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硅料专题研究之二：Wacker硅料成本上升22年底前或退出（35页）.pdf

上传人： st****n 编号：51892 2021-09-23 PDF PDF 35页 1.06MB 28张图表

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瓦克多晶硅与大全对比：营收营收：瓦克多晶硅与大全营收相比仍较大，2019年大全营收3.50亿美元，瓦克多晶硅营收8.73亿美元瓦克多晶硅与大全对比：EBITDA marginEBITDA Margin：2016年开始，大全EBITDA margin开始反超，2019年大全EBITDA margin为27.1%、瓦克为7.3%瓦克多晶硅与大全对比：均价均价：除部分特殊年份(2008和2013年)，瓦克产品均价高于大全，主要原因是复投小料具有品质优势以及部分半导体产品瓦克多晶硅与大全对比：成本成本：从2015年开始，大全多晶硅成本开始低于瓦克，主要原因是大全2014-2015年Phase 2A扩产和Phase 2B投产

报告速读

本文主要分析了Wacker硅料成本上升导致其退出市场的情况。Wacker作为硅化工的龙头企业，其多晶硅业务在成本上升和市场竞争压力下面临经营压力。文章指出，Wacker的多晶硅成本从2014年开始上升，主要原因是电价上涨，导致其成本高于国内竞争对手。Wacker的退出将对中国光伏产业产生影响，预示着中国光伏制造强国版图的补齐，同时也将导致硅料行业进入供给收缩周期。文章还分析了硅料价格对硅料龙头企业的业绩影响，指出硅料价格的上涨将显著增厚硅料龙头企业的业绩。