离岸公司与一般公司的区别

1、 1 研究创造价值 系列一：探究海螺水泥的资源价值系列一：探究海螺水泥的资源价值 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 海螺水泥(600585) 公司研究 建筑材料行业建筑材料行业 公司深度报告 2020.05.13/推荐(首次) 首席分析师首席分析师 盛昌盛 执业证书编号： S1220520050001 E-mail： 分析师分析师 侯星辰 执业证书编号： S122。

2、 - 1 - 市场价格（人民币） ： 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 沪深 300 指数 4698 张纯张纯 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519100004 zhang_ 郑弼禹郑弼禹 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520010001 从从端端芯片芯片到云到云系统系统的一站式的一站式 AIAI 龙头龙。

3、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：评级：买入买入（维持维持） 市场价格：市场价格：34.44 分析师：谢鸿鹤分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：执业证书编号：S0740517080003 电话：021-20315185 Email： 研究助理研究助理：郭中伟郭中伟 电话： 电话：0755-22660869 Email： 基本状况基本状况 总股本。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 淮北矿业淮北矿业（600985）公司研究报告公司研究报告 2020 年 02 月 26 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 02 月 25 日收盘价 （元） 8.58 65。

5、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 嘉友国际嘉友国际（603871） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业 交通运输/物流 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 26.12 元 目标目标价格价格 40.79 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 156.80 流通A 股股本(百万股) 3。

6、 计算机计算机 | 证券研究报告证券研究报告 调整预测调整预测 2020 年年 2 月月 18 日日 002609.SZ 买入买入 原评级原评级: 买入买入 市场价格市场价格:人民币人民币 13.19 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 0% 20% 39% 59% 78% 98% Feb-19 Mar-19 Apr-19 May-19 Jun-19 Jul-19 Aug-。

7、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 双汇发展（双汇发展（000895000895） ：站在新一轮站在新一轮 盈利周期的起点上盈利周期的起点上 2020 年 06 月 16 日 强烈推荐/维持 双汇发展双汇发展 公司报告公司报告 本篇报告试图从市场判断有分歧的点入手分析，阐释出双汇发。

8、伐谋伐谋-中小盘主题中小盘主题 1 / 33 2020 年 02 月 09 日 中小盘主题-休闲零食系列深度 （三） ：休闲零食第一大品类，烘焙 行业跑马圈地正当时-2020.1.9 中小盘主题-VR 专题系列深度 （一） ：华为入局重塑生态，VR 产业 二次腾飞-2019.12.23 中小盘主题-休闲零食系列深度 （二） ：海外借鉴，国内亟待龙头崛 起-2019.12.13 特斯拉。

9、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中国巨石（中国巨石（600176600176） ：站在新一轮站在新一轮 成长周期的起点上成长周期的起点上 中国巨石深度报告 2020 年 07 月 29 日 强烈推荐/维持 中国巨石中国巨石 公司报告公司报告 筚路蓝。

10、机构感控手册 关于新型冠状病毒肺炎的一般性防护指南 联合上海市公共卫生临床中心医师团队共同出品 上海悦安健康促进中心 Sinoaid Health Promotion Center 机构需要特别的措施来保护其运营、基础设施和员工不受紧急情况 可能造成的任何潜在风险。
紧急情况可能是人为或自然事件的结果 ，一些例子可能包括地震、极端温度、火灾、和诸如新型冠状病毒 肺炎等疫情来袭等情形。
根据紧急情况的。

11、个有效的保障计划，以备不时之需。
这些计划包含各阶段下的措施。
如设施保护、机构所有者或管理者可采取措施来识别潜在的危害和及时调整保障策略。
目前新型冠状病毒感染的肺炎已被纳入中华人民共和国传染病防治法规定的乙类传染病，并采取甲类传染病的预防、控制措施，同时纳入中华人民共和国国境卫生检疫法规定的检疫传染病管理。
为防止新型冠状病毒感染的肺炎及其它传染性疾病的传播和扩散，保障人民群众的健康，维持企事业单位的正常生产、生活和交通秩序，上海悦安健康促进中心第一时间组织专家团队，联合上海市（ 复旦大学附属）公共卫生临床中心的医师团队共同汇编了这册机构感控手册，旨在通过新型冠状病毒感控知识的讲解逐步深入阐述机构日常感控及有关健康、安全、应急领域规程的重要性。

12、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 何以铸就洋河过去的辉煌？何以铸就洋河过去的辉煌？ 洋洋河立足的根基在于产品，洋河河立足的根基在于产品，洋河发展发展的原动力是强大的学习能力，的原动力是强大的学习能力，洋河发展的催化剂洋河发展的催化剂是是 公司体制的灵活性。
这些特质是我们坚定看好洋河能够走出当。

13、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仍在成长前期的奶酪第一股 妙可蓝多(600882) 主要观点：主要观点： 专业奶酪厂商再发力专业奶酪厂商再发力 妙可蓝多创办于 2011 年，多年专注奶酪生产销售，2015 年被 收购整合进上市公司。
2018 年公司成立零售事业部，推出儿童 奶酪棒产品成为市场爆款产品，由此带动上市公司进入第二增 长曲线。
零售奶酪高速成长期零售奶酪高速。

14、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 第1 页 / 共26页 分析师分析师: :唐俊男唐俊男 登记编码：S0730519050003 021-50586738 产业链一体化运营的垃圾焚烧发电龙头产业链一体化运营的垃圾焚烧发电龙头 三峰环境三峰环境( (601827601827) )公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告。

15、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 蚂蚁集团：成长-边界-生态 万亿蚂蚁与产业链研究深度（一） 逻辑一：逻辑一：金融金融 oror 科技公司？科技公司？考虑考虑监管定位监管定位+ +集团转型集团转型 路径路径，蚂蚁，蚂蚁为典型科技生态公司为典型科技生态公司，估值，估值中枢超两中枢超两万亿。
万亿。
“金融归金融、科技归科技”是当前监管主基调，此番上市中蚂 蚁金服“更名”与监管绿灯（。

16、蚂蚁集团起步于2004年成立的支付宝，并通过涉足小微贷款业 务成长为蚂蚁金服。
2020<span style=;font-size:19px;font-family:微软雅黑 Light;color:rgb(0,0,0)。

17、TableTitle 信息技术 技术硬件与设备 5G 时代，不一样的中兴通讯 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 核心观点核心观点 推荐逻辑：推荐逻辑：中兴三步走战略：恢复发展超越，正处于从恢复阶 段向发展阶段前进。
随着全球 5G。

18、恒瑞医药600276系列研究一 证券研究报告公司研究医药生物 1 56 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 恒瑞医药：全球视野下的恒瑞医药：全球视野下的创新工匠创新工匠 买入维持 。

19、行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 一般零售一般零售 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 01 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次评。

20、p公司是是一家专业从事高精密电主轴及其零配件的研发设计生产制造销售与维修服务的环保型高新技术型企业。
公司立足主轴，稳步向转台直线电机机器人减速器等数控机床和工业机器人其他核心功能部件以及机床和机器人的末端执行领域横向扩张，2018年增设机器。

21、pnbsp;华为国际化战略成功经验：狼性文化无处不在创新高brpp研发聚焦主业拓展业务边界nbsp;pp狼性文化无处不在，实施农村包围城市战略nbsp;pp华为是农村包围城市战略的典型代表。
华为从1997 年开始正式向国际市场迈进，面对具有。

22、p文旅部分，华侨城作为中国内地领先的文旅产业领军公司，采取文化 旅游协同发展，经营业态上包括主题公园酒店旅游综合体等。
主题公园方面，截至 2020 年底，华侨城旗下共有 24 家景区24 家酒 店1 家旅行社及 4 家开放式旅游区。
轻资产。

23、p保险业首席执行官面临着一个巨大的战略挑战：未来成功的公司看起来将与今天大不相同。
由于自动化和新的工作方式，总人数将减少30，尽管在某些领域人员编制将扩大，而在另一些领域将收缩。
我们预计理赔和人力资源财务等中心职能部门所需人员将减少约20，。

24、p中国珠宝行业以黄金饰品为主，受金价利率等宏观经济因素影响较大，历经发展调 整等时期，当前处于稳健增长期。
据 Frostamp;Sullivan数据，我国珠宝行业消费中黄金饰品 占比达 520082013 年是中国珠宝行业的高速发展期，。

25、pMDI 是聚氨酯产业链中技术壁垒最高投入最大盈利能力最高的环节。
公司在19782005 年，坚持自主开发突破 MDI 技术壁垒，跻身高度垄断市场;20062015 年，通过低成本技改扩产，跃升全球龙头 MDI;2016 年至今，公司完成整。

26、p人口红利正在消退，智能制造将是制造业长期发展的趋势。
根据国家统计局数据，中国1564 岁劳动年龄人口比重自 2011 年开始下降，1564 岁人口绝对数量也自 2014 年进入下降阶段，截至 2019 年底，国内 1564 岁人口总数为 。

27、p自 2019 年起，字节跳动在游戏业务的战略布局逐渐清晰：1依托自有流量渠道，切入轻度游戏发行业务，以 Ohayoo 为主要发行平台，目前已发行翡翠大师等 150 款休闲游戏，MAU 超过 8000 万。
2发行业务核心向中重度游戏转移，。

28、全球轮胎企业在高价格的保驾护航下，毛利率并未对中国轮胎企业显示出明显的优势，净利率甚至清一色低于中国企业，背后主要是低效工厂的高昂生产成本和居高不下的综合费率。
在轮胎市场中，全球 Top10 企业从 2004 年的 79下降至 2019 。

29、成长于一个无所不在的数字技术和无与伦比的变化率的时代，Z一代已经发展出一种相互关联和流动的处理世界的方式，而不是通过一个二进制框架来消化它。
pp对他们来说，不是这个或那个，而是这个和那个。
与老一辈人相比，这种心态代表了一种范式转变，使他们。

30、石墨化装炉方式分为坩埚和厢式。
装炉过程分为四小步分别为：铺炉底围炉芯坩埚 入炉和电阻料入炉覆盖填充保温料即煅后石油焦粉。
整个石墨化过程是在艾奇逊窑 炉中进行的， 坩埚炉工艺：将前料放入一个个圆柱形坩埚中再放入窑炉，炉与炉之间有缝隙需添 加。

31、ESET Research分析了Kobalos，这是一种以前未知且复杂的多平台恶意软件，目标是LinuxFreeBSD和Solaris系统。
鉴于这种威胁的受害者大多是知名组织，几乎可以肯定的是，这种恶意软件是针对选定的目标部署的，而不是机。

32、卓越的资产负债表管理能力：高杠杆低风险pp高杠杆是高 ROE 的重要助力。
根据杜邦分析，在总资产收益率稳定的前提下，杠杆越高，净资产盈利能力越强。
中金的杠杆倍数在中资券商中常年保持第一，中金 2020 年末杠杆为 6.3 倍，显著高于同业。

33、住房抵押贷款披露法HMDA是一项数据收集报告和披露法规。
HMDA数据用于帮助确定金融机构是否满足当地社区的住房需求;促进公共实体向当地社区分配资金，以吸引私人投资;并帮助确定可能存在的歧视性贷款模式。
HMDA所涵盖的机构需要每年收集和报告。

34、当然，神华包头的投資费用过高有一定历史原因，因为包头60万吨煤制烯烃项目是国内首套商业化运行项目，没有可供借鉴经验，导致初始投資规模偏大。
从正在投資的二期升級示范項目来看，在投资额变动不大的情况下171 亿,产能規模将比一期规模更大200。

35、针对过去对于经销商管理过于粗放的问题，公司对经销商的管理制度进行了大刀阔斧的改革。
在经销商管理上，公司摈弃了过去仅仅考核销售额的做法，将收入开店服务各方面均纳入考核体系。
为了提高服务体验，公司建立了客户服务指数 CSI，该指数主要从客户满。

36、丙烯的需求增速与 GDP 相关，根据 EPD 公司数据，20102019 年全球石油乙烯 丙烯的年需求增速分别为 1.363.023.76，分别为 GDP 的 0.51.1 和 1.3 倍。
假 设 2021 年全球 GDP 增速为 5，则预。

37、从EDA 行业龙头发展历程看，EDA 行业是厚积薄发的生意，需要很长的前期积累。
Synopsys 和Cadence 两大巨头为了维持行业地位紧跟技术发展，他们的研发费用分别高达354如果有新进入者首先需要经历无收入的巨额投入和有收入的。

38、婴裤赛道：谨慎选择，开放合作，与优质客户共成长婴裤行业：高端品类加速渗透国内，菲律宾市场表现亮眼1.国内市场：增速高于全球，高端化细分市场渐热，注重渠道与技术新锐品牌崛起规模增高于全球平均水平，渗透率较低，整体增长空间大。
婴儿卫生市场规模由。

39、 行业行业报告报告 行业深度研究行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 一般零售一般零售 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 12 月月 27 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。