美国风投公司

1、 / 2012BBBA 8A IPO2019 +195.72%94.67% 1672020618 54119 1358 1.30% 20191.11+77.80% 4 70% 20199.10+54.94% 2020Q1+29.10% 2019+15.49% 43.50+28.51%12.9920201-5 +48.36%+49.96% 54 1920 2020-20220.5。

2、非银金融非银金融/证券证券 1/21 国金证券国金证券（600109.SH） 2020 年 06 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/30 当前股价(元) 11.41 一年最高最低(元) 12.18/7.40 总市值(亿元) 345.08 流通市值(亿元) 345.08 总股本(亿股) 30.24 流通股本(亿股) 30.24 近 3 个月换手。

3、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要 本报告本报告试图探究试图探究一个问题：一个问题：从从整装卫浴整装卫浴B端端放量放量看看惠达卫浴的成长性惠达卫浴的成长性 我们认为：受益于政策推动、精装修渗透率提升和材料升级，整装卫浴渗透率有 望快速提升；相比于惠达卫浴配套的传统卫浴产品，整装卫浴在单套房订单价值 上有大幅的上升（从 4200 元提升至 7000 元左右。

4、城投公司应地方政府基建融资需求而生，近年来通过多样化工具为地方政府筹集了大量资金，据我们测算，截至 2017 年底，城投公司存量有息负债达 42.1 万亿元（其中平台信贷、城投债、非标融资分别为 29.2、7.0、5.9 万亿元），相当于当前地方政府“显性负债”的 2.6 倍。
近年来城投公司增量融资受到了严格的监管，国务院、财政部、发改委、银监会等多部门通过 43 号文、50 号文、87 号文、23 号文等系列文件对城投公司融资和地方政府债务形成了多维度的全面监管。
透过财报看城投：省级城投和东部城投仍有一定举债空间。
城投公司主要从事基建投资、建筑施工、地产开发、产业/金融投资等 业务，其财务报表整体呈现高资本开支、低盈利、弱现金流的特征，需依赖债务融资、政府补贴等方式来为其持续的大额投资进行输血。
其中，分城市等级看，省级城投平台自身造血能力较强，虽负债率较高但偿债能力也较强，因而举债空间较大；分区域看，东部地区城投平台总体偿债能力较强、举债空间较大，而西部地区城投公司因获得较多政府补助，而具有较高的净利率水平。
城投融资展望：4Q18 及 2019 年有望迎来边际改善。
近年来国务院、财政部、银监会等部委针对城投平台融资出台了系列严监管措施，因此平台信贷、城投债以及非标融资渠道均出现了一定萎 缩。
展望未来，我们认为在国务院 101 号文的驱动下，平台贷款、。

5、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入( (首次覆盖首次覆盖) ) 市场价格：市场价格：5.795.79 元元 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(亿股) 12.26 流通股本(亿股) 2.78 市价(元) 5.79 总市值(亿元) 。

6、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 投行与机构业务并举， “大招商”蓄势待发 招商证券（600999.SH）深度报告 2020 年 8 月 5 日 王舫朝 非银行金融行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES 。

7、最后还采访了日本，澳大利亚，加拿大和英国的专家和监管者。
这份报告收录了来自35个组织的43位专家的观点，每个章节都讨论了不同的研究问题。
本篇报告提出的三个建议：1. 保险公司、制造商和其他利益相关者应该合作开发一个收集和分享自动驾驶汽车数据的框架。
2. 在调整现有的保险框架以适应自动驾驶车辆的管理时，美国的政策制定者和保险公司应该考虑国际保险结构。
3. 研究人员应该评估车队运营商模式可能对消费者接受的车辆合并技术产生的影响，该技术允许随时自动操作。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：美国兰德公司：自动驾驶汽车和汽车保险的未来PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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8、在支持气候相关特别工作组的建议，但这只包括少数几家美国寿险公司。
在我们与寿险公司的对话中，气候变化通常被视为一个重要问题，但并不是紧急事件。
寿险公司面临着巨大的阻力，尤其是阻力以及超低利率造成的生存压力，因此气候变化是值得关注的问题。
本文提出了寿险公司可以采取的六种具体行动，以应对气候变化带来的挑战和机遇。
点击下载报告：2020 应对气候变化报告：美国寿险公司的实际行动 -奥纬咨询PDF全文将分享到三个皮匠每日知识精选知识星球，三个皮匠感谢您的支持！加入三个皮匠报告网站年度VIP即送星球年会员需要批量下载和及时更新最新研究报告的朋友，可以加入我们的三个皮匠每日知识精选知识星球分享会，大量的中外文精品报告及各类专题资料将会优先分享到知识星球中，加入即可下载全部报告，还可根据您的需要定制各类报告。
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9、都分离的时候，公司如何让他们的员工保持联系？企业如何才能创造出更具包容性的文化，让所有员工在工作中都成为最真实的自己? 领导者如何才能通过艰难的决定和可怕的预测来团结员工? 最新的研究表明，全球人才吸引力指数略有下降。
参与度也从今年的72% 下降到了70% 。
员工净推销得分维持在5% ，离职意向由59% 略升至60% ，职业倦怠增加3% 。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：美国人力资源公司：2021年全球文化报告。

10、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 汽车汽车电子电子专家，募投蓄力长远专家，募投蓄力长远 保隆科技（603197）深度跟踪报告2020.10.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 公司公司是是国内国内汽车汽车智能感知智能感知专家，专家。

11、ESG ETF在欧洲注册。
欧洲投资者对基于价值的ESG ETF表现出明显的偏好，在这种ETF中，投资者的价值偏好与产生财务回报是一致的。
2015 - 2020年全球ESG ETF增长：要了解基金的ESG特征，首先要评估其标的证券。
这可以通过使用MSCI ESG基金评级工具来实现，该工具根据基金在一系列ESG类别中的风险敞口来审查、排名和筛选基金。
明晟公司利用ESG对全球8500多家公司(包括子公司共1.4万家发行人)和68万多只股票和固定收益证券进行评级，为其覆盖范围内(截至2020年12月31日)全球逾5.3万只共同基金和ETF创造得分和指标。
为了被纳入MSCI ESG基金评级体系，一只基金必须具备以下标准:1.至少65%的基金总权重必须来自有担保证券。
2.报告的基金持有必须少于1年。
3.该基金必须持有至少10只证券。
通过ETF进行指数投资的增长，补充了ESG的采用。
由于透明度是ETF的核心特征之一，指数方法的一致性可以为ESG投资者提供必要的信息，以构建符合其总体目标的投资组合解决方案。
在过去五年里，股票ESG ETF的资金流大幅上升，管理的资产自2015年以来增长了25倍:从刚刚超过60亿美元，到2020年底超过1500亿美元。
仅在2020年，ESG ETF的异常资金流就超过750亿美元，是前一年的三倍多，约占全球ETF总资金流。

12、观(10.3%)，而大公司(7.7% - 9.6%)。
其他行业团体对大小公司的看法则更为复杂。
根据公司报告，按公司规模划分的预期平均年收入增长率：二、预计到2020年，利润仍将增长在7个行业集团中的6个，大多数公司预计利润在2020年将增长(62%到69%)，尽管一些公司预计利润将下降(7%到10%)。
建筑师仍然与其他行业集团不同，只有46%的人预计利润会增长，16%的人预计利润会下降，这与去年的预期一致(分别为46%和20%)。
公司(%)预计2020年的收入和利润将发生同比变化：三、国民经济前景的改善所有行业集团的大多数公司都乐观地认为，2020年对其服务的需求将增加(58%至69%)。
尽管如此，每个行业集团的大多数企业都认为当地经济不会发生变化，只有多达四分之一的企业预计当地经济会有所改善(19% - 26%)。
与2019年(11%至18%)相比，更大比例的企业(15%至23%)保持了对国民经济的乐观前景，而对经济下滑的预期与一年前(35%至61%)相比明显不那么普遍(24%至43%)。
企业(%)预计2020年需求和经济将发生逐年变化：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Houzz：2020年美国住宅改造与设计行业现状报告。

13、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_StockInfo 2020 年年 10 月月 22 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 14.99 元 美年健康（美年健康（002044） 医药生物医药生物 目标价： 22.68 元（6 个月） 牵手战投再出发牵手战投再出发，打造健康生态圈打造健康生态圈 投资要点投资要点 西南证券研。

14、半年恢复了活力，这一势头一直持续到2021年第一季度。
其中超过1,500笔交易发生在第一季度。
这些投资产生的交易价值也一直很高，这是因为无论大小投资者，对这些最早的风险投资的兴趣持续增加。
Angel投资连续第二个季度达到了10亿美元的交易价值，这是仅有两个季度达到这一最高水平的交易。
鉴于从2016年到2020年第二季度，天使投资平均每季度仅7亿美元，因此这是一个显着的增长。
对于天使交易和种子交易，第一季度的交易中位数继续增长，分别达到624,000美元和260万美元。
图1 美国天使和种子交易活动早期风投随着2020年创纪录的风投筹款水平和干粉仍处于历史高位，GP继续编写越来越大的早期支票。
高端的超大型交易继续推动中位数和均值走高。
第一季度的中位数和平均早期交易规模分别达到了创纪录的750万美元和2040万美元，分别比2020年增长了15.3%和28.7%。
在第一季度，超过2500万美元的融资回合占所有早期交易总数的20%以上，占早期交易总金额的72.7%，总计86亿美元。
图2 美国早期的风险投资交易活动后期风投大型交易流量的增加创造了季度资本投资的新高。
2021年第一季度的后期投资建立在2020年下半年的势头之上，在估计的1,291笔交易中部署了超过519亿美元。
从总体上看，这是有史以来最大的资本投资季度报告，在2018年第四季度总计165亿美元，其中包括128亿美元的JUUL筹款。

15、大的一次为DTCC的股票清算子公司，国家证券清算所记录的交易价值日公司(NSCC)。
那一天，在系统中流通的股票价值超过了3.51万亿美元，然而，需要最终结算的实际美元价值减少了98%以上，仅为803亿美元。
要降低驱动保证金要求的风险，最合理的方法是缩短结算周期。
实际上，风险模型模拟已经表明，波动性成分NSCC的边际可能会减少41%通过移动到T+来自客户的反馈加快标准结算周期的主要动机是显著降低风险和可能导致的保证金要求的相关降低，特别是在高波动时期和强调市场。
客户反馈这个行业现在比以往任何时候都更准备推进。
关于加快解决T+1问题的对话但实现T+0的障碍，特别是瞬时的，实时结算总额现在太大。
通过DTC的控制检查从成员的投资组合中删除，以计算NSCC的利润需求，一个新的，模拟的，风险值(VaR)需求被计算在剩余的投资组合。
这项研究使用了2020年8月、9月和10月的数据，结果始终是正面的，表明NSCC VaR的日平均降幅约为11%。
建议作为一个阶段性的推出，也许在未来2-3年-夜周期综合解决方案，一个产业转移到T+1，最后，综合结算日周期-综合结算模式被广泛社会化。
虽然模拟结果没有被分享，但反馈是压倒性的积极。
实现净t +0和实时结算(RTGS)的障碍尽管有上述优点，但该行业也强调了在此之前需要克服的几个挑战使T+0成为现实。
客户观察到，移动到实时结算系统，而非常理论上的吸。

16、图1 按美国国家划分的平均治理分数企业社会责任战略的持续发展在全球范围内，提供可持续发展报告的公司在5年内增长了13%。
美洲只有55%的公司有企业社会责任政策，远低于全球73%的平均水平，然而巴西仍以报告率领先于76%。
再往北走，加拿大和美国还有很多事情要做，分别只有47%和53%。
2014-2018年，全球平均企业社会责任战略得分增长26%，从37点上升至46点。
金融和公用事业之间有32点的差距，分别是经济得分最低和最高的部门。
图2 各地区企业社会责任平均得分治理在商业中的重要性治理并非孤立地运作。
值得考虑的是，它如何互动和影响环境和社会支柱。
治理和社会之间的关系显示出分数之间的正线性相关性。
毫无疑问，良好的治理可以更好地管理其他两大支柱。
也许更有趣的是，尤其是在危机时期，企业弹性依赖于E、S和G的强大可持续性评分。
这种相关性强调了培育企业生态系统并促进强大的ESG相互依赖的重要性。
专注于治理和财务弹性路孚特分析师建立了50只证券组合，在标准普尔500指数的治理支柱得分最高。
从2015年1月1日至2020年8月8日，该投资组合一直优于标准普尔500指数。
此外，该投资组合不仅在牛市期间表现出色，而且每年都超过了基准水平。
图3 标准普尔500指数的投资组合分析治理建议和收获一个强有力的社会风险管理计划要求组织领导者建立和监督健全的治理结构。
社会政策不值得在没有监督的情况下印刷的纸张。

17、品和药物管理局(FDA)的批准中，PRO越来越重要。
在PROs被临床验证的案例中，有时会涉及数十万患者，数据相当可靠。
因此，从2005年到2020年，临床文献中对PRO数据的引用呈爆炸式增长。
为什么对专业人员的关注没有转化为支付者对生活质量治疗的大规模覆盖呢?当PRO标签出现在FDA标签上时，其对付款人的影响更大，但在2010年，FDA发布了临床试验设计指南，导致获得FDA批准的基于PRO的标签声明更少，即使临床文献中PRO数据的引用数量增加了。
目前很少有FDA标签含有PRO声明，除非他们治疗的是一种没有PRO数据很难或不可能评估的疾病。
这类药物及其治疗的例子包括Linzess(肠易激综合征)、Jakafi(骨髓纤维化)、Nucala(哮喘)和Nucynta(严重急性疼痛)。
图表1：临床文献中的PRO参考文献有所增加，而标签声明的数量有所下降提供生活质量福利并不总是能转化为覆盖率和改善患者的可及性，因为付款人通常最关心临床疗效和成本。
付款人通常使用他们认为是特定于疾病终点的客观指标来评估疗效，例如寿命更长和通过诊断测试评估的生理改善。
而且由于支付者关注成本，为了获得覆盖，提高患者生活质量的治疗需要证明总护理成本的改善，例如通过减少再入院次数或通过提高患者独立完成任务和避免护理的能力。
图表2：付款人重视生活质量指标，显示对医疗费用的直接影响患者之间的差异制药公司和医疗技术公司必须明白。

18、继续，上个季度天使/种子、早期和晚期投资的交易规模中值和平均值均高于2020年各自的年度交易规模。
所报告的722宗首次融资是一个历史低位，但相关的每笔交易470万美元是有记录以来最高的季度数据之一。
另一方面，第一季度完成了167宗巨额交易(1亿美元以上)，约417亿美元。
2020年全年大型交易融资766亿美元。
大型交易在2021年开始火爆/公开上市继续主导退出市场二、募集资金规模由于投资和退出表现不逊色，今年第一季度，141只基金的募资规模达到327亿美元，创下了历史新高。
2020年筹集798亿美元，这是目前的年度纪录。
规模在10亿美元或以上的基金在第一季度完成了147亿美元的募集资金，占全部募集资金的近50%，是过去16年来这种规模的基金在总募集资金中的最高季度份额。
随着时间的推移，交易规模的增长可能是越来越多的基金关闭的结果，因为在其他条件相同的情况下，必须开出更大的支票才能获得相同的回报率。
三、分支概览生命科学领域的繁荣势头有增无减，第一季度的投资创下历史新高。
科技行业也在蓬勃发展：第一季度的570亿美元投资额是有记录以来的最高季度投资额。
此外，企业风险投资、成长股权投资以及非传统投资者的交易参与都在继续增长。
Q1有记录以来非传统活动的最高水平四、SPAC市场到目前为止，在2021年已经募集了13只大型基金(5亿美元以上)，其中10亿美元的基金占第一季度募集资金的44.8%。

19、包括，与2020年1月相比，2020年12月各族裔父母为孩子提供更高的照料，目前有五分之二的父母为1岁以下的孩子提供照料。
图1 回想一下2020年1月，你是否在为5岁以下的孩子买单?一、新冠肺炎疫情期间选择儿童保育的重要因素在2020年1月和2020年12月选择育儿安排时，对于整个人口群体而言，清洁、预防疾病以及对托儿服务提供者的信任对父母来说是最重要的因素。
不同人群的主要差异包括：收入水平较低的父母更多可能会说，在2020年1月和2020年12月选择儿童保育安排时，清洁、预防疾病和护理费用是重要因素。
图2 回想一下你在2020年1月为你最小的孩子使用的育儿安排，在选择这种育儿安排中最重要的因素是什么?请选择5个最重要的因素。
二、在新冠肺炎期间提供儿童保育费用三分之二的父母说，他们的家庭每个孩子每周可负担的最高托儿费用低于200美元。
这包括12%的父母，他们说他们负担不起每周支付的任何托儿服务费用。
父母负担得起的最高金额与收入水平直接相关。
年收入较高的父母有能力每周为每个孩子支付更多的托儿费用。
在2020年1月没有支付育儿费的父母中，四分之一的人说，他们每周无力支付任何育儿费用。
三、新冠肺炎疫苗对儿童保育安排的影响一半的父母说，新冠疫苗可用于托儿服务人员，这会导致他们考虑其他托儿安排。
父母当前使用的儿童保育安排会影响疫苗对考虑其他儿童保育安排的影响。
当前使用基于信仰组织的儿童保育中。

20、2亿美元)、游戏公司Epic Games(10亿美元)和生物技术公司Treeline Biosciences(6.78亿美元)。
三家金融科技公司本季度也进行了大量融资，包括Perch(7.75亿美元)、Better(5亿美元)和Daily Pay(5亿美元)。
这些交易突出了吸引美国投资者关注的行业范围。
二、美国IPO市场依然强劲美国lPO市场在2021年第二季度继续表现强劲，准备上市的公司的活动没有放缓。
该季度出现了许多lPO，包括植物奶公司Oatly，该公司在5月份上市时筹集了14亿美元，首日股价上涨34%。
本季度还出现了一些直接上市的公司，包括加密货币交易所Coinbase InPril和网站托管公司Squarespace。
2013-2021年Q2美国风险融资 创纪录的风险投资、企业及其风险部门的主要贡献者都以较高的比率参与了2021年上半年观察到的一些大型融资，推动相关融资的总价值每季度远远超过300亿美元。
这种对接触新技术的渴望增加的主要驱动力之一是多个企业推动加速其计划的数字化和研发工作，而由于疫情，消费者和企业行为的变化迅速加快，进一步推动了这一努力。
2013-2021年Q2美国企业参与风险投资交易 美国共有338只封闭式基金，总投资额达741亿美元，按风险资产类别的总价值计算，到今年夏季中期可能会创下一个新纪录。
这不仅是配置机构越来越多地转向另类投资的结果。

21、本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
请务必阅读末页声明。
有色有色行业行业 推荐 维持 高端钛材龙头高端钛材龙头，增发募投项目将推动公司再上台阶，增发募投项目将推动公司再上台阶 。

22、pstrong中颖电子strong是本土 MCU 老牌大厂，下游以家电为主，目前家电类 MCU 贡献公司 50 以上收入。
目前国内家电 MCU 迎来出口需求向好变频化推动 ASP 提升家电供应链国 产替代三重利好，中颖电子作为国产家电 MC。

23、p对世界各地的人民和社会来说，今年是极具挑战性的一年。
COVID19大流行在全球范围内造成了一个多世纪以来从未有过的痛苦，并产生了持久的影响。
对于诺华公司来说，这场危机使我们的目标更加紧迫，即重新构想药物，以改善和延长人们的生命。
它激励我们。

24、p雅砻江 2019 年装机规模 1473 万千瓦，近三年装机未有变化，机组利用小时数发电量和售电量均较上年有所增长。
2019 年，雅砻江水电平均售电价格为 0.22 元千瓦时，较上年的 0.24 元千瓦时小幅下降。
收入和净利润分别为 165。

25、p除了经济方面的考量，一些投资者仅仅因为中国的市场规模和深度，就制定了专门针对中国的投资规划，就像他们在发达市场对美国所做的那样。
中国也提供了潜在的多元化投资机会：我们发现在 2010 年 1 月至 2020 年 12 月期间，MSCI 中。

26、p新一轮装机增长开启，2030 年前装机规模增幅有望达 8随着两河口及杨房沟电站的建设进入尾声，雅砻江水电装机规模即将结束持续近五年的稳定期，开启新一轮增长。
2021年开始，两河口杨房沟机组预计逐步投产;2025 左右预计卡拉牙根一级以。

27、卡车运输是一个价值8000亿美元的行业。
根据美国运输部的数据，2019年，卡车运输了近120亿吨货物。
卡车是迄今为止使用最多的单一货运方式，约占总吨位的63和货值的61大大小小的企业都依靠货运公司网络运输货物。
从你家门口的亚马逊套餐到。

28、本公司作为公司间接控股股东期间，本公司及本公司所控制的其他企业不谋求以下列方式将公司及其子公司资金直接或间接地提供给本公司及本公司所控制的其他企业使用，包括：1有偿或无偿地拆借资金给本公司及本公司所控制的其他企业使用;2通过银行或非银行金。

29、得益于参控股公募基金业绩大增以及私募基金管理业务爆发式增长，2020 年投资管理业务是公司业绩增长最大增量。
券商资管方面，2020 年广发资管净利润 9.2 亿元，同比2，管理规模由 2972 亿元微幅提升至 3040 亿元;公募基金业务。

30、较于手工加工钢筋，使用数控钢筋加工装备标准化批量化加工钢筋，能显著提升钢筋组件质量及加工效率。
中国中铁中国铁建中国交建甘肃路桥等数百家建设单位采购公司生产的数控钢筋弯箍机数控钢筋弯曲机数控钢筋网成型机数控钢筋桁架成型机数控钢筋笼成型机等装。

31、投影照明技术的更迭是智能投影仪发展的根本动力。
照明显示系统根据图像色彩亮度信息，将光源发出的单色光在每个像素点上进行亮度调制，汇聚形成不断切换颜色的一束光射向成像系统。
照明显示系统是光机的核心，从1640 年早期投影仪诞生到当前主流的 L。

32、激光电视销量 3 年 CAGR 达 67，2021Q1 增势延续，全年高增可期。
激 光电视是基于超短焦投影技术和激光光源技术实现的短距离大尺寸画面投 放设备。
12018 年国内激光电视出货量实现大幅度增长，奥维的统计数 据显示，2018 年。

33、 大财富阿尔法已现，投行复苏业绩可期 TableCoverStock 广发证券000776公司深度报告 TableReportDate2022 年 1 月 4 日 TableCoverReportList 2 证券研究报告 公司研究 Tab。