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1、市值 亿元亿元 收盘价收盘价 07.2007.20 EPSEPS元元 PE PE 投资评级投资评级 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 2019A2019A 2020E2020E 2021E2021E 6004。

2、券研究所 投资评级投资评级: :增持增持 维持维持 表表 1 1:重点公司投资评级:重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值亿元亿元 收盘价收盘价03.2603.26 EPSEPS元元 PE PE 投资评级投资评级 2018A20。

3、2019 年, 中国已经成为光伏玻璃的最大出口国, 产量占比达到全球 90以上.目前光伏玻璃行业的主要参与者有信义光能福莱特 彩虹金信太阳能南玻中建材等企业,而龙头主要是信义光能 与福莱特. 由于规模效应 技术资金壁垒 客户黏性等因素的存在。

4、 山煤国际 600546.SH 8.24 买入 金辰股份 603396.SH 20.93 未有评级 资料来源:万得,中银国际证券 以2020年2月3日当地货币收市价为标准 相关研究报告相关研究报告 光伏行业动态点评:光伏行业动态点评:异质结。

5、性的发电方式之一,2010 年以来度电成本已经下降 82.未来光伏发 电占比提升,行业成长空间广阔.预计未来 30 年全球光伏装机将增长 近 13 倍,累计装机高达 8440GW,年复合增速在 9左右. 短期短期边际改善边际改善,行业需求逐。

6、机有望达 4050GW,出现恢复式增长.PERC 及 PERC技术仍为近两年高性价比首选,根据 PV InfoLink 统计及预测,截止 2019 年底,国内 PERC 产能约 116GW,2020 年仍有42GW 左右扩产规模. 近期通威。

7、心观点及投资策略核心观点及投资策略 异质结异质结是应运平价而生的光伏第五次技术革命是应运平价而生的光伏第五次技术革命,具备,具备颠覆属性.颠覆属性.异质结技术契合平价上网进程,降本增 效力度不弱于前四次技术革命,有望带动行业新增装机增量爆发。

8、商业屋顶项目有望成为市场突破口工商业屋顶项目有望成为市场突破口;海外海外 BIPV 市场在特斯拉明星产品市场在特斯拉明星产品 Solar Roof V3 的的大力大力推广下有望加速崛起.推广下有望加速崛起. BIPV光伏建筑一体化光伏建筑一。

9、持 维持维持 表表 1:重点公司投资评级重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 亿元亿元 收盘价收盘价 03.2703.27 EPSEPS元元 PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019E2019E 2020E。

10、出台产业扶持政策,抢占未来新能源时代的战略制高点.全球光伏市 场趋于分散, 海外呈现多元化发展. 在技术进步的推动下, 光伏发电成本步 入快速下降通道,已有多地实现平价上网.而全球平均光伏发电渗透率仅 为 2.2,随着大规模平价上网的实现。

11、光伏逆 变器双寡头 SolarEdge 和 Enphase,2017 年初至今股价分别上涨了 10.6 倍和 36.18 倍,二者美国户用光伏市占率由 2013 年的 33迅速提升至 2019 年的 80,其中 Enphase 2019 年。

12、 近期光伏玻璃价格保持强势近期光伏玻璃价格保持强势,有望维持,有望维持 景气景气 光伏玻璃行业专题报告光伏玻璃行业专题报告 近期光伏玻璃价格保持强势近期光伏玻璃价格保持强势.根据全国能源信息平台的报道,自 9 月份起,光 伏玻璃价格上调了 。

13、 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电气设备电气设备 证券分析师:证券分析师:沈成沈成 862120328319 证券投资咨询业务证书编号:S1300517030001 证券。

14、持续提高可再生能源的重要性, 叠加平价后 光伏行业将迎来更大发展, 十四五期间全球光伏新增装机量仍将持续 高速增长态势,为光伏玻璃需求的提升奠定基础; 2双面双玻组件发 电效率更高 生命周期长且衰减更慢 PID 现象控制优异, 同时在耐受性。

15、 证 券 研 究 报 告 tableinvest 行业行业评级评级 机械设备行业 增持 TablerelateTablerelate 相关报告相关报告 光伏设备 年度策略报告一:大尺寸 带 来 新 一 轮 迭 代 需 求 浙 商 机 械 2。

16、上,但前6家中国企业营收只占全球的 30.原因是国产逆变器多数集中在低价的国内市场和海外地面电站市场,主要覆盖单价和盈利能力最底部的赛 道.而面向海外工商业分布式和户用等高附加值的蓝海市场,我国企业仍有巨大开发潜力. 三比较目前海外户用和工。

17、 年 12 月 29 日 本期内容提要本期内容提要: : 光伏平价光伏平价时代提振时代提振装机需求装机需求.2018 年以前标杆电价时代,大力度补贴政 策推动光伏产业规模快速扩大,规模效应带动产业链成本下降.2018 年 531以后,补贴持。

18、装机规模.可能会以晶硅路线为主.薄膜除成本高于晶硅外,从某些方面来看可能是适用于 BIPV,比如透光性等等.此前行业发展相对缓慢,可能是因产业没有足够的爆发契机,并不能说明薄膜路线不适用于 BIPV无法推动 BIPV 行业实现质变,但我们仍。

19、0元,下降了10元,降幅高达25.按照现有的组件转换效率进行计算,玻璃价格下降1元,单面组件封装成本下降0.5分W,双面组件下降1分W.此次玻璃高达10元的降幅,可以给单面组件节省约5分W的成本,双面组件节省的成本更大. 开标中标最新公告 。

20、内 811 正极市场容百占比达到50左右,随着高镍正极渗透率的逐渐提升,有望助推龙头提升正极市占率,行业龙头有望受益于行业发展和市占率提升的双重推动,业绩快速增长.从一季度新能源车销量情况来看,增长势头非常强劲,前两个月春节因素影响程度显著。

21、 4.6TWh,弃光率 2,同比下降 1 个百分点.光伏消纳问题主要出现在西北地区,其弃光电量占全国的 87,弃光率降至 5.9,同比下降 2.3 个百分点.4.3 继往开来,多措并举,未来可期在中央领导人明确提出碳达峰碳中和目标后,政府部。

22、较高水平,成为利润主要贡献来源.高效单晶助力布局下游市场,长期市场空间广阔.公司凭借硅片环节的优势持续向下游扩展,截至2020年公司组件市占率达到19,较2019年年末大幅提升11个PCT,组件营业收入快速增长;据PV Infolink数据。

23、t;p在高盈利水平的刺激之下,光伏玻璃行业加快了产能扩张步伐,新的玩家涌入;其中,福莱特和信义两大龙头扩产力度较大,2021 年有望合计投产约 1 万吨日的光伏玻璃产能.截至 2020年底,福莱特光伏玻璃产能规模达 6400 吨日,越南生产。

24、 5 1.1.1. 大型电力央企的清洁能源转型任重道远 . 5 1.1.2. 2020 年大型电力央企的新能源装机已经开始提速 . 6 1.1.3. 电力央企国企十四五新能源装机目标大幅提升 . 7 1.2. 各省各省十四五十四五能源规划。

25、数据测算,硅成本占57,非硅成本占43.由于硅片端各厂商没有硅料产能,硅料采购成本优势不显著,企业间的成本差异在于非硅成本.隆基拉晶成本显著低于同行.非硅成本由拉晶成本和切片成本构成.主要硅片厂商的切片成本趋同,的拉晶成本显著低于同业水平。

26、线后续仍有提效的计划和目标,2021Q2Q4 的分季度效率目标分别为 24.624.825;提效措施包括新网版高性能浆料的应用,以及 PVD 优化CVD 镀膜顺序优化膜层结构优化等工艺改进,还有产线管控提升等生产管理的进步.银浆降本路径明确。

27、系数:终端电站对于组件存在多样化需求,组件供应商提供的产品难以完全匹配,同时考虑到产品在途和待装机产品,组件产能需求会持续高于全球光伏新增装机容量.因此,取 20112019 年间二者差距的平均数 1.9 作为测算时的调整系数.3存量替换率。

28、 OLED 设备.同时,依托真空技术,公司将 PECVD 设备技术迁移至半导体刻蚀设备,未来有望实现跨领域运用.依托激光技术,公司布局 OLED半导体领域.OLED 设备方面,激光技术为 OLED 面板制作工艺中必不可少的技术.公司 201。

29、感 度低更注重美观性的高端商业或示范性项目,难具备大规模推广基础.晶硅组件在部分BIPV屋顶项目中具经济性:虽然BIPV组件安装成本略高于传统组件,但BIPV屋顶功率密度更高, 且25年以上寿命远超彩钢瓦屋顶的1015年,BIPV屋顶可在6。

30、9812010 年间山西省平 均年太阳总辐射的空间分布情况.可以看出,山西省年太阳总辐射自北向南递减,全省年太阳总辐射介于 46005800MJm2a之间,南北辐射差异超过 1100 MJm2a;山西省北部为年太阳总辐射分布的高值 区,该区。

31、韩国日本美国, 合计占到世界产能的 67.8:我国 EVA 产能为 147.7 万吨,占到全球的 28.4,其中大陆 和台湾地区产能分别为 97.2 万吨与 50.5 万吨;韩日美紧随其后,产能分别为 87.5 万吨68.4 万吨49.3 。

32、21 年虽有部分新增产能,预计硅料供需紧张将至少延持续至 2021 年底,2021 年多晶硅价格上涨具备一定延续性.当前主流的多晶硅生产技术主要有三氯氢硅西门子法和硅烷流化床法,产品形态分别为棒状硅和颗粒硅.棒状硅需要在破碎后才能在后续单晶。

33、gt; 近期组件开标价格屡创新高,价格后续下降空间有限.电池端受硅片组件两头挤压,预计利润率将被进一步压缩. 硅料:下游需求旺盛,硅料出货平均价从90元kg一路上涨到180元kg,毛利率提升26个百分点,单位净利增加60.93元kg. 硅片。

34、升电池转化效率.1 方法一:本征扩磷.LPCVD 制备多晶硅膜结合传统的全扩散工艺.此工艺成熟且耗时短,生产效率高,已实现规模化量产,但绕镀和成膜速度慢是目前最大的问题.该技术为目前TOPCon 厂商布局的主流路线,主要是晶科能源和天合光能。

35、能快速上量,HJT 有望成为下一竞争热点政策抬高门槛,行业集中度加速提升,专业化厂商迅速崛起.工信部公布 2020年光伏制造行业规范,提高新建产能转换效率最低标准.中小企业研发生产成本高昂,依赖政府补贴,技改难度较大,新政下难以维持,行业加。

36、度出发,硅不是最理想的光伏材料,这主要是因为硅是间接能带半导体材料,其光吸收系数低.因此研究其他光伏材料成为了一种趋势.其中化合物薄膜电池如碲化镉CdTe和铜铟硒CuInSe2被认为是两种前景较为光明的光伏材料,也取得了一定的研究进展,但距。

37、至于季度需求的错配,下游可以通过改变采购节奏来平滑价格波动.今年硅料供给偏紧主要因为新增产能落地主要集中在下半年,对当年增益有限,预计今年硅料价格将维持 8590 元kg 的高位.今年年底产能扩张完毕后,明年硅料的产出预计在70 万吨以上。

38、以用于供给端调节.从在产产能的角度来看,目前运行8 年以上生产线的产能占在产产能的比重约为 14,从另一个口径角度支撑了我们的数据.玻璃价格有望维持稳定.冷修具有刚性要求,玻璃窑炉的使用超过一定年限以后,必须强制冷修,否则会有安全隐患.这一。

39、 3 1.1. 建筑光伏深度结合,BIPV 优势显著 . 3 1.2. 多样化应用场景覆盖,织造新一代分布式光伏图景 . 4 2. 收益率优势明显,商业模型极佳 . 6 2.1. 项目收益率可观,成本下降仍有空间 . 6 2.2. 全生命。

40、历史性的低价驱动 EVA 厂商纷纷减产,叠加市场需求逐步回暖,EVA 树脂价格由跌转涨,并在 910 月需求旺季推动下加速上扬,最高涨至 1.75 万元吨, 涨幅达 86.17.进入 2021 年以来,大宗市场上行叠加 EVA 供给偏紧。

41、erc产线升级改造,单 GW改造成本在0.51亿元,目前平均量产效率约24,最高效率超25,相比Perc有更高的提升空间,限制Topcon量产核心因素是良率在 95以下,成本仍然偏高,工艺路线尚未完全定型,但是未来 23 年最具性价比的路线。

42、提高了检测硅片质量的效率. 主要生产厂家有:奥特维矩子科技天准科技精测电子等.从硅料到硅片工艺流程及设备其他相关设备 截断机切方机倒磨机必不可少: 截断机主要用于切除单晶硅棒的头部尾部及超出客户规格的部分,将单晶硅棒分段成切片设备可以处理。

43、元kg4166 元kg4815 元kg,单位毛利分别为 839 元kg 707 元kg641 元kg,正面银浆单位利润呈现下行趋势.随着价格和利润继续走低,二三线供应商有望在本轮竞争中出局,龙头企业凭借技术和资金优势,市场份额有望扩大,格局。

44、在全球发电结构中的比例有望达到30,创历史新高.在光伏产业技术水平持续快速进步的推动下,光伏发电成本步入快速下降通道,与其他发电方式相比已经越来越具有竞争力.光伏度电成本不断下降,全球光伏招标电价屡创新低.2020年8月,葡萄牙的光伏项目最。

45、2叠层将串焊后的电池串与玻璃背板材料等叠层在一起; 3层压通过加热加压把上述多层材料结合为整体; 4检测功率测试分选.串焊机的作用就是焊接电池片,因为在电池片的金属化工序中,通过丝网印刷在电池片两面印刷正负极栅线.其中主栅BBbusbar为。

46、有更高的转换效率,同时其还具有双面率高衰减率低无 LID光致衰减无 PID电势诱导衰减无LeTID光热衰减等优异性能.因此,在全生命周期中,HJT 电池的发电量比 PERC 电池要高出 1520以上.三发展潜力大.通过与钙钛矿叠层等材料和技。

47、强度体积电阻率等,通常质量标准高于发泡料电缆料等.光伏封装胶膜的主要成本为原材料,一般占总成本的比例在 90左右.其中,EVA树脂为主要的生产原材料,一般采购额占原材料采购总额的比例超 85.国产 EVA主要以中低端为主,高端 EVA紧缺依。

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    扩产周期影响短期供给,明年价格将同比下降pp硅料供给和光伏需求存在一定的错配,错配主要来自,1硅料产能扩产周期较长,在某些扩产阶段可能出现供给紧缺,2硅料生产需要保持高开工率,所以季度产出较为稳定,而光伏需求的季节波动性较大,所以硅料的季

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    根据基体材料的不同,太阳能电池可以分为有机和无机太阳能电池,而无机太阳能电池可分为晶体硅太阳能电池和薄膜太阳能电池,前者包括单晶硅和多晶硅太阳能电池,后者包括非晶硅太阳能电池碲化镉太阳能电池以及铜铟镓硒太阳能电池等,pp从20世纪7

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    2021年大尺寸硅片渗透率将不断提升,由于多晶硅料相对供应紧张价格较高,后续在硅片薄片化方面,厂家也将持续跟进,大尺寸虽然会降低薄片化良品率,但是通过生产环节的配合调整以及半片等技术应用,薄片化未来趋势也可期,这将进一步提升大尺寸特别是M

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    根据PVInfolink数据显示,今年产业链各环节价格普遍升高,但各环节价格涨幅差距较大,pp上游硅料涨价势态自去年下半年延续至今,虽然硅料厂商扩产计划饱满,但在2022年投产前硅料紧张格局难以缓解,预计价格的持续上涨将推动硅料端毛利

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    后续仍有提效空间,25转换效率可期,通威股份HJT中试线最近30周的提效大致通过三个阶段完成,第一阶段的提效措施包括CVD膜层优化与网版图形优化,第二阶段包括产线管理提高与新浆料的导入,第三阶段包括硅片改进与制绒CVD丝网印刷

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