新能源材料行业：光伏胶膜材料行业分析框架-220817（52页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|2022年年08月月17日日光伏胶膜材料行业分析框架光伏胶膜材料行业分析框架证券分析师：杨林010-S0980520120002行业研究行业研究 专题专题报告报告 基础化工基础化工 新能源新能源材料材料证券分析师：薛聪010-S0980520120001证券分析师：刘子栋021-S0980521020002请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要摘要u EVAEVA是光伏需求最短板，看好未来是光伏需求最短板，看好未来2-32-3年年EVAEVA景气度。景气度。EVA装置建设周期在3年左右，2024年底之前仅有天利高新

2、、古雷石化、宝丰能源合计75万吨装置投产。2022-2024年按照250/350/420GW新增装机测算，对于EVA需求分别为137/186/219万吨，在全球能源短缺背景下，需求端仍有较大超预期可能性。2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上，高端光伏料供需紧张格局进一步加剧，我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期，看好EVA价格未来中长期的继续上涨。u 光伏双玻组件、光伏双玻组件、N N型电池型电池市占率提升有望加速市占率提升有望加速POEPOE胶膜渗透胶膜渗透。相对于EVA胶膜，POE胶膜最大的优势就是低水蒸气透过率和高体积电阻率，使组件能够长久高效使用。从实际应用情况看，EVA

3、多用于单玻组件，POE多用于双玻组件。双玻组件具有耐水汽、耐腐蚀、耐风沙等优点；N型电池拥有转换效率高、温度系数低等综合优势。应用这两种技术的光伏组件未来的市占率有望持续提升，进而有力拉动POE材料的需求放量。而供给端预计短期内，国内POE粒子供应仍会延续高度进口依赖，POE的国产替代进程正在加快。u BIPVBIPV的推广有望率先带动的推广有望率先带动PVBPVB需求放量。需求放量。“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划指出到2025年，全国新增建筑太阳能光伏（BIPV）装机容量0.5亿千瓦（50GW）以上，而相关行业标准建议玻璃幕墙采用夹层玻璃时其胶片宜选用PVB胶片，预计到2025年我国B

4、IPV用PVB胶膜需求将达到25万吨。u 相关标的：相关标的：1 1）EVAEVA行业：具备行业：具备3030万吨万吨EVAEVA产能的【东方盛虹】、具备产能的【东方盛虹】、具备1515万吨万吨EVAEVA产能的【联泓新科】、子公司具备产能的【联泓新科】、子公司具备3030万吨万吨EVAEVA装置装置的【荣盛石化】。的【荣盛石化】。2 2）POEPOE行业：已完成行业：已完成10001000吨吨/年年POEPOE装置中试，预计在装置中试，预计在20252025年前有年前有2020万吨产能的【万华化学】、在已经开工的绿色万吨产能的【万华化学】、在已经开工的绿色化学新材料产业园项目中包含了年产化学

5、新材料产业园项目中包含了年产1010万吨万吨-烯烃与配套烯烃与配套POEPOE装置的【卫星化学】、子公司斯尔邦石化拟建设装置的【卫星化学】、子公司斯尔邦石化拟建设800800吨吨/年年POEPOE中试装中试装置的【东方盛虹】。置的【东方盛虹】。3 3）PVBPVB行业：具备行业：具备2 2万吨万吨PVBPVB产能，同时拟收购至产能，同时拟收购至20232023年年PVBPVB产能将达到产能将达到3.63.6万吨万吨/年的皖维皕盛的【皖维高新】。年的皖维皕盛的【皖维高新】。u 风险提示：市场竞争加剧风险；原材料市场价格波动风险；下游需求不及预期风险；环保风险等。2WEYVW4XFXSZ4WEW8

6、ObP7NmOoOoMsQiNpPzRlOnMsN9PmMwPuOrMoOvPoNtQ请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容EVA行业格局梳理0101POE行业格局梳理0202PVB行业格局梳理0303估值与投资建议0404目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容EVA行业格局梳理1目录目录返回目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容EVA：高端：高端EVA树脂产品需求将进一步增大树脂产品需求将进一步增大 乙烯乙烯-醋酸乙烯共聚物（醋酸乙烯共聚物（EVAEVA）是由乙烯（）是由乙烯（E E）和醋酸乙烯（）和醋酸乙烯（VAVA）共聚得到的乙烯醋酸乙烯酯共聚物）共聚得到的