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首旅酒店公司首次覆盖报告

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1、级变动首次当前价格,近一年股价近一年股价走势走势分析师分析师许光辉许光辉,李艳丽李艳丽,相关研究相关研究,锦江酒店酒店沪深核心结论核心结论多品牌矩阵战略助力公司成就行业龙头地位,多品牌矩阵战略助力公司成就行业龙头地位,公司自年以来通过收购法。

2、率行业最低费用率行业最低,2019年公司的毛利率为40,6,净利率为29,0,公司盈利能力为行业第一,公司管理运营水平优秀,2019年在公司费用率仅为4,85,行业平均费用率为17,2,我们认为公司拥有优秀的管理水平,依托大中型施工项目的管。

3、酒店发布年年报,年实现营收,亿元,同比下降,扣非后归母净利润为,亿元,同比增长,主要是控费水平提升导致期间费用下降,年公司控费水平整体较好,销售管理财务费用率分别为,和,同比分别下降,公司年人房比降低导致职工薪酬减少,同时直营店减少导致奖金。

4、有化,在国内酒店市场品牌市占率第一,品牌效应较强,近两年公司积极进行新品牌和新业态的拓展,积极提质增效,公司深度受益大股东资源和布局优势稳健发展,近两年受酒店周期下行影响,营收和业绩端增速有所下滑,但扣非归母净利润增速稳健,且2019年增速。

5、师,分析师,沈涛执证号,执证号,核心观点核心观点,门店结构,四大酒店门店结构,四大酒店加盟和中高端占比提升,软品牌也在布局中加盟和中高端占比提升,软品牌也在布局中,年在宏观增速下降酒店行业景气回落的背景下,国内四家酒店龙头公司锦江酒店,华住。

6、年公司实现营业收入19,0亿元,同比下降52,3,实现归属于上市公司股东净利润,7,0亿元,基本每股收益为,0,71元股,单季度来看,二季度随着疫情平稳和公司各项积极经营措施的落实,2020年Q2公司实现营业收入11,0亿元,同比下滑46。

7、证券投资咨询执业资格证书编码,联系人,姜甜电话,投资摘要投资摘要酒店行业,长尾分布酒店行业,长尾分布,下沉广阔下沉广阔,后疫情时代龙头有望加速集中后疫情时代龙头有望加速集中国内运营酒店总量万家,规模分化,长尾分布,低线下沉空间广,且连锁化率。

8、年初率先提出首旅在好产品,如家商旅,忧,根据对公司及行业紧密跟踪,我们在年初率先提出首旅在好产品,如家商旅,激励优化,开发人员提薪激励优化,开发人员提薪扩招,下成长性或有望底部修复,扩招,下成长性或有望底部修复,目前时点,考虑到海外目前时点。

9、环球影城约为22,0人公顷,nbsp,北京位处人口稠密的京津冀地区,也是大陆第一家环球影城度假区,第一期开放面积120公顷,我们中性估计北京游客承载密度约为12,5万人公顷,则北京环球影城度假区1期将迎来1500万人次,二期,三期开放后,中。

10、模式,加速酒店规模扩张酒店运营分为直营和加盟模式,直营模式周期弹性强而加盟模式则成本更低,1,直营模式通过自持或租赁物业来独立经营管理酒店,成本较高,属于重资产模式,通过房费及餐饮等业务来盈利,自负盈亏,利润率较低,但在周期中弹性强于加盟模。

11、2,加盟模式以特许经营为主,通过输出品牌使用权及成熟经营经验,通过向加盟商收取一次性加盟费和持续加盟费来盈利,扩张成本较低,利润率较高,已成为行业龙头企业主流扩张方式,目前龙头酒店集团加盟期限通常为10年,一次性加盟费在3000,5000元。

12、响,对中高端市场的开发稍显落后,当前中高端酒店数量占比低于华住与锦江,三年万店,计划以中高端为重心之一,截至2021Q1储备店中41,为中高端酒店,有效弥补公司原本的中高端市场布局不足的情况,未来三年新开店规模预计为现有存量的3,4倍,公司。

13、年同比下降幅度最小,一线二线低线城市整体客房数量同比下降,经过年的洗牌,一线二线低线城市的连锁化率均有大幅提升,分别自年的,提升至,增量角度,非一线城市中酒店投资大多来源于新增物业,在消费升级与城镇化的长期趋势下,连锁酒店增长空间充足,在过。

14、确定了十大核心发展品牌,孙坚还表示未来将继续以中高端产品发展为主轴,力争公司中高端酒店的整体收入超过集团酒店收入的35,2019年达成目标,2019年底,公司中高端酒店占比约为21,2,较15年提升14,1pct,中高端收入占比37,6,2。

15、截至2020年末,和颐系列包括老和颐在内已开业门店共181家,另有签约门店34家,计划未来5年签约门店400家,主力产品如家模型优化,释放存量资产经营效益受消费升级和收益率下降的影响,经济型酒店亟待升级,2010至2019年,我国一线城市。

16、倍目标,展现出对市场发展前景的看好,以及积极进取的姿态,随后首旅亦提出,三年万店,目标,虽然受制于体制机制的差异,首旅对市场的反馈相对落后,但仍然实现了及时调整,一改以往相对稳健的开店策略,结合上文的分析,我们认为当前我国酒店行业正迎来连锁。

17、倍目标,展现出对市场发展前景的看好,以及积极进取的姿态,随后首旅亦提出,三年万店,目标,虽然受制于体制机制的差异,首旅对市场的反馈相对落后,但仍然实现了及时调整,一改以往相对稳健的开店策略,结合上文的分析,我们认为当前我国酒店行业正迎来连锁。

18、入稳态,经营波动将更大程度由需求主导,旅游和商旅带来酒店行业需求欣欣向荣,我国酒店行业的需求主要来自旅游出行和商务出行,占比合计达到80,从旅游出行来看,国内旅游人次和收入均保持稳定的增长,1419年国内旅游人次CAGR达10,7,收入CA。

19、资产配置方向,公司于达到净增高点,后移个季度后图中为达到高点,约家,近两个季度则随着疫情零星反复,净增的速度有所放缓,相比之下,华住新增净增在达到高峰,后移个季度,图中为达到高点,提出千城万店目标预计签约较多投资者,疫情期间净增于去年年底开。

20、价与行业,市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例相关报告相关报告,公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标营业收入,百万元,增长率,净利润,百万元,增长率,每股收益,元,每股现金流量,净资产收益率,备注,股价选取年月日收盘价报告摘要报告。

21、追求连锁提升,下沉市场空间广阔短期,疫情催化中小单体酒店追求连锁提升,下沉市场空间广阔受疫情影响,连锁与单体酒店经营情况加速分化,连锁酒店通过减免加盟费,提供疫情应对方案等方式缓减加盟商的经营压力,而单体酒店由于缺乏成熟的管理体系,会员流量。

22、市场表现市场表现沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,德邦研究所,聚源数据相关研究相关研究首旅酒店首旅酒店,复苏主线复苏主线行渐进,万店计划展宏图行渐进,万店计划展宏图副标题,楷体四号,非必填副标题,楷体四号,非必填投资要点投资要点导语,导。

23、61,1,私有化如家奠定前三甲地位,民企基因注入焕发生机,61,2,集团股东赋能优势显著,管理团队融合经验丰富,71,3,直营店打开业绩弹性空间,会员粘性助力恢复优于行业,81,3,1,直营店占比相对较高,RevPAR提升有望放大业绩贡献。

24、真实性性,准确,准确性性,完整,完整性性,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三。

25、整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三,致同会计师事务所,特殊普通合伙。

26、保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三。

27、2二,二,公司基本情况公司基本情况,2三,三,会计数据和业务数据摘要会计数据和业务数据摘要,3四,四,股本变动及股东情况股本变动及股东情况,5五,五,董事,监事和高级管理人员董事,监事和高级管理人员。

28、任,公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司全体董事出席董事会会议,公司全体董事出席董事会会议,三,三,致同会计师事务所为。

29、担个别和连带的法律责任,二,公司全体董事出席董事会会议,三,致同会计师事务所,特殊普通合伙,为本公司出具了标准无保留意见的审计报告,为本公司出具了标准无保留意见的审计报告,四,公司负责人董事长张润钢先生,副董事长,总经理左祥先生,主管会计工。

30、整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三,致同致同会计师事务所,会计师事务。

31、整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司董事长张润钢委托董事段中鹏出席会议并代为行使表决权,其他董事长张润钢委托董事段中鹏出席会。

32、员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,未出席董事情况未出席董事情况未出席董事职务未出席董事姓名未出席。

33、员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三。

34、保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三。

35、叶思嘉叶思嘉联系人联系人鲍秋宇鲍秋宇联系人联系人发展为先发展为先,结构优化,结构优化,酒店龙头,酒店龙头复苏可期复苏可期公司基本情况公司基本情况,人民币人民币,项目项目营业收入,百万元,营业收入增长率,归母净利润,百万元,归母净利润增长率。

36、准确,准确性性,完整,完整性性,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司全体董事出席全体董事出席董事会会议,董事会会议,三,三,本半。

37、规模的跃升,品牌布局的完善,截至22H1,公司开业酒店5942家,客房数达47万间,为国内第三大酒店企业,现有20余个品牌系列,近40个产品,覆盖从经济型到高端的全系列酒店业务,行业行业景气景气有望有望上行上行,市场下沉与中高端升级并行市场。

38、为北京国有的综合性休闲文旅消费企业首旅集团,实控人为北京市政府,公司早年业务较为多元,除酒店外还涵盖会展,旅游等板块,2012年后通过收并购和资产剥离,业务聚焦至酒店板块,2016年合并如家后进入高速发展阶段,2017年后酒店业务持续深化。

39、明显,明显,公司从2010年资产置换后聚焦酒店业务,2015年并购卢浮集团,快速布局海外市场,2016年收购铂涛酒店,维也纳酒店,2018年收购丽笙集团,三年间中高端酒店数量由503家快速提升至2463家,实现向中高端品牌的重心切换,201。

40、执业证书,证券分析师证券分析师石旖石旖瑄执业证书,研究助理研究助理谭志千谭志千执业证书,股价走势股价走势市场数据市场数据收盘价,元,一年最低最高价,市净率,倍,流通股市值,百万元,总市值,百万元,基础数据基础数据每股净资产,元,资产负债率。

41、个月换手率,49,04股股价价走走势势图图数据来源,聚源经经营营,资资本本双双轮轮驱驱动动,出出行行放放开开酒酒店店龙龙头头率率先先受受益益公公司司首首次次覆覆盖盖报报告告初初敏敏,分分析析师师,证书编号,S0790522080008三三次。

42、刘洋证书编号,分析师分析师李跃博证书编号,相关报告,疫情影响经营承压,业绩弹性释放可期,行业将迎来上行周期,直营店弹性和拓店提速驱动疫后业绩释放,行业将迎来上行周期,直营店弹性和拓店提速驱动疫后业绩释放,疫情防控政策优化,行业复苏趋势确立。

43、对涨幅,25,1361,4466,88资料来源,德邦研究所,聚源数据相关研究相关研究思美传媒思美传媒,002712,SZ,首次覆盖报告,首次覆盖报告,困境反转拥抱困境反转拥抱AI,文旅融合未来可期文旅融合未来可期投资要点投资要点背靠背靠四川。

44、3个月换手率,72,53股价走势图股价走势图数据来源,聚源打通打通全产业链,全产业链,转型转型文体旅产业赋能的平台型企业文体旅产业赋能的平台型企业公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告初敏,分析师,初敏,分析师,证书编号,S07905220800。

45、流通股本,百万股,市价,元,市值,百万元,流通市值,百万元,股价与行业股价与行业,市场走势对比市场走势对比公司持有该股票比例相关报告相关报告,公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标营业收入,百万元,增长率,净利润,百万元,增长率,每股收益。

46、30003S0880519100001本报告导读,本报告导读,暑期旺季刚需释放或超预期首旅最受益,交易结构优化估值底部区域,对升级,拓店暑期旺季刚需释放或超预期首旅最受益,交易结构优化估值底部区域,对升级,拓店和资产整合三大变化反应不充分。

47、较大大,并且并且对公司中高端对公司中高端发力较晚,中高端线占比较低,提价较慢产生担心,我发力较晚,中高端线占比较低,提价较慢产生担心,我们认为轻管理具有们认为轻管理具有小投资,高赋能,快回报小投资,高赋能,快回报的优势,下沉市场近的优势,下。

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    1Ta公司报告公司报告公司深度研究公司深度研究首旅酒店首旅酒店600258社会服务发展发展为先为先结构升级结构升级,业绩弹性,业绩弹性静待静待释放释放投资要点,投资要点,酒店规模国内前三,酒店规模国内前三,收收购购如家完善品牌布局

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    时间: 2022-06-23     大小: 2.06MB     页数: 38

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