凯盛科技-投资价值分析报：引领国内UTG发展集团定位打开想象空间-210806（23页）.pdf

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1、凯盛科技是国内可量产 UTG 盖板企业凯盛科技联合凯盛集团旗下的蚌埠院打造和开发出内唯一全国产化的“原片配方开发、原片生产、UTG 减薄、UTG 成型、柔性贴合”全套超薄柔性玻璃(UTG)生产工艺技术，自主开发出全流程化 30-70 微米 UTG 产品。其中蚌埠院旗下的中建材(蚌埠)光电材料有限公司主要提供玻璃原片，而公司负责进行后段工艺加工，包括 UTG 减薄、成型和柔性贴合。目前公司已托管中建材(蚌埠)光电材料有限公司，利用其现有的 70t/d 触摸屏用超薄高铝盖板玻璃生产线，开展产业链协同，进一步保证供货的稳定性，并提升经营效益。国内可量产 UTG 盖板厂商，具备先发优势，尽享产业发展红

2、利。2020 年 12 月，凯盛科技投建 UTG 一期项目，并在 2021 年上半年实现量产，可满足供货条件，公司建设公告中预测该项目销售收入约 3 亿元/年。公司并未披露 UTG 一期项目具体产能，但我们预测约为 150 万片/年。测算如下：除凯盛科技外，市场上具备量产 UTG 能力的是三星旗下的 Dowooinsys，所用原片由德国肖特生产，再自行加工，主要供三星旗下折叠屏产品使用。三星 Galaxy Z Flip 所用 UTG 玻璃单价为 40 美金/片左右，约合人民币 260 元/片。我们给予新晋竞争者凯盛科技UTG 产品折价 80%，则约为 200 元/片，3 亿营收指引对应 150

3、 万片/年产销量。国内手机厂商大举进军折叠屏手机领域，凯盛科技国产化 UTG 技术保驾护航，广阔天地大有作为。华为在 2019、2020 年均有推出折叠屏手机机型，据Digitimes 报告，2021 年下半年华为将继续推出三款机型，显示拥抱折叠屏手机趋势的决心。小米在 2021 年春季正式发布首款折叠屏手机产品MIX FOLD，盖板搭载为科隆工业的 CPI 产品，不过未来推出机型亦有望向 UTG 超薄玻璃盖板转变以提升屏幕耐用性。根据 IDC 数据，2020 年，我国手机出货量为 3.26亿部，占全球总量的 25.23%，若按此比例计算，2024 年全球 3800 万部折叠屏手机中，我国将生产 959 万部。柔性屏应用领域并非局限于手机终端，或将持续拓展至笔记本、卷轴等显示产品，需求持续扩容，公司 UTG 二期项目在建，后续产能将大幅扩张，UTG 业务有望成为公司未来业绩重要增长极。由于 UTG 一期项目产能较小，公司根据市场和未来柔性折叠技术发展趋势判断，未来各大终端厂商可能会加大柔性可折叠终端的出货量，现有产能难以满足未来需求。故公司在 2021 年 3 月投资约 10.25 亿，建设超薄柔性玻璃(UTG)二期项目，新增 1500 万片/年的产能，计划 2022 年12 月建成投产。