【公司研究】昊志机电-被错看的昊志居然是一个精密制造平台型公司-210222（15页）.pdf

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1、公司是是一家专业从事高精密电主轴及其零配件的研发设计、生产制造、销售与维修服务的环保型高新技术型企业。公司立足主轴，稳步向转台、直线电机、机器人减速器等数控机床和工业机器人其他核心功能部件以及机床和机器人的末端执行领域横向扩张，2018年增设机器人事业部。 2020 年 1 月，公司成功收购欧洲知名工业自动化解决方案供应商Infranor，切入全球伺服电机、伺服驱动器、数控系统领域。技术储备方面，2019 年 1 月成立高速风机事业部，布局未来的氢原料电池空气压缩机以及环保行业污水处理等领域。 公司股权结构稳定，总经理汤秀清为公司实际控制人，直接和间接持股比例合计 34.89%，董事

2、长汤丽君持股 9.56%，二人为姐弟关系。 公司 2019 年及以前的主营业务为主轴和维修，因此在机床行业经历了 2011、2015、2019年三次收入增速低谷期后，有希望在 2020 年迎来机床行业的周期复苏。 从人均产出角度看，公司的人均产出与行业周期性有一定相关性，但公司在 2018 和 2019年增加了研发投入，由此积累长期竞争力。 分产品看，主轴产品短期内仍是公司最大的收入和利润来源，未来盈利能力有望提升。另外，公司的机器人行业产品布局，有望在 2021 年之后实现较大进步。 随着国内下游客户、机床用户的全球份额提升，公司的内销占比不断提高，其

3、中华南和华东的产业聚集明显，也成为了最主要的订单来源地。产业的集中度提高，未来意味着客户服务成本有望降低。 电主轴的结构为“机床主轴+高速电机”的结合，较机械主轴增加了高速电机结构、作为主轴的动力来源。电机直驱做功，既可以实现高转速加工，且对于机床整机而言可以节省联接和传动结构、整体成本可能降低，因此在小型机床、雕铣机、精密加工设备的应用更广泛。同时因为电主轴具有电机控制和反馈等特性，与数控系统的匹配更优，可以实现测温、测速、矢量控制、V/F 控制功能、开环和闭环速度反馈等功能。 公司电主轴产品主要应用于印制电路板(PCB)的钻孔机与成型机、数控玻璃雕铣机与金属雕铣机、高速加工中心等设备，最新推广的转台等可以实现四轴/五轴联动加工。公司最大的下游是消费电子的 PCB、玻璃防护屏、金属外观件和结构件等加工。