PitchBook：2021年第二季度美国风险投资评估报告（英文版）（27页）.pdf

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1、第二季度，所有四分之一的vC估值都出现了早期和后期的大幅增长。在早期阶段，投资前估值的中值和平均值都在第二季度创下了50万美元的纪录。分别为5亿美元和1亿5400万美元。与此同时，在后期阶段，第二季度投资前估值的中值和平均值达到了16万美元。这使得2021年上半年的收入中值和平均收入分别达到创纪录的1.3亿美元和9.14亿美元。增加的经济信心和对2021年下半年的积极展望，加上创纪录水平的干粉资金盈余，以及非传统和跨界投资者的涌入，极大地推动风险投资估值达到新的高度。非传统资本可用性在整个生态系统中推动了许多趋势。非传统投资者对后期交叉融资的参与，已将年度交易价值推高至接近纪录高点。这一领域的

2、高活跃度也将有非传统投资者参与的后期交易的预估值中值提高到了2.355亿美元，是没有他们投资的交易估值的4.4倍。退出的步伐保持了第一季度的历史高位。考虑到场外上市的存在，公开上市的估值继续快速增长。然而，随着估值的提高，我们的战略性收购创下了历史新高。2021年的中值收购价值超过上次私人估值的2.2倍，因为企业仍然对初创公司抱有兴趣，以推动无机增长。公开市场投资者对增长的同样追求，将2021年公开市场增长的中值推高至1.7倍。截至2021年第二季度，天使股和种子股估值继续保持各自近期的趋势。对于天使投资来说，这意味着稳定的投资前估值中值为500万美元，而种子期投资的投资前估值中值为8美元。这

3、进一步强化了种子阶段评估自20o9年以来没有出现同比下降的统计数据。与其他阶段一样，种子阶段的估值数据受到旧金山、纽约、洛杉矶和波士顿等主要科技中心的严重影响，这些地方是种子阶段交易活动的主要发生地。虽然这四个地方占据了美国一半以上的风险投资活动，但就风险投资而言，这些市场的成本要高得多。事实上，这些领域的种子估值中值今年已经达到1000万美元，大约是过去六年的两倍。如果将这些中心从数据集中剔除，种子估值的中值仅为650万美元。虽然这个较低的中值在过去六年中一直在增长，但它的增长率比主要中心种子估值的中值低了50%。虽然天使投资的估值已经趋于稳定，但这可能并不值得担忧。大型投资者可以提前风险投资的时间，影响种子规模和估值，而天使投资者缺乏机构资本。此外，许多天使投资人可能会投资标准化的交易规模和估值，从而限制了这些数据点的范围。这些投资者不仅承担了巨大的风险，还可能在公司未来的股权募集中被严重稀释，这使得天使投资估值的增加变得难以承担。然而，越来越多的投资者正在改变个人的投资方式。虽然从技术上讲，单独的资本家不是天使投资人，因为他们从投资人那里获得了风投基金，但他们可以像天使投资人一样在风投市场中游移自如。尽管这一群体仍然相对较小，但个人资本的持续增加可能会影响未来的交易规模和估值，而天使投资者必须参与这些交易才能确保交易成功。