天味食品研究报告

1、周股价波动,元,总股本流通股,百万股,总市值流通市值,百万元,相关研究相关研究,市场表现市场表现,绝味食品海通综指沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,海通证券研究所,分析师,闻宏伟,证书,分析师,唐宇,证书,分析师,颜慧菁,证书,联系人。

2、原因,除了加盟模式和平价定位以外,更体现其加盟商获利的核心理念,卓越的管理能力和完善的供应链体系,现其加盟商获利的核心理念,卓越的管理能力和完善的供应链体系,公司核心公司核心竞争力突出,竞争力突出,加盟商持续开店动能充沛,加盟商持续开店动能。

3、分析师,龚小乐分析师,龚小乐执业证书编号,执业证书编号,研究助理研究助理,房昭强,房昭强,基本状况基本状况总股本,百万股,流通股本,百万股,市价,元,市值,百万元,流通市值,百万元,股价与股价与行业行业,市场走势对比市场走势对比相关报告相关。

4、通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者刘畅刘畅分析师执业证书编号,资料来源,贝格数据相关报告相关报告股价股价走势走势三阶发展三阶发展成就天府之味,调味品复合化开启味蕾。

5、周股价波动,元,总股本流通股,百万股,总市值流通市值,百万元,相关研究相关研究,市场表现市场表现,天味食品海通综指沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,海通证券研究所,分析师,闻宏伟,证书,分析师,唐宇,证书,分析师,颜慧菁,证书,联系人。

6、件,事件,公司发布年年报,报告期内公司实现营业收入,亿元,同比增长,实现归母净利润,亿,同比增长,其中实现营业收入,亿,同比增长,实现归母净利润,亿,同比减少,人工成本上升及费用增长使利润短期承压,公司未来公司未来年发展主要依靠渠道年发展主。

7、联系人联系人郭晓东郭晓东证书编号,川财研究所川财研究所北京北京西城区平安里西大街号中海国际中心楼,上海上海陆家嘴环路号恒生大厦楼,深圳深圳福田区福华一路号免税商务大厦层,成都成都中国,四川,自由贸易试验区成都市高新区交子大道号中海国际中心座。

8、袍,好人家,天车,及,有点火,等主要品牌,2015年以来,公司依靠底料川调双轮驱动实现收入加速增长,归母净利润波动上行,2019年,公司成功上市,上市后带来的资源聚焦将有助于其产能快速扩张,为其发展打开新局面,复合调味料前景广阔,底料川调蓬。

9、具有较高的消费粘性,随着消费水平提升,消费场景多元化,需求个性化,休闲卤制品行业快速发展,2019年规模增速达20,品牌连锁渠道景气度高,品牌连锁渠道景气度高,驱动因素在于消费,城市人口年轻化,居民对包装化,品牌化卤制品需求增加,同时,门店。

10、味食品点评报告,业绩稳健增长,加速建设美食生态圈,绝味食品三季报点评,收入持续高增长,费用投放效率不断优化,绝味食品中报点评,汪玲汪玲分析师分析师执业编号,执业编号,王映雪王映雪分析师分析师执业编号,执业编号,门店扩张再加速,供应链优势内外。

11、最近最近月股价走势月股价走势,绝味食品上证指数食品加工年月日表表,公司财务及预测数据摘要,公司财务及预测数据摘要营业收入,百万营业收入,百万,增长率增长率,归属母公司股东净利润,百万归属母公司股东净利润,百万,增长率增长率,每股收益,元,每。

12、4总股本,亿股,6,09流通股本,亿股,6,09近3个月换手率,40,66股价走势图股价走势图数据来源,贝格数据赛道优质赛道优质规模凸显规模凸显,量价齐升量价齐升盈利领先盈利领先公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告张宇光,分析师,张宇光,分析师。

13、上次评级资料来源,万得,信达证券研发中心,公司主要数据收盘价,元,周内股价波动区间,元,最近一月涨跌幅,总股本,亿股,流通股比例,总市值,亿元,资料来源,信达证券研发中心管理领先,布局长远管理领先,布局长远,年月日本期内容提要本期内容提要。

14、18,8,基本数据基本数据总股本总股本,百万股百万股,630流通股本流通股本,百万股百万股,125总市值总市值,亿元亿元,439流通市值流通市值,亿元亿元,8752周最高周最高最低价最低价,元元,74,4534,3730日日均成交额日日均成。

15、购买渠道多元,休闲卤制品呈现重口味粘性与享乐性的产品属性,受众根基广阔且消费者通常表现为冲动型购买,对单价敏感度偏低,90年代以来,卤制品由家庭作坊模式向工业化,标准化发展,品牌化趋势带动行业集中,横向对比,我们认为选址难易度,客单价高低。

16、级资料来源,万得,信达证券研发中心,公司主要数据收盘价,元,周内股价波动区间,元,最近一月涨跌幅,总股本,亿股,流通股比例,总市值,亿元,资料来源,信达证券研发中心,凿渠勤开道,蜀香溢九州凿渠勤开道,蜀香溢九州,年月日本期内容提要本期内容提。

17、股票期权347万份,限制性股票191万股,股票期权行权价格为39,80元份,限制性股票授予价格为19,90元股,此次激励计划以业绩考核目标作为股票期权的行权条件及限制性股票解售条件,股票期权分2020,2021两期行权,行权条件要求以201。

18、提供定制餐调产品,满足连锁餐饮客户对产品标准化,食品安全性及口味稳定性的需求,专注川调二十年,天味食品前身是成都天味,成立于2000年,受让了成都天味食品厂的,好人家,和,大红袍,商标,自成立以来一直致力于川味复合调味料,公司创始人邓文于1。

19、最低,为15,新进入者存在可竞争空间,酱油,食醋,料酒的渗透率近100,需通过产品升级提升品牌形象,高端及超高端酱油市场扩大,在酱油市场中占比逐年上升,2015年,中国高端及超高端酱油的市场规模为107,8亿元,在酱油市场中占比为18,5。

20、万物皆可卤,品类扩充成趋势,伴随消费者日渐增长的消费需求,各休闲卤制品品牌加大产品研发和创新力度,品类不断扩充,包含了卤鸭脖,卤鸡爪等家禽类至卤牛肉等红肉类,再至卤豆干,卤海带,卤毛豆等素食类,但卤海鲜类别尚无知名品牌,休闲卤制品龙头如。

21、换成加盟店后客户经营状况显著提升,升级的积极性高,加盟店一般专售公司产品,经销店可以同时售卖其他品牌的产品,加盟店助力公司品牌力提升,公司加盟店主要位于农贸市场和生鲜超市等地方,有统一的店面风格,极具辨识度的商标颜色和字体等,具有较明显的品。

22、渠道,2,三全食品,2016年开始餐饮渠道布局,以标准化团餐为应用场景,研发上市针对B端的面点,水饺,蒸饺,汤圆,馄饨,牛肉丸等餐饮产品,3,千味央厨,国内最早为B端市场提供速冻面米制品的供应商,深耕B2B业务十余年,已成为肯德基,必胜客。

23、市场的最大组成部分,占据我国餐饮市场80,以上的份额,庞大的中式餐饮市场为复合调味料行业提供了广阔的增长空间,按菜系品类分,火锅占我国餐饮营业额的22,是营业收入最大的菜系,火锅行业规模扩大是火锅底料行业扩展空间大前提条件,中式复合调味料。

24、达4,67万亿元,同比增长9,4,随着消费者对品牌关注度的提升,以及疫情下抗风险能力差的中小餐饮退出,餐饮连锁化率提升,2019年连锁餐饮收入同比增长12,4,高于行业整体增速,同时外卖解决了消费者在家快速饮食,解放劳动力的需求,发展亦较快。

25、素,资金面及市场情绪,板块间配置性价比等影响,同时亦会受到基本面优化的驱动,本文我们主要聚焦基本面的变迁,站在利润表和资产负债表两个维度回顾海天的过去,并以史为鉴,从提价,产品,渠道三个角度展望海天的未来,品牌塑造,股份公司转型,90年代以。

26、营收占比为94,5,周黑鸭气调包装产品占营收比重为86,9,煌上煌鲜货产品占比75,36,因为保质期较短,散装和气调包装产品均需冷链运输,且有一定的运输半径限制,门店必须在产能中心所能覆盖到的范围内才能保证食品安全,目前绝味工厂的覆盖半径为。

27、8元kg,涨幅分别为25,和16,2017年8月以来由于环保因素,开启了新一轮鸭价上涨周期,据国海证券农业组判断,鸭养殖对水污染更大,受环保督察影响较大,预计鸭价涨幅在10,以上,历史来看,公司转嫁原材料变动能力强,分析2013年以来鸭价。

28、链系统,日本船井分拣系统和MES生产信息化管理系统,以分拣系统为例,此前产品在完成生产后的分拣工作多由人工完成,耗时长效率低,而引入日本船井分拣系统后,该系统每小时可以完成7000包以上的分拣工作,每天最高能完成6万包的分拣工作,效率为人工。

29、的核心原因,换言之,门店终端的标准化程度足以支撑紫燕门店向万店进发,商业模式相似,模式探索为初期限制紫燕门店扩张速度的核心因素,回顾绝味和紫燕的发展及门店扩张历程,紫燕品牌于1996年正式成立,约在2013,2014年正式放开加盟,在201。

30、年,而13年正值公司产品更新换代,更换国粹版包装,公司通过央视广告投放培育消费者认知,16年停止广告投放转而投入地面推广,随着需求景气度恢复与提价推力,公司16,17年实现业绩高增,系统化管理库存,加大窜货管控力度,前面提到公司对于渠道库存。

31、投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,有关分析师的申明,见本报告最后部分,其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,首次报告,公司证券研究报告,天味食品6033。

32、生活,为使命,自设立以来一直专注于复合调味料的研发,生产以及销售,现已发展成为以火锅调料和中式菜品调料为主的大型复合调味料生产企业,公司拥有,好人家,大红袍,以及,天车,三大品牌,营销网络遍布全国31个省市,并且远销海外,同时,公司充分利用。

33、整完整性性,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三,信永中和会计师事务所,特。

34、邮箱,联系人,何宇航执业证书编号,邮箱,基本数据基本数据,当前股价,元,总市值,亿元,总股本,百万股,流通股本,百万股,周价格范围,元,日均成交额,百万元,市场表现市场表现资料来源,华鑫证券研究相关研究相关研究天味食品,回购方案落地,目标有。

35、餐饮供应链5万亿市场改造无疑是食饮行业未来5,10年最具潜力的赛道,孕育无数产业机会,千味央厨上市,标志着大B定制模式也走入资本视野,本篇报告,在深度理解餐饮定制商业模式基础上,立足对比视角深入剖析千味经营策略,展望公司发展路径并提出投资建。

36、年全球线上食品市场实现了,的高增长率,并被预测在年达到亿美元的市场规模,全球食品饮料市场增速,全球线上食品饮料市场规模及增速聚焦中国放眼全球,年年年年年年,天然原料技术革新,双管齐下,推动全球食品行业发展聚焦中国放眼全球天然原料,随着清洁标。

37、Table,SummaryTable,Summary如何理解如何理解公司的公司的,弱周期波动,与,螺旋式成长,弱周期波动,与,螺旋式成长,公司21Q1以来基本面与股价均经历了深度调整,但我们认为这仅仅是短期弱周期波动中的一个插曲,不改长期螺。

38、天味食品沪深数据来源,方正证券研究所相关研究相关研究天味食品,业绩改善,调整正反馈逐步显现,天味食品,行业历经洗礼,天味逐步走出竞争泥潭,复调复调解决解决需求真实痛点,需求真实痛点,川调川调赛道具备赛道具备成长潜力,成长潜力,从餐厅到家庭餐。

39、压力集中释放,静待边际修复,绝味点评,成本压力拖累毛利,加快开店冲刺全年目标,绝味食品三季报点评,经营韧性强,回调后性价比凸显,绝味点评,业绩符合预期,全年激励目标确定性高,绝味中报点评,刘宸倩刘宸倩分析师分析师执业编号,执业编号,李茵琦李。

40、店员开店,门店,门店,轻资产运营,达美乐门店投资回收期,个月,绝味,个月,门店净利率,左右,绝味,品类,品类,中低价产品为主,有相同的消费场景,如聚会,球赛,看剧,供应链端,供应链端,具备规模效应,并成为利润率增长的来源,我们此前从市场规模。

41、基础数据投资评级买入,维持,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告天味食品,渠道优化驱动业绩显著改善,年业绩弹性可期,天味食品,年业绩预告点评。

42、完整完整性性,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三,本半年度报告本半年度报。

43、复调龙头企稳修复复调龙头企稳修复,改革势能逐步释放改革势能逐步释放公司基本情况公司基本情况,人民币人民币,项目项目营业收入,百万元,营业收入增长率,归母净利润,百万元,归母净利润增长率,摊薄每股收益,元,每股经营性现金流净额,归属母公司,摊。

44、谨慎推荐谨慎推荐,维持维持,核心观点核心观点,在前一篇深度报告,复盘篇,我们总结出一套解释公司基本面波动的四因子框架,并据此预判公司将于步入新一轮景气周期的复苏阶段,目前来看逻辑如期兑现,公司收入,亿元,同比,归母净利润,亿元,同比,主要得。

45、接受程度广泛,属于复调中优势赛道,B端端,餐饮行业及连锁化共同驱动B端发展,我们认为B端复调竞争要素有3点,1,极致的性价比,技术配方优势及生产能力,2,产品和服务是一体的,定制餐调是动态磨合的过程,区别于做大单品的渠道逻辑,3,未来预计B。

46、推行大刀阔斧的战略转型,差异化大单品策略,优商扶商,经销商分级管理,精准化终端场景营销三方面共同发力,在复调市场快速发展的行业催化下,构架公司,单品,渠道,品牌,的强有力,伴随公司战略调整初见成效,2022年业绩持续改善,我们预计未来公司盈。

47、面米孕育大单品能力强其中速冻面米孕育大单品能力强,21年速冻米面年速冻米面B端规模目前仅端规模目前仅157亿亿,预计预计B端速冻米面端速冻米面23,25年年CAGR达达15,远期远期B端空间可至端空间可至800亿亿,玩家玩家错位竞争错位竞争。

48、元行业对比,冲动行业对比,冲动VS计划,休闲卤易扩张,佐餐卤潜力足计划,休闲卤易扩张,佐餐卤潜力足,休闲卤零食属性更强,多用于社交聚会,休闲解馋等场景,而佐餐卤主要作为正餐中的配菜出现,相较于休闲卤通过口味刺激引发冲动性消费,佐餐卤则更多是。

49、是一家以凝聚力,管理力见长的公司,公司以戴文军先生为首的核心团队,以凝聚力,管理力见长,虽然绝味2005年才成立,比同业晚了8,12年,但成功后来居上,在信息化的浪潮中,逆袭成为行业龙一,绝味食品靠什么在卤味行业后来居上,绝味食品靠什么在卤。