中国消费者 2020 今日中国 2 中国人口老龄化， 向多孩家庭 过渡 2019年底， 中国总人口突破14亿， 仍是全球 人口最多的国家。 然而自2017年以来， 人口 增长速度开始放缓， 育龄 （15-49岁） 妇女数 量减少， 是导致出生率持续下滑的主要原因 之一。 分析2019年的新生儿数据可以发现， 新出生的人口中， 二胎 （及以上） 的比例上升 到59.5%， 比2018年上升了2.1个

证券 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 “内循环”下产业升级，制造核心资产崛起“内循环”下产业升级，制造核心资产崛起 “内循环”系列报告之三2020.10.29 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 杨灵修杨灵修 首席海外策略师 S1010515110003 秦培景秦培景 首席策略师 S1010512050004 裘翔裘翔 策略分析师 S1010518080002

1 报告编码19RI0234 头豹研究院 | 食品饮料系列报告 400-072-5588 食品饮料行业 香槟研究消费群体年轻化，干型香槟迎来广阔市场 报告摘要 消费研究团队 近五年， 受益于起泡酒需求提升、 香槟文化的普 及、中国人均收入提升等因素，中国香槟市场规模 增长较快。中国香槟行业的市场规模由 2014 年的 2.4 亿元人民币增长至 2018 年的 3.2 亿元人

1 2020年中国食品服务行业白皮书（饮品篇） 饮食消费行业进入体验经济时代 2 中国的食品消费行业进入体验经济时代，产品升级与服务承载驱动产业附加值迁移中国的食品消费行业进入体验经济时代，产品升级与服务承载驱动产业附加值迁移 新鲜现制 轻享 全渠道选购个性化定制 休闲空间极致服务 图片来源：品牌官网、官方微博、公众号 招股书 3 发达市场的食品巨头发达市场的食品巨头年来取得了超额回报，为中国食品

2020年年10月月29日日 在线在线K12课外辅导课外辅导行业专题行业专题 疫情助推下的加速跑疫情助推下的加速跑 竞争加剧下的获客战竞争加剧下的获客战 冯冯重光重光 中信证券研究部教育行业分析师中信证券研究部教育行业分析师 目录目录 CONTENTS 1 一、投资聚焦一、投资聚焦 二、在线教育：慢行业中的快行者二、在线教育：慢行业中的快行者 三、格局判断：线上线下融合，头部更加集中三、格局判断：

请务必请务必阅读正文后的声阅读正文后的声明及说明明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 把握龙头长线把握龙头长线机会机会，积极，积极布局强势布局强势品类品类 报告摘要报告摘要：： 2020 年一季度受新冠肺炎疫情影响，经济增速下行压力加大，政府 逆周期调节力度不断升级，消费作为拉动经济增长的第一动力，一 系列刺激消费政策陆续出台，目前经济回暖趋势良好，各类

单身人群消费趋势研究报告 2 0 2 0 年 1 0 月 苏 宁 金 融 研 究 院 消 费 金 融 研 究 中 心 研 究 员 ： 付 一 夫 目 录 CONTENTS “单身社会”正来临 01 单身经济全解析 02 隐忧凸显当重视 03 商机无限需把握 04 “ 单 身 社 会 ” 正 来 临 何为“单身社会”？ 中国的单身潮正在来临 单身潮成因分析 单身，已经成为当前一种较为普遍的社会现象。

1 报告编号19RI0219 消费研究团队 头豹研究院 | 食品饮料系列概览 400-072-5588 食品饮料行业 食用油研究行业进入平稳发展期，市场格局日渐明晰 报告摘要 食用油，即人体可食用的油，一般指制作加工食品 过程中使用到的植物油脂或动物油脂，常见的食用 油多为植物油脂。 按照标准等级分， 可分为一级油、 二级油、三级油和四级油，精炼程度越高，等级越 高。受益于中国人口增长、经济

1 报告编号19RI0074 热点一：餐饮企业的精细化管理需求 头豹研究院 | 餐饮服务系列深度研究 400-072-5588 2019 年 中国智慧餐饮行业研究报告 报告摘要 TMT 团队 智慧餐饮是指基于移动互联网、物联网、云计算等 技术手段， 为餐饮企业提供营销、 运营、 管理等工具 和服务的系统，旨在提升餐饮企业的经营效率，提 升消费者消费体验。餐饮商家采用智慧化应用的主 要目的是为

2020年年10月月28日日 餐饮产业链专题餐饮产业链专题 标准化趋势下的餐饮产业链投资机会标准化趋势下的餐饮产业链投资机会 薛缘薛缘 中信证券研究部食品饮料首席分析师中信证券研究部食品饮料首席分析师 1 1. 万亿餐饮市场，品类需求丰富万亿餐饮市场，品类需求丰富 mNsPpOqQsPpOoRnPsPoOsN9P9R8OpNnNtRqQlOmNnNjMnPuN9PrRzQwMsPtQvPmRqP

1 20192019-2020-2020 年 中国小吃产业发展报告 美团美团研究院研究院中国中国饭店协会饭店协会 2 国家统计局数据显示，2019 年我国餐饮收入达到 46721 亿 元，比上年增长 9.4%，保持着稳中有进的良好态势，但 2020 年 1-9 月全国餐饮收入仅 25226 亿元，同比下降 23.9%，受疫情冲 击较大，目前餐饮业仍面临较大的消费回补压力。小吃产业作为 餐饮业最大的

请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 证券研究报告 / 行业深度报告 龙头龙头份额持续提升，继续看好消费升级份额持续提升，继续看好消费升级投资投资机遇机遇 报告摘要：报告摘要： 2020 年行情回顾年行情回顾：：食品饮料板块年初至今涨幅为 56.03%，在申万 28 个行业板块中涨幅排名第 3，同期沪深 300 指数涨幅为 17.01%。

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 迈向综合性教育培训机构迈向综合性教育培训机构新东方通过港股聆讯，开启二次上市新东方通过港股聆讯，开启二次上市：：公司 以语言培训起家，经过多年的业务拓展与战略收购，目前业务涵盖 k12 课外线下培训（营收占比 69%） 、留学考试、其他考试咨询、在线教育 （新东方在线

腾讯用户研究与体验设计部（CDC）| 腾讯数平画像团队 | 腾讯广告教育团队 2020.10 项目背景 受新冠疫情的影响，K12在线教育市场发生了快速的变化，在此背景下，如何更好的接触用户以便更好的服务K12在线教育的广告主，成为相关 业务团队关注的焦点。AMS-教育行业团队和数平-用户画像团队等希望通过用户调研，从C端消费者的角度，来了解K12在线教育的市场概况、 消费决策和广告转化等问题。具体

食品行业月度消费趋势观察-2020年9月 2020 CBNData. All rights reserved. 食品行业月度消费趋势观察 2020年9月 食品零食中秋 食品行业月度消费趋势观察-2020年9月 行业大盘 月度概览01 食品行业月度消费趋势观察-2020年9月 570.4 344.8 877.6 344.9 206.6 248.6 250.5 219.9 9月6日9月13日9月20日

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免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 宏观研究/深度研究 2020年10月27日 易峘易峘 SAC No. S0570520100005 研究员 SFC No. AMH263 刘雯琪刘雯琪 SAC No. S0570520100003 研究员 SFC No. BIU684 1宏观宏观: 美国大选结果“排列组合”之影响美国大选结果“