美国明晟公司：专业中国资产配置导论（一）（25页）.pdf

1、除了经济方面的考量，一些投资者仅仅因为中国的市场规模和深度，就制定了专门针对中国的投资规划，就像他们在发达市场对美国所做的那样。中国也提供了潜在的多元化投资机会：我们发现在 2010 年 1 月至 2020 年 12 月期间，MSCI 中国 A 股指数和 MSCI 中国指数的个股收益离散度最大(表明市场机会充裕)。从另一方面看，中国 A 股市场自 2014 年“互联互通”计划启动以来，才开始真正意义上对国际投资者开放。此外，中国股票市场的复杂格局可能会给部分投资者带来挑战，包括操作和管理流程，以及市场风险。从历史上看，MSCI 中国指数的总体风险特征高于 MSCI 美国指数、MSCI 发达市场

2、(除美国)指数和 MSCI 新兴市场(除中国)指数。确立正确的投资方法是件复杂的事情。虽然有些人认为专门针对中国的投资规划是一种增量式设置，属于“另类投资”或“绝对回报投资”等非传统配置范畴，但“精细化”的配置调整方法无需改变现有政策。在某些情况下，一些投资者甚至可以将中国设定为包含多种资产类别的独立配置组合。这可以提供更大的灵活性，例如将因子、ESG(环境、社会和治理) 和主题投资也叠加到专门针对中国的投资规划之中。MSCI 于 2019 年 11 月，以 20%的纳入因子，完成纳入约 470 只大中型中国 A 股。截至 2020 年 12 月 31 日，中国在 MSCI 新兴市场指数和 MSCI 全球市场指数中的权重分别上升至约 39% 和 5%，高于韩国、台湾和印度在这些指数中的权重总和。尽管 2020 年新冠肺炎疫情意外地扰乱了市场，中国的经济增长快速企稳，并且表明了加快市场改革的决心。根据国际货币基金组织 (IMF) 的最新估计，中国是 2020 年二十国集团国家中唯一实现经济正增长的国家，并将在未来几年内，继续成为全球 GDP 增长的主要贡献者。