美容行业报告-PDF版

Nint任拓：2024美妆细分市场机会与策略洞察报告（18页）.pdf

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2024-09-11 18页 5星级

未来迹：2024年化妆品行业原料竞争趋势报告（21页）.pdf

FBeauty未来迹主编 吴思馨9月5日202320242025目 录O12024年化妆品新原料备案竞赛升级O2中国美妆企业的原料创新方法论O3科学传播和市场教育PART ONE2024年化妆品新原料备案竞赛升级COMPETITIVE UPGRADE竞赛升级|新原料备案数量持续提升从绝对数量看，自2021年化妆品监督管理条例正式实施以来，化妆品新原料数量连年增加。今年前8个月已经备案的新原料已经与去年全年打平，四季度还将涌现更多新原料。从国别看，中国企业备案的新原料数量占比74%，远远超过国际企业。本土企业的创新活力和研发实力在显著提升。642696801020304050607080902021年2022年2023年2024年1-8月化妆品新原料历年备案情况梳理26t 24年1-8月新原料备案人按地域分类 国际 13家 18个中国 37家 50个竞赛升级|三大类备案人，美妆品牌企业活跃度增加 在品牌企业、原料企业/代工企业和跨界企业中，共24家品牌企业申报新原料。除了贝泰妮、华熙生物、敷尔佳这几家申请了多款新原料的中国企业之外，上美股份、福瑞达、丸美、溪木源、谷雨、至本、片仔癀等中国企业均首次申报新原料备案。中国品牌企业展示出了极强的差异化自研原料需求，人人都想做欧莱雅和SK-II，造出属于自己的“波色因”和“Pitera”，以打造竞争壁垒。432442024年1-8月新原料备案人类型原料企业品牌企业药企、医美、食品跨界新原料备案人详情（2024年1-8月）类型公司原料企业深圳维琪、山东济肽、陕西佰鸿、广东芭薇、仙婷、莹特丽、禾大、亚什兰、赢创等品牌企业贝泰妮（7）、华熙生物（3）、敷尔佳（2）HBN（2）、上美股份（1）、福瑞达（1）丸美（1）、溪木源（1）、谷雨（1）至本（1）水羊股份（1）、森田药妆（1）片仔癀（1）、爱茉莉太平洋（1已注销）药企、医美、食品跨界广东南芯医疗科技、珠海柏瑞医药、中林油科技、广州远想生物竞赛升级|植物原料&化学原料分庭抗礼，生物技术原料蓄势待发 从成分类型看，植物原料和化学原料已经形成分庭抗礼之势，企业对中国特色植物的挖掘越来越深入且广泛，贝泰妮备案的7个新原料均为植物提取物，在植提成分打出差异化优势。此外溪木源、至本、HBN等新锐品牌也从差异化角度挖掘植提成分，试图建立产品壁垒。从具体成分看，备案次数最多的新原料分别是肽类、NMN、补骨脂酚、金线莲提取物和紫檀芪。其中前三类的主要功效均为抗衰，后两种植物提取物，金线莲提取物功效为抗氧化、舒缓；紫檀芪是白藜芦醇的一种衍生物，功效主要为抗氧化、美白。29298205101520253035植物原料化学原料生物技术原料动物原料2024年1-8月新原料备案类型 数量（个）植物原料化学原料生物技术原料动物原料备案次数最多的新原料原料备案次数备案人肽类（乙酰基二肽-1、环四肽-24氨基环己烷甲酸酯、sr-贻贝寡肽-1、环六肽-9）4山东济肽、深圳维琪、深圳柏垠、上美股份-烟酰胺单核苷酸（NMN)3深圳维琪、华熙生物、植恩生物补骨脂酚3深圳维琪、赛胜公司（已注销）、广东粤微生物金线莲（ANOECTOCHILUS ROXBURGHII）提取物2片仔癀、广州远想生物紫檀芪2谷雨、珠海柏瑞医药竞赛升级|三大驱动因素消费需求、政策法规、研发投入 消费需求驱动成分党从2015年开始萌芽，2017年后持续火热并不断进阶，并最终进化成“科学党”和“功效派”。政策法规驱动2021年化妆品监督管理条例对化妆品行业“基本法”进行了全面修改，功效要讲证据、安全要讲数据、凡事要讲原理，激发原料创新热情；2023年轻工业稳增长工作方案（20232024年）强调特色植物原料开发创新，推动活性原料生物制造规模化生产；2024年关于发展银发经济增进老年人福祉的意见发展抗衰老产业，推进化妆品原料研发、配方和生产工艺设计开发。竞赛升级|三大驱动因素消费需求、政策法规、研发投入 2023年中国主要美妆上市企业的研发投入持续保持双位数增长，同比平均增加13.97%。总投入金额创历史新高，11家上市公司2023年研发投入共计17.04亿元。华熙生物以4.46亿元的年投入位居第一；敷尔佳、巨子生物、珀莱雅2023年研发投入增幅最高。中国主要化妆品上市公司研发投入（亿元人民币）序号公司名2021年同比2022年同比2023年同比2024年H1同比1上海家化1.6313.07%1.6-1.98%1.47-8.36%0.69-11.44%2珀莱雅0.776.07%1.2867.15%1.7435.59%0.953.38%3贝泰妮1.1278.47%2.55124.96%2.9917.32%1.144.97%4华熙生物2.84101.43%3.8836.52%4.4614.98%2.007.40%5福瑞达1.1953.90%1.3412.77%1.5314.52%0.661.35%6巨子生物0.2586.40%0.4476.50%0.7470.20%0.4943.20%7上美股份1.0535.30%1.15.30%1.2614.10%0.7843.90%8丸美股份0.50.67%0.534.83%0.6217.69%0.3623.62%9敷尔佳0.05254%0.15194%0.32113%0.1643.21逸仙电商1.42113.60%1.27-10.70%1.12-12.00%0.5815水羊股份0.6638.70%0.8934.66%0.77-13.81%0.32-30.68%PART TWO中国美妆企业原料创新方法论INNOVATION METHODOLOGY创新方法论|找到一条差异化技术路径，构建领域优势 贝泰妮、巨子生物、上海家化、上美股份、福瑞达等公司，在主流的技术方向上，有市场区隔定位，能够形成性能优势和更高的识别度，能掌握某个领域的技术话语权。部分中国头部企业的技术路径和原料创新成果企业名研发侧重点部分新原料&自研原料贝泰妮云南特殊动植物提取物在敏感肌护理中的应用水龙提取物、蜂生假丝酵母/葡萄糖/椰子油/扁核木油发酵产物、蜂生假丝酵母/葡萄糖/扁核木油发酵产物、短莲飞蓬提取物、荔枝草提取物、南方红豆杉籽油、南方红豆杉嫩枝提取物、总状绿绒蒿提取物、梁王茶提取物、岷江蓝雪花提取物巨子生物以重组胶原蛋白为代表的生物活性物建立重组胶原蛋白分子库，目前已经拥有40余种与人体100%同源的重组胶原蛋白上海家化以AI数字化手段创新中国特色植物成分建立古籍数据库、数字化中医药美容方剂数据库，针对青蒿、人参、（金耳）等中国特色植物资源进行系统性的挖掘和研究上美股份肽类活性物在抗衰老中的应用2015年启动原料自研，进行多肽成分应用研究，自研环肽成分环六肽-9，落地应用“X肽”福瑞达以透明质酸衍生物、皮肤微生态友好成分为主的生物活性物透明质酸钠、硅烷化透明质酸；动物双歧杆菌W3、王浆酸（10-羟基-2-癸烯酸）等创新方法论|持续完善科研体系，进行开放式创新贝泰妮研发特色“小切口、深研发、真管用”目前在云南省昆明市、上海市建立研发中心，投资设立贝泰妮研究院，组建云南省特色植物提取实验室，在日本、法国、（瑞士）建设研究院和前沿联合实验室，整合全球科学研究资源，与国内外知名大学、研究院所及专家学者开展深度合作与交流，同时重视安全性和功效性验证，产学研医结合。构建出一条覆盖云南特色植物“基础理论研究-应用开发-产业化共性关键技术开发-产业孵化-市场”全链条的研发路径。10款*上美、珀莱雅、丸美、福瑞达等公司也都正在通过内外结合的“开放式创新”体系，加强科研实力。创新方法论|利用AI数字化技术提升研发效率中国特色植物原料研发长期面临“挖掘不够、机理不清、标准不一、市场认知不足”四大问题，上海家化研发团队把“AI 数字化”技术深度嵌入中国特色植物的研发体系，逐渐形成以AI网络药理学为核心方法、多组学技术为支撑的创新研究策略。1、建立数字化中医药美容方剂数据库；着眼中国特色植物资源集中区域进行应用挖掘和新原料挖掘。2、利用AI网络药理学技术、高通量筛选技术、多组学技术，“找到成分-说清机理-提高认知”，分析青蒿中的活性成分和机制靶点，把青蒿的护肤功能做深做强。3、用植物基原鉴定和指纹图谱研究，控制重点植物的来源。针对“青蒿提取物”全国7个典型产地，20多个批次的检测分析，形成与功效紧密相关的青蒿提取物的质控方法。4、在体皮肤双光子显微成像技术，通过可视化方式证实含活性物的产品配方功效，丰富产品可视化传播方式。创新方法论|结果：打破“卡脖子”、走入“无人区”贝泰妮、上海家化、上美股份、巨子生物、福瑞达、丸美股份、华熙生物越来越多中国企业找到自己的成分研发方向。一方面在高端功能性原料上打破被国际企业“卡脖子”的局面。另一方面走入“无人区”，完成从0-1的创新，在产业化、差异化等方面形成优势壁垒上美“环六肽-9”和“X肽”*（*复合神经肽 小分子III型胶原肽 环六肽结构组成的环六肽复合体）韩束团队采用前沿制药领域的“环状改性”技术，在一众多肽类成分中筛选出“六肽-9”进行“环化”，解决传统直链肽的三个缺陷：稳定性差、生物利用率有限、功效单一。福瑞达生物股份新原料“王浆酸”是中国化妆品产业内首次进行“王浆酸”多功效靶点机理研究，并在中国乃至国际首次实现以生物合成技术进行产业化转化的一款多功效原料。巨子生物是全球首家实现重组胶原蛋白护肤终端产品量产的企业，重组胶原蛋白“最多”（分子库拥有超 40 种重组胶原蛋白的储备，是目前市面已知最多种）、“最长”（目前唯一披露的可生产全长单链重组胶原蛋白的企业）、“最短”（拥有行业里分子量最小的重组胶原蛋白肽段）的领先优势。PART THREE科学传播和市场教育INNOVATION METHODOLOGY科学传播|成分成为产品营销核心沟通点 随着“科学党”和“功效派”的全民普及，成分是消费者购买护肤品的重要决策因素，也是消费者去评价一款化妆品功效时首要的关注点。而从产品研发角度看，成分与功效强绑定。因此，成分成为品牌对消费者宣发的核心沟通点。科学传播|新原料真正落地市场，是一个漫长的过程 大数据显示，在2024年上半年（1-6月）环比2023年下半年（7-12月）的对比中，市场上的化妆品热门成分榜单变化并不明显，前9名包括透明质酸钠、维生素E、烟酰胺、泛醇等原料热度持续，依克多因、波色因、积雪草这些传统热门成分的热度还在持续提升。2024年上半年市场热门成分榜科学传播|新原料真正落地市场，是一个漫长的过程此外，在2024年上半年热度提升较快的成分包括合欢树皮提取物、水飞蓟籽油、嗜热栖热菌发酵产物等，对应的产品分别有珀莱雅双抗精华液、逐本植萃玉感洁颜油、娇韵诗双萃焕活修护精华液、韩束红胶囊精华、自然堂第六代小紫瓶精华。这说明，新成分要转化到市场真正到消费者手里，中间还需要长时间的科学传播和市场教育。但一旦打开市场并不断进化，会形成很强的长尾效应。2024年上半年热度飙升成分榜科学传播|做好原料科学传播需要具备的核心能力“讲故事”科技翻译能力、文案、视频等内容创作能力。“摆证据”完整的原料性能、功效测试数据。“有背书”梳理原料研发专利、论文成果、标准建立，通过国家级、国际级舞台证明原料含金量。“持续性”持续输出、持续升级科学传播案例|自然堂“极地酵母喜莫因”讲故事研发历程：伽蓝集团研发中心微生物发酵研究团队在被称世界第三极的喜马拉雅寻找独特微生物菌种，从天然冰床、植被、温泉、当地传统食物中分离出558株特有菌种，建立了喜马拉雅特色菌种库。3355米高海拔、-80严寒下造就出“独一无二”的极地酵母，研究团队历经超25次发酵和下游工艺优化，探索出自主的发酵工艺技术，成功开发出第五代发酵技术代表性产物极地酵母喜默因。成分名翻译：“喜默因HiMurchaSin”的命名取自它的基因来源和科研历程，Hi和Murcha代表喜马拉雅山脉中喜酵母的极端生存环境，S和in代表经历重重挑选后的喜默因在菌种库中的属名缩写。摆证据经研究分析，喜默因可识别601种小分子成分，包含18种氨基酸、8种矿物质、多种维生素等对肌肤有益成分，具备修护力和新生能力，可实现提升5倍新生因子（指喜默因功效通过体外细胞试验验证，可以促进3D皮肤模型基底层细胞Ki67新生因子增长591.7%），实现细胞级（指喜默因源自酵母细胞发酵）修护抗老。找背书1、喜默因的护肤功效研究成果已发表于IFSCC会议文献；研发过程中，伽蓝的科研团队已发表SCI论文7篇，科研成果获得学术界认可。2、联合新华网、人民网、上海科技报等党央媒背书科学传播案例|巨子生物“重组胶原蛋白”讲故事2023年与新世相合作推出“成分中国”大片，讲述从1998年开始，中国企业从0到1掌握重组胶原蛋白技术的艰难历程。摆证据2023年引入神舟十五号“同款”双光子显微成像技术，首次以可视化形式论证重组胶原蛋白的实际功效。有背书持续不断推进标准化工作，截至目前，巨子生物已经参与起草并发布实施的重组胶原蛋白相关标准已达4项。其中包括2022年8月实施的行业标准YY/T1849-2022重组胶原蛋白；2023年4月实施的团体标准T/ZGKSL004-2023化妆品用重组胶原蛋白原料，以及本次牵头发布的两项团体标准。

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探迹科技：2024年美妆行业发展趋势报告（32页）.pdf

Copyright 2016-2025 探迹2024美妆行业发展趋势报告市场猎猎风起，在大变局之际，美妆行业如何乘风而行400 088 0046数字化时代，本质上是技术和管理创新的竞争。那些能够快速采纳并有效运用先进技术和管理方式的美妆企业，就可以屹立时代潮头。欧歌欧歌 探迹科技资深探迹科技资深美美业版业版产品专家产品专家 对于一个新品牌来说，光有产品是不够的，得需要精准营销为产品插上“翅膀”，客户复购才会源源不断。美业市场内卷惨烈，想要站稳脚跟，就必须提供高性价比的产品，而能建立强大的销售体系尤为重要。赵总 广东相宜化妆品有限公司 创始人 银发经济是一个很大的市场，接下来中国会出现很多的老龄化人群。这些人需要抗衰和保养，在这个增量市场中，抓住精准需求的人群很重要。黄总 广州华厦生物制药有限公司 创始人美业现在正在经历市场回暖的过程，但是如何挖掘客户需求，如何寻找市场增量，对于企业未来航向至关重要。何总 广州品亿生物科技有限公司 创始人市场声音彭总 广州富宝日用化工有限公司 创始人2能明显感觉到行业内的数字化趋势了，我们不能被动的等着行业推着我们走，我们得主动适应数字化大潮，走在行业前头。曹总 广州专爱化妆品有限公司 销售负责人 探迹观点3进入2024年，美业在全球经济波动和消费趋势变化的双重压力下，正经历着前所未有的挑战和转型。尽管市场竞争激烈，业绩增长的压力巨大，但美妆行业显示出其独有的韧性和创新潜力。一方面，在化妆品监督管理条例颁布后，行业合规化的大浪淘沙后，龙头企业依然稳健；另一方面随着渠道的多元化发展，不断有新品类新品牌在探索路上高歌猛进。同时，AI正在重塑世界，美业的每一天都在经历打破与重构。AI技术、大数据分析、增强现实试妆等前沿技术不仅改变了产品开发和营销的方式，也为客群提供了更加个性化和互动的可能。每个人都将成为这场生产力革命的一部分，企业需要敏锐地洞察市场脉动，灵活应对挑战，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。何处是生门，何方有出路？谁能争得先机，谁能笑到最后？唯主动破局，果断开局，抉方向，择先机，方能萃取绵绵不断的力量。探迹科技运用大数据剖析美妆行业现状，梳理新技术、新业务、新模式，揭示行业发展趋势。本报告从产品、营销、渠道等多角度揭示行业演变路径，助企业在这瞬息万变之中，把握宏观格局，做好破局筹谋。核心观点如下：观点2：行业正从标准化生产迈向个性化，以客群为导向精益生产成趋势观点1：美业企业需适应政策变化、重整产业链，在大变局时代主动破局观点4：围绕客户打造全流程闭环解决体系，数字化赋能销售力建设观点3：利用数字化工具专注新兴市场增量，实现可持续的业务增长观点5：本土品牌创新驱动势不可挡，国货纷纷下海争夺全球市场美业发展现状美业发展机会分析美业发展趋势洞察典型案例分享011.1 全产业链分析1.2 行业发展历程1.3 行业市场规模1.4 行业企业总量1.5 行业地区分布1.6 行业竞争格局1.7 行业挑战与机遇2.1 美业品牌商客群特征2.2 美业贸易商客群特征2.3 美业门店客群特征2.4 消毒品牌商客群特征Content目录02030443.1 AI精准挖掘客群促进直接触达3.2 从标准化场景迈向个性化3.3 数字化工具聚焦新兴市场增量3.4 智能销售提供全流程闭环解决方案3.5 国货美妆热点崛起，扬帆出海美业发展现状51.1 全产业链分析1.2 行业发展历程1.3 行业市场规模1.4 行业企业总量1.5 行业地区分布1.6 行业竞争格局1.7 行业挑战与机遇上游供应端注重核心优势与创新驱动，中下游环节积极开展品牌建设与渠道创新，高度专业化和细分化1.1 全产业链分析资料来源：灼鼎咨询研究，探迹大数据研究院整理美妆行业作为一个多元化和高度竞争的市场，近年来在全球范围内，尤其是中国市场，呈现出显著的增长趋势。随着消费者对个性化和定制化美妆解决方案需求的增长，美妆行业不断创新，推出新产品以满足不同消费者的需求。政策如化妆品网络经营监督管理办法等加强了市场监管，保障了产品质量安全，为行业的健康发展提供了政策支持。从产业链上游来看，美妆行业主要包括化妆品原材料供应商和美妆产品生产商。中游则是品牌商，他们通过研发和营销策略，将产品推向市场。品牌商在产业链中拥有较高的话语权，因为他们掌握着品牌价值和消费者信任。下游是销售渠道和最终消费者。随着互联网的普及和电商平台的快速发展，线上渠道已成为美妆产品销售的重要渠道。美妆行业的产业链正经历深刻的变革，以适应消费者对个性化、健康和环保的日益增长的需求。创新的科技正被融入到产品开发和生产过程中，以提高效率和安全性。同时，品牌正转向使用可持续的原料和环保包装，以减少对环境的影响。智能化和自动化技术的应用，使得生产过程更加高效和灵活。销售渠道的多元化和线上线下融合，为消费者提供了无缝的购物体验。数字化营销和个性化推荐，让品牌能够更精准地触达消费者。此外，品牌建设不仅仅关注产品本身，还重视传递积极的价值观和履行社会责任。上游中游下游包材供应商原材料供应商原料商生产商品牌商贸易商终端零售香精香料天然油脂合成油脂粉质原料胶质原料表面活性剂纸质包装玻璃包装塑料包装金属包装复合包装自有工厂代工制造 国际大牌经典国货 新锐品牌线上渠道线下渠道电商平台社交网络品牌官网其他CS渠道KA渠道专柜渠道免税店渠道专业线渠道消费者6 2010-2021年 社交媒体和内容平台如微博、微信公众号成为新的营销战场。国货品牌如完美日记、花西子通过精准营销迅速崛起。随着社交媒体的兴起，国货美妆品牌抓住了与年轻消费者沟通的新渠道。微博、微信等平台成为品牌传播和用户互动的重要场所，品牌通过与KOL和KOC的合作，凭借创新产品和精准市场定位迅速赢得年轻消费者青睐。1931年，百雀羚的成立标志着中国化妆品行业的诞生。国内品牌如大宝、霞飞开始崭露头角。中国美妆行业的起步阶段是一段充满挑战与探索的时期。这一时期，由于国内外政治经济环境的不稳定，以及国内市场需求的局限性，美妆行业的发展步履蹒跚。尽管如此，这一阶段为后来的行业发展奠定了基础。佰草集等本土品牌凭借中草药概念开始受到市场认可。淘宝、天猫等电商平台兴起，改变了美妆产品的销售渠道。互联网的兴起和电商的普及为美妆行业带来了革命性的变化。这一时期，本土品牌利用电商平台和社交媒体进行营销，迅速扩大了市场份额。电商平台的便捷性和社交媒体的互动性，使得美妆产品能够更快速、更广泛地触达消费者。中国美妆行业的发展与消费升级同步，经历从传统探索到数字化转型的跨越式发展，逐步规范化，迎来个性化与智能化的黄金期。1.2 行业发展历程中国美妆行业的发展历程是一个不断适应市场变化、满足消费者需求、并不断创新的过程。从起步探索到改革开放，再到互联网电商的兴起，直至今天的数字化转型，每一个阶段都是行业发展史上的重要里程碑，共同塑造了今天繁荣的美妆市场。随着技术的不断进步和消费者需求的持续演变，美妆行业将继续在创新和数字化的道路上探索更多的可能性，迎接更加广阔的发展前景。7资料来源：公开资料整理，探迹大数据研究院绘制 1978-2000年 外资品牌如美宝莲、雅诗兰黛、欧莱雅等大规模进入中国市场。国内品牌如小护士、羽西等被外资企业收购。1978年改革开放政策的实施为中国美妆行业带来了新的发展机遇。外资品牌开始涌入中国市场，带来了先进的产品、技术和管理经验。这一时期，本土品牌在激烈的市场竞争中不断学习、成长和创新。1931-1978年中国美妆行业发展历程2000-2010年起步探索阶段外资涌入阶段本土崛起阶段精准营销阶段转型升级阶段 2021年至今 化妆品监督管理条例的实施，加强了行业规范 私域电商兴起，品牌开始重视会员营销、个性化服务政府加强了对行业的监管，提高了产品质量和安全性的标准，促进了行业的规范化发展。同时AI技术的应用成为这一阶段的关键，它不仅提升了消费者的购物体验，还为产品研发、生产和营销带来了革命性的变革。3,6563,9424,2563,9584,5534,8585,1695,4585,791010002000300040005000600020172018201920202021202220232024e2025e中国美妆行业近年来经历了快速的发展，市场规模持续扩大。2023年中国化妆品行业市场规模约为5169.0亿元，同比增长6.4%，并预计到2025年将增至5791.0亿元。这一增长得益于国民可支配收入的提升、审美意识和悦己意识的增强，这些因素共同推动了国内化妆品消费的持续攀升。中国美妆行业市场规模回暖渐进，正朝着万亿规模的宏伟目标稳步前进1.3 行业市场规模8数据来源：艾媒咨询、探迹大数据研究院绘制美业是一个多元化且充满活力的市场，护肤品作为美妆行业的核心部分，占据了超过半数的市场份额，并保持着稳定的增长率。彩妆市场同样不容小觑，2023年市场规模达到1700.9亿元人民币，同比增长13.0%。这一增长主要得益于年轻消费者对个性化和颜值的追求，预计未来几年，彩妆市场的年复合增长率将保持在10%以上。数据来源：探迹大数据研究院整理2017-2025年中国美妆行业营业收入预测（单位：亿元）2023年全球美妆细分赛道规模及增量（单位：亿元）4,823.51,700.91,193.52549.30.50%4.70%0.00%5.00.00.00 .00%.0000020003000400050006000护肤彩妆个护香水市场规模市场规模同比15,05510,44411,2143,0675,01019.60.37.96%2.70%4.30%0.00%5.00.00.00 .00%.00000100001500020000201920202021202220232019-20232019-2023年年市场增速总量增长分布市场增速总量增长分布净增量增长率洗牌之下，回暖渐进，市场即将迎来新一轮的深度调整和结构优化，美妆行业迎来风口期1.4 行业企业总量中国美业近年来的企业数量呈现显著增长。截至2023年，中国化妆品相关企业数量已经达到121,582家，反映了市场需求的不断扩大以及行业竞争的加剧。尽管2022年新企业的增速有所放缓，但依然保持了每年新增超过10000家的速度。这表明，尽管市场监管趋严，创业者和投资者对中国美妆市场的发展前景仍持乐观态度。质量可靠企业在消费者的心中将会提高价值，减少不良竞争的干扰，向着更高质量、更规范、更具创新性和可持续性的方向发展。数据来源：探迹大数据研究院单位:家46.141.631.84156.702040602019202020212022202320192019年年-2023-2023年化妆品新品注册年化妆品新品注册备案（单位：万）备案（单位：万）化妆品创新方向消费者需求与产业深度结合生物科学前沿技术赋能大规模个性化定制新型创新创业治理体系数据来源：商务局、探迹大数据研究院绘制新品备案回升是市场回暖的重要标志。随着过渡期结束，新政适应性提高，注册备案数在22年开始回弹，23年达到峰值56.7万。在竞争激烈的当下，推陈出新是企业安身立命之本。即使新规趋严，但在科技革命的驱动下，大量企业利用新技术推动企业复苏，大规模个性化定制等为主要的创新方向，如右图。9大湾区正链接全球,美业终端引领生产，美业门店承接大量消费需求1.5 行业区域分布102023年美妆行业企业区域分布Top10数据来源：探迹大数据研究院区域企业数广东省29,111 山东省10,783上海市8,256福建省7,111浙江省6,902河南省6,852北京市5,137江苏省4,625河北省4,454四川省3,930美业门店客群数量达到惊人的907万之多，而美业品牌商客群为115,000，美业贸易商客群则为34,000。这一数据分布揭示了美妆行业的一个重要特征：终端销售和服务网络的广泛性和深入性。门店客群的庞大数量表明，消费者对于直接体验和购买美妆产品的渠道有着巨大需求。这不仅凸显了零售和服务环节在行业中的重要地位，也暗示了市场对于个性化服务和即时满足的偏好。门店作为直接面向消费者的前线，其数量的众多也意味着巨大的市场潜力和消费者接触点也为生产端提供指导性建议。从分布区域来看，美妆企业的区域集中情况同样明显，主要集中在经济发达的沿海地区和内地一线城市。沿海地区由于其开放的经济环境和成熟的制造业基础，成为美妆企业的主要集中地。这一区域的美妆企业受益于便利的海上贸易通道，这不仅降低了原料进口和产品出口的成本，也加速了与国际市场的接轨。此外，沿海地区的消费者对美妆产品有着较高的接受度和消费能力，这进一步推动了美妆企业的发展和扩张。美业品牌商客群美业贸易商客群美业门店客群115,00034,0009,074,000单位：家29,111 10,783 8,256 7,111 6,902 6,852 5,137 4,625 4,454 3,930 广东省山东省上海市福建省浙江省河南省北京市江苏省河北省四川省国货龙头发展迅猛，市场集中度提高，行业进入新阶段“要么变革，要么被淘汰”1.6 行业竞争格局我国美妆行业发展势头强劲，新玩家陆续进入，已形成多元共荣格局。21年之前，在中国美妆行业中，头部企业凭借强大品牌影响力、研发实力和资金优势占据市场主导地位。中小型企业虽在品牌知名度和资源上存在劣势，但通过专注细分市场、强化产品特色和提升用户体验，也在竞争中找到了自己的立足点。数据来源：萨科，探迹大数据研究院绘制新规颁布后，美妆行业开始“短板理论”阶段，龙头受益，市场集中度加强，新兴品牌借以高速增长的外部杠杆逐渐被规范，品牌自身短板成为限制长远发展的关键因素，行业进入优质产品/大单品品牌生命力更加持久、新品推出和占据市场需要更长时间的慢时代。在大变局时代，注重科研投入、提升产品品质、精准定位客群的企业，无疑将获得更多市场份额。数据来源：平安证券、探迹大数据研究院整理2016年-2023部分美业龙头与行业平均增速对比2023年美业市场集中度其他品牌52%TOP1034%TOP11-2014%其他产品TOP10TOP11-202.30%2.80%3.30%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50 2120222023202120222023新锐品牌破局新规的落地让国货品牌开启新一轮攻守战，化妆品行业已从单一的流量竞争，转变为科技力、产品力、营销力力等全方位的综合实力的较量。新规的目的，不是消灭中小企业，而是打压不合规的企业，驱逐不合规的从业人员。注重科研投入、提升产品品质、精准定位客群的企业，无疑将获得更多市场份额。在大变局时代，越来越多的企业推动科技革新，将产品技术优势转化为在大变局时代安身立命的基础，保证品牌的持续活力。2021-2023年美妆企业研发费用占比数据来源：公开数据、探迹大数据研究院整理11美妆行业强监管持续，出清加速，行业“良币驱逐劣币”趋势明显1.7 行业机遇与挑战随着数字化浪潮的兴起和消费者审美意识的提升，美妆行业正处于一个由科技创新和个性化需求共同塑造的新时代。在这个时代背景下，新消费者对品质、个性和便捷性有着更高的追求，也面临着全球化市场环境的复杂多变和经济形势的不确定性。机遇资料来源：探迹大数据研究院12科技创新驱动：合成生物技术、AR虚拟试妆技术、皮肤模型和功效验证技术、社交媒体和数字化手段等推动美妆行业新质生产力不断推进。消费者对产品成分和功效的关注增加：这要求企业加强产品的可视化，这为开发更安全、有效的产品提供了机遇。消费者对国潮美妆的肯定：超七成消费者对国潮美妆持肯定态度，这为融合传统文化元素的美妆产品提供了发展机遇。政策内容分析国家药监局关于进一步优化化妆品原料安全信息管理措施有关事宜的公告2024年1月1日起，注册备案时，需填报产品配方所使用全部原料的安全信息资料 原料合规化管理儿童化妆品技术指导原则2023年5月1日前，儿童化妆品需完成“小金盾”标志的标注儿童赛道规范发展关于发展银发经济增进老年人福祉的意见指出银发经济有望成为推动国内经济高质量发展的新支柱，鼓励发展抗衰老产业，防衰老赛道新市场增量牙膏监督管理办法2023年12月1日起实施，要求牙膏参照普通化妆品的规定进行管理家清产品质量管理进一步加强围绕最新的化妆品监督管理条例，多项政策在今年进一步落实，同时系列政策出台，行业强监管态势不减。不良企业加速出清、化妆品注册数骤减，但也有优质企业大放异彩，监管从严是阵痛也是机遇，优质企业将脱颖而出。资料来源：商务部、探迹大数据研究院整理挑战消费者需求多变：现代消费者尤其是年轻群体的需求日益个性化和多样化，企业必须快速响应市场变化。法规和标准日益严格：化妆品生产经营监督管理办法等一系列新规颁布实施，迎来史上最强监管，行业进入“阵痛期”和“洗牌期”。批量拓客难：市场同质化企业增多，价格战 激烈，获得的客户线索越来越少，成本高昂效果一般，被动拓客失灵。美业发展机会分析2.1 美业品牌商客群特征2.2 美业贸易商客群特征2.3 美业门店客群特征2.4 消毒品牌商客群特征1341,0348,5698,3507,0456,3825,6244,6233,9543,0662,6962432 239721691758 1717 16331409 1283 1271 1187050001000015000200002500030000350004000045000广东 上海 浙江 山东 江苏 北京 河南 福建 四川 河北 湖南 安徽 湖北 陕西 辽宁 云南 广西 江西 天津 重庆美业品牌商集中在沿海地区，市场细分继续深化，基础功效占比最大2.1 美业品牌商客群特征在中国的美妆行业中，品牌商的地域分布呈现出明显的不均衡性。根据2023年的数据，广东省以41,034家品牌商的数量遥遥领先，这得益于广东强大的经济实力、庞大的人口基数、以及对时尚潮流的高接受度。广东省的美妆产业不仅拥有成熟的供应链体系，还受益于地方政府的政策支持，形成了产业集聚效应，吸引了大量品牌商的入驻。江苏数据来源：探迹大数据研究院山东河南河北北京浙江广东福建四川江苏上海单位：家区域企业数广东41,034上海8,569浙江8,350山东7,045江苏江苏6,382北京5,624河南4,623福建3,954四川3,066河北2,696数据来源：探迹大数据研究院2024年美业品牌商全国地域分布Top102024年美业品牌商全国地域分布41,034 8,569 8,350 7,045 6,382 5,624 4,623 3,954 3,066 2,696 广东上海浙江山东江苏北京河南福建四川河北单位：家14美业品牌商集中在沿海地区，市场细分继续深化，基础功效占比最大2.1 美业品牌商客群特征根据所提供的美业品牌商分布数据，我们可以看出产品功效涉及到保湿的品牌商达到56,406家，占据首位，这反映出消费者对皮肤保养的高度重视，以及保湿产品因其日常使用频率高而成为市场的热点。产品功效涉及到清洁的品牌商达到31,026家，紧随其后，显示出清洁作为美业基础需求的普及性。清洁和保湿等产品功效，这些服务因其较低的成本和较高的利润，成功吸引了大量品牌商的涌入。芳香功效则以13,773家品牌商的数量位列第三，反映消费者追求生活品质和精神愉悦的趋势有关。在特定护理领域，如祛痘、滋养和修护等产品功效，品牌商数量相对较少，这与这些服务领域的技术门槛较高以及专业需求有关。技术和专业知识在祛痘、修护等高门槛服务领域的重要性不容忽视，这要求品牌商在这些领域提供更专业的服务。在祛痘和修护等专业服务方面需加强市场教育，有助于扩大这些领域的市场需求。市场细分和专业化趋势在芳香、紧致和舒缓等产品功效的品牌商集中度中得到体现，品牌商通过专注于特定细分市场来满足不同消费者的需求。数据来源：探迹大数据研究院56,40631,02614,22913,77313,60213,0486,5376,0265,0023,9902,7862,7112,6861,5031,2671,1259257661850100002000030000400005000060000保湿清洁紧致芳香舒缓护发控油卸妆去屑修护怯痘去角质爽身防断发滋养脱毛除臭发色护理辅助剃须剃毛2024年美业品牌商售卖产品功效企业分布情况（单位：家）15江苏山东河南浙江广东福建江苏上海13,347 2,575 2,391 7,045 6,382 1,491 1,383 1,198 930 923 广东浙江山东上海湖北河南江苏湖南安徽福建沿海地区集聚效应明显，中部地区市场大有可为，美业市场持续保持吸引力2.2 美业贸易商客群特征探迹大数据研究院数据显示，地区经济的发达程度与贸易商的集中度密切相关。广东地区以13,347家贸易商的数量位居首位，这与其作为中国重要的经济和贸易中心的地位相匹配。与此同时，中部地区的湖北、河南、湖南和安徽等省份虽然贸易商数量较少，彰显这些地区具有较大的市场开发潜力。贸易商网站分布方面，1688平台以13,347家贸易商的数量成为行业的领头羊，这一数字凸显了其作为主要批发交易市场的强大吸引力。在经验年限方面，市场既包括7,416家新进入者，也涵盖了8,664家拥有5年以上经验的成熟贸易商，这反映出美业市场的活力和对新旧参与者的持续吸引力。数据来源：探迹大数据研究院16数据来源：探迹大数据研究院17530334636357350530200040006000天猫阿里国际站淘宝京东亚马逊16882024年美业贸易商网站分布（单位：家）7,41612,2776,3638,664020004000600080001000012000140001年内13年35年5年以上数据来源：探迹大数据研究院江苏2024年美业贸易商全国地域分布Top10单位：家2024年美业贸易商成立时间分布情况（单位：家）区域企业数广东13,347浙江2,575山东2,391上海1,887湖北1,726河南1,491江苏1,383湖南1,198安徽930福建923湖南湖北安徽924,025 691,145 679,854 627,722 560,067 490,152 425,101 339,816 322,341 303,986 广东山东江苏河南浙江四川河北辽宁安徽湖北门店集中在东部沿海地区，随着国家战略推进西部市场有广大发展空间2.3 美业门店客群特征17区域企业数广东广东924,025山东山东691,145江苏江苏679,854河南河南627,722浙江浙江560,067四川四川490,152河北河北425,101辽宁辽宁339,816安徽安徽322,341湖北湖北303,9862024年美业门店区域分布TOP 10数据来源：探迹大数据研究院01000002000003000004000005000006000007000008000009000001000000广东山东江苏河南浙江四川河北辽宁安徽湖北湖南福建广西陕西江西云南黑龙江山西内蒙古北京贵州吉林上海重庆甘肃新疆天津宁夏海南青海西藏数据来源：探迹大数据研究院单位：家单位：家美业门店在中国的分布情况揭示了地区经济、人口结构、消费行为和市场成熟度等因素的深层影响。广东省以超过92万家门店的数量显著领先，前列地区基本为沿海省份地区。这不仅体现了其作为中国经济发展前沿的强劲经济实力，也反映了当地居民对美业服务的高需求和消费能力。东部沿海地区的美业门店之所以繁荣，部分原因在于这些地区居民较早接触并接受了美业服务，形成了较为成熟的消费习惯。相比之下，西部地区的新疆、甘肃、青海和西藏等省份门店数量较少，这与这些地区的经济发展水平、较低的居民收入和消费能力有关。然而，随着国家对西部大开发战略的推进，这些地区的美业市场有望逐步扩大。2024年美业门店区域分布情况消毒品牌商集中在沿海地区，在健康意识的增强和技术创新的推动前景广阔2.5 消毒品牌商客群特征数据来源：探迹大数据研究院1,9381,21286480876269062551739634233833332528327225522219816215812711810693 88 764925 19 15605001000150020002500广东山东河南江苏浙江上海北京河北江西湖南安徽四川福建陕西辽宁湖北广西云南重庆吉林山西黑龙江天津贵州海南新疆内蒙古甘肃宁夏西藏青海6,519 5,302 1,191 220 166 0 02000400060008000抑菌消毒抗菌杀菌灭菌指示物55 926 1,958 8,486 1年内13年35年5年以上单位：家数据来源：探迹大数据研究院2024年消毒品牌商地域分布情况2024年消毒品牌成立时间分布2024年消毒品牌种类分布单位：家消毒品牌商企业主要在广东、浙江、江苏等经济发达、人才需求旺盛的区域。这些区域城市产业结构、就业生态、营商环境完善。另河南，江西等地排名较高表明了中国中西部地区消毒市场的发展潜力。在消毒品牌商中，“消毒”类产品以5302家的数量占据主导地位，这反映了市场对消毒产品的基本需求最为广泛和稳定，而拥有5年以上经验的品牌商数量最多，达到8486家，这表明消毒行业在中国已经相对成熟，拥有稳定的市场基础和消费群体，这与疫情以来国家政策的推动和健康观念的普及是分不开联系的。单位：家数据来源：探迹大数据研究院18美妆行业发展趋势洞察193.1 法规2.0时代，产业链势必重整3.2 从标准化场景迈向个性化生产3.3 切入新兴赛道，聚焦市场增量3.4 智能销售提供全流程解决方案3.5 国货美妆热潮崛起，扬帆海外不破不立，美业企业需适应政策变化、重整产业链，在大变局时代主动破局3.1 法规2.0时代，产业链势必重整20化妆品监督管理条例（简称条例）已实施三年有余。新规体系的“四梁八柱”已搭建完成，而进一步“添砖加瓦”的工作仍在进行中。这三年，监管部门查处案件8.6万件，没收金额8758万元，开出32张禁业罚单。行业监管空前加强。这三年，45 万产品消失，183万家企业倒闭，原始粗放的品牌运作方式失灵，对新规影响预估不足的企业惨遭淘汰。政策整体特点偏重事后监管新规以市场为导向，监管侧重于生产和销售阶段，且范围更广。而秋后算账，往往意味着企业面临更高的处罚风险和利益损失。落实处罚到人新增“处罚到人”的全新惩戒措施，自然人可能面临终身、十年、五年的禁业期。处罚到人的范围逐渐从公司法定代表人扩大到生产、经营等环节的相关负责人，法律意识淡薄者将被驱逐出行业。严管功效宣称“王婆卖瓜式”宣传自此一去不复返，“干细胞”“刷酸”“芳香疗法”“抗衰老”等擦边球、伪概念先后被“喊停”，虚假宣传、混淆医疗用语的违法行为也相继吃下罚单。资料来源：探迹大数据研究院变化1：国产美妆原料异军突起变化2：原料管理越发严格、规范化变化3：原料供应商更加垂直专业化，高度聚焦于化妆品行业变化1：增速放缓，产能过剩变化2：合规优先取代订单优先，管理更加规范化变化3：内卷加剧，增值服务能力逐级提升变化1：夸张功效被迫从产品包装上“消失”变化2：加码研发，愈发注重产品功效变化3：开发新品更加理性研发做加法产品做减法从卷价格到卷服务原料企业倍受资本的青睐原料端生产端品牌端数字化生产正推动企业实现从传统制造向以消费者需求为中心的个性化定制和灵活生产的转变。3.2 从标准化场景迈向个性化生产21资料来源：探迹大数据研究院整理美妆行业正经历着一场深刻的变革。随着消费者对个性化和定制化产品需求的不断增长，小批量、快速迭代的生产模式已成为行业新趋势。这一趋势要求企业必须具备更高的供应链灵活性和响应速度，以满足市场对即时性和个性化的双重需求。实时学习，支持多样化原料的及时供应高效赢得市场利润高精益生产，快速出货快速切换设计，适应不同产品精准定位客群主体，营销降本增效传统制造柔性生产基于长期预测，生产调整少密切跟踪消费者偏好，快速响应市场变化技术调整少，配方容易过时统一设计调配，缺乏心意被动投入大众市场 周期长，库存成本高无法批量找到客户利润有限美业生产商美业品牌商美业贸易商美业门店1.消费者洞察与数据分析模块：指导产品开发和营销策略。2.基因评估和皮肤诊断：定制针对性的护肤方案，预测护肤体验3.智能拓客系统：精准触达客群，赋能高效营销1.动态库存管理模块：减少库存积压和缺货风险。2.季节性或限量版产品：开发季节性或限量版产品3.个性化客户智能体验：在交易过程中提供全智能个性化的客户体验1.建立客户档案：为每个客户的需求和喜好建立档案。2.定制化包装模块：提供即时的个性化包装服务3.在线客服与推荐系统模块：提供个性化产品推荐1.产品配方库构建：PDM、营销、制造过程系统有效集成，提供试样能力2.小批量订单生产：降低最小订货量为新锐品牌提供更多市场测试机会3.供应链协同：通过供应链透明化，敏捷化智能决策3.3 切入新兴赛道，聚焦市场增量企业应切入细分市场，密切关注和把握新兴市场的增量机会，以实现可持续发展和竞争优势22美妆行业的新兴市场增量正由消费者对个性化、天然、健康产品的需求驱动，品牌需通过市场研究、大数据分析和数字化营销策略，精准定位并满足这些需求。同时，关注行业趋势如抗衰老和男性护肤，以及采用创新技术提高运营效率，将助力品牌在新兴市场中实现可持续性增长。男性护肤越来越多的男性群体开始为“颜值”而买单。市面上男士护肤产品清一色火山泥、控油等卖点，也就导致了产品同质化程度较高另外，对品牌来说，男士消费者护肤教育也是一大难题在悦己经济的驱动下，大众对于香氛的认知度和喜爱度都有所提升，市场迎来“黄金时代”尤其是带有文化属性，提供情绪价值的香氛产品，在当今市场暂无龙头品牌香水香氛美妆行业行业新兴市场赛道全球有机个人护理市场预计，到2025年市场规模将达到251亿美元，尤其是中国的潜力巨大市场上天然与有机美妆产品之间的差异不明显，导致消费者难以区分不同品牌的产品特性天然与有机市场资料来源：探迹大数据研究院银发经济2025年全球更年期市场规模将达到 160 亿美元。单是从头发稀疏、皮肤干燥、面部下垂等外观变化上就能延伸出大量美容产品实际上针对女性老龄化所导致的皮肤及身心健康变化并没有得到充分解决随着精细化育儿趋势兴起，儿童护肤消费的需求不断更迭与升级，儿童防晒、儿童护肤“屏障修护”入局玩家较少，有望成为下一个蓝海。而2024年儿童护肤行业呈现“速效”产品降温，注重日常呵护的趋势儿童护肤精准护肤成为关键词。“医美级”、“皮肤级”的产品较为常见，预计会取代部分高端护肤品的市场份额。部分国货品牌将医美原料或技术渗透至功效性护肤中，精准找到了医美与护肤品的结合点，从而抢占了先机功效护肤3.4 智能销售提供全流程解决方案23资料来源：探迹大数据研究院围绕客户打造全流程闭环解决体系，实现全流程效率提升和精准客户管理，数字化赋能销售力建设在竞争激烈的现有市场中，美妆行业企业正专注于私域的全链路数字化转型，通过数字化工具对销售的各个阶段从潜在客户的获取到产品交付以及售后服务进行统一管理。当前，我国美妆在客户与品牌建立忠诚度之后，可以保持较为长久的复购，所以精细化客户运营能力成为提升客户粘性并进而增加收益的关键客户服务客户运营客户留存打造爆款低价引流老客流失留量思维流量思维有危便有机，从“流量”到“留量”资料来源：探迹大数据研究院A I智能外呼有效触达潜客，提升线索初 筛效率，让更多下游制造工厂看到设备 供应商的技术设备，缩短成交周期，降 本增效。探迹CRM可有效管理销售工作过程，规 范员工行为，清晰业务进度，提供决策 分析依据，沉淀客户数据，规避团队成 员离职飞单风险。探迹SCRM可自动加粉至企微，有周期有 方法地持续触达潜在客户直至出单，定 期联系老客户确认复购意向，提升线索 利用率。探迹CRM过程管控有抓手探迹SCRM线索利用率提升探迹拓客美业版 主动开拓增量市场A I智能外呼提升线索触达效率获客难题获客被动、增长困难沉淀难题过程量缺失触达难题触达低效、人效不高复购难题线索利用率低、复购难探迹美业美业品牌商、美业贸易商、美业门店与消毒品牌商4大核心客群，聚焦从原料处理到最终产品包装的全流程自动化解决方案，还能结合工厂规 模、类型、设备、注册地、工厂信息等维 度进行精准定位，细分线索精准触达，快人一步转化优质商机。3.5 国货美妆热潮崛起，扬帆海外24资料来源：探迹大数据研究院整理国货美妆品牌凭借文化自信、创新驱动和国际化战略，正以品牌魅力和高品质产品在国际国内市场崭露头角50.4%6.60.9%9.7%2.6%国产韩国欧美日本其他外资2023 年中国化妆品市场，国货美妆市场规模首次超过外资品牌。国货品牌凭借对本土消费者需求的深刻理解以及产品创新，展现出巨大的市场潜力。在电商平台和社交媒体的推动下，国货品牌能够更直接地与消费者沟通，通过KOL带货和个性化营销策略迅速提升品牌知名度和影响力。国货美妆品牌有望在国内市场占据更加重要的地位，并持续向高质量发展转型。同时，国内化妆品出口额呈稳定持续上行态势。国内出口市场步入了稳定增长阶段，各大国产品牌积极通过跨境电商、线下渠道等多种方式寻求品牌出海。2023年我国美妆市场占比主打“东方彩妆”概念，将大量中国风元素融入产品和品牌的视觉设计中，同时搭配不同地区市场不同的个性化设计，将“东方美学”融入当地，转化为当地消费者的日常需求尤其针对东南亚等发展潜力巨大、人均GDP较低的国家和地区，搭建柔性供应链体系，以较低的产品价格填补当地“平价美妆”的空白，利用供应链优势抢占消费者心智，打爆当地市场以契合当地文化的品牌定位和调性切入当地市场，通过全渠道营销放大品牌特点。扩大版图，因地制宜，根据不同地区喜好调整产品策略，完成出海“东方美”定位性价比优势本土化扩张7337.621.118.314.512.510.8 10.4 10.29.201020304050607080美国中国香港英国印度尼西亚日本韩国新加坡俄罗斯马来西亚澳大利亚出口额单位：亿元人民币资料来源：海关总署、探迹大数据研究院整理2023年中国企业出口地区分布案例分享25美业企业智能销售变革之路4.1 案例分享一26广东*化妆品有限公司集产品研发、生产、销售于一体的专业化妆品制造，提供全方位、个性化的OEM/ODMSTEP1/精准开拓客源面对市场的疲软和原料成本的上涨，仅靠传统的销售模式已难以为继，客户来源渠道单一获客被动转化率低通过探迹拓客美业版快速批量开拓精准客群，成本低效率高，迅速打开增量市场，缩短成交链路，提升转化率。探迹拓客美业版获客难题解决效果通过探迹智能外呼技术，迅速与其建立联系。需求明确，邀约客户上门参观或上门拜访客户，大部分交易上即可高效完成。STEP2/高效触达客户客户开拓效果不佳，关键人联系方式不全，触达客户效果慢。AI智能外呼触达难题解决效果STEP3/提升管理效率销售新人出单难，缺乏销售管理系统，跟进客户不及时、管理不精细，靠运气成单。利用探迹CRM分层管理客户，提升了新人的专业能力，深入挖掘擅长的细分市场，如专业院线、电商平台等，提供精准、专业的服务。智能CRM管理难题解决效果企业概况成立时间：2005年组织规模：50人合作产品探迹拓客美业版呼叫中心探迹为客户带来的价值智能CRM成交周期从30天缩短为3天90%成交周期缩短约每月意向客户数从30家增加至300家10倍意向客户数提升约触达关键人几率从20%增加至80%关键人触达提效专注美业全链路解决方案企业增长之路4.2 案例分享二27广州*日用化工有限公司专业从事研发、代工、生产和销售护肤品20余年STEP1/高效拓客从专注产品OEM、ODM到打造属于自己的品牌，寻找新的客户资源获客效率低、难以找渠道推广和销售。利用探迹主动拓客筛选出有人力资源服务需求的客户，KP准确度高，销售快速切入沟通，成交高价值客户。探迹拓客获客难题解决效果STEP2/批量触达电销越来越难做，手动一个一个拨打电话，效率低，通话内容没有保留，复盘困难。直接在探迹平台点击拨打键，系统内呼出，操作云呼方便，不用担心被封号，效率大大提高，电话内容自动留存。AI智能外呼触达难题解决效果STEP3/精细管理难以试课洞察客户需求，缺乏系统化管理动作，业务承接协同不足，内部管理成本高。供全面的包材寻找服务，还有优惠的价格和24小时响应的物流服务，还插上探迹精准营销的“翅膀”，成交效率事半功倍。智能CRM管理难题解决效果企业概况成立时间：2003年业务人员：100人合作产品探迹拓客AI智能外呼探迹为客户带来的价值智能CRM获得潜在客户成本从500元下降到50元9倍获客成本下降约月商机存储量从20家增加至200家月商机存储提升每月成交客户数从10家增加为30家3倍每月成交客户数增加找客户时间从4小时缩短为5分钟50倍效率提升约10倍美妆企业智能销售变革之路4.2 案例分享三暨*科技（广州）有限公司企业概况成立时间：2017年团队人员：150人 合作产品探迹拓客美业版探迹CRM冻干粉OEM三大供应商之一，日均全产能达30万支。STEP1/高效拓客价格降低、订单缩水大环境下，地推陌拜效率低，线下展会转化少，被动等待客源难以为继。利用探迹高筛精准筛选出有化妆品研发需求的客户，KP准确度高，转化意愿强。探迹拓客美业版获客难题解决效果STEP2/批量触达电销团队获客难，线索筛选效率低，外呼效果容易受到销售心情、状态影响。智能判断对方是否有产品代工需求，意向客户推送至销售微信，线索初筛效率和业务开发速度提升。AI智能外呼触达难题解决效果STEP3/维系客情对线索利用率低、过程量管控缺乏数据、丢单复盘缺乏方向。客户资料沉淀至CRM，实行全生命周期管理，未合作客户定期触达，激活沉睡客户，寻求其他美妆产品合作机会。探迹CRM管理难题解决效果每月潜在客户数由200 提升为10000 50倍潜在客户提升约成交转化率从2.4%提升至12%5倍转化率提升约成交周期从6个月降低为12个月83%成交周期缩短约探迹为客户带来的价值AI智能外呼28结语29站在历史的风口，我们审视着这个行业的每一次呼吸与脉动。从行业大趋势看，美妆行业的未来发展将更加依赖于对消费者需求的精准把握、对市场变化的快速响应以及对新兴技术的有效利用。数字化工具的应用将成为美妆行业未来发展的关键。从AI精准挖掘客群促进直接触达，到数字化工具聚焦新兴市场增量，再到智能销售提供全流程闭环解决方案，数字化不仅改变了产品开发和营销的方式，也为客群提供了更加个性化和互动的可能。值得庆幸的是，随着国货品牌的强势崛起，其产品力与科技力的双重飞跃，已悄然打破了国际大牌对国内美妆市场的长期垄断。越来越多的美妆企业开始重视数字化转型与专业能力的同步提升，寻找着跨越传统边界的第二、第三增长曲线。从传统的口碑营销到智能销售的全面布局，这不仅是商业模式的创新，更是对行业未来的深刻洞察与前瞻布局。无论是品牌方、生产商还是贸易商都应加快创新的步伐，积极运用数字化、智能化手段，以满足市场不断升级的需求，才能在激烈的市场竞争中稳固立足，持续领跑。免责声明301本报告仅供广州探迹科技有限公司（以下简称“探迹”）的客户使用，探迹不会因接收人收到本报告而视其为客户。2探迹是智能销售SaaS开创者，具备大数据及人工智能技术，可获取大量行业、企业的公开数据。本报告部分相关数据来源于探迹，部分来源于网上公开信息。并已注明来源。3探迹所获取的数据信息来源均合法合规。探迹所获取的数据信息均来源于互联网公开信息，探迹仅对相关公开信息如实展示，探迹不对所获取的源数据进行任何编辑、控制或修改，仅通过算法模型得出深度的研究分析结果。对于所获数据的真实性、准确性、完整性和及时性，探迹不作任何保证。4本研究报告的分析结果是基于探迹所获取数据以及一定的假设，并根据探迹的理解而得出的，由于所获取的数据、假设及理解存在一定的局限性，所分析得出的结论也具有一定的局限性。5本研究报告探迹不承担任何责任。本报告也不应作为您判断和决策的唯一参考，且在依据本研究报告作出判断或决策前，请进一步核实此类信息的准确性及完整性，并自行承担使用后果。6本报告所载的资料、意见、观点及推测仅反映探迹于发布本报告当日的判断，探迹有权更改。探迹亦可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。7任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以探迹向客户发布的本报告完整版本为准。本报告版权仅为探迹所有，未经探迹事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得探迹同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“广州探迹科技有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。8广州探迹科技有限公司对本声明条款具有唯一修改权和最终解释权。关于探迹31探迹，智能销售SaaS开创者，秉承“让天下没有难做的销售”的使命，以大数据和人工智能技术为驱动力，助力千万中小企业成长。基于全球领先的AI和大数据智能销售SaaS平台，探迹构建了超过1.8亿家企业的全量知识图谱，并结合NLP、机器学习算法等人工智能技术，为企业提供从线索挖掘、商机触达、客户管理到成单分析的全流程智能销售服务，帮助企业高效获取精准销售线索，降低获客成本，从而全面提升销售效率和业绩。2016年成立至今，探迹开创了智能销售SaaS新时代，先后荣获“专精特新”“高精尖”“高科技高成长企业”及“全球独角兽”等荣誉，服务客户超过30000家，其中包括阿里巴巴、微软、亚马逊、戴尔等行业巨头。Copyright 2016-2025 探迹打造全球新商业连接方式扫码了解更多智能销售案例扫码添加小探试用拓客利器全国服务热线：400 088 0046

2024-09-11 32页 5星级

维卓：2024年亚洲化妆品市场报告（41页）.pdf

扫描领取报告2024亚洲化妆品市场报告要点 2023年亚太地区各国化妆品市场收入 2023年全球化妆品市场份额按地区划分 2023年亚洲护肤品和彩妆产品中应避免使用的主要成分 2024年1月印度主要家庭及个护公司销售额【出海广告 就选维卓】关注我们，获取最新出海营销干货报告扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved1.市场概况全球化妆品市场概况亚洲化妆品市场概况2.竞争格局亚洲化妆品竞争格局3.亚洲化妆品进出口分析进出口分析目录4.消费者偏好消费者偏好扫描领取报告市场概况第0101章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved87.5889.8872.3780.7493.05103.82108.41113.21118.55125.41128.8902040608010012014020182019202020212022202320242025202620272028美容和个人护理市场的“化妆品”部分的全球收入预计将在2024年至2028年间持续增长，总计205亿美元( 18.91%)该指标连续8年增长，预计到2028年将达到1288.9亿美元，创下历史新高全球化妆品行业未来充满机遇2018年-2028年全球化妆品行业收入（单位：十亿美元）全球化妆品市场概况市场概况S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 3.58% 205亿美元 1288.9亿美元全球化妆品行业2018-2019年为稳定增长期2020年化妆品全球行业收入有所回落2022年重新回复增速，并将在未来数年保持平稳增长2018年至2028年全球化妆品市场收入年复合增长率2024年至2028年全球化妆品市场增长率市场概况全球化妆品市场概况2024年至2027年全球化妆品行业收入增长量2028年全球化妆品市场规模 18.91%S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s N o t e：C A G R 年 复 合 增 长 率：C A G R 并 不 等 同 于 现 实 中 的 G R(G r o w t h R a t e)数 值，它 所 描 述 的 目 的 是 将 投 资 的 回 报 率 转 换 为 一 个 较 为 稳 定 的 投 资 回 报 所 得 到 的 预 想 值扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2024年至2028年高端化妆品市场增长率2024年至2028年间高端化妆品行业全球人均平均收入增长率市场概况全球化妆品市场概况 63亿美元2024年至2028年高端化妆品市场增量2028年全球高端化妆品市场收入 13.93% 327.9亿美元 17.70%S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved31.1426.5321.1612.9312.0505101520253035脸眼睛嘴唇其他指甲在选定的五个细分市场中，脸部细分市场的收入最大，达到311.4亿美元,相反，指甲以120亿5000万美元排名最后,与脸部相比，他们的差距为190.9亿美元2023年全球化妆品市场收入按使用部位统计（单位：十亿美元）市场概况全球化妆品市场概况S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved240亿美元2024-2028年全球护肤品行业收入增加量49亿美元2024-2028年全球高端护肤品行业收入增加量市场概况全球化妆品市场概况 12.88 24-2028年全球护肤品行业收入增长率 16.76 24-2028年全球高端护肤品行业收入增长率S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved135亿美元2024-2028年全球护发行业收入增加量75亿美元2024-2028年全球香水行业收入增加量市场概况全球化妆品市场概况 14.79 24-2028年全球护发行业收入增长率 12.53 24-2028年全球香水行业收入增长率S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 29亿美元2024-2028年全球高端香水行业收入增加量 12.68 24-2028年全球高端香水行业收入增长率扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved24$%8%8%6%644%美国中国日本印度巴西其他国家市场概况全球化妆品市场概况17%7%7%6%6AA%美国日本中国印度韩国其他国家全球护肤品市场各国收入占比全球美护市场各国收入占比2023年全球护肤品及美护市场中，中美日规模接近50%，其他国家规模超过50%前五名后的国家市场规模占总体三分之一以上，美国是最大的护肤品以及美护市场S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved29)$%9%9%0%5 %0%北美北亚欧洲其他拉丁美洲2023年全球化妆品市场中，北美洲加北亚洲占据全球近60%的市场份额，全球其他地区只占据40%左右，北美洲和北亚洲是化妆品出海企业的目标之地。2023年全球化妆品市场份额按地区划分市场概况全球化妆品市场概况S o u r c e(s):L O r a l 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年亚太地区各国化妆品市场收入(单位：百万美元)亚洲化妆品市场概况市场概况S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 中国在美容和个人护理市场的“化妆品”部分收入排名第一，达到155亿美元。紧随其后的是日本(73亿美元)，斯里兰卡(1.7808亿美元)紧随其后，与排名第一的中国相差153亿美元。15,488.167,273.216,267.811,845.41,734.691,593.621,240.9785.21756.57728.9715.17528.9436.49364.6225.35194.2178.0802,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000中国日本印度印尼韩国澳大利亚孟加拉国 菲律宾台湾泰国巴基斯坦越南马来西亚香港新西兰新加坡 斯里兰卡扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved在美容和个人护理市场的“皮肤护理”领域，日本以218亿美元的收入排名第一，而中国以207亿美元的收入紧随其后。相反，新西兰以3.197亿美元排在最后，与日本相差214亿美元。2023年亚太地区护肤品市场收入，各国家(单位：百万美元)市场概况亚洲化妆品市场概况S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 美元21,756.8420,696.569,613.238,911.323,133.432,647.71,883.721,809.211,714.691,034.65866.65830.69 769.29602.57389.49 331.37319.705,00010,00015,00020,00025,000扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved日本在奢侈品市场的“高级化妆品和香水”领域的收入排名第一，达到105亿美元。紧随其后的是中国(85亿美元)，新西兰(1.2675亿美元)紧随其后，与排名第一的日本相差104亿美元。2023年亚太地区各国高档化妆品和香水市场收入(单位：百万美元)亚洲化妆品市场概况市场概况S o u r c e(s):S t a t i s t a;S t a t i s t a C o ns u m e r M a r k e t I ns i g h t s 10,481.478,523.452,212.151,272.24730.44705.86657.62532.91496.7447.48343.68238.73144.26126.7502,0004,0006,0008,00010,00012,000日本中国印度韩国印尼澳大利亚 菲律宾泰国香港巴基斯坦马来西亚越南新加坡新西兰扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved29109.7108.957.5319.437.98.41.74.79%-8.86%-4.13%5.81%5.23%7.82%1.64%8.37%4.26%-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00.000406080100120中国日本韩国美国马来西亚越南泰国印度尼西亚印度东南亚各国人均护肤消费 人均护肤消费额(美元)东南亚各国人均护肤消费 人均护肤消费额2019-2022 CAGR亚太各国中马来西亚、泰国人均护肤消费额与中国接近，越南、印尼、印度等地较低，整体增长潜力较大从人均护肤消费来看，日本、韩国、2022 年均超 100 美元，属于消费力较强的地区，但日韩近三年人均消费呈下滑趋势马来西亚、泰国 2022 年护肤人均消费均在 30 美元，与中国当前水平接近2022年亚太护肤品消费国家人均护肤消费额（单位：美元）东南亚主要国家化妆品市场分析东南亚市场分析S o u r c e(s）：欧 睿 数 据扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 2.65万亿日元日本的化妆品出货量在2019财年创造了约2.65万亿日元的市场价值 2.65万亿日元日本的化妆品出货量在2018财年创造了约2.65万亿日元的市场价值市场概况亚洲化妆品市场概况 2.24万亿日元日本的化妆品出货量在2020财年创造了约2.24万亿日元的市场价值 2.45万亿日元日本的化妆品出货量在2023财年创造了约2.45万亿日元的市场价值S o u r c e(s):Y a no R e s e a r c h 2.37万亿日元日本的化妆品出货量在2022财年创造了约2.37万亿日元的市场价值 2.29万亿日元日本的化妆品出货量在2021财年创造了约2.29万亿日元的市场价值扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2022年，韩国化妆品行业的市场规模约为5万亿韩元。这一数字与2019年和2022年相比明显下降。随着韩国美容产品在世界范围内的普及，从2014年到2022年，韩国化妆品的生产和出口大幅增长。2014-2022年韩国化妆品产业市场规模(单位：万亿韩元)亚洲化妆品市场概况市场概况S o u r c e(s):M F D S (S o u t h Ko r e a)8.189.049.469.2610.0310.117.67.645.03201420152016201720182019202020212022扫描领取报告竞争格局第0202章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved7,185.84,4951,865.71,600.1610.4575.9438.2399.4397.7281.3LG Household&Health Care*Amorepacific Group*Kolmar Korea*COSMAX*Aekyung Industrial*Kolmar BNH*Miwon Commercial*Cosmecca Korea Co.*APR Co.Ltd.*HUGEL*2022年，LG家庭与健康护理(LG H&H)是韩国最大的美容和化妆品集团，其收入约为7.19万亿韩元。LG 与 华 是 一 家 韩 国 消费品公司，其业务领域包括化妆品、家居用品和饮料。LG 生 活 健 康 的 主 要 化妆 品 品 牌 是 Whoo、OHui、SU:M37、TheFACE SHOP。韩国主要美容和化妆品集团2022年营收(单位：十亿韩元)亚洲化妆品竞争格局竞争格局S o u r c e(s):B r a nd F i na nc e 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved截至2024年1月，印度斯坦联合利华是家庭和个人护理领域的领先公司，净销售额超过5990亿印度卢比。Dabur India排名第二，净销售额约为870亿印度卢比。2024年1月印度主要家庭及个护公司销售额（单位：十亿卢比）竞争格局亚洲化妆品竞争格局S o u r c e(s):M o ne y c o n t r o l599.4486.8476.6774.7852.2639.1829.0725.2924.8224.770100200300400500600700HULDabur IndiaGodrej ConsumerMaricoColgateP and GEmamiOrient ElectricJyothy LabsGillette India扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2013-2022年欧莱雅化妆品在亚太地区的销售总额(单位：百万欧元)亚洲化妆品竞争格局竞争格局S o u r c e(s):L O r a l 2022年，欧莱雅在北亚地区的合并销售总额约为113亿欧元。2022年，包括南亚太在内的SAPMENA-SSA地区的净销售额达到29.6亿欧元。阅读更多注：亚洲、亚太地区；2013年至2022年；*包括南亚太平洋、中东、北非和撒哈拉以南非洲。N o t e：电 脑 包 括 台 式 电 脑 以 及 平 板 电 脑4,382.24,563.65,463.55,635.46,151.87,405.69,6589,799.59,863.311,321.42,3122,962.402,0004,0006,0008,00010,00012,0002013201420152016201720182019202020212022Asia-PacificNorth AsiaSAPMENA-SSA*扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 2.78万亿韩元2022年，韩国美容和化妆品爱茉莉（Amorepacific）集团在韩国市场收入 0.18万亿韩元2022年，韩国美容和化妆品爱茉莉（Amorepacific）集团在北美市场收入竞争格局亚洲化妆品竞争格局 1.47万亿韩元2022年，韩国美容和化妆品爱茉莉（Amorepacific）集团在亚洲市场收入0.05万亿韩元2022年，韩国美容和化妆品爱茉莉（Amorepacific）集团在其他市场收入S o u r c e(s):A m o r e p a c i f i c扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved在2023财年，资生堂公司的净销售额约为9730亿日元，这是自2020年以来的第一次业绩下降到1万亿日元以下。资生堂公司2014-2023财年净销售额(单位：十亿日元)亚洲化妆品竞争格局竞争格局S o u r c e(s):S h i s e i d o 762.05763.06850.311,005.061,094.831,131.55920.891,009.971,067.36973.0402004006008001,0001,20020142015*201620172018201920202021*20222023扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，联合利华集团在美国产生的收入约为120亿欧元，高于两年前的98.6亿欧元。2023年，该集团的总收入达到近600亿欧元。联合利华集团2011-2023年各地区收入(单位：百万欧元)竞争格局亚洲化妆品竞争格局S o u r c e(s):U ni le v e r 3,6933,980 3,8723,8514,1573,8193,849 3,679 3,5082,391 2,443 2,498 2,5236,8897,8347,084 6,6847,956 8,263 8,532 8,305 8,7029,363 9,86412,12212,2504,9935,6186,8726,69135,88539,51038,84137,90141,15940,63141,33438,99839,77033,97734,51938,58138,140010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000英国美国印度其他扫描领取报告亚洲化妆品进出口分析第0303章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2022年亚太地区美容护肤产品出口额，各国家或地区(单位：十亿美元)进出口分析亚洲化妆品进出口分析S o u r c e(s):W T E x2022年，韩国化妆品出口总额达67亿美元，仅次于法国，位居世界第二。亚太地区第二大化妆品出口国是新加坡，2022年的美容和护肤产品出口额为62亿美元。6.76.253.82.80.680.570.37012345678韩国新加坡日本香港中国泰国澳大利亚台湾扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2022年，中国进口化妆品总额超过180亿美元，是世界上进口额最高的国家。亚太地区第二大化妆品进口地是香港，2022年美容和护肤产品进口超过62亿美元。2022年亚太地区各国美容护肤品进口量(单位：百万美元)进出口分析亚洲化妆品进出口分析S o u r c e(s):W T E x18,014.526,214.793,078.752,399.661,497.89974.98922.68856.91697.67597523.9463.38329.5245.63187.2702,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000 20,000中国香港新加坡澳门日本澳大利亚韩国台湾越南泰国马来西亚印度印尼新西兰菲律宾扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00.00.00 .00%.000.0001001502002503003504004502020202120222023（1-11）出口量（万吨）出口金额（亿人民币）yoy出口量yoy出口金额我国大多数品牌选择将目光聚焦于东南亚等潜力巨大的市场，以及文化相近的日本和韩国等国家。它们主要通过亚马逊、速卖通、Shopee、Lazada等跨境电商平台展开探索2020-2023（1-11）中国美容化妆品及洗护用品出口情况进出口分析亚洲化妆品进出口分析S o u r c e(s):中 国 海 关扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved中国重点国货品牌出海情况进出口分析亚洲化妆品进出口分析品牌出海时间出海地区销售方式珀莱雅2022东南亚海外电商薇诺娜2023多地区海外电商百植萃2021东南亚海外电商一叶子2019东南亚海外电商润百颜/多地区海外电商佰草集2008多地区海外电商自然堂2018美国、澳洲、越南海外电商御泥坊2013东南亚海外电商S o u r c e(s):聚 美 丽、品 牌 官 网扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved近年来，韩国化妆品出口大幅增长，截至2022年，韩国化妆品出口总额约为10.28万亿韩元(约合79.5亿美元)。由于韩国美容在全球的流行，韩国化妆品的生产和出口都在增长。2014-2022年韩国化妆品出口总值(单位：万亿韩元)亚洲化妆品进出口分析进出口分析S o u r c e(s):M F D S (S o u t h Ko r e a)1.92.934.855.596.897.618.9410.5110.28201420152016201720182019202020212022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2022年，日本化妆品出口额约为6460亿日元。化妆品出口在过去十年中稳步增长，主要进口国是台湾、韩国和中国等周边地区。2022年是出口额下降的第一年。2013-2022年日本化妆品出口额(单位:十亿日元)亚洲化妆品进出口分析S o u r c e(s):J a p a n C u s t o m s 进出口分析112.15124.3167.55215.15294.02429.88481.5561.56683.85645.901002003004005006007008002013201420152016201720182019202020212022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2016-2023财政年度印度化妆品、洗漱用品和精油出口总值(单位：百万美元)进出口分析亚洲化妆品进出口分析S o u r c e(s):D G C I&S (C H E M E X C I L)2023财政年度，印度化妆品、肥皂、洗漱用品和精油的出口额接近27亿美元。与上一财政年度相比，这是一个显著的增长。1,4721,5671,8011,8481,9011,8532,2852,71505001,0001,5002,0002,5003,000FY 2016FY 2017FY 2018FY 2019FY 2020FY 2021FY 2022FY 2023扫描领取报告消费者偏好第0404章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved亚太地区2023年个人护理产品的使用情况，按国家和类型分列（单位：%）消费者偏好装饰性化妆品(彩妆、口红、指甲油等)头发护理和头发造型产品口腔及牙齿护理(牙膏、漱口水等)香水个人卫生用品(沐浴、淋浴用品、除臭剂、剃须膏、凝胶等)皮肤护理(面部护理、手部护理、身体护理等)其他澳大利亚3356774977585中国3455673164615香港4057723962623印度3657616362634印尼3851798078653日本30446315384720马来西亚3262796580693新西兰3154815382624巴基斯坦2142626948514菲律宾2555807180643新加坡3056724972662韩国2542602252719台湾2340782958637泰国4059735564684根据2023年的一项调查，47%的越南受访者经常使用化妆品和指甲油等装饰性化妆品。相比之下，巴基斯坦21%的受访者在2023年经常使用装饰性化妆品。S o u r c e(s):S t a t i s t a C o ns u m e r I ns i g h t s 消费者偏好扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved66C(!%0 0Pp%天然成分环保/环保植物的可持续包装不做动物实验根据2023年的一项调查，东南亚66%的受访者在购买清洁美容产品时会考虑天然成分。2023年东南亚购买清洁美容产品的主要因素消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):M i li e u I ns i g h t 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年亚洲护肤品和彩妆产品中应避免使用的主要成分消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):M i li e u I ns i g h t 根据2023年的一项调查，54%的亚洲受访者可能会避免在护肤品和化妆品中使用酒精。2023年，东南亚30%的受访者不使用香水。540)!%0 0P%酒精香味苯甲酸脂类硫酸盐/SLS扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年在选定的亚太国家选择身体护理和化妆品的标准（单位：%）消费者偏好中国澳大利亚韩国印度日本动物福利10185203品牌4239295819习惯2619112113成分4126243211低的价格1447362842不使用对环境有害的原材料221612246有机/天然的化妆品361917437包装17146288承诺的影响2419182416质量4749476740朋友/熟人的推荐272016258资源节约型生产1475183评论2023253813气味2533282826功能3336535237其他11122根据2023年的一项调查，中国和印度消费者选择身体护理和化妆品的主要标准是质量。相比之下，韩国受访者最看重的是皮肤相容性，而日本和澳大利亚受访者最看重的是价格低廉。S o u r c e(s):S t a t i s t a C o ns u m e r I ns i g h t s 消费者偏好扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved数据来源Amorepacific BeautynuryBrand FinanceChina CustomsDARTDGCI&S(CHEMEXCIL)iiMedia ResearchInkwood ResearchJapan CustomsLOralMFDS(South Korea)Milieu InsightMoneycontrolShiseidoStatistaStatista Consumer InsightsStatista Consumer Market InsightsTMO GroupUnileverWTExYano Research扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved本报告著作权由维卓出海研究院整理而成，部分数据、文字或图片素材采集于公开信息，仅为说明问题之引用，所有权为原作者所有未经允许，不得以任何形式或手段复制、抄袭、影印、翻译本报告的任何部分凡转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字、数据、观点的，应注明来源（维卓出海研究院公众号），同时不能删减或改写内容报告内容仅供一般性参考，不能用于商业用途，不应视为针对特定事务的意见或依据若有业务输出需求，欢迎联系维卓商务经理：18630366650（郭先生）版权声明扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights ReservedWEZO维卓旗下行业研究分析品牌，致力于通过科学、有效的研究体系，帮助中国出海企业洞察全球数字营销行业发展脉络，把握出海增长机遇，为出海企业提供持续、长效的发展价值目前，我们已成功发布60 份精心打造的行业报告，涵盖了电商、游戏、移动应用、品牌客户等多个领域欢迎下载报告，与我们一同探索全球市场的机遇与未来！服务客户关于维卓出海研究院洞悉全球 挖掘商机扫描领取报告【智慧营销 驱动未来】关注我们，获取最新出海营销干货报告出海广告 就选维卓

2024-09-10 41页 5星级

解数咨询：2024上半年美妆行业数据复盘报告（41页）.pdf

美妆企业电商陪跑教练2024上半年美妆行业数据复盘美妆企业电商陪跑教练目录CONTENT1上半年美妆行业复盘2明星品牌案例32024下半年怎么做美妆企业电商陪跑教练01PART上半年美妆行业复盘美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练上半年美妆行业数据复盘美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练兴趣电商抖音持续增长，有赶超淘天趋势；彩妆涨势更猛285.16亿249.10亿传统电商平台兴趣电商平台-5.8% 55.68q4.45亿689.64亿-12.2% 41.26%护肤彩妆数据来源：魔镜，蝉魔方，统计时间：2024年1-6月美妆-数据同比（2023年 VS 2024年同期）美妆企业电商陪跑教练传统电商平台淘天美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练护肤行业大促属性更明显，商品均价高于彩妆行业数据来源：魔镜，2024年1-6月88.71亿86.98亿116.10亿105.72亿184.71亿132.23亿45.23亿42.36亿48.01亿41.87亿57.44亿50.26亿淘天-美妆行业月度销售额护肤彩妆商品均价2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月护肤102 120 114 109 144 128 彩妆48 53 51 46 55 53 淘天美妆美妆企业电商陪跑教练护肤细分类目：面部护理套装、面部精华和乳液面霜持续领跑淘天护肤细分品类乳液/面霜实现体量同比和市占率双增，面部护理套装、面膜下滑明显数据来源：魔镜，2024年1-6月23年市占22.0.2.6.6%6.0%6.3%4.9%4.9%2.9%3.9$年市占19.5.4.5%9.4%6.3%6.1%5.8%4.7%3.4%3.49.25亿117.53亿103.91亿66.83亿45.18亿43.23亿41.16亿33.51亿24.60亿24.35亿-22.1%-4.7%1.2%-22.7%-7.3%-15.5%4.3%-15.4%5.2%-24.2%面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜洁面防晒化妆水/爽肤水眼部护理卸妆身体护理护肤细分类目2024年H1 规模&增速销售额销售额同比美妆企业电商陪跑教练护肤：7个国货品牌上榜TOP，珀莱雅稳居TOP1淘天-护肤行业TOP20品牌（2024年H1）排名品牌名称销售额销量商品均价销售额同比1珀莱雅30.91亿1651.8万187.14 61.3%2欧莱雅25.27亿1573.3万160.62-5.5%3兰蔻19.14亿737.1万259.69-8.5%4雅诗兰黛15.76亿395.2万398.81-10.8%5海蓝之谜14.07亿188.3万747.10 18.2%6玉兰油13.95亿627.5万222.27-12.8%7娇韵诗11.95亿237.3万503.80 40.0%8薇诺娜11.54亿1061.7万108.74 10.7%9sk-ii11.54亿167.2万689.90-14.5修丽可10.96亿281.1万390.01 8.0科颜氏9.65亿419.6万229.97 5.5赫莲娜9.09亿85.0万1069.50 12.8资生堂8.99亿376.1万238.96-20.6自然堂7.37亿579.1万127.28-2.0理肤泉7.18亿473.4万151.75 1.0可复美6.92亿381.1万181.51 51.0儒意6.19亿839.8万73.74 149.5后5.99亿272.3万219.90 12.4hbn5.38亿268.1万200.80 19.2 百雀羚5.23亿716.9万73.02-9.3%数据来源：魔镜，2024年1-6月淘天TOP品牌美妆企业电商陪跑教练护肤：国货品牌珀莱雅稳居TOP2，薇诺娜稳居TOP10品牌名称2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月欧莱雅222121珀莱雅111212兰蔻333433玉兰油8751064雅诗兰黛444845海蓝之谜756596薇诺娜101076117sk-ii989778科颜氏1291211159修丽可11111013510数据来源：魔镜，2024年1-6月淘天TOP品牌汰换美妆企业电商陪跑教练护肤TOP商品：10款国货单品上榜TOP20，可复美次抛精华凭借李佳琦直播间位居TOP1李佳琦直播间单品数量：2个占比：10%上榜商品最多的品牌品牌商品数量占比珀莱雅630%欧莱雅315%玉兰油210%上榜商品最多的类目类目商品数量占比液态精华525%乳液/面霜525%面部护理套装525%眼霜315%数据来源：魔镜，2024年1-6月排名商品标题品牌所属类目销售额销量价格销售额同比1【李佳琦直播间】可复美Human-like重组胶原蛋白肌御修护次抛精华可复美液态精华2.07亿56.8万36575776.4%2【重磅升级】珀莱雅红宝石面霜3.0双环肽胜肽抗皱紧致淡纹保湿珀莱雅乳液/面霜1.65亿55.3万299 25.9%3【抢618限量礼】赫莲娜黑绷带面霜抗皱紧致护肤化妆品礼盒HR赫莲娜乳液/面霜1.50亿5.3万284427.4%4珀莱雅双抗精华液3.0抗氧化抗糖虾青素面部提亮肤色补水减黄礼盒珀莱雅液态精华1.39亿43.1万324-25.0%5【618倒计时】欧莱雅复颜水乳套装礼盒妈妈护肤品紧致抗皱保湿欧莱雅面部护理套装1.26亿28.3万44570.5%6【活动已结束】珀莱雅红宝石面霜3.0双环肽抗皱珀莱雅乳液/面霜1.17亿21.3万550-7谷雨光果甘草水乳套装减黄提亮夏季干皮油皮补水保湿化妆护肤品女谷雨面部护理套装1.12亿40.7万276 48.6%8【李佳琦直播间现货全品类专场】修丽可AGE 30%玻色因溶液*修丽可乳液/面霜1.09亿6.2万1746-9雅诗兰黛第五代小棕瓶熬夜眼霜 保湿抗皱淡化黑眼圈紧致提拉淡纹雅诗兰黛眼霜1.08亿19.2万560-14.1【618返场】欧莱雅小金管防晒隔离霜清爽面部身体敏感肌女男正品欧莱雅防晒霜1.07亿44.4万24271.5新版至本舒颜修护卸妆膏100ml 温和洁净敏感肌适用清爽易乳化冲洗至本卸妆1.03亿195.1万5314.0韩束红蛮腰水乳套装紧致抗皱抗衰老保湿护肤品礼盒韩束面部护理套装1.01亿33.2万305247.8【全新包装】珀莱雅红宝石水乳套装护肤品紧致抗皱补水保湿化妆品珀莱雅面部护理套装0.97亿19.2万507 159.9珀莱雅源力精华2.0补水保湿维稳抗皱修护肌肤修复肌底液舒缓泛红珀莱雅液态精华0.96亿29.6万325 33.0珀莱雅双抗精华水乳套装护肤品提亮补水保湿紧致抗皱化妆品礼盒女珀莱雅面部护理套装0.96亿24.8万386 201.0OLAY玉兰油超抗小白瓶精华液改善暗沉美白亮白抗氧抗糖抗光老正品玉兰油液态精华0.93亿29.1万319-26.3【618返场】欧莱雅紫熨斗眼霜玻色因保湿抗皱提拉紧致抗老咖啡因欧莱雅眼霜0.92亿27.2万338 19.9OLAY玉兰油淡斑小白瓶面部精华液新升级美白提亮传明酸烟酰胺正品玉兰油液态精华0.90亿18.1万496-12.2【刘雨昕同款】无烟酰胺丝塔芙大白罐保湿面霜宝宝树获奖身体乳丝塔芙乳液/面霜0.89亿62.1万144 23.8 【618倒计时】全新升级兰蔻菁纯眼霜 淡纹紧致保湿抗老化兰蔻眼霜0.89亿7.6万1180-11.4%淘天TOP商品美妆企业电商陪跑教练彩妆细分类目：面部彩妆规模最大且保持增长，一骑绝尘数据来源：魔镜，2024年1-6月23年市占35.9.8.9.5.7%3.3%2.2%2.5%0.4%0.7%0.1$年市占40.7.6.2.6.8%2.6%2.6%2.4%0.3%0.2%0.15.94亿44.39亿37.57亿32.97亿30.71亿7.39亿7.30亿6.72亿0.87亿0.58亿0.30亿6.8%-12.8%-3.9%-19.1%-13.1%-26.6.4%-9.8%-26.1%-71.8%-18.7%面部彩妆唇部彩妆美容工具香水/香水用品眼部彩妆彩妆套装指甲油/美甲产品美甲工具男士彩妆旅行装/体验装身体彩妆彩妆细分类目2024年H1 规模&增速销售额销售额同比淘天护肤细分品类美妆企业电商陪跑教练彩妆：8个国货品牌上榜TOP20，海外品牌占据头部地位淘天-彩妆行业TOP20品牌（2024年H1)排名品牌名称销售额销量 商品均价 销售额同比1圣罗兰9.76亿399.3万 244.47-3%2香奈儿6.67亿245.6万 271.49 2%3娜斯6.09亿314.8万 193.58 9%4肌肤之钥5.88亿153.0万 384.43 26%5卡姿兰5.71亿617.3万 92.53 17%6雅诗兰黛5.11亿294.4万 173.44 3sce4.99亿422.5万 118.20-16%8迪奥4.98亿225.7万 220.64-7%9兰蔻4.90亿243.1万 201.64-4彩棠4.87亿424.4万 114.66 5毛戈平4.60亿250.4万 183.83 54mac4.13亿303.8万 136.08-23花西子3.90亿248.4万 156.84-35阿玛尼3.85亿171.4万 224.91-18花知晓3.48亿267.9万 129.93 73橘朵3.23亿700.4万 46.17 2尔木萄3.11亿948.9万 32.77-1mistine3.02亿306.8万 98.50 60Tom Ford2.77亿122.8万 225.36-28 into you2.61亿526.6万 49.51-16%数据来源：魔镜，2024年1-6月淘天TOP品牌美妆企业电商陪跑教练彩妆：海外品牌圣罗兰稳居TOP1品牌名称2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月圣罗兰111111nars743542肌肤之钥1685423香奈儿1122264雅诗兰黛141098553ce36813106卡姿兰254377彩棠512111538毛戈平61310799花西子101413171310数据来源：魔镜，2024年1-6月淘天TOP品牌汰换美妆企业电商陪跑教练上榜商品最多的品牌上榜商品最多的类目彩妆TOP商品：9款国货单品上榜TOP20，其中4款为彩棠单品品牌商品数量占比彩棠425%圣罗兰315%nars210%类目商品数量蜜粉/散粉4粉底液/膏4唇彩/唇蜜/唇釉/唇泥3排名商品标题品牌所属类目销售额销量 价格 销售额同比1雅诗兰黛DW持妆粉底液油皮亲妈 持久遮瑕控油服帖防晒 官方正品雅诗兰黛粉底液/膏1.06亿23.9万444 18%2【618倒计时】兰蔻持妆粉底液 持久干皮油皮贴妆遮瑕底妆兰蔻粉底液/膏0.69亿14.6万468 31PB/肌肤之钥光凝润采妆前霜隔离37ml养肤提亮细腻毛孔防晒底妆肌肤之钥隔离/妆前/素颜霜0.67亿18.1万369 145319B.0升级版卡姿兰黑磁散粉蜜粉控油持久定妆粉饼哑光喷雾提亮女卡姿兰蜜粉/散粉0.65亿56.0万117 17%5【618狂欢再续】YSL圣罗兰粉气垫 持久遮瑕轻薄细腻保湿替换芯圣罗兰气垫0.65亿15.5万418 66%6【618狂欢再续】YSL圣罗兰黑管唇釉欲感玻璃唇610冰乌龙416烂番茄圣罗兰唇彩/唇蜜/唇釉/唇泥0.62亿15.8万395 22%7【官方正品】NARS定妆大白饼 散粉粉饼蜜粉定妆不卡粉细腻nars蜜粉/散粉0.61亿15.1万400 64%8【618返场】INTO YOU女主角唇泥雾面哑光丝绒口红唇釉唇彩学生into you唇彩/唇蜜/唇釉/唇泥0.60亿118.8万51 118倒计3h彩棠TIMAGE高光修容一体盘三色哑光珠光遮瑕提亮脸部彩棠高光0.56亿30.1万184 5【618倒计时】YSL圣罗兰小金条口红 皮革哑光质地1966红棕色圣罗兰唇膏/口红0.53亿13.3万396-23花西子空气散粉/春夏蜜粉定妆粉饼女持久控油提亮肤色不脱妆油皮花西子蜜粉/散粉0.52亿31.0万169-38【彩妆礼物】3CE九宫格 哑光大地色灰粉色新手眼影橘棕盘女礼物3ce眼影0.52亿22.8万229-5【618即刻抢购】阿玛尼红管唇釉丝绒哑光显白保湿口红烂番茄405阿玛尼唇彩/唇蜜/唇釉/唇泥0.49亿12.8万379-9彩棠TIMAGE小圆管遮瑕持妆粉底液混油皮混干皮持久透气不脱妆暗沉彩棠粉底液/膏0.48亿20.7万230 306爱敬气垫bb霜官方旗舰店遮瑕持久不脱妆干皮粉底液控油age20s正品爱敬气垫0.46亿26.7万174 16618倒计3h彩棠TIMAGE三色遮瑕盘遮瑕膏遮斑点痘印法令纹黑眼圈彩棠遮瑕0.46亿24.5万188 7618倒计3h彩棠TIMAGE妆前乳打底隔离霜控油保湿服帖不卡粉女彩棠隔离/妆前/素颜霜0.46亿25.9万177 35PRAMY/柏瑞美定妆喷雾持久定妆防水防汗控油不脱妆快速定妆便携带柏瑞美蜜粉/散粉0.46亿80.9万57 7【顺丰速达】全新Dior迪奥烈艳蓝金唇膏口红丝绒哑光缎光 999 217迪奥唇膏/口红0.46亿14.9万307-10 【官方正品】NARS超方瓶粉底液 养肤持妆不易卡粉细腻水润nars粉底液/膏0.44亿9.0万490 41%数据来源：魔镜，2024年1-6月淘天TOP商品美妆企业电商陪跑教练兴趣电商平台抖音美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练抖音彩妆行业商品均价高于淘天数据来源：蝉魔方，2024年1-6月商品均价2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月护肤112 122 118 109 122 113 彩妆60 66 63 61 68 62 110.26亿99.05亿116.48亿101.75亿151.98亿110.11亿52.48亿38.03亿37.10亿35.51亿46.53亿39.45亿抖音-美妆行业月度销售额护肤彩妆抖音美妆美妆企业电商陪跑教练护肤：面部护理套装、液态精华、乳液/面霜和面膜24年H1销售额超100亿，且持续增长数据来源：蝉魔方，2024年1-6月类目面部护理套装液态精华乳液/面霜贴片面膜/涂抹面膜防晒眼部护理化妆水/爽肤水洁面皂/洁面产品面部精油/纯露男士护肤平均成交价337 149 114 93 78 86 115 51 146 77 164.95亿114.71亿111.62亿105.42亿38.41亿35.65亿31.52亿31.29亿17.64亿11.31亿67.69F.73&.689.357.70.02.49F.53#.80w.09%护肤细分类目2024年H1 规模&增速销售额销售额同比抖音细分品类美妆企业电商陪跑教练护肤：13个国货品牌上榜TOP20，24年H1韩束以35.75亿销售额稳居TOP1，远超第二名珀莱雅数据来源：蝉魔方，2024年1-6月抖音-护肤行业TOP20品牌（2024年H1）排名品牌销售额平均成交价销售额同比1韩束35.75亿190 275.02%2珀莱雅15.91亿292 83.68%3欧莱雅15.50亿215 42.62%4后10.95亿477 143.59%5娇润泉10.47亿93 616.01%6谷雨10.47亿268 79.66%7赫莲娜10.06亿2326 35.49%8雅诗兰黛8.68亿831 13.08%9欧诗漫8.47亿116 54.44自然堂8.40亿251 134.42海蓝之谜7.99亿1573 9.34兰蔻7.51亿461 22.20温博士7.16亿50 6451.95DCEXPORT7.16亿298 202.62可复美6.89亿263 95.02HBN5.86亿241 18.47玉兰油5.37亿407 16.89丸美5.10亿264 50.42左颜右色4.96亿72 1201.34 造物者4.82亿188-抖音TOP品牌美妆企业电商陪跑教练护肤：韩束稳居TOP1数据来源：蝉魔方，2024年1-6月品牌2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月韩束111111珀莱雅323722赫莲娜1010161343后53123214欧莱雅462235谷雨6465146自然堂16168987DCEXPORT9112214138雅诗兰黛121241669海蓝之谜1191717510抖音TOP品牌汰换美妆企业电商陪跑教练护肤：TOP20商品中，40%为面部护理套装，数据来源：蝉魔方，2024年1-6月排名商品名称品牌名称细分类目销售额平均成交价1【七夕返场】韩束红蛮腰2.0贾乃亮/姜十七抗皱紧致舒缓保湿礼盒韩束面部护理套装7.5亿10亿399 2【专攻黑头 细腻毛孔】温博士B5舒缓水杨酸面膜细腻毛孔去黑头面膜温博士贴片面膜/涂抹面膜2.5亿5亿49 3【专攻黑头 细腻毛孔】温博士B5舒缓水杨酸面膜细腻毛孔去黑头面膜温博士贴片面膜/涂抹面膜2.5亿5亿50 4【七夕浪漫礼遇】韩束白蛮腰2.0 热卖100w套！明星同款美白淡斑礼盒！韩束面部护理套装2.5亿5亿399 5【男女通用】娇润泉氨基酸洗面奶 七老板小大杨哥推荐温和清洁保湿娇润泉洁面皂/洁面产品1亿2.5亿51 6【孙怡同款精油软膜】造物者紧致提拉保湿补水收缩毛孔全脸抗初老造物者贴片面膜/涂抹面膜1亿2.5亿195 7HR赫莲娜黑绷带玻色因面霜紧致抗皱修护晚霜赫莲娜乳液/面霜1亿2.5亿3794 8【会员礼遇季】自然堂美白淡斑护肤礼盒-洁面/爽肤水/乳液/精华自然堂面部护理套装1亿2.5亿328 9谷雨雪肌水乳套装正品补水美白奶罐面霜补水护肤品ZB31谷雨面部护理套装1亿2.5亿297 10左颜右色男士洗面奶清爽控油不紧绷净痘黑头深层清洁洁面乳护肤品左颜右色男士洁面1亿2.5亿78 11【官方正品】天使之颜玻色因人参抗皱精粹液 专攻全脸皱纹眼袋 补水天使之颜乳液/面霜1亿2.5亿75 12【官方正品】雅诗兰黛提拉紧致熬夜舒缓修护保湿小棕瓶精华 眼霜雅诗兰黛液态精华1亿2.5亿1391 13【造物者软膜】精华调理软膜紧致嫩肤清洁毛孔补水保湿透明质酸面膜造物者贴片面膜/涂抹面膜1亿2.5亿199 14BUV叶绿素氨基酸细嫩洁面泥细腻毛孔深层清洁黑头控油男女通用BUV洁面皂/洁面产品1亿2.5亿56 15【阿不思专属】【原生密码】原生密码面膜微分子抗衰精华面膜20组淡纹礼盒装胶原炮原生密码贴片面膜/涂抹面膜1亿2.5亿1975 16【官方直售】珀莱雅红宝石精华面霜水乳套装抗皱紧致保湿补水护肤珀莱雅面部护理套装1亿2.5亿947 17【娇润泉】二裂酵母抗皱紧致淡纹次抛精华液娇润泉液态精华1亿2.5亿114 18【七夕好礼】自然堂凝时鲜颜冰肌水/乳液/面霜/精华抗老紧致礼盒自然堂面部护理套装1亿2.5亿539 19【七夕专属】谷雨光感水乳套装美白精华奶罐面霜补水保湿护肤品ZB11谷雨面部护理套装1亿2.5亿398 20【七夕返场】韩束红蛮腰2.0王艳/姜十七抗皱水乳抗氧紧致礼盒韩束面部护理套装1亿2.5亿219 上榜商品最多的品牌品牌商品数量占比韩束315%自然堂210%造物者210%温博士210%娇润泉210%谷雨210%上榜商品最多的类目类目商品数量面部护理套装8贴片面膜/涂抹面膜5液态精华2乳液/面霜2抖音TOP商品美妆企业电商陪跑教练彩妆：唇部彩妆、面部彩妆（气垫、粉底液/膏）规模较大数据来源：蝉魔方，2024年1-6月类目唇部彩妆气垫粉底液/膏眼部彩妆香水/香膏素颜霜隔离/妆前卸妆油/卸妆水/卸妆啫喱粉饼定妆喷雾平均成交价55 125 96 31 56 73 76 76 79 66 49.42亿31.30亿27.46亿23.96亿17.46亿13.61亿13.41亿12.54亿11.33亿9.68亿76.94p.96y.225.69.24.01.33.380.847.21%彩妆细分类目2024年H1 规模&增速销售额销售额同比抖音细分品类美妆企业电商陪跑教练彩妆：16个国货品牌上榜TOP20，国货彩妆占据抖音头部数据来源：蝉魔方，2024年1-6月抖音-彩妆TOP20品牌（2024年H1）排名品牌销售额平均成交价销售额同比1花西子5.99亿178-6.28%2柏瑞美5.49亿67 96.81:KF4.90亿54-7.01%4圣罗兰4.78亿551 92.57%5VC4.68亿141 268.21%6卡姿兰4.45亿94 27.64%7方里4.33亿77 193.90%8毛戈平4.33亿216 114.47%9橘朵3.79亿59 50.86恋火3.51亿175 62.87UNNY CLUB3.22亿56 255.39BABI3.02亿84 186.71柳丝木2.94亿68 103.62彩棠2.92亿184 32.86PUCO2.92亿34 927.83三资堂2.89亿48 51768661.12优沃朵2.75亿75 121.98Mistine2.47亿98 115.75DPDP2.42亿59-20稚优泉2.40亿51 113.85%抖音TOP品牌美妆企业电商陪跑教练彩妆：品牌汰换剧烈，“三八大促”“618大促”海外品牌圣罗兰稳居TOP1数据来源：蝉魔方，2024年1-6月品牌2024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月花西子551321柏瑞美422142圣罗兰12171213方里102211634橘朵1110611125卡姿兰685756AKF174587恋火176102468PUCO25272510109三资堂132120393110抖音TOP品牌汰换美妆企业电商陪跑教练上榜商品最多的品牌上榜商品最多的类目彩妆：TOP20商品中4款唇彩/唇蜜/唇釉上榜，国货品牌占据头部，且竞争激烈数据来源：蝉魔方，2024年1-6月品牌商品数量占比AKF315%类目商品数量唇彩/唇蜜/唇釉4粉底液/膏2定妆喷雾2排名商品名称品牌名称商品类目销售额平均成交价1【第二代】五重vc素颜霜 提亮抗皱遮瑕隔离自然美颜嫩肤保湿懒人霜VC素颜霜2.5亿5亿142 2【官方正品】uodo粉底液混干油皮水润持妆控油遮瑕防汗保湿持久推荐优沃朵粉底液/膏1亿2.5亿77 3DPDP【沈梦辰 痞幼同款】空气持妆粉底液轻薄遮瑕水润持久混干油皮1DPDP粉底液/膏1亿2.5亿59 4【三资堂眉笔】小鱼海棠同款二叉极细防水防汗不掉色野生眉化妆师三资堂眉笔/眉粉/眉膏1亿2.5亿47 5【娄艺潇颖儿同款】2瓶ell卸妆油 3支旅行装深层清洁全脸温和洁颜油eLL卸妆油/卸妆水/卸妆啫喱1亿2.5亿76 6【官方】爱敬气垫韩国官方旗舰店遮瑕保湿控油bb霜气垫女持妆自然色爱敬BB霜1亿2.5亿145 7【明星李彩桦代言】罗娜女神鲜花温感变色唇膏不易沾杯不易掉色W罗娜女神有色唇膏/口红1亿2.5亿74 8PUCO腮红泥气垫膨胀收缩色哑光自然裸妆高光修容细腻提亮腮红PUCO腮红/胭脂1亿2.5亿39 9【到手2瓶】BABI维C定妆喷雾持久控油防水定妆【W直播7】BABI定妆喷雾1亿2.5亿87 10【官方正品】五月季睫毛膏细头防汗翘睫毛卷翘不晕染夏日不脱妆新手五月季睫毛膏/睫毛底膏1亿2.5亿62 11草本海洋品香师固体香膏持久留香清新淡雅涂抹式固体香水便携细腻草本海洋香膏1亿2.5亿49 12【小鱼颖儿同款】小树美丰盈唇部精华油镜面唇釉不沾杯淡纹显白C1小树美唇彩/唇蜜/唇釉1亿2.5亿62 13AKF经典散粉定妆控油自然隐油光不易拔干细腻蜜粉便携 彩妆好物AKF蜜粉/散粉1亿2.5亿57 14UNNY唇部精华养护合一套装小鱼海棠持色款不易沾杯隐匿唇纹去死皮悠宜唇彩/唇蜜/唇釉7500w1亿77 15AKF唇泥推荐雾面哑光丝绒学生党口红推荐黄皮显白平价唇釉柔雾AKF唇彩/唇蜜/唇釉7500w1亿60 16橘朵唇粉霜不沾杯掉色唇釉唇泥显白春夏口红方圆脸地母系品牌推荐橘朵唇彩/唇蜜/唇釉7500w1亿65 17【官方旗舰店】PRAMY柏瑞美定妆喷雾loopy联名款两瓶控油保湿柏瑞美定妆喷雾7500w1亿86 18AKF七色眼影盘腮红高光修容AKF眼影7500w1亿66 19【小鱼海棠推荐】foreverkey修容液体修容棒鼻影阴影高光提亮不脱妆forever key修容/阴影5000w7500w34 20【何浩楠同款】FunnyElves方里粉饼控油遮瑕防汗持久定妆补妆不脱妆方里粉饼5000w7500w67 抖音TOP商品美妆企业电商陪跑教练大促：618各平台美妆数据复盘美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练大促变化1：大促抢跑 战线拉长淘天整合520大促，再向前强跑一周，大促时长超一个月；双平台预热期缩短，”日日节“趋势明显，回归电商大促本质：快 省数据来源：平台官方披露数据说明：浅色为2023年大促活动时间，深色为2024年大促时间共26天共26天共25天共33天2023年预热 预售5月26日5月31日2023年第一波尾款 现货5月31日6月3日2023年第二波品类日6月4日6月13日2023年第三波预热 现货6月14日6月20日2023年活动期5月31日6月18日活动时间2023年预热期5月25日5月30日2024年第一波预热5月19日5月20日2024年第一波开卖5月20日5月28日2024年第二波预热5月29日5月31日2024年第二波开卖5月31日6月20日2024年活动期5月24日6月18日淘天&抖音 618大促活动节奏美妆企业电商陪跑教练大促变化2：体验常态化，模糊大促与日销分割线活动内容减负，聚焦购买动作实现简单化活动消失天猫S级大促限定活动喵喵互动城消失时间轴消失天猫取消官方超长预售超头日历消失李佳琦仅保留一天预售淘天&抖音 618大促活动节奏美妆企业电商陪跑教练兴趣电商抖音持续增长57.44亿（仅2024年5月，包含520和531两个高峰）38.25亿（2024年5月20日6月20日）传统电商平台兴趣电商平台 29.1% 71.844.71亿（仅2024年5月，包含520和531两个高峰）120.36亿（2024年5月20日6月20日） 92.4% 42.38%护肤彩妆数据来源：魔镜，蝉魔方美妆-数据同比（2023年 VS 2024年同期）美妆企业电商陪跑教练传统电商平台淘天美妆企业电商陪跑教练美妆企业电商陪跑教练护肤细分类目：面部护理套装、面部精华和乳液面霜持续领跑36.35亿33.28亿26.41亿16.74亿13.20亿11.49亿9.92亿9.16亿6.84亿5.06亿74.49.77.5t.3i.6c.4.26.73.3.5%面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜防晒洁面化妆水/爽肤水眼部护理卸妆身体护理护肤细分类目2024年618大促同比表现销售额销售额同比2023年市占21.7.4.7.0%8.1%7.3%5.7%3.4%3.2%4.5 24年市占19.7.0.3%9.1%7.1%6.2%5.4%5.0%3.7%2.7%面部精华实现体量同比和市占率双增数据来源：魔镜，2024年5月淘天护肤细分品类美妆企业电商陪跑教练护肤溢价类目：面套、精华和眼部护理的商品均价最高品牌意识增强，护肤行业集中度进一步增加类目销售额销量商品均价商品数店铺数市场份额面部护理套装36.35亿1650.0万220.3 2036973606419.7%面部精华（新）33.28亿1192.0万279.2 1551613391818.0%乳液/面霜26.41亿1492.6万176.9 2095224518114.3%面膜（新）16.74亿1530.5万109.4 142270377599.1%防晒（新）13.20亿1055.9万125.0 64767226337.1%洁面11.49亿1128.7万101.8 97077321036.2%化妆水/爽肤水9.92亿691.0万143.6 94073277305.4%眼部护理（新）9.16亿380.3万240.8 55913197325.0%卸妆6.84亿721.3万94.8 33062134163.7%身体护理（新）5.06亿575.0万88.0 67758235992.7%男士面部护理3.46亿441.0万78.6 2216060341.9%局部护理2.20亿339.4万65.0 25023107301.2%身体清洁(新）1.89亿337.3万56.0 29965118431.0%精油芳疗1.79亿249.0万71.8 63277108931.0%旅行装/体验装1.77亿229.5万77.0 796421081.0%手部保养（新）1.08亿231.0万46.6 42968166490.6%TOP1,2.1%TOP1,6.2%TOP25,6.3%TOP25,11.7%TOP610,5.9%TOP610,9.1%TOP1120,8.4%TOP1120,12.1%TOP2150,12.9%TOP2150,16.2%其他,64.4%其他,44.8 23年2024年护肤行业品牌集中度数据来源：魔镜，2024年5月淘天市场集中度美妆企业电商陪跑教练护肤品牌TOP20均实现超高增，国货品牌增长均超过200%珀莱雅位列TOP1且增长超700%proya/珀莱雅735.38亿loreal/欧莱雅258%7.38亿lancome/兰蔻303%5.86亿estee lauder/雅诗兰黛184%4.31亿skinceuticals/修丽可417%3.99亿olay/玉兰油318%3.94亿sk-ii98%3.34亿可复美1099%3.18亿la mer/海蓝之谜147%3.16亿clarins/娇韵诗205%3.15亿0 000000002345678910同比增长率排名TOP10品牌销售额和同比增长情况排名品牌体量同比增长11winona/薇诺娜2.96亿208hr/赫莲娜2.77亿328laroche posay/理肤泉2.59亿349shiseido/资生堂2.55亿110kiehls/科颜氏2.46亿226chando/自然堂1.97亿108guerlain/娇兰1.87亿611儒意1.86亿318hbn1.74亿455 mistine/蜜丝婷1.58亿40%数据来源：魔镜，2024年5月淘天TOP品牌美妆企业电商陪跑教练护肤TOP商品：李佳琦成为淘天护肤TOP商品增长驱动80%为李佳琦直播专链，液态精华心智强劲，国货仅珀莱雅五个链接上榜排名商品标题销售额店铺名所属类目价格功效1【李佳琦直播间美妆节20点开售】可复美胶原棒重组胶原蛋白次抛1.80亿可复美旗舰店液态精华358滋养修护保湿舒缓2【李佳琦直播间美妆节】珀莱雅红宝石面霜3.0双环肽抗皱1.15亿珀莱雅官方旗舰店乳液/面霜558滋养修护保湿抗皱紧致控油3【李佳琦直播间美妆节20点开售】修丽可AGE面霜30%玻色因溶液*9072.4万修丽可官方旗舰店乳液/面霜1760保湿抗皱紧致4【李佳琦直播间美妆节】珀莱雅源力精华2.0舒缓修护补水6952.6万珀莱雅官方旗舰店液态精华638滋养修护保湿抗皱紧致舒缓5【李佳琦直播间美妆节】珀莱雅双抗精华3.0提亮肌肤补水6737.7万珀莱雅官方旗舰店液态精华638滋养修护保湿抗皱紧致舒缓6娇韵诗黄金双萃精华液紧致淡纹御龄6529.6万法国娇韵诗官方旗舰店液态精华1320修护保湿抗皱紧致控油7【李佳琦直播间美妆节20点开售】珀莱雅早C晚A3.0双抗红宝石精华 6048.1万珀莱雅官方旗舰店液态精华578滋养修护保湿抗皱紧致舒缓8男士面霜春夏季保湿补水护肤品脸部润肤乳液擦脸推荐正品官方品牌 5998.9万维特丝福创专卖店男士面部乳霜59.6补水保湿9【李佳琦直播间美妆节20点开售】升级版兰蔻菁纯眼霜 淡纹*5932.0万Lancome兰蔻官方旗舰店眼霜1080修护保湿抗皱紧致控油去角质10【母亲节礼物】赫莲娜黑绷带面霜抗皱紧致护肤化妆品520礼盒5299.4万HR赫莲娜官方旗舰店乳液/面霜3229.58修护保湿抗皱紧致舒缓11【李佳琦直播间美妆节20点开售】欧莱雅小金管小银管防晒*5245.0万欧莱雅官方旗舰店面部护理套装259防晒保湿抗皱紧致12【李佳琦直播间潮电节】资生堂悦薇水乳套装乳液爽肤水5009.5万 SHISEIDO资生堂官方旗舰店 面部护理套装1320祛斑美白保湿抗皱紧致13【李佳琦直播间防晒节】欧莱雅玻色因安瓶面膜补水修护*4900.5万欧莱雅官方旗舰店贴片面膜234修护保湿抗皱紧致舒缓14【母亲节礼物】欧莱雅复颜水乳套装礼盒妈妈护肤品紧致抗老抗皱女 4826.4万欧莱雅官方旗舰店面部护理套装 470.53 修护保湿抗皱紧致舒缓去角质15【李佳琦直播间宠物专场】海蓝之谜精萃水保湿修护抗初老紧致4658.9万 LA MER海蓝之谜官方旗舰店液态精华1340修护保湿抗皱紧致舒缓16【李佳琦直播间美妆节20点开售】珀莱雅双抗精华面膜2.0提亮肌肤 4497.5万珀莱雅官方旗舰店贴片面膜215保湿抗皱紧致舒缓17【李佳琦直播间防晒节】娇兰帝皇蜂姿焕活复原蜜精华30ml*24446.6万Guerlain娇兰官方旗舰店液态精华1560修护保湿抗皱紧致18【李佳琦直播间母婴节】娇兰帝皇蜂姿蜜润精粹液150ml*24445.9万Guerlain娇兰官方旗舰店液态精华1440修护保湿抗皱19【李佳琦直播间美妆节20点开售】HR赫莲娜黑绷带面霜修护紧致礼盒4404.4万HR赫莲娜官方旗舰店面部护理套装 4009.79修护保湿抗皱紧致舒缓20【李佳琦直播间】OLAY玉兰油超抗小白瓶改善暗沉美白4340.5万olay官方旗舰店液态精华499祛斑美白李佳琦直播间单品数量：16个占比：80%上榜商品最多的品牌品牌商品数量占比珀莱雅525%欧莱雅315%娇兰210%HR210%上榜商品最多的类目类目商品数量占比液态精华945%面部护理套装420%乳液/面霜315%贴片面膜315%数据来源：魔镜，2024年5月淘天TOP商品美妆企业电商陪跑教练护肤功效成交趋势：补水保湿基础需求最大，修复成为核心溢价需求抗老需求在不同产品中有分化表现抗皱紧致淡化细纹保湿补水抗衰老滋润抗氧化滋养修护0.0万500.0万1000.0万1500.0万0.0万100.0万200.0万300.0万400.0万500.0万600.0万搜索人数购买人数面套保湿抗衰老补水滋润紧致抗皱去皱修护修复锁水0.0万500.0万1000.0万1500.0万0.0万100.0万200.0万300.0万400.0万500.0万600.0万搜索人数购买人数乳液面霜锁水补水抗衰老祛皱保湿提拉紧致水润抗皱美白修护0.0万500.0万1000.0万1500.0万0.0万50.0万100.0万150.0万200.0万250.0万300.0万搜索人数购买人数精华保湿补水滋润修复锁水细腻修护水润修护舒缓0.0万500.0万1000.0万1500.0万0.0万50.0万100.0万 150.0万 200.0万 250.0万 300.0万 350.0万 400.0万搜索人数购买人数面膜数据来源：生意参谋数据说明：纵坐标为平均件单价，横坐标为交易金额淘天功效分布美妆企业电商陪跑教练面部护理套装中珀莱雅稳居第一，欧莱雅大促心智强劲；娇韵诗在精华领域稳定前三，珀莱雅&可复美双国货在该类目实现高增TOP品牌2024年3月2024年4月2024年5月PROYA/珀莱雅111Loreal/欧莱雅242SK-II634The history of whoo/后3210Lancome/兰蔻755Shiseido/资生堂566Olay/玉兰油4127HR/赫莲娜8143LA MER/海蓝之谜1088Estee Lauder/雅诗兰黛9119谷雨139CHANDO/自然堂111013Winona/薇诺娜15714Kans/韩束161312Kiehls/科颜氏141811CPB/肌肤之钥15PECHOIN/百雀羚121720OSM/欧诗漫1617溪木源1815Clarins/娇韵诗171916TOP品牌2024年3月2024年4月2024年5月Clarins/娇韵诗213PROYA/珀莱雅141LA MER/海蓝之谜437SKINCEUTICALS/修丽可365Estee Lauder/雅诗兰黛556可复美692Guerlain/娇兰774SK-II1028Olay/玉兰油8810Lancome/兰蔻9109润百颜111312QuadHA/夸迪1411Clinique/倩碧1511Elizabeth Arden/伊丽莎白雅顿121413Kiehls/科颜氏1612Loreal/欧莱雅131615Forest Cabin/林清轩2014Fresh/馥蕾诗17CHANDO/自然堂1718HR/赫莲娜1520面部护理套装品牌排名面部精华品牌排名数据来源：品牌数据引擎淘天护肤品牌分布美妆企业电商陪跑教练乳液面霜中欧莱雅、兰蔻表现不佳，下滑明显；珀莱雅霸榜面膜TOP1，理肤泉大促心智稳固TOP品牌2024年3月2024年4月2024年5月PROYA/珀莱雅131HR/赫莲娜214Estee Lauder/雅诗兰黛543SKINCEUTICALS/修丽可472Lancome/兰蔻385Sisley/希思黎927Winona/薇诺娜768LA MER/海蓝之谜896Kiehls/科颜氏10512Loreal/欧莱雅6129Laroche Posay/理肤泉131010Cetaphil/丝塔芙121113SK-II141311Olay/玉兰油111414CeraVe/适乐肤151517Curel/珂润161615HBN（美妆）1816Shiseido/资生堂1718Guerlain/娇兰18可复美1720TOP品牌2024年3月2024年4月2024年5月PROYA/珀莱雅111Loreal/欧莱雅222Laroche Posay/理肤泉373CHANDO/自然堂446DR.ALVA/瑷尔博士554Kiehls/科颜氏638Winona/薇诺娜769毛戈平887Fan Beauty Diary11155可复美91112OSM/欧诗漫101211MedRepair/米蓓尔13wis1313儒意1610Erno Laszlo/奥伦纳素1710Dr.Jart /蒂佳婷12920ORGINESE14可丽金1414others（食品）15Olay/玉兰油16乳液面霜品牌排名面膜品牌排名数据来源：品牌数据引擎淘天护肤品牌分布美妆企业电商陪跑教练从品类老客来看，购买乳液/面霜老客同比增长明显，品类粘性强；从品类新客来看，面膜的新客同比增长较快，品类门槛低7.75亿6.96亿4.82亿2.77亿3.47亿2.78亿1.90亿1.28亿面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜品类-新老客销售金额（指数）分布&同比老客-销售金额（指数）新客-销售金额（指数）老客-销售额同比新客-销售额同比700.0万500.0万700.0万500.0万410.0万320.0万410.0万380.0万面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜品类-新老客购买人数（指数）分布&同比老客-购买人数（指数）新客-购买人数（指数）老客-购买人数同比新客-购买人数同比数据来源：品牌数据引擎，2024年5月数据说明：数据均进行指数化处理新客定义：在所选时间范围之前的365天之前（从所选时间时间范围的第一天倒推365天），在所选细分市场下无购买行为的人数；老客定义：总的购买人数-新客。淘天护肤品类新老客分布美妆企业电商陪跑教练溢价驱动：面套和面膜的高端价格带增长迅速，组合形式丰富，消费者向上趋势明显；质价比驱动：精华和乳液面霜的中端价格带高速增长，单品逻辑突出数据来源：品牌数据引擎，2024年5月数据说明：数据均进行指数化处理6.59亿1.47亿1.37亿1.22亿0.68亿41.4S.6%7.9%9.6%-31.9%=400元300元400元200元300元100元200元=700元500元700元300元500元100元300元=230元170元230元110元170元50元110元=110元85元110元60元85元35元60元35元面膜淘天护肤品类价格带分布美妆企业电商陪跑教练品类心智明显：面膜的搜索人数最大，品牌心智较弱，消费者选择分散成分搜索转化优势：乳液面霜的芦荟胶、黄芪霜和壬二酸等祛痘强功效表现强势排名面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜1水乳精华面霜面膜2水乳套装珀莱雅双抗精华芦荟胶面膜补水3母亲节礼物美白精华素颜霜补水面膜4护肤品海蓝之谜乳液面膜补水美白去黄气暗沉5欧莱雅珀莱雅99科颜氏白泥6珀莱雅李佳琦直播间薇诺娜清洁泥膜7谷雨修丽可理肤泉b5泥膜8化妆品娇韵诗黄芪霜珀莱雅面膜9韩束雅诗兰黛小棕瓶壬二酸欧莱雅面膜10痘痘贴精华液黑绷带瑷尔博士面膜排名面部护理套装面部精华乳液/面霜面膜1水乳精华面霜面膜2水乳套装珀莱雅双抗精华芦荟胶面膜补水3母亲节礼物美白精华素颜霜补水面膜4护肤品海蓝之谜乳液面膜补水美白去黄气暗沉5欧莱雅珀莱雅99科颜氏白泥6珀莱雅李佳琦直播间薇诺娜清洁泥膜7谷雨修丽可理肤泉b5泥膜8化妆品娇韵诗黄芪霜珀莱雅面膜9韩束雅诗兰黛小棕瓶壬二酸欧莱雅面膜10痘痘贴精华液黑绷带瑷尔博士面膜搜索人数搜索转化率数据来源：生意参谋淘天护肤搜索词情况美妆企业电商陪跑教练

2024-09-09 41页 5星级

小红书：2024彩妆行业趋势灵感图鉴（94页）.pdf

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2024-09-09 94页 5星级

必维：2024化妆品行业白皮书（25页）.pdf

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2024-09-09 25页 5星级

Shopee（虾皮）：2024彩妆品类洞察报告（72页）.pdf

2024/812Private&Confidential3Unit:million USDDataSource：欧睿数据-Industry-Color cosmeticsPrivate&Confidential789唇釉&染唇液195Wxq!Y41574907%-19$w%8%7%-20ceLipsEyesMakeup Removers数据维度：GMV Growth 2024H1 vs 2023H114 Pinkbear x LoopyPrivate&Confidential19LinkLink8.710.1LinkLink8.44.4LinkLink12.615.0LinkLink8.410.1LinkLink10.210.1LinkLink5.56.1LinkLink14.67.7LinkLink4.518.1LinkLink5.513.4LinkLinkLinkLink11.67.46.34.1LinkLinkLinkLink5.92.24.52.0LinkLinkLinkLink3.04.75.712.7*LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink11.05.76.623.52.73.66.6LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink9.611.56.716.37.86.46.5LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink7.35.55.020.46.65.614.2唇唇LinkLinkLinkLinkLinkLink4.42.78.45.32.41.8LinkLinkLinkLinkLinkLink4.44.55.911.52.31.4LinkLinkLinkLinkLinkLink4.74.58.911.93.12.6LinkLinkLinkLink5.35.03.91.3LinkLinkLinkLink5.74.21.41.0LinkLinkLinkLink4.42.78.98.6LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink6.73.56.34.33.84.810.7LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink3.47.41.67.12.53.75.7LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink3.61.27.13.25.90.41.6LinkLinkLinkLink3.016.15.711.6LinkLinkLinkLink3.63.829.511.6LinkLinkLinkLink6.32.510.215.1LinkLinkLinkLinkLinkLink7.36.13.27.23.512.1LinkLinkLinkLinkLinkLink12.515.27.012.74.013.3LinkLinkLinkLinkLinkLink7.49.13.01.924.816.9LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink9.111.64.632.87.14.64.2LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink2.82.92.63.61.64.012.6LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink4.21.90.50.510.63.114.8LinkLinkLinkLink5.44.47.72.4LinkLinkLinkLink2.26.51.44.6LinkLinkLinkLink10.615.57.911.1LinkLinkLinkLinkLinkLink9.332.47.214.613.816.7LinkLinkLinkLinkLinkLink10.89.89.68.35.911.9LinkLinkLinkLinkLinkLink17.713.722.317.84.85.4LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink6.77.25.413.08.76.543.6LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink5.45.6108.019.111.45.511.6LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink11.15.15.42.01.110.910.4LinkLinkLinkLink1.11.46.08.1LinkLinkLinkLink1.61.08.69.1LinkLinkLinkLink1.42.32.614.9巴西巴西-热销品示例脸部彩妆粉底液粉底液遮瑕遮瑕散粉散粉/粉粉饼腮腮红高光修容高光修容妆前乳细分类目热销品品BB/CC霜霜LinkLinkLinkLinkLinkLink1.810.11.30.810.53.0LinkLinkLinkLinkLinkLink6.01.41.21.01.96.0LinkLinkLinkLinkLinkLink3.613.47.71.612.11.6受欧美受欧美风妆容偏好影响，遮瑕、高光修容类产品需求明显高于东南亚站点。在底妆色号上也更偏向日常色或小麦色。品牌依品牌依赖程度相对东南亚市场较低，大多数热销品为外贸品牌。*细分类目顺序按照销售额高到低排序*数据时间：2024年上半年*图片下的数字表示产品价格，单位：美元LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink0.51.52.52.52.70.723.1LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink1.00.60.92.21.40.87.2LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink1.55.71.18.73.94.03.2LinkLinkLinkLink6.622.621.59.3LinkLinkLinkLink5.513.522.414.4LinkLinkLinkLink2.65.110.018.9LinkLinkLinkLinkLinkLink34.314.310.728.58.324.6LinkLinkLinkLinkLinkLink9.229.16.46.121.712.8LinkLinkLinkLinkLinkLink14.717.63.72.56.18.1LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink11.55.511.18.38.30.915.7LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink12.38.38.212.60.71.55.4LinkLinkLinkLinkLinkLinkLink11.06.76.515.43.71.730.5Private&ConfidentialPrivate&ConfidentialPrivate&Confidential42L4品品类品牌品牌唇彩唇彩23%粉底粉底液液16&CC霜霜11%睫毛膏睫毛膏 11%散粉散粉 10%站点站点PH唇釉唇釉62%唇膏唇膏20%唇彩唇彩9%眼影眼影 3%粉底液粉底液 2%唇膏唇膏38%唇釉唇釉21%腮腮红16%定定妆喷雾 12%散粉散粉 4%唇彩唇彩20%遮瑕遮瑕15%散粉散粉13%妆前乳 11%修容高光修容高光 9%VN东南亚头部品牌细分类目分布唇彩唇彩23%腮腮红23%粉底粉底液液16%睫毛膏睫毛膏 10%眉笔眉笔 7%Private&Confidential4647Private&Confidential54Private&Confidential55Private&Confidential Private&Confidential616263Note：DataTime:2024H1,region:SG65P1.P0.66P1.P0.67Private&ConfidentialThank You!71

2024-09-05 72页 5星级

FDL数食主张：2024年口服美容市场趋势白皮书-唤醒内在美力（82页）.pdf

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2024-09-03 82页 5星级

2024化妆品行业现状、未来发展趋势及行业内重点公司分析报告（29页）.pdf

2 0 2 4 年深度行业分析研究报告CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰.

2024-09-03 29页 5星级

美容护理行业：关注重组胶原蛋白赛道与美妆双11大促提振-240901（17页）.pdf

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业专题研究|美容护理 关注重组胶原蛋白赛道与美妆双关注重组胶原蛋白赛道与美妆双 1111 大大促提振促提振 2024年09月01日2024年09月01日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/16 在 2023 年年报与 2024 年 1 季报总结中，我们对财报后 Wind 一致预期变化分析得出的结论是“重组胶原蛋白与珠宝板块业绩上调较多，美妆品牌分化与改善趋势延续”。站在当前时点，以锦波生物与巨子生物为代表的重组胶原蛋白企业业绩仍有较大幅度上调，而珠宝板块仅老铺黄金与迪阿股份业绩上调。美妆品牌分化延续且加剧，而“持续改善”在美妆大盘走弱/消费理性化趋势下难度提升。短期展望 2024H2，重点跟踪医美终端旺季复苏进展、美妆双 11 大促阶段品牌表现情况。个股层面，推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份、润本股份。邓文慧 李英 SAC：S0590522060001 SAC：S0590522110002 oWnWyRoOyRdXdXbRbP8OtRmMtRrNlOrRxOkPqQmO6MnMmMMYnPtPvPrRnR请务必阅读报告末页的重要声明 2/16 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 美容护理行业 2024 年中报总结 关注重组胶原蛋白赛道与美妆双 11 大促提振 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、美容护理：大促前置景气度环比提振，关注 Q2 业绩预期高增标的2024.06.17 2、美容护理：关注重组胶原蛋白赛道与美妆 618 大促催化2024.05.05 投资要点 行业：景气平淡，静待复苏2024Q2 化妆品/金银珠宝等可选消费环比走弱，且 7 月累计增速环比持续走弱。美容护理与饰品板块 2024 年初至今均跑输沪深 300 指数 20 个百分点以上，业绩趋势较好且估值相对较低的标的市场表现更优，如美丽田园/上美/巨子/科笛/老铺黄金等。2024Q2 美护板块基金持仓比例温和提升，巨子基金重仓比例领先、珀莱雅重仓比例环比提升幅度较大。财报：增长稀缺，分化加剧增长愈加稀缺，分化延续且加剧。在 2023 年年报与 2024 年 1 季报总结中，我们对财报后 Wind 一致预期变化分析得出的结论是“重组胶原蛋白与珠宝板块业绩上调较多，美妆品牌分化与改善趋势延续”。站在当前时点看上述结论，以锦波生物与巨子生物为代表的重组胶原蛋白企业业绩仍有较大幅度上调，而珠宝板块仅老铺黄金与迪阿股份业绩上调，且迪阿股份属于悲观预期修正。美妆品牌分化延续且加剧，而“持续改善”在美妆大盘走弱/消费理性化趋势下难度提升。医美：新材料景气度仍更优2024Q2 医美产业链环比多放缓，新材料景气度仍更优。1）以爱美客与锦波生物为代表的药械厂商：2023 年营收利润增速均在 30% ，2024H1 锦波生物在重组胶原蛋白高景气度与薇旖美大单品放量驱动下利润延续 150% 增速，爱美客 2024H1营收利润增速降至 15%左右。2）以美丽田园与朗姿股份为代表的终端连锁机构：2023 年线下消费场景恢复后营收利润在低基数下快速恢复，2024H1 环比放缓趋势明显。3）以新氧为代表的医美互联网平台：2024H1 与 2024Q2 营收增速均放缓。美妆：大盘走弱企业分化加剧2024H1 巨子生物/珀莱雅/上美股份/丸美股份/润本股份/科思股份仍延续 2023 年以来较好的业绩表现。上海家化/华熙生物/贝泰妮/敷尔佳/福瑞达/水羊股份等企业，受战略/组织/管理调整等因素影响，2023 年营收阶段性降速，2024Q1 部分品牌利润端调整成效初步显现。但伴随新兴电商平台增速放缓，大盘景气度走弱，与内部仍处调整期等因素，2024Q2 改善趋势尚不明显。投资建议：关注重组胶原蛋白赛道与美妆双 11 大促提振站在当前时点复盘 2024H1 经营变化，医美与美妆等可选消费仍处复苏进程，对2024 全年维持前期投资策略观点，医美板块关注新材料（核心是重组胶原蛋白）、新配方与新定位，美妆把握优质品牌份额崛起的机遇。短期展望 2024H2，重点跟踪医美终端旺季复苏进展、美妆双 11 大促阶段品牌表现情况。个股层面，推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份、润本股份。风险提示：风险提示：宏观经济增长放缓风险；新品牌发展低于预期风险；监管政策大幅度变化；医疗风险事故；产品获批进度不及预期；原材料价格波动风险 -40%-23%-7 23/82023/122024/42024/8美容护理沪深3002024年09月01日2024年09月01日 请务必阅读报告末页的重要声明 3/16 行业研究|行业专题研究 正文目录 1.行业：景气平淡，静待复苏行业：景气平淡，静待复苏.4 1.1 社零社零:2 季度可选消费环比走弱季度可选消费环比走弱.4 1.2 市场：市场：港股企业表现更优港股企业表现更优.4 1.3 资金：巨子基金重仓比例领先资金：巨子基金重仓比例领先.6 2.业绩：增长稀缺，分化加剧业绩：增长稀缺，分化加剧.8 2.1 医美：新材料景气度仍更优医美：新材料景气度仍更优.9 2.2 美妆：大盘走弱企业分化加剧美妆：大盘走弱企业分化加剧.10 2.3 珠宝：老铺黄金高成长延续珠宝：老铺黄金高成长延续.12 3.投资建议：关注重组胶原蛋白赛道与美妆双投资建议：关注重组胶原蛋白赛道与美妆双 11 大促提振大促提振.14 4.风险提示风险提示.15 图表目录 图表 1：2024Q2 化妆品与金银珠宝等可选消费偏弱.4 图表 2：2022 年以来限额以上化妆品零售额增速弱于社零整体.4 图表 3：2024 年以来金价快速上行抑制终端饰品消费需求.4 图表 4：美容护理：2024 年初至今跑输大盘 20 个百分点.5 图表 5：饰品：2024 年初至今跑输大盘 21 个百分点.5 图表 6：美护板块 2024 年初至今美丽田园/上美/巨子/科笛等港股标的涨幅更大.5 图表 7：饰品板块 2024 年初至今新股老铺黄金表现较好.6 图表 8：美护板块基金重仓比例温和回升.7 图表 9：2024Q2 珀莱雅/百亚/巨子等基金重仓比例增加较多.7 图表 10：截至 2024Q2，巨子/珀莱雅/百亚/爱美客/科思/水羊等重仓持股市值领先.7 图表 11：2024Q1-2024.08.16 华熙/贝泰妮/珀莱雅等标的陆港通持股比例小幅增加.8 图表 12：增长愈加稀缺，分化延续且加剧.9 图表 13：医美板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）.9 图表 14：医美板块重点个股营收与净利润（单季度口径）.10 图表 15：医美板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为 pct）.10 图表 16：美妆板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）.11 图表 17：美妆板块重点个股营收与净利润（单季度口径）.11 图表 18：美妆板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为 pct）.12 图表 19：珠宝板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）.13 图表 20：珠宝板块重点个股营收与净利润（单季度口径）.13 图表 21：珠宝板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为 pct）.14 请务必阅读报告末页的重要声明 4/16 行业研究|行业专题研究 1.行业行业：景气：景气平淡，平淡，静待复苏静待复苏 1.1社零社零:2 季度可选消费环比走弱季度可选消费环比走弱 2024Q2 化妆品化妆品/金银珠宝等可选消费环比走弱。金银珠宝等可选消费环比走弱。3 月限额以上化妆品/金银珠宝零售额累计增速分别为 3.4%/4.5%，至 6 月累计增速分别降至 1.0%/0.2%，且 7 月累计增速环比持续走弱。粮油食品/饮料类/烟酒类等必选类需求更具韧性。图表图表 1：2024Q2 化妆品与金银珠宝等可选消费偏弱化妆品与金银珠宝等可选消费偏弱 资料来源：Wind，国家统计局，国联证券研究所 图表图表 2：2022 年年以来限额以上化妆品零售额增速以来限额以上化妆品零售额增速弱于社零整体弱于社零整体 图表图表 3：2024 年以来金价快速上行抑制终端饰品消费需求年以来金价快速上行抑制终端饰品消费需求 资料来源：Wind，国家统计局，国联证券研究所 资料来源：Wind，国家统计局，国联证券研究所 1.2市场市场：港股企业表现更港股企业表现更优优 3年平均累计增速累计增速累计增速2024-072023-072021-072024-072024-032024-062024-072024-072024-062023-07社会消费品零售总额273,726264,348246,8293.54.73.73.52.72.02.5 限额以上单位商品零售96,90391,61785,4174.34.92.92.50-1.0-0.5粮油、食品类11,99110,5959,2918.99.69.69.69.910.85.5饮料类1,8341,6751,5874.96.55.65.66.11.73.1烟酒类3,4693,0352,58810.312.510.08.7-0.15.27.2日用品类4,5154,3054,1103.20.72.32.32.10.3-1服装鞋帽、针纺织品类8,0337,7767,6731.52.51.30.5-5.2-1.92.3化妆品类2,4102,3152,1583.83.41.00.3-6.1-14.6-4.1金银珠宝类1,9291,9051,7303.74.50.2-1-10.4-3.7-10通讯器材类4,2113,6513,3767.613.211.311.412.72.93家用电器和音像器材类5,2214,9935,1650.45.83.12.3-2.4-7.6-5.5家具类851811917-2.53.02.62-1.11.10.1建筑及装潢材料类9118531,039-4.32.4-1.2-1.3-2.1-4.4-11.2汽车类26,73626,26525,1982.03.8-1.1-1.7-4.9-6.2-1.5石油及制品类14,04113,33311,3827.24.54.13.81.64.6-0.6中西药品类4,0783,8203,2487.93.34.44.65.84.53.7文化办公用品类2,1542,1992,1320.3-8.0-5.8-5.3-2.4-8.5-13.1其他指标名称(亿元/%)累计绝对额（亿元）单月增速必选消费可选消费地产类汽车类-30-20-1001020304050-10-5051015202001-122002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12差值（pct，化妆品累计同比-社零累计同比）社会消费品零售总额:累计同比（%，右轴）零售额:化妆品类:累计同比（%，右轴）-60-40-20020406080100-30-20-100102030405060702001-122002-122003-122004-122005-122006-122007-122008-122009-122010-122011-122012-122013-122014-122015-122016-122017-122018-122019-122020-122021-122022-122023-12差值（pct，金银珠宝类累计同比-社零累计同比）社会消费品零售总额:累计同比（%，右轴）零售额:金银珠宝类:累计同比（%，右轴）请务必阅读报告末页的重要声明 5/16 行业研究|行业专题研究 美容护理：美容护理：2024 年初至今年初至今跑输大盘跑输大盘 20 个百分点个百分点。截至 8 月 30 日，2024 年年初至今美护板块涨跌幅-23.2%，31 个申万一级行业中美容护理排第 23 位，相对沪深 300 收益-20.0pct。个股维度，2024年初至今业绩趋势较好且估值相对较低的标的表现更优，如美丽田园/上美股份/巨子生物/科笛/江苏吴中/润本股份/珀莱雅等。饰品：饰品：2024 年初至今跑输大盘年初至今跑输大盘 21 个百分点个百分点。截至 8 月 30 日，2024 年年初至今饰品板块涨跌幅-24.2%，相对沪深 300 收益-21.0pct。个股维度，2024 年初至今业绩预期高增且估值较低的新股老铺黄金表现较好。图表图表 4：美容护理：美容护理：2024 年初至今跑输大盘年初至今跑输大盘 20 个百分点个百分点 图表图表 5：饰品：饰品：2024 年初至今跑输大盘年初至今跑输大盘 21 个百分点个百分点 注：年初至今口径为截至 2024 年 08 月 30 日 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：年初至今口径为截至 2024 年 08 月 30 日 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表图表 6：美护板块美护板块 2024 年初至今美丽田园年初至今美丽田园/上美上美/巨子巨子/科笛科笛等港股标的涨幅更大等港股标的涨幅更大 注：年初至今口径为截至 2024 年 08 月 30 日，市值与估值数据截至 2024 年 8 月 30 日 资料来源：Wind，国联证券研究所 -15%-10%-5%0%5 %,0004,0006,0008,00010,00012,0002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06美护vs沪深300收益（右轴）沪深300美容护理（申万）-20%-15%-10%-5%0%5 %0,0002,0003,0004,0005,0006,0002018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-032024-06饰品vs沪深300收益（右轴）沪深300饰品（申万）证券简称市值（亿元）PE（TTM）2023A2024Q12024Q22024M7-M8 2024年初至今美丽田园医疗健康35.112.1-62.09.5%4.1%4.3Q.5%上美股份138.052.2-22.0.7%-15.8%-8.2H.8%巨子生物386.935.36.0.5.0%-10.0.3%科笛-B35.6-1.6-50.0%-28.1%-18.80.0.8%江苏吴中61.4-317.97.5B.0%-23.2%-3.8%4.9%润本股份73.335.1-17.7%-12.5.6%-1.5%0.5%珀莱雅378.936.9-16.2%-3.4.6%-14.0%-3.1%科思股份94.715.720.9%.6%-16.5%-12.9%-8.7%丸美股份88.344.4-24.5.6%-4.1%-20.0%-11.3%倍加洁19.920.019.2%-4.0%-8.9%1.1%-11.5%锦波生物155.876.9132.7%-15.5%-11.7.8%-12.0%昊海生科131.853.711.5%-9.0%-11.7%0.2%-19.5%美容护理(申万)-32.0%-2.1%-12.5%-10.5%-23.2%华熙生物242.339.9-50.2%-16.1%0.7%-10.6%-24.4%青松股份19.7-18.1-25.1%-23.4%-13.0%9.8%-26.8%华东医药517.226.9-10.8%-25.2%-8.6%6.0%-27.6%上海家化100.825.9-33.0%-14.2%-2.1%-14.9%-28.6%朗姿股份58.344.2-30.7%-13.5%-14.7%-4.6%-29.6%爱美客438.437.7-47.5.4%-29.8%-15.8%-30.6%洁雅股份18.826.63.8%-18.4%-12.6%-5.0%-32.2%福瑞达64.175.5-9.1%-12.4%-16.2%-9.3%-33.4%复锐医疗科技13.78.2-39.6%-32.9%2.0%-5.8%-35.5%水羊股份41.534.911.0.5%-25.2%-27.3%-35.6%贝泰妮178.125.9-53.9%-12.0%-18.5%-13.0%-37.6%嘉亨家化12.346.9-7.3%-29.0%-19.2%-0.6%-43.0%医思健康10.2-551.3-78.0%-24.7%-7.6%-22.3%-46.0%雍禾医疗3.4-3.8-78.9%-54.5%-15.7%-27.8%-72.3%请务必阅读报告末页的重要声明 6/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 7：饰品板块饰品板块 2024 年初至今年初至今新股新股老铺黄金老铺黄金表现较好表现较好 注：年初至今口径为截至 2024 年 08 月 30 日，市值与估值数据截至 2024 年 8 月 30 日 资料来源：Wind，国联证券研究所 1.3资金资金：巨子基金重仓比例领先巨子基金重仓比例领先 板块：板块：2024Q2 基金重仓比例温和回升。基金重仓比例温和回升。2022Q4-2023Q3 美护板块基金重仓比例逐季走低，至 2023Q3 基金重仓比例仅为 0.36%，已处于低配状态。2023Q3-2024Q2 重仓比例温和回升，分别为 0.36%/0.40%/0.42%/0.43%，低配比例收窄。个股：巨子生物基金重仓持股比例个股：巨子生物基金重仓持股比例领先领先。1）基金重仓持股市值：）基金重仓持股市值：截至 2024Q2，巨子生物/珀莱雅/百亚股份/爱美客/科思股份等重仓持股市值领先，其中巨子生物与珀莱雅的重仓持股市值分别为 19.4 亿与 13.5 亿。2）基金基金重仓持股比例：重仓持股比例：2024Q2 珀莱雅/百亚/巨子等标的基金重仓持股比例增加较多，珀莱雅基金重仓比例由2024Q1的0.03%提升至 2024Q2 的 0.08%。3）外资持股比例：）外资持股比例：2024Q1-2024.08.16，华熙生物/贝泰妮/珀莱雅等标的陆港通持股比例小幅增加，珀莱雅仍为美护板块陆港通资金持股比例最高的标的。证券简称市值（亿元）PE（TTM）2023A2024Q12024Q22024M7-M8 2024年初至今老铺黄金139.533.3-72.8).84.3%中国黄金144.618.6-19.9.1%-10.8%-10.5%-9.0%飞亚达35.915.07.2%-3.0%-13.5%4.1%-12.7%国机精工51.222.16.1%-11.2%0.9%-4.9%-14.8%中兵红箭162.2136.3-28.3%-9.3.7%-20.6%-16.7%瑞贝卡24.5266.6-0.4%1.5%-21.0%0.9%-19.0%老凤祥215.315.664.9#.9%-32.0%-7.7%-22.2%莱绅通灵17.4-36.63.9%-23.8%8.4%-6.1%-22.4%四方达32.732.2-27.9%-11.3%-14.2%1.7%-22.6%菜百股份83.516.752.2%-2.1%-8.3%-15.6%-24.2%饰品(申万)-0.7%8.5%-23.8%-8.4%-24.2%周大生119.213.314.0&.7%-32.1%-12.6%-24.8%力量钻石61.822.5-50.7%5.4%-18.6%-12.7%-25.1%明牌珠宝21.9-27.4-1.3%-0.5%-30.0%1.8%-29.1%萃华珠宝19.526.8-29.9%-10.1%-15.6%-8.4%-30.5%潮宏基39.821.833.2%-1.8%-26.3%-5.1%-31.3%迪阿股份76.5382.2-52.0%-16.8%-22.2%2.8%-33.5%曼卡龙22.250.7-4.1%-30.0%-8.7%-4.9%-39.2%沃尔德22.836.912.5%-28.6%-6.2%-9.4%-39.4%周大福605.917.6-19.5%-0.7%-26.8%-17.8%-40.3%新华锦15.743.42.8%-16.9%-27.8%-4.7%-42.8%黄河旋风28.7-13.0-22.7%-16.6%-39.7%5.9%-46.8%请务必阅读报告末页的重要声明 7/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 8：美护板块基金重仓比例美护板块基金重仓比例温和回升温和回升 图表图表 9：2024Q2 珀莱雅珀莱雅/百百亚亚/巨子等基金重仓比例增加较多巨子等基金重仓比例增加较多 注：选取普通股票型/偏股混合型/平衡混合型/灵活配置型基金进行分析 资料来源：Wind，国联证券研究所 注：选取普通股票型/偏股混合型/平衡混合型/灵活配置型基金进行分析资料来源：Wind，国联证券研究所 图表图表 10：截至：截至 2024Q2，巨子巨子/珀莱雅珀莱雅/百亚百亚/爱美客爱美客/科思科思/水羊水羊等重仓持股市值领先等重仓持股市值领先 名称名称 持有基金数持有基金数 持有公司家数持有公司家数 持股总量持股总量（万股万股）季报持仓变动季报持仓变动（万股万股）持股占流通股比持股占流通股比（%）持股总市值持股总市值（万元万元）巨子生物 48 23 4636.1905-191.8073 4.5089 194,011 珀莱雅 35 22 1212.1733 611.7003 3.0703 134,539 百亚股份 55 25 3669.0394 977.9074 8.5596 86,956 爱美客 20 13 392.4336-347.1608 1.8825 67,538 科思股份 30 20 1530.6998 422.3436 4.7072 48,998 水羊股份 10 3 2686.8219 157.0354 7.5181 39,443 锦波生物 11 10 84.929 11.8156 2.7614 12,688 时代天使 6 4 241.12-131.66 1.4249 12,489 润本股份 18 13 490.8773 370.9542 8.0883 9,027 登康口腔 10 6 263.213 144.983 6.115 6,659 洁雅股份 5 3 263.3045 58.52 7.4721 6,401 LOCCITANE 1 1 156.375 0 0.1059 4,738 福瑞达 2 1 300-239.8 0.2951 2,121 丸美股份 4 3 40.87 32.86 0.1019 1,125 豪悦护理 4 2 28.23 28.23 0.1825 1,113 依依股份 1 1 28.21 28.21 0.2642 367 倍加洁 1 1 7.76-41.27 0.0773 153 华熙生物 2 2 2.4805 2.4805 0.0125 140 诺邦股份 1 1 10.97-107.5808 0.0618 109 贝泰妮 2 2 1.46-282.1897 0.0034 71 注：选取普通股票型/偏股混合型/平衡混合型/灵活配置型基金进行分析 资料来源：Wind，国联证券研究所 -30%-20%-10%0 0%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0 19Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q2美容护理行业重仓比例（%）美容护理行业超配比例（%）环比变化（pcts，右轴）0.00%0.05%0.10%0.15%0.20%0.25%0.30%0.35%0.40%0.45%0.50%科思股份贝泰妮珀莱雅巨子生物华熙生物丸美股份爱美客水羊股份 请务必阅读报告末页的重要声明 8/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 11：2024Q1-2024.08.16 华熙华熙/贝泰妮贝泰妮/珀莱雅等标的陆港通持股比例小幅增加珀莱雅等标的陆港通持股比例小幅增加 注：自 2024 年 8 月 19 日起沪深港通交易信息披露机制调整，每季度第 5 个沪深股通交易日公布上季度末单只证券沪深股通投资者合计持有数量，因此此处最新数据更新至 2024 年 8 月 16 日 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.业绩业绩：增长稀缺，分化加剧增长稀缺，分化加剧 以 2024 年 8 月一致预期 vs 2024 年 5 月一致预期，观察 2024Q2 以来经营边际变化：1）2024E 利润利润预期上调预期上调：锦波生物（ 20.6%）/老铺黄金（ 16.2%）/迪阿股份（ 12.1%）/润本股份（ 7.6%）/上美股份（ 6.6%）/巨子生物（ 6.0%）/珀莱雅（ 1.5%）。2）2024E 利润利润预期预期下调幅度在下调幅度在 5%以内：以内：朗姿股份（-0.5%）/敷尔佳（-1.3%）/中国黄金（-1.6%）/老凤祥（-2.1%）/丸美股份（-2.2%）/中兵红箭（-3.6%）/菜百股份（-4.1%）/爱美客（-4.5%）/贝泰妮（-4.5%）/潮宏基（-5.0%）。3）2024E 利润利润预期预期下调幅度在下调幅度在5%以上：以上：福瑞达（-5.1%）/美丽田园医疗健康（-5.9%）/周大生（-6.1%）/科思股份（-6.7%）/华熙生物（-9.5%）/豫园股份（-10.2%）/上海家化（-12.7%）/水羊股份（-19.8%）。增长愈加稀缺，分化延续且加剧。增长愈加稀缺，分化延续且加剧。在 2023 年年报与 2024 年 1 季报总结中，我们对财报后 Wind 一致预期变化分析得出的结论是“重组胶原蛋白与珠宝板块业绩上调较“重组胶原蛋白与珠宝板块业绩上调较多，美妆品牌分化与改善趋势延续”多，美妆品牌分化与改善趋势延续”。站在当前时点看上述结论，以锦波生物与巨子生物为代表的重组胶原蛋白企业业绩仍有较大幅度上调，而珠宝板块仅老铺黄金与迪阿股份业绩上调，且迪阿股份属于悲观预期修正。美妆品牌分化延续且加剧，而“持续改善”在美妆大盘走弱/消费理性化趋势下难度提升。0%5 %05%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%重要标的陆港通持股重要标的陆港通持股比例（比例（%）爱美客华熙生物贝泰妮珀莱雅（右轴）请务必阅读报告末页的重要声明 9/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 12：增长愈加稀缺，分化延续且加剧增长愈加稀缺，分化延续且加剧 资料来源：Wind，国联证券研究所 2.1医美医美：新材料景气度仍更优新材料景气度仍更优 2024Q2 医美产业链环比医美产业链环比多多放缓，新材料景气度仍更优。放缓，新材料景气度仍更优。1）以爱美客与锦波生物为以爱美客与锦波生物为代表的代表的药械厂商：药械厂商：2023 年营收利润增速均在 30% ，2024H1 锦波生物在重组胶原蛋白高景气度与薇旖美大单品放量驱动下利润延续 150% 增速，爱美客 2024H1 营收利润增速降至 15%左右，且环比角度 2 季度趋势分化。2）以美丽田园与朗姿股份为代以美丽田园与朗姿股份为代表的终端连锁机构：表的终端连锁机构：2023 年线下消费场景恢复后营收利润在低基数下快速恢复，2024H1 环比放缓趋势明显。3）以新氧为代表的医美互联网平台：）以新氧为代表的医美互联网平台：2024H1 与 2024Q2营收增速均放缓。图表图表 13：医美板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）：医美板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 爱美客锦波生物朗姿股份美丽田园医疗健康上海家化珀莱雅华熙生物贝泰妮水羊股份巨子生物丸美股份敷尔佳上美股份科思股份福瑞达润本股份周大生老凤祥潮宏基迪阿股份菜百股份豫园股份老铺黄金-25%-20%-15%-10%-5%0%5 %-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8 24E利润预期变化利润预期变化2024E收入预期变化收入预期变化2024年一致预期变化（年一致预期变化（2024-8-31 VS 2024-05-31）医美化妆品珠宝2023H12023A2024Q12024H12023H12023A2024Q12024H12023H12023A2024Q12024H1爱美客64.9H.0(.2.5d.7G.1.4.3e.4S.06.5.6%锦波生物105.10.0v.1.67.74.65.72.94.81.02.43.3%昊海生科35.7$.6%5.7%7.08.90.6 .2.6%3.11.53.1.7%复锐医疗科技-1.4%1.4%-1.7%-8.4%-21.6%-42.0%-8.4%-22.9%-42.0%美丽田园医疗健康41.01.1%-9.8c9.59.2%-3.295.76.3%-11.4%朗姿股份21.5$.4.4%6.27.83.4.8%1.19.7845.6%.0.5%新氧18.5.1%2.6%0.5.32.5%-77.8.2.32.5%-77.8.2%营业收入YOY归母净利润YOY扣非归母净利润YOY 请务必阅读报告末页的重要声明 10/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 14：医美板块重点个股营收与净利润（单季度口径）：医美板块重点个股营收与净利润（单季度口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 图表图表 15：医美板块重点个股盈利变化（：医美板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为，变化值单位为 pct）资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 2.2美妆美妆：大盘走弱企业分化加剧大盘走弱企业分化加剧 大盘走弱企业分化加剧。大盘走弱企业分化加剧。2024H1 巨子生物/珀莱雅/上美股份/丸美股份/润本股份/科思股份仍延续 2023 年以来较好的业绩表现。上海家化/华熙生物/贝泰妮/敷尔佳/福瑞达/水羊股份等企业，受战略/组织/管理调整等因素影响，2023 年营收阶段性降速，2024Q1 部分品牌利润端调整成效初步显现。但伴随新兴电商平台增速放缓，大盘景气度走弱，与内部仍处调整期等因素，2024Q2 改善趋势尚不明显。美妆品牌商美妆品牌商毛销差同比普遍走弱。毛销差同比普遍走弱。2024H1 除上海家化/华熙生物/上美股份/福瑞达/润本股份外，其余品牌毛销差同比均有不同幅度下滑。上美股份与润本股份受益高毛利产品占比提升与收入高成长规模效应显现，2024H1 毛销差同比分别 3.51pct/ 1.06pct。珀莱雅大单品占比已处较高水平，且受促销节奏频繁、促销力度加大等因素影响，毛利率同比小幅下行，费用端内容平台流量竞争激烈、流量成本走高，费用投放效率下2023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q2爱美客17.6U.6(.2%2.3.3Y.0.4%8.0.0.76.5%2.5%锦波生物106.4.7v.10.48.76.15.7!3.43.63.32.45.9%昊海生科8.8.7%5.7%8.14.077.1 .2.03.830.83.1.3%复锐医疗科技-美丽田园医疗健康-朗姿股份23.00.8.4%1.132.4U1.4.8%-12.0Y4.4!0.5%.0%-2.1%新氧19.2 .1%2.6%-1.1i2.4%-44.0%-77.84.7i2.4%-44.0%-77.84.7%扣非归母净利润YOY营业收入YOY归母净利润YOY2024-06-30综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE爱美客94.91%8.52.40%4.09%7.59g.68e.713.65%锦波生物91.58.87s.70%9.25%4.10Q.34P.36W.62%昊海生科70.51(.86A.66.85%8.93.50.40%8.30%复锐医疗科技62.417.48$.94%9.66%4.76%7.82%6.45%4.79%美丽田园医疗健康46.95.670.28.92%1.42.08%8.46.25%朗姿股份59.78.32.45%7.94%1.98%6.21%5.20.31%变化（vs 2023H1)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE爱美客-0.50-1.67 1.18-1.40 0.441.821.721.71锦波生物2.43-3.09 5.52-2.95-8.92 16.9617.6413.40昊海生科-0.52-3.21 2.68-0.29 1.21-0.40 2.100.99复锐医疗科技1.062.60-1.54 1.48-0.55-3.12-4.49-3.79 美丽田园医疗健康0.840.580.27-0.08-0.23-0.60 0.13-22.30 朗姿股份0.790.060.73-0.04 0.13-0.27-0.22 1.19变化（vs 2023A)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE爱美客-0.18-0.56 0.38-0.94-1.13 3.031.893.17锦波生物1.42-3.27 4.69-2.58-6.79 13.0613.7214.61昊海生科0.01-1.83 1.84-0.89 0.64-0.04 1.950.85复锐医疗科技1.312.59-1.27 0.17-0.25-1.33-2.14-2.27 美丽田园医疗健康1.40-0.96 2.361.08-0.16 0.350.54-16.29 朗姿股份2.33-0.84 3.17-0.17 0.121.311.402.67 请务必阅读报告末页的重要声明 11/16 行业研究|行业专题研究 降，销售费率同比 3.22pct，综合因素导致 2024H1 珀莱雅毛销差同比下滑 3.91pct。敷尔佳受渠道结构/品类结构调整影响，2024H1 毛销差同比下滑 8.02pct。图表图表 16：美妆板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）：美妆板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 图表图表 17：美妆板块重点个股营收与净利润（单季度口径）：美妆板块重点个股营收与净利润（单季度口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 2023H12023A2024Q12024H12023H12023A2024Q12024H12023H12023A2024Q12024H1上海家化-2.3%-7.2%-3.8%-8.5.9%5.9.2%-20.90.7%-41.8).2%-10.4%珀莱雅38.19.54.67.9h.2F.1E.6.5p.5H.9G.5A.8%华熙生物4.8%-4.5%4.2%-8.6%-10.3%-39.0!.4%-19.5%-12.7%-42.4S.3%-12.4%贝泰妮15.5.1.1.5.9%-28.0.7%7.5%5.1%-35.2!.9.3%水羊股份4.0%-4.9%-1.4%0.1r.05.4%-23.3%-25.71.80.8D.7%-19.1%巨子生物64.3H.5%-56.4R.5D.9%-47.4Q.3A.7%-47.1%丸美股份29.6(.58.7.6.6H.9.65.1.68.2.8.2%敷尔佳6.3%9.3%9.7%8.2%-1.1%-11.6%-4.8%-3.7%-2.7%-5.1%-5.3%-5.5%上美股份25.1U.5%-114.1T.5!3.5%-297.4T.5H7.0%-297.4%科思股份45.16.0!.1.08.7.07.2 .25.6.1).8.4%福瑞达-48.8%-64.6%-30.0%-22.2%0.6V7.4%-54.4%-33.2%-66.87.4$2.5w.2%润本股份31.9 .7.0(.5R.1A.2g.9P.7W.8A.6E.4H.1%洁雅股份-22.3%-6.6%1.4%2.0%-27.0%-18.3%-62.7%-59.2%-39.0%-31.4%-74.9%-64.6%扣非归母净利润YOY营业收入YOY归母净利润YOY2023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q2上海家化-10.8%-14.0%-3.8%-14.2%-40.1%-33.3.2%-125.8%-78.7%-90.5).2%-265.1%珀莱雅21.4P.94.6.6$.29.1E.66.8&.0C.9G.57.8%华熙生物-17.3%-9.0%4.2%-18.1%-56.0%-73.4!.4%-56.1%-61.5%-77.1S.3%-59.7%贝泰妮25.8%-1.3.1.5%5.7%-66.7.7%5.29.9%-78.0!.9%7.3%水羊股份-4.7%-19.1%-1.4%1.4%4.004.4%-23.3%-27.20.2i4.5D.7%-40.3%巨子生物-丸美股份46.1.28.7.666.8X.0.6&.7C1.5%-34.1.89.2%敷尔佳-5.50.8%9.7%7.1%-37.3%7.3%-4.8%-2.8%-5.3%-5.6%上美股份-科思股份36.3!.3!.1.0s.1G.37.2%6.0r.5B.7).8%5.2%福瑞达-75.1%-73.2%-30.0%-13.9#4.40.3%-54.4.7%7.30.4$2.5$.6%润本股份0.9.7.05.0.7X.5g.9G.0%-洁雅股份1.0$.4%1.4%2.5%-28.4y.7%-62.7%-54.4%-43.4%7.2%-74.9%-48.9%营业收入YOY归母净利润YOY扣非归母净利润YOY 请务必阅读报告末页的重要声明 12/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 18：美妆板块重点个股盈利变化（：美妆板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为，变化值单位为 pct）资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 2.3珠宝珠宝：老铺黄金老铺黄金高成长延续高成长延续 2024H1 老铺高成长延续，加盟制品牌商老铺高成长延续，加盟制品牌商 Q2 营收承压营收承压。2024Q1 金价上行与行业旺季驱动下黄金珠宝品牌商营收积极，2 季度金价快速上行下营收增长多承压，老铺黄金品牌势能持续向上 2024H1 营收延续 2023 年高增趋势，中国黄金与菜百股份等投资金条业务占比高的品牌营收增速相对较好。品牌间利润表现分化，老铺黄金利润增速接近 200%，老凤祥/潮宏基等品牌维持稳健正增长，迪阿股份 2 季度同比扭亏。2024-06-30综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE上海家化61.13C.41.72%7.56%2.07%7.17%7.08%6.16%珀莱雅69.82F.78#.04%3.54%1.89.47.581.57%华熙生物74.52A.932.59%8.77%7.13.11.24%9.81%贝泰妮72.59E.54.05%6.25%4.08.96.96.35%水羊股份61.48F.84.64%4.69%1.39%4.77%5.21.04%巨子生物82.405.11G.28%2.58%1.908.607.918.05%丸美股份74.68S.06!.62%3.44%2.65.09.30.60%敷尔佳81.412.03I.38%4.80%1.686.224.45.22%上美股份76.52W.58.94%3.25%2.21.78.337.55%科思股份47.84%1.48F.36%7.00%4.62).99(.510.97%福瑞达51.876.36.50%4.10%3.41%8.11%5.79%6.32%润本股份58.64(.73).90%1.89%1.98$.20#.58.21%洁雅股份19.90%1.75.15%8.96%3.50%9.30%6.55%2.87%变化（vs 2023H1)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE上海家化0.88-0.11 1.00-0.79-0.07-1.13-0.15-1.96 珀莱雅-0.69 3.22-3.91-1.76-0.63-0.09 0.374.40华熙生物0.72-4.25 4.972.091.06-1.59-0.48-2.78 贝泰妮-2.79-0.80-1.99-0.19-0.52-1.65-0.82 0.31水羊股份4.576.35-1.79-0.33-0.62-1.64-1.24-5.21 巨子生物-1.74 0.54-2.28-0.37-0.18-2.88-2.38-3.99 丸美股份4.554.58-0.02-1.03-0.09 0.691.102.44敷尔佳-1.40 6.63-8.02-0.20 0.41-4.47-4.97-11.69 上美股份7.483.973.51-3.81-1.08 5.415.2228.24科思股份-1.52-0.16-1.36-0.51-0.43 0.54-0.38-2.35 福瑞达7.707.310.39-0.30 0.79-1.37 3.25-3.67 润本股份3.092.031.06-0.51-0.09 3.573.12-12.30 洁雅股份-13.14 0.42-13.56 0.97-0.54-13.96-12.34-4.39 变化（vs 2023A)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE上海家化2.161.430.73-1.78-0.15-0.41 2.31-0.53 珀莱雅-0.11 2.17-2.28-1.58-0.06 0.650.391.24华熙生物1.20-4.85 6.050.67-0.21 2.523.171.09贝泰妮-1.31-1.72 0.42-1.24-1.34 3.213.773.09水羊股份3.055.49-2.44-0.55-0.32-1.88-0.86-5.37 巨子生物-1.23 2.07-3.30-0.16-0.22-2.50-0.88-2.29 丸美股份3.98-0.80 4.78-1.46-0.15 0.623.862.66敷尔佳-0.82 4.50-5.31 0.13-0.02-2.53-3.18-5.66 上美股份4.464.120.35-1.75-0.77 0.763.0516.89科思股份-0.99 0.10-1.09 0.20-0.09-0.58-1.30-1.12 福瑞达5.384.770.61-0.77 0.060.122.76-1.53 润本股份2.292.72-0.43-1.30-0.50 2.312.411.11洁雅股份-9.72 0.19-9.92 1.16-0.12-9.10-7.73-3.47 请务必阅读报告末页的重要声明 13/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 19：珠宝板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）：珠宝板块重点个股营收与净利润（季度累计口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 图表图表 20：珠宝板块重点个股营收与净利润（单季度口径）：珠宝板块重点个股营收与净利润（单季度口径）注：蓝色底纹数值代表增速30%，红色底纹数值代表增速处于 20%-30%区间，黄色底纹数值代表增速处于 0%-20%（含）区间 资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 2023H12023A2024Q12024H12023H12023A2024Q12024H12023CQ32023A2024Q12024H1周大生58.4F.5#.0%1.5&.4 .7%-6.6%-18.7!.2#.6%-5.7%-17.3%老凤祥19.6.4%4.4%-1.0C.00.2.0.3D.0$.8.8.9%潮宏基38.33.6.9.28.8g.4%5.5.04.6q.9%5.4.1%迪阿股份-40.5%-40.8%-39.5%-37.3%-90.8%-90.5%-70.8%-38.6%-110.7%-119.7%-111.7%9.9%中国黄金16.7.6.1.9.3.2!.1.6.4&.83.2.3%菜百股份56.9P.6%.01.4e.8S.6.2%-3.0g.9b.2.0%0.0%老铺黄金115.95.6%-148.3#2.240.4%-198.8%-355.7%-199.5%豫园股份21.9.8.6%0.55.8%-45.0%-43.5%-48.5%-142.5%-379.0%-70.5%-819.2%明牌珠宝19.4.4.2.2.27.8%-55.1%-79.1%4.02.2%-74.1%-125.5%曼卡龙18.1.4E.1G.9B.6G.5!.1.3.49.9$.9.5%力量钻石-19.4%-17.0E.0%5.5%-28.0%-21.0B.1%-14.0%-36.8%-29.5A.1%-18.0%中兵红箭-40.3%-8.9.1%-2.4%-85.0%1.1.1%-57.7%-81.4%-0.6g.4%-50.5%营业收入YOY归母净利润YOY扣非归母净利润YOY2023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q22023Q32023Q42024Q12024Q2周大生15.2t.0#.0%-20.9%2.98.0%-6.6%-30.5.37.3%-5.7%-29.0%老凤祥9.7%-1.1%4.4%-9.2H.5%-27.4.0%8.1C.3%-49.9.8.8%潮宏基23.75.1.9.3#.47.2%5.5.8$.5.6%5.4.0%迪阿股份-47.8%-31.4%-39.5%-34.4%-89.3.0%-70.87.1%-112.7%-161.5%-111.7a.4%中国黄金13.41.6.1%.9.5S.7!.1%-2.6%7.4.43.2%-6.6%菜百股份25.5i.8%.0A.3g.6.3.2%-28.3C.2A.6.0%-22.4%老铺黄金-豫园股份3.5.4.6%-14.8%-83.2%-107.3%-43.5%-49.4%-328.9%-50.9%-70.5%-147.6%明牌珠宝9.4%3.0.2.7.71.6%-55.1%-128.6%-98.20.5%-74.1%-332.2%曼卡龙2.43.5E.1I.9#.46.0!.1%0.6.6%0.8$.9%9.8%力量钻石-11.4%-17.9E.0%-27.5%-18.2%-8.6B.1%-56.8%-27.7%-4.1A.1%-68.1%中兵红箭-33.2e.9.1%-13.6%-44.212.2.1%-58.3%-59.89.5g.4%-55.5%扣非归母净利润YOY营业收入YOY归母净利润YOY 请务必阅读报告末页的重要声明 14/16 行业研究|行业专题研究 图表图表 21：珠宝珠宝板块重点个股盈利变化（板块重点个股盈利变化（2024H1，变化值单位为，变化值单位为 pct）资料来源：Wind，公司公告，国联证券研究所 3.投资建议投资建议：关注重组胶原蛋白赛道与美妆关注重组胶原蛋白赛道与美妆双双 11大促大促提振提振 此前我们在 2024 年美容护理板块年度投资策略中提出“需求侧静待拐点，供给侧寻找增量”，核心结论是：2023 年社零数据中必选类消费韧性强、美妆等可选消费需求相对偏弱，2024 年政策密集出台经济修复斜率有望改善，医美与美妆等顺周期板块景气度有望实现边际改善；需求端迎来拐点前，可从供给侧出发，寻找贝塔较优的细分领域，与即使市场偏存量，但自身有较强的阿尔法、可实现份额提升的公司。站在当前时点复盘 2024H1 经营变化，医美与美妆等可选消费仍处复苏进程，对 2024全年维持前期投资策略观点，医美板块关注新材料（核心是重组胶原蛋白）、新配方2024-06-30综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE周大生18.38%6.46.92%0.64%0.07%7.33%7.14.01%老凤祥9.21%1.34%7.87%0.69%0.04%4.55%3.65#.86%潮宏基24.15.36.79%1.92%0.85%6.73%6.57.61%迪阿股份65.88V.24%9.64%9.43%1.20%4.22%-5.72%1.03%中国黄金4.39%0.68%3.71%0.23%0.02%1.70%1.65.27%菜百股份9.07%2.35%6.72%0.45%0.04%3.66%3.51!.49%老铺黄金41.33.12&.22%3.54%0.19.70.70%-豫园股份13.30%4.91%8.39%4.97%0.09%3.69%-1.60%6.25%明牌珠宝8.93%5.89%3.04%2.10%0.48%0.66%-0.57%0.91%曼卡龙13.47%5.64%7.83%2.51%0.03%4.62%4.27%7.25%力量钻石42.31%0.97A.34%3.58%5.188.95).69%5.59%中兵红箭24.57%1.10#.47.56%9.90%2.49%2.33%0.85%变化（vs 2023H1)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE周大生-0.08 1.53-1.61 0.080.00-1.82-1.62-5.31 老凤祥0.75-0.06 0.810.08-0.00 0.330.45-0.66 潮宏基-2.75-2.73-0.01 0.32-0.19-0.31-0.24 0.91迪阿股份-3.42 0.37-3.79 3.270.04-0.09-1.74-0.58 中国黄金0.16-0.04 0.20-0.03-0.03-0.13-0.05 0.78菜百股份-2.42-0.24-2.18-0.14-0.00-1.29-1.11-2.45 老铺黄金-0.32-2.51 2.19-1.25-0.14 2.822.86-豫园股份-0.15-0.51 0.36-0.34-0.08-4.14-1.83-6.07 明牌珠宝-2.79-1.00-1.79 0.660.47-2.45-3.07-3.66 曼卡龙-4.64-1.59-3.05-1.10-0.01-1.50-1.06-5.10 力量钻石-8.79 0.26-9.04 0.49-0.82-8.82-8.54-0.98 中兵红箭-5.05 0.17-5.22-1.49 0.96-3.01-2.26-1.30 变化（vs 2023A)综合毛利率 销售费率毛销差管理费率 研发费率净利率扣非归母净利率ROE周大生0.240.66-0.42-0.01-0.00-0.73-0.65-2.18 老凤祥0.91-0.13 1.040.01-0.01 0.390.633.45潮宏基-1.92-2.67 0.75-0.22-0.22 1.131.393.32迪阿股份-2.96-0.12-2.83 2.460.201.05-0.19-0.01 中国黄金0.26-0.20 0.46-0.10-0.03-0.03 0.092.66菜百股份-1.61-0.27-1.34-0.23-0.00-0.63-0.46 1.83老铺黄金-0.56-3.10 2.55-1.73-0.15 3.613.64-豫园股份-0.81-0.38-0.43-0.54-0.06 0.56-0.83 0.63明牌珠宝-3.55-1.75-1.80-0.26 0.42-3.37-1.99-4.36 曼卡龙-1.18-0.66-0.51-0.92-0.02 0.470.570.47力量钻石-9.36 0.11-9.47 0.08-0.65-9.42-11.22-1.29 中兵红箭-7.68 0.35-8.03 2.992.09-11.05-10.27-7.32 请务必阅读报告末页的重要声明 15/16 行业研究|行业专题研究 与新定位，美妆把握优质品牌份额崛起的机遇。短期展望 2024H2，重点跟踪医美终端旺季复苏进展、美妆双 11 大促阶段品牌表现情况。个股层面，推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份、润本股份。4.风险提示风险提示 宏观经济增长放缓风险。宏观经济增长放缓风险。消费行业受宏观经济影响较大，若宏观经济放缓，将影响行业恢复。新品牌发展低于预期风险。新品牌发展低于预期风险。品牌拓展进程关乎企业未来发展，品牌孵化不及预期或使市场对公司能力产生质疑。监管政策大幅度变化。监管政策大幅度变化。医疗美容行业属于新兴行业，监管政策陆续出台规范行业发展，若监管力度大幅度变化，或对行业渗透率提升产生重要影响。医疗风险事故。医疗风险事故。医美注射产品属于医疗器械，若出现医疗风险事故，或对公司品牌声誉产生重要影响。产品获批进度不及预期。产品获批进度不及预期。医美注射产品研发上市流程较长，若无法按照预期进度上市或对当期业绩产生一定影响。原材料价格波动风险。原材料价格波动风险。若黄金、铂金等原材料价格下跌，珠宝上市公司直接面临着产品销售价格下降，给经营业绩带来压力。请务必阅读报告末页的重要声明 16/16 行业研究|行业专题研究 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，北交所市场以北证 50 指数为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%行业评级 强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们 北京：北京市东城区安外大街 208 号玖安广场 A 座 4 层 上海：上海市虹口区杨树浦路 188 号星立方大厦 8 层 无锡：江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 16 楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 1 期 13 楼

2024-09-02 17页 5星级

医美行业研究框架专题报告-240901（22页）.pdf

医美行业研究框架专题报告医美行业研究框架专题报告分析师|李雯 S0800523020002 西部证券研发中心2024年9月1日证券研究报告请仔细阅读尾部的免责声明核心结论核心结论2国内医美行业渗透率显著低于海外国内医美行业渗透率显著低于海外，求美者消费意愿稳定求美者消费意愿稳定，成为行业长期驱动力成为行业长期驱动力。与全球市场相比，国内消费者目前对非侵入式的光电类等项目接受度更高，注射类项目尤其是肉毒素等品类渗透率未来还有较大提升空间。上游产品：上游产品：短期倾向大单品逻辑，长期依靠管线驱动。其中注射类大单品由于获证壁垒带来成长3-5年的高成长周期，设备类由于倾向于一次性消费，整体弹性弱于注射类。注射类：注射类：玻尿酸整体规模或受再生材料冲击，创新型产品受关注；再生材料合规产品较少，单品市场空间大，依旧处于高速增长期；胶原蛋白近年热度较高，重组胶原大势所趋，多家公司布局并积极探索带支撑效果的重组胶原填充剂；肉毒素未来竞争逐步加剧，产品和销售的差异化或更加突出。设备类：设备类：国内公司通过并购 自研加速追赶海外龙头，多布局三类械较为稀缺的超声、射频、皮秒等品种。设备呈现应用领域创新，增加耗材设计等趋势。医美终端：医美终端：终端连锁净利率较低，随着国内消费景气度降低，终端行业扩张速度减缓，寻求降本增效。投资建议：投资建议：1）推荐行业龙头爱美客：Q2收入端略低于预期造成股价调整幅度较大，H2预计将回归低基数下的同比高增。2）重组胶原蛋白赛道：巨子生物中报超预期，公司销售费用率控制良好，净利率维持稳定，医美三类械持续推进；建议关注锦波生物，Q2净利率持续提升，全年有望持续超预期。3）推荐江苏吴中：艾塑菲供货量快速增长，对公司业绩的贡献将逐步验证。4）医药板块预期有所修复，华东医药中报利润端超预期；普门科技预期稳健增长，估值处于历史较低位置；伟思医疗市场预期已在低点，建议在波动中布局。5）港股市场预期回暖，推荐估值处于低位的美丽田园医疗健康，建议关注复锐医疗科技。风险提示：风险提示：消费弱复苏；消费弱复苏；行业竞争加剧；行业竞争加剧；医美行业医美行业监管监管政策风险；新品推广和销售不及预期政策风险；新品推广和销售不及预期。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月美容护理美容护理-3.05-18.39-38.42沪深沪深300-1.42-7.59-12.33近一年行业走势近一年行业走势-42%-36%-30%-24%-18%-12%-6%0 23-082023-122024-04美容护理沪深3008X8XcWbZ9WfYbZeU8OaO9PtRnNtRtPlOrRwPlOoOtRaQpPuNNZoMuNMYqMsO请仔细阅读尾部的免责声明行业渗透率较低行业渗透率较低，未来空间广阔未来空间广阔根据沙利文报告预测，2024年预计中国医美市场规模可达3093亿元，同比 16.02%，增长趋势持续。轻医美成新趋势，与发达国家相比，人均消费仍有较大增长空间。医美消费意愿整体稳定，根据德勤、艾尔建的中国医美行业2023年度洞悉报告，在2022年受调研人群中，36-40岁和医美年消费5万元的人群，医美消费意愿较2021年有明显提升。年轻用户已有医美消费习惯，22年德勤艾尔建调研显示年消费5万元以上的医美高端人群，30岁以下客户占比32%。中国医美行业2023年度洞悉报告资料来源：弗若斯特沙利文，爱美客招股书，美丽田园招股书，德勤、艾尔建中国医美行业2023年度洞悉报告，西部证券研发中心1 1.1 1 医美行业：低渗透率医美行业：低渗透率，消费意愿稳定消费意愿稳定3图图4 4：20222022年中国医美高端人群（年医美年中国医美高端人群（年医美支出大于支出大于5 5万元）年龄分布万元）年龄分布图图1 1：中国医疗美容市场规模及增速（按服务收入计）：中国医疗美容市场规模及增速（按服务收入计）50.730.521.716.916.10102030405060韩国美国日本巴西中国每千人非外科手术类医疗美容项目数5927178367769151061120513431483162317601910206522244015006007739771207146117502046237527453161363041570100020003000400050006000700020172018201920202021 2022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E非外科手术类医疗美容服务市场收益（亿元）外科手术医疗美容服务市场收益（亿元）图图2 2：20202020年主要国家每千人的非外科手术类医疗年主要国家每千人的非外科手术类医疗美容项目数美容项目数6.30%7.70%9.50.30%0%2%4%6%8 21年2022年年龄：36-40岁医美年消费5万元图图3 3：20202020-20212021年中国医美消费意愿调查年中国医美消费意愿调查8$0(%7%3%岁及以下26-30岁31-35岁36-40岁40-50岁51岁以上请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：ISAPS报告，新氧2022医美白皮书，西部证券研发中心1 1.2 2 产品结构对比：注射类有较大提升空间产品结构对比：注射类有较大提升空间4图图5 5：20202020-20232023年全球轻医美案例数年全球轻医美案例数Top5Top5统计统计77.89w.91.34.46.11.09.66.54%0 0Pp 20202120222023注射类光电类图图6 6：20192019年年-20222022年中国光电类、注射类、其他项目年中国光电类、注射类、其他项目GMVGMV占比占比28.35&.602.22.91F.05D.898.19C.63%.60(.51).59.46%0%5 %05EP 19年2020年2021年2022年注射类光电类其他项目与全球市场相比，国内消费者目前对非侵入式的光电类等项与全球市场相比，国内消费者目前对非侵入式的光电类等项目接受度更高，注射类项目渗透率未来还有较大提升空间。目接受度更高，注射类项目渗透率未来还有较大提升空间。在轻医美项目中，东亚国家整体非侵入式项目占比显著高于欧美。我国轻医美在轻医美项目中，东亚国家整体非侵入式项目占比显著高于欧美。我国轻医美产品结构呈现两个特点：产品结构呈现两个特点：1 1）注射类项目中肉毒渗透率有较大提升空间；）注射类项目中肉毒渗透率有较大提升空间；2 2）光）光子嫩肤是我国求美者医美入门级项目，占比较高。子嫩肤是我国求美者医美入门级项目，占比较高。18.12.50.15%8.07%6.71%0%5 %中国图图7 7：20222022年中国、日本、美国非手术项目消费年中国、日本、美国非手术项目消费TOP5TOP5及占比及占比40.07(.34%9.94%8.39%7.37%0 0P%日本67.99%8.98%6.87%6.40%3.52%0 0Pp%美国请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：新浪财经、智研瞻产业研究院，丁香园，艾瑞咨询中国医疗美容行业研究报告，西部证券研发中心52 2.1 1 上游产品：短期倾向大单品逻辑上游产品：短期倾向大单品逻辑，长期依靠管线驱动长期依靠管线驱动填充类填充类玻尿酸胶原蛋白动物源重组胶原蛋白再生材料PLLA/PCL/羟基磷灰石等水光类水光类玻尿酸为主的复合溶液胶原蛋白PDRN、壳聚糖及其他肉毒肉毒医美设备医美设备光：光子/激光电：射频、电磁声：超声图图8：主要：主要注射类产品分类注射类产品分类图图9：设备类：设备类产品分类产品分类注射类注射类产品特点：产品特点：获证壁垒带来的高终端价高毛利、快速放量、成长周期大约在3-5年；估值特点：估值特点：倾向于创新药的大单品逻辑，根据参与资金分为消费主导和医药主导，估值体系有偏医药/偏消费的差异。设备类设备类产品特点：产品特点：每种能量源均已有合规产品，技术革新相对较小，弹性整体弱于注射类。单品主要依靠每5-7年的换机周期实现二次成长。估值特点：估值特点：并未把医美设备单独给予估值，整体跟随主业按PEG进行估值。盈利特点盈利特点：不同管线单品销售收入叠加*净利率变化趋势（规模效应导致的费用率降低/生命周期带来的利润率降低）跟踪方式跟踪方式：1、月度销售数据跟踪；2、下游机构终端景气度调研；3、竞品上市及销售情况。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：爱美客2023年年报，西部证券研发中心2 2.2 2 上游产品：以爱美客为例分析产品管线上游产品：以爱美客为例分析产品管线6产品名产品名获批时间获批时间产品产品逸美2009年10月医用羟丙基甲基纤维素-透明质酸钠溶液宝尼达2012年10月医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶爱芙莱爱美飞2015年4月注射用修饰透明质酸钠凝胶嗨体2016年12月注射用透明质酸钠复合溶液逸美一加一2016年12月医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶紧恋2019年5月聚对二氧环己酮面部埋植线濡白/如生天使2021年6月含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶在研项目在研项目项目进展项目进展备注备注注射用A型肉毒毒素注册申报阶段代理韩国产品医用含聚乙烯醇凝胶微球的透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶注册申报阶段宝尼达增加适应症第二代埋植线临床试验阶段医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶临床试验阶段逸美升级款利多卡因丁卡因乳膏临床试验阶段利拉鲁肽注射液完成I期临床子公司诺博特生物，投资质肽生物司美格鲁肽注射液临床前在研阶段子公司诺博特生物，投资质肽生物注射用透明质酸酶临床前在研阶段医美机构必备药品，目前合规产品较为稀缺去氧胆酸注射液临床前在研阶段溶脂针医美设备国内待注册代理韩国射频及超声产品表表1：公司已有产品管线：公司已有产品管线表表2：公司部分后续管线：公司部分后续管线爱美客产品管线：爱美客产品管线：1、嗨体作为唯一复合溶液合规产品，市场垄断时间长达7年，带动公司高速成长；2、濡白/如生作为创新再生产品成为公司第二增长曲线；3、2025年有望完善肉毒及医美设备管线；4、中期布局GLP-1及溶脂类、溶解酶等。请仔细阅读尾部的免责声明长期空间测算的方法长期空间测算的方法资料来源：西部证券研究所2 2.3 3 上游产品：对医美注射类单品空间判断的测算方法上游产品：对医美注射类单品空间判断的测算方法7方法一方法一（最常见最常见）：年使用人数*年消费金额存在问题：存在问题：使用人数无可靠行业资料来源，医美为可选消费，消费并非完全刚性方法二：方法二：对标乔雅登等海外产品，用渗透率进行计算存在问题：存在问题：乔雅登国内销售数据不公开，对标渗透率是假设方法三：方法三：国内玻尿酸市场出货金额*不同适应症占比*公司所占市场份额存在问题：存在问题：可靠出货数据仅到21年，仅适合不易超适应症使用的产品短期销售预测的方法短期销售预测的方法覆盖机构数*每月单价机构用量*出厂价两个特点：1）前三个月新品推广用量较大，后续恢复平稳；2）新品推广期大约每个季度新签约一批机构。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：弗若斯特沙利文，爱美客港股招股书。各公司财报，新浪财经，键凯科技关于自愿披露注射用交联透明质酸钠凝胶注册申请获得受理的公告，西部证券研发中心2 2.4 4 玻尿酸：整体规模或受再生材料冲击玻尿酸：整体规模或受再生材料冲击，创新交联产品受关注创新交联产品受关注8图图10：20172017-2030E2030E中国基于透明质酸的皮肤填中国基于透明质酸的皮肤填充剂市场规模（亿元，按销售额计）充剂市场规模（亿元，按销售额计）31 37 48 49 64 82 103 128 159 196 240 295 361 441 19.4).7%2.10.6(.1%.6$.3$.2#.3.4.9.4.2%0%5 %050100150200250300350400450500201720182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E市场规模（亿元）yoy期间CAGR2017-202119.7 21-2026E25.0 26E-2030E22.5%据弗若斯特沙利文预测，国内玻尿酸填充剂市场规模（按销售额计）2024年有望达到128亿元，由于再生材料近年快速崛起，玻尿酸整体市场规模或受冲击；近年韩国玻尿酸份额大幅降低，爱美客、艾尔建等公司最为受益；玻尿酸的创新：（1）交联程度：微交联；（2）混合新成分：玻尿酸 其他材料；（3）创新交联方式：有机交联、PEG交联等。表表3 3：近年国内部分创新玻尿酸产品：近年国内部分创新玻尿酸产品图图1111：20162016-20212021年透明质酸产品市场竞争格局：韩国产品份额大幅降年透明质酸产品市场竞争格局：韩国产品份额大幅降低，国产份额提升明显低，国产份额提升明显产品产品公司公司产品特点产品特点获批时间获批时间娃娃针华熙生物微交联玻尿酸2020年濡白天使/如生天使爱美客玻尿酸 左旋乳酸-乙二醇共聚物微球2021年海魅月白昊海生科氨基酸交联2024年璞菲洛复锐医疗科技不含交联剂BDDE预计2025年注射用交联透明质酸钠凝胶键凯科技采用PEG衍生物作为交联剂预计2025年12.70.40.20.30%5.10%4.10&.80&.40%.50$.20.80%5.60.40.90.40.60 .50#.80.40.90.20.90.70%9.10%5.70%7.00%8.60.10.30!.30%7.80%8.20%7.20%6.50%3.00%3.70%7.00%5.40%6.60%7.20%8.90%7.80%0 00 1620172018201920202021其他华熙生物昊海生科爱美客瑞典Q-med美国Allergan韩国LG韩国Humedix请仔细阅读尾部的免责声明产品产品濡白天使濡白天使伊妍仕伊妍仕艾维岚艾维岚艾塑菲艾塑菲产品全名产品全名含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的交联透明质酸钠凝胶注射用聚己内酯微球面部填充剂聚乳酸面部填充剂聚乳酸面部填充剂所属公司所属公司爱美客华东医药圣博玛江苏吴中产地产地中国荷兰中国韩国NMPANMPA批准时间批准时间2021年6月2021年10月2021年4月2024年1月注册证编号注册证编号国械注准20213130460国械注进20213130100国械注准20213130276国械注进20243130043剂型剂型凝胶凝胶冻干粉冻干粉组成成分组成成分交联透明质酸钠、左旋乳酸-乙二醇共聚物微球、盐酸利多卡因、磷酸盐聚己内酯（PCL）微球、甘油、羧甲基纤维素、磷酸盐缓冲溶液聚乳酸微球、甘露醇和羧甲基纤维素钠PDLLA微球、羧甲基纤维素钠适用范围适用范围适用于真皮深层、皮下浅层及深层注射填充纠正中、重度鼻唇沟皱纹用于皮下层植入，以纠正中到重度鼻唇沟皱纹适用于注射到真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹用于注射到面部真皮深层，以纠正中重度鼻唇沟皱纹。价格价格约12800元/0.75ml（单支）约18800元/1ml（单支）约18800元/340mg（单支）约19800元/200mg（单支）起效时间起效时间立即效果 渐进式立即效果 渐进式渐进式渐进式功效维持时间功效维持时间约2年约12个月约30个月约18-24个月资料来源：国家药品监督管理局，新氧，吴中美学公众号，西部证券研发中心2 2.5 5.1 1 再生材料：再生材料：定位和售价较高定位和售价较高，合规产品较少合规产品较少，仍处于快速放量期仍处于快速放量期9表表4：国内再生产品濡白天使、伊妍仕、艾维岚国内再生产品濡白天使、伊妍仕、艾维岚、艾塑菲、艾塑菲对比对比再生材料产品依靠物理或化学等方式能够刺激皮肤产生新的胶原蛋白和弹性纤维，从而达到填充紧致、改善肤质等效果。目前国内获批的材料包括：聚乳酸、聚已内酯、甲基异丁烯酸甲酯等，在海外获批医美适应症材料还包括羟基磷灰石钙、多聚脱氧核苷酸等。由于国内获批产品较少，整体再生材料定位和售价较高。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：ISAPS报告，爱美客港股招股书，NMPA、华东医药2024年半年度报告、四环医药2023年度报告、药智数据，医械麦地，西部证券研发中心2 2.5 5.2 2 再生材料：单种材料市场空间大再生材料：单种材料市场空间大，期待更多材料获批期待更多材料获批1083.80.00.50.90.70 .60.70.60 .60.80 x.80 x.60v.70u.70u.10.40%9.10%9.50.00.80%0 0Pp0 192020202120222023肉毒羟基磷灰石玻尿酸聚乳酸图图13：全球范围整形外科医生操作注射项目类型的百分比全球范围整形外科医生操作注射项目类型的百分比根据ISAPS对全球多个国家的调研数据显示，在2023年约有75.1%的整形外科医生进行过玻尿酸的注射治疗，进行过羟基磷灰石和聚乳酸注射治疗的整形外科医生比例为19.8%和13.8%，测算羟基磷灰石和聚乳酸对玻尿酸的渗透率为26%和18%。沙利文预计2023年国内玻尿酸市场规模为103亿，对标海外渗透率，未来国内聚乳酸、聚已内酯等单品种再生材料具备20亿空间的潜力。图图12：2021-2030E中国中国基于左旋乳酸的基于左旋乳酸的皮肤填充剂市场规模皮肤填充剂市场规模1.1 4.5 7.8 11.0 14.6 18.2 22.3 26.8 31.8 37.6 300.3u.4.72.7$.8.4 .2.0.1%0P00 0%000501015202530354020212022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E市场规模（亿元）yoy表表5：部分再生材料新品情况：部分再生材料新品情况产品产品公司公司产品特点产品特点进度进度Bellafill圣诺华Suneva Medical/杭州圣妮婉含有聚甲基丙烯酸甲酯PMMA微球的胶原蛋白悬浮液注射剂2024年1月获批塑妍真真妤谷雨春生物聚己内酯微球面部填充剂2024年8月获批少女针M型华东医药较S型维持时间更长2024 年 6 月完成中国临床试验全部受试者 12 个月随访lanluma华东医药全球唯一被批准可用于臀部和大腿填充的再生型产品2024 年 5 月通过国际合作临床试验备案，2024 年 6 月完成首例受试者入组少女针、童颜针等四环医药/临床阶段童颜针、少女针等乐普医疗/临床阶段PDRN水光江苏吴中/丽徕科技有望成为国内首批上市的PDRN三类械产品临床阶段请仔细阅读尾部的免责声明资料来源:巨子生物招股书，锦波生物招股书，创尔生物招股书，西部证券研发中心2 2.6 6.1 1 胶原蛋白胶原蛋白:动物源技术成熟动物源技术成熟，重组胶原大势所趋重组胶原大势所趋11根据沙利文预测数据，2024年我国重组胶原蛋白和动物源胶原蛋白的市场规模分别有望达到387亿和332亿元，重组胶原蛋白市场规模快速增长，2017-2021CAGR达到63.0%。预计2027年重组胶原蛋白市场规模将达到1083亿元，在胶原蛋白产品市场的渗透率将显著超过动物源胶原蛋白，达到62.3%。在医疗器械方面，动物源胶原蛋白具备完整的三螺旋结构，力学支撑性较好，难点是切除免疫原性的端肽等降低过敏率。重组胶原蛋白的技术难点在于如何保证提高活性及如何获得完整的三螺旋结构。图图14：2017-2027E中国胶原蛋白产品市场技术路径市场规模细分中国胶原蛋白产品市场技术路径市场规模细分（亿元亿元）8210012414017921226633241451765515254464108185271387547769108315.9 .2&.31.47.7F.6P.4S.8V.9Y.8b.3%0 0Pp00400600800100012001400160018002000201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E重组胶原蛋白动物源性胶原蛋白重组胶原蛋白渗透率图图15：动物源胶原蛋白与重组胶原蛋白的区别：动物源胶原蛋白与重组胶原蛋白的区别请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：华尔街见闻，创健医疗招股书，巨子生物招股书，西部证券研发中心2 2.6 6.2 2 重组胶原蛋白：国内原料优势重组胶原蛋白：国内原料优势，应用领域广泛应用领域广泛12图图17：2018-2030E年中国重组胶原蛋白原料市场规模年中国重组胶原蛋白原料市场规模（亿元亿元）和和yoy中国企业在重组胶原蛋白方面拥有中国企业在重组胶原蛋白方面拥有相对高的话语权：相对高的话语权：随着国内公司技术不断成熟和产能规模的扩大，国际美妆巨头开始通过多种方式布局重组胶原蛋白原料及医疗器械。如欧莱雅与锦波生物合作小蜜罐及铂研胶原针，资生堂股权投资江苏创健等。胶原蛋白产品市场规模增速或超预期：胶原蛋白产品市场规模增速或超预期：沙利文统计数据显示2022年中国重组胶原蛋白产品市场规模192亿元，超出此前预期，同时上调2023-2024规模预测为290/415亿元。1.72 2.98 4.25 7.07 12.33 18.50 25.84 36.04 49.59 68.58 88.15 104.41 122.90 73.3B.6f.4t.4P.09.79.57.68.3(.5.4.7%0 0Pp040608010012014020182019 20202021 2022 2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E市场规模（亿元）YOY图图18：2018-2030E年中国重组胶原蛋白产品市场规模年中国重组胶原蛋白产品市场规模（亿元亿元）和和yoy图图16：2017-2027E中国重组胶原蛋白产品市场应用市场规模细分中国重组胶原蛋白产品市场应用市场规模细分（按零售额计按零售额计，亿元亿元）81320294672112174269416645481928487210113517321325500004263751709312100 0000P000040060080010001200201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E2027E其他市场规模生物医用材料市场规模保健品市场规模一般护肤市场规模肌肤焕活应用市场规模医用敷料市场规模功效性护肤品市场规模合计市场规模功效性护肤品YOY医用敷料YOY肌肤焕活应用YOY25.20 44.20 64.30 108.40 192.40 290.10 414.80 585.70 823.50 1160.50 1519.20 1827.90 2193.80 75.4E.5h.6w.5P.8C.0A.2.6.90.9 .3 .0%0 0Pp00100015002000250020182019202020212022 2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E市场规模（亿元）YOY请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：聚源生物公众号，巨子生物招股书、锦波生物招股书、江苏创健招股书、江苏吴中公众号，国家药监局重组胶原蛋白生物材料命名指导原则，36氪，西部证券研发中心132 2.6 6.3 3 重组胶原蛋白：巨头风采凸显重组胶原蛋白：巨头风采凸显，多家公司布局多家公司布局已布局基因工程重组方法制备胶原蛋白的公司包括锦波生物、巨子生物、创健医疗、聚源生物、丸美股份、福瑞达等。目前已有的三类械重组胶原填充剂在力学支撑性上与动物源产品相比尚有差距，巨子生物、江苏吴中等多家公司都在积极推动研发带支撑效果的重组胶原蛋白产品。表表6：重组胶原蛋白公司原料产能情况：重组胶原蛋白公司原料产能情况公司公司重组胶原蛋白类型重组胶原蛋白类型产能产能锦波生物锦波生物I型、II型、III型、XVII型等2022年达117.248kg,锦波产业园新增产线计划达到年产注射级重组胶原蛋白原料 200 千克巨子生物巨子生物I型、III型为主，布局XVII型等更多型别截至2021年重组胶原蛋白为10.88吨，新建生产线产能为212.5吨，新生产设施于2023H1开始生产创健医疗创健医疗重组I型、II型、III型、XVII型重组胶原蛋白达到30吨规模发酵标准化生产聚源生物聚源生物I型、III型、V型可年产重组胶原蛋白纯品20吨表表7：国内部分上市公司重组胶原蛋白植入剂：国内部分上市公司重组胶原蛋白植入剂/填充剂在研产品情况填充剂在研产品情况公司名称公司名称研发方式研发方式支撑效果支撑效果形态形态锦波生物自研否（妇科用）重组III型人源化胶原蛋白冻干纤维巨子生物自研否重组胶原蛋白液体制剂自研否重组胶原蛋白固体制剂自研否重组胶原蛋白凝胶自研是交联重组胶原蛋白凝胶江苏吴中自研否重组胶原冻干纤维与东万生物合作是重组胶原蛋白凝胶创健医疗自研待明确重组 III 型胶原蛋白植入剂自研否重组胶原蛋白冻干纤维重组人胶原蛋白是重组胶原蛋白的最高等级，必须要满足“全长氨基酸序列”和“三螺旋结构”两大核心要求，目前东万生物、创健医疗公开宣布实现重组人胶原蛋白。三螺旋构象主要行使结构性的功能，为皮肤提供支撑力及弹性，而蛋白质的生物活性功能往往取决于其一级结构，通过氨基酸序列及组成排布从而进行信息交流并参与生物过程。三螺旋不是胶原蛋白发挥生物活性的必要结构。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源:弗若斯特沙利文，国家药监局，艾媒咨询，复锐医疗科技、爱美客、华东医药公司财报2 2.7 7 肉毒素：未来竞争逐步加剧肉毒素：未来竞争逐步加剧，产品和销售的差异化或更加突出产品和销售的差异化或更加突出14 肉毒素按毒麻药品管理和审批，获证壁垒较高，目前仅有五款合规产品。肉毒素按毒麻药品管理和审批，获证壁垒较高，目前仅有五款合规产品。随着布局肉毒产品的公司越来越多，未来竞争将逐渐加剧。目前相关上市公司产品中，复锐医疗科技旗下长效肉毒、爱美客旗下肉毒素产品已提交注册申请并获受理。未来肉毒产品竞争将从产品和商业化策略方面寻找差异化卖点。图图20：2017-2030E中国肉毒素注射次数（百万次）和中国肉毒素注射次数（百万次）和YOYYOY图图19：20172017-2030E2030E年中国肉毒素市场规模（亿元，按销售额计）年中国肉毒素市场规模（亿元，按销售额计）表表8：国内已获批国内已获批和部分待获批和部分待获批肉毒素产品肉毒素产品19 30 36 39 46 65 81 99 126 159 200 254 315 390 57.9 .0%8.3.9A.3$.6.2.3&.2%.8.0$.0#.8%0 0Pp0100150200250300350400450201720182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E市场规模（亿元）yoy1.7 2.8 3.5 3.9 4.5 6.3 8.0 9.9 12.7 16.2 20.4 26.1 32.4 40.3 64.7%.0.4.4.0.0#.8(.3.6%.9.9$.1$.4%0 0Pp1015202530354045201720182019202020212022E 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E注射次数（百万)yoy品牌名称品牌名称保妥适（保妥适（BotoxBotox）衡力衡力吉适（吉适（DysportDysport）乐提葆乐提葆（LetyboLetybo）思奥美（思奥美（XeominXeomin）RT002RT002橙毒橙毒重组肉毒重组肉毒YY001ATGC-110公司公司Allergan兰州生物IpsenHugelMerzRevanceHuons华东医药及重庆誉颜ATGC原产国原产国美国中国英国韩国德国美国韩国中国韩国国内合作企业国内合作企业国药控股系及其国内总经销商-博福-普益生（天津）四环医药独家代理麦施复锐医疗科技爱美客-华东医药国内获批时间国内获批时间2009年2012年2020年2020年2024年注册已受理注册已受理III临床试验进行中待国内临床申请和试验产品特点产品特点高端中低端中高端中高端起效快长效重组肉毒，使用更加安全起效快赋形剂蛋白质赋形剂蛋白质人血白蛋白医用明胶医用明胶医用明胶不含复合蛋白，不加赋形剂请仔细阅读尾部的免责声明资料来源:头豹研究院，蛋壳研究院，亿渡数据，新氧颜究院，飞顿、科医人、赛诺秀、赛诺龙、欧洲之星、半岛医疗、奇致激光、美迪迈、普门科技、昊海生科、华东医药公司官网，百度百科，天眼查，西部证券研发中心3 3.1 1 设备类：国产加速布局设备类：国产加速布局，期待品牌突破期待品牌突破15表表9：海外能量源设备头部公司历史较国内厂商更悠久海外能量源设备头部公司历史较国内厂商更悠久图图21：20162016-20252025年中国光电类医美市场规模（亿元）年中国光电类医美市场规模（亿元）公司公司成立时间成立时间国家国家相关产品相关产品适应症适应症飞顿 Alma1999年以色列热拉提、黑金DPL等抗衰老等科医人 Lumenis1966年美国/以色列M22系列等皮肤治疔（除鈹/去色素/血管病変等）、除毛、私密健康赛诺秀 Synosure1991年美国PicoSure皮秒5D胶原光色素病变、血管病変、嫩肤、脱毛等赛诺龙 Candela1970年美国PicoWay 皮秒色素病变、血管病変、嫩肤、脱毛等欧洲之星1964年德国Fotona4D抗衰，色素治疗等半岛医疗 Peninsula2008年中国超声炮、黄金微针抗衰等奇致激光2001年中国IPL皇后光子嫩肤等元泰 WONTECH1998年韩国Pico Care皮秒色素病变，血管病变，嫩肤，脱毛等索塔 Solta1995年美国Thermage热玛吉紧致抗衰等美迪迈 Endymed2007年以色列黄金微针抗衰，祛皱超声刀 Ulthera2004年美国超声刀抗衰等普门科技2008年中国冷拉提、超声V拉美等紧致抗衰等昊海生科2007年中国收购欧华美科，旗下公司镭科光电抗衰老，治疗皮肤创面华东医药1993年中国酷雪Glacial Spa、芮艾瑅等改善肤色修复皮肤、抗衰紧致等93.61 135.10 171.92 215.01 191.73 303.00 356.74 399.26 457.56 501.59 44.32.25%.06%-10.83X.03.74.92.60%9.62%-20%-10%0 0Pp00200300400500600201620172018201920202021E 2022E 2023E 2024E 2025E规模yoy光电医美设备主要需求包括嫩肤美白、紧致提升、减脂塑形、脱毛、私密等领域，根据Medical Insight和头豹研究院预测数据，2024年国内光电医美设备市场规模有望达到457.56亿元。光电医美海外公司起步更早，国产替代空间大。通过并购 自研，国内公司加速入局光电医美，但整体影响力与海外龙头仍有差异，考验公司营销能力和策略。图图22：20222022年新氧中国光电类项目消费排行榜年新氧中国光电类项目消费排行榜TOP5TOP539.08%9.59%4.90%3.79%2.49%0%5 %05E%请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：企查查，各公司财报，海目星关于公司在中红外飞秒激光技术及其在医疗应用领域关键技术取得重大突破的公告，西部证券研发中心3 3.2 2 设备类：差异化布局设备类：差异化布局，耗材化设计耗材化设计16由于设备多为一次性投入，后续主要依靠由于设备多为一次性投入，后续主要依靠5 5-7 7年的换机带来新增长，设备整体弹性较注射类单品弱。年的换机带来新增长，设备整体弹性较注射类单品弱。国内厂商在设备上突破的主要趋势：1、布局差异化：目前国内尚无合规医美三类械超声设备，国产医美三类械射频、皮秒激光等品种也非常稀缺，各公司瞄准稀缺赛道进行布局；2、设备耗材化：设备的高值耗材能有效延长设备收入的生命周期，随着装机数量的增加，耗材收入或超过整机收入，各公司在产品设计时会考虑耗材手具，如目前各公司的超声抗衰设备，多考虑将治疗头设计为耗材；3、基础光电套装化：对大部分机构开业所必须的基础光电包括光子、二氧化碳激光、脱毛激光等进行打包销售，提高机构购买率；4、应用创新化：对原有设备的下游适应症进行创新，如原有主要应用于美白/脱毛的激光新开发应用于抗衰等。公司公司布局布局爱美客代理韩国帝医思旗下射频及超声设备昊海生物旗下公司镭科光电 收购欧华美科，布局激光、射频等设备华东医药收购Hightech、Viora等公司丰富医美设备管线复锐医疗科技收购知名光电设备公司Alma，旗下黑金超光子（脉冲光）、热拉提（射频）等设备国内知名度高奇致激光国内医美光电设备知名企业，拟挂牌北交所普门科技收购重庆京渝、为人光大，自研 技术改进推出冷拉提、超声V拉美、MM光等设备伟思医疗推出国内首临床首证塑形磁设备，布局皮秒激光、射频等设备麦澜德推出生殖抗衰、皮肤检测等设备，布局激光等品类珀莱雅、贝泰妮等投资国内射频厂商威脉医疗海目星自研中红外飞秒激光技术拟在医美领域进行应用表表10：部分上市公司布局光电设备情况部分上市公司布局光电设备情况请仔细阅读尾部的免责声明资料来源:山西晚报，雍禾医疗2024年半年度报告，同花顺，艾媒咨询，中国网健康，医美现象，华夏医界网，子弹财观、极目新闻，网易新闻，同花顺，西部证券研发中心4 4 医美终端：谨慎扩张医美终端：谨慎扩张，降本增效降本增效17行业特点：行业特点：终端连锁净利率较低，随着国内消费景气度降低，终端行业扩张速度减缓，寻求降本增效。估值特点：估值特点：由于过去几年连锁集中度提升速度较慢，市场对连锁标的倾向于给10-15XPE。50 %5%5%营销渠道销售费用耗材运营人工其他图图23：医美机构成本构成中渠道和：医美机构成本构成中渠道和销售费用占比非常高销售费用占比非常高公司公司自有品牌自有品牌华韩ARSMO玻尿酸等朗姿芙妮薇玻尿酸等美莱瑞娅、伊诗芙、赫伊莎、赫莱丽丽格新肤源胶原水光、丝孄朵HAP表表12：部分医美机构自有品牌产品：部分医美机构自有品牌产品医美终端机构寻求降本增效：1 1、关停低效门店：、关停低效门店：如雍禾医疗2024年H1关停5家雍禾植发医疗门店及6家史云逊门店；2 2、ODMODM自有品牌产品：自有品牌产品：由于医生数量稀缺，成本相对刚性，上游产品毛利率高，ODM自有品牌成为降本的重要手段；3 3、双美运营、双美运营：医美集团开设生美业务，增加客户粘性，同时将客户从生美向医美低成本导流，如北京首玺丽格医美开设“首玺丽斯SPA”生美机构。1551318145198800500010000150002000025000数量2024年6月2024年1月2023年6月图图24：消费景气度下降，中国合规专科医美机构：消费景气度下降，中国合规专科医美机构数量（单位：家数，不包含综合及公立机构）不数量（单位：家数，不包含综合及公立机构）不降反升，行业集中度提升缓慢降反升，行业集中度提升缓慢表表11：正常经营年份连锁机构净利率在：正常经营年份连锁机构净利率在10%左右左右公司公司20212021年净利率年净利率华韩股份10.19%瑞丽医美-9.70%雍禾医疗5.54%医思健康10.84%美丽田园医疗健康11.70%伊美尔（截至2021Q1)3.71%请仔细阅读尾部的免责声明272.39 31.25 20701201702202700246810122019/112020/22020/52020/82020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/112023/22023/52023/82023/112024/22024/52024/8指数净值PE（TTM)21年5月华熙生物双子针新品发布声势浩大，6月爱美客重磅产品濡白天使获批。同时6月爱美客及华熙生物均被纳入多个医疗指数，基本面及资金面共振推高股价华熙爱美客21年中报均实现高增21年11-12月爱美客小非减持较频繁22年Q3淡季整体回调，9月受中消协意见发布影响，医美概念股大幅回调20年9月爱美客上市，医美上游产品高成长性逐渐被市场认知玻尿酸龙头华熙生物上市首日市值超400亿，引发关注资料来源：Wind，西部证券研发中心5 5.1 1行业指数走势及估值复盘行业指数走势及估值复盘1821年1月华熙生物公布股权激励方案考核增速较高，2月爱美客2020年年报略超预期21年7月华熙生物小非减持力度较大疫情暂时平息，消费整体迎大幅反弹疫情影响下爱美客22年三季报表现坚挺，叠加疫后复苏预期，带动板块反弹23年4月爱美客发布股权激励草案，引发对长期成长的担忧，板块估值正式进入下行通道23年7月锦波生物上市，重组胶原三类械高增带动业绩持续超预期，短期股价涨幅可观但对指数影响较小医美行业24年Q1动销好于预期，小幅反弹24年5月开始整体消费预期走弱，消费板块业绩下修，估值下行备注：行业指数由申万三级行业医疗美容成份股根据自由流通市值加权涨跌幅拟合，统计起始时间：2019年11月16日（华熙生物上市）-2024年8月30日；行业指数PE(TTM）由申万三级行业医疗美容成分股总市值2及归母净利润（TTM）通过整体法计算得出请仔细阅读尾部的免责声明1、推荐行业龙头爱美客：Q2收入端略低于预期造成股价调整幅度较大，H2预计将回归低基数下的同比高增。2、重组胶原蛋白赛道：巨子生物中报超预期，公司销售费用率控制良好，净利率维持稳定，医美三类械持续推进；建议关注锦波生物，Q2净利率持续提升，全年有望持续超预期。3、推荐江苏吴中：艾塑菲供货量快速增长，对公司业绩的贡献将逐步验证，后续管线包括玻尿酸、重组胶原、PDRN水光等。4、医药板块预期有所修复，华东医药中报利润端超预期；普门科技预期稳健增长，估值处于历史较低位置；伟思医疗市场预期已在低点，建议在波动中布局。5、港股市场预期回暖，推荐估值处于低位的美丽田园医疗健康，建议关注复锐医疗科技。资料来源：同花顺，西部证券研发中心（标注*的公司使用的盈利预测为西部预测，其余公司盈利预测为同花顺一致预期）5 5.2 2 投资建议投资建议19表表13：医美核心标的估值情况（截至：医美核心标的估值情况（截至2024年年8月月30日）日）代码代码简称简称财报货币财报货币股价年初至今涨跌股价年初至今涨跌幅（幅（%）总市值总市值(亿元，财报货币亿元，财报货币)净利润净利润(亿元，财报货币亿元，财报货币)P/E2024E2025E2026E2024E2025E2026E002612.SZ朗姿股份CNY-31.4658.313.153.834.5118.5115.2412.932373.HK美丽田园医疗健康*CNY47.1135.062.462.893.2414.2512.1310.822279.HK雍禾医疗*CNY-72.333.36-1.950.231.07-1.7214.593.14300896.SZ爱美客*CNY-50.75438.4122.8228.2034.4919.2115.5512.71600200.SH江苏吴中*CNY4.8761.391.112.243.5955.3127.4117.10000963.SZ华东医药*CNY-28.90517.1635.0739.5045.4014.7513.0911.391696.HK复锐医疗科技CNY-38.9713.712.824.235.644.863.242.43688580.SH伟思医疗*CNY-63.5422.321.451.691.9715.4013.2111.33688389.SH普门科技*CNY-40.2557.624.125.046.2913.9911.439.16832982.BJ锦波生物CNY-32.64155.785.808.0210.4526.8719.4314.91688366.SH昊海生科CNY-42.91131.785.126.347.6425.7620.8017.252367.HK巨子生物*CNY15.87386.9118.9126.4132.4420.4614.6511.93请仔细阅读尾部的免责声明20风险提示风险提示1、消费弱复苏的风险：、消费弱复苏的风险：受累于宏观环境等因素，消费复苏或不及预期，医美作为可选消费会受到明显影响；2、行业竞争加剧的风险：、行业竞争加剧的风险：若行业竞争持续加剧，获客成本和销售费用或会增加，影响行业利润表现；3、医美行业监管政策风险：、医美行业监管政策风险：医美行业监管趋严，或导致行业短期业绩承压；4、新品推广和销售不及预期新品推广和销售不及预期：医美上游产品主要是大单品逻辑和管线接力，如新品推广和销售不及预期，将对业绩和估值产生影响。投资评级说明投资评级说明21西部证券西部证券投资评级说明投资评级说明行业评级行业评级超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上公司评级公司评级买入：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后基于报告发布日后6-12个月内公司股价个月内公司股价（或行业指数或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中其中，A股市场以沪深股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准指数为基准。分析师声明分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址联系地址：联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：联系电话：021-38584209免责声明免责声明22本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息、版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播、复制、转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时、安全、无遗漏、无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见、评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员、交易人员）根据不同假设、研究方法、即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点、建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话、短信、邮件、微信、微博、博客、QQ、视频网站、百度官方贴吧、论坛、BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。

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化妆品行业研究框架专题报告-240901（34页）.pdf

化妆品行业研究框架专题报告化妆品行业研究框架专题报告分析师|李雯 S0800523020002 邮箱地址：西部证券研发中心2024年9月1日证券研究报告机密和专有未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰化妆品行业鸟瞰核心结论及重点公司梳理核心结论及重点公司梳理05风险提示风险提示aVeZbZdXbUbUaYcW8ObPbRmOrRoMqMlOnNwPeRoOsQ6MmMuNxNsQmRwMsQoO请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：WIND，西部证券研发中心1 1.1 1 核心结论核心结论3国货美妆品牌历经20年发展，实现了从跟跑国际品牌到引领行业的质的跨越，但国内品牌在规模上还未达到“单品牌”天花板：渠道变革及国货潮流助推国产品牌破局而起，热门成分、防晒产品、彩妆、海外市场等细分领域值得期待；本土企业在产品、品牌、渠道以及营销等方面所具备的本土化优势，是国内品牌把握差异化竞争优势的关键。行业层面行业层面成分概念：成分概念：科技护肤理念深入人心，抗衰老、微生态护肤、玻尿酸护肤、敏感肌护肤、重组胶原蛋白等热门成分契合了近年来国内化妆品行业高端化与功能化的升级趋势，展现出未来市场的巨大潜力。品类维度：品类维度：防晒和彩妆增长可期。消费者的防晒习惯趋向全年化，防晒市场持续升温，迈向精细化和个性化阶段；国潮彩妆认可度上升，彩妆市场朝着本土化，高端化，精细化方向发展，差异化竞争不断突围。市场空间：国内市场：市场空间：国内市场：中国化妆品消费持续攀升，增速领先全球，护肤和彩妆市场发展稳健；美妆通过电商和社媒的普及，快速触达消费者，提升了国货认可度，国货品牌实现弯道超车，品牌力凸显。海外市场：海外市场：国货品牌进军海外市场，化妆品出口市场步入增长阶段，东南亚市场潜力巨大，跨境电商为化妆品出海助力，海外市场尤其是新兴市场或成为国内美妆企业的全新增长极。公司层面公司层面关注产品力：关注产品力：行业已从渠道驱动转向产品驱动，以研发为基，夯实底层竞争力，打造现象级大单品，通过纵向迭代与横向拓展，保障核心成分和大单品长盛不衰。关注品牌力：关注品牌力：借鉴海外品牌“大单品-优质品牌-多元品牌矩阵-集团化”的成长路径，多品牌矩阵的构建是打破单品牌瓶颈，提升经营稳定性的关键。关注渠道力：关注渠道力：渠道变迁蕴含着品牌升级迭代的机遇与挑战，电商转型持续深化，线上流量已成为必争之地。关注营销力：关注营销力：营销以增长驱动为核心目标，内容为核心沟通机制，通过全域内容营销，把握营销热点，多触点营销触达细分人群是驱动增长的关键。投资建议投资建议：消费修复周期中，国货崛起趋势持续，看好头部国货品牌产品创新能力、精准的市场定位和高效的运营 能力，看好化妆品板块的长期增长。重点推荐：重点推荐：1）珀莱雅：大单品持续迭代夯实基本盘，多品类布局有望突破成长上限；2）巨子生物：胶原科技持续创新，妆品矩阵不断完善；3）润本股份：驱蚊、婴童护理势头良好，多渠道布局不断完善。建议关注：建议关注：4）贝泰妮：线上线下全渠道同步发力，品牌护城河纵深发展；5）丸美股份：品牌、渠道转型已有成效，双美融合推进；6）华熙生物：医美新品落地，期待护肤业务变革后的表现；7）上海家化：品牌策略和组织架构优化革新，经营数据有望迎来拐点；8）科思股份：新型防晒产品势能强劲，高端洗护类新品蓄势待发。风险提示：风险提示：消费需求疲软；行业竞争加剧；新品拓展不及预期；行业监管政策变化。消费需求疲软；行业竞争加剧；新品拓展不及预期；行业监管政策变化。行业评级行业评级超配超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势近一年行业走势相对相对表现表现1个月个月3个月个月12个月个月化妆品1.06-16.42-31.25沪深300-1.42-7.59-12.33-35%-27%-19%-11%-3%5 23-082023-122024-042024-08化妆品沪深300请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心1 1.2 2 行业框架行业框架4美妆个护美妆个护个护个护美妆美妆清洁类清洁类护发美发类护发美发类护肤类护肤类彩妆类彩妆类香氛香氛其他其他面部护肤面部护肤其他区域其他区域基础底妆基础底妆局部彩妆局部彩妆彩妆工具彩妆工具化妆品行业定义，主要研究范围框定：化妆品行业定义，主要研究范围框定：2023年护肤类市场规模达到2,817.95亿元，占化妆品市场总额的51.42%；其中面部护肤占比最高，达到87.30%，2023年市场规模2,459.98亿元，2018年-2023年CAGR为5.86%，预计2023-2028年CAGR为4.57%。2023年彩妆类市场规模达到617.56亿元，占化妆品市场总额的11.27%，2018-2023年CAGR为6.47%，预计2023-2028年CAGR将达到7.46%；彩妆类产品中，基础底妆包括隔离霜、妆前乳、粉底霜、定妆粉等，局部彩妆包括眼影、口红、腮红、修容等。个护类产品主要包括婴儿和儿童专用产品、沐浴用品、除臭剂、脱毛剂、头发护理、男士美容和口腔护理，2023年个护类市场规模达到1,861.34亿元，占化妆品市场总额的33.97%，2018年-2023年CAGR为3.32%；其中2023年护发美发类市场规模达到635.80亿元，2018年-2023年CAGR为3.31%。2023年香氛类市场规模为152.50亿元，2018-2023年CAGR为14.26%。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心1 1.3 3 化妆品行业驱动因素分析化妆品行业驱动因素分析5化化妆妆品品行行业业驱驱动动因因素素线上渠道线上渠道传统电商：“人找货”模式，趋于成熟，向“货架 内容”转型行业需求行业需求前提：消费能力前提：消费能力关键：消费意愿关键：消费意愿居民收入提升，人均居民收入提升，人均GDP提升提升居民审美意识，悦己意识增强居民审美意识，悦己意识增强可支配人均消费金额增加可支配人均消费金额增加行业供给行业供给国产高性价比产品迭代创新国产高性价比产品迭代创新化妆品原料创新化妆品原料创新配方技术升级配方技术升级品类多元精细化品类多元精细化客单价提升客单价提升客户群体拓展客户群体拓展复购率提升复购率提升结果：消费支出结果：消费支出市场规模市场规模线下渠道线下渠道线下门店“数智化”转型，打造线下营销场景和体验空间兴趣电商：“货找人”模式，内容驱动，向“内容 货架”转型渠道多元，多场景触达用户渠道多元，多场景触达用户渠道变革渠道变革2023年我国美妆个护电商渗透率达到43.6%，较18年提升了16.3pcts请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心1 1.4 4 市场空间：中国美妆个护市场增速领先全球市场空间：中国美妆个护市场增速领先全球，护肤和彩妆占据主导护肤和彩妆占据主导64,226 4,850 5,215 5,680 5,310 5,480 5,762 6,054 6,360 6,661 6,959 14.76%7.52%8.93%-6.51%3.19%5.14%5.07%5.05%4.74%4.48%-10%-5%0%5 0004000600080002018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E2018-2028年中国美妆个护市场规模及预测年中国美妆个护市场规模及预测市场规模（亿元）同比增长（%）2,131 2,449 2,701 2,936 2,763 2,818 2,959 3,103 3,251 3,391 3,525 14.94.28%8.70%-5.87%1.97%5.01%4.87%4.77%4.30%3.95%-10%-5%0%5 00140021002800350042002018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E2018-2028年中国护肤市场规模及预测年中国护肤市场规模及预测市场规模（亿元）同比增长（%）451 593 596 657 555 618 665 716 771 828 885 31.29%0.63.11%-15.42.21%7.69%7.68%7.66%7.35%6.94%-25%-15%-5%5%50040060080010002018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E2018-2028年中国彩妆市场规模及预测年中国彩妆市场规模及预测市场规模（亿元）同比增长（%）中国美妆个护市场增速领先全球中国美妆个护市场增速领先全球2023年，中国美妆个护市场规模达到5,480亿元，2018-2023年五年CAGR为5.33%，高于同期全球美妆个护市场CAGR2.46%。根据欧睿预测，中国美妆个护市场将在未来保持稳定增长，预计2028年市场规模将达到6,959亿元，2023-2028年五年CAGR达到4.90%。护肤和彩妆细分赛道占比最高护肤和彩妆细分赛道占比最高护肤和彩妆市场规模位居前两位，占比分别为50.65%和12.72%，护肤因其必选消费属性稳居市场主导地位，而彩妆的可选消费属性逐渐成为变美的刚需，在国民可支配收入不断提升、审美意识以及悦己意识增强等因素的驱动下，护肤和彩妆市场呈现出健康发展的状态。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心1 1.5 5 渠道拆解渠道拆解:线上渠道主导化妆品零售线上渠道主导化妆品零售，线下渠道百货商场和专卖店仍具重要性线下渠道百货商场和专卖店仍具重要性7百货商场百货商场化妆品化妆品专卖店专卖店4.3%8.8.2GR(18-21年年)线上线上25.5%直销直销-11.9%大型超市大型超市5.6GR(20-23年年)6.5%-11.1%0.8%-0.1%-1.3%-5.5#.3.7.1!.8!.0!.1%7.4%6.7%6.3%6.1%5.8%5.8#.4#.1.3.7!.6!.9%4.8%4.4%4.2%4.1%4.0%3.4.1.0%8.6%7.0%5.8%5.8&.10.25.77.4A.0A.3 1820192020202120222023护肤类产品各渠道零售金额占比（护肤类产品各渠道零售金额占比（%）百货商场大卖场化妆品专卖店大型超市直销线上大卖场大卖场线上渠道已成为化妆品零售线上渠道已成为化妆品零售最主要的渠道最主要的渠道2023年线上渠道零售额占比达到41.3%，远超百货商场、化妆品专卖店等渠道，位列第一。得益于消费者购物习惯的改变以及电商平台的崛起，2018-2021年化妆品线上零售额保持高增长态势（3年CAGR25.5%）；2020-2023年线上零售额增长态势有所放缓(3年CAGR为6.5%)。线下渠道以百货商场和化妆品线下渠道以百货商场和化妆品专卖店为主专卖店为主2023年，百货商场/化妆品专卖店零售额占比为21.1%/21.9%，成为零售渠道中不可或缺的两部分。2018-2021年，百货商场、化妆品专卖店零售额增长较快，3年CAGR分别为8.8%/10.2%；2020-2023年百货商场的零售额呈下降趋势（3年CAGR 为-0.1%），而化妆品专卖店的零售额增长态势有所放缓（3年CAGR为0.8%)。零售金额零售金额请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：科思股份财报，湃肽生物招股书，鼎龙科技招股书，创健医疗招股书，莹特丽财报，芭薇股份财报，嘉亨家化财报，欧莱雅财报，雅诗兰黛财报，珀莱雅财报，华熙生物财报，上海家化财报，巨子生物财报，壹网壹创财报，若羽臣财报，丽人丽妆财报，阿里巴巴财报，京东财报，拼多多财报，快手财报，唯品会财报，西部证券研发中心 *取值为公司2021-2023年毛利率、净利率均值，未披露化妆品业务相关财务数据，为公司综合业务财务数据，部分异常值未考虑在内81 1.6 6 行业产业链：品牌商凭品牌溢价掌握核心定价权行业产业链：品牌商凭品牌溢价掌握核心定价权，具有较高毛利率和净利率具有较高毛利率和净利率品牌商品牌商终端零售终端零售原材料：原材料：科思股份、湃肽生物鼎龙科技、创健医疗ODM/OEM：莹特丽、科丝美诗、芭薇股份、嘉亨家化包材：包材：力合科创、锦盛新材国际大牌：国际大牌：欧莱雅、雅诗兰黛国货龙头：国货龙头：珀莱雅、华熙生物、上海家化、巨子生物代运营：代运营：壹网壹创、丽人丽妆、若羽臣，宝尊电商经销商经销商线上：线上：阿里巴巴、京东、拼多多、快手、唯品会线下：线下：单品牌店、商超、百货、集合店生产商生产商服务商服务商供应商供应商环节环节毛利率毛利率净利率净利率37%-85!%-31X%-85&%-35%-50%-29%5%-7%8%-46%2%-18%1%-19%化妆品行业的产业链涵盖从原料供应，生产制造到销售等多个环节，形成了完整的上下游发展体系，从产业链毛利率角度看：从产业链毛利率角度看：原料供应商和生产商构成行业上游：原料供应商和生产商构成行业上游：毛利率21%-85%，部分企业如创健医疗等，由于产品独特性和创新性，附加值高，毛利率可以达到80% ；品牌商构成行业中游：品牌商构成行业中游：中游毛利率58%-85%，掌握着价格的核心话语权，拥有较高的品牌溢价，是产业链附加值最高的环节，但传统国货品牌毛利率总体低于国际大牌；服务商，终端零售构成行业下游服务商，终端零售构成行业下游：下游毛利率14%-50%，终端包括线上渠道和线下渠道。研究研究方法方法研发壁垒产能扩张品类丰富度客户稳定性价格机制技术水平客户资源产能利用率研发实力产品和品牌吸引力渠道能力营销水平组织架构复购率，客单价渠道资源品牌商资源经验积累渠道变化新兴渠道请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：聚美丽，西部证券研发中心1.7 1.7 格局变化：未来国货品牌将迈向融合传统文化与现代技术的高端品牌发展之路格局变化：未来国货品牌将迈向融合传统文化与现代技术的高端品牌发展之路9请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心1 1.7 7 格局变化：国产品牌破局崛起格局变化：国产品牌破局崛起，逐渐成为行业逐渐成为行业“顶流顶流”的有力竞争者的有力竞争者10 国货品牌崭露头角，本土龙头品牌或新锐品牌中，有望出现行业“顶流”国货品牌崭露头角，本土龙头品牌或新锐品牌中，有望出现行业“顶流”自1998 年以来，国货美妆品牌历经渠道时代、运营时代和硬核原料成分时代，如今已在国内美妆市场中崭露头角。2023年，我国功效性护肤和彩妆行业前十大品牌中，本土品牌分别增至5家和2家，优秀的本土品牌通过聚焦功效成分，实现了从跟跑国际品牌到领跑全行业的质的跨越。Top1Top2Top3Top4Top5Top6Top7Top8Top9Top10CR10占比占比护肤市占率2018年欧莱雅5.3%百雀羚4.5%自然堂3.4%兰蔻3.2%Olay3.1%玫琳凯3.0%雅诗兰黛2.9%萃雅1.9%佰草集1.7%SK-II1.60.6 23年欧莱雅6.2%兰蔻5.8%雅诗兰黛4.2%珀莱雅3.2%百雀羚3.1%Olay2.9%自然堂2.8%海蓝之谜2.5%薇诺娜2.4%SK-II2.05.1%彩妆市占率2018年美宝莲6.5%迪奥6.0%兰蔻4.3%卡姿兰3.8%圣罗兰3.3%魅可3.2%香奈儿2.7%欧莱雅2.7%梦妆2.5%悦诗风吟2.57.5 23年圣罗兰6.4%迪奥5.4%兰蔻5.1%花西子4.3%香奈儿3.1E3.0%阿玛尼3.0%卡姿兰2.9%魅可2.8%NARS2.78.7%功效性护肤市占率2018年雅漾12.8%薇诺娜12.3%理肤泉8.2%露得清8.1%芙丽芳丝7.4%微希7.2%碧欧泉6.6%薇姿6.4%城野医生3.9%比度克3.4v.3 23年薇诺娜20.6%理肤泉10.3%可复美7.1%修丽可6.9%敷尔佳6.3%芙丽芳丝4.0%雅漾3.7%瑷尔博士3.5%丝塔芙2.8%WIS2.8h%请仔细阅读尾部的免责声明数据来源：WIND，珀莱雅官网，上海家化官网，上海证券交易所，深圳证券交易所，财政部，国务院，药监局，中国洗涤工业协会、人民网，江苏网，中国经济网，青眼，聚美丽，西部证券研发中心*市盈率取自申万三级行业品牌化妆品，统计起始时间2017/11/15-2024/8/301 1.8 8 化妆品估值当前处于底部化妆品估值当前处于底部，随着经济复苏和刚性需求随着经济复苏和刚性需求，有望实现估值修复有望实现估值修复11020406080100120140化妆品板块市盈率（化妆品板块市盈率（PE_TTM，倍），倍）2022年6月，贝泰妮投资本土彩妆品牌方里2022年8月，玛丽黛佳母公司创元集团推出的第二个彩妆品牌YES！IC爆出退市消息2022年11月4日，巨子生物港交所上市；12月22日，上美股份在港交所敲钟2022年1月，国家药监局发布化妆品生产质量管理规范,7月1日起实施2023年11月，珀莱雅首次摘得天猫双11头筹，国货美妆大获全胜2023年，珀莱雅成为本土首个年营收超80亿的化妆品集团2017年11月30日，珀莱雅在上交所上市2018年7月1日起，进口化妆品关税大幅降低2019年7月25日，丸美成功在上交所敲钟上市2019年2月，拉芳家化启动“万店工程”，计划在未来2-3年，覆盖3万家大卖场和大小超市2020年6月29日，国务院发布化妆品监督管理条例2020年4月22日，上海家化换帅，董事会决定提名潘秋生为董事候选人2020年9月29日，丽人丽妆登陆上交所主板；11月19日，逸仙电商登陆纽约证券交易所2021年3月25日，贝泰妮在深交所敲钟上市，成为中国“功效性护肤第一股”2021年，小红书、抖音双双启动专项整顿，封禁虚假营销账号2024年4月8日，毛戈平正式向港交所递交招股说明书114.3825.66请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：珀莱雅财报，上海家化财报，华熙生物财报，福瑞达财报，丸美股份财报，上美股份财报，巨子生物财报，水羊股份财报，贝泰妮财报，逸仙电商财报，西部证券研发中心1 1.9 9 化妆品行业重点上市公司一览化妆品行业重点上市公司一览12公司名称公司名称股票代码股票代码营收（亿元）营收（亿元）净利润（亿元）净利润（亿元）毛利率毛利率（2023年）年）20A21A22A23A近近3年年CAGR20A21A22A23A近近3年年CAGR珀莱雅珀莱雅603605.SH37.5246.3363.8589.0538.64%4.525.578.3112.3148.66i.93%上海家化上海家化600315.SH70.3276.4671.0665.98-7.11%4.306.494.725.00-12.23X.97%华熙生物华熙生物688363.SH26.3349.4863.5960.7610.81%6.457.769.615.83-13.32s.32%福瑞达福瑞达600223.SH136.15123.63129.5145.79-39.14%6.393.940.653.66-3.62F.49%丸美股份丸美股份603983.SH17.4517.8717.3222.2611.61%4.632.411.672.787.40p.69%上美股份上美股份02145.HK33.8236.1926.7541.917.61%2.033.391.374.6216.74r.05%巨子生物巨子生物02367.HK11.9015.5223.6435.2450.69%8.278.2810.0214.4832.24.63%水羊股份水羊股份002555.SZ37.1550.1047.2244.93-5.30%1.382.351.232.9912.80X.44%贝泰妮贝泰妮300957.SZ26.3640.2250.1455.2217.17%5.448.6410.517.59-6.27s.90%逸仙电商逸仙电商YSG.NYSE52.3358.4037.0634.15-23.53%-26.88-15.47-8.21-7.50-30.37s.60%CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰化妆品行业鸟瞰核心结论及重点公司梳理核心结论及重点公司梳理05风险提示风险提示请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：珀莱雅官网，福瑞达官网，华熙生物官网，贝泰妮官网，巨子生物官网，美业颜究院，头豹数据，青眼，弗若斯特沙利文，西部证券研发中心2 2.1 1 科技护肤理念走入人心科技护肤理念走入人心，热门成分成为焦点热门成分成为焦点，推动护肤市场创新与成长推动护肤市场创新与成长14弗若斯特沙利文数据显示，预计2027年重组胶原蛋白功效性护肤品市场规模增至645亿元，22-27年5年CAGR达到55.0%。代表品牌：可复美（巨子生物）根据头豹研究，2023年中国敏感肌护肤行业市场规模达到300亿，预计2028年达到403.9亿元，5年CAGR为6.13%。代表品牌：薇诺娜（贝泰妮）根据头豹研究，2023年我国透明质酸化妆品市场规模为281.3亿元，预计2028年将达到453.9亿元，5年CAGR为10.04%。代表品牌：润百颜（华熙生物）益生菌 屏障修护概念，通过护肤产品促进有益菌增长，抑制有害菌，帮助皮肤维持健康状态；主要成分包括益生菌、益生元、后生元。微生态护肤微生态护肤 通过基因工程技术合成，深入皮肤真皮层，外源性补充胶原蛋白，改善皮肤弹性，抑制衰老；头部企业已实现人源化技术突破，正致力于精准基因定制和多功能复合产品的发力。重组胶原蛋白重组胶原蛋白 玻尿酸具有保持细胞水分，增加皮肤弹性，改善皮肤老化，填平肌肤褶皱细纹等作用；“玻尿酸 ”扩大赋能：如玻尿酸 依克多因。玻尿酸护肤玻尿酸护肤大大众众精精致致护护肤肤功功效效性性护护肤肤 把握消费风向，多种热门成分概念或将成为各品牌角逐的焦点把握消费风向，多种热门成分概念或将成为各品牌角逐的焦点经典的大众精致护肤品牌在抗衰老，美白提亮等细分赛道中保持优势；与此同时，随着消费者对化妆品的需求向个性化的细分赛道不断进阶，微生态护肤、玻尿酸护肤、敏感肌护肤、重组胶原蛋白等成分契合近年国内化妆品行业高端化，功能化的升级趋势，深受消费者青睐。热门成分概念热门成分概念 国内抗衰市场潜力巨大：国内抗衰市场潜力巨大：90后和00后对抗衰老概念较为成熟，抗初老意识强烈，逐渐成为抗衰老市场的新生力量；成分加持，科技抗老成趋势：成分加持，科技抗老成趋势：成分仍然是抗衰赛道的重点，是品牌打造产品壁垒的关键，玻色因、视黄醇和多肽是抗衰领域重要成分。功效叠加是抗老市场的重要宣传风口：功效叠加是抗老市场的重要宣传风口：大多数高端品牌的抗老产品都涵盖了抗皱，紧致，保湿，舒缓等多重功效。潜力赛道：抗衰老潜力赛道：抗衰老代表品牌：珀莱雅代表品牌：珀莱雅 联合尖端生物科技平台，突破性研发出中国美妆首款独家专利环状多肽化妆品原料“环肽-161”，实现红宝石面霜的3.0升级；2023年9月推出全新“能量系列”，精选7 种前沿成分，打造独家CELLEGRY 科技能量包，适用于多种肤质，尤其满足熟龄肌人群的抗衰需求。基于敏感肌皮肤的生理学特点，延伸出敏感性皮肤对美白，抗老的关注等话题；主要成分包括青刺果油，洋甘菊提取物等。敏感肌护肤敏感肌护肤根据美业颜究院数据，20192025年我国皮肤“微生态”市场规模预计从41亿增长至105.4亿，CAGR达17.04，潜力可观。代表品牌：瑷尔博士（福瑞达）请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：2024年中国化妆品大会刘学东从行业全局分析 化妆品原料趋势及创新研究，鼎龙科技招股书，贝泰妮招股书，华熙生物招股书，湃肽生物招股书，创健医疗招股书，锦波生物招股书，福瑞达财报，上美股份官方公众号，巴斯夫官网，巨子生物官网，聚源生物官网，青眼，聚美丽，西部证券研发中心2 2.2 2 原料技术趋势：创新成分和先进工艺推动精细化原料技术趋势：创新成分和先进工艺推动精细化、多样化与生物技术发展多样化与生物技术发展15机理探索结构设计/筛选原料合成与获取原料应用创新研究差异化，针对性原料市场化科学故事与科学推广原料创新研究原料创新研究要素要素代表：聚乙二醇、二元醇等合成保湿剂。特点：稳定、规范、高效白松露提取物、姜黄酮等提取植物中的有效成分，安全、环保微生物发酵类、植物发酵类高效生产、可持续性、技术稳定性强精细化工时代高效定制、结构多样性，AI技术引入，无限创新可能植物科技生物发酵合成多肽胶原功能蛋白重组人源胶原I型，III型，XVII型功能蛋白的研究与应用珀莱雅：珀莱雅：与湃肽生物合作研发环肽-161，在稳定性、渗透性、生物利用率等方面具有优势。.上美股份：上美股份：自研推出全新“环六肽-9”，将普通的线性肽升级为立体空间环肽，具备更强的吸收性、更长作用时间及更强生理活性等优势。雅诗兰黛：雅诗兰黛：从6,000万个胜肽中筛选出的律波肽，是昼夜节律护肤的代表成分之一。湃肽生物湃肽生物:致力于多肽类产品的研发，已完成多种多肽类原料的研发布局。巨子生物：巨子生物：公司借助专有的合成生物学技术平台，自主研发和生产多种类型的重组胶原蛋白和稀有人参皂苷。锦波生物锦波生物：应用结构生物学、蛋白质理性设计等前沿技术，实现功能蛋白的规模化生产。创健医疗创健医疗:公司依托合成生物学技术平台，拥有以重组人源化胶原蛋白为核心的生物活性原料产品。聚源生物：聚源生物：实现了基于重组功能蛋白的全产业链平台，从基因设计、菌株构建、产业化设计、吨级产能放大，到下游应用研发、产品安全及功效测试，是全球最大的重组胶原蛋白供应商之一。华熙生物华熙生物:公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，开发有助于人类生命健康的生物活性材料。福瑞达：福瑞达：依托生物发酵技术大规模制备玻尿酸，并将其应用于旗下品牌中。自然堂自然堂：通过专有发酵技术，成功开发出具有强大修护力和细胞新生力的酵母成分-喜默因。鼎龙科技鼎龙科技:是一家专业从事精细化工产品研发，生产和销售的高新技术企业，也是全球最重要的染发剂原料生产商之一。贝泰妮贝泰妮:公司专注于应用纯天然的植物活性成分，为用户提供温和，专业的皮肤护理产品。巴斯夫：巴斯夫：全球最大的天然有机化妆品原料供应商，多种化妆品原料获得COSMOS标准认证，如Dulcemin，Lipofructyl，Elestan等。市场化要求功效化趋势功效化趋势功效化趋势技术创新请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，科思股份招股书，珀莱雅官方公众号，国务院官网，西部证券研发中心2 2.3 3 中国防晒化妆品市场多元化发展中国防晒化妆品市场多元化发展，需求和政策驱动需求和政策驱动，迈向精细化和个性化阶段迈向精细化和个性化阶段16 品类维度：品类维度：防晒：防晒：防晒化妆品包括防晒霜、防晒乳液、防晒喷雾、防晒油、防晒凝胶等各种剂型，正通过多元化，个性化的产品形态满足消费者需求，并逐渐成为人们生活中必备的护肤品之一。随着消费结构的升级，以及消费者对皮肤健康和形象管理的日益关注，购买防晒化妆品的意愿进一步增强，带动了防晒化妆品市场的持续扩容。2023年中国防晒化妆品市场规模达到174.09亿元，预计2028年252.28亿元，5年CAGR为7.70%。防晒防晒供给端供给端不同品牌的防晒单品各有差异，结合自身技术特长，走向细分竞争；在纯防晒基础上，防晒产品正在向泛防晒方向发展，养肤型防晒和彩妆结合型防晒产品不断涌现。需求端需求端在抗老心智的驱动下，消费者的防晒习惯趋向全年化；个性化需求推动市场多样化发展：消费者对防晒化妆品的期待从单一的基础防护功能扩展到满足多重护肤需求；儿童防晒需求激增，2018-2023年CAGR达到24.16%。政策端政策端自2020年6月药监局发布化妆品监督管理条例以来，防晒产品监管进入新时代，国家对防晒化妆品功效、儿童防晒类产品的规范以及防晒化妆品原料与安全标准作出了明确规定，加快了劣质企业的淘汰进程，促使防晒化妆品企业不断提升自身建设，推动行业高质发展。代表原材料供应商 科思股份：科思股份：防晒剂领域的龙头企业，产品主要销往欧美市场，包括奇华顿、帝斯曼、拜尔斯道夫等全球知名公司。主要防晒原料包括AVB、OCT、OMC和OS等，同时积极拓展P-S、P-M、EHT和PA等新型防晒高端原料。代表国货品牌商 珀莱雅：珀莱雅：独特的Air超膜防护科技，打造出更强韧的防晒膜，多重养肤效果，体验感更佳，展现出更出色的市场竞争力（盾护防晒）。薇诺娜：薇诺娜：瞄准国内敏感肌人群对高品质防晒产品的需求，专注于研发温和且高效的防晒配方，添加专利成分马齿苋精粹，深入探索敏感肌防晒领域（薇诺娜清透防晒、水感防晒、时光防晒）。114.31 135.30 144.29 167.14 157.80 174.09 189.54 204.87 220.36 236.18 252.28 18.4%6.6.8%-5.6.3%8.9%8.1%7.6%7.2%6.8%-10%-5%0%5 01001502002503002018201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E2018-2028年中国防晒化妆品市场规模预测年中国防晒化妆品市场规模预测市场规模（亿元）同比增长（%）请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：Euromonitor，西部证券研发中心2 2.4 4 国潮彩妆认可度不断上升国潮彩妆认可度不断上升，差异化竞争实现突围差异化竞争实现突围17 彩妆市场规模稳健增长，底妆功效化、市场精细化、高端化趋势显著彩妆市场规模稳健增长，底妆功效化、市场精细化、高端化趋势显著彩妆：彩妆：中国彩妆行业市场规模增长稳健，国货发展迅速。分产品看，底妆产品注重质量升级，功效化，护肤化成为行业趋势；同时，彩妆市场精细化，本土化，高端化趋势显著，子品类的发展趋势各有差异。在未来消费者求美需求持续增长的背景下，彩妆市场前景可期。上妆一般流程上妆一般流程妆前遮瑕粉底定妆隔离，妆前遮瑕液，遮瑕膏粉底液气垫，粉霜散粉，粉饼定妆喷雾眉毛眼影眼线睫毛眉笔，眉粉染眉膏粉状眼影液体眼影眼线液笔眼线胶笔睫毛定型睫毛膏修容阴影，提亮高光腮红腮红粉，腮红膏腮红液口红唇膏，唇泥唇釉，唇彩唇线唇线笔基基础础底底妆妆局局部部彩彩妆妆代表品牌代表品牌17.8.8.8).7(.1%.7%0 0 182019202020212022202320182018-20232023各国彩妆品牌在中国市占率变化（各国彩妆品牌在中国市占率变化（%）法国中国美国韩国日本其他三大市场趋势三大市场趋势 精细化：精细化：消费者需求多元化和精细化，化妆流程更为细致，涉及众多产品。底妆类产品趋向打造适合不同肤质的服帖妆容，眼部、唇部、面部彩妆在质地、色彩搭配和性价比等方面精细化，打造适应不同场景和 不同人群妆容。本土化：本土化：2019年起，国货彩妆品牌的市场份额超过20%，国内消费者对国货彩妆的认同感逐渐上升，国货品牌紧追国潮风尚，打造差异化品牌定位，通过设计师营销和明星单品深入消费者心智，推动市场份额不断上升。高端化：高端化：国内彩妆消费呈现消费升级趋势，2018年至2023年高端彩妆品牌的市场份额由 41.8%提升8.6pcts至 50.4%，展现中国高端彩妆显著的市场潜力。彩棠：彩棠：以中国美学为基础，融合中国传统青瓷、海棠等元素，打造独特的东方之美，其面部腮红盘和修容盘深受消费者喜爱。毛戈平：毛戈平：由中国化妆师毛戈平创立，瞄准高端市场，以底妆产品出彩，注重将传统东方美学与现代化妆技术相结合，打造出兼具艺术感和实用性的高品质化妆品。恋火：恋火：专注于彩妆产品的中国品牌，主打轻盈质感和舒适体验的产品，在底妆领域表现强劲，其蹭不掉，看不见底妆系列赢得广泛好评。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：中国海关总署，Statistia Market Insights，聚美丽，西部证券研发中心2 2.5 5 国货品牌反攻海外市场国货品牌反攻海外市场，寻找全新的增长极寻找全新的增长极18 国货化妆品进军海外市场寻找新增量国货化妆品进军海外市场寻找新增量国内化妆品出口市场步入快速增长阶段，各大国产品牌积极通过跨境电商、线下渠道等多种方式寻求品牌出海，2023年中国化妆品出口金额达到37.34亿美元，2020-2023年3年CAGR为19.70%。亚太地区是国内美妆出海的重要选择方向，护肤和彩妆仍为主要品类。国内出海品牌集中在彩妆赛道，以新锐品牌为主国内出海品牌集中在彩妆赛道，以新锐品牌为主 一方面，优质品牌凭借中国代工企业的强大制造力和丰富的经验出海，如玛丽黛佳，卡婷；另一方面，一些新兴品牌选择出海扩大规模，如完美日记，花西子等。东南亚市场颇受青睐，是国内多数美妆品牌出海的首选地东南亚市场颇受青睐，是国内多数美妆品牌出海的首选地 东南亚地区与中国文化差异较小，便于在当地建立品牌认知；同时，东南亚美妆市场持续增长，市场值得期待。品牌出海的三种主要渠道品牌出海的三种主要渠道 搭乘跨境电商平台顺风车：搭乘跨境电商平台顺风车：根据聚美丽统计的40多个国货美妆出海方式，约有25个品牌依托跨境电商平台进行海外拓展：百植萃入驻亚马逊、速卖通，完美日记、珂拉琪、菲鹿儿入驻东南亚最大的电商平台Shopee，自然堂、完美日记入驻Lazada；进驻海外线下门店：进驻海外线下门店：品牌借助海外代理商进入当地的线下渠道，佰草集、玛丽黛佳、毛戈平等通过丝芙兰渠道在多个海外国家销售，花西子、花知晓、ZEESEA滋色等品牌则选择进入线下美妆集合店；自建品牌专属独立网站：自建品牌专属独立网站：独立网站是一些新锐美妆品牌出海时的常见运营方式，完美日记、花西子、花知晓，ZEESEA滋色等品牌自建海外独立站，并建立相应的支付、结算、物流、供应链系统。12.38%-21.48.91.772.34%-40%-20%0 02030402018201920202021202220232018-2023年中国化妆品出口额及增速年中国化妆品出口额及增速出口额（亿美元）同比（%）2018202020222024E2026E2028E东南亚化妆品市场规模（亿美元）东南亚化妆品市场规模（亿美元）国货美妆出海现状国货美妆出海现状国货美妆出海关注点国货美妆出海关注点 跨境电商，国货出海新利刃：跨境电商，国货出海新利刃：跨境电商平台发展迅猛，可借助第三方平台实现快速铺货，并借助平台流量和 促销活动迅速打开市场；“本土化”“本土化”运营，实现有效落地：运营，实现有效落地：尊重当地消费者的需求和习惯，以当地消费者的逻辑研发产品和开展营销；在当地设立工厂，进行产业链的整合与搭建。关注地缘政治环境和关税变化关注地缘政治环境和关税变化抓住自贸区红利，深度挖掘区域市场，考虑地缘政治环境和关税政策的影响。4.58%-3.42%3.98%9.32%7.26%3.38%3.30%3.25%4.00%2.66%-5%0%502030402018202020222024E2026E2028E东南亚市场化妆品及个人护理市场规模东南亚市场化妆品及个人护理市场规模市场规模（十亿美元）同比（%）CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰化妆品行业鸟瞰核心结论及重点公司梳理核心结论及重点公司梳理05风险提示风险提示请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：西部证券研发中心3 3 化妆品公司成功密码化妆品公司成功密码20线上渠道线上渠道线下渠道线下渠道传统电商平台传统电商平台兴趣内容平台兴趣内容平台挖掘流量红利，借助内容化改变流量获取方式提升自播比例主动打造优质内容CS，KA，专柜，专柜注重用户体验和情绪价值品牌营销重心投向转化率更高的线上渠道品牌营销重心投向转化率更高的线上渠道热点营销引发共情，树立品牌形象热点营销引发共情，树立品牌形象多触点营销触达细分人群多触点营销触达细分人群明星代言红人合作IP联名化妆品公司化妆品公司成功密码成功密码渠道建设渠道建设营销能力营销能力研发能力研发能力产品力产品力大单品生命大单品生命周期周期依靠研发储备高功效性原料上游厂商合作获取独家原料成分打造大单品系列产品迭代，延长大单品生命周期品牌建设品牌建设扩大品牌矩阵扩大品牌矩阵“大单品“大单品-优质品牌优质品牌-多元品多元品牌矩阵牌矩阵-集团化”成长路径集团化”成长路径手段：内部孵化/外部收购子品牌结果：扩大目标消费人群覆盖度多品牌间资源共享，渠道研发联动大单品品牌经验复制管理能力管理能力组织架构组织架构人才资源人才资源实现从“金字塔”向“扁平化”的管理转变重要岗位核心人才团队集体参与面试招募请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：2024中国护肤品消费趋势报告，上海家化财报，华熙生物财报，丸美股份财报，珀莱雅财报，润本股份财报，巨子生物财报，贝泰妮财报，福瑞达财报，珀莱雅官方公众号，青眼，西部证券研发中心3 3.1 1 研发为矛：强化核心产品竞争力研发为矛：强化核心产品竞争力，跨越周期跨越周期21功效理念成就大单品功效理念成就大单品成分功效升级，老品焕新生成分功效升级，老品焕新生大单品辐射，进行品类拓展大单品辐射，进行品类拓展区分质地和使用场景区分质地和使用场景 从成分和配方入手，建立产品差异化的核心卖点，塑造品牌心智，打造品牌大单品。据CBNData数据，90%的消费者在选购产品时会考虑成分与配方，当前成分关注度不断提升。产品质量和功效是持续增长的基础，而要保持产品长盛不衰，品牌需要对单品进行持续的升级和迭代，并在原料、配方或技术等方面进行革新。品牌以大单品的影响力为基础，从核心成分出发，进行品类拓展，实现市场增量。推出不同质地的产品，并基于肤质和使用场景区分产品目标人群，精准触达目标用户。行业已从渠道驱动时期进入产品驱动时期，需以研发为基，夯实产品底层竞争力行业已从渠道驱动时期进入产品驱动时期，需以研发为基，夯实产品底层竞争力国际龙头化妆品集团在核心研发和技术积累方面依然具备显著优势，底层技术、专利原料和配方已成为国产品牌重点关注和未来突破的方向。打造可持续的大单品，延长核心成分和产品生命周期打造可持续的大单品，延长核心成分和产品生命周期在夯实研发能力的基础上，通过纵向迭代和横向拓展，保障核心成分和大单品长盛不衰，占领用户心智，打造长期品牌力，支撑品牌的长青发展。2020年以A醇、维C为核心成分推出红宝石和双抗精华，以“早C晚A”概念一举突围，引领风潮。案例案例-珀莱雅珀莱雅2021 年珀莱雅发布双抗精华 2.0 和红宝石精华 2.0，对双抗精华成分 功效进行了全面升级，2.0 版本的“早C晚A”组合重回爆发期。双抗系列推出了双抗小夜灯眼霜，双抗粉底液等产品，红宝石系列相继推出红宝石面霜、红宝石水、红宝石小陀螺眼霜和红宝石面膜等。红宝石面霜分为混合偏干性肤质、油性肤质和干性肤质，专注于研究不同类型消费者的偏好，通过肤质区分精准定位市场。大单品更新迭代品类拓展场景多元国产龙头化妆品集团构筑差异化研发优势国产龙头化妆品集团构筑差异化研发优势 珀莱雅：珀莱雅：与头部原料供应商亚什兰，BASF等合作，打造高功能成分；聚焦核心原料配方研发，成立化妆品国际科学研究院，筹备建设杭州龙坞研发中心。贝泰妮贝泰妮：利用纯天然植物活性成分纯天然植物活性成分，如牡丹根皮提取物，青刺果神经酰胺，普洱茶叶提取物等，为敏感肌患者提供皮肤学级的功能性护肤品。华熙生物：华熙生物：依托全球透明质酸龙头透明质酸龙头平台和丰富的合成生物技术合成生物技术平台，开发功效性护肤品，“润百颜”系列产品采用“透明质酸核心 X”的智慧配方；夸迪则采用“5D透明质酸及核心技术 CT50”主攻抗衰领域。巨子生物：巨子生物：是国内最大的重组胶原蛋白重组胶原蛋白护肤品公司，专研Human-like重组胶原蛋白仿生组合技术。目前已开发出四种主要重组胶原蛋白，在补水保湿、重塑肌肤年轻态等方面效果显著，核心产品不仅包括护肤品，还涵盖械字号医用敷料等专业医疗器械产品。截至截至2023年末部分公司申请专利数量年末部分公司申请专利数量公司代码专利数量（个）公司代码专利数量（个）上海家化上海家化600315.SH423润本股份润本股份603193.SH82华熙生物华熙生物688363.SH908巨子生物巨子生物02367.HK93丸美股份丸美股份603983.SH510贝泰妮贝泰妮300957.SZ193珀莱雅珀莱雅603605.SH256福瑞达福瑞达600223.SH340请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：珀莱雅财报，巨子生物财报，贝泰妮财报，雅诗兰黛官网，欧莱雅官网，上海家化官网，珀莱雅官网，福瑞达官网，上美股份官网，巨子生物官网，华熙生物官网，贝泰妮官网，西部证券研发中心*国内外化妆品龙头企业品牌数量根据各公司官网梳理，代表公司品牌体量为公司2023年财报品牌收入3 3.2 2 品牌为盾：多品牌矩阵建设品牌为盾：多品牌矩阵建设，实现持续增长与资源优化配置实现持续增长与资源优化配置22国货化妆品公司沿“大单品国货化妆品公司沿“大单品-优质品牌优质品牌-多元品牌矩阵多元品牌矩阵-集团化”路径成长集团化”路径成长国货化妆品公司聚焦于产品，通过爆款单品提升品牌声量，结合市场洞察扩展品牌矩阵，拓宽客群，提升公司内部资源利用率。打破单品牌瓶颈，注入持续增长动能打破单品牌瓶颈，注入持续增长动能 差异化品牌矩阵可涉及更多细分领域，覆盖更多群体，为公司注入持续增长动能。国际知名集团欧莱雅和雅诗兰黛旗下品牌数量分别达到44个和23个，多品牌矩阵带来的增收效果显著。应对复杂多变的外部环境，增强盈利稳定性应对复杂多变的外部环境，增强盈利稳定性面对消费者需求，渠道变化和经济环境等变化时，单一品牌的抗风险能力较弱，多方位品牌矩阵能够更加全面地捕捉各种变化趋势，加强经营的稳定性。渠道和研发等联动，实现渠道和研发等联动，实现1 12 主品牌获得市场和消费者认可后，可成为新品牌的强大背书，例如华熙生物“原料大厂”的优势为旗下品牌提供有利支持；化妆品品牌间的研发、渠道和供应链等具有协同性，多品牌间的资源共享可以降低新品牌建设和扩张中的边际成本。品牌建设重要性品牌建设重要性品牌格局设置：品牌格局设置：在公司自身能力范围内实现品类扩张，通过目标人群和技术路线区隔各品牌，坚守品牌定位，防止品牌定位的重叠，避免自有品牌内耗。自我孵化和收购投资两种品牌建设模式：自我孵化和收购投资两种品牌建设模式：自主孵化的品牌更能满足细分市场中不断涌现的消费新需求，抓住市场的新机会点和增长点；收购的品牌通常拥有成熟的供应链合作伙伴和管理团队，能够快速补齐公司短板。品牌经验复制品牌经验复制 有效借鉴单品牌的成功经验，并通过完善组织架构和人才培育体系，提质增效。品牌矩阵建设主要关注点品牌矩阵建设主要关注点代表公司代表公司 珀莱雅：珀莱雅：旗下拥有针对年轻白领女性群体护肤品牌珀莱雅（70亿 ），彩妆品牌彩棠（10亿 ），头皮护理品牌Off&Relax，为年轻肌肤定制的性价比品牌悦芙媞以及CORRECTORS，INSBAHA 原色波塔，优资莱等品牌；贝泰妮：贝泰妮：围绕“皮肤医学”关键词，孵化了针对敏感肌的护肤品牌薇诺娜（50亿 ），儿童皮肤科学护理品牌薇诺娜宝贝（1亿 ），高端抗衰品牌瑷科缦，专业祛痘品牌贝芙汀，并收购了资生堂旗下品牌泊美和Za姬芮；巨子生物：巨子生物：聚焦功效性护肤品，医疗器械，功能性食品及特殊医学用途配方食品三大产业方向，孵化了妆械协同修复品牌可复美，定位中高端市场的品牌可丽金，品牌SKIGIN欣苷生物以及可预，可痕，可复平等。442316108887401020304050欧莱雅雅诗兰黛 华熙生物 上海家化珀莱雅巨子生物福瑞达上美股份贝泰妮国内外化妆品龙头企业品牌数量（个）国内外化妆品龙头企业品牌数量（个）请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：聚美丽，青眼，西部证券研发中心3 3.3 3 渠道变迁：电商转型持续深化渠道变迁：电商转型持续深化，线上渠道仍是必争之地线上渠道仍是必争之地23 渠道变迁蕴含着化妆品品牌升级迭代的机遇与挑战渠道变迁蕴含着化妆品品牌升级迭代的机遇与挑战20世纪90年代，线下渠道布局拉开序幕，百货、商超等零散渠道并存，大型商场成为国际品牌的主场；2000年至2015年，CS门店逐步完善，本土品牌从二三线城市切入并成功突围；2015年后，互联网重塑了零售格局，线上渠道兴起；2020年后，直播、短视频等营销模式引爆，成就了一批依靠直播带货崛起的“抖品牌”。线线上上电电商商平平台台对对比比新新兴兴兴兴趣趣电电商商传传统统电电商商兴趣内容型兴趣内容型 重视消费者的内容圈层：重视消费者的内容圈层：通过短视频、直播、图文等内容场景精准触达用户；内容内容电商：电商：通过内容 货架的高效结合，创建了全场景、全链路品牌覆盖的强大生态系统，借助电商化，通过店铺和达人橱窗实现变现。传统货架型传统货架型 多年平台生态沉淀带来基础优势：多年平台生态沉淀带来基础优势：平台在商品结构、售后能力及正品保障等信任体系方面更加完善；电商电商内容：内容：从传统的人找货的路径到借助内容化改变流量获取方式。渠道建设关注点：紧抓线上，走向全线渠道建设关注点：紧抓线上，走向全线紧抓线上：紧抓线上：线上流量红利接近天花板线上流量红利接近天花板，但仍为必争之地：，但仍为必争之地：当前线上渠道增速趋于放缓，但消费者的线上消费习惯已然养成，线上购物的便利性和选择性优势依旧显著，因此线上仍是各品牌的必争之地。抖音平台流量去中心化，关注品牌自播比例抖音平台流量去中心化，关注品牌自播比例：达人带货时代，主播依托庞大的粉丝群体，迅速增加品牌曝光度，但过度依赖低价策略，导致粉丝忠诚度低等隐忧浮现。品牌打造自播矩阵，摆脱对超头或运营服务商的依赖，是提升客户复购率和品牌长期盈利性的关键。走向全线：走向全线：“兼顾线上与线下”成为渠道建设主要方向“兼顾线上与线下”成为渠道建设主要方向：线下实体店是最直接的产品体验和品牌展示渠道，与线上相辅相成。线下的优势在于长期稳定，保持用户连接，提升互动体验，培养忠实的线下用户；情绪价值是关键，消费者注重线下体验：情绪价值是关键，消费者注重线下体验：传统线下渠道根据当前主力消费群体的需求，转向服务与体验，向用户提供情绪价值和情感共鸣，打造“有温度的精致”；加强全渠道管理力，提升渠道控价能力：加强全渠道管理力，提升渠道控价能力：通过优化渠道布局、精准定价策略和灵活的促销手段，品牌在拓展新渠道时，可以更有效地控制价格波动，防止价格冲突。这要求品牌具备较强的全渠道运营能力和品牌影响力。代表公司：代表公司：珀莱雅：珀莱雅：线下渠道增速放缓后，抓住电商渠道红利，与天猫，京东等平台展开密切合作，率先开设抖音小店，布局自播，抓住抖音渠道增长红利。贝泰妮：贝泰妮：深耕线下医药渠道，通过在患者中不断积累口碑，主品牌薇诺娜辐射线上，并搭建微信“专柜服务平台”，提高私域流量的获客留存能力。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：自然堂官方公众号，青眼，西部证券研发中心3 3.4 4 全域内容营销驱动增长全域内容营销驱动增长，多触点营销触达细分人群多触点营销触达细分人群 24营销模式变迁：大口号营销模式变迁：大口号大故事大故事精内容精内容1.0时代时代-口号派：口号派：国货化妆品稀缺，品牌概念不明确，占领稀缺资源 有限的电视广告位 有限的线下货架=占领有限的消费者心智；2.0时代时代-故事派：故事派：以大创意、大广告、大故事为核心，围绕品牌故事展开系列营销活动；3.0时代时代-内容派：内容派：围绕内容电商逻辑，重组创新人群、场景、产品、内容和营销策略，内容素材 心智标签 人群圈层=有效营销。渠道为王，品牌营销重心投向转化率更高的线上渠道渠道为王，品牌营销重心投向转化率更高的线上渠道新新锐锐品品牌牌传传统统品品牌牌驱动因素驱动因素数字化营销，精准触达消费者注重个性化，不断创新，引领消费趋势更灵活的供应链，更快的产品开发速度我国网民数量持续增长，网络逐渐成为消费者了解品牌的重要渠道网络购物用户规模迅速扩大，消费市场呈现出显著的网购化趋势传统线下渠道经销商，零售网点自成体系系统化的代理分销体系，覆盖广泛营销模式营销模式线上渠道电商渠道投放电商渠道投放 促销活动 预售，预约 广告投放 会员营销媒介曝光投放媒介曝光投放 KOL合作 内容营销 社交媒体媒介媒介 电商电商兴趣，话题汇聚流量，用流量提升销量3.0时代品牌营销关注点时代品牌营销关注点 内容为核心沟通机制，而非单纯广告内容为核心沟通机制，而非单纯广告通过契合品牌调性的明星营销、圈层营销、潮流综艺、IP合作等营销策略，提升品牌的潮流感；从成分、科技、功效入手，展现品牌的专业实力，精准触达细分人群，塑造品牌内涵。营销以增长驱动为核心目标，而非仅仅是曝光营销以增长驱动为核心目标，而非仅仅是曝光强化用户对品牌 渠道的组合印象，并引流至购买渠道；从内容营销到销售转化，全景整合营销。紧跟营销模式热点变化，追求高转化率紧跟营销模式热点变化，追求高转化率微短剧兴起，短时间内撬动大流量，推动品牌破圈和销售转化；科普、测评、真实体验类的种草内容更易获得消费者认同。代表品牌：韩束：韩束：抓住短剧营销风口，做到抖音平台的断层第一；自然堂：自然堂：早前以广告词“你本来就很美”传播品牌，近年来逐渐重视线上传播，切入修护抗老赛道，以独家成分“喜默因”为切入点打造内容营销。CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰化妆品行业鸟瞰核心结论及重点公司梳理核心结论及重点公司梳理05风险提示风险提示请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：珀莱雅财报，巨子生物财报，西部证券研发中心4 4 重点公司梳理重点公司梳理 26珀莱雅（珀莱雅（603605.SH）：国货龙头地位稳固，品牌力量不断深化）：国货龙头地位稳固，品牌力量不断深化【短期短期】多品牌表现亮眼，线上渠道持续高增。多品牌表现亮眼，线上渠道持续高增。主品牌珀莱雅深耕大单品战略，完成“红宝石面霜3.0”升级，推出全新“净源系列”产品线，产品科技含量不断提升，品牌仍处于强势上升期；彩棠在色彩、质地和使用感上不断创新，面部彩妆类大单品矩阵 底妆赛道不断巩固彩妆市场竞争力；悦芙媞品牌和洗护品牌OR 消费者心智不断深化，第二梯队品牌矩阵多点开花。【中长期中长期】大单品持续迭代夯实基本盘，多品类布局提升成长空间。大单品持续迭代夯实基本盘，多品类布局提升成长空间。1）主品牌珀莱雅持续纵向迭代与横向延伸，凭借强劲的品牌力和产品力，势能不断突破；2）公司构建完善的多品类、多品牌矩阵，逐步扩展至彩妆、洗护等细分领域，彩棠，OR，悦芙媞等品牌接力成长，“6*N”长期品牌战略有望突破成长上限。巨子生物（巨子生物（02367.HK）：创新胶原科技，妆品矩阵不断完善）：创新胶原科技，妆品矩阵不断完善【短期短期】功效性护肤品表现亮眼，大单品势能延续。功效性护肤品表现亮眼，大单品势能延续。妆品结构日益完善，上新快，产品矩阵全，目前可复美已形成胶原修护、胶原焦点、补水安敏、净痘清颜等系列来满足不同功效护肤需求的消费人群。大单品胶原棒持续放量，新品焦点面霜定位亚健康皮肤状态人群，有望接力胶原棒的成长势能。【中长期中长期】构建差异化品牌矩阵构建差异化品牌矩阵，医美管线未来可期。医美管线未来可期。1）主品牌坚持核心单品引领、多元产品扩张，全渠道建设纵深拓展、持续优化；公司有望凭借渠道 产品力，依托深厚的研发底蕴、精准的营销实力巩固行业龙头地位；2）公司医疗器械和护肤品协同布局，持续推进III类医疗器械的临床申报工作，相关重组胶原蛋白制剂落地后，有望打开医美市场新势能。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：润本股份财报，贝泰妮财报，西部证券研发中心4 4 重点公司梳理重点公司梳理 27润本股份（润本股份（603193.SH）：驱蚊、婴童护理势头良好，产品、渠道不断创新）：驱蚊、婴童护理势头良好，产品、渠道不断创新【短期短期】驱蚊产品旺季放量，抖音渠道势能不断突破。驱蚊产品旺季放量，抖音渠道势能不断突破。1）基于驱蚊领域优势拓展至婴童护理领域，推进产品升级和矩阵扩张，推出儿童防晒产品，进一步完善品类矩阵；2）打造线上线下融合发展的全渠道销售网络，以天猫等优势平台为基础，拓展抖音平台、通过短视频 自播打法实现快速增长；线下新拓重庆美宜佳及孩子王两大渠道，非平台经销商渠道拓展山姆，屈臣氏等，触达更多消费人群。【中长期中长期】品牌形象深入人心，婴童护理业务未来可期。品牌形象深入人心，婴童护理业务未来可期。公司优质国货品牌形象深入人心，产品的安全温和性和高性价比深受精致妈妈的青睐。产品矩阵持续丰富，多渠道发展的布局不断完善，未来有望保持稳健增长。贝泰妮（贝泰妮（300957.SZ）：薇诺娜向）：薇诺娜向2.0时代迈进，品牌护城河纵深发展时代迈进，品牌护城河纵深发展【短期短期】多渠道共振发力，产品升级迭代链接消费者情感。多渠道共振发力，产品升级迭代链接消费者情感。1）薇诺娜以线上渠道为主导，线上线下全渠道同步发力，2023年公司加深OTC渠道网点布局，通过“OMO”的深度私域运营串联线上线下全渠道销售；2）明星单品特护霜实现2.0升级，并推出“薇诺娜修白瓶”、“薇诺娜光感冻干面膜”、“311次抛精华”等产品，用户影响力进一步提升。【中长期中长期】坚定敏感肌赛道，积极拓展生态版图。坚定敏感肌赛道，积极拓展生态版图。1）主品牌薇诺娜向敏感肌PLUS进阶，未来新品有望接力发力，立足于皮肤学的薇诺娜2.0时代值得期待；2）内部孵化 外部并购有机结合，搭建品牌矩阵，推出祛痘品牌贝芙汀，战略性并购悦江投资，子品牌薇诺娜宝贝、瑷科缦等在市场中表现优异，生态版图持续拓展，培育新的增长极。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：上海家化财报，华熙生物财报，西部证券研发中心4 4 重点公司梳理重点公司梳理28上海家化（上海家化（600315.SH）：组织架构优化革新，品牌重塑全面升级）：组织架构优化革新，品牌重塑全面升级【短期短期】加强品牌力建设，期待核心品牌新增量。加强品牌力建设，期待核心品牌新增量。1）个护类六神聚焦大众市场、深耕清凉产品线，美加净专注大众女性市场、定位极致性价比、依托兴趣电商实现大幅增长；2）美妆类玉泽主打敏感肌与医美术后护理，致力于打造医美修复产品，佰草集侧重抗老和美白功效护肤品类、追求质价双优。【中长期中长期】增强品牌核心竞争力，聚焦线上突破兴趣电商。增强品牌核心竞争力，聚焦线上突破兴趣电商。1）公司深化事业部制改革，调整个护与美妆事业部，并新设创新事业部。确立全新品牌策略，通过分三梯度管理，聚焦细分行业领跑品牌与规模赛道的“质价比”品牌，打造全新的品牌定位，构筑高质量增长的新起点。2）持续加码线上，重点突破兴趣电商，拓展线下零售渠道，精准匹配品牌定位，打造差异化渠道矩阵。华熙生物华熙生物(688363.SH)：医美新品落地，合成生物技术全链路发展：医美新品落地，合成生物技术全链路发展【短期短期】医疗终端业务强劲增长，功能性护肤品面临短期挑战。医疗终端业务强劲增长，功能性护肤品面临短期挑战。原料业务产品结构持续优化，透明质酸创新产品及其他生物活性物销售亮眼；皮肤类医疗产品带动医疗终端业务高增，医美机构覆盖率和单机构合作产品数量显著提升，2024年7月“润致格格”针获批上市，叠加唇部适应症“斐然”进一步强化公司产品技术壁垒与市场竞争力；功能性护肤品业务正处管理变革深水区，随着调整的逐步到位，业务表现有望改善。【中长期中长期】管理变革持续推进，合成生物技术全链路发展。管理变革持续推进，合成生物技术全链路发展。公司作为全球领先的生物活性材料科技企业，深入探索合成生物学技术，推动从基础研究到应用开发的全产业链布局，品牌矩阵丰富，长期成长潜力强劲。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：丸美股份财报，福瑞达财报，西部证券研发中心4 4 重点公司梳理重点公司梳理29丸美股份丸美股份（603983.SH）：品牌、渠道转型已有成效，双美融合深入推进）：品牌、渠道转型已有成效，双美融合深入推进【短期短期】双品牌呈高景气态势，营销破圈凸显品牌势能。双品牌呈高景气态势，营销破圈凸显品牌势能。主品牌丸美聚焦抗老核心成分打造爆品，小红笔2.0和胶原小金针精华 2.0增长亮眼，彩妆品牌恋火依托差异化定位和内容营销实现高增，公司通过多档主题营销活动扩大品牌影响力，包括与明星代言人合作、推出短剧等方式，成功实现了品牌的破圈传播。【中长期中长期】科技与产业布局，双美融合深入推进科技与产业布局，双美融合深入推进。公司计划推出多款重磅新品，坚持大单品战略；线上多平台并举，线下产品金字塔架构成功构建，全渠道运营协同发展；在科技与产业布局方面，丸美将朝着双美融合的路径发展，计划通过自我孵化和行业并购进一步扩展品牌矩阵。福瑞达（福瑞达（600233.SH）：聚焦大健康产业，多举措助力“新质”增长。）：聚焦大健康产业，多举措助力“新质”增长。【短期短期】化妆品品牌策略不断优化，正式进军洗护赛道。化妆品品牌策略不断优化，正式进军洗护赛道。公司持续打造品牌矩阵，瑷尔博士重点产品线全面升级、主动调整直播策略，精细化运营，加大线下渠道力度，提升品牌市场渗透率；颐莲围绕高保湿主线，采取“科技 文化”双发展战略，巩固喷雾大单品地位；此外公司拓展胶原蛋白医美领域，推出多款新产品，洗护新品牌即沐发布，公司正式进军洗护赛道，【中长期中长期】产、销、研齐发力，多举措推进“新质”增长。产品端：产、销、研齐发力，多举措推进“新质”增长。产品端：颐莲与瑷尔博士两大主力品牌表现强势，新品牌珂谧KeyC、即沐有望打造卓越第二增长曲线；销售端：销售端：公司构建了国内 国际，线上 线下的全渠道销售网络，持续巩固市场竞争力；研发研发端：端：公司“研”耕不辍，不断进行科研自主创新，整合产学研医上下游链路，推动企业迈向新的里程碑。请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：科思股份财报，西部证券研发中心4 4 重点公司梳理重点公司梳理30科思股份（科思股份（300856.SZ）：新型防晒势能）：新型防晒势能起起，高端洗护类新品蓄势待发，高端洗护类新品蓄势待发【短期短期】新型防晒势能起，高端个护原料品类扩展。新型防晒势能起，高端个护原料品类扩展。传统防晒原料市场需求大，公司保持较高的市场份额；新型防晒产品24Q2势能强劲，表现较优，安庆生产基地1000吨P-S产能24H1顺利投产，新型防晒剂生产能力得到显著提升；同时洗护新品订单逐步落地，后续有望贡献收入新的增量。【中长期中长期】产品结构不断优化，深度绑定优质客户。产品结构不断优化，深度绑定优质客户。公司卡位高景气防晒剂产品，进一步围绕个护产业链打通竞争优势，横向拓展氨基酸表面活性剂和新型去屑剂PO等高客单价洗护类新品，有望构筑新增长曲线；同时，上海配方应用研究中心正式启用，将推进配方应用与产品解决方案的研究和推广，为公司与帝斯曼等国际知名企业的深度合作奠定了基础。CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录行业层面增长空间分析行业层面增长空间分析公司层面成长路径分析公司层面成长路径分析02030401化妆品行业鸟瞰化妆品行业鸟瞰核心结论及重点公司梳理核心结论及重点公司梳理05风险提示风险提示请仔细阅读尾部的免责声明资料来源：西部证券研发中心5 5 风险提示风险提示32消费需求疲软：消费需求疲软：美妆行业的增长与居民可支配收入情况密切相关，经济下行可能导致消费者减少相关消费支出，对行业和品牌增速产生不利影响。行业竞争加剧：行业竞争加剧：在流量红利消失，消费分级的形势下，行业竞争有进一步加剧的风险，产品与营销将面临更高要求，可能对企业的阶段性财务状况产生影响。新品新品拓展不及拓展不及预期：预期：美妆产品推陈出新速度较快，若公司新品的市场接受度低，推广效果不达预期，将影响公司业绩增长和后续发展战略。行业行业监管政策监管政策变化变化：如果国家对美妆行业在原料、生产、运营、渠道等领域的监管进一步趋严，可能对行业增速和相关企业的运营产生一定的影响。投资评级说明投资评级说明33西部证券西部证券投资评级说明投资评级说明行业评级行业评级超配：行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上中配：行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10%到10%之间低配：行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10%以上公司评级公司评级买入：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20%以上增持：公司未来 6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%到20%之间中性：公司未来 6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%到5%卖出：公司未来 6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5%报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后基于报告发布日后6-12个月内公司股价个月内公司股价（或行业指数或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中其中，A股市场以沪深股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准指数为基准。分析师声明分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。联系地址联系地址联系地址：联系地址：上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话：联系电话：021-38584209免责声明免责声明34本报告由西部证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）制作。本报告仅供西部证券股份有限公司（以下简称“本公司”）机构客户使用。本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前，系本公司机密材料，如非收件人（或收到的电子邮件含错误信息），请立即通知发件人，及时删除该邮件及所附报告并予以保密。发送本报告的电子邮件可能含有保密信息，版权专有信息或私人信息，未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播，复制，转发或以其他任何形式使用，发件人保留与该邮件相关的一切权利。同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时，安全，无遗漏，无错误或无病毒，敬请谅解。本报告基于已公开的信息编制，但本公司对该等信息的真实性，准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见，评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断，该等意见，评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见，评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格，价值及投资收入可能会波动。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。对于本公司其他专业人士（包括但不限于销售人员，交易人员）根据不同假设，研究方法，即时动态信息及市场表现，发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点，本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观，公正，但本报告所载的观点，结论和建议仅供投资者参考之用，并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证。客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策。该等观点，建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的，财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素，必要时应就法律，商业，财务，税收等方面咨询专业财务顾问的意见。本公司以往相关研究报告预测与分析的准确，不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现。对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果，本公司及作者不承担任何法律责任。在法律许可的情况下，本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接，本公司不对其内容负责，链接内容不构成本报告的任何部分，仅为方便客户查阅所用，浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担。本公司关于本报告的提示（包括但不限于本公司工作人员通过电话，短信，邮件，微信，微博，博客，QQ，视频网站，百度官方贴吧，论坛，BBS）仅为研究观点的简要沟通，投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版，复制，发表，引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用，刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“西部证券研究发展中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用，删节和修改。如未经西部证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标，服务标记及标记均为本公司的商标，服务标记及标记。本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91610000719782242D。

2024-09-02 34页 5星级

飞未（Flywheel）：2024年上半年面部护肤新品消费趋势洞察（53页）.pdf

|2024年上半年面部护肤新品消费趋势洞察2024 Flywheel.All rights reserved.|2目录Agenda宏观经济概览2024上半年护肤新品回顾2024护肤市场出新指南010203|报告数据说明数据来源：本报告数据来源于Flywheel自研的AI主数据管理平台。该平台通过AI解析主流电商平台商品数据、品牌官方媒体渠道帖文以及垂直行业资讯信息等，形成标准的行业商品库和新品库，并进行数据生成分析。时间范围：2024年1月-6月3应用场景知识图谱标准数仓智能询数降低数据使用门槛，只需输入文字，即可快速提取总结数据结果信息。趋势解析及预测识别最流行的产品属性、包装设计、使用场景、价格区间等。营销提效结合分析的趋势内容自动生成产品标题、推广文案、宣传图片等素材。新品策略通过分析全渠道数据和新品库数据，提供新品研发及上市打爆的策略建议自研AI主数据管理平台构建精准行业知识图谱数据信息结构化处理跨平台商品数据打通行业商品库和新品库电商销量用户评价社媒热度投放策略传播路径属性趋势营销卖点天猫官旗抖音官旗京东官旗品牌微信公众号新品库样例品牌规格功效成分新品上市时间卖点海蓝之谜/LA MER15ml紧致 修护 舒缓复配胶原双肽、酸橙茶精粹、乙酰基六肽-8、三肽蛇毒肽是2023年9月专利“神奇活性精粹”复配胶原双肽|4执行摘要：理性消费时代，护肤市场仍在增长，国货新品迎来爆发宏观经济环境：宏观经济平稳运行，消费回归常态化，国民消费心态保持谨慎；化妆品零售市场正增长，进口贸易下滑幅度有所收缩；化妆品监管全面加强，市场规范发展2024上半年护肤新品回顾：面部护肤新品销售额同比增速较快，新品市场潜力巨大，大促提振效应明显各品类、功效新品爆发上新，销售亮眼，国货品牌全面超越海外品牌618大促助力新品销售，品牌在社媒的种草转化能力有待加强品类价格带研究：消费者对低价的追求推动新品定价偏向中低端，但消费者仍愿为个性化进阶需求付费新成分频出，重组胶原蛋白与咖啡成分潜力凸显；植物原料与生物技术原料备案快速增长2024护肤市场出新指南：七大趋势关键词：国货争先、具象拓展、概念风起、高效当道、本我觉醒、价值显化、智造美丽|宏观经济概览A|中国国内生产总值（GDP）及最终消费支出对经济增长的贡献率GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 中国经济运行总体平稳，上半年GDP同比增速5%达到政府设定的2024年经济增速目标（5%）；2024上半年最终消费支出对经济增长的贡献率受去年高基数影响有所下降，消费回归常态化数据源：国家统计局2024上半年GDP同比增长5 24上半年最终消费支出对经济增长的贡献率同比下降21.6S.959.364.468.974.683.291.998.7101.4114.912112661.751.8P.0P.2f.4d.6X.8v.2W.8T.4e.42.8.5.5%0.0.0 .00.0.0P.0.0p.0.0.004060801001201402012201320142015201620172018201920202021202220232024国内生产总值最终消费支出对经济增长的贡献率单位：万亿（元）6|2024上半年以来社零保持平稳，国民经济稳中有进，餐饮增速较为突出72024年6月，社会消费品零售总额40732亿元，同比增长2.0%。其中，除汽车以外的消费品零售额36364亿元，增长3.0%；2024年1-6月，社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额213007亿元，增长4.1%。按消费类型分，2024年1-6月，商品零售209726亿元，同比增长3.2%；餐饮收入26243亿元，增长7.9%。按零售业态分，2024年1-6月限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长5.8%、4.5%、2.2%，百货店、品牌专卖店零售额分别下降3.0%、1.8%。近四年社会消费品零售总额-30-20-10010203040200003000040000500006000070000800002021年1-2月2022年1-2月2023年1-2月2024年1-2月社会消费品零售总额（亿元）社会消费品零售总额月度同比增长（%）2024年6月社零总额同比2.0 24年1-6月社零总额同比3.7%GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 数据源：国家统计局|线上零售同比上涨，但占社会零售总额的比重不如往年，线上消费市场增长空间面临饱和，需挖掘细分机会点2024年6月，全国网上零售额13322亿元，同比下降9.5%。2024年1-6月，全国网上零售额70991亿元，同比增长9.8%，占社会消费品零售总额的比重为30.08%。2019年以来全国网上零售额占社会零售总额比重2024年6月全国网上零售额同比9.5 24年1-6月全国网上零售额同比9.8.00.00 .00%.000.005.00%1-2月1-3月1-4月1-5月1-6月1-7月1-8月1-9月1-10月1-11月1-12月201920202021202220232024GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 8数据源：国家统计局|6月份CPI分类别同比变化CPI总体保持温和上涨，消费市场总体供应充足，国内物价运行平稳2019年以来CPI同比变化2024年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.4%；食品价格下降2.1%，非食品价格上涨0.8%；消费品价格下降0.1%，服务价格上涨0.7%。16月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%-1.1%1.5%0.2%0.9%-0.3%1.7%1.5%4.0%食品烟酒衣着居住生活用品及服务交通通信教育文化娱乐医疗保健其他用品及服务说明：CPI即居民消费价格指数（Consumer Price Index），反映居民购买的商品及服务项目价格水平的变动趋势和变动程度，其按年度计算的变动率通常被用来反映通货膨胀或紧缩的程度。当CPI3%的增幅时通常会被认定为进入了通货膨胀的区间；当CPI为负且持续3个月以上则有通货紧缩的担忧。GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 9数据源：国家统计局|2024上半年以来消费者信心保持低位运行，平均信心指数低于去年同期，谨慎消费仍是主流消费观，居民消费信心有待提振2024年1-6月平均信心指数同比-2.6 24年1-6月平均信心指数88消费者信心指数数据源：来自TRADING ECONOMICS 中国-消费者信心指数。消费者信心指数（CCI）是反映消费者信心强弱的指标，用于衡量中国消费者对经济前景的信心水平，是监测经济周期变化不可缺少的依据。该指数通常包括消费者对未来经济发展、就业、收入水平和物价等方面的预期。以100为乐观与悲观的临界值，指数越高，表示消费者对经济前景越乐观，愿意增加消费支出；反之，指数越低，则表示消费者对经济前景的信心较低，可能会减少消费支出。80901001101201302017年1月2018年1月2019年1月2020年1月2021年1月2022年1月2023年1月2024年1月2022年12月新冠防控调整，88.3当信心指数低于100时，说明消费者趋于悲观2020年2月新冠爆发,118.92020年6月112.62022年4月信心指数86.7GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 10数据源：国家统计局|线上消费增长拉动快递业务增长，全国快递业务量持续提升，但快递单包裹平均价值却逐渐下降，2024上半年单包裹价值同比下降27%，线上消费正在走向小额高频的模式，消费者更加注重性价比快递单包裹价值走势全国快递服务企业业务量833.610831105.81320.7801.631.2).9%2.1.44.68%0.0%5.0.0.0 .0%.00.05.0.00040060080010001200140020202021202220232024上半年全国快递服务企业业务量（亿件）同比增速（%）-40%-30%-20%-10%0 004060801001201401601802002020年1-2月2020年12月2021年11月2022年10月2023年9月单包裹价值（元）同比增速（%）单位：元说明：单包裹价值=线上实物零售额/快递业务量GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 11数据源：国家统计局|化妆品零售市场表现：增长趋势稳中有进，消费需求持续恢复，消费能力有待进一步提升2024年上半年，化妆品零售额达2168亿元，同比微增1%，消费潜力在逐渐释放。从历年数据来看，2015年开始化妆品零售额突破2000亿大关，2020年，化妆品零售额突破3000亿大关，达到3400亿元；2021年，化妆品零售额继续突破4000亿，达到4026亿元；2022年化妆品零售额经历近年来首次负增长，跌破4000亿元；2023年，重回增长达到4142亿元，反超2021年。而2024年上半年化妆品零售额呈现波动涨跌。其中，由于今年“618”提前开启，销售集中在大促前期，5月份化妆品零售额同比增长18.7%至406亿，创下自2023年4月份以来的最高增幅，而6月销售额则回归常态。近十年化妆品零售总额2024年上半年化妆品零售总额同比1%2,0492,2212,5142,6192,9923,4004,0263,9364,1422,16812.3%8.4.2%4.2.3.6.4%-4.5%5.10%1.00%-20.0%0.0 .0.0.0.00.000020003000400050002015201620172018201920202021202220232024上半年化妆品零售总额（亿元）化妆品零售总额年度同比增长（%）2024年上半年化妆品零售总额2168亿GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 12数据源：国家统计局|近10年全国化妆品进口总量近10年全国化妆品进口总额化妆品进口贸易表现：2021年后化妆品进口量及进口额持续走低，2024上半年化妆品进口量及进口额均有缓慢复苏迹象，但仍呈负增长态势50,01877,88598,902116,098203,669227,400451,123473,839417,985358,564157,43823.70U.7.0.4u.6.7%3.7%5.2%-11.8%-14.20%-13.60%-20.00%-10.00%0.00.00 .000.00.00P.00.00p.00.00.000002000300040005000600070008000900010000110001200013000140001500016000170001800019000200002100022000230002400025000260002700028000290003000031000320003300034000350003600037000380003900040000410004200043000440004500046000470004800049000500005100052000530005400055000560005700058000590006000061000620006300064000650006600067000680006900070000710007200073000740007500076000770007800079000800008100082000830008400085000860008700088000890009000091000920009300094000950009600097000980009900010000010100010200010300010400010500010600010700010800010900011000011100011200011300011400011500011600011700011800011900012000012100012200012300012400012500012600012700012800012900013000013100013200013300013400013500013600013700013800013900014000014100014200014300014400014500014600014700014800014900015000015100015200015300015400015500015600015700015800015900016000016100016200016300016400016500016600016700016800016900017000017100017200017300017400017500017600017700017800017900018000018100018200018300018400018500018600018700018800018900019000019100019200019300019400019500019600019700019800019900020000020100020200020300020400020500020600020700020800020900021000021100021200021300021400021500021600021700021800021900022000022100022200022300022400022500022600022700022800022900023000023100023200023300023400023500023600023700023800023900024000024100024200024300024400024500024600024700024800024900025000025100025200025300025400025500025600025700025800025900026000026100026200026300026400026500026600026700026800026900027000027100027200027300027400027500027600027700027800027900028000028100028200028300028400028500028600028700028800028900029000029100029200029300029400029500029600029700029800029900030000030100030200030300030400030500030600030700030800030900031000031100031200031300031400031500031600031700031800031900032000032100032200032300032400032500032600032700032800032900033000033100033200033300033400033500033600033700033800033900034000034100034200034300034400034500034600034700034800034900035000035100035200035300035400035500035600035700035800035900036000036100036200036300036400036500036600036700036800036900037000037100037200037300037400037500037600037700037800037900038000038100038200038300038400038500038600038700038800038900039000039100039200039300039400039500039600039700039800039900040000040100040200040300040400040500040600040700040800040900041000041100041200041300041400041500041600041700041800041900042000042100042200042300042400042500042600042700042800042900043000043100043200043300043400043500043600043700043800043900044000044100044200044300044400044500044600044700044800044900045000045100045200045300045400045500045600045700045800045900046000046100046200046300046400046500046600046700046800046900047000047100047200047300047400047500047600047700047800047900048000048100048200048300048400048500048600048700048800048900049000049100049200049300049400049500049600049700049800020142015201620172018201920202021202220232024H1进口量（吨）同比增长1351912643966579121,4001,6131,4941,26059314.2A.58.7I.7g.58.8).7.2%-7.3%-15.2%-9.60%-20.0%-10.0%0.0.0 .00.0.0P.0.0p.0.0000200020142015201620172018201920202021202220232024H1进口总额（亿元）同比增长GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 13数据源：海关数据|化妆品市场政策：化妆品监管全面加强，原料合规性、广告宣传合规化与进出口管理同步升级生产：成分检验出新规，重视原料合规化管理监管：广告宣传管理升级，进出口监管再加强政策：抗衰成为新趋势，ESG带来更大的市场机会2024年5月1日后，需提交完整版的产品安全评估报告。完整版安评报告增加了防腐剂挑战报告、产品的理化特性/稳定性检测报告以及产品与包装材料的相容性检测报告，且不可再引用“已使用原料目录中收录的原料最高使用量”和“本企业的历史使用浓度”作为评估的证据。来源：中检院化妆品安全评估资料提交指南化妆品安评管理双轨并行，企业面临新考验2024年2月5日，为进一步规范和指导化妆品和原料的安全评价工作，中国食品药品检定研究院发布关于印发化妆品原料急性吸入毒性试验研究技术指导原则等 5 项技术指导原则的通知。来源：中检院化妆品原料急性吸入毒性试验研究技术指导原则新原料注册备案需提供毒理学试验资料化妆品广告宣传加强规范2024年6月4日，国务院国资委社会责任局发布关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见，将ESG工作纳入社会责任工作统筹管理。此前在5月27日，财政部发布了企业可持续披露准则基本准则（征求意见稿），旨在明确并规范在中华人民共和国境内设立的企业如何按照可持续发展理念进行信息披露。ESG理念与我国生态建设战略方向一致2024年1月15日，国务院办公厅发布的关于发展银发经济增进老年人福祉的意见提出了26项举措，其中在第四部分第十七条中明确指出要发展抗衰老产业，包括深化皮肤衰老机理和人体老化模型的研究，加强基因技术、再生医学和激光射频在抗衰老领域的研发应用，推动生物技术与延缓老年病相结合，以及推进化妆品原料研发和配方设计。来源：国务院关于发展银发经济增进老年人福祉的意见抗衰老产业与银发经济受重视2024年3月7日，上海市市场监管局、上海市药监局联合制定出台上海市化妆品行业广告宣传合规指引。合规指引规定化妆品广告内容应当真实、合法，不得明示或者暗示产品具有医疗作用，不得含有虚假或者引人误解的内容，不得欺骗、误导消费者；化妆品广告中不宜宣传不属于化妆品的功效，如防脱发类产品广告中不应宣称可调节激素影响和育发、促进生发以及类似用语。来源：上海市监局、药监局上海市化妆品行业广告宣传合规指引2024年5月22日，为保障进出口化妆品质量安全，海关总署发布关于中华人民共和国海关进出口化妆品 检验监督管理办法（征求意见稿）公开征求意见的通知。此则“征求意见稿”一共六章五十五条，主要对化妆品进出口业务进行全面规范，强化进口化妆品全流程监管、完善监管链条，并进一步明确了化妆品生产经营者的质量安全主体责任，和化妆品进出口商的责任。来源：海关总署中华人民共和国海关进出口化妆品 检验监督管理办法（征求意见稿）加强化妆品进出口监管鉴于化妆品研发需要一定周期，为了避免企业研发资源重复投入，在2025年5月1日前，化妆品注册人、备案人申请注册或者进行备案时仍可以提交符合导则要求的简化版安全评估报告。来源：国家药监局关于发布优化化妆品安全评估管理若干措施的公告(2024年第50号)GDP|社会零售情况|线上零售情况|CPI|消费者信心指数|快递业务情况|化妆品零售及进口情况|化妆品最新市场政策 14数据源：国家统计局|2024上半年护肤新品回顾B|销售大盘：新品销售占护肤大盘的比例为3%，新品销售额同比增速远超护肤大盘，消费者尝新意愿提升；618大促助力新品爆发，销售集中在大促前期0500,000,0001,000,000,0001,500,000,0002,000,000,0002,500,000,0002024年1月2024年2月2024年3月2024年4月2024年5月2024年6月销售额护肤新品销售趋势2024年上半年新品销售额同比新品销售额占护肤大盘比例3数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|65sFSyTpVsP5TH!F0DP%精华面膜防晒乳液/面霜面部护理套装洁面爽肤水/化妆水眼部护理卸妆唇部护理国货品牌上新占比海外品牌上新占比17新品品类概览：各个品类爆发式上新，其中精华仍是主流上新品类；除防晒外，国货品牌在各个品类的上新数均超越了海外品牌，新品已成为国货品牌突围的关键策略护肤细分品类上新数分布注：横轴按上新数排行，箭头上下为同比增速，黄框为海外品牌占比高于国货品牌，*指去年同期该品类品牌无上新数据注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|护肤细分品类销售额分布82fiHQu41R x%3I%面部护理套装精华乳液/面霜洁面防晒面膜眼部护理卸妆爽肤水/化妆水唇部护理国货品牌上新占比海外品牌上新占比18新品品类概览：面护套装凭借更高的均价超越精华成为销售额最高的细分品类；面膜品类同比下滑，新品表现不如去年；海外品牌在防晒及眼部护理上销售较高，其余品类均是国货品牌表现更亮眼(*)(*)注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。注：横轴按销售额排行，箭头上下为同比增速，黄框为海外品牌占比高于国货品牌，*指去年同期该品类品牌无上新数据|排名商品名称新品功效上市时间1【薇诺娜】特护霜2.0舒缓修护2024年2月2【珀莱雅】源力面霜2.0抗老紧致2024年2月3【理肤泉】B5修护霜2.0舒缓修护2024年3月4【可复美】焦点面霜舒缓修护2024年4月5【雅诗兰黛】智妍夜胶原晚霜抗老紧致2024年3月6【科颜氏】金盏花乳液祛痘嫩肤2024年4月7【可丽金】胶卷面霜抗老紧致2024年3月8【科颜氏】高保湿水光棒补水保湿2024年1月9【谷雨】山参胶原霜升级版抗老紧致2024年1月10【希思黎】抗皱修活S面霜凝霜版抗老紧致2024年4月乳液/面霜新品销售额 TOP10精华新品销售额 TOP10排名商品名称新品功效上市时间1【韩束】红蛮腰系列2.0抗老紧致2024年5月2【至本】舒颜修护系列6.0舒缓修护2024年2月3【欧莱雅】花蜜胶原水乳升级版抗老紧致2024年1月4【谷雨】仙人掌水乳2.0补水保湿2024年3月5【珀莱雅】紧致肌密2.0系列抗老紧致2024年4月6【瑷尔博士】闪充反重力水乳2.0抗老紧致2024年1月7【欧莱雅】玻色因水乳2.0抗老紧致2024年4月8【悦芙媞】LOOPY联名系列清洁控油2024年2月9【泊本】6D玻尿酸水乳3.0舒缓修护2024年4月10【943】熬夜唤醒系列美白提亮2024年1月面部护理套装新品销售额 TOP10重点品类头部新品：销售前列的新品仍以国货品牌居多，国货在面护套装占8席，反映出消费者注重性价比；精华新品前三有2位为海外品牌王牌单品，核心单品是品牌保持增长的重要动力排名商品名称新品功效上市时间1【珀莱雅】红宝石精华3.0抗老紧致2024年4月2【OLAY】淡斑特护小白瓶3.0美白提亮2024年2月3【YSL】夜皇后精华2.0抗老紧致2024年1月4【PMPM】玫瑰精华油3.0抗老紧致2024年5月5【自然堂】第六代小紫瓶抗老紧致2024年5月6【丸美】胶原小金针次抛2.0抗老紧致2024年4月7【科颜氏】嫩肤溜溜瓶精华祛痘嫩肤2024年2月8【润百颜】白纱布屏障次抛3.0舒缓修护2024年5月9【润百颜】胶原元气弹次抛抗老紧致2024年4月10【DDG】511精华2.0舒缓修护2024年1月19数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|62FUFXis8TETB1%抗老紧致舒缓修护防晒隔离清洁控油补水保湿美白提亮祛痘嫩肤清洁卸妆国货品牌上新占比海外品牌上新占比20新品功效概览：抗老仍是主流上新功效，国货品牌在舒缓修护功效的上新数占比超过80%，国人敏感肌修护成国货新品主要关切点；各品牌扩充功效矩阵，发力防晒隔离，新品同比去年大幅增加护肤细分功效上新数分布(*)注：横轴按上新数排行，箭头上下为同比增速，黄框为海外品牌占比高于国货品牌，*指去年同期该品类品牌无上新数据注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|67ErH)3U(R%3q%抗老紧致美白提亮舒缓修护清洁控油防晒隔离清洁卸妆补水保湿祛痘嫩肤国货品牌上新占比海外品牌上新占比21新品功效概览：抗老稳居销售头部功效；美白上新数较少但销售额排行前列，祛黄提亮是肌肤健康的一大需求；海外品牌在补水保湿上新更多，但销售额同比下滑，国货品牌在基础护肤功效性价比优势更明显护肤细分功效销售额分布(*)注：横轴按销售额排行，箭头上下为同比增速，黄框为海外品牌占比高于国货品牌，*指去年同期该品类品牌无上新数据注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|22重点功效头部新品：抗老与修护功效由国货品牌占据优势，韩束与珀莱雅爆品出圈；海外品牌在美白提亮上更受消费者信任；国货在修护功效占9席，具有医研背景的薇诺娜成修护新品销售龙头舒缓修护新品销售额 TOP10美白提亮新品销售额 TOP10排名 商品名称新品品类上市时间1【韩束】红蛮腰系列2.0面部护理套装 2024年5月2【珀莱雅】红宝石精华3.0精华2024年4月3【兰蔻】菁纯眼霜升级版眼部护理2024年5月4【欧莱雅】花蜜胶原水乳升级版面部护理套装 2024年1月5【珀莱雅】源力面霜2.0乳液/面霜2024年2月6【珀莱雅】紧致肌密2.0系列面部护理套装 2024年4月7【YSL】夜皇后精华2.0精华2024年1月8【PMPM】玫瑰精华油3.0精华2024年5月9【优时颜】第3代微笑眼霜真空版眼部护理2024年5月10【瑷尔博士】闪充反重力水乳2.0面部护理套装 2024年1月排名 商品名称新品品类上市时间1【薇诺娜】特护霜2.0乳液/面霜2024年2月2【至本】舒颜修护系列6.0面部护理套装2024年2月3【理肤泉】B5修护霜2.0乳液/面霜2024年3月4【可复美】焦点面霜乳液/面霜2024年4月5【润百颜】白纱布次抛3.0精华2024年5月6【泊本】6D玻尿酸水乳3.0 面部护理套装2024年4月7【DDG】511精华2.0精华2024年1月8【润百颜】白纱布水乳2.0面部护理套装2024年2月9【可复美】胶原冻膜面膜2024年2月10【百植萃】小绿瓶精华2.0精华2024年1月抗老紧致新品销售额 TOP10排名商品名称新品品类 上市时间1【OLAY】淡斑特护小白瓶3.0精华2024年2月2【欧诗漫】美白淡斑面膜3.0面膜2024年2月3【兰蔻】极光水2.0爽肤水/化妆水2024年2月4【谷雨】光感修护精华水升级版爽肤水/化妆水2024年1月5【欧莱雅】VC面膜面膜2024年3月6【OLAY】超抗小白瓶面膜3.0面膜2024年1月7【943】熬夜唤醒系列面部护理套装2024年1月8【HBN】原白水乳面部护理套装2024年3月9【妮维雅】630双能瓶精华精华2024年3月10【瑷尔博士】摇醒精华pro升级版 精华2024年5月数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|6281223-400-300-200-10001002000 0Pp%国货品牌海外品牌23新品品牌概览：国货品牌上新数与销售整体高于海外品牌，消费降级趋势促使品牌在新品定价中更谨慎，新品均价同比都有所下降；新品对品牌整体的贡献度有限，尚未完全发展为品牌的核心力量66t4&%0 00%销售额占比销量占比国货品牌海外品牌护肤新品品牌来源地占比及均价分布护肤新品销售情况-按品牌来源地分2024年上半年护肤品牌新品销售TOP15排名 商品名称上新数新品对品牌整体销售贡献占比1PROYA/珀莱雅7 15%2KANS/韩束3 12%3LANCOME/兰蔻3 11%4OLAY/玉兰油3 12%5LOREAL/欧莱雅4 6l咖2 53%7谷雨6 14%8OSM/欧诗漫2 20%9WINONA/薇诺娜3 12KIMTRUE/且初2 84LAROCHE POSAY/理肤泉2 16至本2 27UNISKIN/优时颜3 40可复美8 9DDG3 61%注：青色为国货品牌注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|63h72%全新上市销售额全新上市销量国货品牌海外品牌24新品品牌概览：国货品牌在新品销售实现了全面超越，在老产品升级的新品中表现更为突出，这表明国货品牌在产品创新与满足消费者需求方面正迅速赢得市场认可619%全新上市国货品牌海外品牌全新上市的新品表现老品升级的新品表现67u3%老品升级销售额老品升级销量国货品牌海外品牌655%老品升级国货品牌海外品牌上新数占比销售表现上新数占比销售表现注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；全新上市的新品指品牌在2024年前没有推出过该产品；老品升级的新品指品牌对2024年前推出的产品进行了包装/成分等迭代升级数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|【珀莱雅】盾护防晒霜【可复美】焦点面霜【优时颜】油敏平衡洗面奶【欧莱雅】VC面膜【雅诗兰黛】智妍夜胶原晚霜30p%上新数占比老品升级全新上市25新品产品概览：全新上市的新品数量更多，市场在积极推动创新，但基于旧款升级的新品在销售额和销量上均显著超越全新产品，老品忠诚度高，消费者对全新产品持谨慎观望态度护肤新品产品类型分布19 %新品销售额新品销量全新上市老品升级护肤新品销售情况-按产品类型分45【韩束】红蛮腰系列2.0【珀莱雅】红宝石精华3.0【兰蔻】菁纯眼霜升级版4【C咖】氨基酸双管洗面奶3.05【OLAY】淡斑特护小白瓶精华3.0全新上市的新品销售TOP 5 单品老品升级的新品销售TOP 5 单品注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；全新上市的新品指品牌在2024年前没有推出过该产品；老品升级的新品指品牌对2024年前推出的产品进行了包装/成分等迭代升级数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|电商销售头部新品：70%头部新品为国货商品，珀莱雅多新品上榜，表现亮眼；仅2个新品为全新上市的新品，王牌单品牢牢占据消费心智；主打抗老功效的新品更受青睐2024年上半年护肤新品电商销售排行榜26排名商品名称（青色为国货商品）价格/规格细分品类新品类型新品功效新品卖点上市时间1【韩束】红蛮腰系列2.0399元/670ml面部护理套装老品升级抗老紧致自研专利环六肽，多维抗老2024年5月2【珀莱雅】红宝石精华3.0140元/30ml精华老品升级抗老紧致功效成分体验升级，新增修护控油功效，环保可替换芯2024年4月3【兰蔻】菁纯眼霜升级版1200元/20ml眼部护理老品升级抗老紧致敏感肌适用、根治顽固纹2024年5月4【C咖】氨基酸双管洗面奶3.069元/100g洁面老品升级清洁控油多肤质可用，双管专利设计2024年3月5【OLAY】淡斑特护小白瓶精华3.0 249元/60ml精华老品升级美白提亮功效科技成分配方升级2024年2月6【欧诗漫】美白淡斑面膜3.0129元/15片面膜老品升级美白提亮成分升级、功效升级2024年2月7【薇诺娜】特护霜2.0268元/50g乳液/面霜老品升级舒缓修护成分技术质地包装升级，升级环保替换装2024年2月8【且初】小青瓜卸妆膏3.0178元/200ml卸妆老品升级清洁卸妆环保可替换芯、油敏肌专研2024年1月9【至本】舒颜修护系列6.0479元/300ml面部护理套装老品升级舒缓修护成分升级、包装升级为环保替换装2024年2月10【欧莱雅】花蜜胶原水乳升级版629元/355ml面部护理套装老品升级抗老紧致首次添加重组胶原蛋白2024年1月11【珀莱雅】源力面霜2.0239元/50g乳液/面霜老品升级抗老紧致成分功效质地升级，创新添加重组胶原蛋白2024年2月12【谷雨】仙人掌水乳2.0159元/270ml面部护理套装老品升级补水保湿成分配方功效升级2024年3月13【理肤泉】B5修护霜2.0137元/40ml乳液/面霜老品升级舒缓修护新增活性成分TRIBIOMA、功效更强大、技术升级2024年3月14【珀莱雅】盾护防晒霜179元/50ml防晒全新上市防晒隔离联合国家级实验室专研air超膜防护科技、多场景适用2024年3月15【兰蔻】极光水2.0430元/150ml爽肤水/化妆水老品升级美白提亮专研酸 酶护肤，精密水油配比2024年2月16【珀莱雅】紧致肌密2.0系列399元/390ml面部护理套装老品升级抗老紧致成分、功效、肤感升级2024年4月17【YSL】夜皇后精华2.0950元/30ml精华老品升级抗老紧致熬夜神器、精准用酸2024年1月18【可复美】焦点面霜369元/50g乳液/面霜全新上市舒缓修护3R修护体系，改善皮肤亚状态2024年4月19【DDG】燕麦卸妆膏2.092元/110ml卸妆老品升级清洁卸妆温和速卸2024年1月20【PMPM】玫瑰精华油3.0299元/60ml精华老品升级抗老紧致千叶玫瑰 墨红玫瑰双精粹，以油养肤2024年5月注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；全新上市的新品指品牌在2024年前没有推出过该产品；老品升级的新品指品牌对2024年前推出的产品进行了包装/成分等迭代升级数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|618销售观察：大促是新品销售的主战场，销售额占比超七成，同比增长迅速；从产品来看，618头部新品与整体销售排行榜基本重合排名商品名称（青色为国货商品）价格/规格细分品类新品类型新品功效上市时间整体销售排行618大促对新品整体销售贡献占比1【韩束】红蛮腰系列2.0399元/670ml面部护理套装老品升级抗老紧致5月193%2【珀莱雅】红宝石精华3.0140元/30ml精华老品升级抗老紧致4月290%3【兰蔻】菁纯眼霜升级版1200元/20ml眼部护理老品升级抗老紧致5月397%4【C咖】氨基酸双管洗面奶3.069元/100g洁面老品升级清洁控油3月460%5【OLAY】淡斑特护小白瓶精华3.0249元/60ml精华老品升级美白提亮2月557%6【薇诺娜】特护霜2.0268元/50g乳液/面霜老品升级舒缓修护2月757%7【至本】舒颜修护系列6.0479元/300ml面部护理套装老品升级舒缓修护2月972%8【欧诗漫】美白淡斑面膜3.0129元/15片面膜老品升级美白提亮2月649%9【且初】小青瓜卸妆膏3.0178元/200ml卸妆老品升级清洁卸妆1月858【谷雨】仙人掌水乳2.0159元/270ml面部护理套装老品升级补水保湿3月1283【理肤泉】B5修护霜2.0137元/40ml乳液/面霜老品升级舒缓修护3月1378【珀莱雅】盾护防晒霜179元/50ml防晒全新上市防晒隔离3月1473【珀莱雅】紧致肌密2.0系列399元/390ml面部护理套装老品升级抗老紧致4月1678【珀莱雅】源力面霜2.0239元/50g乳液/面霜老品升级抗老紧致2月1162【PMPM】玫瑰精华油3.0299元/60ml精华老品升级抗老紧致5月2092【欧莱雅】小蜜罐花蜜胶原水乳升级版 629元/355ml面部护理套装老品升级抗老紧致1月1052【可复美】焦点面霜369元/50g乳液/面霜全新上市舒缓修护4月1876【黛珂】多重防晒乳升级版270元/60g防晒老品升级防晒隔离5月2291【优时颜】第3代微笑眼霜真空版288元/18g眼部护理老品升级抗老紧致5月2388 【优时颜】油敏平衡洗面奶109元/200g洁面全新上市清洁控油4月2487 24年618大促新品电商销售排行榜272024年618大促新品销售额同比618新品销售额占新品整体销售额比例71%数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|社媒热度头部新品：社媒热度与电商销售并不强相关，很多在社媒热度较高的商品并未在电商销售榜上占据前列，海外品牌上榜数比电商榜更多，品牌种草转化能力有待加强2024年上半年护肤新品社媒热度排行榜精华乳液/面霜面部护理套装防晒眼部护理45新品品类社媒热度TOP 5精华面膜防晒乳液/面霜面部护理套装45新品品类电商销售TOP 5抗老紧致舒缓修护美白提亮防晒隔离补水保湿45新品功效社媒热度TOP 5抗老紧致美白提亮舒缓修护清洁控油防晒隔离45新品功效电商销售TOP 528排名商品名称（青色为国货商品）价格/规格细分品类新品类型新品功效新品电商销售排行1【瑷尔博士】闪充反重力水乳2.0458元/250ml 面部护理套装老品升级抗老紧致262【薇诺娜】特护霜2.0268元/50g乳液/面霜老品升级舒缓修护73【雅诗兰黛】智妍夜胶原晚霜1250元/75ml 乳液/面霜全新上市抗老紧致364【YSL】夜皇后精华2.0950元/30ml精华老品升级抗老紧致175【OLAY】淡斑特护小白瓶精华3.0249元/60ml精华老品升级美白提亮56【可复美】焦点面霜369元/50g乳液/面霜全新上市舒缓修护187【润百颜】胶原元气弹次抛精华94元/32ml精华全新上市抗老紧致448【欧莱雅】玻色因水乳2.0439元/240ml 面部护理套装老品升级抗老紧致279【珀莱雅】盾护防晒霜179元/50ml防晒全新上市防晒隔离1410【欧诗漫】美白淡斑面膜3.0129元/15片面膜老品升级美白提亮611【珀莱雅】红宝石精华3.0140元/30ml精华老品升级抗老紧致212【科颜氏】高保湿水光棒285元/9g乳液/面霜全新上市补水保湿4713【兰蔻】菁纯眼霜升级版1200元/20ml 眼部护理老品升级抗老紧致314【丸美】胶原小金针次抛精华2.0498元/90ml精华老品升级抗老紧致3515【润百颜】白纱布屏障次抛精华3.0 379元/39ml精华老品升级舒缓修护4016【谷雨】光感修护精华水升级版259元/150ml 爽肤水/化妆水 老品升级美白提亮2517【珀莱雅】源力面霜2.0239元/50g乳液/面霜老品升级抗老紧致1118【科颜氏】金盏花乳液435元/125ml 乳液/面霜全新上市祛痘嫩肤3819【资生堂】小针管眼霜2.0920元/20ml眼部护理老品升级抗老紧致3020【且初】小青瓜卸妆膏3.0178元/200ml 卸妆老品升级卸妆8注：海外品牌指品牌/所属集团注册地不在中国；全新上市的新品指品牌在2024年前没有推出过该产品；老品升级的新品指品牌对2024年前推出的产品进行了包装/成分等迭代升级数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|价格带概览：整体来看新品定价偏向中低端；部分品类呈现出定价与销售的两极化差异精华、乳液面霜、面护套装的销售偏向中低端，展现出消费者在基础日常护理上对极致性价比的追求；面膜品类新品定价高端化明显，但从销售占比来看消费者更青睐大众产品；眼部护理品类新品定价中低端化，但奢华价格带新品销售额占比占六成，说明消费者仍愿为高品质的进阶需求付费29数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。2024年上半年护肤新品各价格带销售占比分布378!%93%6%83 D6$!)%9%8!%7$%护肤新品整体精华乳液/面霜防晒洁面爽肤水眼部护理面护套装面膜2024年上半年护肤新品各价格带定价分布46pE)B!G%6b0&(d%6%9H$%9a%护肤新品整体精华乳液/面霜防晒洁面爽肤水眼部护理面护套装面膜低端经济大众高端奢华|2024年上半年护肤新品成分应用及销售矩阵新品成分：多种类、多功效的胜肽成为新品应用的热门成分；头部成分仍以化学成分为主，其中重组胶原蛋白爆发式上新；咖啡天然成分潜力值得关注成分在新品中的应用率备注：多肽即胜肽；数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。单个成分销售额传明酸 900%新品成分同比增长TOP3（化学成分）重组胶原蛋白 325%红没药醇 167%莲花 689%新品成分同比增长TOP3（天然成分）咖啡 548%苦参 2670|新品原料：化妆品行业正快速推进新原料的研发，植物原料及生物技术原料备案增长迅速2024年上半年，我国化妆品新原料备案保持高速提升，同比增长104%。其中国产原料的占比提升，本土品牌正在摆脱进口依赖，加强自主研发；从品牌端来看，美妆品牌入局原料赛道成新趋势，如上半年新备案的植物原料有5个均来自于贝泰妮；从原料端来看，NMN和补骨脂酚多次备案，潜力凸显2022-2024上半年中国化妆品新原料备案数量2024年上半年热门备案新原料2024年上半年新原料备案类型分布化学原料,48%植物原料,33%生物技术原料,15%动物原料,2%其它,2%（ 600%）（ 400%）11183326132022年H12023年H12024年H1国产原料备案进口原料备案-烟酰胺单核苷酸（NMN）保健品领域的“不老神药”备案时间备案人2024.1.16深圳市维琪科技股份有限公司2024.2.2华熙生物科技股份有限公司补骨脂酚视黄醇温和的“替代品”备案时间备案人2024.3.14广东粤微生物科技有限公司2024.6.14深圳市维琪科技股份有限公司10次历史备案次数6次历史备案次数备案人植物原料备案数占比云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司533%（ 104%）31数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。|2024护肤市场出新指南C|2024护肤市场出新指南33国货争先具象拓展概念风起高效当道价值显化智造美丽本我觉醒01020304050607|2024护肤市场出新指南62 24年H1国货护肤品牌上新占比达到66 24年H1国货护肤新品销售额占比达到国货护肤品牌上新及销售额全面超越海外品牌 37 24年上半年同比东方成分受认可社媒与中国成分相关的热度203%国货品牌在护肤榜单占比提升 珀莱雅登顶天猫、京东护肤品牌第一 韩束抖音销售第一2024年618大促国货品牌表现亮眼 14%国货护肤 社媒热度 144%国货护肤新品 社媒热度国货护肤品牌热度不断上涨 68 24年上半年同比营销方式出新品牌合作商业微短剧数量2024年上半年同比2024年上半年同比国货品牌在新品发布及销售上均超越海外品牌，稳步提升其市场份额；社媒上，国货品牌的热度不断攀升，得益于短剧等新型营销方式的推动，东方独有的护肤成分也赢得了广泛认可34国货争先01数据源：Flywheel数据库及公开数据整理。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。电商销售趋势社媒热度趋势|国货争先012024护肤市场出新指南35国货品牌在新品发布及销售上均超越海外品牌，稳步提升其市场份额；社媒上，国货品牌的热度不断攀升，得益于短剧等新型营销方式的推动，东方独有的护肤成分也赢得了广泛认可新品价格：49元/100ml【颐莲】李清照只此青绿限定联名喷雾上市时间：2024年4月产品功效：新品亮点：以北宋“只此青绿”之美与独立女性典范-李清照结合，将东方美与科技感融合，传递傲然又柔雅的美补水保湿新品价格：460元/60ml【御泥坊】黑参胶原瓶精华上市时间：2024年5月产品功效：抗老紧致新品亮点：国字号认证“黑参精粹”是专属东方肌肤、首个黑参抗老新原料，与东方肌肤基因结合力更强数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。新品代表案例|“油敏肌”“干敏肌”“玫瑰肌”“日间防护”“夜间修复”“昼夜节律”36 21%#晒后褪红相关商品增速 441%#医美后可用 相关商品增速场景关联热词TOP3#油敏肌专研相关商品增速#早八必备相关商品增速 8%社媒与敏感肌相关的热度 21%社媒与分时护肤相关的热度敏感肌护肤需求持续场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比新品的推广策略从过往聚焦于抗老、美白等广泛的美容概念，转向更加具象的应用场景和差异化人群，使消费者能够更直观地理解产品在特定情境及不同肤质下的应用效果和优势社媒热度趋势具象拓展分时护肤风起2024年上半年同比2024年上半年同比 49% 439 24年上半年同比2024年上半年同比数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。2024护肤市场出新指南细化场景带来高增速电商销售趋势02|372024护肤市场出新指南02新品的推广策略从过往聚焦于抗老、美白等广泛的美容概念，转向更加具象的应用场景和差异化人群，使消费者能够更直观地理解产品在特定情境及不同肤质下的应用效果和优势新品价格：239元/10片产品功效：新品亮点：救急妆前必备，熬夜修仙导致肌肤暗淡，可即刻透亮；15分钟实现素颜自由，底妆全天不暗淡美白提亮新品价格：1250元/75ml【雅诗兰黛】智妍夜胶原晚霜上市时间：2024年3月产品功效：抗老紧致新品亮点：专为夜间肌肤问题设计，针对夜间胶原氧化流失问题，激活胶原自生，还能修愈胶原数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。具象拓展【欧莱雅】VC面膜上市时间：2024年3月新品代表案例|382024护肤市场出新指南“护肤金字塔”“护肤底层逻辑”“护肤信息差”“情绪护肤”“微生态护肤”“纯净护肤” 139%#酸酶焕肤 相关商品增速 133%#冰美式护肤 相关商品增速新概念及平替风受追捧场景关联热词TOP3#医美平替相关商品增速#微生态发酵相关商品增速 8%社媒与护肤真相 相关的热度 21%社媒与护肤概念 相关的热度深入了解护肤原理场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比品牌通过提出创新的理念或提供现有概念的替代品，为产品增添了独特性，帮助打造新品心智；社媒上，用户对护肤原理的认知愈发深入，对各种护肤概念的关注度和理解力都有了显著提高概念风起032024年上半年同比2024年上半年同比 138% 143 24年上半年同比2024年上半年同比数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。各类概念关注度提升电商销售趋势社媒热度趋势|392024护肤市场出新指南品牌通过提出创新的理念或提供现有概念的替代品，为产品增添了独特性，帮助打造新品心智；社媒上，用户对护肤原理的认知愈发深入，对各种护肤概念的关注度和理解力都有了显著提高新品价格：945元/15ml【海蓝之谜】愈龄冷凝霜上市时间：2024年2月产品功效：新品亮点：全新冷凝抗老配方 紧弹科技，堪比“油皮冷玛吉”，根源阻热抑油，焕亮抗皱抗老紧致新品价格：129元/15片【逐本】墨红玫瑰面膜上市时间：2024年4月产品功效：美白提亮新品亮点：3%烟酰胺 玫瑰酵萃 小果咖啡籽油为肌肤提供“玫瑰冰美式”体验，加倍紧弹，长时透亮数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。概念风起03新品代表案例|402024护肤市场出新指南“维A使用”“抗炎”“抗老”“复配公式”“重组胶原蛋白”“A醇” 77%#配方升级 相关商品增速 26%#N分钟奇迹 相关商品增速多重功效、科学配方、快速起效成新增长点场景关联热词TOP3#功效聚合 相关商品增速#长效护肤 相关商品增速 20%社媒与护肤真相 相关的热度 22%社媒与护肤概念 相关的热度重视高效能护肤场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比新品以其功效的精准聚合和成分的科学复配以及优化使用体验、压缩使用时间来满足消费者对快速、高效护肤的需求；社媒上，消费者对功效、成分的关注度居高不下，高效长效仍是主流护肤诉求高效当道04成分党热度不减2024年上半年同比2024年上半年同比 112% 34 24年上半年同比2024年上半年同比数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。电商销售趋势社媒热度趋势|412024护肤市场出新指南高效当道04新品以其功效的精准聚合和成分的科学复配以及优化使用体验、压缩使用时间来满足消费者对快速、高效护肤的需求；社媒上，消费者对功效、成分的关注度居高不下，高效长效仍是主流护肤诉求新品价格：140元/30ml【珀莱雅】红宝石精华3.0上市时间：2024年4月产品功效：新品亮点：精研双A配比协同专利包裹技术，抗皱之上更修护屏障，同时添加8大修护成分，改善泛红刺痛抗老紧致新品价格：339元/40片【C咖】双层面膜上市时间：2024年4月产品功效：舒缓修护新品亮点：首创双层面膜，局部专攻闭口，全脸抗氧提亮，双层叠敷更高效省时，更精准解决肌肤问题舒缓修护数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。新品代表案例|422024护肤市场出新指南“好物分享”“护肤品推荐”“护肤干货”品牌&产品话题平台活动话题常见功效话题-46a8某头部主播美妆类目GMV同比增长 65%抖音中腰部主播订单量同比增长超头主播影响弱化，中小达人更受青睐场景关联热词TOP3品牌自播账号数量同比增长品牌自播销售额同比增长 30%社媒UGC账号互动热度 46%社媒品牌官号互动热度素人UGC种草效果强场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比消费者自我意识觉醒，更倾向于通过自己的判断来做出购买决策，品牌自播成为新品推广新方式；社媒上素人账号的真实分享更受欢迎，消费者愿意直接与品牌建立联系，积极获取第一手新品资讯本我觉醒05 48.5% 29%品牌自播爆发，增长显著数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。品牌官号互动量提升电商销售趋势社媒热度趋势|432024护肤市场出新指南05消费者自我意识觉醒，更倾向于通过自己的判断来做出购买决策，品牌自播成为新品推广新方式；社媒上素人账号的真实分享更受欢迎，消费者愿意直接与品牌建立联系，积极获取第一手新品资讯新品价格：399元/670ml【韩束】红蛮腰系列2.0上市时间：2024年5月产品功效：新品亮点：借助短剧营销 日不落直播间提升曝光、吸引潜客，品牌自播销售额占比超过40%；在投放上80%都是腰部/初级达人，扩大人群触达圈层，最终实现新品销售TOP1抗老紧致新品价格：458元/250ml【瑷尔博士】闪充反重力水乳2.0上市时间：2024年1月产品功效：抗老紧致新品亮点：品牌自播销售额占比过半，通过剧情短视频深耕产品种草，种草视频带来超80%曝光量，“闪充”概念深入消费者心智数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。本我觉醒新品代表案例|442024护肤市场出新指南“纯净之约”“大自然的治愈力”“可持续生活”“女性成长”“女性力量”“独立女性” 77%#可替换装相关商品增速 93%#海洋友好相关商品增速有意义的消费体验赢得市场认可场景关联热词TOP3#非遗联名相关商品增速#纯素美妆相关商品增速 54%社媒与可持续护肤相关的热度 51%社媒与女性主义护肤相关的热度纯净护肤成热门议题场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比在新品宣传上，品牌选择与社会责任相结合，从推动可持续发展到促进文化多样性，这些高价值概念的实施既能打造积极的品牌形象，也体现了消费者乐意购买能够体现其个人价值观和生活方式的产品价值显化06女性价值观营销风靡 457% 502 24年上半年同比2024年上半年同比2024年上半年同比2024年上半年同比数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。电商销售趋势社媒热度趋势|452024护肤市场出新指南价值显化06新品价格：204元/50g【优色林】小橙伞控油清爽防晒乳2.0上市时间：2024年3月产品功效：新品亮点：海洋友好防晒剂呵护珊瑚生态，生物可降解配方不会对海洋生物造成危害，为肌肤与海洋添加双重守护防晒隔离新品价格：939元/30ml【雙妹】玉容精华油上市时间：2024年2月产品功效：抗老紧致新品亮点：千年前女性匠人的坚持与细腻方成传世巨制莲塘乳鸭图，本次雙妹联名上海博物馆秘藏莲塘乳鸭图，共同见证跨越千年的女性力量数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。在新品宣传上，品牌选择与社会责任相结合，从推动可持续发展到促进文化多样性，这些高价值概念的实施既能打造积极的品牌形象，也体现了消费者乐意购买能够体现其个人价值观和生活方式的产品新品代表案例|462024护肤市场出新指南“检测报告”“科研合作”“专业医学”“变美日记”“皮肤小妙招”“皮肤管理”850亿皮肤学级护肤市场至2030年市场规模将达偏好有权威的成分报告以及医学类专家背书的产品护肤行业迈入科技驱动新时代场景关联热词TOP3#专利科技相关商品增速#重组胶原蛋白相关商品增速 36%社媒与专家背书相关的热度 1533%社媒皮肤学医生账号互动热度医研共创热度走高场景关联热词TOP32024年上半年同比2024年上半年同比品牌在新品研发中融入专利科技和专研成分，以科技力为新品赋能；消费者更加信赖那些拥有专业医学背景和科研实力支撑的产品，智慧科技与医研共创正逐步引领行业向更高层次的专业和效能迈进智造美丽07医学背景专家获信任 20% 286%成分与科技的深度专研创新成趋势89%消费者数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。电商销售趋势社媒热度趋势|472024护肤市场出新指南07品牌在新品研发中融入专利科技和专研成分，以科技力为新品赋能；消费者更加信赖那些拥有专业医学背景和科研实力支撑的产品，智慧科技与医研共创正逐步引领行业向更高层次的专业和效能迈进新品价格：179元/50ml【珀莱雅】盾护防晒霜上市时间：2024年3月产品功效：新品亮点：联合国家级重点实验室，共同探索出了更前沿的防晒膜材料“Air超膜防护科技”，成膜后更加致密贴肤，不仅防水防汗，还能增强漫反射防晒隔离新品价格：268元/50g【薇诺娜】特护霜2.0上市时间：2024年2月产品功效：舒缓修护新品亮点：薇诺娜实验室革命性突破，敏感肌定制配方青刺果PRO MAX成分作用更深入，多维度修护皮肤数据源：Flywheel数据库。数据未经审计，仅供参考，若数据与官方公布冲突，以官方数据为准。智造美丽新品代表案例|Flywheel飞未是宏盟集团（Omnicom Group）旗下的数字商务咨询公司，由全球11个数字商务品牌整合升级而成。基于电商平台和社媒渠道的全域数据，Flywheel飞未提供一站式数智解决方案，业务覆盖业绩衡量、策略规划、落地执行。助力品牌打造增长飞轮，一键布局全球生意，飞跃增长，数聚未来。Flywheel飞未中国主要服务跨国企业进入中国市场的生意策略和布局，以及帮助本土品牌跨境出海，进入国际市场。关于我们|飞跃增长数聚未来Flywheel提供简单高效的全球数字商务解决方案，助力品牌打造增长飞轮，一键布局全球生意。49 新品研发 机会和市场进入分析 渠道、品类、店铺、商品规划 消费者人群研究 价格弹性和促销机制 媒介预算规划 品牌营销活动策划 创意内容策划 主流电商市场份额 O2O市场份额 社媒舆情监测 品牌SOV 品牌健康度 消费者满意度 数字货架 大促及年度复盘 品牌生意诊断 商品运营及优化 媒介广告投放及优化 营销活动执行 内容种草 会员运营 店铺代运营 O2O代运营策略规划业绩衡量落地执行|集团品牌家用电器珠宝首饰大健康3C数码母婴用品服饰家居美妆个护家清宠物食品饮料汽车飞跃增长数聚未来持续服务行业头部客户，获得广泛认可50|COPYRIGHTDECLARATION版权声明本页面/报告中各项内容（包括但不限于图文、音频、视频、版式、页面设计、文档、数据、图表、标志、标识、商标、商号等）以及其中所涉及的独立研究数据、研究方法、研究模型、研究结论及衍生服务产品（统称“内容”），除特别注明外，均受到相关知识产权及其他使用限制的保护。除非您与飞未云科（深圳）技术有限公司（以下简称“我们”）另有约定，否则我们保留对本页面/报告各项内容的各项权利，包括对该等内容的著作权。未经我们事先书面授权，任何机构或个人均不得以任何方式修改、复制、翻译、转发、引用或传播全部或部分内容，亦不得将相关内容作为传媒所引用之依据，亦不得用于营利或非营利的其它用途。任何机构或个人违反前述规定的，均属于侵犯我们著作权的行为，由此引起的一切法律后果由该机构或个人自行承担，我们保留追究其法律责任，并根据实际情况追究侵权者赔偿责任的权利。除非我们与您另有约定，否则我们不对内容的准确性、完整性、充分性作出保证。相关内容仅限于客户内部使用，仅供客户在经营和分析研究中参考。本页面/报告可能包含与第三方网页的链接，您将自行作出决定是否访问这些链接，我们并不保证这些链接上所提供的任何信息或数据的准确性或真实性。|Flywheel提供精简高效的全球数字商务解决方案，赋能品牌增长，一键布局全球生意。我们拥有领先的数字商务云平台，覆盖全球主流电商平台，并帮助客户实时了解绩效表现，提升销售额、市场份额和利润。凭借领先的技术和专有算法，以及丰富的专业知识，为专注于消费品领域的客户提供卓越的服务。Flywheel为品牌提供覆盖市场策略、媒介投放、实效落地的全链路解决方案，助力品牌打造增长飞轮。Flywheel所属宏盟集团（Omnicom）是全球领先的营销和企业传播公司，通过其品牌网络及下属的众多专业公司为超过70多个国家的5000余客户提供服务，业务覆盖广告、战略媒体规划及购买、数字与互动营销、直销/促销、公关及其它专业传播服务。ABOUT US关于我们|联系电话：0755-86503625官网地址：https:/商务合作：加入我们：地址：深圳市前海深港合作区前海嘉里中心T1栋20楼FOLLOW US关注我们Flywheel飞未公众号Flywheel飞未来此知势

2024-08-30 53页 5星级

维卓：2024美国化妆品行业报告（下）（29页）.pdf

扫描领取报告2024美国化妆品行业 下报告要点 2024年美国消费者在美容产品上各年代人群支出占比 2023年美国消费者在美容品类上花费最多分布 1992-2023年美国健康和个人护理商店销售额 2023年美国护肤品销售额各细分市场【出海广告 就选维卓】关注我们，获取最新出海营销干货报告扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved4.消费者行为消费者行为购买行为5.销售与支出销售价格与支出6.渠道与零售商渠道与零售商目录1.市场概况全球化妆品行业概况美国化妆品市场概况中国化妆品及洗护用品出口情况2.细分市场分析美容和个护细分市场分析化妆品细分市场分析3.头部企业及知名品牌分析头部企业知名品牌7.美国消费者概况美国消费者概况8.消费者偏好消费者偏好9.消费者上网行为消费者上网行为此份报告因篇幅问题只涉猎到7-9的这三个章节的内容；如需1-6章节的报告内容请查看8月8号公众号已发布的美国化妆品行业 上；以及8月20号公众号发布的美国化妆品行业 中此篇为美国化妆品行业 下完结篇扫描领取报告美国消费者概况第0707章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 80 23年美国亚马逊销售额最高的前五大产品中，有四个是功能性护肤品牌 70 23年70%美国消费者会采护肤品来处理皮肤问题美国消费者概况 77 23年77%美国消费者会采取预防性护肤策略 34 23年英国34%消费者面临的主要皮肤困扰是皮肤干燥S o u r c e(s):J u ng le S c o u t美国消费者概况扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved在2023年的一项针对美国消费者的调查中，消费者更加偏好在线下研究新产品，其次是品牌官网以及电商平台，出海企业可以根据这一数据制定不同渠道的营销触点策略。驱动美国消费者购买新化妆品的原因占比最高的是在网络上评分很高或者整体评价很好，其次是价格。2023年美国消费者了解美容类新品的途径美国消费者概况美国消费者概况S o u r c e(s):P r o v o k e I ns i g h t s 4696(%0%5 %05EP%店内浏览品牌或电商平台朋友推荐社交媒体扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 40 23年美国40%的Z世代和千禧一代通过社交媒体探索美容新品 300 23年美国Z世代美容消费者通过社交电商等新兴渠道购买美容产品的可能性是全年龄段平均值的三倍美国消费者概况 59 23年美国在通过社交媒体探索美容新品的消费者中，59%的会观看产品测评视频 25 23年美国25%的千禧一代通过游戏平台发现新的美容产品，在全年龄段中这一比例仅为12.1%S o u r c e(s):J u ng le S c o u t美国消费者概况扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 53 23年53%的美国美容产品消费者会搜索相关成分来了解产品功效 49 23年49%的美国护肤品消费者会研究成分列表美国消费者概况 70 23年70%的美国护肤品消费者表示比起一年前如今他们重视修护皮肤屏障 61 23年在购买护肤产品时,61%的千禧一代美国消费者会寻找特定的成分S o u r c e(s):C o s m e t i c B u s i ne s s美国消费者概况扫描领取报告消费者偏好第0808章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，价格和可承受性是美国消费者购买美容产品时考虑的最重要因素。62%的美国人受到产品价格和可负担性的影响，只有11%的消费者受到与产品相关的忠诚度计划的影响。2023年美国消费者购买美妆产品的主要影响因素消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):M c Ki ns e y&C o m p a ny;T h e B u s i ne s s o f F a s h i o n 62GD3& %7%0 0Pp%价格和负担能力品牌声誉成分及配方产品声明、结果和/或证明来自朋友或影响者的推荐包装与设计忠诚度计划其他扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美容产品的年度支出在护肤和护发类别中最高。事实上，在接受调查时，60%的美国消费者表示，他们在这两类产品上花费最多。美国消费者在整容手术上的花费占比较小。2023年美国消费者在美容品类上的花费占比消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):C i v i c S c i e n c e300%9%5%4%0%5 %05%护肤品护发产品化妆产品沙龙服务整容手术*其他以上皆非扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 44 22年春季大约44%的美国消费者表示他们在上个月亲自购买了护肤品。 50 23年春季大约50%的美国消费者表示他们在上个月亲自购买了护肤品。消费者偏好 38 22年秋季大约38%的美国消费者表示他们在上个月亲自购买了护肤品。 46 23年秋季大约46%的美国消费者表示他们在上个月亲自购买了护肤品。S o u r c e(s):C o s m e t i c B u s i ne s s消费者偏好扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国z世代比其他几代人更有可能后悔在美容产品上花费过多。在调查中，超过50%的Z世代消费者表示，他们后悔在美容产品上花了大笔钱。2023年美国各年龄段后悔在美容产品上花费过多的消费者所占比例消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s t i o nP r o52%0 0P%Z世代千禧一代X世代婴儿潮一代扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2024年美国各年龄段消费者在美容产品上的支出比一年前多占比消费者偏好S o u r c e(s):C i v i c S c i e n c e当被问及与一年前相比，他们目前在美容产品上的花费是更多、更少还是大致相同时，46%的Z世代受访者回答“更多”。与此同时，只有28%的婴儿潮一代回答了同样的问题。消费者偏好46D4(8%0%5 %05EP%Z世代千禧一代X世代婴儿潮一代整体扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 90 23年约90%的美国消费者表示他们永远不会停止购买护发产品。 61 23年约61%的美国消费者表示他们永远不会停止购买香水产品。消费者偏好 77 23年约77%的美国消费者表示他们永远不会停止购买护肤产品。 60 23年约60%的美国消费者表示他们永远不会停止购买化妆产品。S o u r c e(s):C o s m e t i c B u s i ne s s消费者偏好扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved根据最近在美国进行的一项调查结果，超过40%的受访者表示，如果美容产品是可持续的，他们将在美容产品上多花1%到4%的钱。约33%的人表示，他们会多花5%到9%的钱。2023年美国消费者将为可持续美容产品多花一笔钱消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s t i o nP r o433%6%0%5 %05EP%1-4%5%-9%-24%或更多扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美国各年龄段计划购买健康和美容产品作为节日礼物的消费者所占比例消费者偏好S o u r c e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s t i o nP r o根据2023年的一项调查结果，大约37%的美国Z世代消费者表示，他们计划在那一年购买健康和美容产品作为节日礼物。在所有年龄段中，平均有近30%的受访者计划购买这类商品作为礼物。消费者偏好3750!)%0%5 %05%Z世代千禧一代X世代婴儿潮一代总计扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，近70%的美国千禧一代参与了一项调查，他们表示愿意在高端奢侈美容产品上花更多钱。2023年美国Z世代和千禧一代消费者愿意在高端奢侈美容产品上花更多钱的比例消费者偏好消费者偏好S o u r c e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s t i o nP r o67W%0 0Pp%千禧一代Z一代扫描领取报告消费者网上行为第0909章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 56 24年美国Z世代消费者在购买美容产品前使用技术试用的比例 33 24年美国X世代消费者在购买美容产品前使用技术试用的比例消费者网上行为 48 24年美国千禧一代消费者在购买美容产品前使用技术试用的比例 19 24年美国婴儿潮世代消费者在购买美容产品前使用技术试用的比例S o u r c e(s):P r o v o k e I ns i g h t s 消费者网上行为扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2024年，社交媒体是美国Z世代成员发现美容产品的首选渠道。超过一半(62%)的受访消费者在社交媒体上看到或听说过一款新的美容产品，我们观察到消费者后续购买可能性较高。2024年美国Z世代消费者中最受欢迎的美容产品发现渠道占比购买行为消费者网上行为S o u r c e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s t i o nP r o6292)(&%0 0Pp%社交媒体店内陈列或招牌在线市场流媒体视频服务电视(不包括流媒体视频)电子邮件消息搜索引擎目录邮件传单/信直播扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，一项调查揭示了美国网购者购买美容产品的频率。调查显示，大约四分之一的美国消费者每年会通过互联网购买几次美容产品。只有13%的受访者表示每周都会购买这些商品，而8%的受访者每周会购买几次。2023年美国在线购买美容产品的消费者的购买频率消费者网上行为消费者网上行为S o u r c e(s):T i nu i t i10%8#&%4%0%0%5 %0%每天一周几次每周一个月几次每月一年几次一年一次从来没有扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美妆健康网店在美国的流行度，按品牌分列消费者网上行为S o u r c e(s):C i r c a na2023年，当谈到美国美容和健康在线商店的受欢迎程度时，Bath&Body Works领先，59%的受访者表示他们喜欢该品牌。其次是ULTA,48%的人表示喜欢这家网店。消费者网上行为59HEDBB6532221(%0 0Ppth&Body WorksULTACVSWalgreensColourPopSephoraMac CosmeticsDermstoreFragranceNetMorpheLUSHIPSYThe Body ShopFabFitFunRite Aid扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国31%的数字买家平均每月在美容产品上花费1到50美元。此外，27%的人表示，他们每月在网上购买这些产品的花费约为51至100美元。2023年，美国消费者将为可持续美容产品多花一笔钱消费者网上行为消费者网上行为S o u r c e(s):P r o v o k e I ns i g h t s 00.050.10.150.20.250.30.35$0$1-50$51-100$101-200$201-500$500 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，TikTok是美国在线购买美容产品的领先 社 交 媒 体 平 台，占 产 品 购 买 的 近 33%。Instagram排名第二，比例超过28%。2023年美国在线购买美容产品的领先社交媒体平台消费者网上行为消费者网上行为S o u r c e(s):B i g Vi lla g e 32.82.9(.4.4!.6%0%5 %05%所有社交媒体TikTokInstagramYouTubeFacebook扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美国美容领域排名靠前的网店按电子商务净销售额划分(单位：百万美元)消费者网上行为S o u r c e(s):C i r c a na;H a p p i M a g a z i n e S是美国美妆电商市场净销售额最高的网店，2023年在美国产生的收入为27亿美元。其次是U，收入21亿美元。排名第三的是，收入14亿美元。消费者网上行为2,788.72,106.51,495.2526.5342.105001,0001,5002,0002,5003,扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved数据来源ACSIBenchmarking CompanyBig VillageBizrate InsightsBoltBureau of Labor StatisticsCircanaCivicScienceDigital Commerce 360ecommerceDB.comeMarketerGCIGoogle TrendsHappi MagazineHarris WilliamsIpsosLOralLendingTreeNielsenIQPiper SandlerPowerReviewsProvoke InsightsPYMNTSQuestionProStatistaStatista Consumer InsightsStatista Consumer Market InsightsStatista Digital Market InsightsTinuitiToluna CorporateUS Census BureauYouGov扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved本报告著作权由维卓出海研究院整理而成，部分数据、文字或图片素材采集于公开信息，仅为说明问题之引用，所有权为原作者所有未经允许，不得以任何形式或手段复制、抄袭、影印、翻译本报告的任何部分凡转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字、数据、观点的，应注明来源（维卓出海研究院公众号），同时不能删减或改写内容报告内容仅供一般性参考，不能用于商业用途，不应视为针对特定事务的意见或依据若有业务输出需求，欢迎联系维卓商务经理：18630366650（郭先生）版权声明扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights ReservedWEZO维卓旗下行业研究分析品牌，致力于通过科学、有效的研究体系，帮助中国出海企业洞察全球数字营销行业发展脉络，把握出海增长机遇，为出海企业提供持续、长效的发展价值目前，我们已成功发布20 份精心打造的行业报告，涵盖了电商、游戏、移动应用、品牌客户等多个领域欢迎下载报告，与我们一同探索全球市场的机遇与未来！服务客户关于维卓出海研究院洞悉全球 挖掘商机扫描领取报告【智慧营销 驱动未来】关注我们，获取最新出海营销干货报告出海广告 就选维卓

2024-08-29 29页 5星级

美护行业深度系列三：从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径-240826（33页）.pdf

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究证券研究报告 行业研究|行业深度研究|美容护理美容护理 从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径 美护深度系列三美护深度系列三 2024年08月26日2024年08月26日|报告要点|分析师及联系人 证券研究证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1/32 彩妆品类情感消费与潮流属性较强，相较唇部/眼部等色彩类彩妆，面部彩妆品类大/壁垒更高/需求韧性强/个性化程度较低，生意模式更优。中国彩妆市场龙头品牌潮起潮落，2017 年至今国货品牌份额总体提升，以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。参考美日韩成熟市场格局，本土品牌在本土文化背景及审美标准的理解、消费者心理的把握、渠道变革嗅觉灵敏等维度更具优势，未来中国彩妆尤其是高端彩妆市场国货份额有望持续提升。邓文慧 李英 SAC：S0590522060001 SAC：S0590522110002 aVeZfVbZ9WaVbZdX6M8QaQsQpPnPsOjMmMvNkPpNpQ6MoOzQNZnMnMxNtOyR请务必阅读报告末页的重要声明 2/32 行业研究|行业深度研究 glzqdatemark2 美容护理 从毛戈平看国货彩妆品牌高端化路径 美护深度系列三 投资建议：强于大市（维持）上次建议：强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、2024 年美容护理行业投资策略：需求侧静待拐点，供给侧寻找增量2023.12.20 2、美护深度系列二：医美产品创新趋势2023.07.30 3、美护深度系列一：巨子生物视角看敷料格局与发展路径2023.01.31 彩妆是不是一门好生意？彩妆是不是一门好生意？彩妆品类情感消费与潮流属性更强，相较唇部/眼部等色彩类彩妆，面部彩妆品类大/壁垒更高/需求韧性强/个性化程度较低，生意模式更优。中国彩妆市场历经2015-2019 年高景气与高端化阶段，2019-2023 年复合增速下台阶，至 2023 年中国彩妆人均消费金额仅为美国/日本/韩国等成熟市场的 1/10-1/5 水平，品类天花板尚远。彩妆价格带窄于护肤，且彩妆香水多为奢侈品品牌旗下相对平价的品类，其高端化进程快于护肤，而高端彩妆消费韧性优于大众彩妆。彩妆彩妆市场市场竞争格局如何竞争格局如何？护肤与彩妆格局稳定性存在差异：据欧睿数据，2014-2023 年欧莱雅持续位居中国护肤市场份额 Top1，且 2019-2023 年在护肤 CR10 与 CR20 品牌集中度持续提升；但彩妆市场份额 Top1 品牌变化 3 次以上，且 CR10 与 CR20 提升趋势不明确。彩妆市场龙头品牌潮起潮落，2017 年至今国货品牌份额总体提升，以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。参考美日韩成熟市场格局，未来中国彩妆市场国货份额有望持续提升。毛戈平毛戈平品牌品牌高端高端化路径如何？化路径如何？产品端：毛戈平先生领导下的产品设计融入光影美学与东方美学理念，针对东方人的肤色肤质、面部轮廓及五官结构等特征，打造符合东方人气质的妆容。渠道端：公司深耕线下百货二十余年，自营专柜数量在中国所有国内及国际美妆品牌中排名第二，且专柜配备超过 2,500 名美妆顾问，沉淀宝贵品牌资产与高粘性会员，线下会员数量超过 300 万名、复购率超过 30%。品牌端：创始人为品牌核心，其独特审美理念/从业履历/化妆手法/对行业思考等多维度影响品牌塑造。投资建议投资建议：关注布局彩妆品类的国货美妆龙头关注布局彩妆品类的国货美妆龙头中国彩妆市场温和复苏，结构上面部彩妆市场与高端彩妆市场需求韧性更强。在国潮崛起、文化自信趋势下，部分文化型彩妆国货品牌有望凭借自身独特的品牌定位与价值主张持续提升彩妆尤其是高端彩妆市场份额，看好双 11 大促阶段优质国货彩妆品牌表现。建议关注有彩妆尤其是面部彩妆品类布局的国货美妆龙头，包括珀莱雅、丸美股份等。风险提示：风险提示：行业竞争与消费者偏好变化风险；市场竞争风险；创始人声誉风险；电商平台合作风险；专柜位置获取风险；供应商集中风险 -40%-23%-7 23/82023/122024/42024/8美容护理沪深3002024年08月26日2024年08月26日 请务必阅读报告末页的重要声明 3/32 行业研究|行业深度研究 投资聚焦 核心逻辑 彩妆品类情感消费与潮流属性较强，相较唇部/眼部等色彩类彩妆，面部彩妆品类大/壁垒更高/需求韧性强/个性化程度较低，生意模式更优。中国彩妆市场历经 2015-2019 年高景气与高端化阶段，2019-2023 年受消费场景影响复合增速下台阶，至 2023 年中国彩妆人均消费金额仅为美国/日本/韩国等成熟市场的 1/10-1/5 水平，品类天花板尚远。彩妆价格带窄于护肤，且彩妆香水多为奢侈品品牌旗下相对平价的品类，其高端化进程快于护肤，而高端彩妆消费韧性优于大众彩妆。中国彩妆市场龙头品牌潮起潮落，2017 年至今国货品牌份额总体提升，以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。参考美日韩成熟市场格局，本土品牌在本土文化背景及审美标准的理解、消费者心理的把握、渠道变革嗅觉灵敏等维度更具优势，未来中国彩妆市场国货份额有望持续提升。投资看点 短期，中国彩妆市场温和复苏，结构上面部彩妆市场与高端彩妆市场需求韧性更强；在国潮崛起、文化自信趋势下，部分文化型彩妆国货品牌有望凭借自身独特的品牌定位与价值主张持续提升彩妆尤其是高端彩妆市场份额，看好双 11 大促阶段国货彩妆品牌表现。长期，至 2023 年中国美容与个护人均消费金额相对美国/日本/韩国等成熟市场约为 1/4-1/6 水平，中国彩妆人均消费金额相对美国/日本/韩国等成熟市场为 1/10-1/5 水平，品类天花板尚远；中国本土彩妆品牌份额/中国本土品牌 CR10 与美国/日本/韩国等成熟市场相差较远，本土品牌在对本土文化背景及审美标准的理解、对消费者心理的把握、对渠道变革嗅觉的灵敏等优势基础上，弥补研发/人才等短板，未来国货份额有望持续提升；参考国际美妆集团，单一品牌存在天花板，多品牌/多品类/多渠道的集团化经营大势所趋，本土美妆品牌在渠道/品类/产品/出海等维度均有深耕广拓空间。请务必阅读报告末页的重要声明 4/32 行业研究|行业深度研究 正文目录 1.行业：面部彩妆生意模式更优行业：面部彩妆生意模式更优.6 1.1 面部彩妆品类大，需求韧性更强面部彩妆品类大，需求韧性更强.6 1.2 相对护肤，彩妆高端化进程更快相对护肤，彩妆高端化进程更快.8 1.3 品牌潮起潮落，国货份额总体提升品牌潮起潮落，国货份额总体提升.10 2.毛戈平：国内领先的高端美妆集团毛戈平：国内领先的高端美妆集团.15 2.1 深耕高端美妆二十余载深耕高端美妆二十余载.15 2.2 股权结构集中稳定股权结构集中稳定.16 2.3 募资助力全方位战略扩张募资助力全方位战略扩张.17 3.竞争：创始人为品牌核心竞争：创始人为品牌核心.18 3.1 经典产品设计与东方美学相结合经典产品设计与东方美学相结合.19 3.2 综合销售网络提供独特购物体验综合销售网络提供独特购物体验.22 3.3 创始人独特审美理念与行业影响力创始人独特审美理念与行业影响力.26 4.投资建议：关注布局彩妆品类的国货美妆龙头投资建议：关注布局彩妆品类的国货美妆龙头.30 5.风险提示风险提示.30 图表目录 图表 1：彩妆情感消费与潮流属性较强，面部彩妆属性与护肤更贴近.6 图表 2：中国美容与个护细分市场规模.7 图表 3：2019-2023 年细分品类市场复合增速下台阶.7 图表 4：中国彩妆市场复苏进程偏慢.7 图表 5：面部彩妆充分凸显大品类、强韧性属性.7 图表 6：2023 年中国美护人均消费金额达 55 美元，相对美/日/韩等成熟市场约为 1/4-1/6 水平.8 图表 7：2023 年中国彩妆人均消费金额达 6 美元，相对美/日/韩等成熟市场约为 1/10-1/5 水平.8 图表 8：美护市场高端化趋势明显.9 图表 9：彩妆高端化进程更快.9 图表 10：中国美护市场渠道历经多轮更迭，至 2023 年电商渠道占比达 43% .10 图表 11：相较美容与个护市场，百货与电商在彩妆市场份额更为集中.10 图表 12：2014-2023 年欧莱雅持续位居中国护肤市场份额 Top1.10 图表 13：2014-2023 年中国彩妆市场份额 Top1 品牌变化 3 次以上.11 图表 14：天猫美妆大促榜单 Top1 历经淘品牌-传统国货-外资品牌-国货品牌时代.12 图表 15：天猫彩妆大促榜单 Top1 多变，历经传统国货、外资品牌、国货新锐等.12 图表 16：中国美容与个护市场中，本土品牌市场份额有所提升，但远低于海外成熟美妆市场.14 图表 17：中国彩妆市场中，本土品牌市场份额有所提升，但远低于海外成熟美妆市场.14 图表 18：中国美容与个护市场本土 CR10 品牌份额远低于海外成熟美妆市场.14 图表 19：中国彩妆市场本土 CR10 品牌份额远低于海外成熟美妆市场.14 图表 20：单一品牌存在天花板，集团化经营大势所趋.15 图表 21：国内领先的高端美妆集团，为消费者提供全方位的美妆体验.16 图表 22：公司股权结构稳定集中.16 图表 23：管理层行业经验丰富.17 图表 24：毛戈平募资助力公司全方位战略扩张.18 图表 25：毛戈平【光影系列】产品.19 图表 26：毛戈平【气韵东方系列】代表产品.19 请务必阅读报告末页的重要声明 5/32 行业研究|行业深度研究 图表 27：品类聚焦彩妆与护肤，至 2023 年护肤业务收入占比达四成.20 图表 28：毛戈平品类聚焦高端彩妆与护肤，产品矩阵完善.20 图表 29：毛戈平产品中无痕粉膏与奢华鱼子面膜等大单品贡献较大.22 图表 30：毛戈平全渠道布局，以百货直营专柜为主，电商销售占比迅速提升.23 图表 31：毛戈平线下百货专柜网络覆盖广.24 图表 32：毛戈平百货渠道专柜设计精美、高度标准化.24 图表 33：2020-2022 年毛戈平百货直营专柜平均毛利率 80% 、平均营业利润率 35% .24 图表 34：毛戈平百货专柜渠道中，2020-2022 年白金风尚与至尊风尚会员消费金额占比提升.25 图表 35：毛戈平百货专柜渠道中，高等级会员复购率高、品牌粘性强.25 图表 36：线上渠道快速拓展，抖音成为线上最大销售平台.26 图表 37：毛戈平先生个人在化妆领域的行业知名度及美誉度促进了公司品牌的传播.26 图表 38：毛戈平的培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大.28 图表 39：毛戈平积极进行内容驱动为主的品牌建设与市场营销活动.28 图表 40：毛戈平销售费率提升至 50%左右水平.30 图表 41：毛戈平销售费用集中于员工薪酬与推广费用.30 请务必阅读报告末页的重要声明 6/32 行业研究|行业深度研究 1.行业：面部彩妆生意模式更优行业：面部彩妆生意模式更优 1.1面部彩妆品类大，面部彩妆品类大，需求韧性需求韧性更更强强 彩妆情感消费与潮流属性较强，面部彩妆属性与护肤更贴近。彩妆情感消费与潮流属性较强，面部彩妆属性与护肤更贴近。护肤功能消费属性强，且其功效有一定评价标准，尤其是眼霜/精华/乳霜等强功效产品，使用频率、生命周期、消费者粘性较强，复购率多介于 20%-40%，部分皮肤学级护肤品牌复购率可达40% 。彩妆情感消费属性更强，除妆饰功能外，还承担满足消费者个性彰显与社交属性的功能，且对于“美不美”没有标准答案，其个性化程度高于护肤；但彩妆即时效果反馈快、视觉营销重要性强，色彩类产品潮流属性突出，而面部彩妆尤其是底妆功能性强，彩妆整体复购率多介于 10%-20%区间。图表图表1：彩妆情感消费与潮流属性较强，面部彩妆属性与护肤更贴近彩妆情感消费与潮流属性较强，面部彩妆属性与护肤更贴近 项目项目 护肤护肤 彩妆彩妆 入局门槛 较高 较低 个性化程度 彩妆高于护肤 必需程度 护肤高于彩妆 生命周期 眼霜/精华/乳霜等品类较长 面部彩妆品类较长 决策周期 较长 短，即时效果反馈快 转换成本 面膜/水等产品较低 口红等色彩类产品较低 销售渠道 标品，线上化程度高 重视觉营销，线上占比高于护肤 价格带（元）线上均价集中于 50-1300 元区间，价格带更宽 线上均价集中于 50-600 元区间 复购率 多介于 20%-40%区间 多介于 10%-20%区间 毛利率 与品牌定位/渠道结构有关，珀莱雅与丸美股份旗下护肤、彩妆品类毛利率均在 70%左右，毛戈平毛利率 80% 注 1：品类价格带以久谦数据中，2023 年线上 GMV 前 30 名品牌价格带为代表 注 2：复购率数据参考珀莱雅/彩棠/可复美/可丽金/佰草集/玉泽/敷尔佳等品牌数据 资料来源：艾瑞咨询，久谦数据，丸美股份公司公告，珀莱雅公司公告，巨子生物公司公告，上海家化公司公告，敷尔佳公司公告，毛戈平招股书，国联证券研究所 美护市场增速美护市场增速 2019 年后年后下台阶，护肤下台阶，护肤/彩妆彩妆/护发等大品类温和复苏。护发等大品类温和复苏。根据欧睿数据，伴随人均可支配收入提升、消费者需求精细化，2015-2019 年中国护肤/彩妆/香水/婴童用品等美容与个护细分品类复合增速均在 10% ，中国美容与个护市场规模以 11%的复合增速由 3188 亿增加至 4850 亿。2020 年起受消费能力与消费场景等因素影响，美容个护细分品类市场复合增速下台阶，2019-2023 年中国美容与个护市场规模以 3%的复合增速由 4850 亿增加至 5480 亿，护肤/彩妆/护发等大品类复合增速在 5%以内。请务必阅读报告末页的重要声明 7/32 行业研究|行业深度研究 图表图表2：中国美容与个护细分市场规模中国美容与个护细分市场规模 图表图表3：2019-2023 年细分品类市场复合增速下台阶年细分品类市场复合增速下台阶 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 彩妆市场复苏进程偏慢，面部彩妆韧性更强。彩妆市场复苏进程偏慢，面部彩妆韧性更强。彩妆可选与社交属性强于护肤、护发等品类，欧睿数据显示 2019-2023 年中国彩妆市场复合增速为 1%，主要拖累来自唇部与眼部市场，面部彩妆则充分凸显大品类、强韧性属性。2023 年中国面部彩妆在彩妆市场中占比超过 50%，且 2019-2023 年面部彩妆市场复合增速达 3%，与护肤、护发等品类增速更为接近。图表图表4：中国彩妆市场复苏进程偏慢中国彩妆市场复苏进程偏慢 图表图表5：面部彩妆充分凸显大品类、强韧性属性面部彩妆充分凸显大品类、强韧性属性 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 对标海外成熟市场，中国美护与彩妆仍具备广阔空间。对标海外成熟市场，中国美护与彩妆仍具备广阔空间。根据欧睿数据，伴随国民收入持续提高、消费者美容化妆意识增强，2009-2023 年间，中国美容与个护人均消费金额由 20 美元提升至 55 美元，相对美国/日本/韩国等成熟市场约为 1/4-1/6 水平；中国彩妆人均消费金额由 1 美元提升至 6 美元，相对美国/日本/韩国等成熟市场为 1/10-05001,0001,5002,0002,5003,0003,500中国美容与个护细分市场规模（亿元）婴童用品彩妆香水护发男士美容口腔护理护肤防晒婴童用品彩妆香水护发男士美容口腔护理护肤防晒-2%0%2%4%6%8%0%5 %0 19-2023年市场规模复合增速2015-2019年市场规模复合增速细分品类复合增速（气泡大小代表市场规模）细分品类复合增速（气泡大小代表市场规模）0100200300400500600700050100150200250300350中国彩妆细分市场规模（亿元）眼部彩妆面部彩妆唇部彩妆其它彩妆（右轴）眼部彩妆面部彩妆唇部彩妆其它-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%0 0 19-2023年市场规模复合增速2015-2019年市场规模复合增速细分品类复合增速（气泡大小代表市场规模）细分品类复合增速（气泡大小代表市场规模）请务必阅读报告末页的重要声明 8/32 行业研究|行业深度研究 1/5 水平。未来伴随消费者对美妆需求不断升级，社交媒体传播的化妆和护肤理念的不断渗透，中国美护与彩妆仍有较大成长空间。图表图表6：2023 年中国美护人均消费金额达年中国美护人均消费金额达 55 美元，相美元，相对美对美/日日/韩等成熟市场约为韩等成熟市场约为 1/4-1/6 水平水平 图表图表7：2023 年中国彩妆人均消费金额达年中国彩妆人均消费金额达 6 美元，相对美元，相对美美/日日/韩等成熟市场约为韩等成熟市场约为 1/10-1/5 水平水平 资料来源：欧睿国际，Wind，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，Wind，国联证券研究所 1.2相对护肤，彩妆高端化进程更快相对护肤，彩妆高端化进程更快 美护市场高端化趋势明显，彩妆美护市场高端化趋势明显，彩妆市场市场高端化进程更快。高端化进程更快。伴随人均可支配收入提升，消费者美学审美的提高和对个性化、高品质生活方式的追求，根据欧睿数据，2015-2021 年中国高端美容与个护市场、高端彩妆增速均快于大众市场增速。受消费场景与消费能力影响，2022 年美护与彩妆市场阶段性下行，2023 年低基数下恢复增长，而高端市场消费韧性仍高于大众市场。彩妆价格带窄于护肤，彩妆香水多为奢侈品品牌旗下相对平价的品类，因此彩妆高端化进程快于美容与个护市场整体，至2023 年中国高端彩妆占彩妆市场整体比重达 50%，而高端美容与个护市场占市场整体比重不到四成。0501001502002503003504002009201520192023美容与个护人均消费金额（美元）中国日本韩国美国法国0102030405060702009201520192023彩妆人均消费金额（美元）中国日本韩国美国法国 请务必阅读报告末页的重要声明 9/32 行业研究|行业深度研究 图表图表8：美护市场高端化趋势明显美护市场高端化趋势明显 图表图表9：彩妆高端化进程更快彩妆高端化进程更快 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 渠道历经多轮更迭，至渠道历经多轮更迭，至 2023 年年美护市场中美护市场中电商电商份额份额达达 43% 。1）20 世纪世纪 90 年代以年代以百货商超渠道为主：百货商超渠道为主：以欧莱雅、兰蔻为代表的国际中高端化妆品品牌进入中国市场，以百货专柜为主要渠道，逐步培养了国内居民的化妆品消费意识，也带动了国内化妆品行业营销意识的树立。2）2000 年前后迎来年前后迎来 CS 渠道黄金渠道黄金 10 年：年：2000 年前后一批熟知化妆品运营技巧的外资品牌区域经销商开始创立自有国产品牌，丸美、自然堂、珀莱雅等经典国货雏形诞生，带动了门槛更低、分布更广的传统美妆集合店渠道的发展。3）2011 年后迎来高速电商化年后迎来高速电商化 10 年：年：2012 年前后化妆品行业增速受宏观需求疲软拖累不断下降，线下渠道竞争加剧，国产和国际品牌相继触网，借助传统电商和社交电商的渠道红利得以发展。4）2020 年后线上化延续，线下整体温和复苏：年后线上化延续，线下整体温和复苏：直播电商兴起叠加线下消费场景受限，线上化进程加速，2019-2023 年电商渠道占比由 31.4%提升至 43.6%；2023 年线下场景恢复但线下渠道整体复苏偏慢，新型美妆集合店（趣味性强、更匹配年轻消费者需求）与百货渠道（用户体验、品牌塑造上具备优势）表现相对更优。相较美护市场，百货与电商在彩妆市场份额更为集中。相较美护市场，百货与电商在彩妆市场份额更为集中。彩妆产品普及早期消费者主要集中在一二线城市，百货渠道是彩妆尤其高端彩妆产品最核心的销售渠道之一。百货专柜通常以高档的装饰格局与前沿时尚的视觉效果彰显彩妆产品的品牌理念，提供消费咨询、定制服务、感受品牌内涵等多维度的用户体验，承载着品牌的售前、销售、售后、宣传等职能。2011 年后受益于信息通信技术的发展和智能移动终端的普及，线上电商渠道占比快速提升并于 2019 年正式超过百货渠道，但至 2023年百货渠道在彩妆市场份额仍有 27% ，高于其在美容与个护市场份额。彩妆尤其是色彩类产品有线下体验与即时性需求，未来线下体验、线上购买或将继续成为彩妆产品的重要销售方式。-10%-5%0%5 %05001,0001,5002,0002,5003,0003,500中国美容与个护细分市场规模增速（%）高端美容与个护市场规模（亿元）大众美容与个护市场规模（亿元）美容与个护市场整体增速（右轴）大众美容与个护市场增速（右轴）高端美容与个护市场增速（右轴）-30%-20%-10%0 0P0100150200250300350中国彩妆细分市场规模增速（%）高端彩妆市场规模（亿元）大众彩妆市场规模（亿元）高端彩妆市场增速（右轴）大众彩妆市场增速（右轴）彩妆市场整体增速（右轴）请务必阅读报告末页的重要声明 10/32 行业研究|行业深度研究 图表图表10：中国美护市场渠道历经多轮更迭，至中国美护市场渠道历经多轮更迭，至 2023 年年电商渠道占比达电商渠道占比达 43% 图表图表11：相较美容与个护市场，百货与电商在彩妆市相较美容与个护市场，百货与电商在彩妆市场份额更为集中场份额更为集中 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 1.3品牌潮起潮落，品牌潮起潮落，国货国货份额总体提升份额总体提升 护肤与彩妆格局稳定性存在差异。护肤与彩妆格局稳定性存在差异。护肤功能属性突出，而彩妆情感与社交属性更强，尤其是色彩类产品具备潮流属性，更新迭代速度快、重视觉营销。根据欧睿数据，2014-2023 年护肤与彩妆品牌份额 Top20 中，欧莱雅持续位居中国护肤市场份额 Top1，且 2019-2023 年在供需优化下 CR10 与 CR20 品牌集中度持续提升。但彩妆市场份额 Top1 品牌变化 3 次以上，且 CR10 与 CR20 提升趋势不明确。图表图表12：2014-2023 年欧莱雅持续位居中国护肤市场份额年欧莱雅持续位居中国护肤市场份额 Top1 中国护肤市场中国护肤市场 品牌份额排名品牌份额排名 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 欧莱雅 2 玫琳凯 玫琳凯 玫琳凯 百雀羚 百雀羚 百雀羚 兰蔻 兰蔻 兰蔻 兰蔻 3 Olay Olay 百雀羚 玫琳凯 自然堂 兰蔻 雅诗兰黛 雅诗兰黛 雅诗兰黛 雅诗兰黛 4 百雀羚 百雀羚 Olay 自然堂 兰蔻 雅诗兰黛 百雀羚 百雀羚 百雀羚 珀莱雅 5 雅姿 自然堂 自然堂 Olay Olay 自然堂 Olay Olay Olay 百雀羚 6 兰蔻 兰蔻 兰蔻 兰蔻 玫琳凯 Olay 自然堂 自然堂 自然堂 Olay 7 自然堂 完美 完美 雅诗兰黛 雅诗兰黛 玫琳凯 SK-II SK-II 珀莱雅 自然堂 8 完美 雅姿 雅诗兰黛 无限极 无限极 SK-II 海蓝之谜 海蓝之谜 SK-II 海蓝之谜 9 佰草集 雅诗兰黛 佰草集 佰草集 佰草集 佰草集 珀莱雅 珀莱雅 海蓝之谜 薇诺娜 10 雅诗兰黛 佰草集 无限极 完美 SK-II 悦诗风吟 薇诺娜 薇诺娜 薇诺娜 SK-II 11 相宜本草 相宜本草 雅姿 韩后 悦诗风吟 珀莱雅 资生堂 资生堂 资生堂 娇兰 12 韩束 无限极 相宜本草 雅姿 完美 无限极 后 后 娇兰 理肤泉 13 无限极 珀莱雅 悦诗风吟 悦诗风吟 韩后 海蓝之谜 娇兰 娇兰 科颜氏 资生堂 14 珀莱雅 隆力奇 韩束 一叶子 一叶子 薇诺娜 科颜氏 科颜氏 理肤泉 欧舒丹 15 隆力奇 水密码 韩后 韩束 雅姿 雅姿 悦诗风吟 韩束 娇韵诗 赫莲娜 16 美即 美即 珀莱雅 珀莱雅 珀莱雅 完美 丸美 迪奥 欧舒丹 科颜氏 17 欧珀莱 韩束 丸美 SK-II 韩束 韩后 欧珀莱 雪花秀 后 韩束 18 丸美 丸美 欧珀莱 丸美 丸美 资生堂 佰草集 理肤泉 相宜本草 娇韵诗 19 妮维雅 欧珀莱 水密码 欧珀莱 欧珀莱 科颜氏 韩束 欧舒丹 赫莲娜 CPB 01020304050中国美容与个护市场渠道结构（%）超市卖场百货美妆专营店电商健康与个护商店单品牌线下专营店010203040506070中国彩妆市场渠道结构（%）超市卖场百货美妆专营店电商健康与个护商店单品牌线下专营店 请务必阅读报告末页的重要声明 11/32 行业研究|行业深度研究 20 水密码 妮维雅 隆力奇 相宜本草 水密码 丸美 迪奥 CPB 韩束 可复美 CR10（%）33.42.40.40.30.61.42.43.65.25.1%CR20（%）46.7D.9C.2C.0C.1B.6C.1D.9F.2F.6%美国品牌 14.6.3.2.4.3.3.4.1.3.7%日本品牌 0.0%0.0%0.0%1.1%1.6%2.9%3.6%4.8%3.8%4.3%韩国品牌 1.3%1.2%1.4%1.5%1.6%1.5%2.4%2.5%1.0%0.0%法国品牌 9.4%8.8%8.2%8.0%8.5%9.5.8.2.3.1%中国品牌 18.0.3 .3 .2.7.3.9.3.8.5%注：品牌所属市场按品牌归属地划分，仅列示中国护肤市场 Top20 品牌各自所属国家的份额 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 图表图表13：2014-2023 年中国彩妆市场份额年中国彩妆市场份额 Top1 品牌变化品牌变化 3 次以上次以上 中国彩妆市场中国彩妆市场品牌份额排名品牌份额排名 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 1 美宝莲 美宝莲 美宝莲 美宝莲 美宝莲 迪奥 完美日记 花西子 YSL YSL 2 梦妆 卡姿兰 卡姿兰 迪奥 迪奥 完美日记 迪奥 完美日记 迪奥 迪奥 3 卡姿兰 梦妆 梦妆 卡姿兰 兰蔻 美宝莲 花西子 迪奥 花西子 兰蔻 4 欧莱雅 蜜丝佛陀 兰蔻 兰蔻 卡姿兰 兰蔻 兰蔻 兰蔻 兰蔻 花西子 5 玫琳凯 欧莱雅 欧莱雅 梦妆 YSL 魅可 美宝莲 YSL 阿玛尼 香奈儿 6 迪奥 兰蔻 迪奥 欧莱雅 魅可 YSL YSL 阿玛尼 完美日记 3CE 7 韩束 迪奥 蜜丝佛陀 蜜丝佛陀 欧莱雅 卡姿兰 魅可 美宝莲 3CE 阿玛尼 8 兰蔻 玫琳凯 悦诗风吟 悦诗风吟 香奈儿 阿玛尼 阿玛尼 魅可 卡姿兰 卡姿兰 9 香奈儿 香奈儿 玫琳凯 香奈儿 梦妆 花西子 雅诗兰黛 香奈儿 香奈儿 魅可 10 蜜丝佛陀 玛丽黛佳 玛丽黛佳 玛丽黛佳 悦诗风吟 香奈儿 卡姿兰 雅诗兰黛 魅可 Nars 11 玛丽黛佳 兰芝 香奈儿 魅可 蜜丝佛陀 雅诗兰黛 香奈儿 卡姿兰 Nars 雅诗兰黛 12 兰芝 兰瑟 兰芝 纪梵希 玛丽黛佳 纪梵希 欧莱雅 Colorkey 美宝莲 橘朵 13 兰瑟 纪梵希 纪梵希 玫琳凯 雅诗兰黛 欧莱雅 纪梵希 欧莱雅 雅诗兰黛 欧莱雅 14 雅诗兰黛 悦诗风吟 兰瑟 雅诗兰黛 纪梵希 悦诗风吟 蜜丝佛陀 3CE Colorkey 美宝莲 15 娇兰 雅诗兰黛 魅可 YSL 阿玛尼 梦妆 3CE 纪梵希 欧莱雅 毛戈平 16 纪梵希 娇兰 雅诗兰黛 兰芝 花西子 蜜丝佛陀 滋色 Nars 纪梵希 纪梵希 17 雅姿 雅姿 娇兰 兰瑟 爱敬 稚优泉 梦妆 蜜丝佛陀 橘朵 完美日记 18 完美 完美 玫珂菲 阿玛尼 完美日记 滋色 小奥汀 爱敬 蜜丝佛陀 芭比波朗 19 玫珂菲 玫珂菲 完美 爱敬 兰芝 玛丽黛佳 悦诗风吟 植村秀 芭比波朗 CPB 20 Za 魅可 植村秀 玫珂菲 兰瑟 爱敬 Nars 橘朵 毛戈平 彩棠 CR10（%）42.7C.1.79.07.5.4B.2C.19.78.7%CR20（%）58.3X.1V.1V.2V.8.3a.1c.3a.2Y.2%美国品牌 20.5.1.2.0.3.3.4.3.1.0%日本品牌 1.2%0.0%1.1%0.0%0.0%0.0%0.0%1.6%0.0%1.8%韩国品牌 6.9%8.5%9.1%9.2%8.1%5.6%5.1%3.8%2.9%3.0%法国品牌 17.0.2.5.8!.2.1!.9.8#.7$.3%中国品牌 11.4%9.1%9.1%8.7.0.3.6.4.2.1%注：品牌所属市场按品牌归属地划分，仅列示中国彩妆市场 Top20 品牌各自所属国家的份额 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 大促榜单潮起潮落，背后是消费者偏好大促榜单潮起潮落，背后是消费者偏好/渠道变革渠道变革/营销方式变化。营销方式变化。1）天猫美妆大促）天猫美妆大促榜单变化脉络清晰：榜单变化脉络清晰：2013-2024 年天猫大促榜单 Top1 历经淘品牌（阿芙）-传统国货（百雀羚）-外资品牌（兰蔻/欧莱雅/雅诗兰黛）-国货品牌时代（珀莱雅），榜单龙头背后主要是对淘系电商渠道红利的把握程度差异与消费环境的变化。2）天猫彩妆大）天猫彩妆大促榜单促榜单 Top1 多变：多变：历经传统国货（卡姿兰）、外资品牌（美宝莲/魅可/圣罗兰）、国货新锐（完美日记/花西子/彩棠）等；彩妆背后有审美理念/文化输出/社交属性等因素，2010 年受韩流韩剧影响悦诗风吟/梦妆/兰芝/爱丽小屋等韩国品牌品牌份额 2017 请务必阅读报告末页的重要声明 12/32 行业研究|行业深度研究 年前持续提升；2015 年后以完美日记/花西子为代表的国货新锐品牌，凭借创投界对美妆赛道的助力、年轻消费者对国货的认可、新媒体渠道带来的流量红利，以及自身产品高颜值、运营能力强快速崛起；2021 年以来，完美日记与花西子等因单品接力/外部舆情等因素大促排名逐渐下滑，而彩棠与毛戈平等专业化妆师品牌，在国潮兴起/创始人 IP 加持下大促排名逐渐提升，2024 年天猫 618 大促彩棠品牌首次位居榜单Top1。图表图表14：天猫美妆大促榜单天猫美妆大促榜单 Top1 历经淘品牌历经淘品牌-传统国货传统国货-外资品牌外资品牌-国货品牌时代国货品牌时代 排名排名 2013 年年 2014 年年 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2024 年年*1 阿芙 阿芙 百雀羚 百雀羚 百雀羚 兰蔻 欧莱雅 雅诗兰黛 雅诗兰黛 欧莱雅 珀莱雅 珀莱雅 2 美即 美即 韩束 欧莱雅 自然堂 OLAY 兰蔻 兰蔻 欧莱雅 雅诗兰黛 欧莱雅 欧莱雅 3 御泥坊 百雀羚 欧莱雅 SK-Il 兰蔻 欧莱雅 雅诗兰黛 欧莱雅 兰蔻 兰蔻 兰蔻 兰蔻 4 欧莱雅 欧莱雅 OLAY 一叶子 雅诗兰黛 雅诗兰黛 OLAY 后 后 OLAY 雅诗兰黛 雅诗兰黛 5 牛尔 御泥坊 御泥坊 自然堂 SK-Il SK-ll SK-ll OLAY 资生堂 珀莱雅 薇诺娜 海蓝之谜 6 百雀羚 自然堂 膜法世家 雅诗兰黛 OLAY 百雀羚 自然堂 SK-ll 薇诺娜 薇诺娜 海蓝之谜 修丽可 7 OLAY 韩束 珀莱雅 韩束 欧莱雅 自然堂 百雀羚 雪花秀 OLAY 海蓝之谜 OLAY 赫莲娜 8 膜法世家 OLAY 韩后 佰草集 一叶子 HFP 后 资生堂 海蓝之谜 SK-ll 修丽可 SK-II 9 雅诗兰黛 膜法世家 佰草集 OLAY 悦诗风吟 薇诺娜 完美日记 薇诺娜 赫莲娜 赫莲娜 赫莲娜 OLAY 10 相宜本草 丸美 卡姿兰 兰蔻 资生堂 悦诗风吟 薇诺娜 海蓝之谜 SK-ll 资生堂 娇兰 薇诺娜 11 佰草集 科颜氏 科颜氏 修丽可 SK-II 肌肤之钥 12 兰芝 修丽可 娇兰 科颜氏 娇韵诗 可复美 13 家美乐 完美日记 珀莱雅 娇兰 肌肤之钥 娇韵诗 14 丸美 赫莲娜 雪花秀 雅萌 资生堂 资生堂 15 珀莱雅 花西子 肌肤之钥 肌肤之钥 自然堂 娇兰 16 自然堂 雅顿 修丽可 夸迪 科颜氏 科颜氏 17 美肤宝 娇兰 娇韵诗 娇韵诗 圣罗兰 理肤泉 18 温碧泉 肌肤之钥 黛珂 希思黎 理肤泉 自然堂 19 倩碧 芙丽芙丝 希思黎 自然堂 觅光 圣罗兰 20 卡姿兰 自然堂 雅顿 黛珂 可复美 HBN 注：除 2024 年榜单口径为 618 大促外，其余年份均为双 11 大促口径 资料来源：化妆品观察，青眼，聚美丽，天猫大美妆，浙江美妆，国联证券研究所 图表图表15：天猫彩妆大促榜单天猫彩妆大促榜单 Top1 多变，历经传统国货、外资品牌、国货新锐等多变，历经传统国货、外资品牌、国货新锐等 排名排名 2013 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 2019 年年 2020 年年 2021 年年 2022 年年 2023 年年 2024 年年*1 卡姿兰 美宝莲 美宝莲 魅可 完美日记 完美日记 圣罗兰 花西子 圣罗兰 彩棠 2 谜尚 玛丽黛佳 玛丽黛佳 完美日记 魅可 花西子 雅诗兰黛 圣罗兰 彩棠 肌肤之钥 3 美宝莲 卡姿兰 魅可 雅诗兰黛 雅诗兰黛 魅可 三熹玉 魅可 娜斯 雅诗兰黛 4 密丝佛陀 悦诗风吟 兰蔻 美宝莲 兰蔻 三熹玉 完美日记 三熹玉 肌肤之钥 圣罗兰 5 PBA 谜尚 雅诗兰黛 纪梵希 阿玛尼 兰蔻 花西子 雅诗兰黛 三熹玉 三熹玉 6 迪奥 悦诗风吟 圣罗兰 花西子 雅诗兰黛 阿玛尼 逐本 雅诗兰黛 娜斯 7 爱丽小屋 卡姿兰 兰蔻 纪梵希 圣罗兰 兰蔻 娜斯 魅可 花西子 8 兰芝 自然堂 稚优泉 美宝莲 阿玛尼 魅可 兰蔻 兰蔻 毛戈平 9 玛丽黛佳 稚优泉 阿玛尼 圣罗兰 美宝莲 肌肤之钥 阿玛尼 花西子 欧莱雅 请务必阅读报告末页的重要声明 13/32 行业研究|行业深度研究 10 兰蔻 玛丽黛佳 三熹玉 纪梵希 纪梵希 肌肤之钥 玫珂菲 卡姿兰 11 the face shop 卡姿兰 滋色 迪奥 毛戈平 兰蔻 12 韩束 悦诗风吟 稚优泉 珂拉琪 纪梵希 魅可 13 杨桑 兰芝 红地球 肌肤之钥 阿玛尼 纪梵希 14 Calvin klein 美康粉黛 汤姆福特 小奥汀 卡姿兰 玫珂菲 15 ai&mi 欧莱雅 兰芝 红地球 欧莱雅 植村秀 16 Za 爱敬 爱敬 兰芝 花知晓 阿玛尼 17 巧迪尚惠 谜尚 苏菲娜 玫珂菲 CT 汤姆福特 18 珀莱雅 苏菲娜 肌肤之钥 爱敬 芭比波朗 橘朵 19 迪奥 橘朵 卡姿兰 植村秀 芭比波朗 20 滋色 悦诗风吟 汤姆福特 INTO YOU 蜜丝婷 注：除 2024 年榜单口径为 618 大促外，其余年份均为双 11 大促口径 资料来源：化妆品观察，聚美丽，天猫大美妆，浙江美妆，国联证券研究所 品牌品牌潮起潮落，潮起潮落，国货国货份额总体提升。份额总体提升。1）美容与个护市场本土品牌份额崛起趋势明确：）美容与个护市场本土品牌份额崛起趋势明确：欧睿数据显示 2021-2023 年中国本土品牌份额持续提升；2018-2022 年天猫大促榜单Top1 均由外资品牌垄断，2023 年国货品牌珀莱雅实现“量变”到“质变”的突破，首次录得天猫双 11 大促榜单 Top1，2024 年天猫 618 大促延续榜单第 1 位置。2）彩）彩妆市场潮起潮落妆市场潮起潮落，2017 年年以来以来本土品牌份额总体提升：本土品牌份额总体提升：彩妆品类重视觉营销且非底妆品类壁垒不高，本土品牌在线上渠道运营与内容营销等维度优势突出，因此 2017年-2021 年本土品牌份额持续提升；2021-2023 年天猫大促榜单中，国货龙头历经完美日记、花西子到彩棠的变迁，2021-2023 年欧睿口径本土品牌份额边际下滑，但 2024年天猫 618 大促中彩棠/毛戈平/花西子等品牌均位居榜单前 10，且上述品牌并非走外资平替路线，而是将中国文化与品牌相融合，弘扬东方美学、打造适合东方人的妆容与产品。参考美日韩等成熟市场，未来参考美日韩等成熟市场，未来国货国货品牌份额有望持续提升品牌份额有望持续提升。消费者在国潮崛起、文化自信与消费理性化等趋势下对外资品牌“祛魅化”进程延续，本土品牌在对本土文化背景及审美标准的理解、对消费者心理的把握、对渠道变革嗅觉的灵敏等优势基础上，弥补研发/人才等短板，未来中国美护市场、彩妆市场国货份额有望持续提升。请务必阅读报告末页的重要声明 14/32 行业研究|行业深度研究 图表图表16：中国美容与个护市场中，本土品牌市场份额有所中国美容与个护市场中，本土品牌市场份额有所提升，但远低于海外成熟美妆市场提升，但远低于海外成熟美妆市场 图表图表17：中国彩妆市场中，本土品牌市场份额有所提中国彩妆市场中，本土品牌市场份额有所提升，但远低于海外成熟美妆市场升，但远低于海外成熟美妆市场 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 图表图表18：中国美容与个护市场本土中国美容与个护市场本土CR10品牌份额远低于品牌份额远低于海外成熟美妆市场海外成熟美妆市场 图表图表19：中国彩妆市场本土中国彩妆市场本土CR10品牌份额远低于海品牌份额远低于海外成熟美妆市场外成熟美妆市场 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 单一品牌存在天花板，集团化经营大势所趋。单一品牌存在天花板，集团化经营大势所趋。对美的需求多样化/个性化，单一美妆品牌覆盖客群数量/年龄/肤质/价格带有限，单品牌经营在份额/规模角度存在天花板。而纵观领先的国际美妆集团，品牌集团化经营可以覆盖多品类/多区域/多人群需求，且可以平衡消费者偏好的变化，经济周期下行期具备更强的业绩韧性。根据欧睿国际数据，2023 年全球主流美容与个护市场中，单一国家品牌 CR1 份额多在 2%-4.5%区间，品牌 Top1 零售端规模最多不超过 37 亿美元；而单一国家美妆集团 CR1 份额多在 13%-23%区间，集团 Top1 零售端规模最多达到 150 亿美元 。0102030405060702014201520162017201820192020202120222023美容与个护市场本土品牌份额（分市场，%）日本韩国美国法国中国010203040506070802014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023彩妆市场本土品牌份额（分市场，%）日本韩国美国法国中国05101520253035日本韩国美国法国中国2023年美容与个护市场品牌CR10（分市场，%）整体品牌CR10本土品牌CR1001020304050607080日本韩国美国法国中国2023年彩妆市场品牌CR10（分市场，%）整体品牌CR10本土品牌CR10 请务必阅读报告末页的重要声明 15/32 行业研究|行业深度研究 图表图表20：单一品牌存在天花板，集团化经营大势所趋单一品牌存在天花板，集团化经营大势所趋 美容美容个护个护 市场规模市场规模（亿美元）（亿美元）人均消费金人均消费金额（美元）额（美元）本土品牌本土品牌CR10 品牌品牌 Top1 品牌品牌 份额份额 品牌体量品牌体量（亿美元）（亿美元）集团集团 Top1 集团集团 份额份额 集团体量集团体量（亿美元）（亿美元）中国 773.7 54.8 11.0%巴黎欧莱雅 4.33.3 欧莱雅集团 14.19.1 日本 290.2 233.1 16.1%碧柔 2.6%7.5 花王集团 13.59.2 韩国 135.0 261.1 20.0%后 4.6%6.2 LG 生活健康 17.5#.6 美国 1,190.4 355.4 17.0%多芬 3.16.9 欧莱雅集团 14.29.0 法国 165.6 198.9 24.8%巴黎欧莱雅 4.4%7.3 欧莱雅集团 22.67.4 护肤护肤 市场规模市场规模（亿美元）（亿美元）人均消费金人均消费金额（美元）额（美元）本土品牌本土品牌CR10 品牌品牌 Top1 品牌品牌 份额份额 品 牌 体 量品 牌 体 量（亿美元）（亿美元）集团集团 Top1 集团集团 份额份额 集团体量集团体量（亿美元）（亿美元）中国 397.9 28.2 18.2%巴黎欧莱雅 6.2$.7 欧莱雅集团 18.1r.0 日本 134.5 108.0 31.0%蝶翠诗 3.8%5.1 资生堂集团 10.8.5 韩国 58.1 112.4 29.8%后 9.5%5.5 LG 生活健康 22.3.0 美国 276.6 82.6 40.8%适乐肤 6.9.1 欧莱雅集团 16.9F.7 法国 40.3 48.4 47.0%理肤泉 9.5%3.8 欧莱雅集团 25.2.1 彩妆彩妆 市场规模市场规模（亿美元）（亿美元）人均消费金人均消费金额（美元）额（美元）本土品牌本土品牌CR10 品牌品牌 Top1 品牌品牌 份额份额 品 牌 体 量品 牌 体 量（亿美元）（亿美元）集团集团 Top1 集团集团 份额份额 集团体量集团体量（亿美元）（亿美元）中国 87.2 6.2 16.8%YSL 6.4%5.6 欧莱雅集团 23.7 .7 日本 40.5 32.6 26.4%心机彩妆 7.2%2.9 资生堂集团 21.6%8.8 韩国 24.4 47.1 33.2%YSL 5.1%1.2 爱茉莉太平洋 19.5%4.7 美国 207.5 61.9 27.2%美宝莲纽约 7.4.4 欧莱雅集团 26.5U.0 法国 12.6 15.1 37.0%美宝莲纽约 16.8%2.1 欧莱雅集团 37.0%4.7 资料来源：欧睿国际，国联证券研究所 2.毛戈平：毛戈平：国内领先国内领先的高端的高端美美妆妆集团集团 2.1深耕高端美妆二十余载深耕高端美妆二十余载 国内领先的高端美妆集团，为消费者提供全方位的美妆体验。国内领先的高端美妆集团，为消费者提供全方位的美妆体验。毛戈平化妆品股份有限公司的前身杭州毛戈平于 2000 年成立，旗下包括 MAOGEPING 和至爱终生等两大品牌，主营彩妆、护肤、化妆培训三大业务板块，致力于通过高质量和创新的美妆产品、专业的化妆艺术培训以及体验式和个性化的客户服务，为消费者提供全方位的美妆体验。根据弗若斯特沙利文数据，毛戈平是中国市场十大高端美妆集团中唯一的中国公司，2022 年零售额排名第八；旗舰品牌 MAOGEPING 是中国市场十五大高端美妆品牌中唯一的国货品牌，2022 年零售额排名第十五。截至 2023 年 12 月 31 日，公司于全国 120 多个城市共营运 384 个专柜，建立了中国所有国内及国际美妆品牌中最大的专柜服务团队之一，致力于通过高质量的客户服务提供满意的消费体验。请务必阅读报告末页的重要声明 16/32 行业研究|行业深度研究 图表图表21：国内领先的高端美妆集团，为消费者提供全方位的美妆体验国内领先的高端美妆集团，为消费者提供全方位的美妆体验 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 2.2股权结构集中稳定股权结构集中稳定 股权结构集中股权结构集中，股权激励绑定核心人才，股权激励绑定核心人才。至 2024 年 3 月，毛戈平及汪立群合共持有已发行股本总额的约 57.26%权益，其中包括直接持股 43.63%及 11.34%，并通过帝景投资和嘉驰投资间接持股。2024 年 4 月 1 日公司发布员工激励计划，拟将帝景投资旗下部分公司权益授予参与者以作奖励，并于 4 月 2 日向 4 名参与者正式授予奖励。图表图表22：公司股权结构稳定集中公司股权结构稳定集中 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 深耕美妆行业多年，管理层行业经验丰富。深耕美妆行业多年，管理层行业经验丰富。创始人毛戈平是中国著名的化妆艺术大师，在化妆艺术领域有近 40 年的从业经验，多年来获得过诸多荣誉和奖项，其开创的将光影美学的精髓与东方美学内核精神深度融合的理念为企业在美妆产品开发方面制定了成功的路线图。副董事长汪立群是浙江省高级美容师和形象设计师，担任杭州毛戈平形象设计总经理，负责管理集团的培训机构业务。副董事长毛霓萍负责子品牌至爱终生的日常经营及品牌管理。公司总裁宋虹佺负责 MAOGEPING 品牌市场运作及品牌管理，副总裁毛慧萍和汪立华分别负责毛戈平科技日常经营及管理以及制定实施培训机构化妆艺术培训计划业务战略。请务必阅读报告末页的重要声明 17/32 行业研究|行业深度研究 图表图表23：管理层行业经验丰富管理层行业经验丰富 姓名姓名 职位职位 年龄年龄 加入时间加入时间 主要职务主要职务 主要履历主要履历 毛戈平 创始人、董事长 兼执行董事 59 岁 2000 年 领导及管理董事会，并负责集团的整体业务战略和管理 1983 年 7 月至 1998 年 7 月在浙江省越剧团任职 在化妆艺术领域有着 30 多年的从业经验，曾在北京奥运会期间担任时任国际奥委会主席的化妆造型师，并担任北京奥运会开幕式化妆设计师，彼获中国影视技术学会化妆委员会颁发的2008 北京奥运会特别贡献奖 2020 年 9 月，获杭州市人民政府授予 杭州工匠称号 2023 年 11 月，获第二十二届浙江省优秀企业家奖项 汪立群 执行董事 兼副董事长 52 岁 2000 年 协助董事长管理集团的培训机构业务、经营发展以及日常业务管理工作 1991 年 10 月至 2000 年 9 月担任浙江省越剧团演员 2000 年 9 月至 2010 年 8 月担任浙江毛戈平形象设计艺术机构执行校长 2001 年 7 月完成了中国北京国际商务学院的工商企业管理课程 2006 年 12 月获得高级技能职业资格证书（美容师）。2007 年 2 月，获得培训机构教师上岗资格证书。2012 年 12 月，获得高级技能职业资格证书（形象设计师）。2018 年 11 月，彼获得中国商业联合会颁发的商业行业职业技能竞赛裁判员证书（美容师/化妆）。毛霓萍 执行董事、副董事长兼资深副总裁 64 岁 2000 年 负责协助董事长管理董事会日常工作及集团业务管理，兼任至爱终生品牌的日常经营及品牌管理 2003 年 11 月，在清华大学完成了在职工商管理课程 2010 年 9 月至 2011 年 2 月，担任杭州毛戈平资深副总裁，同时兼任杭州莱芙化妆品有限公司总经理 2013 年 11 月至今担任杭州至爱终生执行董事兼总经理，负责至爱终生品牌业务管理 毛慧萍 执行董事兼 资深副总裁 61 岁 2000 年 负责协助董事长管理董事会日常工作及集团业务管理，兼任毛戈平科技日常经营及管理 1991 年 3 月获得中国宁波开放大学（前身为宁波市广播电视大学）大专学位 2005 年 3 月至 2010 年 9 月，兼任杭州毛戈平的董事兼副总经理，负责集团的财务、人事、物流和开发相关工作 自 2009 年 11 月起，担任毛戈平科技的执行董事兼总经理 汪立华 执行董事 兼副总裁 50 岁 2002 年 负责制定及实施培训机构化妆艺术培训计划业务战略 2002 年 12 月，荣获中国十大青年化妆师奖 2003 年 7 月完成了中国北京国际商务学院的工商企业管理课程 2009 年 11 月获得中国国际时装周 2009 年度最佳化妆造型师奖 宋虹佺 执行董事、公司总裁兼MAOGEPING 品牌事业部总经理 49 岁 2002 年 负责 MAOGEPING品牌市场运作及品牌管理，参与集团重大业务决策和经营管理 2002 年 10 月至 2010 年 9 月，在杭州毛戈平担任销售负责人，负责产品销售工作 2016 年 6 月获得了中国矿业大学（北京）工商管理硕士学位 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 2.3募资助力全方位战略扩张募资助力全方位战略扩张 请务必阅读报告末页的重要声明 18/32 行业研究|行业深度研究 募资助力公司全方位战略扩张。募资助力公司全方位战略扩张。1）加强销售网络覆盖。加强销售网络覆盖。线下通过存量百货专柜升级改造与扩大百货专柜覆盖面等形式塑造品牌高端形象；线上通过建设直营旗舰店、加强促销活动、与 KOL 战略合作、升级会员系统等方式扩展线上渠道、增强用户粘性与忠诚度，实现线上线下渠道的协同效应。2）以彩妆与护肤为基础拓展新产品、新）以彩妆与护肤为基础拓展新产品、新品类。品类。彩妆领域开发独特专业产品夯实彩妆市场份额；护肤品领域采用创新成分与技术，对存量产品升级迭代，同时基于品类/功能/场景/人群等维度开发新品；推彰显品牌独特个性的香水与香氛系列产品。3）以毛戈平品牌为核心拓展新品牌。）以毛戈平品牌为核心拓展新品牌。完善现有品牌（至爱终生品牌重新定位、焕新升级），寻求投资和收购有协同效应品牌，丰富品牌矩阵。4）出海提升品牌全球影响力。）出海提升品牌全球影响力。以在海外市场建设百货商店专柜及网店的双渠道方式进军海外市场，与全球高端百货商场建立合作伙伴关系，建立当地团队专门负责海外市场的产品开发、营销及销售，以本地化战略确保产品迎合当地消费者的特点和需求。图表图表24：毛戈平募资助力公司全方位战略扩张毛戈平募资助力公司全方位战略扩张 款项用途款项用途 用途分类用途分类 款项占比款项占比 具体具体用途用途 扩大销售网络 线下销售渠道 10%开设新品牌商店及专柜 升级现有专柜 在线销售渠道 15%招募更多电商销售人员 增加品牌在线广告 从电商和社交媒体平台购买各种服务 品牌建设活动 品牌及产品营销活动 10%组织化妆秀及产品发布会等线下活动 赞助高规格活动 品牌及产品推广活动 10%与知名 KOL 合作，制作优质宣传内容 制作宣传影片及纪录片 海外扩张及收购 海外扩张 7.5%在海外市场（特别是在欧洲、美国及东南亚）建立品牌知名度并开设门店 通过线上线下渠道以及开展新产品发布会KOL 活动，提高在该市场的品牌认知度 建立服务海外市场的自营官方网店 海外收购 7.5%潜在的策略投资及收购机会 加强生产及供应链能力 10%建设及扩建生产设施及供应链 增强产品设计及开发 能力 建设新产品开发中心 5%招募产品开发人员、购买设备及提高生产技术 产品创新 4%采用创新的产品配方及美学设计开发新产品及产品类别 化妆艺术培训机构 6%升级及扩大机构的基础设施 开设化妆艺术工作室 招募更多培训师 制定新的课程 参加大型行业活动 运营及信息基础设施数字化 5%购买硬件设备 开发或购买软件系统，用于企业资源规划及运营管理，以提高运营效率 专业人才的招聘及培训 升级会员体系 营运资金 10%一般公司用途 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 3.竞争：竞争：创始人创始人为品牌核心为品牌核心 请务必阅读报告末页的重要声明 19/32 行业研究|行业深度研究 3.1经典产品设计与东方美学相结合经典产品设计与东方美学相结合 毛戈平产品设计融入光影美学与东方美学理念。毛戈平产品设计融入光影美学与东方美学理念。凭借在化妆领域的多年经验积累与对东方女性审美的持续研究，公司以毛戈平先生领导的产品开发，立足于东方美学理念，针对东方人的肤色肤质、面部轮廓及五官结构等特征，以特色的底妆、高光、阴影等产品为工具，将西方光影立体技法与东方色彩相融合，强化自然瓷白肌肤的同时提升脸部的立体轮廓感，打造符合东方人气质的妆容。如公司在国货美妆品牌中率先基于光影美学开发高光与阴影产品，通过色彩冷暖、明暗修饰重塑脸部轮廓与肌肤质感。再如“气韵东方系列”，将故宫博物院的百年传承和传统东方美学精髓融入产品之中，集视觉吸引与文化属性于一身。图表图表25：毛戈平【光影系列】产品毛戈平【光影系列】产品 图表图表26：毛戈平【气韵东方系列】代表产品毛戈平【气韵东方系列】代表产品 粉底 产品 名称 奢华鱼子无暇气垫粉底液 凝脂柔肌妆前霜 光感美肌无痕粉膏 高光和阴影 产品 名称 光影塑颜高光粉饼 光影塑颜三色修容饼 柔光收颜粉膏 眼妆 产品 名称 塑形晶彩眼影 塑形双色眉影粉 立体裸妆魅眼盘 产品形象 产品名称 御猫嬉戏多用眼影盘 晴春蝶戏漫彩胭脂 翰墨赋竹倾颊双色高光盘 产品形象 产品名称 鹤舞翩跹驻颜蜜粉饼 暗香疏影凝颜粉饼 点绛莲兮灿颜唇粉盘 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 品类聚焦彩妆与护肤，至品类聚焦彩妆与护肤，至 2023 年护肤业务收入占比达四成。年护肤业务收入占比达四成。毛戈平品牌创立之初就致力于民族高端化妆品定位，渠道聚焦线下百货，品类以彩妆为主、护肤为辅。近年来基于保持良好的肌肤狀況是实现最佳化妆效果的基础理念，与提供满足消费者多样化需求的综合美妆解决方案，执行彩妆 护肤品类战略。2014-2021 年护肤业务收入占比由 17%提升至 30%，2022 年奢华鱼子系列产品驱动下，护肤收入占比进一步由 30%提升至 42%，2023 年护肤业务收入占比稳定在四成。请务必阅读报告末页的重要声明 20/32 行业研究|行业深度研究 图表图表27：品类聚焦彩妆与护肤，至品类聚焦彩妆与护肤，至 2023 年护肤业务收入占比达四成年护肤业务收入占比达四成 注：2014-2016 年、2020 年数据源于毛戈平 A 股招股书，2021-2023 年数据源于 H 股招股书，A 股招股书与 H 股招股书数据口径略有差异 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 毛戈平产品矩阵完善，无痕粉膏与奢华鱼子面膜等大单品贡献较大。毛戈平产品矩阵完善，无痕粉膏与奢华鱼子面膜等大单品贡献较大。截至2023年底，公司供应 334 款涵盖粉底、高光及阴影、眼妆及唇妆等产品的彩妆矩阵，彩妆产品建议零售价在 200-500 元区间；彩妆品类中无痕粉膏无痕粉膏作为明星单品，以其优秀的遮瑕效果与持久妆感赢得大量消费者的喜爱，2023 年零售额超过 3 亿元。截至 2023 年底，公司供应 44 款涵盖面霜、眼部护理、面膜、精华液、洁面乳等产品的护肤矩阵，护肤产品建议零售价在 400-800 元区间；护肤品类中奢华鱼子面膜奢华鱼子面膜，因其深层修复及在抚平细纹及缩小毛孔的卓越功效而广受认可，2023 年零售额超过 6 亿元。图表图表28：毛戈平品类聚焦高端彩妆与护肤，产品矩阵完善毛戈平品类聚焦高端彩妆与护肤，产品矩阵完善 类型类型 产品名称产品名称 产品图产品图 主要卖点主要卖点 价格价格 粉底 奢华鱼子无瑕气垫粉底液 鱼子精粹焕发透亮光泽；精致缎面妆感 360 元/14g 凝脂柔肌妆前霜 独特微弹质地，上妆即贴质地柔滑微弹；轻盈延展轻抹间如皮肤衣般沁融于肤 360 元/30ml 光感柔润粉底液 柔润持妆，尽享光润贴；不暗不黄，柔润持光 380 元/30ml 眼妆 塑形晶彩眼影 四色搭配，塑造立体双眸 220 元/1.5g*2 68eXeUV%00B%0 0Pp 14A2015A2016A2020A2021A2022A2023A毛戈平收入的品类结构毛戈平收入的品类结构彩妆护肤化妆艺术培训及其它 请务必阅读报告末页的重要声明 21/32 行业研究|行业深度研究 塑形双色眉影粉 自然绒感 仿若天成 280 元/3.6g 塑形流光持久眼线液 一笔成形 随画随干 220 元/1ml 唇妆 臻采琉光唇釉 璀璨琉光，赋予双唇水润光采；蕴含特研粉类科技，快速成膜，长效持妆 240 元/5ml 魅色凝润唇膏 浓郁色泽，高定外观 260 元/3.8g 魅色绒雾唇膏 轻盈无负担，浓郁红管 280 元/3g 限量产品 晴春蝶戏漫彩胭脂 将少女的灵动与繁花光景描摹豆蔻繁花,肆意绽放 380 元/4.5g 鹤舞翩跹驻颜蜜粉饼 用书法琢骨相美学，以红妆忆宋代芳华；多维定妆 620 元/6g 护肤产品 奢华鱼子面膜 臻选奢华鱼子成分，密集修护焕颜 780 元/65g 奢华鱼子菁华水 滴滴鱼子精华，赋予肌肤活力充盈 400 元/100ml 奢华养肤黑霜 精心凝练原生菁艺，注入奢华养肤黑霜自然香气层层叠加，感受徐徐绽放的茶花香 680 元/50g 奢华鱼子多效安瓶精华液 深入肌底密集修护，即时提拉紧致，中期修护，长期抗皱 720 元/50ml 注：价格数据来自于公司官网，采集于 2024 年 8 月 资料来源：公司招股说明书，公司官网，国联证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 22/32 行业研究|行业深度研究 图表图表29：毛戈平产品中无痕粉膏与奢华鱼子面膜等大单品贡献较大毛戈平产品中无痕粉膏与奢华鱼子面膜等大单品贡献较大 资料来源：久谦数据，国联证券研究所 3.2综合销售网络提供独特购物体验综合销售网络提供独特购物体验 毛戈平全渠道布局，以百货直营专柜为主，电商销售占比迅速提升。毛戈平全渠道布局，以百货直营专柜为主，电商销售占比迅速提升。公司渠道覆盖线下自营专柜直销、向高端跨国美妆零售商销售、线下经销商销售，与线上天猫、小红书、抖音、京东及淘宝等电商平台。线下百货直营专柜渠道是品牌调性直观体现与业绩压舱石，近十年来线下直营专柜渠道收入占比稳定在五-六成，伴随电商平台发展线上收入占比快速提升，至 2023 年线下百货直营专柜与线上渠道收入占比超过九成。线上线下渠道协同效应明显，如线下渠道消费者在线上进行复购、线上消费者引向专柜为其提供 1 对 1 试妆与产品咨询，丰富消费者体验、提升客户粘性与品牌忠诚度。GMV 结构（分品类）20172018201920202021202220232024H1彩妆香水92.1.3.0.5.3u.5i.9i.6%唇部彩妆2.4%0.7.7%3.2%1.0%0.2%0.0%0.0%美妆工具2.6%6.0%4.1%4.7%2.8%1.3%0.6%0.4%眼部彩妆9.5%4.0%4.3%2.8%1.5%0.9%0.5%0.6%其他0.0%0.0%0.3%0.1%0.0%0.0%0.4%0.8%面部彩妆77.5.5s.7.7.1s.1h.4g.8/CC霜6.0%3.4%2.2%4.9%6.8%9.3.3.7%彩妆套装2.9.1.2.0%4.6%2.7%1.5%1.7%粉饼20.0.8%0.4%1.1%0.8%1.5%3.4%6.4%粉底液17.7.40.5.3.30.02.91.5%高光5.0.8.6$.2.9.1%5.5%3.4%隔离霜6.3%1.3%1.0%1.5%1.0%0.5%3.1%1.3%蜜粉散粉3.5%1.4%2.0%1.4%1.0%1.0%1.2%1.6%腮红1.1%0.5%1.8%0.6%0.2%1.7%3.7%4.3%修容12.0.5%6.4%5.9%4.0%2.1%0.8%0.7%遮瑕2.5%1.9%1.7%5.1%.0.8%4.9%3.1%护肤7.9%4.7%3.0%3.5%6.7$.5).70.1%防晒0.0%0.0%0.0%0.2%0.3%0.3%0.3%0.4%眼膜0.2%0.3%0.2%0.2%0.1%0.6%0.7%0.8%其他0.3%0.1%0.1%0.0%0.1%0.2%1.0%0.9%面部护理7.4%4.3%2.6%3.1%6.2#.4.7.9%护肤套装0.3%0.0%0.1%0.1%0.0%0.2%0.5%1.6%乳液面霜1.8%1.8%0.7%0.7%1.0%3.5%4.4%5.8%贴片面膜2.4%0.2%0.1%0.0%0.2%2.6%3.7%1.7%涂抹面膜0.4%1.4%1.2%1.7%4.6.4.7.7%卸妆0.7%0.2%0.2%0.2%0.3%0.3%0.2%0.1%其他0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.0%0.4%0.3%GMV总计（亿元）0.110.291.281.954.426.6911.129.09 请务必阅读报告末页的重要声明 23/32 行业研究|行业深度研究 图表图表30：毛戈平全渠道布局，以百货直营专柜为主，电商销售占比迅速提升毛戈平全渠道布局，以百货直营专柜为主，电商销售占比迅速提升 注：2014-2016 年、2020 年数据源于毛戈平 A 股招股书，2021-2023 年数据源于 H 股招股书，A 股招股书与 H 股招股书数据口径略有差异 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 深耕线下百货渠道二十余年，沉淀宝贵品牌资产与高粘性会员。深耕线下百货渠道二十余年，沉淀宝贵品牌资产与高粘性会员。1）网络覆盖广：）网络覆盖广：自2003 年在上海港汇恒隆广场设立首个专柜以来，至 2023 年末公司已在全国 120 多个城市共运营 384 个专柜（其中自营专柜 357 个）；根据弗若斯特沙利文资料，公司是第一个成功进驻高端百货商店专柜的国货集团，自营专柜数量在中国所有国内及国际美妆品牌中排名第二。2）服务团队大：）服务团队大：公司专柜配有专业设计的化妆台与熟练美妆顾问，为消费者提供一对一的试妆、半脸对比演示和定制产品咨询服务；截至 2024年 3 月，公司在全国各地的专柜配备超过 2,500 名美妆顾问，建立了中国所有国内及国际美妆品牌中最大的专柜服务团队之一。3）专柜盈利高：）专柜盈利高：2020-2022 年百货直营专柜平均毛利率 80% 、平均营业利润率 35% ；根据弗若斯特沙利文资料，2022 年毛戈平在国货彩妆品牌中的线下渠道零售额排名第一。4）会员粘性强：）会员粘性强：截至 2023 年末，毛戈平线下渠道注册会员数量超过 300 万名、线下整体复购率超过 30%，且会员等级越高，其粘性与消费能力越强。通过在统一标准下运作全面零售生态系统，扩大产品覆盖范围、培养直接的消费者关系及提高品牌的知名度，巩固品牌的高端定位。0 0Pp 14201520162020202120222023毛戈平收入的渠道结构线下直销（MGP百货直营专柜）线下经销（MGP经销专柜 至爱终生经销）向高端跨国美妆零售商销售（2020年合作）线上直销线上经销化妆品艺术培训及其它 请务必阅读报告末页的重要声明 24/32 行业研究|行业深度研究 图表图表31：毛戈平线下百货专柜网络覆盖广毛戈平线下百货专柜网络覆盖广 图表图表32：毛戈平百货渠道专柜设计精美、高度标准化毛戈平百货渠道专柜设计精美、高度标准化 注：2014-2016 年、2020 年数据源于毛戈平 A 股招股书，2021-2023 年数据源于 H 股招股书，A 股招股书与 H 股招股书数据口径略有差异 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 图表图表33：2020-2022 年毛戈平百货直营专柜平均毛利率年毛戈平百货直营专柜平均毛利率 80% 、平均营业利润率、平均营业利润率 35% 项目项目 百货直营专柜百货直营专柜 百货经销专柜百货经销专柜 百货自营专柜百货自营专柜 2020 2021 2022 2020 2021 2022 2020 2021 2022 专柜数量（个）251 303 322 21 26 27 15 19 30 专柜平均营业面积（m2）27.68 29.07 31.12 24.33 25.12 26.7 30.41 32.62 34.23 专柜平均装修支出(万元)23.35 24.26 25.92 22.93 20.7 22.57 23.59 28.02 30 平均员工人数（人）5.51 5.54 6.06 4.62 4.09 3.75 4.1 4.65 5.43 专柜平均收入(万元)190.45 220.94 237.31 101.66 103.75 109.13 96.8 157.89 152.79 综合毛利率（%）86.56.53.22.43.84.13.64.18.68%专柜平均费用(万元)86.17 101.45 112.46 47.96 49.8 52.43 61.51 98.82 101.49 其中：平均人工薪酬(万元)60 71.29 79.65 39.88 41.02 42.18 27.07 48.64 50.14 其中：折旧摊销(万元)6.63 6.68 8.31 4.85 4.73 6.33 5.56 7.8 10.01 专柜平均营业利润(万元)75.97 84.36 86.17 36.06 34.49 35.70 25.17 40.56 32.39 专柜平均营业利润率（%）39.898.186.315.473.242.71&.00%.69!.20%亏损专柜个数（个）11 15 14 0 0 2 4 2 5 亏损专柜占比（%）4.38%4.95%4.35%0%0%7.41&.67.53&.67%资料来源：公司 A 股招股说明书，国联证券研究所 注：专柜数量为期间专柜数量，平均收入为专柜收入/期间专柜数量；综合毛利率=（专柜营业收入-专柜营业成本）/专柜营业收入；专柜平均营业利润率=专柜平均营业利润/专柜平均收入；专柜费用包括人工薪酬、专柜折旧摊销、租金、物业水电等。0501001502002503003504004500501001502002503003504002014201520162020202120222023自营专柜数量（个）经销专柜数量（个）自营专柜平均收入（万元，右轴）经销专柜平均收入（万元，右轴）请务必阅读报告末页的重要声明 25/32 行业研究|行业深度研究 图表图表34：毛戈平百货专柜渠道中，毛戈平百货专柜渠道中，2020-2022 年白金风尚与至尊风尚会员消费金额占比提升年白金风尚与至尊风尚会员消费金额占比提升 时间时间 类别类别 年消费人数（人）年消费人数（人）占比占比 零售额（万元）零售额（万元）占比占比 人均零售额（元）人均零售额（元）2020 年 美妆会员 284,516 69 ,941 27s6 风尚会员 79,131 19 ,335 26%2,570 白金风尚会员 25,241 6,556 17%5,371 至尊风尚会员 17,500 4,612 29,921 非会员 4,806 130 0h6 合计合计 411,194 100w,773 100%1,891 2021 年 美妆会员 390,802 67%,827 23f1 风尚会员 117,338 20),889 27%2,547 白金风尚会员 38,771 7!,342 19%5,505 至尊风尚会员 26,930 52,365 29,018 非会员 12,036 2x8 1e5 合计合计 585,877 1000,212 100%1,881 2022 年 美妆会员 381,352 63$,444 20d1 风尚会员 124,387 201,790 25%2,556 白金风尚会员 48,878 8&,877 21%5,499 至尊风尚会员 36,315 6A,266 33,363 非会员 17,762 3x0 1C9 合计合计 608,694 1005,157 100%2,056 注：受会员积分因素影响，零售额与收入口径有差异 资料来源：公司 A 股招股说明书，国联证券研究所 图表图表35：毛戈平百货专柜渠道中，高等级会员复购率高、品牌粘性强毛戈平百货专柜渠道中，高等级会员复购率高、品牌粘性强 会员等级会员等级 消费标准（元）消费标准（元）期末在册人数（万人）期末在册人数（万人）复购率（复购率（%）2017H1 2022 2023 2017H1 2022 2023 美妆会员 专柜任意消费金额或微信公众号绑定手机号 52.87 254.65 14.98%5.87%风尚会员 1,800.00 5.85 12.61 65.80.22%白金风尚会员 4,800.00 1.36 4.93 79.55.65%至尊风尚会员 8,800.00 0.73 3.64 85.41.67%合计合计-60.81 275.83 300 22.16.292.80%资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 线上渠道快速拓展，抖音成为线上最大销售平台。线上渠道快速拓展，抖音成为线上最大销售平台。凭借线下渠道建立的稳健品牌形象、产品优势及消费者信任，公司逐渐拓展线上销售渠道，目前毛戈平已实现天猫（2011 年开业）、京东（2018 年开业）、抖音（2020 年开业）等多平台线上布局，并在各平台都拥有广泛的社交媒体粉丝，至 2024 年 3 月品牌在天猫、小红书、抖音分别拥有超过 500 万、85 万与 250 万粉丝。根据久谦数据，2020 年抖音旗舰店开业后抖音渠道 GMV 快速增长，至 2023 年抖音与天猫 GMV 占比分别为 52%、39%，2024H1 抖音渠道销售占比进一步提升至 55%。请务必阅读报告末页的重要声明 26/32 行业研究|行业深度研究 图表图表36：线上渠道快速拓展，抖音成为线上最大销售平台线上渠道快速拓展，抖音成为线上最大销售平台 时间时间 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024H1 GMV（亿元）0.11 0.29 1.28 1.95 4.46 6.95 11.87 9.57 天猫（2011 年开业）0.11 0.29 1.24 1.69 3.11 3.24 4.61 3.52 京东（2018 年开业）0.04 0.26 0.56 0.83 1.04 0.82 抖音（2020 年开业）0.79 2.88 6.22 5.23 GMV YOY 17636R9Vq%天猫 176217%4Bu%京东 4984H&t%抖音 26669%GMV 结构（%）1000000000%天猫 1000pG97%京东 3%9%9%抖音 18ARU%平均单价（元）204 195 186 171 199 217 241 242 天猫 204 195 191 188 214 236 234 237 京东-181 154 172 189 237 257 抖音-211 225 252 233 注：开业时间为电商平台毛戈平官方旗舰店开业时间 资料来源：久谦数据，国联证券研究所 3.3创始人独特审美理念与行业影响力创始人独特审美理念与行业影响力 作为品牌创始人，毛戈平本人独特审美理念与行业影响力赋予品牌价值。作为品牌创始人，毛戈平本人独特审美理念与行业影响力赋予品牌价值。毛先生从事化妆艺术近四十年，开创了将光影美学的精髓与东方美学的内核精神深度融合的理念，赋予品牌旗下产品独特的美学价值与功能价值。自 1984 年从事化妆工作以来，为多部著名影视剧和舞台剧进行了化妆造型设计，其对武则天等一系列影视形象的成功塑造使其获得“魔术化妆师”的称号。毛戈平先生个人在化妆领域的行业知名度及美誉度促进了公司品牌的传播，如其先后四次荣获中国化妆界权威机构中国电影电视技术学会颁发的化装金像奖等，至 2024 年 3 月社媒上关于毛先生及MAOGEPING 话题的互动超过 60 亿次。图表图表37：毛戈平先生个人在化妆领域的行业知名度及美誉度促进了公司品牌的传播毛戈平先生个人在化妆领域的行业知名度及美誉度促进了公司品牌的传播 时间时间 所获奖项所获奖项 1990 获国家广播电视总局国家“飞天奖”最佳美术奖 2000 获中国服装设计师协会“年度人物大奖 2004 获国家文化部文化艺术人才中心“中国十大青年时尚化妆师”2008 任北京奥运会开、闭幕式化妆造型设计师 2010 获第八届中国影视化妆全像奖 2010 获日本彩妆联盟“日本亚洲化妆联盟的表彰奖 2011 当选“2011 品牌中国年度人物”2012 第九届“中国影视化妆金像奖”请务必阅读报告末页的重要声明 27/32 行业研究|行业深度研究 2016 中国健康美客行业信誉联盟颁发的“亚洲彩妆大师”2018 当选中国改革开放 40 周年全球华人年度影响力人物 2020 杭州市人民政府“杭州工匠”称号 2021 2021 新商业年度人物 2022 第十八届杭州市优秀企业家 2022“2022 瑞丽美容大赏年度化妆大师”奖 2023 第二十二届浙江省优秀企业家 2023 年度安永企业家奖 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大。培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大。毛戈平先生于2000年创建“MGPIN”高端民族美妆品牌与“毛戈平形象设计艺术学校”教育品牌，早期成立的杭州学校（2000 年设立）、上海学校（2004 年设立）、北京学校（2006 年设立）、成都学校（2008年设立）等为毛戈平品牌推广、口碑传播起到重要作用，多年发展公司的产品、培训、研发形成有效的互补与促进，进而提升公司整体的品牌价值。如培训机构提供的潮流趋势及学员对产品使用的反馈为公司研发提供方向；产品售后跟踪提升公司对化妆品流行趋势以及消费者的偏好与需求的准确把握；课程参与者后续在影视、时尚、设计、婚庆、摄影、媒体、博客、零售等多个领域发展，传播品牌的美学理念与品牌文化，精选毕业生也可担任公司总部员工、培训人员或专柜美妆顾问等职位。截至 2024 年3 月，毛戈平创办的形象艺术学校收获了 170 名培训人员及超过 2500 名学员，按 2022年课程参与者人数计，其已成为中国最大的化妆艺术培训机构之一。请务必阅读报告末页的重要声明 28/32 行业研究|行业深度研究 图表图表38：毛戈平的培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大毛戈平的培训业务将品牌理念与品牌价值传播进一步放大 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 毛戈平积极开展内容驱动型的品牌建设与营销活动。毛戈平积极开展内容驱动型的品牌建设与营销活动。如 2019 年开始与故宫文创合作推出“气蕴东方”系列，将故宫博物馆遗产与经典东方美学的精髓融入产品之中；2020年与全球知名高端美妆零售商丝芙兰合作推出毛戈平 光韵系列产品，夯实品牌高端美妆定位；2019 年与美妆博主“深夜徐老师”合作拍摄高人气化妆教程视频，展示大师级的化妆艺术；成为 2022 年杭州亚运会官方指定美妆产品及服务供应商，加深毛戈平与体育、健康及民族自豪感的联系；与线上及线下销售渠道合作开展各种营销活动，专柜会员体系与体验式营销等。图表图表39：毛戈平积极进行内容驱动为主的品牌建设与市场营销活动毛戈平积极进行内容驱动为主的品牌建设与市场营销活动 品牌建设与市场营销活动品牌建设与市场营销活动 活动内容活动内容 图片图片 传播东方美学 与故宫文创合作推出气蕴东方系列，将故宫博物馆遗产与经典东方美学的精髓融入产品之中 于宋韵文化节上在德寿宫博物馆举办了艺术展，致敬南宋精湛工艺和美学 夯实高端品牌定位 定期参加中国国际时装周，通过顶级模特和明星走秀，展示最新产品系列 请务必阅读报告末页的重要声明 29/32 行业研究|行业深度研究 2020 年与全球知名高端美妆零售商丝芙兰合作，推出毛戈平光韵系列产品 展示大师级的化妆艺术 与 KOL 合作在社交媒体平台上制作一系列高人气化妆教程视频 提倡积极的生活方式 成为 2022 年杭州亚运会官方指定美妆产品及服务供应商 2022 年成为中国花样游泳队官方赞助商之一 2023 年成为中国国家队官方赞助商之一 2024 年举办“国之光，耀巴黎”中国国家队 X 毛戈平美妆 2024 新品发布会 与线上及线下销售渠道 合作开展各种营销活动 天猫光影 20 周年活动 抖音东方甄选活动 专柜的品牌日和会员日活动 KOL 推荐 KOL 通过流行的社交媒体平台上的短视频、帖子或直播活动来试用及推荐产品 会员体系 会员享有专属优惠，如折扣、积分奖励和产品试用 体验式营销 专柜试妆和半脸对比演示 专业美妆顾问提供个性化服务和建议 化妆秀与促销以及消费者奖励 资料来源：毛戈平官网，毛戈平招股说明书，北京毛戈平形象设计艺术学校微信公众号，深夜徐老师新浪微博，数英 DIGITALING 微信公众号，郑州毛戈平形象设计微信公众号，爱购杭州微信公众号，国联证券研究所 请务必阅读报告末页的重要声明 30/32 行业研究|行业深度研究 图表图表40：毛戈平销售费率提升至毛戈平销售费率提升至 50%左右水平左右水平 图表图表41：毛戈平销售费用集中于员工薪酬与推广费用毛戈平销售费用集中于员工薪酬与推广费用 注：2014-2016 年、2020 年数据源于毛戈平 A 股招股书，2021-2023 年数据源于 H 股招股书，A 股招股书与 H 股招股书数据口径略有差异 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 注：2014-2016 年、2020 年数据源于毛戈平 A 股招股书，2021-2023 年数据源于 H 股招股书，A 股招股书与 H 股招股书数据口径略有差异 资料来源：公司招股说明书，国联证券研究所 4.投资建议投资建议：关注布局彩妆品类的国货美妆：关注布局彩妆品类的国货美妆龙头龙头 彩妆品类情感消费与潮流属性较强，相较唇部/眼部等色彩类彩妆，面部彩妆品类大/壁垒更高/需求韧性强/个性化程度较低，生意模式更优。中国彩妆市场历经 2015-2019 年高景气与高端化阶段，2019-2023 年受消费场景影响复合增速下台阶，至2023 年中国彩妆人均消费金额仅为美国/日本/韩国等成熟市场的 1/10-1/5 水平，品类天花板尚远。彩妆价格带窄于护肤，且彩妆香水多为奢侈品品牌旗下相对平价的品类，其高端化进程快于护肤，而高端彩妆消费韧性优于大众彩妆。中国彩妆市场龙头品牌潮起潮落，2017 年至今国货品牌份额总体提升，以彩棠/毛戈平/花西子为代表的彩妆品牌不以“外资平替”而是“东方美学”突围的文化型彩妆品牌崛起。参考美日韩成熟市场格局，本土品牌在本土文化背景及审美标准的理解、消费者心理的把握、渠道变革嗅觉灵敏等维度更具优势，未来中国彩妆市场国货份额有望持续提升。建议关注有彩妆尤其是面部彩妆品类布局的国货美妆龙头，包括珀莱雅、丸美股份等。5.风险提示风险提示 行业竞争与消费者偏好变化风险：行业竞争与消费者偏好变化风险：公司成功高度依赖于产品在市场上的持续受欢迎程度，以及在高端美妆行业中的有效竞争力。然而，美妆行业行业趋势以及消费者喜好变换速度快。若公司未能准确预测及响应行业变化，或者推迟了顺应这些变化，这可能导致公司销售下滑、库存过剩及市场份额下降。市场竞争风险：市场竞争风险：公司的竞争对手主要为中国高端美妆行业的其他高端品牌。部分竞争对手可能拥有更佳的财务、技术及营销资源，更高的品牌知名度，更长的经营历史以0 0P004006008001,0001,2001,4001,6002014201520162020202120222023销售费用（百万元）销售费率（右轴）营销及推广费率（右轴）0 0Pp0 14201520162020202120222023雇员福利开支营销及推广开支百货商店及其他租赁物业费折旧与摊销专柜装修开支其他 请务必阅读报告末页的重要声明 31/32 行业研究|行业深度研究 及更大的客户群。同时公司还面临来自现有竞争对手或新入行者在定价方面的竞争，这可能导致降价或利润率降低，从而对我们的盈利能力造成不利影响。创始人声誉风险：创始人声誉风险：公司创始人毛戈平在化妆、影视及美妆行业享有盛誉，并深度参与公司管理。MAOGEPING 品牌以其名字命名，该品牌价值及资产与毛戈平的个人声誉密切相关。如果出现有关其声誉的负面报道，未能及时识别和解决，可能导致公司声誉受损，产品销售下滑。电商平台合作风险：电商平台合作风险：公司依靠天猫、小红书及抖音等若干第三方电商平台在线销售产品。如果平台的服务或运营中断，或者我们与该等平台的合作终止、恶化或成本变高，公司部分销售可能会受到重大不利影响。专柜位置获取风险：专柜位置获取风险：公司线下渠道营收主要由专柜销售产生，而其成功很大程度上取决于发掘新专柜位置的能力。若无法获取理想选址，可能会损害公司在目标位置扩大及加强业务、提高品牌知名度以及增加产品销售的能力。供应商集中风险：供应商集中风险：公司业务依赖于数量有限的供应商及厂商采购主要原材料，可能导致价格上涨、对生产周期以及原材料质量的控制权降低，进而对公司的财务状况及经营业绩造成不利影响 请务必阅读报告末页的重要声明 32/32 行业研究|行业深度研究 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12 个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300 指数为基准，北交所市场以北证 50 指数为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500指数为基准；韩国市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%行业评级 强于大市 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中性 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 弱于大市 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券”）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为国联证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，国联证券不因收件人收到本报告而视其为国联证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国联证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国联证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国联证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。国联证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国联证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国联证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明 在法律许可的情况下，国联证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。版权声明 未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。联系我们 北京：北京市东城区安外大街 208 号玖安广场 A 座 4 层 上海：上海市虹口区杨树浦路 188 号星立方大厦 8 层 无锡：江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 16 楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路 4068 号卓越时代广场 1 期 13 楼

2024-08-27 33页 5星级

中国社会科学院&透明标签：2024中国护肤品消费趋势报告（38页）.pdf

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2024-08-23 38页 5星级

炼丹炉：2024护肤市场新品&爆品趋势解读报告（57页）.pdf

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2024-08-23 57页 5星级

英敏特：2024亚太地区美容与个人护理行业趋势概览报告（28页）.pdf

2024 亚太地区面向未来的美容个护：积极应对衰老、以科学为证、关注敏感肌护理Experts in what consumers want and why美容与个人护理行业趋势概览支持的美容个护产品。中国市场，很多新品迎合了这一需求，消费者青睐由知名研发团队开发以及有实验室研究数据支持的产品。在日本市场，具有可信功效依据的高功效产品存在需求，尽管严格的法规让品牌不得不依靠临床试验来证实功效。韩国的美容个护市场在科学研究和专家推荐的推动下增长。印度市场聚焦功效和活性成分。在泰国，消费者寻求有切实功效证据的产品，并常常在购买前研究成分。亚太地区的敏感肌护肤趋势蓬勃发展，消费者对皮肤问题的认识持续增长，拉动了对有效护肤解决方案的需求。保湿/补水宣称在中国的敏感肌护肤新品中占主导地位，旨在解决敏感肌普遍存在的皮肤问题，如干燥和保湿能力差。日本消费者偏爱“零添加”产品，而韩国消费者对不诱发粉刺和经敏感肌测试的产品有所需求。泰国消费者对环境污染导致的皮肤问题的担忧正在推动对温和配方洁面产品的需求。这些趋势反映出亚太地区美容个护行业的关注点转向创新和赢得消费者信任，积极应对衰老、宣传全方位护肤和强调科学依据正在重塑市场。品牌面临的挑战是如何对产品进行创新和调整，确保其满足日益见多识广、目光敏锐的消费者的期望。编者注在最新发布的英敏特 2024 亚太地区美容与个人护理行业趋势概览 中，我们探讨了不断变化的行业动态，重点关注抗衰老、以科学为证的美容个护及敏感肌护理趋势。亚太地区的抗衰老正摈弃传统观念，转向更广泛、更具包容性的方式。在中国、日本等市场，人们积极应对衰老状况，为消费者们提供针对不同年龄段的抗衰老解决方案和“养肤”型彩妆，对品牌而言意味着可观的增长机遇。在东南亚市场，年长和年轻消费者对保持健康、优雅变老的知识和产品有着渴求，满足不同消费群体的需求是关键。在韩国市场，品牌不再仅仅瞄准皱纹和皮肤弹性问题，而是转向全方位护肤解决方案，凸显出消费者对未雨绸缪的预防性美容与个人护理的重视。以科学为证的美容个护是产品创新和建立消费者信任的关键。正如英敏特 2023 全球美容个护趋势“美丽 处方”（Beauty Rx）所探讨的，消费者日益寻求有科学依据Hwajun Lee 美容与个人护理首席分析师目录重新定义抗衰老01以科学为证，赢得信任以推动创新02敏感肌护理备受关注033亚太地区的抗衰老美容个护理念已演变为更广泛、更具包容性的方式，以迎合不同消费者的需求和喜好。品牌不妨通过创新和有效沟通，与消费者建立信任，和不同年龄段及不同地区的消费者产生共鸣。1.重新定义抗衰老品牌提供越来越多的针对不同年龄段的解决方案，解决皮肤在生命不同阶段出现的各种衰老问题。例如，绝色根据不同年龄段定制抗衰解决方案：其针对20多岁人群的抗老产品主打抗糖化和抗氧化；针对30-39岁的消费者，产品宣称补充胶原蛋白；针对40岁以上人群，产品主打刺激胶原蛋白再生。*的18-24岁中国女性强烈认同美容个护品牌总是在广告中展现一些不真实的女性形象（相比之下，所有被访女性中有17%这样认为）。基于：1,500名18-59岁的中国女性互联网用户；其中390名为18-24岁的女性 来源：英敏特报告 抗衰老产品-中国-2024年绝色分龄定制抗衰解决方案：20 、30 和40 抗老来源：小红书/绝色24%在中国，人们开始积极看待衰老，抵制不切实际的美丽标准。尤其是年轻消费者，他们对广告中不切实际的美丽形象持批评态度*，并且偏爱提倡健康老去的品牌。小红书和抖音等社媒平台上，常规抗衰老和抗初老话题下的讨论内容出现了明显的差异。例如常规抗衰老话题往往侧重于解决皱纹和色素沉着等问题；在有关初老迹象的讨论中，细纹和暗沉等话题更受关注。5这导致该市场护肤品中传统抗衰老宣称的占比有所下降，而减少细纹和皱纹宣称有所增长*。行业关注点转向在积极迎接衰老和对抗衰老之间找到平衡，强调以平常心看待皮肤衰老，同时为与衰老有关的皮肤问题提供积极的解决方案。品牌可以聚焦产品的功效，并通过讲故事的方式向消费者宣传成分和功效，从而建立信任。品牌还有机会为年长女性打造“养肤”型彩妆，满足消费者重塑年轻眉形和丰盈唇部等需求。鉴于33%的日本女性愿意与他人讨论女性身体，目前虽然为更年期女性打造的美容个护产品仍然很小众，但具有增长潜力。品牌可开展消费者教育，探索尚待挖掘的领域，比如更年期护肤和女性科技，这有望推动该市场进一步增长。越来越多的日本消费者开始坦然面对衰老，但仍然希望自己的外表看起来年轻。One by Kos锁水密封精华（日本）是一款医药部外品精华面霜，含有Rice Power No.11 活性成分，宣称能促进神经酰胺的产生，改善肌肤的锁水能力，并淡化皱纹。*日本：带有抗衰老相关宣称的护肤品新品2019年4月-2020年3月2023年4月-2024年3月抗衰老减少细纹/皱纹来源：英敏特全球新产品数据库（GNPD），2019年4月-2024年3月来源：英敏特全球新产品数据库（GNPD）129511Apr 2019-Mar 2020Apr 2023-Mar 20246根据联合国亚洲及太平洋经济社会委员会的统计数据，随着该地区60岁及以上人口的迅速增长，尤其是在新加坡和泰国，针对55岁以上人群的美容个护市场正在不断增长。品牌可以通过满足年长消费者不断变化的健康需求来为他们赋能，而不仅仅是对抗自然衰老的迹象。在东南亚地区，美容个护市场的抗衰老趋势体现在满足年长人群的直接需求，并对年轻消费者开展有关健康老去的教育。Better Not Younger银发族头发洗护基础套装（美国）产品旨在满足年长群体共同的护发需求，包括缓解头发干枯、发黄和断裂。来源：Better Not Younger的55岁以上新加坡消费者渴望更多专为其年龄段研发的美容个护产品。基于：1,000名18岁以上的新加坡互联网用户；其中100名为55岁以上 来源：英敏特全球消费者平台，整体消费者，2023年3月56%7在越南、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾等市场，年轻人群主要关注正常看待衰老，以及如何更好地保护皮肤，而不是掩盖瑕疵。这为品牌提供了一个机会，将宣传的重点转向鼓励人们拥抱自己真实的皮肤外观，并教育消费者皮肤会如何随着年龄的增长而变化。Krave Beauty展示的信息重点介绍了其产品如何旨在满足每个人的皮肤需求。来源：Krave Beauty8韩国当下的延缓衰老趋势表明其护肤品市场发生了重大转变，不再追随传统的抗衰老理念。这种趋势的特点是提倡全方位护肤方式，强调整体身心健康，而不仅仅是针对祛皱和提升皮肤弹性。这一整体护肤理念十分契合韩国消费者对预防性美容个护的重视，72%的韩国消费者表示正在采用预防性的措施。品牌不妨扩展其产品系列，满足消费者身心健康各方面的需求，提升产品包容性，挑战传统的审美标准。Be Wants宣称是一个主打延缓衰老的品牌，采用源自植物的疗愈成分，让肌肤随岁月变迁依旧绽放美丽。其眼霜棒（Eye Cream Stick）宣称是集补水、美白、抗皱于一体的解决方案，呵护娇嫩的眼部肌肤。来源：英敏特全球新产品数据库（GNPD）9这些趋势凸显了品牌在亚太地区重新定义抗衰老的机会，让产品更具吸引力、在消费者心目中拥有更重要的地位。当前抗衰老趋势的转变符合消费者对健康老去日益强烈的兴趣，为创新提供了机会，品牌可通过创新鼓励人们积极看待衰老，将衰老视为生命旅程中的自然组成部分。10跟踪和分析全球产品创新的权威数据来源。英敏特全球新产品数据库(GNPD）2024 Mintel Group Ltd.All rights reserved.深度内容值得信赖每月，您将看到来自 86 个市场的超过 40000 款美容、个护、食品、饮料、健康、家居护理、卫生、宠物等领域的产品。通过英敏特全球新产品数据库，您将迅速了解：对食品科学、专业营养、专利、宣称、成分和配方、包装和应用的现状和未来发展进行分析并提出建议。英敏特全球新产品数据库助您成就业务增长通过理解产品创新的发展方式和背后原因，发掘未来机会。通过了解品类和市场现状，更快做出更佳 商业决策。通过洞悉竞争对手的当前行动和全球趋势，获得竞争优势。123每月发布超过40000款新产品每个产品都有来自80多个地区的信息46个大品类与273个细分品类在美容个护行业，以科学为证日益成为推动创新和赢得消费者信任的关键因素。消费者寻求产品宣称背后的信息透明和科学依据。2.以科学为证，赢得信任以推动创新消费者优先考虑功效，青睐由知名研发团队研发（54%的被访者提及）、有生物科技背景（53%）和有实验室测评数据支持（48%）的功效性护肤品牌的产品。例如，长期以来多肽一直是抗衰老配方的关键成分，如今该成分正在分子修饰技术的加持下不断升级，标志着创新的关键方向。品牌需要加深对消费者的了解，根据不同衰老阶段和肤质（比如干敏肌和油敏肌）的特定需求细分产品，或利用科技开展成分创新，如使用植物成分作为知名活性成分的替代品。在中国，这一趋势体现为强调科学依据和研发能力。百瑞吉生物医药有限公司的一项新技术宣称优选功能强大的长链多肽，通过生物修饰使其自组装成一个粒径40纳米左右的超分子球状微囊，确保将肽递送到真皮层。来源：有赞/绽媄娅13近七成日本消费者（67%）认同产品的有效性应该是首要考虑因素。这种观念呼应了更广泛的趋势，即消费者希望产品能够保证功效，并寻求功能性宣称的依据。此外，由于产品的安全性仍是前提条件，对日本消费者来说，功效才是产品之间的差距所在。然而，日本严格的法规禁止美容个护品牌在广告宣传中使用试用结果和产品使用前后对比照片，让品牌不得不依靠医药级的临床试验来证明功效。品牌可以通过讲故事的方式传达产品的优点和功效。这种方法使品牌能够以娓娓道来的方式分享产品的研发历程、成分背后的灵感和用户的真实使用评价。在日本，具有可靠功效依据的高功效产品存在机遇。14皮肤科医生等专业人士对产品的推荐，在鼓励购买方面发挥了重要作用*。提供临床试验结果作为功效依据的身体护理新品的涌现，表明消费者越来越青睐功效经过证实的配方，这一点符合更广泛的行业趋势。英敏特全球新产品数据库（GNPD）的数据显示，2023年，韩国带有美容宣称的身体护理新品中，有4%宣称经过临床测试，该比例高于2019年的2%。韩国的护肤品市场受创新和研究推动，消费者寻求具有已证实功效的产品。*的25-34岁韩国女性认同，专家的推荐会促使她们以全价而非折扣价购买美容个护产品。基于：1,000名18岁以上的韩国互联网用户；其中114名为过去12个月购买过美容/护理用品的25-34岁女性互联网用户 来源：英敏特全球消费者平台，美容、个人护理及家居护理，2023年9月43%Aromatica木兰檀香身体磨砂盐（韩国）这款精油磨砂盐方便消费者在家享用身体spa。根据其临床测试结果，产品可以去除92%的死皮细胞，将肌肤水润度提升603%，让肌肤立显光泽和弹性。来源：英敏特全球新产品数据库（GNPD）15品牌还会利用临床试验和研究结果来证实产品的有效性。英敏特研究显示，超过半数（51%）印度成年消费者对有科学依据的护肤品感兴趣，因为他们认为此类产品含有高品质的成分。此外，在这些对有科学依据的护肤品感兴趣的消费者中，有44%认同美容个护产品中应该含有一些化学成分以提升功效。因此，专注于科学护肤的品牌在和消费者沟通时，有必要强调其成分的品质，因为这是见多识广的消费者在做购买决策时考虑的重要因素。在印度，品牌通过展示科学特征来强调产品功效，并重点宣传活性成分，比如蜗牛黏液浓缩物和玻尿酸。贝德玛Sensibio舒敏胶束泡沫洁面啫喱（瑞典）宣称含有“超脂”活性舒缓成分椰油基葡糖苷/甘油油酸酯，通过模仿皮肤细胞结构来迅速镇静肌肤舒缓刺激。来源：英敏特全球新产品数据库（GNPD）对有科学依据的护肤品感兴趣的印度消费者愿意花更多钱购买能深入肌底的活性成分。基于：3000名18岁以上的印度成年消费者；其中457名对有科学依据的护肤品感兴趣 来源：英敏特报告 科学护肤的兴起-印度-2024年44根据英敏特研究，41%的泰国消费者在购买面部护肤品前会积极研究成分。这一点符合英敏特趋势“有何为证”（Prove It），其中指出，消费者在购买产品之前会做足功课并希望品牌能够给出证据。强调纯净美容趋势的美容个护品牌在专注成分安全性的同时，不妨进一步宣传产品的功效，以提升吸引力。一些品牌对此做出了回应：通过宣传活性成分，进一步强调产品的护肤功效宣称，例如BYBI Beauty补骨脂酚面部焕活油（英国）宣称能提供等同于视黄醇的功效，但不会刺激皮肤。品牌可利用生物工程和发酵技术进一步提升功效，或者探索天然成分和有科学依据的人工合成成分的协同作用。在泰国，消费者寻求有可靠功效依据的有效产品，并对可能伤害皮肤的成分十分警惕。在了解纯净美容的泰国消费者中*愿意为有功效宣称的产品支付溢价。75%*听说过纯净美容并且知道这意味着什么的消费者基于：2,000名18岁以上的泰国互联网用户，其中446名了解什么是纯净美容 来源：英敏特报告 纯净美容-泰国-2023年17消费者渴望有效且值得信赖的产品，在此推动下，关注科学、技术和功效依据在亚太地区是普遍趋势。这一趋势正在改变品牌研发、营销和宣传产品的方式。18改变游戏规则的人工智能市场调研工具-迁跃 LEAP英敏特迁跃 LEAP 是一款闭环的生成人工智能工具，是基于英敏特的专有研究和专业分析师的人工分析构建的。凭借速度、质量和准确性，为您提供关于人群、产品以及品类的研究和建议。数以亿计的数据点，英敏特半个世纪以来的重要研究，仅需短短几秒即可从中获取答案 从根本上简化企业进行市场研究的方式 助力企业推动运营效率，制定创新和营销策略即问即答，化繁为简预约在线演示3.在亚太地区，消费者对解决各种皮肤问题的意识和产品需求日益增长，聚焦敏感肌的趋势正备受关注。敏感肌护理备受关注英敏特根据研究结果，将敏感肌消费者划分为两大群体：一类是经历了长时间的急性皮肤应激反应的“真正”敏感肌（在总样本量中占比11%），另一类是没有长期急性皮肤应激反应的“一般”敏感肌（在总样本量中占比27%）。品牌可以根据这些群体的皮肤症状，为其研发定制化的敏感肌护肤解决方案。英敏特研究显示，自认为是敏感肌的中国消费者比例从2021年的35%上升至2022年的41%，并在2024年保持相对稳定。中国市场，自认为是敏感肌的消费者占比%基于：3,000名18-59岁的中国互联网用户 来源：英敏特报告 皮肤管理-中国-2022年、皮肤管理-中国-2023年 和 皮肤管理-中国-2024年20212022202435A9!超过80%的中国敏感肌护肤新品带有保湿/补水宣称，与之对应，存在皮肤干燥问题的敏感肌消费者数量也在不断增长（54%）。敏感肌消费者最常见的症状是皮肤保湿能力差（47%提及）。在敏感肌护肤品类中，与抗衰老和肤色管理相关的宣称也构成了重要且规模不断扩大的细分赛道。面向敏感肌的抗衰老新品通常含有焕活皮肤的成分，并提供多种抗衰老功效，如减少细纹和修复皮肤屏障。薇诺娜的BIS整全护理方案将敏感肌分为3种不同的类型：屏障受损型泛敏感、问题皮泛敏感和长期且反复的典型敏感肌，并分别提供针对性的护理方案。来源：微信公众号/薇诺娜WINONA22在日本，宣称“不含添加剂/防腐剂和人工色素”的产品显现出增长趋势，尤其是敏感肌护肤品。英敏特全球新产品数据库（GNPD）数据显示，在2023年4月至2024年3月期间，日本市场带有“不含”类宣称的敏感肌护肤新品占比领先（39%），超过了美国（28%）和法国（12%）。敏感肌护肤品中的抗衰老相关宣称也在增长，针对“yuragi hada”（皮肤状态不稳定）等问题。日本的敏感肌护肤品市场目前以面部护肤 品为主导，但有望扩展至其他品类，比如个 人护理和衣物洗护品类。人们对皮肤敏感问题的认识正在扩大，导致各种美容及个人 护理品类中越来越多地出现无刺激和适合 敏感肌宣称。日本消费者经常面临环境和荷尔蒙因素导致的皮肤状况波动。珂润衣物柔顺剂 日本花王株式会社（Kao Japan）旗下品牌珂润（Curl）推出了一款转为敏感肌消费者定制的衣物柔顺剂。产品是品牌与皮肤科医生合作开发的成果，采用了该公司的包覆技术，能均匀附着在织物表面，减少摩擦，提高衣物柔软度。这款产品还旨在防止花粉附着在衣物上。来源：Kao Japan23与中国和日本的消费者相比，韩国消费者中有斑点/粉刺、过敏反应和皮炎问题的人群比例更高。在2021年1月至2023年12月的过去3年里，韩国市场上市的护肤品新品中带有经测试适合敏感肌和不诱发粉刺宣称的产品占比明显增长，同时针对泛红和痘痘等特定皮肤问题的产品也受到关注。例如，在此期间，“适合敏感肌”宣称的占比从26%上升到了35%。韩国、日本、中国：消费者的皮肤问题，2023年基于：韩国、日本、中国：每个市场各1,000名18岁以上的互联网用户 来源：英敏特全球消费者平台，美容、个人护理及家居护理，2023年9月%韩国日本中国432118291015181414斑点/粉刺过敏反应（如皮疹、荨麻疹）皮炎/湿疹24在泰国，越来越多的洁面新品带有温和配方和专为敏感肌定制宣称。这一趋势反映出消费者对专门满足敏感肌需求的产品的认识和需求日益增长。超过半数（52%）泰国消费者将自己的面部肌肤描述为敏感肌。日益攀升的空气污染水平激发了消费者对保护皮肤和呵护敏感肌肤的兴趣。污染物会透过皮肤渗入身体，恶化皮肤问题，导致肌肤水分流失，让敏感加剧。这促使消费者更加重视皮肤健康，寻求能提供抗污染功效的面部护肤品。的泰国消费者对具有抗污染功效的医学护肤品感兴趣。基于：1,492名过去6个月使用过医学护肤品的18岁以上泰国互联网用户 来源：英敏特报告 医学护肤品-泰国-2023年40%卡尼尔胶束卸妆水宣称能清除看不见的污染物，保护敏感肌肤。来源：Instagram/Garnier Thailand25这些趋势的影响是多方面的。亚太地区的品牌日益关注为敏感肌打造专门的产品，在与消费者沟通时重点介绍产品成分，并强调整体护肤方式。消费者寻求不仅能够解决皮肤问题的产品，还希望能在价值观和生活方式方面与其产生共鸣，这种需求推动了行业的转变。因此，敏感肌护肤品市场预计将继续扩大，为品牌创新和打造差异点提供重要机遇。26汇聚行业专家洞察，提供卓越资讯解决方案。美容与个人护理资讯平台富有远见的前瞻性洞察掌握影响品类的最新趋势和变革因素。强大工具创建资料库和演示文稿,还可以与您的同事进行协作。高效省时智能筛选和邮件提醒,助您快速获取所需内容。技术预见探索配方、质地和包装领域的最新进展和落地可能。服务对象:12336个市场的消费者数据86个市场的产品创新资讯配方、质地和包装趋势的深度分析有高速增长目标的快速成长型企业需要利用市场资讯做出决策的公司需要丰富信息以满足不同团队需求的企业 2024 Mintel Group Ltd.All rights reserved.关于英敏特洞悉消费者需求，解读深层原因。作为全球知名的独立市场研究及咨询公司，我们的研究领域涉及消费者、市场、新产品和竞争对手分析，从独特的角度深度解析本地及国际经济环境。自1972年成立以来，英敏特的预测分析和专家洞察帮助我们的客户更快地作出正确决策。我们的愿景是助力客户业务增长，并为员工成长“加码”。欢迎访问英敏特官方网站或关注微信公众号获取更多信息。

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维卓：2024美国化妆品行业报告（中）（40页）.pdf

扫描领取报告2024美国化妆品行业 中报告要点 2024年美国消费者在美容产品上各年代人群支出占比 2023年美国消费者在美容品类上花费最多分布 1992-2023年美国健康和个人护理商店销售额 2023年美国护肤品销售额各细分市场【出海广告 就选维卓】关注我们，获取最新出海营销干货报告扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved4.消费者行为消费者行为购买行为5.销售与支出销售价格与支出6.渠道与零售商渠道与零售商目录1.市场概况全球化妆品行业概况美国化妆品市场概况中国化妆品及洗护用品出口情况2.细分市场分析美容和个护细分市场分析化妆品细分市场分析3.头部企业及知名品牌分析头部企业知名品牌此份报告因篇幅问题只涉猎到4-6的这三个章节的内容；如需1-3章节的报告内容请查看8月8号公众号已发布的美国化妆品行业上；敬请期待8月28号的美国化妆品行业下完结篇扫描领取报告消费者行为第0404章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 59 23年美国大多数消费者购买美容用品的受访者在店内购买占比。 12 23年美国大多数消费者购买美容用品的受访者在线上手机端购买占比。消费者行为 28 23年美国大多数消费者购买美容用品的受访者在线上电脑端购买占比。 1 23年美国大多数消费者购买美容用品的受访者电话销售购买占比。S o u rc e(s):Pr o v o k e I n s i g h t s 消费者行为扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved69H6(%8%9%8%5%5$%7%7%4&37ix%0 0%首页补充水疗睡眠性的健康非侵入性治疗注射剂整容手术定期使用/购买以前经常使用/购买，但现在不使用了用过/买过一两次从未使用过/买了在2023年3月的一项调查中，69%的美国消费者表示他们使用并定期购买家用产品。与此同时，补品类别的相应份额为48%。截至2023年3月，美国选定健康类别的美容产品的使用和购买频率消费者行为消费者行为S o u rc e(s):M cK i ns e y&C o m p an y;T h e B u s i ne s s o f F a s h i o n 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved根据最近在美国进行的一项调查结果，大多数最近购买护肤产品的受访者在2023年都是在店内购买的。只有11%的受访者使用智能手机购物。2023年美国护肤品消费者的主要购买渠道占比消费者行为消费者行为S o u rc e(s):Pr o v o k e I n s i g h t s 61%1%0 0Pp%店内在线(计算机)手机(智能手机)电话扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 12.9 23年美国消费者对可持续包装的化妆品认为不重要的占比 40.4 23年美国消费者对可持续包装的化妆品认为比较重要的占比消费者行为 10.4 23年美国消费者对可持续包装的化妆品认为不确定的占比 36.4 23年美国消费者对可持续包装的化妆品认为很重要的占比S o u rc e(s):St a nd a r d I n s i gh ts 消费者行为扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国消费者在决定尝试新的时尚美容产品有多重要时意见不一。虽然25%的消费者认为尝试新的美容产品并不重要，但近四分之一的消费者认为尝试新的时尚美容产品非常重要。2023年美国消费者尝试新型时尚美容产品的重要性消费者行为消费者行为S o u rc e(s):Le n d i ng T r e e;Q u e s ti o n P r o 扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美国名人化妆品品牌的受欢迎程度，按年龄组分列消费者行为S o u rc e(s):C i v i c Sc i e n c e 2023年，在一项18岁至24岁的美国受访者中，近50%的人表示他们使用过名人美容产品。约22%的女性表示，她们会将自己定义为“有意使用”名人美妆品牌。消费者行为465%3%9%32H%0 0Pp0至24岁25至34岁35至54岁55岁及以上用户计划使用的人非用户扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，大约27%的美国消费者参与了一项调查，他们表示更有可能从奢侈美容品牌购买香水。面部护肤品和护发产品分别位居第二和第三。按产品类型划分，2023年美国消费者更有可能购买的奢侈品美容产品购买行为消费者行为S o u rc e(s):C i v i c Sc i e n c e 33$#%0%5 %05%扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，价格和可承受性是美国消费者购买美容产品时考虑的最重要因素。62%的美国人受到产品价格和可负担性的影响，只有11%的消费者受到与产品相关的忠诚度计划的影响。2023年美国消费者购买美妆产品的主要影响因素消费者行为购买行为S o u rc e(s):Le n d i ng T r e e;Q u e s ti o n P r o 62GD3& %7%0 0Pp%价格和负担能力品牌声誉成分及配方产品声明、结果和/或证明来自朋友或影响者的推荐包装与设计忠诚度计划其他扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国消费者在美容品类上的花费最多消费者行为S o u rc e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s ti o n P r o 2023年，美容产品的年度支出在护肤和护发类别中最高。事实上，在接受调查时，60%的美国消费者表示，他们在这两类产品上花费最多。购买行为300%9%5%4%0%5 %05%护肤品护发产品化妆产品沙龙服务整容手术*其他以上皆非扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 44%在2022年春季美国消费者购买护肤品占比 50%在2023年春季美国消费者购买护肤品占比消费者行为 38%在2022年秋季美国消费者购买护肤品占比 46%在2023年秋季美国消费者购买护肤品占比S o u rc e(s):Pr o v o k e I n s i g h t s 购买行为扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，大约27%的美国消费者参与了一项调查，他们表示更有可能从奢侈美容品牌购买香水。面部护肤品和护发产品分别位居第二和第三。2023年美国后悔在美容产品上花费过多的消费者所占比例(各世代)购买行为消费者行为S o u rc e(s):Le n d i ng T r e e;Q u e s ti o n P r o 52%0 0P%Z 世代千禧一代X 世代婴儿潮一代扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved当被问及与一年前相比，他们目前在美容产品上的花费是更多、更少还是大致相同时，46%的Z世代受访者回答“更多”。与此同时，只有28%的婴儿潮一代回答了同样的问题。2024年美国消费者在美容产品上的支出比一年前多各年代人群占比消费者行为购买行为S o u rc e(s):T i nu i t i 46D4(8%0%5 %05EP%Z 世代千禧一代X 世代婴儿潮一代整体扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved 90 23年美国消费者持续稳定购买护发产品的占比 61 23年美国消费者持续稳定购买香水的占比消费者行为 77 23年美国消费者持续稳定购买护肤产品的占比 60 23年美国消费者持续稳定购买化妆品的占比S o u rc e(s):N i e ls e nI Q 购买行为扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved根据最近的一项调查，超过40%的人表示，如果美容产品是可持续的，他们愿意多花1%到4%的钱。大约33%的人愿意多花5%到9%的钱。在2023年的另一项调查中发现，67%的美国千禧一代愿意在高端奢侈美容产品上投入更多资金，而Z世代的比例则为57%。2023年，美国消费者将为可持续美容产品多花一笔钱购买行为消费者行为S o u rc e(s):Pr o v o k e I n s i g h t s 433%6%0%5 %05EP%1-4%5%-9%-24%或更多扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved当被问及与一年前相比，他们目前在美容产品上的花费是更多、更少还是大致相同时，46%的Z世代受访者回答“更多”。与此同时，只有28%的婴儿潮一代回答了同样的问题。2024年美国消费者在美容产品上的支出比一年前多各年代人群占比消费者行为购买行为S o u rc e(s):B i g V i ll ag e 46D4(8%0%5 %05EP%Z 世代千禧一代X 世代婴儿潮一代整体扫描领取报告销售与支出第0505章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved此时间轴描述了1992年至2023年美国健康和个人护理商店的销售情况。2023年，美国健康和个人护理商店销售额约为4350亿美元，高于前一年的约4000亿美元。1992-2023年美国健康和个人护理商店销售额(单位：十亿美元)销售销售与支出S o u rc e(s):US C e n s u s B u r e a u 501001502002503003504004505001992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved这条时间线显示了2000年至2022年美国健康和个人护理商店的人均销售额。2022年，美国健康和个人护理商店的人均销售额为1209美元。2000-2022年美国健康和个人护理商店的人均销售额(单位：美元)销售与支出销售S o u rc e(s):C i rc a n a 4505506507508509501,0501,1501,25020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2010-2023年美国高端美容行业美元销售额(单位:十亿美元)销售与支出S o u rc e(s):C i rc a n a 该统计数据描述了2010年至2023年美国高端美容行业的美元销售额。2018年和2019年，美国高端美容行业的销售额达到188亿美元。到2023年，这一数字增长到近320亿美元。销售8.69.510.210.8614.88161717.718.818.816.12227.131.7051015202530352010201120122013*2014201520162017201820192020202120222023扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved该统计数据显示了2023年美国化妆品的销售情况。在此期间，美国的面部化妆品销售额约为23亿美元。2023年美国彩色化妆品销售额，各细分市场(单位:十亿美元)销售与支出销售S o u rc e(s):C i rc a n a;H a p p i M a ga z in e 2.32.21.80.90.00.51.01.52.02.5面部化妆品眼部化妆品指甲美容唇化妆扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美国护肤品销售额，各细分市场(单位：百万美元)销售与支出S o u rc e(s):C i rc a n a;H a p p i M a ga z in e 2023年，洗面奶在美国的多门店护肤品销量最高。在那一年，这部分产生了大约18.5亿美元的销售额。面部抗衰老产品是第三大最受欢迎的皮肤护理产品，同期销售额超过10亿美元。销售1,848.61,218.971,158.721,024.5167.7257.61.6402004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000面部清洁用品面部保湿霜面部抗衰老痤疮的治疗方法脱毛剂褪色/漂白剂人体抗衰老扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国个人护理产品的城市平均消费者价格指数(CPI)在176.27点左右，比前一年有所上升。自20世纪80年代以来，这类产品的CPI稳步增长，并在2023年达到最高值。1980-2023年美国个人护理产品的城市平均消费者价格指数(CPI)销售与支出价格与支出S o u rc e(s):B u r e a u o f La b o r S t a ti s t i c s 6585105125145165185扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年，美国化妆品和香水制剂的城市平均消费者价格指数约为189.8点，比前一年有所上升。这是在考虑的时间范围内登记的最高值。2022年，在美国，化妆品、香水和沐浴制剂产品的平均年支出约为每个消费者单位211.82美元。这个数字是十多年来的最高支出。2020-2023（1-11）中国美容化妆品及洗护用品出口情况价格与支出销售与支出S o u rc e(s):B u re a u o f L a bo r S ta t i s t i cs 5070901101301501701902101980198219841986198819901992199419961998200020022004200620082010201220142016201820202022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2010年至2022年美国每个消费者单位在护发产品上的平均年支出(单位：美元)销售与支出S o u rc e(s):B u r e a u o f La b o r S t a ti s t i c s 在美国，每年花在护发产品上的金额各不相同。2022年，美国消费者一年在护发产品上的花费约为85.53美元。价格与支出6267.8861.6964.4969.5373.4383.0789.9573.478.764.777.1785.5301020304050607080901002010201120122013201420152016201720182019202020212022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved该统计数据显示了美国从2007年到2022年每个消费者单位在剃须需求上的平均年支出。2022年，该国每消费单位剃须需求的平均支出为17.68美元。2007-2022年美国每消费者单位剃须需求的平均年支出(单位：美元)销售与支出价格与支出S o u rc e(s):B u r e a u o f La b o r S t a ti s t i c s 14.9418.6816.0217.9516.419.1822.6218.6921.57 21.5319.0117.9121.6214.5312.9517.6805101520252007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2023年美国每代人在美容产品上的平均年支出(单位：美元)销售与支出S o u rc e(s):Le nd i ng T r e e;Q u e s ti o n P r o 2023年，千禧一代(27至42岁的消费者)在美容产品上的平均支出为2670美元。这比美国所有其他年龄段的美容产品消费者的平均年支出都要高。价格与支出2,6702,0481,5174941,75405001,0001,5002,0002,5003,000千禧一代(27-42岁)z世代(18 26岁)x世代(43 58岁)婴儿潮一代(59岁至77岁)所有代扫描领取报告渠道和零售商第0303章扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved1980年至2023年美国个人护理及化妆品和香水制剂产品的城市平均消费者价格指数(CPI)对比渠道和零售商S o u rc e(s):H a rr i s W i ll i am s;T o lu na C o r p o r a t e 根据最近在美国进行的一项调查结果，约87%的受访美容爱好者表示，他们主要通过店内大众零售商渠道购买美容产品。亚马逊排名第二，近41%的参与者表示他们经常在那里购买这类产品。渠道和零售商87.1y.6y.5v.8v.2s.9q.3c.7Y.5I.7H.7A.45.90.138.92.15.8B.62.897.56.8).54.2$.7#.6 .5T.2.7G.4A3.5A.12.3&.2.7 .2.6.7.3%9.6%0 0Pp0%店内大型零售商亚马逊店内美容用品零售商在线大众零售商药店在线美容零售商品牌网站百货商店美容用品在线零售商沙龙/理发店Derm或Medspa社交媒体天温泉总计有时在这里购物经常在这里购物扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved根据2023年在美国进行的一项调查结果，约61%的参与者表示，他们在Ulta购买睫毛、眼影和眉毛等眼部化妆品。像塔吉特这样的超市是第二大最受欢迎的购物目的地。2023年美国眼部化妆品的主要购物目的地渠道和零售商渠道和零售商S o u rc e(s):B e n ch m a r k i n g C o m p a n y 61TIB%0 0Pp%扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved根据2022年在美国进行的一项调查，丝芙兰是那一时期美国女性Z世代消费者的主要美容目的地，份额约为37%。Ulta Beauty以32%的份额排名第二。2023年美国Z世代的主要美容购物目的地渠道和零售商渠道和零售商S o u rc e(s):Pi p e r Sa nd l e r 372%9%5%5%0%5 %05%丝芙兰UltaTarget亚马逊沃尔玛扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2022年美国男性购买个人护理用品的主要目的地渠道和零售商S o u rc e(s):B e n ch m a r k i n g C o m p a n y;GC I 2022年，约65%的美国男性消费者参与了一项调查，称他们在Target等超市购买个人护理产品。约16%的受访者表示，他们在丝芙兰购买过这类产品。渠道和零售商65a61%0 0Pp%超市(Tar get 等)亚马逊药店(CVS等)杂货店百货商店直接来自品牌丝芙兰仓储式商店(好市多等)极端订阅(美元剃须俱乐部等)天然食品商(W hol e Foods 等)扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved在2023/2024年，沃尔玛和来德爱在美国药店的顾客满意度指数加起来在82左右，与上一年相比有所增加。2022/2023年和2023/2024年美国药店顾客满意度(指数得分)渠道和零售商渠道和零售商S o u rc e(s):A C SI 747575758082827675820102030405060708090沃尔玛仪式的援助沃尔格林CVS其他所有人2022/20232023/2024扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved2024年，美国个人护理零售商丝芙兰(Sephora)、Bath&Body Works和Ulta Beauty的顾客满意度指数总计达到80。这意味着化妆品零售商丝芙兰比去年增加了两个百分点。美国个护零售商2022/2023年和2023/2024年顾客满意度对比渠道和零售商渠道和零售商S o u rc e(s):A C S I 8278818080800102030405060708090沐浴及身体用品丝芙兰Ulta Beauty2022/20232023/2024扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved数据来源ACSIBenchmarking CompanyBig VillageBizrate InsightsBoltBureau of Labor StatisticsCircanaCivicScienceDigital Commerce 360ecommerceDB.comeMarketerGCIGoogle TrendsHappi MagazineHarris WilliamsIpsosLOralLendingTreeNielsenIQPiper SandlerPowerReviewsProvoke InsightsPYMNTSQuestionProStatistaStatista Consumer InsightsStatista Consumer Market InsightsStatista Digital Market InsightsTinuitiToluna CorporateUS Census BureauYouGov扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights Reserved本报告著作权由维卓出海研究院整理而成，部分数据、文字或图片素材采集于公开信息，仅为说明问题之引用，所有权为原作者所有未经允许，不得以任何形式或手段复制、抄袭、影印、翻译本报告的任何部分凡转载、摘编或利用其它方式使用本报告文字、数据、观点的，应注明来源（维卓出海研究院公众号），同时不能删减或改写内容报告内容仅供一般性参考，不能用于商业用途，不应视为针对特定事务的意见或依据若有业务输出需求，欢迎联系维卓商务经理：18630366650（郭先生）版权声明扫描领取报告 2024 Wezo.-All Rights ReservedWEZO维卓旗下行业研究分析品牌，致力于通过科学、有效的研究体系，帮助中国出海企业洞察全球数字营销行业发展脉络，把握出海增长机遇，为出海企业提供持续、长效的发展价值目前，我们已成功发布20 份精心打造的行业报告，涵盖了电商、游戏、移动应用、品牌客户等多个领域欢迎下载报告，与我们一同探索全球市场的机遇与未来！服务客户关于维卓出海研究院洞悉全球 挖掘商机扫描领取报告【智慧营销 驱动未来】关注我们，获取最新出海营销干货报告出海广告 就选维卓

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