基础化工行业化工2022年度投资策略：“双碳”背景下的化工行业投资方向-211214（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业研究行业研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 基础化工基础化工 化工化工 2022 年度投资策略年度投资策略 超配超配 （维持评级） 2021 年年 12 月月 14 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 “双碳” 背景下的化工行业投资“双碳” 背景下的化工行业投资方方 向向 2022 年化工行业投资方向年化工行业投资方向： 现阶段，我国化工行业仍处于重要战略机遇期，行业产业结构优化升级 潜力仍然十分巨大，在“碳中和”、“碳达峰”的背景下，新能

2、源上游 材料领域迎来重大的发展机遇；此外，“能耗双控”政策的长期执行和 近期高能耗相关工业品电价市场化的放开，将长期推升高能耗化工产品 的生产成本，因此，未来化工企业用能方式、生产排放问题、新能源和 新材料的制造、消费习惯都将面临巨大的变革。进入被动补库存阶段加 剧化工行业供需格局的不确定性， 我们建议 2022 年化工行业把握结构性 投资机会：新能源行业上游关键化工材料供需错配仍然持续较长时间， 行业景气度仍然保持较长时间，同时聚焦需求拉动持续增长及行业景气 度反转的化工细分行业。 投资主线投资主线 1：光伏等一次能源消费比重不断提升，锂电等二次能源助力 碳减排，拉动上游化工品需求快速增长：

3、我们看好（1）光伏产业链中： 三氯氢硅三氯氢硅、光伏胶膜上游的 EVA 等细分行业的高景气度；（2）锂电产 业链中：正极材料上游的磷酸磷酸-磷酸铁磷酸铁-磷酸铁锂磷酸铁锂的产业链；(3)海外政策 拉动生物柴油生物柴油需求爆发性增长，看好国内生物柴油行业的高速成长。 投资主线投资主线 2：能耗双控要求淘汰高污染、高能耗的“双高”落后产能， 我们看好现有“双高”产能行业景气度，以及下游具备新能源、新材料 等需求快速增长的行业：我们看好双酚双酚 A、甜味剂、甜味剂、轮胎轮胎等化工细分行 业的投资机会。 风险提示风险提示 原油价格大幅波动；海外疫情恢复不及预期；化工产品下游需求不及预 期。 重点公司盈

4、利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级 公司公司 公司公司 投资投资 昨收盘昨收盘 总市值总市值 EPS PE 代码代码 名称名称 评级评级 （元）（元） （百万元）（百万元） 2021E 2022E 2021E 2022E 600309 万华化学 买入 102.9 322,922.9 8.1 8.5 12.7 12.1 600426 华鲁恒升 买入 30.8 64,983.6 4.5 4.6 6.9 6.8 002597 金禾实业 买入 50.0 28,034.3 0.8 2.3 65.8 22.2 600955 维远股份 买入 48.0 26,400.0 4.0 4.5 12.1 10

5、.8 601058 赛轮轮胎 买入 14.0 42,827.5 0.5 0.7 28.5 20.9 603938 三孚股份 买入 40.6 7,927.7 3.3 4.8 12.5 8.4 003022 联泓新科 买入 39.3 52,421.0 1.0 1.2 41.3 33.0 000301 东方盛虹 买入 23.6 114,248.8 1.1 2.1 22.5 11.4 603639 海利尔 买入 24.5 8,323.4 2.2 2.9 11.2 8.4 002254 泰和新材 买入 20.3 13,906.9 1.3 1.5 15.2 13.2 002637 赞宇科技 买入 17.0

6、 8,001.5 1.7 2.0 9.8 8.7 688196 卓越新能 买入 53.4 6,405.6 3.1 3.9 17.5 13.8 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告：相关研究报告： 国信证券-化工行业 12 月投资策略：看好甜 味剂、双酚 A、磷酸铁和生物柴油行业景气度 2021-11-30 国信证券-行业专题报告-高景气化工产品供 需格局分析 2021-11-26 草甘膦行业点评：转基因作物商业化有望提 振除草剂需求 2021-11-21 国信证券-双酚 A 行业深度报告： 下游产能大 幅投放拉动双酚A需求增长 2021-11-20 化工行业周报：化工产品价