【研报】化工行业2021年投资策略：优选行业景气度向上的化工细分龙头-20201103（52页）.pdf

《【研报】化工行业2021年投资策略：优选行业景气度向上的化工细分龙头-20201103（52页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】化工行业2021年投资策略：优选行业景气度向上的化工细分龙头-20201103（52页）.pdf（52页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、优选行业景气度向上的化工细分龙头优选行业景气度向上的化工细分龙头 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 化工行业研究团队化工行业研究团队 2020年年11月月 化工行业化工行业20212021年投资策略年投资策略 核 心 观 点 1 2020年回顾：在新冠疫情和国际油价大幅波动的影响下，国内化工产品价格也经历了较大的波动，但在三季度 国内经济复苏的强劲推动下，MDI、PO、DMC、炭黑等产品价格出现了明显的大幅反弹，国内化工供需进入 新的再平衡阶段。 2021年展望：我们认为2021年在全球经济复苏的大背景下，终端汽车、房地产、消费品、纺织品等需求有望 明显改善，看好国内化工景气度整体上行

2、，我们重点推荐化工细分行业龙头，在宏观经济弱周期及行业低谷时 期，这些细分行业龙头通过成本优势、规模化优势、研发优势可以进一步扩大在行业中的领先优势，通过并购 重组提升行业集中度，通过穿越经济和行业周期，实现自身超越同行的成长。 2021年化工行业选股思路： 下游需求复苏强劲，全球行业集中度继续提升，看好MDI价格周期性上涨，重点推荐标的：万华化学 (600309)。 全球农药景气度有望底部复苏，持续推荐国内细分品种龙头，重点推荐标的：扬农化工(600486)和利尔化学 (002258)。 柴油车国六标准实施，沸石环保材料需求高速增长，OLED手机渗透率提高，OLED有机发光材料销售有望实 现

3、放量。重点推荐标的：万润股份(002643)。 我们仍然看好未来新能源汽车的发展前景，将带动上游锂电材料需求。重点推荐标的：新宙邦(300037)。 看好芳纶行业国产化替代、产业结构调整带来的投资机会。重点推荐标的：泰和新材(002254)。 欧洲市场政策强势推动，看好国内生物柴油行业发展进入黄金阶段，重点推荐标的：卓越新能(688196)。 风险提示：相应化工产品价格或下跌的风险；下游需求或不及预期的风险。 目 录 2 2020年行业回顾 2021年行业投资策略 2021年重点推荐投资标的 截至10月30日，中国化工产品价格指数为3964点，较年初4076点下降2.75%。受新冠疫情影响，一

4、季度 国内经济疲软，二季度开始回暖，价格指数回升至正常水平。 截至10月30日，布伦特原油期货结算价为37.65美元/桶，较年初66.25美元/桶下降43.17%，一季度新冠 疫情叠加OPEC减产协议的谈判失败使得油价暴跌，二季度经历短暂拉升后行情持续走低，OPEC减产落 地后为国际油价提供一定支撑，2021年基于全球经济复苏的影响，预计国际原油市场将迎来复苏行情。 3 2020年行业回顾：原油价格巨幅波动，化工行业供需进入再平衡阶段 数据来源：Wind，西南证券整理 化工产品价格指数与原油期货价格 3 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 0 20 40

5、60 80 100 120 140 2014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-07 期货结算价期货结算价( (连续连续):):布伦特原油（美元布伦特原油（美元/ /桶）桶） 中国化工产品价格指数中国化工产品价格指数(CCPI)(CCPI)(右轴）右轴） 2020年初截至10月30日申万化工指数上涨 20.4%，跑赢沪深300指数约7.3个百分点。 2020年初截至10月30日涂料油漆油墨制造、改 性塑料、日用化学产品等多个子行业表现为上涨， 涨幅

6、分别为55%、55%、46%，跌幅前三的子行 业为维纶、纯碱、石油贸易 不考虑2020年上市次新股，期间板块内涨幅最大 的为名臣健康（+272%）、金力泰（+225%）、 天赐材料（+201%）；跌幅最大的为ST金正（- 49%）、广州浪奇（-53%）。 4 2020年行业回顾：原油价格巨幅波动，化工行业供需进入再平衡阶段 数据来源：Wind，西南证券整理 化工指数相对沪深300走势 化工子行业二级市场涨跌幅 化工行业涨跌幅前五个股 4 27.7327.73 (200)(200) (100)(100) 0 0 100100 200200 300300 400400 500500 休 闲 服 务