健康科技投资价值分析

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 国内非制冷红外龙头，业务发展进入黄金期国内非制冷红外龙头，业务发展进入黄金期 大立科技（002214）投资价值分析报告2020.2.25 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李建伟李建伟 军工分析师 S1010519060003 联系人：陈卓联系人：陈卓 大立科技是国内非制冷红外龙头，具备全红外产业链制造能力，公司非制冷红大立科技是国内非。

2、 -1- 证券研究报告 2020 年 1 月 11 日 中材科技（002080.SZ） 非金属类建材 全力以赴第三主业锂电池隔膜 中材科技（002080.SZ）投资价值分析报告 公司深度 中材科技加速第三主业锂电池隔膜产业布局：中材科技加速第三主业锂电池隔膜产业布局：中材科技 19 年明确第三 主业锂电池隔膜产业“一体两翼”发展路径：5 月公布年产4.08 亿平方米动 。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球领先的扫地机器人厂商全球领先的扫地机器人厂商 石头科技（688169）投资价值分析报告2020.5.18 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S1010517080001 许英博许英博 科技产业首席 分析师 S1010511080004 刘海博刘海博 机械行业首席 分析师 S101051。

4、27%，而且技术导致企业实现价值的能力之间的差距只会越来越大。
好消息是，先进技术成本的下降为那些一直在增加创新投资的企业提供了新的机会。
在过去五年中，现有企业和初创企业共投入3.2万亿美元用于创新及相关活动，预计这一趋势将持续下去。
1/3的受访者（29%）预计未来五年内对创新的投资增长率将超过50%。
创新投资战略面临的挑战56%的受访者表示，在过去五年中，他们的创新投资增加了至少25%，超过一半（57%）的受访者认为利润增长的情况表现不佳。
埃森哲的分析表明，其中很大一部分原因在于增量创新，而不是用于颠覆性创新。
高增长企业的经验教训展示了一种独特的创新方法，有助于他们将创新投资转化为实际价值：变革导向：勇于以更大的力度应用创新，重塑现有的工作方式，从而实现深层次的组织变革。
成果导向：促进整个企业的创新努力，并将其与财务业绩联系起来。
颠覆意识：随着时间的推移，致力于更积极地投资真正具有颠覆性的创新举措，这些举措有可能创造全新的市场。
一些关键特征将高增长企业和其他企业区别开来：超相关：65%的高增长企业在创新过程中与客户合作，其他企业中只有54%这么做。
人才富裕：60%的高增长企业发展出“流动”的员工队伍，一个灵活的、由技术和适应性支持的员工队伍，其他企业中只有48%有这样的人才。
网络驱动：61%的高增长企业使用PaaS，其他企业中只有。

5、服务、互联网保险、支付及互联网证券等，这些都标志着行业在走向成熟。
2018 年，受行业环境影响，拥有网贷业务的上市金融科技企业多家出现了撮合贷款金额的同比下滑，但整体仍然实现了收入的增长，业绩超预期。
此外，互联网保险企业的保费收入及支付企业的营收业大幅增长。
整体上，绝大部分上市金融科技企业的净利润和经调整净利润同比增加或改善。
根据 2018 年财报，多家上市金融科技企业进一步增加研发投入，扩大科技输出，重视科技输出在业务中的战略地位。
同时，上市金融科技企业正在将积累的金融科技及成熟的业务模式向海外拓展，业务“出海”的模式包括成立子公司、并购、成立合资企业、申请海外金融牌照以及开展基于科技输出的业务合作等。
金融科技上市企业二级市场上整体表现不佳，截至2019 年4 月30 日，在梳理的21 家企业中，仅5 家股价涨至上市首日收盘价之上。
2018 年，这些上市金融科技企业股价多经历了大幅下跌，2019 年以来，随着风险逐步释放，业绩企稳，从零壹财经编制的股价指数看，整体上这些企业股价有所反弹。
根据上市金融科技企业 2018 年业务情况及行业环境，2019 年上市金融科技企业有望呈现如下趋势：业绩继续增长、海外布局向纵深发展、海外上市速度有望放缓、出现服务于金融业的科技企业登陆科创板、科技输出进一步扩大以及二级市场估值整体改善。

6、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 创新为母核，创新为母核，分子砌块驱动的新药发现平台分子砌块驱动的新药发现平台 药石科技（300725）投资价值分析报告2020.8.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈竹陈竹 首席医疗健康产业 分析师 S1010516100003 联系人：韩世通联系人：韩世通 我们认为公司我们认为公司分子砌块项目由发现阶段从前往后衍生，。

7、 敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2020 年 8 月 26 日 露笑科技（002617.SZ） 电子 中国碳化硅产业的国之重器 露笑科技（002617.SZ）投资价值分析报告 公司深度 碳化硅碳化硅（SiC） ：第三代半导体芯片材料：第三代半导体芯片材料大势所趋大势所趋，碳化硅，碳化硅 MOSFET 将将与与硅基硅基 IGBT 长期共存长期共存。

8、的大部分投资活动。
印度农业科技领域的投资情景：2010-20年期间，印度农业科技领域的投资价值为10亿美元，其中2019-20年约为6亿美元。
在20财年，印度农业食品科技初创企业通过133笔交易筹集了10.5亿美元，同比增长6.4%。
据估计，该行业在未来十年将吸引价值100亿美元的投资。
印度农业初创企业的趋势和行业发展：初创企业启动阶段：扩大业务规模所面临的挑战：新冠肺炎危机使包括印度在内的世界面临着人们长期以来不得不面对的最严峻考验。
它在卫生、社会和经济领域造成了广泛的不确定性，世界各地仍在经历冲击波。
据世界银行预测，全球经济衰退将是80年来最严重的一次，原因是2020年全球GDP收缩5.2%。
尽管新冠肺炎大流行对制造业和服务业等许多部门产生了不利影响。
然而，农业部门仍然富有弹性和活力，尽管在这次危机中面临困难，但其表现相对较好于其他几个部门。
此外,虽然该行业一直受到暂时的冲击波,某些元素的食物系统仍未受影响。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：普华永道：农业初创企业：预示着下一个层次的农业转型。

9、全球排名第三，但只有约十分之一流入了美国企业。
衡量公共和私营部门发展活动的研发支出正在落后于全球参与者。
2018年，英国的研发支出(公共和私人支出)略低于300亿英镑，而同年，亚马逊和字母表公司(各自的研发活动)的总研发支出为330亿英镑。
不同国家深度科技投资的变化：三、英国对全球投资比以往任何时候都更加开放：2020年，63%的英国科技投资来自海外，高于2016年的50%。
自2016年以来，来自英国以外的投资稳步增长。
2019年达到顶峰，占风投总投资的69%，2020年下降6%。
去年，国内投资占总投资的比例略高，为37%。
尽管如此，英国科技生态系统对国际投资者仍具有吸引力，尽管环境颇具挑战性。
2016-2020年英国国内外投资比例：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：TechNation：2021年英国科技建设展望报告。

10、年FIS收购Worldpay那样的百亿美元巨额交易，以致投资总额大幅下滑，但交易宗数不减反映该领域对投资者仍具有相当的吸引力。
创新型银行业务和B2B板块的活动变得更为活跃。
2. 保险科技企业投资依旧保持高水平。
由图1中可以看出,2018年以来金融科技，保险科技板块的分析按投资和私募基金及并购交易量有所减少。
但是，尽管交易宗数在减少，大额交易使保险科技投资仍保持高水平。
2020年对保险科技的企业投资持续增长，传统保险公司在新冠疫情的冲击下快速提升数字能力。
大型科技公司也把目光聚焦到了保险行业。
图2 金融科技板块监管，财富科技3. 监管科技投资首次突破100亿美元大关，成为金融机构关注焦点。
疫情使金融机构明白在应对结构性挑战时，更有效、更主动管理风险的重要性。
举例来 说，疫情期间个人和企业与贷款相关的风险在上升。
再加上监管要求不断增加，使投资 者对监管科技解决方案的兴趣日益浓厚。
4. 财富科技投资放缓，向发展成熟的公司倾斜。
除加拿大 Wealthsimple 在2020年下半年筹得8,600万美元这类少数例外情况外，发展较成熟的公司主导了财富科技市场。
合作伙伴是财富科技的关键。
图3 金融科技板块区块链/加密货币，网络安全科技5. 虚拟资产逐渐成为主流。
2021年区块链/加密货币有以下看点;央行数字货币的研发和演变。
机构投资者在虚拟资产领域中的异军突起。
对以运营(如合规性。

11、业。
2.正向的雪球效应正在DACH成熟的科技生态系统中形成。
一个比以往任何时候都要多的新一代新星正在涌现，他们由更有经验的运营商运营，有更有经验的风险投资公司支持，可以进入更成熟的资本市场。
3.欧洲公开市场提供了大量流动性，很大程度上是未开发的潜力。
在公开市场上仍有很大的未开发潜力。
科技公司(而不仅仅是独角兽公司)更容易走这条路。
历史上封闭的私人和公开市场正开始趋同。
在风险资本和科技人才积累的推动下，DACH科技生态系统目前的总市值为2640亿欧元。
积极的滚雪球效应:在过去生态系统成功的推动下，以及进入更大的公开资本市场的渠道，一个规模更大的新一代新星正在崛起。
获得种子基金资助的欧洲初创企业的市值达到10亿美元的可能性与美国同行一样高。
轮次创业率：尽管宏观环境充满挑战，但欧洲风险投资在2020年达到了接近创纪录的水平，因为投资者押注于大规模加速采用数字技术。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Dealroom：IPO及以后的道路：DACH的私人和公共成长公司。

12、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 智能音频芯片智能音频芯片龙头，前瞻布局龙头，前瞻布局 AIoT 市场市场 恒玄科技（688608）投资价值分析报告2020.12.15 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司公司为国内智能音为国内智能音频频主主芯片设计芯片设计公司公司龙头，龙头，深度受益智能音频爆发趋势，深度受益智能音频爆发趋势，下游下游 客户包括三星。

13、依托模具竞争优势，开拓精密结构件业务。
从业务关系上来看，模具业务与精密结构件业务为产业链的上下游关系，模具业务处于产业上游，为精密结构件的制造提供基础工艺设备，精密结构件业务中电机铁芯和动力锂电池精密结构件均为下游电机和动力锂电池的核心零。

14、产能加速扩张，有望迎来产销高增长。
截至 2020 年底，公司并网逆变器产能为 25 万台，产能利用率自 2017 年以来维持在 120以上。
20142020 年公司产销量 CAGR 分 别达 76.375.2020年公司实现产销量分别达。

15、作为凯盛科技集团显示材料和应用材料板块的重要产业化平台，凯盛科技的新型显示板块涵盖从 ITO 导电膜玻璃玻璃盖板触控模组玻璃减薄显示模组全贴合触控显示模组产品，直接对接终端大客户，提供显示触控整体解决方案，竞争力较强。
依托集团公司在显示和电。

16、全球风电装机稳步增长。
在风电平价经济性的内生驱动之下，尽管部分国家行业政策有所波动，但全球风电装机规模总体保持稳步增长。
2018 年，全球风电新增装机规模达53.9GW，同比增长 2.5;对应全球风电行业投资额达 1286 亿美元，同比增长。

17、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 碳纳米管龙头，碳纳米管龙头，行业行业需求需求技术技术迭代迭代双轮双轮驱动驱动 天奈科技688116.SH投资价值分析报告2022.1.12 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 天奈科。

18、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 军用电子元器件龙头，乘信息化东风启航军用电子元器件龙头，乘信息化东风启航 振华科技000733.SZ投资价值分析报告2022.2.24 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是国内。

19、 敬请参阅最后一页特别声明 1 证券研究报告 2022 年 3 月 1 日 公司研究公司研究 以以 PEGPEG 为为抓手，突破生物医药迭新抓手，突破生物医药迭新的桎梏的桎梏 键凯科技688356.SH投资价值分析报告 买入买入首次首次 以。

20、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 主营业务主营业务稳步发展，锂电回收奠定先发优势稳步发展，锂电回收奠定先发优势 光华科技002741.SZ投资价值分析报告2022.3.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司公司。

21、 1 姓名：游家训姓名：游家训Email：执业号：执业号：S1090515050001蔚蓝锂芯蔚蓝锂芯002245.SZ002245.SZ投资价值分析投资价值分析姓名：刘珺涵姓名：刘珺涵Email： 执业号： S1090519040004报。

22、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 全球内存接口芯片龙头，围绕全球内存接口芯片龙头，围绕互连互连计算计算多方位多方位布局布局 澜起科技688008.SH投资价值分析报告2022.5.9 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观。

23、 1 中伟股份中伟股份300919.SZ300919.SZ投资价值分析投资价值分析报告日期：报告日期：2022年年5月月16日日证券研究报告证券研究报告 公司深度公司深度报告报告游家训游家训S1090515050001赖如川赖如川 研究助理。

24、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 深耕星载深耕星载拐点拐点将将至，拓展军民至，拓展军民前途广阔前途广阔 铖昌科技001270.SZ投资价值分析报告2022.6.13 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 付宸硕付宸硕 。