美国风投公司融资

1、 / 2012BBBA 8A IPO2019 +195.72%94.67% 1672020618 54119 1358 1.30% 20191.11+77.80% 4 70% 20199.10+54.94% 2020Q1+29.10% 2019+15.49% 43.50+28.51%12.9920201-5 +48.36%+49.96% 54 1920 2020-20220.5。

2、非银金融非银金融/证券证券 1/21 国金证券国金证券（600109.SH） 2020 年 06 月 30 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/6/30 当前股价(元) 11.41 一年最高最低(元) 12.18/7.40 总市值(亿元) 345.08 流通市值(亿元) 345.08 总股本(亿股) 30.24 流通股本(亿股) 30.24 近 3 个月换手。

3、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要 本报告本报告试图探究试图探究一个问题：一个问题：从从整装卫浴整装卫浴B端端放量放量看看惠达卫浴的成长性惠达卫浴的成长性 我们认为：受益于政策推动、精装修渗透率提升和材料升级，整装卫浴渗透率有 望快速提升；相比于惠达卫浴配套的传统卫浴产品，整装卫浴在单套房订单价值 上有大幅的上升（从 4200 元提升至 7000 元左右。

4、 证券研究报告 | 公司点评 2020 年 03月 16日 永新光学永新光学（603297.SH） 车载镜头进展顺利，车载镜头进展顺利，募投项目建设募投项目建设稳步推进稳步推进 车载镜头进展顺利， 成为新的成长动能。
车载镜头进展顺利， 成为新的成长动能。
受益于互联网和自动驾驶的迅速发 展， 车载镜头市场前景广阔。
2019 年全球车载镜头市场出货量约 1.45 亿只， 同比增速超过 40%，。

5、城投公司应地方政府基建融资需求而生，近年来通过多样化工具为地方政府筹集了大量资金，据我们测算，截至 2017 年底，城投公司存量有息负债达 42.1 万亿元（其中平台信贷、城投债、非标融资分别为 29.2、7.0、5.9 万亿元），相当于当前地方政府“显性负债”的 2.6 倍。
近年来城投公司增量融资受到了严格的监管，国务院、财政部、发改委、银监会等多部门通过 43 号文、50 号文、87 号文、23 号文等系列文件对城投公司融资和地方政府债务形成了多维度的全面监管。
透过财报看城投：省级城投和东部城投仍有一定举债空间。
城投公司主要从事基建投资、建筑施工、地产开发、产业/金融投资等 业务，其财务报表整体呈现高资本开支、低盈利、弱现金流的特征，需依赖债务融资、政府补贴等方式来为其持续的大额投资进行输血。
其中，分城市等级看，省级城投平台自身造血能力较强，虽负债率较高但偿债能力也较强，因而举债空间较大；分区域看，东部地区城投平台总体偿债能力较强、举债空间较大，而西部地区城投公司因获得较多政府补助，而具有较高的净利率水平。
城投融资展望：4Q18 及 2019 年有望迎来边际改善。
近年来国务院、财政部、银监会等部委针对城投平台融资出台了系列严监管措施，因此平台信贷、城投债以及非标融资渠道均出现了一定萎 缩。
展望未来，我们认为在国务院 101 号文的驱动下，平台贷款、。

6、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：评级：买入买入( (首次覆盖首次覆盖) ) 市场价格：市场价格：5.795.79 元元 分析师：谢楠分析师：谢楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740519110001 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(亿股) 12.26 流通股本(亿股) 2.78 市价(元) 5.79 总市值(亿元) 。

7、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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坐拥雅砻江优质资源，开启新一轮高成长坐拥雅砻江优质资源，开启新一轮高成长 四川省水电龙头，雅砻江水电为主要利润来源：四川省水电龙头，雅砻江水电为主要利润来源：公司是川投集团控股 的唯一上市公司，川渝电网最大清洁能源供应商主要依托具有独特资 源优势的雅砻江（1473 万。

8、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 17.07 元 目标价格（人民币） ：21.36-21.36 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 119.67 已上市流通 A 股(亿股) 119.67 总市值(亿元) 2,042.75 年内股价最高最低(元) 17.35/16.10 沪深 300 指数 4691 上证指数 3317 。

9、只有20%-30% (商业银行贷款占70%-80%)。
通过股票市场，公司为各种商业目的筹集资金(投资于增长、基金併购等) ，并为散户和机构投资者提供获得财富的途径。
不同国家非金融公司的融资和债务融资情况如下图：资本市场投资展望：为了应对3月份极端的市场波动，美联储，财政部和国会实施了数量空前的计划，以支持各种固定收益市场的流动性，同时实施财政刺激政策。
迄今为止，市场波动已经稳定，尽管仍然波动升至历史水平。
股票和多重上市期权的交易量仍比正常水平高出约50%。
目前，散户投资在总股票投资额中所占的比例估计为25%，而历史上这一比例约为10%。
在多重上市期权投资额中，散户投资者占今年增长额的50%左右。
虽然这些零售量的可持续性仍在争论之中，但它们对2020年的销量做出了重大贡献。
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数据来源：证券业金融市场协会（SIFMA）：2021年资本市场趋势展望报告。
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10、不利的社区从中受益。
2017-2020年美国和印度清洁能源融资影响总结：自2017年以来，美国和印度清洁能源融资已经向30多个项目早期阶段的企业提供了包括法律、技术和财务咨询在内的各种项目准备活动的赠款。
这些早期业务分为6个主要子部分，都是利用外汇储备的目标：36个受资助的开发商中有21个已经成功地利用美国和印度清洁能源融资赠款调动了债务。
该方案已经实现了20倍的债务动员目标，即从15个不同的国际和国内贷款机构筹集到2.1亿美元的债务。
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数据来源：气候政策倡议组织：2020年美国和印度清洁能源融资影响报告。
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11、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 汽车汽车电子电子专家，募投蓄力长远专家，募投蓄力长远 保隆科技（603197）深度跟踪报告2020.10.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊斌陈俊斌 首席制造产业 分析师 S1010512070001 尹欣驰尹欣驰 汽车分析师 S1010519040002 公司公司是是国内国内汽车汽车智能感知智能感知专家，专家。

12、升，在2020年分别达到了10年来的最高水平6.4年和4.5年。
交易时的扩张阶段公司年龄(年)：二、宏观市场趋势：处于充满风险的时代中扩张阶段的公司估值2020年金融市场的多个领域产生了许多异常值。
扩张阶段的生态系统也没有什么不同，不仅融资额创纪录，而且价值达到了惊人的1519亿美元，这是有记录以来第二高的季度交易额。
只有企业融资规模有所下降，而后期风险投资和私募股权增长融资指标保持稳定。
此外，扩张阶段后估值的上四分之一飙升至超过1亿美元，这是有记录以来的最大涨幅。
简而言之，在2020年，由于2200名或更多的积极投资者前所未有的热情，最成熟和资金雄厚的公司获得了成功。
平均收入和中位数收入之间的分歧说明了原因：在扩张阶段融资时，平均收入飙升至惊人的8.476亿美元，而中位数处于十年来的第二低水平。
这种分歧说明了疫情造成的独特情况，一些处于扩张阶段的公司面临着最重大的挑战，而其他公司则获得了利润丰厚的估值。
著名的独角兽公司和其他处于扩张阶段的公司在2020年出现的大规模流动性事件，无疑有助于激发投资者的热情，并支撑处于扩张阶段的高估值。
按类型划分的扩张阶段交易规模中位数(100万美元)：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：德勤：私人金融市场未来之路。

13、 请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_StockInfo 2020 年年 10 月月 22 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 14.99 元 美年健康（美年健康（002044） 医药生物医药生物 目标价： 22.68 元（6 个月） 牵手战投再出发牵手战投再出发，打造健康生态圈打造健康生态圈 投资要点投资要点 西南证券研。

14、半年恢复了活力，这一势头一直持续到2021年第一季度。
其中超过1,500笔交易发生在第一季度。
这些投资产生的交易价值也一直很高，这是因为无论大小投资者，对这些最早的风险投资的兴趣持续增加。
Angel投资连续第二个季度达到了10亿美元的交易价值，这是仅有两个季度达到这一最高水平的交易。
鉴于从2016年到2020年第二季度，天使投资平均每季度仅7亿美元，因此这是一个显着的增长。
对于天使交易和种子交易，第一季度的交易中位数继续增长，分别达到624,000美元和260万美元。
图1 美国天使和种子交易活动早期风投随着2020年创纪录的风投筹款水平和干粉仍处于历史高位，GP继续编写越来越大的早期支票。
高端的超大型交易继续推动中位数和均值走高。
第一季度的中位数和平均早期交易规模分别达到了创纪录的750万美元和2040万美元，分别比2020年增长了15.3%和28.7%。
在第一季度，超过2500万美元的融资回合占所有早期交易总数的20%以上，占早期交易总金额的72.7%，总计86亿美元。
图2 美国早期的风险投资交易活动后期风投大型交易流量的增加创造了季度资本投资的新高。
2021年第一季度的后期投资建立在2020年下半年的势头之上，在估计的1,291笔交易中部署了超过519亿美元。
从总体上看，这是有史以来最大的资本投资季度报告，在2018年第四季度总计165亿美元，其中包括128亿美元的JUUL筹款。

15、品和药物管理局(FDA)的批准中，PRO越来越重要。
在PROs被临床验证的案例中，有时会涉及数十万患者，数据相当可靠。
因此，从2005年到2020年，临床文献中对PRO数据的引用呈爆炸式增长。
为什么对专业人员的关注没有转化为支付者对生活质量治疗的大规模覆盖呢?当PRO标签出现在FDA标签上时，其对付款人的影响更大，但在2010年，FDA发布了临床试验设计指南，导致获得FDA批准的基于PRO的标签声明更少，即使临床文献中PRO数据的引用数量增加了。
目前很少有FDA标签含有PRO声明，除非他们治疗的是一种没有PRO数据很难或不可能评估的疾病。
这类药物及其治疗的例子包括Linzess(肠易激综合征)、Jakafi(骨髓纤维化)、Nucala(哮喘)和Nucynta(严重急性疼痛)。
图表1：临床文献中的PRO参考文献有所增加，而标签声明的数量有所下降提供生活质量福利并不总是能转化为覆盖率和改善患者的可及性，因为付款人通常最关心临床疗效和成本。
付款人通常使用他们认为是特定于疾病终点的客观指标来评估疗效，例如寿命更长和通过诊断测试评估的生理改善。
而且由于支付者关注成本，为了获得覆盖，提高患者生活质量的治疗需要证明总护理成本的改善，例如通过减少再入院次数或通过提高患者独立完成任务和避免护理的能力。
图表2：付款人重视生活质量指标，显示对医疗费用的直接影响患者之间的差异制药公司和医疗技术公司必须明白。

16、继续，上个季度天使/种子、早期和晚期投资的交易规模中值和平均值均高于2020年各自的年度交易规模。
所报告的722宗首次融资是一个历史低位，但相关的每笔交易470万美元是有记录以来最高的季度数据之一。
另一方面，第一季度完成了167宗巨额交易(1亿美元以上)，约417亿美元。
2020年全年大型交易融资766亿美元。
大型交易在2021年开始火爆/公开上市继续主导退出市场二、募集资金规模由于投资和退出表现不逊色，今年第一季度，141只基金的募资规模达到327亿美元，创下了历史新高。
2020年筹集798亿美元，这是目前的年度纪录。
规模在10亿美元或以上的基金在第一季度完成了147亿美元的募集资金，占全部募集资金的近50%，是过去16年来这种规模的基金在总募集资金中的最高季度份额。
随着时间的推移，交易规模的增长可能是越来越多的基金关闭的结果，因为在其他条件相同的情况下，必须开出更大的支票才能获得相同的回报率。
三、分支概览生命科学领域的繁荣势头有增无减，第一季度的投资创下历史新高。
科技行业也在蓬勃发展：第一季度的570亿美元投资额是有记录以来的最高季度投资额。
此外，企业风险投资、成长股权投资以及非传统投资者的交易参与都在继续增长。
Q1有记录以来非传统活动的最高水平四、SPAC市场到目前为止，在2021年已经募集了13只大型基金(5亿美元以上)，其中10亿美元的基金占第一季度募集资金的44.8%。

17、2亿美元)、游戏公司Epic Games(10亿美元)和生物技术公司Treeline Biosciences(6.78亿美元)。
三家金融科技公司本季度也进行了大量融资，包括Perch(7.75亿美元)、Better(5亿美元)和Daily Pay(5亿美元)。
这些交易突出了吸引美国投资者关注的行业范围。
二、美国IPO市场依然强劲美国lPO市场在2021年第二季度继续表现强劲，准备上市的公司的活动没有放缓。
该季度出现了许多lPO，包括植物奶公司Oatly，该公司在5月份上市时筹集了14亿美元，首日股价上涨34%。
本季度还出现了一些直接上市的公司，包括加密货币交易所Coinbase InPril和网站托管公司Squarespace。
2013-2021年Q2美国风险融资 创纪录的风险投资、企业及其风险部门的主要贡献者都以较高的比率参与了2021年上半年观察到的一些大型融资，推动相关融资的总价值每季度远远超过300亿美元。
这种对接触新技术的渴望增加的主要驱动力之一是多个企业推动加速其计划的数字化和研发工作，而由于疫情，消费者和企业行为的变化迅速加快，进一步推动了这一努力。
2013-2021年Q2美国企业参与风险投资交易 美国共有338只封闭式基金，总投资额达741亿美元，按风险资产类别的总价值计算，到今年夏季中期可能会创下一个新纪录。
这不仅是配置机构越来越多地转向另类投资的结果。

18、pstrong中颖电子strong是本土 MCU 老牌大厂，下游以家电为主，目前家电类 MCU 贡献公司 50 以上收入。
目前国内家电 MCU 迎来出口需求向好变频化推动 ASP 提升家电供应链国 产替代三重利好，中颖电子作为国产家电 MC。

19、p对世界各地的人民和社会来说，今年是极具挑战性的一年。
COVID19大流行在全球范围内造成了一个多世纪以来从未有过的痛苦，并产生了持久的影响。
对于诺华公司来说，这场危机使我们的目标更加紧迫，即重新构想药物，以改善和延长人们的生命。
它激励我们。

20、p对于在美国公司工作的人来说，冠状病毒危机增加了压力，并颠覆了工作和家庭生活之间的界限工作和个人之间的模糊，这对需要额外照顾的儿童老年人或家人和朋友来说可能尤其具有挑战性。
美国企业界已经认识到，许多员工发现，自疫情开始以来，他们在家庭事务上。

21、p除了经济方面的考量，一些投资者仅仅因为中国的市场规模和深度，就制定了专门针对中国的投资规划，就像他们在发达市场对美国所做的那样。
中国也提供了潜在的多元化投资机会：我们发现在 2010 年 1 月至 2020 年 12 月期间，MSCI 中。

22、卡车运输是一个价值8000亿美元的行业。
根据美国运输部的数据，2019年，卡车运输了近120亿吨货物。
卡车是迄今为止使用最多的单一货运方式，约占总吨位的63和货值的61大大小小的企业都依靠货运公司网络运输货物。
从你家门口的亚马逊套餐到。

23、得益于参控股公募基金业绩大增以及私募基金管理业务爆发式增长，2020 年投资管理业务是公司业绩增长最大增量。
券商资管方面，2020 年广发资管净利润 9.2 亿元，同比2，管理规模由 2972 亿元微幅提升至 3040 亿元;公募基金业务。

24、对世界各地的人民和社会来说，今年是极具挑战性的一年。
COVID19大流行在全球范围内造成了一个多世纪以来从未有过的痛苦，并产生了持久的影响。
对于诺华公司来说，这场危机使我们重新构想医学以改善和延长人们生活的目标更加紧迫。
它激励我们找到新的。

25、投影照明技术的更迭是智能投影仪发展的根本动力。
照明显示系统根据图像色彩亮度信息，将光源发出的单色光在每个像素点上进行亮度调制，汇聚形成不断切换颜色的一束光射向成像系统。
照明显示系统是光机的核心，从1640 年早期投影仪诞生到当前主流的 L。

26、当前全国相当一部分餐厅处于停摆状态，餐饮企业本来就面临三高一低房租高人力成本高原材料成本高毛利低的经营压力，目前更是雪上加霜。
根据餐饮企业的经营惯例，春节前会有大量现金流出，一方面用于年底员工的工资奖金，另一方面用于假期中食材的囤积和储备。

27、 大财富阿尔法已现，投行复苏业绩可期 TableCoverStock 广发证券000776公司深度报告 TableReportDate2022 年 1 月 4 日 TableCoverReportList 2 证券研究报告 公司研究 Tab。