央企改革

1、房地产房地产/房地产开发房地产开发 1 / 17 保利地产保利地产（600048.SH） 2020 年 07 月 09 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/7/8 当前股价(元) 17.79 一年最高最低(元) 18.70/13.15 总市值(亿元) 2,123.10 流通市值(亿元) 2,123.10 总股本(亿股) 119.34 流通股本(亿股) 119。

2、工央企下属上市公司发布了资产注入等资本运作公告，较去年回升明显。
今年以来，中国动力、康拓红外、长春一东、中国海防、华东电脑、国睿科技等均发布拟收购控股股东相关资产的公告，其中不乏军工央企优质核心资产，预示着军工央企资本运作或已回暖。
3、或因受政治周期影响，2012 年和 2017 年资本运作数量出现明显下滑，参照 2013 年军工央企资本运作的恢复程度，我们预计在国家混改等政策支持和各军工集团主要领导调整到位的条件下，后续军工央企资本运作数量有望进一步增加。
4、在标的选择上，我们认为应首选国家队龙头，同时关注民参军国产替代。
国家队龙头：关注两条投资主线，一是符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；二是院所改制主线中注入弹性大、可操作性强的航天、电科、中航系上市公司。
民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲”三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用 ATE 等相关细分领域的优质公司。
5、重点推荐组合 国家队龙头： 1、 整机：中航沈飞、中直股份、内蒙一机； 2、 分系统/器部件：航天电器、中航光电、中航机电、航天电子。
民参军国产替代： 1、 军用碳纤维：光威复材； 2、 军用 ATE：航新科技； 3、军用半导体：景嘉微。

3、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 02 月 11 日 轻工制造轻工制造行业行业 需求边际企稳，把握原材料供给侧改革需求边际企稳，把握原材料供给侧改革 行业深度研究行业深度研究 赵汐雯（分析师）赵汐雯（分析师） 证书编号：S0280520020001 行业格局优化，行业格局优化，中长期人均用纸量向发达国家看齐带动市场规模提升中长期人均用纸量向发达国家看齐带。

4、依法治企 合规经营 国企改革系列白皮书之六 02 册子 / 报告标题 | 章节标题 qRsNmMtPtOpRnPmNqPuNoN8ObP7NnPnNsQrRkPrRsReRmNzQ8OmMvNNZsOnRwMnPqN 一、国际国内合规趋势及监管政策解读 1 二、“依法治企 合规经营”问卷调研的主要发现 6 三、合规管理典型案例分享 13 四、结语 22 五、作者/联系方式 23 目录 1 依。

5、块链建设情况、中央企业参与区块链联盟情况、中央企业区块链应用情况四方面展开介绍，并探讨中央企业区块链的应用价值与发展思考。

6、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告证券研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 原材料原材料 | 有色金属材料有色金属材料 推荐推荐（维持维持） 中国中国黄金国际黄金国际 2020年年02月月26日日 黄金黄金央企平台央企平台，成本有望下降成本有望下降 上证指数上证指数 3013 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 33 0.9 总市值（亿元） 2716 0.4 流通市值 。

7、 行业深度报告 从发电央企投资动向看电力结构变化趋势 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 电力设备电力设备 2020 年 09 月 06 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
强于大市强于大市（维持维持） 行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 皮秀皮秀 投资咨询资格编号 S1060517。

8、化工化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 48 昊华科技昊华科技（600378.SH） 2020 年 09 月 09 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/9/8 当前股价(元) 21.97 一年最高最低(元) 25.72/14.52 总市值(亿元) 201.52 流通市值(亿元) 65.29 总股本(亿股) 9.17 流通股本。

9、本报告建议：1. 改革有关交易的规则： 最重要的是确保由一个真正独立、消息灵通的机构负责审查及决定有关交易。
该机关可以是一个适当组成的董事会，或者可以是无利害关系的股东。
2. 采用现代衍生诉讼机制： 容许任何持有一股或以上股份的股东提出诉讼，而公司须承担法律程序的合理费用，同时为防止罢工诉讼提供适当的保障。
例如，容许法院在有关诉讼显然无意义及不符合公司最佳利益的情况下，拒绝给予继续诉讼的许可。
来源：原文摘自亚洲开发银行（ADB）：南亚公司管理趋势和挑战。
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10、的作用微乎其微，但就价值而言，作用更大。
黎巴嫩进出口(百万吨)，按海关清关处分列黎巴嫩进出口(单位：十亿美元)海关清关处除了对黎巴嫩经济的作用外，这两个港口还发挥着区域作用，向叙利亚和伊拉克提供过境运输以及转运货物。
转运量约占PoB集装箱运输量的三分之一(如图)，预计未来还会增加。
近年来，这两个港口的过境量都在增加。
PoB的集装箱运输量(百万标准箱)港口和贸易业绩世界银行物流绩效指数(LPI)和联合国贸易和发展会议(UNCTAD)班轮运输连通性指数(LSCI)是用于比较各国的两个常用指数。
黎巴嫩在这两个指数上都表现不佳。
下面的图表将黎巴嫩与该地区表现最好的阿拉伯联合酋长国进行了两个指数的比较，并与LSCI的竞争性东地中海中心(埃及和以色列)进行了比较。
就地区而言，这种情况竞争非常激烈。
2006-2020年黎巴嫩与东地中海其他国家的LSCI得分 如上图所示，黎巴嫩可与以色列相媲美(以色列正积极将海法开发为区域中心，因此是一个直接竞争对手)，但远远落后于埃及和苏伊士运河转运中心。
对于国家物流方面的贸易竞争力和效率，LPI指出了物流运营商技能和海关绩效方面的问题(如下图)。
2018年黎巴嫩LPI与该地区表现最佳的国家(阿联酋)的对比 黎巴嫩最佳港口治理模式的选择标准为了最佳地履行职责，港口管理部门需要同时履行三项不同且相辅相成的任务：法定任务、催化。

11、的“碳达峰”，2025年清洁能源装机比重达到60%，2035年清洁能源装机比重达到75%。
国家能源集团实行的目标计划是在2025年实现碳达峰，“十四五”可再生能源新增装机70-80Gw。
中国华能实行的目标计划是在2025年低碳清洁能源装机占比超过50%。
大唐集团实行的目标计划是在2025年非化石能源装机超过50%，提前5年实现“碳达峰”。
三峡集团实行的目标计划是“十四五”及后续发展阶段，每年新增清洁能源装机1500万千瓦。
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数据来源【公司研究】明阳智能-公司深度报告：海上风电方兴未艾公司优势厚积薄发-210316（30页）.pdf 。

12、各有关省级人民政府对本地区化解煤炭过剩产能工作负总责.要成立领导小组，任务重的市、县和重点企业要建立相应领导机构和工作推进机制。
3、国务院国资委牵头组织实施中央企业化解煤炭过剩产能工作。
4、各有关省级人民政府、国务院国资委要根据本意见研究提出产能退出总规模、分企业退出规模及时间表，据此制订实施方案及配套政策.报送国家发展改革委。
2016年2月1日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见实施节奏：从2016年开始.用3至5年的时间，再退出产能5亿吨左右.减量重组5亿吨左右.较大幅度压缩煤炭产能,适度减少煤矿数量。
2016年2月1日国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见：从2016年起.3年内原则上停止审批新建煤矿项目.新增产能的技术改造项目和产能核增项目。
碳中和后续节奏责任分配碳中和后续节奏是工信部和发展改革委等相关部门正在研究制定新的产能置换办法和项目备案的指导意见。
将进一步指导巩固钢铁去产能的工作成效。
控制新增产能碳中和后续节奏，对确有必要建设的钢铁冶炼项目需要严格执行产能置换的政策,对违法违规新增的冶炼产能行为将加大查处力度。
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数据来源走向碳中和系列：从中央到地方。

13、贸港放宽市场准入条件，考虑在深圳、横琴出台类似措施;并且发改委发布了关于支持海南自由贸易港建设放宽市场准入若干特别措施的意见政策，其政策要点是发改委发布海南自贸港放宽市场准入特别措施的意见，提出支持证券、基金等金融机构落户海南，鼓励发展商业保险、养老金融发展;开展互联网处方药销售，支持高端医美产业发展；鼓励文化演艺、网络游戏等产业发展；支持国内知名高校建立国际学院；放宽民用航空业等准入。
发改委表示下一步将在其他的地区研究市场准入的特别措施。
但市场准入的特别措施会非常的少，非常有限，除海南外，深圳、横琴和其他地区也将研究出台类似的措施。
2021年4月9日，住建部表示坚持“房住不炒”，据媒体报道政策提出要点是住建部副部长倪虹约谈广州、合肥、宁波、东莞、南通等5城政府负责人，要求切实提高政治站位，充分认识房地产市场平稳健康发展的重要性，牢牢把握房子是用来住的、不是用来炒的定位，不将房地产作为短期刺激经济的手段，切实扛起城市主体责任,确保实现稳地价、稳房价、稳预期目标。
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数据来源 房地产开发：住建部约谈五城负责人，财政部表态推进房产税立法和改革。

14、上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 非银金融 2020 年 12 月 31 日 国投资本 600061 券商信托同步发力，打造央企上市金融控股平台 报告原因：首次覆盖 增持首次评级 投资要点： 国投资本打。

15、公司公司报告报告 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 中国黄金中国黄金600916 证券证券研究报告研究报告 2021 年年 02 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 轻工制造家用轻工 6 个月评。

16、 土地购置：购置面积累计 4396 万平方米，同比7.pp 新开工：新开工面积累计 7.4 亿平方米，同比6.pp 施工：房屋施工面积累计 84.0 亿平方米，同比10.pp 竣工：房屋竣工面积 2.8 亿平方米，累计同比16。

17、nbsp;非住领域保持领先地位，三方拓展逐渐发力pp非住宅物管发展可观，对关联方依赖程度有所降低。
公司住宅非住宅项目共同发力，2020 年两类业态管理面积相当，分别占比50.3649.6公司外拓业务高质量快速发展，2020 年公司第三。

18、1CIO们可以借鉴同行的一些案例，要努力做到变被动为主动：把目前信息部门这个成 本中心通过各种应用和系统提升，包括利用大数据做一些实时数据分析，挖掘数据背后的价 值，找到业务的赢利点。
同时，还能够为业务决策者提供实时的数据支撑。
这样在某个或。

19、中国化学：化工行业减排龙头，承建国内最大规模燃煤电厂碳捕集示范工程。
公司在国内化工领域占据较大市场份额，承建了国内 90以上大中型合成氨和尿素项目磷酸和磷铵项目纯碱项目，在技术和客户方面竞争优势领先。
根据公司年报披露，未来化工行业将继续大力。

20、2021Q2地方国企营收增速排名前三的分别为山东路桥新疆交建北新路桥;业绩增速排名前三的分别为四川路桥山东路桥粤水电。
山东路桥营收同比大增主要因1公司较同期中标量提升，在建项目增多;2公司新增的多家并购企业滨州交发宁夏路桥等完成工作量增加。

21、根据 2020 年中国建筑能耗研究报告数据，2018 年全国建筑全过程碳排放总量为49.3亿吨，占全国碳排放的比重为51.3，碳排放量主要集中在建材生产阶段和建筑运行阶段。
建筑全流程碳排放主要包括建材生产建筑施工建筑运行三个阶段。
1建材生产。

22、1中央发声加快推动重大项目建设，建筑央企新签营收转结有望提速，建议关注基建投资预期增强估值处历史底部的建筑央企板块。
9 月 16 日，国家发改委发布会强调要做好宏观政策跨周期调节，加快全年 3.65 万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，同。

23、 133 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 专题 建筑装饰行业建筑装饰行业 报告日期：2022 年 1 月 19 日 以进促稳以进促稳 坚定看好建筑行业坚定看好建筑行业，积极布局建筑央企钢结构板块积极布局建筑央企钢结构板。