【公司研究】极米科技-智能微投龙头实现大屏自由-210319（16页）.pdf

1、消费需求多元化，投影仪行业前景广阔 投影仪规模快速发展，中高端品牌份额领先 投影仪行业空间逐步打开。随着消费场景不断细化，线上渠道快速放量等因素推动，国内投影设备市场呈现了快速发展的态势。根据 IDC 数据显示，2011-2019 年国内投影设备出货量年均复合增速达到了 14.2%，行业空间逐渐打开。2019 年度中国投影设备出货量 462万台，同比增长 6.20%。 消费级市场成为第一大细分市场。在消费升级的市场环境下，消费者对家用影音娱乐的需求呈现大屏化和追求极致体验的趋势，同时中国消费主力的年轻化使得消费市场对全新产品的接受程度大幅提高，智能投影设备借助线上

2、渠道迅速放量。根据 IDC 数据显示，2017年至 2019 年中国消费级投影设备出货量逐年增加，年均复合增速高达 46.5%。消费级市场出货量占比飙升，由 39.2%上涨至 60.4%，消费级市场成为投影市场第一大细分市场。 线上渠道成为投影仪的重要渠道。随着智能投影设备市场的增长，投影设备市场终端消费者结构逐渐由 B 端转变为 C 端，在国内电商市场的快速发展下，线上渠道凭借广泛的消费者触达能力和便捷的购物体验，迅速成为投影设备厂商的主要销售渠道。据 IDC 数据显示， 2017年至2020年H1中国投影设备市场线上渠道出货量分别为140/232/244/103万台。2017年至

3、 2019 年年均复合增速达 32%，线上销售占比从 42.2%提升至 52.8%。 低价区间竞争激烈，中高端品牌份额领先。根据 2020 年淘数据显示，投影设备行业均价为 1496 元，业内销量份额一半以上的投影产品均价不足 1000 元。而以极米、明基、当贝等为代表的中高端品牌产品均价在 4000 元以上，其中极米产品均价为 4431 元。 我们认为投影仪作为一个技术驱动型产品，以提供极致影音体验为产品优化方向。具备领先的技术优势以及优良的产品设计的公司，将持续获得品牌溢价与市场份额。根据 IDC 数据显示，2018-2020 年，中国投影设备出货量排名靠前的厂商多为极米、爱普生、明基等中高端品牌。2020 年，中国投影仪市场出货量前五分别是极米、坚果、爱普生、明基和小米，市场份额分别为 18%、10%、8%、4%和 3%。