【研报】餐饮旅游行业：海南政策放开超预期免税板块迎来历史性大涨-20200707[20页].pdf

1、 行 业 周 报 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 餐饮旅游行业 海南政策放开超预期，免税板块迎来历 史性大涨 核心观点核心观点 板块周度表现：板块周度表现：1）本周沪深 300 上涨 6.78%，创业板指上涨 3.36%，餐饮旅 游（中信）指数上涨 19.40%（较沪深 300 的相对收益为 12.62%），在中信 29 个子行业中排名第 1 位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨 2.97%， 旅行社板块上涨 24.21%，酒店板块上涨 9.06%，餐饮板块上涨 1.89%。 个股周度跟踪：个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为中国中 免/

2、凯撒旅业/腾邦国际/众信旅游/锦江酒店，本周众信旅游换手率和成交量最 高。2）个股主力资金流向来看）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本占比最大的五个个股 分别是众信旅游/中青旅/西藏旅游/云南旅游/腾邦国际。 3） 技术分析指标来看技术分析指标来看， 本周中国中免/众信旅游 K 值处于超买区间，无公司处于超卖区间，中国中免 D 值处于超买区间， 无公司处于超卖区间， 众信旅游/中国中免 J 值处于超买区 间，无公司处于超卖区间。VR 值上，无公司处在低价区间。 行业要闻：行业要闻：（1）疫情最新情况疫情最新情况：北京连续 5 日新增确诊为个位数；（2）全球全球 疫情情况：疫情情况：截

3、至 7 月 3 日，美国/巴西/俄罗斯/印度累计确诊病例 2,837,612/1,502,424/667,886/628,445 例； （3）端午端午旅游旅游市场受捧，在疫情防疫市场受捧，在疫情防疫 新常态中回暖。新常态中回暖。文化和旅游部发布了 2020 年端午节假期的旅游市场数据，端 午节三天，全国共接待国内游客 4880.9 万人次，同比恢复 50.9%；实现旅游 收入 122.8 亿元，同比恢复 31.2%。在安全的前提下，旅游市场在疫情防控的 新常态中逐步回暖。（4）三部门三部门发布发布海南离岛旅客免税购物政策公告：海南离岛旅客免税购物政策公告：为贯 彻落实海南自由贸易港建设总体方案

4、，财政部、海关总署和税务总局发布 了关于海南离岛旅客免税购物政策的公告。 离岛旅客每年每人免税购物额度为 10 万元人民币，不限次数。旅客购物后乘飞机、火车、轮船离岛记为 1 次免 税购物。 A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）锦江酒店锦江酒店：公司向锦江资本转让天 津沪锦投资 70%、沈阳松花江街锦江之星 70%、长春锦旅投资 70%、天津锦 江之星 51%及镇江京口锦江之星 51%的股权。 （2）凯撒旅业凯撒旅业：宏信证券计划 在未来 6 个月内减持不超过 4818 万股，占总股本的 6%。截至目前，已减持 股份 1964 万股，占总股本 2.45%。

5、本周建议组合：中国本周建议组合：中国中免中免、首旅首旅酒店、酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖宋城演艺、广州酒家、天目湖 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 本周一海南免税政策放宽，在额度、行邮税门槛、件数、品类等四个维度同步 放宽，且放宽幅度超市场预期，对海南免税行业带来重大利好，周内中国中 免亦获得 43.56%的涨幅。 此次政策刺激下，钟表、珠宝、箱包等高端精品消费将展现出更强的成长力， 一方面来源于海南板块免税高端消费者占比结构性提升，另一方面原有高端 消费者的超额需求将得以释放，未来海南免税消费量价仍有很大提升空间； 看整体餐饮旅游板块，我们认为在区域疫情引发的短期波动之外，更应看到

6、消 费者对餐饮旅游板块消费的热情以及近期显著复苏的迹象：无论是北京放开 隔离要求后短时间内订票量激增，还是五一期间各个景区出现人次环比显著 改善，都可以看出国内消费者对于可选消费市场需求依然旺盛，疫情并未对 行业需求产生本质性改变，后续疫情放开，可选消费市场需求报复式增长可 期。 目前国内疫情仍基本可控，海外仍有波动，二季度业绩受海外及国际客流影响 较高的行业或个股业绩回暖存在慢于整体行业复苏的可能。对于整体板块而 言，我们仍然坚持二季度作为承上启下的边际改善区间，将是可选消费布局 的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，近期虽已涨 幅可观，但看短应对疫情具备主观能动性（免税回