证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年 05月 03日 纺织服装纺织服装 2019 运动运动龙头表现佳，龙头表现佳，2020“危” 、 “机”并存“危” 、 “机”并存 2019 年运动鞋服高景气， 品牌服饰表现分化年运动鞋服高景气， 品牌服饰表现分化， 珠宝龙头好于行业平均水平， 珠宝龙头好于行业平均水平。。 2019 年我国限额以上单位服装鞋帽和针纺织品零售额同比增速 2.9%， 增

请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券行业深度行业深度 证券研究报告证券研究报告 市场表现市场表现 我国户外运动起步较晚，经历了萌芽阶段、初创阶段、培 育阶段， 实现了行政化主导到商业化、 大众化转变。 有 6000 万 人参与登山、攀岩、徒步 等运动，但仍与美国 50%的户外运 动参与率差距较大。在我国徒步/健走、休闲健身登山及露营 类运动类

纺织服装纺织服装 1 / 47 纺织服装纺织服装 2020 年 03 月 30 日 投资评级：投资评级：看好看好（（首次首次）） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 运动服饰龙头运动服饰龙头公司深度公司深度解析（一） ：解析（一） ：NIKE产品产品 研发、营销与渠道全面引领行业，大中华区研发、营销与渠道全面引领行业，大中华区仍仍是未是未 来主要来主要增长增长亮点亮点 行业深

证券研究报告行业研究纺织服装 纺织服装行业 1 / 23 东吴证券研究所东吴证券研究所 我们如何看当下体育用品龙头的投资机会我们如何看当下体育用品龙头的投资机会 增持（维持） 投资要点投资要点 体育服饰行业空间仍大，远未到天花板。体育服饰行业空间仍大，远未到天花板。十年复合 12%增长，但增长远未 止步：中国 18 年单纯运动鞋市场 1500 亿规模，美国为 2600 亿；考虑到中 国

梁 希（纺织服装行业分析师） SAC号码：S0850516070002 2020年7月10日 趁新风向势起，成就变革契机趁新风向势起，成就变革契机 2020年中期策略年中期策略 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 目录目录 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 1 行业行业与市场回顾与市场回顾 1.1 社社

证券研究报告 / 行业深度报告 运动鞋服行业上市公司运动鞋服行业上市公司梳理梳理 报告摘要报告摘要：： 安踏安踏、、李宁独立潮头李宁独立潮头。。除去国际品牌外，安踏与李宁是中国运动鞋 服行业市占率最高的两家企业，尤其是安踏市占率不断提升，市值 不断攀升，与其他品牌的差距不断拉大，坐实了国牌第一的位臵。 李宁在创始人李宁回归之后，品牌重新焕发生机，收入及利润增长 迅猛，市值增长迅速。

2019年七月 中国鞋服行业供应链的转型升级之道 罗兰贝格 聚焦 前言 本文以宏观视角为切入，通过分析鞋服行业所面临的市 场、消费者、渠道及竞争环境的变化趋势，进而提出中 国鞋服行业未来的供应链转型方向柔性化、共享化， 并为企业的供应链变革方法提出高阶建议，以期帮助鞋 服企业更好地抵御市场风险、应对行业变化、加速内部 转型、实现基业长青 2 罗兰贝格 聚焦 中国鞋服行业供应链的转型升级之道 目录

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 03 月 04 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大 优于大市市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo -19.03% -13.34% -7.65% -1.96% 3.73% 9.42% 2019/32019/

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 36 研究报告 纺织品、服装与奢侈品行业 2019-12-29 藏器待时藏器待时 纺织服装行业纺织服装行业 20202020 年度策略年度策略 行业研究深度报告 评级 看好看好 维持维持 报告要点 复盘：年内景气弱复苏，板块行情偏弱 2019 年前 11 月， 服装零售累计同比+3.0%， 呈弱复苏态势， 品牌端强化存货及 应

证券研究报告 | 行业深度 2020 年 01月 18日 纺织服装纺织服装 运动鞋服：运动鞋服：景气上行，龙头起舞景气上行，龙头起舞 当当下下我们如何看运动行业未来景气度？我们如何看运动行业未来景气度？运动鞋服行业在居民生活习惯变化 及大型体育赛事催动下持续高景气度，Nike/Adidas/安踏体育/李宁 2019 年 流水均维持双位数增长，运动时尚风潮兴盛，FILA/中国李宁流水快速成长。

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 行业专题研究|纺织服装 2020 年 6 月 8 日 证券研究报告 本报告联系人： 胡幸 纺织服装行业纺织服装行业 从酷特智能看从酷特智能看 C2M 模式模式在纺织服装行业在纺织服装行业未来未来发展空间发展空间 分析师：分析师： 糜韩杰 SAC 执证号：S02605160200

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 纺织服装纺织服装 纺织服装纺织服装产业链产业链梳理梳理专题专题一一 中性中性 （维持评级) 2020 年年 02 月月 14 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 沙里淘金沙里淘金，，聚焦运动黄金

东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 户外用品：山高水阔、风雪兼程户外用品：山高水阔、风雪兼程 2020 年 04 月 13 日 看好/维持 纺织服装纺织服装 行业行业报告报告 分析师分析师 张凯琳 电话：010-66554087 邮箱： 执业证书编号：S1480518070001

深 度 报 告 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 纺织服装行业 从估值角度看李宁和安踏的中长期投资 价值 疫情过后，疫情过后，市场较为关注行业整体的复苏以及市场较为关注行业整体的复苏以及短期线下数据的短期线下数据的变变 化化。。本篇报告希望能够跳脱出短期数据，本篇报告希望能够跳脱出短期数据，从从更加长期的维度更加长期的维度，详，详 细细探讨两公司的探讨两公司的估值驱动