大全能源-光伏多晶硅品质与成本领先格局优化头部受益-210726（35页）.pdf

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1、改良西门子法是目前主流多晶硅制备方法，生产成本分布较为集中。改良西门子法在西门子法基础上引入尾气回收和四氯化硅氢化工艺，实现了生产过程的闭环循环。改良西门子法的主要优势为工艺最为成熟、安全性强、产品质量较高；主要不足为转化率低，目前仅为 10%-20%，间接导致了高能耗。2020 年我国多晶硅市场改良西门子法占比达 97.2%，预计未来仍将保持主导地位。多晶硅的生产成本中，电力、金属硅、蒸汽、硅芯、人工、其他制造费用、折旧占比分别为 34%、35%、2%、6%、5%、5%、13%。改良西门子法产线设备投资成本与生产能耗有较大下降空间。改良西门子法初始设备投资成本持续优化，2020 年改良西门子

2、法产线设备投资成本约为 10.2 亿元/万吨，预计到2025 年产线设备投资成本有望下降至 7 亿元/万吨-8 亿元/万吨，下行空间达 20%-30%。当前西门子法现金成本 32 元/kg，完全成本 50 元/kg，综合能耗在 11kgce/kg-Si 左右，且未来 2-3 年内拥有 1kgce/kg-Si 的下降空间。未来十年内，还原电耗和综合电耗都将具有下行趋势。2030 年，还原电耗、综合电耗预计分别从 2020 年的 49 kWh/kg-Si，66.5kWh/kg-Si 下降至 44 kWh/kg-Si，60 kWh/kg-Si。N 型电池有望成为主流技术路线，对上游多晶硅品质提出更高

3、要求。N 型单晶硅电池具有少子寿命高，无光致衰减，弱光效应好，温度系数小等优点。随着依赖于 N 型电池技术的 TOPCon（隧穿氧化层钝化接触）、HJT（异质结）等技术的不断发展，电池片未来的发展方向逐渐清晰，前端的 N 型技术从而开始受到业内越来越多的关注和认可，成为行业公认的未来主流技术。目前 N 型技术路线渗透率不到 10%，随着 N 型逐渐代替传统 P型硅片，N 型技术路线将全面占领光伏硅片市场。随着 N 型技术的不断优化和应用，市场对多晶硅的纯度、质与量的要求将不断提升。产销量及产能利用率维持高位，稳居行业领先水平。随着光伏行业的快速发展及客户需求逐步的增加，公司多晶硅产品的产能不断扩张。公司先后在 2018、2019 年建成投产0.8 万吨、1.0 万吨、3.5 万吨高纯多晶硅产能。目前，公司高纯多晶硅产能已达到 7 万吨。2020 年底公司产能占市场份额的 16.69%，产能规模在业内处于第一梯队。随着公司启动IPO 融资的同时扩张新建设项目投放及生产，公司的产能将从 2020 年底的 7 万吨提升至2022 年预计的 10.5 万吨。2018-2020 年，公司产销率分别为 98.15%、93.65%、98.34%，整体维持高位。