光伏硅料产能

1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -22% -11% 0% 11% 22% 33% 44% 55% 66% 2019-072019-112020-03 电气设备上证指数深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 投资评级投资评级: :增持增持( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元）。

2、 公司深度研究 | 福莱特 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 0 06 6 日日 。
光伏玻璃龙头，产能扩张业绩提速 福莱特（601865.SH/6865.HK）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 福莱特 西部证券西部证券 20202020 年年 0101 月月 0606 日日 公司评级 增持 股票代码 601865 前次评级 评级变动 首次 当前价格。

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4、 Table_Info1 通威股份通威股份 600438.SH 首次覆盖首次覆盖 行业：电气设备行业：电气设备 TABLE_TITLE 光伏多晶硅及电池片双龙头光伏多晶硅及电池片双龙头 Table_Info2 证券研究报告证券研究报告 2020 年 03 月 13 日 评级评级(首次) 增持增持 目标价目标价(首次) 19.10 元 收盘价收盘价(2020/03/13) 14.76 元 潜在。

5、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 推荐推荐（维持维持） 光伏系列报告之（光伏系列报告之（三十三十） 2020年年02月月12日日 OCIOCI韩国多晶硅产能将退出，全球份额加速向国内龙头集中韩国多晶硅产能将退出，全球份额加速向国内龙头集中 上证指数上证指数 2902 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 42 1.1 总市值（亿。

6、硅料供需展望及海外产能退出影响硅料供需展望及海外产能退出影响 硅料硅料专题研究之一专题研究之一 中泰证券中泰证券 电力设备新能源团队电力设备新能源团队 分析师：苏分析师：苏 晨，晨，S0740519050003S0740519050003 分析师：花秀宁，分析师：花秀宁，S0740519070001 S0740519070001 20202020年年0707月月0202日日 证券研究报告证。

7、 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款免责条款。
行情回顾行情回顾 上周（0210-0214）上证综指涨 1.43%，深证成指涨 2.87%，中小板 指涨 3.12%，创业板指涨 2.65%，沪深 300 指数涨 2.25%，锂电池指数涨 6.14%，新能源汽车指数涨 3.72%，光伏指数涨 8.。

8、计市场空间为315 亿元。
其中工艺设备市场空间为 221 亿元。
目前国内设备企业都取得了快速的进步，市场占有率快速提升，在各自的优势领域占据了较高的市场占有率，预计市场格局将趋于稳定。
随着下游电池企业的持续扩产，设备企业将获得持续的快速增长。
HJT 产业化和设备国产化加速推进。
HJT 的优势明显，工艺步骤简单、转换效率高、发电性能优异，将是未来高效电池的发展方向。
未来的重点是降低成本和加快产业化，设备的国产化是重要一环。
目前国内已经有量产实绩，国内企业加大布局，已经规划了 33.3GW 的产能，设备市场空间为 333 亿元。
目前 HJT 电池设备以国外为主，国产企业加速布局，在其中最重要的 PECVD、RPD 和 PVD 设备，国内企业都已经有产品推出，并且在下游客户应用。
随着下游客户电池产业化的持续推进，实现国产化突破的设备企业将获得新的成长空间。

9、 1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 福莱特（福莱特（601865）电子 光伏玻璃供不应求，涨价料将持续光伏玻璃供不应求，涨价料将持续 投资要点：投资要点： 光伏玻璃光伏玻璃双寡双寡之一，市场占有率之一，市场占有率25% 公司深耕光伏玻璃业务，目前光伏玻璃产能占比约25%，是国内光伏玻璃 产业的双寡之一，竞争优势明。

10、光伏硅料：紧缺战略物资，价格上升通道已经开启 光伏硅料板块2021年供需形势分析 证券研究报告 分 析 师 ：陶宇鸥S0190519090001，taoyuou 朱玥S0190517060001， 报告发布日期：2020年12月23日 一硅。

11、多晶硅料多晶硅料碳中和下的乌亮黄金碳中和下的乌亮黄金 光伏系列专题报告之硅料专题光伏系列专题报告之硅料专题 证券研究报告 投资摘要投资摘要 碳中和下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。
碳中和下的乌亮黄金已经进入紧平衡周期。
多晶硅料位于光伏产业链最。

12、pstrong光伏行业strong是多晶硅使用量最大的行业领域。
根据中国光伏行业协会数据， 2019 年全球多晶硅产量 50.8 万吨，其中，太阳能级块状硅约为 45.8 万吨，占比约为90.太阳能级多晶硅对杂质有严格的要求，通常要求其。

13、p供需关系受扩产周期影响，长期来看价格下降将助力strong光伏strong降本nbsp;pp新增产能集中在下半年落地，供需错配导致今年供给偏紧nbsp;pp2021 年是国内十四五的开元之年，预计装机将保持快速增长，预计国内需求将达到 5。

14、p成本优势明显，国产替代进行时nbsp;pp国内厂商人工成本优势显著，持续技术研发降低成本。
对比国外，中国多晶硅厂商的人工成本优势明显。
以新疆大全和亚洲硅业为例，多晶硅业务成本构成中，能源动力和直接材料占比较大 ，而直接人工占比较少。
同时，。

15、p下半年涨价动力依然强劲。
为避免硅料断供的风险，龙头硅片厂家提前锁定硅料供应，多家企业签订硅料长单，以期锁定硅料供应。
据统计，亚洲硅业江苏中能新疆协鑫新能源新疆大全通威股份新特能源五大硅料巨头已签出 86.73 万吨硅料，折合到 2021 。

16、p营收利润：新疆大全规模较大nbsp;pp营收利润对比：2019年，新疆大全营收24.26亿元，亚洲硅业营收14.20亿元，新疆大全是亚洲硅业的1.71倍;2019年新疆大全归母净利2.47亿元，亚洲硅业归母净利1.07亿元，新疆大全是亚洲。

17、联泓斯尔邦宁波台塑产能投产后较长时间，EVA 树脂价格较低，行业内未有大规模扩产，2015 年以前投产的装置主要用于生产低 VA 含量的发泡料和LDPE，难以满足光伏料的生产要求。
目前光伏料占EVA 树脂需求逐步提升，光伏需求驱动下，EV。

18、全球硅料供给与需求：国产硅料替代海外硅料进行时pp全球多晶硅料供需维持紧平衡。
20102019年，全球硅料产能由27.5万吨增长至65.2万吨，产量由16.0万吨增长至50.8万吨，需求提升2倍至48.1万吨;其中我国产能增长4.3倍，产。

19、 综上，在现有产能正常运行的状态下，2021 年硅料供需处于紧平衡状态。
但因硅片产能将更多在 2021 年三四季度集中释放及下半年光伏装机旺季的原因，下游硅片厂提前屯硅料库存意愿强烈，导致硅料供给比理论情况更为紧张价格高企。
pp 同时，硅。

20、 硅料为重资产行业，扩产周期长，产能与需求错配明显。
硅料属于重资产行业大化工产业，扩产周期2年，远高于下游硅片1年电池lt;1年组件lt;1年的扩产周期。
因此，硅料是光伏行业卡脖子环节，全球装机增加引起多晶硅扩产，但历史上产能与需求多次明。

21、多晶硅新增产能从 2018 年起陆续投产爬坡，同时，531政策导致行业需求大幅下降，导致多晶硅价格受下游需求调整和产能集中投放出现大幅下降。
2020 年下半年，硅料出现周期性紧缺，各大企业开始纷纷签订长单，保障产品供应。
pp随着下游硅片产。

22、后视镜看实际落地新增产能规模及节奏或慢于规划，关注部分规划噪音及政策方面扰动。
行业高景气下，企业投资冲动提升，21H2 以来的光伏压延玻璃价格快速提升致光伏玻璃 制造企业盈利显著，相当比例新增产能规划为该背景下产物。
考虑到：1新增产能投放。

23、多晶硅的价格主要受多晶硅产品供需关系的影响。
产能大于需求，硅料价格下行；产能小于 需求，硅料价格上涨。
自 2008 年以来，由于阶段性产能过剩，硅料价格经历了三次大幅下滑： 2008 年2009 年，受金融危机影响，欧洲各国政策支持力度减弱。

24、改良西门子法是目前主流多晶硅制备方法，生产成本分布较为集中。
改良西门子法在 西门子法基础上引入尾气回收和四氯化硅氢化工艺，实现了生产过程的闭环循环。
改良西 门子法的主要优势为工艺最为成熟安全性强产品质量较高；主要不足为转化率低，目 前仅为 。

25、溴化锂大温差换热机组业内单体制热量排前列的电站冷凝热回收热泵机组大型联合循环电站空冷项目西门子埃及联合循环空冷岛百万级大型全钢结构空冷塔项目国电双维电厂间冷项目全球单体领先炉型的多晶硅还原炉等，具备显著规模优势。
技术实力雄厚：公司从事真空换。

26、高压装置和聚合反应器为整体生产流程中的核心设备，根据聚合反应器的不同，EVA 树脂的生产可分为管式法和釜式法两种工艺路线。
从产品情况来看，釜式法可生产 EVA 树脂的 VA 含量范围更广，在生产高 VA 含量的产品上更加合适，产品的附加值也。

27、瓦克多晶硅与大全对比：营收营收：瓦克多晶硅与大全营收相比仍较大，2019年大全营收3.50亿美元，瓦克多晶硅营收8.73亿美元瓦克多晶硅与大全对比：EBITDA marginEBITDA Margin：2016年开始，大全EBITDA ma。

28、成本差异主要由工艺流程不同导致，颗粒硅较西门子法的不同之处主要在硅烷制备及还原环节。
改良西门子法的还原原料为三氯氢硅，在1100度的条件下与氢气在还原炉里反应，生成高纯多晶硅，单次转换效率约为182硅烷流化床法的还原原料为硅烷，因此需要。

29、 2022022 2年年0 03 3月月2 22 2日日 美畅股份美畅股份300861300861: :光伏光伏金刚线龙头金刚线龙头，产能，产能扩张叠加持续降本扩张叠加持续降本 推荐推荐 维持维持 投资要点投资要点 基本数据基本数据 202。

30、 洛阳玻璃600876公司深度报告 2022 年 04 月 01 日 http: 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：增持增持首次首次 报告日期：报告日期：2022 年年 04 月月 06 日日 目前股价 23.72 总市。

31、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度报告行业深度报告2022年04月21日洞悉光伏辅材产业链系列二洞悉光伏辅材产业链系列二光伏玻璃光伏玻璃： 光伏新增装机量光伏新增装机量双玻渗透助力需求高双玻渗透助力需求高增，。

32、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 核心推荐逻辑及投资概要核心推荐逻辑及投资概要 . 4 核心观点 . 4 区别于市场的观点 . 4 一硅料：流程型精细化工业，技术壁垒较高一硅料：流程型精细化工业，技术壁垒较高 . 5 。

33、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据人民币人民币 市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2700 沪深 300 指数 4083 上证指数 3182 深证成指 11551 中小板综指 11786 相关报告相关报告 1.。

34、川财证券川财证券研究报告研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅本页的重要声明127 光伏产业维持高景气，硅料价格维持高位增厚公司利润光伏产业维持高景气，硅料价格维持高位增厚公司利润公司 2021 年实现总营业收入 634.91 。

35、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级评级:买入买入首次覆盖首次覆盖市场价格:市场价格:22.6322.63 元元 分析师:孙颖分析师:孙颖 执业证书编号:执业证书编号:S0740519070002 Emai。

36、证券研究报告行业深度报告光伏设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 134 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 光伏设备行业深度报告 硅料持续领衔增长,各环节龙头恒强;风电硅料持续领衔增长,各环节龙头恒强;风电整机。

37、请仔细阅读报告尾页的免责声明请仔细阅读报告尾页的免责声明1行业深度行业深度报告报告2022 年年 09 月月 13 日日洞悉光伏洞悉光伏主主产业链系列产业链系列三三光伏光伏硅料硅料:光伏产业链的光伏产业链的黑金黑金,双碳时代拥,双碳时代拥硅。