基础化工行业2022年投资策略

1、实的数据基础。
需求推动型供应链的必要性2017 年赶上了有史以来周期最长的一波增长，对于全球化工企业来说，是过去十年来最好的一年。
石油需求依然强劲，但价格却在低位波动。
由于页岩开采技术的发展，天然气开采起来变得非常容易，可以满足全球能源需求，支持化工生产。
新法规和新的出行趋势有望对炼制产品的需求产生影响。
创纪录的并购活动继续重塑竞争格局。
对于这个十年余下的时光，化工行业预计上升周期还将延续，在与未来十年交替之际，可能达到高峰。
虽然存在诸多有利条件，但化工企业能否搭上顺风车，很大程度上取决于面对数字新时代的准备程度。
要让目前的发展势头按照市场设定的速度实现可持续和可盈利，化工企业必须了解推动变革浪潮的全球力量，包括技术进步、原材料和产品供应、需求波动和可持续发展等影响因素。
因此，企业必须采取行动，通过对运营连续性和灵活性投资，改善客户和员工体验，快速适应市场变化。
他们还必须提高资产可靠性，优化供应链，努力管控成本。
化工企业受到外部和内部因素的双重压力，这也促成了需求推动型供应链。
从外部角度来看，召回和退货审查日益严格，因此需要实现从采购、生产到成品的完整可追溯性。
由于能源市场（例如原材料）和消费市场（例如建筑、汽车、包装和农业）瞬息万变，因此必须具备快速应对价格波动的能力。
竞争日趋激烈，差异逐渐缩小，使得创新变得至关重要，当然，加快产品面市速度以及从产。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 2 月 12 日 基础化工 短期供需矛盾凸显，关注疫情下的复工进展 疫情对化工行业的影响 行业动态 受疫情持续扩散影响，短期国内化工行业普遍遭遇了运输受阻、需求萎缩、 库存压力大幅上升等多重的困难。
成本端：原油价格大幅下跌成本端：原油价格大幅下跌，成本支撑力度下降，成本支撑力度下降 非常时期下，假期期间因担忧中国疫情的扩散导致需求。

3、趁机加大资本投入扩大生产规模，特别是化纤和炼化行业有明显的大规模资产投资，行业整体资产负债率及在建工程增速较去年同期都有所提升，但与历史水平相比，仍处于较低位。
从市场表现来看，由于近两年基础化工行业，行业盈利水平保持了较长时间的良好状态，且今年整体板块大幅调整后，行业估值整体下行，目前整个化工行业的PE和PB都已处于近年历史底部。
油价下调大宗化学品普遍承压，精细及专用化学品或为避风港鉴于美国页岩油不断冲击全球原油供给，而需求端普遍面临较大压力，从中长期看，未来原油合理中枢价格或将回落至65美元/桶，石油价格的变化影响着化工整条产业链。
因此，从事专用化学品、精细化学品生产的企业由于产品对油价敏感度低的特点将受益于石油价格下降。
此外，随着我国经济增速下滑，整体需求较弱，我们认为周期大的趋势性机会较少，可重点关注下游贴近终端消费、需求刚性且稳健增长，同时供给端新增产能有限或者收缩的子行业。
2019年基础化工行业选股策略展望2019年，我们结合以下方面自下而上寻找投资机会：（1）产品和服务贴近终端消费市场，需求刚性稳健；（2）细分结构强势品种，景气度持续性长；（3）专注优势领域，持续优化自身产业链，打造足够高度的进入壁垒；（4）已经率先完成国际化布局的优质公司。
重点标的沙隆达A（000553.SZ）、玲珑轮胎（601966.SH）、兴发集团（600141。

4、车头，军工有望在国企改革中担当重任。
军工行业指数当前已经重回 14 年低点，估值水平合理，随着改革成长加速，我们认为行业有望迎来底部反转，建议加大配置军工行业。
估值消化合理和业绩向上，逆周期投资价值凸显 受军改和改革落地慢影响，截止目前，中信国防军工行业指数均回调至2014 年 6 月低点附近，估值处于历史中枢下方。
同时，从已公布的 2018年三季报来看，军工行业订单和业绩整体向好。
根据装备建设五年规划前低后高的规律，在十三五后期，军工列装有望继续增长。
在当前宏观经济整体下行压力较大的背景下，军工行业属于财政投入，订单处在增长期，国企改革红利释放潜力大，又是未来引领我国高端制造产业升级的中坚力量，逆周期投资价值凸显。
军工改革走向落地实施阶段，关注混改和价格改革等投资机会 军工改革包括混改及股权激励、科研院所改制和资产证券化、军民融合、以及军品定价机制改革等。
过去两年军工改革处在规划、试点阶段，院所改制、混改等开始试点实施，2017 年提出论证军品定价议价规则。
2018年 8 月国资委推出国企双百改革行动方案，军工改革有望在国企改革的大潮中持续受益，各种改革政策加速落地实施。
航空、航天、船舶、兵工、电科等军工集团高端装备资产体量大，成长性好，旗下上市公司或将受益军工改革制度红利，行业进入盈利向上周期。
投资建议：配置军工高端制造类上市公司 在地缘形势恶化的。

5、亿吨增长到 2.9 亿吨，复合增速为 3.4%，高于需求增速的 2.7%。
未来伴随北美产量高速增加及中东的稳定增长，供给增速有望维持在 3%左右，预计到2020 年供给可达 3.3 亿吨，较 2016 年增长 4000 万吨，其中美国是主要增长动力，增量有望达到 1600 万吨。
近期美国受降温影响，天然气需求上升。
库存大幅下降也带来了天然气价格大幅上涨。
未来伴随美国采暖及公用事业发电需求上涨，天然气价格中枢将会上移。
我们预计天然气价格的上涨将带动天然气开采的加速，进而导致副产丙烷的量增加。
从美国供需格局来看，丙烷供给增速高于需求增速。
自 2012 年起，美国丙烷出口量保持上涨趋势，预计到 2020 年出口量可超过 100 万桶/日。
2. 需求：PDH 带动丙烷增长，但燃气需求增速放缓2010-2016 年，全球 LPG 需求从 2.3 亿吨增长到 2.7 亿吨，复合增速为 2.7%。
亚太地区是未来三年需求主要增量来源，预计增速超过 5%，从而拉动全球增速维持在 3%左右，预计到 2020年全球需求超过 3 亿吨。
从下游需求来看，LPG 超过 50%应用于民用燃料。
与天然气相比，LPG 燃烧热值、价格、清洁度等都处于劣势，性价比偏低，预计未来 LPG 在燃气使用中占比进一步下降。
从化工应用来看，未来国内多家 PDH 项目上马及投产，在一定程度上拉动 LPG 需求。

6、2018 年国内军工行业基本面拐点向上：（1）随着军品订单增加，企业营收和利润增速回升；（2）军方回款好转，现金流改善从下游主机厂逐渐向中上游分系统&零部件公司传导，整体财务费用率下降；（3）对未来景气度乐观，军工企业在建工程增速回升。
军工板块基本面好转将持续在财务方面得到印证。
随着军改在领导管理体制、联战指挥体制以及规模结构优化方面取得阶段性成果，并进入军事政策制度改革阶段，各军种的部队和装备建设重点开始逐步明晰。
我们认为，三军主战单位的合成化、体系化和信息化建设是军改中部队建设的主线，同时伴随陆军航空兵、海军陆战队等特种作战单位的扩编。
而部队建设的改革会导致装备建设的结构性调整，在重点发展领域中或出现装备需求的扩增。
此外，叠加混改提速、自主可控、实战实训等多重催化因素，军工板块正处于重要战略机遇期。
2019 年军工板块有望延续良好的景气度水平，伴随已经显现的资产负债表改善，利润表将继续好转。
而经历了三年多的调整，军工板块的估值持续回落至 2014 年水平。
虽然在宏观环境风险偏好较低的情况下，过去两年市场都选择了稳健型的个股，但是，随着对民营经济、对并购重组的政策友好加码， 2019 年，在整体看好军工板块业绩驱动行情的同时，我们倾向于更加均衡的版块内表现，更多细分市场的龙头有望展现投资机会。
投资建议与投资标的建议关注符合列装及实战。

7、各有优劣势，暂无明显技术替代的趋势，但是电化学发光被认为是第三代技术，技术上略略领先。
试剂的性能包括准确度、灵敏度、线性范围、抗干扰能力、存储稳定性、开瓶稳定性、试剂盒规格等；机器的性能包含检测速度、试剂位、样本位、仪器大小等，准确度是核心，通过与已获证产品的对比得到；其他性能间接影响准确度，需要结合具体项目标准、厂家性能以及客户需求综合评价。
迈瑞医疗。

8、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业策略报告策略报告 原材料原材料 | 基础化工基础化工 推荐推荐（维持维持） 白马价值凸显，成长蓄势待发白马价值凸显，成长蓄势待发 2020年年05月月27日日 基础化工基础化工行业行业20202020年年中期中期策略报告策略报告 上证指数上证指数 2837 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 313 8.1 总市值（亿元） 23649 4.。

9、证券研究报告 两轮油价巨幅波动下基础化工行业的回顾 原油市场波动影响系列报告之二 裘孝锋 执业证书编号：S0930517050001 赵启超 执业证书编号：S0930518050002 2020年3月23日 2 原油价格暴跌背景 原油价格反弹背景 全球大类资产表现 2008年7月-2009年7月 美国次贷危机引发全球性金融危机 和经济放缓，布油价格而从2008年 7月140美元/桶暴跌至12月的。

10、比上一年提高3%。
多项大型并购完成，行业债务增加10%。
化工行业在2018年表现欠佳。
2018年标准普尔500指数下跌6%，而化工行业下跌了8%。
很明显，投资者对盈利率的重视程度高于增长，这体现在以下三个指标中： 股东总回报高于行业平均水平的公司更关注盈利率而非增长。
各种规模的公司与各种类型的投资者都减少了以增长为目标的并购活动。
化工公司并未投资进行并购，而是向股东返还了更多的资本，股息支出增长了90亿美元，比2017年增长了19%。
对优胜玩家的分析帮助。

11、目前 LCP 树脂主要分为注塑加工产品、薄膜加工产品和纤维产品。
5G 时代对天线材料的高要求加速 LCP 的推广。
5G 天线一方面需要满足毫米波对于天线材料的特殊要求，同时还需要极大程度上缩减天线所占空间。
传统 PI 基材的介电常数和损耗因子较大、吸潮性较大、可靠性较差，因此导致了高频传输损耗严重、结构特性较差，已经无法适应当前的高频高速趋势，LCP 材料介电常数和介电损耗极低，降低高频信号在天线传输中的损耗，此外，LCP 作为为挠性材料，能够有效地将射频前端的同轴连接器进行整合，减少天线占用空间。
2019 年我国进入 5G 手机元年，随着 5G 手机技术的不断成熟，5G 手机的出货速度有望进入高速增长期，LCP 天线需求有望进入爆发阶段，带动前端薄膜级 LCP 树脂需求持续增长。
PCB 质量不断升级，LCP 渗透率有望提升。
对于印制电路板而言，5G 设备带来了新一代印制电路板，一方面要求高频高速信号传输，另一方面 5G 用PCB 有更多的集成电路，需要更为复杂的多层 PCB。
从应用场景来看，汽车电子要求 PCB 有较好的温度、湿度的环境负荷和振动载荷，大功率高电流与高热量负荷，高频高速信号负荷，以及高密度小型化；而医疗设备则要求小型化和轻量化。
整体而言，由于功能和环境的特殊性，PCB 整体向高精度、微小化方向发展，LCP 具有耐高温、天然阻燃、超高机械强度、电绝缘。

12、每一个人。
目前，全球范围内使用的化学品大约有10万种，从救生医疗设备和个人护理用品，到食品、交通和服装，影响着我们日常生活的方方面面。
这些化学品在全球的总行业价值约4.7万亿美元。
如今，这一行业正处于发展的转折点，颠覆性压力将推动全新业务模式和价值链的涌现，同时为蓄势待发、制胜新趋势的积极践行者创造机遇。
有限的全球资源和人们对可持续发展的日益关注正在逐步改变全球消费者对于化学品的看法。
他们在社交媒体上呼吁品牌方和零售商采取行动，实行更加负责任且有益于地球环境的企业管理。
同时，他们也在发挥购买力对企业决策的影响。
根据埃森哲对11个国家/地区的6,000名消费者开展的最新调研表明，超过一半的消费者表示愿意支付更多费用购买可持续产品，而且近四分之三（72%）的消费者表示，与五年前相比，自己现在购买环保产品的可能性更高。
为此，下游行业（例如汽车、服装、电子产品、食品和玩具）正在重新考虑产品的设计、包装和化学品的使用，以将循环经济融入到整个产品生命周期中。
下游行业想方设法为人们的生活创造成分更清洁的环保产品，同时也希望借化工行业之力寻得发展的良方。
通过提高面向消费者的透明度、为制造商提供更加环保的创新服务以及打造面向利益相关者的明晰问责制度，化工企业获得了得天独厚的优势，能够引领循环经济转型并加快发展循环经济。
增长机遇无处不在，但观念的转变正在催生新的购买行为，因此，企业必须。

13、2021年第二季度的可比销售额和税息折旧及摊销前利润(EBITDA)增长率将会强劲，我们预计届时EBITDA将同比增长近60%。
我们预计，2021年下半年全球增长轨迹将趋于平缓，EBITDA平均增长率约为9.0%。
二、欧洲化工行业复苏面临的风险最大：与亚洲和美洲相比，由于欧元走强、冠状病毒感染上升、重新引入社会限制以及英国退欧，欧洲化工行业复苏的步伐和力度在未来几个月面临的风险最大。
欧元走强使得欧元区生产者的出口竞争力下降。
欧元兑美元从3月份的低点1.07欧元上涨了约13%，到12月初约为1.21欧元。
欧元走强也导致以当地货币计价的销售折算为欧元时，企业获利下降，尽管进口商品成本降低。
三、美洲化工行业预计将在2021年下半年恢复增长：我们预计，随着需求继续从第二季度的低谷中复苏，北美化工企业在2020年第四季度的收益将进一步改善，但可能仍低于大流行前的水平。
我们对2021年销售量的预期是很高的。
随着第二波疫情冲击经济，2021年上半年将出现下降。
许多关键工业部门的增长最近趋于平稳(表1)，除了住宅建筑业，预计低利率和供应短缺将持续到2021年。
然而，我们预计，随着经济复苏和新冠肺炎疫苗更容易获得，2021年下半年的销量将有所改善。
美国化工行业生产最近趋于平稳，但仍低于大流行前的水平：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

14、共贡献了全球化学品销售额的近40%。
然而，在2008年经济衰退之后，化学工业的重心转移到了中国。
中国在全球化学品销售中的份额从2009年的24.1%增长到2019年的40.6%。
印度化学品行业未来增长的四大驱动力1.国内消费强劲增长化学品消费与GDP增长密切相关，印度目前的人均消费量(约110美元)，与其他发达市场相比显著落后(如图)，增长空间巨大。
随着强劲的长期GDP前景、不断增长的中产阶级和日益增长的城市化进程，印度国内化学品消费在未来十年内可能会快速增长。
2.中国+1战略势头强劲随着全球化工企业寻求降低供应链风险，人们对印度等市场的兴趣不断增强，这些市场可能为中国提供一种既有弹性又互补的替代品。
印度已经从这一趋势中受益，部分化工行业如农用化学品、染料和颜料的出口需求增加。
随着国内企业进一步装备，以满足这一需求趋势，这一出口机会可能会进一步增长。
3. 拥有熟练的人力资源和强大的劳动力成本优势印度拥有丰富的熟练劳动力，该国是全球培养STEM(科学、技术、工程、数学)毕业生最多的国家之一。
每年，印度250多万毕业生中有30%以上获得STEM学位。
在六大化工生产国中，印度的劳动力成本最低。
在生产力调整之后，印度的劳动力成本仍然是中国的1/3(如图)。
这些因素有助于以成本效益高的方式扩大印度的化工生产规模。
2020年制造业劳动力成本比较(美元/小时)。

15、印度正迅速成为专业和农用化学品采购和合同制造的首选目的地。
在国内市场，化学品在农业和其他终端市场的渗透程度较低，加上这些市场的加速增长和不断变化的需求模式，有助于为制造商创造有利的需求前景石油化工：推动自给自足的积木和中间产品投资机会预计未来十年，印度国内需求将以8%左右的复合年增长率增长，将需要各种石化产品的新增产能。
目前石油化工产品在印度化学品进口中占有相当大的份额，其中Petchem中间体(如苯乙烯、环氧乙烷、环氧丙烷等)的产能缺口最大。
印度石化供需(百万公吨)特种化学品：国内终端市场的强劲增长和出口潜力提供了巨大的投资机会在国内市场，印度在大多数特种化学品领域的渗透仍然不足。
然而，不断增长的人口、不断上升的城市化和不断增长的收入水平正在推动所有关键终端市场的强劲增长(如图)。
这预示着国内特种化学品的需求前景良好。
印度特种化学品终端市场的渗透率与增长率在出口市场，印度凭借其低成本的制造业、熟练劳动力的供应、知识产权保护的声誉和强大的流程优化能力建立了强大的市场。
特种化学品已经占印度化学品出口总量的50%以上。
然而，印度特种化学品出口仍占全球特种化学品贸易的不到5%。
随着全球化学品供应链在大流行后的重大转变，以及全球化学品参与者可能采用中国+1战略，印度在扩大全球出口方面有着巨大的净空。
文本由云闲原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。

16、不安的迹象。
过去20年，化工行业的股东总回报不仅落后于所有行业的平均水平，也落后于其关键客户行业(包括建筑和非耐用消费品)的业绩。
按照这个标准，化工企业的发展速度仅次于汽车行业。
除汽车外，化学品的股东总回报(TSR)低于主要客户行业的平均水平：由于担心自己的健康和环境，一些消费者正在寻找含有大量化学物质的产品的替代品。
对此，一些化工企业开始采取措施，采用循环经济方法，包括在整个生产过程中不断回收原料和原料，减少能源和资源消耗。
然而，尽管大规模回收势在必行，但对化工企业来说，这将限制原始原料需求和其他大量流动。
同样威胁产量和利润的是特定客户应用所需化学品数量的减少，这是客户自己推动的趋势。
在数字化的帮助下，客户，特别是工业制造商和消费品制造商，正在开发内部能力，以更好地评估他们从化工公司购买的材料和产品的价值、质量和数量。
客户对自己的具体需求有了更多的了解，根据可靠的成本和产品比较，可以更容易地更换化学供应商，从而比以前更有把握地影响化学产品的价格和成分。
同样地，客户也可以越来越多地做出明智的决定，积极主动地用更可持续的化学物质替代现有的成分。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司：化工企业评估价值杠杆的新方法。

17、础关键石化产品总产量的59%特种化学品占印度化工和石化产品市场的22%。
特种化学品需求预计2019-22年度复合年增长率为12%。
特种化学品公司正在寻求进口替代品，同时探索出口机会，以加快其业务2019年至2023年间，石化需求预计将录得7.5%的复合年增长率，其中聚合物需求增长8%印度农用化学品市场的年复合增长率预计将达到8%，到22财年将达到37亿美元，到25财年将达到47亿美元化学工业市场规模(十亿美元)印度是农业化学品净出口国和第13大杀虫剂和消毒剂出口国。
由于低成本制造、受过技术培训的人力、季节性国内需求、产能过剩、有竞争力的价格和在非专利农药生产方面的强大存在，该国的出口有所增加农业部门需求的增长正在推动印度农用化学品的增长2020年10月，政府敦促农用化学品行业的参与者为农民的利益制定新的全球标准分子，而行业组织印度农作物协会(CropLife India)则呼吁制定稳定的政策和监管制度，以促进该行业的增长按农药分类的农化市场细分(2018- 2019年)文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：印度品牌价值基金会：印度化工行业发展报告。

18、由于预测存在重大不确定性，买卖双方价格失调;(ii)工厂关闭对全球供应链的影响;(iii)买方对流动性的担忧;(iv)不确定的融资来源;(v)简单的现场物流现场考察和与管理团队的会议。
全球经济环境的前景仍不确定，但有迹象表明，交易的达成态势良好。
首先，如上图所示，2020年最后四个月的交易总量超过了2019年。
虽然其中一些原因是今年早些时候推迟的流程重启，但许多新资产在第三季度和第四季度投放市场，导致2020年宣布了并购交易。
第二，私人股本和其他金融投资者仍然是这个行业的一个因素，而这些买家似乎较少受到上述一些因素的拖累。
那些拥有现有平台或承诺融资来源的公司能够在预测不确定性的情况下执行交易，并将其大量储备资金用于化工行业。
在一个长期拥有丰富的EV/EBITDA倍数的行业中，疫情也可能提供了机会主义购买。
如下图过去六年标准普尔500化学指数的EV/TTM息税折旧摊销前利润倍数，包括2020年第一季度和第二季度与历史水平的显著下降。
按化工部门分列的并购活动所有化学行业的交易活动都遵循着类似的趋势：疫情开始时急剧下降，然后从8月份开始上升。
过去四年，整体交易量持续逐年下降，2020年大宗商品化学品、特种化学品、化肥和农用化学品的交易量大幅下降。
除了贸易紧张之外，新冠肺炎疫情和低油价也是并购下降的主要驱动因素。
按目标行业划分的全球化学品并购(2011年至2020。

19、关于基础化工行业分析。
减少石油排放是核心问题：社会发展需要能源，能源消费也导致碳排放，目前我国一次能源中化石能源占85%，产生近100 亿吨碳排放。
碳减排就是要不断优化能耗结构，以低排放能源替代高排放能源。
看远期，光伏、风电、核电可能完全替代煤炭，并以锂电和氢能的形式替代成品油，而天然气成为新能源的补充手段。
但要实现碳中和，要求达到的最终碳排放量极低，仅15亿吨左右，这就要求石油消费也有大幅削减。

20、行业周报 -2- 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾 .3 二、国金大化工团队近期观点 .。

21、1 证券研究报告 行业评级： 上次评级： 行业报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 化工化工 中性 中性 维持 2020年12月28日 出口复苏，晴风初破冻出口复苏，晴风初破冻 行业投资策略 摘要 2 请务必阅读正文之后的信息披露和。

22、1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 4319 沪深 300 指数 5570 上证指数 3607 深证成指 15629 中小板综指 13554 相关报告相关报告 1.尿。

23、p国际strong原油价格strong走势复盘nbsp;pp2020年国际原油价格成V型走势，年初开始一路下跌，并在4月下旬跌至年内低位，随后在5月份开启震荡上行之路。
2020年年初受新冠疫情影响，原油需求大幅下跌，同时一季度沙特和俄罗斯减。

24、p四碳中和有利于优质化工龙头企业做大做强pp1煤化工：碳减排压力较大，资源将向优势企业集中pp由于我国富煤少油的资源现状，煤化工行业成为重要的化工子行业。
在我国煤炭既是化工生产重要的动力源，也是煤化工产品的主要原材料，我国已经掌握了具有自主。

25、接下来行情，首选高弹性，我们看好以下主线：pp1赛道供需格局较好，景气持续性强，能够以盈利弹性抵御估值波动，同时未来资本开支较大具备中长期配置价值的优质白马。
pp1持续推荐竣工产业链，推荐 MDI万华化学钛白粉龙蟒佰利。
2推荐油价中枢上。

26、从各细分子板块持有基金数量来看:2021Q3基金持有数量排名前五大子板块为:其他化学制品1,246个涤纶292个聚氨酯242个氮肥140个石油加工 107个。
16个细分子板块基金持有数量环比增加，8个细分子板块基金数增加不少于20只。
其中增。

27、 营收同比增速：2021Q3 收入增速排名前十的子板块依次是其他化学原料153.37石油贸易115.39氨纶108.95聚氨酯85.24钾肥74.15纯碱61.21粘胶52.46氮肥 51.79涤纶50.76其他化学制品41.72;排名后十。

28、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的。

29、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 化工化工 发布时间：发布时间：20211223 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 历史收益率曲线 涨跌幅 1M 3M 12M 绝对收。

30、中 泰 证 券 研 究 所专 业 领 先 深 度 诚 信 2 0 2 2 年 度 化 工 策 略 证 券 研 究 报 告 2 0 2 2 . 1 . 9大宗向右，成长向上目录C O N T E N T SC O N T E N T S回顾2。

31、 行业行业报告报告 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基础化工基础化工 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 04 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市维持评级 上次评级上次。