华工科技-投资价值分析报告：联接世界感知未来(52页).pdf

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1、海外电信运营商资本开支预计表现乐观。互联网内容提供商(ICP)的资本开支将开始进入另一个增长较慢的周期，而 21 年电信运营商的资本开支预计将会大幅上升。根据 LightCounting 测试，15 大通信服务提供商(CSP)中有 9 家提供了2021 年的资本开支指引，与 2020 年相比增长了 11%，其中 AT&T 增长 14%，意大利电信增长 46%，主要由于受到 COVID-19 的影响，2020 年的行业资本开支较低。云计算，VR/AR，AI，5G 等技术的应用对流量的需求非常大。而流量的爆炸性增长需要更高的带宽。根据 800G Pluggable MSA 数据显示，201

2、7 年-2021 年，全球互联网带宽容量以 48%的年复合增长率增长。其中，仅不到 1%流量不属于数据中心。超大数据中心成为趋势，国内数据中心发展空间广阔。随着数据中心和云计算资源需求的不断增长，推动了超大规模云数据中心的发展。全球数据流量的持续增长，也推动着数据中心从 100G 往更快、更大的带宽和更低延迟的方向发展。2020年 400G 光模块逐步商用，预计 2022、2023 年 2400G/800G 光模块将逐步应用。数据中心架构由三级向两级演变，单机柜配置的光模块数量增加，带动数据中心光模块需求。在传统的三层架构下，数通光模块需求量为机柜数量的 8.8 倍，而在改进的两层架构下，数通

3、光模块的需求量为机柜数量的 44 或 48 倍，光模块需求大量提升。光模块的两级架构能够显著改善数据中心内部数据流动，东西向数据主要由云计算、云迁移、IaaS 虚拟配置、分布式计算以及大数据等应用驱动，对高速光模块产生旺盛需求。全球光模块市场份额较为分散，Finisar、Lumentum、中际旭创、海信宽带、光迅等企业份额相对较大。光模块的利润空间正在压缩，由于这一市场长尾竞争者众多，单一企业很难获得较大的市场份额。Omdia 曾指出，在这个每年不到百亿美元的市场，这些供应商是过剩的。可以说当前光模块行业俨然是一片红海，附加价值也逐渐消退。全球光器件市场格局集中程度较低，份额最高的Finisar2020 年市场份额仅在 16%左右，排名第二的 Lumentum 份额为 11%。在全球光器件龙头中，国内企业中际旭创份额较高，在 10%左右;其他国内企业如海信带宽、光迅、新飞通、立讯精密等也占据 3%以上市场份额。国内光模块企业全球份额持续提升。目前，国内光器件领域的主要参与企业包括中际旭创、海信宽带、光迅、新飞通、立讯精密等，根据 2021 年 Yole 公布的数据，中际旭创在全球光器件市场份额约在 10%左右，海信宽带、光迅等也在全球光器件市场占据一定份额。未来，随着国内 5G 建设进度在全球处于领先地位，国内数据中心建设进展加快，国内光器件企业份额将持续提升。