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【公司研究】芒果超媒-首次覆盖报告:特色“芒果模式” 新阶段新看点-210420(45页).pdf

上传人: 木*** 编号:34600 2021-04-22 43页 1.75MB

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芒果超媒是湖南广电旗下唯一的新媒体运营平台,与湖南卫视形成“一体两翼、双核驱动”的格局。2020年,芒果超媒新媒体平台运营业务营收90.71亿元,同比增长43.56%,其中会员收入同比增长92%至32.55亿,广告收入同比增长24%至41.39亿。芒果超媒拥有行业领先的内容生产体系,综艺内容行业领先,自制率89%,基本实现全自制。剧集方面,芒果 TV 坚持自建工作室+外部战略工作室双管齐下的发展策略,2020 年剧集发力,涌现出部头部、独播大剧,题材上从甜宠向悬疑、成长、治愈等多题材突破。广告变现方面,芒果 TV 广告方面主要通过软广进行变现,有效结合公司强大综艺自制能力。未来,大芒计划、小芒电商等新业态有望持续贡献看点。预计芒果超媒 2020-2022 年营业收入分别为 140.02/185.50/232.32 亿元,归母净利润分别为 19.63/23.65/29.59 亿元,EPS 分别为1.10/1.33/1.66 元,对应 PE 57/47/38x,目标市值 1382.18 亿,目标价 77.63 元,首次覆盖给予“买入”评级。
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