【公司研究】国投资本-央企综合金控平台各项业务协同发展-20200528[23页].pdf

1、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/金融/综合金融服务 证券研究报告 国投资本国投资本（600061）公司研究报告公司研究报告 2020 年 05 月 28 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 05 月 27 日收盘价 （元） 11.65 52 周股价波动（元） 11.28-15.94 总股本/流通 A 股（百万股） 4227/4174 总市值/流通市值（百万元） 49246/48625 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 市市场表现

2、场表现 Table_QuoteInfo -10.90% -3.90% 3.10% 10.10% 17.10% 24.10% 2019/52019/8 2019/11 2020/2 国投资本海通综指 沪深 300 对比 1M 2M 3M 绝对涨幅（%） 0.5 -7.1 -17.4 相对涨幅（%） -0.1 -10.8 -11.5 资料来源：海通证券研究所 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 分析师:何婷 Tel:(021)23219634 Email: 证书:S0850516060001 联系人:

3、任广博 Tel:(010)56760090 Email: 央企综合金控平台，各项业务协同发展央企综合金控平台，各项业务协同发展 Table_Summary 投资要点：投资要点：央企控股金控平台，股东产业背景雄厚，公司投行业务央企控股金控平台，股东产业背景雄厚，公司投行业务 排名居前。根据分部估值法，合理价值区间为排名居前。根据分部估值法，合理价值区间为 13.73-16.24 元，给元，给 予“优于大市”评级。予“优于大市”评级。 国务院国资委直属央企国投集团旗下金控平台，股东产业实力强。国务院国资委直属央企国投集团旗下金控平台，股东产业实力强。央企控股金 控公司，国投集团资本实力雄厚。国投集

4、团基础产业覆盖电力、能源、矿产等。 国投资本作为国投公司旗下唯一的金融业务投资与管理平台，可以通过国投公 司各业务资源的协同，获得股东丰富的产业资源和多样化的金融服务需求。 业务范围涵盖证券、信托、基金、期货业务范围涵盖证券、信托、基金、期货，证券业务占比超，证券业务占比超 7 成。成。国投资本旗下 金融业务包括证券、信托、基金、期货等。2015 年，国投公司将旗下券商安信 证券注入旗下上市公司中纺投资。中纺投资于 2015 年更名为国投安信，并于 当年剥离原有的纺织业务。2017 年注入信托、基金业务后，国投安信更名为国 投资本。2019 年度，该四项业务经营收入分别占比为 78%/10%/

5、4%和 8%。国 投资本旗下金融产业业务排名靠前，其中，安信证券 2017-2019 年净利润排名 行业 13-16 位；国投泰康信托净利润行业排名 24-34 位；国投瑞银基金管理 68 只公募基金，非货币基金规模排名 37-45 位。 安信证券各项排名居前，安信证券各项排名居前，ROE 高于行业平均。高于行业平均。安信证券成立于 2006 年，原为 证券投资者保护基金为处臵风险券商设立的风险处臵平台， 2013 年国投公司受 让投保基金持有的 57.25%的安信证券股份，成为安信证券控股股东。2019 年 安信证券经纪业务收入、投行业务等均排名行业前列。2015-2019 年安信证券/ 券

6、商行业平均 ROE 分别为 10.6%/ 8.0%，安信证券 ROE 水平与较行业 ROE 高 1.4-4.4pct，主要是由于公司利息收入占比较高。1）经纪业务市场份额保持经纪业务市场份额保持 稳定。稳定。安信证券 2015-2019 年经纪业务市占率基本在 2.3%-2.7%之间，19 年 经纪收入排名第 14 位。 随着互联网金融的发展， 安信证券稳步推进业务模式转 型，利用互联网、大数据等技术夯实客户基础，截至 2019 年末手机 APP 平台 用户数量超过 500 万。2）投行业务权益类承销排名）投行业务权益类承销排名前列前列，与国投集团实现深，与国投集团实现深 度产融结合。度产融结