电子商务行业报告-PDF版

成熟市场的新机遇2022美国电商市场报告X作为世界第二大电商市场的美国，电子商务销售额十多年来一直在稳步增长。面对这个巨大的市场，大家担心的是电商平台巨头的垄断，同行业各品类的激烈竞争，被洗了无数遍的消费者，和高昂的流量获取成本.但仔细想想，你真的了解美国电商市场吗？有在开展业务前做过详细的市场调研吗？对美国消费者的特征和需求把控真的到位吗？本报告针对美国市场现状进行深度分析，结合往年数据和调查对未来趋势做出预测，针对美国消费者展开深入的调研，将出海品牌必备的美国市场知识囊括其中。希望能够给正在美国市场探索和意向开拓美国市场的中国跨境卖家一些帮助。小U出海创始人Tanya新兴市场被追捧的当下，成熟的电商市场仍是跨境电商卖家的重点业务。前言目录美国电商市场概况Part 1美国电商市场近年表现.5美国电商消费者特征网购频率.6消费者网购行为偏好 .8消费者性别年龄收入 .711网购设备偏好.美国电商市场主流支付方式 .1310消费者社媒偏好.影响消费者网购因素.9美国电商市场销售额预估Part 22022美国电商市场趋势消费品类变化&趋势2022美国消费趋势.151619Part 1美国电商市场概况24.2.2 21销售额同比增长14.2 21 年，美国电子商务总销售额达到 8707.8 亿美元，比2020 年的 7626.8 亿美元同比增长 14.2%，低于 2021 年美国电子商务总销售额同比增长 31.8%的增长率。美国电商市场近年表现数据来源:US Department of Commerce14.2%$7626.82020$8707.82021电商销售额(单位：亿)零售业整体销售额(单位：亿)$39875.82020$45474.12021电商在整个零售业的渗透率14.0%5?国?费者购频率数据来源:Morning Consult,2022美国电商消费者特征Morning Consult 21年4月-22年1月的调查数据显示，过半的受访消费者每周网购一次及以上(51%)；29%的消费者每月至少网购一次；仅有19%的消费者表示自己从不网购。51%一周一次及以上6年龄&性别&收?美国电商消费者特征美国网购者性别分布7美国网购者年龄分布美国网购者收入分布49.4P.6%男性女性高收入35.5%中等收入32.4%低收入32.1U-64岁45-54岁35-44岁25-34岁18-24岁0%Pu0 21?国?费者购为?美国电商消费者特征过半的美国网购者会在网购前搜索商品的相关信息，网上的客户评价对他们来说非常有帮助。35%的网购者希望在下单前能充分了解产品的真实样貌。因此，具象、真实、全面的产品展示，让客户能够看见产品的实际效果对提高网站转化率有所帮助。80 %在我网购前我总是会上网提前搜索 网上的客户评价对我非常有帮助 我更喜欢在移动端网购 我希望我能在下单前看到产品的实际效果 我希望我买的产品能当天送达 优势我会控制不住买很多不需要的东西 statista对美国网购者行为偏好的问卷调研结果影响?国?费者购的因素美国电商消费者特征过半的美国网购者会在网购前搜索商品的相关信息，网上的客户评价对他们来说非常有帮助。在一次消费者调研中，受访者表示：商品详情页的打造，网站内的搜索框，在线聊天，促销信息是消费者重视的几大要素。9产品详情页站内搜索功能促销在线客服500 %0%尽管美国是排名在中国之后的世界第二大电商市场，但它的数字广告市场的收入几乎是中国市场的两倍，这意味着整个在线广告市场处于饱和状态，这让美国电商网站的运营变得艰难。例如，网站横幅广告在美国的展示时间平均为 44秒，而全球平均为 58 秒。美国的付费搜索点击率仅为 0.9%，而全球平均水平为 1.4%。因此，充分了解美国消费者的社媒偏好，将每一分广告投入都花在刀刃上至关重要。在美国，Facebook是用户覆盖率最高的社交媒体，随后是Twitter、Pinterest、Instagram、和YouTube。但Facebook不是网购者搜寻购物信息的首选平台。超过一半（51%）的美国网购者认为YouTube才是他们购物前搜索产品相关信息的首选。就增长速度而言，海外版抖音（TikTok）是美国2020到2021年间用户增长速度最快的社媒平台。2020年是TikTok在美国大爆发的一年，用户数量同比增长率达到了87.1%，并在2021年以18.3%的速度持续增长，远超其他平台。社交新闻论坛Reddit的增长速度也很瞩目，在2020年和2021年分别是25.9%和 14.4%。?国?费者社交?体使?美国电商消费者特征10数据来源：Sprout Social熟人/朋友分享的内容（71%）品牌官方发布的内容（63%）社媒平台的广告（59%）以及网红发布的内容（53%）在内容影响力方面，Sprout Social针对美国的社交媒体用户做过一次调研，调研结果发现影响美国消费者购买决策的内容主要来自：社交?体?何影响购者决?美国电商消费者特征11熟人/朋友分享的内容28.9%品牌官方发布的内容25.6%广告24%网红发布的内容21.5%近年来，越来越多的美国网购者习惯在移动端（手机和平板电脑）网购。65%的人表示自己会使用手机进行网购，同时，51%的人会使用笔记本电脑，30%使用台式电脑，28%使用平板电脑。此外，智能电视，智能语音助手（如Amazon Echo），流媒体设备（如Chromecast，Apple TV等）也是美国网购者可能使用的购物设备。因此，电商网站需做好购物和支付页面在各种设备上的自适应，以保证消费者能够在不同使用场景拥有正常的购物体验。?国?费者购设备使?数据来源:statista,2022美国电商消费者特征12美国网购者设备使用偏好65Q0( 21销售额同比增长14.3%其他电子钱包电子发票直接借记货到付款卡支付银行转账美国市场主流支付方式数据来源:US Department of Commerce13卡支付是美国主要的在线支付方式，占所有电商交易的 40%左右。信用卡在美国的渗透率也是名列前茅，人均 2.01 张信用卡，是当地消费者熟悉且长期使用的支付方式。这既反映了美国是一个高度银行化的国家，也反映了美国消费者愿意使用信用透支消费，承担债务的意愿（美国消费者债务在 2019 年首次超过 4 万亿美元大关）。信用卡和借记卡的普及还是美国电子钱包的推动者，电子钱包支付占所有在线交易的25%左右。JPMorgan对美国的电商企业做过一次采访，超过一半(55%)的受访商家表示，他们的网站支持数字钱包支付，包括PayPal、Google Pay 和 Apple Pay。因此，目标美国市场的独立站必须能够为消费者提供卡支付和电子钱包两种支付方式，可通过支付服务提供商进行对接。Part 22022美国电商市场趋势美国电商市场收入预测预计 2022 年电子商务市场的收入将达到 9078 亿美元。2022年后，预计收入的年增长率（CAGR 2022-2025）为 14.56%，预计到2025 年市场规模将达到 13,650 亿美元。预计到 2025 年用户数量将达到 2.737 亿。2022 年电商用户渗透率将达到 74.9%，预计到 2025 年将达到 80.4%。每用户平均收入(ARPU)预计将达到 3.62 万美元。美国电商市场销售额预估数据来源:statista,202215消费品类变化&趋势(I)美国电商市场各品类收入预测&各品类收入变化曲线合计饮料时尚家具玩具爱好DIY美妆个护电子食物媒体数据来源:statista,202216合计饮料时尚家具玩具爱好DIY美妆个护电子食物媒体消费品类变化&趋势(II)美国电商市场各品类人均消费收入数据来源:statista,202217?费品类变?&趋势(III)为获取更为全面的消费品类增长趋势，本报告还采用了一份来自eMarketer的数据，结合前页statista的数据来看，值得重点关注的品类有：汽车及零部件、食物饮料、时尚类、美容美妆、宠物用品、电子产品、玩具爱好。2 0 2 218随着社交媒体电商（社交电商）的不断发展，越来越多的人，尤其是Z世代，开始使用社交媒体代替传统的电商平台购物。社交电商就是直接通过社交媒体网络销售产品。它与社交媒体营销不同，不是将用户重新定向到在线商店，而是让他们能够直接在他们当时使用的社交网络中结账。eMarketer预计：2025年将有1.08亿消费者使用社交电商，较2020年增长了37%。美国的电商公司使用较多的社媒平台依次是Facebook（94%）、Twitter（93%）、和Instagram（91%）。社交电?2022美国消费趋势19有时候35%非常倾向26%不太可能24%完全不会15%美国消费者社交电商意向度调查2019202020212022*2023*2024*2025*125 100 75 50 25 0 2019-2025美国社交电商变化趋势消费者数量（单位：百万）数据来源：statista,202261%的美国消费者愿意通过社交媒体进行网购社交电?素2022美国消费趋势20关联：能否将你的品牌与影响者的现有（积极）声誉联系起来影响力：影响者的受众是否是你的目标受众亲和力：影响者是否能建立起与品牌的一致性和创造力（1）一站式商店：允许商家在不同社交平台上开设虚拟店面，如Facebook Shop，Instagram Shop和Tik Tok Shop。促进消费者的冲动消费，填补人们上网时不知道他们正在寻找什么甚至不打算购买什么的空白。（2）品牌差异化：虽然包括服装和配饰在内的时尚品类仍然是社交商务中最大的类别，但其他寻求个性和特色的电子产品和家居装饰的生活方式品牌也在不断地增长。最适合社交电商模式的产品莫过于以新产品和差异化产品为特色的品牌。（3）创造无缝衔接的购物体验：减少购买流程，提供一键式购买选项可以为购物者创造无缝体验，增强消费者的信心并带来更多销售额。而对于使用社交媒体营销，从社交媒体引流到独立站的卖家来说，打造无缝的支付体验至关重要，尽可能减少消费者在独立站上操作的步骤，减少网页的跳转次数。（4）打造成本优势：逛社交媒体时，购物并不是主要目的，一般不会做出重大的购买决定。所以，在社交电商板块我们需要优先展示已经在实体店或传统电子商务中表现良好的低成本产品。（5）使用聊天机器人：研究表明，当消费者体验到个性化的购物流程时，容易会花费更多的钱。使用聊天机器人就是打造个性化服务的一个办法，尽管聊天机器人的灵活程度有限，但它们可以为消费者的问题提供快速、简单的答案，节省时间、金钱并快速搭建起消费者和品牌之间的信任。（6）和小微网红合作：与网红合作并不一定要找很昂贵的大网红，而是要注重以下三个方面的契合度：欢迎关注小U出海！一站式跨境卖家成长基地这里定期分享：全干货营销指南最新的行业资讯热门的品牌案例.扫码关注【小U出海】微信公众号&视频号更多精彩内容尽在u-【助力中国品牌出海，让跨境贸易更简单！】关于小U出海ABOUT US感谢UseePay全球支付为对本报告的内容支持。UseePay全球支付专注独立站收款，支持国际信用卡及多种本地钱包。费率低至1.5%，支付成功率比行业平均水平高出5%-7%，支持100 交易币种以及10 结算货币，0费率直接提现人民币，拥有国际卡支付行业PCI-DSS Level-1最高安全认证及香港MSO和美国MSB牌照。UseePay跨境支付专注独立站收款，支持国际信用卡及多种本地钱包。费率低至1.5%，支付成功率比行业平均水平高出5%-7%，支持100 交易币种以及10 结算货币，0费率直接提现人民币，拥有国际卡支付行业PCI-DSS Level-1最高安全认证及香港MSO和美国MSB牌照。更多详情可访问：特别鸣谢ABOUT US

25人已浏览 2023-03-31 22页 5星级

品牌出海制胜指南2023全球电商务趋势报告2023 ECOMMERCE TREND2022.11CROSSBORDER ECOMMERCE RESEARCHUseePay是跨境付领域的创新技术品牌，为全球200 国家和地区提供国际信卡及多种本地化付，对接简单、安全、效。服务客覆盖跨境电商、航空酒店旅游、交通出、数字娱乐、软件、教育等业。U出海汇聚跨境电商资讯趋势、业报告、原创DTC品牌案例分析、知识货、业咖直播、资源对接，是跨境卖家的站式成基地。联合出品特邀共创伙伴及时语利研AI技术，为所有跨境电商卖家提供体化的智能客服平台，助卖家提升转化率，幅降低客诉及退货率。17TRACK是超过230个国家和地区的都在使的全球物流追踪平台，专注在全球包裹物流追踪领域超过10年，积累了量的物流数据和全球化服务经验。由纵腾集团于2015年创于深圳，仓致于为全球跨境电商卖家、出海品牌商客、产业带客提供头程线、全球仓配、售后退货的标准化以及定制化的端到端的供应链解决案。扎根海外红营销5年，现拥有1000万海外红资源，覆盖103个国家，27个语种，总粉丝覆盖全球20亿消费者，拥有2000 的出海品牌成功案例沉淀，服务业覆盖电商、游戏、APP应、品牌、旅游等跨境全品类。通货膨胀下的市场紧缩全渠道销售 移动端购物社交电商个性化&客服务订阅商务灵活的付选项灵活的履约式成内容增强现实、AI、元宇宙交付：履承诺Z世代和阿尔法世代可持续发展让企业可持续1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11.12.13.决胜跨境的13 关键趋势2023全球电商务趋势报告2023 ECOMMERCE TREND录 CONTENT 01030406101316192022242930#1 通货膨胀下的市场紧缩Inflation and tight budgets impact online spending通货膨胀预计在2023年持续发酵，消费者预算紧张，越来越多的购物者将对购买保持谨慎。的美国成年表，通胀上升对他们的购物式产了影响，促使他们寻找优惠、折扣和优惠券，或减少购物.85%0 %寻找优惠 减少购买 避免运费 在折扣站购物 避免退货费 推迟购买计划 找平价替换品牌 消费者在通货膨胀下采取的省钱动source:Morning Consultant,2022收购物者受通货膨胀影响程度较低，不太会因为通胀改变他们的购买次数，但他们与其他样寻求优惠和折扣、避免运费；奢侈品牌也相对不受通货膨胀对购物的影响。低收购物者和婴潮代在服装上的出低于往年；在家居品和电器，通货膨胀对消费者态的影响没有那么，尽管购物者可能会推迟宗购买。2023全球电商务趋势报告01为了适应这趋势，出海品牌可提供灵活的退换货政策和预算友好的选项。连续订阅优惠低价产品套餐分期付款免息订阅到期后不刻停服务分享商品获得优惠券灵活的退换货政策 的购物者在上购物前会检查退货政策，糟糕的退换货政策很有可能会让他们放弃购买。67%如果退货过程简单，的消费者会对该品牌产复购为。92%当财务焦虑涨时，购物者需要额外的保障预算友好的选项#1 通货膨胀下的市场紧缩Inflation and tight budgets impact online spending2023全球电商务趋势报告02#2 全渠道销售Omni-Channel在正式下单前都会经过多渠道的浏览和对的消费者75%较不同品牌和平台的价格关注品牌社交媒体与品牌互动充当品牌拥护者/诋毁者调查品牌碑体验产品.2023全球电商务趋势报告03提供灵活的履和退货选项确保在线实时更新库存充分了解学习画像，打造个性化服务投资AR和其他沉浸式技术，创造更然的在线购物体验提供有效全渠道购物体验的品牌将在2023年继续蓬勃发展2023全球电商务趋势报告04全渠道塑造品牌，强化品牌形象改善客体验，增加产品/服务的个性化提客保留率，提供更具包容性的体验打造缝、互联的全渠道客体验全渠道触达客，提升品牌忠诚度打造全渠道购物体验的优势如何打造全渠道购物的混合式营销策略在制定统的品牌策略的前提下，为不同的渠道制定不同的路径。标可能同时存在在不同的渠道中，因此要做到各渠道不孤且有特性，秉持“和不同”的宗旨。1.保持品牌的致性，包括品牌外观元素和品牌价值2.提供“缝连接”的体验感：确保在某渠道上看到的东西在另个渠道同样能够看到并体验到3.让在不同的渠道能够获得该渠道“原”的体验，根据不同渠道的特征和渠道的喜好去调整内容的表现形式4.将在这些不同渠道收集到的数据综合运分析，调整渠道策略#3 移动端购物Mobile ShoppingStatista数据显，移动端购物占2021总电商销量的：72.9 23全球电商务趋势报告05和链接太法点击安全问题换句话说，如今上购物花费的四分之三是通过移动设备完成的。到2024年，全球零售移动商务销售额预计将达到近4.5万亿美元，占零售电商务总销售额的 69.9%不仅移动的数量在增加，且花在移动设备上的总时间也在增加。移动端购物增原因便利性。移动付选项的增加极地提升了客的移动体验。事实上，四分之三的消费者表他们在移动设备上进购物是因为这样可以节省时间。多达 90%的购物者表，他们希望移动商务体验做得更好，阻碍移动购物的两个最常问题：超过50%的购物者还表，他们希望在线零售商在移动端也能提供更多的产品评论和信息。2016 年 2021 年188 分钟234分钟 美国消费者移动设备使时变化#4 社交商务Social Commerce随着Z世代的崛起社交电商益强海外报告显，48%的消费者现在可能直接从TikTok购买商品。Z世代尤其使TikTok进搜索和产品推荐，不是歌。社交商务是种推和销售产品的简单式。例如，在 Instagram/TikTok上等社交媒体上浏览内容时，消费者可能会看到组护肤品，点击即购买，将其添加到购物，然后在应内结账。2023全球电商务趋势报告0601,0002,0003,0002022 2023 2024 2025 2026 前，这四款社交媒体应都内置了原社交商务功能：Facebook Instagram PinterestTikTok14-17岁18-24岁25-34岁35-44岁45-54岁55-64岁65岁 60 %0 22社交媒体平台的全球销售额估计为9920亿美元；到2026 年，社交商务的全球价值将达到约2.9 万亿美元。Z 世代和千禧代是最有可能通过社交渠道进购买：2023全球电商务趋势报告072023全球电商务趋势报告08Instagram、Facebook、TikTok等平台可创建丰富的社交媒体店。这些店可以展电商务站的结构，包括产品系列、带有详细描述的产品和推荐产品。让你的关注者直接从社交媒体帖中购物，例如 Instagram 动态帖（图像和视频）、Instagram 快 拍、Instagram Reels、Pinterest 图钉、Facebook 图像和轮播以及TikTok 视频。1.打造社交媒体店2.可购物的有机帖3.可购买的付费告品牌可以选择通过开展付费社交活动来向标受众提供可购买的帖。可购物告通常基于已经查看过的产品和类别。如何进社交商务？2023全球电商务趋势报告09如何进社交商务？将产品添加到电商务站上的愿望清单的选项很重要，它允许客创建他们喜欢的个性化产品集合。Facebook、Instagram和Pinterest都可以让可以轻松保存、重新访问和购买他们喜欢的产品。4.直播购物5.购物清单和愿望清单6.应内产品的消息传递功能在实体店，顾客可以向店员寻求帮助。在电商务站上，有个实时聊天选项扮演该商店助理的。在社交媒体上，这样的功能为 DM?直接向品牌发送消息的选项。消息传递选项越接近产品或产品系列，的体验就越流畅。直播购物融合了直播视频和电商务。通过直播购物，品牌可以创造有趣的互动直播体验并推他们的产品，观众可直接从直播中购买。直播购物在亚洲规模很，2020 年约 1710 亿美元。直播购物正在缓慢但肯定地扩展到西国家，预计到 2026 年它将占所有电商务的 10 %。#5 个性化&客服务Personalization&Customer Service的消费者会因为体验过个性化的购物体验成为复购。60%消费者只愿意花很少的钱或完全不购买那些不提供优质客服务的品牌聊天机器技术发展迅速，些专家认为聊天机器在上购物体验中扮演着更重要的。此外，为客提供更个性化的服务和产品推荐也是未来趋势。2023全球电商务趋势报告10吸引客动化购物的个性化体验通过运输和跟踪信息提供在线售后持收集反馈和数据提供多语持智能机器可以帮助企业节约成本，提供更好的客服务，在不承担更多开销的情况下进全球扩张，通过启智能机器可以：近年来，电商务聊天机器也受欢迎；Gartner 预测，到 2027 年，它们将成为 25%公司的主要客服务具。多主多账号统智能管理告评论实时回复动点赞负评论及时隐藏实时安抚全球语种动识别智能翻译应场景：咨询及时动进最优回复，并发送购买链接。：拥有强语料数据库，动学习新的语境并快速应。三：全球语种实时智能翻译（含俚语），准确率达99%。四：多站点或多邮件统在个平台管理，清晰分辨来源并打标。五：送识别并隐藏所有相关负评论，社媒渠道防举报、防封号产品特智能客服平台及时语1.聊天机器（智能客服）更多详情请访问：2023全球电商务趋势报告1120%通过收集客数据，智能可以帮助成为特定客量定制的内容和建议。它还可以根据的在线浏览和搜索历史预测购物为，帮助优化营销活动和个性化客体验。2.个性化推荐个性化体验有效提升了20%的销售额客更愿意在提供个性化体验的站购物客愿意为提供个性化体验的站购物付更多的钱常的个性化购物体验包括:1.根据客为创建优惠2.根据客位置展产品或活动3.结账时（及之后）追加销售、交叉销售和降价销售4.帮助精准查找产品，优化站搜索和展体验5.个性化弹窗活动和电邮件提供个性化购物体验要求品牌实时连接、整合、分析和激活其数据，必须提供来客旅程中每个接触点的信息，创建个单的事实来源；开放架构集成各种智能具；分析和交付动化，提效率、扩展运营，确保每位客获得最佳体验。2023全球电商务趋势报告12#6 订阅商务Subscription Commerce每周乎都有35%的在线购物者使订阅订阅商务消除了动订购和交付，实现缝摩擦购物 数字卖家和在线市场正在通过订阅模式提留存率和收2023全球电商务趋势报告13电商务中的 3 种不同订阅模式：（1）订阅并保存：使“订阅和保存”模式，相同的产品会定期发送给订阅者。种模式为客提供了便利，企业则受益于更加致和可预测的销售额。适于经常消费的产品，例如宠物品或个护理品。（2）筛选展模式：根据肯锡调查，约有55%的电商务订阅都是遵循这种模式，为客提供选择他们想要的商品的选择，或者发送带有预选产品的订阅盒，给客带来惊喜和愉悦。（3）会员资格：通过会员模式，会员为独家折扣、产品、内容或服务付费，泛应于在实体零售领域（如Costco 会员模式），电商务企业也正在从实体会员店的模式中学习这订阅模式。#6 订阅商务Subscription Commerce75%的 DTC 品牌将提供订阅服务全球订阅商务将占市场的 18%订阅商务在 5 年内的复合年增率为17.33%相之下，亚逊 5 年的复合年增率为 20.8%，苹果为 9.2%，微软为7.7%。订阅允许消费者与品牌建关系，与次性额付款相，订阅每可以带来价值和更低的成本。2023全球电商务趋势报告14Statista数据显，到 2023 年，订阅电商务收将超过 380 亿美元，是2019 年收的两倍多。全球订阅贸易协会(SUBTA)报告显到 2023 年：SmartyPits 的订阅可享受 10%的折扣和免费送货，这是他们激励潜在的次性客成为重复购买者的有效段。这就是订阅并保存（补货）模式的个例，客订阅后可获得折扣，并定期收到他们经常使和更换的产品，尤其适于诸如刷头、剃须和家清洁产品等客每周或每购买的任何物品。此类产品可替代性，客很有可能忘记之前购买过的品牌，在耗材完之后随便找家别的品牌购买，订阅模式则能够为商家完美地解决这类流失的问题。案例分析 CASE STUDY2023全球电商务趋势报告15SmartyPitsSmartyPits专注于天然除臭剂，不仅销售除臭剂，还提供订阅和保存选项。拉新引流进站浏览产品开始购买流程提交付订单完成购买告成本 原本的订单收 付成本（交易处理费）=如果丢失笔订单那么实际的损失是？放弃购物的最原因之就是付款过程困难。如果客在购时找不到需要的付式或感觉付款流程很费，他们则会毫不犹豫地将物品留在购物中，产弃购。“付选项是2023年电商务的掌局者，也可能是造成弃购的罪魁祸”#7 灵活的付选项Flexible Payment Methods2023全球电商务趋势报告16在整个电商务站订单销售流程中，付是交易完成的最后个步骤，被誉为电商转化的“最后公”，如果付出现了问题，意味着前期的所有投都打了漂。转化漏订单付失败的损失31%1%的消费者会因找不到喜欢的付式放弃订单25%的消费者会因为结账过于繁 琐放弃订单2023全球电商务趋势报告17付环境安全感付加载速度统收银台与站设计格收银台语本地化数据隐私政策付体验不佳付选项不充根据Statista的数据，数字和移动钱包约占全球电商务付交易的50%，数字钱包将成为2023年电商务趋势的顶级付选项。影响订单转化的付因素付体验不佳、付选项不充、控拦截订单、付成功率低影响付成功率的因素有很多，包括本地收单、智能路由等涉及到独站收单背后的融系统和交易通道能，选择家有实的付合作伙伴可以在这些进有效的优化。控拦截订单控拦截可以保护商家远离欺诈，但过于严苛或不精准的控会让些优质订单也被拦截在外，制定智能精准的控政策可以在保护商的同时最程度地提订单转化率。付成功率持主流国际信卡，海外微信和付宝等多种本地化付式持100 种交易币种/10 结算币种（G10货币）more.KZTMOPMXNMYRPHPRUBSARTHBTWDHKDCADBRLCLPPLNHUFIDRINBISKKWRUSDEURAUDJPYGBPNZDOMRNOKKWDLBP良好的支付体验充足的支付选项降争议防拒付守护资金安全对接简单快捷加购结账选付式填付信息完成付售后服务2023全球电商务趋势报告18选择专业的付合作伙伴有利于提升订单转化UseePay覆盖全球200 国家和地区不 同 的 付 式，满消费者的付偏好。UseePay持全球主流saas建站平台和开源建站，开放多种对接式，为卖家提供简单安全便捷的付服务。全平台适应功能，动适应消费者购设备屏幕，还持动识别和配置语和设计格，打造顺畅的付体验。UseePay研控系统能够精准识别欺诈订单，保护商资安全，并持定义控规则，进步提升控安全性。UseePay争议中搭建消费者和卖家之间的沟通桥梁，帮助卖家处理客诉争议，从减少拒付。UseePay是跨境付领域的创新技术品牌，依托全新Fintech技术，聚合了6国际信卡及多种本地化付，对接简单、安全、效。服务客覆盖跨境电商、航空酒店旅游、交通出、数字娱乐、软件、教育等业。在新冠肺炎疫情期间，在线商店取货（BOPIS）变得常流，随着社会的重新开放，购物者使BOPIS的习惯仍在持续。#8 灵活的履约式Flexible Fulfillment BUY ONLINE PICK in Store（BOPIS）在全球范围内，预计到2027年BOPIS市场将达到：7030亿美元Target这样的型零售商已经在履和客体验投了7年多的资，使了“货到店”、“从店发货”和“BOPIS”选项。BOPIS为客提供了便利，有助于提忠诚度，从提销售额。2023全球电商务趋势报告19在TikTok上，UGC视频品牌视频有效22%当谈到对电商务的信任时，消费者对有UGC内容的信任品牌内容更。因此，成的内容（UGC）如客照、视频和评论，为在线销售的品牌提供社会证明，建信誉,同时推动于品牌的互动。#9 成内容User-Generated Content成内容（UGC）是关于由创建的品牌的内容，不是品牌本。如何制定UGC策略？参考竞争对：观察竞争对如何推产品，如何处理受众互动；确定内容的收集式：社交媒体上的图像和视频、内容竞赛、或者直接与客联系等式；保持内容的真实性：不仅仅展最质量的内容，还可以考虑些普通的内容（如不太清的视频，但是能突出显品牌主要特征），更显真实。2023全球电商务趋势报告20UGC的内容定义常泛，论是照、视频、还是顾客评论等，任何由客或个媒体产的内容都属于UGC的范畴。最常的就是引导发布产品评论，并将反馈展在独站/相关商品详情和社交媒体上。通过优秀的UGC内容可以有效地触达潜在，如果是“知名”发布的内容则更具影响，许多品牌也会与内容创作者和影响者合作，也就是我们常说的【红营销】。善红营销打造优质UGC内容WotoHub55%海外红营销都在的神器超级全球红库AI智能红检索键群发邮件竞品红营销洞察带货效果精准监控键发布红接单任务原创视频素材中创意优质脚本库全球红分销功能WotoHub是卧兔络主研发的出海品牌营销平台，内含1000万海外带货红资源，覆盖YouTube、TikTok、Instagram三主流社媒平台。企业可借助WotoHub开启在欧洲、美洲、俄语系、中东、东南亚、韩等国际市场的实现红营销计划、提升营销增、建海外碑。卧兔络企业扎根海外红营销领域5年，资源覆盖103个国家，27个语种，总粉丝覆盖全球20亿消费者，拥有2000 的出海品牌成功案例沉淀，服务业覆盖电商、游戏、APP应、品牌、旅游等跨境全品类，成功服务美的、创维、Anker、RELX、SHEIN、完美记、付宝、易游戏、哈游、游族络、岛旅游局等2000 知名出海品牌客。很段时间以来，视频和增强现实（AR）在电商务都扮演着举轻重的。#10 增强现实、AI、元宇宙Augmented reality,AI,Metaverse“购物者使产品的3D图像使静态图像多50%”AI和元宇宙物理、增强和虚拟现实融合在起，创造了个计算机成的环境，可以像在现实世界中样进互动、购买物品、游戏和体验；AI技术多应于个性化推荐服务中。前，零售元宇宙的例多是实验性的，但品牌们都在叫嚣着要进下个商业前沿。元宇宙中潜最的三零售类别：演视频和AR让消费者能够以动态和3D的视更好地了解产品时尚家居美妆2023全球电商务趋势报告221.增强现实等新兴技术提了买家的信 的消费者表，如果他们使增强现实，他们会更频繁地购物。的消费者表他们更喜欢提供这种体验的零售商。2.使企业减少退货问题UPS 进的项研究显，允许客虚拟地“先试后买”，可以为他们提供更多信息来决定是否购买，从降低退货率。3.提电商转化率Yakkyofy 的席执官兼创始 Giovanni Conforti 指出，他们的研究表明，在上购物中使增强现实技术可以将转化率提 40%，帮助提客忠诚度，并降低退货率。#10 增强现实、AI、元宇宙Augmented reality,AI,Metaverse尽管增强现实在电商务中带来了机遇，但Mobile Marketer的份报告显，52%的零售商仍未准备好开始使增强现实和其他新技术。2023全球电商务趋势报告2371a%阿巴巴和 Adob e 等公司已经推出了增强现实具，以提升购物者在电商务平台上的体验；Shopee 还为其些美容产品商家实施了增强现实具和智能。速度沟通个性化物流时效的内卷从亚逊开始提供次和当天配送服务时就确了，可以说是电商货物配送的天花板标准。除特殊定制品类外，消费者对货物送达时间的要求越来越严格，电商企业需要提升物流配送时效和服务，以适应市场变化。1.准时交货是电商务卖家的绝对优先事项，为了提升销量进的虚假交付承诺是绝对不可取的。#11 交付：履承诺Delivery:Keep your fulfillment promises满现代消费者交付期望的关键因素2.在交付履，电商务卖家需要提供透明可追踪的客体验，客想知道他们的订单是否已处理完毕，每步都在哪，以及何时到达。的客表订单透明度对他们的整体客体验常重要。93 23全球电商务趋势报告24这是个由“即时满”主导的世界，在电商送货也不例外。亚太区 60,000悉 尼 仓：18,000墨尔本仓：22,000 港 仓：6,800 本 仓：5,200韩 国 仓：1,000泰 国 仓：1,000 越 南 仓：1,000新加坡仓：1,000 国内中转仓 20,000北美区630,000美 东 仓：275,000美 西 仓：300,000美 南 仓：50,000美 中 仓：10,000加拿仓：15,000墨西哥仓：2,000欧洲区500,000英 国 仓：200,000德 国 仓：116,000捷 克 仓：95,000法 国 仓：59,000荷 兰 仓：7,000利时仓：6,000意利仓：4,500西班仓：3,000波 兰 仓：3,000奥地利仓：2,200瑞 典 仓：2,000爱尔兰仓：1,800芬 兰 仓：500挪 威 仓：1,000瑞 仓：4001.如何实现更快速的交付仓海外仓 GoodCang（即“深圳易可达科技有限公司”）由纵腾集团于2015年创于深圳，仓致于为全球跨境电商商、产业带客、出海品牌商客提供头程转运、仓配、退换货服务以及定制化的端到端的供应链解决案。（1）通过全球多仓布局，提履约能（2）可视化服务流程，实时追踪货物状态条码映射创建仓条码创建映射关系 持原标库序列号管理维护序列号资料序列号扫描出库 序列号退件校验有效期管理维护保质期信息有效期检验、先进先出临期商品预警、冻结裸包库包材作为耗材/SKU库持库内换包包材台账管理价值货物管理电池仓品仓独专属管理区域24H监控&防盗系统客诉视频举证商品保险服务消防安全管理独专属管理区域仓储电池管理资质认证合作渠道发货产品责任保险保价案独专属管理区域FDA仓储认证商品有效期管理临期/过期品管理员健康认证平台官仓代运营客仓代运营专业综合选址专业库内规划设计标准化建仓管理流程订单分布、成本、交付、资源专门的仓储规划团队100w 建仓实例：采购、装修、运营等仓库选址规划、构建流程优化/系统持资源保障l流程优化团队定向持l300 IT技术持l研发 GD、ELD等系统劳务持渠道共享客服持专属VIP客服本地渠道共享、开发优质渠道海外HRBP、专属运营团队（3）定制化增值服务，满各类服务场景专业仓服务业解决案例定制仓解决案2023全球电商务趋势报告26为了实现更效的物流查询，出海品牌都在使更先进的物流追踪案。17TRACK是超过230个国家和地区的都在使的全球物流追踪平台，专注在全球包裹物流追踪领域超过10年，积累了量的物流数据和全球化服务经验。全球能在这体验到站式的查询服务，提供清晰标准的轨迹状态节点和完整准确的轨迹信息，查询准确率达99.9%。2.实时追踪，保障订单透明度2023全球电商务趋势报告27提供品质的查询保障，现已持全球1,400 主流运输商，UPU万国邮联，保障99%以上的邮政渠道查询，以及国际商业快递等，包括热查询渠道：USPS、菜、Royal Mail、YunExpress、4PX、YANWEN等。保障更新及时，每 3 时动抓取最新轨迹单号轨迹则不扣除额度店铺订单状态随时掌握消费者可助查询定制专属的店铺查询本化持动化邮件通知带动复购企业批量查询解决案17TRACK-查询后台-国际包裹查询接API查询定制开发-Shopify Tracking APP独站卖家必备-查询部件完全免费,简单设置#12 Z世代和阿尔法世代Generation Z and Gen Alpha:The next generation ofshoppers enter the marketplace2023年，Z世代（1995年2009年出的代）将成为不可忽视的购物主。55%的Z世代每天使智能机超过5时26%的每天使机超过10时超40%的Z世代宁愿失去钱包，也不愿失去智能机97%的Z世代将社交媒体作为他们购物灵感的主要来源阿尔法世代指2010年之后出的，他们出来都有智能设备可以玩耍,乎2/3的811岁童都能使智能机。虽然他们前并没有够的消费实，但随着技术的进步和变，他们疑是未来电商增的重点消费量。认同悦追求独个性表达颜值经济注重品质易被种草引领潮流社媒活跃2023全球电商务趋势报告28#13 可持续发展让企业可持续Sustainability sustains business即使是在经济下的融危机中，消费者也愿意花更多的钱购买可持续品牌。根据最近的项消费者调查，88%的消费者表可持续性对他们的购买决定很重要。在调查中，消费者表对他们最重要的可持续商业实践是：的消费者表，疫情让他们更加重视可持续性。66 23全球电商务趋势报告2947%使更加可持续的材料制造产品41%允许选择更可持续的运输选项30%携带“绿”理念的品牌积极采取关于可持续发展的举措26%提供更具态意识的购物体验（从产品到配送）的独站将越来越受欢迎。可持续发展在前年或许只是加分项，但对想要谋求期发展的出海品牌来说，或将成为2023年的基础必须项。可持续城市&社区下态产业、创新、基建陆地态合作共赢可负担的新能源良好的作&经济环境减少社会不公负责任的产&销售候动和平正义0%5 %销量增 客忠诚度提升 损失客 损失利润 提升品牌形象 触达新的标客群 员更有动 什么也没改变 对品牌造成负影响 2023全球电商务趋势报告30没有贫困没有饥饿健康幸福优质教育性别平等资源卫2.可持续发展向性标3.可持续发展品牌投资回报根据Sortlist Data Hub的调查，部分品牌都表在可持续发展的投资对品牌形象产了积极影响（24.13%），其次是提 了 客 忠 诚 度（20.13%）。4.CASE STUDY 案例分析2023全球电商务趋势报告31SwipBox新循环包装解决案丹包裹终端运营商SwipBox推出了新的循环包装解决案,该解决案可重复使多达1000次,因为它 致 于 使 交 付 过 程 更 具 可 持 续 性。使 SwipBoxCircuit解决案,消费者会取出物品并将包装留在储物柜中,让快递员退回。可持续的运输选项回收/购买物品SHEIN推出SHEIN EXCHANGESHEIN Exchange是个综合的在线C2C的转售平台，于买卖SHEIN的商品。通过为消费者提供个站式平台来满转售的需求，使他们成为循环的积极参与者。可可乐可再包装瓶2020 年第季度，瑞典的塑料瓶标签将可持续性放在位，并发出回收动号召。可可乐、芬达、雪碧和博纳这些熟悉的品牌颜正在变成全，这动是实现到 2025 年100%可回收包装标的众多举措之。可持续材料制造产品#13 可持续发展让企业可持续Sustainability sustains business 聚焦跨境电商趋势，业报告分享，把握出海局最新跨境电商业资讯热点分析，定期资讯整合DTC品牌案例分析，为出海旅程启迪新的营销思路与业咖携，定期直播，输出绝对的跨境经验独站全链路实技巧，实操教程，货分享独站资源对接，选品建站付营销物流站搞定关注U出海添加U UseePay是跨境付领域的创新技术品牌，持主流国际信卡、海外本地化钱包、海外便利店等全球200多个国家和地区不同的付式，涵盖电钱包、银转账、便利店付款、分期付款等多类型的付产品形式，让消费者使其最熟悉、最信赖的式完成付款，服务客覆盖跨境电商、航空酒店旅游、交通出、数字娱乐、软件、教育等业。直连国际卡组织,全球智能路由和丰富通道,保障超付成功率；专业级控,7*24h防欺诈；10 结算货币，实时汇率0汇损；国际卡付业PCI-DSS Level-1最安全认证，度重视资安全及业务合规；效技术对接,3天上线。关注UseePay咨询UseePay服务及时语利研AI技术，为所有跨境电商卖家提供体化的智能客服平台，助卖家提升转化率，幅降低客诉及退货率。17TRACK是超过230个国家和地区的都在使的全球物流追踪平台，专注在全球包裹物流追踪领域超过10年，积累了量的物流数据和全球化服务经验。仓海外仓 GoodCang由纵腾集团于2015年创于深圳，仓致于为全球跨境电商卖家、出海品牌商客、产业带客提供头程线、全球仓配、售后退货的标准化以及定制化的端到端的供应链解决案。扎根海外红营销5年，现拥有1000万海外红资源，覆盖103个国家，27个语种，总粉丝覆盖全球20亿消费者，拥有2000 的出海品牌成功案例沉淀，服务业覆盖电商、游戏、APP应、品牌、旅游等跨境全品类。共创伙伴2023全球电商务趋势报告34

20人已浏览 2023-03-30 37页 5星级

2快递运输量城市0 0P0.72!.56#.136.80%7.50%4.74%6.77%5.04%6.54%5.91%6.17%5.33%5.10%4.90%4.95%7.15%3.64%0.94%2.86%4.41%2.63%3.23%0 0Pp0 2220172023312645

124人已浏览 2023-03-29 23页 5星级

2DTC解决方案白皮书（下）白皮书系列之目录01DTC模式引领全球电商发展02跨境电商DTC模式新机遇03跨境电商DTC模式五大要素04SHOPLINE DTC品牌成功案例DTC模式引领全球电商发展20212021年全球电子商务销售总额约年全球电子商务销售总额约较较 2 0 2 02 0 2 0 年 增 长年 增 长14.2%4.9万亿美元*数据来源于Statista中国引领全球电商市场发展，印度市场增速最快2021年，中国在线购物人数高达7.925亿，占全球在线买家的33.3%，产生的在线零售额占全球总量的52.1%到到 2025 2025年，印度电子商务市场预计将从年，印度电子商务市场预计将从 2020 2020 年的年的 462 462 亿美元增长到亿美元增长到 1114 亿美元美元 电子商务在零售总额中占有两位数份额的国家数量也在增加。疫情前，eMarker覆盖的 32 个市场中只有 8 个市场的电子商务渗透率达到两位数；2020 年该名单扩大到 16 个，到 2025 年将包括 22 个市场*数据均来源于eMarker2021全球电商行业销售额占比TOP102021全球电商行业增速TOP10国家DTC关注度稳步提升，整体呈上升趋势Google Trends显示，从2019年至今，DTC全球热度从70上升到了100，整体提升42.9 20年4月上旬，因全球疫情影响出现波谷，但疫情后期关注度快速增长根据“D2C”“direct to consumer”不同词汇搜索，最热搜索区域分别为印度和美国DTC模式引爆全球消费者品牌革命177亿美金DTC销售额24.3%环比增速43.2%DTC消费者在电子商务消费者中的占比*数据均来源于“2020 Think with Google”线上峰会谷歌分享数据深受资本青睐，DTC成海内外品牌的共同选择*数据整理自网络跨境电商DTC模式新机遇DTC模式起源于美国，在美国市场潜力巨大 研究结果显示，DTC模式在美国存在巨大潜力，在北美就拥有1650亿 美金的市场机会 65%的受访北美企业表示，在过去一年里，DTC渠道产生的销售额比例稳步增加 2019年，40%的美国消费者购买了DTC品牌物品；2021年，这一比例飙升到了652*1来源于Facebook“DTC跨境电商白皮书”2来源股来源于Diffusion 2022 年直接面向消费者的购买意向指数*来源：1.Semisupervised:2021 State of Direct-to-Consumer Brands;艾瑞咨询0.60.627.427.437.237.20.00.02.62.60.00.071.671.60.00.014.614.668.068.09.09.01.61.62.02.00.00.015.715.7汽车和动力户外2000婴儿用品(除服装)73化妆品532书籍 143摄影摄像77手机456服装配饰278钱币收藏品4电子产品(附件)55时尚珠宝25精细珠宝257美术63杂货和美食10,000手工制品44健康和个人护理700家居和庭院967工业和科技7行李和旅行用品 19音乐33乐器18办公用品247户外131个人电脑420鞋，手袋和墨镜300运动66工具和家居装饰66玩具和游戏120电子游戏和游戏机41手表7217.017.00.00.089.589.50.00.00.00.00.00.09.29.20.00.017.717.722.722.70.00.00.00.00.00.06.96.9（市场规模：十亿美金）（市场规模：十亿美金）0255075100计算方式：初创公司饱和程度分数=（品类内初创公司数量/市场规模）*100.根据美国市场1,111个DTC品牌计算所得相对不饱和相对饱和（市场规模：十亿美金）（市场规模：十亿美金）0255075100 2021年美国DTC细分品类的市场饱和度疫情影响，印度DTC市场实现高速增长 当前，印度已有600 DTC 品牌投入市场 从 2015 年到 2025 年，印度DTC市场总量预计将增长 15 倍以上。2020 年，DTC市场总价值为 331 亿美元；到 2025 年，潜在的 DTC市场总量预计将增长近三倍，达到 1000 亿美元 其中时尚和配饰将成为印度最大的 D2C 细分市场之一，依次是消费电子、快速消费品及家居装饰*1来源于网络 2来源于数据研究机构Statista2025 年印度直接面向消费者(D2C)的市场规模按行业分类（十亿美元）122千禧一代和Z世代成为跨境DTC购物主力 2021年，超过1/3的千禧一代(37%)进行了超过11次的网上跨境购物，同比增长12%，其次是30%的Z世代、26%的X世代和19%的婴儿潮一代 接近30%的Z世代有过跨境DTC购物的经历，千禧一代这一比例为23%按国家划分，2021年日本(51%)、中国(44%)、阿联酋(21%)、韩国(17%)和墨西哥(16%)的消费者支出超过1100英镑(1500美元)*数据来源于ESW Global VoiceDTC品牌营销策略：以用户体验为中心040203010506运 营社 交 媒 体塑 造品 牌 个 性鼓 励用 户 分 享用户生成内容是最令人印象深刻的 DTC 营销工具之一分享高质量内容建立用户社群与KOL合作一个好名字一个吸引人的标志精心挑选的颜色一致性建 立品 牌 知 名 度数 据分 析 及 反 馈DTC的支柱是品牌知名度一个持续的过程，可以培养用户忠诚度分析用户行为数据洞察消费者需求建立更密切的关系尝 试线 下 营 销传统营销策略仍然有效线下营销在品牌本土化方面更有优势跨境电商DTC模式五大要素如何打造一个优秀的 DTC 品牌以品牌网站为基石，一切以消费者为中心组织架构组织架构品牌站点品牌站点互动互动形成闭环形成闭环用户用户产品产品供应链供应链渠道渠道溢价长期凝聚力赢取消费者心智品牌品牌情感纽带和共鸣服务服务支撑支撑支撑支撑渗透渗透品牌建设品牌建设核心要素核心要素支撑体系支撑体系DTC模式支撑体系之品牌站点与组织架构品牌站点：DTC品牌建设的基础品牌视觉品牌素材独立站建站品牌视觉定位品牌VI系统搭建产品包装设计品牌应用设计品牌素材视频文案短视频网页设计功能设计交易设计客服设计品牌站点：SHOPLINE深度定制品牌网站服务数据安全服务数据安全服务页面设计服务页面设计服务高阶功能定制服务高阶功能定制服务数据打通服务数据打通服务使用亚马逊云服务器，无限带宽全球服务器部署，CDN加速，自研页面加载策略提供SSL证书，确保顾客信息和业务数据的安全性即时更新，网站优化迭代实时同步B2C品牌商城页面设计B2B官网页面设计活动专题页面设计会员审核多国多站点IP关联POD全渲染多尺码、多颜色混批打通第三方登录系统SHOPLINE登录联通多系统对接数据打通第三方插件等追踪代码嵌入安装策略模块PM市场策略团队选品团队品宣模块PR 品宣团队社群运营团队数据模块流量优化投放团队数据分析团队基础模块网站技术团队内容创意团队UI/UX设计团队组织架构：一个合格的DTC出海团队构成SHOPLINE品牌出海托管服务，是您最得力的DTC出海团队组织架构：专业的事交给专业的人从市场调研、品牌策略、品牌设计到营销策划各方面，树立品牌辨识深挖业务场景，为品牌量身打造高转化店铺，并满足高阶建站需求提供跨境支付、物流服务筛选咨询与策略建议，打通独立站业务全链路品类专家店铺运营代操盘，同时提供营销策划指导，提升站内转化广告优化技巧、素材优化、账户诊断及分析，海外投放少走弯路品牌策划服务定制化建站支付及物流精细化运营广告代投放DTC模式支撑体系之产品、渠道、用户SHOPLINE网站以及社交媒体积累的丰富数据能让您更好的洞察消费者需求产品：用户洞察驱动产品迭代丰富的产品组合规划丰富的产品组合规划为持续输出品牌价值保持品牌活力，围绕核心用户进行产品扩展(场景和人群拓展)细分延续推动实现持续反哺产品组合产品组合“落地落地”保持自身独特调性和引领潮流快速相应之间的平衡精准的产品定位精准的产品定位设定目标人群，深入研究用户，形成洞察打磨产品渠道：内容是搜索流量的基础参考2020年海外发展最快的DTC品牌，健康的网站流量来源，从主到次依次为：基于搜索和直接访问的流量占比最多，因此 DTC 网站需着重做好内容营销，提升店铺 SEO搜索搜索直接访问直接访问社媒社媒结论：结论：渠道：以内容营销扩大品牌声量官网图文内容内容运营PGC 专业、权威的官方视角UGC 真实可信的用户视角SHOPLINE赋能DTC品牌内容运营官方社交媒体内容明星大V代言媒体 PR 报道用户社交媒体晒单站内站外用户评价中小红人测评用户社群互动KOL服务海外社媒服务媒体PR服务 评论采集 ShareASale 联盟分销 博客SHEIN通过内容运营成为DTC品牌之星Case Study:SHEIN发展历程初创阶段（2008-20102008-2010）以婚纱起家，同时积累跨境电商的生产管理经验品牌化阶段（2011 20142011 2014）创立SHEIN，重新定位快时尚女装，拓展品类，并开始做网红营销全球化阶段（2015 2015 至今）至今）拓展至全品类，全球业务扩张，通过收购竞争对手提高北美市场渗透率利用YouTube、Instagram和TikTok等社媒渠道大规模开展网红营销大规模开展网红营销内部有专的专的KOLKOL运营团队运营团队，按照国家站划分，定向 找各个国家的网红做产品测评其网红营销分为三个模块：小网红做流量和外流量和外链链，中部网红带货带货，头部大网红做品牌传播品牌传播用户：根据用户旅程制定运营策略，打造增长飞轮数字化品牌私域运营用户活跃与留存，用户生命周期管理AWARENESSLOYALTYCONVERSION会员运营活动运营EDM运营邮件运营广告二次营销0404用户活跃与留存，用户生命周期管理以个性化、新奇的内容种草引流，在私域打造品牌个性化的人格吸引用户博客联盟分销ShareASale0101与用户和交友，善用社媒、口碑/评价和KOL/KOC传播吸引用户加入私域，扩大品牌声音 0202通过独立站和app呈现商品亮点，打造端到端无缝的数字体验精美模板氛围营造安全背书购买体验0303 DTC品牌用户运营规划关注（Awareness）转化（Conversion）忠诚（Loyalty）时间消费者目标品牌的目标渠道页面第1-2天指标：成单时间第3天指标：成单时间第21天指标：留评时间寻找过更加健康生活的动力建立饮食和健身计划、购买健身房会员和健身衣服维持新习惯、见成效、购买更高级的健身设备教育用户、建立信任、邮件订阅介绍产品、促进加购和成单产品评价、复购、意见反馈/homepage/homepage/subpage-1/homepage/subpage-2/homepage/subpage-3/homepage/homepage/subpage-1/homepage/subpage-2/cart/checkout/blogs/article-page/products/product-page/products/product-page/blogs/article-page-2/Case Study:SHOPLINESHOPLINE提供的解决方案提供的解决方案SHOPLINESHOPLINE通过不同工具通过不同工具捕捉用户行为捕捉用户行为Facebook上报助手Tiktok 像素绑定Snapchat 像素绑定Yahoo 像素绑定Lucky Orange基于用户分级，对潜在客户、即得客户与存量客户进行分层运营以提高用户忠诚度获客活客黏客三步走，提升用户忠诚度 SHOPLINE品牌托管服务活动运营策略制定场货人站外站内EDM 大促活动联动YouTube 视频投放AFF 联盟活动活动会场、频道栏目大流量页面增加营销移动化预热储水，拉新 转化正式爆发，召回 提客单超级品牌节（印尼）；主推生活家居产品预热期10月5日0点-10月8日12点全场 Coupon爆款产品 IP产品上线测试主推 TOP 爆品：销售占比70%玩法新用户福利返场期10月13日0点-10月15日12点正式期10月9日0点-10月12日12点超级品牌节全场活动大促全场整点秒杀VIP 福利全场 CouponCase Study:SHOPLINE营销运营自动化：为您降本增效营销营销自动化自动化运营运营弃置购物车弃置购物车行为记录行为记录收集并储存用户在网页的行为吸引留资吸引留资用页面/表单吸引留资线索分配线索分配通知销售跟进客户 购买商品购买商品 访问网页访问网页被赋予标签被赋予标签触发事件触发事件点击链接点击链接订阅邮件订阅邮件/博客博客010102020303线索沉淀线索沉淀对潜客进行统一管理0606导入导入CRMCRM达到一定分数导入CRM07070808结果统计结果统计评估ROI和预测趋势0909线索打分线索打分依据互动深和频次给线索进行打分0404邮件触达（可选）邮件触达（可选）发送确认/动态邮件0505线索培育线索培育通过多种内容形式与潜客互动SHOPLINE DTC品牌成功案例SHOPLINE赋能商家输出优质方案SHOPLINE结合傲基品牌风格、产品亮点、业务需求为其量身定制了日本站，助力傲基快速实现DTC转型降低建站成本相比同行的服务，SHOPLINE独立站定制化方案为傲基节省了20%-30%的建站成本提供可靠服务客户对SHOPLINE专业的服务团队、精美的页面设计、过硬的技术实力感到十分满意优质方案 可靠服务，SHOPLINE助力傲基成功实现DTC转型Case Study:智能家居品牌平台转型主销美国SHOPLINE赋能商家高转化率站点灵活使用SHOPLINE Causual模板和营销日历、限时促销等插件，提升店铺设计效率、优化展示效果，将转化率有效提升2.43倍，同时通过调节背景颜色和组件尺寸，瞬间抓住潜在顾客眼球，提升访客体验高效精准代投放根据Google投放特点，为客户量身定制广告投放方案，同时进行专业的广告代投放，帮助客户优化Google账户结构、投放素材，充分分析受众结构，为店铺精准、高效引流强有力的运营支持SHOPLINE各服务团队通力协作，从前期的目标制定，到后期的目标拆解，在站内优化、广告调优、团队人员搭建等方面与客户相互配合，达到业务的良性增长精准投放 强力支持，SHOPLINE让菲特金走出DTC品牌出海第一步Case Study:智能健康领域研发型工厂主销欧美SHOPLINE赋能商家高效营销插件SHOPLINE营销插件，包括智能落地页、营销日历、Conversion Booster等，营造店铺节日营销氛围和销售活动的紧迫感，有效促进成单品牌托管服务品牌出海托管团队持续深入的调研，通过多数据分析，积极深挖市场类目空白、找准目标客群、明确客户产品的核心定位，达成了品牌形象的统一与拔高，进一步扩大品牌影响力广告代投放不仅帮助客户优化Facebook、Google投放策略，结合节日热点进行拓量，也充分借助SHOPLINE的联盟分销插件、借助KOL等多渠道曝光、引流，实现业务增长品牌托管 广告代投，SHOPLINE帮Vana成功实现品牌出海Case Study:珠宝首饰品牌工贸一体主销港台及东南亚THANKSSHOPLINE官方微信订阅号及时了解独立站运营技巧和干货SHOPLINE官方微信服务号免费下载更多干货白皮书

18人已浏览 2023-03-29 36页 5星级

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 顺丰第顺丰第 80 架架全货机全货机入列入列，浙江首个货浙江首个货运机场枢纽获批运机场枢纽获批 核心观点核心观点 1）顺丰第 80 架全货机入列。自 2009 年以来，顺丰航空以平均每年 6 架的速度扩充运力，目前 80 架全货机中宽体机占比近30%，平均每天执行近 150 个航班。2）浙江嘉兴首个机场货运枢纽获批，2030 年设计货邮吞吐量 90万吨，总投资 13.59 亿元。机场主体工程、圆通航空物流项目已进入全面开工建设阶段，预计 2025 年建成。3）菜鸟联合中国人寿，共同出资 12 亿，成立杭州吉仓物流合伙企业。行业动态信息行业动态信息 行业综述：行业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 20 日-3月 24 日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨 0.45%。快递快递：顺丰第顺丰第 80 架全货机入列，架全货机入列，浙江首个货运机场枢纽获批浙江首个货运机场枢纽获批 顺丰第顺丰第 80 架全货机入列架全货机入列。3 月 26 日上午，顺丰航空第 80 架全货机（B767-300BCF）飞抵深圳宝安国际机场，正式入列顺丰机队。自 2009 年以来，顺丰航空以平均每年 6 架的速度扩充运力，并持续扩大宽体机比例，目前机队包括 3 架 B747-400ERF、19 架B767-300BCF、41 架 B757-200F、17 架 B737-300/400F，其中宽宽体机占比近体机占比近 30%，投放于全国，投放于全国 40 余个城市和地区，平均每天执余个城市和地区，平均每天执行近行近 150 个航班。个航班。浙江省发展改革委批复嘉兴机场货运工程可行性研究报告，标志浙江省发展改革委批复嘉兴机场货运工程可行性研究报告，标志着嘉兴航空货运枢纽工程全面启动。着嘉兴航空货运枢纽工程全面启动。嘉兴机场货运工程将按照满足 2030 年货邮吞吐量 90 万吨设计，新增机位 28 个，总用地 831亩，总投资 13.59 亿元。主要建设内容包括新建 23 个机位的货机坪、5 个机位的维修机坪，机务维修工程新建 1 个维修机库及配套辅助用房。嘉兴航空物流枢纽工程正在加快推进，机场主体工程、圆通航空物流项目目前已处全面开工建设阶段，预计将于2025 年建成。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 SAC 编号：S1440519110001 SFC 编号：BRP908 发布日期：2023 年 03 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -11%-6%-1%4%9 22/3/212022/4/212022/5/212022/6/212022/7/212022/8/212022/9/212022/10/212022/11/212022/12/212023/1/212023/2/21物流上证指数物流物流 1 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 菜鸟联合中国人寿在杭州成立物流企业，出资额菜鸟联合中国人寿在杭州成立物流企业，出资额 12 亿。亿。3 月 22 日，杭州吉仓物流合伙企业（有限合伙）成立，出资额约 12.21 亿元人民币，出资人包括吉仓（天津）物流股权投资基金合伙企业（有限合伙）、中国人寿旗下国寿置业投资管理有限公司以及菜鸟供应链旗下杭州游鹄企业管理有限公司。其中吉仓（天津）物流股权投资基金合伙企业（有限合伙）前两大合伙人为国寿投资保险资产管理有限公司、浙江菜鸟供应链管理有限公司。经营范围含国内货物运输代理；普通货物仓储服务；装卸搬运；企业管理咨询。建议建议长期长期关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。2022 年 11 月 20 日，京东集团董事局主席刘强东召集所有高管，进行了一场近四小时的管理培训会议，被视为刘强东“回归一线”的标志。2023 年 3 月 5日，京东正式宣布“百亿补贴”将于 3 月 6 日晚 8 点全面上线，驱动京东物流营收快速增长。根据京东物流年报，2024 年其目标净利率为 1.5%，或有望超预期实现。pPqR3ZdUaYbZvZ9YzW8ObPbRoMqQoMtQfQpPmPfQpNyR9PnMoOwMpOvNwMnQtR 2 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点.1 一、行情综述：快递板块有所回升.4 1.1 A 股市场：快递板块有所回升.4 1.2 港股及海外市场：快递板块整体有所回升.5 二、行业动态：1-2 月快递业务量同比增长 4.6%.7 2.1 重点事件：顺丰第 80 架全货机入列，浙江首个货运机场枢纽获批.7 2.2 件量：2 月快递业务量同比增长 32.8%，快递收入同比增长 29.3%.8 2.3 价格：1-2 月单票价格预计为 10.05 元/件，同比增长 0.2%.11 2.4 上游：1-2 月社会消费品零售总额同比增长 3.5%.12 三、竞争格局：2 月 CR8 环比继续提升，各家价格策略不一.15 四、投资评价和建议.19 4.1 快递：关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）.19 4.2 物流：风逐“良田”，筑篱细作，静待丰收.20 五、风险分析.21 图表目录图表目录 图表 1：交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益.4 图表 2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）.4 图表 3：快递板块涨跌幅表现.4 图表 4：A 股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值.5 图表 5：港股及海外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值.6 图表 6：全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 99.69%.8 图表 7：广西整车货运流量约为 2019 年日均值的 80.48%.8 图表 8：辽宁整车货运流量约为 2019 年日均值的 72.36%.8 图表 9：黑龙江整车货运流量约为 2019 年日均值的 107.08%.8 图表 10：3 月 23 日上海、吉林整车货运流量环比 3 月 22 日分别增长 10.65pct、下降 0.43pct.9 图表 11：规模以上快递业务收入同比增速.9 图表 12：规模以上快递业务量增速.10 图表 13：同城、异地、国际港澳台快递收入及同比.10 图表 14：同城、异地、国际港澳台快递业务量及同比.10 图表 15：东、中、西部地区快递收入及同比.11 图表 16：东、中、西部地区快递业务量及同比.11 图表 17：规模以上快递业务单票收入及同比.11 图表 18：同城、异地快递业务单票价格变化.12 图表 19：东、中、西部单票价格变化.12 图表 20：中国社会消费品零售总额同比增速.12 图表 21：中国实物网上零售额累计同比增速.13 3 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表 22：实物商品网上零售额占比.13 图表 23：网上商品零售额吃穿用累计同比增速.13 图表 24：中国电商物流指数(ELI).14 图表 25：快递服务品牌集中度指数 CR8.15 图表 26：快递企业增速出现分化.15 图表 27：顺丰、韵达、申通、圆通月度市占率变化（单位：%）.16 图表 28：快递企业单票收入企稳回升.16 图表 29：快递行业上市公司月度经营数据（单票收入：元，业务收入：亿元，快递业务量：亿票）.17 图表 30：快递企业申诉率.18 图表 31：快递企业有效申诉率.18 图表 32：2022 年 2 月主要快递企业申诉率和有效申诉率.18 4 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情综述：快递板块一、行情综述：快递板块有所有所回升回升 1.1 A 股股市场：快递板块市场：快递板块有所有所回升回升 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 20 日-3 月 24 日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨 0.45%。图表图表1：交通运输行业各子板块与沪深交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益的超额收益 资料来源：Wind，中信建投 本周（3 月 20 日-3 月 24 日）中谷物流、德新科技和 ST 万林领涨，涨幅分别为 6.2%、4.7%和 4.5%；锦州港、密尔克卫和天顺股份本周跌幅分别为 16.7%、16.1%和 14.8%。本周快递板块中顺丰控股和申通股份本周涨幅分别为 2.34%和 1.05%，德邦股份、韵达股份和圆通速递本周跌幅为 5.05%、4.43%和 2.36%。图表图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：（单位：%）图表图表3：快递板块涨跌幅表现快递板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 -150%-100%-50%0P00 19/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/1公路铁路公交快递航运港口航空机场物流综合排名证券简称涨幅证券简称跌幅1中谷物流6.2锦州港-16.72德新科技4.7密尔克卫-16.13ST万林4.5天顺股份-14.84招商港口4.3连云港-10.85海航控股4.1厦门象屿-9.96传化智联3.8山西路桥-8.97外服控股3.6嘉友国际-8.38怡亚通2.9长久物流-8.39华鹏飞2.5三羊马-8.010顺丰控股2.3龙江交通-7.2排名证券简称涨幅证券简称跌幅1顺丰控股2.34%德邦股份-5.05%2申通快递1.05%韵达股份-4.43%3圆通速递-2.36E 5 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表4：A 股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值股市场快递物流板块主要标的股价表现及估值 细分行业细分行业 上市公司上市公司 股票代码股票代码 市值（亿元）市值（亿元）周涨跌幅周涨跌幅 年初至今涨幅年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 顺丰控股 002352.SZ 2,630.19 2.34%-6.987.88 3.10 13.96 申通快递 002468.SZ 161.50 1.05%2.13%-35.07 2.00 44.17 圆通速递 600233.SH 627.01 -2.36%-9.31.00 2.45 13.00 韵达股份 002120.SZ 350.88 -4.43%-15.92$.02 2.13 9.81 德邦股份 603056.SH 179.41 -5.05%-16.13.60 2.59 6.84 资料来源：Wind，中信建投 注：均为Wind客观数据，不包含预测数据 1.2 港股及海外市场：快递板块港股及海外市场：快递板块整体有所回整体有所回升升 本周（3 月 20 日-3 月 24 日）港股及海外市场快递物流板块有所回升。快递板块中联邦快递和 UPS 本周分别下跌1.23%和0.39%，百世集团上涨8.52%，京东物流上涨2.98%，中通快递美股和H股分别上涨0.21%和2.99%；仓储物流板块 ESR 上涨 7.56%；其余板块较稳定。6 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表5：港股及海港股及海外市场快递物外市场快递物流板块主要标的股价表现及估值流板块主要标的股价表现及估值 细分行业细分行业 上市公司上市公司 股票代码股票代码 市值市值(亿美元亿美元)周涨跌幅周涨跌幅(%)年初至今涨幅年初至今涨幅(%)PE（TTM）PB EV/EBITDA 快递 联合包裹服务（UPS）UPS.N 1,597.86-0.39%7.98.84 11.21 9.65 联邦快递（FEDEX）FDX.N 546.94-1.23&.33.31 2.19 7.32 中通快递 ZTO.N 235.76 0.21%6.10$.11 3.09-百世集团 BEST.N 0.65 8.52G.98%-0.31 0.20-中通快递 2057.HK 239.36 2.99%7.37$.65 3.16-京东物流 2618.HK 116.43 2.98%-8.47%-58.44 1.97-快运 安能物流 9956.HK 7.18-4.15%4.30.22 2.11-4.40 零担货运 统领货运线 ODFL.O 362.54-0.62.25&.32 9.85 17.11 TFI INTERNATIONAL TFII.N 97.22-3.34.98.81 4.38 7.02 仓储物流 中国物流资产 1589.HK 19.12 0.00%0.47%-4,362.35 1.06 28.81 ESR 1821.HK 76.62 7.56%-16.61.43 1.98 10.76 跨境物流 中国外运 0598.HK 24.81-1.48%5.12%4.22 0.48-嘉里物流 0636.HK 29.24-4.80%-9.54%3.31 1.09 3.11 嘉泓物流 2130.HK 2.81 0.00%-4.65.21 5.48 7.97 卡车运输 JB 亨特运输服务 JBHT.O 172.36-0.84%-4.53.78 5.53 9.33 KNIGHT-SWIFT KNX.N 89.18 3.26%5.99.56 1.36 6.16 SCHNEIDER NATIONAL SNDR.N 45.42-2.56%9.36%9.92 1.87 4.55 沃纳企业 WERN.O 26.80-1.67%5.24.11 2.02 5.31 货运代理 德国邮政（DHL）DPW.DF-3.34.16%-2.72 10.30 DSV PANALPINA 0JN9.L-3.17.51%-3.78 20.95 Kuehne Nagel（KNIN）KNIN.SIX 344.68 4.74.12.55 9.90 8.55 罗宾逊全球物流 CHRW.O 111.24-0.45%4.93.83 5.50 10.23 康捷国际物流 EXPD.O 161.33-1.82%0.55.89 4.62 7.46 XPO LOGISTICS XPO.N 35.11-4.61%-8.68%5.27 3.09 8.59 合同物流 GXO LOGISTICS GXO.N 54.55 4.46%7.59.69 2.32 11.41 车货匹配平台 满帮集团 YMM.N 78.36-0.56%-11.634.18 1.59 资料来源：Wind，中信建投 注：均为Wind客观数据，不包含预测数据 7 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、行二、行业动态：业动态：1-2 月快递业务量月快递业务量同比增长同比增长 4.6%2.1 重点事件：重点事件：顺丰第顺丰第 80 架架全货机全货机入列，入列，浙江首个货运机场枢纽获批浙江首个货运机场枢纽获批 1、顺丰第顺丰第 80 架全货机入列架全货机入列 3 月月 26 日上午，顺丰航空第日上午，顺丰航空第 80 架全货机（架全货机（B767-300BCF）飞抵深圳宝安国际机场，停靠在顺丰速运华南）飞抵深圳宝安国际机场，停靠在顺丰速运华南转运中心临空一侧，正式入列顺丰机队。转运中心临空一侧，正式入列顺丰机队。2009 年底，顺丰航空在深圳迎来首架全货机（B-2899、B757-200F），开通了首条国内货运航线“深圳=杭州”。历经逾十三年的发展，顺丰航空逐步搭建起能够支撑国内、国际货运航线网络运行的梯队运力，包括 3 架 B747-400ERF、19 架 B767-300BCF、41 架 B757-200F、17 架 B737-300/400F，其中宽体机占比近 30%。自开航以来，顺丰航空以平均每年 6 架的速度扩充运力，并持续扩大宽体机比例，目前，顺丰航空 80 架全货机投放于全国 40 余个城市和地区，平均每天执行近 150 个航班。2、浙江浙江嘉兴嘉兴首个货运机场枢纽获批首个货运机场枢纽获批 浙江省发展改革委批复嘉兴机场货运工程可行性研究报告，标志着嘉兴航空货运枢纽工程全面启动。报告显示，嘉兴机场货运工程按照满足 2030 年货邮吞吐量 90 万吨设计，新增机位 28 个，总用地 831 亩，总投资13.59 亿元。主要建设内容包括新建 23 个机位的货机坪、5 个机位的维修机坪，机务维修工程新建 1 个维修机库及配套辅助用房。工程计划 2023 年 9 月开工建设，2025 年与机场主体工程同步建成、同步投运。嘉兴航空物流枢纽工程正在加快推进，机场主体工程、圆通航空物流项目目前已处全面开工建设阶段，预计将于 2025 年建成。建成后，嘉兴机场可起降波音 737、空客 320 系列等主流民航客货机，开通至国内各主要城市航线及境外国际航线，满足年旅客吞吐量 180 万人次、货邮吞吐量 10 万吨的目标设计，打造全球航空物流枢纽中心。3、菜鸟联手中国人寿菜鸟联手中国人寿在杭州在杭州成立物流企业，成立物流企业，出资额出资额 12 亿元亿元 3 月 22 日，杭州吉仓物流合伙企业（有限合伙）成立，出资额约 12.21 亿元人民币，执行事务合伙人为徐跃东，经营范围含国内货物运输代理；普通货物仓储服务；装卸搬运；企业管理咨询。出资人包括吉仓（天津）物流股权投资基金合伙企业（有限合伙）、中国人寿旗下国寿置业投资管理有限公司以及菜鸟供应链旗下杭州游鹄企业管理有限公司，其中吉仓（天津）物流股权投资基金合伙企业（有限合伙）前两大合伙人为国寿投资保险资产管理有限公司、浙江菜鸟供应链管理有限公司。8 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.2 件量件量：2 月快递业务量同比月快递业务量同比增长增长 32.8%，快递收入同比，快递收入同比增长增长 29.3%根据国家邮政局数据，2023 年年 2 月快递业务量收月快递业务量收入入同比分别增长同比分别增长 32.8%和和 29.3%，2 月日均业务量近月日均业务量近 3.3亿件。亿件。根据国家邮政局数据，2023 年年 1-2 月月快递业务量累计完成快递业务量累计完成 164.0 亿件，同比增长亿件，同比增长 4.6%。根据交通部日度数据推算，2023 年年 1-2 月快递累计件量约月快递累计件量约 172.4 亿件，同比增长约亿件，同比增长约 10.0%。截至 3 月 23 日全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 99.69%，同比增长 0.88pct。其中广西、辽宁及黑龙江货运流量为 2019 年日均值的 80.48%、101.63%、107.08%，同比增长 26.27pct、22.44pct、21.01pct，本周同比增长位居前列。图表图表6：全国整车货运流量约为全国整车货运流量约为 2019 年日均值的年日均值的 99.69%图表图表7：广西广西整车货运流量约为整车货运流量约为 2019 年日均值的年日均值的 80.48%资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表8：辽宁辽宁整车货运流量约为整车货运流量约为 2019 年日均值的年日均值的 72.36%图表图表9：黑龙江黑龙江整车货运流量约为整车货运流量约为 2019 年日均值的年日均值的107.08%资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 99.690204060801001201401602022-03-012022-03-132022-03-252022-04-062022-04-182022-04-302022-05-122022-05-242022-06-052022-06-172022-06-292022-07-112022-07-232022-08-042022-08-162022-08-282022-09-092022-09-212022-10-032022-10-152022-10-272022-11-082022-11-202022-12-022022-12-142022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-122023-02-242023-03-082023-03-20整车货运流量指数：全国3月12日新增本土病例达1807例，4月30日每日新增降至1000例以下 9 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表10：3 月月 23 日上海、吉林整车货运流量环比日上海、吉林整车货运流量环比 3 月月 22 日分别增长日分别增长 10.65pct、下降、下降 0.43pct 资料来源：Wind，中信建投 图表图表11：规模以上快递业务收入同比增速规模以上快递业务收入同比增速 资料来源：Wind，中信建投 62 63 72 80 84 84 84 91 92 94 95 95 97 99 100 101 102 103 106 107 109 109 110 110 112 112 113 123 153 153 169-100%-80%-60%-40%-20%0 0406080100120140160180北京山西青海广西宁夏天津吉林湖南陕西山东湖北上海重庆四川全国云南辽宁福建广东黑龙江江苏安徽河北江西内蒙古浙江河南贵州海南新疆甘肃各省份整车货运流量指数环比变化（%）(右轴)-10%0 0P00400600800100012001400160018002010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/11规模以上快递业务收入规模以上快递业务收入同比 10 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表12：规模以上快递业务量增速规模以上快递业务量增速 资料来源：Wind，中信建投 分类来看，2023 年 1-2 月同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的 10.4%、87.2%和2.4%；业务收入分别占全部快递收入的 6.0%、51.2%和 10.6%。与去年同期相比，同城快递业务量的比重下降1.4 个百分点，异地快递业务量的比重增长 0.9 个百分点，国际/港澳台业务量的比重增长 0.5 个百分点。图表图表13：同城、异地、国际港澳台快递收入及同比同城、异地、国际港澳台快递收入及同比 图表图表14：同城、异地、国际港澳台快递业务量及同比同城、异地、国际港澳台快递业务量及同比 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 分区域来看，2023 年 1-2 月东、中、西部地区快递业务量比重分别为 76.0%、16.1%和 7.9%，业务收入比重分别为 75.9%、14.2%和 9.9%。与去年同期相比，东部地区快递业务量比重下降 1.7 个百分点，快递业务收入比重下降 1.3 个百分点；中部地区快递业务量比重上升 0.9 个百分点，快递业务收入比重上升 0.6 个百分点；西部地区快递业务量比重上升 0.8 个百分点，快递业务收入比重上升 0.7 个百分点。-20%0 004060801001201401601802010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/11规模以上快递业务量规模以上快递业务量同比-20%0 000400600800100012002010/032010/092011/042011/102012/052012/112013/062013/122014/072015/1-22015/082016/032016/092017/042017/102018/052018/112019/062019/122020/072021/1-22021/082022/032022/09同城异地国际及港澳台同城同比异地同比国际及港澳台同比-20%0 0004060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11同城异地国际及港澳台同城同比异地同比国际及港澳台同比 11 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表15：东、中、西部地区快递收入及同比东、中、西部地区快递收入及同比 图表图表16：东、中、西部地区快递业务量及同比东、中、西部地区快递业务量及同比 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 2.3 价格：价格：1-2 月单票价格月单票价格预计为预计为 10.05 元元/件，件，同比同比增长增长 0.2%根据国家邮政局数据根据国家邮政局数据推算推算，1-2 月行业单票价格为月行业单票价格为 10.05 元元/件，件，同比同比增长增长 0.16%。图表图表17：规模以上快递业务单票收入及同比规模以上快递业务单票收入及同比 资料来源：Wind，中信建投 分类来看，2022 年 1-12 月同城、异地、国际/港澳台快递单票平均价格分别为 5.08、5.22、54.91 元/件，同比变化分别为-5.5%、-7.6%、104.4%。分区域来看，2022 年 12 月，东、中、西部地区平均单票价格分别为 9.55、8.15、11.60 元/件，同比变化分别为 5.2%、9.7%、6.3%。-20%0 000400600800100012001400160018002010/032010/092011/042011/102012/052012/112013/062013/122014/072015/1-22015/082016/032016/092017/042017/102018/052018/112019/062019/122020/072021/1-22021/082022/032022/09东部中部西部东部同比中部同比西部同比-20%0 004060801001201401601802010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11东部中部西部东部同比中部同比西部同比-30%-20%-10%0 010152025302010/032010/072010/112011/042011/082011/122012/052012/092013/1-22013/062013/102014/032014/072014/112015/042015/082015/122016/052016/092017/1-22017/062017/102018/032018/072018/112019/042019/082019/122020/052020/092021/1-22021/062021/102022/032022/072022/11规模以上快递业务单票收入规模以上快递业务单票收入同比 12 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表18：同城、异地快递业务单票价格变化同城、异地快递业务单票价格变化 图表图表19：东、中、西部单票价格变化东、中、西部单票价格变化 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 2.4 上游：上游：1-2 月月社会消费品零售总额同比社会消费品零售总额同比增长增长 3.5%根据根据国家统计局数据国家统计局数据，2023 年年 1-2 月份，社会消费品零售总额月份，社会消费品零售总额 77067 亿元，同比增长亿元，同比增长 3.5%，2022 年年 12 月月份为下降份为下降 1.8%，扭转了，扭转了 2022 年年 10 月以来连续三个月下降的趋势月以来连续三个月下降的趋势。商品零售线上渠道表现继续优于线下，百货业态增速由负转正。线上渠道，2023 年 1-2 月，实物商品网上零售额为 1.75 万亿元/ 5.3%，实物商品网上零售额占商品零售比重为 25.5%，其中，吃类、穿类和用类商品同比分别增长 5.3%、4.0%、5.7%。线下渠道，2023年 1-2 月，实物商品线下零售额（商品零售额-实物商品网上零售额）约为 5.12 万亿元/ 1.6%。05101520252010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11同城异地051015202530352010/032010/082011/1-22011/072011/122012/062012/112013/052013/102014/042014/092015/032015/082016/1-22016/072016/122017/062017/112018/052018/102019/042019/092020/032020/082021/1-22021/072021/122022/062022/11东部中部西部图表图表20：中国社会消费品零售总额同比增速中国社会消费品零售总额同比增速 资料来源：Wind，中信建投-30-20-10010203040200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022社会消费品零售总额:当月同比社会消费品零售总额:实际当月同比 13 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表22：实物商品网上零售额占比实物商品网上零售额占比 图表图表23：网上商品零售额吃穿用累计同比增速网上商品零售额吃穿用累计同比增速 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 根据中国物流与采购联合会发布的数据，根据中国物流与采购联合会发布的数据，2023 年年 2 月中国电商物流指数为月中国电商物流指数为 107.2 点，比上月提高点，比上月提高 2.6 个点。个点。9 个分项指数全面回升，总业务量指数、农村业务量指数、实载率指数、履约率指数、人员指数、成本指数、库存周转指数、物流时效指数和满意率指数均有所提高。随着稳经济政策措施效应进一步显现，企业复工复产、复商复市进程加快，电商物流运行呈加快恢复态势，总指数在 1 月回升 1.8 个点之后，本月继续回升 2.6 个点，涨幅有所扩大。需求端全面上涨，三大地区电商物流业务总量和农村电商业务量均有所提升。供给端 7 个分项指数全面回升，在春节后复工复产的带动下，人员指数创 3 年新高，但物流时效、履约率和满意率指数仍处于 100 以下，有待进一步修复。后期来看，需求端各项指数虽实现连续上涨，但与往年相比，整体还处于低位，仍有较大增长空间，预计 3 月电商物流指数将在需求带动下继续回升。051015202530201520162017201820192020202120222023-30-20-1001020304050607020152016201720182019202020212022吃穿用图表图表21：中国实物网上零售额累计同比增速中国实物网上零售额累计同比增速 资料来源：Wind，中信建投 051015202530354045500200004000060000800001000001200001400002015-042016-042017-042018-042019-042020-042021-042022-04社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计值社会消费品零售总额:实物商品网上零售额:累计同比 14 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表24：中国中国电商物流指数电商物流指数(ELI)资料来源：Wind，中信建投 60801001201401601802016201720182019202020212022综合指数总业务量指数农村业务量指数 15 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、三、竞争格局：竞争格局：2 月月 CR8 环比继续提升，各家价格策略不一环比继续提升，各家价格策略不一 1）稳需求措施效应进一步显现，PMI 以及制造业与服务业快件指数均继续上升，快递需求发展态势持续向好。2）行业整体单票价格 9.26 元，同比下降 2.7%，环比下降 12.8%；其中：预估电商件价格降至约 8.4 元/件，环比下降 10.2%。3）1-2 月整体，全国快递行业业务量完成 164.1 亿件，同比增长 4.7%；业务收入完成 1617.2 亿元，同比增长 2.7%。根据交通部数据，3 月至今全国快递揽收日均 3.64 亿件，同比增长约 32%。4）行业“价格风向标”义乌地区 2 月快递价格下降至 2.79 元/件（下降约 0.43 元/件），环比下降 13.5%，同比下降 9.2%，基本提前到达去年淡季价格低点。其中华东地区大部分降幅在 13-15%，高于华南和华北的下降幅度 5-7%，但促进件量高速增长。5）TOP8 快递 1-2 月业务量同增长 4.4%，涨幅小于去年同期且与行业基本持平，申通（21.1%）圆通（18.6%）顺丰（13.9%）行业（4.6%）韵达（-11.6%）。各家快递品牌公司市场份额回归淡季正常水平，圆通及申通分别得益于稳定的策略以及不断提升产能，两者市占率均创下近四年新高，圆通（17.0%）韵达（15.0%）申通（13.4%）顺丰（9.6%），2 月单月快递品牌集中度 CR8 环比继续提升 1.5pct 达到 85.3。6）2 月各家快递公司面对淡季及派费政策变化出现不一的价格策略：快递行业整体价格环比降幅低于通达系各家快递总部，韵达(-5.6%)圆通(-7.3%)顺丰(-10.0%)申通(-10.4%)行业(-12.8%)，表明本月降价主要体系于加盟商的主动降价行为，从而守住既有市场份额或获取增量市场份额，总部整体利润可控但件量增长较快。图表图表25：快递服务品牌集中度指数快递服务品牌集中度指数 CR8 图表图表26：快递企业增速出现分化快递企业增速出现分化 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 757779818385872017/012017/042017/072017/102018/012018/042018/072018/102019/012019/042019/072019/102020/012020/042020/072020/102021/012021/042021/072021/102022/012022/042022/072022/102023/01024681012141618202018-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05顺丰韵达圆通申通 16 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表27：顺丰、韵达、申通、圆通月度市占率变化（单位：顺丰、韵达、申通、圆通月度市占率变化（单位：%）图表图表28：快递企业单票收入企稳回升快递企业单票收入企稳回升 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 0%2%4%6%8 18-012018-032018-052018-072018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-05顺丰韵达申通圆通151719212325270.00.51.01.52.02.53.03.54.0韵达圆通申通顺丰 17 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表29：快递行业快递行业上市公司上市公司月度经营数据（单票收入月度经营数据（单票收入：元，：元，业务收入：亿元，快递业务量业务收入：亿元，快递业务量：亿：亿票）票）2022 2 月月 2022 3 月月 2022 4 月月 2022 5 月月 2022 6 月月 2022 7 月月 2022 8 月月 2022 9 月月 2022 10 月月 2022 11 月月 2022 12 月月 2023 1 月月 2023 2 月月 2023 累计累计 顺丰 控股 单票收入 15.44 15.52 15.4 15.45 15.81 16.02 15.61 16.05 15.04 14.87 15.88 17.06 15.36 16.24 当月同比 5.46%2.24%1.70%3.55%3.00%0.41%-2.35%-8.79%-5.52%-6.00%-3.34%-2.36%-0.52%-7.03%快递业务量 6.38 8.03 7.47 9.02 10.2 9.21 9.42 9.59 9.39 10.57 10.39 9.57 8.79 18.36 当月同比-8.33%-7.91%-10.00%4.40%7.94%8.23%8.53%8.24.73%2.92.77%-3.247.77.64%业务收入 98.49 124.63 115.1 139.38 161.25 147.59 147 153.94 141.24 157.19 142.24 163.24 135.01 298.25 当月同比-6.72%-5.87%-8.50%8.13.16%8.66%5.98%-1.29%6.52%-3.24%-7.72%-5.537.08r.60%韵达 股份 单票收入 2.34 2.59 2.53 2.49 2.57 2.51 2.62 2.63 2.66 2.88 2.71 2.75 2.60 2.66 当月同比 8.33.26$.00#.27.23#.17.98.71.67!.00.38%5.13.12%6.80%快递业务量 12.16 15.82 11.32 14.85 16.14 15.86 14.88 15 15.17 14.8 16.17 9.98 13.81 23.79 当月同比 73.47%4.35.10%-7.88%-1.71%2.12%-2.43%-7.86%-11.60%-21.40%-11.93%-33.99.57%-12.79%业务收入 28.5 41.02 28.6 37.05 41.4 39.85 39.04 39.39 40.38 42.62 41.38 27.49 35.91 63.4 当月同比 88.12#.37%0.00.04%.11%.79$.81.25%8.58%-4.72%-4.12%-30.53&.00%-6.86%圆通 速递 单票收入 2.66 2.48 2.51 2.51 2.61 2.56 2.52 2.52 2.52 2.72 2.74 2.74 3.22 2.99 当月同比 2.31.11.40#.24$.58&.66.30.60.20%4.97%9.68%0.62 .95.73%快递业务量 9.67 14.17 12.46 15.54 15.72 15.06 15.2 15.64 39.95 16.28 40.95 11.21 12.29 23.5 当月同比 82.83%5.06.70%5.75%5.61%7.80.14%7.643.81%-6.708.85%-15.65.09%2.35%业务收入 25.77 35.12 31.2 39.02 41.07 38.53 38.3 39.44 15.83 44.26 16.83 30.68 39.54 70.22 当月同比 87.15.68.800.331.576.240.45.08%-56.08%-1.91%-57.44%-15.23S.43.33%申通 快递 单票收入 2.59 2.56 2.57 2.55 2.51 2.42 2.42 2.43 2.42 2.62 2.63 2.69 1.90 2.17 当月同比-4.78.78 .70#.19.40.63.64.39.90%6.51%7.67%4.05%-26.49%-16.08%快递业务量 7.23 9.87 7.91 10.03 11.88 11.95 12.26 12.26 12.51 12.08 13.51 8.06 15.59 23.65 当月同比 85.59%8.76.60%8.090.833.827.29.60.21%2.20.17%-18.505.638.14%业务收入 18.69 25.29 20.3 25.53 29.82 28.87 29.62 29.85 30.33 31.65 31.33 21.72 29.68 51.4 当月同比 76.32$.03.403.03U.09c.75h.01A.40).84%8.88.26%-15.32X.80.92%资料来源：公司公告，中信建投 服务质量方面，由于快递量增长超越当前产能配置，新产能投放仍需经历爬坡阶段，各快递企业的申诉率服务质量方面，由于快递量增长超越当前产能配置，新产能投放仍需经历爬坡阶段，各快递企业的申诉率均有所上升。均有所上升。根据国家邮政管理局披露的数据，2022 年一季度邮政服务有效申诉率为百万分之 0.04，快递服务有效申诉率为百万分之 0.51。消费者快递服务公众满意度为 80 分，同比提高 1.2 分。重点地区 72 小时准时率为 72.0%，与去年同期基本持平。3 月以来，受疫情因素影响，快递服务时效有所延长。从申诉率排名看，中通、韵达、申通申诉率低于全国平均水平，分别为 0.47、1.75、2.49；从有效申诉率排名看，中通、韵达、申通、顺丰、圆通低于全国平均，分别为 0.003、0.01、0.02、0.04、0.09。18 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表30：快递企业申诉率快递企业申诉率 图表图表31：快递企业有效申诉率快递企业有效申诉率 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 6.812.12.83.54.54.64.56.62.04.10.50.91.71.11.81.32.33.30.61.12.71.63.61.802468101214全国平均 顺丰速运 中通快递 韵达快递 圆通速递 申通快递 百世快递京东201920202021%0.330.140.020.020.050.010.020.200.180.030.00.010.010.000.010.010.220.030.00.010.040.010.020.030.000.050.100.150.200.250.300.350.40全国平均 顺丰速运 中通快递 韵达快递 圆通速递 申通快递 百世快递京东201920202021%图表图表32：2022 年年 2 月主要快递企业申诉率和有效申诉率月主要快递企业申诉率和有效申诉率 资料来源：Wind，中信建投 3.430.471.7515.132.496.393.987.704.593.830.550.000.012.620.021.370.042.851.070.090246810121416全国平均 中通快递 韵达快递 百世快递 申通快递 德邦快递 顺丰速运EMS京东圆通速递申诉率有效申诉率 19 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、投资评价和建议四、投资评价和建议 4.1 快递：快递：关注关注顺丰控股、中通快递顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）京东物流（德邦股份）快递市场供需两侧仍然都存在一定不确定性，正处高速发展向高质量发展“换挡周期”，快递市场供需两侧仍然都存在一定不确定性，正处高速发展向高质量发展“换挡周期”，2023 年业务量随年业务量随着疫情政策优化及需求小幅回暖预期仍有着疫情政策优化及需求小幅回暖预期仍有 12-13%增速，但价格博弈以及随着催生的消耗战仍要面对。增速，但价格博弈以及随着催生的消耗战仍要面对。需求侧：需求侧：实物网上社零增速与电商渗透率数据均从 30% 进入 10%的“平缓增长期”，行业高速发展红利逐渐消退，但需求结构仍在震荡变化，电商市场格局未定，内容电商及近场电商崛起，为不同快递市场玩家均提供了发展机会，并且商流与物流愈发一体化，电商领域后发挑战者开始重视快递物流的体系建设，为竞争格局形成添加了未知数；供给端：供给端：快递市场玩家的单票成本下降曲线愈发“平坦化”，网络规模效应减弱，再加之行业整体再融资能力减弱，使得成本持续优化的瓶颈难以通过粗放型投资实现，精益化运营与管理成行业共识。政策端：政策端：监管干预终究对快递行业发展能起到引导或辅助作用，未来几年更多体现在“政策最低价托底”以及“快递价格与电商产业政策的博弈”，因此价格的最终改善主要还是依赖于结构性成本优化及行业格局的最终确立。总总之，之，2021 年下半年到年下半年到 2022 年，年，疫情管控叠加价格监管政策拉长了快递行业由成长期向稳定期转变的“换挡周疫情管控叠加价格监管政策拉长了快递行业由成长期向稳定期转变的“换挡周期”，未来期”，未来 2-3 年年将将是市场格局重塑的关键时期，价格消耗战代替恶性血拼，是市场格局重塑的关键时期，价格消耗战代替恶性血拼，供给供给高质量发展加速快递服务模高质量发展加速快递服务模式迭代以及同质化服务出清。式迭代以及同质化服务出清。2023 年面对行业增速换挡过度期及价格存在短期博弈的大背景下，国际化、数字化、差异化成为快递公司控成本、“挖掘”利润的核心手段，此外转型期探索模式变革从而在中长期体系结构性的成本优势，也将是主要的投资方向。中通及顺丰在产能投入具备较好的前瞻性（目前在建工程是其他快递公司中通及顺丰在产能投入具备较好的前瞻性（目前在建工程是其他快递公司 2 倍以上），倍以上），拥有超拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，考虑需求端两家在“效率体验”和“国际快递”具备“自动过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，考虑需求端两家在“效率体验”和“国际快递”具备“自动化及数字化”和“航空及海外网络”两大深度护城河，因此化及数字化”和“航空及海外网络”两大深度护城河，因此中通快递及顺丰控股是中通快递及顺丰控股是建议建议中长期中长期关注关注的标的。的标的。1、因为通达系各家单票成本（不含派费）差异在 0.15-0.2 元之间，中通在单票净利上相较于其他公司有 0.1元领先空间，因此包括疫情在内的各种风险出现，成本增加对快递公司产生非对称压力，手握充足流动资金的手握充足流动资金的中通无惧，而且其具备产品差异化以及价格优势，将在中通无惧，而且其具备产品差异化以及价格优势，将在 2023 年体现稳定性和韧性年体现稳定性和韧性。中长期维度来看，随着中国制造业的转型升级和数字化进程持续推进，即意味着快递物流收入的“天花板”取决于中国制造业的转型升级及随之带来的供应链重构，面对供应链管理复杂程度，以及定制化、综合供应链模式优化的客户需求，具备数字化供应链物流服务基础的快递物流公司屈指可数，而京东系（京东系（京东物流及德邦股份）凭借其稳定的供应链物京东物流及德邦股份）凭借其稳定的供应链物流网络、行业定制化服务能力以及协同带来的降本增效，流网络、行业定制化服务能力以及协同带来的降本增效，有望有望从产业飞速成长发展中获益从产业飞速成长发展中获益。2、疫情三年使得市场对快递物流的体验和稳定性诉求超过价格，预计 2023 年上半年新的快递服务国家标准及电商平台服务标准陆续出台，电商平台及快递企业均将快递服务高质量作为核心策略；伴随需求去中心化趋势，原有快递网络模式需要重构，更精确的数字化管控与更聚焦的投入规划带来更优的成本效率，多网融合突破能够突破单一环节降本增效瓶颈。我们相信在行业发展变革期，辅以模式变革的扁平化公司将更有优势：我们相信在行业发展变革期，辅以模式变革的扁平化公司将更有优势：顺丰控股在高质量发展、网络融合提效降本及技术投入方面均具备领先优势顺丰控股在高质量发展、网络融合提效降本及技术投入方面均具备领先优势。总之，总之，2023 年快递行业已确认由成长期切换到稳定期，未来年快递行业已确认由成长期切换到稳定期，未来 2-3 年内产能供给超过需求，需求价格弹性难年内产能供给超过需求，需求价格弹性难以体现，快递进入以体现，快递进入“供给为王供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键！期收益的关键！20 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 4.2 物流：物流：风逐风逐“良田良田”，筑篱细作，静待丰收，筑篱细作，静待丰收 1、减亏超预期，即时零售减亏超预期，即时零售业态业态用户心智进一步强化用户心智进一步强化 GMV 与活跃用户数稳健增长，人均与活跃用户数稳健增长，人均 GMV 持续提升。持续提升。2022 Q3 京东到家 GMV（TTM）为 589 亿元，同比增长 58.33%，继续保持高速增长；活跃用户数为 7540 万，同比增长 32.05%。三季度人均 GMV 达到 781 元，同比增长 19.90%，环比增长 4.2%。第三季度京东小时购延续高速增长态势，GMV 同比增长超过 160%，作为小时购的重要流量入口之一，京东 App“附近”频道扩大用户展示，地理位置“附近”升级为显示城市名，同时持续打磨用户运营能力，实现曝光量增长、点击率和转化率同步提升。达达快送与京东到家营收均高速增长。达达快送与京东到家营收均高速增长。三季度公司实现营收 23.80 亿元人民币，同比增长 41.11%。其中，京东到家营收 15.44 亿元，同比增长 43.99%，增长由活跃用户数和客单价共同驱动。截至三季度末，京东到家与物美达成合作，百强连锁商超签约合作数已达 88 家，同时新签约江西甘雨亭等区域领先商超，在商超品类的领先优势得以巩固。本季度来自零售商的佣金和品牌商的广告费用达到 10.13 亿元，同比增长 60.87%，收入占比持续提升，增长主要来源于品牌主和零售商促销活动的持续增加。三季度达达快送营收 8.36 亿元，同比增加 36.07%。展望四季度，公司预计总收入将在 26.5-27.5 亿间，同比增长 30%-35%。运营效率提升，利润率显著改善。运营效率提升，利润率显著改善。二季度京东到家直接利润率（=（单均收入-配送成本-用户补贴）/客单价）转正，达到 0.4%，三季度进一步提升到 1%。第三季度公司 Non-GAAP 净亏损 2.70 亿元，Non-GAAP 净亏损率 11.35%，去年同期为 26.69%，同比减少 15.3pct，环比减少 6.0pct，减亏幅度超市场预期。2、制造产业链高端化和自主安全化助推国内供应链物流公司崛起及高质量发展、制造产业链高端化和自主安全化助推国内供应链物流公司崛起及高质量发展 伴随着国家培育不断完善产业链，疫情及全球化受阻导致国内制造产业的死穴或软肋（信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业和生物产业）显现，在制造产业链向中高端升级以及配套的关键领域进口替代成为 2023 年及更长期的重要国家发展战略，电子物流、化工物流、医药物流、汽车物流将是电子物流、化工物流、医药物流、汽车物流将是 2023 年供应链物流年供应链物流领域投资的核心板块领域投资的核心板块。由于目前市场中能够提供相对于产业，国内外复杂供应链管理服务能力的专业第三方物流标的较为稀缺，尤其是汽车供应链物流赛道，仍被产业内部物流垄断，屈指可数的第三方汽车物流公司成为汽车供应链物流赛道，仍被产业内部物流垄断，屈指可数的第三方汽车物流公司成为 2023 年供应链物流年供应链物流赛道中的优选细分领域赛道中的优选细分领域。但受制于供应链物流领域货物单向流动，无法内部自行循环，收益稳定性和收益率无法保障的先天问题，但受制于供应链物流领域货物单向流动，无法内部自行循环，收益稳定性和收益率无法保障的先天问题，选择毛利率较好、固定资产壁垒较高、资金周转率较稳定的上升期标的。选择毛利率较好、固定资产壁垒较高、资金周转率较稳定的上升期标的。21 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五、风险分析五、风险分析 疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃 南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于 2020 年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。电商快递需求增长低于预期电商快递需求增长低于预期 快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾 2020 年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。快递行业价格战愈演愈烈快递行业价格战愈演愈烈 当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。劳务用工成本提升劳务用工成本提升超出预期超出预期 快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。22 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 韩军：韩军：交通运输行业首席分析师，曾供职于上海国际航运研究中心，3 年政府规划与市场咨询经验，曾负责或参与为交通运输部、上海市交通委、港航企业等提供决策咨询服务二十余项。7 年交通运输行业证券研究经验，深入覆盖航运、港口、高铁、快递、物流板块，擅长把握周期性和政策性投资机会。2021 第十九届新财富最佳分析师交通运输行业第五名。研究助理研究助理 梁骁梁骁 18822267833 李琛李琛 13122770135 23 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街2号凯恒中心B座 12 层 上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2106 室 福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk

13人已浏览 2023-03-29 24页 5星级

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 美国美国重新填满战略石油储备重新填满战略石油储备或或需数年需数年，国内大宗商品上行趋势不变国内大宗商品上行趋势不变 核心观点核心观点 1）美国能源部长表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年，美国政府希望以每桶 72 美元以下的价格回填战略石油储备。受美国银行业震荡，本周国际油价环比小幅回升。2）欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，欧洲天然气消耗量增加，现货 LNG 价格尚未完全反映 2023-2024 年全球 LNG 供需趋紧的基本面。3）2 月中国大宗商品指数为 102.8%，环比 1 月上升 2.4 个百分点，为近五个月内的最高点，国内大宗商品市场短期上行趋势不变。行业动态信息行业动态信息 行行业综述：业综述：从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 20 日-3月 24 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 3.02%，其中原材料供应链服务板块下跌 3.11%。物流供应链物流供应链：银行业持续震荡，谨慎预期引起大宗商品市场波动银行业持续震荡，谨慎预期引起大宗商品市场波动 美国能源部长表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年，国际美国能源部长表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年，国际油价小幅回升。油价小幅回升。当地时间 3 月 23 日，美国能源部长珍妮弗格兰霍姆（Jennifer Granholm）在国会听证会上表示，很难利用 2023年的低价来增加战略石油储备（SPR）库存，美国可能需要几年时间来重新填满 SPR；同时，格兰霍姆政府希望以每桶 72 美元以下的价格回填 SPR。截至 3 月 24 日，布伦特原油价格为 74.99美元/桶，环比上周上涨 2.77%；WTI 原油价格为 69.26 美元/桶，环比上涨 3.78%。欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，现货欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，现货 LNG 价格尚未完价格尚未完全反映全反映 2023-2024 年全球年全球 LNG 供需趋紧的基本面。供需趋紧的基本面。随着欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，欧洲天然气企业正在消耗更多的天然气，给该地区未来冬天的天然气储备工作带来了潜在的压力。截至 3 月 24 日，IPE 英国天然气价格为 100.71 便士/色姆，环比上周下跌 3.1%；NYMEX 天然气价格为 2.18 美元/百万英热，环比上周下跌 7.23%。维持维持 强于大市强于大市 韩军韩军 SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2023 年 03 月 28 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-9%1 21/11/292021/12/292022/1/292022/2/282022/3/312022/4/302022/5/312022/6/302022/7/312022/8/312022/9/302022/10/31物流上证指数物流物流 1 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2023 年年 2 月份中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，月份中国大宗商品指数升至近五个月内的最高点，短期整体短期整体上行趋势不变上行趋势不变。2 月份中国大宗商品指数为 102.8%，较上月上升 2.4 个百分点，为近五个月内的最高点，显示国内大宗商品市场运行情况较上月有所好转，市场供需状况明显改善。从高频数据来看，原材料行业中黑色产出继续增长，进出口货运仍在短期恢复中。建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、厦门国贸。后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面，高景气度或向供应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。应链转移。参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。qQmN3ZeXfVdXoWcVyXaQ8QbRmOnNmOnOeRnNnOiNnPzQ9PmNmMuOsRrRvPtRzQ 2 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点.1 一、行情综述：物流综合板块有所回落.4 1.1 A 股市场：物流综合板块有所回落.4 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所回升.5 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡.6 2.1 国际市场：美国重新填满战略石油储备或需数年.6 2.2 国内市场：2 月中国大宗商品指数环比回升 2.4 个百分点.8 2.3 动力煤市场弱稳运行，下游采购心态谨慎.11 2.4 受产能增加影响，2 月份物流景气指数有所回升.13 三、大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商.16 四、风险分析.17 图表目录图表目录 图表 1：交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益.4 图表 2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）.4 图表 3：物流综合板块涨跌幅表现（单位：%）.4 图表 4：大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值.5 图表 5：全球主要大宗商品期货价格走势.6 图表 6：布伦特原油期货价格.7 图表 7：WTI 原油期货价格.7 图表 8：NYMEX 天然气期货价格.7 图表 9：NEWC 动力煤现货价格.7 图表 10：CRB 商品期货价格指数.7 图表 11：CRB 商品现货价格指数.7 图表 12：CRB 商品金属现货价格指数.8 图表 13：CRB 商品工业原料现货价格指数.8 图表 14：CRB 商品食品现货价格指数.8 图表 15：CRB 商品油脂现货价格指数.8 图表 16：中国大宗商品价格总指数走势.9 图表 17：中国能源类大宗商品价格指数走势.9 图表 18：中国钢铁类大宗商品价格指数走势.9 图表 19：中国矿产类大宗商品价格指数走势.9 图表 20：中国有色类大宗商品价格指数走势.9 图表 21：中国橡胶类大宗商品价格指数走势.9 图表 22：中国农产品类大宗商品价格指数走势.10 图表 23：中国油料油脂类大宗商品价格指数走势.10 图表 24：动力煤期货收盘价.11 3 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表 25：国内主焦煤市场价.11 图表 26：中国铁矿石价格指数.11 图表 27：LME 铜铝锌现货价格.11 图表 28：中国原油进口量（万吨）.12 图表 29：中国动力煤进口量（万吨）.12 图表 30：中国炼焦煤进口量（万吨）.12 图表 31：中国铁矿石进口量（万吨）.12 图表 32：主流港口煤炭库存（万吨）.12 图表 33：主流港口铁矿石库存（万吨）.12 图表 34：中国物流业景气指数（LPI）.13 图表 35：中国公路物流运价指数同比变化.13 图表 36：全国整车货运流量约为 2019 年日均值的 99.69%.14 图表 37：广西整车货运流量约为 2019 年日均值的 80.48%.14 图表 38：辽宁整车货运流量约为 2019 年日均值的 72.36%.14 图表 39：黑龙江整车货运流量约为 2019 年日均值的 107.08%.14 图表 40：广东整车货运流量指数.14 图表 41：福建整车货运流量指数.14 图表 42：各省份整车货运流量指数.15 图表 43：物产中大股价与 CRB 金属现货指数.16 图表 44：建发股份与 CRB 现货综合指数.16 图表 45：厦门象屿股价与 CRB 食品现货指数.16 图表 46：厦门国贸与 CRB 现货综合指数.16 4 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、行情综述：物流综合板块有所一、行情综述：物流综合板块有所回回落落 1.1 A 股市场：物流综合板块有所股市场：物流综合板块有所回回落落 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周（3 月 20 日-3 月 24 日）交运板块整体保持稳定。本周物流综合板块下跌 3.02%，其中原材料供应链服务板块下跌 3.11%。图表图表1：交通运输行业各子板块与沪深交通运输行业各子板块与沪深 300 的超额收益的超额收益 资料来源：Wind，中信建投 本周（3 月 20 日-3 月 24 日）中谷物流、德新科技和 ST 万林领涨，涨幅分别为 6.2%、4.7%和 4.5%；锦州港、密尔克卫和天顺股份本周跌幅分别为 16.7%、16.1%和 14.8%。本周物流综合板块中谷物流、ST 万林和传化智联涨幅分别为 6.25%、4.48%和 3.76%；原材料供应链服务板块中，密尔克卫、天顺股份和厦门象屿跌幅分别为 16.11%、14.77%和 9.95%。图表图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）图表图表3：物流综合板块涨跌幅表现（单位：物流综合板块涨跌幅表现（单位：%）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 5 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 1.2 全球市场：海外大宗商品贸易商表现全球市场：海外大宗商品贸易商表现有所有所回升回升 本周（3 月 20 日-3 月 24 日）海外市场上大宗商品贸易商表现小幅下跌，本周全球金属锌、镍生产与贸易巨头嘉能可上升 2.3%，粮食贸易商 ADM 上升 3.2%，日本商社平均上升 0.05%。图表图表4：大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值大宗商品供应链服务板块主要标的股价表现及估值 细分行业细分行业 上市公司上市公司 股票代码股票代码 市值（亿美元）市值（亿美元）周涨跌幅周涨跌幅 年初至今涨幅年初至今涨幅 PE（TTM）PB EV/EBITDA 商品贸易 嘉能可 GLEN.L 685.14 2.3%-19.9%4.62 1.53 0.07 粮食贸易 ADM ADM.N 419.83 3.2%-17.0.97 2.06 8.01 邦吉(BUNGE)BG.N 140.83 2.0%-5.3%7.83 1.58 6.28 日本商社 伊藤忠商事 8001.T 499.94 0.0%-0.5%7.33 1.43 6.60 三菱商事 8058.T 516.97-1.1%7.1%6.37 0.87 4.09 三井物产 8031.T 437.23-1.5%-3.2%5.55 0.91 6.44 住友商事 8053.T 217.07 1.2%3.3%5.07 0.73 7.00 丸红 8002.T 223.39-0.3.5%5.26 1.00 6.61 原材料供应链服务 建发股份 600153.SH 52.21 -3.0%-13.0%5.68 0.82 4.66 物产中大 600704.SH 37.15 -1.6%1.7%6.36 0.82 2.69 厦门象屿 600057.SH 34.76 -9.9%2.2%8.88 1.65 5.73 厦门国贸 600755.SH 27.94 -0.7!.6%6.67 0.94 4.74 福然德 605050.SH 9.48 2.0%2.7!.46 1.69 11.36 浙商中拓 000906.SZ 9.18 0.1%1.2%6.25 1.46 2.49 瑞茂通 600180.SH 9.09 -1.5%4.4%9.61 0.82 4.07 飞马国际 002210.SZ 8.84 0.0%-2.65.08 32.94 105.18 远大控股 000626.SZ 6.74 1.1%-3.25.54 1.52 4.33 东方银星 600753.SH 4.28 -4.0%-9.7%-57.72 10.53-51.38 上海雅仕 603329.SH 3.70 -0.9%-1.7.91 2.25 13.34 炬申股份 001202.SZ 2.87 -0.4%6.0I.09 2.82 22.82 中间产品及消费品供应链 怡亚通 002183.SZ 22.75 2.9%-6.8P.57 1.74 13.04 海晨股份 300873.SZ 10.03 1.6%9.5.49 2.62 14.04 普路通 002769.SZ 5.51 -4.4.234.86 2.57 34.05 东方嘉盛 002889.SZ 5.18 -0.4.4.55 1.72 11.08 畅联股份 603648.SH 4.85 0.5%1.1 .46 1.82 10.06 华鹏飞 300350.SZ 4.32 2.5%7.6%-61.32 3.44 35.13 飞力达 300240.SZ 3.80 -1.5%-5.9 .86 1.82 5.95 新宁物流 300013.SZ 2.70 -4.2%-15.9%-11.46 95.70 966.02 资料来源：Wind，中信建投 注：数据均来源于Wind，PE为截至本周末股价/年报或季报披露的最近12个月每股收益，PB为股价/最近一期年报或季报净资产，EV/EBITDA为股价/年报或季报披露的最近12个月EBITDA 6 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡二、行业动态：受全球经济前景忧虑，大宗商品价格震荡 2.1 国际市场：国际市场：美国重新填满战略石油储备或需数年美国重新填满战略石油储备或需数年 美国能源部长美国能源部长表示表示重新填满战略石油储备可能需耗时数年重新填满战略石油储备可能需耗时数年，国际油价国际油价小幅回升小幅回升。当地时间 3 月 23 日，美国能源部长珍妮弗格兰霍姆（Jennifer Granholm）在国会听证会上表示，很难利用 2023 年的低价来增加战略石油储备（SPR）库存，美国可能需要几年时间来重新填满 SPR；同时，格兰霍姆政府希望以每桶 72 美元以下的价格回填 SPR。截至 3 月 24 日，布伦特原油价格为 74.99 美元/桶，环比上周上涨 2.77%；WTI 原油价格为 69.26美元/桶，环比上涨 3.78%。欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，现货现货 LNG 价格尚未完全反映价格尚未完全反映 2023-2024 年全球年全球 LNG 供需趋紧的供需趋紧的基本面基本面。随着欧洲天然气价格降至俄乌冲突前的水平，欧洲天然气企业正在消耗较之前更多的天然气，给该地区未来冬天的天然气储备工作带来了潜在压力。当前现货 LNG 价格尚未完全反映 2023-2024 年全球 LNG 供需趋紧的基本面，考虑到现货价格已经接近油价挂钩的 LNG 长协，LNG 长协价格将成为现货气的重要价格支撑点位。截至 3 月 24 日，IPE 英国天然气价格为 100.71 便士/色姆，环比上周下跌 3.1%；NYMEX 天然气价格为2.18 美元/百万英热，环比上周下跌 7.23%。2023 年年 2 月粮农组织食品价格指数平均为月粮农组织食品价格指数平均为 129.8 点，环比下降点，环比下降 0.6%，与与 2022 年年 3 月的历史峰值相比已经月的历史峰值相比已经回落回落 18.7%。指数本月下降主要源于植物油和乳制品价格指数的下跌，完全抵消了食糖价格指数暴涨的影响。粮农组织谷物价格指数 2 月与 1 月几乎持平。国际小麦价格本月小幅回升，主要反映出市场对美国产区干旱状况的持续担忧，市场对澳大利亚供应的强劲需求和出口国之间的激烈竞争则从供需两端影响着小麦价格的走势。2 月国际大米价格下降了 1.0%，这是由于大多数亚洲主要出口国的贸易活动放缓，同时其本国货币对美元贬值。截至 3 月 24 日，芝加哥期货交易所大豆、小麦和玉米期货分别收报 14.28 美元/蒲式耳、6.89 美元/蒲式耳和 6.43美元/蒲式耳，分别环比上周变化-3.3%、-3.1%和 1.4%。图表图表5：全球主要大宗商品期货价格走势全球主要大宗商品期货价格走势 资料来源：Wind，中信建投 7 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表6：布伦特原油期货价格布伦特原油期货价格 图表图表7：WTI 原油期货价格原油期货价格 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表8：NYMEX 天然气期货价格天然气期货价格 图表图表9：NEWC 动力煤现货价格动力煤现货价格 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 截至 3 月 23 日，CRB 大宗商品现货价格指数 545.58，环比上周上涨 0.53%，同比下降 13.59%。分行业看，本周食品、油脂、金属和工业原料价格指数分别为 526.24、680.22、1076.35 和 559.07，分别环比变化 0.05%、-1.13%、2.58%和 0.86%。图表图表10：CRB 商品期货价格指数商品期货价格指数 图表图表11：CRB 商品现货价格指数商品现货价格指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 501502503504505506507501947-01-281950-01-281953-01-281956-01-281959-01-281962-01-281965-01-281968-01-281971-01-281974-01-281977-01-281980-01-281983-01-281986-01-281989-01-281992-01-281995-01-281998-01-282001-01-282004-01-282007-01-282010-01-282013-01-282016-01-282019-01-282022-01-28CRB现货指数:综合 8 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.2 国内市场：国内市场：2 月中国大宗商品指数环比回月中国大宗商品指数环比回升升 2.4 个百分点个百分点 2023 年年 2 月份中国大宗商品指数（月份中国大宗商品指数（CBMI）为）为 102.8%，升至近五个月以来的最高，较上月回升，升至近五个月以来的最高，较上月回升 2.4 个百分个百分点点。各分项指数中，供应指数和销售指数止均止跌回升，库存指数自高点回落。从指数的变化情况来看，当前国内大宗商品市场需求开始恢复，行业预期持续向好，终端行业采购、生产等经营活动积极，市场库存压力有所减缓。销售指数的回升力度略低于供应指数，综合指数继续上升则主要还是因为受到供应端的拉动更大，销售端对市场支持力度偏小，市场供需仍存在一定的失衡状态。纵观后市，虽供应端压力依然存在，但随着需求的进一步发力以及宏观经济环境持续好转，我们认为国内大宗商品市场持续回暖的基础良好，市场运行将会继续向好。图表图表12：CRB 商品金属现货价格指数商品金属现货价格指数 图表图表13：CRB 商品工业原料现货价格指数商品工业原料现货价格指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表14：CRB 商品食品现货价格指数商品食品现货价格指数 图表图表15：CRB 商品油脂现货价格指数商品油脂现货价格指数 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 502504506508501,0501,2501,4501,6501947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28CRB现货指数:金属501502503504505506507501947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28CRB现货指数:工业原料501502503504505506501947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28CRB现货指数:食品02004006008001,0001947-01-281951-01-281955-01-281959-01-281963-01-281967-01-281971-01-281975-01-281979-01-281983-01-281987-01-281991-01-281995-01-281999-01-282003-01-282007-01-282011-01-282015-01-282019-01-28CRB现货指数:油脂 9 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表16：中国大宗商品价格总中国大宗商品价格总指数走势指数走势 图表图表17：中国能源类大宗商品价格指数走势中国能源类大宗商品价格指数走势 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 注：包括煤炭、原油、天然气 图表图表18：中国钢铁类大宗商品价格指数走势中国钢铁类大宗商品价格指数走势 图表图表19：中国矿产类大宗商品价格指数走势中国矿产类大宗商品价格指数走势 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 注：包括铁矿石、铜精矿、铝土矿、铅矿、锌矿 图表图表20：中国有色类大宗商品价格指数走势中国有色类大宗商品价格指数走势 图表图表21：中国橡胶类大宗商品价格指数走势中国橡胶类大宗商品价格指数走势 资料来源：Wind，中信建投 注：包括铜、铝、铅、锌 资料来源：Wind，中信建投 10 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表22：中国农产品类大宗商品价格指数走势中国农产品类大宗商品价格指数走势 图表图表23：中国油料油脂类大宗商品价格指数走势中国油料油脂类大宗商品价格指数走势 资料来源：Wind，中信建投 注：包括玉米、稻谷、小麦、大豆（非榨油用）和棉花 资料来源：Wind，中信建投 注：包括大豆（榨油用）、棕榈油 2023 年 3 月 24 日，主焦煤市场价 2200.00 元/吨，较价格最高点下跌 45%，中国国产铁矿石价格指数(CIOPI)为381.29点，较价格最高点下跌30.54%。LME铜铝锌现货价格分别为8927.00美元/吨、2265.00美元/吨和2900.00美元/吨，分别同比变化-13.42%、-36.38%和-27.82%。11 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表24：动力煤期货收盘价动力煤期货收盘价 图表图表25：国内主焦煤市场价国内主焦煤市场价 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表26：中国铁矿石价格指数中国铁矿石价格指数 图表图表27：LME 铜铝锌现货价格铜铝锌现货价格 资料来源：Wind，中信建投 注：1994年4月=100 资料来源：Wind，中信建投 2.3 动力煤市场弱稳运行，下游采购心态谨慎动力煤市场弱稳运行，下游采购心态谨慎 3 月月 24 日动力煤市场弱稳运行下游采购心态谨慎日动力煤市场弱稳运行下游采购心态谨慎。产地方面，陕西地区大部分煤矿正常生产销售，整体供应水平基本稳定。目前下游终端和当地煤厂谨慎采购，产地整体拉运情况一般，煤价小幅下跌，降幅 10-20 元/吨不等。内蒙古鄂尔多斯区域内多数煤矿保持正常生产，整体煤炭供应稳定。长协客户采购维持常态化，市场用户多谨慎观望，煤矿销售情况平平。贵州区域动力煤市场小幅震荡运行。产地方面，区域内多数煤矿维持正常生产，受黔西煤矿事故影响，安全环保检查更加严格，对煤矿产量有所制约，供应端整体偏紧。下游方面，区域内多数电厂依托长协煤稳定进厂，对市场煤采购意愿不强，观望情绪较为浓厚。此外，目前区域气温延续回暖态势，居民用电负荷或将有所下降。本周动力煤市场偏弱运行，受整体需求疲软影响，产地整体拉运情况一般，部分煤矿库存累积，煤价整体小幅下跌，幅度在 10-30 元/吨，产地神华外购价格出台之后，销售稍有好转。下游方面，用煤淡季之下，供暖期进入尾声，目前虽有部分电厂已进入检修状态，导致日耗相应出现回落，但在经济持续恢复的背景下，下游企业用电负荷也逐渐增加，工业用电韧性仍存，当前水电替代效应不足。02004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,0002013-09-272014-03-272014-09-272015-03-272015-09-272016-03-272016-09-272017-03-272017-09-272018-03-272018-09-272019-03-272019-09-272020-03-272020-09-272021-03-272021-09-272022-03-272022-09-27期货收盘价(活跃合约):动力煤 12 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表28：中国原油进口量（万吨）中国原油进口量（万吨）图表图表29：中国动力煤进口量（万吨）中国动力煤进口量（万吨）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表30：中国炼焦煤进口量（万吨）中国炼焦煤进口量（万吨）图表图表31：中国铁矿石进口量（万吨）中国铁矿石进口量（万吨）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 2023 年 3 月 13 日，主流港口煤炭库存为 6236.70 万吨，环比上周上涨 0.61%，同比上升 28.63%；2023 年 1月 12 日，全国主要港口铁矿石库存为 13198.63 万吨，同比下降 1.90%。图表图表32：主流港口煤炭库存（万吨）主流港口煤炭库存（万吨）图表图表33：主流港口铁矿石库存（万吨）主流港口铁矿石库存（万吨）资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 501,0502,0503,0504,0505,0506,0507,0508,0509,05010,0502016-12-222017-03-222017-06-222017-09-222017-12-222018-03-222018-06-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-22煤炭库存:CCTD主流港口:合计9,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,0002015-12-252016-04-252016-08-252016-12-252017-04-252017-08-252017-12-252018-04-252018-08-252018-12-252019-04-252019-08-252019-12-252020-04-252020-08-252020-12-252021-04-252021-08-252021-12-252022-04-252022-08-252022-12-25全国主要港口:铁矿石库存:总计(45港口)13 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.4 受受产能增加产能增加影响，影响，2 月份物流景气指数有所回月份物流景气指数有所回升升 2023 年年 2 月份，中国物流业景气指数为月份，中国物流业景气指数为 50.1%，较上月回升较上月回升 5.4 个百分点个百分点。2 月份，受供需两端回暖，产能增加影响，物流业景气指数较上月有所回升。从指数上看，业务量增加、库存量回升、库存周转加快、资金周转率提高、从业人员增多、新订单和业务活动预期指数继续保持回升。从区域看，东中西部地区均较上月有所回升，其中东部地区回升幅度更大。从企业规模看，大中小型物流企业业务量增加，微型物流企业业务量回升速度较缓。随着稳经济政策措施效应进一步显现，企业复工复产加快，企业对来恢复发展预期向好，物流业景气指数有望继续保持稳步回升。截至截至 2 月月 22 日日，中国公路物流运价指数为，中国公路物流运价指数为 1024.46 点点，同比同比上升上升 2.12%，环比，环比下降下降 2.64%，公路物流需求公路物流需求总体平稳，运力供给有所增长，运价指数有所回落。总体平稳，运力供给有所增长，运价指数有所回落。分车型来看，整车运输、零担重货和零担轻货运价指数分别为 1025.39 点、1025.10 点和 1020.80 点，分别同比变化 1.68%、1.88%和 3.78%。图表图表34：中国物流业景气指数（中国物流业景气指数（LPI）图表图表35：中国公路物流运价指数同比变化中国公路物流运价指数同比变化 资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 截至 3 月 23 日，全国整车货运流量分别为 2019 年日均值的 99.69%，同比增长 0.88pct；其中广西、辽宁及黑龙江货运流量为 2019 年日均值的 80.48%、101.63%、107.08%，同比增长 26.27pct、22.44pct、21.01pct。14 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表36：全国整车货运流量约为全国整车货运流量约为2019年日均值的年日均值的99.69%图表图表37：广西广西整车货运流量约为整车货运流量约为2019年日均值的年日均值的80.48%资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表38：辽宁辽宁整车货运流量约为整车货运流量约为2019年日均值的年日均值的72.36%图表图表39：黑龙江黑龙江整车货运流量约为整车货运流量约为 2019 年日均值的年日均值的107.08%资料来源：Wind，中信建投 资料来源：Wind，中信建投 图表图表40：广东整车货运流量指数广东整车货运流量指数 图表图表41：福建整车货运流量指数福建整车货运流量指数 资料来源：G7，中信建投 资料来源：G7，中信建投 99.690204060801001201401602022-03-012022-03-132022-03-252022-04-062022-04-182022-04-302022-05-122022-05-242022-06-052022-06-172022-06-292022-07-112022-07-232022-08-042022-08-162022-08-282022-09-092022-09-212022-10-032022-10-152022-10-272022-11-082022-11-202022-12-022022-12-142022-12-262023-01-072023-01-192023-01-312023-02-122023-02-242023-03-082023-03-20整车货运流量指数：全国3月12日新增本土病例达1807例，4月30日每日新增降至1000例以下 15 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表42：各省份整车货运流量指数各省份整车货运流量指数 资料来源：G7，中信建投 16 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商三、大宗商品或将维持牛市，利好大宗商品贸易商 全球主要经济体或将迎来同步复苏态势，特别是工业产能利用率将大幅回升，大宗商品的需求将得到刺激。全球主要经济体或将迎来同步复苏态势，特别是工业产能利用率将大幅回升，大宗商品的需求将得到刺激。叠加俄乌冲突持续升级，各类大宗商品供给或持续受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面。大宗商品的高景气叠加俄乌冲突持续升级，各类大宗商品供给或持续受到冲击，大宗商品或将维持牛市局面。大宗商品的高景气度或将向供应链方向转移，参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。度或将向供应链方向转移，参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。建议关注物建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿产中大、建发股份、厦门象屿、厦门国贸、厦门国贸等。等。图表图表43：物产中大股价与物产中大股价与 CRB 金属现货指数金属现货指数 图表图表44：建发股份与建发股份与 CRB 现货综合指数现货综合指数 资料来源：Wind，中信建投 注：主要业务为金属销售 资料来源：Wind，中信建投 图表图表45：厦门象屿股价与厦门象屿股价与 CRB 食品现货指数食品现货指数 图表图表46：厦门国贸与厦门国贸与 CRB 现货综合指数现货综合指数 资料来源：Wind，中信建投 注：主要业务为农副产品 资料来源：Wind，中信建投 05010015020025030035040002004006008001,0001,2001,4001,6001996-06-061998-06-062000-06-062002-06-062004-06-062006-06-062008-06-062010-06-062012-06-062014-06-062016-06-062018-06-062020-06-062022-06-06CRB现货指数:金属 日物产中大(600704):收盘价 日024681012142002503003504004505005506006507001996-10-031998-10-032000-10-032002-10-032004-10-032006-10-032008-10-032010-10-032012-10-032014-10-032016-10-032018-10-032020-10-032022-10-03CRB现货指数:综合厦门国贸(600755):收盘价 日 17 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、风险分析四、风险分析 俄乌冲突演变超出预期俄乌冲突演变超出预期 俄乌冲突演变存在超出预期风险，若演变为全面战争，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。全球全球宏观宏观经济经济复苏不及预期复苏不及预期 地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。物流价格受政策监管变化物流价格受政策监管变化 2022 年 9 月国务院办公厅印发关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。燃油成本大幅度上涨燃油成本大幅度上涨 受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。18 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 韩军：韩军：交通运输行业首席分析师，曾供职于上海国际航运研究中心，3 年政府规划与市场咨询经验，曾负责或参与为交通运输部、上海市交通委、港航企业等提供决策咨询服务二十余项。7 年交通运输行业证券研究经验，深入覆盖航运、港口、高铁、快递、物流板块，擅长把握周期性和政策性投资机会。2021 第十九届新财富最佳分析师交通运输行业第五名。研究助理研究助理 李琛李琛 13122770135 19 物流物流 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 投资评级标准 评级 说明 报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A 股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。股票评级 买入 相对涨幅 15以上 增持 相对涨幅 5 中性 相对涨幅-5%5之间 减持 相对跌幅 5 卖出 相对跌幅 15以上 行业评级 强于大市 相对涨幅 10%以上 中性 相对涨幅-10-10%之间 弱于大市 相对跌幅 10%以上 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：（i）以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,结论不受任何第三方的授意或影响。（ii）本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。法律主体说明法律主体说明 本报告由中信建投证券股份有限公司及/或其附属机构（以下合称“中信建投”）制作，由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格，本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页。一般性声明一般性声明 本报告由中信建投制作。发送本报告不构成任何合同或承诺的基础，不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户。本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料，但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载观点、评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断，该等观点、评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更，亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门、人员口头或书面表达的意见不同或相反。本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现。报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益。中信建投不承诺、不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现。本报告内容的全部或部分均不构成投资建议。本报告所包含的观点、建议并未考虑报告接收人在财务状况、投资目的、风险偏好等方面的具体情况，报告接收者应当独立评估本报告所含信息，基于自身投资目标、需求、市场机会、风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险。中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务、会计或法律顾问咨询。不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策，中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保，亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失。中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任。在法律法规及监管规定允许的范围内，中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益，也可能在过去 12 个月、目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行、做市交易、财务顾问或其他金融服务。本报告内容真实、准确、完整地反映了署名分析师的观点，分析师的薪酬无论过去、现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系，分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益。本报告为中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本报告全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本报告全部或部分内容。版权所有，违者必究。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 中信建投（国际）中信建投（国际）北京 上海 深圳 香港 东城区朝内大街2号凯恒中心B座 12 层 上海浦东新区浦东南路 528 号南塔 2106 室 福田区福中三路与鹏程一路交汇处广电金融中心 35 楼 中环交易广场 2 期 18 楼 电话：（8610）8513-0588 电话：（8621）6882-1600 电话：（86755）8252-1369 电话：（852）3465-5600 联系人：李祉瑶 联系人：翁起帆 联系人：曹莹 联系人：刘泓麟 邮箱： 邮箱： 邮箱： 邮箱：charleneliucsci.hk

6人已浏览 2023-03-29 20页 5星级

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2023 年 3 月 27 日 行业行业研究研究 继续维持降本增效主旋律继续维持降本增效主旋律，看好本地生活复苏弹性看好本地生活复苏弹性 电商行业 2022 年年报总结 批发和零售贸易批发和零售贸易 实物商品网上零售渗透率进一步提升，网民规模增速放缓实物商品网上零售渗透率进一步提升，网民规模增速放缓 4Q2022，实物商品网上零售额为 37268 亿元，同比增长 12.9%，增速环比提升 0.4pct；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为 31.2%，同比进一步提升 4.3pct。2022 年全年的实物商品网上零售额为 119642 亿元，同比增长 10.7%，实物商品网上渗透率为 27.2%，同比进一步提升 2.7pct。截至 2022年 12 月底，我国网民人数达到 10.67 亿人，同比增长 3.4%，相比截至 2022年 6 月底的增速放缓 0.6pct。2020 年以来，网民数量增速持续放缓，相较截至2020 年 6 月底的增速最高点 10%已经下降 6.6pct。继续维持降本增效主旋律，继续维持降本增效主旋律，美团美团拼拼多多收入增速优势明显多多收入增速优势明显 分季度看，收入端：四家电商平台 4Q2022 收入 6432 亿元，同比增长 8.0%，其中京东集团与阿里巴巴的收入增速相对较低，分别为 2.1%与 7.1%；美团与拼多多增速相对较高，为 21.4%与 46.2%。利润端：四家电商平台除拼多多外的利润率均同比有所改善，拼多多 4Q2022 投放加大导致利润率同比微降。全年维度看，收入端：四家电商平台 2022 年收入 22613 亿元，同比增长 9.7%，其中京东集团/阿里巴巴/拼多多/美团的增速分别为 3.4%/9.9%/39.0%/22.8%。利润端：除阿里巴巴外，其余电商平台的利润率同比均有提升。投资策略投资策略：关注业务壁垒较为稳固与业务弹性较大的平台关注业务壁垒较为稳固与业务弹性较大的平台 回顾 2022 年，对于货架电商而言，疫情期间物流受阻影响购物体验和消费者消费意愿，同时导致退货率提升。对于本地生活电商平台而言，线下消费场景受限，到店酒旅等业务受到较大冲击。但从长期角度而言，疫情催化下，消费者线上消费心智被进一步培养，有利于提高部分消费品类的线上渗透率。同时，品牌方和商家也进一步意识到线上渠道的重要性，或将进一步提升线上投放预算。因此，从业绩角度，展望 2023 年，随可选消费及线下客流逐步复苏，电商平台，尤其是本地生活电商平台将有较好的复苏表现。从估值角度，目前主流电商平台估值水平均处于历史相对较低位置，从长期维度看已步入可投资区间。从竞争壁垒的稳固以及复苏弹性程度入手，我们对于电商板块的推荐顺序为：1 1）美团美团-WW：外卖业务在消费者、商户、配送网络上优势显著，核心竞争壁垒稳固，到店酒旅业务复苏弹性较大，新业务持续减亏，利润端不断改善；2 2）拼多多拼多多：下沉市场用户心智稳固，持续投入提高研发能力，助力农业及制造业上行。全球电商平台 Temu 表现亮眼，覆盖海外地区持续扩大，打开发展想象空间；3 3）京东集团京东集团-SWSW：持续完善合作品牌矩阵，奢品入驻进程顺利，降本增效效果明显，集团经营利润率连续四个季度为正；4 4）阿里巴巴阿里巴巴-SWSW：电商行业龙头地位稳固，市占率居首，2023 年有望受益于消费复苏。风险分析：风险分析：直播电商业态冲击，业内竞争加剧，消费意愿恢复进程不及预期。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价股价 （港港元）元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资评级投资评级 2 22 2A A 2 23 3E E 2 24 4E E 2 22 2A A 2 23 3E E 2 24 4E E 3690.HK 美团-W 140.2-1.09-0.08 0.96 NA NA 128 买入 PDD.O 拼多多 74.0 6.24 8.08 10.22 20 16 12 买入 9618.HK 京东集团-SW 158.8 3.32 5.48 7.89 43 26 18 买入 9988.HK 阿里巴巴-SW 85.3 2.93 3.31 3.98 25 22 19 增持 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2023-03-24；拼多多股价为美元；汇率按 1HKD=0.87CNY 与1USD=6.89CNY 换算；阿里巴巴 22/23/24 年分别对应 FY22/23/24；如无特殊标注，本文元均指人民币 买入买入（维持）（维持）作者作者 分析师：唐佳睿分析师：唐佳睿 CFA CFA F FCPA(Aust.)ACCA CPA(Aust.)ACCA CAIA FRM CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 联系人：田然联系人：田然 021-52523799 联系人：联系人：梁丹辉梁丹辉 021-52523868 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 资料来源：Wind 相关研报相关研报 经营性现金流转正，期待到店酒旅强势复苏美团-W（3690.HK）2022 年年报点评（2023-03-25）营销投放力度回暖，持续致力供应链效率提升拼多多（PDD.O）2022 年年报点评（2023-03-21）利润端持续改善，期待 2023 年逐季环比改善京东集团-SW（9618.HK）2022 年年报点评（2023-03-11）经营效率持续提升，有望收益于消费复苏阿里巴巴-SW（9988.HK）2023 财三季报点评（2023-02-24）-17%-10%-4%3/2206/2209/2212/22批发和零售贸易沪深300要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 目录目录 1、疫情催化线上渗透率提升，网民用户增量有限疫情催化线上渗透率提升，网民用户增量有限 .5 5 1.1、4Q2022 实物商品网上零售渗透率达到 31.2%.5 1.2、网民增量有限，手机上网渠道接近全覆盖.6 2、降本增效成果显著，期待消费复苏降本增效成果显著，期待消费复苏释放业务弹性释放业务弹性 .7 7 2.1、收入端增速分层，利润端表现持续改善.7 2.2、美团-W（3690.HK）：外卖核心壁垒稳固，期待到店酒旅复苏弹性.10 2.3、拼多多（PDD.O）：持续深耕农业科技，海外业务战略地位初显.12 2.4、京东集团-SW（9618.HK）：高端品牌持续入驻，全渠道发展顺利.14 2.5、阿里巴巴-SW（9988.HK）：持续降本增效，有望受益于消费复苏.16 3、风险分析风险分析 .1919 bU9WeUaYfYaVfVfVaQcMaQsQoOmOoNkPmMnOiNmOuM9PqQuNNZmNxPNZqQoN 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 图目录图目录 图 1：实物商品网上零售额单月同比增速（2021-2022）.5 图 2：实物商品网上零售额累计同比增速（2021-2022）.5 图 3：实物商品网上零售单月渗透率（2021-2022）.5 图 4：实物商品网上零售累计渗透率（2021-2022）.5 图 5：分类别网上商品零售额累计同比增速（2021-2022）.6 图 6：中国网民规模增速进一步放缓.6 图 7：主要电商平台 APP 用户情况（百万人）.7 图 8：4Q2022 电商平台收入增速分层.7 图 9：电商平台收入同比增速（%，1Q2022-4Q2022）.7 图 10：4Q2022 电商平台毛利率情况.8 图 11：4Q2022 电商平台期间费用率情况.8 图 12：美团各项费用率（%,1Q2021-4Q2022）.8 图 13：阿里巴巴各项费用率（%,4QFY2021-3QFY2023）.8 图 14：京东集团各项费用率（%,1Q2021-4Q2022）.9 图 15：拼多多各项费用率（%,1Q2021-4Q2022）.9 图 16：4Q2022 电商平台 GAAP 归母净利润情况.9 图 17：4Q2022 电商平台 Non-GAAP 净利润情况.9 图 18：电商平台 GAAP 归母净利率情况（%，1Q2021-4Q2022）.10 图 19：电商平台 Non-GAAP 净利率情况（%，1Q2021-4Q2022）.10 图 20：4Q2022 核心本地商业分部收入成本拆分（百万元）.11 图 21：美团结合世界杯场景营销.12 图 22：4Q2022 拼多多平台分品类销售额（亿元）.13 图 23：Temu APP 在美国 App Store 维持高热度（2022-8-31-2023-3-23）.14 图 24：京东集团经营利润率情况（%，1Q2021-4Q2022）.15 图 25：4Q2022 京东平台不同品类销售额（亿元）.16 图 26：4Q2022 京东平台不同品类销售额增速.16 图 27：阿里巴巴分部经调整 EBITA 利润率情况（%，4QFY2021-3QFY2023）.18 图 28：3QFY2023 天猫淘宝平台销售额（亿元）.18 图 29：3QFY2023 天猫淘宝平台分品类销售额增速.18 表目录表目录 表 1：美团分业务收入及经营利润（1Q2021-4Q2022）.10 表 2：美团核心本地商业分部收入成本拆分（百万元，1Q2021-4Q2022）.11 表 3：美团-W（3690.HK）盈利预测与估值简表.12 表 4：拼多多分业务收入及增速（百万元，1Q2021-4Q2022）.13 表 5：拼多多（PDD.O）盈利预测与估值简表.14 表 6：京东集团分业务收入及增速（1Q2021-4Q2022）.15 表 7：京东集团-SW（9618.HK）盈利预测与估值简表.16 表 8：阿里巴巴分业务收入（3QFYQ2021-3QFY2023）.17 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 表 9：阿里巴巴分业务占比（3QFYQ2021-3QFY2023）.17 表 10：阿里巴巴分业务收入同比增速（3QFYQ2022-3QFY2023）.17 表 11：阿里巴巴-SW（9988.HK）盈利预测与估值简表.19 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 1 1、疫情催化线上渗透率提升，网民用户增疫情催化线上渗透率提升，网民用户增量有限量有限 1.11.1、4 4Q Q20222022 实物商品网上零售渗透率达到实物商品网上零售渗透率达到 3 31.2%1.2%线下消费场景受限，疫情催化线上零售渗透率进一步提升。线下消费场景受限，疫情催化线上零售渗透率进一步提升。4Q2022，受疫情影响线下消费场景受限，线上渠道帮助消费者满足日常需求，网上实物商品零售额渗透率进一步提升。国家统计局数据显示，4Q2022实物商品网上零售额为37268亿元，同比增长 12.9%，实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为31.2%，同比提升 4.3pct。从全年维度看，2022 年实物商品网上零售额为 119642亿元，同比增长10.7%，实物商品网上渗透率为27.2%，同比进一步提升2.7pct。分月度看，2022 年 10/11/12 月的实物商品网上零售同比增速分别为 22.1%/3.9%/15.6%，渗透率分别为 30.1%/35.2%/28.5%。2022 年 11 月实物商品网上零售渗透率达到相对高点，后续线下客流逐步回暖，线上渗透率随之回落。图图 1 1：实物商品网上零售额单月同比增速（：实物商品网上零售额单月同比增速（2022021 1-20222022）图图 2 2：实物商品网上零售额累计同比增速（：实物商品网上零售额累计同比增速（2022021 1-20222022）资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 图图 3 3：实物商品网上零售单月渗透率（：实物商品网上零售单月渗透率（2022021 1-20222022）图图 4 4：实物商品网上零售累计渗透率（：实物商品网上零售累计渗透率（2022021 1-20222022）资料来源：国家统计局，光大证券研究所 资料来源：国家统计局，光大证券研究所 分品类看，必需品的网上零售增速更高。国家统计局数据显示，2022 年，吃/穿/用的实物商品网上零售额分别同比增长 16.1%/3.5%/5.7%。吃/用场景的网上零售增速更高，一方面是由于必需品消费需求相对稳健，在线下消费场景受阻-5%0%5 %0%1-2M213M214M215M216M217M218M219M2110M2111M2112M211-2M223M224M225M226M227M228M229M2210M2211M2212M22实物商品网上零售同比增速_当月（%）0%5 %0%1-2M213M214M215M216M217M218M219M2110M2111M2112M211-2M223M224M225M226M227M228M229M2210M2211M2212M22实物商品网上零售同比增速_累计（%）20%05%1-2M213M214M215M216M217M218M219M2110M2111M2112M211-2M223M224M225M226M227M228M229M2210M2211M2212M22实物商品网上零售渗透率_当月（%）20$&(%1-2M213M214M215M216M217M218M219M2110M2111M2112M211-2M223M224M225M226M227M228M229M2210M2211M2212M22实物商品网上零售渗透率_累计（%）敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 时，部分必需品消费需求流至线上渠道。另一方面随着冷链仓储等技术发展，头部电商也在逐步重视农产品及日用品等品类，开启万物到家模式，推动必需品渗透率上行。图图 5 5：分类别网上商品零售额累计同比增速分类别网上商品零售额累计同比增速（2022021 1-20222022）资料来源：Wind，光大证券研究所整理 1.21.2、网民增量有限，手机上网渠道接近全覆盖网民增量有限，手机上网渠道接近全覆盖 网民规模增速进一步放缓，手机上网渠道占比继续提升。网民规模增速进一步放缓，手机上网渠道占比继续提升。截至 2022 年 12 月底，我国网民人数达到 10.67 亿人，同比增长 3.4%，相比截至 2022 年 6 月底的增速放缓 0.6pct。2020 年以来，网民数量增速持续放缓，相较截至 2020 年 6 月底的增速最高点 10%已经下降 6.6pct，整体网民规模增量有限。截至 2022 年12 月底，手机网民占全体网民比例为 99.8%，同比提升 0.1pct。图图 6 6：中国网民规模增速进一步放缓：中国网民规模增速进一步放缓 资料来源：CNNIC，光大证券研究所 分平台来看，易观千帆数据显示，在 2022 年 10/11/12 月，淘宝 APP 的 MAU分别为 8.4/8.7/8.1 亿人，京东 APP 的 MAU 分别为 3.8/4.0/4.0 亿人，拼多多APP 的 MAU 分别为 7.4/7.5/7.5 亿人，美团 APP 的 MAU 分别为 1.7/1.7/1.7 亿人。截至 2022 年 12 月，淘宝/京东/拼多多/美团 APP 近 12 个月的平均 MAU分别为 8.1/3.4/7.6/1.6 亿人，同比分别增长 1.1%/12.2%/3.2%/13.5%。-10%0 0P%网上商品零售额累计同比增速：吃（%）网上商品零售额累计同比增速：穿（%）网上商品零售额累计同比增速：用（%）99.8.5.0.5.0.50.0468101218-0618-1219-0619-1220-0620-1221-0621-1222-0622-12中国网民规模（亿人，左）手机网民渗透率（%，右）敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 图图 7 7：主要电商平台：主要电商平台 APPAPP 用户情况用户情况（百万人）（百万人）资料来源：易观千帆，光大证券研究所 2 2、降本增效成果显著，期待消费复苏释放降本增效成果显著，期待消费复苏释放业务弹性业务弹性 2.12.1、收入端收入端增速分层增速分层，利润端表现持续改善，利润端表现持续改善 电商平台收入增速有所放缓，不同平台收入增速出现分层电商平台收入增速有所放缓，不同平台收入增速出现分层。分季度看，分季度看，四家主流电商平台在 4Q2022 的收入合计 6432 亿元，同比增长 8.0%，增速环比 3Q2022下滑 4.0pct。具体而言，美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多收入分别为 601/2478/2954/398 亿元，同比变动 21.4%/ 2.1%/ 7.1%/ 46.2%，增速相比 3Q2022变动-6.8/-1.1/-4.3/-18.9pct。从全年维度从全年维度来看来看，2022 年（自然年，下同）四家主流电商平台收入合计 22613亿元，同比增长 9.7%，增速相比 2021 年下滑 22.0pct。具体而言，美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多收入分别为 2200/8645/10462/1306 亿元，同比变动 22.8%/ 3.4%/ 9.9%/ 39.0%，增速相比 2021 年变动-33.3/-26.5/-17.6/-19.0pct。图图 8 8：4Q20224Q2022 电商平台收入增速分层电商平台收入增速分层 图图 9 9：电商平台收入同比增速（：电商平台收入同比增速（%，1Q20221Q2022-4Q20224Q2022）资料来源：Wind，光大证券研究所，左轴为收入，单位百万元 资料来源：Wind，光大证券研究所 0200400600800100020-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-1020-1120-1221-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-12淘宝MAU 京东MAU 拼多多MAU 美团MAU 21.4%2.1%7.1F.2%0 0P0,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 4Q20214Q2022YOY（%，右）-20%0 %1Q20222Q20223Q20224Q2022美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 从利润角度看从利润角度看，电商平台降本增效效果持续展现，消费复苏或推动营销投放加大，电商平台降本增效效果持续展现，消费复苏或推动营销投放加大，但降本增效仍将是未来发展的主旋律但降本增效仍将是未来发展的主旋律。2022 年物流存在不同程度受阻的情况，平台业务开展也受到较大影响，电商平台聚焦降本增效提高盈利水平。毛利率方面，毛利率方面，四家主流电商平台（美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多）在 4Q2022的毛利率分别为 28.2%/39.5%/14.1%/77.6%同比变动 4.0/-0.1/ 0.6/ 1.5。全年维度看，2022 年，四家电商平台的毛利率分别为 28.1%/36.4%/14.1%/75.9%，同比变动 4.4/-0.7/0.5/9.7pct。费用率方面，费用率方面，四家电商平台（美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多）在 4Q2022 的期间费用率分别为 31.1%/22.6%/12.7%/51.3%，同比变动-6.1/-3.0/-1.1/ 2.9pct。全年维度看，2022 年，四家电商平台的期间费用率分别为 32.4%/23.3%/12.5%/49.6%，同比变动-4.7/-4.5/-0.4/-7.4pct。图图 1010：4Q20224Q2022 电商平台毛利率情况电商平台毛利率情况 图图 1111：4Q20224Q2022 电商平台期间费用率情电商平台期间费用率情况况 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，左轴为毛利率，单位为（%）资料来源：Wind，光大证券研究所整理，左轴为毛利率，单位为（%）图图 1212：美团各项费用率（：美团各项费用率（%,1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）图图 1313：阿里巴巴各项费用率（：阿里巴巴各项费用率（%,4,4QFY202QFY2021 1-3 3QFY202QFY2023 3）资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理-0.500.511.522.533.50 0%美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 4Q20214Q2022YOY（pct，右）-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.00 0P%美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 4Q20214Q2022YOY（pct，右）-20%-10%0 0%销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率 0%5 %销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 图图 1414：京东集团各项费用率（：京东集团各项费用率（%,1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）图图 1515：拼多多各项费用率（：拼多多各项费用率（%,1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 GAAP/NONGAAP/NON-GAAPGAAP 归母净利润归母净利润方面方面，4Q2022 电商平台的 GAAP 与 Non-GAAP归母净利率水平同比均有改善，美团经调整净利润与京东集团 Non-GAAP 归母净利润均自 2Q2022 以来连续三个季度为正。4Q2022 美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多的 GAAP 归母净利润分别为-11/468/30/95 亿元，同比变动为亏损缩窄/ 129.2%/由亏转盈/ 42.8%；Non-GAAP 利润分别为 8/499/77/121 亿元，同比变动由亏转盈/ 11.9%/ 114.8%/ 43.4%。全年维度看，2022 年，美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多的 GAAP 归母净利润分别为-67/328/104/315 亿元，同比变动为亏损缩窄/-50.0%/由亏转盈/ 306.0%；Non-GAAP 净利润分别为 28/1338/282/395 亿元，同比变动由亏转盈/-6.3%/ 64.0%/ 185.8%。图图 1616：4Q20224Q2022 电商平台电商平台 GAAPGAAP 归母净利润情况归母净利润情况 图图 1717：4Q20224Q2022 电商平台电商平台 NonNon-GAAPGAAP 净利润情况净利润情况 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，左轴为 GAAP 净利润，单位为百万元 资料来源：Wind，光大证券研究所整理，左轴为 GAAP 净利润，单位为百万元 GAAP/NONGAAP/NON-GAAPGAAP 归母净利率归母净利率方面方面，4Q2022 除拼多多外的电商平台 GAAP 与Non-GAAP 利润率均同比改善。在 4Q2022，美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多的GAAP 归母净利率分别为-1.8%/18.9%/1.0%/23.7%，同比变动 9.0/ 10.5/ 2.9/-0.6pct；Non-GAAP 净利率分别为 1.4%/20.2%/2.6%/30.4%，同比变动 9.3/ 1.8/ 1.3/-0.6pct。全年维度看，2022 年，美团/阿里巴巴/京东集团/拼多多的 GAAP 归母净利润率分 别 为-3.0%/3.8%/1.0%/24.2%，同 比 变 动 10.1/-4.0/ 1.4/ 15.9pct；-4%-2%0%2%4%6%8%履约费用率 销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率-10%0 0Pp%销售费用率 管理费用率 研发费用率 财务费用率 0 000%-10,000010,00020,00030,00040,00050,000美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 4Q20214Q2022YOY（%，右）0 000%-10,000010,00020,00030,00040,00050,00060,000美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 4Q20214Q2022YOY（%，右）敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 Non-GAAP 归 母 净 利 润 率 分 别 为 1.3%/15.5%/2.7%/30.3%，同 比 变 动 10.0/-1.6/ 0.9/ 15.6pct。图图 1818：电商平台：电商平台 GAAPGAAP 归母净利率情况（归母净利率情况（%，1Q20211Q2021-4 4Q2022Q2022）图图 1919：电商平台：电商平台 NonNon-GAAPGAAP 净利率情况（净利率情况（%，1Q20211Q2021-4 4Q2022Q2022）资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2.22.2、美团美团-WW（3 3690.690.HKHK）：）：外卖核心壁垒稳固，期待到外卖核心壁垒稳固，期待到店酒旅复苏弹性店酒旅复苏弹性 4Q2022 美团总收入 601.3 亿元，同比增长 21.4%，增速环比 3Q2022 的 28.2%下滑 6.8pct，其中核心本地商业收入 435 亿元，同比增长 17.4%，经营利润 72亿元，同比增长 41.0%；新业务收入 167 亿元，同比增长 33.4%，经营亏损 64亿元。核心商业收入增长主要由配送服务收入与佣金收入的同比增长推动，在线营销收入有所下降。其中配送服务收入增长得益于用户激励策略效率的提升与单量的提升，佣金收入增长得益于外卖与闪购业务单量与客单价提升，在线营销收入下降则主要是由于线下消费场景受限，到店酒旅业务商户的广告投放意愿下降所致。全年维度看，2022 年美团总收入 2200 亿元，同比增长 22.8%；其中核心本地商业收入 1608 亿元，同比增长 17.6%，经营利润 295 亿元，同比增长 57%；新业务收入 592 亿元，同比增长 39.3%。经营亏损 284 亿元，同比 2021 年的亏损 360 亿元进一步收窄。表表 1 1：美团分业务收入及经营利润（：美团分业务收入及经营利润（1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）核心本地商业核心本地商业 新业务新业务 收入（百万元）收入（百万元）YOYYOY（%）经营利润（百万元）经营利润（百万元）OPMOPM（%）收入（百万元）收入（百万元）YOYYOY（%）经营利润（百万元）经营利润（百万元）OPMOPM（%）1Q2021 28,748 3,628 12.6%8,269 -7,744-93.7%2Q2021 33,695 5,915 17.6,064 -8,785-87.3%3Q2021 37,169 4,151 11.2,661 -10,028-86.0%4Q2021 37,034 5,117 13.8,489 -9,362-75.0%1Q2022 34,180 18.9%4,735 13.9,089 46.2%-8,453-69.9%2Q2022 36,779 9.2%8,261 22.5,159 40.7%-6,790-48.0%3Q2022 46,328 24.6%9,321 20.1,291 39.7%-6,771-41.6%4Q2022 43,473 17.4%7,215 16.6,656 33.4%-6,365-38.2%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 -30%-20%-10%0 0%美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多-20%-10%0 0%美团 阿里巴巴 京东集团 拼多多 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 业务模型持续改善，业务模型持续改善，盈利能力提升盈利能力提升。从盈利能力角度看，4Q2022 核心本地商业分部的配送相关成本为 222 亿元，仍然高于配送服务收入 198 亿元，但两者之间的差距进一步缩小，说明公司降本增效的措施与运营效率的提升推动了 UE 的改善；分部的经营利润率为 16.6%，同比提升 2.8pct，主要得益于运营效率提升。新业务分部 4Q2022 的经营亏损率同比大幅缩窄 36.7pct，环比亦进一步缩窄 3.4pct。表表 2 2：美团核心本地商业分部收入成本拆分（百万元，：美团核心本地商业分部收入成本拆分（百万元，1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）配送服务收入配送服务收入 配送相关成本配送相关成本 佣金佣金 在线营销服务在线营销服务 其他服务与销售其他服务与销售（包括利息收入）（包括利息收入）除配送外的其他除配送外的其他成本开支成本开支 经营利润经营利润 1Q2021 12,859-16,312 9,749 5,652 489-8,807 3,629 2Q2021 13,861-16,395 12,171 7,195 469-11,385 5,914 3Q2021 15,392-20,004 13,191 8,001 584-13,014 4,151 4Q2021 14,990-19,312 12,879 8,138 1,027-12,605 5,117 1Q2022 14,233-18,235 11,949 7,005 993-11,239 4,706 2Q2022 15,951-17,181 12,479 7,296 1,054-11,337 8,261 3Q2022 20,107-22,574 16,079 8,638 1,504-14,432 9,321 4Q2022 19,773-22,199 14,637 7,745 1,319-14,058 7,215 资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 图图 2020：4Q4Q2 2022022 核心本地商业分部收入成本拆分（百万元核心本地商业分部收入成本拆分（百万元）资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 外卖业务外卖业务多举措并举多举措并举培养培养消费者心智消费者心智，更好服务平台商户，更好服务平台商户。美团为商户提供免费的外卖管家服务以及为中小商户提供佣金优惠，截至 2022 年底，美团已经为超过 30 万中小商家提供了优惠的佣金率；同时，美团联合商家扩大外卖消费场景，满足消费者更多样化的需求，例如世界杯期间，商家延长运营时间 2 小时，美团亦提供优惠券助力场景消费提升，在世界杯第一夜，深夜的烧烤、汉堡与火锅的订单量同比上一周同日增长 40%。消费者在 4Q2022 对药品和生活必需品的需求也推动了闪购业务的发展，闪购药品品类的单日订单量峰值突破 580 万单。到店酒旅业务到店酒旅业务恢复弹性可期恢复弹性可期。在2023年2月，到店业务GTV同比增长超过30%，1-2 月酒店 GTV 同比增长超过 60%。在 2023 年线下客流回暖明显，结合 2022年业务相对低基数的表现，到店酒旅业务有望释放较大弹性。-25,000-20,000-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,000 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 图图 2121：美团结合世界杯场景营销：美团结合世界杯场景营销 资料来源：搜狐新闻，光大证券研究所 新业务亏损持续缩窄新业务亏损持续缩窄，快驴在 2022 年 12 月实现城市层面的盈利，充电宝业务在 2022 年全年盈利，共享单车业务 2021 年以来持续实现正现金流。同时，美团对表现欠佳的业务进行调整，将减少对于网约车业务的人力和资本投入，将其转化为合作平台模式运营。盈利预测盈利预测和评级：和评级：我们维持对公司 2023/2024/2025 年 GAAP 归母净利润的预测-5.16/59.24/95.22 亿元，维持“买入”评级。风险提示风险提示：业内竞争加剧，直播电商冲击影响超预期，新业务投入回报不及预期。表表 3 3：美团：美团-WW（3690.3690.HKHK）盈利预测与估值简表）盈利预测与估值简表 指标指标 20212021 20222022 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入（百万）179,128 219,955 273,977 335,586 405,346 营业收入增长率(%)56.04.79$.56.49 .79%净利润（百万）-23,538-6,686-516 5,924 9,522 经调整净利润（百万）-15,572 2,827 8,281 14,544 18,843 GAAP EPS（元人民币）-3.84-1.09-0.08 0.96 1.54 经调整 EPS（元人民币）-2.54 0.46 1.34 2.35 3.04 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间 2023-03-24,汇率按 1HKD=0.87CNY 计算 2.32.3、拼多多（拼多多（PDDPDD.O.O）：持续深耕）：持续深耕农业科技农业科技，海外业务，海外业务战略地位战略地位初显初显 拼多多 4Q2022 收入 398 亿元，同比增长 46.2%，增速环比 3Q2022 的 65.1%下滑18.9pct。分业务看，公司在线营销服务收入为309.65亿元，同比增长38.1%，占总收入比重为 77.8%，同比下降 4.6pct；交易服务收入为 87.97 亿元，同比增长 86.2%，占总收入比重为 22.1%，同比提升 4.7pct；商品销售收入为 0.58亿元，同比减少 28.8%，占总收入比重为 0.1%，同比下降 0.2pct。敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 表表 4 4：拼多多分业务收入及增速（：拼多多分业务收入及增速（百万元，百万元，1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）在线营销服在线营销服务收入务收入 在线营销服务在线营销服务收入收入 YOYYOY（%）在线营销服务在线营销服务收入占比（收入占比（%）交易服务收入交易服务收入 交易服务收入交易服务收入YOYYOY（%）交易服务收入交易服务收入占比（占比（%）商品销售收入商品销售收入 商品销售收入商品销售收入YOYYOY（%）商品销售收入商品销售收入占比（占比（%）1Q2021 14,112 156.9c.7%2,932 179.5.2%5,124 23.1%2Q2021 18,080 63.6x.5%3,008 164.1.1%1,958 8.5%3Q2021 17,947 39.4.4%3,477 161.0.2 0.4%4Q2021 22,425 18.5.4%4,724 108.3.3-98.5%0.3%1Q2022 18,158 28.7v.3%5,591 90.7#.5D-99.1%0.2%2Q2022 25,173 39.2.1%6,216 106.7.8Q-97.4%0.2%3Q2022 28,426 58.4.1%7,022 102.0.8V-31.3%0.2%4Q2022 30,965 38.1w.8%8,797 86.2.1X-28.8%0.1%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 分品类看，萝卜投资数据显示，4Q2022 拼多多平台销售额占比最高的前三个品类为数码电器/家纺家具/食品保健，销售额分别为 394/176/156 亿元，占比分别为 38.2%/17.1%/15.1%。百亿补贴助力拼多多在数码电器等相对高单价的品类上建立消费者认知，提高商品可信度，推动该品类在平台上的销售。图图 2222：4Q20224Q2022 拼多多平台分品类销售额拼多多平台分品类销售额（亿元）（亿元）资料来源：萝卜投资，光大证券研究所 4Q20224Q2022 加大加大营销投放营销投放，销售费用率同比提升。，销售费用率同比提升。为抓住消费复苏的机会，进一步提升消费者心智，拼多多在 4Q2022 加大促销与补贴力度，取得亮眼成绩。在促销活动中，手机、美妆品类表现良好，许多季节性农产品的订单量同比翻倍有余。持续深耕农业科技，持续深耕农业科技，农业方面，拼多多持续加强投入，借助自身平台为更多季节性产品提供流通渠道。在 2022 年 9 月-11 月，拼多多参加了农业农村部、商务部、中央广播电视台等联合发起的 2022 年中国农民丰收节金秋消费季活动。在丰收节期间，拼多多团队助力销售农产品接近 15000 吨。TemuTemu 战略定位持续提升战略定位持续提升，出海方面，公司名称由原先的 pinduoduo.inc 更名为 pddholdings.inc，意在强调其下包含国内的拼多多平台与全球平台 Temu。394 176 156 86 71 63 42 41 050100150200250300350400450数码电器 家纺家具 食品保健 母婴玩具 运动户外 美容个护 医药健康 水果生鲜 敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 七麦数据显示，Temu 的 APP 自在美国上线以来，持续名列下载榜单前列，保持较高热度。目前，Temu 已经入驻美国、加拿大、新西兰、澳大利亚市场，亦预计 3 月在英国上线，并随后入驻更多欧洲地区，覆盖范围愈发广阔。图图 2323：TemuTemu APPAPP 在美国在美国 AppApp StoreStore 维持高热度（维持高热度（2 2022022-8 8-3131-20232023-3 3-2323）资料来源：七麦数据，光大证券研究所，统计指标为对应榜单排名 盈利预测和评级：盈利预测和评级：我们维持对公司 2023/2024/2025 年 GAAP 归母净利润的预测408.75/516.87/647.38 亿元，维持“买入”评级。风险提示风险提示：业内竞争加剧，多多买菜和 Temu 业务进展不及预期，直播电商冲击，费用投放效果不及预期。表表 5 5：拼多多（：拼多多（PDD.OPDD.O）盈利预测与估值简表）盈利预测与估值简表 指标指标 20212021 20222022 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入（百万元）93,95093,950 130,558130,558 162,152162,152 191,355191,355 221,714221,714 营业收入增长率 57.928.97$.20.01.87%净利润（GAAP 百万元）7,769 31,538 40,875 51,687 64,738 净利润(GAAP)增长率 NA 3060&%净利润（Non-GAAP 百万元）13,830 39,530 50,810 62,122 75,173 净利润(Non-GAAP)增长率 NA 186)!%EPS（元）1.54 6.24 8.08 10.22 12.80 P/E 83 20 16 12 10 PB 8.6 5.5 3.9 2.8 2.2 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间 2023-03-24,美元汇率按 1 美元=6.89 人民币计算，1ADR=4 股普通股 2.42.4、京东集团京东集团-SWSW（9 9618.618.HKHK）：）：高端品牌持续入驻高端品牌持续入驻，全渠道发展顺利全渠道发展顺利 京东集团京东集团 4Q20224Q2022 商品收入增长商品收入增长放缓放缓，服务收入维持较高增速，服务收入维持较高增速。4Q2022 京东集团收入 2954 亿元，同比增长 7.1%，增速相比 3Q2022 的 11.4%下滑 4.3pct。按收入类别来看，4Q2022 公司收入占比最高的品类为电子产品及家用电器，类别收入为 1416.8 亿元，占比 48.0%，收入同比增长 0.5%，进入 Q4 高温利好消失以及手机新品发售的拉动作用减弱，结合房地产仍处于恢复期，家电销售相对疲弱，导致电子产品及家电增长有限；增速最快的类别为物流及其他服务，类别收入为 332.5 亿元，占比 11.3%，收入同比增长 75.0%。0501001502002503003504004502022-8-312022-9-302022-10-312022-11-302022-12-312023-1-312023-2-28总榜(免费)应用(免费)购物(免费)敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 表表 6 6：京东集团分业务收入及增速（：京东集团分业务收入及增速（1Q2021Q2021 1-4 4Q2022Q2022）电子产品及家用电器电子产品及家用电器 日用百货日用百货 平台及广告服务平台及广告服务 物流及其他服务物流及其他服务 收入（百万元）收入（百万元）增速（增速（%）占比（占比（%）收入（百万元）收入（百万元）增速（增速（%）占比（占比（%）收入（百万元）收入（百万元）增速（增速（%）占比（占比（%）收入（百万元）收入（百万元）增速（增速（%）占比（占比（%）1Q2021 104,006 34.0Q.2q,276 35.95.1,120 48.2%6.9,774 109.2%6.8%2Q2021 136,774 19.8S.9,916 29.52.7,985 35.1%7.5,125 71.6%6.0%3Q2021 110,881 18.8P.7u,127 29.44.4,775 35.1%7.7,925 53.1%7.3%4Q2021 140,931 21.7Q.1,744 22.74.0,238 27.2%8.1,995 29.7%6.9%1Q2022 118,368 13.8I.4,048 20.75.9,676 25.2%7.4,563 27.5%7.3%2Q2022 136,618-0.1Q.1,402 7.83.4 ,742 9.3%7.8 ,838 37.8%7.8%3Q2022 119,284 7.6I.0w,743 3.51.9,954 13.0%7.8,554 73.0.3%4Q2022 141,675 0.5H.0,924 2.32.5$,598 10.6%8.33,249 75.0.3%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 从利润角度看从利润角度看，4Q2022 集团层面的经营利润率为 1.6%，同比变化 1.78pct。分业务线来看，4Q2022 京东零售/京东物流/达达/新业务的经营利润率分别为3.0%/2.1%/-7.7%/-24.2%，分别同比变化 0.90/-0.31/-7.72/ 15.06pct。得益于公司持续的降本增效措施，京东零售与新业务分部的经营利润率均连续三个季度同比提升，集团层面经营利润率也自 1Q2022 翻正以来持续为正。图图 2424：京东集团经营利润率情况（：京东集团经营利润率情况（%，1Q20211Q2021-4Q20224Q2022）资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 分品类来看，分品类来看，魔镜数据显示，4Q2022 京东平台销售额为 3791 亿元，同比增长22.5%。分品类看，销售额占比最高的品类为数码电器，其销售额为 1278 亿元，同比增长 41.6%，占比为 33.7%；销售额增速最快的品类为医药健康，销售额为 183 亿元，同比增长 56.6%，占比为 4.8%。-50%-40%-30%-20%-10%0%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%1Q20212Q20213Q20214Q20211Q20222Q20223Q20224Q2022京东零售 京东物流 合并经营利润率 达达（右）新业务（右）敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 图图 2525：4Q20224Q2022 京东平台不同品类销售额京东平台不同品类销售额（亿元）（亿元）图图 2626：4Q20224Q2022 京东平台不同品类销售额增速京东平台不同品类销售额增速 资料来源：魔镜数据，光大证券研究所整理 资料来源：魔镜数据，光大证券研究所整理 高端高端品牌合作与全渠道业务进展顺利。品牌合作与全渠道业务进展顺利。在 2023 年 2 月，蒂芙尼京东官方旗舰店开幕，京东成为蒂芙尼在中国的首家电商合作伙伴；在全渠道方面，海澜之家、迪卡侬等品牌在 4Q2022 与京东达成合作，其中海澜之家已有 754 家直营门店上线京东到家与京东小时购，迪卡侬亦上线 170 家门店。平台业务方面，京东发布“春晓计划”，自 2023 年 1 月起向个人、中小商户提供包括快速入驻通道、0 元试运营、新店大礼包等在内的 12 项扶持政策，进一步吸引第三方商家入驻京东平台。盈利预测和评级：盈利预测和评级：我们维持对公司 2023/2024/2025 年 Non-GAAP 归母净利润的预测 355.41/415.96/470.08 亿元，维持“买入”评级。风险提示风险提示：消费意愿和信心恢复进程不及预期，股权投资亏损较大，监管风险 表表 7 7：京东集团：京东集团-SWSW（9618.9618.HKHK）盈利预测与估值简表）盈利预测与估值简表 指标指标 20212021 20222022 2023E2023E 2024E2024E 2025E2025E 营业收入（百万元）951,592 1,046,236 1,172,382 1,332,336 1,476,775 营业收入增长率 27.59%9.95.06.64.84%GAAP 归母净利润（百万元）-3,560 10,380 17,101 24,656 30,168 Non-GAAP 归母净利润（百万元）17,207 28,220 35,541 41,596 47,008 EPS（元）-1.14 3.32 5.48 7.89 9.66 P/E NA 43 26 18 15 P/B 1.8 1.6 1.5 1.3 1.2 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间 2023-03-24，汇率按 1HKD=0.87CNY 计算 2.52.5、阿里巴巴阿里巴巴-SWSW（9 9988.988.HKHK）：）：持续持续降本增效，有望降本增效，有望受益于消费复苏受益于消费复苏 公司公司 3QFY20233QFY2023 中国商业增速同比下滑，菜鸟增速可观中国商业增速同比下滑，菜鸟增速可观。阿里巴巴 3QFY2023收入为 2478 亿元，同比增长 2.1%，增速相比 3Q2022 的 3.2%下滑 1.1pct。分业务看，3QFY2023 阿里巴巴占比最高的业务为中国商业，收入为 1699.9 亿元，同比下降 1.1%,占比为 68.6%；收入增速最快的业务为菜鸟，收入为 165.5 同比增长 26.6%，占比为 6.7%。中国商业收入同比下滑主要由于中国零售商业的客户管理收入同比下降 9%导致，部分被直营业务收入 10%的增长抵消。消费需求的下降、竞争加剧，以及疫情导致物流受阻导致天猫淘宝平台 GMV 下滑，拉低了分部收入的增速。菜鸟则通过持续的能力提升与服务改善为更多国内外消费者02004006008001,0001,2001,4000 0P%总体增速（%）分品类增速（%）敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 与客户提供物流服务和履约解决方案，拉升收入，在 2022 年双十一期间，菜鸟送货上门服务日单量峰值超过 1800 万。表表 8 8：阿里巴巴分业务收入（：阿里巴巴分业务收入（3 3QFYQ202QFYQ2021 1-3 3QFY202QFY2023 3）收入（百万元）收入（百万元）中国商业中国商业 国际商业国际商业 本地生活服务本地生活服务 菜鸟菜鸟 云业务云业务 数字媒体及娱乐数字媒体及娱乐 创新业务及其他创新业务及其他 3QFY2021 161,328 13,920 9,536 11,360 16,227 8,079 634 4QFY2021 130,391 13,416 8,123 9,959 16,865 8,047 594 1QFY2022 144,029 15,202 10,099 11,601 16,051 8,073 685 2QFY2022 136,120 15,092 10,806 9,846 20,007 8,081 738 3QFY2022 171,901 16,449 12,466 13,078 19,539 8,113 1,034 4QFY2022 140,330 14,335 10,445 11,582 18,971 8,005 384 1QFY2023 141,935 15,451 10,632 12,142 17,685 7,321 479 2QFY2023 135,431 15,747 13,073 13,367 20,757 8,392 409 3QFY2023 169,986 19,465 13,164 16,553 20,179 7,586 823 资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 表表 9 9：阿里巴巴分业务占比（：阿里巴巴分业务占比（3 3QFYQ202QFYQ2021 1-3 3QFY202QFY2023 3）占比（占比（%）中国商业中国商业 国际商业国际商业 本地生活服务本地生活服务 菜鸟菜鸟 云业务云业务 数字媒体及娱乐数字媒体及娱乐 创新业务及其他创新业务及其他 3QFY2021 73.0%6.3%4.3%5.1%7.3%3.7%0.3%4QFY2021 69.6%7.2%4.3%5.3%9.0%4.3%0.3%1QFY2022 70.0%7.4%4.9%5.6%7.8%3.9%0.3%2QFY2022 67.8%7.5%5.4%4.9.0%4.0%0.4%3QFY2022 70.9%6.8%5.1%5.4%8.1%3.3%0.4%4QFY2022 68.8%7.0%5.1%5.7%9.3%3.9%0.2%1QFY2023 69.0%7.5%5.2%5.9%8.6%3.6%0.2%2QFY2023 65.4%7.6%6.3%6.5.0%4.1%0.2%3QFY2023 68.6%7.9%5.3%6.7%8.1%3.1%0.3%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 表表 1010：阿里巴巴分业务收入同比增速（：阿里巴巴分业务收入同比增速（3 3QFYQ202QFYQ2022 2-3 3QFY202QFY2023 3）同比增速（同比增速（%）中国商业中国商业 国际商业国际商业 本地生活服务本地生活服务 菜鸟菜鸟 云业务云业务 数字媒体及娱乐数字媒体及娱乐 创新业务及其他创新业务及其他 3QFY2022 6.6.20.7.1 .4%0.4c.1%4QFY2022 7.6%6.9(.6.3.5%-0.5%-35.4%1QFY2023-1.5%1.6%5.3%4.7.2%-9.3%-30.1%2QFY2023-0.5%4.3!.05.8%3.7%3.8%-44.6%3QFY2023-1.1.3%5.6&.6%3.3%-6.5%-20.4%资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 从从利润端利润端角度角度看，成本控制与效率提升持续推动利润表现恢复看，成本控制与效率提升持续推动利润表现恢复。公司 3QFY2023经调整 EBITA 利润率最高的业务为中国商业，其利润率为 34.5%，同比变动 0.8pct；变动幅度最高的业务为本地生活服务，其利润率为-23.8%，同比变动 16.9pct。在持续的降本增效措施下，阿里巴巴中国商业、国际商业、本地生活服务、数字媒体及娱乐、新业务及其他分部的经调整 EBITA 利润率自 4QFY2022 敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 连续四个季度环比改善，其中国际商业、数字媒体及娱乐分部的经调整 EBITA亏损接近盈亏平衡点。图图 2727：阿里巴巴分部经调整：阿里巴巴分部经调整 EBITAEBITA 利润率情况（利润率情况（%，4QFY20214QFY2021-3QFY20233QFY2023）资料来源：公司公告，光大证券研究所整理 分品类看分品类看，魔镜统计数据显示，3QFY2023 天猫淘宝平台销售额为 11033 亿元，同比下降 10.4%。分品类看，销售额占比最高的品类为服饰鞋包，其销售额为3221 亿元，同比下降 18.6%，占比为 29.2%；增速最快的品类为医药健康，其销售额为 252 亿元，同比增长 75.0%，占比为 2.3%。除服饰鞋包外，美容护理、家居装潢品类需求亦较为疲弱，销售额分别同比下降 12.5%/20.5%。图图 2828：3QFY20233QFY2023 天猫淘宝平台销售额天猫淘宝平台销售额（亿元）（亿元）图图 2929：3QFY20233QFY2023 天猫天猫淘宝平台分品类销售额增速淘宝平台分品类销售额增速 资料来源：魔镜数据，光大证券研究所 资料来源：魔镜数据，光大证券研究所 有望有望受益于受益于消费复苏，云业务前景仍然广阔消费复苏，云业务前景仍然广阔。国内零售业务方面，公司公告显示，其客户管理收入（CMR）降幅高于 GMV 降幅，说明公司变现率水平有所下降，这主要是由于疫情影响下因物流受阻或运力不足等情况，订单退货水平有所上升，从而导致 GMV 与 CMR 增幅之间的差距拉大。随着疫情影响逐步减少，消费场景与消费信心逐步恢复，两者之间的差距后续有望缩窄。同时，云业务方面，单-100%-80%-60%-40%-20%0 %4QFY2021 1QFY2022 2QFY2022 3QFY2022 4QFY2022 1QFY2023 2QFY2023 3QFY2023中国商业 国际商业 本地生活服务 菜鸟 云业务 数字媒体及娱乐 05001,0001,5002,0002,5003,0003,500-10.4%-40%-20%0 %总体增速（%）分品类增速（%）敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告 批发和零售贸易批发和零售贸易 一客户撤出的影响逐步减小，阿里云非互联网行业收入占比在 3QFY2023 达到53%，结构更加健康；且互联网平台经济逐步得到认可，AI 风口带来大量算力需求，阿里云仍有较大的增长空间。盈利预测和评级：盈利预测和评级：我们维持对公司 FY2023/FY2024/FY2025 非公认会计准则下的净利润预测 1402.45/1663.39/1844.65 亿元，维持“增持”评级。风险提示风险提示：新业务发展不及预期，业内竞争加剧，直播电商冲击。表表 1111：阿里巴巴：阿里巴巴-SWSW（9988.9988.HKHK）盈利预测与估值简表）盈利预测与估值简表 指标指标 FY2021FY2021 FY2022FY2022 FY2023EFY2023E FY2024EFY2024E FY2025EFY2025E 营业收入（百万元）717,289 853,062 876,969 955,813 1,018,635 营业收入增长率(%)40.72.93%2.80%8.99%6.57%GAAP 归母净利润（百万元）150,578 62,249 70,180 84,274 96,965 GAAP 净利润同比增速（%）0.77%-58.66.74 .08.06%Non-GAAP 净利润（百万元）171,985 136,388 140,245 166,339 184,465 Non-GAAP 净利润同比增速（%）29.82%-20.70%2.83.61.90%EPS（元）7.10 2.93 3.31 3.98 4.58 PE 10 25 22 19 16 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，财年为上一自然年 4 月 1 日至同一自然年 3 月 31 日，股价时间 2023-3-24，汇率按 1HKD=0.87CNY 计算 3 3、风险分析风险分析 竞争风险竞争风险 新的平台和模式层出不穷，电商平台依然面临着激烈的市场竞争，可能对平台业绩产生影响。新业务风险新业务风险 各电商平台均持续开拓新业务，拓展业务边界。新业务发展存在不及预期的风险。宏观环境风险宏观环境风险 世界政经格局依然有较大的不确定性，例如 PCAOB 审查仍有可能对中概股造成负面影响，加剧退市风险。敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告 行业及公司评级体系行业及公司评级体系 评级评级 说明说明 行行 业业 及及 公公 司司 评评 级级 买入 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上 增持 未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%；中性 未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至 5%；减持 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%至 15%；卖出 未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上；无评级 因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。基准指数说明：基准指数说明：A 股主板基准为沪深 300 指数；中小盘基准为中小板指；创业板基准为创业板指；新三板基准为新三板指数；港股基准指数为恒生指数。分析、估值方法的局限性说明分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。分析师声明分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。法律主体声明法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内（仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。中国光大证券国际有限公司和 EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited 是光大证券股份有限公司的关联机构。特别声明特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）创建于 1996 年，系由中国光大（集团）总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。不同时期，本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息、建议及预测不一致的报告。本公司的销售人员、交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理子公司、自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策。本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险，在做出投资决策前，建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，仅向特定客户传送。本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或引用。如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失，本公司保留追究一切法律责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。光大证券股份有限公司版权所有。保留一切权利。光大证券研究所光大证券研究所 上海上海 北京北京 深圳深圳 静安区南京西路 1266 号 恒隆广场 1 期办公楼 48 层 西城区武定侯街 2 号 泰康国际大厦 7 层 福田区深南大道 6011 号 NEO 绿景纪元大厦 A 座 17 楼 光大证券股份有限公司关联机构光大证券股份有限公司关联机构 香港香港 英国英国 中国光大证券国际有限公司中国光大证券国际有限公司 香港铜锣湾希慎道 33 号利园一期 28 楼 Everbright Securities(UK)Company LimitedEverbright Securities(UK)Company Limited 64 Cannon Street，London，United Kingdom EC4N 6AE

21人已浏览 2023-03-28 20页 5星级

!#$%&(!#$%&(SHOPLINE!#$%&(!#$%&(01.!#$%&!#$%&!#$%&()* ,-./0123456!#$%&()* ,-./0123456789#$:;789#$:;?!?!#!#$%&$%&()$%* $%* ,-./01&2345%,6789:%;?CD#D#EFGHEFGHIJKLMN,()EF;8OPQ,RSTUVWXPQY,Z_W_Wa#a#KbcdHKbcdH()efefgKbhijk5%,lmnopqrstuv#$:;=78AB#$:;=78AB!#!#wxyz|wxyz|$lKbL|2,58leXD#D#“”XPQY“”XPQYPQYKL,89lO&,”PQYa#a#e2,-xe2,-x58Xf,Kb8()-$%X5Z,z5%Ins FB Pinterest#$CD#$CDE-commerce!#$!#$ =!#$%&($)ECOMMERCE!#$!#$%&()*%&()* ,-./0 ,-./01#$1#$22334455/006677893/0:;893/0:;? AA0BCD0BCD EFEFGHIJGHIJKLKLMKLKLMNOPQRSTUNOPQRSTUVVWWTTUU ,00BBXXYYSOCIAL COMMERCESocial Commerce vs eCommerce$%&)* $%&)* 02.()$%&* ()$%&* :E;FGHIJ&(#$:;56KL:E;FGHIJ&(#$:;56KLKLZZq_Za_Zaq*bcZabcZaKLdefeadefeadZZdZZKbKbhQ ghghiijkjkKbdeZadeZaKbLXBklmnlmnqb_ab_aKbKbKb8DDDDX!* !#$%opop ZaZaqrstuqrstu ecaecavpvp eeaeeawxwx eZ_aeZ_aKb8-Kb8-,-&* ,-&* 12%yz|GMV是|4 76 202021z|3 !相比于|子商务形式|y“”“”8|S y*!#$!#$z|y-TikTok()$%&./012* ()$%&./012* MN#$:;56OPQR(SD56TUVWMN#$:;56OPQR(SD56TUVWSource：Accenture,Statistaz|rE|y,-,-f_z|./0./01212ofe0/30/3-f_|8F.45.45Value of social commerce sales worldwide from 2020 to 2026(in billion U.S.dollars)()$%&* ()$%&* Source：eMarketer;SproutSocial-The State of Social Media InvestmentXY-Z340#C(#C_:;abcdeXY-Z340#C(#C_:;abcdeMN;fgh0#$:;MN;fgh0#$:;84cebook64%Instagram60%Twitter57%YouTube42%LinkedIn31%Google My Business27%Whatsapp19%TikTok3456./78* 3456./78* Source：PwC;Research2Insights;Statistaijk#$:;lmno(pq56QRBrstijk#$:;lmno(pq56QRBrst!%&#$%&#$%&($($)*)* %()()*) =#=#KbLjklqKbLjklq!#$%&()!#$%&()03.$%&9:;$%&9:;uvw;xuvw;xy=z|x(y=z|x(dedexx(-x(-xw;xw;xy=w#$CD|wx(y=w#$CD|wx(#$CD#$CDvzvzDxDx1#C“”(;z1#C“”(;z#$:;c#$:;cdHdH1#C“”(cd1#C“”(cdl(d-z0;zl(d-z0;z#$:;H(#$:;H(*:;:;!#!#$%&()&()”lKbL|O gO,k7* #* #),-.),-./*/*0 01212$34$34lKbL|8O,()KbL,5656qKb8X789!2#789!2#:6:6qKb8X/!9!1#/!9!1#&;&;qKb88OOX*#*#,7;KbL,l?ABACD?ABACD|X”,Da-(z-(z:;:;18-34岁年轻人是社交电商消费的主力军EEFGHGIJGHFGHGIJGHKLMNOPQRKLMNOPQRSTUVWX$4Y),PZSTUVWX$4Y),PZ!#$%$%&MM17170 07272_aMaM()()$%bWXcdeMbWXcdeMfghiSTjYklmnopfghiSTjYklmnop$qrst$qrst:;?ABC:;?ABC#$0ghW#$0ghW* , ,-./012314-./01231455678698678698:.1;=10:.1;?ABCD?ABCD9191E1FG998E1FG99833$%&:;?DE$%&:;?DE#$0ghW#$0ghWHIHI11678698678698J7.0F3F/0J7.0F3F/0$KIKI116L700F36L700F36L70=6L70=mm04z04z,-./,-./01234567890123456789:;?:;?MNOPMNOPABCDEFGHIBABCDEFGHIB$%&:;?FG$%&:;?FGH HI.I.QRSTUVWXQRSTUVWX0505%*%*JJKA12LMKA12LMNO$BNO$BPQBR$BSTUVBPQBR$BSTUVBRSWXRSWX:;?=JK:;?=JK|W0z=03c04e-|W0z=03c04e-GG,-.,/0123456789:;?ABCD3EFGHIJKLMNOPQRSTUVWX5VYZ/23_abcde9fgIhVijk,lmno,-pqVjrXstdupvwstxyzx|23STUVWduD:;333!3!:;:;#$bc%0&#$bc%0&(!)(!)#$()y*1#$ ,-b#$()y*1#$ ,-b.3.3%)%)0/00/012111211#$1#$13XY343XY34YZACYZAC , ,341534156#$6#$!#$* ,-!#$* ,-04.$%&LMNOP$%&LMNOPA0A0A0A00|!0o$7788#$:;9:;#$:;9:;#$:;0;zXYc;z(8;zz9:;#$:;0;zXYc;z(8;zz9:;$%&LMNOP$%&LMNOP#$:;0;zXYc#$:;0;zXYc!#$#$%O%O9&(9&()*)*9 9 9,O9,O9-9-./O./O01012222 3232454562624545789789 y:y:;2;2 2?AB=?ABQR=QR=ST$%&LMST$%&LMUVWXUVWX6 6789:789:;9:;=?WXYZ)XB%XWXYZ)X%XBWX:IB)X:_%XUVBWXHIa)X#bcd%X:I#e?11A ABBBBCC;z;z;z;z;z;z;z;z!#$./01!#$./0105.Y$%ZY$%Zgh#$Dgh#$D3434ziZiZE Ey5yFGHIJKKLFGHIJKKLMNOPGQRGSMNOPGQRGS,-.,-.CDEFKLhi,/.,/.GHIJKLJM/0./0.NJOPQ=1.1.G=#$Z#$Zg(8stst!#$Zg23-89sL:sL:KL23Z (I#$sCZ#$sCZ7ZstCKLYS,23bc-Zbc-Z|23stg-stCD?!%#$!#&#$s|()|()Z* ,-Z* ,-./89s301234$)5f95f65ffg,-a,-a-bc$dZefghi9bc$dZefghi9YouTubeFacebookInstagramTikTokYaf=Z_0z/z=Zabcabc0zYaf=d=_e_fg_fg0z=hYxi$0z=Zj0_kl_kl0z/m/mjk$%lmmnopqrstrunopqrstruvevesv34sv34#/0RK!5#$%“63&()* ,-(S-. /012345”6767,-,-S892*:;?3y,-“45067ABefefSfafaCDEF09%G H/0yIJK0LM*NOP=Q%RD%RDvw$%xyvw$%xymmzr|zr|vevesv34sv34AHSSFffiZaiZay8T#UV(DEyWX/0YZ“YZ“UV(89=O8YZ_/0abcdeO2deO2 fgh=Qei&jkjjkjSlmnUV(/-012oUV(67UV(67,-,-89UV(ypqrosy/0SK/0tuMv$%w$%$%mmUUUUveve)*xSxSyebybzSc_ac_aO-.-.=,ede|yE5sv34sv34JJ(!&5#py;H0w SKlmn$%yh0yzde23“de23“(:hkf!|F;#rov!yMM:yS“”z33ee!#$23456789!#$2345678906.STopSTop3456./78* 3456./78* mmxu|efbfow|beaxu-de|iaiaE7c_aw)* )* ,* ,* T#oT#oaawxu*”“y*S-yw,-./ ,-./ xu|efefa a0 beawSTopSTop3456./78* 3456./78* mm_ ,-.0 ,-.0*S”xu*y”z8wxuSp“f“!wy*_y*_?xuhCh_!den|wxuMo a!wxuxu& ,6 ,6-.-.#|-.Qnxuw$%&3$%&3$%&78$%&78xu678678yUV(|9:89:8y1_UV(:;8:;8y1y1”708=wxSMUV(fypyiMw?A?AbfaySUV(”5”wgUV(y%GUV(%wBCDEFBCDEFkkfeTqrstu|UV(6fghqsywGHGHvpS,-89M:iw$%&3$%&3$%&78$%&78|eehh fghijfghijk klmijlmij|zEE 0|zzccoo|hfo?|hfo?67yifatu|Fefeoh:o?iZownonovp_eay*zeawvp*y00#UV(UV(”ylm0”5w3456./78* 3456./78* mm!y febxuC|Q#_bay#$Hy”*%j#*y&#!#(yde234567789:;1.234567789:;1.?659:,.?659:,.9ABCD3EF3G9:HI.ABCD3EF3G9:HI.#$CDr=3234de#$CDr=3234de$%&3$%&3$%&78$%&78IJKLMNOPQRSTRUIJK$%S89#,-!“f./0B08UV(k5w ,-./012345667 ,-./012345667UV(fefjky10UV(wff23UV(UV(45UV(”=O6pM78UV(Sw ,-8/0 97 67 ,-8/0 97 67(9:;|7)o;?;ABCDBCCSM67wSTopSTop./?$%&“”./?$%&“”&()* ,.6=/ )2=? .* 23) ./628) *16962A2&919=69=*6B2&919=691UVW#QXYYXZUVW#QXYYXZDDDDDDZbaKb8Kb8_DD!DD!V V,2|XKbLhi,2|XKbLhiZiayopS”/0wUV(UV(EyB_eay#D5w*3F*3F!#$%&!#$%&()* ()* STopSTop3456./78* 3456./78* mm&()* ,C(6=. 662.6=/ )2=? .* 2 69=019 6GH4wE|GH4wE|0BaMI 0BaMI op|67#_ff_ffy0By0B63*M&P_f_fa awfebyfop|JwE|67GGwKLfcE|J8M w$%&3$%&3$%&78$%&78MZab#cZddZYe#fghcijakl#fhZlgcb#cjbkmZhXka#Z#aZcXjY#MZab#cZddZYe#fghcijakl#fhZlgcb#cjbkmZhXka#Z#aZcXjY#dklXj#X#bik#nXbkl#Ibjbka#X#DD!dklXj#X#bik#nXbkl#Ibjbka#X#DD!&()* ,&919=691feVWXVYVWXVYop#y/0NOPB%jayS$H0*”ywZX_ZX_)oQ|”RSlmVV,-?,-?nn VV.0 0 Y n#$(DY n#$(Dovpq$%r$,EFs4t,uvwxy z|;#r$r$#O 5%O 5%u(st#$“u(st#$“O O,IPGHlxpqGX,jaiXZjaiXZ,abeYkabeYk,“kjgbe“kjgbe,dj”kgfdj”kgfG”I#$-x(-xa(QR”I#$-x(-xa(QRQtOj$%,9cZgfZx Qpq$%,O&IPGH()$%r$,Ex,-/,oppqrstpqrstTuvY,w!xTuvY,w!xyzpqrstz|yzpqrstz|._WXa_WXaTUTUVc!-WX#qrIJIJ-YYG1d!ZV6:65;G1_d;adbcKd!67UV(eVfgAT#A0 0bcbcd7eFfd7eFfghijklghijkl1G$hi1G$hi/jklxHP/jklxHPmL$NOKmL$NOKpqrstpqrstTuvY,w!xTuvY,w!xyzpqrstzzW&zyzpqrstzzW&zmnaopqamnaopqa rsrstDutDuZZ696*hmLn?opcfnmLqr1syIJHmL0wItymL!”u67h*vCwo!”xysG1_dmLq0HdzKd!67UV(AfeVe|18FZA!;3UV(y;?e_y;?_Zee././mmVVaaFlorasisG%&pG%&p-xu Wo_eV(66_669966jnjneffA;k_ffA;hifA;?#y?d/093?;j/0*oX/050?/0nH/0mL”5y?H./?SIJSIJe!tMSK&MSK8/0!yiA3kyeA3hyA3半小时带货视频播放量200w 视频内置购买链接.AA.BB.BBCD$%&CD$%&E EFGHIJKLMFGHIJKLM$%&NOPQ$%&NOPQ07.X sVWnVWn$%&$%&KKpqstrzsrpqstrzsr1“”;Km6M“S012345678012345678!#$!#$def67Iff#$#$ZZ78OO9:P;=P;=OP;=#$s#$s=I=IGPGPOP;=P;=P;=OP;=I=GHPI=GHPI=GHP#jedkbaI=GHP#jedkbaf67IdeCIFGHI,-&?,-1,-&?,-1924924:;:;$=;$HIAFGJKLAMNA3E.HOP;fd$;fd$AKQRSATUV%W2AXLY6d$d$A A ppAZf_A gZW-Aabc/Hd!vwxyvwxyPz|Pz|,-&?,-&?VV-2-2-z;fz;f n n).2efghHW-NOPW-ijKL:8s3;fd$;fd$JKJKLKLKMKMKsLklVWnVWng,-&g,-&NOPQRNOPQRNOSTUVNOSTUV 1 1-45456786789:;?A,BCDEFGDEFG6786789:;?A,BCHIJHIJ678678KLKL9MNOPQ?I=GHP#GPI=GHP#GP$CWHCWHNOWXNOWXYZYZ,-?,-,-?,-:;=:;GHP#Njck“ZZ”#Gabjmhjd# O;KZZmYk,lZgbg“kgKZZmYk|8OZA_ZA_abcdefabcdefsNjck“ZZ”ii,w|JG: ,: Sx2e: 6,wxghabijghabij klmklm2345677823456778abnabn,-?L,-?Lm noT6pqqrs3m s;tuDs3m vw23pq/0”E/0”Em|3xm 3xm yz3x/0j/0j|23-!/0!hp$/0!hp$23VYH823/:/0“fK/0“fKRS.no23“”f9/0”I/0”I,-ayzpH/0/0?ABCABCBG“”_stv23d&7n!dB”!3”!3X“#9234)8/0/0,-?R2,-?R2R7Rl9:!#$!#$:;9307.2s0F0s=F3F:;9307.2s0F0s=F3Ft-t-tt-6-6-OP;=9:g/-9:ao2|#$#$9:Rno22vw2pqY#$Y#$gOP;=9:pqR,qcqc9:ZYSgj()9:lCD:;/fSs#$89!66gyhn67fMT:RSOU7Hy/0w,-?h,-?hopqropqrt-tt-t823VW23SAA23-23v23-23v 0101bstuvstuvstS01VYSGHI Sm28T-T-WT-S89wxyzwxyz6(-8&7(IBY4|stSs OP;=h”f?”f?”fH2”fs3-?23SVYx”f3VYx”f32ms3H-”f3S0101VYg01!-5-01Sm28H,G/I ,-?6,-?6a-a-#$nnoHI2%&(,!2D2n)*J23 |$,-.h,“/B C V Y 2 3 a 0 k1-23-BS223I33I4$%/0”/0”OP;=QG$-b/Z(l:-I5232S6stsn37D-89KLSuh23B,23n:23);/.Yj.YjS-B?Ak6BSCDEuhBS-FGHuh?ABCDEFGHIJKLMGNO?ABCDEFGHIJKLMGNOPQRNSPQRNSN,N,O) ;,y) jk”X!#$%&!#$%&67;lO$X?mPm(%&(%&l KZZmYk JjYebXca;I=GHP hirnMnM XJ X n M I=GHP X;sbb?9?9y8O,!)DV#M,D$%,&!()*2)* ,)* ,-?P,-?Pu;%b;|pp|os|oq|t|pp|os|oq|t=sn2?t P;=Dq“”“”SBC$BC$pq_=e.N2ab5cXUgdeLg6XUXUYE1FG998E1FG998S9q!d.-,R T,fdSY,-?,-?G2OG2OR=STUVWX Y.aIaIZ_lJylJyZ6Z672abcdefgh,iMM#MM#j&klmnop&mq“”“”99|gh P P!-T/m|m|_-,-?,-?g-”g-”LL99/efef!#$%&!#$%&!#$%!#$%

56人已浏览 2023-03-27 60页 5星级

电通双11出行指南简介全局概览今年，受到疫情影响，大家被压抑了这么久，双11终于还是如期而来。品牌们对这届双11有什么期待呢？电通国际做了一份田野小调查，由我们的分析与电商专家组成的团队，形成了这篇内容丰富的调研问卷，并采集到位于上海、北京和广州的120位品牌/商家客户的建议，采集时间为：2022年8月15日9月20日。时值各大品牌制定双11的营销及投资计划，我们整理了这些观点，推出这份，希望对各大品牌的投资、生意起到参考建议、提高效率的作用。Property of dentsu-Private&Confidential1.双11的预期2.双11的主战场3.双11节奏的看法4.双11的生意策略5.电商平台的投资策略6.电商平台的广告选择7.电商平台的投资分配8.双11的营销活动9.双11的营销热点10.如何规避疫情影响11.其他建议3Property of dentsu-Private&Confidential7%7U%00E%正常大促，和往年的目标没什么变化站在趋势品类，保持高速增长疫情影响生意目标，和去年持平疫情之下我调低了今年双十一的销售目标理性设定目标，比去年有一定幅度增长的参与品牌都变得保守的参与品牌甚至更为悲观1.对双11表现的预期(单选)出行指南：受到疫情影响，在消费下滑、信心指数低迷的市场大环境下，理性地设定销售目标，以及稳健地安排营销预算，切勿急功近利。14#2u%0 %我会注重于微信等DTC渠道我会注重在抖音、快手等社交电商渠道我会期待在天猫、京东外，可以实现30%的销售目标依然是天猫、京东为主的参与品牌依然坚守天猫/京东的参与品牌已将双11的战场拓展到抖音、快手、微信等社会化电商平台2.您的双11的主战场(多选)出行指南：电商格局已呈多平台、多样化发展趋势。不同平台的定位、消费者行为习惯、营销方式都不一样，针对性的制定营销计划将收获更好、更精准的效果。1124Ps%0 %降低价格，可能会考虑加大折扣力度增加电商广告预算，更大力度地招新报名参加直播活动，利用主播卖货参与平台组织的招商活动，获得会场流量开展整合营销活动（品牌广告/IP/明星代言/联名款发布等等）9#h%05Sp%简单点，保持初心全场五折按品牌节奏走，适度匹配平台节奏越来越前置，规则愈加复杂，要做持久战Property of dentsu-Private&Confidential的参与品牌都认为双11的规则越来越复杂，从始至终的战线过于漫长，这需要配合更精细的执行计划3.对双11节奏的看法(单选)出行指南：品牌制定双11计划，建议分几步，1.先确定品牌营销事件；2.结合商品或新品发布计划；3.制定对应的媒介策略；4.匹配平台节奏制定详细执行计划。的参与品牌仍然选择开展整合营销活动来提升业绩的参与品牌打算报名参加直播活动，双11李佳琦回归后预计这个比例会显著上升4.您计划通过何种生意策略提高双11的销售业绩？(多选)出行指南：营销活动建议结合当下消费心态，抓准洞察，在宏观环境不明朗的情况下，创造激发人心的内容，获得用户的情感共鸣。比如自在治愈的心态、欢乐气氛、工作与生活的平衡等话题。1402u%0 %预算有限，除非平台捆绑要求，否则不考虑站外申请额外预算投放站外，多渠道发力完成新客指标加大站外投放比例，平衡站内流量成本上涨保ROI为主，重点投放站内渠道，可能投放站外Property of dentsu-Private&Confidential的参与品牌看重投产比，投放重点在站内渠道投放的参与品牌考虑加大站外投放费用，目的是降低流量成本5.在传统电商平台，您更倾向以下哪些投资策略？(多选)出行指南：在站内流量瓶颈和站外流量不断扩容的当下，流量成本洼地和转化高地是在动态变化的，建议品牌持续优化不同的流量池，找到站内外最佳协同投放策略。的参与品牌愿意优先购买平台大促资源包的参与品牌愿意投放UD效果广告，大促品牌更看重能带来销售结果的渠道6.预算允许的前提下，您愿意在双11期间投放以下哪些广告产品？(多选)出行指南：大促资源包 UD效果广告的组合投放策略，是大促期间品牌的明智选择，在保量的基础上通过竞价方式抢夺优质流量。内容广告/京易投对有预算的品牌来说建议可以提前布局，享受早期流量红利以及累积品牌实践经验。14#09Wd%05Sp%天猫/京东的达人内容广告京易投京东直投Unidesk品牌广告Unidesk 效果广告(引流模型/转化模型)平台大促资源包Property of dentsu-Private&Confidential的参与品牌依然坚守天猫/京东，特殊时期追求稳定的参与品牌觉得传统平台大促生意增量有限，尝试通过抖音快手等平台获取生意增量7.您在不同电商平台的营销预算，将有何调整？(多选)出行指南：对于抖音、快手等新兴平台，我们建议大型品牌积极试水，拓展营销传播面并和平台共建生态项目；中腰部品牌则通过更注重实效带货的方式进行合作。8.针对双11营销，您会如何安排(多选)114f%05Sp%对抖音快手暂时观望态度加大预算尝试抖音快手等渠道，抓住窗口期流量红利转移部分天猫京东预算至抖音快手，传统电商平台没有进一步的增量空间以天猫京东为主，特殊时期优先有确定回报的渠道出行指南：深刻洞察、创造事件营销、踩准节点、精准投放以及完善备货，是双11营销计划的关键。的参与品牌会专门针对双十一做品牌营销事件的参与品牌不会为双十一单独定制营销计划2#u%0 %我自信我全网爆款不单独制定双11营销，会按日常计划来助推针对双11的品牌营销Property of dentsu-Private&Confidential的参与品牌关注种草内容的提升的参与品牌关注内容电商，购买转化方向的创新9.哪些营销热点会成为本次双11的新亮点(多选)出行指南：优质的种草内容能带来意向不到的生意增量，优秀的内容储备是广告基建中最重要的因素。建议品牌更完整布局内容电商链条，抓住增长机会。10.对于可能出现的疫情或其他突发事件，您是否有充分的预案？(单选)出行指南：疫情下，品牌应该更加实时地掌握消费者心态、积极地响应政策，并理解政策执行的标准与监管范围，从而积极地、灵活地构建一套行之有效的执行办法，谨慎、合理地评估和选择营销方案。在消费情绪低迷时，品牌也可以同时开展公益/环保活动，打造关怀体验和激励性的标语，进行话题营销，在关键时刻鼓舞人心，建立品牌正面形象，并在营销和公益之间掌握平衡。的参与品牌对可能出现的突发事件并未做过多准备的参与品牌会受疫情事件影响，避免涉及受疫情可能影响较大的线下活动164Uu%0 %与IP联名制造话题及发布新品元宇宙之类，包括虚拟人物、数字藏品等的玩法直播KOL带货方面的创意/创新手段产品种草的内容素材的进化(剧情、用户共创等)16AC%0%8P%没有刻意准备，这应该是平台更多去考虑的有的，例如涉及到线下活动之类的设计尽量规避疫情常态化之后消费者对此也有一定的心理接受度，不会做太多的准备Property of dentsu-Private&Confidential的参与品牌希望平台能提升流量的质量的参与品牌关注流量成本，认为平台广告价格每年都在上涨11.您对双11，还有什么其他的建议？(留言板)出行指南：毕竟双11承担了太多人买买买的期待，大多数品牌依然关注流量、价格及销量等结果。电商未来格局正逐步发生变化，这个问题就留给平台们去思考吧。325GXfi%05Sp%平台太多，不要内卷数据维度希望更加丰富除了折扣外毫无吸引力互动流量和资源包的效果很难评估广告价格每年都上涨提升一下流量的质量出行指南：受到疫情影响，在消费下滑、信心指数低迷的市场大环境下，理性地设定销售目标，以及稳健地安排营销预算，切勿急功近利。1出行指南：电商格局已呈多平台、多样化发展趋势。不同平台的定位、消费者行为习惯、营销方式都不一样，针对性的制定营销计划将收获更好、更精准的效果。2出行指南：品牌制定双11计划，建议分几步，1.先确定品牌营销事件；2.结合商品或新品发布计划；3.制定对应的媒介策略；4.匹配平台节奏制定详细执行计划。3出行指南：营销活动需要结合当下消费心态，抓准洞察，创造激发人心的内容，获得用户的情感共鸣。比如自在治愈的心态、欢乐气氛、工作与生活的平衡等话题。4出行指南：在站内流量瓶颈和站外流量不断扩容的当下，流量成本洼地和转化高地是在动态变化的，建议品牌持续优化不同的流量池，找到站内外最佳协同投放策略。5出行指南：大促资源包 UD效果广告的组合投放策略，是大促期间品牌的明智选择。新形式建议可以提前布局，享受早期流量红利以及累积品牌实践经验。6出行指南：对于抖音、快手等新兴平台，我们建议大型品牌积极试水，拓展营销传播面并和平台共建生态项目；中腰部品牌则通过更注重实效带货的方式进行合作。7出行指南：深刻洞察、创造事件营销、踩准节点、精准投放以及完善备货，是双11营销计划的关键。8出行指南：优质的种草内容能带来意向不到的生意增量，优秀的内容储备是广告基建中最重要的因素。建议品牌更完整布局内容电商链条，抓住增长机会。9出行指南：疫情下，品牌应该更加实时地掌握消费者心态、积极地响应政策，并理解政策执行的标准与监管范围，从而积极地、灵活地构建一套行之有效的执行办法，谨慎、合理地评估和选择营销方案。在消费情绪低迷时，品牌也可以同时开展公益/环保活动，打造关怀体验和激励性的标语，进行话题营销，在关键时刻鼓舞人心，建立品牌正面形象，并在营销和公益之间掌握平衡。10出行指南：毕竟双11承担了太多人买买买的期待，大多数品牌依然关注流量、价格及销量等结果。电商未来格局正逐步发生变化，这个问题就留给平台们去思考吧。112022.11.11-11个出行指南电通策略团队及电商专家团队依据共同服务品牌客户的经验，根据不同品牌的市场占有率和品类渗透率的高低列出了四类实战案例，以供品牌方们参考。当然，还有案例分享高品类渗透率低品类渗透率低市场占有率高市场占有率为品牌注入活力驱动品牌引流推进产品升级创造用户需求低市场占有率&高品类渗透率案例1高品类渗透率低品类渗透率高市场占有率为品牌注入活力推进产品升级创造用户需求低市场占有率驱动品牌引流品牌某母婴品牌新品线挑战母婴产品是竞争最为激烈的品类之一，在行业新客减少与竞品卖点同质化的双重挑战下，品牌推出全新高端产品线，以驱动品牌的持续增长。品牌希望通过电商平台招募高端母婴人群，渗透高端市场，强化用户高端产品心智，做到高效率招新及转化，实现品效合一的推广。策略 利用数坊分析品牌高端购买用户的跨品类倾向TGI指标，寻找到三类高相关客群作为品牌的目标人群池，通过京准通短视频推荐种草场景进行低成本渗透，达成持续的新品引流。分析竞品流入流出，定位流量争夺目标SKU，对竞品意向人群进行直接拦截。并通 过强调新品成分科技点及效用，对竞品用户多屏触达进行心智渗透，进入用户决策链路。利用媒体后台新客模型投放，组合运用DMP人群和数坊回流做新客表现分析，提升新客浓度，实现投放效率最大化。结果招新完成率超标2倍，平台高端母婴人群渗透超七成。高市场占有率&高品类渗透率案例2品牌某美妆品牌挑战某头部美妆品牌在高市场份额、高品类渗透的第一象限。品牌希望通过一款高端护肤品的新品上市活动，唤醒品牌老客、招募行业新客，拉动品牌销售额。电商投放策略需要帮助品牌实现生意最大化增长。策略从人群策略,媒体策略和优化策略三个角度制定营销计划:人群策略:将目标人群进行分层 品牌人群,竞品人群,品类人群,功效人群,代言人粉丝人群。其中品牌人群进行全量触达，提升老客生命周期价值；沉默老客和流失老客单独圈包触达，提升唤醒转化率。其他新客人群通过不同内容向的物料进行定制化沟通，提升新客CTR。媒体策略：通过Unidesk筛选美妆人群高偏好度APP，组合开屏和信息流点位做到重点人群包的高渗透，吸纳品牌新客。优化策略：测试微信和抖音转化模型流量质量，借助其与阿里数据打通的优势,通过创意表现的交叉对比,筛选出与ROI强相关的过程指标进行重点监测和优化。结果借助新品上市,销售额较去年同期实现30%增长。高品类渗透率低品类渗透率高市场占有率为品牌注入活力推进产品升级创造用户需求低市场占有率驱动品牌引流高市场占有率&低品类渗透率案例3品牌某家用电器品牌挑战品牌是细分趋势赛道的引领者。在细分赛道已经有了较高的市场份额，但因为品类整体的渗透率较低，品牌招新需要突破品类限制。如何找到对产品感兴趣的潜在用户，并有效创造用户需求，提升对产品的渴望度，是品牌营销要面对的挑战。策略基于天猫品牌力模型NEO的诊断，我们发现品牌人群资产中“先锋用户”浓度非常高。先锋用户扮演趋势意见领袖的角色，对新消费趋势引领作用非常重要。我们从先锋用户的研究入手，洞察其生活方式、使用场景及购物偏好，作为品牌拓展用户的方向，并制定有效的营销及运营手段，吸收潜在消费者。人群拓展-通过对先锋人群的购物品类偏好和品牌偏好研究获取品牌高关联类目，根据人群聚类分组定位媒介传播计划的主要TA，并打造不同场景等进行针对性沟通。卖点挖掘 利用天猫搜索数据，发现用户搜索会关注“适用对象”与“地点场合”，因此品牌挖掘送礼的机会场景，在节庆营销节点，提供礼品包装、贺卡服务，打造礼品心智，促进销售增长。结果旗舰店618期间实现了同比近40%的强劲增长。高品类渗透率低品类渗透率高市场占有率为品牌注入活力推进产品升级创造用户需求低市场占有率驱动品牌引流低市场占有率&低品类渗透率案例4 品牌某服装品牌挑战该品牌因为款式迭代较慢未能跟上时下潮流，拉新乏力的同时老客也在逐步流失，在竞争激烈的服饰行业，面临销售与品牌建设的双重压力。策略 我们发现服饰行业受品牌风格及货品驱动因素大，因此针对品牌当前情况首先进行货品梳理。根据受欢迎程度与受众人群进行分类，分为趋势新品、经典款、过季款，对三类不同货品执行不同的销售策略。a)趋势新品：利用策略中心和生意参谋，分析行业当前受年轻人群欢迎的流行款式，筛选出一批趋势货品。通过年轻化的视觉物料叠加新客首购权益，进行年轻人群的触达，为品牌注入活力客群。b)经典产品：筛选经典款，维持品牌调性与理念，对品牌现有兴趣人群和老客进行触达转化。c)过季款：不占用付费广告资源，通过行业促销、CPS渠道等销售，提升售罄率。媒介策略：以ROI为导向，将投放费用倾斜至转化渠道，配合大促节点曝光，将3类产品定向曝光给精准的产品TA，投放过程中严格执行产品策略，避免流量的浪费。结果品牌以有限的营销费用实现了618销售目标。高品类渗透率低品类渗透率高市场占有率为品牌注入活力推进产品升级创造用户需求低市场占有率驱动品牌引流FRANK XU EBP CEOEC Activation&IMC CreativeFQUN DENGOperation GMStore Operation&logistics&distributionQLUCIA ZHANGEC Media GMEC Media Strategy&Data optimizationLDANIEL LIHEAD OF SOCIAL COMMERCESocial Content&Commerce TeamD获取电通电商营销支持请联系附 录1.参与调研品牌所在行业27#%9%7%7%5%美妆3C数码母婴其他食品饮料运动户外奢侈品家电汽车48!%1-10亿（包含10亿）10-50亿（包含50亿）50亿以上1亿以下2.参与调研品牌全年销售额320%品牌部及市场部媒介团队EC营销EC销售其他3.参与调研品牌部门Property of dentsu-Private&Confidential20电通预祝品牌们2022.11.11跑赢大盘，全场大卖18

18人已浏览 2023-03-25 18页 5星级

2022年中国物流行业并购交易活动回顾及未来展望：数智与整合并举稳中求进越周期目录目录2022年中国物流行业发展速览年中国物流行业发展速览032022年中国物流行业投资并购趋势总览年中国物流行业投资并购趋势总览062022年中国物流行业投资并购趋势回顾年中国物流行业投资并购趋势回顾09 细分领域并购交易趋势10 交易量级分布18 交易轮次分布19 投资者类型分布21 交易区域分布25 重大交易及IPO表现速览28中国物流行业趋势与展望中国物流行业趋势与展望3112报告中所列示数据说明报告中所列示数据说明 报告中数据除注明外均基于清科、投中、汤森路透、Mergermarket等公开消息，以及普华永道分析收集的其他信息；清科、投中、汤森路透仅记录对外公布的交易，但有些已对外公布的交易有可能无法完成；部分交易未披露交易金额、投资方等信息，一定程度上影响了报告分析的全面性和趋势；报告中提及的交易数量仅指对外公布交易的数量，交易金额只包含已披露金额的交易。除特殊注明外，不包括未披露金额的交易；“国内”数据指发生在中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区的交易数据；“出境”数据指投资方在国内，但标的主要业务在其他海外国家或地区的交易；报告基于各交易发生所在年份12月31日当日，交易币种对人民币的汇率进行折算。数据说明行业范畴说明行业范畴说明近年来，物流企业呈现跨赛道经营的趋势，本报告对标的进行领域划分时综合考量具体业务范围、营收来源等特点。各个领域的涉及赛道范畴简略如下。请注意，如下分类标准主要基于普华永道对于行业在政策法规、交易特征，以及行业未来发展趋势上的理解而确定，不代表行业标准分类。快递快运：包括快递/包裹、零担物流及整车运输等领域；物流仓储：以自建或租赁库房、场地，来提供储存、保管等服务；城市新零售物流：城市配送（含冷链）、城市仓配一体、即时物流、最后一公里、跨境电商物流等领域；物流智能信息化：如物流仓储及运输设备自动化智能化，物流信息系统数智化、物流业务智能平台等领域；综合物流：多业务经营的物流企业，及航空货运物流、水路海运物流、货运代理、供应链管理服务、化工等特种物流等。32022年中国物流行业发展速览42022年，在国内疫情反复、内需收缩、外需不振等因素影响下，中国物流行业攻坚克难，顺利完成保通保畅，物流网络化、智能化、信息化工程稳步开展，中国式现代物流体系建设持续推进。2022年，中国物流总额增长3.4%至347.6万亿元，社会物流总费用同比增长约4.4%至约17.8万亿元。在充满不确定性的VUCA时代，中国物流行业经受住一系列考验，在社会经济运行的先导性、基础性、战略性的基石地位不断巩固，2022年呈现出如下的新趋势、新热点：国务院建立“物流保通保畅工作领导机制”并成立相应领导小组办公室，推动各单位关注运输与物流业运行情况，及时出台政策与措施维护产业链供应链安全稳定。行业聚集效应加速显现，各细分领域末位淘汰加速进行。业内规模型物流企业数量逆势增长，截止至2022年年底全国A级物流企业超过8,600家，同比增加约600家，物流行业市场集中度快速提升。“快递进村”工程加快推进，全年累计建成约990个县级寄递公共配送中心、27.8万个村级快递服务站点，快递服务覆盖全国95%的建制村。海运市场于下半年特别是第四季度开始步入调整期，集装箱海运运费从高位大幅回落。海外需求的减弱及运价的走低为众多跨境物流企业带来巨大挑战，行业竞争加剧，末位淘汰加速进行。赛道融合加速，各领域业务边界渐趋模糊，领先企业加速整合向综合物流服务商迭代；在“一带一路”发展倡议下，众多领先物流企业以打造跨境全链路综合物流服务商为目标，多地域多业务布局以扩大服务影响力。ESG与绿色低碳日渐突出，“公转铁、公转水”、多式联运等绿色物流运行模式广泛推广实施；物流与新能源加速融合，越来越多物流企业将屋顶光伏、新能源设备纳入业务发展的关键组成部分。“稳产稳链，逆境奋发”。2022年是中国“十四五”规划承上启下的关键之年，从中央至地方对物流行业出台了一系列助企纾困、支持发展的政策措施，为中国式现代物流体系立足新时代、推动高质量发展指明了道路，为中国式现代化物流体系的建设注入了新力量、新动能。提质增效降本提质增效降本快递进村快递进村冷链物流冷链物流关于支持加快农产品供应链体系建设进一步促进冷链物流发展的通知支持加快农产品供应链体系建设党的二十大报告要求，建设高效顺畅的流通体系，降低物流成本资源整合资源整合现代流通体系现代流通体系“十四五”现代流通体系建设规划要求把现代流通体系建设作为经济发展重要任务“十四五”现代物流发展规划提出加快物流枢纽资源整合，构建物流大通道体系“十四五”航空物流发展专项规划发布，作为民航首次编制航空物流发展专项规划航空物流航空物流综合立体交通网综合立体交通网智慧物流智慧物流“十四五”数字经济发展规划着重描绘智慧物流与数字供应链发展新蓝图关于支持国家综合货运枢纽补链强链的通知提出打造互联互通、经济高效、绿色集约的综合货运枢纽体系中共中央国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见提出加快农村物流快递网点布局2022年中国物流行业运行发展速览年中国物流行业运行发展速览疫情冲击、需求收缩、预期转弱等多重压力下，中国物流行业迎难而上、稳中求进疫情冲击、需求收缩、预期转弱等多重压力下，中国物流行业迎难而上、稳中求进2022年影响中国物流行业的关键系列政策文件概览年影响中国物流行业的关键系列政策文件概览说明：VUCA时代指充满易变性、不确定性、复杂性、模糊性的时代，VUCA分别是volatile，uncertain，complex，ambiguous的缩写。数据来源：国家发展及改革委员会、中物联及普华永道分析52022年，“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力持续显现，叠加疫情反复的干扰，本年度中国整体并购交易市场面临较大挑战，交易规模与数量均呈现较大幅度的调整。物流行业并购交易市场亦跟随大市转弱，行业内巨型、大型交易大幅减少，交易活跃度显著回落。2022年，中国物流行业共发生110宗并购交易，同比大幅减少80宗，交易数量跌回到2019年以前的水平；交易金额较2021年大幅下降74%至584亿元，跌至2016年之外的第二低水平。物流智能信息化、综合物流等并购交易较为活跃，但快递快运、城市新零售物流等则降至历史低位。投资者决策均渐趋谨慎，各轮次的交易数量和金额均有所下降。“百舸争流，奋楫者先”。展望2023年，尽管环球经济复苏之路充满荆棘挑战，通胀压力及利率高企持续影响海外订单需求，但随着疫情防控政策的重大调整，强韧性、高潜力的国内经济将逐步走出疫情阴霾，开启复苏之路。中国物流行业将在充满不确定性的VUCA时代中，开启新的征程。产业投资者造势而进，以并购整合提升跨赛道跨区域的端到端综合物流服务能力，加快抢占市场份额；头部技术企业将在资本持续支持下加速新兴技术的开发与商业化落地，以及成熟技术的迭代与推广实施，抓住机遇实现跨越发展。在金融和产业投资者的密切关注与助力下，中国物流行业末位淘汰将加速进行，各细分领域的竞争格局将迎来持续调整，市场集中度将进一步提升。普华永道相信，在“十四五”现代物流发展规划等一系列政策指引的支持下，在行业资源加速整合、市场需求逐步复苏、数智化迭代升级以及资本持续助力等驱动下，中国物流行业将迎难而上，穿越周期低谷，迈入高质量发展之路，朝着2025年基本建成“供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色”的现代物流体系而进发。2022年中国物流行业运行发展速览年中国物流行业运行发展速览（续续）62022年中国物流行业投资并购趋势总览72022年中国物流行业投资并购趋势总览年中国物流行业投资并购趋势总览数据来源：清科、投中、Thomson Reuters及普华永道分析注：1、除特别说明外，本报告不包括未披露金额及交易金额1,000万元以下的交易。2、按每宗交易的交易金额划分为如下四类交易：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。其次为综合物流、其他物流服务。交易金额交易金额巨型、大型交易的减少以及交易活跃度的回落，使得2022年交易金额较2021年大幅下降74%至交易数量交易数量环球经济复苏的不确定性叠加新冠疫情反复等因素影响，2022年交易数量减少80宗至110宗，跌回至2019年以前的水平。平均交易额平均交易额因大型交易数量的减少，平均交易额（不含巨型交易）从2021年的7亿元下降至约5 亿元，是2016年以来的最低水平。巨巨/大型交易大型交易巨/大型交易大幅减少，全年完成16较2021年减少27宗，主要发生在物流仓储、港口物流、货运代理等领域。2022年年中国物流行业中国物流行业并购交易总览并购交易总览交易轮次交易轮次投资者决策渐趋谨慎、观望，各轮次交易数量和金额绝对值均显著减少，但“股权收购”的交易数量和金额在总量的占比显著增加，分别为热点区域热点区域江浙沪、粤港澳、北京是并购交易的活跃地区，合计贡献国内交易数量和金额的74%和73%。关键投资方关键投资方投资者活跃度均出现不同程度的下降，金融投资者单独发起62宗交易，同比下降40%。产业投资者成为交易金额主要来源，贡献70%的份额。热门领域热门领域物流智能信息化在2022年热度依旧，50宗的交易数量使其在总数的占比从2021年35%和62%。宗10亿元以上的大型交易，39%增至45%。584亿元，跌至2016年之外的第二低水平。投资并购趋势总览投资并购趋势总览8投资意愿聚焦物流智能信息化投资意愿聚焦物流智能信息化，多领域并购整合加速多领域并购整合加速受地缘政治局势持续紧张、环球经济复苏不确定性增加，以及新冠疫情反复等因素影响，2022年中国物流行业主要细分领域的并购交易金额和数量均较2021年的高峰有较大幅度减少。在投资者有限的投资意愿中，物流智能信息化产生50宗交易，交易活跃度继续领跑全行业。综合物流相关交易数量减少过半，并以股权收购等整合型交易为主。快递快运、物流仓储产生的大型交易，使竞争格局渐趋集中和聚集，并购交易机会持续减少。“其他物流服务”领域投资并购保持平稳，港务/航务管理、铁路货运等细分赛道整合加速。交易规模渐趋中小型化交易规模渐趋中小型化，产业投资者成为中坚力量产业投资者成为中坚力量在美联储持续加息、政经环境充满不确定性的2022年，投资者风险厌恶水平显著增加，交易量级转向至中小型，大型交易数量大幅减少。投资者对于企业估值预期趋于谨慎，2022年整体平均交易额小幅下探，投资并购的规模渐趋中、小型化。2022年，产业投资者成为并购交易的中坚力量，由其单独参与的交易贡献了70%的交易金额，达到409亿元，其中物流企业是主力军。在此影响下，与行业并购整合相关的成熟期交易数量和金额占比走高，股权收购相关的交易金额占总金额比例增至62%，其中综合物流、快递快运、物流仓储是热点领域。65 102 100 133 138 190 110 57%(2%)33%48%(42%)(60%)(40%)(20%)0 %-50 100 150 2002016201720182019202020212022交易数量增长率G,722 293,297 96,715 75,991 87,015 224,701 58,381 515%(67%)(21%)158%(74%)(200%)(100%)00 0000P00%-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,0002016201720182019202020212022交易金额增长率%交易数量速览（宗）交易数量速览（宗）交易规模速览（人民币百万元）交易规模速览（人民币百万元）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析注释：除特别说明外，本报告不包括未披露金额及交易金额1,000万元以下的并购交易。概要概要交易市场在交易市场在2021年高峰后迎来回调，数智物流与行业整合并驾齐驱年高峰后迎来回调，数智物流与行业整合并驾齐驱92022年中国物流行业投资并购趋势回顾10总览总览细分领域并购交易趋势细分领域并购交易趋势半数投资并购集中在物流智能信息化领域，综合物流等领域并购整合持续半数投资并购集中在物流智能信息化领域，综合物流等领域并购整合持续-20 40 60 80 100 120 140 160 180 2002016201720182019202020212022物流智能信息化城市新零售物流其他物流服务综合物流快递快运物流仓储-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,0002016201720182019202020212022物流智能信息化城市新零售物流其他物流服务综合物流快递快运物流仓储各细分领域的投资并购金额（人民币百万元）各细分领域的投资并购金额（人民币百万元）各细分领域的投资并购数量（宗）各细分领域的投资并购数量（宗）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析11物流智能信息化物流智能信息化 交易活跃度蝉联冠军交易活跃度蝉联冠军用工难度增加、效率竞争加剧等因素作用下，物流智能信息化领域在充满不确定性的大环境下持续受到关注。2022年，物流智能信息化领域发生50宗交易，同比减少25宗，但交易数量在全行业占比增至45%。投资者在有限的投资意愿中对物流智能信息化仍保持较高的兴趣。详情参见12-13页。综合物流综合物流 收购类交易活跃收购类交易活跃，行业整合加速行业整合加速2022年，投资者对综合物流的关注度有所下降，全年产生28宗交易，涉及金额较2021年下降77%至164亿元。其中，18宗为股权收购。头部企业抓住机遇在综合物流领域逆势开展并购整合，提升竞争力以抢占市场份额。详情参见14-15页。快递快运快递快运 寡头格局巩固寡头格局巩固，业务跨界融合一体业务跨界融合一体快递快运领域竞争渐趋寡头，竞争格局持续巩固，交易数量和交易金额大幅减少，全年完成6宗交易共约101亿元，主要为京东物流收购德邦快递，以及聚盟共建、鸭嘴兽等企业的新一轮融资。详情参见16-17页。物流仓储物流仓储 竞争格局趋稳竞争格局趋稳，交易机会渐少交易机会渐少凭借收益稳定、风险较低的特点，物流仓储在充满不确定性的环境下备受追捧，但由于行业格局渐趋稳定，并购交易机会持续减少。2022年发生10宗交易涉及金额121亿元，同比分别减少55%和33%。代表性交易包括华平投资、高瓴投资等机构投资京东产发和华润物流收购嘉里建设香港两处货仓等。城市新零售物流城市新零售物流 多重因素叠加多重因素叠加，投资热度下降投资热度下降受1）2021年头部企业已获得大额融资；2）已上市企业的资本市场表现不理想；3）业务区域化带来的抗风险能力不足等多重因素影响，2022年投资者对城市新零售物流领域的投资关注度显著回落，全年仅发生4宗交易，涉及金额约3.2亿元。其他物流服务其他物流服务 赛道整合加速赛道整合加速其他物流服务包括港务/航务管理、铁路货运等细分赛道，该领域主要由产业投资者主导。2022年12宗交易中，8宗为港务/航务管理赛道的产业投资者并购，国内港口赛道行业整合加速。总览总览12物流设备智能化物流设备智能化在新的用工环境下，中国物流行业持续面临劳动力紧缺、用工成本增加等问题，而商流环境的变化持续催生对自动化、智能化物流设备需求的增加。因此，即使在投资环境大幅降温的2022年，自动化、智能化相关的物流设备智能化赛道仍受到青睐。交易数量虽回落至35宗，但仍远高于2021年以外的其他年份；交易金额虽较2021年峰值减少41%至63亿元，但仍处于历史中上水平。设备自动化、仓储无人智能化等业务方向的领先企业较受欢迎，交易轮次分布在B轮及以后的成长期，代表性融资企业如嬴彻科技、劢微机器人、极智嘉、海柔创新、凯乐士等。物流业务智能平台物流业务智能平台在经历2021年投资并购高峰后，物流业务智能平台在2022年热度有所回落，交易数量同比减半至9宗，交易金额则同比减少95%至约11亿元，代表性交易为中储智运约7.6亿元的大额融资。随着“平台经济”再次受到社会各界的重视，以及商流和物流企业对“降本增效”提出更高的要求，在垂直行业或区域市场的物流业务智能平台龙头或仍受到投资者关注。物流信息智能化物流信息智能化物流信息智能化在交易数量、交易金额均小于物流设备智能化、物流业务智能平台两个细分赛道。2022年共发生6笔交易，涉及金额仅3.4亿元，代表性交易如海管家的B轮一亿元融资。物流智能信息化领域物流智能信息化领域物流设备智能化持续领跑，运输设备自动化、仓储环境智能化成为关键方向物流设备智能化持续领跑，运输设备自动化、仓储环境智能化成为关键方向3,053 4,188 18,478 5,285 14,927 21,218 1,127 12,728 6,093 2,202 23,430 431 1,051 340 599 803 1,473 4,067 7,975 10,666 6,330 -10 20 30 40 50 60-5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,0002016201720182019202020212022物流业务智能平台物流信息智能化物流设备智能化物流业务智能平台物流信息智能化物流设备智能化交易金额交易数量物流智能信息化并购交易趋势物流智能信息化并购交易趋势交易规模（人民币百万元）交易数量（宗）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析132018年至年至2022年中国物流行业物流智能信息化领域部分重要交易年中国物流行业物流智能信息化领域部分重要交易融资时间融资时间标的企业标的企业投资方投资方交易金额交易金额交易类型交易类型2022年2月嬴彻科技红杉中国、君联资本、周大福企业有限公司、沄柏资本、物产中大集团股份有限公司、美团、蔚来资本、斯道资本、博华资本等1.88亿美元B 轮2022年3月中储智运混改基金、江苏国源新能源、粤高资本、远海基金等7.61亿元战略投资/增资2022年8月极智嘉英特尔资本、祥峰成长基金、清悦资本等1亿美元E轮2022年7月视比特机器人经纬创投、迪策投资（湖南钢铁集团战略投资）、招商兴湘、弘德投资、中金资本、和玉资本、同威资本等3亿元B轮2021年9月海柔创新今日资本、红杉中国、五源资本、源码资本、联想之星、零一创投、华登国际等超2亿美元C&D轮2021年8月嬴彻科技京东物流、美团、太盟投资集团、斯道资本、德邦快递、IDG资本、国投招商、隐山资本、宁德时代、钟鼎资本、蔚来资本等2.7亿美元B轮2021年1月货拉拉红杉资本、高瓴领投、博裕、老虎、维恩资本、D1 Capital等15亿美元F轮2021年1月滴滴货运淡马锡、CPE源峰、IDG资本、龙门投资、隐山资本、碧桂园创投、云锋基金、鼎珮投资VMS等15亿美元A轮2020年12月货拉拉红杉资本、高瓴资本、顺为资本等5.15亿美元E轮2020年12月快仓机器人凯傲集团、P7 Ventures、交银国际、申万宏源等亿级美元C 轮2020年11月满帮集团软银愿景基金、红杉资本、璞米、富达等17亿美元战略投资/增资2020年11月图森未来Navistar、Traton Group、VectoIQ等3.5亿美元E轮2020年3月音飞储存景德镇陶文旅集团12.39亿元股权收购2019年11月菜鸟网络阿里巴巴等233亿元战略投资/增资2019年9月图森未来UPS、鼎晖资本、万都等1.2亿美元D2轮2019年7月极智嘉Golden Gate Ventures、D1、华平投资等超1.5亿美元C1轮2019年2月Flexport软银愿景基金、DST Global、顺丰控股、Cherubic Ventures等10亿美元B轮2019年2月货拉拉高瓴资本、红杉资本、钟鼎资本、PV Capital、顺为资本等3亿美元D轮2018年12月中交兴路蚂蚁金服、北京车联网产业发展基金7亿元战略投资/增资2018年12月福佑卡车中银投资、经纬中国、PAC基金1.7亿美元D轮2018年11月极智嘉华平资本、火山石资本等1.5亿美元B轮2018年10月G7 厚朴投资、宽带资本、普洛斯、中银投资、腾讯投资等3.2亿美元D轮2018年7月快狗速运菜鸟网络、华新致远、中俄投资基金等2.5亿美元战略投资/增资2018年4月满帮集团国新基金、软银愿景基金、谷歌资本、法拉龙资本、Baillie Gifford&Co等19亿美元E轮物流智能信息化领域物流智能信息化领域（续续）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析14投资活跃度回落投资活跃度回落，交易数量与规模降至历史低位交易数量与规模降至历史低位在环球地缘政治摩擦加剧、境内疫情持续反复的背景下，综合物流领域投资者在2022年调整原有活跃、积极的投资心态，风险关注度有所提升。2022年产生28宗并购交易涉及金额约164亿元，剔除2021年两笔巨型交易后，交易数量和交易金额同比分别下降38%及53%，回落至历史期间的较低水平。制造业景气度待提振制造业景气度待提振，供应链物流并购交易减少供应链物流并购交易减少复杂多变的境内外环境给中国制造业的平稳发展带来挑战，国内采购经理人指数PMI持续低迷。受此影响，一体化、柔性物流体系的业务环境和并购交易环境均受到较大的冲击。2022年，供应链物流赛道的交易数量降至9笔，交易金额同比大幅下降86%至约46亿元，交易金额低于2016年以来的历史均值。海运价格回调海运价格回调，货运代理并购整合加速货运代理并购整合加速经历2021年物流并购交易大年后，伴随着海空运价格的持续走低，货运代理赛道进入调整期。拥有较强经济实力的国内龙头企业在逆境中抓住机会加速并购整合，扩展业务版图，强化逆周期的抗风险能力。2022年，货运代理产生了8宗并购交易，维持2021年投资热度，交易金额约75亿元。代表性交易包括嘉里物流收购Topocean、海程邦达收购加拿大空运货代Haptrans等。以行业整合为目标以行业整合为目标，产业投资者聚焦成熟机会产业投资者聚焦成熟机会综合物流领域的投资者多为产业投资者，2022年发生的28笔交易中，产业投资者参与了20宗，占比达71%。综合物流领域多以“战略投资/增资”和“股权收购”等为主，部分领先产业投资者在不确定的环境下通过兼并收购拓展业务版图，提升综合服务能力。综合物流领域综合物流领域产业投资推动物流行业整合，并购交易集中在供应链物流和货运代理领域产业投资推动物流行业整合，并购交易集中在供应链物流和货运代理领域综合物流交易金额及数量综合物流交易金额及数量6,629 26,427 13,002 19,297 24,395 35,171 16,436 42,870 22,933 14,646 18 30 21 39 32 47 28 -5 10 15 20 25 30 35 40 45 50-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,0002016201720182019202020212022交易金额交易数量东方海外利丰物流嘉里物流交易金额（人民币百万元）交易数量（宗）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析综合物流领域综合物流领域（续续）152017年年至至2022年中国物流行业综合物流领域部分重要交易年中国物流行业综合物流领域部分重要交易融资时间融资时间标的企业标的企业投资方投资方交易金额交易金额交易类型交易类型2022年6月嘉峰国际货运 嘉里物流59.24亿港元股权收购2022年5月厦门象屿招商局集团有限公司、山东省港口集团有限公司、厦门象屿集团有限公司等35亿元战略投资/增资2022年2月TopoceanKLN Investment(US)LLC(嘉里物流子公司)2.4亿美元股权收购2022年5月Haptrans海程邦达2,775万加元股权收购2021年12月利丰物流马士基集团36亿美元股权收购2021年2月嘉里物流顺丰控股176亿港元股权收购2021年2月爱派克斯Apex瑞士德迅集团约11-12亿瑞士法郎股权收购2020年12月南航物流普洛斯隐山资本、钟鼎资本、国改双百基金、君联逸格、中国外运、中金启辰和中金浦成等5.13亿美元战略投资/增资2020年11月国货航中国国新、深国际、菜鸟网络等48.52亿元战略投资/增资2020年3月中远海能沪东中华、远洋海运、大船重工等51亿元战略投资/增资2020年1月招商轮船财通基金、诺安基金、易方达基金、摩根大通证券、四川璞信产融投资、工银瑞信、大船重工、招商局轮船36.1亿元战略投资/增资2019年6月利丰物流淡马锡3亿美元股权收购2019年2月敦豪北京顺丰控股27.5亿元战略投资/增资2019年2月敦豪香港顺丰控股27.5亿元战略投资/增资2019年1月准时达中国人寿、IDG资本、上海中金资本、中铁中基、钛信资本、元禾原点等24亿元A轮2018年7月东方海外国际 Crest Apex、融实国际、PSD Investco9.47亿美元股权收购2018年4月中铁物流海通创新资本10亿元战略投资/增资2018年3月中化国际物流 君正集团34.5亿元战略投资/增资2017年9月CWT 海航控股13.99亿新元战略投资/增资2017年7月东方海外国际 中远海控、上港集团484.56亿港元 战略投资/增资数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析11,328 13,818 16,061 7,790 18,213 21,965 10,126 20,000 12 11 15 12 19 14 6 -2 4 6 8 10 12 14 16 18 20-10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,0002016201720182019202020212022交易金额交易数量京东物流极兔速递顺丰控股16,82111,648 交易金额（人民币百万元）交易数量（宗）16交易数量降至历史新低交易数量降至历史新低，投资者关注度持续下降投资者关注度持续下降快递快运领域涵盖快递/包裹、零担物流、整车物流等细分赛道。在快递/包裹竞争格局渐趋稳定后，投资并购则主要发生在剩余两个赛道。不明朗的宏观政经环境，已上市类似公司未如理想的股价表现，使得投资者调整投资决策方向，投资活跃度跌至历史低位。2022年，快递快运领域发生6宗交易，涉及金额为101亿元，较2021年分别显著下降57%及81%，剔除2021年顺丰控股和极兔快递的两笔巨型交易，则分别下降50%及54%。2022年，快递快运领域平均交易金额为17亿元，较2021年的38亿元下降56%。在复杂多变的大环境以及二级资本市场影响下，投资者估值预期渐趋谨慎。巨头企业跨界补链巨头企业跨界补链，领先企业仍受青睐领先企业仍受青睐相较于2021年发生9笔巨/大型交易，2022年仅发生1笔大型交易，为京东物流收购德邦快递。2022年3月，京东物流以近90亿元实现对德邦快递的控股权收购，该笔交易的金额占快递快运领域全年交易金额的89%。通过这一交易，京东物流完善了其全国快运物流体系，提升了对B端客户的服务能力，巩固了在快递快运领域的领先地位，改变了国内快递快运领域竞争格局。2022年剩余5宗交易中，4宗来自于金融投资者，融资轮次集中在B轮或C轮，融资企业包括聚盟共建、鸭嘴兽等领先企业。凭借良好的业务规模，领先企业在逆境中赢得了投资机构的认可，获得新资金以在特殊时期中抢占市场份额。快递快运领域快递快运领域快递快运并购交易趋势快递快运并购交易趋势数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析竞争格局渐趋巩固，交易活跃度降至历史低位竞争格局渐趋巩固，交易活跃度降至历史低位172016年至年至2022年中国物流行业快递快运领域部分重要交易年中国物流行业快递快运领域部分重要交易融资时间融资时间标的企业标的企业投资方投资方交易金额交易金额交易类型交易类型核心业务类型核心业务类型2022年3月德邦物流京东物流89.76亿元股权收购快递包裹2022年3月聚盟共建沨华资本、IDG资本等1亿美元B2轮零担物流2022年7月鸭嘴兽中金资本、复容投资、明势资本、顺为资本等3.3亿元C轮整车及其他2021年12月 百世快递极兔速递68亿元股权收购快递包裹2021年12月 圆通速递诺德基金、嘉实基金、广东德汇、财通基金、共同基金、高毅资产、中信证券、南方基金等38亿元战略投资/增资 快递包裹2021年11月 顺丰控股易方达基金、太平洋人寿保险、施罗德投资、财通基金、远致瑞信投资等200亿元战略投资/增资 快递包裹2021年8月极兔速递未披露2.5亿美元战略投资/增资 快递包裹2021年4月极兔速递博裕资本、红杉资本、高瓴资本等18亿美元战略投资/增资 快递包裹2021年2月安能物流CPE源峰、大湾区共同家园基金、新创建集团、六脉资本、华盖资本约3亿美元战略投资/增资 零担物流2020年9月圆通速递阿里巴巴66亿元股权收购快递包裹2020年8月跨越速运京东物流30亿元股权收购零担物流2020年6月百世物流阿里巴巴1.5亿美元战略投资/增资 快递包裹2020年5月德邦股份韵达股份6.14亿元战略投资/增资 零担物流2020年5月德坤供应链 中银投资、天壹天时投资5亿元B轮零担物流2020年2月顺丰快运CCP、鼎晖新嘉、Genuine、Sonics II、君联景铄等3亿美元战略投资/增资 零担物流2020年2月壹米滴答嘉里物流、长三角中银资本基金、远洋资本现代物流股权投资基金、天壹资本、普洛斯近10亿元D 轮零担物流2020年1月安能物流大钲资本超过3亿美元F轮零担物流2019年3月申通快递阿里巴巴46.65亿元股权收购快递包裹2019年1月壹米滴答博裕三期基金、厚朴投资、普洛斯、苏州源启、Well Spring Captial等18亿元D轮零担物流2018年6月中通快递阿里巴巴、菜鸟网络13.8亿美元战略投资/增资 快递包裹2018年4月壹米滴答远洋资本、厚朴投资、普洛斯、源码资本5亿元C轮零担物流2018年4月韵达股份中国人寿、嘉实基金、兴全基金、国寿资产、平安资产等39.15亿元战略投资/增资 快递包裹2018年3月新邦物流顺丰控股17亿元战略投资/增资 零担物流2018年2月京东物流高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿等25亿美元战略投资/增资 快递包裹2017年8月顺丰控股中原资产、泰达宏利基金、国寿尚信益元投资、霍尔果斯航信投资等80亿元战略投资/增资 快递包裹2017年7月新加坡邮政 阿里巴巴1.87亿新加坡元战略投资/增资 快递包裹2017年1月天天快递苏宁云商29.75亿元股权收购快递包裹2017年1月日日顺物流 阿里巴巴18.57亿港币股权收购零担物流数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析快递快运领域快递快运领域（续续）18交易量级转向至中小型交易量级转向至中小型经过2021年并购交易大年后，投资者在境内外经济环境不明朗、国内疫情反复的2022年观望气氛渐趋浓厚，风险厌恶水平有所提升，交易量级从中大型交易转向至中小型交易。2022年，110宗交易中有约51宗为中型交易，43宗为小型交易，二者合计贡献85%的交易数量，较2021年的77%显著增加。2022年仅完成16宗10亿元以上的大型交易，较2021年减少27宗，在2022年整体交易数量的占比仅为15%，跌回至2020年的水平。平均交易额小幅下探平均交易额小幅下探受美联储持续加息、不尽理想的资本市场环境等因素影响，投资者对物流企业的估值定价倾向谨慎，包括控股权收购相关的交易。2022年，大型交易的平均交易额为26.57亿元，较2021年的28.32亿元减少约1.75亿元。受此影响，2022年整体平均交易额（剔除巨型交易）较2021年的7.06亿元下降25%至约5.31亿元。在股权收购尤其是控股权收购为主的2022年，平均交易金额的下降或暗示着物流行业经历着激烈、残酷的并购整合。交易量级分布交易量级分布投资者风险厌恶水平提升，复杂政治经济环境影响下交易量级渐趋中小型化投资者风险厌恶水平提升，复杂政治经济环境影响下交易量级渐趋中小型化29 36 33 63 47 57 43 22 45 43 50 69 90 51 13 18 22 19 21 37 16 1 3 2 1 1 6 00 0Pp0 16201720182019202020212022小型交易中型交易大型交易巨型交易-500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,0002016201720182019202020212022大型交易中型交易小型交易平均交易规模百亿元以下交易平均成交额变动（人民币百万元）百亿元以下交易平均成交额变动（人民币百万元）交易量级的数量分布（宗）交易量级的数量分布（宗）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：按交易金额划分为如下四类交易：巨型交易（100亿元及以上）、大型交易（10亿至100亿元）、中型交易（1亿至10亿元）、小型交易（1000万至1亿元）。19主要轮次的平均交易额回调向下主要轮次的平均交易额回调向下在交易量级转向中小型的趋势下，2022年物流行业主要交易轮次的平均交易额亦出现不同程度的回调。其中，“C轮及以后”的平均交易额从2021年的18.7亿元大幅下降75%至4.7亿元，显示2022年部分成长期企业获得的融资规模远小于2021年，投资者决策渐趋谨慎，估值预期亦显著回落。2022年各轮次的交易数量同比均有不同幅度的减少，其中以“C轮及以后”和“股权收购”两个轮次降幅较低，分别为29%和38%。财务投资者加大关注规模或技术领先企业，产业投资者则积极开展并购整合，确定性与战略整合成为本年并购交易的关键要素。6 7 12 18 9 15 11 25 37 36 31 45 60 34 6 13 18 8 13 14 10 6 13 15 18 18 40 17 22 32 19 58 53 61 38 -200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000-20 40 60 80 100 120 140 160 180 2002016201720182019202020212022天使轮至Pre-A AB轮C轮及以后战略投资/增资股权收购平均交易额-天使轮至Pre-A 平均交易额-AB轮平均交易额-C轮及以后宗人民币百万元数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：为减少偶发性巨型交易对平均交易额的影响，上图所示的平均交易额均不含相应百亿级巨型交易。交易轮次分布交易轮次分布平均交易额转向走低，成熟期交易的金额占比大幅提升平均交易额转向走低，成熟期交易的金额占比大幅提升交易轮次数量分布及平均交易额趋势交易轮次数量分布及平均交易额趋势20整合加速整合加速，股权收购占比提升股权收购占比提升2022年，各轮次交易数量于总数量的占比虽与2021年基本相近，但因“股权收购”的平均交易额保持平稳，“股权收购”轮次的交易金额约为363亿元，在总金额占比大幅提升至62%。行业并购整合已成为2022年中国物流行业并购交易市场的重要特征。交易金额占比增加的另一轮次为“AB轮”，从2021年的10%增至16%，其中以B轮融资为增长主力。在复杂多变的环境下，部分商业模式清晰且具有一定体量的领先成长期企业仍受到投资者的青睐。交易轮次分布（续）交易轮次分布（续）099%1%8b%天使轮至Pre-A AB轮C轮及以后战略投资/增资股权收购内环：2021年外环：2022年数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：为减少偶发性巨型交易对平均交易额的影响，上图所示的平均交易额均不含相应百亿级巨型交易。各轮次交易金额占比情况各轮次交易金额占比情况平均交易额转向走低，成熟期交易的金额占比大幅提升平均交易额转向走低，成熟期交易的金额占比大幅提升21投资者渐趋谨慎投资者渐趋谨慎，聚焦部分热点赛道聚焦部分热点赛道2022年特殊的宏观环境给所有投资者均带来较大的影响，产业、金融投资者的风险关注度提升，投资并购步伐放慢。产业和金融投资者分别单独参与的交易分别约39宗和62宗，较2021年分别减少41%和40%。产业投资者全力挖掘综合物流、物流仓储的机会，两个领域分别贡献18宗和7宗交易；金融投资者则聚焦物流智能信息化领域并参与了44宗交易，该领域的交易贡献了金融投资者交易数量的71%。产业投资者稳步推进并购整合产业投资者稳步推进并购整合，成为交易的中坚力量成为交易的中坚力量在投资者交易数量走低、市场估值持续调整的背景下，产业投资者成为2022年交易金额的主要贡献力量，由其单独参与的交易贡献了全年总交易金额的70%，达到409亿元。综合物流、快递快运及物流仓储是产业投资者重点投资以开展行业整合的领域。2022年，三者的交易金额分别为156亿元、90亿元及63亿元，在产业投资者当年交易金额的占比分别达到38%、22%和15%。总览总览投资者类型分布投资者类型分布产业投资者加大力度开展行业并购整合，金融投资者渐趋谨慎投资金额占比显著回落产业投资者加大力度开展行业并购整合，金融投资者渐趋谨慎投资金额占比显著回落19 41 27 61 52 66 39 5 9 18 9 14 20 9 41 52 55 63 72 104 62 -50 100 150 2002016201720182019202020212022产业投资者产业 金融投资者金融投资者各类投资者的交易数量趋势（宗）各类投资者的交易数量趋势（宗）17,352 95,284 29,804 51,129 33,685 108,046 40,934 1,736 82,145 43,615 5,673 18,731 18,230 2,583 28,634 115,868 23,296 19,189 34,599 98,426 14,864 0 0 16201720182019202020212022产业投资者产业 金融投资者金融投资者各类投资者的交易金额占比变化（人民币百万元）各类投资者的交易金额占比变化（人民币百万元）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析22产业投资者变化趋势产业投资者变化趋势 受境内外宏观环境不确定性增加等因素影响，多数非物流行业的产业投资者在2022年面临较大经营挑战，大幅减少或暂缓对物流行业的投资并购。2022年，非物流企业约参与了19宗交易，贡献约9%的交易金额，在交易数量和金额上的占比均有所回落。物流企业成为2022年产业投资的中坚力量。制造业投资者制造业投资者参与数量第二位的产业投资者则是制造业企业，全年共参与7宗并购交易涉及金额约4.6亿元，综合物流是主要投资细分领域。作为制造业的关键上游，物流体系的稳定运行直接影响了制造业企业的生产经营效益。商流企业通过跨界切入物流行业以加强商流与物流的深度融合，推动一体化物流供应链体系的建设。物流行业投资者物流行业投资者领先物流企业在逆势中密切留意并购机遇，适时采取行动以推动竞争格局的整合，实现业务护城河以及整体竞争力的提升。2022年，物流企业投资者参与了29宗并购交易，占非金融投资者参与数量的59%，涉及金额约395亿元，在非金融投资者相关交易总额的占比达到91%，相关占比较2021年均有所增加。物流行业并购整合正加速进行，领先物流企业在综合物流、物流仓储等细分领域攻城略池，行业集中度进一步提升。产业投资者行业分布产业投资者行业分布物流企业投资并购以期整合行业，交易金额占产业投资者总额的占比大幅提升物流企业投资并购以期整合行业，交易金额占产业投资者总额的占比大幅提升产业投资者行业分布情况产业投资者行业分布情况-按交易数量按交易数量0 0Pp0 16201720182019202020212022物流互联网制造业能源化工房地产批发零售业其他产业0 0Pp0 16201720182019202020212022物流互联网制造业能源化工房地产批发零售业其他产业产业投资者行业分布情况产业投资者行业分布情况-按交易金额按交易金额数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析23活跃投资者概览活跃投资者概览2 2 1 1 1-1 1 1-1 6 7 1 2 1 3 1 2 1 1 9 7 3 3 6 8 1 4 5 3 3 8 4 2 2 2 6 1 2 1 2 2 4 6 3 6 3 4 1 2 2 1 5 8 7 4 2 4 4 1 1 1 5 2 2 1 2 1 -5 10 15 20 25 30 3520162017201820192020202120222016年年-2022年活跃投资者累计交易宗数（宗）年活跃投资者累计交易宗数（宗）普洛斯/隐山阿里系招商系红杉资本钟鼎创投顺丰联想/君联资本京东远洋资本高瓴资本华平数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析24招商系招商系（招商局资本招商局资本、招商局创投等招商局创投等）招商系在2022年继续保持以往年度的投资热度，合计参与了5宗投资并购，本年最为活跃的投资者。综合物流、物流智能信息化等是其重点布局领域。在2016年至2022年间参与的23宗交易中，8宗为物流智能信息化领域，5宗为综合物流领域。红杉中国红杉中国2022年红杉中国对物流行业的投资次数有所回落，参与了2宗并购交易，为对物流智能信息化领域领先企业海柔创新和嬴彻科技的投资。物流智能信息化一直是红杉中国的主要关注领域，2016年至2022年的21宗投资并购中，14宗为物流智能信息化领域。高瓴资本高瓴资本高瓴资本在中国物流行业持续进行稳定的投资布局，2022年参与了2宗交易，投资标的分别为京东产发和蓝海机器人。2016年至2022年间，高瓴资本共参与11宗物流行业的投资并购，物流智能信息化是其最为看重的领域，涉及7宗交易，包括对满帮、货拉拉等的投资。联想联想/君联资本君联资本联想/君联资本是国内物流行业活跃的投资机构，从2020年起每年均参与2-4宗交易。其中，2022年参与了2宗，投资标的分别为嬴彻科技和逗号科技。物流智能信息化是其重点发力方向，2016年至2022年参与的16宗并购交易中，有10宗投向该领域。3 2 5 5 8 物流智能信息化综合物流城市新零售物流快递快运其他物流服务1 1 2 3 14 物流智能信息化城市新零售物流快递快运综合物流其他物流服务1 1 2 7 物流智能信息化物流仓储城市新零售物流快递快运1 2 3 10 物流智能信息化综合物流城市新零售物流快递快运数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析活跃投资者概览活跃投资者概览（续续）25国内交易仍是主轴国内交易仍是主轴，入境交易转入低迷入境交易转入低迷2022年，中国物流行业的并购交易以国内交易为主，107宗的国内交易中包括了104宗本地交易和3宗入境交易，交易金额分别为545亿元和26亿元。受疫情防控及国外需求减弱等因素影响，2022年的本地交易和入境交易的数量跌回至2019年以前的水平。受到环球地缘政治环境复杂多变、国内疫情反复等因素影响，2022年的3笔入境交易均为财务投资者的参股型投资，与2021年以控股型交易为主的特征有较大变化，交易金额从346亿元降至13亿元，入境交易在2022年转入低迷。国内交易热点地区主要集中在江浙沪、粤港澳和北京三个区域，三者合计贡献了国内交易中74%的交易金额和73%的交易数量，详情可见26-27页。出境交易平淡如水出境交易平淡如水，期待后续复苏回暖期待后续复苏回暖与入境交易类似，受到国内疫情防控、环球经济不明朗等因素影响，2022年的出境交易继续处于低位水平，全年仅有3笔交易，交易金额同比下降40%至26亿元。标的集中在北美洲的综合物流企业，如嘉里物流旗下企业收购美国知名货代Topocean、海程邦达收购加拿大领先货代企业Haptrans等。随着2022年底国内新冠疫情防控措施的放开，跨境人员流动逐步恢复，出境交易有望复苏回暖。国内领先物流企业将根据国内外生产供应链的调整、国外消费需求的变化，积极通过合资、参股、控股等多种形式网罗契合自身发展的标的企业，其中东南亚、北美、欧洲或将成为热门地区，跨境货运代理、海外本地一体化物流供应链服务将是热门赛道。总览总览交易区域分布交易区域分布国内交易约占国内交易约占2022年整体交易数量和金额的年整体交易数量和金额的97%，出境交易以综合物流领域为主，出境交易以综合物流领域为主国内及出境交易规模及数量国内及出境交易规模及数量44,341 104,922 96,033 70,661 85,477 220,324 55,766 3,380 188,375 682 5,329 1,538 4,377 2,615 62 95 98 124 133 187 107 3 7 2 9 5 3 3 -20 40 60 80 100 120 140 160 180 200-50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,0002016201720182019202020212022国内交易出境交易国内交易数量出境交易数量交易金额（人民币百万元）交易数量（宗）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：国内交易指国内及国外的投资者对国内标的企业的投资。出境交易指国内投资者对国外标的企业的投资。26国内交易区域分布国内交易区域分布江浙沪、粤港澳、北京是三大热门地区，发生交易的省份较江浙沪、粤港澳、北京是三大热门地区，发生交易的省份较2021年减少年减少3个至个至18个个百亿元以上2022年各地区交易金额十亿元至百亿元间十亿元以下统计范围内无交易南沙群岛新疆西藏青海甘肃宁夏陕西内蒙古云南四川重庆贵州广西海南澳门广东香港湖南湖北山西黑龙江吉林辽宁北京天津河北山东江苏河南江西安徽浙江福建台湾176亿元40宗上海161亿元29宗数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：国内交易指国内及国外的投资者对国内标的企业的投资。出境交易指国内投资者对国外标的企业的投资。27人民币百万元，宗人民币百万元，宗2022年年2021年年地区地区交易金额交易金额占比占比交易数量交易数量占比占比交易金额交易金额占比占比交易数量交易数量占比占比江浙沪江浙沪17,591 32 37,272 39 43%上海11,340 20 13T,593 25D 23%浙江3,136 6 17%,776 12 10%江苏3,116 6%4,903 2 10%粤港澳粤港澳16,071 29) 272,169 47E 24%广东3,436 6 21a,756 285 19%香港12,635 23v,413 19 5%北京北京7,693 14,049 8 12%福建4,421 8%4 4%1,698 1%3 2%新疆4,2818%2 0%-山东2,649 5%6 4%1,542 1%6 3%其他3,0605 16,593 5)16%合计合计55,7661007 1000,324 1007 100%江浙沪江浙沪 交易金额跃居全国第一交易金额跃居全国第一受德邦快递、嬴彻科技、中储智运等多笔大中型交易推动，江浙沪地区在2022年共发生40宗交易，交易金额约176亿元，交易金额领先粤港澳位居全国第一。从交易数量来看，江浙沪地区的交易集中在物流智能信息化、综合物流等领域，其中物流智能信息化领域约有23宗交易，占该地区交易数量的56%。粤港澳粤港澳 大型交易减少导致交易金额锐减大型交易减少导致交易金额锐减因缺乏重大交易加持，2022年粤港澳地区的交易金额从2021年的高峰大幅回落至约161亿元，其中广东地区交易金额仅有约34亿元，同比大幅减少94%。由于货运代理、物流仓储等领域产生多笔重大交易，香港地区的交易金额达到约126亿元，交易金额位居全国第一。粤港澳地区的投资热点集中在物流智能信息化、综合物流以及物流仓储三大领域，交易数量分别为11宗、9宗和4宗。北京北京 交易高度集中于物流智能信息化领域交易高度集中于物流智能信息化领域2022年，北京地区全年发生9宗交易涉及金额约77亿元，其中物流智能信息化领域贡献7宗。凭借人才、技术和资金等领域的优势，北京地区的物流智能信息化企业颇为领先，长期受到境内外投资者关注。国内交易区域分布国内交易区域分布（续续）数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：国内交易指国内及国外的投资者对国内标的企业的投资。出境交易指国内投资者对国外标的企业的投资。282021年物流行业重大并购交易事件年物流行业重大并购交易事件标的公司标的公司细分领域细分领域交易金额（百万元）交易金额（百万元）占比占比投资者类型投资者类型交易轮次交易轮次利丰物流综合物流22,93310.21%产业投资者股权收购顺丰控股快递快运20,0008.90%金融投资者战略投资/增资嘉里物流综合物流14,6466.52%产业投资者股权收购宁波港其他物流服务14,4426.43%产业投资者战略投资/增资极兔速递快递快运11,6485.18%金融投资者战略投资/增资招商港口其他物流服务11,1364.96%产业投资者战略投资/增资滴滴货运物流智能信息化9,7274.33%金融投资者A轮货拉拉物流智能信息化9,725 4.33%金融投资者F轮爱派克斯Apex综合物流7,915 3.52%产业投资者股权收购百世快递快递快运6,800 3.03%产业投资者股权收购小计小计128,97257.41 22年物流行业重大并购交易事件年物流行业重大并购交易事件标的公司标的公司细分领域细分领域交易金额（百万元）交易金额（百万元）占比占比投资者类型投资者类型交易轮次交易轮次德邦快递快递快运8,976 15.37%产业投资者股权收购京东产发物流仓储5,099 8.73%金融投资者B轮嘉峰国际货运综合物流5,043 8.64%产业投资者股权收购嘉里建设两处货仓资产物流仓储3,924 6.72%产业投资者股权收购森达美港其他物流服务1,9203.29%产业投资者股权收购Topocean货运代理1,520 2.60%产业投资者战略投资/增资龙翔集团综合物流1,261 2.16%产业投资者战略投资/增资嬴彻科技物流智能信息化1,189 2.04%产业及金融投资者B 轮太古地产香港物流仓储物流仓储980 1.68%产业投资者股权收购中储智运物流智能信息化761 1.30%金融投资者D轮小计小计30,67252.54 22及及2021年中国物流行业年度重大交易事件年中国物流行业年度重大交易事件重大交易及重大交易及IPOIPO表现速览表现速览数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析说明：上述占比为各交易额于各年度总交易金额中的占比。292022年中国物流行业共有11家新上市/交表企业，IPO公司数量虽不及2021年但仍处于历史高位。2021年下半年北交所的成立，拓宽了中国物流企业融资渠道，2022年共有两家综合物流企业在北交所上市。与2021年相似，2022年新上市的中国物流企业大多来自综合物流和物流智能信息化领域，分别有7家和4家。相关领域在上市成功率的良好表现，反哺、推动了这些细分领域在一级市场投资并购热度，为这些领域的领先企业带来更多融资机会。2023年，在充满不确定性的环球经济复苏之路上，投资者不可避免将采取更为审慎的态度对待潜在投资机会，包括Pre-IPO轮融资。伴随着各细分领域领先企业的渐趋成熟、国内资本市场全面注册制改革的落实，以及资本市场对新科技属性企业的支持，预计2023年及未来一段时间仍将陆续有头部物流企业走向上市，推动中国物流行业在“降本、增效、提质”之路上继续前行。2022年中国物流企业上市情况年中国物流企业上市情况中国物流企业上市热度有所回落，北交所的成立为领先企业拓宽了上市路径中国物流企业上市热度有所回落，北交所的成立为领先企业拓宽了上市路径数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析2016-2022年上市年上市/交表物流企业的交易所地点分布交表物流企业的交易所地点分布3 3 4 2 5 7 8 1 1 2 2 1 1 1 1 6 2 -2 4 6 8 10 12 14 162016201720182019202020212022北京/上海/深圳纽约香港302022年中国物流行业部分上市年中国物流行业部分上市/交表企业一览交表企业一览上市企业上市企业细分领域细分领域交易所交易所上市上市/交表时间交表时间 上市前部分机构投资者上市前部分机构投资者华光源海综合物流北交所2022年12月国信证券、华金证券、国泰君安等国航远洋综合物流北交所2022年12月君潭资本、国航远洋投资、连捷投资等宁波远洋综合物流上交所2022年12月富浙资本管理等洲际船务综合物流港交所2022年11月湖州吴兴、国电海运、Danube Bridge Shipping等昆船智能物流智能信息化深交所2022年11月中国国有资本风险投资基金等科捷智能物流智能信息化上交所2022年9月顺丰投资、易元投资、日日顺创智投资、科捷投资、金丰博润、汇智翔顺等大健云仓物流智能信息化纳斯达克 2022年8月元禾控股、京东等快狗打车物流智能信息化港交所2022年6月阿里巴巴（淘宝）、腾讯、红杉资本中国、瑞银等井松智能物流智能信息化上交所2022年6月安元基金、中小企业发展基金、华贸投资、凌志投资等永泰运物流智能信息化深交所2022年4月浙江财通资本、上海乾莳资产管理有限公司、众汇投资等兴通股份综合物流上交所2022年3月和海投资、明诚致慧、钟鼎投资五号、日盈投资等数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析2022年中国物流企业上市情况年中国物流企业上市情况（续续）中国物流企业上市热度有所回落，北交所的成立为领先企业拓宽了上市路径中国物流企业上市热度有所回落，北交所的成立为领先企业拓宽了上市路径31中国物流行业趋势与展望32数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析发展背景发展背景 新消费、高端制造业的持续发展，对柔性供应链、一体化物流供应链服务提出更多需求。在“双循环”、“一带一路”倡议及RCEP等的推动下，电子、消费品、汽车等商流企业的全球化布局为跨境物流服务的带来新增长点。发展方向发展方向 海外需求疲软和海空运市场持续低迷将给货运代理带来重大影响，末位淘汰、并购整合将成为主基调，赛道格局或持续处于变化之中。商流企业生产体系持续调整，产业链、供应商趋于区域化、多元化，物流供应链企业因时而动，顺应国家政策强链、补链，强化一体化供应链服务。数字化成为综合物流企业的竞争基石，领先企业以此构建差异化优势，实现链条整合、成本压降、服务增效、效率提升等。政策引导政策引导 2023年初政府工作报告将“加快建设现代化产业体系”、“完善现代物流体系”列入年度工作重点。“十四五”现代物流发展规划发布，鼓励物流企业通过兼并重组、联盟合作等方式进行资源优化整合，培育一批具有国际竞争力的现代物流企业。投资展望投资展望 继续成为交易规模较高的细分领域之一。投资者主要为快递快运、综合物流的领先企业，国有企业或将成为主力军。股权收购、产业链并购整合将是这一领域主要的交易特征。国内部分行业的产业链全球化布局，推动国内物流供应链体系走出去。领先企业将通过参股、合资等方式参与其中，海外投资或将增加。特种物流，如化工物流、光伏/风电设备物流、生物医药物流等，将跟随化工新材料、新能源、生命健康等产业的蓬勃发展而愈发受到关注。物流智能信息化物流智能信息化、综合物流综合物流行业趋势与展望行业趋势与展望物流智能信息化物流智能信息化发展背景发展背景 大数据、自动化、物联网等技术日渐成熟，ChatGPT、Stable Diffusion等AIGC、NLP新兴技术大放异彩；行业供需结构持续调整，物流用工短缺加剧，物流行业竞争格局进入新阶段。发展方向发展方向 物流智能信息化始终是中国物流行业的明珠，未来将继续响应中国物流行业的发展需求，在高质量发展之路上前行。数字孪生、物流空间大模型，运输及包装设备智能化、自主化、绿电化，以及网络业务平台垂直化等将成为重要发展方向，实现物流全链路数字化与自主智能化，推动物流各环节的降本、增效、提质。政策引导政策引导“十四五”数字经济发展规划全文12处提到物流，10处提到供应链，着重描绘智慧物流与数字供应链发展新蓝图，提出“大力发展智慧物流”、“打造智慧供应链体系”等。“十四五”现代物流发展规划强调通过数字化科技赋能物流行业发展，鼓励加快物流数字化转型，推进物流智慧化改造，促进物流网络化升级。投资展望投资展望 最受关注的细分领域之一。新能源 、智能设备自主化、新兴数智化信息技术、网络业务平台垂直化、AIGC大模型应用等或是热点赛道。技术迭代发展与投资者风险厌恶水平改变的双重作用下，交易轮次或逐步调整，交易量级短期内恐难以回到2021年的高峰。金融投资者仍将是主力，领先企业的上市进展及已上市企业的股价表现，将对投资者的积极性和估值预期产生直接影响。“全面注册制”对“物流 科技”带来的影响值得关注。综合物流综合物流33数据来源：投中数据、汤森路透、清科数据、Mergermarket及普华永道分析政策引导政策引导 商务部绿色仓储与配送要求及评估国家标准开始实施，对物流仓储提出绿色要求。工信部、发改委、国家能源局等诸多文件连续出台，鼓励具备条件的企业和物流园区加快发展屋顶分布式光伏、分散式风电等新能源项目，为物流仓储领域发展指引新方向。发展背景发展背景 物流仓储资产与分布式光伏相结合已成为新热潮，尤其是冷库资产。物流园区的特点很好支持了分布式光伏发电；分布式光伏系统清洁高效、经济效益，天然支持了物流仓储工业用电的需求。地缘政治摩擦加剧以及美联储的持续加息，或将促使部分海外另类资产管理机构审视、评估国内物流仓储资产的收益情况。发展方向发展方向 物流仓储绿色化趋势日渐明朗，物流仓储园区低碳零碳趋势将持续加快落地实施，绿色仓储或成为市场竞争的新领域。物流仓储仍将是中国物流行业最关键、抢手的资产类别。VUCA时代之下，部分领先企业的并购整合或使得细分领域的竞争格局出现变化。投资展望投资展望 核心地区和新物流枢纽的成熟高标库资产、冷库资产将成为投资并购热门。地缘政治摩擦的变化，及美联储加息步伐的调整，或对境外资金在国内仓储资产的布局产生影响。部分海外物流地产企业或因自身资金需求等因素而调整所持的国内资产组合。“双碳”背景下，ESG投资实践的持续深化或将带来对绿色物流仓储投资机会的关注。投资展望投资展望以产业投资者主导产业链整合为主。从快递物流向上下游延展拓展，跨界控股收购其他细分领域头部企业，以成为一体化的综合物流服务企业。以多种入股方式介入到领先物流设备或信息系统企业，如新能源运输设备、智能分拣设备、下一代包装设备等领域，提升服务的技术竞争力。发展背景发展背景 竞争格局趋于稳定，行业增速放缓；部分新进入者尚处于成长初期，短期内难以产生巨大影响。头部企业或顺应行业趋势开展业务跨界开发拓展，或将专注于跨界并购后的业务整合，以创造交易价值。发展方向发展方向 农村等下沉市场的消费潜力将持续释放，各地加快推进农村电商发展，推动地标农特产品销售上行。行业将继续乘“快递进村”工程东风，进一步完善全国快递快运网络体系。加速转型成为综合物流服务商。一线快递快运企业结合自身发展择优跨界，通过并购拓展等方式，提升对制造业、流通业企业等B端客户的服务能力。快递快运快递快运政策引导政策引导“十四五”冷链物流发展规划发布，推动冷链物流高质量发展。关于支持加快农产品供应链体系建设进一步促进冷链物流发展的通知发布，支持加快农产品供应链体系建设。投资展望投资展望 部分龙头物流企业或将跨界切入冷链物流赛道，并购热门地区或关键行业的领先冷链物流企业。为巩固交付质量，商流企业或将加大对领先冷链物流企业的投资，增强一体化综合供应链的竞争力。发展背景及方向发展背景及方向 在预制菜产业发展迅猛、新消费理念的持续、农产品供销冷链需求增加，以及海外冷冻/冷鲜食品重新入境等因素影响下，冷链物流的关注度或将提升。城市新零售物流城市新零售物流物流仓储物流仓储快递快运快递快运、物流仓储及城市新零售物流物流仓储及城市新零售物流34洞悉趋势，洞悉趋势，普华永道助您创造交易的价值普华永道助您创造交易的价值普华永道深耕物流行业数十载，为众多领先的物流企业及投资机构提供量身定制的全方位解决方案。在物流行业整体向集中化、综合化和智能信息化发展的趋势下，普华永道将继续助力投资者解决重要问题，实现物流行业并购交易中的价值创造。以专业的投资并购服务能力和广泛的行业资源脉络，开展对各物流细分领域市场竞争格局的分析，助力物助力物流企业设定忠于自身发展战略意图的并购交易方案流企业设定忠于自身发展战略意图的并购交易方案，为物流企业进入新业务、新市场保驾护航。以丰富、跨领域的物流行业并购交易服务经验，发现发现并购交易中的经营并购交易中的经营、财务财务、税务税务、信息等领域的重要信息等领域的重要问题问题，挖掘并购交易的价值亮点和风险，助力企业通过外延式发展稳步扩大市场份额。以系统、合理的解决方案协助致力成为综合物流服务商的产业投资者恰当地处理各项业务的成本、费用的分配，实现准确的分析并购交易所创造的价值水平准确的分析并购交易所创造的价值水平，提升收购业务与原有业务的战略协同效应提升收购业务与原有业务的战略协同效应。以前瞻的数据分析系统和领先的大数据分析能力，助力投资者在智能信息化浪潮下洞察海量数据的内在规在智能信息化浪潮下洞察海量数据的内在规律律，挖掘企业经营的价值和风险所在挖掘企业经营的价值和风险所在，助力投资者实现并购交易的价值创造。35与免责声明本报告及新闻稿所列的数据可能会与前期新闻稿中的数据有所出入。主要有三方面原因造成：交易确定或完成时，所参考数据库或会定期更新其历史数据；普华永道剔除了部分在本质上不是控制权的转移，而是更接近于公司内部重组的交易；普华永道之前的数据另有来源。已包括交易已包括交易收购上市及非上市企业所导致的控制权变化对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）公司合并杠杆收购，管理层收购，管理层卖出企业私有化要约收购通过上市分拆全资子公司由于剥离公司、部门及营业资产，导致母公司层面控制权变化反向收购重新注资合资公司整体买入合资破产接收或破产处置及拍卖定向股份(Tracking stock)上市公司退市交易未包括交易未包括交易个人物业中的房地产传闻的交易在未收购100%股权时发售的收购额外股权的期权商标使用权的购买土地资产收购基金市场股本募集共同基金的股份购买非企业私有化过程中，在公开市场回购或注销上市公司股份资产负债表重组或内部重组新建项目投资非公开的交易数据收集方法联络我们黄念慈黄念慈运输与物流行业审计合伙人普华永道中国 852 2289 李俊伟李俊伟交易服务合伙人普华永道中国 86（21）2323 张锐张锐运输与物流行业交易服务主管合伙人普华永道中国 86（20）3819 廖伟宁廖伟宁运输与物流行业主管合伙人普华永道中国 852 2289 朱朱焕发焕发交易服务高级经理普华永道中国 86（20）3819 2506F叶永辉叶永辉交易服务合伙人普华永道中国 852 2289 本文仅为提供一般性信息之目的，不应用于替代专业咨询者提供的咨询意见。2023普华永道。版权所有。普华永道系指普华永道网络及/或普华永道网络中各自独立的成员机构。详情请进入

44人已浏览 2023-03-25 37页 5星级

天猫38购物节线上细分赛道表现SPEAKER：魔镜分析师团队DATE：2023年3月市场数据说明u 数据来源：魔镜市场情报u 涉及平台：天猫u 数据时间范围：2023年3月1号-3月8号、2022年3月1号-3月8号u 报告中主要涉及的15个品类，29个细分类目：序号品类细分类目序号品类细分类目序号品类细分类目序号品类细分类目1护肤美容护肤/美体/精油童装/婴儿装/亲子装9粮油速食粮油调味/速食/干货/烘焙运动包/户外包/配件2彩妆彩妆/香水/美妆工具婴童用品10饮料冲调咖啡/麦片/冲饮箱包皮具/热销女包/男包女装/女士精品奶粉/辅食/营养品/零食保健食品/膳食营养补充食品女士内衣/男士内衣/家居服童鞋/婴儿鞋/亲子鞋医疗器械运动服/休闲服装婴童尿裤美容美体仪器运动鞋new6宠物宠物/宠物食品及用品个人护理/保健/按摩器材大家电手机美发护发/假发厨房电器办公设备/耗材/相关服务13珠宝首饰珠宝/钻石/翡翠/黄金生活电器8家居清洁洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰14户外用品户外/登山/野营/旅行用品医疗保健11个护仪器12箱包345715鞋服大小家电母婴数码产品数据说明：本次所选数据没有经过二次审核，只抓取top12W店铺，因为数据量偏小且未考虑到：退换货、满减、优惠券、退换货、商品快速下降等原因，数据可能会有误差。魔镜市场情报：数据说明：相对大盘销售额同比=38购物节细分类目销售额同比增速-38购物节Top100一级类目总销售额同比增速；相对大盘销量同比=38购物节销量同比增速-38购物节Top100一级类目销量同比增速；件均价=销售额/销量整体市场大盘分析：天猫平台整体消费热情降低，市场呈负增长态势序号品类细分类目2023年38节销售额（亿元）2023年38节销售额同比相对大盘销售额同比2023年38节销量（万件）2023年38节销量同比相对大盘销量同比件均价件均价同比1护肤美容护肤/美体/精油37.3-27.1% 1.469.4-39.6%-11.13.5 20.6%2彩妆彩妆/香水/美妆工具7.6-44.9%-16.46.5-44.2%-15.7.2-1.3%女装/女士精品14.0-48.0%-19.5q5.7-49.8%-21.35.9 3.5%男装8.5-43.0%-14.5a5.3-45.5%-17.08.9 4.5%女士内衣/男士内衣/家居服7.1-37.5%-9.01.8-41.1%-12.6s.5 6.1%运动服/休闲服装3.6-40.8%-12.32.6-43.1%-14.65.8 4.0%女鞋4.4-45.4%-16.9 1.9-48.6%-20.1!6.8 6.1%运动鞋new9.1-29.7%-1.2$5.5-33.5%-5.069.8 5.7%流行男鞋2.2-41.2%-12.74.8-41.4%-12.99.9 0.3%住宅家具9.9-32.7%-4.21.5-36.9%-8.4W7.3 6.7%家装主材5.2 34.5% 63.0%4.1-8.2 .3 4.6 46.5%家装灯饰光源2.4-18.2% 10.3B9.1-3.0%.5V.7-15.7%全屋定制1.2-73.4%-44.90.4-18.9%9.60.5-67.2%大家电17.1 10.1% 38.63.4-29.4%-0.955.6 55.8%厨房电器9.0-20.4% 8.12.4-28.3%0.230.8 11.0%生活电器4.6-35.2%-6.76.5-28.3%0.295.8-9.7%童装/婴儿装/亲子装4.7-47.8%-19.3b1.4-45.4%-16.9v.0-4.3%婴童用品6.6-18.0% 10.50.3-21.7%6.8v.1 4.6%奶粉/辅食/营养品/零食5.3-11.9% 16.601.6-23.6%4.96.6 15.2%孕妇装/孕产妇用品/营养2.5-35.9%-7.4&6.0-33.0%-4.5.0-4.4%童鞋/婴儿鞋/亲子鞋2.2-37.6%-9.11.6-46.9%-18.42.3 17.6%婴童尿裤4.3-10.0% 18.539.7-16.4.16.9 7.7%7宠物宠物/宠物食品及用品5.1-7.0% 21.5v2.3-16.2.3g.1 11.0%手机13.5-33.9%-5.42.5-48.5%-20.0A62.2 28.5%办公设备/耗材/相关服务4.1-1.1% 27.4E0.5 1.0).5.5-2.1%笔记本电脑1.9-47.6%-19.1%4.1-40.3%-11.8E86.9-12.2%影音电器4.0-32.9%-4.4!2.3-37.5%-9.00.3 7.3数码配件3.6-28.5% 0.000.7-34.8%-6.35.9 9.6%洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰13.9-23.2% 5.3182.1-26.6%1.9C.8 4.7%床上用品3.0-35.9%-7.4$9.7-35.0%-6.58.6-1.3休闲零食零食/坚果/特产6.9-31.2%-2.7#33.8-29.5%-1.0).6-2.3粮油速食粮油调味/速食/干货/烘焙6.7-22.1% 6.406.1-28.8%-0.3B.0 9.4饮料冲调咖啡/麦片/冲饮10.6-27.7% 0.852.2-20.0%7.4.3-9.6%保健食品/膳食营养补充食品7.9-4.5% 24.0B7.6-12.5.04.4 9.1%医疗器械4.5-82.5%-54.0U3.1-36.4%-7.9.8-72.6%美容美体仪器4.5-43.2%-14.7.4-45.8%-17.3T3.2 4.8%个人护理/保健/按摩器材4.5-24.4% 4.1!4.8-33.3%-4.8!0.5 13.4%美发护发/假发3.4-41.0%-12.558.7-37.6%-9.1.1-5.5%珠宝/钻石/翡翠/黄金7.9-65.3%-36.85.6-64.4%-35.925.2-2.7%饰品/流行首饰/时尚饰品新4.5-61.8%-33.3C4.7-23.9%4.63.4-49.8户外户外/登山/野营/旅行用品3.4-9.2% 19.3B5.3-5.1#.4y.5-4.3%运动包/户外包/配件0.6-12.0% 16.5i.3-20.6%7.9.6 10.8%箱包皮具/热销女包/男包3.8-20.0% 8.50.3-19.1%9.4(8.6-1.1数码产品家居清洁医疗保健个护仪器箱包172023年天猫38购物节重点16大类目表现3456鞋服家居家装大小家电母婴8913珠宝首饰15魔镜市场情报：厨房电器, 8.1%保健食品/膳食营养补充食品, 24.0%粮油调味/速食/干货/烘焙, 6.4%婴童用品, 10.5%奶粉/辅食/营养品/零食, 16.6%家装主材, 63.0%宠物/宠物食品及用品, 21.5%个人护理/保健/按摩器材, 4.1%婴童尿裤, 18.5%办公设备/耗材/相关服务, 27.4%箱包皮具/热销女包/男包, 8.5%-10%0 0Pp%2.03.04.05.06.07.08.09.010.0相对大盘销售额同比销售额（亿元）咖啡/麦片/冲饮, 0.8%洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰, 5.3%美容护肤/美体/精油, 1.4%大家电, 38.6%-50%0P00 0%0%0.05.010.015.020.025.030.035.040.045.0细分类目增速分析：大家电、装修主材、个护、母婴品类增速领先大盘，消费者对生活用品的支付意愿较强数据说明：相对大盘销售额同比=38购物节细分类目销售额同比增速-38购物节Top100一级类目总销售额同比增速本年38购物节大促中，得益于天猫平台换新周促销活动，在38期间大件商品折扣和营销预热动作较多，家装主材和大家电相对大盘销售额同比增长出色。此外，生活用品如粮油速食、奶粉辅食、婴童尿裤、个护清洁等相对大盘增速较高，消费者对生活用品的支付意愿较强。Part1 护肤市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：13318.2 163.09.1 3.7!0.8-9.97.4 50.9 7.7 32.3S7.0-24.7#4.0-6.68.5-9.607.5 110.52.2 23.6%6.0 57.1 56.8 12.3 39.0 12.1 26.7 43.9 3.6 6.5 12.5 60.0 99.4 29.6 36.4 24.9 53.2 83.0 3.9 10.0-52.1%-4.7%-42.8%-58.6% 7.1%-51.4%-49.9%-47.1%-5.4%-35.5010015020023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，护肤下大部分品牌销售表现不佳，只有海蓝之谜、理肤泉、馥蕾诗三个品牌正增长，分别为25.9%、41.7%、99.2%。理肤泉在38购物节中直播间促销力度较大，主推产品为B5修复面膜，与去年同期相比排名上升13位，销售额同比增长41.7%。其中国产品牌珀莱雅，排名上升较去年同期上升4位，主推产品为早C晚A精华套装、源力面膜、保龄球次抛精华。细分类目表现|美容护肤/美体/精油：大部分品牌表现不及去年同期，珀莱雅热销单品延续早C晚A护肤体系62023年38购物节护肤类销售额及同比概况（单位：亿元）2.0 1.3 1.2 1.1 0.8 0.7 0.6 0.6 0.6 0.6 1.6 1.3 2.3 1.8 0.6 1.8 1.3 1.3 0.3 0.7 25.9%-1.3%-48.5%-37.5% 41.7%-63.4%-53.2%-52.2% 99.2%-20.246LA MER/海蓝之谜PROYA/珀莱雅Loreal/欧莱雅Lancome/兰蔻Laroche Posay/理肤泉Estee Lauder/雅诗兰黛Olay/玉兰油Winona/薇诺娜Fresh/馥蕾诗Clarins/娇韵诗23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 4-1-1 13-2-2-1-9 02023年38购物节护肤类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：护肤类指“美容护肤/美体/精油”类目Part2 彩妆市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：16.6 0.6 4.7 9.7 22.4 4.6 8.4 4.7 3.2 3.4 34.0 2.8 8.9 7.6 24.8 3.1 25.8 6.4 4.3 8.6-51.2%-77.8%-47.2% 27.1%-9.7% 49.1%-67.5%-25.5%-26.4%-60.60203040506023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，彩妆下前10名大部分品牌表现不及去年同期，只有祖玛珑、卡姿兰、肌肤之钥三个品牌正增长。祖玛珑香水品牌销售额同比增长67.7%，38购物节营销动作主要围绕新品春日限定樱花香水。其中国产品牌，花西子排名较去年同期上升3位，发放满300减50优惠券，折扣力度较大；卡姿兰排名较去年上升12位，热销产品主要为高性价比彩妆产品，直播间发放优惠券且购物节期间附赠礼品较多。此外，在小红书平台上，卡姿兰明星产品唇蜜和四色眼影以高性价比的优势吸引消费者关注，卡姿兰唇蜜与其他口红品牌色号对比帖子热度较高；消费者评价卡姿兰四色眼影为“大牌平替”，笔记的点赞和收藏量较高。从渠道上看，该品牌唇蜜在年初也借助佳琦直播间带动热度和销量。细分类目表现|彩妆/香水/美妆工具：少数品牌正增长，Top10品牌里国货品牌优惠力度较大82023年38购物节彩妆类销售额及同比概况（单位：亿元）0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.5 0.2 0.3 0.6 0.2 0.2 0.6 0.2 0.2 0.4-40.5% 67.7%-24.4%-58.2% 27.8% 22.5%-71.1%-26.9%-24.6%-60.5%0.00.40.81.2花西子Jo Malone London/祖玛珑YSL/圣罗兰TIMAGE/彩棠CARSLAN/卡姿兰CPB/肌肤之钥MAC/魅可Nars/娜斯Chanel/香奈儿Estee Lauder/雅诗兰黛23年38购物节销售额22年38购物节销售额 3 19 5-2 12 16-6 4 4-32023年38购物节彩妆类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速164.6 21.9A82.0 655.4U9.2 43.1%7.5-67.10.8 41.5A0.7-17.9!9.1-11.256.0-1.8R5.2 2.4B4.3 0.2%数据说明：彩妆类指“彩妆/香水/美妆工具”类目Part3 鞋服市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：688.2-10.49.1-15.605.9 19.6G0.4-1.8e6.2 29.526.5 4.426.6 14.4Q6.8-9.22.8-9.0G1.3-7.9%5.3 16.6 5.9 3.8 2.3 1.3 4.6 2.9 11.9 3.1 5.9 21.4 17.0 6.6 4.1 1.9 11.7 6.5 35.9 3.6-10.2%-22.5%-65.4%-43.1%-42.8%-28.2%-60.6%-55.9%-67.0%-13.30203040506023年38购物节销量22年38购物节销量在女装/女士精品类目中，所有品牌相较去年都有不同程度的下滑。摩安珂作为国产品牌，上升2位；去年双十一摩安珂品牌在女装类中上榜，排名第3位。品牌定位为中高端时装品牌，风格主要为个性、摩登、潮流。在营销方面，摩安珂选用国际超模刘雯、带货女王杨幂作为品牌代言人；并与美少女战士、爱丽丝漫游仙境等知名IP进行联名营销。细分类目表现|女装/女士精品：所有top10品牌均呈现下滑趋势，摩安珂作为国产品牌，上升2位102023年38购物节女装类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.5 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.3 0.4 0.5 0.2-19.5%-34.6%-58.6%-44.1%-25.9%-25.0%-55.0%-59.9%-70.0%-20.2%0.00.51.01.5MoCo/摩安珂URONLYTeenie WeenieJNBY/江南布衣editionVero ModaCOSUniqlo/优衣库Ochirly/欧时力23年38购物节销售额22年38购物节销售额 2 0 1 4 9 9 0-3-8 62023年38购物节女装类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：女装类指“女装/女士精品”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：27.9-1.68.9-2.67.7-6.6!5.7 28.4w.4 18.8a.8 6.3!5.6 10.52.3 0.1!1.5-13.1!0.3 2.26.8 20.5 28.2 10.9 26.2 31.9 9.0 37.0 5.6 5.6 233.2 34.4 36.4 13.6 23.7 47.4 8.7 56.7 10.0 5.4-49.9%-40.3%-22.4%-19.5% 10.6%-32.8% 3.1%-34.6%-44.7% 2.70020030040023年38购物节销量22年38购物节销量前三名内衣品牌排名与去年相比没有变化，女士内衣品牌中绝大多数品牌主打无钢圈内衣，整体市场Top3品牌排名较为稳定。有棵树排名上升7位，38购物节促销产品主要为袜子、无痕内裤、无肩带内衣。在女士文胸中，营销活动主要围绕“赵今麦同款”、“添加植物萃取成分”等概念吸引消费者的关注。细分类目表现|女士内衣/男士内衣/家居服：有棵树同比增速较高，Top3品牌较为稳定112023年38购物节内衣类销售额及同比概况（单位：亿元）0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.7 0.5 0.4 0.2 0.2 0.3 0.2 0.2 0.2 0.1-50.7%-41.9%-27.6% 3.3% 31.4%-28.6% 13.9%-34.5%-51.9% 5.0%0.00.51.01.5南极人UbrasBananain/蕉内曼妮芬有棵树MiiOW/猫人VICTORIAS SECRET/维多利亚的秘密浪莎爱慕伊维斯23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 0 3 7-2 3 0-3 72023年38购物节内衣类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：内衣类指“士内衣/男士内衣/家居服”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：534.5-8.0&1.3-5.1#3.6-8.11.3-12.22.7 9.6#8.9 9.2)8.6 17.141.9 21.06.5-14.1 5.9 5.7%整体市场品牌排名变化较大，排名第一的Lululemon比去年同期排名上升5名且增速较高，销售额同比增长25.8%，销量同比增长36.7%，主推产品有女士紧身裤，产品普遍定价为中高端产品，均价高于其他瑜伽运动品牌。从排名上看，Lululemon和vfu品牌为女士瑜伽运动服品牌，排名上升较大，能看出消费者在38购物节中释放出更多与女性运动概念相关的购物需求。迪桑特为高端专业运动品牌，在38购物节期间不同产品有优惠活动价格，打折力度约为8折左右。潮流运动品牌Puma的活动优惠力度也较大，如“两件活动价”，“两件七五折”；同时该品牌新品上新较快，产品外观设计和价格能满足年轻人的运动着装的需求。细分类目表现|运动服/休闲服装：Lululemon增速较高，38购物节期间紧身裤为热销商品122023年38购物节运动服类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.3 0.5 0.6 0.6 0.6 0.1 0.3 0.1 0.4 0.1 25.8%-41.2%-57.5%-56.3%-66.2% 25.3%-36.5% 37.7%-69.8% 0.8%0.00.51.01.5lululemon/露露乐蒙Nike/耐克Adidas/阿迪达斯Lining/李宁ANTA/安踏Puma/彪马Under Armour/安德玛DESCENTE/迪桑特Fila/斐乐vfu23年38购物节销售额22年38购物节销售额 5 2-2-1-3 2 0 5-4 62023年38购物节运动服类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：运动服类指“运动服/休闲服装”类目6.8 10.5 11.6 21.1 11.2 7.7 5.8 1.2 2.2 4.4 4.9 16.9 25.0 42.3 36.1 6.7 10.7 1.0 6.1 4.7 36.7%-38.0%-53.7%-50.2%-69.2% 14.7%-45.8% 13.8%-64.8%-4.6020304050607023年38购物节销量22年38购物节销量数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：569.0-3.009.7-3.31.9 0.3A0.7-17.0q6.1 0.4c7.7-2.1B2.7-3.1F7.2 2.5D8.4-9.4F7.1 1.9!.0 25.8 28.7 16.6 9.0 9.7 12.3 8.7 8.4 7.2 31.2 38.5 61.8 22.9 7.3 9.2 11.5 12.3 8.4 14.7-32.5%-33.0%-53.5%-27.9% 24.1% 4.8% 6.5%-28.7% 0.3%-51.3040608010023年38购物节销量22年38购物节销量中腰部品牌如NEW BALANCE、斐乐、彪马销售额为为正增长趋势，同比分别为24.7%、2.6%和3.2%。其中New Balance在38购物节期间，在直播间进行促销优惠，如产品“直播价”和下单抽奖活动，在直播间中推荐的优惠商品折扣力度约在95折左右。细分类目表现|运动鞋：中腰部品牌发力明显，New Balance直播间折扣力度较大132023年38购物节运动鞋类销售额及同比概况（单位：亿元）1.2 0.8 0.8 0.7 0.6 0.6 0.5 0.4 0.4 0.3 1.8 1.2 1.7 1.1 0.5 0.6 0.5 0.6 0.4 0.7-34.6%-35.2%-53.4%-40.1% 24.7% 2.6% 3.2%-27.0%-9.2%-50.4234Nike/耐克Lining/李宁ANTA/安踏Adidas/阿迪达斯NEW BALANCEFila/斐乐Puma/彪马Converse/匡威Asics/亚瑟士Skechers/斯凯奇23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 1-1 0 3 0 2-1 2-52023年38购物节运动鞋类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：运动鞋装类指“运动鞋”类目Part4 大小家电市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：2747.1 10.813.9 17.6G36.0 6.0T02.4 23.8386.9-5.8129.0 72.6(75.8-12.3)13.3 3.207.0-33.399.2 1.7%9.5 7.6 2.3 1.5 2.2 2.1 2.2 1.9 4.7 3.3 8.9 7.8 1.6 0.8 2.0 2.0 1.8 2.8 4.6 2.5 6.0%-2.4% 39.9% 71.4% 8.5% 3.0% 25.5%-33.5% 1.7% 34.610152023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，头部品牌排名变化不大，大家电下大部分品牌销售表现均优于去年同期。受益于疫情后期的政策全面放开，结婚、装修需求爆发，加上天猫的平台促销支持，购物节换新周等活动，促使了大家电品类的整体上涨。其中方太同比增长幅度较大，销售额同比增长超100%，38购物节期间品牌在直播间营销活动较多，如：直播间下单瓜分10000元装修基金。购物节期间主推产品有三合一洗碗机、油烟机、集成灶等。细分类目表现|大家电：头部品牌稳定增长，排名变化不大，大部分品牌优于去年同期152023年38购物节大家电类销售额及同比概况（单位：亿元）2.6 2.1 1.1 0.8 0.7 0.7 0.6 0.6 0.5 0.5 2.2 1.8 0.7 0.4 0.7 0.4 0.6 0.8 0.8 0.4 17.5% 14.8% 48.3% 112.1% 2.2% 77.8% 10.0%-31.4%-32.2% 36.846Haier/海尔Midea/美的Gree/格力Fotile/方太Hisense/海信TCLLittleswan/小天鹅MIUI/小米SIEMENS/西门子Leader/统帅23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 3 5 0 4 0-5-5 12023年38购物节大家电类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：大家电类指“大家电”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：347.2 20.1(5.8 9.0$7.0-10.38.0 11.40.2 0.446.5 75.8S4.3-0.046.4 78.7P5.8-21.46.1 8.1%头部Top5品牌排名较去年同期相比没有变化，且Top5品牌销售额同比都有不同程度下滑。Blaupunkt德国蓝宝凭借全自动静音破壁机跻身top10品牌。日本小家电品牌BRUNO销售额同比增长幅度较大超200%，品牌主打高颜值厨房小电，明星产品破壁机价格在200-500元左右，除此之外产品还有高颜值多功能料理锅、烤箱等。高端净水器品牌安吉尔增速表现优异，销售额同比增长164.0%。从破壁机、净水器品牌的排名上升情况来看，侧面反映出消费者饮食、饮水方面健康的需求促进了这些品类和品牌关注度的提高。细分类目表现|厨房电器：Top5品牌排名暂无变化，健康需求促进了破壁机、净水器品类关注升高162023年38购物节厨房电器类销售额及同比概况（单位：亿元）0.9 0.8 0.5 0.4 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 1.2 1.2 0.9 0.5 0.3 0.1 0.2 0.1 0.0 0.1-27.8%-31.2%-38.3%-3.8%-24.2% 164.0%-16.7% 37.2% 207.1% 58.423Midea/美的SUPOR/苏泊尔Joyoung/九阳Bear/小熊AUX/奥克斯Angel/安吉尔Galanz/格兰仕MIJIA/米家BRUNO（电器）Blaupunkt23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 0 0 0 15-1 11 33 122023年38购物节厨房电器类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：厨房电器类指“厨房电器”类目25.8 29.7 22.1 22.6 13.9 0.8 3.0 3.8 2.6 2.0 43.0 47.1 32.2 26.2 18.4 0.5 3.6 5.0 0.7 1.3-39.9%-36.9%-31.2%-13.6%-24.5% 50.1%-16.7%-23.2% 290.8% 46.6040608010023年38购物节销量22年38购物节销量数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：2553.6 14.3207.0 9.6A14.9 60.8Q1.2 55.0466.5 15.0!31.0 5.497.6-79.81.3 114.6A0.4 79.7(7.6 3.4%1.4 1.1 0.7 4.9 0.6 1.1 0.9 2.1 3.9 4.6 2.7 1.9 0.4 9.7 1.3 1.4 1.3 3.4 6.1 6.6-46.5%-44.2% 74.3%-49.2%-49.7%-24.9%-27.8%-40.1%-36.6%-30.94681012141623年38购物节销量22年38购物节销量从销售额来看，绝大多数品牌出现不同幅度的减少，只有少数品牌如追觅、海尔、米家销售额同比上升，分别为180.3%，28.5%，14.0%。追觅销售额同比增长180.3%，今年38购物节期间排名上升10位，品牌在营销方面力度较大，主要为在淘宝直播间带货，主推产品为扫地机器人和洗地机。追觅品牌营销活动较为活跃，如在抖音上直播带货，选用“亚洲飞人”苏炳添等明星作为品牌代言人，提高品牌知名度和影响力，从而进一步带动其在传统电商平台的销售情况；从产品和技术上看，追觅通过研发“高速马达”和“智能算法”，从软件和硬件同时发力，提高其产品的竞争力。细分类目表现|生活电器：国产品牌追觅销售表现亮眼172023年38购物节生活电器类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.3 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.6 0.6 0.1 0.3 0.4 0.3 1.2 0.1 0.1 0.2-38.9%-38.9% 180.3%-21.2%-42.1%-20.8%-85.4% 28.5% 14.0%-28.6%0.00.51.01.52.0ECOVACS/科沃斯TINECO/添可追觅Midea/美的dyson/戴森roborock/石头NARWAL/云鲸Haier/海尔MIJIA/米家SUPOR/苏泊尔23年38购物节销售额22年38购物节销售额 1 1 10 1-1 0-6 3 1-32023年38购物节生活电器类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：生活电器类指“生活电器”类目Part5 母婴市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：114.1 4.60.0 4.33.1 18.47.1 14.6)2.8 3.6G.1 4.136.1-0.97.1-10.56.0 7.5 1.3-5.83.0 10.1 3.7 2.8 2.5 12.2 1.6 1.9 14.6 2.5 56.4 20.7 4.6 2.5 2.5 26.1 3.2 4.0 34.8 6.8-41.6%-51.3%-18.6% 11.7%-1.0%-53.4%-49.3%-52.5%-58.0%-63.4040608010023年38购物节销量22年38购物节销量童装类下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有Little MO&CO、MOODY TIGER两个品牌正增长，分别为28.0%、2.5%。Little MO&CO品牌为女装品牌MO&CO衍生童装品牌，从定价上看，和女装MO&CO均属于中高端服装品牌；从风格上看，其童装也仍然保持了个性潮流的特点。根据互联网公开资料，“little MO&CO的会员中，会籍达到3年以上的占72%，消费者中,46%为90后妈妈，穿着的孩子中72%都是5-12岁的儿童。”品牌用户粘性较强，用户群体大部分为新世代一二线城市，对审美穿着上有个性化的需求的宝妈。近期MOODY TIGER热销产品为女童紧身裤，目前儿童户外服饰、儿童运动服饰增长幅度稳定且未来市场发展空间较大。、细分类目表现|童装/婴儿装/亲子装：品牌排名变化较大，儿童户外和运动服饰未来发展前景较大192023年38购物节童装类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.6 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1-49.2%-3.6% 28.0% 2.5%-51.5%-49.7%-57.5%-54.9%-65.5%0.00.51.0巴拉巴拉DAVEBELLAYEEHOO/英氏Little MO&CO.MOODY TIGER童泰teenieweenieKIDSpaw in paw南极人mini peace23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 15 24 18 3 5 0 2-62023年38购物节童装类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：童装类指“童装/婴儿装/亲子装”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：50.2 52.5 0.6 19.9 20.3 29.7 30.8 21.1 13.0 1.6 55.5 82.1 0.1 17.4 19.8 26.6 45.4 27.5 24.4 1.4 427.0% 14.3% 2.8% 11.8%-32.2%-23.2%-46.9% 12.5010015023年38购物节销量22年38购物节销量76.2 2.7e.3-17.3517.7 19.6.2-9.7x.9-17.1Q.6 39.3G.8 10.5f.0 6.0.7 3.2v9.8 22.9%本年38购物节大促中，婴童用品下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有DearMom、嫚熙、德佑、海马爸比四个品牌正增长，38购物节对于宝妈们来说，手口湿巾、纸巾等囤货性质的消费需求较多。如德佑营销方面较为出色，在直播间中有较多活动，在直播间中主推商品有婴儿湿巾和婴儿纯棉柔巾等。贝亲超过babycare成为top1品牌，主推产品主要为婴儿奶瓶；DearMom同比增长超过500%，主推产品为婴儿手推车，购物节期间有直播间带货、产品折扣等营销活动。海马爸比为智能婴童监护器品牌，为近两年中出现的较年轻品牌且在婴儿看护器市场有不错的销售表现，22年全年销售市场份额占比高达90.5%。细分类目表现|婴童用品：贝亲超过babaycare成为Top1，德佑、海马爸比表现出色202023年38购物节婴童用品类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.6 0.0 0.2 0.2 0.1 0.2 0.2 0.2 0.1-7.1%-47.1% 530.5% 3.2%-14.8% 55.7%-25.1%-18.7%-45.3% 38.4%0.00.51.01.5Pigeon/贝亲bc babycareDearMomEMXEE/嫚熙Purcotton/全棉时代德佑十月结晶DEXTER/戴可思KUB/可优比海马爸比23年38购物节销售额22年38购物节销售额 1-1 47 3 0 10-3-2-6 82023年38购物节婴童用品类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：婴童用品类指“婴童用品”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：577.8 8.4B4.0 10.5g1.7-2.7 3.8 8.2P1.1 21.155.7 4.21.0 37.1%4.2 45.89.8 27.03.1-51.3.1 9.5 3.9 8.8 6.4 4.7 7.0 4.9 1.4 7.1 13.9 11.9 3.2 8.3 9.4 5.4 9.4 5.3 1.3 3.2 8.4%-19.7% 21.0% 6.5%-31.7%-13.2%-25.6%-7.5% 6.1% 122.110152025303523年38购物节销量22年38购物节销量从整体上来看，大部分奶粉品牌呈现正增长趋势，购物节中囤货消费明显，上榜的国产品牌有飞鹤、金领冠、合生元，其余7个品牌均为海外奶粉品牌。品牌排名第一、二名爱他美和飞鹤较为稳定。38购物节期间爱他美销售额同比增长17.5%。爱他美品牌创立历史时间长且引入中国市场较早，有着较强的品牌知名度和口碑积累，故在奶粉赛道一直保持领先优势。大多数奶粉品牌在38购物节期间进行活动促销，如爱他美，多款奶粉折扣力度在85折左右。启赋，折扣力度在9折左右。细分类目表现|奶粉/辅食/营养品/零食：消费者对海外奶粉品牌囤货行为增加212023年38购物节奶粉辅食类销售额及同比概况（单位：亿元）0.9 0.4 0.3 0.2 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.7 0.5 0.2 0.2 0.4 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 17.5%-11.3% 17.6% 15.2%-17.3%-9.5% 2.0% 34.8% 34.7% 8.3%0.00.51.01.52.0aptamil/爱他美FIRMUS/飞鹤a 2INNEFRISO PRESTIGE/皇家美素佳儿BIOSTIME/合生元bio island金领冠启赋KABRITA/佳贝艾特23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 1 4 0 0 3 6 6 32023年38购物节奶粉辅食类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：奶粉辅食类指“奶粉/辅食/营养品/零食”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：389.0-5.444.2 22.4!7.8 9.231.0 3.23.3 2.93.5 14.217.8-0.4)3.4 2.0a.9 0.49.6-6.3%8.9 5.0 6.0 3.0 3.7 4.1 1.6 1.7 7.9 3.5 7.3 8.8 14.7 4.6 5.3 6.1 2.8 3.7 11.8 6.2 21.0%-43.2%-59.4%-34.8%-30.9%-32.2%-42.2%-53.0%-33.3%-42.61015202523年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，童鞋下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有耐克正增长，同比增长14.5%。Nike品牌知名度较强，在38购物节期间童鞋打折力度较大，多款产品出现活动优惠价格，折扣力度约在9折左右；从均价上，比去年同期有略微降幅，品牌在活动期间以高性价比、高品牌力的品牌优势维持增长。细分类目表现|童鞋/婴儿鞋/亲子鞋：整体市场下滑，nike品牌仍稳定增长222023年38购物节童鞋类销售额及同比概况（单位：亿元）0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.3 0.2 0.3 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 14.5%-30.5%-55.7%-32.8%-28.8%-22.5%-42.4%-52.1%-33.0%-46.21Nike/耐克Adidas/阿迪达斯ANTA/安踏Skechers/斯凯奇乔丹XTEP/特步TARANIS/泰兰尼斯DrKong/江博士Warrior/回力巴拉巴拉23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 1-1 0 6 6 1-1 4 02023年38购物节童鞋类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：童鞋类指“童鞋/婴儿鞋/亲子鞋”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：229.5 16.43.3-1.17.5 16.32.0 0.86.8 32.98.7 2.95.5-16.33.5 2.9)1.5 11.4c.1-10.8P.8 33.9 26.5 16.4 9.4 6.7 6.2 5.7 3.4 14.7 48.1 35.7 32.1 10.3 2.7 11.1 7.1 9.6 7.1 12.8 5.6%-4.8%-17.2% 59.2% 251.0%-39.6%-13.0%-51.5% 15.0040608010012023年38购物节销量22年38购物节销量婴童尿裤下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有好奇、巴布豆、bebetour、宜婴四个品牌正增长。其中bebetour增长最明显，同比超过350%，品牌排名提升20位，在购物节中营销活动主要有“0元购、限时抢免单”、“会员满159减20”等促销活动。bebetour主推果酸 VE拉拉裤，PH值接近宝宝肌肤表层，搭配维E滋润皮肤，此外还有爱丽丝拉拉裤，从社交媒体上看，有部分消费者会因为颜值购买，认为其是拉拉裤“颜值天花板”。细分类目表现|婴童尿裤：bebetour品牌增长亮眼，站内营销力度大232023年38购物节婴童尿裤类销售额及同比概况（单位：亿元）1.2 0.5 0.5 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.9 0.6 0.5 0.1 0.0 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 23.0%-5.9%-3.7% 60.5% 366.3%-37.8%-27.2%-38.8%-45.9% 2.623HUGGIES/好奇bc babycarePampers/帮宝适Bobdog/巴布豆bebetourmoony露安适花王/妙而舒Goon！/大王宜婴23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 0 5 20-1 1-1-3 02023年38购物节婴童尿裤类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：婴童尿裤类指“婴童尿裤”类目Part6 宠物市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：66.9 4.9)4.2 29.5 6.5 14.5y1.3 39.1d7.4 26.8i.8-4.7b6.5 15.2.9-17.92.2 2.66.0 14.3&.9 5.9 7.5 1.6 1.7 14.9 1.6 10.5 8.4 5.0 31.9 2.2 7.7 2.2 2.2 22.8 2.0 7.8 11.2 5.0-15.7% 167.8%-2.5%-30.9%-23.9%-34.9%-20.5% 35.4%-24.9% 0.4020304050607023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，宠物下top3品牌中蓝氏、皇家都保持稳定增长。其中蓝氏表现亮眼，销售额和销量同比分别为246.9%和167.8%，排名上升21位。主要产品为猫粮；在宣传上，该品牌猫粮通过“老爸抽检”和60 权威机构质检，并符合中欧美三方标准，从而来强调自己的品牌背书。消费者反馈评论较好，从渠道上看，有部分消费者是被宠物医生推荐从而购买。本次上榜的国产品牌有麦富迪、蓝氏、lorde里兜、网易严选、凯锐思、Nourse/卫仕，占近6成，国产猫粮和狗粮产品逐步受到中国消费者认同。细分类目表现|宠物/宠物食品及用品：少数品牌正增长，国产宠物食品品牌表现亮眼252023年38购物节宠物食品类销售额及同比概况（单位：亿元）0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.2 0.0 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1-11.6% 246.9% 11.6%-3.9%-3.5%-38.0%-8.5% 11.2%-22.9% 14.8011MYFOODIE/麦富迪LEGEND SANDY/蓝氏ROYAL CANIN/皇家Orijen/原始猎食渴望ACANA/爱肯拿凯锐思Instinct网易严选Nourse/卫仕lorde23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 21 0 0 1-4 0 1-4 12023年38购物节宠物食品类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：宠物食品类指“宠物/宠物食品及用品”类目Part7 数码产品市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：6896.1 5.9099.8 146.5616.8 10.676.2-22.976.8-35.948.0-22.309.4 41.9%59.3 20.8#65.3-37.833.8-29.2%在今年和去年的38购物节大促中，top1品牌苹果占据市场较大份额，38购物节销售额达10.5亿元，同比降低20%左右，华为排名上升两名，整体上来看，手机行业品牌排名变动幅度不大。细分类目表现|手机：苹果位居top1，整体市场较去年整体下滑272023年38购物节手机类销售额及同比概况（单位：亿元）10.5 1.1 0.6 0.5 0.3 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 13.2 1.9 0.9 1.1 0.9 1.3 0.2 0.3 0.2 0.1-20.4%-40.9%-37.3%-55.4%-64.2%-65.8%-76.1%-73.4%-0102030Apple/苹果MIUI/小米Huawei/华为honor/荣耀OPPOvivoSamsung/三星realmeOnePlus/一加iQOO23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 2 0 1-3 1-1 0 12023年38购物节手机类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：手机类指“手机”类目15.3 3.6 1.6 3.5 2.0 0.8 0.1 0.3 0.2 0.1 20.3 15.0 2.8 6.0 3.6 5.6 0.4 1.4 0.5 0.2-24.8%-76.0%-43.3%-42.1%-44.2%-85.8%-75.9%-57.3%-45.81015202530354023年38购物节销量22年38购物节销量数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：0.7 0.3 4.9 21.5 2.4 1.4 0.2 2.3 0.2 0.7 1.2 0.1 7.2 25.5 2.6 1.5 0.4 3.2 0.3 0.7-41.2% 150.7%-31.4%-16.0%-10.3%-3.6%-31.6%-27.2% 6.102030405023年38购物节销量22年38购物节销量3745.5 8.837.7 26.6C1.1 14.1.8 15.3H0.8 7.9e3.4 6.9363.4-4.127.6-1.1924.5 10.08.2 16.3%本年38购物节大促中，办公设备类目下品牌整体销售表现均不及去年同期，峰米在直播间中进行促销优惠，主推产品为投影仪，较去年排名上升7位。虎牌热销产品为智能wifi保险箱，在22年全年天猫线上数据来看，该品牌占据保险箱市场份额为44.8%；在本次购物节中，不同价位段的保险箱产品均有较大力度的折扣。有道在购物节期间，对电子辞典点读笔营销活动较多，如直播间带货、会员福利等。在22年全年，有道在电子辞典天猫线上市场中占据较高市场份额，高达44.3%。有道做到了从“软件app”到“硬件点读笔”的全链路营销，凭借其自身品牌影响力和较大基数的用户群体，逐步带动其产品在传统电商平台上的销售表现。细分类目表现|办公设备/耗材/相关服务：峰米投影仪、虎牌智能保险箱、有道电子辞典笔销售情况亮眼282023年38购物节办公类销售额及同比概况（单位：亿元）0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.4 0.1 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0-36.0% 217.4%-21.7%-3.1%-3.2% 3.1%-34.4%-28.0%-44.3% 23.5%0.00.51.0XBYGIMI/极米科技峰米HP/惠普Deli/得力Epson/爱普生虎牌JmGo/坚果Canon/佳能当贝有道23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 7-1-1 0 2-3-1-3 22023年38购物节办公类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速数据说明：办公类指“办公设备/耗材/相关服务”类目Part8 家居清洁市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：184.1 103.5 127.4 116.6 91.0 89.5 74.9 69.5 51.6 85.0 212.5 154.8 118.7 106.3 122.2 121.1 86.2 85.1 86.4 76.2-13.4%-33.2% 7.3% 9.7%-25.5%-26.1%-13.2%-18.3%-40.3% 11.50020030040050023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，洗护清洁剂TOP10品牌中大部分品牌的均价出现不同程度的上涨；除此之外，较去年38大促而言，有一半品牌出现销售额正增长。在此次大促中，清风与心相印的热销单品为抽纸与卷纸，主打家庭囤货；值得注意的是两个品牌的热销单品均出现了湿厕纸。立白的热销单品则为“全效馨香洗衣液”，主打花果馨香与低泡易漂洗。细分类目表现|洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰：一半品牌呈正增长，家庭囤货装增长最高302023年38购物节洗护清洁剂类销售额及同比概况（单位：亿元）0.7 0.7 0.5 0.5 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.3 0.6 0.9 0.4 0.4 0.5 0.5 0.3 0.4 0.5 0.3 7.9%-25.6% 20.9% 15.8%-3.3%-22.7% 12.2%-2.0%-31.6% 10.8%0.00.51.01.52.0Vinda/维达whisper/护舒宝心相印高洁丝洁柔SOFY/苏菲清风蓝月亮Walch/威露士立白23年38购物节销售额22年38购物节销售额 1-1 4 2 0-3-7-8-5-102023年38购物节洗护清洁剂类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速38.1 24.6c.4 11.37.8 12.7.3 5.6H.1 29.9F.0 4.7G.2 29.1P.5 20.0c.3 14.53.2-0.6%数据说明：洗护清洁剂类指“洗护清洁剂/卫生巾/纸/香薰”类目Part9 粮油速食市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：12.6 6.4 44.5 33.4 19.8 1.6 8.0 14.7 6.9 32.9 14.2 8.6 64.1 46.2 16.6 3.5 11.4 27.6 7.3 46.9-11.0%-25.9%-30.7%-27.7% 19.4%-52.3%-30.4%-46.8%-6.1%-29.8040608010012023年38购物节销量22年38购物节销量销量同比本年38购物节大促中，粮油调味下TOP10品牌中，金龙鱼、柴火大院、和胡姬花呈正增长；大部分品牌都出现了销量的下滑，只有柴火大院经历了销量上涨。排名来看，TOP10品牌总体没有大的波动，销售TOP4品牌无变动，胡姬花有较大的进步，上升了31名。胡姬花的热销单品是古法花生油，卖点是选料严、秘法炒、双料榨、味道正宗。消费者反映产品味道香浓、新鲜、吃起来更健康。营销活动来看，胡姬花通过年货节、综艺营销、抖音话题任务等方式，从多种营销时间节点切入和消费者进行情感共鸣；再从产品品质和食用口味上，全方面满足了消费者对花生油的期待与需求。柴火大院的热销产品有东北大米、五色糙米、小黄米等，满足了消费者对不同类型主食的需求。细分类目表现|粮油调味/速食/干货/烘焙：胡姬花主打古法花生油，销售表现亮眼322023年38购物节粮油调味类销售额及同比概况（单位：亿元）0.6 0.5 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 1.0 0.6 0.3 0.2 0.1 0.2 0.1 0.2 0.0 0.1-34.4%-14.0% 0.6%-31.3% 33.4%-17.9%-16.7%-47.8% 143.6%0.00.51.01.52.0思念恒顺金龙鱼十月稻田柴火大院MALING/梅林AIRMETER/空刻福临门胡姬花康师傅23年38购物节销售额22年38购物节销售额-11.5% 0 0 0 0 4 0 0-3 31 12023年38购物节粮油调味类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速505.6-26.3y1.4 15.9Y.0 45.0P.2-4.9u.0 11.8u0.4 72.27.8 19.6h.9-1.93.5 159.5&.7 26.0%数据说明：粮油调味类指“粮油调味/速食/干货/烘焙”类目Part10 饮料冲调市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：99.6 97.9 35.5 35.7 19.7 17.1 19.5 6.1 6.6 5.7 110.1 103.7 49.4 38.4 27.7 16.7 22.0 11.9 3.4 7.3-9.6%-5.6%-28.0%-6.9%-28.7% 2.8%-11.7%-48.8% 93.1%-22.3010015020025023年38购物节销量22年38购物节销量细分类目表现|咖啡/麦片/冲饮：品类整体销售下滑，美可卓主打“全家人都能喝”的奶粉342023年38购物节冲饮类销售额及同比概况（单位：亿元）0.8 0.7 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.8 2.2 0.3 0.4 0.2 0.1 0.2 0.2 0.0 0.1 0.9%-68.2%-19.4%-56.4%-27.2% 30.1%-30.0%-46.6% 103.5%-14.5%0.01.02.03.04.0伊利蒙牛Nestle/雀巢农夫山泉认养一头牛光明TASOGARE/隅田川三顿半maxigenes/美可卓starbucks/星巴克23年38购物节销售额22年38购物节销售额 2 0 4 2 3-6-7 2-9-102023年38购物节冲饮类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速82.6 11.6q.5-66.3f.4 12.1T.5-53.2.4 2.1q.3 26.6U.1-20.85.8 4.31.0 5.44.9 10.1%数据说明：冲饮类指“咖啡/麦片/冲饮”类目本年38购物节大促中，咖啡/麦片/冲饮下大部分TOP10品牌销售表现均不及去年同期，只有伊利、光明、美可卓3个品牌呈现销售额正增长；销量只有光明、美可卓2个品牌呈正增长。光明的热销产品为如实原味酸奶，主打配方纯净、只有生牛乳和发酵菌。除此之外，产品强调自己的低GI值、对身材保持有要求的消费者更友好。美可卓，又称蓝胖子奶粉，是来自新西兰的品牌，主打适合全家人食用的奶粉，上至老人孕妇、下至儿童都可以得到营养的全面补充。从市场前景来看，未来我国成人奶粉市场前景广阔，主要驱动因素为一是受众群体巨大，二是随着老龄化程度的不断加深，市场对于中老年奶粉的需求将持续扩大。根据互联网资料显示，美可卓近日通过电梯间广告文案“宝没有小蛮腰，也别叫我胖子，叫我美可卓”，激发了广大消费者的搜索兴趣，从而提高了品牌的曝光度。Part11 医疗保健市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：37.2 34.2 5.4 5.8 5.0 4.2 9.5 3.4 6.3 5.6 35.8 33.3 5.0 6.6 3.1 3.8 7.0 4.4 6.2 5.9 3.9% 2.6% 6.7%-11.7% 61.3% 9.9% 35.6%-23.1% 1.0%-5.402030405060708023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，保健食品下大部分TOP10品牌销售都有所增长，健安喜、钙尔奇增长尤为突出。排名来看，top10品牌中，绝大多数品牌排名都稳中有升。健安喜的热销单品是高纯度深海鱼鱼油，卖点是高含量的omega-3，支持大脑与心血管健康。38大促期间，钙尔奇推出早春上新“牛乳钙软糖”，以及“1组66折、2组62折”的折扣活动，有效拉动了品牌销售表现。汤臣倍健的明星单品是奶蓟草护肝片，主要针对熬夜、饮酒这类需要护肝的人群。Life space,健安喜，fancl都推出了女性健康保健方向的产品，例如life space的“女性益生菌护理胶囊”、健安喜的“女性每日营养包”、FANCL还推出了分年龄段的“女性综合营养包”，从中可见保健食品市场围绕女性保健的概念充满潜力。细分类目表现|保健食品/膳食营养补充食品：总体销售增长明显，“她经济”引领女性保健食品趋势362023年38购物节保健食品类销售额及同比概况（单位：亿元）0.8 0.6 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.7 0.5 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 22.8% 24.5% 28.2% 6.4% 91.9% 11.1% 50.3%-18.9% 3.2%-4.0%0.00.51.01.52.0swisseBYHEALTH/汤臣倍健LIFE SPACEBLACKMORES/澳佳宝GNC/健安喜FANCLCALTRATE/钙尔奇Move Free/益节CENTRUM/善存Doppel Herz/双心23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 3-1 17 1 13-4 0 12023年38购物节保健食品类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速220.8 18.26.9 21.41.3 20.2#9.0 20.6&2.3 19.0&6.8 1.11.9 10.905.0 5.51.7 2.23.0 1.4%数据说明：保健食品类指“保健食品/膳食营养补充食品”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：13.6 6.2 43.6 5.7 3.9 3.2 23.5 9.9 1.8 1.8 14.9 7.5 53.4 7.8 10.5 1.7 26.1 12.8 1.8 2.3-8.8%-18.0%-18.2%-26.5%-63.1% 84.7%-10.1%-23.0% 4.2%-24.4040608010012023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，医疗器械下大部分TOP10品牌销售表现不及去年同期，只有鱼跃、海尔、芭克三个品牌销售额有正增长。海尔的热销单品制氧雾化一体机，主打高性价比、轻音制氧、氧浓度实时监测、一机多用、远程遥控；芭克的热销单品是去疤凝胶，卖点为美国进口，适用烫伤疤痕、痘印痘痕等，可以软化新老疤痕，减轻疤痕带来的色差、疼痛和瘙痒等。芭克适用于各种皮肤类型（包括敏感皮肤）和不同人群（包括儿童、孕妇和老人）。在38节借机会向着剖腹产妈妈们温情发声并与消费者进行情感共鸣，倡导宝妈们“抚平伤疤，美丽再出发”，同时推出产品折扣。细分类目表现|医疗器械：销售下滑，海尔制氧机、芭克祛疤凝胶销售情况出色372023年38购物节医疗器械类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.3 0.2 0.2 0.1 0.3 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 15.0%-6.9%-20.2%-28.3%-61.5% 53.8%-5.6%-19.8% 47.4%-3.3%0.00.51.0鱼跃Omron/欧姆龙可孚可复美JUYOU/绽妍Haier/海尔ZD/振德三诺kelo-cote/芭克Braun/博朗23年38购物节销售额22年38购物节销售额 1 2 4 5-2-6-7-8-9-102023年38购物节医疗器械类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速279.6 26.156.8 13.54.0-2.46.3-2.55.5 4.429.1-16.7).4 5.0i.4 4.171.0 41.572.0 27.8%数据说明：医疗器械类指“医疗器械”类目Part12 个护仪器市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：2.5 1.4 0.9 5.9 7.0 0.3 0.3 0.3 0.4 3.1 11.5 1.5 1.7 9.9 10.8 0.5 0.1 0.4 0.3 5.7-77.8%-1.9%-50.2%-40.8%-35.5%-32.1% 395.2%-34.6% 53.3%-46.110152023年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，美容美体下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有AMIRO、JOVS、科施佳、Beautigo呈现正增长，分别为10.2%、130.0%、679.5%、77.7%。整体市场排名5-10名变化较大，其中科施佳脱颖而出，同期相比上升了42名。作为专业面膜仪品牌，它的市场份额较为领先，而且技术成熟度高，与此同时产品性价比也比较高。品牌在38大促期间主打面膜仪，产品卖点为嫩肤、抗老、在家10分钟就能打造年轻肌肤。符合现代快节奏生活、注重便捷的消费者需求。产品价位来看，热销品牌的整体均价都较高，大部分都在2k元以上，极少品牌在500元以下。细分类目表现|美容美体仪器：科施佳脱颖而出，美容仪品类整体均价较高392023年38购物节美容美体仪器类销售额及同比概况（单位：亿元）0.7 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 2.7 0.5 0.7 0.4 0.4 0.1 0.0 0.2 0.1 0.1-75.0% 10.2%-47.0%-35.8%-38.3% 130.0% 679.5%-48.6%0.01.02.03.04.0Ulike（电器）AMIRO/觅光雅萌Philips/飞利浦USMILEJOVS科施佳TriPollar/初普BeautigoOralB/欧乐B23年38购物节销售额22年38购物节销售额销售额同比 77.7%-43.1% 0 1-1 0 0 12 42-2 14-12023年38购物节美容美体仪器类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速2640.5 13.0732.7 12.3E68.7 6.5B8.1 8.444.4-4.4C14.3 238.7A00.9 57.4435.8-21.3$00.3 15.94.9 5.6%数据说明：美容美体仪器类指“美容美体仪器”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：8.3 18.5 13.5 3.1 2.4 2.8 2.3 0.5 0.1 1.0 14.0 19.9 29.1 0.9 2.3 5.2 4.2 0.8 0.5 1.3-40.5%-6.8%-53.5% 235.2% 8.0%-45.6%-45.1%-38.7%-77.0%-21.802030405023年38购物节销量22年38购物节销量个人护理下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有奥克斯、徕芬、倍轻松三个品牌正增长，分别为2.2%、200.2%、59.4%。在38期间，徕芬打出“速干主义”的标语来营销其吹风机能够高速吹干头发的特点，加上“高颜值”成功吸引了女性消费者的目光，小红书平台上，部分消费者称之为“大牌平替”，和其他品牌对比测评帖子热度收藏数较高。倍轻松为智能按摩仪品牌，在今年购物节期间主推新品艾灸盒、头皮按摩器这类产品，并强调了中医按摩方式等中医养生概念。同时进行一系列营销活动，如下单抽奖、不同产品优惠价，如颈部按摩仪、眼部按摩仪、艾灸盒等产品折扣力度在7-8折左右。细分类目表现|个人护理/保健/按摩器材：徕芬增速明显，“速干主义”吸引消费者注意402023年38购物节个人护理类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.6 0.3 0.4 0.1 0.1 0.3 0.3 0.2 0.1 0.1-25.3% 2.2%-45.0% 200.2% 59.4%-35.6%-40.1%-32.5%-4.8%-16.9%0.00.51.01.5Philips/飞利浦AUX/奥克斯Flyco/飞科徕芬breo/倍轻松Panasonic/松下SKGdyson/戴森荣泰Braun/博朗23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 1-1-4 5-1-3-2-9-12023年38购物节个人护理类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速493.3 25.55.4 9.67.0 18.5e7.8-10.4s3.0 47.6a5.0 18.4r3.7 9.1174.3 10.189.0 313.35.5 6.3%数据说明：个人护理类指“个人护理/保健/按摩器材”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：9.9 34.2 24.8 8.2 2.8 9.5 7.9 8.8 8.5 5.2 27.5 49.6 24.6 21.0 1.7 29.9 21.9 12.6 2.8 5.5-64.2%-31.1% 0.8%-60.8% 66.7%-68.3%-63.8%-30.0% 200.5%-5.2040608010023年38购物节销量22年38购物节销量整体市场品牌排名有所波动，资生堂排名上升24名、且销售同期增速明显、高达162.9%，其产品定价为中高水平。38大促期间，资生堂护发品牌主推明星产品为洗发水 护发素套装；从营销活动上看，与其美容护肤线产品联动：推出购买指定护发套装产品， 1元赠“红腰子精华30ml”、“蓝胖子防晒乳50ml”等超值礼品，充分利用了其护肤品牌知名度的优势，拉动了其在美发产品的销售情况。从产品定价上看，卡诗与LorealPro是美发护发品牌中的高价位品牌，均价明显高于其他美发品牌。细分类目表现|美发护发/假发：资生堂在38购物节期间凭借明星产品联动，销售表现亮眼412023年38购物节美发护发/假发类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.4 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.8 0.5 0.2 0.2 0.1 0.3 0.2 0.1 0.0 0.1-57.0%-31.8%-7.5%-59.1% 47.6%-78.6%-69.2%-32.3% 162.9%-7.5%0.00.51.01.52.0KERASTASE/卡诗Loreal/欧莱雅Schwarzkopf/施华蔻RYO/吕LorealPro潘婷海飞丝CLEAR/清扬Shiseido/资生堂Fino23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 1 2 13-3-2 2 24 52023年38购物节美发护发/假发类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速364.7 20.05.1-1.0.9-8.3.3 4.56.6-11.5u.1-32.5.5-14.9t.6-3.4u.9-12.56.5-2.4%数据说明：美发护发/假发类指“美发护发/假发”类目Part13 珠宝首饰市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：1.9 1.8 1.2 1.3 1.9 0.7 1.1 0.1 1.2 0.3 2.3 2.7 1.1 2.2 2.0 0.2 1.4 0.1 1.4 0.3-18.0%-33.4% 10.0%-39.6%-5.4% 161.4%-22.9% 107.3%-15.9234523年38购物节销量22年38购物节销量珠宝下大部分品牌销售表现均不及去年同期，只有六福珠宝、中国黄金、老铺黄金、菜百呈现正增长。38节期间，六福珠宝在直播间中进行抽奖与拍下立减10%的活动。中国黄金近期热销产品主要为金豆、金条这类保值属性的商品。老铺黄金走高端路线，主打收藏类的古法手工金器。菜百则用直播间秒杀活动来吸引消费者的注意。细分类目表现|珠宝/钻石/翡翠/黄金：老铺黄金主打高端古法金器，增长亮眼432023年38购物节珠宝类销售额及同比概况（单位：亿元）0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 0.2 0.2 0.1 0.1 0.1 0.4 0.4 0.2 0.2 0.2 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1-9.5%-14.2% 27.6%-19.0%-3.1% 51.2%-15.5% 117.4%-15.8%0.00.51.01.5周生生周大福六福珠宝Chow Tai Seng/周大生ZLF/周六福China Gold/中国黄金CHJ/潮宏基LAOPU GOLD/老铺黄金碧玉尊CBAI/菜百23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 6 1 2-6 1-8 1-102023年38购物节珠宝类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速1911.2 10.443.5 28.959.5 16.085.5 34.129.3 2.509.7-42.285.7 9.5183.6 4.802.4 0.1B86.5 13.0%数据说明：珠宝类指“珠宝/钻石/翡翠/黄金”类目 6.7%-5.5%Part14 户外用品市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：8.5 18.5 1.4 8.5 4.0 0.3 2.2 0.4 0.6 2.6 5.0 14.6 2.2 6.6 5.4 0.6 8.7 0.4 0.6 1.7 69.7% 26.6%-37.0% 27.3%-24.7%-52.3%-74.2%-4.2% 0.2% 56.310152025303523年38购物节销量22年38购物节销量骆驼在户外市场名列榜首，销售增速也最为明显、高达260.4%，主推产品是户外冲锋衣、登山鞋，产品定价中等、38大促期间特推出“第二件半价、两件八折”等福利活动，使用“户外运动限时39元起”、“男鞋女鞋限时78元起”等低价策略来吸引更多消费者的注意力。原始人和牧高笛销售也有上涨，主要产品为户外露营产品，如帐篷和炊具。疫情政策的放开与春季天气的回暖，会同时带动户外产品的销售增长。细分类目表现|户外/登山/野营/旅行用品：骆驼增速明显，名列38大促榜首452023年38购物节户外类销售额及同比概况（单位：亿元）0.5 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.1 0.1 0.2 0.1 0.1 0.1 0.2 0.1 0.0 0.0 260.4% 27.6%-32.3%-1.8%-29.1%-47.2%-70.7% 3.5% 16.8% 33.2%0.00.51.0Camel/骆驼The Primitive/原始人THE NORTH FACE/北面探险者NaturehikeARCTERYX/始祖鸟蕉下KOLON SPORT/可隆Columbia/哥伦比亚Mobi Garden/牧高笛23年38购物节销售额22年38购物节销售额 2 2-1 3 1-1-6-8-9-102023年38购物节户外类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速567.6 112.3.0 0.8t3.1 7.5.5-22.89.0-5.831.8 10.6$9.0 13.673.1 8.1w5.0 16.68.1-14.8%数据说明：户外类指“户外/登山/野营/旅行用品”类目Part15 箱包市场分析数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：7.2 1.9 4.0 1.5 7.7 1.4 4.0 1.2 2.2 1.0 8.8 1.7 3.1 1.0 7.2 1.6 6.5 1.3 1.8 0.9-18.1% 11.6% 27.7% 61.1% 7.4%-13.0%-38.6%-7.1% 21.8% 6.210152023年38购物节销量22年38购物节销量整体运动包市场呈销售下滑趋势，而彪马、Lululemon、new balance、安德玛销售额同比上涨。耐克与MLB稳居前二，彪马、Lululemon上升4名，彪马在大促期间推出运动腰包限时折上85折的促销活动。Lululemon的热销单品为Fast Track女士运动包、卖点为多种背法（斜挎、双肩、单肩背），由此可以看出38大促期间，与女性运动相关的购物需求增加。细分类目表现|运动包/户外包/配件：整体市场下滑，耐克与MLB稳居前二472023年38购物节运动包类销售额及同比概况（单位：千万元）0.8 0.6 0.4 0.4 0.4 0.4 0.3 0.2 0.2 0.2 1.0 0.6 0.3 0.3 0.4 0.5 0.5 0.3 0.1 0.2-16.1% 0.0% 44.1% 56.9%-6.6%-22.5%-40.5%-14.2% 19.4% 1.9%0.01.02.03.0Nike/耐克MLBPuma/彪马lululemon/露露乐蒙Lining/李宁Fila/斐乐Adidas/阿迪达斯Converse/匡威NEW BALANCEUnder Armour/安德玛23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 4 4 1-2-4 1-9 02023年38购物节运动包类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速112.7 2.530.2-10.49.5 12.9(3.0-2.6S.6-13.04.4-10.9.1-3.15.8-7.6x.2-2.07.5-4.1%数据说明：运动包类指“运动包/户外包/配件”类目数据来源：魔镜市场情报魔镜市场情报：0.8 0.1 2.1 0.5 0.1 0.4 0.5 0.1 2.1 1.8 1.6 0.2 3.6 0.4 0.0 0.6 0.4 0.1 1.5 1.1-46.8%-38.5%-40.8% 26.1% 51.3%-36.0% 26.3% 0.3% 36.9% 64.623456723年38购物节销量22年38购物节销量本年38购物节大促中，箱包下绝大部分品牌均价出现上涨，大部分品牌销售表现优于去年同期，其中CinvaiKrose、新秀丽增幅较高，均在60%以上整体排名来看，TOP3品牌没有变化，为蔻驰、古驰、CHARLES&KEITH。Viney、CinvaiKrose销量增速较高，原因可能是38焕新周期间的优惠活动，消费者反映两个品牌性价比高、质量过硬，品牌颇受学生党的欢迎。成立于2013年的箱包品牌Songmongt最初为独立国产设计师品牌，从19年开始常驻天猫箱榜Top10，在国产品牌中保持top1的优势。今年购物节期间销售表现亮眼。从产品设计上来看，songmont品牌包袋满足了女性消费者通勤场景下的包袋需求：好看 轻便；从外观上看，其品牌包袋色调打破以往通勤包沉闷的暗色系、多为浅色简约设计，从材质上看，其包袋虽然为皮质材料但实际使用时轻便柔软、实用耐用。细分类目表现|箱包皮具/热销女包/男包：TOP3品牌表现稳定，国产品牌Songmont表现亮眼482023年38购物节箱包类销售额及同比概况（单位：亿元）0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.3 0.2 0.1 0.1 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0-43.2%-35.9%-34.5% 52.2% 31.4%-41.1% 61.5% 11.3% 44.5% 68.2%0.00.20.40.60.8COACH/蔻驰Gucci/古驰CHARLES&KEITHsongmontYSL/圣罗兰Michael KorsSamsonite/新秀丽MCMVineyCinvaiKrose23年38购物节销售额22年38购物节销售额 0 0 0 5 3-2 12 3 16 262023年38购物节箱包类销量及同比概况（单位：万件）品牌排名变化情况品牌均价（元）及同比增速2216.2 6.8283.6 4.296.9 10.697.8 20.7074.6-13.160.3-8.084.4 27.9B08.7 11.0#7.3 5.6#0.4 2.2%数据说明：箱包类指“箱包皮具/热销女包/男包”类目M联系我们北京淘幂科技有限公司北京市朝阳区望京SOHO塔1A座2005联系电话：010-84785451关注我们感谢您的观看!版权声明本报告为魔镜市场情报制作，其版权归属魔镜市场情报，未经允许，任何组织和个人不得以任何形式复制或传播魔镜市场情报-中国领先的智能化零售洞察服务提供商公众号报告领取

62人已浏览 2023-03-24 51页 5星级

DTCDTC解决方案白皮书（上）白皮书系列之目录0101中国跨境电商发展趋势0202跨境电商DTCDTC模式解读0303如何通过SHOPLINESHOPLINE打造DTCDTC品牌0 04 4服装及3C3C行业DTCDTC解决方案概述中国跨境电商发展趋势2021年，中国进出口有望达到6 6万亿美元，同比增量约1.31.3万亿美元相当于过去1010年增量的总和前三季度，出口和进口国际市场份额分别为15%和12.1.1%*数据来源：2021年12月30日国新办召开的国务院政策例行吹风会疫情推动全球消费者行为线上化加速 疫情影响下，消费者考量自身安全和生活需求，购物习惯由线下转向线上，海外电商流量明显提升 DataReportal最新的全球概览报告显示，2022 年全球网购人数几乎增长了10%达到 37.8 亿，电商渗透率进一步提升 研究表明，来自新加入和低频的在线购物者的在线订单预期未来增长率为1699%*数据来源：亿欧智库、广发证券发展研究中心疫情下全球不同地区消费习惯变化中国出口跨境电商交易规模稳步上升疫情之下全球供给不平衡中国供应链大而全中国拥有39个工业大类、191个中类、525个小类成为全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家 2020年我国跨境电商进出口1.69万亿元，增长31.1%；其中出口1.121.12万亿元，增长40.1.1 21年我国跨境电商进出口1.98万亿元，增长15%；其中出口1.441.44万亿元，增长24.5$.5%国家政策鼓励出口模式创新“一带一路”释放政策红利国家密集发布针对跨境电商发展的相关海关政策、外汇政策、税务政策，鼓励和扶持一批优秀的企业成长为标杆已初步建立“成体系、全方位”的跨境电商零售进口监管模式，为促进中国跨境电商发展创造了良好的基础RCEPRCEP协定正式签署极大推进跨境电商产业增长RCEP明确支持电子商务跨境经营各成员国均承诺将降低关税、开放市场、减少标准壁垒，未来区域内90%以上的货物贸易将最终实现零关税*数据来源：2021年1月及2022年1月国新办举行2021年全年进出口情况新闻发布会跨境电商竞争日趋激烈，品牌成更优选择 行业进入低利润周期，旧模式面临淘汰雨果网报告显示，2021年Q3，跨境电商上市大卖财报数据显示，8成以上跨境大卖净利润出现了不同程度的下滑 平台规则收紧，自主品牌成更多人的选择亚马逊自21年5月起利用卖家行为准则等格式条款掀起一波“封店潮”注重精细化运营、品牌化打造、产品力提升的品牌，才能在众多跨境卖家中脱颖而出，并在长期竞争中持续跑赢*数据来源：雨果跨境新的流量模式兴起，品牌发展迎来新机文字时代站内引流blog邮件图文时代GoogleFacebookInstagram短视频时代TikTok网红带货 2021年，根据Cloudfare 对于网站流量的年度总结，TikTok 全球月活用户超过1010亿，超越Google、Facebook成为“全世界最受欢迎的网站”Globalwebindex数据显示，TikTok在年轻人中很受欢迎，4141的TikTok用户年龄在1616至2424岁之间 9090的TikTok用户每天都会打开这款App（Globalwebindex），平均每个用户每天在TikTok上花费5252分钟（BusinessofApps，2019年）2021年BrandZ中国全球化品牌50强中，与跨境电商相关的品牌有：SHEINSHEIN（第1111名）、AnkerAnker（第1313名）GearbestGearbest（第4444名）、ZAFULZAFUL（第4343名）兰亭集势（第4545名）、傲基AUKEYAUKEY（第4949名）这些跨境DTC品牌，已经成长到在国外能够与联想、国航、海尔等传统品牌巨头并驾齐驱一批优秀的DTCDTC品牌脱颖而出*来源：Google发布的2021年BrandZ中国全球化品牌50强跨境电商DTCDTC模式解读什么是DTCDTC模式？DTC模式，即Direct-to-Consumer。指的是品牌不经过经销商或中间平台，直接通过自己的官方渠道和消费者互动，促使他们完成购买动作。DTCDTC创新模式全渠道触点丰富媒介形态VSVS用户需求更快速得到响应直接参与消费者沟通，反向促进产品优化与企业运营市场下沉效率更优利用线上平台覆盖低线消费者用户体验全方位地提升线上线下联通打破消费者购买的时间空间藩篱存货管理更精准和有效基于直接的消费者反馈和数据预测销量DTCDTC出海的优势去除中间环节，直达消费者，积累品牌资产品牌商分销商门店消费者消费者品牌商传统模式DTCDTC模式的优势DTCDTC模式消费者洞察 2021年，DTC市场预计将在全球范围内达到近200200亿美元的销售额，同比增长15%，预计这一趋势将持续到未来（数据来源于Bluecart）亿邦网报告显示，25%的美国消费者更倾向于从DTC品牌独立站进行消费，他们1/3的商品购买都来源于独立站 2019年，40%的美国消费者购买了DTC品牌物品；2021年，这一比例飙升到了65e%（数据来源于Diffusion 2022 年直接面向消费者的购买意向指数）跨境电商DTCDTC模式选品洞察对于欧美市场来说，除旅行、时尚品类外，音乐类产品也深受消费者青睐亚太地区最受欢迎的电商品类是旅行、时尚和电子产品如何通过SHOPLINESHOPLINE打造DTCDTC品牌极致转化极速建站多元流量用户全生命周期价值挖掘独立站DTCDTC业务链路选品订单履约博客运营广告再营销邮件营销会员运营分销裂变社媒运营短信营销结算页响应时间1s内-业内最优更适合中国卖家的后台交互和功能丰富营销工具营造火爆购物氛围灵活的结算方式弃购用户召回海量热门行业品类模板业界最优的页面加载速度多站点、多语言海量热门行业品类模板页面个性化定制站点二次开发多币种、多机型适配广告社媒搜索红人网盟全方位、高效率，满足独立站DTCDTC模式的需求SHOPLINESHOPLINE能力全景图PayPal入账付款APPAPP端订单管理客户管理商品管理营销管理数据分析在线商店订单详情查看店铺设置一页商店直播访客来源数据分析销售渠道业绩报表热销商品数据报表店铺转化漏斗呈现订单自定义分类批量发货检索付款/发货查看多维度筛选排序客户行为追踪会员管理体系价格批量调整重量批量调整商品分组管理多维度商品检索库存批量调整属性多样化设置商品多角度展示商品一键复制导入/出客户资源不同维度筛选即时聊天工具多渠道 Facebook、Line消息管理邮件营销管理优惠活动管理销售渠道管理Facebook、Google对接销售额数据对比时间段数据对比模板一键套用多语言多货币多个店铺管理店铺一键复制权限分层管理税费/支付/物流设置订单状态变更库存智能跟踪无货源一件代发PODPOD货源支持及一件代发顾客付费下单卖家收到订单轻松选品无需预先囤库存，一件代发热卖商品，效率提升1010倍一件代发平台发货顾客SHOPLINESHOPLINE独立站卖家一件代发顾客付费下单卖家收到订单发货顾客SHOPLINESHOPLINE独立站卖家一件代发PODPOD平台将定制设计打印在衣服上SHOPLINESHOPLINE其他平台一键导入一键上新其他平台及主流ERPERP对接，自动快速上架商品主流ERPERP一键导入多SKUSKU批量编辑灵活建站从访问到下单，将消费者体验做到最佳2s内打开店铺多品类模板样式丰富多级联动目录导航超级菜单二级菜单的分类封面多维度筛选器多样化商品排布智能排序搜索建议Quick View一款多图可灵活配置详情页布局（最近浏览、附加页面、布局左右调换-放notes）尺码表色板多玩法营销氛围展现可配置的结算流程地址自动联想超商电子地图无跳转支付打开店铺品类浏览详情浏览下单顾客Buy Now智能商品推荐极致转化访客数加入购物车到达结账添加支付信息完成结账复购极速访问：全球部署，网站秒开，移动端友好结账页自由配置：一页结账、三页结账丰富促销工具：Add to Cart、满减活动、捆绑销售、带图评论、优惠码第M件折扣、倒计时、公告栏、订阅、营销弹窗、购物动态结账安全及信任：安全信任图标、社媒图标、自带在线IM工具地址秒填：串联 Google、Facebook 和 PayPal 地址库自动联想快速填充地址页内付款无跳转：PCI标准接入Oceanpayment钱海、Asiabill、Stripe、WorldPay等收款渠道无跳转营造营销氛围、优化结算体验，细节成就订单裂变增长：五级会员体系、积分换购、邮件营销结算响应快：结算页响应时间小于1s流量增长玩转工具，打造滚雪球效应公域流量获客私域矩阵复购增购数据分析内容广告促销手段订阅会员博客社媒私域沉淀ShareASale优惠码分销链接会员推荐WebpushEDM短信营销广告再营销社媒运营销售结果报告流量获取报告行为报告页面报告Conversion Booster满减折扣优惠码捆绑销售第M件折扣氛围营造公告栏倒计时购物动态订阅/弹窗提醒信任背书安全信息产品评价社媒及支付图标体验结算页响应时间小于1s恢复到页面未完成的步骤复购增购分享裂变更全面的数据报表，管理业务更简单精细运营多方位、多角度的全景展现站点的各项指标销售结果：比较不同国家/地区、来源渠道、SPU、SKU等的销售情况来作出业务决策流量获取：从时间趋势、来源渠道、访问设备、国家/地区等维度了解商店访客情况行为报告：通过行为报告了解用户在站内的转化事件指标，如访客数、加购访客数等热门页面：了解不同页面的访客数、浏览次数等指标交互式实时数据可视化大屏，实时监测站点数据，洞悉运营增长，助力智能高效决策数据概览数据报告实时数据全球发货SHOPLINE优质物流服务，解决卖家跨境物流难题全面覆盖物流场景，瞬间打通全域资源一键绑定独立站迅速处理大批订单多区域发货轻松比价支持一件合单发货全链路数字化，物流履约如此简单300,000 100 3,000万27 日处理数量全球开通线路覆盖全国内县区数量合作伙伴数中国台湾日本东南亚北 美澳大利亚南 美欧 洲非 洲中 东多国家本地化支付收款渠道，保障安全安全结算分期付款 Afterpay、Affirm、Klarna拉美现金支付 dLocal欧洲银行转账 Oceanpayments分期支付 Afterpay、Affirm、Klarna印度银行转账 dLocal泰国银行转账 Omise 马来FPX SL Payments、Stripe新加坡 Omise、PayNow印尼银行转账 Xendit日本便利店支付 Oceanpayments正在接入的支付渠道已接入的支付渠道自研支付产品SHOPLINE Payments,让卖家轻松进账，保障安全，提升成功率安全结算SHOPLINESHOPLINE一站式信息管理平台 第三方插件轻松售后一站式售后服务，提高服务效率，提升买家购物即时聊天短信社交媒体如Messenger电子邮件SalesSmartlySalesSmartly服装及3C3C行业DTCDTC解决方案概述SHOPLINE SHOPLINE 服装解决方案多店铺管理、快速测款、精准投放-“三步走”助力卖家轻松爆单建站选品流量转化主要诉求核心亮点需要高效选品工具，保持上新频率指纹科技、诸葛选品、Shopify商品采集其他选品工具、POD网站样式精美，加载速度批量编辑大量spu、sku信息精美主题商品批量上传及批量编辑尺码表色板筛选器款式多图款式组合快速测款，多渠道引流多流量渠道：Facebook、TikTok、Google、Yahoo、SnapchatFB数据上报助手营造促销氛围，快速转化；提高客单价倒计时商品置顶购物动态智能落地页营销日历高级自定义弃单模板Add-To-Cart捆绑销售（组合销售）商品推荐Conversion Booster 限时促销广告数据分析、店铺数据分析、Facebook数据上报助手精美模板和高转化工具 助力兰谷达成优异的站内转化率极奢女士内衣品牌平台转型主销欧美和澳洲SHOPLINE赋能商家精美模板精美服装行业建站模板，抓人眼球，提升体验快速测款帮助商家使用Facebook广告快速测款，21天内店铺ROAS达2.02提升转化工具灵活使用Conversion Booster、购物动态、倒计时、购物车召回等工具，营造紧张促销氛围，店铺整体转化率达4.22%丰富的插件店铺提供详细的尺码说明和尺码表，搭配捆绑销售等插件，有助于提升购买体验并提升客单价访客数16982商品浏览16135到达购物车到达结账完成结账21611574717订单转化率 4.22.01.39r.83E.55se Study:Case Study:SHOPLINE 3CSHOPLINE 3C解决方案深度运营、多渠道引流、用户价值积累，多策并举助力 3C 3C 卖家轻松运营精品站建站选品流量一次转化主要诉求核心亮点展示样式精致，加载速度快，营造令人信任的店铺氛围首页商品评价首页FAQ信任图标博客多种客户登陆方式：邮箱、手机、Facebook、LINE主题模板筛选器商品隐藏隐私协议政策弹窗打通多社媒平台，店铺与社媒账号相互引流，长期积累私域流量多种广告流量来源：Facebook、TikTok、Google、Snapchat多种社媒销售渠道：Facebook直播、Facebook Shop、Instagram Shop、Messenger联盟平台：ShareASale针对不同客户画像，设置不同折扣活动，精准营销，引导客户进行订阅、注册、下单弹窗限时促销组合销售商品推荐近期浏览搜索算法邮件营销：Mailchimp、Stream折扣活动高级自定义弃单模板复购裂变联盟分销会员自动化营销精细化运营管理多维度数据分析SHOPLINE赋能商家全链路购物体验保障模板2秒内快速加载，网站设计和站内交易链路优化，充分凸显品牌形象及提升店铺购买体验开拓流量渠道，各种插件提升转化积极拓展网红资源，利用分销、ShareASale插件，开拓多种流量渠道，并通过限时促销、组合销售、Mailchimp邮件营销插件提升转化，GMV实现30倍增长品类专家扶持代投放服务客户缺乏独立站实际投放经验，品类专家扶持免费广告代投Google和Facebook，优化SEO，为店铺引流，搜索和直接访问的转化率提高了38.5%，实现3倍ROAS有效提升多渠道引流加精准营销 促使银舍智能实现GMVGMV超增长Case Study:Case Study:智能家居品牌平台转型主销美国INSE网站 GMV 数据趋势7月8月9月10月11月$500 环比增长100%突破5位数增长30倍!增长5倍THANKSSHOPLINESHOPLINE官方微信订阅号及时了解独立站运营技巧和干货SHOPLINESHOPLINE官方微信服务号免费下载更多干货白皮书

17人已浏览 2023-03-23 33页 5星级

请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 计算机计算机 发布时间：发布时间：2023-03-19 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 1%相对收益 4%行业数据 成分股数量（只）268 总市值（亿）34041 流通市值（亿）18433 市盈率（倍）68.28 市净率（倍）3.76 成分股总营收（亿）10255 成分股总净利润（亿）441 成分股资产负债率（%）43.77 相关报告 成立国家数据局，把握主题投资黄金窗口期-20230308 数字中国规划超预期，聚焦基础设施 数据要素主线 -20230228 从海外映射看 ChatGPT 在 A 股的投资机会-20230206 全面注册制改革启动，金融 IT 开年迎新机-20230203 机构持仓上升，外资从未走远，春季攻势将来 -20230130 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 证券研究报告/行业深度报告 仓安四海，智拓八方仓安四海，智拓八方-智能仓储行业报告智能仓储行业报告 报报告摘要：告摘要：产业数字化带动智能仓储行业加速发展。产业数字化带动智能仓储行业加速发展。在产业数字化的大趋势下，中国的智能仓储行业正在由集成系统阶段向智能自动化仓储阶段迈进，不再局限于搬运、存取、输送、分拣等单一环节的智能化，而是在大规模应用堆垛机、分拣机、AGV 等智能化设备以及 MES、WMS、WCS等系统软件的基础上实现全流程智能化的高标仓建设。从市场数据来看，预计 2023 年国内仓储自动化市场突破 1500 亿元，约占全球市场30%，年复合增长率 21%，高于全球增速。看我国头部企业的增速的话，国内 A 股上市公司的仓储业务总和在 2021 年整体增速超过了40%。下游需求的个性化及工厂降本增效的追求是行业最大的驱动力。下游需求的个性化及工厂降本增效的追求是行业最大的驱动力。提高效率：提高效率：随着下游部分行业如汽车、新能源、消费等产品的定制化和碎片化需求逐年增长，人工几乎无法完成对生产需要的物料进行合理的入库、出库规划，因此仓储智能化也是这些企业发展的必然选择。降低成本：降低成本：随着人口红利逐渐消失和国家加强对土地资源的管理，我国的劳动力资源和土地资源均日趋紧张，随着劳动力成本和土地成本显著上升，以及年轻人不再爱进场务工，仓储智能化的趋势愈发明显。下游客户对供应链稳定的需求使得行业壁垒持续提升。下游客户对供应链稳定的需求使得行业壁垒持续提升。行业需求的个性化以及漫长的项目周期和分期的付款方式给企业的技术能力以及资金流转能力提出了巨大的挑战，也使得行业壁垒持续提升。在行业壁垒逐步增高的情况下，行业集中度提高成为了必然事件。从海外的经验来看，国外企业通常通过收并购的行为提高行业集中度或完善自身产业链。随着国内仓储行业集中度的不断提升，国内仓储企业的品牌力也在不断增长。国内的智能仓储企业的下游将不仅仅局限于国内企业，随着我国本土智能工业软硬件水平的不断提升，我国智能工业相关产品在技术层面达到和海外巨头同等水平的同时，在价格方面拥有巨大优势，极大地加速我国智能工业产品出海的步伐。行业整体处于低估状态，行业整体处于低估状态，相关相关企业的估值企业的估值均均有较大提升空间。有较大提升空间。以部分公司 2023 年的 Wind 一致盈利预期为基准，仓储相关头部企业估值均不到 20X。这些企业无论是对标工业自动化/机器人行业的 30 PE 还是未来两年的 30%利润增速，估值均有较大提升空间。推荐关注智能仓推荐关注智能仓储行业内的头部企业。储行业内的头部企业。风险提示：风险提示：我国工业化进程不及预期、市场竞争加剧、下游大客户周我国工业化进程不及预期、市场竞争加剧、下游大客户周期性波动、出海战略受阻期性波动、出海战略受阻 -30%-20%-10%0 22/32022/62022/92022/12计算机沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2/36 计算机计算机/行业深度行业深度 目目 录录 1.数字经济时代已然到来，仓储智能化大势所趋数字经济时代已然到来，仓储智能化大势所趋.4 2.产业驱动因素：增加效率、降低成本产业驱动因素：增加效率、降低成本.11 2.1.效率提升：不仅挪的快，而且挪的好效率提升：不仅挪的快，而且挪的好.12 2.1.1.物料移动效率提升物料移动效率提升.12 2.1.2.管理决策效率提升管理决策效率提升.12 2.2.降低成本：人和地只会越来越贵，而设备不会降低成本：人和地只会越来越贵，而设备不会.15 3.产业趋势：行业壁垒逐渐提高，行业集中度不断增强产业趋势：行业壁垒逐渐提高，行业集中度不断增强.18 3.1.行业壁垒：案例、资金、团队行业壁垒：案例、资金、团队.18 3.2.壁垒逐步提高使行业向头部集中壁垒逐步提高使行业向头部集中.19 3.3.不仅仅是国内市场，出海是行业必然趋势不仅仅是国内市场，出海是行业必然趋势.23 4.行业相关标的行业相关标的.25 4.1.昆船智能：从烟草市场起步，打造全产业链布局昆船智能：从烟草市场起步，打造全产业链布局.25 4.2.诺力股份：叉车、仓储双轮驱动，全面布局售后运维服务诺力股份：叉车、仓储双轮驱动，全面布局售后运维服务.25 4.3.今天国际：坚持今天国际：坚持 3 N 战略，持续扩张高速发展战略，持续扩张高速发展.26 4.4.东杰智能：从智能物流设备到智能汽车产线，从国内到国外东杰智能：从智能物流设备到智能汽车产线，从国内到国外.27 4.5.科捷智能：不仅仅是物流，不仅仅是国内科捷智能：不仅仅是物流，不仅仅是国内.28 4.6.音飞储存：从设备到集成，持续音飞储存：从设备到集成，持续“招兵买马招兵买马”扩大业务版图扩大业务版图.29 4.7.兰剑智能：以技术为基，为世界智仓，找中国答案兰剑智能：以技术为基，为世界智仓，找中国答案.30 4.8.井松智能：错位竞争，剑指新赛道井松智能：错位竞争，剑指新赛道.31 5.投资建议投资建议.32 6.风险提示风险提示.34 图表目录图表目录 图图 1：数字经济范围边界与价值创造机制示意图：数字经济范围边界与价值创造机制示意图.4 图图 2：智能仓储直接影响到的工厂内容（标蓝）：智能仓储直接影响到的工厂内容（标蓝）.6 图图 3：智能仓储产业链：智能仓储产业链.6 图图 4：智能仓储硬件应用场景：智能仓储硬件应用场景.7 图图 5：智能仓储各细分装备市场规模（亿元）：智能仓储各细分装备市场规模（亿元）.7 图图 6：智能仓储装备：智能仓储装备.7 图图 7：智能仓储软件：智能仓储软件.8 图图 8：智能仓储系统综合解决方案价值链：智能仓储系统综合解决方案价值链.8 图图 9：智能仓储发展的五大阶段：智能仓储发展的五大阶段.9 图图 10：中国各制造业行业数字化转型指数均值：中国各制造业行业数字化转型指数均值.10 图图 11：2021 年中国智能仓储设备渗透率年中国智能仓储设备渗透率.10 图图 12：环形输送线设计减少机器人搬箱次数：环形输送线设计减少机器人搬箱次数.12 图图 13：多辆：多辆 AGV 在搬运运杂货柜在搬运运杂货柜.12 pPnMZVcVaYeUrVfWwV7N9RbRpNoOnPtQiNpPtQeRnPmNaQmMzRuOpMpMMYqQnO 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 3/36 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 14：传统仓储模式痛点：传统仓储模式痛点.13 图图 15：针对不同的产品类型设计不同的货架及分拣模式：针对不同的产品类型设计不同的货架及分拣模式.13 图图 16：智能仓储可以提升仓储整体的管理水平：智能仓储可以提升仓储整体的管理水平.14 图图 17：制造业职工人数：制造业职工人数.15 图图 18：制造业职工平均工资：制造业职工平均工资.15 图图 19：全国成交土地均价及线性平均价格：全国成交土地均价及线性平均价格.15 图图 20：智能仓储与传统仓储成本比较：智能仓储与传统仓储成本比较.16 图图 21：智能仓储项目招标案例：智能仓储项目招标案例.18 图图 22：不同行业的需求特性差异：不同行业的需求特性差异.19 图图 23：我国智能仓储行业规模（亿元）及增速（：我国智能仓储行业规模（亿元）及增速（%）预测）预测.21 图图 24：A 股上市公司仓储业务营收（亿元）及增速（股上市公司仓储业务营收（亿元）及增速（%）.21 图图 25：智能仓储行业集中度：智能仓储行业集中度.21 图图 26：海外巨头收并购过程：海外巨头收并购过程.22 图图 27：国内智能仓储企业收并购进程：国内智能仓储企业收并购进程.23 图图 28：2018 年年-2022 年年 11 月中国工业机器人进出口情况月中国工业机器人进出口情况.23 图图 29：昆船智能公司简史：昆船智能公司简史.25 图图 30：2019-2022Q3 昆船智能营业收入及其增速昆船智能营业收入及其增速.25 图图 31：2019-2022Q3 昆船智能净利润及其增速昆船智能净利润及其增速.25 图图 32：诺力股份公司简史：诺力股份公司简史.26 图图 33：2018-2022Q3 诺力股份营业收入及其增速诺力股份营业收入及其增速.26 图图 34：2018-2022Q3 诺力股份净利润及其增速诺力股份净利润及其增速.26 图图 35：今天国际成长简史：今天国际成长简史.27 图图 36：2017-2022Q3 今天国际营业收入及其增速今天国际营业收入及其增速.27 图图 37：2017-2022Q3 今天国际净利润及其增速今天国际净利润及其增速.27 图图 38：东杰智能公司简史：东杰智能公司简史.28 图图 39：2018-2022Q3 东杰智能营业收入及其增速东杰智能营业收入及其增速.28 图图 40：2018-2022Q3 东杰智能净利润及其增速东杰智能净利润及其增速.28 图图 41：科捷智能公司简史：科捷智能公司简史.29 图图 42：2019-2022 科捷智能营业收入及其增速科捷智能营业收入及其增速.29 图图 43：2019-2022 科捷智能净利润及其增速科捷智能净利润及其增速.29 图图 44：音飞储存公司简史：音飞储存公司简史.30 图图 45：2018-2022Q3 音飞储存营业收入及其增速音飞储存营业收入及其增速.30 图图 46：2018-2022Q3 音飞储存净利润及其增速音飞储存净利润及其增速.30 图图 47：兰剑智能公司简史：兰剑智能公司简史.31 图图 48：2018-2022 兰剑智能营业收入及其增速兰剑智能营业收入及其增速.31 图图 49：2019-2022 兰剑智能净利润及其增速兰剑智能净利润及其增速.31 图图 50：井松智能公司简史：井松智能公司简史.32 图图 51：2019-2022 井松智能营业收入及其增速井松智能营业收入及其增速.32 图图 52：2019-2022 井松智能净利润及其增速井松智能净利润及其增速.32 表表 1：产业数字化及智能仓储相关政策：产业数字化及智能仓储相关政策.4 表表 2：智能仓储下游及其需求特征：智能仓储下游及其需求特征.9 表表 3：智能仓储：智能仓储 VS 传传统仓储统仓储.11 表表 4：全球：全球 20 大智能仓储企业大智能仓储企业 2020-2021 年全球收入年全球收入.20 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 4/36 计算机计算机/行业深度行业深度 1.数字经济时代已然到来数字经济时代已然到来，仓储智能化大势所趋，仓储智能化大势所趋 数字经济时代已然到来，数字经济时代已然到来，工业数字化工业数字化转型成为必然趋势转型成为必然趋势。数字经济是指以使用数字化的知识和信息作为关键生产要素、以现代信息网络作为重要载体、以信息通信技术的有效使用作为效率提升和经济结构优化的重要推动力的一系列经济活动。随着互联网、大数据、云计算、AI、物联网等在各行业各领域的广泛应用，全球经济发展动能由传统经济向数字经济转换，数据成为土地、资本和劳动力之外，驱动经济社会发展的新引擎。“产业数字化”作为数字经济的一个组成部分，其实现基础是数字技术/ICT 作为典型的通用目的技术所具备的渗透性，即 ICT 能够渗透到生产、消费等各种经济活动。渗透性是数字技术/ICT 最重要的技术经济特征和在非数字部门价值创造中发挥重要作用的基础。数字技术/ICT 渗透到非数字部门后，将通过“替代性”和“协同性”这两项技术经济特征参与价值创造。图图 1：数字经济范围边界与价值创造机制示意图数字经济范围边界与价值创造机制示意图 数据来源：中国数字经济增加值规模测算及结构分析、东北证券 为推动为推动产业产业数字化数字化进程进程，我国陆续推出了一系列顶层政策。，我国陆续推出了一系列顶层政策。2015 年 5 月，国务院发布中国制造 2025，提出要将信息技术与制造技术融合，大力发展智能制造，正式拉开了我国工厂数字化变革的大幕。2021 年 3 月，国务院发布中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035年远景目标纲要，强调要建设智能制造示范工厂，完善智能制造标准体系。2021 年 12 月，工信部等 8 部门联合发布十四五智能制造发展规划，指出在“十四五”期间要全方位提升中国的智能制造水平。表表 1：产业数字化及产业数字化及智能仓储相关政策智能仓储相关政策 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 5/36 计算机计算机/行业深度行业深度 时间时间 政策政策 部门部门 内容内容 2015.52015.5 中国制造 2025 国务院 加快推动新一代信息技术与制造技术融合发展，把智能制造作为两化深度融合的主攻方向；着力发展智能装备和智能产品，推进生产过程智能化发展智能装备和智能产品，推进生产过程智能化，培育新型生产方式，全面提升企业研发、生产、管理和服务的智能化水平。在重点领域试点建设智能工厂智能工厂/数字化车间数字化车间/数字化工厂数字化工厂。2017.112017.11 增强制造业核心竞争力三年行动计划(2018-2020年)国家发改委 制造业智能化关键技术产业化制造业智能化关键技术产业化，提出包括加强高端智能化系统研制应用、提升产业基础支撑能力、推动新一代信息技术与制造技术深度融合以及推进“互联网 ”协同制造集成应用等要求。2019.92019.9 工业和信息化部关于促进制造业产品和服务质量提升的实施意见 工信部 加快推进智能制造、绿色制造，提高生产过程的自动化、智能化水平提高生产过程的自动化、智能化水平，降低能耗、物耗和水耗。2021.52021.5 “5G 工业物联网”十个典型应用场景和五个重点行业实践 工信部 部署智能物流调度系统，结合 5G MEC 超宽带(UWB)室内高精定位技术，可以实现物流终端控制、商品入库存储、搬运、分拣等作业全流程自动化、智能物流终端控制、商品入库存储、搬运、分拣等作业全流程自动化、智能化化。2021.072021.07 5G 应用“扬帆”行动计划(2021-2023 年)工信部等10 部门 加强 5G 在园区、仓储仓储、社区等场所的物流应用创新 2022.12022.1 国务院关于印发“十四五”数字经济发展规划的通知 国务院 全面深化重点产业数字化转型，深入实施智能制造工程，大力推动装备数字装备数字化化，开展智能制造试点示范专项行动，完善国家智能制造标准体系。2022.12022.1 交通领域科技创新中长期发展规划纲要(2021 年-2035年)交通运输部、科学技术部 研发应用智能仓储智能仓储和快速装卸、智能分拣与投递等技术 2022.22022.2 “十四五”国家应急体系规划 国务院 大力推广新技术、新工艺、新材料和新装备，实施智能化矿山、智能化工智能化工厂、数字化车间厂、数字化车间改造，开展智能化作业和危险岗位机器人替代示范。2022.122022.12 “十四五”现代物流发展规划 工信部等11 部门 到 2025 年，基本建成供需适配、内外联通、安全高效、智慧绿色的现代物流体系。利用现代信息技术推动物流要素在线化数据化物流要素在线化数据化，开发多样化应用场景，实现物流资源线上线下联动。结合实施“东数西算”工程，引导企业信息系统向云端跃迁，推动“一站式”物流数据中台应用，鼓励平台企业和数字化服务商开发面向中小微企业的云平台、云服务，加强物流大数据采集、分析和应用，提升物流数据价值。数据来源：各政府网站、东北证券 仓储智能化是仓储智能化是产业数字化中产业数字化中不可或缺的一环不可或缺的一环。在生产制造阶段，企业可以通过数字化的技术与设备改造升级，强化工业互联网与物联网建设，构建数字化工厂、数字化车间，提升生产流程的自动化、数字化和智能化水平，促进产品质量与生产效率提高。具体考察每一个层次的细分组成内容，可以发现仓储智能化近乎贯穿五大层次中的每一个层次，如边缘层中的 AGV 小车、PaaS 层中的仓储管理系统和细分模块中的仓储模块。换言之，倘若不能实现仓储智能化，那么工厂数字化的五大环节基本都寸步难行。在数字化的大趋势下，智能仓储有望成为产业链革新中受益的一环。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 6/36 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 2：智能仓储直接影响到的工厂内容（标蓝）智能仓储直接影响到的工厂内容（标蓝）数据来源：头豹研究院、东北证券 从产业链分布上来看，智能仓储上游为设备商，中游为集成商，下游为各行业客从产业链分布上来看，智能仓储上游为设备商，中游为集成商，下游为各行业客户户。上游主要是提供堆垛机、输送机、AGV、穿梭车、分拣机、叉车、货架等硬件设备的仓储装备提供商和提供 WMS、WCS 等软件系统的仓储软件提供商。中游是智能仓储系统综合解决方案提供商，这类中游厂商通常自身拥有核心设备和/或软件产品，并根据行业的应用特点使用多种设备和软件，设计建造智能仓储系统。下游是应用智能仓储系统的各个行业，包括烟草、医药、电子商务、汽车、规模零售等行业。图图 3：智能仓储产业链：智能仓储产业链 数据来源：网络资料整理、东北证券 智能仓储装备智能仓储装备：主要由搬运系统，存取系统，输送系统和分拣系统这四大系统组成，各有其核心产品。搬运系统的核心设备是 AGV；存取系统的核心设备是堆垛机和立体库高位货架；输送系统的核心设备是穿梭机、输送机和 EMS；分拣系统的核心设备是分 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 7/36 计算机计算机/行业深度行业深度 拣机。目前，各类智能装备已基本实现从入库到存储再到出库的全流程覆盖。从产品规模和增速来看，根据 AloT 研究院的相关测算，未来 5 年智能仓储各细分装备中产值最大的仍将是立体库和分拣输送设备，增速最快的则是 AGV 等仓储机器人。图图 4：智能仓储硬件应用场景：智能仓储硬件应用场景 图图 5：智能仓储各细分装备市场规模智能仓储各细分装备市场规模（亿元）（亿元）数据来源：井松智能招股说明书、东北证券 数据来源：AloT 研究院、东北证券 图图 6：智能仓储装备：智能仓储装备 数据来源：网络资料整理、东北证券 智能仓储软件智能仓储软件：涵盖企业管理层、仓储管理层、仓储调度层和设备执行层四大层次，目前也已实现对智能仓储全流程的覆盖。企业管理层面以制造执行系统 MES 为主、仓储管理层面以仓储管理系统 WMS 为主、仓储调度层面以仓储控制系统 WCS 为主、设备执行层面以 AGV 调度系统为主。当前，单独的第三方软件服务商通常是以开放接02004006008001000AGV/AMR立体库分拣输送设备机械臂 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 8/36 计算机计算机/行业深度行业深度 口的形式为系统集成商或硬件供应商提供配套服务，实现软件在不同设备和不同品牌之间的兼容，从而使企业得以减少软件方面的研发投入并降低项目成本。图图 7：智能仓储软件：智能仓储软件 数据来源：网络资料整理、东北证券 从行业发展来说，上游设备商向中游集成商发展集中是必然趋势，这也是因为从行业发展来说，上游设备商向中游集成商发展集中是必然趋势，这也是因为相相比起设备商而言，中游集成商价值比起设备商而言，中游集成商价值量更大量更大。这类综合解决方案提供商通常基于规划集成和自身原有的软硬件优势，为客户提供一体化的智能仓储系统及服务，使客户实现物料出入库、存储、搬运输送、分拣与拣选、配送等仓储活动的自动化、信息化和智能化，提升客户的仓储管理水平和经营效率。智能仓储系统综合解决方案具体包括自动化物流系统的规划设计、系统集成、软件开发、设备定制、电控系统开发、现场安装调试、客户培训和售后服务等一系列工作，从而从单个订单中获得更大价值量。图图 8：智能仓储系统综合解决方案价值链智能仓储系统综合解决方案价值链 数据来源：AloT 研究院、东北证券 智能仓储的下游市场分类非常多。智能仓储的下游市场分类非常多。总体来看，产品多、标准化高的行业采用智能仓储的可能性更大。同时，由于智能仓储本身对于厂区环境等因素都有一定的基本要求，因而与新建厂房相比，旧厂房的改造难度和成本均会更大，与传统行业相比，新兴行业对智能仓储的需求通常也会更大。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 9/36 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 2：智能仓储下游及其需求特征：智能仓储下游及其需求特征 应用领域应用领域 代表客户代表客户 行业需求特征行业需求特征 电商电商 京东京东 电商行业仓储货物电商行业仓储货物 SKUSKU 多，订单较零散，商品出库后直接送达终端消费者手多，订单较零散，商品出库后直接送达终端消费者手中，注重时效性，仓储环节成本较敏感，降本增效的需求高中，注重时效性，仓储环节成本较敏感，降本增效的需求高 新能源新能源 宁德时代宁德时代 新能源行业零部件体积大，重量大，价值高，人工搬运比较困难，掉料损失新能源行业零部件体积大，重量大，价值高，人工搬运比较困难，掉料损失大大 汽车汽车 上汽上汽 汽车制造行业存在汽车零部件种类复杂，体型较大等痛点，对仓储环节及时汽车制造行业存在汽车零部件种类复杂，体型较大等痛点，对仓储环节及时性、准确性要求高性、准确性要求高 医药医药 国药试剂国药试剂 医药领域自动化水平较高，原材料和产品种类众多，批号、有效期管理要求医药领域自动化水平较高，原材料和产品种类众多，批号、有效期管理要求严格，存货管理复杂，难度较大严格，存货管理复杂，难度较大 烟草烟草 中国烟草中国烟草 烟草行业自动化程度较高，货物储存量较大；烟草实行专卖管理，仓储物流烟草行业自动化程度较高，货物储存量较大；烟草实行专卖管理，仓储物流各环节要求可追溯性各环节要求可追溯性 鞋服鞋服 安踏安踏 鞋服行业的时效性要求高；服务于门店和服务于终端消费者的解决方案不鞋服行业的时效性要求高；服务于门店和服务于终端消费者的解决方案不同；鞋服款式较多，订单碎片化、同；鞋服款式较多，订单碎片化、SKUSKU 激增，存在高频的拣选需求激增，存在高频的拣选需求 零售零售 沃尔玛沃尔玛 随着“新零售”的发展，在仓储环节中可能既有发往零售一级随着“新零售”的发展，在仓储环节中可能既有发往零售一级/门店的订单，门店的订单，也有发往终端消费者的订单，需采取不同的拣选方案也有发往终端消费者的订单，需采取不同的拣选方案 半导体半导体 中芯国际中芯国际 半导体行业物料价值较高，需要减少再搬运过程中损坏，提供效率，车间洁半导体行业物料价值较高，需要减少再搬运过程中损坏，提供效率，车间洁净度要求高，需要降低人工带来的污染净度要求高，需要降低人工带来的污染 3C3C 华为华为 人工短缺，零部件比较小，人工拣选很困难人工短缺，零部件比较小，人工拣选很困难 家电家电 格力格力 家电设备体积比较大，重量较大，需要避免仓储搬运中人工搬运所可能带来家电设备体积比较大，重量较大，需要避免仓储搬运中人工搬运所可能带来的损害的损害 数据来源：东北证券整理 中国的智能仓储行业正在由集成系统阶段向智能自动化仓储阶段迈进。中国的智能仓储行业正在由集成系统阶段向智能自动化仓储阶段迈进。通过在在仓储作业的搬运、存取、输送、分拣等各个环节中使用先进的自动化设备来替代传统的人力和非自动化设备，智能仓储系统可以实现作业效率的高效提升。在未来进入智能自动化仓储阶段后，仓储物流将不再局限于搬运、存取、输送、分拣等单一环节的智能化，而是在大规模应用堆垛机、分拣机、AGV 等智能化设备以及 MES、WMS、WCS 等系统软件的基础上实现全流程智能化。同时，通过融入人工智能和大数据等先进技术，智能仓储将在未来与产线紧密衔接，使生产和仓储物流完美结合，实现真正意义上的智能工厂。图图 9：智能仓储发展的五大阶段智能仓储发展的五大阶段 数据来源：Alot 星图研究院、东北证券 我国我国智能仓储智能仓储起步晚、起步晚、渗透率低渗透率低、未来还有很大的市场空间未来还有很大的市场空间。截止 2021 年，我国第二产业的数字经济渗透率仅为 20%，相比之下，德国和韩国的第二产业数字经济渗透率均超过了 40%。由此可见，与发到国家相比，我国的工业数字化水平仍显落后。根据京东物流研究院的数据统计，截至 2021 年，我国仍有约 49.17%的企业尚未使用任何智能仓储设备，而目前已经被使用的智能仓储设备的渗透率也均较低，其中渗透率最高的 AGV 设备的渗透率仅为 29.04%，尚不足 30%，相比之 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 10/36 计算机计算机/行业深度行业深度 下，渗透率最低的智能分拣设备的渗透率仅为 11.88%，市场仍存在较大空间。图图 10：中国各制造业行业数字化转型指数均值中国各制造业行业数字化转型指数均值 图图 11：2021 年中国智能仓储设备渗透率年中国智能仓储设备渗透率 数据来源：数字化转型如何影响企业全要素生产率、东北证券 数据来源：京东物流研究院、东北证券 11.88.88.80&.73.72).04I.17%0 0P%智能分拣设备智能装卸设备智能存储设备机械手或机器人物流输送线AGV未使用 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 11/36 计算机计算机/行业深度行业深度 2.产业驱动因素：增加效率、降低成本产业驱动因素：增加效率、降低成本 与传统仓储相比，智能仓储与传统仓储相比，智能仓储效率更高，成本更低。效率更高，成本更低。智能仓储具有提升土地利用效率、降低人力成本、减少物料浪费、降低物料拣选错误率、提高仓储自动化水平及管理水平等诸多优点。利用高层货架储存物料可以最大限度的利用空间，大幅度的减少地面使用面积，降低土地使用成本，与传统仓库相比，智能仓储减少用地面积 40%以上，能够实现良好的经济效益。除此之外，WMS 等软件的引入也提高了整体管理的准确性，有效的保障了库存积压的问题。表表 3：智能仓储智能仓储 VS 传统仓储传统仓储 对比项目对比项目 自动化立体仓库自动化立体仓库 传统普通仓库传统普通仓库 空间利用率空间利用率 充分利用垂直空间，单位面积存储量远大于普通单层仓库（约为单层仓库的 4-7 倍）占地面积大，空间利用率低 储存形态储存形态 动态存储：动态存储：仓库内货物按需自动存取 仓库系统与其他生产环节系统紧密连接 静态储存：静态储存：仓库仅作为货物的存储场所，无法有效管理货物 准确率准确率 采用先进信息技术，准确率高 信息化程度低，容易出错 管理水平管理水平 计算机智能化管理 仓储与其他生产环节紧密相连，有效降低库存积压 计算机应用程度低 仓储与其他生产环节不相连，容易造成库存积压 可追溯性可追溯性 采用条码技术与信息处理技术，准确跟踪货物流向 以手工登记为主，数据准确性和及时性难以保证 对环境要求对环境要求 可适应黑暗、低温、有毒等特殊环境 受黑暗、低温、有毒等特殊环境影响大 效率与成本效率与成本 高度机械化和自动化，出入库速度快 人工成本低 主要依靠人力，货物存取速度慢 人工成本高 数据来源：兰剑智能招股说明书、东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 12/36 计算机计算机/行业深度行业深度 2.1.效率提升效率提升：不仅挪的快，而且挪的好：不仅挪的快，而且挪的好 采用智能物流系统带来的效率提升体现在两个方面采用智能物流系统带来的效率提升体现在两个方面:一是物料移动效率的提升，二一是物料移动效率的提升，二是物料管理决策效率的提升。是物料管理决策效率的提升。随着现代工业的发展，企业之间的竞争除了看谁能提供更高性价比的产品或者服务更重要的一方面在于效率的比拼。效率的竞争体现在企业运营的各个方面，生产线上体产品下线的速度，服务环节体现在服务响应的时间，物流仓储环节则体现在出入库或者拣选等作业的速度上。2.1.1.物料移动效率提升物料移动效率提升 智能物流系统中的装备不仅跑得比人快、提升物料比人高、搬得重量比人大，而智能物流系统中的装备不仅跑得比人快、提升物料比人高、搬得重量比人大，而且还会一直平稳运行，不知疲倦。且还会一直平稳运行，不知疲倦。一组皮带输送机可以在 1min 内在两个距离很远的车间内连续搬运上百个料箱;一个交叉带拣选系统可以在一个小时内完成 5 万件单品的拣选;大型物流配送中心里的一套仓储机器人系统可以顶替上百人的拆零配货工作。智能物流系统中的装备不仅跑得比人快、提升物料比人高、搬得重量比人大，而且还直平稳运行，不知疲倦。以安踏晋江仓为例，其项目上线后，实现入库产能 1000 箱/小时，整体出库产能 20 万件/天；出库效率为 20000 件/小时，是传统人工的 2倍以上。图图 12：环形输送线设计减少机器人搬箱次数环形输送线设计减少机器人搬箱次数 图图 13：多辆：多辆 AGV 在搬运运杂货在搬运运杂货柜柜 数据来源：安踏、东北证券 数据来源：宾通智能、东北证券 且且如果是纯人工作业，只能通过轻拿轻放的方式来保证商品的完好性，而轻拿轻如果是纯人工作业，只能通过轻拿轻放的方式来保证商品的完好性，而轻拿轻放必然会导致作业效率的低下放必然会导致作业效率的低下。物流装备的运行是通过事先设定好的程序来执行相同的动作，并保证物品完好无损，同时不会降低作业效率。如自动化装卸系统就比纯人工装卸作业对于物品的保护可靠。2.1.2.管理决策效率提升管理决策效率提升 有人参与的各工作环节中，哪怕是极其琐碎的工作有人参与的各工作环节中，哪怕是极其琐碎的工作.一定要伴随着人的判断和决策一定要伴随着人的判断和决策才能使工作向前推进才能使工作向前推进，而人的判断和决策是需要消耗时间的。而人的判断和决策是需要消耗时间的。当货物抵达工厂或者物流中心时，人需要判断和决策当前来的车辆要停靠在哪个收发站台;卸货时，需要判断和决策当前收到的货物该搬运到收货区的哪个区域;入库时，需要判断和决策应该先搬运哪批货物和当前的货物应该放到仓库的哪个货位上;出库时，要判断和决策需要的物料究竟在货架的哪个位置上、是否要开高位叉车才能取货、开叉车出库该穿行 A 车间还是 B 车间才最节省时间、打包的不同物料该用多大的包装盒最合适、什么时候安排装车发货等。一个物流环节的作业规模越大，需要判一个物流环节的作业规模越大，需要判断和决策的问题就越多，并且问题与问题之间关联性越复杂。此时，单纯靠断和决策的问题就越多，并且问题与问题之间关联性越复杂。此时，单纯靠人力人力 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 13/36 计算机计算机/行业深度行业深度 短时间是无法给出最优解的，甚至靠再多的人也无法折解完问题并给出正确的决短时间是无法给出最优解的，甚至靠再多的人也无法折解完问题并给出正确的决策。策。图图 14：传统仓储模式痛点：传统仓储模式痛点 数据来源：东北证券 通过仓储智能化通过仓储智能化，提高生产与配送的效率和准确性提高生产与配送的效率和准确性，避免物料浪费，避免物料浪费。智能仓储系统采用智能信息管理系统、智能存取设备和先进的识别技术，在结合厂家需求原则的基础上，根据不同的下游情况设计不同的仓储管理模式，可以更好的提高库存周转效率。相比之下，在传统仓储系统中，高效运转的落实情况完全依赖于员工的自觉性，因而随着物料数量和种类的增多，员工出于工作便利的考虑以及受到自身能力的局限，很容易就会忽略这一原则，最终导致物料的堆积、遗弃和浪费。图图 15：针对不同的产品类型设计不同的货架及：针对不同的产品类型设计不同的货架及分拣分拣模式模式 数据来源：东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 14/36 计算机计算机/行业深度行业深度 通过仓储智能化，通过仓储智能化，打通工厂内部的信息化通路，充分开发仓储信息对企业整体管打通工厂内部的信息化通路，充分开发仓储信息对企业整体管理的价值理的价值。仓储智能化是企业信息一体化的重要组成部分，智能仓储系统通过与企业其他管理系统无缝对接，实现信息在企业的各个系统之间自动传递，从而避免仓储系统成为“信息孤岛”并使企业可以对供产销全过程进行计划、控制和物料跟踪。相比之下，在传统仓储系统中，仓储信息的变动通常先由工作人员以手写的方式记录在专门的单据上，再在统一时间集中录入企业的 ERP 系统，既缺乏准确性，又缺乏时效性，导致原本非常关键的仓储信息难以被用来提升企业整体的管理水平。图图 16：智能仓储智能仓储可以提升仓储整体的管理水可以提升仓储整体的管理水平平 数据来源：东北证券 在柔性制造渗透率不断增长的今天在柔性制造渗透率不断增长的今天，库存于商品种类的增长库存于商品种类的增长直接直接促使促使了了我国智能我国智能仓储行业加速发展仓储行业加速发展。在生产制造环节中，智能仓储系统直接与生产线对接，从而根据生产需要和物料入库的批次顺序，在指定的时间将相应的物料自动输送至生产线，使原材料的供给数量和生产所需的数量之间的匹配度达到最佳并避免原材料的堆积浪费，提高企业的生产效率。在商业配送环节中，智能仓储系统根据接受的订单信息自动安排发货配送，通过使用自动拣选技术、电子标签技术、条形码技术等，大幅度提高分拣与配送的效率和准确性，提高了整体运营的效率 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 15/36 计算机计算机/行业深度行业深度 2.2.降低成本降低成本：人和地只会越来越贵，而设备不会人和地只会越来越贵，而设备不会 制造业职工人数显著下降制造业职工人数显著下降的情况下的情况下，制造业职工的平均工资则与日俱增，劳动力，制造业职工的平均工资则与日俱增，劳动力成本的显著提升，迫使工厂为了控制成本而不得不加速仓储智能化进程。成本的显著提升，迫使工厂为了控制成本而不得不加速仓储智能化进程。我国制造业职工人数自 2013 年起基本呈逐年递减，由 2013年的 5257.94 万人下降至 2021年的 3828.01 万人，年均复合变化率为（-3.89%）。相比之下，我国制造业城职工平均工资逐年递增，由 2013 年的 46431 元上升至 2021 年的 92459 元，年均复合增长率高达 9%。图图 17：制造业职工人数制造业职工人数 图图 18：制造制造业职工平均工资业职工平均工资 数据来源：统计局、东北证券 数据来源：统计局、东北证券 国家加强土地资源管理，土地资源日渐紧张，土地使用成本不断增加，工厂不得国家加强土地资源管理，土地资源日渐紧张，土地使用成本不断增加，工厂不得不加速仓储智能化。不加速仓储智能化。2016 年-2021 年，虽然全国每月成交土地均价波动剧烈，但整体上呈现上升趋势。从平均水平来看，全国每月成交土地均价的均值由 2016 年的11180 元/平方米增长至 2021 年的 15966 元/平方米，涨幅超 40%，年均复合增长率超 7%。土地成本的高速增长，驱动工厂通过仓储智能化来提高土地利用率，进而节省土地成本。图图 19：全国成交土地均价及全国成交土地均价及线性平均价格线性平均价格 数据来源：统计局、东北证券 即使在不考虑人力成本和土地成本增长的当下，智能仓储也是一个即使在不考虑人力成本和土地成本增长的当下，智能仓储也是一个高性价比的选高性价比的选择。择。根据相关数据，目前国内典型的智能立体化仓库和传统仓库相比，在同样使-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%200020003000400050006000201320142015201620172018201920202021制造业职工人数（万人）增速（%）0%2%4%6%80000400006000080000100000201320142015201620172018201920202021制造业职工平均工资（元）增速（%）0500010000150002000025000300002016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-10全国成交土地均价（元/平方米）线性(全国成交土地均价（元/平方米）)请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 16/36 计算机计算机/行业深度行业深度 用 20 年的情况下，总费用支出相差近 2000万。随着国内智能仓储技术不断成熟，国内智能仓储系统的建造成本呈不断下降的趋势，使得智能仓储的相对使用成本不断下降。图图 20：智能仓储与传统仓储成本比较智能仓储与传统仓储成本比较 数据来源：今天国际招股说明书、东北证券 且且由于某些行业的特殊工况，人类无法工作或者无法长时间工作，由于某些行业的特殊工况，人类无法工作或者无法长时间工作，相比起高昂的相比起高昂的专业人力保障和医疗费用，专业人力保障和医疗费用，这些特殊行业采取智能装备来实现“无人化”生产是这些特殊行业采取智能装备来实现“无人化”生产是必然的选择，其中当然也包括智能必然的选择，其中当然也包括智能仓储仓储系统的应用。系统的应用。以及考虑到劳动对象的安全非常重要。物流作业中，货物发生水平和垂直的位移，不安全因素比较多。事实上，在库存存取活动中发生的各种货物损失、设备损坏、人身伤亡等事故相当一部分是在人为操作过程中发生的。特别是在作业过中违反作规章制度进行作业很容易造成燃烧、爆炸等重大事故。而智能流系统可以做到 24 小时无人平稳运行，通过技术手段降低各项潜在的风险，这些相关特殊领域及需求如下：低温工况低温工况 冷库一直是物流行业很重要的应用领域，通常用来存储食品、药品、化工材料等对温度有严格要求的物料。冷原温度通常在-30 一 5C，冷库内的物料通常会有时效性的要求，因此会有频繁山入库作业、分拣作业、拣选作业等。而人是很难在这么低温的环境下长时间工作的，采用智能物流系统实现冷库内部的各项物流作业操作是个必然的选择。高污染工况高污染工况 有些工厂生产的产品本身具有挥发性，或者生产过程中易产生粉尘类的污染 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 17/36 计算机计算机/行业深度行业深度 物，而这些弥收在空气中的物质会对人体造成很大的伤害。此类工况环境下的物料在各道工序之间的搬运工作也很难采用纯人工的方式来实现。比如在玻纤(玻璃纤维)制造车间，由于玻纤生产过程中会产生很多细微的玻璃毛绒物质，进入人体肺部后会引发肺部的疾病。因此在玻纤、化纤(化学纤维)类的制造业工厂里，通常的物流搬运和产品存储都是由智能物流系统来完成的。高声工况高声工况 噪声也是一种污染，人很难在超过 8dB 的环境中长期工作。而工厂内的物流搬运装备不会有“听觉”的困扰，可以自行连续运行，保证物流的服务和生产物料的供应不受影响。高温工况高温工况 诸如钢铁行业这种高温的作业环境下，各环节都适合用自动化的设备来替代人的工作，物流作业也不例外。采用智能物流系统为高温环境下的制造过程提供物料周转，是非常有必要的。无尘工况无尘工况 与上述的各种恶劣工作条件相反，有些行业的工作场景是由于生产工艺对环境要求极高，需要无尘无菌的环境。此种情况下，在车间内工作，人反而成了一种污染源。比如电子行业或者医药行业就需要生产过程中要保证绝对的清洁，在清洁的环境中，可以大幅度提高半导体、医药品等产品的精确度和可靠性。因此，在无尘车间内部，采用专业的智能搬送设备可以避免出现尘埃，还可以在高度自动化生产过程中拥有绝对的可靠性。采用智能物流系统能有效避免由于搬运作业带来的对精密生产造成的质量影响。在在我国的劳动力资源和土地资源均日趋紧张我国的劳动力资源和土地资源均日趋紧张的今天的今天，劳动力成本和土地成本显著，劳动力成本和土地成本显著上升，上升，这也促使我国智能仓储行业加速发展这也促使我国智能仓储行业加速发展。智能仓储系统通过大规模使用智能硬件设备来进行搬运、存取、分拣等环节的作业以及使用智能仓储软件来进行智能化管理，摆脱了对人工的依赖，大幅度减少仓储系统的劳动力需求，从而减少劳动力成本。智能仓储系统通常采用高层立体式货架来存储货物，因而存储区可以向高空发展，减少库存占地面积，提高仓储空间利用率和库容，从而减少土地成本。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 18/36 计算机计算机/行业深度行业深度 3.产业产业趋势：趋势：行业壁垒逐渐提高行业壁垒逐渐提高，行业集中度不断增强行业集中度不断增强 3.1.行业壁垒：案例、资金、团队行业壁垒：案例、资金、团队 事实上，智能仓储行业并不是一个低壁垒的行业事实上，智能仓储行业并不是一个低壁垒的行业。作为一个非常强调定制化的行业，智能仓储行业的下游客户通常会要求项目实施者具有同行业或类似行业的项目经验，这也使得较丰富的项目经验成为了智能仓储行业的重要门槛，这些都要前期的积累。从目前的招标来看，智能仓储行业从目前的招标来看，智能仓储行业对于对于案例、资金案例、资金能力能力都有较大的要求都有较大的要求。为使向客户提供的智能仓储系统能更加贴近客户的具体使用需求，各供应商需要在项目建设初期根据客户的行业特点、行业规范、货品类型、功能需求、相关配套工程、客户预算等众多因素进行方案设计，并对客户的需求进行定制化的方案设计、软硬件产品研发，从而更好地服务客户，建设出真正符合客户需求、高效率的智能仓储系统。基于此，企业需要熟悉客户的行业特性、产品特点、工艺流程和运营模式，才能根据客户需求提供高质量、定制化的系统产品服务。在此背景下，一部分下游客户甚至在其智能仓储项目的招标文件中直接声明只有那些有类似行业或是同行业甚至同行业且同规模的项目经验的智能仓储系统提供商才有资格参与招标，图图 21：智能仓储项目招标案例智能仓储项目招标案例 数据来源：网络资料整理、东北证券 由于由于各行各业需求不一各行各业需求不一，智能仓储的建设智能仓储的建设又又涉及到土地基建，涉及到土地基建，后续改动成本较高，后续改动成本较高，因此案例经验自然成为行业经验之一因此案例经验自然成为行业经验之一。不同行业的客户乃至相同行业的不同客户在对智能仓储整体系统的建设和使用提出需求时，除了在基本原理和通用设备方面可能存在共同性以外，在输送系统、分拣系统、存取系统等各个细分系统的具 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 19/36 计算机计算机/行业深度行业深度 体应用场景和功能要求方面均会存在一定的差异。图图 22：不同行业的需求特性差异：不同行业的需求特性差异 数据来源：网络资料整理、东北证券 且随着项目越来越大，客户对于企业的垫资且随着项目越来越大，客户对于企业的垫资和施工和施工能力也有要求，这也能力也有要求，这也为行业带为行业带来了一定的资金来了一定的资金和和技术团队技术团队壁垒。壁垒。目前，智能仓储大型集成项目的实施周期通常短则 7-8 个月，长则 12-18 个月，超大型项目甚至可能接近 2 年。项目的款项支付基本采用“3-3-3-1”的付款模式，即预收款 30%，到货支付 30%，验收支付 30%，最后另有 10%的质保，共分为 4 期。漫长的项目周期和分期的付款方式给企业的资金流转能力提出了巨大的挑战。此外，智能仓储大型集成项目涵盖搬运、存取、输送、分拣等各个环节以及仓储与工厂产线的衔接等方方面面，涉及数不胜数的技术细节和施工细节。任何一个环节的细小失误都可能造成整个项目的失败，因而对实施企业的项目综合管理能力有极高的要求。3.2.壁垒逐步提高使行业向头部集中壁垒逐步提高使行业向头部集中 从海外公司的业绩增速来看，仓储行业越是头部企业增速越快，从海外公司的业绩增速来看，仓储行业越是头部企业增速越快，全球智能仓储行全球智能仓储行业业 20 大巨头中，前大巨头中，前 10 大企业的全球收入平均增速明显高于后大企业的全球收入平均增速明显高于后 10 大企业大企业，这也是，这也是行业具有一定经验和规模壁垒的提现行业具有一定经验和规模壁垒的提现。我们认为，智能仓储行业内排名靠前的巨头企业比其他企业增长更快的原因在于更能获得下游行业大客户的青睐。换言之，在智能仓储行业中，随着企业规模的扩大，从整体上看，业务的增速也会上升。对于智能仓储行业而言，目前一个全流程的完整集成项目的总规模可能高达上亿元，因而在下游行业中，大体量的客户会比小体量的客户更愿意且更有能力去引入智能仓储项目。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 20/36 计算机计算机/行业深度行业深度 表表 4：全球：全球 20 大智能仓储企业大智能仓储企业 2020-2021 年全球收入年全球收入 公司公司 20202020 年全球收入年全球收入（百万美元）（百万美元）20212021 年全球收入年全球收入（百万美元）（百万美元）增速（增速（%）大福大福 4540 4390-3.30%德马泰克德马泰克 3226 4299 33.26%胜斐尔集团胜斐尔集团 3120 3732 19.62%霍尼韦尔霍尼韦尔 2018 2940 45.69%范德兰德范德兰德 2100 2600 23.81%Knapp AGKnapp AG 1450 1840 26.90%村田村田 1490 1780 19.46%MHSMHS 1150 1500 30.43%WITROMNWITROMN 855 1242 45.26%MECALUXMECALUX 766 1177 53.66%前十名汇总 20715 25500 23.10%伯曼集团伯曼集团 1400 1120-20.00%西门子物流西门子物流 1000 1000 0.00%TGWTGW 物流物流 1000 924.5-7.55%Swisslog AGSwisslog AG 646 737 14.09%法孚法孚 548 664 21.17%Kardex AGKardex AG 466 514 10.30%巴斯蒂安巴斯蒂安 405 426 5.19%埃莱特里克埃莱特里克 354 372.4 5.20%AutoStore AGAutoStore AG /327.6/System Logistics SpASystem Logistics SpA 262 322 22.90%十一到二十名汇总 6081 6079.9-0.02%总额总额 26796 31579.9 17.85%数据来源：MMH杂志、东北证券 我国智能仓储相关企业也有头部增速快于整体增速的我国智能仓储相关企业也有头部增速快于整体增速的现象现象。预计 2027 年，全球仓库自动化市场将达 1000 亿美元的里程碑，2022 年至 2027 年间的复合年增长率为15%。预计 2023年国内仓储自动化市场突破 1500 亿元，约占全球市场 30%，年复合增长率 21%，高于全球增速。看我国头部企业的增速的话，国内 A 股上市公司的仓储业务总和在 2021 年整体增速超过了 40%。我国头部企业增速更快的原因也是因为国内头部工业企业对于智能仓储需求增速明显要快于中小企业，而头部企业由于订单更大，招标更严格，因此受益的也更多的是头部的仓储公司。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 21/36 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 23：我国我国智能仓储行业规模智能仓储行业规模（亿元）及增速（亿元）及增速（%）预测预测 图图 24：A 股上市公司仓储业务营收（亿元）及增速股上市公司仓储业务营收（亿元）及增速（%）数据来源：华经产业研究院、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 在在行业行业壁垒逐步增高的情况下，行业集中度提高成为了必然壁垒逐步增高的情况下，行业集中度提高成为了必然事件。事件。我国目前智能仓储行业市场集中度较低，头部企业还未出现。从行业整体市场规模整体来看，中国智能仓储行业的龙头企业市场集中度较低。根据头豹研究院的统计数据，2021 年我国智能仓储行业排名第一的诺力股份的营业收入的市场份额仅为 5.0%，排名第二的中科微至仅占 1.9%，我国智能仓储行业的 CR5 仅为 8.4%，CR10 仅有14.1%。行业集中度低的原因主要是因为智能仓储行业尚且是一个增量市场，该行业是从 2010 年才逐步大规模发展的。由于市场本身处于高速增长的状态，因此各家企业目前在自己所处的下游客户行业圈层中均发展不错，尚不存在大量的并购整合，因此短期来看仍处于比较分散的状态。图图 25：智能仓储行业集中度：智能仓储行业集中度 数据来源：头豹研究院、东北证券 0.00%5.00.00.00 .00%.000010001500200025003000智能仓储行业市场规模（亿元）增速（%）0 0P0100150201920202021今天国际东杰智能井松智能音飞储存兰剑智能科捷智能昆船智能诺力股份行业增速5.0%8.4.1%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0.0.0.0.0%CR1CR5CR10 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 22/36 计算机计算机/行业深度行业深度 从海外的经验来看，从海外的经验来看，国外企业通常通过国外企业通常通过收并购收并购的行为提高行业集中度或完善自身的行为提高行业集中度或完善自身产业链产业链。近年来，全球智能仓储行业排名前 20 的巨头企业基本都在开展收并购运作，比较由代表性的案例包括：日本大福于 2019年 4月收购印度 Vega 公司以进军印度市场，并于 2019年 9月收购荷兰 Scarabee 航空集团以及澳大利亚 Intersystems公司以进军机场安检设备和信息系统管理领域；霍尼韦尔于 2018年 10 月收购德国Transnorm 公司以进军电商领域；村田于 2018 年 2 月收购瑞典 AGVE 公司以提升集团的 AGV 生产能力。综合来看，海外巨头常通过收并购的方式来拓展自己在某一国家或者某一下游行业的业务，亦或是提升自己的产品研发能力和完善产业链。图图 26：海外巨头收并购过程：海外巨头收并购过程 数据来源：网络资料整理、东北证券 目前目前国内的一些大型智能仓储企业也已经拉开了收并购进程的序幕国内的一些大型智能仓储企业也已经拉开了收并购进程的序幕，行业集中进，行业集中进度加速度加速。诺力股份于 2016 年收购中鼎集成公司以实现从智能仓储硬件供应商向大型集成商的迈进，并于 2018 年收购法国 SAVOYE 公司以拓展海外业务；东杰智能于 2020 年收购中集智能公司以进一步提升公司产品的智能化、信息化水平；音飞储存于 2021 年收购罗伯泰克公司以进一步强化自己在立体货架领域的优势。总体来看，与海外巨头企业相似，国内智能仓储企业也通过收购来拓展自己的业务领域。我们认为，随着行业进一步的发展，国内相关的收并购节奏还将加速。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 23/36 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 27：国内智能仓储企业收并购进程国内智能仓储企业收并购进程 数据来源：公司年报、东北证券 3.3.不仅仅是国内市场，出海是行业必然趋势不仅仅是国内市场，出海是行业必然趋势 我们认为，随着国内仓储行业集中度的不断提升，国内仓储企业的品牌力也在不我们认为，随着国内仓储行业集中度的不断提升，国内仓储企业的品牌力也在不断增长。断增长。国内的智能仓储企业国内的智能仓储企业的下游将不仅仅局限于国内企业的下游将不仅仅局限于国内企业随着我国本土智能随着我国本土智能工业软硬件水平的不断提升，我国智能工业相关产品在技术层面达到和海外巨头工业软硬件水平的不断提升，我国智能工业相关产品在技术层面达到和海外巨头同等水平的同时，在价格方面拥有巨大优势，极大地加速我国智能工业产品出海同等水平的同时，在价格方面拥有巨大优势，极大地加速我国智能工业产品出海的步伐的步伐。如今，以工业机器人为例，在该领域我国已出现了诸如华中数控等可以和国外企业抗衡的本土巨头，产品技术水平已然不弱于国外产品，但在价格方面仍然有明显优势。2019 年，我国工业机器人实现了出口数量对进口数量的超越，但与此同时，出口产品的均价始终显著低于进口产品的均价。图图 28：2018 年年-2022 年年 11 月中国工业机器人进出口情况月中国工业机器人进出口情况 数据来源：中国海关、智研咨询、东北证券 此外，随着国内数字孪生系统技术的日趋成熟，难以向海外直接派遣施工团队的此外，随着国内数字孪生系统技术的日趋成熟，难以向海外直接派遣施工团队的难题也迎刃而解。难题也迎刃而解。近年来，美国、日本等国均存在明显的本土劳务保护现象。中国的智能仓储企业倘若想在这些国家开展业务，就必须使用当地的施工团队，这就给项目的实地实时调整以及项目全流程的监管带来了巨大挑战。借助于数字孪02000040000600008000010000012000014000016000018000002468101214162018年2019年2020年2021年2022年1-11月出口数量（万台）进口数量（万台）出口均价（美元/台）进口均价（美元/台）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 24/36 计算机计算机/行业深度行业深度 生系统，我国的智能仓储企业可以直接远程作业，即根据海外客户的需求设置相对应的技术参数，而后基于这些参数在系统内部搭建虚拟模型并进行虚拟试运行，进而根据虚拟试运行的结果对参数和各类施工细节进行调整，直至充分满足客户需求。同时，数字孪生系统等信息技术也使得企业可以远程监控海外的施工，从而及时给出修正指示，在项目落地后对设备的维保会有一定的帮助。故此，我们认为，在我国智能仓储产品的价格优势和我国的工程师红利故此，我们认为，在我国智能仓储产品的价格优势和我国的工程师红利以及数字以及数字孪生系统等先进技术的孪生系统等先进技术的加持下，随着国内智能仓储渗透率达到较高水平后，海外加持下，随着国内智能仓储渗透率达到较高水平后，海外业务将成为我国智能仓储企业的第二增长曲线动力源泉。业务将成为我国智能仓储企业的第二增长曲线动力源泉。换言之，对我国智能仓换言之，对我国智能仓储企业而言，未来的发展空间绝不会仅限于国内，必将迈向广阔的全球市场。储企业而言，未来的发展空间绝不会仅限于国内，必将迈向广阔的全球市场。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 25/36 计算机计算机/行业深度行业深度 4.行业相关行业相关标的标的 4.1.昆船智能：昆船智能：从烟草市场起步从烟草市场起步，打造全产业链布局，打造全产业链布局 央企身份、军工背景。央企身份、军工背景。公司的实际控制人中国船舶集团是我国海军武器装备科研、设计、建造、实验的主体力量，是我国船舶工业发展的国家队和主力军，是公司市场和技术研发的依托。公司在防务装备领域具备多型军工产品的设计制造能力。依托军工品质，公司自力更生实现产业突破，是烟草加工整件国产化替代的骨干企业，是自动化物流系统及关键设备国产化替代的先发优势企业。公司的主营业务包括智能物流系统及装备、智能产线系统及装备、运营维护及备品备件、专项产品及相关服务四大领域。图图 29：昆船智能昆船智能公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 公司客户主要集中于烟草工业、烟草商业、电商物流、军事军工和医药等行业。公司客户主要集中于烟草工业、烟草商业、电商物流、军事军工和医药等行业。公司在军工行业和烟草行业有准入优势。公司有军工生产许可证和烟草专卖生产企业许可证。20 多年的行业领导和客户沉淀，让公司在市场中树立了良好的品牌形象，公司也积累了大量的优质终端客户，和很多行业的头部企业建立了良好的合作关系，比如中国烟草、华为、京东物流、云南白药等。2019-2021 年，公司营业收入持续增长，由 15.47 亿元上升至 19.13 亿元，CAGR 达 11.20%；净利润同样持续增长，由 7931.44万元上升至 9982 万元，CAGR达 12.18%。图图 30：2019-2022Q3 昆船智能昆船智能营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 31：2019-2022Q3 昆船智能昆船智能净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.2.诺力股份：诺力股份：叉车、仓储叉车、仓储双轮驱动，双轮驱动，全面布局售后运维服务全面布局售后运维服务 聚焦内部物流领域，物料搬运装备与智能物流系统双轮驱动。聚焦内部物流领域，物料搬运装备与智能物流系统双轮驱动。诺力股份起初主要-5.00%0.00%5.00.00.00 .00101520252019202020212022Q3营业收入（亿元）同比增速（%）0.00.00 .000.00.00P.00.20.40.60.811.22019202020212022Q3净利润（万元）同比增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 26/36 计算机计算机/行业深度行业深度 从事轻小型手动搬运车业务，2003 年向电动仓储车辆延伸，2012 年开始研制电动平衡重式叉车，逐渐成为国内综合排名前六的工业车辆企业。2016 年，公司收购中鼎集成 90%股权，2018 年通过产业基金获取法国 SAVOYE 公司 30%股权，将业务范围拓展至智能物流系统领域，并拓展国际市场，2019 年完成对中鼎集成以及法国 SAVOYE的 100%股权收购，目前仓储相关的物流营收已占公司近半营收。图图 32：诺力股份诺力股份公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 多产业布局，业绩持续高增。多产业布局，业绩持续高增。公司未来的增长来自于叉车电动化所给公司带来的大型电动叉车切入机会以及公司在国内仓储相关的业务规模增长。除了公司深度布局的新能源赛道以外。以及其他目前在全球范围内已累计完成相关物流系统工程案例超过 2000 个，客户广泛分布于食品饮料、医药、电子商务、汽车、电力、机械制造、造纸、化工、纺织服装、物流仓储、冷链、新能源锂电等众多领域，可以享受国内仓储行业增长的红利。此外，疫情及俄乌战争对公司海外业务影响或将减弱，相关业务在 2023 年有望恢复盈利能力。公司 2018-2021 年营业收入快速增长，由 25.53亿元上升至 58.87亿元，CAGR达 32.11%，2022年受疫情影响营收增速放缓，2022Q3增速仅有 9.73%；2018-2021 年净利润由 2 亿元上升至 2.94亿元，CAGR 为 13.70%，2022Q3 净利润增速为 19.41%，规模效应初现，2023 年公司利润率有望反弹。图图 33：2018-2022Q3 诺力股份营业收入及其增速诺力股份营业收入及其增速 图图 34：2018-2022Q3 诺力股份净利润及其增速诺力股份净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.3.今天国际：今天国际：坚持坚持 3 N 战略，战略，持续扩张持续扩张高速发展高速发展 成立成立 20 余年，专注于提供智慧物流和智能制造解决方案。余年，专注于提供智慧物流和智能制造解决方案。今天国际成立于 20000.00.00 .000.00.00P.00020304050607020182019202020212022Q3营业收入（亿元）增速（%）-5.00%0.00%5.00.00.00 .00%.00.511.522.533.520182019202020212022Q3净利润（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 27/36 计算机计算机/行业深度行业深度 年，为生产制造、流通配送企业提供自动化生产线及物流系统的规划设计、系统集成、软件开发、设备定制、电控系统开发、现场安装调试、客户培训和售后服务等一体化业务，使客户实现生产经营全过程的自动化、数字化、智能化，物料出入库、存储、搬运输送、分拣与拣选、配送等生产过程的自动化、信息化和智能化，提高效率，降低成本，提升管理水平，致力为客户创造价值。成立多年以来，今天国际不断进行自身创新与下游客户拓展，取得诸多成就，2016 年公司于深交所创业板上市，2022 年其子公司今天软件和今天机器人入选国家级专精特新“小巨人”企业。图图 35：今天国际今天国际成长成长简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 多产业布局，业绩持续高增。多产业布局，业绩持续高增。公司业务目前是“3 N”布局，“3”即烟草、石化和新能源赛道，目前需求均较旺盛。在新能源行业，公司在比亚迪的和宁德时代的供货体系中占有较高份额；在烟草行业，公司主要和昆船竞争，是行业龙头企业；在石化行业，公司目前竞争对手不多，市占率很高。除此之外公司产品已应用于冷链、日化、医药保健品、高铁、机场、航空军工、电力、家具、连锁零售、电子以及食品饮料等众多行业，“ N”战略前景广阔。2017-2021 年，公司营业收入先减后增，由 2017 年的 5.7 亿元下降至 2018 年的 4.16 亿元，此后上升至 2021 年的 15.98 亿元，CAGR 达 22.90%；净利润同样先减后增，由 2017 年的 0.93 亿元下降至 2018 年的 0.17 亿元，此后上升至 2021年的 1.88亿元，CAGR 达 15.12%。图图 36：2017-2022Q3 今天国际今天国际营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 37：2017-2022Q3 今天国际今天国际净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.4.东杰智能：东杰智能：从智能物流设备到智能汽车产线从智能物流设备到智能汽车产线，从国内到国外，从国内到国外 智能物流装备智能物流装备起家起家，外延拓展汽车涂装自动化领域，外延拓展汽车涂装自动化领域。公司创立于 1995 年 12 月，-40.00%-20.00%0.00 .00.00.00.000.00101520营业收入（亿元）增速（%）-100.00%-50.00%0.00P.000.000.00 0.00%0.00.511.52净利润（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 28/36 计算机计算机/行业深度行业深度 先后成功应用了智能生产系统、智能仓储系统、智能停车系统等。2018 年，公司通过收购常州海登，增设汽车智能涂装生产线业务。2020 年，公司通过收购中集智能 55%股权，拓展智能信息集成系统与研发业务，深入布局工业互联网业务。2021 年，公司拟发行可转债，控股权转让，淄博市财政局成为公司实际控制人。东杰智能在智能物流装备领域深耕近三十年来，已经发展成为一家在太原、上海、深圳、常州、淄博、马来西亚、泰国等地拥有多家全资或控股子公司的国际化集团公司。图图 38：东杰智能东杰智能公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 仓储业务仓储业务拥抱高弹性赛道拥抱高弹性赛道，汽车业务汽车业务与大客户共成长与大客户共成长。公司长期深耕智能物流装备行业，在医药、白酒、食品饮料、家居、3C 电子等行业具备丰富的项目实施经验，公司近年结合自身优势，开拓了动力锂电池、光伏、钢铁冶金、冷链物流等具备快速爆发潜力的行业，或将快速推动公司仓储业务放量增长。此外公司是国内少数同时具备企业总装、焊装、涂装三大汽车生产系统解决方案提供能力的供应商，目前已与吉利新能源、北汽新能源、比亚迪、小鹏汽车、江铃新能源等业内知名新能源车企建立业务合作。公司具有丰富的项目实施经验，具备丰富的世界 500 强客户、大型政企客户的合作经验，具备大型项目交付和服务能力。2018-2021 年，公司营业收入持续增长，由 6.98 亿元上升至 13 亿元，CAGR 达 23.04%；净利润则先增后减，由 2018 年的 0.63 亿元上升至 2020 年的 1.1 亿元，2021 年则下降至 0.73 亿元，CAGR为 5.03%。图图 39：2018-2022Q3 东杰智能东杰智能营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 40：2018-2022Q3 东杰智能东杰智能净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.5.科捷智能：不仅仅是物流，不仅仅是国内科捷智能：不仅仅是物流，不仅仅是国内 科捷智能科捷智能 2015 年年脱胎于软控股份脱胎于软控股份，是国内知名的智能物流和智能制造解决方案提，是国内知名的智能物流和智能制造解决方案提供商。供商。公司以自有核心技术为基础，为下游客户提供智能物流领域的智能输送系-10.00%0.00.00 .000.00.00P.0046810121420182019202020212022Q3营业收入（亿元）增速（%）-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00.00 .000.00.00P.00.20.40.60.811.220182019202020212022Q3净利润（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 29/36 计算机计算机/行业深度行业深度 统、智能分拣系统，以及智能制造领域的智能仓储系统和智能工厂系统。公司主要客户包括顺丰、德邦、印度 Delhivery 等大型快递物流集团，以及韩国 Coupang、京东、苏宁、印度 Flipkart 等知名电商平台，以及海尔日日顺、四川长虹、喜临门、金牌厨柜等知名消费品牌厂商，以及赛轮轮胎、本田动力、徐工集团、朗进科技、宗申动力等大型工业制造企业。图图 41：科捷智能科捷智能公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 持续突破海外市场，新增长点凸显。持续突破海外市场，新增长点凸显。公司除了在国内有 5 个分支机构以外，还在韩国设立了子公司，印度子公司正在筹建。海外业务已经扩展到 10 多个国家和地区，特别是在东亚、南亚、东南亚、欧洲。未来，这些海外业务会是公司业务的一个非常重要的增长点。2021 年，公司主营业务收入按客户所属行业分类，主要集中于快递物流、电商新零售、汽车和家电家居行业，占比分别为 62.23%、17.22%、13.60%和 3.07%。在 2019-2022 年，公司营业收入飞速增长，由 3.71 亿元上涨至 16.7 元，CAGR 达到 53.47%；净利润由 0.16 亿元陡增至 0.87 亿元，CAGR 达到 88.44%。图图 42：2019-2022 科捷智能科捷智能营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 43：2019-2022 科捷智能科捷智能净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.6.音飞储存音飞储存：从设备到集成：从设备到集成，持续“招兵买马”扩大业务版图，持续“招兵买马”扩大业务版图 老牌老牌仓储设备仓储设备企业企业，以“招兵买马”之势不断扩大版图以“招兵买马”之势不断扩大版图。2020 年，公司控股股东变更为景德镇陶文旅集团，音飞集团成为国有控股企业。2021 年，音飞储存公告拟将全资收购国内堆垛机龙头罗伯泰克，以“堆垛机 软件 货架”和“穿梭车 软0.00 .00.00.00.000.001015202019202020212022营业收入（亿元）增速（%）-100.00%0.000.00 0.0000.000.00%0.000.200.400.600.801.002019202020212022净利润（万元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 30/36 计算机计算机/行业深度行业深度 件 货架”的多种智能仓储解决方案响应市场需求。在收购罗伯泰克后，音飞储存布局新能源行业已初见成效，2021 年新能源订单额同比增长 90.11%，并成功获得比亚迪电池、贝特瑞锂电池正负极材料、宁德时代、扬州晶澳、新特能源、润阳新能源等项目订单。可预见，公司在未来还将保持强劲的势头，加速进军医疗、冷链及跨境电商等细分领域。图图 44：音飞储存音飞储存公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 公司目前的核心业务包括智能物流规划设计及系统集成业务、物流仓储核心设备公司目前的核心业务包括智能物流规划设计及系统集成业务、物流仓储核心设备及软件业务和运营服务业务这三大板块。及软件业务和运营服务业务这三大板块。目前的音飞储存形成了“国际先进的智能仓储设备供应商”和“以穿梭车为核心的物流自动化系统集成商”的双重发展定位，并基于此主打高精密货架、自动化系统集成和服务这三大主要业务。2018-2021 年，音飞储存营业收入呈波动上升的趋势，由 6.89 亿元上升至 10.09 亿元，CAGR 为 13.56%；净利润先减后增，由 2018 年的 0.93 亿元下降至 2019 年的 0.78亿元，此后上升至 2021 年的 1.26 亿元，CAGR 为 10.65%。图图 45：2018-2022Q3 音飞储存音飞储存营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 46：2018-2022Q3 音飞储存音飞储存净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.7.兰剑智能：以技术为基，为世界智仓，找中国答案兰剑智能：以技术为基，为世界智仓，找中国答案 公司具有公司具有校企校企背景背景，技术实力雄厚技术实力雄厚。公司董事长吴耀华先生 1996 年清华大学博士毕业，1999 年 9 月至今就职于山东大学控制科学与工程学院,任教授,博士生导师。是一个非常注重技术的企业。2013 年起，公司的业务逐步向电力、医药、电子商务、快消等行业拓展，2015 年公司借助唯品会项目，增加智能仓储物流系统代运营服务新模式，目前公司已成为一家全流程智能物流系统解决方案提供商，可提-10.00%0.00.00 .000.00.00P.00.00468101220182019202020212022Q3营业收入（亿元）增速（%）-20.00%-10.00%0.00.00 .000.00.00.20.40.60.811.21.420182019202020212022Q3净利润（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 31/36 计算机计算机/行业深度行业深度 供智能物流系统的研发，设计、生产、销售及服务，是国内智能物流系统装备领域的优势企业。图图 47：兰剑智能兰剑智能公司公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 持续突破新领域，营业收入高增长。持续突破新领域，营业收入高增长。近年来公司在零售、医药、电商、汽车、石化、烟草、航空航天等行业持续取得订单的同时，在新能源、通信设备、农牧业、家电、工程机械、食品、家居等重点领域突破，实现了新行业的新拓展。公司通过方案仿真设计、软件产品开发、硬件产品设计及零部件定制和装配、系统集成等环节，为客户提供涵盖存储、拣选、输送、生产、搬运、包装、监控、管理等环节的定制化智能物流自动化系统解决方案，助力客户实现全流程物流作业的可视化、信息化和智能化。其中，方案仿真设计（数字孪生平台）、软件产品和硬件产品自研自产是公司的核心优势。2018-2022 年，公司营业收入快速增长，由 3.49亿元上升至 9.15 亿元，CAGR 达 27.24%；净利润由于公司扩张下游客户类型变化导致毛利率降低，因此增速放缓，不过随着公司开始逐步从高速增长向高质量增长转型，预计公司 2023 年净利润增速将快于业绩增速。图图 48：2018-2022 兰剑智能兰剑智能营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 49：2019-2022 兰剑智能兰剑智能净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 4.8.井松智能：井松智能：错位竞争错位竞争，剑指新赛道，剑指新赛道 错位竞争，剑指新赛道。错位竞争，剑指新赛道。公司是以智能仓储物流设备和软件为基础，为下游客户提供智能仓储物流系统，系国内知名的智能仓储物流设备与智能仓储物流系统提供商。公司在发展智能仓储物流系统集成技术的同时，坚持研发 AGV、堆垛机、穿梭车等智能仓储物流设备的底层技术，强调关键设备的自产自用，提升智能仓储物流系统产品附加值。公司在 AGV 车载控制系统、重载叉车式 AGV 机械结构设计与运动控制、AGV 执行机构设计，堆垛机结构设计、穿梭车结构设计及分拣控制等方面拥有核心技术，且在行业内处于先进水平。0.00P.000.000.004681020182019202020212022营业收入（亿元）增速（%）-200.00%0.00 0.000.000.000.00.20.40.60.8120182019202020212022净利润（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 32/36 计算机计算机/行业深度行业深度 图图 50：井松智能公司：井松智能公司简史简史 数据来源：公司官网、东北证券 与同行上市可比公司比较，井松聚焦的专业领域不同与同行上市可比公司比较，井松聚焦的专业领域不同。公司主要服务于工业制造业领域，客户涉及汽车、化工、机械、纺织服装、电子、电力设备及新能源、有色金属等行业。公司在汽车、化工、机械、纺织服装、3C 电子与半导体、电力设备及新能源、有色金属等行业领域均有成功案例，其中多个案例获评国家级或省级标杆工程与行业示范试点项目。2019-2022 年，公司营业收入快速增长，由 3 亿元上升至 5.85 亿元，CAGR 为 24.93%；净利润由 0.22 亿元上升至 0.70 亿元，CAGR 高达 48.33%。图图 51：2019-2022 井松智能井松智能营业收入及其增速营业收入及其增速 图图 52：2019-2022 井松智能井松智能净利润及其增速净利润及其增速 数据来源：Wind、东北证券 数据来源：Wind、东北证券 5.投资建议投资建议 产业数字化带动智能仓储行业加速发展产业数字化带动智能仓储行业加速发展。目前，中国的智能仓储行业正在由集成系统阶段向智能自动化仓储阶段迈进，不再局限于搬运、存取、输送、分拣等单一环节的智能化，而是在大规模应用堆垛机、分拣机、AGV 等智能化设备以及MES、WMS、WCS 等系统软件的基础上实现全流程智能化的高标仓建设。从市场数据来看，预计 2023 年国内仓储自动化市场突破 1500 亿元，约占全球市场 30%，年复合增长率 21%，高于全球增速。看我国头部企业的增速的话，国内 A 股上市公司的仓储业务总和在 2021 年整体增速超过了 40%。0.00.00 .000.00.00P.00.004682019202020212022营业收入（亿元）增速（%）0.000.00 0.0000.000.00P0.00.020.040.060.082019202020212022营业收入（亿元）增速（%）请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 33/36 计算机计算机/行业深度行业深度 下游需求的个性化及工厂降本增效的追求是行业最大的驱动力。下游需求的个性化及工厂降本增效的追求是行业最大的驱动力。提高效率提高效率：随着下游部分行业如汽车、新能源、消费等产品的定制化和碎片化需求逐年增长，人工几乎无法完成对生产需要的物料进行合理的入库、出库规划，因此仓储智能化也是这些企业发展的必然选择。降低成本：降低成本：随着人口红利逐渐消失和国家加强对土地资源的管理，我国的劳动力资源和土地资源均日趋紧张，随着劳动力成本和土地成本显著上升，以及年轻人不再爱进场务工，仓储智能化的趋势愈发明显。下游客户对供应链稳定的需求使得行业壁垒持续提升。下游客户对供应链稳定的需求使得行业壁垒持续提升。作为一个非常强调定制化的行业，智能仓储行业的下游客户通常会要求项目实施者具有同行业或类似行业的项目经验，这也使得较丰富的项目经验成为了智能仓储行业的重要门槛，这些都要前期的积累。并且没有资金和成熟的团队，也无法做到这样的积累。漫长的项目周期和分期的付款方式给企业的资金流转能力提出了巨大的挑战，因此一些没有足够现金流的小企业根本无法获得投标的资格。此外，智能仓储大型集成项目涵盖搬运、存取、输送、分拣等各个环节以及仓储与工厂产线的衔接等方方面面，涉及数不胜数的技术细节和施工细节。任何一个环节的细小失误都可能造成整个项目的失败，因而对实施企业的项目综合管理能力有极高的要求，而这往往是需要一整个团队才能确保万无一失。在上游壁垒逐步增高的情况下，行业集中度提高成为了必然事件。在上游壁垒逐步增高的情况下，行业集中度提高成为了必然事件。从海外的经验来看，国外企业通常通过收并购的行为提高行业集中度或完善自身产业链。随着国内仓储行业集中度的不断提升，国内仓储企业的品牌力也在不断增长。国内的智能仓储企业的下游将不仅仅局限于国内企业随着我国本土智能工业软硬件水平的不断提升，我国智能工业相关产品在技术层面达到和海外巨头同等水平的同时，在价格方面拥有巨大优势，极大地加速我国智能工业产品出海的步伐。行业整体处于低估状态，相关企业的估值均有较大提升空间。行业整体处于低估状态，相关企业的估值均有较大提升空间。以部分公司 2023 年的 Wind 一致盈利预期为基准，仓储相关头部企业估值均不到 20X。这些企业无论是对标工业自动化/机器人行业的 30 PE 还是未来两年的 30%利润增速，估值均有较大提升空间。推荐关注智能仓储行业内的头部企业。推荐关注智能仓储行业内的头部企业。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 34/36 计算机计算机/行业深度行业深度 6.风险提示风险提示 我国工业化进程不及预期：我国工业化进程不及预期：作为一个工业配套相关产业，仓储行业的发展和我国工业体系的发展息息相关，若我国工业发展由于宏观及其他不可预料因素影响导致增长速度蒋欢，行业相关业绩增速或将下降。市场竞争加剧：市场竞争加剧：仓储行业是一个完全竞争市场，若行业内部由于部分企业快速扩张导致行业内部竞争加剧，或将导致相关企业毛利率下降。下游大客户周期性波动：下游大客户周期性波动：部分仓储企业前五大客户占比较大，业绩受下游大客户资本开支周期性影响较为明显，因此若部分下游大客户缩减资本开支，或将导致部分企业营收产生较大波动。出海战略受阻：出海战略受阻：相比起国内，海外市场毛利率更高且有较高的长期维护收入，因此是大部分头部仓储企业未来几年均会向国际市场布局，如果由于地缘政治关系或者其他因素导致行业出海受阻，相关企业长期成长性或将不及预期 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 35/36 计算机计算机/行业深度行业深度 研究研究团队团队简介：简介：吴源恒：武汉大学遥感工程学士，伯明翰大学国际商务硕士，曾在湖北省测绘局从事测绘地理信息数据处理、遥感地理信息解译等工作，对卫星遥感应用产业有较深的认识。2020 年加入万联证券 TMT 团队，2022 年加入东北证券数字经济团队。目前主要研究 5G、卫星互联网、遥感、物联网、光通信等数字经济相关领域。重要重要声明声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。投资评级中所涉及的市场基准：A 股市场以沪深 300 指数为市场基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为市场基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为市场基准。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 5%至 15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场基准。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场基准持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场基准。请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 36/36 计算机计算机/行业深度行业深度 Table_SalesTable_Sales 东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司 网址：网址：http:/http:/ 电话：电话：400400-600600-06860686 地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28号恒奥中心 D座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 799 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 34D 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式机构销售联系方式 姓名姓名 办公电话办公电话 手机手机 邮箱邮箱 公募销售公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 王一（副总监）021-61001802 13761867866 吴肖寅 021-61001803 17717370432 李瑞暄 021-61001802 18801903156 周嘉茜 021-61001827 18516728369 陈梓佳 021-61001887 19512360962 chen_ 屠诚 021-61001986 13120615210 康杭 021-61001986 18815275517 丁园 021-61001986 19514638854 吴一凡 021-20361258 19821564226 王若舟 021-61002073 17720152425 华北地区机构销售华北地区机构销售 李航（总监）010-58034553 18515018255 殷璐璐 010-58034557 18501954588 曾彦戈 010-58034563 18501944669 吕奕伟 010-58034553 15533699982 孙伟豪 010-58034553 18811582591 陈思 010-58034553 18388039903 chen_ 徐鹏程 010-58034553 18210496816 曲浩蕴 010-58034555 18810920858 华南地区机构销售华南地区机构销售 刘璇（总监）0755-33975865 13760273833 liu_ 刘曼 0755-33975865 15989508876 王泉 0755-33975865 18516772531 王谷雨 0755-33975865 13641400353 张瀚波 0755-33975865 15906062728 zhang_ 王熙然 0755-33975865 13266512936 wangxr_ 阳晶晶 0755-33975865 18565707197 yang_ 张楠淇 0755-33975865 13823218716 钟云柯 0755-33975865 13923804000 杨婧 010-63210892 18817867663 梁家潆 0755-33975865 13242061327 非公募销售非公募销售 华东地区机构销售华东地区机构销售 李茵茵（总监）021-61002151 18616369028 杜嘉琛 021-61002136 15618139803 王天鸽 021-61002152 19512216027 王家豪 021-61002135 18258963370 白梅柯 021-20361229 18717982570 刘刚 021-61002151 18817570273 曹李阳 021-61002151 13506279099 曲林峰 021-61002151 18717828970 华北地区机构销售华北地区机构销售 温中朝（副总监）010-58034555 13701194494 王动 010-58034555 18514201710 wang_ 闫琳 010-58034555 17862705380 张煜苑 010-58034553 13701150680

23人已浏览 2023-03-21 36页 5星级

证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 17 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 雨霁初晴彩虹来，出行链重构繁荣可期雨霁初晴彩虹来，出行链重构繁荣可期 物流和出行服务行业从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 扈世民扈世民 物流和出行服务行业首席分析师 S1010519040004 元宵节后公商务补偿性出行需求助力航空、高铁票价弹性的释放，淡季不淡凸元宵节后公商务补偿性出行需求助力航空、高铁票价弹性的释放，淡季不淡凸显出行需求韧性，我们测算显出行需求韧性，我们测算 Q1 三大航亏损或明显收窄、春秋、吉祥利润有望三大航亏损或明显收窄、春秋、吉祥利润有望转正转正，京沪高铁有望盈利，京沪高铁有望盈利 1216 亿。亿。3 月下半月短期承压月下半月短期承压的的公商务需求有望再公商务需求有望再迎释放，迎释放，“淡季不淡”“淡季不淡”逻辑持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需逻辑持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期求反弹有望超预期，头部航司和京沪高铁票价弹性有望进一步显现。未来两个，头部航司和京沪高铁票价弹性有望进一步显现。未来两个季度季度国际线放量有望加速，料国际线放量有望加速，料 2023 年暑期国际航线或恢复至年暑期国际航线或恢复至 2019 年同期的年同期的50%，2024 年航班量有望恢复至疫情前，宽体机利用率有望明显改善为年航班量有望恢复至疫情前，宽体机利用率有望明显改善为航司收入端和成本端带航司收入端和成本端带来双重利好来双重利好，同时枢纽机场免税价值有望迎来回归。，同时枢纽机场免税价值有望迎来回归。京京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，随着京福安徽周边路网贯通或进沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，随着京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，对应区段列车通过量有望对标本线，一步挖掘路网潜力，对应区段列车通过量有望对标本线，届时届时对京沪高铁对京沪高铁贡献贡献净利润有望突破净利润有望突破 30 亿。亿。继续推荐出行链重构繁荣：中国国航、南方航空、春继续推荐出行链重构繁荣：中国国航、南方航空、春秋航空、吉祥航空、秋航空、吉祥航空、上海机场、上海机场、白云机场和京沪高铁白云机场和京沪高铁。Q1 三大航亏损或明显收窄、春秋、吉祥利润三大航亏损或明显收窄、春秋、吉祥利润有望有望转正，转正，淡季淡季票价票价验证航空重构验证航空重构繁荣的韧性，繁荣的韧性，2023Q3 头部航司有望迎来票价弹性的进一步释放头部航司有望迎来票价弹性的进一步释放。元宵节后公商务补偿性需求助力票价弹性的释放，料样本航线在 2 月最后一周和 3 月第一周较 2019 年同期裸票价涨幅超 5%，淡季票价验证航空重构繁荣的韧性，2023Q3头部航司有望迎来票价弹性的进一步释放。我们预计 2023Q1 三大航亏损或将均收窄至 816 亿，春秋、吉祥利润将转正至 1.52.5 亿左右。料近期重大会议对北京等一线枢纽客流有所影响，但成都枢纽旅客吞吐量或与 2019 年持平、凸显韧性，3 月下半月短期承压公商务需求有望再迎释放，“淡季不淡”“淡季不淡”逻辑持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期。国际线放量国际线放量有望有望加速，料加速，料 2023 年暑期国际航线或恢复至年暑期国际航线或恢复至 2019 年同期的年同期的50%，2024 年航班量有望恢复至疫情前年航班量有望恢复至疫情前水平水平，2023 年暑假开始年暑假开始宽体机利宽体机利用率有望明显改善用率有望明显改善、为航司收入端和成本端带来双重利好为航司收入端和成本端带来双重利好。截至 3 月 10 日，全民航国际/地区航班量恢复至 2019 年同期的 17%/41%，近期利好持续释放、建议关注夏秋航季国际线增量。2 月我国国际线增班以东南亚为主，相应航班量在国际线的占比提升至 48.5%，3 月 18 日，中泰直飞日均航班量 63 架次，恢复至 2019 年 16.5%的水平，我们预计夏秋航季国际航班增量主要来自与周边国家航线。3 月 10 日行业机队利用率较 2019 年同期下降 10.6%（窄/宽体机分别下降 2.8%/43.0%），2024 年国际线航班量有望恢复至 2019 年水平，2023 年暑期开始宽体机利用率有望明显改善、为航司收入端和成本端带来双重利好，民航修复的最后一个瓶颈逐渐消解。机场：国际航线恢复加速，口岸免税价值回归。机场：国际航线恢复加速，口岸免税价值回归。白云机场 2023 年 1 月免税店销售额 1765.2 万元（其中进境免税店 1 月 8 日重新开业），对应人均销售额 118元，超出 2019 年水平（107 元），有望回到疫情前快速增长通道，疫后口岸免税店价值的延续得到初步体现。我们预计 2023Q1 浦东机场将大幅减亏，虹桥公司和物流公司有望合计贡献净利润 1.52 亿元，同时我们测算白云机场2023Q1 净利润亏损或大幅收窄至约 0.81.2 亿元。我们预计至 2025 年白云/浦东免税销售额将达到 55 /327 亿元，对应免税收入 22 /63 亿元，看好枢纽机场流量价值变现逻辑回归，继续推荐上海机场、白云机场和美兰空港。京沪高铁：期待铁路调图强化票价弹性，京福安徽中期成长可期。京沪高铁：期待铁路调图强化票价弹性，京福安徽中期成长可期。黄金线路以公商务客流为主有望享受弹性释放，公司目前采用 498662 元的七档浮动票价，第二档票价较疫情前提升 13%左右，我们预计 2023 年本线票价带来价格弹性5%6%(较 2019 年)，未来两个季度铁路调图推动产能端具备迎接公商务&因私出行的快速反弹。同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，黄金线路 物流和出行服务物流和出行服务行业行业 评级评级 强于大市（维持）强于大市（维持）物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 2 的吸引力提升，料 2023Q1 跨线车列车周转量同比增长 5%左右。我们测算2023Q1 净利润有望恢复 1216 亿元，盈利修复能力突出。随着京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，对应区段列车通过量有望对标本线，贡献净利润有望突破 30 亿。风险因素：风险因素：宏观经济增速不及预期；出行需求恢复不及预期；油价、汇率波动超预期；市内免税店分流超预期；铁路网建设进度不及预期。投资策略。投资策略。元宵节后公商务补偿性需求助力票价弹性的释放，航空和高铁票价韧性初步显现。3 月下半月短期承压的公商务需求有望再迎释放，“淡季不淡”“淡季不淡”逻辑料将持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期，头部航司和京沪高铁票价弹性有望进一步显现。国际线放量有望加速，料 2023 年暑期国际航线或恢复至 2019 年同期的 50%，2024 年航班量有望恢复至疫情前水平，2023 年暑假开始宽体机利用率有望明显改善、为航司收入端和成本端带来双重利好，枢纽机场免税价值有望迎来回归。同时京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，随着京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，对应区段列车通过量有望对标本线，对京沪高铁贡献净利润有望突破 30 亿。继续推荐出行链重构繁荣：中国国航、南方航空，春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场和京沪高铁。重点公司盈利预测、估值及投资评级重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称简称 代码代码 收盘价收盘价 EPS PE 评级评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 中国国航 601111.SH 10.60-1.15-1.90 0.59 1.28-9-6 18 8 买入 南方航空 600029.SH 7.78-0.70-1.28 0.21 0.72-11-6 37 11 买入 春秋航空 601021.SH 58.04 0.04-1.23 1.62 3.54 1,451-47 36 16 买入 吉祥航空 603885.SH 17.05-0.25-0.85 0.55 1.08-68-20 31 16 买入 上海机场 600009.SH 56.07-0.69-1.01 0.96 1.88-81-56 58 30 买入 白云机场 600004.SH 15.41-0.17-0.17 0.34 0.60-91-91 45 26 买入 京沪高铁 601816.SH 5.15 0.10 0.05 0.24 0.26 52 103 21 20 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2023 年 3 月 16 日收盘价 pPrQWWdUaYaYrV8ZyX8O9R6MmOpPpNsRlOmMsRkPrQxO9PnPpOvPqRtQMYtQtO 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 3 目录目录 公商务公商务&因私需求共振可期，重构繁荣渐入业绩兑现期因私需求共振可期，重构繁荣渐入业绩兑现期.5 2023Q1 三大航亏损或明显收窄、春秋转正，票价弹性释放转入兑现期.5 国际线放量加速，2024 年航班量有望恢复至疫情前.9（不含国际）夏秋季时刻总量持平，部分转回国际，国内航班量下滑 0.4%.11 机场：国际航线恢复加速，口岸免税价值回归机场：国际航线恢复加速，口岸免税价值回归.12 京沪高铁：期待铁路调图强化票价弹性，京福安徽中期成长可期京沪高铁：期待铁路调图强化票价弹性，京福安徽中期成长可期.13 风险因素风险因素.15 投资策略投资策略.16 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 4 插图目录插图目录 图 1：民航整体航班量较 2019 年同比.5 图 2：民航整体周度客运量.5 图 3：样本航线平均裸票价较 2019 年同比.6 图 4：上市航司航班恢复率.6 图 5：3 月航油出厂价环比下降 4.5%至 6766 元/吨.7 图 6：2022H1 三大航、春秋、吉祥航油成本占比分别 26.4).1%、31.4%、26.7%.7 图 7：截至 3 月 10 日国际航班量恢复至 2019 年的 17%.10 图 8：截至 3 月 10 日地区航班量恢复至 2019 年的 41%.10 图 9：2023 年 2 月国际线航班量占比.10 图 10：2019 年国际线航班量占比.10 图 11：全行业机队利用率较 2019 年同期下降 10.6%.11 图 12：本航季国内航司时刻基本持平.11 图 13：各航司新航季国内时刻变化.12 图 14：各机场新航季国内时刻变化.12 图 15：重点机场航班量恢复情况.13 图 16：重点机场国际航班量恢复率.13 图 17：商丘以北线路通车后京福安徽列车通过量有望对标本线.15 表格目录表格目录 表 1：中国国航 2023Q1 业绩预测（亿元）.7 表 2：春秋航空 2023Q1 业绩预测（亿元）.8 表 3：2 月以来出入境政策放开持续升级.9 表 4：上海机场 2023Q1 业绩测算（注：不包含虹桥和物流公司）.13 表 5：京沪高铁 2023Q1 业绩测算.14 表 6：京福安徽净利润测算.14 表 7：出行链重点跟踪公司盈利预测.16 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 5 公商务公商务&因私需求共振可期，重构繁荣因私需求共振可期，重构繁荣渐入业绩渐入业绩兑现兑现期期 2023Q1 三大航亏损或明显收窄、春秋转正，票价弹性释放转入兑现期三大航亏损或明显收窄、春秋转正，票价弹性释放转入兑现期 1 月全民航月全民航实现实现盈利盈利 31.6 亿元，迎来“开门红”亿元，迎来“开门红”。3 月下半月短期承压公商务需求有月下半月短期承压公商务需求有望再迎释放望再迎释放“淡季不淡”逻辑持续。“淡季不淡”逻辑持续。五一、暑期因素出行需求有望叠加，暑期需求反弹有五一、暑期因素出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期望超预期。我们在物流和出行服务行业春运出行链专题春运需求或为试金石，暑期业绩弹性蓄势待发（2023-1-30）提出“我们预计春运 40 天经济舱票价有望恢复至 2019年九成以上，商务和旅游航线表现更优。随着国际出行逐步开放、国内需求进一步修复，疫情下压制的长途出行需求及积蓄的票价弹性将在 2023 年暑运中进一步释放。”据中国民航报报道，2023 年 1 月国内航司盈利 31.5 亿元，民航业迎来“开门红”。2 月以来压制的公商务需求的快速修复推动民航量价表现持续优秀，根据航班管家数据，2 月民航国内线客运量恢复至 2019 年 89.8%，3 月国内出行韧性延续，其中 3 月第二周北京=上海、北京=深圳、上海=深圳、北京=成都航线座位数恢复率 100.2%、117.7%、118.3%、121.3%。近期重大会议对北京等一线枢纽客流有所影响，但一线机场中成都旅客吞吐量基本与 2019年持平、凸显韧性，3 月下半月短期承压公商务需求有望再迎释放，“淡季不淡”逻辑料将持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期。图 1：民航整体航班量较 2019 年同比 资料来源：航班管家，中信证券研究部 图 2：民航整体周度客运量 资料来源：飞常准，中信证券研究部 单位：万人 元宵节后公商务补偿性需求助力票价弹性的释放，料样本航线在元宵节后公商务补偿性需求助力票价弹性的释放，料样本航线在 2 月最后一周和月最后一周和 3 月月第一周较第一周较 2019 年同期裸票价涨幅超年同期裸票价涨幅超 5%，2023Q3 头部航司有望迎来票价弹性的进一步释头部航司有望迎来票价弹性的进一步释放。放。根据航班管家数据，3 月 6 日12 日全国民航执行日均航班量 11801 架次，环比上周下降 1.6%，恢复至 2019 年 85.5%，其中国内线航班量恢复至 2019 年 98.4%，头部航司凭借高效率的运营机制和极端场景下锤炼的应变能力实现运营能力的快速恢复。根据航班管家数据，选取日均航班量 3400 班作为样本，其中一、二线互飞、一二线飞三四线、三四线互飞航班比例为 54%：38%：8%，在样本跟踪基础上对比 2019 年同期票价，剔除 1月20日26日春节假期的特殊因素，我们测算2023年春节前两周裸票价降幅在6%以内，元宵节后单周裸票价持续上行，2 月最后一周和 3 月第一周样本航线裸票价涨幅超 5%，50Uepu0040060080010001200 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 6 料一线互飞公商务航线票价涨幅两位数。尽管近期北京等一线枢纽客流环比有所回调，但票价波动远小于客流量，随着公商务客流需求进一步反弹，叠加后续五一、暑期因私出行需求，国际线放量或强化供给强约束，头部航司有望迎来票价弹性的进一步释放。图 3：样本航线平均裸票价较 2019 年同比 资料来源：航班管家，中信证券研究部测算 注：假设北上广蓉深机场为一线机场，年吞吐量 1000 万以上为二线机场，年吞吐量 300 万1000 万以上为二线机场，其他为四线机场 航司航司 Q1 业绩测算：业绩测算：我们预计我们预计 2023Q1 三大航亏损或收窄至三大航亏损或收窄至 816 亿亿，春秋、吉祥实春秋、吉祥实现正向利润现正向利润 1.52.5 亿左右亿左右。供给强约束背景下，需求快速反弹推动航司航班量快速修复。选取 3 月 410 日一周，中国国航南方航空/中国东航/春秋航空/吉祥航空/华夏航空航班量恢复率为 92.2%/83.7%/90.9%/106.0%/109.4%/78.6%，其中运营效率领先的春秋和吉祥运能投放已超过 2019 年水平。图 4：上市航司航班恢复率 资料来源：航班管家，中信证券研究部 2023 年或为供给强约束年或为供给强约束&需求持续反弹带来航空重构繁荣的元年，航油成本压力缓解需求持续反弹带来航空重构繁荣的元年，航油成本压力缓解有望成为周期有望成为周期 Beta 释放的助攻释放的助攻，Q23 油汇有望成为正向影响因素油汇有望成为正向影响因素。3 月 13 日布油价格再次降至 80 美元/桶左右，航油成本为国内航司第一大成本，2022H1 三大航、春秋、吉祥航油成本占比分别 26.4).1%、31.4%、26.7%，我们预计在航班量恢复的过程中航油成本和起降费或为未来两个季度航司主要成本边际增量。按照 2022 年经营数据，料航油价格每下降 5%对应三大航成本减少 1015 亿；吉祥航空对利润端影响近 1 亿，油价下-4.3%-5.5%-18.0%-2.9%-11.9%-4.3%5.4%4.9%-2.3%-20%-15%-10%-5%0%5%0 000%上市航司航班量恢复情况国航东航南航春秋吉祥华夏 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 7 行有望缓解航司成本压力。3 月航油出厂价环比下降 4.5%至 6766 元/吨，在供给强约束&需求持续反弹背景下，航油成本压力缓解或为周期 Beta 释放的助攻。图 5：3 月航油出厂价环比下降 4.5%至 6766 元/吨 资料来源：隆众化工，中信证券研究部 图 6：2022H1 三大航、春秋、吉祥航油成本占比分别 26.4).1%、31.4%、26.7%资料来源：各公司公告，中信证券研究部 我们测算我们测算 2023Q1 国航净利润亏损或国航净利润亏损或 1215 亿元，同比亿元，同比 2022Q1 近近 90 亿亏损大幅收亿亏损大幅收窄，右侧信号明确窄，右侧信号明确。料料 2023Q3 公司净利润有望比肩近公司净利润有望比肩近 5 年年同期同期利润峰值，航空转入右侧利润峰值，航空转入右侧国航、南航国航、南航 Beta 弹性有望领先。弹性有望领先。中国国航中国国航 2023Q1 利润测算利润测算：2023 年 1 月，国航国内线 RPK 恢复至 2019 年同期的94%，考虑 2 月以来商旅出行需求反弹，票价韧性凸显，以及国际线航班量、油汇波动等因素。我们对中国国航 Q1 关键收入和成本参数进行假设：(1)国内线 RPK 恢复至 2019 年同期的 96%左右，客公里受益略超 2019 年水平；(2)国际/地区 RPK 分别恢复至 2019 年同期的 13%/34%，客公里收益较 2019 年增长 1.4 倍左右；(3)航油价格 6900 元/吨左右，人民币兑美元汇率升值 1%。我们我们测算测算2023Q1国航净利润亏损国航净利润亏损或或1215亿元亿元，较，较2022Q1近近90亿亏损大幅亿亏损大幅收窄收窄。国航拥有最具价值的公商务客源和航线网络，在国际线航班量持续放量背景下，公司有望尽享五一暑运补偿性需求反弹会带来的票价弹性释放红利；同时公司疫情前国际和地区线运投占比 41%，国际航线恢复过程中机队利用率水平将明显改善，带来成本和收入端双重贡献。料 2023Q3 公司净利润有望比肩近 5 年利润峰值，航空转入右侧国航、南航收益有望领先，三大航 Beta 弹性可期。表 1：中国国航 2023Q1 业绩预测（亿元）2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 营业收入 325.5 327.6 377.6 331.0 129.2 110.4 181.4 121.6 272.6 客运收入 298.3 300.2 344.6 302.1 87.6 63.5 140.1 87.6 234.4 Yoy 6.6%3.9%1.8%1.7%-26.8%-66.5%-10.0%-30.37.7%RPK（亿）02000400060008000100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月出厂价(含税):航空煤油(元/吨）2019年2022202315 %05 19202020211H2022航油成本占比国航南航东航春秋航空吉祥航空 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 8 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 国内 336.1 329.8 361.9 349.5 164.2 93.7 201.7 115.9 321.4 Yoy 3.2%1.9%7.3%4.6%-28.3%-72.2%-17.6%-42.8.7%国际 209.0 222.0 225.6 209.3 2.4 3.3 6.4 8.3 26.2 Yoy 10.8.8%4.4%4.9%-43.6%-29.0%-14.4.56.7%地区 22.4 23.3 23.3 17.4 3.2 0.7 1.1 2.5 7.7 Yoy 18.7.8.2%-16.4I.3%-86.6%-67.6A.60.1%营业成本 269.4 278.4 284.5 300.2 196.9 186.1 231.1 182.8 269.0 Yoy 1.3%0.7%-4.6%-3.4%2.3%-17.0%7.5%-19.56.6%航油成本 86.6 89.5 89.3 94.2 56.4 47.1 74.9 50.0 106.5 折旧租赁 51.3 53.1 52.4 55.3 51.9 49.1 48.0 45.0 49.0 职工薪酬 44.8 46.3 51.7 54.6 45.8 43.3 52.0 45.0 48.0 起降费用 39.6 40.9 40.8 43.0 20.4 11.8 24.0 15.3 28.0 净利润 27.2 4.2 36.2 (3.5)(89.0)(105.4)(86.7)(96.1)(14.4)资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 春秋航空春秋航空 2023Q1 利润测算：利润测算：疫情背景下春秋航空逆势成长，千万级机场基地建设持续推进，我们预计“十四五”期间公司航网结构的优化有望显著提升盈利能力。公司 2023年 1 月国内线 RPK 较 2019 年同期增长 27.3%，近期公司国际线恢复好于大航，或主要由于公司国际线中东南亚航线占比较高。我们预计 3 月公司东南亚航线恢复率接近 50%，票价较 2019 年同期增长 70%。我们对春秋航空 2023Q1 关键收入和成本参数进行假设：(1)Q1 公司国内线 RPK 较 2019 年增长 26%，客公里收益较 2019 年同期下降 8%；(2)国际/地区恢复至 2019 年同期的 35%/35%。(3)航油价格 6900 元/吨左右，人民币兑美元汇率升值 1%.我们测算我们测算公司公司 2023Q1 有望实现盈利约有望实现盈利约 1.92.5 亿元（亿元（vs.2019Q1 盈利盈利 4.8 亿元）亿元），凭借领先的运营效率和极致的成本管控有望率先实现季度盈利凭借领先的运营效率和极致的成本管控有望率先实现季度盈利。千万级机场基地建设持续推进，航网结构的优化助力后疫情时代票价弹性的释放，同时东南亚市场外航整合或利好公司优质时刻的进一步增加。市场担心后疫情时代春秋航空时刻增量，认为凭借领先的运营效率和极致的成本管控，时刻分配考察航司“五率”的优秀表现，我们认为无需过度担忧。在 202324 年行业供给强约束&需求持续反弹推动航空重构繁荣预期下，公司单机利润亦有望明显提升，成长性与周期弹性共振可期 表 2：春秋航空 2023Q1 业绩预测（亿元）2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 营业收入 36.4 35.1 44.2 32.4 23.6 12.9 29.5 16.1 35.8 客运收入 35.4 34.1 42.8 31.4 22.9 12.5 28.4 15.3 34.7 Yoy 12.8.3.5.1%6.1%-60.0%-7.2%-28.5Q.7%RPK（亿）国内 61.0 64.8 69.2 63.9 71.2 35.2 74.4 44.4 77.1 Yoy 8.7.5.4%9.5%-6.6%-65.4%-17.0%-39.9%8.3%国际 29.3 29.0 32.5 34.4 0.2 0.1 0.0 0.0 6.6 Yoy 19.3.2!.46.4%-85.9%-52.0%-89.7%-81.0B71.9%物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 9 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 地区 3.4 3.3 3.3 3.0 0.2 0.0 0.0 0.1 0.9 Yoy 39.5.9.8%-5.1%-29.0%-100.0%-87.4V.084.0%营业成本 30.1 31.7 33.3 36.1 29.8 21.8 35.8 24.6 34.0 Yoy 10.2.3.2.3.2%-28.3.6%-4.5.1%航油成本 9.7 10.2 10.4 11.3 9.4 6.9 14.7 8.3 13.5 折旧租赁 4.9 5.2 4.8 5.2 5.9 5.0 5.9 5.2 5.9 职工薪酬 6.3 6.7 5.7 6.1 6.5 4.4 6.5 5.0 6.7 起降费用 5.6 5.9 6.1 6.6 4.5 3.0 4.8 3.5 4.8 净利润 4.8 3.8 8.7 1.2 (4.3)(8.1)(4.9)(7.1)2.0 资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 国际线放量加速国际线放量加速，2024 年航班量有望恢复至疫情前年航班量有望恢复至疫情前 截至截至 3 月月 10 日，全民航国际日，全民航国际/地区航班量恢复至地区航班量恢复至 2019 年同期的年同期的 17%/41%，维持全年维持全年阶段性放量的判断。阶段性放量的判断。从总量来看，近期国际线航班量的恢复加速，3 月 11 日文旅部公开第二批恢复出境团队旅游和“机票 酒店”业务的试点国家名单，目前已累计有 60 个国家，同期美国、韩国、澳大利亚均取消中国入境旅客的新冠检测要求；中国外交部“领事直通车”微信公众号宣布 3 月 15 日起恢复 2020 年 3 月 28 日前签发且仍在有效期内的签证入境功能。截至 3 月 10 日，全民航国际/地区航班量恢复至 2019 年同期的 17%/41%，持续攀升。我们预计 3 月底航班换季时，国际航线将迎来进一步明显的进展，至至 2023 年暑期，年暑期，国际航线或恢复至国际航线或恢复至 2019 年同期的年同期的 50%，今年，今年 10 月换季后恢复率有望进一步提升至月换季后恢复率有望进一步提升至80%。表 3：2 月以来出入境政策放开持续升级 时间时间 事件事件 2 月 6 日 试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴泰国、印度尼西亚、柬埔寨、马尔代夫等 20 个国家的处境团队旅游和“机票 酒店”业务 2 月 16 日 欧盟同意逐步取消对来自中国旅客实施的新冠病毒检测措施。3 月 1 日 日本放宽从中国入境的防疫措施，从全体检测调整为随机抽检；意大利。允许新西兰、南非、马来西亚、柬埔寨、匈牙利、老挝、菲律宾、阿联酋、印尼、俄罗斯、泰国、新加坡、瑞士、埃及、肯尼亚、斯里兰卡赴华人员以抗原检测代替核酸。3 月 11 日 美国、韩国、澳大利亚取消中国入境旅客的新冠检测要求。3 月 15 日 试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家（第二批）出境团队旅游和“机票 酒店”业务，国家包括越南、法国、西班牙、巴西等 40 个国家。3 月 15 日 恢复 2020 年 3 月 28 日前签发且仍在有效期内的签证入境功能，恢复驻外签证机关审发外国人各类赴华签证，恢复口岸签证机关审发符合法定事由的各类口岸签证，恢复海南入境免签、上海邮轮免签，中国港澳地区外国人组团入境广东免签、东盟旅游团入境广西桂林免签政策。资料来源：文旅部官网，中信证券研究部 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 10 图 7：截至 3 月 10 日国际航班量恢复至 2019 年的 17%资料来源：航班管家，中信证券研究部 图 8：截至 3 月 10 日地区航班量恢复至 2019 年的 41%资料来源：Pre-flight，中信证券研究部 国际国际线恢复加速，近期线恢复加速，近期以东南亚以东南亚等周边的等周边的为主，为主，夏秋航季有望进一步放量夏秋航季有望进一步放量。据航班管家统计，2 月我国国际线增班以东南亚为主，相应航班量在国际线的占比提升至 48.5%（其次为东亚 20.9%、欧洲 10.0%），3 月 18 日中泰直飞日均航班量 63 架次，恢复至 2019年 16.5%的水平。我们预计夏秋航季国际航班增量主要来自与周边国家的对飞航线，从东南亚传递至日韩。据韩联社报道，大韩航空 3 月 10 日表示表示计划到 56 月将中韩往返航班数量从目前的每周 13 班提升至每周 99 班，约为 2019 年 43%的水平。图 9：2023 年 2 月国际线航班量占比 资料来源：航班管家，中信证券研究部 图 10：2019 年国际线航班量占比 资料来源：Pre-flight，中信证券研究部 不同于不同于 2021 年的“内热外冷”，年的“内热外冷”，预计预计 2023 年行业将呈现出国内外需求共振的恢复趋年行业将呈现出国内外需求共振的恢复趋势，势，2024 年国际线航班量有望恢复至年国际线航班量有望恢复至 2019 年水平，年水平，民航修复的最后一环逐渐消解。民航修复的最后一环逐渐消解。3 月10 日全行业机队利用率 6.6h，较 2019 年同期下降 10.6%（窄/宽体机分别下降2.8%/43.0%），可以看到原来执飞长航线的宽体机利用率存在较大提升空间，预计后续行业（尤其是宽体机）利用率将随国际航线航班量的恢复进入上升通道。据飞常准统计，截至 2022 年底，行业飞机较 2019 年底累计净增长 8.3%，复合增速仅 2.7%。预计 2023 年五一和暑期公商务和因私出行将形成共振，过去 4 年的飞机供给低增速有望持续在票价端体现，具备优质航线资源的龙头航司或将率先受益。17%0%5 0010001500200025002月3日2月5日2月7日2月9日2月11日2月13日2月15日2月17日2月19日2月21日2月23日2月25日2月27日3月1日3月3日3月5日3月7日3月9日2023年度执飞量2019年度执飞航班量占比201941 %05E002003004005006007002月3日2月5日2月7日2月9日2月11日2月13日2月15日2月17日2月19日2月21日2月23日2月25日2月27日3月1日3月3日3月5日3月7日3月9日2023年度执飞量2019年度执飞航班量占比201948.5 .9.0%6.1%6.0%2.4%2.3%2.2%1.5%东南亚东亚欧洲西亚大洋洲北美洲南亚非洲中亚43.171.02%8.92%2.55%2.30%7.49%2.86%0.93%0.74%0.02%东南亚东亚欧洲西亚大洋洲北美洲南亚非洲中亚南美洲 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 11 图 11：全行业机队利用率较 2019 年同期下降 10.6%资料来源：航班管家（不含国际）（不含国际）夏秋季夏秋季时刻总量持平，部分转回国际，国内航班量下滑时刻总量持平，部分转回国际，国内航班量下滑 0.4%（不含国际）（不含国际）夏秋航季夏秋航季国内航司总体时刻基本持平，内线下滑国内航司总体时刻基本持平，内线下滑 0.4%，需求恢复过程，需求恢复过程中时刻控总量利好供需结构改善。中时刻控总量利好供需结构改善。据 Pre-flight，2023 夏秋航季将于 3 月 26 开始，国内航司周均客运航班量（不含国际）同比增长 0.1%，符合2023 年夏秋航季航班时刻配置政策中“全国机场原则上不予新增客运航班时刻”的规定，其中内线/地区线同比-0.4%/ 82.0%，较 2019 年夏秋航季 26.7%/-13.0%，地区航线大幅修复。2023 年夏秋是疫后第一次民航换季，在国际通航逐步放开、部分时刻转回国际的背景下，局方从总量上控制新航季时刻增长，在需求修复过程中优化供需结构，有利于行业收益水平提升。图 12：本航季国内航司时刻基本持平 资料来源：pre-flight，中信证券研究部 北上广机场、北上广机场、各航司国内时刻同比下滑，或主要由于各航司国内时刻同比下滑，或主要由于部分时刻部分时刻转回国际转回国际线。线。目前国内航司的国际航班计划尚未发布，从各航司来看，国航/南航/东航/春秋/吉祥 2023 夏秋航季国内线周均航班量22443/25799/21342/3638/3664班，同比-4.5%/-0.2%/-1.6%/-3.0%/-14.8%，较 2019 年夏秋 19.0%/ 26.9%/ 21.7%/71.1%/21.6%。新航季各航司国内航班数下降或与时刻转回国际线有关，其中春秋跌幅较大主要由于其中春秋跌幅较大主要由于疫情疫情下窄体机运营较灵活、运力转回国内航线，造成了上航季的高基数下窄体机运营较灵活、运力转回国内航线，造成了上航季的高基数。据各航司 2 月经营月11895911946493864158086818160200400600800100012001400160018002000020000400006000080000100000120000140000内航内线内航地区线内航内线内航地区线内航内线内航地区线2023夏秋2022夏秋2019夏秋国内航司周均航班量 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 12 报，国际线运力大幅增长，三大航/春秋/吉祥同比 167B6%/2701%/1097%，恢复至2019 年同期的 10%/20%/41%。各机场与航司呈现出类似特征，首都机场/上海机场（浦东 虹桥）/白云机场/深圳机场国内线时刻同比-2.1%/-8.6%/-3.5%/ 2.1%，其中浦东机场同比-12.3%，除受到时刻转回国际影响外，或还有与浦东机场跑道维修有关。图 13：各航司新航季国内时刻变化 资料来源：pre-flight，中信证券研究部 图 14：各机场新航季国内时刻变化 资料来源：Pre-flight，中信证券研究部 机场机场：国际航线：国际航线恢复恢复加速加速，口岸免税价值回归，口岸免税价值回归 2023Q1 国内市场快速修复，国内市场快速修复，但但国际航班量仍处低位国际航班量仍处低位，导致近期导致近期上市上市机场起降恢复率机场起降恢复率放缓，预计放缓，预计 3 月航班换季后，各机场（尤其门户枢纽）恢复率有望明显提升。月航班换季后，各机场（尤其门户枢纽）恢复率有望明显提升。3 月 410日一周，上海浦东/北京首都/广州白云/深圳宝安/美兰机场起降航班量恢复至 2019 年69.3%/54.1%/91.2%/101.2%/97.2%，环比 0.23pct/-0.17pct/ 0.88pct/ 2.24pcts/ 0.37pct，其中首都机场恢复率近一周或受到重大会议短期影响而有所下降，北京、上海门户枢纽航班量恢复率增长放缓，主要是由于国际航班恢复程度尚在低位（浦东机场国内线起降已恢复至 2019 年的 102%），料 3 月下半月短期承压公商务需求有望再迎释放。2023 年年 1 月白云机场免税销售客单价超过月白云机场免税销售客单价超过 2019 年同期水平，年同期水平，疫后口岸免税店价值的疫后口岸免税店价值的延续得到初步体现。延续得到初步体现。截至 3 月 10 日，上海浦东/北京首都/广州白云/深圳宝安机场国际 地区航班量恢复率为 28%/15%/27%/17%，呈现持续攀升趋势。我们预计 3 月航班换季后，随着国际航班放量，各机场航班恢复率有望进一步明显提升。伴随国际通航恢复，枢纽机场国际客流价值将迎来回归。白云机场 2023 年 1 月免税店销售额 1765.2 万元（其中进境免税店 1 月 8 日重新开业），对应人均销售额 118 元，超出 2019 年水平（107 元），有望回到疫情前快速增长通道，疫后口岸免税店价值的延续得到初步体现。我们预计我们预计 2023Q1 浦东机场将大幅减亏，虹桥公司和物流公司有望合计贡献净利润浦东机场将大幅减亏，虹桥公司和物流公司有望合计贡献净利润1.52 亿元，对应上市公司净利润亏损缩窄至亿元，对应上市公司净利润亏损缩窄至 22.5 亿元。亿元。白云机场 2 月国内线旅客吞吐量较 2019 年同期仅下降 2.1%，我们预计白云机场我们预计白云机场 2023Q1 净利润亏损或大幅收窄至约净利润亏损或大幅收窄至约0.81.2 亿元亿元。白云机场补充协议条款不改免税收入预期，上海机场通过股权合作拓展免-4.5%-0.2%-1.6%2.4%-3.0%-14.8%-0.4%-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%-2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000航司国内线日均航班量同比-2.1%-3.1%-12.3%-3.5%2.1%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4004006008001,0001,2001,400北京首都 上海虹桥 上海浦东 广州白云 深圳宝安机场国内线飞机日均起降架次同比 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 13 税经营，同时通过调高精品占比提升客单价，我们预计至 2025 年白云/浦东免税销售额将达到 55 /327 亿元，对应免税收入 22 /63 亿元，看好枢纽机场流量价值，看好枢纽机场流量价值，继续推荐。继续推荐。表 4：上海机场 2023Q1 业绩测算（注：不包含虹桥和物流公司）浦东机场浦东机场 2023 年第一季度业绩测算年第一季度业绩测算 国内线旅客吞吐量 773.4 万人次 国内线起降架次 6.3 万架次/2019 84%/2019 96%国际线旅客吞吐量 97.0 万人次 国际线起降架次 1.5 万架次/2019 12%/2019 30%地区线旅客吞吐量 73.2 万人次 地区线旅起降架次 0.5 万架次/2019 43%/2019 51%架次相关收入（亿元）2.8 旅客及货邮相关收入（亿元）2.8 亿元 航空性收入（亿元）航空性收入（亿元）5.7 免税收入（亿元）2.1 非航及其他收入（亿元）非航及其他收入（亿元）5.3 营业收入（亿元）营业收入（亿元）11.0 营业成本（亿元）营业成本（亿元）16.7 其中：人工成本 5.3 摊销成本 5.3 运营维护 4.8 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）-4.0 资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 图 15：重点机场航班量恢复情况 资料来源：航班管家，中信证券研究部 图 16：重点机场国际航班量恢复率 资料来源：Pre-flight，中信证券研究部 京沪高铁：京沪高铁：期待铁路调图强化期待铁路调图强化票价票价弹性，京福安徽中弹性，京福安徽中期成长可期期成长可期 需求回升背景下票价浮动机制效果显现，需求回升背景下票价浮动机制效果显现，我们预计我们预计 2023 年本线票价弹性约年本线票价弹性约 8%。黄金线路以公商务客流为主有望享受弹性释放，公司目前采用 498662 元的七档浮动票价，七档票价在 2022 年疫情扰动导致票价弹性缺失，二等座最高票价 662 元，每档票价差距30 元左右，料第二、三档票价为主。第二档票价较疫情前提升 13%左右，我们预计 2023年本线票价带来价格弹性 5%6%（较 2019 年），未来两个季度铁路调图推动产能端具备0 00%首都浦东白云美兰深圳28%0%5 %05%上海浦东北京首都广州白云深圳宝安 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 14 迎接公商务&因私出行的快速反弹。2 月京沪高铁本线快速列车（北京-上海 45 小时）客座率维持高位，平日每天 91-92列，假期高风险高峰上限至 110-120 列，目前本线产能基本恢复至 2019 年状态，与公商务需求快速修复相匹配。目前跨线车列车周转量同比增长 5%左右，京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，黄金线路的吸引力提升。我们假设 2023Q1 京沪高铁 1）本线旅客周转量恢复至 2019 年 80%，平均票价上涨5%；2）跨线车列车周转量同比增长 5%左右。京沪本线提价进一步吸引跨线列车周转量增加，铁路调图有望进一步优化区段通过能力，据此我们我们测算测算 2023Q1 净利润有望恢复净利润有望恢复1216 亿亿元元，盈利修复能力突出。，盈利修复能力突出。表 5：京沪高铁 2023Q1 业绩测算 一季度业绩测算一季度业绩测算 本线旅客周转量（亿人公里）59.0 跨线列车周转量（百万列车公里）17.2/2019 80%/2019 105%单客公里票价（元）0.49 重联车组线路使用费率（元/列车公里）152.7/2019 105%/2019 100%线路使用服务收入（亿元）26.2 接触网使用服务收入（亿元）12.3 车站旅客服务收入（亿元）3.8 售票服务收入（亿元）1.0 旅客运输收入（亿元）旅客运输收入（亿元）28.9 路网服务收入（亿元）路网服务收入（亿元）43.3 其他收入（亿元）其他收入（亿元）1.6 营业收入（亿元）营业收入（亿元）73.7 营业成本（亿元）营业成本（亿元）46.2 其中（亿元）委托运输管理费 13.0 动车组使用费 9.8 折旧支出 11.6 能源支出 7.5 京福安徽损益（亿元）-2.5-3.2 归母净利润（亿元）归母净利润（亿元）1216 亿元亿元 资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 京福安徽列车通过量有望对标本线，京福安徽列车通过量有望对标本线，2023 年对京沪高铁年对京沪高铁贡献净利润有望突破贡献净利润有望突破 30 亿亿。随跨线列车数目增长，2023 年京福安徽亏损有望大幅收窄至 10 亿左右，考虑根据计划商丘以北，京港、京台后续 20252026 年通车，京福安目前或存低估，京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，同时期待国企改革带来新的红利。考虑商丘以北，京港、京台后续 2526 年通车，京福安徽列车通过量有望对标本线，届时对京沪高铁贡献净利润有望突破 30 亿。表 6：京福安徽净利润测算 通过能力通过能力 140 150 160 170 180 物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 15 通过能力通过能力 万列公里 5192.7 5563.6 5934.5 6305.4 6676.3 收入（亿元）82.4 88.2 94.1 100.0 105.9 跨线业务毛利率 62%京福安徽净利率 47%净利润（亿元）38.7 41.5 44.2 47.0 49.8 归母净利润（亿元）25.2 27.0 28.8 30.6 32.4 资料来源：公司公告，中信证券研究部预测 图 17：商丘以北线路通车后京福安徽列车通过量有望对标本线 资料来源：百度地图，中信证券研究部绘制 风险因素风险因素 宏观经济增速不及预期；出行需求恢复不及预期；油价、汇率波动超预期；市内免税店分流超预期；铁路网建设进度不及预期。物流和出行服务物流和出行服务行业行业从数据看出行链重构繁荣专题从数据看出行链重构繁荣专题2023.3.17 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 16 投资投资策略策略 元宵节后公商务补偿性需求助力航空、高铁票价弹性的释放，我们测算 2023Q1 三大航亏损或明显收窄、春秋、吉祥利润有望转正，京沪高铁 1216 亿，尤其春节后淡季不淡凸显出行需求韧性。3 月下半月短期承压公商务需求有望再迎释放，“淡季不淡”“淡季不淡”逻辑持续，五一、暑期因私出行需求有望叠加，暑期需求反弹有望超预期，头部航司和京沪高铁票价弹性有望进一步显现。未来两个季度国际线放量有望加速，料 2023 年暑期国际航线或恢复至 2019 年同期的 50%，2024 年航班量有望恢复至疫情前，2023 年暑假开始宽体机利用率有望明显改善、为航司收入端和成本端带来双重利好，同时枢纽机场免税价值有望迎来回归。京沪本线提价进一步吸引跨线辆车周转量增加，随着京福安徽周边路网贯通或进一步挖掘路网潜力，对应区段列车通过量有望对标本线，届时对京沪高铁贡献净利润有望突破 30 亿。继续推荐出行链重构繁荣：中国国航、南方航空，春秋航空、吉祥航空、上海机场、白云机场和京沪高铁。表 7：出行链重点跟踪公司盈利预测 简称 代码 收盘价 EPS PE 评级 21 22E 23E 24E 21 22E 23E 24E 中国国航 601111.SH 10.60-1.15-1.90 0.59 1.28-9-6 18 8 买入 南方航空 600029.SH 7.78-0.70-1.28 0.21 0.72-11-6 37 11 买入 春秋航空 601021.SH 58.04 0.04-1.23 1.62 3.54 1,451-47 36 16 买入 吉祥航空 603885.SH 17.05-0.25-0.85 0.55 1.08-68-20 31 16 买入 上海机场 600009.SH 56.07-0.69-1.01 0.96 1.88-81-56 58 30 买入 白云机场 600004.SH 15.41-0.17-0.17 0.34 0.60-91-91 45 26 买入 京沪高铁 601816.SH 5.15 0.10 0.05 0.24 0.26 52 103 21 20 买入 资料来源：Wind，中信证券研究部预测 注：股价为 2023 年 3 月 16 日收盘价 17 分析师声明分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。一般性声明一般性声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可跌可升。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。评级说明评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5 %之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 行业评级行业评级 强于大市 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 18 特别声明特别声明 在法律许可的情况下，中信证券可能（1）与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问、投资银行或证券服务关系，（2）参与或投资本报告所提到的公司的金融交易，及/或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易，因此，投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险。本研究报告涉及具体公司的披露信息，请访问 https:/ 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由 CLSA Limited（于中国香港注册成立的有限公司）分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co.,Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSA Australia Pty Ltd.（商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由 CLSA（CLSA Americas,LLC 除外）分发；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由 CLSA Europe BV 分发；在英国由 CLSA（UK）分发；在印度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：8/F,Dalamal House,Nariman Point,Mumbai 400021；电话： 91-22-66505050；传真： 91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118）；在印度尼西亚由 PT CLSA Sekuritas Indonesia 分发；在日本由 CLSA Securities Japan Co.,Ltd.分发；在韩国由 CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由 CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd 分发；在菲律宾由 CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由 CLSA Securities(Thailand)Limited 分发。针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明 中国大陆：中国大陆：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。中国香港：中国香港：本研究报告由 CLSA Limited 分发。本研究报告在香港仅分发给专业投资者（证券及期货条例（香港法例第 571 章）及其下颁布的任何规则界定的），不得分发给零售投资者。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，CLSA 客户应联系 CLSA Limited 的罗鼎，电话： 852 2600 7233。美国：美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由 CLSA（CLSA Americas,LLC 除外）仅向符合美国1934 年证券交易法下 15a-6 规则界定且 CLSA Americas,LLC 提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSA Americas,LLC（在美国证券交易委员会注册的经纪交易商），以及 CLSA 的附属公司。新加坡：新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.，仅向（新加坡财务顾问规例界定的）“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜，新加坡的报告收件人应联系 CLSA Singapore Pte Ltd，地址：80 Raffles Place,#18-01,UOB Plaza 1,Singapore 048624，电话： 65 6416 7888。因您作为机构投资者、认可投资者或专业投资者的身份，就 CLSA Singapore Pte Ltd.可能向您提供的任何财务顾问服务，CLSA Singapore Pte Ltd 豁免遵守财务顾问法（第 110 章）、财务顾问规例以及其下的相关通知和指引（CLSA 业务条款的新加坡附件中证券交易服务 C 部分所披露）的某些要求。MCI（P）085/11/2021。加拿大：加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。英国：英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由 CLSA（UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。欧洲经济区：欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的 CLSA Europe BV 分发。澳大利亚：澳大利亚：CLSA Australia Pty Ltd(“CAPL”)(商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159)受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及 CHI-X 的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由 CAPL 仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经 CAPL 事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于公司法（2001）第 761G 条的规定。CAPL 研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的 ASX All Ordinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL 寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。印度：印度：CLSA India Private Limited，成立于 1994 年 11 月，为全球机构投资者、养老基金和企业提供股票经纪服务（印度证券交易委员会注册编号：INZ000001735）、研究服务（印度证券交易委员会注册编号：INH000001113）和商人银行服务（印度证券交易委员会注册编号：INM000010619）。CLSA 及其关联方可能持有标的公司的债务。此外，CLSA 及其关联方在过去 12 个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和/或非证券相关服务的报酬。如需了解 CLSA India“关联方”的更多详情，请联系 Compliance-I。未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。告。中信证券中信证券 2023 版权所有。保留一切权利。版权所有。保留一切权利。

13人已浏览 2023-03-20 18页 5星级

理性消费下的她机会艺恩出品 2023年3月抖音38好物节数据复盘2前言她经济消费。在当下作为聚拢女性消费者，升级消费内容的概念，已经成为各类相关品牌步入增长与增量的研究对象，但在做“她营销”的过程中，容易出现营销气息过重的反效果内容，品牌在该类节点的营销策略中，逐步向“轻营销、重内容、不定义”的方向转型。在今年抖音三八好物节阶段，品牌方通过三八大促、福利放送的方式，规避过往直觉型内容带来的负面效果，重点放在借此节点为女性消费用户提供的福利上，通过轻态化的内容，更真诚的价格体系，完成流量与转化的增长。从活动结构来看，三八好物节以“她有引力”话题切入，通过多类型的标题话术，提示核心用户群体向转化渠道聚拢，相关品类如【鞋服箱包】、【美容美妆】、【健康瘦身】、【母婴】、【家居】等，具有较为明显的效果增长。从数据来看，高客单价的女性美容用品在该节点呈现较好的销量战绩，更多品类机会正在涌现。301三八好物节大盘数据女性节点新内容与新消费0203女性节点品类分析04消费趋势及营销方法建议401抖音三八好物节节点营销大盘数据5#她有引力#节点互动，释放女性独特价值2023.03 艺恩 ENDATA Isource：抖音电商营销观察数据周期：2023.03.01-2023.03.08女性价值活动，大促增长爆发全域营销合作品牌数22席品牌支付订单量同比增长186%品牌支付GMV同比增长124%品牌站内外联动曝光量3.7亿活动特点：传递女性态度，释放女性价值，以优质内容带动核心人群流量涌入，一方面通过各类女性的特点特征，展现当代女性的精神内核，另一方面吸纳符合该特征的产品，通过双向价值融合，推助品牌实际转化价值。明星KOL品牌方6妇女节价值内核释放，“她消费”能力升级2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.02.25-2023.03.08排名商品名称1雅萌家用脸部美容射频仪器MAX二代T2多肽胶原保湿礼盒护肤专柜正套盒3花西子定妆空气蜜粉4AMIRO觅光黄金点阵射频美容仪5HR赫莲娜黑白绷带面霜抖音商城销售额商品榜TOP5产品从销售额整体排行来看，客单价较高产品及女性高需求、新需求用品相关品类销售额表现较佳，例如女性新需求较高的家用美容仪器类产品，在“三八妇女节”女性节点中借助好物优惠、悦己拔草等方式，推助高客单价产品GMV增长，相关品牌可借助节点机会，释放产品内容驱动力，产出更多高价值、高同理心的优质内容，完成“认-种-拔-复”的闭环。source：艺恩电商智库抖音商城销售额商品榜TOP50商品分类33%8%8%护肤护理美容仪器数码电子美食日用品时尚穿搭保健彩妆7时尚内容互动高，女性消费性别特征明显数据周期：2023.02.25-2023.03.08 监测对象：三八好物热门内容品类排行榜901.70 450.37 425.43 293.38 203.84 02004006008001000时尚居家美食随拍亲子点赞量（万）分享量（万）评论量（万）三八好物节热门品类TOP5内容表现从品类内容表现来看，时尚类内容仍为该节点内容最热品类，其中包括穿搭、美妆等品类内容，该类内容可供品牌发挥空间较大，通过视觉传达完整的产品信息及效果展示；随拍类内容虽点赞、评论高于亲子类内容，但用户分享力度不足，较难形成扩散，品牌端在该节点阶段生产内容，可更关注女性的内容认同感与价值，赋予独特的节点内容含义。场景融合内容优势贴近女性生活场景，通过日常常见、较为具体的场景，及相关问题，展现出品牌好物特点高燃剧情热门创意内容优势通过女性较为接受与喜爱的内容形式，在流量引导的基础上，唤醒用户同理心内容优势通过有代表性的KOL内容，如漫画类、科技类内容，吸纳用户流量，为品牌形象加分2023.01 艺恩 ENDATA Isource：艺恩营销智库8不只展示商品，同时展示关注直播、热门直播等内容带链内容占比较低，新玩法正在呈现数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#38好物节#互动量TOP相关内容好物节热门内容整体带链占比较低，仅为5.4%，但该节点内容除直接跳转商城链接、引导品牌店铺、引导品牌直播间等，更通过如#左滑进入抖音商城#等话题内容，引导用户对抖音APP的浏览使用及商城跳转习惯，通过该话题提示，降低用户对广告内容的抵触情绪，从习惯引导的角度上，为用户走通“获取信息”、“好物种草”到“直接消费”的闭环。#三八好物节#营销内容新玩法5.4.6%有带货链接无带货链接#三八好物节#TOP500内容整体带链情况通过内容带话题方式，将用户引导至购物页面2023.03 艺恩 ENDATA Isource：艺恩电商智库、艺恩营销智库左滑进入商城商城展现内容9构建新关系，锁定她机会2023.03 艺恩 ENDATA I相较于她消费，她机会消费更为柔和，在当下女性消费走向理性，代表了经济能力与价值认同背后的消费机会正在取代野蛮营销，帮助品牌以更为柔和的方式，影响与女性消费者相关的营销节点她机会消费抖音三八好物节互动量TOP500内容相关关键词数据周期：2023.02.25-2023.03.08source：艺恩营销智库1002女性节点新内容与新消费人群精准 价值升级11尾部KOL内容占比高，整体互动水平较佳2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#互动量TOP500视频超级头部KOL与头部KOL平均互动量较佳，通过较为优质的曝光能力、粉丝影响力及自身优质内容制作能力斩获更多关注与认同；中腰部KOL整体表现较稳，平均互动能力有一定水平，整体互动量较大；而尾部KOL在此次短节点中，整体内容量较高，更多垂类KOL在该节点发声，但10w级以上KOL平均互动能力较10w级以下KOL弱，整体内容互动不稳定，品牌更需综合数据，评估投放性价比。397.35 351.29 552.13 342.14 9.24 8.36 3.07 1.73 2.50 43 42 180 198 37 05010015020025001002003004005006001000w5001000w100w500w10w100w10w整体互动（万）平均互动（万）视频数量#三八好物节#互动量TOP500视频不同层级KOL互动量分布source：艺恩营销智库12内容玩法不同，多角度渗透女性节日价值2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#互动量TOP500视频明星KOL超级头部KOL内容类型：常态化展示内容通过粉丝习惯的内容语言，不刻意放大节日营销话题，仅突出节点消费优势，内容更加直白，通俗内容类型：价值型内容以女性更为关注的内容如回忆杀、女性形象等，提升话题价值与节点价值，帮助话题曝光或引流内容类型：好物种草较为真实的好物测评及直效内容，融合自身的真实使用体验，推助用户更强的转化心态，效果层较优垂类KOL送礼攻略、好物盘点、红黑榜单、品牌活动清单、女性态度内容、新消费内容、劳动妇女节相关内容、悦己好物收藏、女性健康.#三八好物节#相关热度内容source：艺恩营销智库13内容包容性较强，突出多样目标性2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#互动量TOP500视频瑶一瑶小肉包河马君A周小福叮叮喵dxy朱梓骁祝晓晗小沐沐服饰无敌小憨憨张柏芝辣鼻小辛总互动（万）145.9494.6275.1554.3043.3537.1929.3029.1428.9826.72内容数量11711111241024681012020406080100120140160从总互动量较高的KOL角度来看，部分KOL通过爆款内容，调动用户互动欲望，该类视频内容能力较强，对单一内容的讲解、产品融合度更强，以偏头部KOL如河马君等为代表，长期内容表现均佳；以直播预告、直播切片等为主要内容形式的KOL如朱梓骁，通过引流内容、情怀内容等多类带话题内容，预热直播间，为38直播活动供氧；明星KOL通过活动合作，如张柏芝展现出独立的女性视角，在该节点突出内容价值。#三八好物节#互动量TOP10KOL互动能力表现source：艺恩营销智库14排名直播账号名称直播场次直播商品数预估总销额预估总销量TOP1商品品类1东方甄选108292.12.2亿430440w 生鲜2琦儿Leo85231.92亿160170w食品饮料3隋心1014741.51.6亿270280w食品饮料4交个朋友直播间3613571.41.5亿8590w美妆5千惠92751.41.5亿5055w美妆6疯狂小杨哥52281.11.2亿150160w智能家居7搭搭1324611.1亿3540w美妆8云上珠宝863911.1亿6570w珠宝文玩9新疆和田玉老郑157040.91亿910w珠宝文玩10丫头baby89250.80.9亿5055w服饰内衣主播排行变化较大，新品类跃居榜上2023.03 艺恩 ENDATA I2023年抖音热门直播变化较大，部分主播通过较为高频的直播及垂类影响力创造较高的销售额，直播表现极佳；从整体销货品类来看，客单价较高的珠宝文玩虽作为小众消费品但表现较佳；日常表现较好的主播通过女性节点对美妆、服饰等产品的专场形式，帮助女性消费品牌在转化层，形成较为明显的提升效果。三八好物节期间主播销售额排行榜数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#主播销售额排行榜source：艺恩电商智库15服饰内衣、美妆等女性关注品类反超美食2023.03 艺恩 ENDATA I在过往节点统计中，美食饮料品类占比极高，在女性节点阶段，服饰内衣、美妆等女性向用品品类占比提升，在该类节点中，符合节点人群特征的消费品更易卖爆；值得注意的是，珠宝文玩类品类客单价较高，通过直播间形式，帮助更多相关消费者选取心仪好物。品牌在该阶段寻求转化，需切准对该节点更为敏感的消费用户群体，完善高种草力内容后尾的转化路径与产品策略。三八好物节期间热门主播销售额销量No.1品类占比0.00%5.00.00.00 .00%.000.00%服饰内衣美妆珠宝文玩个护家清食品饮料母婴宠物智能家居鞋靴箱包钟表配饰3C数码家电占比数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#主播销售额排行榜source：艺恩电商智库16美妆、服饰品牌店铺重压直播，带动销量增长从销售额TOP100开播场次排名来看，服饰类、美妆类品牌在该节点动作明显，且效果较佳，在该节点客单价较高的美容仪器也通过开设自播内容，形成有效的品牌曝光及转化能力，目前抖音直播平台入驻品牌自营直播间较多，以高频、常态直播，拉动整体内容向转化渠道落地。2023.03 艺恩 ENDATA I主播销额TOP100中开播场次TOP10表现55423636353231282321-5005010015005101520预估销售额（千万）直播总销量（万）直播场次数据周期：2023.02.25-2023.03.08监测对象：#三八好物节#主播销售额排行榜source：艺恩电商智库1703女性节点品类分析悦己好物成心尖之选18典型品类：美妆丨日常护肤仍为“转化大户”美妆品类是女性消费行业内的“常青树”，从整体GMV角度来看，美妆护肤类日常必备品类整体GMV更高，彩妆、美妆品类虽然整体商品数量与美容护肤相差不多，但GMV相差极大；而在美容护肤单品销量排行中，可以发现日常面部护肤品类用户消费敏感度更高，美妆大类品牌发力点可做适当调整。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：美妆品类数据概览美妆品类GMV与销量总览品类名称预估GMV占比预估销量占比商品数量美容护肤35亿 10.37&58.43w6.24.43w彩妆/香水/美妆工具8亿 2.4642.74w3.39.88w美容/个护仪器4亿 1.45!.37w0.05287美容美体医疗器械1亿 0.32G.52w0.1184T区护理旅行装/体验装唇部护理男士护肤眼部护理防晒面部护肤美容护肤品类销量排行source：艺恩电商智库19国货品牌、新锐品牌展露头角，新品类机会点较大从品牌销售额排名角度来看，该阶段销量较高的品牌类型较为丰富，其中包括老牌国货品牌、国际一线大牌及新锐品牌与新品类，例如近年较热的家用美容美体仪器品牌Ulike、高客单价美容仪极萌等，均有较高的销售额；美妆消费升级，驱动更多品类创新与优质品牌发展。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：美妆品类热销品牌排名品牌名称预估销售额预估销量关联商品数关联小店数1珀莱雅1亿2.5亿25w50w1,530402雅诗兰黛7500w1亿7.5w-10w39063极萌7500w1亿2.5w-5w8624雅萌7500w1亿1w-2.5w18625锦唐艺术5000w7500w1w-2.5w16936Ulike5000w7500w2.5w-5w8917兰蔻5000w7500w25w50w1,24098欧莱雅5000w7500w10w25w1,684369觅光5000w7500w1w-2.5w178410奥伦纳素5000w7500w2.5w-5w2002美妆行业热销品牌排行source：艺恩电商智库20代表品牌：Ulike丨内容类型丰富，场景还原度高Ulike内容以较为有表现力的内容为主，通过多种类内容斩获不同圈层用户，作为较独特的美容仪器赛道，已有目标用户画像可做多类分层，精准画像人群可通过更为实效的转化内容如产品功效、产品体验，实现转化目标，模糊画像人群可通过大流量内容如剧情、漫画、创意测评等，吸引该类用户的认知与兴趣。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：Ulike品牌数据概览45.5.6%9.1%9.1%4.6%颜值生活剧情时尚教育Ulike投放达人类型分布Ulike投放典型内容剧情植入日常体验其余品类投放内容从新用户获取及切需人群两次层入手，既可收获未知潜在用户流量，又可推助已有画像转化source：艺恩营销智库21代表品牌：Ulike丨节点营销效果较佳从节点营销活动阶段的销额表现来看，在3月8日当天，整体销售额表现更佳，商品上架数量较高，预估加设引流及福利款；短节点阶段可通过前期种草内容引导用户加购或收藏相关产品，在转化日当天，集中销售目标，快速卖爆产品。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：Ulike品牌数据概览0816240100020003月1日3月2日3月3日3月4日3月5日3月6日3月7日3月8日预估销售额（万）商品数量Ulike商品三八好物节阶段销售额趋势source：艺恩电商智库22典型品类：服饰内衣丨女装需求度较高女装在电商平台作为极为稳定且需求量极高的耐耗品品类，在转战直播间及社交媒体阶段，更为考验品牌对产品、内容、人群洞察三者的把控能力，女装垂直品类需结合品类玩法，将产品“故事”能力升级，从而在较为拥挤的赛道内实现弯道超车。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：服饰内衣妆品类数据概览服饰内衣品类GMV与销量总览品类名称预估GMV占比预估销量占比商品数量女装67亿 19.7396.69w14.314.93w男装13亿 3.9240.08w2.680.38w内衣裤袜7亿 2.1004.79w3.30.52w服饰配件/皮带/帽子/围巾1亿 0.52P7.15w1.19%7.44w套装/学生校服/工作短外套衬衫毛针织衫连衣裙T恤裤子女装品类销量排行source：艺恩电商智库23小众、设计师品牌榜上有名，大众品牌仍需追齐早期白牌工厂、小众品牌服饰在抖音平台热度极高，在常态化发展的需求下，工厂店、小众品牌店逐渐向品牌化转型，在追求销量的同时，以销量带动垂类用户认知；而传统服饰品牌，也借鉴视觉优势，将内容与直播打法融合，逐步提升自身在社交媒体渠道的转化与传播能力。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：服饰内衣品类热销品牌排名品牌名称预估销售额预估销量关联商品数关联小店数1鸭鸭2500w5000w10w25w2,060512CO CO ZONE2500w5000w10w25w15813美人访2500w5000w25w50w34564罗蒙2500w5000w10w25w3,052945ONLY2500w5000w10w25w1,12616啄木鳥2500w5000w25w50w6,4551797先市2500w5000w10w25w3,262688BAYBERYL2500w5000w7.5w-10w45929PODN2500w5000w7500-1w410310雅鹿2500w5000w10w25w1,764102服饰内衣行业热销品牌排行source：艺恩电商智库24代表品牌：ONLY丨内容垂直，以直播带动销量增长从整体商品品类销售情况来看，ONLY品牌高热度产品销售情况较好，包括裤子、连衣裙等，主要投放形式以头部主播直播间专场投放为主，同时上架主播专款链接，一方面可以帮助品牌更好的统计直播效果，另一方面以其域内影响力为品牌背书，吸纳商品浏览阶段的自然流量。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：ONLY品牌数据概览ONLY商品品类销售情况ONLY投放内容锁定头部主播品类预估销售额预估销量关联商品数客单价裤子1000w2500w5w-7.5w949￥237.73连衣裙1000w2500w5w-7.5w427￥249.04毛针织衫250w500w1w-2.5w409￥180.82卫衣/绒衫250w500w1w-2.5w307￥182.77T恤250w500w2.5w-5w435￥109.27风衣250w500w5000-7500180￥534.36短外套250w500w5000-7500321￥368.89西装100w250w5000-7500156￥272.57source：艺恩电商智库25代表品牌：ONLY丨节点营销效果较佳在该阶段，ONLY品牌错峰营销，通过该节点与头部主播的专场活动，一方面打通抖音平台目标消费群体的品牌概念认知，另一方面通过节点前置的转化型营销手段，快速实现产品销量的猛增，为小店后续曝光、口碑等做前期短爆铺垫。2023.03 艺恩 ENDATA I数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：ONLY品牌数据概览010020030001000200030003月1日3月2日3月3日3月4日3月5日3月6日3月7日3月8日预估销售额（万）商品数量ONLY商品三八好物节阶段销售额趋势source：艺恩电商智库2604消费趋势及营销方法建议轻营销、瞄消费、快转化27营销不止营销，需给予用户内容价值2023.03 艺恩 ENDATA I核心内容次核心内容衍生内容女神穿搭节日科普动画二次元BGM小剧场明星打榜女性偶像颜值展示女性态度日常情感共鸣居家女性好物种草拔草攻略送礼推荐趣事分享为转化商城提供福利类内容弱化节日信息价值感提升，宣播女性态度衍生内容为活动话题流量铺垫内容策略 轻营销引导节点特征释放商城好物数据周期：2023.03.01-2023.03.08监测对象：#三八好物节#TOP500相关内容source：艺恩营销智库28独特节点营销方案建议2023.03 艺恩 ENDATA I整体：理解节日含义，才能创造更好的营销机会；三八劳动妇女节，以及后续的母亲节、感恩节等，节日本身自带价值导向，需规避掉反价值、特立独行的内容品类：可更贴近女性节点气质，对好物、礼品等，附加上带有生活态度内容内核的产品，客单价提升的同时，福利也需要更“真诚”达人：该节点可借助平台内域已有话题活动，借助官方流量优势，通过垂类达人、优质直播的能力，将产品能力充分释放内容：以实际场景切入，更易获得大众认同感；节点自我理解式的营销内容可做减少，价值型内容与直效内容可充分释放节奏：可利用错峰的优势，减轻短期节点的竞争压力，根据自身预算情况，通过优质主播高性价比合作，在短周期内选择更紧凑的爆发点29报告说明与免责声明免责声明免责声明艺恩ENDATA报告所提供的数据来源于艺恩数据库、大数据采集、用户调研、专家调研、模型预估以及行业公开和市场公开数据分析得出。由于统计分析领域中的任何数据来源和技术方法均存在局限性，艺恩ENDATA力求但不保证所提供数据信息的完全准确性，依据上述方法所估算、分析得出的结论仅供参考，艺恩ENDATA不对上述数据信息的精确性、完整性、适用性和非侵权性做任何保证。公司不保证报告中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，公司可能会发出与本报告所载资料、数据、观点和推测不一致的研究报告。任何机构或个人援引或基于上述数据信息所采取的任何行动所造成的法律后果均与艺恩ENDATA无关，由此引发的相关争议或法律责任皆由行为人承担。版权声明版权声明本报告由艺恩ENDATA制作，报告中文字、图片、表格等受中国知识产权法等法律保护。除报告中引用的第三方数据及其他公开信息，报告所有权归艺恩ENDATA所有。报告中所引用的第三方数据版权归原作者或机构所有，艺恩ENDATA不承担任何责任或义务，仅供用户参考。任何未经授权使用本报告的相关商业行为都将违反中华人民共和国著作权法和其他法律法规的规定，最终解释权归艺恩ENDATA所有。本次报告研究说明：本次报告研究说明：数据来源：艺恩营销智库；艺恩电商智库数据选取周期：2023年2月25日-2023年3月8日

49人已浏览 2023-03-17 30页 5星级

第一章 行业发展1.1 概况 跨境电商（Cross-border e-commerce）是指通过互联网销售商品或服务，跨越国家或地区边界，实现国际贸易的一种商业模式。跨境电商的兴起得益于全球化和数字化的趋势，以及互联网的普及和支付、物流、清关等基础设施的不断完善。跨境电商的主要形式包括B2B（企业对企业）、B2C（企业对消费者）和C2C（消费者对消费者）。跨境电商涉及的产品种类非常广泛，涵盖服装、电子产品、家居用品、化妆品、食品等多个领域。在跨境电商中，消费者可以从全球范围内挑选自己所需的商品，而卖家则可以拓展海外市场，实现全球销售。跨境电商的优势在于可以充分利用全球市场资源，通过互联网消除地理限制，扩大销售范围，降低市场进入门槛，减少中间环节，提高效率。同时，跨境电商也给消费者提供了更多的选择，可以购买到国内难以获取的商品，享受更低的价格和更好的服务。跨境电商也面临着一些挑战，例如不同国家和地区的法律法规、货币汇率、语言和文化差异、物流配送等方面的问题，需要卖家在跨境经营中克服。图 跨境电商的特点资料来源：资产信息网 千际投行 MBA智库跨境电商狭义指跨境零售电商，分属于不同关境的交易主体，借助互联网达成交易、支付结算，并通过跨境物流将商品送达消费者手中的交易过程，包括：9610、1210、1239等海关监管代码模式。广义的跨境电商为电子商务在进出口贸易及零售中的应用，包括：进出口跨境电商、跨境电商（B2B、B2C、C2C）以及9710、9810等海关监管代码和相关服务商。2020年以来，受疫情影响和行业整体发展影响，跨境电商出现了以下新特点：疫情加速外贸企业线上化发展宅经济催生跨境消费新热点跨境电商渠道日渐多元化海外仓成为保障跨境供应链畅通的重要力量跨境支付国际化和合规化进程的提速1.2 现状 数据显示，2016年以来，我国跨境电商行业的交易规模几乎保持了20%以上的增速，2020年中国跨境电商交易规模达12.5万亿元。图 2016年-2021年跨境电商行业交易规模统计（万亿元）资料来源：资产信息网 千际投行 观研报告网2022年全年跨境电商进出口额(含B2B)2.11万亿元，同比增长9.8%。其中，出口1.55万亿元，同比增长11.7%。图 2013-2021年全国跨境电子商务进出口额及同比增速资料来源：资产信息网 千际投行 海关总署第二章 商业模式和收入模式2.1 产业链价值链从零售业的角度来看，跨境电商处于重要的一环。图 零售业产业链资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD从物流产业链来看，跨境电商属于物流产业的重要客户。图 物流产业链资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD2.2 商业模式跨境电商的商业模式主要有以下几种：B2B模式：企业对企业的跨境电商模式，主要是针对各国之间的贸易合作，例如国际采购、供应链管理等。B2B跨境电商通常需要处理大量的订单和货物，需要建立起相应的供应链管理体系，以确保交易的顺利完成。B2C模式：企业对消费者的跨境电商模式，主要是将国外商品通过电商平台销售给海外消费者，例如亚马逊、ebay等。B2C跨境电商通常需要处理大量的订单和货物，需要建立起相应的物流配送体系，以确保货物能够及时到达消费者手中。C2C模式：消费者对消费者的跨境电商模式，主要是通过电商平台，让消费者之间进行交易，例如淘宝、ebay等。C2C跨境电商通常需要建立起信用评价体系和交易保障体系，以确保交易的安全性和可靠性。O2O模式：线上到线下的跨境电商模式，主要是通过线上平台，引导消费者到线下门店进行购物或服务，例如海外购物服务。O2O跨境电商通常需要建立起相应的服务体系和物流配送体系，以确保消费者能够顺利购物和享受服务。F2C模式：厂商直供消费者的跨境电商模式，主要是厂商直接面向海外消费者销售自己的产品，例如华为官网、小米官网等。F2C跨境电商通常需要建立起相应的供应链管理体系和售后服务体系，以确保消费者能够享受到厂商直接提供的产品和服务。Dropshipping模式：直邮跨境电商模式，主要是由国外供应商通过电商平台直接向国外消费者邮寄商品，而不需要通过中间商，例如Wish、AliExpress等。Dropshipping跨境电商通常需要建立起相应的物流配送体系和售后服务体系，以确保消费者能够及时收到商品和享受到售后服务。Crowdfunding模式：众筹跨境电商模式，主要是通过众筹平台，将创新产品的生产和销售与众筹集资结合起来，例如Kickstarter、Indiegogo等。Crowdfunding跨境电商通常需要建立起相应的创新产品开发体系和营销推广体系，以吸引投资人和消费者的关注和支持。跨境电商的商业模式非常多样化，不同的模式适用于不同的业务需求和市场情况。同时，跨境电商的商业模式也在不断演化和创新，尤其是随着新技术和新商业模式的不断涌现，跨境电商将会有更多的商业模式和发展机会。图 2020年我国跨境电商主要出口产品资料来源：资产信息网 千际投行 观研报告网而在进口这方面，中国主要是从澳洲和日韩等国进口母婴用品，日化类用品，美妆用品，和一些进口食品。图 2020年我国跨境电商主要进口商品资料来源：资产信息网 千际投行观研报告网以中集集团为例分析成本构成，可以看出营业成本占比较高，其次是管理费用和所得税费用。图 中集集团主营成本分析资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD图 中集集团（000039.SZ）营业收入构成（单位：%）资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD图 银之杰（300085.SZ）营业收入构成（单位：%）资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD图 吉宏股份（002803.SZ）营业收入构成（单位：%）资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD2.3 技术发展iFinD数据显示，在跨境电商行业中，公司专利数量合计最多的三家上市公司分别为建霖家居、巨星科技、乐歌股份，专利数量分别为2155件，1824件，1292件。表跨境电商专利总数量 TOP20（截至2023年3月9日）资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD2.4 政策和监管跨境电子商务的行政监管部门为商务部与国家海关总署。其中，商务部主要负责拟定国内外贸易和国际经济合作的发展战略、政策，起草国内外贸易和对外经济合作的法律法规草案及制定部门规章。国家海关总署主要负责监管进出境业务活动、征收关税和其他税费、编制海关统计并承担口岸管理、保税监管、海关稽查、查缉走私、知识产权海关保护等。跨境电子商务的行业自律组织为中国电子商务协会，系负责行业管理和服务的自律性组织，中国电子商务协会的行业监管职能主要为执行国家有关电子商务行业发展方针政策，促进国内外电子商务贸易及进出口跨境电子商务的持续健康发展。其下设的跨境电子商务专业委员会专门从事电子商务、跨境电子商务基础研究与跨境业务实践。行业主要监管法律法规有关于实施支持跨境电子商务零售出口有关政策的意见海关总署公告2014年第12号（关于增列海关监管方式代码的公告）国务院办公厅关于支持外贸稳定增长的若干意见国务院办公厅关于促进跨境电子商务健康快速发展的指导意见国务院关于促进外贸回稳向好的若干意见关于复制推广跨境电子商务综合试验区探索形成的成熟经验做法的函中华人民共和国电子商务法关于跨境电子商务综合试验区零售出口货物税收政策的通知关于完善跨境电商零售进口监管有关工作的通知关于跨境电子商务综合试验区等零售出口货物税收政策的通知关于支持贸易新业态发展的通知关于推进对外贸易创新发展的实施意见等。第三章 行业估值和全球龙头企业3.1 行业综合财务分析和估值方法跨境电商行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。图 跨境电商的历史PE/PB趋势线资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD3.2 行业发展跨境电商行业的发展历程主要可以分为以下几个阶段：起步阶段（1990年代-2000年代初）：跨境电商起步于1990年代，当时主要是一些国际企业通过互联网开展国际贸易。2000年代初期，随着互联网的发展和电子商务的兴起，跨境电商逐渐成为了一种新型的国际贸易模式。发展阶段（2000年代中期-2010年代初期）：2000年代中期，跨境电商进入了一个快速发展的阶段，各国政府和企业开始重视跨境电商的发展。同时，互联网技术和支付手段的不断发展，为跨境电商的发展提供了更加有力的支持。这一阶段的代表性公司包括eBay、亚马逊、Alibaba等。繁荣阶段（2010年代中期-2018年）：2010年代中期，跨境电商进入了一个繁荣的阶段，主要表现为跨境电商交易规模和行业参与者的不断增加。同时，跨境电商平台和物流企业开始进行全球化布局和竞争，打造起全球化的跨境电商生态系统。这一阶段的代表性公司包括淘宝国际、亚马逊全球购、Wish、PayPal、DHL等。调整阶段（2018年-2020年）：2018年起，跨境电商行业开始进入了调整阶段，主要表现为国家政策调整、贸易保护主义的兴起、跨境电商平台的经营风险增加等。这一阶段的代表事件包括美国对中国的贸易制裁、欧盟对数字税的征收等。新发展阶段（2020年至今）：2020年新冠肺炎疫情的爆发，促进了全球跨境电商的发展，许多传统企业开始转向跨境电商领域。此外，新兴技术和新型商业模式的出现，也为跨境电商的发展带来了更多的机遇和挑战。这一阶段的代表事件包括新冠肺炎疫情的爆发和全球跨境电商的加速发展。3.3 行业风险跨境电商行业面临的风险主要包括以下几个方面：政策风险：不同国家和地区的政策法规不同，可能存在政策风险，例如贸易保护主义、税收政策、海关监管等。法律风险：跨境电商涉及到多个国家和地区的法律法规，可能存在知识产权、消费者保护、合同法律效力等方面的法律风险。市场风险：不同国家和地区的市场环境和消费者需求存在差异，跨境电商企业需要了解市场需求并做出相应的调整。财务风险：跨境电商企业需要进行多种货币的交易和结算，可能存在汇率波动和资金流动性不足等财务风险。物流风险：跨境电商的物流环节复杂，包括海关清关、运输、仓储等环节，可能存在物流延误、货损货差等风险。竞争风险：跨境电商市场竞争激烈，存在来自国内外各大电商企业的竞争。数据安全风险：跨境电商企业需要处理大量的消费者数据，可能存在数据泄露和信息安全问题。跨境电商企业需要认识到这些风险，采取相应的措施来规避和管理这些风险，例如合规经营、建立合理的风险管理体系、加强物流和数据安全保护等。3.4 竞争分析跨境电商市场竞争激烈，竞争主要体现在以下几个方面：价格竞争：跨境电商企业需要不断优化供应链和成本控制，以提供更具竞争力的价格，吸引消费者。商品品质和品种竞争：跨境电商企业需要提供优质、独特的商品和多样化的品种，满足消费者多元化的需求。品牌竞争：跨境电商企业需要建立品牌认知度和忠诚度，提高消费者满意度和口碑。物流服务竞争：跨境电商企业需要提供快速、可靠的物流服务，满足消费者对配送速度和服务质量的需求。营销竞争：跨境电商企业需要开展差异化的营销活动，吸引和留住消费者。技术创新竞争：跨境电商企业需要不断优化和创新技术，提高用户体验和运营效率。在竞争分析中，企业需要了解和分析竞争对手的优势和劣势，评估市场需求和消费者行为变化，制定合理的市场策略，提高企业的竞争力。企业可以通过数据分析、市场调研等手段进行竞争分析，了解市场的动态变化和竞争格局，提前预判市场趋势，抢占市场先机。从地区来看，根据商务部主办的全国电子商务公共服务网发布的中国电子商务报告，目前我国跨境电商零售进出口总额排名前五的省市分别是广东省、浙江省、河南省、上海市以及天津市，其中广东省的总额远超其他省市。租赁行业相对较为分散，单家头部机构资产规模市占率约4%。图 跨境电商零售进出口总额省市排名 TOP5资料来源：资产信息网 千际投行 商务部电子商务和信息化司截至2021年9月，我国共有105个跨境电商综合试验区。其中，广东省跨境电商综合试验区数量增加至13个，数量全国第一。在进口跨境电商方面，我国进口跨境电商B2C市场呈现出一超多强的格局，排名前列的跨境电商有天猫国际 考拉海购、京东国际、唯品国际等，市场整体处在上升通道，阿里系在进口2C端的地位稳固，市场格局基本稳定。3.5 中国重要竞争者（1）天猫国际（Tmall Global）是阿里巴巴旗下的进口零售平台，致力于为中国消费者提供全球的进口好物、直达海外生活方式，同时也是帮助海外品牌直接触达中国消费者、建立品牌认知和消费者洞察的首选平台。（2）考拉海购，主打母婴用品、美妆个护、食品保健、家居数码和服饰鞋包等类目。深入货源产地直采，保证商品品质；重金批量采购，保证价格具有竞争力；自营备货政府监管，30天无忧售后；和海关、保税区深入合作，电子化极速清关，下单后3-15个工作日送达。支持网易宝、支付宝、网银、信用卡等支付方式，告别多币支付烦恼。（3）全球速卖通（英文名：AliExpress）是阿里巴巴旗下的面向国际市场打造的跨境电商平台，被广大卖家称为“国际版淘宝”。全球速卖通面向海外买家客户，通过支付宝国际账户进行担保交易，并使用国际物流渠道运输发货，是全球第三大英文在线购物网站。客户买家范围已经遍及220多个国家和地区，覆盖服装服饰、3C、家居、饰品等等共30个一级行业类目。（4）京东国际（JD.O）：京东国际是京东集团旗下所属品牌，主营跨境进口商品业务。前身为京东的“海囤全球”与“京东全球购”。作为国内首个全面专注于大进口业务的消费平台，京东国际通过在消费场景、营销生态、品质和服务、招商四大维度的全面升级，为消费者带来更加优质和丰富的进口商品购物体验，从而打造可信赖的进口商品一站式消费平台。（5）唯品国际（VIPS.N）：唯品会聚焦“好货”战略，坚持与“好品牌”合作，通过专业买手团队深入挖掘“好款式”，通过与品牌建立强供应链“好质量”供货体系，实现货品的“好价格”，为消费者提供极致性价比的品质好物。2014年7月艾瑞的中国网络限时特卖市场研究报告指出，中国在线零售市场已经呈现TJV三大主流业态，分别是集市平台模式、传统B2C模式和唯品会特卖模式。整个中国的在线特卖市场中，唯品会以38.1%的市场份额成为中国特卖No.1。（6）银之杰（300085.SZ）：深圳市银之杰科技股份有限公司成立于1998年10月，2010年5月在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300085。公司核心业务是金融科技服务，主要包括：为金融行业提供软件产品、软件开发、数字金融解决方案、金融专用设备和技术服务；为企业提供移动信息服务、移动商务解决方案；电子商务；投资互联网保险、证券、个人征信等金融机构和金融服务机构股权等.（7）吉宏股份（002803.SZ）：厦门吉宏科技股份有限公司成立于2003年，以快消品展示包装为主营业务，服务于快消品行业龙头客户。致力于围绕品牌快消品客户建立一个包装全品类供应链采购场景，为客户实现一站式采购提供全方位服务。3.6 全球重要竞争者（1）亚马逊（AMZN.O）：是美国最大的一家网络电子商务公司，位于华盛顿州的西雅图。是网络上最早开始经营电子商务的公司之一，亚马逊成立于1994年，一开始只经营网络的书籍销售业务，现在则扩及了范围相当广的其他产品，已成为全球商品品种最多的网上零售商和全球第二大互联网企业，在公司名下，也包括了Alexa Internet、a9、lab126、和互联网电影数据库（Internet Movie Database，IMDB）等子公司。（2）Ebay（EBAY.O）：eBay Inc.初建于1995年9月，于1996年5月在加利福尼亚注册成立。该公司是一个全球商务平台和网上支付的领导者。eBay公司主要提供网上商品和服务的销售，同时也对各领域的个人和商家提供网上商务，或电子商务、平台、网上支付和网上通信服务。（3）Esty（ETSY）：Etsy，Inc.是一家创立于2005年的手工艺品和古董电商网站，总部位于纽约Brooklyn，全职雇员1，508人，是一家电商公司。ETSY对出售的手工艺品有着严格的规定：每一件商品必须由设计者亲自设计，必须是手工制作。但从2013年起Etsy开始允许卖家将生产和客服外包，这使一部分卖家收益规模扩张，也助长了Etsy的营业额。（4）Wish（WISH）：美国的在线电子商务平台，可促进买卖双方之间的交易。Wish由Piotr Szulczewski 和 DannyZhang 于 2010 年 创 立。Wish 由 位 于 美 国 旧 金 山 的ContextLogic Inc.运营。Wish平台采用了浏览技术，可根据每个客户的视觉个性化购物，而无需依赖搜索栏格式。第四章 未来行业展望跨境电商在全球范围内的市场规模正在不断扩大，未来发展前景广阔。以下是跨境电商未来发展的几个展望：优化跨境物流：随着物流技术的不断进步和物流服务的不断优化，跨境电商物流成本将不断降低，配送速度和服务质量将不断提高。拓展新兴市场：随着全球贸易的不断发展和新兴市场的崛起，跨境电商将不断拓展新的市场和业务领域。人工智能和大数据应用：跨境电商企业将不断应用人工智能和大数据技术，实现智能化的营销和运营，提高企业效率和盈利能力。跨境电商平台互联互通：跨境电商平台将不断互联互通，提高平台之间的互操作性，方便消费者的购物体验。绿色跨境电商：跨境电商将越来越注重环境保护和可持续发展，推动绿色跨境电商的发展。跨境电商 线下实体店：跨境电商企业将越来越倾向于在线上和线下渠道相结合的方式进行经营，拓展多元化的销售渠道。总之，未来跨境电商将以智能化、绿色化、多元化和全球化为主要发展趋势，企业需要不断创新和优化，以满足消费者的需求和市场的变化。

88人已浏览 2023-03-17 16页 5星级

报告编制：网经社电子商务研究中心报告编制：网经社电子商务研究中心发布日期：发布日期：20232023年年3 3月月1414日日数据来源数据来源：“电数宝电数宝”电商大数据库（电商大数据库（DATA.100EC.CNDATA.100EC.CN）20222022年度中国电子商务用户体验与投诉监测报告年度中国电子商务用户体验与投诉监测报告01010202030304041、本报告相关知识产权归发布方所有，任何企业、机构、媒体等单任何企业、机构、媒体等单位及个人引用本报告数据、内容，位及个人引用本报告数据、内容，均请注明：均请注明：“根据网经社电子商务研究中心发布的20222022年度中国电年度中国电子商务用户体验与投诉监测报子商务用户体验与投诉监测报告告”，不得篡改、曲解报告内容。2、本报告仅为参考研究资料，不构成投资、决策等任何建议，由此带来的风险请慎重考虑，网经社及其所属主体不承担因使用本报告信息而产生的任何责任。3、报告涉及金额单位除特殊标注外，均默认为元（人民币）。4、数据来源：网经社“电数宝”。（DATA.100EC.CN）。5 5、发布渠道：、发布渠道：（1）网经社WWW.100EC.CN数字经济门户网站及电商周刊数字零售月刊跨境电商月刊移动出行月刊数百万EDM订阅用户）；（2）网经社入驻自媒体平台（覆盖数千万数字经济相关群体）；（3）3000 实名认证的记者库媒体采用（覆盖数亿级数字经济用户受众）。6 6、联系我们、联系我们：B2C。我们专注报道、研究、服务于数字经济，重点关注：数字零售、数字零售、数字产业、数字生活、数字贸易、数字教育数字产业、数字生活、数字贸易、数字教育等细分领域，十六年如一日专注推动制造业、零售业、服务业、农业、物流业、进出口，推动新制造、新零售、新贸易、新服务、新物流、新农业、新消费等新型经济生态圈的建立。欢迎各数字经济及相关机构，开展个性化定制，包括不限于：平台年度用户画像与大数据报告、公平台年度用户画像与大数据报告、公司案例研究专题研究报告、公司与竞对研究分析投资价值、平台合规性审查报告，以及公司所在细司案例研究专题研究报告、公司与竞对研究分析投资价值、平台合规性审查报告，以及公司所在细分行业关于平台模式、物流网络、用户体验、财务分析、投融资、行业影响力、用户满意度、用户分行业关于平台模式、物流网络、用户体验、财务分析、投融资、行业影响力、用户满意度、用户体验评测、平台界面与功能服务评测体验评测、平台界面与功能服务评测等细分维度平台大数据报告或行业报告。0506网经社电子商务研究中心报告发布计划网经社电子商务研究中心报告发布计划投融资报告报告名称2022年度中国电子商务投融资数据报告2022年度中国数字教育投融资数据报告2022年度中国数字健康投融资数据报告2022年度中国跨境电商投融资数据报告2022年度中国产业电商投融资数据报告2022年度中国数字零售投融资数据报告2022年度中国物流科技投融资数据报告2022年度中国电商服务商投融资数据报告行业数据报告报告名称2022年度中国电子商务市场数据报告2022年度中国产业电商市场数据报告2022年度中国跨境电商市场数据报告2022年度中国网络零售市场数据报告2022年度中国生鲜电商市场数据报告2022年度中国二手电商市场数据报告2022年度中国直播电商市场数据报告2022年度中国物流科技市场数据报告2022年度中国移动出行市场数据报告2022年度中国数字教育市场数据报告2022年度中国数字健康市场数据报告消费权益报告报告名称2022年度中国电子商务用户体验与投诉数据报告2022年度中国二手电商消费投诉数据与典型案例报告2022年度中国生鲜电商消费投诉数据与典型案例报告2022年度中国零售电商服务商消费投诉数据与典型案例报告2022年度中国社交电商消费投诉数据与典型案例报告2022年度中国跨境电商投诉数据与典型案例报告2022年度中国在线旅游消费投诉数据与典型案例报告 2022年度中国女性网络消费投诉数据与典型案例报告 n整体数据整体数据n数字零售篇数字零售篇n数字生活篇数字生活篇n电商服务商篇电商服务商篇n热点投诉热点投诉n报告附录报告附录n投诉数量增长趋势分布投诉数量增长趋势分布n投诉细分领域分布投诉细分领域分布n投诉细分平台占比投诉细分平台占比n投诉地区分布投诉地区分布n投诉金额分布投诉金额分布n投诉用户性别分布投诉用户性别分布nTOP20TOP20热点投诉问题热点投诉问题一、整体数据一、整体数据1.1 1.1 投诉数量增长趋势分布：四年来首次正增长投诉数量增长趋势分布：四年来首次正增长据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年投诉案例年投诉案例呈现正增长，同比增长呈现正增长，同比增长35.35.3%。此前，。此前，20192019年年-20212021年受理的投诉案件数呈现负增长，年受理的投诉案件数呈现负增长，20192019年年同比下降同比下降0.72%0.72%；20212021年同比下降年同比下降21.84!.84%。可见，。可见，疫情影响收缩，消费回暖，网络消费投诉数量疫情影响收缩，消费回暖，网络消费投诉数量也有所增长。也有所增长。2013-20182013-2018年全国网络消费投诉数量增长年全国网络消费投诉数量增长趋势，增速分别为趋势，增速分别为4%4%、3.32%3.32%、3.27%3.27%、14.7.7%、48.02H.02%、38.368.36%。此外，。此外，20162016、20172017两年内受两年内受理的投诉案件持续上升，理的投诉案件持续上升，20172017年增长率近似年增长率近似20162016年增长率年增长率3 3倍，为六年来最大增长。倍，为六年来最大增长。一、整体数据一、整体数据1.2 1.2 投诉细分领域分布：国内网购占投诉细分领域分布：国内网购占“半壁江山半壁江山”据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022全年，国内网全年，国内网购投诉占全部投诉购投诉占全部投诉42.78B.78%，比例最高；此外，商家，比例最高；此外，商家纠纷占比纠纷占比15.78.78%；跨境网购为；跨境网购为6.07%6.07%，网络支付为，网络支付为5.05%5.05%，P2PP2P网贷为网贷为4.92%4.92%，分期消费为，分期消费为4.47%4.47%，在线，在线差旅为差旅为2.74%2.74%，网络传销为，网络传销为2.45%2.45%，物流快递为，物流快递为2.33%2.33%，网络订餐为，网络订餐为0.55%0.55%；银行电商为；银行电商为0.24%0.24%，网，网络用车为络用车为0.21%0.21%，其他类投诉占比为，其他类投诉占比为12.4.4%。一、整体数据一、整体数据1.3 1.3 投诉细分平台占比：数字零售占比近五成投诉细分平台占比：数字零售占比近五成 据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年全年共计受年全年共计受理理264264家网络消费平台用户投诉。其中，数字零售家网络消费平台用户投诉。其中，数字零售有有122122家家，占比最高，为，占比最高，为46F%；数字生活为；数字生活为5151家；跨家；跨境电商境电商2929家；产业电商平台为家；产业电商平台为5 5家；金融科技平台家；金融科技平台为为3333家；物流企科技平台为家；物流企科技平台为1919家；数字健康平台为家；数字健康平台为5 5家。家。一、整体数据一、整体数据1.4 1.4 投诉地区分布：广东省连续五年第一投诉地区分布：广东省连续五年第一据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年年“全国十大全国十大热 点 网 络 消 费 投 诉 地 区热 点 网 络 消 费 投 诉 地 区”分 别 为：广 东 省分 别 为：广 东 省（16.59.59%）、浙江省（）、浙江省（6.80%6.80%）、江苏省（）、江苏省（6.73%6.73%）、）、山东省（山东省（5.96%5.96%）、北京市（）、北京市（4.87%4.87%）、上海市）、上海市（4.48%4.48%）、河南省（）、河南省（4.32%4.32%）、四川省（）、四川省（4.15%4.15%）、）、河北省（河北省（4.01%4.01%）、湖北省（）、湖北省（3.59%3.59%）。）。网络消费投诉主要集中地区为广东省、浙江网络消费投诉主要集中地区为广东省、浙江省、江苏省等沿海城市，这与当地的网络购物热度省、江苏省等沿海城市，这与当地的网络购物热度及人口数量有直接关联。受经济实力、文化教育水及人口数量有直接关联。受经济实力、文化教育水平和社会文化的影响，各地消费者对于网络消费维平和社会文化的影响，各地消费者对于网络消费维权的态度也有所不同。权的态度也有所不同。一、整体数据一、整体数据1.5 1.5 投诉金额分布：投诉金额分布：50005000元以下占比超六成元以下占比超六成据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年全年，网络年全年，网络消费纠纷涉及金额在消费纠纷涉及金额在1000-50001000-5000元区间的占比最高，元区间的占比最高，为为26.86&.86%；其次分别为；其次分别为100-500100-500元（元（15.77.77%）；）；1000010000元以上（元以上（14.03.03%）、）、0-1000-100元（元（13.06.06%）；）；5000-100005000-10000元（元（12.79.79%）；）；500-1000500-1000元（元（8.82%8.82%）；）；未选择金额（未选择金额（8.67%8.67%）。）。多数用户网络消费纠纷涉及金额在多数用户网络消费纠纷涉及金额在1000-50001000-5000元之间，这也能够说明网络消费单笔金额在该区间元之间，这也能够说明网络消费单笔金额在该区间的占多数，主要集中在大件物品、衣服饰品、家电、的占多数，主要集中在大件物品、衣服饰品、家电、手机等客单价相对较高的品类上。手机等客单价相对较高的品类上。1000010000以上的投以上的投诉多为购买诉多为购买3C3C数码、退店保证金等消费纠纷。数码、退店保证金等消费纠纷。对对此，电诉宝平台提醒广大网络消费用户，不论涉此，电诉宝平台提醒广大网络消费用户，不论涉 及金额多少，当遇到卖家侵权时，一定要勇于维护及金额多少，当遇到卖家侵权时，一定要勇于维护 自己的合法权益。自己的合法权益。一、整体数据一、整体数据1.6 1.6 投诉用户性别分布：连续三年女性投诉占比高于男性投诉用户性别分布：连续三年女性投诉占比高于男性据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年女性用户投年女性用户投诉比例为诉比例为53.05S.05%，男性用户投诉比例为，男性用户投诉比例为46.94F.94%，与前一年相比相差不大。与前一年相比相差不大。20132013年年-2019-2019年，男性用户投诉占比均超过女年，男性用户投诉占比均超过女性用户，性用户，20202020年女性用户投诉占比反超男性，不过年女性用户投诉占比反超男性，不过双方差距不大，基本维持在双方差距不大，基本维持在50P%左右。左右。一、整体数据一、整体数据1.7 TOP201.7 TOP20热点投诉问题：退款问题投诉高发热点投诉问题：退款问题投诉高发据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年，全国网络消费年，全国网络消费热点投诉问题主要为退款问题（热点投诉问题主要为退款问题（34.024.02%）、网络欺诈）、网络欺诈（9.78%9.78%）、商品质量（）、商品质量（7.26%7.26%）、售后服务（）、售后服务（5.90%5.90%）、）、发货问题（发货问题（5.59%5.59%）、霸王条款（）、霸王条款（4.82%4.82%）、虚假促销）、虚假促销（4.58%4.58%）、网络售假（）、网络售假（4.42%4.42%）、信息泄露（）、信息泄露（3.46%3.46%）、）、退店保证金不退还（退店保证金不退还（2.78%2.78%）。）。其中，退款问题、网络欺诈、商品质量是消费者其中，退款问题、网络欺诈、商品质量是消费者最为关心的网购问题，位列热点投诉问题前三。此外，最为关心的网购问题，位列热点投诉问题前三。此外，信息泄露也成为今年高发的投诉问题，可见在大数据时信息泄露也成为今年高发的投诉问题，可见在大数据时代，消费者个人信息安全问题十分重要。代，消费者个人信息安全问题十分重要。n数字零售数字零售TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型n数字零售数字零售TOP40TOP40消费评级榜消费评级榜n跨境电商消费评级榜跨境电商消费评级榜n生鲜电商消费投诉榜生鲜电商消费投诉榜n社交电商消费投诉榜社交电商消费投诉榜n二手电商消费评级榜二手电商消费评级榜n母婴电商消费投诉榜母婴电商消费投诉榜n品牌电商消费投诉榜品牌电商消费投诉榜n服装电商消费投诉榜服装电商消费投诉榜二、数字零售二、数字零售2.1 2.1 数字零售数字零售TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022数字零售投数字零售投诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、商诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、商品质量、网络欺诈、发货问题、售后服务、网品质量、网络欺诈、发货问题、售后服务、网络售假、虚假促销、退店保证金不退还、退换络售假、虚假促销、退店保证金不退还、退换货难、货不对板。货难、货不对板。其中，退款问题占比高达其中，退款问题占比高达29.68).68%；其次是；其次是商品质量，占比商品质量，占比11.79.79%；网络欺诈占比；网络欺诈占比8.18%8.18%。二、数字零售二、数字零售2.2 2.2 数字零售数字零售TOP40TOP40消费评级榜消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022全年受理海全年受理海量用户投诉涉及量用户投诉涉及122122家数字零售平台，报告披露家数字零售平台，报告披露了了20222022年全国数字零售年全国数字零售TOP40TOP40消费评级榜消费评级榜，其中，途虎养车、红布林、当当、找靓机、微其中，途虎养车、红布林、当当、找靓机、微拍堂、苏宁易购、唯品会、有赞获拍堂、苏宁易购、唯品会、有赞获“建议下单建议下单”评级；孩子王评级；孩子王APPAPP、抖音、一品威客、玩物得志、抖音、一品威客、玩物得志等平台获等平台获“谨慎下单谨慎下单”评级；小红书、网易严评级；小红书、网易严选、寺库、国美等平台获选、寺库、国美等平台获“不建议下单不建议下单”评级；评级；瓜子二手车、小米商城、淘宝、微盟、店宝宝、瓜子二手车、小米商城、淘宝、微盟、店宝宝、转转、天猫、闲鱼等获转转、天猫、闲鱼等获“不予评级不予评级”。二、数字零售二、数字零售2.3 2.3 跨境电商消费评级榜跨境电商消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，在数据显示，在20222022年全国年全国跨境电商消费评级榜跨境电商消费评级榜中，获中，获“建议下单建议下单”的的有熊猫生活；获有熊猫生活；获“谨慎下单谨慎下单”的有洋码头；获的有洋码头；获“不建议下单不建议下单”的有考拉海购；获的有考拉海购；获“不予评级不予评级”的有海带宝、天猫国际、别样、识季、全球速的有海带宝、天猫国际、别样、识季、全球速卖通、中免日上。卖通、中免日上。此外，德国此外，德国BABA保镖商城、海狐海淘、保镖商城、海狐海淘、8686华华人商城、闪亮时刻海淘、中邮海外购、羊贝比人商城、闪亮时刻海淘、中邮海外购、羊贝比海淘、洋葱、剁手帮、冰冰购、海淘、洋葱、剁手帮、冰冰购、BonpontBonpont、行云、行云货仓、海淘货仓、海淘1 1号、号、86mall86mall等也入选投诉榜。等也入选投诉榜。二、数字零售二、数字零售2.4 2.4 生鲜电商消费投诉榜生鲜电商消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选生鲜年入选生鲜电商消费投诉榜的依次为：美团优选、叮咚买电商消费投诉榜的依次为：美团优选、叮咚买菜、盒马鲜生、多点、每日优鲜、本来生活、菜、盒马鲜生、多点、每日优鲜、本来生活、朴朴超市、年丰大当家、美菜网、永辉超市。朴朴超市、年丰大当家、美菜网、永辉超市。此前，我厨、大润发优鲜、利淘网等生鲜电商此前，我厨、大润发优鲜、利淘网等生鲜电商平台也遭遇过类似投诉。其中，盒马鲜生、叮平台也遭遇过类似投诉。其中，盒马鲜生、叮咚买菜、美团优选均获咚买菜、美团优选均获“不予评级不予评级”。此外，商品质量、退款问题、发货问题是此外，商品质量、退款问题、发货问题是20222022年全国生鲜电商用户投诉前三大问题类型。年全国生鲜电商用户投诉前三大问题类型。二、数字零售二、数字零售2.5 2.5 社交电商消费投诉榜社交电商消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选社交年入选社交电商投诉榜的依次为：小红书、达令家、一直电商投诉榜的依次为：小红书、达令家、一直娱、淘粉吧、云集、娱、淘粉吧、云集、nicenice、蜂雷、斑马会员、蜂雷、斑马会员、甩甩卖、实惠喵。此前，萌推、贝仓、淘集集、甩甩卖、实惠喵。此前，萌推、贝仓、淘集集、美逛科技等社交电商平台也遭遇过类似投诉。美逛科技等社交电商平台也遭遇过类似投诉。其中，小红书获其中，小红书获“不建议评级不建议评级”。此外，退款问题、发货问题、网络欺诈是此外，退款问题、发货问题、网络欺诈是20222022年全国社交电商用户投诉前三大问题类型。年全国社交电商用户投诉前三大问题类型。二、数字零售二、数字零售2.6 2.6 二手电商消费评级榜二手电商消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选二手年入选二手投诉榜的依次为：闲鱼、转转、红布林、拍机投诉榜的依次为：闲鱼、转转、红布林、拍机堂、找靓机、孔夫子旧书网、堂、找靓机、孔夫子旧书网、9595分球鞋交易平分球鞋交易平台、拍拍二手、猎趣、爱回收。台、拍拍二手、猎趣、爱回收。其中，红布林、找靓机获其中，红布林、找靓机获“建议下单建议下单”评评级；转转、闲鱼、孔夫子旧书网、拍机堂获级；转转、闲鱼、孔夫子旧书网、拍机堂获“不予评级不予评级”。此外，退款问题、商品质量、网络欺诈是此外，退款问题、商品质量、网络欺诈是20222022年全国二手电商用户投诉前三大问题类型。年全国二手电商用户投诉前三大问题类型。二、数字零售二、数字零售2.7 2.7 母婴电商消费投诉榜母婴电商消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选母婴年入选母婴电商投诉榜的依次为：孩子王、贝贝（贝店）、电商投诉榜的依次为：孩子王、贝贝（贝店）、妈妈购、美囤妈妈（宝宝树旗下）、爱婴室。妈妈购、美囤妈妈（宝宝树旗下）、爱婴室。此前，蜜芽、飞鹤官方商城、母婴之家、乐友此前，蜜芽、飞鹤官方商城、母婴之家、乐友孕婴童、好贝乐网、妈妈帮、麦乐购等母婴电孕婴童、好贝乐网、妈妈帮、麦乐购等母婴电商也遭遇过类似投诉。商也遭遇过类似投诉。此外，发货问题、退款问题、网络欺诈是此外，发货问题、退款问题、网络欺诈是20222022年全国母婴电商用户投诉前三大问题类型。年全国母婴电商用户投诉前三大问题类型。二、数字零售二、数字零售2.8 2.8 品牌电商消费投诉榜品牌电商消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选品牌年入选品牌电商投诉榜的依次为：网易严选、小米商城、电商投诉榜的依次为：网易严选、小米商城、华硕商城、华为商城、小米有品、屈臣氏、苹华硕商城、华为商城、小米有品、屈臣氏、苹果、三星网上商城、果、三星网上商城、vivovivo官方售后、戴尔、元官方售后、戴尔、元气玛特、荣耀商城、哈啰好物。气玛特、荣耀商城、哈啰好物。此外，前三大用户投诉问题类型为：退款此外，前三大用户投诉问题类型为：退款问题、商品质量、虚假促销等。问题、商品质量、虚假促销等。二、数字零售二、数字零售2.9 2.9 服装电商消费投诉榜服装电商消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选服装年入选服装电商投诉榜的依次为：优衣库、特步、乐淘、电商投诉榜的依次为：优衣库、特步、乐淘、百丽优购、百丽优购、H&MH&M官网、官网、NIKENIKE商城、醒购商城。此商城、醒购商城。此前，邦购网、伊芙丽、哎呦有型、可得眼镜网、前，邦购网、伊芙丽、哎呦有型、可得眼镜网、梦芭莎、波司登等也遭遇过类似投诉。梦芭莎、波司登等也遭遇过类似投诉。此外，前三大用户投诉问题类型为：退款此外，前三大用户投诉问题类型为：退款问题、发货问题、售后服务。问题、发货问题、售后服务。n数字生活数字生活TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型n数字生活消费评级榜数字生活消费评级榜n在线旅游消费评级榜在线旅游消费评级榜n餐饮外卖消费评级榜餐饮外卖消费评级榜n移动出行消费投诉榜移动出行消费投诉榜三、数字生活三、数字生活3.1 3.1 数字生活数字生活TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022数字生活投数字生活投诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、霸诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、霸王条款、网络欺诈、售后服务、订单问题、恶王条款、网络欺诈、售后服务、订单问题、恶意罚款、客服问题、商品质量、高额退票费、意罚款、客服问题、商品质量、高额退票费、网络售假。网络售假。其中，退款问题占比高达其中，退款问题占比高达40.13.13%；其次是；其次是霸王条款，占比霸王条款，占比11.31.31%；网络欺诈占比；网络欺诈占比6.37%6.37%。三、数字生活三、数字生活3.2 3.2 数字生活消费评级榜数字生活消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022全年受理海全年受理海量用户投诉涉及量用户投诉涉及5151家数字生活平台。报告披露家数字生活平台。报告披露了了20222022年全国数字生活消费评级榜年全国数字生活消费评级榜，其中，其中，同程旅行、万师傅获同程旅行、万师傅获“建议下单建议下单”评级；评级；BOSSBOSS直聘、去哪儿、飞猪、携程、联联周边游等平直聘、去哪儿、飞猪、携程、联联周边游等平台获台获“谨慎下单谨慎下单”评级；美团、旅划算、马蜂评级；美团、旅划算、马蜂窝、走着瞧旅行、鲁班到家等获窝、走着瞧旅行、鲁班到家等获“不建议下单不建议下单”评级；饿了么、大麦网、评级；饿了么、大麦网、5858同城、如程、骑驴同城、如程、骑驴游、大众点评、青芒果旅行网等获游、大众点评、青芒果旅行网等获“不予评不予评级级”。三、数字生活三、数字生活3.3 3.3 在线旅游消费评级榜在线旅游消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，在数据显示，在20222022年全国在年全国在线旅游消费评级榜其中，同程旅行获线旅游消费评级榜其中，同程旅行获“建议下建议下单单”评级；去哪儿、飞猪、携程、联联周边游评级；去哪儿、飞猪、携程、联联周边游等平台获等平台获“谨慎下单谨慎下单”评级；旅划算、马蜂窝、评级；旅划算、马蜂窝、走着瞧旅行、鲁班到家等获走着瞧旅行、鲁班到家等获“不建议下单不建议下单”评评级；如程、骑驴游、青芒果旅行网等获级；如程、骑驴游、青芒果旅行网等获“不予不予评级评级”。此外，彩贝壳、侠侣亲子游、此外，彩贝壳、侠侣亲子游、123123微旅行、微旅行、爱订不订、微旅、发现旅行、途家、景程荟玩、爱订不订、微旅、发现旅行、途家、景程荟玩、蝌蚪亲子等也入选在线旅游投诉榜。蝌蚪亲子等也入选在线旅游投诉榜。三、数字生活三、数字生活3.4 3.4 餐饮外卖消费评级榜餐饮外卖消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，在数据显示，在20222022年全国餐年全国餐饮外卖消费评级榜其中，美团获饮外卖消费评级榜其中，美团获“不建议下单不建议下单”评级；饿了么、大众点评等获评级；饿了么、大众点评等获“不予评级不予评级”。此外，京东到家等也入选餐饮外卖投诉榜。此外，京东到家等也入选餐饮外卖投诉榜。三、数字生活三、数字生活3.5 3.5 移动出行消费投诉榜移动出行消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，入选数据显示，入选20222022年移动年移动出行投诉榜的有：智行、高德、滴滴出行、哈出行投诉榜的有：智行、高德、滴滴出行、哈啰出行、联动云租车、哈啰租车、首约汽车、啰出行、联动云租车、哈啰租车、首约汽车、一喂直达。一喂直达。前三大投诉问题类型为退款问题、发货问前三大投诉问题类型为退款问题、发货问题、网络欺诈。题、网络欺诈。n电商服务商电商服务商TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型n零售电商服务商消费评级榜零售电商服务商消费评级榜n物流科技消费投诉榜物流科技消费投诉榜n金融科技消费投诉榜金融科技消费投诉榜四、电商服务商四、电商服务商4.1 4.1 电商服务商电商服务商TOP10TOP10投诉问题类型投诉问题类型据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022电商服务商电商服务商投诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、投诉问题类型排名前十的分别是：退款问题、网络欺诈、虚假促销、霸王条款、冻结商家资网络欺诈、虚假促销、霸王条款、冻结商家资金、网络售假、退换货难、退店保证金不退还、金、网络售假、退换货难、退店保证金不退还、发货问题、售后服务。发货问题、售后服务。其中，退款问题占比高达其中，退款问题占比高达44.30D.30%；其次是；其次是网络欺诈占比网络欺诈占比18.89.89%；虚假促销占比；虚假促销占比8.14%8.14%；。；。四、电商服务商四、电商服务商4.2 4.2 零售电商服务商消费评级榜零售电商服务商消费评级榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选零售年入选零售电商服务商投诉榜的依次为：电商服务商投诉榜的依次为：店宝宝、有赞、店宝宝、有赞、微店、一品威客、微盟、蝉妈妈、海豚知道、微店、一品威客、微盟、蝉妈妈、海豚知道、恒翎电商、恒翎电商、企立方企立方、小鹅通、商掌柜、高汇通、小鹅通、商掌柜、高汇通。在在“2022“2022年全国电商服务商消费评级榜年全国电商服务商消费评级榜”中，有赞获中，有赞获“建议下单建议下单”，一品威客获，一品威客获“谨慎谨慎下单下单”，微盟、店宝宝、微店均获，微盟、店宝宝、微店均获“不予评不予评级级”。此外，退款问题、网络欺诈、虚假促销是此外，退款问题、网络欺诈、虚假促销是20222022年全国零售电商服务商用户投诉前三大问年全国零售电商服务商用户投诉前三大问题类型。题类型。四、电商服务商四、电商服务商4.3 4.3 物流科技消费投诉榜物流科技消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选物流年入选物流科技投诉榜的依次为：韵达快递、京东物流、科技投诉榜的依次为：韵达快递、京东物流、顺丰速运、铭宣海淘、圆通、转运国际、中通顺丰速运、铭宣海淘、圆通、转运国际、中通快递、递四方、壹品仓、中环转运、吉祥邮、快递、递四方、壹品仓、中环转运、吉祥邮、货拉拉、百世、闪送、申通快递、货拉拉、百世、闪送、申通快递、5959转运、德转运、德邦物流、快鸟转运、极兔速递。邦物流、快鸟转运、极兔速递。此外，前三大用户投诉问题类型主要包括：此外，前三大用户投诉问题类型主要包括：物流问题、发货问题、订单问题。物流问题、发货问题、订单问题。四、电商服务商四、电商服务商4.4 4.4 金融科技消费投诉榜金融科技消费投诉榜据据“电数宝电数宝”数据显示，数据显示，20222022年入选金融年入选金融科技投诉榜的有：分期乐、微薄利、来分期、科技投诉榜的有：分期乐、微薄利、来分期、拍拍贷、你我贷、有钱花、支付宝、京东金融、拍拍贷、你我贷、有钱花、支付宝、京东金融、还呗、捷信金融、度小满有钱花、省呗、还呗、捷信金融、度小满有钱花、省呗、5858好好借、苏宁金融、借、苏宁金融、360360借条、豆豆钱、携程金融、借条、豆豆钱、携程金融、天星金融、海尔消费金融、爱用商城、融易优天星金融、海尔消费金融、爱用商城、融易优选等。选等。此外，前三大用户投诉问题类型主要包括：此外，前三大用户投诉问题类型主要包括：信息泄露、霸王条款、网络欺诈。信息泄露、霸王条款、网络欺诈。n电商平台退款问题现状电商平台退款问题现状n电商平台退款问题解决建议电商平台退款问题解决建议n“315315”网络消费维权十大舆情热点网络消费维权十大舆情热点五、热点投诉五、热点投诉5.1 5.1 电商平台退款问题现状电商平台退款问题现状现状一：现状一：退款问题居高不下退款问题居高不下“电诉宝电诉宝”在在20222022年收到的投诉案例中，涉及退款问题的案例占年收到的投诉案例中，涉及退款问题的案例占总数的总数的344%，这说明电商平台在消费者退款方面仍存在很多问题。，这说明电商平台在消费者退款方面仍存在很多问题。去年双去年双1111期间，退款话题冲上热搜，这也证明了大众对该问题的期间，退款话题冲上热搜，这也证明了大众对该问题的重视。重视。现状二：现状二：用户体验差用户体验差 商家处理方式敷衍商家处理方式敷衍根据根据“电诉宝电诉宝”受理的消费投诉案例显示，消费者在申请退款或受理的消费投诉案例显示，消费者在申请退款或退货时，基本都遭到拒绝，有些商家敷衍塞责，有些则杳无音讯，退货时，基本都遭到拒绝，有些商家敷衍塞责，有些则杳无音讯，这些处理方式都欠妥当，商家应给消费者一个合理的解决方式。这些处理方式都欠妥当，商家应给消费者一个合理的解决方式。现状三：现状三：平台不作为平台不作为 消费者维权难消费者维权难消费者寻求电商平台客服处理退款时，也无法得到很好的解决，消费者寻求电商平台客服处理退款时，也无法得到很好的解决，因此会寻求其他渠道进行维权。因此，维权平台曝出的退款问题因此会寻求其他渠道进行维权。因此，维权平台曝出的退款问题越多，越反映出平台的不作为。越多，越反映出平台的不作为。五、热点投诉五、热点投诉5.2 5.2 电商平台退款问题解决建议电商平台退款问题解决建议 平台在出现订单未发货（非特殊类目商品）情况时，系统可平台在出现订单未发货（非特殊类目商品）情况时，系统可以直接退款；买家申请退款时已发货，以直接退款；买家申请退款时已发货，7272小时内若无物流信息，小时内若无物流信息，系统可执行退款，若已有物流信息，官方客服可以直接介入审核系统可执行退款，若已有物流信息，官方客服可以直接介入审核处理。处理。平台应建立一套完善的售后服务体系，在平台规则管理健全平台应建立一套完善的售后服务体系，在平台规则管理健全的基础上，更好地解决消费者所遇到的消的基础上，更好地解决消费者所遇到的消 费纠纷问题，为用户费纠纷问题，为用户带来极致的售后服务体验，从而提高企业的信任度和社会形象。带来极致的售后服务体验，从而提高企业的信任度和社会形象。电商平台应认识到客服的重要性，加大对产品售后服务的投电商平台应认识到客服的重要性，加大对产品售后服务的投入力度。认识到客服的服务质量关系到用户对企业的产品体验的入力度。认识到客服的服务质量关系到用户对企业的产品体验的反馈；反馈；其次，有可能会导致紧急人身安全事故的服务业务，应该其次，有可能会导致紧急人身安全事故的服务业务，应该交由公司相关服务部门做客服，随时保持警惕处理一切安全事故；交由公司相关服务部门做客服，随时保持警惕处理一切安全事故；此外，企业还可以和如中消协、此外，企业还可以和如中消协、1231512315、电诉宝等第三方平台合作，、电诉宝等第三方平台合作，多一份保障。多一份保障。建议一：减少退款审核流程建议一：减少退款审核流程建议二：完善售后服务体系建议二：完善售后服务体系建议三：开通投诉绿色通道建议三：开通投诉绿色通道 五、热点投诉五、热点投诉5.3 5.3“315315”网络消费维权十大舆情热点网络消费维权十大舆情热点 “315315”来临前，来临前，电诉宝电诉宝发布发布“315315”网络消费维权十大舆情热点，包括：价格网络消费维权十大舆情热点，包括：价格“刺客刺客”、直播售假、价保内卷、大数据、直播售假、价保内卷、大数据“杀熟杀熟”、店大欺客、低价引流翻车、分、店大欺客、低价引流翻车、分期付款实则更贵、退换货难、信息泄露、期付款实则更贵、退换货难、信息泄露、海淘高额运费陷阱等常见问题，提醒消费海淘高额运费陷阱等常见问题，提醒消费者擦亮双眼，理性消费，避免掉入陷阱。者擦亮双眼，理性消费，避免掉入陷阱。浙江网经社信息科技公司拥有浙江网经社信息科技公司拥有1515年历史，提供媒体平台、年历史，提供媒体平台、专业智库以及金融专业智库以及金融/融资三大服务，致力于打造大数据驱动的融资三大服务，致力于打造大数据驱动的“中国领先的数字经济服务商中国领先的数字经济服务商”。公司总部位于杭州，系国内唯一拥有公司总部位于杭州，系国内唯一拥有A A股上市公司背景的数股上市公司背景的数字经济媒体、智库和平台，母公司在全国拥有字经济媒体、智库和平台，母公司在全国拥有3030个分支机构，个分支机构，实力雄厚，是我国数字经济行业的见证者与推动者。实力雄厚，是我国数字经济行业的见证者与推动者。网经社在工信部、公安机关网站合法备案运行，服务客户网经社在工信部、公安机关网站合法备案运行，服务客户覆盖各大互联网上市公司、独角兽，以及国家和各地政府部门，覆盖各大互联网上市公司、独角兽，以及国家和各地政府部门，有口皆碑。有口皆碑。扫描二维码下载网经社产品服务资源书扫描二维码查看100万 数据扫描二维码进入网经社“电融宝”瓜分6万亿资金 2023年，中消协公布消费维权年主题为“提振消费信心”。为帮助消费者辨别类似网络消费平台，国内知名网络消费纠纷调解平台“电诉宝”，携手“一带一路”TOP10影响力社会智库网经社电子商务研究中心，联动各地消保委，发起“2023第十二届网络消费315调查行动”。行动通过：1）系列数据报告发布，辨别“刺客”平台；2）发起主题调查行动，看清网络消费“雷区”；3）联合浙江省消保委发布315消费预警避免雾里看花；4）电诉宝“云315”平台联动千家网络公司，为用户“保驾护航”；5）典型案例曝光，避免“重蹈覆辙”；6）全国近3000媒体记者舆论监督倒逼行业健康发展等六大方式，推动网络经济持续、健康发展，为再塑清朗网络消费环境贡献绵薄之力。国内一线知名数字经济专家、电商互联网国内一线知名数字经济专家、电商互联网“意见领袖意见领袖”。国内数字经济门户与智库。国内数字经济门户与智库“网经社网经社”创始人、总编辑，和旗下国家发改委国创始人、总编辑，和旗下国家发改委国家信息中心认定的家信息中心认定的“一带一路一带一路”TOP10TOP10影响力社会智库影响力社会智库网经社电子商务研究中心主任。网经社电子商务研究中心主任。近近2020年专注电商互联网洞察，擅长电商、互联网和数字经济领域政府规划、战略布局、投资并购、业务规划、项目诊断、行业观察、年专注电商互联网洞察，擅长电商、互联网和数字经济领域政府规划、战略布局、投资并购、业务规划、项目诊断、行业观察、数据洞察、商业模式、产品策略、用户体验、风险评估、品牌建设、危机处理、营销策划等领域。数据洞察、商业模式、产品策略、用户体验、风险评估、品牌建设、危机处理、营销策划等领域。曾出席参加江南会电子商务投融资沙龙、中金投资论坛、中国风险投资论坛、浙大科技园创业电商投融资沙龙等会议，是我国电商领曾出席参加江南会电子商务投融资沙龙、中金投资论坛、中国风险投资论坛、浙大科技园创业电商投融资沙龙等会议，是我国电商领域屈指可数的融理论、实践一体的务实专家，具有较大业内影响力。域屈指可数的融理论、实践一体的务实专家，具有较大业内影响力。【专栏】：【专栏】：http:/ 0571-87756579 【E-mailE-mail】：】：CaoLeiNetSCaoLeiNetS01曹 磊报告审定报告主编报告主编莫岱青莫岱青网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师网经社电子商务研究中心网络零售部主任、高级分析师【研究领域】：【研究领域】：实物消费品数字零售领域，包括综合电商、直播电商、农村电商、社交电商、生鲜电商、汽车电商、母婴电商、二手电商、导购电商、美妆电商、酒水电商、电商服务商【专栏】：【专栏】： 0571-88218286 【E-mailE-mail】：】：B2CNetS执行主编执行主编网经社电子商务研究中心网络零售部网经社电子商务研究中心网络零售部 吴夏雪吴夏雪扫描二维码联系分析师（备注扫描二维码联系分析师（备注姓名、公司、职位、目的）姓名、公司、职位、目的）

30人已浏览 2023-03-16 48页 5星级

2023 GUOJI DATAG U O J I.P R O“果集行业研究部2023.32023年3.8妇女节品牌社媒营销报告抖音、快手前言 PREFACE新媒体环境下，女性话语权的变化也伴随着女性消费意识的觉醒，孕育出市场规模高达10万亿的“她经济”。毋庸置疑，女性群体逐渐成为新时代消费主力军。3月8日作为女性群体的特殊节日，各大品牌在此节点各显神通，想要获得女性消费者的青睐。但在近年，过度消费节日氛围和日益严重的同质化营销创意市场环境，更凸显出品牌在营销内容选择上的重要性。好的营销内容可以帮助品牌快速出圈，相反一些低俗表演或措辞不当的营销话题可能会适得其反，给品牌打上负面标签。现今，社会上更多有思想的女性群体，希望自己的能力、地位及存在价值得到认可。想得到她们的好感，品牌在营销中需要把握消费者的实际需求痛点，传达她们所追求的理念及价值观，让她们代入产生共鸣，从而引发更多思考。GUOJI.PRO2023 GUOJI DATA01012023妇女节社媒市场趋势02各大品牌营销案例2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。电商趋势：抖音快手双平台38节大促呈飞速发展趋势186.4V.2%0.0 .0.0.0.00.00.00.00.00.0 0.001001502002503003504004502021年2022年2023年抖音38节大促历年规模趋势规模（亿元）增幅(%)-5.1y.8%-0.100.10.20.30.40.50.60.70.80.90.00亿20.00亿40.00亿60.00亿80.00亿100.00亿120.00亿140.00亿2021年2022年2023年快手38节大促历年规模趋势规模（亿元）增幅(%)抖音平台，同比2021年，2022年规模增幅较大为186.4%，同比2022年，2023年规模增幅为56.2%，可见2022年开始，抖音平台38节大促销售发展趋势向好；快手平台同比2021年，2022年规模下降5.1%，而2023年增长了79.8%，可见快手平台2023年38节大促销售发展迅猛。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO0.00亿20.00亿40.00亿60.00亿80.00亿100.00亿120.00亿140.00亿160.00亿服饰内衣美妆家居用品珠宝文玩食品饮料鞋靴箱包母婴个护家清运动户外3C数码家电生鲜二手闲置钟表配饰图书音像玩具乐器本地生活农资绿植宠物礼品文创虚拟充值奢侈品2022销售额2023销售额数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。品类电商偏好：服饰内衣、美妆和食品饮料品牌电商销售表现较好22/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8品类电商趋势2022品牌数1518172023品牌数142016同比-6.46/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8电商活跃品牌数变化2022年销售额TOP3的品类分别是服饰内衣、美妆和家居用品，而2023年销售额TOP3的品类分别是服饰内衣、美妆、食品饮料，食品饮料品类2023年反超家居用品排名第三；其次销售额表现较好的是珠宝文玩、鞋靴箱包、母婴品类。2023年对比2022年品牌数变化同比下降了6.46%，可见38节大促市场电商发展好的品牌有所减少，品牌竞争激烈。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。营销趋势：2023年38节大促品牌营销有所减少，竞争加剧0.38 亿0.58 亿0.43 亿52.6%-25.86%-30.0%-20.0%-10.0%0.0.0 .00.0.0P.0.0.10.20.30.40.50.62021年2022年2023年38节大促社媒平台历年营销声量趋势总声量增幅(%)201.44 亿257.05 亿154.62 亿27.6%-39.85%-50.0%-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0.0 .00.0.001001502002503002021年2022年2023年38节大促社媒平台历年营销互动量趋势总互动量增幅(%)2023年38节大促社媒平台营销声量减少较多，同比减少25.86%，互动量表现也呈下滑趋势，为-39.85%，可见38节活动品牌方们对营销更为慎重，市场竞争也在加剧。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。平台趋势：流量重心仍以抖音为主，营销声量有所减小2022/3/1-3/82023/3/1-3/8视频号公众号B站微博小红书抖音2022/3/1-3/82023/3/1-3/8视频号公众号B站微博小红书抖音22/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8营销声量平台分布趋势22/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8营销互动量平台分布趋势2023年品牌营销量减少较多，而抖音平台仍是品牌营销的主力渠道，公众号和微博份额减少，而小红书份额稳定，仍然是品牌必选的种草之地；从互动量来看，抖音和微博相比其它社媒平台有着更好的表现。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手、小红书、微博、B站、公众号，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。品类营销偏好：38节食品饮料、家居用品、个护家清品类营销居多0100000200000300000400000500000600000家居用品食品饮料个护家清美妆服饰内衣运动户外母婴生鲜图书音像3C数码家电鞋靴箱包玩具乐器钟表配饰农资绿植礼品文创宠物珠宝文玩本地生活二手闲置虚拟充值奢侈品2022声量2023声量0.0万1000.0万2000.0万3000.0万4000.0万5000.0万6000.0万7000.0万8000.0万家居用品食品饮料个护家清美妆服饰内衣运动户外母婴生鲜图书音像3C数码家电鞋靴箱包玩具乐器钟表配饰农资绿植礼品文创宠物珠宝文玩本地生活二手闲置虚拟充值奢侈品2022互动量2023互动量22/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8品类营销声量趋势22/3/1-3/8 vs23/3/1-3/8品类营销互动量趋势2022年38大促期间品类家居用品声量最高，而2023年38大促期间品类食品饮料声量反超成首位。其次个护家清和美妆品类依旧营销声量也居多。2022年38大促期间美妆品类互动效果较好居首位，其次是食品饮料和个护家清；2023年互动效果占前三的品类未变，但互动量均有所减少，而3C数码家电品类互动量较2022年有所提高，排名第5。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手、小红书、微博、B站、公众号，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。品牌营销格局：市场品牌变化大，品牌竞争激烈2022品牌数601492023品牌数58906同比-2.07%排名品牌名称品牌号声量占比品牌号互动量占比1卓诗尼96.69.66%2本该时鲜88.99.22%3雅鹿91.69C.21MAEWOO85.61%4.16%5北极绒73.29e.10%6东风日产91.80.28%7斐乐71.64$.85%8良品铺子78.50.80%9李宁67.60V.72汉秀1000梦莉娇76.34.27海昌98.61%2.34浒城古娘100.000苏泊尔71.16.27美的46.55%4.05奥迪50.80Q.18亚铂尼97.69.93艾米兔95.72.58巴拉巴拉58.09T.48 斯凯奇74.36.13%排名品牌名称品牌号声量占比品牌号互动量占比1美的73.42!.40%2周大生76.69u.22%3巴拉巴拉73.61x.51%4猫人73.32X.79%5海尔68.61&.48%6TUCANO60.43X.55%7斐乐69.04G.96%8梦莉娇79.70.74%9VINEY95.53.27苏泊尔63.486.32妃鱼100.000.00奇瑞77.44c.48音儿97.10.42雅鹿76.47G.22爱依服97.65.95梦金园69.97.19YAYA95.85Y.30安踏76.61a.18Aura63.74%6.84 阿玛施65.01y.73%从品牌号声量TOP20榜可以看出，大部分品牌38节作品营销表现较好，但市场品牌变化较大，从2022年到2023年仅有6个品牌依旧还在TOP20榜上，其中品牌美的和巴拉巴拉2023年赶超较快，分别居TOP1和TOP3，而雅鹿排名下降较多。38节大促营销活跃品牌数也下降了2.07%，可见未来品牌竞争会更为激烈。22/3/1-3/8 品牌营销声量TOP20榜23/3/1-3/8 品牌营销声量TOP20榜22/3/1-3/8 vs 23/3/1-3/8营销活跃品牌数变化2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO平台3.8大促时间节点2.213.8跨店每满减好物直播间店铺打榜赛精选联盟品类日3.1抖音38好物节预热期开门红节点当日#每个女子都好好#致敬了不起的她#3.4冲刺蓄水快手3.8节2.223.83.13.62.28品类爆发10亿直播间消费金宝藏好物计划大牌大补开播得流量3.8超级品牌日#致敬了不起的她#抖音、快手均推出多项活动，福利发放、平台补贴、流量话题，刺激商家参与大促数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，仅供参考。GUOJI.PRO2023 GUOJI DATA02012023妇女节社媒市场趋势02各大品牌营销案例1 1 5 1 1 5 锁 鲜 精 炖锁 鲜 精 炖年 销 售 过年 销 售 过 1 1 亿亿鲜炖燕窝鲜炖燕窝燕之屋2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO2023 年妇女节，燕之屋首次与明星贾乃亮合作，在贾乃亮3.8当天的直播间中首播创造230W的销售额，打响春天第一个营销季燕之屋案例明 星 效 应产品实力过硬在自播方面，燕之屋选择明星的短片推广。在短片中，燕之屋通过明星自身的角色效应以及表达的对于产品的喜爱和认可来推进38期间的营销活动，以达到销售额的转化38前（3.1-3.7）38当天38后（3.9）直播场次：10场销售额：139.41W直播场次：1场销售额：49.5W直播场次：1场销售额：10.3W数据来源：果集数据，统计平台：抖音、快手，统计时间：2023.3.1-2023.3.8，注：以上数据均经过脱敏及指数化处理，销售数据为预估，仅供参考。图片来源：品牌抖音截图梅赛德斯-奔驰是是womenwomen更是我们更是我们她不是唯一，而是之一。她不是唯一，而是之一。她是她是womenwomen，更是我们。，更是我们。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO图片来源：品牌官方微博梅赛德斯-奔驰案例多 维 度 曝 光女 性 角 度 出 发3月8日，梅赛德斯奔驰发布“是women，更是我们”的宣传短片，引起讨论热潮，并通过三位各界成绩斐然的女性采访，深挖女性价值获得好评一片活动介绍活动宣传1.奔驰技术中心负责人Adi Ofek 2.职业电竞选手Johanna Wei3.梅赛德斯AMG GT3赛车手Reema Juffali我不希望我的成功仅仅是因为我是女性玩家收获荣誉的感觉固然很棒，但更重要的是，每个人都能够平等的为了目标而努力我认为，价值观是梅赛德斯-奔驰如此具有包容性的基础，我们身边出现了越来越多了不起的女性微博：话题阅读量点赞7613抖音：视频累计点赞2534B站：视频累计播放播放：14.4w小红书：图文累计阅读164.78万，累计点赞：2.33万活动声量摇滚动物园跃跃浴室跃跃浴室你 不 必 是 一 朵 花你 不 必 是 一 朵 花2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO图片来源：品牌官方微博摇滚动物园案例你 不 必 是 一 朵 花活动主题：跃跃浴室 你不必是一朵花活动形式：毕业后，就回家工作。结婚后，就归隐家庭。女性，不必是一朵温室的花可以是飓风，可以是杂草；又是一年三八妇女节，打破偏见，勇敢做自己！不必非得是-朵花，你可以.填空省略号后的空白，互动获得礼品亮点：本篇笔记获得1.54万阅读量EMXEE嫚熙母 婴 孕 产 品 牌母 婴 孕 产 品 牌妇 女 节 主 题妇 女 节 主 题 T V CT V C#嫚熙嫚熙把妈妈宠上天把妈妈宠上天2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO图片来源：品牌官方微博2023 年妇女节，母婴孕产品牌嫚熙再次将视角聚焦女性本身，推出#嫚熙把妈妈宠上天妇女节主题TVC，邀请近百位从事不同职业的先锋女性，进行深度交流，并将她们在多重身份并行下的所思所感集结，与更多女性共鸣，激励更多妈妈认可自己的价值。EMXEE嫚熙案例治 愈 营 销产 品 认 可 女 性 价 值在产品侧，嫚熙更推出创意主题视频。在短片中，嫚熙将其反重力太空孕哺内衣的产品特点，与宠上天主题相呼应，希望能用产品为妈妈们带来更实在的宠爱。品牌表示选择成为妈妈，是女性生命中一个重要的决定，但她们不会因为成为妈妈就褪去自己的光彩，她们仍然是最好的自己。巴黎欧莱雅国际美妆头部品牌国际美妆头部品牌她守护她守护 36 36 计计反 击 骚 扰 项 目反 击 骚 扰 项 目2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO巴黎欧莱雅案例多 维 度 曝 光深度占领用户心智3月1日起，巴黎欧莱雅发起她守护 36 计反击骚扰项目，共同反击骚扰，用你我之力共同守护身边的每一个“TA”活动介绍活动宣传1.宣传短片她守护36计模拟了女性在日常生活以及职场中可能遭遇的骚扰场景向女性传递了五大防骚扰妙计，帮助女性在面对或目击骚扰时，可以巧妙化解潜在危机或进行反击2.H5互动打造5期内容，线上模拟场景答题形式，参与者可获得守护勋章与用户一起解锁更多场景下的实用反骚扰计策，进行科普与传播3.明星宣传与也就是鸟鸟、蒋璐霞JLX等一起打卡，用你我之力共同守护身边的每一个TA从用户视角出发展现品牌亲和力多维度阐述女性价值深度占领用户心智为女性注入品牌力量支持女性挖掘自我价值微博：话题#她守护36计#阅读量1.9亿，短片视频播放量63.1w 抖音：话题#她守护36计#播放量414.7w ，累计赞转评1k 小红书：话题#她守护36计#阅读量3k ，累计赞转评500 活动声量图片来源：品牌官方微博OLAY携手央视网携手央视网科学有她青年科学有她青年女科学家助力计划女科学家助力计划全球领导护肤品牌全球领导护肤品牌2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO图片来源：品牌官方微博OLAY x 央视网案例与 消 费 者 共 创让品牌主张IP化38妇女节之际，OLAY 再次携手央视网发起科学有她青年女科学家助力计划，通过榜样力量，鼓励更多年轻女性，勇敢追逐科学理想宣传短片科学有她徐颖唐立梅胥思琪见证“中国45.8%的女性科技工作者”的故事宣传主打产品活动声量OLAY美白匠心之作记录女性皮肤10年追踪研究，见证OLAY“肌肤糖化导致黄气积累”的原因及产品研发过程第四代抗糖小白瓶核心卖点：抗糖美白28天淡化10年黄气困扰微博：话题#科学有她#阅读量4.2亿，#眼里有光的女生有多美#阅读量6636.6w 抖音：视频合集#科学有她#（共4集）播放量达3325w ，点赞量3w 小红书：话题#科学有她#阅读量117w ，#olay科学有她#阅读量69.4w用公信力事件让品牌主张IP化倾听女性声音，引起情感共鸣主推产品与消费者共创PROYA珀莱雅国货美妆头部品牌#性别不是边界线，偏见才是2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO#性别不是边界线，偏见才是案例线上线下联动，多平台曝光性别平等角度出发，引发用户深度思考今年妇女节珀莱雅提出#性别不是边界线，偏见才是的大主题，品牌根据话题主旋律，线上线下联动宣传。活动介绍线上宣传1.特别推出我们都可以性别教育绘本2.独家冠名的访谈综艺发光吧，大女生3.制作女帅男兵宣传短片微博：女帅男兵短视频观看量197w ，内容点赞1.4w 小红书：女帅男兵短视频内容累计赞转评3500 活动声量线下打卡在7城10店，推出无限酒咖快闪店和画展品牌利用话题营销引起全网对”性别平等“的深度思考，最后还提出“但所有的女孩和男孩都理应拥有一个不被束缚、自由舒展的人生”的品牌观点。图片来源：品牌官方微博NEIWAI内外中国贴身衣物生活方式品牌让身体成为自我最诚实的发声者2023 GUOJI DATAGUOJI.PROMY BODY TO ME案例从不同角度探讨多个女性相关议题2023年3月8日内外发布一条以“MY BODY TO ME”为主题的视频，主张让身体成为自我最诚实的发声者。视频中一共发出身体相关的十个提问，以现代舞的形式展现，非常具有视觉冲击力，配合每个小结的问题发人深省。新颖的表达形式加非常具有亮点的立意，视频一经发出让许多观众直呼震撼且引发大量讨论，品牌真正用心打磨的作品，用户自然能感知到心意。图片来源：品牌官方微博PMPM3万人一起探索爱与自由新锐国货护肤品牌2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO“爱与自由”远方的树洞案例为消费者提供心灵栖息地品牌充当倾听者当所有品牌都在表演积极的阐述者，PMPM 意识到，其实用户自己也有很强的表达欲。于是 PMPM 选择后退一步，就给用户留下了一个可以倾吐的空间，选择做一个温暖的倾听者。线上征集关于亲情、友情、爱情的主题故事，直播开始后品牌不一味强调产品卖货，而是将镜头对准山川湖泊安静的充当树洞收集回响，为消费者提供一处精神栖息地，直播结束后树洞收到3万多人互动，社交平台上也涌现了许多关于远方树洞的讨论，获得多方好评与认可。图片来源：品牌官方微博AIMER-爱慕人体美学内衣三十如一始终爱慕2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO#三十如一始终爱慕#案例一 同 共 享 女 性 价 值 观爱慕品牌的三十周年，提出了全新的品牌主张“三十如一始终爱慕”，感谢一路同行的消费者并致敬在各领域追求自我价值实现的当代女性。三十周年妇女节之际，爱慕品牌赞助了李小萌的女性年度演讲你好，我们，携手共享女性价值观，让更加多元、立体的智美女性形象被真正“看见”。除此之外品牌还特别拍摄制作了她的故事，内衣记得微电影献给所有女性。图片来源：品牌官方微博3.8品牌营销共性总结随着“她经济”市场的崛起，很多品牌都将妇女节视为上半年重要的营销节点，可以借此机会展示自己的品牌理念，与消费者达成良好的心智沟通。纵观今年3月8日妇女节各大品牌的营销内容，“自由”似乎成为今年三八节的营销主旋律。身体自由，身份自由，思想自由，兴趣自由等等。我们研究了市场上十个营销案例总结出今年三八节在“自由”主旋律下的四个营销关键词：成长守护不被定义爱自己女性要学会欣赏认真生活的自己，除了家人之外也要懂得爱自己，把快乐和爱紧握在自己手中，在生活主场中闪闪发光。女性职场性骚扰这是一个不可被忽视的问题，我们应该做的不是打压和隐藏她们的美，而是勇敢站起来反击骚扰，共同守护她们。女性要勇敢撕掉别人所附加的外在标签，性别不是边界线，你可以成为任何你想成为的人，各行各业都需要更多优秀女性存在。女性在当代社会中拥有着多元的身份，她们在实现各自理想的道路上，不断经历、成长、发光，她们的成就与魅力需要被看见。2023 GUOJI DATAGUOJI.PRO果集果集大促营销解决方案大促营销解决方案双11/618/38女王/双12/年货节.社媒平台全社媒渠道小红书、微博、视频号、B站.抖音、快手全社媒渠道支撑场景传播节奏、货品策略竞争分析、投放策略KOL评估KOL采买直播投放自播运营大促活动复盘行业案例解读解决方案行业竞争策略工具集瓜数据行业KOL数据库千瓜数据、西瓜数据、友望数据社媒KOL投放服务面朝互动、谦果直播电商数据工具飞瓜抖音、飞瓜快手直播场控及投流工具飞瓜智投品牌营销数据库飞瓜行业定制版千瓜行业定制版行业大促报告果集行研策略洞察预热传播直播营销大促复盘G U O J I.P R O了 解 详 情数据驱动品牌增长数据驱动品牌增长2023 GUOJI DATAG U O J I.P R O果 集，社 交 媒 体 全 链 路 服 务 商百度搜索果集获 取 方 案、试 用 产 品，请 访 问 果 集 官 网果集行研Guoji Equity Research Dept果集行业研究部致力于消费品行业的营销研究，为品牌提供趋势洞察、竞争分析、以及社媒营销策略支持。http:/www.ji-更 多 资 讯

12人已浏览 2023-03-16 35页 5星级

中国跨境电商的一带一路广东粤贸全球科技有限公司Belt and Roadfor Chinas cross-border e-commerceResearch Report目录 一 带 一 路 未来发展趋势 跨境电商贸易数据 企 业 介 绍一带一路Catontrades,Your best choice“一带一路”就是“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的简称。“一带一路”不是古丝绸之路的简单升级，而是借用古丝绸之路的历史符号，融入了新的时代内涵；“一带一路”更不是“带”和“路”的地理概念，而是中国向世界提供的国际合作平台和公共产品，是一项开放包容的经济合作倡议。共建“一带一路”以“五通”为主要内容，即政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。一带一路简介数据来源：商务部，公开资料，粤贸研究院分析整理互联互通努力实现区域基础设施更加完善,安全高效的陆海空通道网络基本形成,互联互通达到新水平。一带一路框架思路贸易便利投资贸易便利化水平进一步提升,高标准自由贸易区网络基本形成，经济联系更加紧密，政治互信更加深入人文交流人文交流更加广泛深入，不同文明互鉴共荣，各国人民相知相交、和平友好 一带一路“建设是沿线各国开放合作的宏大经济愿景,需各国携手努力,朝着互利互惠、共同安全的目标相向而行。和平合作开放包容互学互鉴互利共赢四大理念数据来源：商务部，公开资料，粤贸研究院分析整理亚洲基础设施投资银行在 北京正式成立并开始运营2015.3“一带一路”愿景与行动正式发布2015.12-2016.1第一届“一带一路”国际合 作高峰论坛在北京举行2017.5中共十九大强调要以“一带一路”建设为重点，并将其写入党章第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行2019.4148个国家和32个国际组织已同中国签署了共建“一带一路”合作文件2022.2一带一路倡议成就进展“一带一路”倡议以政府间政策协调沟通为基础，各方互联互通，金融机构互相合作，自提出以来，不断稳步推进，已取得了令世界瞩目的成果，为中国企业迈向世界提供了前所未有的广阔前景。数据来源：商务部，公开资料，粤贸研究院分析整理在贸易方面，2013年到2022年，我国与“一带一路”沿线国家货物贸易额从1.04万亿美元扩大到2.07万亿美元，翻了一番，年均增长8%。在投资方面，2013年到2022年，我国与沿线国家双向投资累计超过2700亿美元。自2017年以来，中国的跨境电商五年增长近十倍，2021全年跨境电商进出口额达到1.92万亿元。2023年是“一带一路”建设开启10周年。作为面向21世纪的新型合作机制，10年对于共建“一带一路”来说不过是一个开始。一带一路的十年截至2021年底，已与140个国家、32个国际组织签署200余份共建“一带一路”合作文件。涵盖互联互通、投资、贸易、金融、科技、社会、人文、民生、海洋等领域。覆盖27 个欧洲国家、37 个亚洲国家、46 个非洲国家、11 个大洋洲国家、8 个南美洲国家和11个北美洲国家。数据来源：商务部，公开资料，粤贸研究院分析整理 根据海关数据，2022年，中国对“一带一路”沿线国家出口11808.8亿美元，同比增长15.7%；中国自“一带一路”沿线国家进口8912.95亿美元，同比增长15%。从“一带一路”贸易增长速度看，自2016年以来，除2020年受疫情影响，“一带一路”沿线国家贸易增速低于中国对外贸易整体增长速度外，其余年份“一带一路”沿线贸易增速都高于中国对外贸易整体增速。从2022年对外贸易总体情况看，“一带一路”贸易在中国对外贸易中的占比持续提升，在对外贸易总规模中，“一带一路”贸易占比首次超过30%，达到32.8%，较2021年提升3.1个百分点。“一带一路”贸易在中国对外贸易中的份额也逐渐提升，从2014年的25%左右提升到2019年的29.3%，此后的两年在29%左右缓慢提升，到2022年，“一带一路”贸易在对外贸易中的占比一举突破32%，突显了“一带一路”贸易在中国对外贸易中的重要地位。数据来源：海关总署，粤贸研究院分析整理一带一路贸易数据01002003004005006007002014年1月2014年3月2014年5月2014年7月2014年9月2014年11月2015年1月2015年3月2015年5月2015年7月2015年9月2015年11月2016年1月2016年3月2016年5月2016年7月2016年9月2016年11月2017年1月2017年3月2017年5月2017年7月2017年9月2017年11月2018年1月2018年3月2018年5月2018年7月2018年9月2018年11月2019年1月2019年3月2019年5月2019年7月2019年9月2019年11月2020年1月2月2020年4月2020年6月2020年8月2020年10月2020年12月2021年3月2021年5月2021年7月2021年9月2021年11月2022年1月2月2022年4月2022年6月2022年8月2022年10月2022年12月海上丝路贸易指数（Maritime Silk Road Trade Index）进出口贸易指数出口贸易指数进口贸易指数 2022年12月，宁波航运交易所发布的海上丝路贸易指数(STI)显示:进出口贸易指数为186.80点，环比上涨2.37%，同比下跌8.93%；出口贸易指数为212.21点，环比上涨3.58%，同比下跌10.11%;进口贸易指数为160.93点，环比上涨0.80%，同比下跌7.30%。2022年，我国进出口贸易总额63200.45亿美元，同比上涨4.51%。其中:出口贸易总额36045.07亿美元，同比上涨7.01%;进口贸易总额27155.38亿美元，同比上涨1.37%;贸易顺差额8889.69亿美元，扩大28.95%。数据来源：宁波航运交易所，粤贸研究院分析整理一带一路贸易数据数据来源：上海航交所，粤贸研究院分析整理01002003004005006007002019年1月2019年2月2019年3月2019年4月2019年5月2019年6月2019年7月2019年8月2019年9月2019年10月2019年11月2019年12月2020年1月2020年2月2020年3月2020年4月2020年5月2020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2021年9月2021年10月2021年11月2021年12月2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月“一带一路”航贸指数一带一路贸易额指数“一带一路”集装箱海运量指数海上丝绸之路运价指数 2022年12月，上海航交所发布的一带一路航贸显示:一带一路贸易指数为212.09点，环比上涨2.37%，同比下跌8.93%；集装箱海运量指数为134.22点，环比上涨3.58%，同比下跌10.11%；海上丝绸之路运价指数为138.88点，环比上涨0.80%，同比下跌7.30%。2022年，中国与“一带一路”沿线国家的贸易总额达20721.75亿美元，同比增长15.4%，较中国对外贸易增速高11个百分点。其中，中国对“一带一路”沿线国家出口11808.8亿美元，同比增长15.7%；中国自“一带一路”沿线国家进口8912.95亿美元，同比增长15%。一带一路贸易数据跨境电商贸易数据Catontrades,Your best choice数据来源：海关总署网站2022年，面对复杂严峻的国内外形势，中国外贸进出口顶住多重超预期因素的冲击，规模再上新台阶，全年进出口达到63096亿美元，在2021年高基数基础上继续保持稳定增长，连续6年保持世界第一货物贸易最大国地位。“一带一路”贸易也创造了历史新纪录，在中国对外贸易中的份额不断提升。根据海关总署网站的数据统计，2022年，中国进出口总额63096.00亿美元，同比增长4.4%；其中出口35936.01亿美元，同比增长7.0%；进口27159.99亿美元，同比增长1.1%；贸易顺差8776.03亿美元，同比增长30.9%。中国外贸数据数据来源：emarketer，亿邦智库、粤贸研究院分析整理据eMarketer统计，近两年全球电商销售额的年增长率持续下降，尤其是2022年急剧减速，年增长率仅为9.7%。主要原因是，海外市场在2021年和2022年疫情管控放开后，线下购物出现回弹效应，相比2020年异常高增长，增速已经连续两年大幅放缓，线上出现库存“踩踏”。同时，我国是全球最大的网络零售市场，据估算我国网络零售市场相当于全球市场的35%左右，但2022年我国网络零售市场仅增长4%，其中实物商品网络零售仅增长6.2%，低于全球平均增速。预测2023年全球网络零售增速10.4%左右，与2019年相近。全球网络零售额2016-2023年全球网络零售额(十亿美元)及增长率2016-2023年全球网络零售额占消费品零售总额比例据海关总署公布，2022年我国跨境电商进出口总额2.11万亿元，增长9.8%。其中，出口1.55万亿元，增长11.7%，进口0.56万亿元，同比增长4.9%。我国跨境电商已经完成第一轮草根式高增长。在我国大力发展跨境电商，支持外贸新业态发展背景下，2022年我国跨境电商稳住了基本增速，酝酿高质量发展。数据来源：海关总署，亿邦智库、粤贸研究院分析整理跨境电商进出口数据我国跨境电商进出口总额(万亿元)及增长率我国跨境电商出口总额(万亿元)及增长率我国跨境电商交易规模保持高速增长态势，近5年CAGR达16.2%。得益于国家支持政策的陆续出台、全球性物流网络体系的加速建设以及数字技术基础设施的持续完善，近年来我国跨境电商交易规模日益扩大，增速维持两位数以上。根据网经社数据，2021年中国跨境电商行业交易规模达14.2万亿元，同比增 长13.6%。在全球贸易政策不确定性增加、亚马逊“封号潮”事件等风险因素下，我国跨境电商市场仍保持高速增长，活力和韧性强劲。跨境电商渗透率逐步提升，已成为我国外贸增长新动能。根据网经社数据，2021年我国跨境电商交易额占我国货物进出口总额的比例达36.3%，近5年提升7.3个百分点，传统外贸线上化转型趋势明显。在疫情防控常态化背景下，线上消费需求持续释放，跨境电商已成为我国稳外贸的重要力量。数据来源：海关总署、Google、亿邦智库、粤贸研究院分析整理3.26.78.19.010.512.514.250.0%4.25.428.6$.1 .3.7.7.0.6 1920202021我国跨境电商行业交易规模（万亿元）同比增速20132014201520162017201833.3%图示：2013-2021年中国跨境电商行业渗透率图示：2013-2021年中国跨境电商行业交易规模及增速12.2.9.0.5).0).53.38.96.3 18201920202021中国跨境电商行业渗透率20132014201520162017跨境电商交易规模数据78.278.976.577.677.4677-4.730.89-3.051.43-0.19-0.6-6-5-4-3-2-101275767778792017年2018年2019年2020年2021年2022年e出口占比增长率跨境电商行业出口占比及其增长率数据图在进出口结构方面，2022上半年中国跨境电商的进出口结构上，出口占比达到77.47%，进口比例22.53%。跨境电商进出口结构总体相对稳定，但随着进口市场的不断扩大，市场占比也将不断提升。在跨境电商模式结构方面，2022上半年中国跨境电商的交易模式中跨境电商B2B交易占比达76%，跨境电商B2C交易占比24%。近年来，跨境电商零售模式发展迅猛，政策助力等也带来了在跨境电商中模式占比的提升。数据来源：海关总署、Google、网经社、粤贸研究院分析整理跨境电商行业出口数据受疫情影响，旅游、餐饮等服务型消费受到极大冲击，以到家服务、网购为代表的“在线经济”迅速增长，更多消费者商家利用电商平台足不出户“买全球”“卖全球”，线上消费需求加速上升。中国跨境电商海外线上营销深入推进，线上推广、线上洽谈、线上购买和线上服务推动产品“云出海”，带动全球消费方式转变。全球速卖通推出“AliExpress Connect”计划，为全球超过10 万名内容创作者和网红达人创造就业机会，俄罗斯、乌克兰等国民众纷纷加入主播队伍，改变当地消者的消费方式。跨境电商带动全球消费转型数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理截至2022年底，跨境电子商务综合试验区，覆盖31个省区市，基本形成了陆海内外联动、东西双向互济的发展格局。跨境电商综合试验区通过探索建设“数字丝绸之路”，与丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路建设形成线上线下互动格局，为“一带一路”建设注入新的内涵和动力。标题文字标题文字跨境电商综试区扩容升级数据来源：商务部，粤贸研究院分析整理海外仓助力对外贸易发展海外仓是跨境电商重要的境外节点，具有提高货物出入境效率、缩短配送时间、提升周转速度、缩短服务周期、大幅降低成本等优势和特点。但同时，海外仓模式也要求跨境电商卖家资金实力过硬，对市场把控精准等。作为新型外贸基础设施，截至2021年12月，我国海外仓数量已超过2000个，同比增长80%，总面积超过1600万平方米。其中，在北美洲、欧洲、亚洲等地区的海外仓总数量占比接近90%。未来海外仓在全球的布局将会越来越多，随着欧美市场的竞争加剧，“一带一路”沿线国家的海外仓将成为新的战略布局，尤其是区域全面经济伙伴关系协定(RCEP)的达成，在该区域将产生大量的优质海外仓企业。01超2000个02增长801600w平方米数据来源：商务部，粤贸研究院分析整理1234一系列丝路电商展会“云端”举办，开辟了外贸发展新通道。如“丝路电商”国际合作（郑州）高峰论坛、2020 丝路电商政企对话会综试区发展模式不断创新。中国（临沂）跨境电子商务综合试验区与中欧商贸物流合作园区首推“双区联动”。“双区联动”机制下，共同运行赣州至布达佩斯跨境电商班列，打造跨境电商数字口岸和数字园区，建设数字供应链服务体系，助力老区特色产品打开中东欧市场。增设“9710”“9810”跨境电商B2B 出口贸易方式，推动通关便利化。2020年2020.32020.72021.1丝路电商点亮一带一路丝路电商促进共建“一带一路”国家的商品贸易，为世界经济发展增添新动能。2020 年，中国跨境电商进出口额达1.69 万亿元，同比增长31.1%；其中，出口总额1.12 万亿元，同比增长40.1%；通过海关跨境电子商务管理平台验放进出口清单24.5 亿票，同比增长63.3%。数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理数据来源：中国海关总署，粤贸研究院分析整理双边贸易数据从区域看，亚洲是中国对外贸易的主要区域，美国依然是中国最大的单一贸易伙伴。根据中国海关的统计数据，亚洲是中国对外贸易的主要地区，全年贸易额达31919.22亿美元，同比增长4.4%，对亚洲的贸易占中国对外贸易总额的50.58%。其中，中国与西亚和中东地区的贸易大幅增长，尤其是进口快速攀升。韩国首次超过日本，成为中国在亚洲最大的单一贸易伙伴。除亚洲外，中国与拉丁美洲和非洲的贸易都保持了增长。中国与拉丁美洲的贸易规模达到4857.9亿美元，同比增长7.7%；与非洲的贸易规模达到2820亿美元，同比增长11.1%。2022年，美国依然是中国最大的单一贸易伙伴，但双边贸易规模增幅有限，同比仅增长0.6%。此外，中国与日本、法国、德国、英国及澳大利亚等国家和地区的双边贸易规模都出现了下跌。主要区域亚洲最大单一贸易伙伴美国RCEP贸易数据2022年，我国对RCEP其他成员国进出口1.94万亿美元，同比增长4.3%，与对外贸易增幅基本持平，占中国对外贸易总额的30.8%。对RCEP其他成员国进出口增速超过两位数的达到了8个，其中对印度尼西亚、新加坡、缅甸、柬埔寨、老挝进出口增速均超过了20%。我国自RCEP其他成员国进口机电产品、金属矿及矿砂、消费品也分别占46.2%、10.4%和10.2%；原油、天然气等能源产品的进口值增长较快。2022年民营企业对RCEP其他成员国进出口6.56万亿元，增长17.4%，占同期我国对RCEP其他成员国进出口总值的50.6%，比重较上年提升4.3个百分点。数据来源：公开资料，商务部、海关总署、粤贸研究院分析整理2022年开行中欧班列1.6万列、发送160万标箱，同比分别增长9%、10%，充分发挥中欧班列战略通道作用；西部陆海新通道班列发送货物75.6万标箱，同比增长18.5%。中欧班列的发展不仅体现在量的增加，也体现在质的跨越。国铁集团表示，将围绕服务推进高水平对外开放，务实推进境外重点铁路建设项目，持续提升中欧班列、西部陆海新通道班列开行质量，不断深化共商规则标准“软联通”、共建基础设施“硬联通”、共享发展成果“心联通”。中欧班列开行数据数据来源：国铁集团，粤贸研究院分析整理未来发展趋势Catontrades,Your best choice一方面跨境电商企业面临多重成本挤压：由于全球通货膨胀持续走高，主要的跨境电商市场（欧美、东南亚等）的CPI指数均接近五年最高点。对于跨境卖家来说，原材料涨价和物流涨价不可避免影响了利润。另一方面物价水平的上涨使得大部分家庭缩减开支：在美国及欧洲地区，大部分家庭除了购买必要的食物及生活用品外，开始减少非必需品的购买量。需求量的减少使得卖家害怕客户被高昂的价格吓跑，不敢给终端客户涨价，但房租、人工成本还得继续承担，使得卖家处于进退两难的状态。同时，随着海外的疫情防控政策的放开，欧美民众也不需要囤货，支出进一步放缓。跨境电商短期挑战数据来源：泰国央行 欧盟统计局 美国劳工部 中泰证券研究所跨境电商短期挑战全球消费者信心处于历史最低位，消费者的支出决策变得十分谨慎数据来源：Datayes!中泰证券研究所自由贸易区建设取得新进展截至2020 年底，中国已累计与26 个国家（地区）签署19 个自由贸易协定。2020 年1 月，中国巴基斯坦自贸协定第二阶段议定书关税减让安排正式实施。10 月，中国与柬埔寨签订自贸协定。11 月，包括中国在内的15 个国家共同签署了区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）。2021 年1 月，中国毛里求斯自贸协定生效，与蒙古国相互实施在亚太贸易协定项下的关税减让安排，与新西兰签署自贸协定升级议定书。RCEP带来更多外贸机会数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理 一带一路”倡议提出近十年来，中国经验在全球范围内产生广泛影响。“一带一路”建设秉持共商共建共享原则，坚持开放、绿色、廉洁理念，努力实现高标准、可持续、惠民生目标，已经成为深受欢迎的国际公共产品和国际合作平台。截至2021年底，中国企业在共建国家建设的境外经贸合作园区累计投资超过430亿美元，为当地创造了34万多个就业岗位；截至2022年8月底，中国与“一带一路”沿线国家货物贸易额累计约12万亿美元。共建“一带一路”作为一种秉持开放包容、互利共赢理念的可持续性国际合作新范式，日益展现出强大韧性和活力，必将为全球发展贡献更多持久动能。一带一路将带来更多发展动能经贸合作绿色发展人文交流坚持绿色、开放、廉洁理念实现高标准、惠民生可持续目标秉承共商、共建、共享原则数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理“一带一路”沿线国家有着丰富的劳动力资源，未来人口的增长预期远大于其他地区，城市化人口也预期将持续稳定扩大。人口效应不仅能够更好地推动产业创新和转变经济发展方式，同时也有助于中国企业进行属地化经营，降低相关成本。人口增长及城市化需求推动0.32.95.553.520.60.43.95.86.711.433.1010203040大洋洲北美洲欧洲拉丁美洲非洲亚洲城市化人口发展（亿人）2014205064%到2050年，64%的亚洲人口将实现城市化数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理2022 年底的中央经济会议也提出支持平台企业在国际竞争中大显身手。在政策的大力支持下，跨境电商行业有望维持高景气。根据“十四五”商务发展规划，到 2025 年，跨境电商等新业态的外贸占比将提升至 10%。疫情加速培育全球用户电商消费习惯，疫后消费者线上购物的习惯仍然得以保持。消费线上化趋势下，预计2026年全球电商市场规模有望达8.1万亿美元，2022-2026 CAGR为9%，增长驱动主要来自东南亚、拉美等新兴市场的快速增长以及社交电商、直播电商等新模式的产生。而中国企业凭借高性价比的产品优势有望持续获取市场份额，2024年我国跨境电商出口市场规模有望达2.95万亿，2022-2024 CAGR约为22%，在全球电商市场（除中国）占比有望由2021年的8.6%提升至2024年的13.1%.全球消费线上化趋势数据来源：国务院，eMarketer，中信证券、粤贸研究院分析整理 跨境电商试验区为跨境电商发展提供了持续的动能目前跨境电商综合试验区历经8年7批的扩围，试验区数量的达132个，覆盖30个地区。从另一组数据同样能清晰看出设立跨境电商综合试验区带来的明显效果：2014年，从事跨境电子商务的平台和企业约5000家。企业受惠，政策全方位促进产业升级设立跨境电商试验区使得当地的企业有资质打通直接出口、海外仓等业务，极大扩展了业务发展空间。同时，试验区的平台集成了线上进出口通关、退税等政务服务，链接金融、物流等市场服务，为跨境电商外贸企业提供全方位跨境电商进出口运营服务，促进了产业转型升级。跨境电商综试区将持续带来发展动力数据来源：公开资料，粤贸研究院分析整理新举措-抢抓机遇，步入发展快车道鼓励跨境电商企业发展、鼓励建设和引进跨境电商平台、支持建设跨境电商产业园等方面加大支持力度。加快培养跨境电商人才，做大跨境电商规模，完善跨境电商生态。新优势-品牌出海，按下发展快进键品牌主体培育、独立站建设、金融支撑、海外品牌基地建设等方面加大政策支持力度，助力跨境电商步入高质量发展新阶段，走出国门。东南亚、拉美等新兴市场的快速增长以及社交电商、直播电商等新模式的产生。依托中欧班列的通道优势，积极打造“跨境电商直播”模式，开拓海外直播电商新赛道新市场-中欧班列，打通物流大动脉跨境电商蓬勃发展数据来源：中国一带一路网、粤贸研究院分析整理企业介绍Catontrades,Your best choice企业简介广东粤贸全球科技有限公司是一家以电商业务为核心，立足于广东的贸易综合服务平台。从2021年4月成立至今，快速发展，迅速打入贸易市场，并成为业内知名服务平台。公司现有境内外线上店铺、自有网站、媒体矩阵、仓储物流服务、直播基地及跨境产业园等电商资源,以及粤贸研究院、粤贸服务论坛等服务产品。凭借优秀的人才团队和丰富的资源，立志带领粤货触达全球，让世界见证粤货品质。“粤贸全球品牌工程”是广东贸易高质量发展十大工程之一。广东省”十四五”规划提出，深入开展“粤贸全球品牌工程”，充分发挥数字贸易的先导作用，稳定我国外贸外资的基本盘，助力本土企业，为我国企业提供畅通的贸易渠道，更为构建中国新发展格局增添广东动力。公司简介 About usKOMPAN联系我们 Contact us020-广东省广州市天河区珠江西路15号珠江城大厦36F法律声明版权声明本报告为广东粤贸全球科技有限公司制作，其版权归属粤贸全球，没有经过粤贸全球的书面许可，任何组织和个人不得以任何形式复制、传播或输出中华人民共和国境外。任何未经授权使用本报告的相关商业行为都将违反中华人民共和国著作权法和其他法律法规以及有关国际公约的规定。免责条款本报告中行业数据及相关市场预测主要为公司研究员采用桌面研究、行业访谈、市场调查及其他研究方法，部分文字和数据采集于公开信息，并且结合粤贸全球平台数据，通过内部统计预测模型估算获得；企业数据主要为资料获得，粤贸全球对该等信息的准确性、完整性或可靠性作尽最大努力的追求，但不作任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的观点均不构成任何建议。本报告中发布的调研数据采用样本调研方法，其数据结果受到样本的影响。由于调研方法及样本的限制，调查资料收集范围的限制，该数据仅代表调研时间和人群的基本状况，仅服务于当前的调研目的，为市场和客户提供基本参考。受研究方法和数据获取资源的限制，本报告只提供给用户作为市场参考资料，本公司对该报告的数据和观点不承担法律责任。Thank you广东粤贸全球科技有限公司Belt and Roadfor Chinas cross-border e-commerceResearch Report

35人已浏览 2023-03-16 36页 5星级

1我国农村电商政策我国农村电商政策简简析析编写时间：2022 年 4 月 28 日2从历年中央一号文件、国家乡村振兴战略规划、数字农业农村规划等国家级政策文件中对农村电商的大力倡导和推动，可见农村电商的重要性和战略意义。农村电商作为数字乡村的标配，在兴产业、美农村、富农民、促进农业农村信息化、数字化上发挥战略性作用，同时在加强县域商业体系和农村现代流通体系建设，补短板、促转型，扩内需、畅流通，助力构建国内大循环为主的新发展格局上也发挥着重要作用。一、从政策出台看农村电商的战略意义分析 2015-2022 年的全国性农村电商相关政策，农村电商被定位为推动“农业现代化”、做好“三农工作”、培育“农村发展新动能”以及实现“乡村振兴”的重要抓手之一。从助力脱贫攻坚，实现乡村振兴，到助力夯实构建国内大循环为主的新发展格局，农村电商的战略意义凸显。同时，各种政策出台通过示范引导、行动计划等，也为农村电商和数字乡村建设提供了清晰具体的长期发展路径。2015 年以来我国农村电商的发展突飞猛进，在助力脱贫攻坚和“三农”发展中作用显著，随着传统农村电子商务过度依赖平台流量、网销方式滞后与线下产业链及供应链脱节等问题逐渐暴露，未来农村电商将以“数商兴农”为契机，进入新的转型升级发展阶段，“数商兴农”将在乡村振兴和促进县域、农业农村数字化转型中发挥重要的引领作用。表 1：我国农村电商相关政策盘点（2015-2022 年）时间时间发布部门发布部门政策名称政策名称2015 年中共中央 国务院关于加大改革创新力度加快农业现代化建设的若干意见3（2015 中央一号文件）国务院关于加大发展电子商务加快培育经济新动力的意见商务部等 19部门关于加快发展农村电子商务的意见国务院关于促进农村电子商务加快发展的指导意见2016 年中央中央 国务院关于落实发展新理念加快农业现代化实现全面小康目标的若干意见（2016 中央一号文件）商务部、发改委中共人民银行关于推动电子商务发展有关工作的通知2017 年中共中央 国务院关于深入推进农业供给侧结构性改革加快培育农业农村发展新动能的若干意见（2017 中央一号文件）国务院关于积极促进互联网 行动的指导意见2018 年中共中央 国务院关于实施乡村振兴战略的意见（2018 中央一号文件）中共中央 国务院乡村振兴战略规划（2018-2022）2019 年中共中央 国务院关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见（2019 中央一号文件）中共中央 国务院关于促进小农户和现代农业发展有机衔接的意见中共中央 国务院关于建立健全城乡融合发展提质机制和政策体系的意见2020 年中共中央 国务院关于抓好“三农”领域重点工作确保如期实现全面小康的意见（2020 中央一号文件）农村农业部数字农业农村发展规划（2019-2025 年）农村农业部“互联网 ”农产品出村进城工程试点工作方案国务院办公厅关于以新业态新模式引领新型消费加快发展的意见2021 年中共中央 国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见（2021 中央一号文件）中共中央 国务院关于巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接的意见农村农业部关于加快农业全产业链培育发展的指导意见财政部 商务部国家乡村振兴局关于开展 2021 年电子商务进农村综合示范工作的通知2022 年中共中央 国务院关于做好 2022 年全面推进乡村振兴重点工作的意见4（2022 中央一号文件）中央网信办等 5部门2022 年数字乡村发展工作要点农村农业部全国农业农村十四五信息化发展规划中央网信办等 10部门数字乡村发展行动计划（2022-2025）二、中央一号文件中的农村电商发展“中央一号文件”是中央每年发布的第一份文件，现已成为中共中央、国务院重视农村问题的专有名词。“电子商务”最早出现在2005 年的中央一号文件中，从 2015 年开始中央一号文件加大了对农村电子商务的部署，逐步提出了更高要求，明确了农村电商的主要工作方向。梳理 2015 年以来关于农村电商工作的部署发现，中央一号文件主要关注农村电商以下方面的建设：一是物流体系及物流基础设施建设一是物流体系及物流基础设施建设。发展物流一直是农村电商发展的重中之重，国家要打通县乡村三级物流体系，实现“快递下乡”“快递进村”“农产品出村进城”等目标。二是开展电子商务进村综二是开展电子商务进村综合示范合示范。三是建立农村电商综合服务体系三是建立农村电商综合服务体系。包括建立农村电商发展标准体系（农产品分类分级/采后处理/包装配送等）、打造农产品销售公共服务平台、实施电商相关技能培训等。四是支持涉农电商载体建四是支持涉农电商载体建设和新模式发展设和新模式发展。在载体建设方面，中央鼓励开展涉农电子商务平台建设；在新模式发展方面，鼓励各类市场主体发展基于互联网的新型农业产业模式，2022 年首次提到“直播带货”模式，要促进农副产品直播带货规范健康发展。表 2：中央一号文件中的农村电商发展重点5建立物流体系及物建立物流体系及物流基础设施流基础设施开展电子商务进村开展电子商务进村综合示范综合示范建立农村电商综合建立农村电商综合服务体系服务体系支持农村电商新载体支持农村电商新载体建设、新模式发展建设、新模式发展2015 年开展电子商务进村综合示范支持涉农电子商务平台建设2016 年1.加强物流服务网络和设施建设与衔接，完善县乡村物流体系，实施“快递下乡”工程连续 3 年提出深入实施电子商务进村综合示范1.建立适应农村电商发展的标准体系2.支持地方和行业健全农村电商服务体系，形成进城下乡双向流通格局鼓励大型电商平台企业开展农村电商服务2017 年1.冷链物流基础设施建设2.实施“快递下乡”工程加快建立适应农产品电商发展的标准体系1.支持农产品电商平台和乡村电商服务站点建设2.鼓励地方规范发展电商产业园2018 年1.建设现代化冷链仓储物流2.支持各类企业将服务网点延伸至乡村打造农产品销售公共服务平台，健全农产品产销稳定衔接机制鼓励支持各类市场主体创新发展基于互联网的新型农业产业模式2019 年深入推进“互联网 农业”，继续开展电子商务进农村综合示范做好农民手机应用培训发展农村电商等新产业新业态2020 年延伸乡村物流服务网络，加强村级电商服务站点建设，推进农产品进城、工业品下乡双向流通1.有效开发农村市场，扩大电子商务进村覆盖面2.实施电子商务技能培训2021 年加快完善县乡村三级农村物流体系，改造提升农村寄递物流基础设施，深入推进电子商务进村和农产品出村进城2022 年1.实施“快递进村”工程，推进县乡村物流共同配送，促进农村客货邮融合促进农副产品直播带货规范健康发展6发展2.实施“互联网 农产品”出村进城工程，建立长期稳定的产销对接关系三、当前农村电商政策关注的发展重点梳理近半年以来的最新政策发现，当前农村电商发展以“数商”概念作为切入点，“数商兴农”是对农村电商工作的全面升级新概括，体现了以数字技术为基础的新商业模式在农村发展中的应用，不仅强调在销售端应用“直播”“短视频”等多种新技术方式，也强调数字技术驱动新的产业发展模式，例如通过物联网、农业大数据、先进感知等技术应用促进农业扩大规模、高质量发展，通过 VR、AR 等新的数字媒介促进乡村旅游等，从而形成线上带动线下、数字技术带动产业发展的新局面，推动农村电子商务进一步转型升级。在农村电商的销售端层面，“十四五”电子商务发展规划提出推动电商直播电商直播、短视频电商短视频电商等电子商务新模式向农村普及；数字乡村发展行动计划（2022-2025 年）提出积极打造农村网络品牌打造农村网络品牌、开展妇女电商培训、用好社交电商及直播电商新模式开展妇女电商培训、用好社交电商及直播电商新模式；关于做好2022 年全面振兴乡村振兴的工作意见（中央一号文件）提出促进农副产品直播带货规范健康农副产品直播带货规范健康发展；全国农业农村十四五信息化发展规划提出鼓励多样化的农产品网络销售模式创新农产品网络销售模式创新，发展电商直播、社交电商、县域电商等新模式；2022 年数字乡村发展工作要点提出深入开展青年农村电商培育工程开展青年农村电商培育工程，组建直播助农联盟，开展直播助农活动。表 3：我国农村电商最新政策要点梳理发布时间发布时间发布部门发布部门政策名称政策名称相关内容相关内容72022-04中央网信办农业农村部发改委工信部国家乡村振兴局2022 年数字乡村发展工作要点深化农产品电商发展，深入推进“互联网 ”农产品出村进城工程。持续深化“数商兴农数商兴农”，培育推介农产农产品网络品牌品网络品牌，开展特色农产品认证资助和推广。深入实施青年农村电商培育工程青年农村电商培育工程，组建“青耕中国”直播助农直播助农联盟，广泛开展“青耕中国”直播助农活动。持续发展“巾帼电商”，培育扶持妇女优势特色产业。2022-03农业农村部全国农业农村十四五信息化发展规划推进农产品电子商务。深入推进“互联网 ”农产品出村进城工程，优化产业链供应链。积极拓展农产品网络销售渠道拓展农产品网络销售渠道，完善农产品现代流通体系，构建工业品 下 乡 和 农 产品 进 城 双 向 流 通 格局。鼓励多样化的农产品网络销售模式农产品网络销售模式创新，发展电商直播、社交电商、电商直播、社交电商、县域电商县域电商等新模式，综合利用线上线下渠道促进农产品销售。推动农产品电商规范有序农产品电商规范有序发展，加强农产品网络品牌建设、品制管控和售后服务，引导农产品电商企业从价格竞争向品质竞争转变。2022-02中共中央国务院关于做好 2022 年全面推进乡村振兴重点工作的意见重点发展农村电商产业，实施实施“数数商兴农商兴农”工程，推进电子商务进乡村。促进农副产品直播带货规范健康农副产品直播带货规范健康发展。2022-01中央网信办农业农村部发改委工信部科技部住建部商务部数字乡村发展行动计划（2022-2025）深 化 农 产 品 电商 发 展，深 入 实 施“互联网 ”农产品出村进城工程。扩 大 农 村 电 商覆 盖 面。持 续 实 施“数商兴农”，积极打造农产品网打造农产品网络品牌络品牌，支持地方开展特色农产品认证和市场推广，以品牌化带动特色产业发展。持续发展“巾帼电商巾帼电商”，培育“巾帼电商”品牌，开展面向农村妇女的农村妇女的8市场监管局广电总局国家乡村振兴局电商培训电商培训。引导电商平台规范有序电商平台规范有序开拓电商分销渠道，用好社交电商、直播电商社交电商、直播电商等新模式。2021-12国务院“十四五”推进农业农村现代化规划的通知加快农村电子商务发展。扩大电子商务进村覆盖面，深入推进“互联网 ”农产品出村进城工程。优化农村电子商务公共服务中心功能，规范引导网络直播带货规范引导网络直播带货发展。实施“数商兴农”，推动农村电商基础设施数字化改造、智能化升级，打造农农产品网络品牌产品网络品牌。2021-10商务部中央网信办发改委“十四五”电子商务发展规划统筹政府与社会资源，积极开展“数商数商兴农兴农”，加强农村电商新型基础设施建设。深化农村电商，推动电商直播电商直播、短视频短视频电商电商等电子商务新模式向农村普及，创新营销推广渠道，强化县级电子商务公共服务中心统筹能力。四、广东省农村电商相关政策及发展情况阶段一：广东部署启动农村电商工程阶段一：广东部署启动农村电商工程2019 年 11 月，广东省人力资源和社会保障厅、农业农村厅印发关于进一步加强广东省农村电商培训推动创业就业的工作方案，启动实施广东省“农村电商”工程，政策聚焦电商人才培训、创业就业、品牌打造、载体建设等环节发展。阶段二：广东加快推进农村电商工程阶段二：广东加快推进农村电商工程92020 年 5 月召开广东省农村电商工作推进会，明确今后一个时期“农村电商”工程的总体思路和目标任务。搭建“1 N”政策体系，实施“百园万站”行动，建设一批农村电商产业园和示范站，增设“农村电商”专项资金，开展“一村一品牌”建设及电商培训等。阶段三：广东农村电商工程提质增效阶段三：广东农村电商工程提质增效2021 年 9 月召开广东省农村电商工作推进会，明确广东“农村电商”工程通过五大体系（平台载体、人才培养、品牌创建、资源对接、就业创业“五大体系”）建设促进提质增效。广东农村电商工程实施以来，促进农产品销售近 4000 亿元，截止 2021 年 9 月，广东省农村电商工作在资金投入、电商培训、载体建设及品牌建设方面的工作开展情况如下：资金投入资金投入：实施农村电商工程以来，广东省累计投入 1.4 亿元专项资金。2021 年中央财政就广东省电子商务进村综合示范下达的资金总额为 1.6 亿元。中央财政 2021 年服务业发展资金（电子商务进农村综合示范）下达情况表10电商培训电商培训：开展农村电商职业技能常规培训 8.09 万人，建立“广东农村电商网络学院”，提供在线培训服务。2021 年广东省共投入1350 万元在农村电商精英人才和带头人培训上。载体建设载体建设：建成农村电商实训基地 17 个、农村电商产业园 29 个、农村电商基层示范站 3082 个。品牌建设：品牌建设：通过三大行动促进供销资源对接及品牌创建工作。包括“一村一品”系列行动（开展“一村一品”经营管理人才培训1.27 万名）、“网红带货”行动（开展 3500 次网红带货直播活动）以及品牌工程对接行动(开展农村电商与“粤菜师傅”“南粤家政”等工程对接活动 200 场)。表 4：广东省农村电商相关政策要点梳理发布时间发布时间发布部门发布部门政策名称政策名称相关内容相关内容2022-04省农业农村厅关于探索建设农业龙头企业总部基地的指导意见支持农业直播电商支持农业直播电商、产业咨询、生态服务等新产业新业态涉农企业总部入驻，依托总部基地平台资源多元拓展农业多种功能2022-03省农业农村厅2022 年广东省数字农业工作要点创建线上农博会线上农博会，结合电商直播、达人带货、创意营销等手段，打造广东“粤字号”农产品大卖场组织开展农产品直播电商培训工作展农产品直播电商培训工作，培育一批懂技术、会营销的直播电商人才，打造线上农产品交易集散地打造线上农产品交易集散地，营造互联网时代农产品交易新商都推进农产品大数据应用农产品大数据应用，培育一批具有较强竞争力的农产品大数据运营主体，实现一县一重点产业一营销大数据大力度推进“互联网 ”农产品出村进城11工程2020-11省人社厅、省农业农村厅农村电商产业园建设标准（试行）对农村电商产业园及基层示范站建设的基础配置要求、标志标识、功能定位、专项资金补助等做出要求农村电商基层示范站建设标准（试行）2020-06省农业农村厅广东省数字农业农村发展行动计划（2020-2025）建立全省一村一品大数据建立全省一村一品大数据，采集流通、销售等环节的数据资源，为农业生产企业提供市场动态信息、农业政策咨询服务“互联网互联网 ”农产品出村进城工程农产品出村进城工程，举办“网红直播间”等网络对接活动2019-11省人社厅、省农业农村厅关于进一步加强广东省农村电商培训推动创业就业的工作方案农村电商人才培养农村电商人才培养：农村电商技能人才院校培养、从业人员职业技能培训、农村电商初创人员创业能力培养、“一村一品“人才队伍培养打造打造“粤字号粤字号“农产品品牌。农产品品牌。在全国大型知名电商平台开设广东农村电商专区促进农村电商创业就业服务促进农村电商创业就业服务，提供政策咨询、项目推介、开业指导、融资服务、补贴发放等创业服务2018-12省商务厅广东省农村物流建设发展规划（2018-2022（征求意见稿）农村电商建设工程，重点加强与知名综合性电商平台、农产品专业电商平台合作，推动本地特色产品为网红品。加强电商配套服务2016-02省人民政府办公厅广东省促进农村电子商务发展实施方案鼓励各类资本参与农村电子商务发展、发展壮大涉农电子商务企业、培育农村电子商务服务商、促进农产品“上网触电“、建设多层次农村电子商务平台等五、拓尔思开展农村电商领域业务的机会（一）大数据技术赋能农村电商发展农村电商产业面临数字化转型升级，“数商兴农”体现了以数字技术为基础的新商业模式在农村发展中的应用，尤其强调大数据技12术赋能、数字技术跨领域集成和跨产业融合的商务应用。直播带货、短视频电商等新模式的发展将为拓尔思等大数据企业带来更多入场机会。（二）农村电商主流化、市场前景广阔农村电商由小到大、由弱变强，2021 年农村网络零售额突破 2万亿在国民经济和社会生活中占据重要地位，农村电商主流化。2021年农产品电商网络零售额突破 4200 亿元，占农村电商网络零售额的20%以上，农产品上行未来潜力无限，有望成为农村电商发展的主流。农村电商及农产品电商主流化的进程方兴未艾，未来电商进农村还将继续向乡镇和村级下沉，随着农村电商业务应用的深度拓展，拓尔思开展相关业务，市场前景广阔。数据来源：商务部及公开报道资料图 1:我国农村地区网络零售额及农产品网络零售额

37人已浏览 2023-03-15 12页 5星级