芒果TV

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 公司研究公司研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 传媒传媒 芒果超媒芒果超媒(300413) 买入买入 合理估值： 50.58-5 6.46 元 昨收盘： 41.10 元 （维持评级） 影视娱乐影视娱乐 2020年年 04月月 08日日 一年该股与一年该股与上证综指上证综指走势比较走势比较。

2、 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明声明及说明及说明 证券研究报告 / 公司动态报告 优质内容优质内容保驾护航保驾护航，上半年业绩，上半年业绩乘风破浪乘风破浪 报告摘要：报告摘要： Table_Summary 事件事件：公司 2020H1 实现营收 57.74 亿元，同比+4.9%；归母净利润 11.03 亿元，同比+37.。

3、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年09月11日 传媒传媒/传媒传媒 当前价格(元)： 64.20 目标价格(元)： 73.77 朱珺朱珺 SAC No. S0570520040004 研究员 SFC No. BPX711 周钊周钊 SAC No. S0570517070006 研究员 SFC No. 。

4、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 评级：买入评级：买入(维持维持) 市场价格：市场价格：69.21 分析师：康雅雯分析师：康雅雯 执业证书编号：执业证书编号：S0740515080001 电话：021-20315097 Email： 分析师：朱分析师：朱骎楠楠 执业证书编号：执业证书编号：S0740517080007 Email： 相关报告相关报告 1【。

5、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 10 月月 23 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （维持维持） 当前价： 72.27 元 芒果超媒（芒果超媒（300413） 传媒传媒 目标价： 元（6 个月） 内容优势助力业绩表现，多业务全方面发展内容优势助力业绩表现，多业务全方面发展 投。

6、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年年 01 月月 22 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐维持维持 从小红书再看从小红书再看芒果芒果超媒价值超媒价值 传媒传媒行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对。

7、传媒传媒互联网传媒互联网传媒 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 22 芒果超媒芒果超媒300413.SZ 2021 年 01 月 26 日 投资评级：投资评级：买入买入维持维持 日期 2021125 当前股价元 88.53 一年最。

8、p爱奇艺APP电商业务的特点：pp以视频内容播放为核心，商城板块为企业商铺提供线上销售平台，商品以IP衍生品为主，目标受众为爱奇艺视频用户，多为35岁以下人群。
pp爱奇艺商城是以影视剧为依托，提供影视剧动漫周边商品的在线购买服务平台。
pp爱。

9、剧本门店成本主要由房租装修剧本道具以及 DM 工资构成。
其中剧本成本占比较大，因为剧本杀是体验性游戏，复玩率低，需要店家不断从市面上选购质量够好的剧本充盈库存，仅在开业之初，按一个剧本 1000 元计算，开一家有 100 个剧本的店，单单。

10、1.4 小红书用户：70为90 后 女性用户占比88pp小红书在 2020 年 12 月 31 日发布2021 生活方式趋势关键词报告，其中指出小红书用户月活过亿，每天生产超过 100 次的笔记曝光日均产生 1 亿次的搜索行为，超过70是。

11、市场担心剧本杀这种新兴的娱乐方式是否能够持续，是否会像昔日的狼人杀一样没落我们认为目前剧本杀行业正处于成长期，是桌游的第三次发展高峰，其发展的生命周期将会更长。
pp首先，剧本杀游戏的逻辑推理与角色扮演并存，兼具狼人杀与密室逃脱的游戏体验。

12、剧本发行商主要采取分成方式发行。
剧本发行商主要承担着对投稿进行审核筛选测试修改剧本以及后续的包装宣传推广售后等一系列职责。
目前，行业内较为成熟的发行商有贵阳葵花发行工作室老玉米工作室空然新语工作室LAPR工作室等。
剧本发行商与剧本创作者的。

13、但由于美国精细化分工协议化制作的内容生产方式为奈飞等新流媒体巨头诞生提供可能。
美国影视的生产发行放映等不同环节，均由不同公司参与，并且每个产业链环节还将进一步细化。
专业分工下制作开始协议化，制片厂不再重点建设内部团队，而是更倾向与众多第三。

14、迪士尼于 2018 年对业务板块进行调整，组建了直接面向消费者服务部门，尽管公司整体收入体量出现下滑，但直接面向消费者服务收入占比提升显著。
新部门主要包括部分影视娱乐业务和 Hulu 等流媒体业务，2019 年 11 月 Disney 上。

15、基于对内容战略的高度认同，芒果超媒以独播策略布局长远竞争力。
根据公司与大股东湖南广电的协议，湖南卫视的优质综艺和影视剧版权通过锁定价格的方式独家出售给芒果 TV。
在拥有了优质内容版权之后，芒果 TV 可以选择通过将版权分销的方式获得巨额的。

16、但由于美国精细化分工协议化制作的内容生产方式为奈飞等新流媒体巨头诞生提供可能。
美国影视的生产发行放映等不同环节，均由不同公司参与，并且每个产业链环节还将进一步细化。
专业分工下制作开始协议化，制片厂不再重点建设内部团队，而是更倾向与众多第三。

17、因下游剧本杀门店与上游创作方相对独立，全国性剧本杀内容优势建立难度高，也是现阶段线下剧本杀行业分散的主要原因。
线下门店的剧本获得方式主要以剧本采购为主，剧本发行分为盒装本城限本及独家本，盒装本没有门店数量限制，城限本一般每个城市仅限 3 家。

18、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 传媒传媒 数字媒体数字媒体 内容创新升级，内容创新升级，剧综双线发力剧综双线发力，用户增长可期用户增。