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胶膜市场

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1、母净利润,百万元,同比,每股收益,元股,倍,投资要点国产化替代的成功践行者,公司以国产化替代为信条,发展历程可以分为三个阶段,年热熔网膜起家,年光伏胶膜国产化替代,至今新材料时代继续国产化,公司以胶膜为基,多主业并行,目前产品范围覆盖光伏。

2、流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者王纪斌王纪斌分析师执业证书编号,马妍马妍分析师执业证书编号,资料来源,贝格数据相关报告相关报告股价股价走势走势光伏胶膜龙头地位。

3、已上市流通股,万股,总市值,亿元,流通市值,亿元,每股净资产,资产负债率,主要股东杭州福斯特科技集团有限公司主要股东持股比例,股价表现股价表现,绝对表现相对表现资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,福斯特,业绩保持快速增长,静待下半。

4、料,向新材料平台化公司迈进公司主营为光伏材料,胶膜和背板,是光伏胶膜行业的绝对龙头,市占率常年保持在50,以上,目前新产品感光干膜已实现,0到1,突破,正在放量发展的关键期,未来还将持续拓展其他新材料,向平台化新材料公司迈进,短期,光伏材料。

5、分析师,分析师,苏晨苏晨执业证书编号,执业证书编号,分析师,花秀宁分析师,花秀宁执业证书编号,执业证书编号,相关报告相关报告胶膜单价提升,业绩符合预期胶膜单价和毛利均回升,业绩略超预期业绩略超预期,胶膜靓丽公司盈利预测及估值公司盈利预测及估。

6、的90,其主要作用是对太阳能电池组件进行封装和保护并能提高组件的光电转换效率,延长组件的使用寿命,背板作为第二大产品近三年基本维持在营收5个亿,毛利1个亿的水平,相对较为稳定,公司2017年新拓展了电子材料业务,感光干膜,虽然目前体量相对较。

7、长曲线,预计公司,年每股收益,元,利润增速,未来一年合理估值区间,元,较当前股价溢价,首次覆盖给予,增持,评级,核心假设与逻辑核心假设与逻辑第一,我们预期全球光伏行业在未来年保持高速发展,新增装机从年的增长到年的,第二,由于双面组件的发展。

8、159,2019,122020,042020,08福斯特电源设备沪深300核心结论核心结论光伏胶膜行业国产化绝对龙头,盈利能力强劲,光伏胶膜行业国产化绝对龙头,盈利能力强劲,光伏胶膜是公司的主要产品,营收占比约为89,29,公司目前全球市占。

9、光伏胶膜行业会发生价格战,年光伏胶膜行业会发生价格战,2,价格战下,不同梯队公司盈利能力几何,价格战下,不同梯队公司盈利能力几何,为什么为什么21,22年光伏胶膜行业会发生价格战,年光伏胶膜行业会发生价格战,a,胶膜行业盈利高点,下游客户盈。

10、现金周期约6个月,行业营运资金利用效率较低,由于胶膜行业主要结算方式为银行汇票和商业汇票,应收票据占总资本比例超过20,成为限制现金回收的重要因素,我们在此将应收票据周转纳入现金周期计算,即现金周期,应收账款周转天数,应收票据周转天数,存。

11、轻资产有效提升胶膜公司和水平,选取新疆大全,硅料,中环股份,硅片,爱旭股份,电池片,晶澳科技,组件,福莱特,玻璃,福斯特,胶膜,作为光伏产业链各环节代表公司,进行和比较,年福斯特为,家公司中排名第,水平为,家公司中排名第,年福斯特的相对标准。

12、白膜,依靠技术突破获取阶段性溢价,2018年实现POE胶膜量产,能够及时跟随产业变化,2019年推多层共挤POE胶膜,帮助组件厂提升生产效率,获得大客户认可并推广,公司的研发和质量始终走在前列,即使龙头公司快速推出同类产品,但也为公司的发展。

13、照预交联技术,突破白色EVA胶膜技术难题,通过在电池片背面使用白色EVA胶膜封装,可增加电池片间隙入射光反射,提高双玻1单玻组件71013W的输出功率,白色EVA概念2012年就已提出,但由于流动性大导致组件外观缺陷而被搁置,2014年公司。

14、款可享有一定现金折扣的政策,同时将收到的票据贴现给银行筹资,增加了财务费用,承兑汇票贴息和现金折扣,上市后公司将减少该部分财务费用支出,有望提振公司净利率,资金的优势还体现在供应链管理上,公司过去因为资金链紧张,库存常年保持在1个月以内,高。

15、公司新投建0,1亿平玻璃胶膜产能,面向建材,汽车领域应用迁移,丰富产品结构,打造新的盈利增长点,公司的战略发展目标是成为国际领先的特种膜材料的,智,造商,近3,5年目标是以新能源薄膜为核心,大力布局建筑,交通,电子和大消费领域新型膜材料,3。

16、料购买价格无显著差别,从历史采购价格看,一,二,三线企业相差不大,量的方面,单位胶膜原材料用量为决定盈利能力的核心因素,一线公司较二,三线低7,11,我们测算一梯队福斯特透明EVA,白色EVA,POE胶膜所需单位原材料用量分别约0,48,0。

17、竞争对手,但优质二线龙头凭借研发和效率仍然保持了一定的扩产节奏,下一阶段,我们认为随着海优新材上市融资成功,可以减少代采代销成本,公司运营效率提升,与龙头的利润差距不断缩小,实现份额的不断扩大,供应链多元化需求下,后起之秀拐点来临光伏胶膜一。

18、为提升营运资金周转率,曾采取现金折扣及票据贴现的方式,造成了2018,2019年公司承兑汇票贴息,现金折扣占收入比例较高,2018年贴息比例1,2019年折扣比例0,5,近期随公司应收项目管理能力提升,2020年H1公司承兑汇票贴息和现金折。

19、产业链,胶膜作为光伏组件的辅材,技术路线较为稳定,无论电池组件技术如何变化,对于胶膜的需求一直保持稳定,可预见的未来也看不到替代品的出现,产品结构升级,白色EVA与POE渗透率提升,传统透明EVA胶膜为目前市场上的主流产品,目前,市场上封装。

20、得胶膜的性价比变高,同时较好解决了光伏胶膜的抗老化,透光率等问题,国产光伏胶膜迅速占领了市场份额,目前福斯特,海优新材以及斯威克三家国内公司已经占据了超过70,的市场份额,国产替代已基本完成,当前光伏胶膜市场呈,一超两强,格局,福斯特为绝对。

21、月9日,中国光伏行业协会召开光伏行业热点难点问题座谈会,光伏产业链各环节利润博弈或将破局,短期看,在政策支持下国内光伏装机并网仍有支撑,2021年风电,光伏合计新增装机需达到90GW,保障性规模并网由电网负责,超出部分由企业自行通过落实抽水。

22、经建立起了完备的全球粒子采购渠道,可锁定大部分粒子货源,但二线胶膜企业凭借多年积累的供应商关系也能锁定一部分货源,因此在下游需求旺盛,粒子紧平衡的场景下,二线胶膜企业开始具备议价能力,行业龙头福斯特由于每年粒子需求量较大,已经建立起完备的全。

23、材维持在1,2个月左右,计算公式,库存周期,期末存货当期粒子采购成本,胶膜企业库存主要以粒子为主,尽管有部分胶膜库存,但由于胶膜主要成本为粒子,因此也可近似视作粒子库存,行业龙头掌握定价权的前提,1,品牌,产品受到下游客户的高度认可,2。

24、强度,体积电阻率等,通常质量标准高于发泡料,电缆料等,光伏封装胶膜的主要成本为原材料,一般占总成本的比例在90,左右,其中,EVA树脂为主要的生产原材料,一般采购额占原材料采购总额的比例超85,国产EVA主要以中低端为主,高端EVA紧缺依赖。

25、司是专注于光伏胶膜光伏胶膜生产的生产的行业行业龙头龙头,公司位于光伏胶膜行业第一梯队,自2003年成立以来,一直专注于光伏胶膜业务,并于2009年扩展光伏背板业务,2015年扩展电子材料及功能膜材料业务,截至2020年底,公司胶膜产能10。

26、产品竞争力方面保持国内领先地位,在FFC,LED柔性线路板等细分应用领域与国际厂商展开充分竞争,同时晶圆制程保护膜,热成型工艺等高技术壁垒新产品储备具备成长潜力,未来公司一方面将受益于下游应用市场的蓬勃生态,以及,双碳,目标下的绿色工艺趋势。

27、60,公司2003年通过自主研发形式,正式切入光伏胶膜领域,逐步取代胜邦,三井化学,普利司通,Etime,等海外厂商的市场份额,成长为全球光伏胶膜龙头,2020年出货8,65亿平,全球市占率达到55,60,从当前规划产能来看,按照未来2,3。

28、以来,在政策和技术双轮驱劢下,新能源成为最确定癿快速增长行业之一,光伏収电行业前景广阔,光伏制造业也相应受益,光伏组件癿核心构成EVA胶膜多晶硅料单晶硅棒单晶硅片单晶电池多晶硅锭多晶硅片多晶电池晶硅组件光伏収电系统逆发器中游下游薄膜光伏组件。

29、瑶陈瑶执业证书,研究助理研究助理郭亚男郭亚男执业证书,股价走势股价走势市场数据市场数据收盘价,元,一年最低最高价,市净率,倍,流通股市值,百万元,总市值,百万元,基础数据基础数据每股净资产,元,资产负债率,总股本,百万股,流通股,百万股,相。

30、薄片化进程加快等因素,对应胶膜需求为28,49亿平方米,35,04亿平方米,39,96亿平方米,45亿平方米,粒子产能阶段性短缺,国内企业扩产与进口替代步伐加快,1,粒子占胶膜成本超过70,2,光伏级POE粒子,前期几乎全部依靠进口,现在国。

31、免责声明及其项下所有内容摘要摘要uEVAEVA是光伏需求最短板,看好未来是光伏需求最短板,看好未来2,32,3年年EVAEVA景气度,景气度,EVA装置建设周期在3年左右,2024年底之前仅有天利高新,古雷石化,宝丰能源合计75万吨装置投产。

32、理侯河清联系方式,18631633680执业证书编号,S1480122040023东兴电新团队2022年8月22日行业研究行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告p2敬请参阅报告结尾处的免责声明目录目录光光伏。

33、对沪深表现表现福斯特,沪深,最近一年走势预测指标预测指标营业收入,百万元,增长率,归母净利润,百万元,增长率,摊薄每股收益,元,资料来源,资讯,国海证券研究所,福斯特沪深,请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明请务必阅读报告附注中的风险提。

34、有超过全球碳中和趋势明确,已有超过120个国家和地区提出碳中和目标,个国家和地区提出碳中和目标,根据联合国政府间气候变化专门委员会,IPCC,按照巴黎协定将全球平均气温较前工业化时期的升幅控制在2以内的目标,全球必须在2050年达到碳中和。

35、醋酸乙烯酯共聚物,通常VA含量在5,40,VA含量越低,EVA性质越接近低密度聚乙烯,LDPE,VA含量越高,EVA性质越接近橡胶,与聚乙烯,PE,相比,EVA由于在分子链中引入醋酸乙烯单体,从而降低了高结晶度,提高了韧性,抗冲击性,填料相。

36、晶科晶科能源率先启动能源率先启动N型型TOPCon规模应用规模应用,目前更多主流目前更多主流企业企业也也开始开始较大较大规模规模投产投产TOPCon电池电池,TOPcon电池电池与组件与组件对防水性要求更高,对防水性要求更高,而而POE以其。

37、布,光伏胶膜,电子胶等领域,4,5亿平方米光伏胶膜扩产项目投产进度较快,预计于2023年释放全部产能,站在当前时点,我们看好公司充分受益于现有业务市占率提升和扩产项目产能投放,公司具备较高的长期投资价值,环保替代背景下,公司热熔胶市占率有望。

38、97,2022年前三季度公司公司收入稳步增长,主要原因系光伏板块收入的大幅增长以及高端光学膜销售稳步提升,利润方面受到原材料上涨以及外部环境影响较大,呈现短期承压态势,长期来看,我们认为公司光学薄膜,光伏薄膜以及汽车薄膜板块产品趋势依旧向好。

39、率以及抗PID性能,其水汽透过率仅为EVA胶膜的18左右,且POE胶膜遇水不会分解产生醋酸,可以有效地降低PID效应,凭借优异的综合性能,POE胶膜主要应用于双玻,N型等高效光伏组件,可有效地提高光伏组件的使用寿命和发电效率,双面组件市占率。

40、蔚祺王蔚祺010,执证编码,S0980520080003联系人,联系人,陈抒扬陈抒扬0755,事项,事项,近期,国内新能源膜材领先企业赛伍技术,引领行业发布了自主研发的HJT电池专用UV光转胶膜产品,该产品为顺应光伏行业新型电池技术发展的需。

41、有望维持高增,我们预计全球年装机将超,同比提升超,光伏装机高增带动对胶膜需求高增,保守,中性,乐观预期下,年光伏胶膜总需求量分别为,亿平米,年光伏胶膜市场需求有望超过亿平,型组件放量带动胶膜需求攀升,粒子成产业链紧缺环节,胶膜具有优秀的阻水。

42、股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者孙潇雅孙潇雅分析师执业证书编号,唐婕唐婕分析师执业证书编号,资料来源,贝格数据相关报告相关报告股价股价走势走势光伏新技术大机遇下。

43、石油化工海通综指资料来源,海通证券研究所相关研究相关研究,大宗商品月报,年第期,石化行业年增长主线,月日产量环比减少,万桶月报点评,分析师,邓勇,证书,分析师,朱军军,证书,分析师,胡歆,证书,分析师,刘威,证书,联系人,张海榕,光光伏伏需。

44、综合多方专业机构预测,2023,2025年全球光伏装机将保持25,以上年复合增长,预计2025年新增全球装机量有望达到500GW,光伏胶膜在光伏装机强劲带动下市场规模不断扩容,我们假设容配比为1,2,1GW组件需要约1亿平米胶膜,测算出20。

45、449,516,61相对涨幅,5,846,81,1,79资料来源,德邦研究所,聚源数据相关研究相关研究福斯特,福斯特,603806,全球光伏胶膜龙头,全球光伏胶膜龙头企业,沧海横流不改王者本色企业,沧海横流不改王者本色投资要点投资要点光伏胶。

46、收盘价,元,个月股价区间,元,总市值,百万元,总股本,百万股,股,百万股,股股,百万股,日均成交量,百万股,历史收益率曲线,涨跌幅,绝对收益,相对收益,相关报告天洋新材,出货保持强劲势头,盈利有望得到修复,光伏鲸落万物生,风电量利齐升,证券。

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    时间: 2023-04-03     大小: 1.49MB     页数: 34

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    时间: 2022-05-30     大小: 1.33MB     页数: 30

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    时间: 2021-09-03     大小: 1.13MB     页数: 25

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    时间: 2021-06-24     大小: 715.30KB     页数: 15

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