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移远通信报告

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1、来十年最确定高增长赛道,物联网模组行业具有高特征,我国模组企业有望核心受益,物联网终端设备连接数呈指数级增长,无线模组是物联网接入网络和定位的基础组件,物联网大规模应用开启,无线模组先行,模组厂商有望率先受益,我国模组厂商尽享我国工程师红利。

2、头,万物互联时代有望,万物互联时代有望更上一层楼,更上一层楼,公司的物联模组业务已遍及全球,产品通过各国主流运营商认证,广泛应用于主流的垂直领域,公司深耕物联蜂窝通信模块及其解决方案行业,技术和渠道积累丰厚,拥有业内领先的2G,3G,4G。

3、0,22近3个月换手率,394,25股价走势图股价走势图数据来源,贝格数据万物互联万物互联大势所趋大势所趋,物联网龙头,物联网龙头顺势而为顺势而为公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告赵良毕,分析师,赵良毕,分析师,戴晶晶,联系人,戴晶晶,联系人。

4、罗露罗露分析师分析师SAC执业编号,执业编号,S1130520020003孟林孟林联系人联系人无线模组破局者,物联网产业弄潮儿无线模组破局者,物联网产业弄潮儿公司基本情况公司基本情况,人民币人民币,项目项目201720182019E2020。

5、伴随蜂窝通信技术的快速迭代,物联网行业不断涌现出新的应用场景,公司抓住机会发展壮大,收入从年的,亿增长至年的,亿,高达,净利润由年,亿增长至年的,亿,高达,年公司累计出货模组超过万片,占据全球第一位置,为全球多家客户提供产品和服务,销往欧洲。

6、元,周股价波动,元,总股本流通股,百万股,总市值流通市值,百万元,相关研究相关研究,市场表现市场表现,移远通信海通综指沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,海通证券研究所,分析师,朱劲松,证书,联系人,杨彤昕,物联网物联网模组模组赛道赛道龙。

7、证书编号,证书编号,物联网应用层的精品公司物联网应用层的精品公司公司主营业务为物联网应用层中的产品,公司主营业务集中于海外市场,近年里发展迅速,公司依靠强大的研发实力,造就了几大系列的高毛利产品,正在行业内迅速扩张,研发实力强大,产业把控力。

8、日日评级评级谨慎推荐谨慎推荐评级变动维持合理区间合理区间,元元交易数据交易数据当前价格,元,周价格区间,元,总市值,百万,流通市值,百万,总股本,万股,流通股,万股,涨跌幅涨跌幅比较比较,移为通信,通信设备,黄红卫黄红卫分析师分析师执业证书。

9、资产追踪,主线布局主线布局,业务发展迎,业务发展迎来来良机良机2020年年01月月22日日评级评级谨慎推荐谨慎推荐评级变动维持合理区间合理区间51,30,54,00元元交易数据交易数据当前价格,元,45,4752周价格区间,元,25,88。

10、领先,成长潜力成长潜力方方面面,公司赛道仍处于,公司赛道仍处于蓝海蓝海期,期,公司通过,区域公司通过,区域,场景,双维拓展,有望实现超场景,双维拓展,有望实现超行业平均收入增速,行业平均收入增速,竞争能力竞争能力方面,相比海外同行公司产品性。

11、周股价波动,元,总股本流通股,百万股,总市值流通市值,百万元,相关研究相关研究,市场表现市场表现,移为通信海通综指沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,海通证券研究所,分析师,朱劲松,证书,分析师,张峥青,证书,联系人,杨彤昕,物联网稀缺标。

12、以车载和物品追踪为基础,拓展首次覆盖,给予增持评级,疫情不改公司成长逻辑,以车载和物品追踪为基础,拓展新兴领域,新兴领域,研发及研发及品牌提升用户粘性品牌提升用户粘性,投资要点,投资要点,首次覆盖,给予增持评级,首次覆盖,给予增持评级,公司。

13、端,近年拓展动物溯源,共享出行业务,并发力国内市场,公司财务表现良好,预计年营收超,亿元,同比增长,以上,归母净利润,至,亿元,同比增长,至,发展空间,发展空间,重点重点目标目标市场市场当前当前规模超规模超亿元,高景气度将持续亿元,高景气度。

14、联系人,联系人,唐航,历史表现,历史表现,成交金额,百万,移远通信沪深数据来源,方正证券研究所相关研究相关研究请务必阅读最后特别声明与免责条款从我国物联网从我国物联网全球全球领先领先优势优势,龙头集中度龙头集中度和和主流模组成熟度主流模组成。

15、应商,公司深耕模组领域近十年,产品涵盖,以及,模组,适用多种行业的应用,公司年出货量超过万片,营业收入达到,亿元,同比增长,首次超过,成为全球出货量第一大蜂窝物联网模块供应商,公司近五年模组出货量,营业收入,模组市场前景广阔,模组市场前景广。

16、余熠余熠,联系人,移远通信移远通信,增持增持,疫情之下,疫情之下,营营收仍强劲增长收仍强劲增长,移远通信移远通信,增持增持,物联网景气上行,物联网景气上行,营收超预期增长营收超预期增长,移远通信移远通信,增增持持,增速符合预期,增速符合预期。

17、相对指数表现相对指数表现数据来源,基础数据基础数据总股本,亿股,流通股,亿股,周内股价区间,元,总市值,亿元,总资产,亿元,每股净资产,元,相关相关研究研究投资逻辑,投资逻辑,公司所处的物联网模组行业是高成长赛道,年复合增长率接近,公司十年。

18、次覆盖报告报告日期,2020年12月03日投资要点投资要点,市占率第一,物联网市占率第一,物联网模组龙头模组龙头标的标的,经过十年发展,公司已成为全球出货量第一大蜂窝物联网模组供应商,2019年出货量超过7600万片,公司营收自2015年起。

19、2010年,于2019年在主板上市,公司主要从事物联网蜂窝通信技术应用及其解决方案的推广,于2020年成为全球第一大蜂窝物联网模组供应商,公司产品线丰富,可根据应用层需求开展定制化服务,公司股权较为稳定,实际控制人为钱鹏鹤,持有23,78。

20、西落龙头集中的格局万物互联模组先行的产业红利,东升西落龙头集中的格局演进演进,份额优先,份额优先卡位市场卡位市场的的公司公司策略策略三者共振三者共振,公司公司高增长有望持续,短期费用率下降,中期毛利率提升,长期高增长有望持续,短期费用率下降。

21、力能否提升,随着车联网Design,in进入收获期,全球渠道规模优势显现,移远有望进入全新增长阶段,过往复合高增长,未来毛利率有望持续回升,过往复合高增长,未来毛利率有望持续回升,公司近五年营收增速cagr约93,利润cagr约132,飞速。

22、的基础上积极拓展共享滑板业务,动物溯源等其他业务市场领域,为公司的营收打开了新的成长空间,nbsp,货物追踪用途广泛,市场价值高nbsp,货物追踪是供应链管理的重要工具,市场价值高,货物追踪可以为经营者提供高质量的有关货物的实时数据,包括货。

23、智能制造中心的建设有利于公司建立自主生产体系满足快速交付需求,提高生产质量和成本控制能力,并有利于缩短研发周期,公司全球智能制造中心建设项目拟在常州市武进国家高新技术产业开发区建设,建设期为1,5年,将建成20条无线通信模组智能制造生产线。

24、组,目前已经成为全球市占率最高的模组企业,公司产品线覆盖全面,门类齐全,形成了以LTE产品和NB,IOT产品为主线,GSM,WCDMA产品为支线,5G产品为发力点的业务格局,2016年来,公司进入高速扩张阶段,营收迎来持续增长,同时,公司市。

25、规模效应显现,毛利率止跌回升,公司模组价格,年由,元片降至,元片,年降幅,出货量由,万个迅速增长至,万个,翻了约倍,但毛利率仅,随着价格下降至可大规模商用水平,降幅开始缩窄,年由,元片下降至,元片,年降幅,毛利率由,迅速回升至,公司,模组年。

26、网络的产品认证为其业绩增长奠定长期基础,以典型的公司向授权经销商销售产品为例,授权经销商将产品进一步销售给下游的分销商,电信运营商或系统集成商,而分销商作为渠道链条的一环,将产品销售给运营商或系统集成商,最终由运营商或系统集成商将产品销售给。

27、年全球物联网蜂窝通信模块出量为,亿片,预计年将增长到,亿片,年全球蜂窝通信模块市场出货量的复合增速将达到,单价方面,随着通信模组的结构升级,通信模组整体单价将提高,从制式上看,目前和通信模块占比较大,信模块由于应用场景限制,占比较小,由于。

28、6,50,公司供应链稳定,与上游芯片厂商保持良好的战略合作关系,规模效应凸显,芯片外的电容器,电阻和PCB等原材料行业接近完全竞争市场,可替代性强,供应充足,对芯片而言,1,记忆芯片市场几乎由三星,海力士,镁光三家企业垄断,采购方议价能力较。

29、达产年实现营业收入492,196,23万元,利润总额15,156,94万元,通过本项目的实施,公司将扩大自主生产能力,适应市场快速拓展的需求,满足客户逐步增长的订单交付要求,建立完整,高效的客户订单交付能力,同时,公司通过建设智能化的制造平。

30、与芯片供应商高通,联发科,海思等建立了稳定的战略合作关系,电容器,电阻和PCB板等原材料行业属于完全竞争市场,具有较强的替代性,供应充足,与同行业公司相比,公司的芯片采购价格较低,记忆芯片采购单价较高的原因是供应商非常集中,采购方议价能力较。

31、大,芯片技术不断成熟,从而影响到产品价格,最终促成产业实现规模化的发展,从业绩上看,公司近年营收规模迅速扩大,利润水平不断提升,2018年,公司营业收入达到27,01亿,同比增速始终维持较高的水平,最近三年CAGR达到107,归母净利润增速。

32、较大的时间和资金,并且可能影响到客户日常运营的连续性和稳定性,同时先入的企业也会具有品牌效应,从而拥有较强的先发优势,技术深度是通信模组企业重要的竞争优势,目前物联网细分领域众多,处于以示范性带动全面发展的阶段,行业标准还没有统一,每个物联。

33、备需求量不断提升,拉动对无线通信模块的需求,车联网的应用领域包括车队管理,UBI车险及轻型车车载终端通讯设备等,目前,基于车队管理及家用车或轻型车的车载通信终端设备的应用程度最为广泛,根据BergInsight预测,在交通和车队管理领域,到。

34、务全球的,系列,系列,支持极简双天线设计,积木化设计方案的,系列等,并推出大量和的双频天线,同时提供定制天线服务,除模组外,公司车规级模组,系列支持余个,车载客户项目落地,赋能高安全级别智能网联车载应用,模组和系列,支持快速开发,可提供基于。

35、模组,模组,系列,模组,系列,以及模组和通常与配合使用的,模组,公司相关产品不仅往往领先竞争对手推出,也在认证速度上享有优势,如公司年推出模组,年推出,模组,而公司车规级模组于年月率先完成,三项认证,模组也已于年月完成认证,受益于公司先发布。

36、模组站上历史舞台,物联网设备连接数爆发全球及中国物联网连接数呈爆发趋势,设备连接数是衡量物联网目前发展状态的核心指标,2025年预计全球物联网连接数达309亿,中国物联网连接数相比20年翻倍增长至80亿,呈现爆发式增长,此外,每增加一个无线。

37、我们曾在报告阿里巴巴深度复盘,商业操作系统养成记提出,网络效应与数据定价权才是阿里平台的核心竞争力,极致的网络协同既是淘宝击败eBay的原因,也是阿里生态的核心驱动引擎之一,而平台网络效应带来的信息和数据的定价权,是阿里另一个变现引擎,淘宝。

38、同,近距离通信及LPWA驱动阶段,物联网按照通信距离可分为近距离及远距离,近距离通信主要有近场通信和WLAN,WLAN包含蓝牙及wifi技术,除wifi以外,近距离通信均为低速率通信,远距离包含低速的LPWA,低功耗广域网,及高速的蜂窝23。

39、我们预期在未来产品升级及旧国标更替需求下我国电动两轮车产量将持续提升,为公司新产品的配套提供全新增长机遇,共享电动滑板车将于各主要经济体加速渗透,空间广阔增长迅速,目前中国由于路况及政策限制等因素共享电动滑板较难普及,但海外市场尤其是欧美澳。

40、轮电动车智能化成为未来发展趋势,消费群体双助力,两轮电动车智能化成为未来发展趋势,两轮电动车主要由电动自行车,电动轻便摩托车和电动摩托车组成,碳中和,及,新国标,赋予两轮车智能化以坚实的政策基础,年轻消费者的增多为两轮电动车智能化提供庞大的。

41、股票数据总股本流通,百万股,总市值流通,百万元,上证综指深圳成指,个月最高最低,元,相关研究报告,相关研究报告,移远通信,重大事件快评,产业链拓展打开成长空间,公司迈入新征程,移远通信,年三季报点评,业绩加速增长,盈利能力提升,移远通信,年。

42、据数据,全球物联网收入预计到年将增长到,万亿美元,年复合增长率高达,其中连接市场的收入将达到亿美元,根据预测数据显示,年全球设备连接相关收入将有望达,亿美元,年将有望提升至,亿美元,年有望达,预计公司业务将随物联网行业及其高价值细分板块发展。

43、移远通信沪深核心结论核心结论移远通信移远通信过去过去凭借凭借前瞻技术储备,丰富的渠道布局,价格前瞻技术储备,丰富的渠道布局,价格优势实现全球优势实现全球市占市占率率提升,终成行业第一,提升,终成行业第一,公司全球出货量市占率达公司全球出货量。

44、编号,历史表现,历史表现,移远通信沪深数据来源,方正证券研究所相关研究相关研究移远通信,业绩符合预期,产品线扩充助力盈利提升,移远通信,盈利质量迎来拐点,加码研发,加速全球化征程,移远通信,营收表现超预期,研发实力与智能制造助力强者恒强,发。

45、组是万物互联的基础,是不可是不可缺少的环节,与此同时缺少的环节,与此同时行业下游应用广泛,行业下游应用广泛,模组行业有望模组行业有望长期受益,长期受益,全球市场份额正在逐步向国内头部厂商集中,东升西降和国产替代是大势所趋,国内厂商进入较晚。

46、rraWireless模组业务,海外厂商合并重组不断印证着中国模组企业的崛起,以移远通信,广和通,日海智能,美格智能为代表的国内物联网模组厂商近年来营收复合增速远超海外企业,到2022年Q1,移远通信,广和通与日海智能三大中国厂商已占据全球。

47、额有望继续提未来公司全球份额有望继续提升,升,盈利能力盈利能力有望形成拐点有望形成拐点,首次覆盖,买入,评级,首次覆盖,买入,评级,全球物联网模组龙头全球物联网模组龙头公司是全球物联网模组龙头,参考Counterpoint行业数据和公司数据。

48、移远通信通过产品全制式,场景全覆盖,市场全球拓展,自建智能制造中过去,移远通信通过产品全制式,场景全覆盖,市场全球拓展,自建智能制造中心的战略,打造,研发心的战略,打造,研发,生产生产,销售,的市场响应能力闭环,成为全球物联网通信模销售,的。

49、础数据投资评级买入,维持,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告移远通信,全年净利润增长,需求有望持续回暖,移远通信,三季度业绩增速放缓,期待。

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