6 1.3.新能源车时代传统经销模式弊病显著亟需变革.8 2.特斯拉及新势力引领渠道变革趋势.10 2.1.问界门店数量领先，特斯拉和理想单店销量更高.10 2.2.特斯拉引领新营销模式，渠道下沉尚未开启.11 2.3.新势力渠道快速扩张，直营模式占主导.12 2.3.1.蔚来渠道以服务著称，尚未向低线城市渗透.12 2.3.2.小鹏采取多种渠道模式结合，店面覆盖区域较广.13 2.3.3.理想定位精准店效较高，售后业务尝试新合作模式.14 2.3.4.哪吒采用直营 代理模式，下沉渠道布局相对领先.15 2.3.5.华为赋能问界销售渠道，门店数量与覆盖广度全面领先.16 2.3.6.极氪快速实现门店扩张，渠道集中分布在发达地区.17 2.3.7.零跑采取渠道合作加盟为主，渠道区域覆盖较广.18 3.各类渠道多元共存，传统车企积极寻求变革.19 3.1.传统车企销售渠道模式呈多元发展态势.19 3.2.传统车企积极求变，自主品牌变革先于合资.20 3.3.混动销售渠道亟需改革，油电分网势在必行.23 4.投资建议.24 5.风险提示.24 9WaVaYeU9W9WaYfV7N9R6MmOnNoMoNjMnNoNlOnPwObRpPqRwMtPwPNZpOoQ 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 25 图图 目目 录录 图 1：经销商盈利情况受行业周期影响有所波动.5 图 2：2010-2021 年乘用车 4S 销售网络数及增速趋缓（单位：家）.7 图 3：截至 2022 年 11 月比亚迪经销商数量最多（单位：家）.8 图 4：2022 年广汽丰田经销商单店销量最高（单位：辆）.8 图 5：4S 店模式在汽车整体销售渠道占绝对优势.8 图 6：4S 店和代理模式是新能源车的主要销售渠道.8 图 7：问界及零跑门店数量领先新势力品牌（单位：家）.10 图 8：问界门店数量远超特斯拉及造车新势力（单位：家）.10 图 9：问界、哪吒及零跑已开始五线城市的渠道下沉布局.10 图 10：特斯拉在二线以上城市销量遥遥领先（单位：辆）.11 图 11：特斯拉单店单月销量远超其他新势力（单位：辆）.11 图 12：特斯拉门店分布在四线及以上城市（单位：家）.11 图 13：特斯拉二线及以上级别城市的门店数接近 90%.11 图 14：特斯拉在新一线城市的销量最高（单位：辆）.12 图 15：特斯拉三线以上城市单店月销量较高（单位：辆）.12 图 16：蔚来在五线城市没有布局门店（单位：家）.12 图 17：蔚来在各线城市的门店结构比较稳定.12 图 18：蔚来在新一线城市的门店数量最多（单位：辆）.13 图 19：蔚来在一二线城市单店月均销量较高（单位：辆）.13 图 20：小鹏新增四五线城市的门店布局（单位：家）.13 图 21：小鹏在各线城市的门店结构比较稳定.13 图 22：小鹏在一线及新一线城市的销量最高（单位：辆）.14 图 23：小鹏二线以上单店单月销量表现较好（单位：辆）.14 图 24：理想在三四线城市的门店布局有所减少（单位：家）.14 图 25：理想在一线、新一线和二线城市的门店占比提升.14 图 26：理想在新一线城市的销量最高（单位：辆）.15 图 27：理想各级城市单店月销量分布均衡（单位：辆）.15 图 28：哪吒门店数量扩张较快（单位：家）.15 图 29：哪吒五线城市的门店占比一线相当.15 图 30：哪吒在三线城市的单月销量最高（单位：辆）.15 图 31：哪吒在二三线城市单店月销量最多（单位：辆）.15 图 32：问界在新一线城市的门店数量最多（单位：家）.16 图 33：问界在中间级别城市的占比较高.16 图 34：问界在新一线城市的单月销量最高（单位：辆）.17 图 35：问界在一线城市的单店单月销量最高（单位：辆）.17 图 36：极氪在四五线城市没有布局门店（单位：家）.17 图 37：极氪在新一线城市的门店数量接近一半.17 图 38：极氪在新一线城市的单月销量最高.18 图 39：极氪在各线城市的单店单月销量接近 50.18 图 40：零跑在新一线城市的门店数量最多（单位：家）.18 图 41：零跑在新一线、二线、三线城市的门店均接近 1/4.18 图 42：零跑销售区域集中分布在二三线城市（单位：辆）.18 图 43：零跑在二线城市的单店单月销量最高（单位：辆）.18 图 44：比亚迪在三线城市的门店最多（单位：家）.21 图 45：比亚迪在各级别城市的门店分布相对均衡.21 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 25 图 46：比亚迪在新一线城市的单月销量最高（单位：辆）.21 图 47：比亚迪在一线城市的单店单月销量最高（单位：辆）.21 图 48：长安深蓝在新一线城市门店数量最多（单位：家）.22 图 49：长安深蓝在一线城市门店占比相对较低.22 图 50：长安深蓝在新一线城市的销量最高（单位：辆）.22 图 51：长安深蓝在一线城市单店月销量最高（单位：辆）.22 图 52：广汽埃安门店分为商超和体验中心两类（单位：家）.23 图 53：广汽埃安在新一线及二三线城市渠道布局较多.23 图 54：广汽埃安在一二线城市销量表现较好（单位：辆）.23 图 55：广汽埃安在一线城市单店月销量最高（单位：辆）.23 表表 目目 录录 表 1：新车销售是主要收入来源，售后利润占比更高.5 表 2：2022 年上半年 7 家经销商集团出现营收和净利润双下跌.6 表 3：传统经销商集团积极与车企开展新能源车合作.6 表 4：经销商模式优劣势共存.7 表 5：传统渠道的运营方式已不适应新能源时代的要求.9 表 6：华为智选模式的合作方式最深入.16 表 7：传统车企各种汽车销售渠道多元并存.19 表 8：各类销售渠道模式各有优缺点.19 表 9：经销商售后收入以事故车辆维修及保养为主.20 表 10：重点公司盈利与估值表.24 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 25 1.经销商经销商盛行于燃油时代盛行于燃油时代，新能源渠道亟需变革新能源渠道亟需变革 1.1.经销商辉煌时刻已过，亟需寻找新的突破口经销商辉煌时刻已过，亟需寻找新的突破口 在燃油车时代，以在燃油车时代，以 4S 店为形态的经销商模式已经发展成为一种效率及店为形态的经销商模式已经发展成为一种效率及成本兼顾的主流销售渠道。成本兼顾的主流销售渠道。2021 年国内乘用车经销商总数为 29318 家，同比增长 3.9%，承担着 90%左右的汽车销量的销售任务，依然为国内汽车销售的主流渠道。经销商收入主要来自新车销售，利润主要来自售后及其他。经销商收入主要来自新车销售，利润主要来自售后及其他。传统 4S 经销商的业务主要包括新车销售、售后、金融保险、二手车等。新车销售业务是指经销商从主机厂批发汽车并卖给客户，赚取其中的价差，当销量和客户满意度达到或超出主机厂设定目标时，可获得主机厂的返利。售后业务通常包括汽车的维修、保养等。金融保险是指新车销售时，经销商给客户提供贷款、融资租赁或者保险业务。二手车业务通常包括二手车的批发和零售。其中新车销售业务是主要收入来源，但毛利率较低，售后业务虽然收入占比不高，但利润占比较高，经销商的利润来源主要为售后及金融保险等其他业务。表表 1：新车销售是主要收入来源，售后利润占比更高：新车销售是主要收入来源，售后利润占比更高 项目项目 新车销售 售后 金融保险 二手车 盈利盈利 来源来源 进售价差 维修保养收费 手续费 批发和零售价差 收入收入 占比占比 80%2%6%利润利润 占比占比 13Q %3%数据来源：汽车流通协会，国泰君安证券研究 经销商盈利状态受行业经销商盈利状态受行业周期周期波动波动及及变革影响较大变革影响较大。2017 年经销商行业经营状况正常，亏损数量仅 10%左右。2018-2019 年期间，经销商由于行业需求下滑及国六切换时期的库存压力加大，经销商行业的盈利情况普遍出现较大幅度的下滑，2019 年经销商亏损数量超过 40%。随着2020-2021 年行业需求触底反弹以及库存压力的缓解，经销商的盈利情况虽出现一定好转，但仍有 20%左右经销商面临亏损压力，经销商自身抵御行业风险能力偏弱，其盈利与生存状态受行业波动影响较大。图图 1：经销商盈利情况：经销商盈利情况受行业受行业周期周期影响有所波动影响有所波动 数据来源：汽车流通协会，国泰君安证券研究 2022 年上半年经销商的发展情况并不乐观，根据经销商生存状况调0 0P 172018201920202021亏损持平盈利 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 25 查报告，2022 年上半年仅有 27.3的汽车经销商实现盈利，盈利状况持平的经销商占比 53.6，亏损的经销商占比 19.1。豪华品牌中，有 52.6的经销商实现了盈利，合资品牌盈利的经销商占比只有 11.5，盈利状况持平的占比为 60.8，亏损的经销商占比高达 27.7。上市的经销商集团中，包括中升控股、广汇汽车、永达汽车、庞大集团、和谐汽车、新丰泰、百得利控股 7 家汽车经销商集团均出现了营收和净利润双下跌的趋势，占据统计数据半数以上。表表 2：2022 年上半年年上半年 7家经销商集团出现营收和净利润双下跌家经销商集团出现营收和净利润双下跌 经销商经销商 营业总收入（单位：亿元）同比增幅 归母净利润（单位：亿元）同比增幅 中升控股中升控股 860.29-1.524.25-7.31%广汇汽车广汇汽车 657.64-21.75%7.71-48.81%原门信达原门信达 471.3-4.08%0.11 23.8%永达汽车永达汽车 313.9-22.48%6.73-42.53%国机汽车国机汽车 170.0-26.49 2.01 79.15%美东汽车美东汽车 126.6 7.2%3.43-36.03%庞大集团庞大集团 126.3-13.85%0.24-95.87%正通汽车正通汽车 110.7 15.15%0.08 100.56%和谐汽车和谐汽车 79.4-15.3%-9.14-334.07%新丰泰集团新丰泰集团 51.56-15.81%0.77-64.72%百得利控股百得利控股 45.79-7.36%1.59-23.92%数据来源：各公司公告，国泰君安证券研究 传统传统经销商纷纷寻求经销商纷纷寻求新能源车销售的突破新能源车销售的突破。随着新能源渗透率不断提升以及各种新销售模式的出现，各经销商集团也开始积极建立和新能源汽车品牌的合作。以永达汽车为例，截止 2022 上半年，独立新能源品牌总网点授权数已经接近 70 个，涵盖商超展厅、独立售后、交付服务中心、综合性 4S 店等多种类型，新获取的授权品牌包括 AITO、小鹏、比亚迪、smart、路特斯、欧拉等多个独立的新能源品牌。表表 3：传统传统经销商经销商集团集团积极与车企开展新能源车合作积极与车企开展新能源车合作 经销商经销商 合作品牌 售前合作方式 售后合作方式 门店情况 永达汽车永达汽车 小鹏汽车 代理模式 全面合作 上海、浙江等 福特汽车 代理模式 门店共享工位 上海等 智己汽车 代理模式 全面合作 上海等 特斯拉-钣喷中心 江西、安徽等 中升控股中升控股 小鹏汽车 一线城市代理模式 全面合作 深圳、北京、大连、青岛等 数据来源：各公司公告，国泰君安证券研究 经销商积极经销商积极拓展新能源拓展新能源售后业务合作。售后业务合作。燃油车时代国内主要经销商企业的售后收入保持稳健增长，但随着新能源汽车的规模不断增加，售后服务需求较少。为实现稳定创收，一些经销商开始和新能源汽车直营品牌开展售后业务合作，以期获得更多收入来源。1.2.燃燃油车时代油车时代经销模式经销模式盛行，渠道结构盛行，渠道结构悄然生变悄然生变 汽车汽车经销商模式经销商模式盛行于燃油车时代盛行于燃油车时代。我国汽车销售渠道经历了计划分配、双轨制、厂家直营和联营，以及进口车总代理等多种模式。汽车经销商借助我国经济快速发展契机和市场政策红利，实现了经营规模与运营体量的快速增长，陆续诞生了一个个百亿乃至千亿级经销商集 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 25 团，并成为燃油车时代最为重要的销售方式。经销商模式逐步成为主机厂兼顾成本与效率的选择。主机厂投资建设门店、日常经营管理的成本可以转移给经销商，通过经销商就能实现区域市场的全覆盖，并且批发给经销商的同时可以收回车款，资金效率较高，并可以将更多的资金与精力专注于品牌建设与产品研发。经销商模式经销商模式亦亦存在存在潜在风险与潜在风险与问题。问题。经销商掌握了汽车零售价格的定价权，在提供促销福利吸引客户的同时，也出现了各种不合理定价的乱象，比如在国家提供税收优惠政策时或在部分车型供不应求时私自涨价，这也是造成客户满意度下降的因素之一。此外由于新车销售业务的毛利较低，金融保险的毛利较高，因此经销商在售车的同时可能包含一些隐藏的强制绑定消费，不利于汽车品牌形象的维护。表表 4：经销商模式：经销商模式优劣势共存优劣势共存 利益主体利益主体 优势优势 劣势劣势 主机厂主机厂 节省建设、运营成本 不利于品牌维护 快速实现市场覆盖 不直接面对消费者 经销商经销商 定价灵活 资金、库存压力大 业务多元化 销量目标压力大 消费者消费者 有促销福利 价格不稳定且有时不合理 售前售后一体化 购车体验一般 数据来源：国泰君安证券研究 经销商总数趋于稳定，但退网数经销商总数趋于稳定，但退网数有所有所增加且结构有所调整。增加且结构有所调整。根据中国汽车流通协会数据，2021 年底全国乘用车 4S 销售服务网络数为 29318家，同比增长 3.9%，经销商的数量虽然变化不大，但 2019 年到 2021年，4S 店的注销数量分别为 1860 家、1783 家、1944 家，呈现持续上升趋势。新能源车企拓展门店或者尝试授权模式而增加的经销商对冲掉部分经销商因经营不善而退网的数量，预计未来新能源车的占比将进一步提高，传统的燃油车经销商可能会通过和新能源车企合作授权或者代理模式来应对形势的变化。其中新增的经销商主要为拓展新能源车的授权和代理渠道，包括比亚迪、长安、奇瑞、小鹏等。退网的经销商中合资品牌占比较高，主要包括北京现代、别克、东风标致、广汽菲克、上汽斯柯达等。图图 2：2010-2021 年乘用车年乘用车 4S 销售网络数销售网络数及及增速趋缓增速趋缓（单位：家）（单位：家）数据来源：中国汽车流通协会，国泰君安证券研究-0.1-0.0500.050.10.15050001000015000200002500030000350002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 25 各各品牌的品牌的渠道数量与单店销渠道数量与单店销量量情况情况有所有所差异差异。截止 2022 年 12 月，比亚迪的经销商数量最大超过 2800 家，上汽通用的经销商数量紧随其后达到 1500 家以上，长城和上汽通用五菱的经销商数量接近 1200 家，其次是吉利汽车，经销商数量超过 1000 家，上汽大众和一汽大众的经销商数量也超过 800 家，其他主流车企的经销商数量基本介于 400-800 家之间。从 2022 年单店销量来看，广汽丰田最高，超过 2000 台，经营效率较高。其中单店销量显著低于其他家的是长安福特与北京现代，2022 年平均单店销量均不足 500 台，其他大部分主流传统车企的 2022年单店销量均超过 500 台，平均单店销量在 700-1500 台之间居多。图图 3：截至截至 2022 年年 11 月月比亚迪经销商数量最比亚迪经销商数量最多多（单位：（单位：家家）图图 4：2022 年年广汽丰田经销商单店销量最高广汽丰田经销商单店销量最高（单位：辆）（单位：辆）数据来源：各企业官网，国泰君安证券研究 数据来源：各企业官网、乘联会，国泰君安证券研究 1.3.新能源车时代传统新能源车时代传统经销经销模式弊病显著亟需变革模式弊病显著亟需变革 传统经销商模式在新能源车时代亟需变革。传统经销商模式在新能源车时代亟需变革。目前除特斯拉与新势力之外的大部分传统汽车品牌销售渠道仍以经销商为主。新能源车时代，消费者购车习惯正在逐步发生变化，且多种模式的销售渠道不断涌现，车企与消费者对传统 4S 店经销商的依赖性降低。此外传统经销商由于地理选址以及销售模式、盈利空间的变化，在新能源车时代无法满足消费者及车企的各类新需求，且存在诸多弊病，传统品牌销售渠道在新能源车时代的变革势在必行。经销商模式仍是车企的主要销售渠道。经销商模式仍是车企的主要销售渠道。截至 2022 年 6 月，汽车销售渠道中，90以上仍为经销商 4S 店模式，新能源车的销售渠道仍中有86.4的渠道为经销商模式，通过直营模式销售新能源车的网络不足2000 个，其余大部分仍为 4S 店经销商渠道。图图 5：4S 店模式店模式在在汽车汽车整体整体销售渠道销售渠道占绝对优势占绝对优势 图图 6：4S 店和代理模式是新能源车店和代理模式是新能源车的主要的主要销售渠道销售渠道 数据来源：中国汽车流通协会，国泰君安证券研究 数据来源：中国汽车流通协会，国泰君安证券研究 050010001500200025003000比亚迪长城吉利奇瑞（国内）上汽通用上汽乘用车上汽通用五菱上汽大众长安乘用车长安福特广汽丰田广汽本田一汽大众一汽大众-奥迪一汽丰田一汽红旗北京奔驰北京现代东风日产东风本田华晨宝马05001000150020002500比亚迪长城吉利奇瑞（国内）上汽通用上汽乘用车上汽通用五菱上汽大众长安乘用车长安福特广汽丰田广汽本田一汽大众一汽大众-奥迪一汽丰田一汽红旗北京奔驰北京现代东风日产东风本田华晨宝马93%7%4S店模式直营和代理模式16%直营模式4S店和代理模式 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 25 新能源车售后需求减少，传统新能源车售后需求减少，传统 4S 经销商利润空间受压缩。经销商利润空间受压缩。由于新能源车整体智能网联化程度提升，部分汽车故障直接通过远程软件升级就能解决，而且纯电动汽车也省去了发动机定期的保养。对于经销商来说，燃油车时代，售后服务毛利率高，占到利润的 50%左右，因此售后服务部分大大减少将对经销商的利润空间带来较大的冲击。传统经销商模式在新能源车时代的弊病凸显传统经销商模式在新能源车时代的弊病凸显。我们依据渠道的投资主体、地理位置、功能划分、下单方式以及新能源车是否分开售卖等对不同形式的渠道优劣势进行对比分析。传统经销商模式下的郊区店、新能源车与燃油车共网销售等形式在新能源车时代的弊病凸显，难以适应新能源车时代消费者购车时的新习惯与新需求。表表 5：传统渠道的运营方式已不适应新能源时代的要求：传统渠道的运营方式已不适应新能源时代的要求 分类方法分类方法 渠道模式渠道模式 优势优势 劣势劣势 投资主体投资主体 直营 有利于维护品牌形象 投资成本高 经销 投资成本低 不利于维护品牌形象 代理 价格统一透明，无库存压力 代理商主人翁意识相对淡薄 地理位置地理位置 商超店 位置便利，客流量大 租金成本高 郊区店 租金成本低 地处偏远，客流量小 功能功能划分划分 售前售后分离 售前售后业务划分执行更加高效专注 售后需前往不同地点，一站式服务偏弱 售前售后一体 一站式服务体验相对较好 效率偏低，租金成本高 下单方式下单方式 线上 车企统一价格和收集信息 不存在灵活的促销优惠政策 线下 可能存在促销优惠 不利于统一定价和收集信息 新能源是否独立新能源是否独立 独网 有利于塑造新能源品牌形象 新增投入高 共网 新增投入低 不利于塑造新能源品牌形象，新能源车比价后无性价比 数据来源：国泰君安证券研究 传统经销商无法满足品牌传播及传统经销商无法满足品牌传播及有效有效引流功能。引流功能。新能源车仍处于抢占市场与打造品牌的阶段，销售渠道除了出售汽车之外，最好能够帮助企业树立好的品牌形象，吸引更多消费者的关注，而这正是传统经销商模式的短板。同时在渠道选址上，传统经销商的选址并不能满足整车厂对品牌的传播以及周边环境的要求，难以对消费者进行有效引流。传统经销商传统经销商难以难以适应适应消费者消费者在新能源时代购车方式与在新能源时代购车方式与习惯习惯的变化的变化。新能源车时代，消费者大多为 25-45 岁的年轻群体，相比去 4S 店购车的习惯，更愿意去商超店体验或尝鲜新模式。在新能源车时代，消费者对汽车的品牌认知、配置及价格等信息也不仅局限于线下门店的现场咨询，传统经销商模式的信息优势也不复存在，此外传统经销商模式的销售价格不够透明，且销售服务意识相对偏弱，消费者难以找到专业信任的顾问以享受高品质服务，看车与购车的过程体验普遍不佳。传统经销商在选址、价格透明度、服务意识等方面的弊病越发凸显。油电油电共网模式在新能源车销售中弊病明显。共网模式在新能源车销售中弊病明显。根据新能源车是否和燃油车分开售卖可分为独网和共网两种方式。独网需要对新能源车投入资源独立运作，打造独立的品牌或独立的经销商店面。共网是指新能源和传统燃油车共网销售，无需独立建店，传统车企大多采用共网的模式销售。共网销售新增投入小，但不利于新能源品牌形象树立，其存在的问题在于无法贴合新能源消费者体验、且新能源车尤其混动在共网状态下体现出的性价比较弱，销售人员推广新能源车动力不足。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 25 2.特斯拉及新势力引领渠道变革趋势特斯拉及新势力引领渠道变革趋势 2.1.问界问界门店数量领先，特斯拉和理想单店销量更高门店数量领先，特斯拉和理想单店销量更高 问界门店数量遥遥领先。问界门店数量遥遥领先。从门店数量来看，问界品牌依托华为的渠道基础，门店数量在 1000 家左右，遥遥领先其他新势力品牌。零跑紧随其后接近 600 家，小鹏及哪吒渠道数量在 400 家以上，蔚来、理想在300-400 之间，特斯拉与极氪数量相对较少在 200-300 家之间。图图 7：问界问界及零跑及零跑门店数量门店数量领先新势力品牌（单位：家）领先新势力品牌（单位：家）数据来源：各车企官网，国泰君安证券研究 从门店的区域结构分布来看，问界、零跑、哪吒、小鹏在各线城市均有布局，覆盖面较广，特斯拉、蔚来和理想在四五线城市的布局较少，尚未进行渠道下沉。哪吒及零跑相比其他家在低线城市的布局较多。在一线、新一线及二线城市，特斯拉、蔚来、小鹏、理想、问界及零跑的门店数量相对较多，在三、四、五线城市，问界、零跑及哪吒门店数量相对较多，其他新势力品牌下沉渠道布局较少。特斯拉特斯拉、理想理想及极氪品牌及极氪品牌店效表现领先店效表现领先。其中在一线、新一线、二线城市，特斯拉的销量最高，其次为理想、蔚来、领克等，在三、四、五线城市，哪吒的销量相对较好，其次是零跑和问界。蔚小理的销量主要集中在一线、新一线和二线城市。单店销量最高的品牌为特斯拉，在一线、新一线、二线、三线城市，特斯拉的单店销量远超其他品牌。理想及极氪品牌店效表现在国内新势力品牌中领先，问界品牌由于门店数量巨大且多数为华为品牌体验店，单店平均销量相对较低。图图 8：问界门店数量远超特斯拉及造车新势力：问界门店数量远超特斯拉及造车新势力（单位：家）（单位：家）图图 9：问界、哪吒及零跑已开始五线城市的渠道下沉布局问界、哪吒及零跑已开始五线城市的渠道下沉布局 数据来源：各公司官网，国泰君安证券研究 数据来源：各公司官网，国泰君安证券研究 020040060080010001200特斯拉蔚来小鹏理想哪吒问界极氪零跑050100150200250300一线新一线二线三线四线五线特斯拉蔚来小鹏理想哪吒问界极氪零跑0 0%特斯拉 蔚来小鹏理想哪吒问界极氪零跑一线新一线二线三线四线五线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 25 图图 10：特斯拉：特斯拉在二线以上城市在二线以上城市销量销量遥遥领先（单位：辆）遥遥领先（单位：辆）图图 11：特斯拉单店单月销量远超其他新势力特斯拉单店单月销量远超其他新势力（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.2.特斯拉特斯拉引领新营销模式引领新营销模式，渠道，渠道下沉下沉尚未开启尚未开启 特斯拉采取线上特斯拉采取线上与与线下线下结合的结合的直营直营体验店相结合的销售模式。体验店相结合的销售模式。特斯拉引领了线上销售与直营渠道体验店的模式，线上直销涵盖了网上预约、下单和售后全流程，所有汽车的销售都通过官网线上下单，售价统一。线下直营体验店主要负责售前的咨询试驾与现场体验环节，服务中心负责交付和售后，且实现了售前与售后的职能分离。特斯拉门店特斯拉门店布局以中高级别城市为主布局以中高级别城市为主，尚未尚未开启开启渠道下沉。渠道下沉。截止 2022年 11 月，特斯拉在中国有 270 家直营店，门店主要集中在一线、新一线以及二线城市，这三类城市中门店占比近 90%，在三、四线城市布局较少，在五线城市暂无布局，尚未开始渠道下沉。特斯拉特斯拉在新一线城市最受欢迎在新一线城市最受欢迎，四线及以下城市四线及以下城市渠道较少渠道较少。从渠道及单店销量的区域结构来看，特斯拉在新一线城市的受欢迎程度最高，在该级别城市总体销量以及单店平均销量均为最高，其在四线及以下级别城市的推广力度与销量均表现较弱。（考虑到 2022 年 12 月由于特殊原因带来的汽车行业终端销量异常问题，我们选取 2022 年 9-11 月的终端分区域数据进行分析）图图 12：特斯拉：特斯拉门店分布在四线及以上城市（单位：家）门店分布在四线及以上城市（单位：家）图图 13：特斯拉二线特斯拉二线及以上级别及以上级别城市的门店城市的门店数数接近接近 90%数据来源：特斯拉官网，国泰君安证券研究 数据来源：特斯拉官网，国泰君安证券研究 050001000015000200002500030000一线新一线二线三线四线五线特斯拉蔚来小鹏理想哪吒问界极氪零跑050100150200250特斯拉蔚来小鹏理想哪吒问界极氪零跑020406080100120一线新一线二线三线四线0.00 .00.00.00.000.00%一线新一线二线三线四线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 25 图图 14：特斯拉在新一线城市的销量最高：特斯拉在新一线城市的销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 15：特斯拉特斯拉三线以上城市单店三线以上城市单店月月销量较高销量较高（单位：辆（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）特斯拉的销售渠道模式为行业标杆。特斯拉的销售渠道模式为行业标杆。特斯拉最早在城市商业中心布局直营店，引领了客户看车的方式与习惯，线上下单的模式有利于统一售价，透明的价格也省去了消费者在不同店面比价询价的烦恼。特斯拉的销售渠道建设与运营模式在行业内具有一定的示范效应，也成为众多车企的模仿对象。未来随着自身产品的丰富以及更具性价比车型的推出，渠道进一步下沉或将成为其渠道进一步发力的新方向。2.3.新势力新势力渠道快速扩张渠道快速扩张，直营模式占主导直营模式占主导 2.3.1.蔚来蔚来渠道以服务著称渠道以服务著称，尚未向低线城市渗透尚未向低线城市渗透 蔚来汽车蔚来汽车品牌品牌定位高端，定位高端，以社群文化与服务为特色以社群文化与服务为特色。蔚来品牌定位高端，其渠道以车主社群文化与无微不至的高端服务为特色，且全部为直营。在商超建立舒适解压的展厅，还有用户可互相分享生活体验的内容社区，车主之间的群体社交活动较为丰富。其渠道类型包含 NIO Space 和 NIO House 两类，两者在店面大小与功能上有一定差异。渠道渠道及销量区域及销量区域分布分布主要主要集中在发达集中在发达城市城市地区地区。从区域结构上来看，蔚来的渠道主要布局在一线城市、新一线城市和二线城市，在五线城市没有布局，在每个类别城市的门店数量占比较为稳定。从 2022 年 3月到 11 月的新增门店中，8 家位于新一线城市，8 家位于二线城市，9家位于三线城市，而四线城市门店数量有所下降，其渠道扩张策略与其品牌定位有关。销量主要分布在发达地区城市，随城市等级下降呈现依次递减的趋势。从单店销量情况来看，一线与新一线店效较高，三线及四线城市单店销量表现大幅低于全国平均水平。图图 16：蔚来在五线城市没有布局门店：蔚来在五线城市没有布局门店（单位：家）（单位：家）图图 17：蔚来在各线城市的门店结构比较稳定：蔚来在各线城市的门店结构比较稳定 数据来源：蔚来汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：蔚来汽车官网，国泰君安证券研究 0100002000030000400002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线050100150200250020406080100120140一线新一线二线三线四线0 0%一线新一线二线三线四线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 25 图图 18：蔚来在新一线城市的门店数量最多：蔚来在新一线城市的门店数量最多（单位：辆）（单位：辆）图图 19：蔚来：蔚来在一二线城市单店月均销量较高（单位：辆）在一二线城市单店月均销量较高（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.2.小鹏小鹏采取多种渠道模式结合采取多种渠道模式结合，店面覆盖区域较广店面覆盖区域较广 小鹏小鹏采取直营采取直营 代理的销售模式。代理的销售模式。小鹏是一线新势力中率先采取经销商代理模式的企业，采用“直营 代理”的渠道模式可以更好地控制单店前期投入，并结合本地资源，更轻更快地布局下沉市场。以小鹏的体验中心为例，在一线和二线城市中，以直营店为主，而在三线及以下城市中，代理商占比超过半数并逐渐提升，在不同级别城市采用不同的渠道配置模式，有助于节约渠道建设成本。渠道分布区域广并布局下沉渠道。渠道分布区域广并布局下沉渠道。截止 2022 年 11 月，小鹏在全国有439 家门店，在各线城市均有门店布局，区域分布广，其中在新一线城市布局最多，且在五线城市开始布局下沉渠道。从门店分布区域结构上来看，一线城市的占比最高，三四五线城市比例有所上升。其中单店销量表现在一线城市最高，低线城市单店销量弱发达地区，一二线城市消费者对小鹏汽车产品认可度更高。图图 20：小小鹏鹏新新增四五线城市的门店布局增四五线城市的门店布局（单位：家）（单位：家）图图 21：小鹏在各线城市的门店结构比较稳定：小鹏在各线城市的门店结构比较稳定 数据来源：小鹏汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：小鹏汽车官网，国泰君安证券研究 010002000300040005000600070002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线0102030405060一线新一线二线三线四线全国平均020406080100120140160一线新一线二线三线四线五线0 0%一线新一线二线三线四线五线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 25 图图 22：小鹏在一线：小鹏在一线及新一线及新一线城市的销量最高城市的销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 23：小鹏：小鹏二线以上二线以上单店单月销量单店单月销量表现较好（单位：辆）表现较好（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.3.理想理想定位精准店效较高定位精准店效较高，售后业务尝试，售后业务尝试新新合作模式合作模式 理想采取直营销售模式理想采取直营销售模式，门店分布以发达，门店分布以发达地区地区为主为主。理想的门店全部采取直营模式，售前售后分离，店面位置分布在主流区域商超为主。品牌定位智能家庭用车，以大六座 SUV 为主打产品，细分市场定位精准，单品销量领先新势力。截止 2022 年 11 月渠道数量达到 328 家，其中一线城市、新一线城市、二线城市门店数量与年初比均有明显增加，三四线门店数量有所下降。从门店结构上来看，新一线城市占比最大，其次是二线城市、一线城市，尚未在五线城市布局门店。单店单店销量分布相对销量分布相对均衡均衡，区域表现无短板，区域表现无短板。从单店销量来看，各个区域表现相对较为均匀，各级城市单店销量均在 20 以上，区域上无明显短板。目前理想销量主要集中于二线以上城市，三四线城市销量仍有提升成空间，伴随门店扩张及未来产品价格的不断下探，低线城市区域及整体的销量表现有望进一步提升。售后业务尝试售后业务尝试新新合作模式。合作模式。理想开设新的零售门店和售后维修中心作为实体门店，授权第三方钣喷中心并与其合作，以有效地扩大公司的服务范围，并减轻售后服务成本。图图 24：理想在三四线城市的门店布局有所减少：理想在三四线城市的门店布局有所减少（单位：家）（单位：家）图图 25：理想在一线、新一线和二线城市的门店占比提升理想在一线、新一线和二线城市的门店占比提升 数据来源：理想汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：理想汽车官网，国泰君安证券研究 050010001500200025003000350040002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线05101520253035020406080100120一线新一线二线三线四线0.00 .00.00.00.000.00%一线新一线二线三线四线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 25 图图 26：理想在新一线城市的销量最高：理想在新一线城市的销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 27：理想理想各级城市各级城市单店月销量单店月销量分分布布均衡（单位：辆）均衡（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.4.哪吒采用直营哪吒采用直营 代理代理模式模式，下沉渠道布局相对领先下沉渠道布局相对领先 哪吒采取多渠道并存模式哪吒采取多渠道并存模式，布局下沉渠道，布局下沉渠道。公司建设线上线下渠道结合发展，采用直营加代理模式。截止 2022 年 11 月，哪吒在全国有 427家门店，与 3 月份相比增加近 80 家，扩张速度较快。从门店结构上来看，新一线城市和三线城市门店较多，一线城市和五线城市的门店数量相当，下沉渠道布局在新势力中较为领先。从单店销量来看，各个区域分别相对较为平衡，其中二三线城市店效略表现好于其他地区。图图 28：哪吒门店数量：哪吒门店数量扩张扩张较快较快（单位：家）（单位：家）图图 29：哪吒五线城市的门店：哪吒五线城市的门店占比一线相当占比一线相当 数据来源：哪吒汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：哪吒汽车官网，国泰君安证券研究 图图 30：哪吒在三线城市的单月销量最高：哪吒在三线城市的单月销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 31：哪吒：哪吒在二三线城市在二三线城市单店月销量单店月销量最多最多（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数010002000300040005000600070002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线0102030405060一线新一线二线三线四线全国平均0204060801001202022年3月2022年11月一线新一线二线三线四线五线0.00 .00.00.00.000.00 22年3月2022年11月一线新一线二线三线四线五线0100020003000400050002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线01020304050 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 25 据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.5.华为赋能问界销售渠道，华为赋能问界销售渠道，门店门店数量数量与覆盖与覆盖广度全面广度全面领先领先 华为智选模式赋能华为智选模式赋能合作合作车企车企销售销售渠道渠道。华为目前与车企的合作模式主要有三类，其中华为智选模式是华为和车企合作最全面、最深入的方式，在产品的设计、质控、销售渠道等领域全面合作。在智选模式下，华为会全面赋能产品的营销和销售，节省了前期建设门店的人力、资金与时间成本，同时利用华为自身的品牌优势进行引流与推广。表表 6：华为智选模式的合作方式最深入：华为智选模式的合作方式最深入 模式模式 合作方式 合作车企 合作时间 首款车型及上市时间 智选模式智选模式 参与产品定义、设计，负责销售 赛力斯 2019年 1月 SF5，2021年 4月 奇瑞 2022年 H2 预计 2023年 Huawei Inside 模式模式 提供自动驾驶软硬件、智能汽车全栈解决方案 北汽 2019年 1月 极狐 HI版，2021年 5月 长安 2020年 11月 阿维塔 11，2022年 8月 广汽埃安 2022年 7月 预计 2024年 零部件零部件 Tier 1 模式模式 提供零部件 比亚迪、吉利、长城、一汽、奔驰、宝马等 数据来源：各公司公告，国泰君安证券研究 华为问界华为问界门店数量及覆盖广度全面领先门店数量及覆盖广度全面领先新势力新势力。截止 2022 年 11 月底，问界品牌已经入驻超过 1000 家华为体验中心，179 家用户中心。华为问界的门店数量已大幅领先“蔚小理”的门店数量。在门店结构方面，华为问界在不同等级城市上分布比较均匀，在下沉市场的门店数量也领先其他新势力品牌。问界的销量在 2022 年 3 月开始交付之后不断攀升，最高月销量超过万两，交付规模的提升速度极快。问界品牌在一线、新一线及二线城市销量好于其他城市，一线城市单店销量表现最好。从单店销量来看，城市级别从高到低依次递减，一线城市店效最好，四五线城市单店销量明显低于全国平均水平，低线城市销量及店效情况提升潜力较大。图图 32：问界在新一线城市的门店数量最多：问界在新一线城市的门店数量最多（单位：家）（单位：家）图图 33：问界在问界在中间级别中间级别城市的城市的占比较高占比较高 数据来源：问界汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：问界汽车官网，国泰君安证券研究 050100150200250300一线城市新一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 of 25 图图 34：问界在新一线城市的单月销量最高：问界在新一线城市的单月销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 35：问界在一线城市的单店单月销量最高问界在一线城市的单店单月销量最高（单位（单位：辆）辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.6.极氪极氪快速实现门店扩张快速实现门店扩张，渠道集中分布在发达地区渠道集中分布在发达地区 极氪极氪门店门店速扩张速度快于其他新势力速扩张速度快于其他新势力。极氪品牌为吉利汽车推出的高端纯电品牌，采取直营的模式。截止 2022 年 11 月共有 216 家直营门店，门店的扩张速度快于其他新势力品牌，从第 1 家到第 100 家门店用时仅为 257 天，从 100 到 200 个门店，建设时间缩短至 135 天。极氪在全国范围内开设了极氪中心、极氪空间、交付中心以及服务中心等渠道类型，极氪交付中心主要承担新车交付业务，极氪空间则以车辆展示销售为主，而极氪中心则担负着构建品牌形象等任务。渠道分布集中在发达城市区域渠道分布集中在发达城市区域。目前极氪的直营门店仅布局在一线城市、新一线城市、二线和三线城市，在四线、五线城市尚没有进行布局，在新一线城市的布局约占总数的一半。从销量来看，新一线城市数量最多，各级城市的销量也与门店数量呈正相关关系。各级城市门店的单店单月销量也维持在较高水平，不同区域店效表现相对均衡。图图 36：极氪在四五线城市没有布局门店：极氪在四五线城市没有布局门店（单位：家）（单位：家）图图 37：极氪在新一线城市的门店数量接近一半极氪在新一线城市的门店数量接近一半 数据来源：极氪汽车官网，国泰君安证券研究 数据来源：极氪汽车官网，国泰君安证券研究 010002000300040002022年9月2022年10月2022年11月一线城市新一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市051015200102030405060708090100一线城市新一线城市二线城市三线城市一线城市新一线城市二线城市三线城市 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 25 图图 38：极氪在新一线城市的单月销量最高：极氪在新一线城市的单月销量最高 图图 39：极氪在各线城市的单店单月销量接近极氪在各线城市的单店单月销量接近 50 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数据来自 2022年 9-11月平均值）2.3.7.零跑采取渠道零跑采取渠道合作加盟为主合作加盟为主，渠道区域覆盖较广渠道区域覆盖较广 零跑汽车零跑汽车采取多种销售渠道并存方式采取多种销售渠道并存方式，店面面积较小，店面面积较小。在一二线城市采取直营店 渠道合作伙伴的渠道模式，有助于树立品牌价值，保证用户体验，在三线及以下城市采取加盟的方式，以便扩大覆盖区域。截至 2022 年 11 月底，零跑汽车共有 564 家门店，90%左右的销售渠道为第三方渠道合作伙伴的形式。在门店面积上，为降低资本开支压力，零跑开设的门店统一为 150 平米左右，店面面积小于蔚来、小鹏等新势力品牌。公司绝大部分门店及销量集中分布在新一线、二线、三线城市，从单店销量来看，店效整体与其他新势力比相对较低，。图图 40：零跑在新一线城市的门店数量最多：零跑在新一线城市的门店数量最多（单位：家）（单位：家）图图 41：零跑在新一线、二线、三线城市的门店均接近零跑在新一线、二线、三线城市的门店均接近 1/4 数据来源：零跑官网，国泰君安证券研究 数据来源：零跑官网，国泰君安证券研究 图图 42：零跑销：零跑销售区域售区域集中分布在二三线城市（单位：辆）集中分布在二三线城市（单位：辆）图图 43：零跑在二线城市的单店单月销量最高零跑在二线城市的单店单月销量最高（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（其中单店月销量数01000200030004000500060002022年9月2022年10月2022年11月一线城市新一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市01020304050一线新一线二线三线全国平均020406080100120140160180一线城市新一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市010002000300040002022年9月2022年10月2022年11月一线城市新一线城市二线城市三线城市四线城市五线城市0510152025 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 25 据来自 2022年 9-11月平均值）3.各类各类渠道多元渠道多元共存共存，传统车企积极寻求变革，传统车企积极寻求变革 3.1.传统车企传统车企销售渠道销售渠道模式呈模式呈多元发展多元发展态势态势 传统车企依托原有资源发展多种渠道模式。传统车企依托原有资源发展多种渠道模式。传统车企长期以来与经销商伙伴形成了紧密的合作关系，在渠道选择与建立上多数企业会考虑依托原有经销商资源，在新能源车渠道建设方面呈现经销、代理、以及直营等多种方式并存的局面。其中经销与代理模式仍需要与经销商进行合作，依托经销商的现有资源对店面进行新能源化升级、并对销售人员进行专门培训。直营模式有助于车企进行渠道改革探索或掌握用户需求等数据，部分新成立的新能源品牌倾向于采取直营模式。表表 7：传统车企各传统车企各种汽车销售渠道种汽车销售渠道多元并存多元并存 渠道类型渠道类型 直营模式 经销模式 代理模式 门店图片门店图片 优点优点 价格透明，易建立或提升品牌形象 投资成本低 价格统一透明，渠道压力小 缺点缺点 车企投资成本高 价格不透明，对品牌形象提升较小 对品牌形象提升较小 数据来源：汽车之家、盖世汽车，国泰君安证券研究 直营模式直营模式有助于传统车企掌握用户的真实需求与反馈有助于传统车企掌握用户的真实需求与反馈。直营渠道能够实现车企品牌和渠道利益的有效捆绑，同时可以实现线上、线下的数据与资源的整合。车企为了提升品牌知名度与传播力，从研发到制造及销售的亲力亲为显得越来越重要，销售端打通线上和线下，同时直接有效地触及用户实际需求与反馈。传统车企在向新能源转型的过程中，直营模式渠道的补充与建立逐步变得越来越重要。代理模式成为代理模式成为传统传统车企渠道转型车企渠道转型的的一种一种选择。选择。新能源车时代，部分合资（如大众品牌 ID 系列）或自主品牌（如长城汽车、吉利汽车、长安汽车等）开始尝试在自身的经销商网络内，推出新能源汽车销售代理模式。该模式一定程度上维持了与现有经销商的合作关系，同时由于经销商无需承担库存压力，且店面新建专门为新能源车服务，使得经销商在较小的资金成本与压力下进行新能源的销售渠道改革，同时也维护了整体经销网络的稳定。代理模式还可通过线上、线下一系列动作掌握用户信息、实现相对统一的消费体验及价格稳定性。相比原有经销模式可以满足消费者多样的需求。代理模式运营主体仍为经销商，对品牌认知与品牌形象维护意识方面，仍与直营店有一定差距。表表 8：各类销售渠道模式各有优缺点各类销售渠道模式各有优缺点 类型类型 经销商模式 直营模式 代理模式 价格价格体系体系 价格不统一不透明 全国统一透明 全国统一透明 品牌效应品牌效应 较差 传播度强，且易于维护 较好 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 25 库存库存 经销商承担 主机厂承担 主机厂承担 运营成本运营成本 商务政策和销售激励 较大的资金及人力投入 库存管理、客户维护、佣金支出 客 户客 户 服 务服 务体验体验 一般 优异 较好 店 面 所 有店 面 所 有权权 及 成 本及 成 本承担承担 经销商 整车企业 经销商 用 户 数用 户 数据据 主机厂难以获得有线下数据 主机厂可以获得完整的用户数据 主机厂可以获得绝大部分用户数据 数据来源：国泰君安证券研究 销售渠道有望销售渠道有望继续继续维持多样化维持多样化共存模式。共存模式。汽车销售渠道的模式仍处于不断动态演进变化之中，传统车企在向新能源时代转型的过程中会不断开始选择直营或代理的模式进行渠道变革。但考虑到车企长期以来与经销商建立起来的合作伙伴关系，以及车企自身燃油车及售后等业务的稳定过渡，同时经销商自身面临转型需求亦有较强的意愿配合车企进行新能源转型或渠道变革，此外对于二手车市场以及售后服务等业务来说经销商仍有自身独特的优势。预计未来一段时间经销、代理、直营等模式有望延续共存状态，每个车企根据自身的发展阶段、渠道现状特点以及不同地区的消费者购车及渠道需求进行选择布局。售前售后售前售后逐步逐步分离，售后寻求经销商合作。分离，售后寻求经销商合作。随着消费者对新能源车购买习惯与方式的变化，未来售前售后专业分工或将更加细化，售前售后逐步分离有望成为趋势。新能源车尤其纯电车辆需要的保养、维修比较少，售前售后分开有利于降低成本且给销售选址带来更大的灵活性。但随着销量规模的不断扩大，售后成本会不断加大，部分新势力品牌也开始寻求与经销商在售后方面进行授权或合作，主机厂与经销商在售后领域的合作探索模式有望逐步丰富。表表 9：经销商售后收入以事故车辆维修及保养为主：经销商售后收入以事故车辆维修及保养为主 售后类型售后类型 主要业务 收入占比 毛利率情况 电动车维修频次及价格 事 故 车 辆事 故 车 辆维修维修 事故车辆的钣喷等维修 50-60%较高，60%左右 持平或更高（一体化压铸或特殊结构更高）日常保养日常保养 机油机滤、油路、气路、空调等保养 20-25%适中，30-40%左右 更低 质保维修质保维修 3年内厂家提供的质保，电车以电池为主 15-20%较低，20%左右 更低 数据来源：Autodealer，国泰君安证券研究 3.2.传统传统车企车企积极求变积极求变，自主品牌变革先于合资自主品牌变革先于合资 传统车企在新能源时代积极优化升级销售渠道传统车企在新能源时代积极优化升级销售渠道。传统车企在转型新能源的过程中亦不乏对渠道的积极变革，其中比亚迪作为全面转型新能源车的典范，最快在渠道上做出适应性调整并取得销量的不断突破。其他车企如广汽埃安、长安深蓝、长城欧拉、吉利几何与极氪等品牌，在纯电新能源车的销售上，均采取新建全新独立品牌，并在渠道上单独进行布局，积极探索新的渠道模式。而合资品牌中仅大众品牌针对其 ID 系列纯电车型单独成立渠道，其他品牌暂未看到其专门针对新能源车进行渠道设置域改革，自主品牌对新能源渠道的变革速度与进程大幅领先于合资品牌。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 of 25 比亚迪比亚迪率先实现全面率先实现全面品牌与渠道的品牌与渠道的新能源化新能源化。比亚迪作为率先实现全面新能源化的车企，不存在其他车企面临的油电共网销售问题。其在渠道选择上以经销与代理合作，部分地区渠道采取直营模式，及时对原有渠道进行升级，且快速布局城市商超店等形式，有效形成了新能源专属品牌的建立与传播。比亚迪销售渠道数量已超过 3000 家，从区域分布上来看，各类城市均有布局，三线城市最多，其次是新一线城市及二线城市。其在新一线城市销量最高，销量以三线以上城市居多，低线城市对新能源车的认可与接受仍有提升潜力。单店销量随城市等级降低渐次减少，在一线城市单店销量最高，在五线城市的单店销量相对较低。图图 44：比亚迪在：比亚迪在三三线城市的门店最多线城市的门店最多（单位：家）（单位：家）图图 45：比亚迪在比亚迪在各级别各级别城市的门店城市的门店分布相对均衡分布相对均衡 数据来源：比亚迪官网，国泰君安证券研究 数据来源：比亚迪官网，国泰君安证券研究 图图 46：比亚迪在新一线城市的单月销量最高：比亚迪在新一线城市的单月销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 47：比亚迪在一线城市的单店单月销量最高比亚迪在一线城市的单店单月销量最高（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（注：月销量为2022年 9至 11月平均值）长安深蓝渠道采取直营与相对独立的运行模式长安深蓝渠道采取直营与相对独立的运行模式。深蓝品牌作为长安汽车发力中高端新能源的重要支撑，作为全新品牌，在渠道上采取直营模式，且在运营上与长安原有体系相对独立。2022 年 7 月深蓝首款车型 SL03 正式上市，在 2022 年 12 月实现月交付突破万辆。2022 年 11月底，长安深蓝门店数量已达 560 家以上，其中新一线和三线城市门店分布最多，一线城市门店相对最少。长安深蓝新能源车在一线、新一线城市最受到热捧。尽管在一线城市门店最少，但是单店销量及店效最好，在五线城市单店销量相对最低。0200400600800一线新一线二线三线四线五线一线新一线二线三线四线五线010000200003000040000500002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线020406080100120140 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 of 25 图图 48：长安深蓝在新一线：长安深蓝在新一线城市城市门店数量门店数量最多（单位：家）最多（单位：家）图图 49：长安深蓝在一线城市门店长安深蓝在一线城市门店占比相对较低占比相对较低 数据来源：长安深蓝官网，国泰君安证券研究 数据来源：长安深蓝官网，国泰君安证券研究 图图 50：长安深蓝在新一线城市的销量最高：长安深蓝在新一线城市的销量最高（单位：辆）（单位：辆）图图 51：长安深蓝在一线城市单店月销量最高长安深蓝在一线城市单店月销量最高（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（注：月销量为2022年 9至 11月平均值）埃安品牌埃安品牌渠道积极求变渠道积极求变且且销量销量规模领先规模领先传统车企传统车企。广汽埃安从 2020 年开始作为广汽集团旗下新能源专属品牌独立运营，并积极进行组织变革与股权改革，单月销量在 2022 年超过 3 万辆，在传统车企中新能源销量表现领先。埃安作为传统车企转型发力新能源的代表，在渠道上积极求变，采用“直销 经销”的方案，打通了“线上 线下”，覆盖了“商超 车城”。截止 2022 年 11 月，共有商超展示中心 509 家，体验中心349 家。，其中在新一线城市布局最多，其次是二线城市和三线城市。从销量表现来看，埃安品牌单月销量已超过 3 万辆，在一线及新一线城市销量最好。从单店销量来看一线城市遥遥领先，其他城市单店销量表现相对较为均衡。020406080100120140160一线新一线二线三线四线五线一线新一线二线三线四线五线050010001500200025002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线05101520一线新一线二线三线四线五线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 of 25 图图 52：广汽埃安门店分为商超和体验中心：广汽埃安门店分为商超和体验中心两类（单位：家）两类（单位：家）图图 53：广汽埃安在新一线广汽埃安在新一线及二及二三三线线城市城市渠道渠道布局布局较较多多 数据来源：广汽埃安官网，国泰君安证券研究 数据来源：广汽埃安官网，国泰君安证券研究 图图 54：广汽埃安在一：广汽埃安在一二二线城市销量线城市销量表现较好表现较好（单位：辆）（单位：辆）图图 55：广汽埃安在一线城市单店月销量最高广汽埃安在一线城市单店月销量最高（单位：辆）（单位：辆）数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究 数据来源：中汽中心，国泰君安证券研究（注：月销量为2022年 9至 11月平均值）3.3.混动混动销售销售渠道亟需改革渠道亟需改革，油电分网势在必行，油电分网势在必行 新能源混动市场比亚迪一家独大。新能源混动市场比亚迪一家独大。随着混动车型性能的不断提升，性价比的逐步凸显，混动车型的需求潜力巨大。2022 年以来长城汽车、吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车等自主品牌纷纷推出全新的混动系统与车型产品，但截止 2022 年 12 月，比亚迪汽车的混动车型月度销量已超过 12 万以上，而其他品牌混动车型普遍在万辆以下，销量差距巨大，当下的新能源混动市场格局形成了比亚迪一家独大的局面。新能源新能源混动混动车型车型销售销售渠道渠道采取原有渠道采取原有渠道共网共网难成规模难成规模。比亚迪在混动市场一家独大的背后原因主要为其新能源品牌优势与强大产品力以及全面新能源化的渠道优势。比亚迪在 2022 年 3 月开始停止销售燃油车后，渠道中销售的车辆全部为新能源车，不存在燃油车与新能源车之间的竞争与比价。而其他车企虽然其混动车型在定价上已经与比亚迪的同类产品接近，但由于其混动车型与同样命名但动力类型不同的燃油车共网销售，消费者容易关注到同一系列车型下燃油车与混动的天然价差，而混动车型被广泛认知的性价比优势将被大幅削弱，同时销售人员也缺乏足够的动力去推广混动车型。燃油与混动共网销售的渠道不利于混动车型的有效推广与销售。020406080100120140160商超展示中心体验中心一线新一线二线三线四线五线0.00 .00.00.00.000.00%商超展示中心体验中心一线新一线二线三线四线五线020004000600080002022年9月2022年10月2022年11月一线新一线二线三线四线五线01020304050一线新一线二线三线四线五线 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 of 25 传统车企渠道传统车企渠道在混动方面在混动方面进行进行油电分网势在必行油电分网势在必行。混动车型作为新能源车中长期渗透率进一步提升的重要增量部分，其销售渠道做出变革与调整势在必行，油电分网已成为车企全面发力混动市场的必选项。分网后独立的新能源渠道可以避免消费者直接与自身同系列或同级别的燃油车进行对比与比价，进而与原有燃油车进行有效区隔。目前长城汽车、吉利汽车等均已经在新能源混动产品的规划与销售渠道规划上率先进行了新的变革与调整，长安汽车预计也将针对新的混动产品做出渠道上的调整，预计从 2023 年 Q2 开始，长城汽车、吉利汽车等自主品牌针对混动车型的全新渠道变革将逐步落地。4.投资建议投资建议 新能源车渠道新能源车渠道变革势在必行，推荐积极进行渠道变革的整车企业。变革势在必行，推荐积极进行渠道变革的整车企业。随着新能源车销量及渗透率不断提升，新能源车时代加速到来，特斯拉及新势力不断推动新的销售模式推广，消费者进行新能源车购买决策时已开始逐渐适应直营模式下的高效优质服务，以及商超店或城市展厅的便利。燃油车时代的传统 4S 经销商模式在新能源车时代挑战重重，车企在新能源车时代推行渠道变革势在必行，销售渠道模式对新能源转型的重要性也越来越高。我们看好积极推进新能源渠道变革的车企，推荐标的为比亚迪、理想汽车、长城汽车、吉利汽车、长安汽车。表表 10：重点公司盈利与估值表：重点公司盈利与估值表 股票代码股票代码 股票名称股票名称 收盘价收盘价（3.24）PE EPS 评级评级 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 002594.SZ 比亚迪 246.02 223.7 87.9 54.7 1.1 2.8 4.5 增持 0175.HK 吉利汽车 10.02 20.0 20.0 20.0 0.5 0.5 0.5 增持 601633.SH 长城汽车 27.03 38.6 30.0 45.1 0.7 0.9 0.6 增持 000625.SZ 长安汽车 11.77 23.5 14.7 16.8 0.5 0.8 0.7 增持 2015.HK 理想汽车-W 92.65-增持 数据来源：wind，国泰君安证券研究。比亚迪盈利预测来自国君电新，其中吉利汽车、理想汽车单位为港元，其余公司对应单位为人民币元，收盘价信息时间更新至 2023年 3月 24日。5.风险提示风险提示 新能源渠道变革不及预期、传统经销商利益纠葛阻碍变革。新能源渠道变革过程中容易受到原有渠道利益的纠葛，同时渠道的建设进度以及人员培训效果等因素也存在一定的不确定性，不同类型的渠道最终所呈现出来的效果亦有差异，因此新能源车的销售渠道变革过程存在不及预期的可能。行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 of 25 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声免责声明明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明 评级评级 说明说明 1.1.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。股票投资评级股票投资评级 增持 相对沪深 300 指数涨幅 15%以上 谨慎增持 相对沪深 300 指数涨幅介于 5%之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%减持 相对沪深 300 指数下跌 5%以上 2.2.投资建议的评级标准投资建议的评级标准 报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅。行业投资评级行业投资评级 增持 明显强于沪深 300 指数 中性 基本与沪深 300 指数持平 减持 明显弱于沪深 300 指数 国泰君安证券研究所国泰君安证券研究所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场 20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话（021）38676666（0755）23976888（010）83939888 E-mail：

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版权归属 上海嘉世营销咨询有限公司自行车行业简析报告商业合作/内容转载/更多报告01.出于经济与环保等原因，自行车出行受到消费者青睐数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络自2020年以来，受疫情影响，长距离出行受限，再叠加油价不断上涨的因素，自行车作为短距离交通出行工具，受到消费者青睐；此外，在全民运动的普及和“绿色出行”、“低碳生活”等观念深入人心的背景下，骑行受到了越来越多不同消费者的喜爱。2022年中国消费者短距离最主要出行方式2022年中国消费者对骑行运动的喜爱情况44.3$.4.9%9.8%8.1%2.5%自行车公交/地铁电瓶车出租车自驾车步行85.7.9%2.4%喜欢一般不喜欢02.中国已成为自行车制造及出口第一大国数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络中国是世界上最大的自行车生产国与出口国，拥有全球一半以上的生产能力。受全球新冠疫情的影响，个人短途出行交通工具需求旺盛，使国内自行车企业能够迅速扩大生产，满足全球市场需求。2022年中国自行车出口在全球占比为40.0%，中国台湾地区自行车出口在全球占比为19.0%。除中国和中国台湾地区以外，荷兰、德国、葡萄牙等也是全球重要的自行车出口国家。2022年全球主要国家/地区自行车出口额及占比2010-2022年中国自行车出口量占产量百分比29.014.08.06.64.82.72.62.31.81.439.6.1.0%9.0%6.6%3.7%3.6%3.1%2.4%1.9%0.0%5.0.0.0 .0%.00.05.0.0E.0%0.05.010.015.020.025.030.035.0中国台湾地区荷兰德国柬埔寨葡萄牙意大利比利时波兰英国出口额（亿元）占比（%）0.00.00 .000.00.00P.00.00p.00.00.000.0000040006000800010000120002010201120122013201420152016201720182019202020212022自行车产量（万辆）自行车出口量（万辆）出口占总产量百分比（右轴）03.全球自行车市场有望达到千亿美元数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2021年，全球自行车市场总体规模约为445亿美元，其中美国、欧洲地区、其它地区分别为80亿美元、200亿美元与165亿美元。美国为自行车消费大国，大部分自行车主要依赖进口，欧洲本土有较为成熟的自行车产业，基础设施较为完善，荷兰、丹麦、德国等多个国家均有深厚的骑行文化以及环保理念。疫情带来预计持续五年甚至更久的高速成长期，五年有望达到千亿美元市场。2021年全球自行车市场规模（亿美元）2011-2027年自行车预估市场规模（亿美元）80165200美国自行车平均单价457美元/辆，年销量约1500-2000万辆，在全球占比约12.5%-17%欧洲自行车平均单价1000元/辆，年销量约2000万辆，在全球占比约17%全球其它自行车平均单价200元/辆，年销量约8000万辆，在全球占比约69%美国欧洲其他地区402436456437145020112015201620202027ECAGR 18.1.自行车行业产业链完善，下游市场推动上中游发展数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络以自行车品牌制造商为核心的产业链，上游主要是自行车零部件及衍生装备产品制造企业，以及一些高科技的自行车车载设备的制造商。下游主要是自行车整车销售企业、相关零配件销售企业，以及城市公共单车服务领域，还有与之相配套的提供平台服务的企业，如共享单车APP，运动信息管理平台等。在消费需求日趋个性化的背景下，自行车产业链上游及中游的生产与发展是由下游的消费者需求拉动促进的。上游中游下游自行车专卖店自行车二级卖家市政单车共享单车零配件及用品销售原材料新技术企业智能科技企业（车载设备）零部件及辅助装备制造商产品设计产品研发销售厂家品牌运维消费者物流物流代工销售05.国内自行车行业竞争格局：自有品牌业务模式显著高于贴牌/代工数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络我国自行车行业竞争格局可分为三个层次：1）拥有雄厚资金、规模优势、较高市场认知度和品牌知名度的大型自行车企业，如捷安特、美利达，主要经营模式为自有品牌；2）研发设计能力强、销售渠道广、产业链整合能力强的出口型企业，如富士达、喜德盛，主要经营模式为贴牌/代工；3）行业内的众多中小企业，主要生产低档次、低附加值产品，依靠价格竞争拓展周边区域市场。企业类别企业类别二级分类二级分类特征特征代表企业代表企业20202020年主营业务收入年主营业务收入(亿元亿元)净利润净利润(亿元亿元)产销量产销量(万辆万辆)以出口为主第一层次拥有雄厚资金和规模优势的大型自行车企业，注重产品质量、技术创新，具有较高的市场认知度和品牌知名度捷安特175.0212.37500美利达67.689.98-第二层次研发设计能力强、销售渠道广、产业链整合能力强、以ODM/OEM等形式的出口企业富士达-1000喜德盛-500久祺股份22.861.57378第三层次行业内众多中小企业，设备水平较低，缺乏自主创新能力，主要生产低档次，附加值低的产品，依靠价格竞争拓展周边区城市场以内销为主历史悠久，上市较早，在国内拥有一定的品牌影响力，主要以内销为主的企业上海凤凰13.760.6-中路股份7.340.96-06.自行车产业形成三大区域聚集地数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络自行车产业集群是当前我国电动自行车行业发展的重要特征：在生产方面，天津、江苏、浙江三地成为我国电动自行车的主要生产区，并形成了集物流、配套、研发、制造为基础的三大辐射中心，产业聚集优势明显。在销售方面，山东、河南、江苏、河北、安徽等省区为我国电动自行车主要销售市场；华南地区的广西、广东等地随着居民购买力的增加以及电动自行车的爬坡、中距离行驶功能的提升，也逐步成为电动自行车重要的销售市场。天津长三角深圳凤凰永久久祺富士达飞鸽喜德盛07.自行车两大分类：传统自行车和电动助力自行车数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络自行车可分为传统自行车和电动助力自行车。传统自行车根据使用场景大致可分为城市自行车、公路自行车和山地自行车。电动助力自行车，也称“电踏车”，是一种新型自行车。外形类似自行车，安有电机作为动力辅助系统根据传感器采集的信息创设骑行简况，并动态调整电机输出，控制系统较为复杂，技术含量、价格较高，目前在欧美市场流行。传统自行车电动助力自行车城市自行车山地自行车公路自行车城市自行车又称“淑女车”，是较女性化且骑行相对容易的大车款,因车简洁休闲，实用功能多，前有车篮盛物，后有车座可以载人载物，因此深受消费者的喜爱，在城市交通中一直扮演着中流砥柱的存在。山地车是适合成人或专业竞技类人员的产品，尤其适合山地骑行；运用变速系统，适合长途全路况的骑行；轮胎相对较宽，抓地性好，对路况的通过性好。公路车是在山地车的基础上，针对专门公路路面的改良车款，其特点主要在于轮胎相对较窄，能够减少骑行阻力，具有速度快，操控性好的优点，非常适合城区公路与专业绿道骑行。相对于传统的自行车而言，助力电动自行车由于加装了电动助力系统，给人的骑行体验更为轻松省力，能够充分满足长时间、长距离的骑行需求，极大地扩大了骑行爱好者的骑行半径与活动范围。08.运动型自行车：户外运动风起，各国需求量提升数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2020年新冠疫情在全球各国间爆发后，多个国家颁布相关封锁政策，限制人们出游活动。随着疫情的持续，人们对休闲娱乐的需求愈发强烈，参与户外运动的人群开始扩增，户外运动市场规模得到进一步扩大。以美国为例，2020年美国户外运动的参与率达到了53%，参与人数增长至1.6亿，比2019年户外运动的参与人数增长了710万人。根据这一发展趋势，户外运动有望成为人们的主流休闲娱乐方式，其市场仍有一定的拓展空间。2020年各国户外运动人群渗透率国内运动车型渗透率提升空间大21.2 .7.5.3.6%丹麦英国美国德国中国89.0i.0.01.0%内销出口普通自行车运动自行车09.电动助力自行车：市场空间广阔，爆发增长趋势明朗数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络目前电动助力自行车主要消费地集中在欧洲、美国和日本，与国内传统的电动车存在核心部件、工作原理、产品定位及售价等方面明显差异。国内电动助力电动车的渗透率不足1%，由于中国的公共交通系统的发展滞后于城市化进程，中低收入群体出行更青睐于价格相对低廉的电瓶车，从而限制了助力电动车的销量。随着中国经济增长，消费能力的增强，以及相关政策的出台，电动助力自行车大有可为。2020年各国电动助力自行车渗透率42.0.05.03.0#.0.0%2.0%1.0%日本荷兰比利时奥地利德国法国美国中国电踏车优势注重科技感与设计感加装电动助力系统整合智能电子产品产品外观具有厚重质感，安全、强度等性能指标在同类产品中位于前列相对传统自行车而言，电动助力系统的加持给人带来了更为轻松省力的骑行体验，充分满足了骑行爱好者长时间、长距离的骑行需求产品逐步跨界整合了诸如具备监测身体健康指标、运动参数、GPS导航等功能的电子产品，深受高端消费市场的青睐10.用户购车关注三大因素：性能、外观、价格数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2022年中国消费者通常出于健身、代步、环保这三大目的而选择骑行，国内对于“新基建”和“双碳”目标的大幅投入，以及疫情之下不宜乘坐公共交通的情况，使得个人骑乘意愿有所增强。在购买自行车时，超过八成的中国消费者首先考虑产品性能。其次为产品外观与价格，而在品牌方面，消费者的考虑比重则不高。消费者对自行车性能好坏的注重程度更甚于价格的高低，在共享单车企业挤压市场份额的当下，传统自行车企业更应在提高产品性能上着力，争取高端市场，避免因质量问题而被诟病。2022年中国消费者选择骑行的原因2022年中国消费者购买自行车的考量因素62.6Y.6T.7).7!.1%健身代步环保个人爱好彰显个性80.2c.3a.2.5%性能外观价格品牌11.中年群体是自行车产品消费主力军数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2022年有97.9%的中国消费者购买过自行车。其中，27-39岁的中年群体与已婚已育人群是自行车消费的主力军，占比分别达62.2%和66.5%。基于这两类群体经济能力较强，要求企业更注重自行车性能方面的设计。针对年轻人，可以主推性价比较高，外观设计时尚的产品，以切合年轻消费者的需求特点。2022年中国消费者购买自行车比例2022年中国自行车消费者年龄与婚姻状况66.5.1.4%已婚已育未婚已婚未育16.1b.2.4%3.2%1.1&岁及以下27-39岁40-49岁50-59岁60岁及以上年龄状况婚姻状况97.9%2.1%购买过未购买过12.骑行消费者购车预算8000至15000元区间占比最大数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络目前，骑行相关消费呈现出“预算升级、消费升级”的特点。从整车、零配件、人身装备到工具、医疗保险、骑行相关各个方面相比疫情之前都有所增长。整车购买一项的3000元以上消费占比连续四年增长，其中购买5000元以上整车同比小幅增长2.59%。用户购车的心理预算用户最近一年在骑行各方面心理消费预算0.8%3.7.7.6.9&.9%8.9%4.4%1.000元1001-2500元2501-5000元5001-8000元8001-1500元15001-30000元30001-50000元50001-100000元100000元医疗、保险费用出行费用（含参与活动费用）购买维修、保养工具置换骑行服、头盔、鞋子等人身装备对传动系统、轮组等大部件进行升级/替换对把套、坐垫等小零件进行升级/替换购买整车的费用1000元1000-3000元3001-5000元5001-10000元10001元13.自行车企业直面四大挑战数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络四大挑战1盈利能力较弱324国内竞争企业数量众多，发展中国家自行车行业发展迅速，加大了中国同类中低档产品的竞争激烈程度。发达国家掌握着高端产品市场，构筑高端市场较高的技术壁垒，导致中国大部分自行车只能依靠降低利润来获取市场。购买者议价能力高自行车行业的供应商数量较多，且技术门槛低，产品和服务差异化不显著，对自行车制造商来说不具有唯一性，转换成本不高。在谈判过程中，供应商企业处在相对弱势的地位。供应商议价能力不足中国自行车行业整体购买者的谈判能力较强。自行车厂商应该通过精细化生产满足购买者的个性需求，向高端化方向发展以挽回渠道商，依靠差异化的运营模式拉开与竞争对手的差距。国际贸易风险国际贸易存在诸多不确定因素，如国际贸易摩擦不断或升级，进口国改变进口关税政策，或实行更加严厉的贸易保护主义政策，则影响企业境外的销售，对企业业绩产生较大不利影响。14.自行车企业重点关注四大发展趋势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络01020304产品高端化未来的自行车材质将由传统的钢铁向金属合金、碳纤维等高端材质升级，外观朝轻量化、质感美观、个性化等方向发展，功能部分从代步被运动休闲、健身等功能替代。生产自动化中国自行车行业积极顺应制造业的转型升级趋势，部分企业已开始在焊接、喷漆、装配等重要工序中采用自动化设备进行处理，生产效率和质量水平得到大幅提升。使用性能化消费者在选购自行车时，有超过八成首先考虑自行车产品的各方面性能。在共享单车企业挤压市场份额的当下及未来，传统自行车企业将在提高产品性能上着力，争取高端市场。产品电动化电助力自行车产品在未来将被看好，且产量有逐年增加的趋势，电助力自行车具有更高的技术门槛和售价，价值量更高。商业合作/内容转载/更多报告

25人已浏览 2023-03-27 16页 5星级

中国新能源汽车安全发展报告ENERGY SUPPLEMENT FACILITY DEVELOPMENT REPORT汽 车 之 家 研 究 院2023.0201新能源行业发展现状新能源汽车近年来发展势头迅猛但犹存隐患安全成为其进一步发展基础和底线关键洞察：1.新能源车在智能化新环境下凸显优势，销量增速快，与燃油车形成强竞争关系2.但在高速发展下衍生诸多问题，包括充换电问题、续航里程焦虑和安全焦虑等3.频繁发生新能源汽车碰撞事故甚至自燃事件下，安全问题成为舆论焦点，也成为新能源行业发展底线4.综合新能源安全事故，新能源汽车安全主要集中在单踏板模式安全、信息安全、电池安全、隐藏式门把手安全、智能驾驶功能安全、车载大屏安全等6个方面5.根据汽车之家研究院调研，用户对新能源安全各方面安全度感知不同，对单踏板模式的信赖度最低2-50.0%0.0P.00.00.0 0.0 19202020212022新能源车对比燃油车在新的市场环境中优势凸显新能源增长率燃油车增长率政策与需求加持下，新能源市场迎来高速发展，与燃油市场形成强竞争随着汽车新四化进程推进，新能源车在新的市场环境中优势凸显；2020年国家发布碳中和政策，进一步驱动新能源市场发展，销量呈现快速增长态势，远超燃油车。3数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理，乘联会新政策新技术智能化技术创新引领新能源汽车的快速发展碳中和政策推出为新能源高速发展注入强心剂，此外财政补贴政策进一步推动车企加大对新能源布局和汽车消费动力新价格新能源车整体价格更优惠，油价上涨趋势下，用车成本更低新产品丰富的新能源产品及强竞争力车型布局,推动着市场增量新服务线上 线下等多渠道消费场景的拓展,为消费者提供更加完善、更便利的消费体验新消费群新兴的主力消费群体对新能源认可度更高，且当前国货兴起对新能源自主品牌支持力度更强但在发展中也暴露诸多问题，安全问题尤为凸显，用户信赖度远低于燃油车4数据来源：公安部、充电联盟EVCIPA，汽车之家研究院调研,N=1,315发展问题32充电基础设施不足截至2022年9月，我国车桩比2.6:1，且主要集中在一二线城市，其中63.5%为私人桩，公桩占比不足4成等待和充电时间长根据调研，私家车平均每次充电1.9小时，将近7成的用户曾经有过车辆停放的空闲时段找不到充电桩的经历里程焦虑69%私家车用户每周充电2次以上才能满足用车需求；近一半用户在剩余里程超过50公里的时候就会选择充电，有明显的里程焦虑电池寿命短，更换成本高新能源汽车电池寿命一般在6年左右,更换一节电池的成本大概在5-6万元安全性不够保障根据调研，有76.3%用户担忧新能源车安全问题，其中23.8%用户认为新能源车非常不安全28.52%5.40f.08%差不多/无法区分新能源车燃油车燃油车vs新能源车，您认为谁更安全？随着新能源汽车销量的爆发式增长，很多问题开始凸显，包括充电设施不足，充电时间长等，续航焦虑和安全焦虑成为新能源汽车发展的两大核心问题；其中安全问题为行业发展基础底线，成为新能源发展中的新关卡。综合近年新能源车安全事故，在6个方面存在明显安全隐患5数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理近年来新能源汽车安全事故频发，主要集中在整车功能安全、信息安全、行车安全等方面，不断冲击对消费车购车信心。05单踏板误踩江门一司机在交界路口候灯时，突然前冲碰撞前方车辆。经初步调查，导致事故发生的原因疑为司机驾驶车辆操作不当，误将油门当刹车。03隐藏门把手隐患广西一辆商务车与限高架水泥墩发生碰撞，一人在事故中丧生，根据警方通报，由于车辆起火，加之车门无法开启，耽误了救援时间，增加了救援难度。最终没能将后排乘客救出。04系统遭攻击19岁黑客连续破解25辆车：可远程控制门窗、灯光、音乐，开启无钥匙驾驶和禁用安全功能等。01电池起火知名艺人驾车途中发生严重车祸，车辆撞到桥墩护栏后燃起猛烈大火，原因为电池包的热失控引起的车辆自燃。02智能驾驶功能“失灵”一用户启用了自动驾驶功能后，在沈海高速莆田市涵江段追尾公路养护车，不幸逝世。06车载大屏隐患屏幕尺寸过大对驾驶员注意力造成分散，易引发安全隐患。且将所有功能包揽一体的中控屏，如遇卡顿、死机等问题，所有功能将全部无法控制。功能安全信息安全行车安全根据调研，用户对各方面的信赖度存在差异，对单踏板模式安全最为担忧6数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315根据用户对新能源各方面安全度排名，单踏板模式的信赖度最低，有近六成用户认为不安全；此外对当下热议的信息和电池安全的信赖度也偏低，认为不安全比例分别占55.0%和47.2%，舆论影响较大。35.71.4.9!.9.3.5!.3#.6$.3!.0#.2.0.0 .9%.2#.9&.2 .9#.9$.1.63.73.4H.7%单踏板模式（是否适应该模式、单踏板模式是否可选等）信息安全（车企收集数据信息，收集方式和用途等）电池安全（电池技术水平、电池材料及包装结构等）隐藏门把手配置（隐藏门把手结构、系统故障率、事故应急能力等）智能驾驶功能安全（系统可靠性、对紧急情况的处理能力等）车载大屏配置（大屏尺寸对车主注意力影响）非常不安全（1-3分）一般不安全（4-5分）一般安全（6-7分）非常安全（8-10分）用户对新能源安全方面安全度评分分布及不安全度排名123456不安全度排名02新能源汽车不安全因素分析从6大方面不安全因素解析，结合当下舆论争议点，探究新能源安全发展的应对举措关键洞察：1.单踏板模式安全：误踩是主因，车辆使用说明和新驾驶习惯的培养是关键2.信息安全：超一半用户对信息安全担忧，主要担心个人信息泄露和行车被控制；用户共享数据意愿高，更愿意共享车辆行驶数据来提升行车安全3.电池安全：近五成用户认为新能源电池不安全，其中男性、40岁以上、非新能源车主人群标签特征显著，碰撞起火是用户最担心的电池安全隐患4.隐藏式门把手安全：仅40%用户认为其不安全，软硬件协同原理及嵌入式设计安全隐患大，需同时配备机械车锁系统和加强碰撞自动解锁安全机制5.智能驾驶功能安全：辅助失灵和营销失真，加深信任危机，成熟技术和经过数据验证是信任基础，加强技术和用户教育，可提高智能驾驶安全性6.车载大屏安全：大屏和触屏操作不便是造成安全隐患的主因，仅30%用户认为不安全78数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理;国家统计局4.92分/满分10分单踏板驾驶模式会造成误踩隐忧，但单踏板模式并非是误踩的“原罪”单踏板模式是基于制动能量回收系统而开发的辅助配置，抬起踏板就会减速，导致忘踩刹车或错踩油门。但在新能源车单踏板模式普及前，中国因驾驶员误踩加速踏板导致的交通事故量超3.1万，比例达12.6%。可见单踏板模式不是“原罪”，新驾驶习惯的说明培养和开车注意力集中才是关键。单踏板模式单踏板模式基于制动能量回收系统而开发的辅助配置，踩下踏板即加速，抬起踏板则是刹车。优劣 减少右脚运动频率，除紧急情况外很少需机械刹车，减少疲劳 制动能量回收系统可有效增加电动车续航里程，减少能源浪费 电机拖滞一定程度替代传统刹车盘，减少磨损，降低用车成本 长时间的肌肉记忆会让驾驶者在紧急情况下忘记踩刹车 把油门误认成刹车，造成更严重的安全隐患国家统计局数据显示，2019年全国交通事故发生数为24.76万起，中国因驾驶员误踩加速踏板导致的交通事故占比达12.6%，事故量超3.1万但新能源单踏板未普及之时燃油车同样会因误踩发生事故1 单踏板安全信息安全电池安全40.8A.65.6.9.7(.08.6(.1.0!.1 .9#.7.5.0.9.0.9.0.8.3.1 .6.3.1.3.2#.70.1.76.5.27.8P岁以上40-50岁30-40岁30岁以下特斯拉比亚迪非新能源车主新能源车主非常不安全（1-3分）一般不安全（4-5分）一般安全（6-7分）非常安全（8-10分）9数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315缺乏实际驾驶体验的非新能源车主对单踏板模式更感“不安”新能源车主对单踏板模式的接受度比非新能源车主高，未有过使用体验受网络影响较大，或加深用户担忧；特斯拉车主对单踏板模式的安全隐患更加乐观，仅有23%认为不安全；年轻用户对单踏板模式的接受度高，老司机驾驶年限长，驾驶习惯难改变，对新模式更担忧。图1 不同用户对单踏板模式安全度评分分布是否车主用户不同品牌用户不同年龄用户4.92分/满分10分1 单踏板安全信息安全电池安全10数据来源：汽车之家车家号，汽车之家研究院整理车辆使用说明和新驾驶习惯的培养更加关键，若不适应也可关闭能量回收模式舆论争议中，仍有一部分用户“错解”单踏板含义，盲目担忧恐慌；另有一部分用户怀疑是信号错乱导致事故、而非误踩，但现在仍缺少确凿证据证明此点；此外，有部分“老司机”担忧多年燃油车的驾驶习惯难以更改。舆论争议点1.不理解单踏板模式含义，盲目担忧“意思是说没有刹车吗？如果单踏板表示的是刹车跟油门加起来就一个的话，也就是说油门踏板同时也是刹车踏板的杭州车友2.怀疑加速踏板和刹车踏板信号错乱导致事故“加速踏板与刹车踏板之间的信号有没有偶尔发生错乱、信息传递中断等？动能回收力度不固定？减速效果不统一？”浙江车友3.担忧多年驾驶习惯难以更改“确实这样，习惯了油车的驾驶习惯遇到紧急情况就会死踩踏板。而带制动的油门又让人习惯只踩一个踏板。肌肉记忆形成了就很难改的。时间长了确实会出问题。”海南车友主机厂应对举措强化车辆使用说明触达做好市场教育线上 官方网站 汽车垂媒 短视频/社交平台线下 销售/试驾 交车讲解服务 车友活动交流能量回收功能可供关闭例 动能回收共3种模式：-缓行模式-转动模式-保持模式4.92分/满分10分1 单踏板安全信息安全电池安全近年主机厂信息泄露事件频发，信息安全风险加剧蔚来数据泄露事件太恐怖了，这要是自动驾驶更恐怖，如果哪天你自动驾驶在高速上，突然系统被人黑进去了，想想吓人不？2022年12月蔚来485万条注册用户数据及部分员工信息被窃取，被勒索225万美元要求公布调查结果，信息是怎么丢的，要给个明确的说法手机号、身份证、购车指标或社保卡及工作居住证、行驶证、车辆配置、车架号、发动机号、车辆VIN码等01 主机厂信息泄露事件频发（不完全统计）2021年特斯拉陷入“隐私门”事件，一名黑客发现特斯拉车内摄像头可清晰记录驾乘人员的动作、姿态甚至微表情20182021现代、起亚、沃尔沃、通用、大众、英伟达等汽车和供应商企业，近年来先后被曝遭遇黑客攻击的事件02 蔚来从订车过程到提车过程收集的用户信息单踏板安全2信息安全电池安全5.14分/满分10分数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理112022年5月/10月丰田汽车表示，使用T-connect服务的约29.6万名客户的个人信息可能已被泄露。通用汽车声明称，部分在线客户账户出现可疑登录，在未经用户授权的情况下，客户的奖励积分被兑换成了礼品卡。汽车信息安全事件频发，且随着智能化汽车发展，近两年汽车数据泄露事件快速增加，客户数据泄露、汽车系统遭受侵入、服务中断等问题较为常见。01个人信息02车辆运行数据类别名称内容敏感个人信息身份证明信息如姓名、身份证号等生物识别信息面部识别、指纹识别等财产信息银行账号、密码等支付工具信息驾驶行为信息驾驶偏好、驾驶室的视频影像等行为轨迹信息行驶起始地点、沿途路线等自动驾驶系统服务信息自动驾驶系统决策行为等一般个人信息身份信息用户基本资料等信息非自动驾驶系统服务信息使用生活服务、出行服务等其他服务的相关信息等一般服务订购、订阅、交易信息一般性服务的交易记录等其他个人信息通信录信息、信息忘了服务衍生信息等智能网联个人信息数据是指为了实现智能网联汽车功能，以电子或者其他方式记录的具有可识别性的自然人信息。智能网联汽车车辆运行数据是指在智能网联汽车设计、生产、测试、销售、使用、运维等过程中产生的与智能网联汽车运行功能有关的各类数据信息。类别名称内容智能网联汽车运行数据机动车相关信息例如车辆运行日志、安全日志、发动机号、VIN码、通过温压 车速 轴转速等传感器获取的数据信息等自动驾驶系统运行数据在特定程序语音的支撑下，自动驾驶能够控制汽车作出诸如加减速、停产避让等驾驶行为车外采集数据静态信息汽车周围及整体运行环境中相对静止的信息，例如街道、建筑物等动态信息汽车周围及整体运行环境处于不断变化的状态，例如车辆行驶路线、运行运动状况、汽车充电网的运行情况车企采集的用户信息主要涉及个人信息和车辆运行数据，随着智能化的发展，车企必将涉及数据采集、分析、应用、存储的全流程信息处理单踏板安全2信息安全电池安全5.14分/满分10分数据来源：智能网联汽车数据合规白皮书汽车数据安全管理若干规定（试行）12超一半用户对信息安全担忧，主要担心个人信息泄露和行车被控制数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,31570.4S.55.0&.0%2.34%个人信息被采集和转卖第三方车辆被黑客攻击失去对车辆控制车内行为被车内摄像头捕捉后非法传播或被敲诈账户被窃取造成财产损失其他55%不安全单踏板安全2信息安全电池安全5.14分/满分10分13用户目前对智能汽车“数据安全”的担忧仅次于“单踏板模式”，55%用户认为智能汽车数据不安全；国内个人信息泄露事件早已屡见不鲜，这也成为汽车消费者最担忧的汽车数据隐患。其次，关乎车辆运行安全的“车辆被黑客供给失去控制”排名第二。图2.1用户对智能汽车信息安全的态度图2.2用户认为智能汽车信息存在的安全隐患共享相关数据对于提升汽车智能性、成为“更懂你”的车有着重要价值，有近70%用户愿意共享；其中与车辆数据相关的驾驶数据、路线数据等共享意愿更高，希望车企通过数据提升道路安全性；而涉及涵盖更多个人信息的手机相关数据，用户保护意识较强，分享意愿低。用户共享信息意愿高，更愿意共享车辆行驶数据来提升行车安全45.75.0!.4.5.6%9.1%6.3%4.6%2.7%1.8%2.2%驾驶行为数据(刹车频次/速度等)地理位置和路线信息车外摄像头/他人拍摄画面个人信息(如姓名/地址/电话/个人账户等)个人生物特征数据(人脸/指纹/语音等)车内摄像头拍摄画面车载APP/手机浏览记录手机/车辆硬盘存储数据(照片/语音/视频等)消费记录车载APP/手机聊天记录以上数据都可以共享愿意分享数据68%不愿意分享数据32%涉及手机的相关数据共享意愿较低车辆数据共享意愿较高手机涵盖信息更广泛用户保护意识较强单踏板安全2信息安全电池安全5.14分/满分10分数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,31514图2.3用户对主机厂共享信息意愿图2.4用户愿意跟主机厂共享哪些信息信息安全法规逐步在完善，车企也在不断强化保护用户数据安全单踏板安全2信息安全电池安全5.14分/满分10分数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理15汽车信息安全事件频发，驱动数据安全监管关注度提升，从2015年到现在汽车数据安全管理领域已经出台十多条规章制度。国务院中国制造2025首次将汽车信息安全纳入国家重大发展战略当中2015年2017年2018年2019年2020年2021年2022年强调加快构建包括整车及关键信息部件功能安全和信息安全在内的智能网联汽车标准体系提出健全安全管理体系，提升安全防护能力，推动安全技术手段建设有序推进汽车信息安全标准，完成5项标准，2项标准立项，研究汽车整车及零部件信息安全测试评价体系要求构建全面高效的智能汽车网络安全体系，完善安全管理联动机制，提升网络安全防护能力和监督管理国家网信办汽车数据安全管理若干规定（试行）为中国首个对汽车行业的数据安全进行保护的部门规章到2023年底，初步网联通信、数据、应用服务安全、安全保障与支持等标准，完成50项以上急需标准的研制特斯拉在中国建立数据中心特斯拉已完成数据中心相关审批备案要求，并建成特斯拉上海超级工厂数据中心。长安汽车等多家车企下架多项远程功能长安、起亚、比亚迪、小鹏等多家车企的app，都下架了远程访问车外摄像头的功能。车企改善举措33%9%5%4%电池故障外部碰撞用户改装电子电器故障外部火源充电桩/线故障电池浸水其他2021新能源起火事故原因50%以上起火直接或间接与电池有关38%7%停置状态充电状态行驶状态碰撞事故其他状态新能源火灾事故率持续增长，远超燃油车，起火多由动力电池问题引起智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全新能源起火事故数202020212022F1000 起3000 起保守预计4000 起2021年新能源火灾率0.03%，是燃油车的1.5-3倍2021新能源起火时车辆状态60%以上起火发生于停置或充电状态5.62分/满分10分数据来源：应急管理部消防救援局，汽车之家研究院整理17据国家应急管理部数据，全国发生电动汽车火灾事故3000余起，着火概率约为0.03%，高于传统燃油汽车年火灾事故率。汽车之家研究院预测2022年将发生4000余起，同比增长30%左右。电池热失控是电池起火主因，易形成快速爆燃且不易扑灭，危害车内人员生命热量聚集速度热量扩散速度 热失控内短路、电池老化过充、过放、大电流充电碰撞、挤压、穿刺外短路、外部加热、高温/低温环境动力电池起火原因分类智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全5.62分/满分10分数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理20内外部原因使得电池热量聚集速度大于扩散速度，导致电池热失控，从而起火。其中，内部原因包括电池内短路、电池老化、电池过充/过放；外部原因包括碰撞、挤压、外短路、外部加热等。死亡受伤财产损失新能源汽车起火速度快，危及财产甚至生命安全2020年工信部发布3项电动汽车强制性国家标准，增加了电池系统热扩散试验，要求电池单体发生热失控后，电池系统在5分钟内不起火不爆炸，为乘员预留安全逃生时间。5分钟国标但强制标准不含充电工况，且若电池保护结构被破坏且电芯直接被引发热失控则仍然存在瞬间爆燃的可能。瞬间爆燃or用户对车辆碰撞和高温环境造成电池热失控最为担忧6数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315超一半用户担心车辆发生碰撞造成电池燃烧起火，此外高温环境造成电池起火也是用户比较担忧因素。56.2A.84.92.4(.8%车辆发生碰撞产生火花，易造成电池燃烧起火高温环境下造成电池热失控起火充电电压过大或充电设备老化易发生起火电池发生碰撞易挤压变形，增加更换成本车辆浸泡或雨水环境下易造成电池包渗水，导致电池短路起火图3.1用户认为新能源电池方面不安全的因素4.92分/满分10分智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全35.70.0!.2.5$.8%9.8.7%9.40.4.4$.3.8#.7.3&.4.2.4.8.8.8#.58.5%.1%.4#.5$.8&.74.9(.0$.5 .7H.0P岁以上40-50岁30-40岁30岁以下男女非新能源车主新能源车主非常不安全（1-3分）一般不安全（4-5分）一般安全（6-7分）非常安全（8-10分）9数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315对电池信赖度较低用户集中在非新能源车主、男性、40岁以上人群非新能源车主认为电池更不安全，已购人群相对信任度更高；男性对电池安全信赖度更低；越年长用户对电池安全信赖度越低，担忧度更高图3.2 不同用户对电池安全度评分分布是否车主用户不同性别用户不同年龄用户4.92分/满分10分智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全75.4e.8b.4.3.6%数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,31555.8R.4.1%9.3%7.7%7.1%5.3%3.2%1.6%比亚迪宁德时代松下中航锂电LG化学国轩高科三星SDlSK On远景动力智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全5.62分/满分10分21经过安全测试和有先进技术的电池更受用户信任；用户对电池安全的认知更大程度上受到汽车品牌、汽车保有量等因素影响，比亚迪凭借超高汽车销量，获得超55%的用户认可。用户更信任有数据验证或技术实力强的电池，知名度较高品牌比较受信赖图3.3用户认为安全的电池应具备的特征图3.4用户认为更安全的电池品牌经过安全实验测试电池技术先进，具备有效的预防起火安全措施实际发生碰撞后起火率低的电池类型，有起火率数据支撑无论怎样，电池都不安全保有量大，搭载的车型多车企不仅要从技术层面提升电池安全，也要进一步增强潜客对于电池安全的认知，培育车主健康充电的习惯积极公布撞击实验数据加大宣传健康使用电池方法技术路线提升电池安全多平台积极公布相关实验数据在事故或新车上市期间加强宣传打造有全民影响力的科普宣传节目社群活动精准宣传，提升车主认知与消防相关部门合作宣传，扩大影响力车企在宣传快充布局的同时，也不应忽视用户充电习惯培养开展“健康充电知识问答”等车主活动，以积分或售后相关奖励吸引车主学习长期快充可能会降低电池安全性，车企可建议用户将快充做为补能手段新能源车企对电池安全的宣传尚处于圈内传播，对于尚未购买或处于犹豫阶段的潜客未形成影响力，全民认知尚未形成理想汽车：提出“安全屋”理念，积极在微博、微信等账号公布其电池采用厂商及实验数据，在新车上市及车辆起火事故时重点宣传。多家公司披露进展半固态电池装车提速，固态电池潜力巨大，有望明显提升电池的安全性、单体能量密度和寿命东风集团：2018年起，东风就成立固态电池项目组，是最早入局固态电池自主开发领域的车企之一蔚来汽车联合创始人秦力洪表示，150度的半固态电池将于2023年上半年推出长安深蓝表示，预计2025年半固态电池将搭载整车应用更倾向于使用热失控温度更高的磷酸铁锂电池电池技术路线：液态半固态准固态全固态010302智能驾驶安全车载大屏安全3 电池安全隐藏式门把手安全5.62分/满分10分数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理2324数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理隐藏式门把手因其软硬件协同工作原理及其嵌入式设计而造成安全隐患隐藏式门把手分为两种，一种为杠杆式隐藏式把手，相对构造简单；另一种为电动隐藏式把手，需集成传感器、卷收器、电机等部件。由于这种复杂的结构，其故障率会比机械门把手更高；另一方面由于同时需要软硬件协同工作，任何一方出现问题都会造成无法弹出；第三，由于嵌入式设计目前还不为人所熟知，嵌入式设计缺少着力点施救。以上三个方面导致隐藏式门把手存在安全隐患，甚至造成安全事故。造成安全隐患的原因 相较于机械门把手，电动隐藏式门把手需增加传感器、卷收器、电机等部件，故障率比机械门把手高。结构复杂，故障率高软硬件协同工作 同时需要软件、硬件协同工作，一旦电机或电脑元件发生撞击，无法通电，门把手则无法弹出。嵌入式设计 事故发生后救援人员不熟悉隐藏式门把手操作，或缺少着力点撬开门把手，导致错过黄金救助期。-2018年，一位车主反映，由于系统故障，车门把手无法弹出，导致孩子被反锁在车内。-2020年，一东北车主因小雪冻住了按压式隐藏式门把手，导致车门无法打开。常规外露式门把手也会被冻上，但隐藏式门把手会牢牢冻在里面，打开车门更困难。门把手冻住无法打开系统故障/断电导致无法弹开碰撞事故车门变形，无法弹开-2022年4月，一车主发生碰撞事故，隐藏式门把手未弹出，无法拉开车门营救，多名路人使用工具撬开车门把伤者救出。安全隐患类型-2022年一新能源车发生车祸碰撞后断电，导致车车门不能正常打开。智能驾驶安全车载大屏安全电池安全4 隐藏式门把手安全5.92分/满分10分24.8).3.6.2%8.9.9.9.3.1.1!.3.2%8.9.0#.1.7.5#.9$.6&.2.6).9.9&.93.6.84.6E.4b.5.21.2A.1P岁以上40-50岁30-40岁30岁以下特斯拉比亚迪非新能源车主新能源车主非常不安全（1-3分）一般不安全（4-5分）一般安全（6-7分）非常安全（8-10分）26数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315大部分用户认为隐藏门把手安全性较高，年轻用户接受度更高新能源车主及年轻用户对隐藏门把手的接受度更高；相比比亚迪车主，特斯拉车主对隐藏门把手的安全隐患更加乐观，仅有17.8%认为不安全。图4.1不同用户对隐藏式门把手安全度评分分布是否车主用户不同品牌用户不同年龄用户智能驾驶安全车载大屏安全电池安全4 隐藏式门把手安全5.92分/满分10分27数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理为了规避隐患，同时配备机械车锁系统、碰撞自动解锁是主要解决方案目前有两种主流解决方案来规避隐藏式门把手安全隐患。一是同时配备机械和电子两套车锁系统，里外都可实现机械方式打开；二是顺应国家安全法规及碰撞测试评分标准，车辆具有碰撞自动解锁的安全机制，保障事故时电控门锁保险处于打开状态，方便施救。手动车门释放装置 内部紧急开启行李箱隐藏式门把手和非隐藏式门把手一样，都可通过机械方式开门，且里外都可以实现。配备机械与电子两套车锁系统图1 Tesla 前车门释放装置图2 Tesla 后车门释放装置图3 Tesla 后备箱释放装置碰撞自动解锁安全机制当汽车在发生碰撞事故时，电脑通过传感器感知，同时将电控门锁的保险打开。国家安全法规及碰撞测试相关要求GB20071-2006 汽车侧面碰撞的乘员保护规定车辆碰撞试验后，打开足够数量的车门，使乘员能正常进出。C-NCAP碰撞测试如果车辆在碰撞后无法自动解锁，会被扣除碰撞测试中的得分。例智能驾驶安全车载大屏安全电池安全4 隐藏式门把手安全5.92分/满分10分28数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理目前“智能化不足”是制约智能驾驶安全发展的关键因素智能驾驶关键技术主要包括感知与定位、决策与规划、控制与执行，但目前技术存在一定局限性，主要由于感知端的识别精度及算法对场景的处理能力受限，导致目前智能驾驶安全问题开始凸显。外部环境场景驾驶需求传感车载摄像机激光雷达毫米波雷达超声波雷达等传感器定位/导航GPS/惯性导航车辆数据（轮速传感器等）通信通信中间件感知-定位感知周围环境，对道路边界、车辆、行人等进行技术监测任务决策轨迹规划异常处理信息融合决策-规划路径规划和导航控制-执行汽车的加速、刹车和转向转向控制驱动控制制动控制安全控制轨迹跟踪汽车感知端的识别能力、定位精度及实时性有限决策端对复杂交通场景的处理能力有限控制端对“预行为”、“意外遭遇”等理解和应对能力有限5 智能驾驶安全车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.04分/满分10分29数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315成熟的智能驾驶技术是用户信任和使用的基础，城区复杂环境关键技术成为挑战用户在目前技术较成熟的自动泊车、高速场景等使用率高，更加信任其智能驾驶功能使用；在技术尚不成熟如冰雪场景使用率低，信任度低；城区拥堵环境是用户使用智能驾驶功能较依赖场景，但目前用户信任度偏低，城区复杂环境的关键技术有待突破。图5.1用户认为智能驾驶最不安全场景4.5$.0G.3Q.4W.4%自动泊车时是否能够精准识别，避免车辆碰撞雨雪冰冻等恶劣天气下对道路环境的感知高速行驶场景下，快速应对多种路况城市道路场景下，处理复杂路况，识别道路标识紧急突发状况下的识别和安全制动3.8%8.1%8.4%9.5%9.5.8%2.4%4.8%6.5%3.1%5.8%6.8%9.0.0%6.9%7.6%8.7.0.9.9(.4.7.7w.3Y.3W.2R.1b.3U.9%雨雪冰冻等恶劣天气下使用城区特殊路段（环路/国城区普通路段不拥堵时使用高速公路上使用城区普通路段拥堵时使用泊车时使用每天使用每周4-5次每周3-4次每周1-2次几乎不使用图5.2用户对智能驾驶场景使用频率女性每周使用该功能4次以上比例24.5%，高于男性使用比例（18.8%），对自动泊车依赖度更高5 智能驾驶安全车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.04分/满分10分1比亚迪2特斯拉3沃尔沃4蔚来5极氪ZEEKR6小鹏7理想8奔驰9问界AITO10吉利8.3.0.4.9).4%5.9%7.3%8.4 .3H.8%极氪ZEEKR小鹏理想蔚来特斯拉吉利奔驰宝马沃尔沃比亚迪男/女用户品牌安全性信赖度对比（Top5）女男30数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315高销量品牌或经过数据验证，更受用户信赖，比亚迪信赖度最高用户更信任经过大量数据验证的智能驾驶，或许认为高销量品牌经过了更多验证，对其信任度高；不同性别用户对品牌安全性信赖度也存在差异，男性用户更信赖传统品牌，女性用户更信赖新能源品牌。图5.3用户对智能驾驶品牌安全性信赖度排名TOP100.1%6.7%6.9%7.8%9.1%9.4.0.10.0H.8.6%.2Q.3V.5q.3%功能全面的智能驾驶更高级别的智能驾驶系统故障率低的智能驾驶实际事故率低的智能驾驶经过大量数据验证的智能驾驶图5.4用户认为什么样的智能驾驶是安全的5 智能驾驶安全车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.04分/满分10分*对20家新能源汽车品牌进行信赖度调研选出4数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315用户对自动驾驶发展比较看好，认为10年内可实现，激光雷达路线发展空间大激光雷达感知是目前多数主机厂长期看好且纷纷布局的发展路线，用户对其信赖度高；近一半用户认为10年内可以实现完全自动驾驶，且越年轻用户对自动驾驶发展更看好。图5.5用户认为更安全的自动驾驶路线图5.6用户认为可以实现完全自动驾驶时间激光雷达感知,55.6%纯视觉感知,17.1%不太了解，说不清楚,27.0%4.4.0.2.4(.71.86.70.1.4.3.9.2.3%9.7%9.8.3.8.7.0%9.8P岁以上40-50岁30-40岁30岁以下5年内10年内20年内30年内永远不会说不清楚5 智能驾驶安全车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.04分/满分10分智能驾驶信息断层引发舆论争议，加深用户信任危机4数据来源：网络公开资料，汽车之家研究院整理为提高智能驾驶安全性，在加强智能驾驶安全技术同时，也需强化用户教育复杂的功能体验、失真的营销手段和事故责任归属问题等舆论争议较大，加大智能驾驶安全和信任边界；目前智能驾驶发展尚处在初步探索阶段，需要多方共同努力，积极推进行业健康发展。29自动化分级太过专业，用户对使用功能也不了解，很容易将辅助驾驶功能当做自动驾驶使用复杂功能加大用户使用难度L2 、L2.5、自动驾驶等名称不统一或夸大的营销内容，使消费者对智能化理解存有偏差；同时销售人员刻意引导，也会造成用户的过度信赖过度营销误导用户信任事故发生时，权责界限模糊，车企通过用户手册进行了风险提示，很难让车企负责，通常为用户责任事故权责难以划分清楚车企自研 合作方式积极布局以补足自动驾驶能力车企开始多方式与芯片厂商建立协作关系实现优势互补新势力积极推进自研技术，以加强自动驾驶核心竞争力统一汽车驾驶自动化分级标准深圳市首次明确L3级及以上权责划分和详尽解释给定智能网联汽车生产企业及产品准入管理意见等多方积极探索新举措，推动行业更好发展国家逐步完善智能驾驶政策推进产品规范化管理5 智能驾驶安全车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.04分/满分10分4数据来源：汽车之家车家号，汽车之家车型库，汽车之家研究院整理https:/ 全触屏操作系统便利程度不足，屏幕又多又大，是造成安全隐患的主要原因由于车载大屏的普及度逐渐提升，全触屏操作系统便利性在逐步提升，但目前仍会影响驾驶、减慢驾驶员反应时间；同时由于车载屏幕数量越来越大、面积越来越大，高亮度屏幕可能造成驾驶员注意力分散，从而引发安全隐患。30具体测试项目是在110km/h的行驶速度下连续操作四项功能，不涉及语音系统，全部为手指操作。包括：1、打开座椅加热，空调调高2，打开除霜；2、打开收音机，调到指定电台；3、小计里程清零；4、仪表亮度调到最暗，关闭中控屏。01 全触屏操作系统便利性待提升 影响驾驶 驾驶员使用纯触屏操作，由于眼神将离开前挡风玻璃，转而对焦专注于屏幕，对路面情况反应时间比正常状态增加55%。连续操作四项基本功能时，不同类型中控所需时间02 屏幕越来越多 娱乐功能丰富 分散注意力中控彩色屏幕后排液晶屏幕副驾娱乐屏幕多联屏主流屏幕尺寸1020英寸超大屏幕可达30英寸以上 车载屏幕数量越来越大、面积越来越大，高亮度屏幕可能造成驾驶员注意力分散，从而引发安全隐患。车系名称中控类型任务所需时间(秒)沃尔沃C40触屏 按键13.7奔驰GLB触屏 按键20.2特斯拉Model 3全触屏23.5日产逍客触屏 按键25.1大众ID.3全触屏25.7宝马IX全触屏30.4智能驾驶安全6 车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.76分/满分10分4数据来源：汽车之家研究院调研，N=1,315年轻群体喜爱车载大屏娱乐性，只有少数人认为大屏存在安全隐患仅有三成用户认为车载大屏不安全，越年轻用户对车载大屏设计接受度越高。31图6.1用户对车载大屏安全性感知不安全（1-5分）30.5%安全（6-10分）69.5(.7.9.8%9.4.1.0.1.6.1 .6 .5 .73.0E.5I.7Y.3P岁以上40-50岁30-40岁30岁以下非常不安全（1-3分）一般不安全（4-5分）一般安全（6-7分）非常安全（8-10分）图6.2不同年龄用户对车载大屏安全度评分分布智能驾驶安全6 车载大屏安全电池安全隐藏式门把手安全6.76分/满分10分

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高端车的新概念揭示中国电动汽车市场成功机会的购买行为尽管经济形势严峻，但是归功于新能源汽车（NEV）市场的显著发展，2022年中国新乘用车的销量仍然增长至2360万辆（同比增长9.5%）1。新电动乘用车的销量接近650万辆，与去年相比几乎翻了一倍。其中，销量的四分之三来源于纯电动汽车（BEV）2。与此同时传统内燃机汽车（ICE）的销量降低了。许多国际合资汽车（JV）品牌一直以来主导着中国汽车市场，但在快速增长的新能源汽车市场上，他们至今发展有限，正逐渐失去市场份额，面临着巨大的压力。随着越来越多具有吸引力且价格优惠的纯电动汽车的出现，许多中国品牌已在新能源汽车市场上占领高地。虽然许多品牌都在低端市场竞争，但有三家中国电动汽车初创企业已将自己定位在高端市场：蔚来,小鹏和理想。他们都开发了先进的“新移动”主张不仅仅是汽车驾驶，还提供连接服务和创新技术解决方案，以满足客户的不同需求。在本报告中，我们将其统称为三大智能网联汽车初创品牌ICV3。他们将自己视为高端品牌，并自称是特斯拉以及其他逐步定位于纯电动汽车市场的国际品牌的竞争对手。德国品牌大众（VW）、宝马（BMW）和梅赛德斯-奔驰（Mercedes-Benz）是最著名的外国传统汽车制造商，他们正在努力向电池动力汽车转型。他们的纯电动汽车销量正在缓慢增长。这表明，国际品牌在中国纯电动汽车市场上远未被抛离赛道。与此同时，尽管ICV3在2022年的销量创下了纪录，但他们在满足增长预期方面依然面临着越来越大的压力。他们面临的挑战是为他们的产品赢得更多的潜在客户。高端车的新概念品牌及产品吸引力可以从不同角度进行评估。比如在用户态度方面，品牌认知和用户期望是非常重要的，但这不足以充分了解市场潜力；电动汽车的发展使得汽车从单纯的个人交通工具转变为越来越多地融入人们生活的各个领域的个人出行方式。因此，我们利用大数据来了解当前新车购买者的特征，并将分析重点放在客户行为和一般购买模式上：-目前ICV3品牌的车主是谁？如何描述他们的客户的行为？-国际主流和高端汽车品牌的购买者与ICV3品牌的车主有何不同，在哪些方面有相似之处？高端车的新概念焦点新闻之外 乘用车市场的表现图表：月销售额大众及品牌大众系列大众除系列外纯电动汽车除纯电动汽车外注：BBA指宝马、奔驰、奥迪等高端汽车品牌；分析主要集中在他们的BEV i系列，EQ系列和e-tron阵容资料来源：中国乘用车协会(CPCA)，盖世汽车网，MaLogic分析关于2022年乘用车市场的评论通常主要集中在新能源汽车领域超越预期的出色表现以及中国电动汽车品牌的崛起上。市场增长的确主要是由转向购买国产新能源汽车所推动的，这使得中国乘用车品牌的市场份额总计增加了近6个百分点。本土品牌的汽车销量总共增长了约24%，而国际合资品牌的销量下降了2%3。尽管由于严格的新冠疫情动态清零政策以及工厂的关闭导致生产力损失和消费者购买力停滞，但国际合资品牌仍能够向中国客户销售1150万辆汽车（主要是汽油驱动的），这一事实往往容易被人忽略。大众和宝马等个别品牌的销量保持得相当不错。巧合的是，这些汽车制造商比其他外国品牌更早地开启了电动车战略。当然，他们并不满足于目前的发展毕竟，他们失去了市场份额。但值得安慰的是他们仍然拥有强大且可获利的市场定位并且在电动汽车市场的中仍然拥有竞争潜力。2022年，尽管基数较低，但大众ID系列以及宝马i系列的销量基本翻了一番。虽然纯电动汽车在新乘用车销量中的份额为22%，但大众ID.系列和宝马i系列仅占各自品牌销量的一小部分（ID.系列：6%；i系列：7%）。奔驰的EQ系列占比不超过2.5%，奥迪的e-tron系列占比不到2%。由此看来，国际合资品牌向电动汽车的过渡相当缓慢，他们正在谨慎地平衡传统和新型汽车技术。2022年，蔚来、小鹏、和理想这三家中国电动汽车初创企业的销量均创下新高，并实现了两位数的增长（蔚来： 34%;小鹏： 23%;理想： 47%）。虽然ICV3 品牌在很短的时间内成功地抢占BEV市场席位，但不断增长的销售数据并不能掩盖因维持销量而压力一直增加的事实。除了12月份的数据（至少部分受益于年底逐步取消购买激励政策）外，这些品牌在2022年的月度销售增长基本持平。预计2023年初需求疲软，压力将会增加。图表：中国纯电动汽车月销量 大智能网联汽车初创品牌，大众及品牌（）资料来源:中国乘用车协会(CPCA)，盖世汽车网，MaLogic分析大智能网联汽车初创品牌大众系列品牌纯电动汽车线性大智能网联汽车初创品牌线性 大众系列线性品牌纯电动汽车注:指的是中国电动汽车初创品牌蔚来、小鹏、理想指宝马、奔驰、奥迪等高端汽车品牌；吸引未来的纯电动车车主纯电动汽车市场的持续成功将取决于汽车品牌长期吸引顾客的能力。传统品牌和新的电动汽车初创公司正在通过两种对立的概念争夺买家：简单地说，一种是更传统的方法，关注汽车本身，专注于产品质量以及品牌通过技术先进的汽车满足客户出行需求的能力；另一种是更创新的方式，侧重于个人出行需求，通过颠覆性的技术解决方案融入到汽车中来应对这些需求。随着纯电动汽车超越小众地位，迅速向“主流”市场发展，双方都需要调整定位，以扩大客户群体。一方面，对于市场创新者来说，早期使用者群体，亦即技术创新的先驱用户，正在慢慢被耗尽。另一方面，传统汽车制造商需要接受所有消费者都变得越来越依赖技术这个事实，他们需要更有意义、更个性化、更易于使用的产品和服务，以优化他们的个人出行需求。在当前的市场背景下，国际品牌不再是质量的唯一体现，中国品牌如果达到预期的质量标准5，就会被视为平等的竞争对手。如果客户觉得价格物有所值，后者也可以证明高端定位是合理的。一切都取决于客户的期望。纯电动汽车市场的持续成功最终将取决于ICV3品牌和传统汽车品牌与潜在客户的需求、生活方式以及价值观同步的能力。这在很大程度上反映在后者的常规购买行为中。国际汽车品牌和三大智能网联汽车初创品牌车主渗透率正如购买支出数据所示，目前大多数ICV36的车主主要居住在较发达的城市。80%的ICV3车主消费支出产生在一线城市（一线和新一线），而国际高端和主流汽车品牌购买者的这一比例分别为59%和48%7。合资主流高端车品牌在低线城市的渗透率明显高于 ICV3品牌。这表明，未来二线和三线城市的竞争都将加剧。注：一线城市为：北京、上海、广州、深圳新一线城市为：杭州、苏州、重庆、成都和天津国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌五线四线三线二线一线/新一线图表3：各线城市支出分配资料来源：中国2021/2022年银联消费支出数据在国际汽车品牌的车主中，低线城市居民的平均消费支出与一线城市居民相当。国际高端品牌车主相对比较富裕，他们的平均购车金额明显高于主流品牌车主。ICV3车主的平均消费水平正在接近经济发达城市的主流汽车车主，但在三、四线城市仍有差距。注：平均购买支出是指每次购买的平均支付金额图表4：各线城市平均购物支出（人民币）资料来源：中国年银联消费支出数据国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌一线 新一线二线三线四线购买行为模式资料来源：中国年银联消费支出数据图表5：新车主的三大消费项目国际品牌汽车车主汽车相关金融相关日常生活其他汽车相关金融相关日常生活其他三大智能网联汽车初创品牌资料来源：中国年银联消费支出数据细观察与汽车相关的支出费用，可以发现国际高端车和ICV3车型的平均购买金额大致相同。另一方面，较低的维护和加油/充电费用有利于ICV3车主将与车辆相关的成本控制到较低水平。值得注意的是，一些早期的ICV品牌的车主获得免费充电权益8。国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌汽车采购汽车服务燃料费用图表6：汽车相关事项平均消费（人民币）与汽车、金融方面（主要是金融产品和保险）以及日常生活相关（如超市、便利店等）的支出是新乘用车车主最高的三项支出。国际品牌车主在汽车相关的费用较高，而ICV3车主的日常生活费用较高。最大的消费支出项目图表7新车车主的消费活动份额资料来源：中国年银联消费支出数据除了买车，新车购买者最常做的是各种日常消费（“日常”）。包括日常生活（如超级市场、便利店等）、生活便利（如洗衣及其他清洁服务、各种保养及维修服务等）以及私人用途的消费（从美发店到花店等）。数据显示，国际汽车品牌车主比ICV3车主更经常参与这种日常消费。体验式消费商品投资日常其他体验式消费商品投资日常其他国际汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌注：消费活动份额是指某一类别的消费活动相对于所有消费活动的频率购买活动旅行美容娱乐健康餐饮国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌体验导向型消费的份额珠宝相关电子设备家居时尚商品采购的份额资料来源：中国年银联消费支出数据国际汽车品牌车主似乎也比ICV3车主更频繁地参与投资活动，主要投资于金融资产。国际高端车主与主流品牌车主在平均投资金额上存在一定的差异。ICV3车主的平均消费支出高于主流车车主，但仍低于高端车主。图表8可自由支配消费项目中投资项目所占份额（人民币）另一方面，与国际汽车品牌车主相比，ICV3车主更有可能把钱花在“可自由支配的”消费上（主要是购买商品和以体验为导向的服务）而不是投资。他们的活动频率（活动份额）在各主要品类中均高于国际品牌车主。图表可自由支配消费项目中活动所占份额不动产金融国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌活动份额国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌平均支出资料来源：中国年银联消费支出数据注：可自由支配消费是指购买非生活必需品的商品和体验服务ICV3车主明显更多地从事与餐饮（如茶馆和咖啡店、餐厅和酒吧等）以及和时尚（服装、鞋子、运动服等）相关的消费。例如：-电子器件、时尚单品、珠宝首饰、家居装饰等-餐厅餐饮、酒店住宿、健身、电影院等然而，在所有类别中，他们平均每笔交易支出仍远低于国际品牌车主。换句话说，车主更频繁地购买商品和服务，但每次的花费相对较少。图表可自由支配消费项目的平均支出（人民币）资料来源：中国年银联消费支出数据国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌1,2861,374571国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌体验导向型消费的平均支出商品采购的平均支出除了与汽车相关的支出，国际高端汽车品牌车主的钱包份额（支出类别的比例）主要是日常支出和投资支出，这两项合计占他们钱包份额的70%以上。只有相对较小的一部分（18%）用于购买商品和体验导向型服务。国际主流品牌车主在可自由支配消费上的支出占24%，明显高于高端品牌车主。图表11：钱包份额的购买类别（不包括与汽车相关的消费）资料来源：中国年银联消费支出数据钱包份额（不包括与汽车相关的消费）国际高档汽车品牌车主国际主流汽车品牌车主三大智能网联汽车初创品牌其他日常投资商品体验式消费对于ICV3车主来说，用于购买产品和服务的支出占其钱包的近三分之一（31%）。在可自由支配消费行为方面，ICV3购买者与国际汽车品牌购车者在体验型购买方面的差异更为明显。注：“钱包份额”指的是各类消费支出在所有购买支出中所占的比例购买路径图表:车主准备采购新车前的钱包份额对长期购买行为的分析证实，购买一辆新车是一件大事，它会打乱平常的支出结构；购车当月（T）与汽车相关的费用占比飙升至80%以上。国际品牌车主的其他消费国际品牌车主与汽车相关的消费三大智能网联汽车初创品牌车主其他消费三大智能网联汽车初创品牌车主与汽车相关的消费注：T指购买新车的月份T-1：购车前一个月T-2：购车前两个月T-3：购车前三个月检视一般的购买行为（不包括与汽车相关的支出），可以观察到某些行为模式。首先，在汽车购买前的一段时间内，投资活动保持相当稳定。事实上，ICV3品牌的购买者在买车时倾向于增加投资支出，尽管其投资支出水平低于国际汽车品牌的购买者。此外，在汽车购买当月，可自由支配消费（购买商品和体验导向型服务）的支出减少了，而ICV3车主这类消费支出的降幅比国际汽车品牌车主更缓和。这表明，“高额”购买一辆新车对整体购买行为的影响可能比人们想象的要小。所谓的最后一刻的支出调整也表明，购买汽车的决定是迅速做出的，而不是经过一个漫长的决策过程。图表车主采购新车期间的钱包份额（不包括与汽车相关的消费）国际汽车品牌车主体验式消费商品投资三大智能网联汽车初创品牌资料来源：中国2021/2022年银联消费支出数据成功的关键因素通过对新车主一般购买行为和消费模式的分析，我们发现了国际合资品牌客户与ICV3品牌客户之间的一些关键区别。这些发现指出了无论是传统汽车品牌还是新的电动汽车初创企业在制定战略时都应该考虑的一些关键问题：21传统汽车品牌尤其应该注意这一点，因为这对纯电动汽车的产品和服务有重大影响。-另一方面，国际汽车品牌车主往往会为商品和服务支付更高的费用。在所有相关支出类别中，他们的平均购买金额都超过了ICV3车主。这自然会伴随着对产品和服务质量的整体更高的期望，如材料、工艺、操作等。-ICV3品牌的车主可以被视为富裕的客户，他们有能力购买较高定价的汽车，同时也进行金融投资。他们的平均汽车购买消费和投资金额较高，与国际高端汽车品牌的车主不相上下。-然而，他们的消费重点是不同的。ICV3品牌车主几乎有三分之一的消费预算是用于购买商品和以体验为导向的服务，他们似乎比国际汽车品牌车主更愿意消费，是更活跃的消费者。-他们更明显地购买以体验为导向的服务（如餐饮、娱乐、旅游等），这意味着他们会是较新潮消费者。虽然体验经济不一定是一个新概念9，但日益增长的个性化体验需求将服务理念带到了一个全新的高度。如此一来，对体验的追求本身就成了一种渴望。如果初创公司想要吸引更广泛的潜在客户，就不能忽视这一点。这些行为上的差异可以解释为，人们对纯电动汽车行业对高端的看法正在发生变化。一个品牌满足客户期望的能力似乎变得越来越重要，而品牌传承和品牌起源则在其影响之下不若之前重要。此外，由品牌、产品和价格属性所驱动的感知产品质量的范畴，似乎扩大到包括个人体验的维度。品牌提升品牌评估品牌执行品牌互动22“如何让受众参与进来”可持续品牌不仅仅是沟通；它将集中在如何和不同受益方（即企业和终端消费者）进行交流“品牌的立场”对当前立场的一般性判断“如何将品牌提升到一个新的水平”品牌如何随着时间的推移而发展以保持相关性的问题不能被遗忘或低估“如何确保品牌定位”在评估阶段确定的所有相关问题都需要解决，以确保一个清晰和可持续的品牌定位资料来源：图表14：4E品牌管理汽车购买决策周期的缩短给所有汽车制造商带来了同样的任务；他们需要为自己的品牌保持较高的曝光度，以增加购买考虑的可能性，同时以令人信服的产品信息提供决策帮助，以完成交易。竞争已然加剧，并扩展到低线城市。为了在纯电动汽车市场取得成功，所有汽车制造商都必须将这种新的高端概念纳入品牌管理中。对于ICV3品牌来说，主要是履行品牌承诺，并在各方面对质量做出明确承诺，以确保强大的品牌定位（品牌执行）。已经在传统燃油汽车市场上建立了强大品牌的国际合资汽车品牌，面临着迈向令人信服的、被广泛接受的纯电动车的产品服务转变的挑战，并将他们的品牌提升到一个新的水平（品牌提升）。备注参考关于电通中国电通中国隶属于电通集团，由五大领导品牌凯络Carat、dentsu X、安布思沛iProspect、电通创意DENTSU CREATIVE和美库尔Merkle组成，并由资深团队支持提供专业服务。电通中国致力于为客户提供高水准的媒介、客户体验管理和创意传播服务，帮助客户赢得、保留和发展优秀消费者群体，实现企业成功之道。2022年，中国新能源汽车年销量几乎同比翻了一番，比亚迪被评为11月份中国本土乘用车注册量最高的品牌，中国乘用车协会(CPCA)，盖世汽车网，MaLogic分析，Rogers(1962)新产品渗透理论，袁文俊博士2021年出版 解码品牌第1版，ICV3车主是指在2021年9月至2022年8月期间购买了蔚来、理想或小鹏汽车的客户国际汽车品牌的买家是在2021年9月至2022年8月期间分别购买别克、雪佛兰、福特、本田、现代、起亚、马自达、日产、丰田、大众等主流品牌和奥迪、宝马、凯迪拉克、梅赛德斯-奔驰、沃尔沃等高端品牌的客户小鹏终止新客户无限免费，关于冠思拥有上海和香港双总部，是一家以技术为导向的营销集团，通过整合研究洞察、品牌战略、大数据分析和专有的精准营销平台，为全球各个行业提供创新的商业解决方案。

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