2021年光伏行业需求趋势与产业链分析报告（40页）.pdf

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1、后续仍有提效空间，25%转换效率可期：通威股份 HJT 中试线最近 30 周的提效大致通过三个阶段完成，第一阶段的提效措施包括 CVD 膜层优化与网版图形优化，第二阶段包括产线管理提高与新浆料的导入，第三阶段包括硅片改进与制绒/CVD/丝网印刷工艺整合优化，各类工艺升级与生产管理优化在提效过程中都有体现，显示出 HJT 电池以及设备在研发与产业化方面的扎实推进。且现有产线后续仍有提效的计划和目标，2021Q2-Q4 的分季度效率目标分别为 24.6%、24.8%、25%;提效措施包括新网版、高性能浆料的应用，以及 PVD 优化、CVD 镀膜顺序优化、膜层结构优化等工艺改进，还有产线管控提升等生

2、产管理的进步。银浆降本路径明确，新玩家持续进场低温银浆是降本核心：低温银浆的固有特性在一定程度上限制了 HJT 电池丝网印刷工艺的降本提效。 1)低温银浆导电性能相对较差，需要栅线宽度适当放大以降低电阻，由此导致低温银浆耗用量较高;2)低温银浆焊接拉力偏低，为保证足够的焊接拉力亦需要提升银浆用量;3)低温银浆黏度特性导致 HJT 电池电极印刷速度相对 PERC 电池偏慢;4)低温银浆应用量较少，价格较高。在传统 5BB 电池工艺下，HJT 电池银浆消耗量约 300mg/片，对应成本约 0.3 元/W，是 HJT 电池非硅成本的最主要构成，银浆的降本也是 HJT 成本下降的核心路径。技术进步构筑

3、银浆降本空间：HJT 电池银浆降本可从降低银耗量和银浆降价两方面入手。在降低银耗量方面，当前华晟、通威等产业化领先企业已普遍采用 9BB 多主栅电池工艺，可将银浆消耗量减少至约 180mg/片。迈为股份于 2020 年 12 月提出，可通过降低主栅宽度、缩小电池栅线与组件焊带接触的 pad 点面积等方式减少银耗，这要求组件串焊的精度进一步提高。根据华晟新能源最新的公开发布会信息，高精度串焊与多主栅技术结合应用已将 HJT 电池银浆消耗量降低至约 160mg/片，下一阶段有望降低至 140mg/片，相比于早期耗量已有约 50%的下降。在电池栅线结构之外，浆料本身亦可通过材料配方的改变降低银耗量，

4、日本 Kyoto Elex 开发的银铜混合浆料可使得银用量比纯银浆料降低 30%，华晟新能源已开始试用此新型浆料，有望将电池单片银耗量降低至 100mg/片以下，与目前主流电池的银耗量相仿，银浆成本有望因此下降约 0.2 元/W。后续随着浆料国产化的推进，低温银浆价格亦有望接近普通银浆。电池提效放大成本空间：此外，根据我们的测算，HJT 电池转换效率每提升 1%，在不同应用场景下可增加组件溢价空间 0.05-0.15 元/W 不等，即可放大 HJT 电池的成本空间。考虑 HJT 电池研发力量持续增加，且研发成果正不断涌现，我们认为在不提升整体成本的基础上，25%的量产效率大概率可以预见。薄片化

5、有望降低硅成本：在硅成本方面，由于基底 N 型硅片具备更高的减薄潜力，且 HJT 的电池结构对薄硅片的兼容能力较强，硅片本身的薄片化则有望为 HJT 电池提供进一步的降本空间。根据 CPIA光伏发展路线图，目前用于异质结电池的硅片厚度约为 150m。目前部分国产 HJT 电池片厂商已开始将 140m 厚度的硅片投入量产。我们预计随着异质结电池技术的应用，硅片厚度降速有望进一步加快。产业化队伍持续壮大：近期上市公司明阳智能发布公告，拟分期投资建设年产 5GW 光伏高效电池和5GW 光伏高效组件项目，电池应用 HJT 技术路线，总投资约 30 亿元，其中第一期 1GW 电池组件产能于 2021 年完成建设。通威股份 1GW 中试线将开始建设，晶澳科技中试线下半年陆续试产，东方日升、爱康科技等上市公司亦有积极进展。