【研报】光伏设备行业报告：PERC持续高景气大尺寸及HJT引领设备迭代-20200219[27页].pdf

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1、 守正 出奇 宁静 致远 工业 资本货物 光伏设备行业报告：PERC 持续高景气,大尺寸及 HJT 引领设备迭代 报告摘要报告摘要 P PERCERC 仍为性价比首选仍为性价比首选，2 20 0 年年超预期扩产超预期扩产。20 年全球光伏市场将继续稳健增长，预计新增装机规模 120-130GW。中国为全球第一大需求、生产国，20 年国内新增装机有望达 40-50GW，出现恢复式增长。PERC 及 PERC+技术仍为近两年高性价比首选，根据 PV InfoLink 统计及预测，截止 2019 年底，国内 PERC 产能约 116GW，2020 年仍有42GW 左右扩产规模。 近期通威、 隆基分别

2、公告了 20 年 7.5GW 的 PERC新增投资规划，超此前市场预期。PERC 电池生产工艺在传统产线基础上需增加氧化铝沉积及激光开槽两道工序，利好 PECVD 及激光设备厂商。 大尺寸硅片快速落地，设备及自动化控制将升级大尺寸硅片快速落地，设备及自动化控制将升级。大尺寸硅片能摊薄非硅成本、BOS 成本、制造成本等，降本效果明显。2019 年隆基、中环分别宣布 166 和 210 尺寸大硅片， 通威在近期年产 30GW 的扩产规划中，宣布规格将全面兼容 210 及以下尺寸。当前产线基本兼容166 尺寸，若后续 210 尺寸得以推进，全产线设备均需提升稳定性，设备投资额将上升。大尺寸硅片可能使

3、生产过程的碎片率提升，对切磨抛加工设备、 内部传送自动化控制要求更高， 利好相关设备商。 高效高效 H HJTJT 备受青睐备受青睐，设备厂商前瞻布局，设备厂商前瞻布局。HJT 电池技术兼具高效率、高稳定性等优点，在新技术路线中备受青睐，通威等厂商的 HJT 中试线正在稳步研发推进中。HJT 工艺仅 4 道，对设备提出更高标准要求； 产业链调研信息显示， HJT 全进口设备价格高达 10 亿元左右，国产化后投资有望逐步下降至 4-5 亿。捷佳伟创、迈为股份均前瞻布局核心设备及整线解决方案，与电池片厂商共同研发推进 HJT 产线国产化，目前进展顺利，预计今年有望设备定型；后续随着 HJT逐步量产

4、，设备厂商面临广阔的新增产线及更新市场空间。 投资投资建议建议。设备端沿着两条思路进行推荐，（1）19 年国内 PERC 大幅扩产、 20 年初各产能规划超预期落地， PERC 产线相关设备厂商在手订单饱满， 20 年新签单预计继续快速上升， 业绩将持续快速增长。（2）光伏逼近平价电，新技术活跃，短期看大尺寸技术快速落地，预计 20 年各设备厂将由订单表现；长期看，HJT 值得期待，重点关注在 HJT 研发布局的厂商。重点推荐晶盛机电晶盛机电（晶体生长及加工设备）、捷佳伟创捷佳伟创（氧化炉、沉积炉、PECVD、HJT 制绒清洗、RPE 及 走势对比走势对比 Table_IndustryList

5、 子行业评级子行业评级 相关研究报告：相关研究报告： 受益汽车电动化，自动化装备及零部件双轮驱动-2020/02/12 坐稳锂电物流自动化龙头地位，受 益 新 一 轮 扩 产 周 期 -2020/02/11 机械行业点评：关注各地复工节奏，疫情影响有望开始逐渐消退-2020/02/09 证券分析师：刘国清证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190517040001 报告联系人报告联系人：崔文娟：崔文娟 电话：13701854987 E-MAIL： (14%)(4%)5%14%23%33%18/9/318/11/319/1/319/3/319

6、/5/319/7/3机械 沪深300 2020-02-19 行业深度报告 看好/维持 机械 行业行业研究报告研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业行业深度报告深度报告 P2 光伏设备行业报告：光伏设备行业报告：PERCPERC 持续高景气持续高景气, ,大尺寸及大尺寸及 HJTHJT 引领设备迭引领设备迭代代 守正 出奇 宁静 致远 丝网印刷设备）、迈为股份迈为股份（丝网印刷设备、HJT 整线解决方案）、上机数控上机数控（硅片加工设备）、帝尔激光帝尔激光（精密激光加工设备）、埃埃斯顿斯顿（光伏专用机器人、自动化控制）、金辰股份金辰股份（组件设备、自