新能源汽车研究报告

1、化始于09年的十城千辆工程，经过4年摸索，13年财政部出台了普惠型补贴政策，产业开始快速增长。
普惠政策在行业发展初期十分有效，由政府补贴资金撬动了大量社会资本，驱动新能源汽车产业快速发展。
但弊端也随之凸显，过低补贴标准导致企业过于追求短期利益，甚至出现15年“骗补”事件大规模出现，产业降本增效缓慢。
16年以来，政府部门及时调整，将普惠扶持转向择优扶强，17年开始大幅度降低补贴提升门槛，18年进一步推进，引导市场份额往优势企业集中。

2、辅以大量的中小型零部件供应商（TIER1、TIER2、TIER3），组成庞大的供应商体系，这些中小型企业包括许多在细分领域龙头企业。
整车企业在政府的支持下深度绑定供应链上的零部件供应商、当地学校资源及跨界公司。
德国汽车产业投入大量的成本于国内核心工厂进行高端技术研发、整车设计、质量把控等，并在国外寻找劳动力低廉的国家设厂进行简单生产或直接将部分生产外包给国外工厂。
在新能源汽车领域，德国车企虽然起步较晚，但在2017 年已有长足进步，销量已达全球第四，大众、宝马、戴姆勒等公司均计划在 2025年将新能源汽车占比提升至 15-25%推荐标的：上汽集团。
公司 18 年H1 在国内市场份额同比提升 1.2 个百分点至 24.2%，自主品牌在 18 年连续推出RX8 和 MARVEL X 进攻“20 万+”的高端车市场；产业链方面，公司拥有中国最大的零部件公司华域汽车 58.32%的股权，同时背靠中国最强的长三角汽车产业集群；公司 18 年H1 的研发费用位列所有 A 股上市公司第一；公司1-10 月新能源乘用车累计销量 8.3 万辆，累计同比+153%。

3、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明明 策策 略略 报报 告告 策策 略略 专专 题题 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张 勋 张。

4、全球电动化浪潮兴起，新能源汽车产业链迎机遇 华西证券电力设备与新能源团队 分析师：杨 睿 SAC NO：S1120520050003 2020年6月3日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告|策略专题报告 -新能源汽车行业策略专题报告 核心观点 为什么看好新能源汽车产业发展？ 政策持续激励：中央+地方打出政策组合拳。
中央层面，。

5、证券研究报告 以电动之名，倾全力蝶变 大众汽车新能源转型深度解析报告 分析师：朱玥（ S0190517060001 ） 研究助理：曾英捷 报告发布日期：2020.04.05 2 核心逻辑 一、大众为何转型电动化？ 1. 供给端：碳排放法规所导致的成本驱动。
碳排放法规要求燃油车持续提升降低碳排放技术，燃油车生产成本持续提升；电动车通过部件 降本、规模化生产等手段持续降本；燃油车盈利能力趋势向下，电。

6、消费挤出致使汽车市场短期遇冷；新能源汽车逆势而上，市场规模迅速扩大，预计于2020年可实现500万辆的保有量目标；新能源乘用车销量增长迅猛，2018年前3个季度的产销量已接近2017年全年水平；新能源乘用车市场格局无明显变化，补贴“退坡”令低续航里程的小微车型需求淡化；A级及以上轿车车型与SUV车型热度提升，市场仍主要依赖补贴政策驱动；新能源物流车细分市场爆发力可期；新能源客车借势公共交通发展速度较快，现进入短期调整阶段。
行业态势“双积分政策”将高效激励生产，新能源汽车行业开始进一步的市场化进程，预计税费减免会作为刺激新能源汽车行业发展的长效机制；各项生产要素价格无明显变化，新能源车企投融资热度褪去，新兴车企围绕用户打造商业模式，市场遇冷导致营销传播力度锐减；动力电池行业具备一定国际竞争力，同时存在业务高度集中的问题。
未来展望中国新能源汽车销量连续问鼎全球，但产品力隐忧不容忽视；世界汽车巨头开始组成联盟以应对电动化为主的新技术进步带来的市场变化，并将业务向产业上下游延伸；内燃机汽车在短期内具有不可替代性，中期将与新能源汽车并驾齐驱；中国新能源车企将积极参与国际竞争，更加注重打造产品力；亦可通过联盟形式降低研发与经营成本，产生协同效应，打通广阔的上下游利润空间，保持并提升竞争力；。

7、产业的发展。
政策影响 新能源补贴政策短期来看，新能源国补政策依旧是新能源行业的主要增长驱动力。
政策影响 双积分政策长期来看，双积分政策将代替补贴政策，成为新能源汽车行业发展的新驱动力。
政策影响 开放外资股比限制开放外资股比限制短期会造成国内新能源市场的竞争加剧，长期则有利于促进新能源企业的良性发展。
未来市场展望新能源汽车市场销量预测在政策推动下，中国新能源汽车销量将高速增长，预测在2020年将达到240万辆左右的年销量。
新能源汽车市场趋势分析纯电动汽车和混合动力汽车是中短期内主流技术路线，燃料电池车目前尚不具备商业化条件。
未来市场发展总结1. 新能源汽车行业的驱动由政策驱动转向市场/技术驱动过去几年新能源车行业增长主要驱动力是“国补+地补”政策 ，未来随着国补退坡与2019年新能源积分制开始执行，积分制有望成为行业发展的主要驱动力2. 新能源车型的结构将由低端车型向中高端车型发展随着新能源汽车市场的逐渐成熟，新能源车型同燃油车一样将会受到消费升级的带动，由低端向中高端车型升级，车型结构分布也趋于靠拢燃油车3. 新能源汽车三电发展趋势动力电池三元高镍化趋势明显，同时在安全、成本、性能方面提升成为未来主要发展方向电驱动系统的集。

8、各月份电动物流车的产量数据增长迅速。
自 2017 年 4 月份开始，电动汽车物流车产量环比出现正增长；7 月份环比增长百分比达到 1528%；2017 下半年延续此增长状态，11 月份环比增长 149%。
受补贴新政等因素影响，2018年前三季度新能源物流车产量为4.09万辆，同比有所下降。
国家及地方政府部门纷纷出台政策促进新能源物流车发展 2015年3月，交通运输部发布关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见 至2020年，新能源汽车在交通运输行业的应用初具规模，在城市公交、出租汽车和城市物流配送等领域的总量达到30万辆；新能源汽车配套服务设施基本完备，新能源汽车运营效率和安全水平明显提升。
2017年12月，交通运输部、公安部、商务部发布关于组织开展城市绿色货运配送示范工程的通知 要求统筹规划建设城市货运配送节点网络，优化完善城市配送车辆便利通行政策； 加快标准化新能源城市货运配送车辆推广应用，推进城市货运配送全链条信息交互共享，引导和鼓励城市货运配送组织模式创新。
2018年9月，国务院发布关于印发推进运输结构调整三年行动计划（20182020年）的通知 推进城市绿色货运配送示范工程。
引导特大城市群和区域中心城市规划建设绿色货运配送网络，完善干支衔接型物流园区（货运枢纽）和。

9、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 大众大众汽车汽车电动化电动化转型研究转型研究 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 新能源新能源汽车汽车行业行业 专题报告专题报告 2020/7/6 研究员研究员：连一席 lianyixi 研究员研究员：郭双桃 guoshuangtaoevergrand 导读导读： 2018、2019 年大众集团汽车销量分别达到 1。

10、尖。
看似政策给新能源车市场带来的沉重一击，实则是将其放归自然市场，在“野蛮”生长之中，为真正重视发展敢于提高核心技术水平，勇于贴合未来消费者需求的新能源汽车企业，开辟出了生存空间。
这个急速变化更迭着的市场，谁将会是下一波买单主力？为此，腾讯广告发布了这份下一代中国新能源汽车消费者洞察报告，旨在通过一系列数据，勾画未来中国新能源车的消费者，以及他们的需求引导整个市场不断朝前发展与进化的过程。
通过这些数据，你将看到一个愈发贴近市场的新能源车行业，也将看到一批与过往大相径庭的新玩家。
而埋藏其中的机遇，正慢慢浮出水面。
0.1 新能源车的春天，刚开始未来5年，中国新能源汽车市场持续保持40%的复合增长率，到2022年达到年销量约300万台。
0.2 政策驱动转向产品驱动供给端：主流传统车企，尤其是合资品牌，将在未来几年内加大PHEV的投放。
需求端：消费者对新能源汽车接受程度提升，并且由于电池成本的降低，在补贴退坡的情况下TCO的劣势将逐步被弥补。
政策支持：不再单纯通过补贴，而是更多借助双积分、限牌限行和基建等行政手段来持续推动。
0.3 更有钱的车主+中高端车型混合动力、SUV、合资进口新能源车占比将显著提升。
新能源车消费者更愿意承担品牌溢价，偏好进口/合资品牌。
普遍偏好的价格区间是20-40万人民币。

11、挑战与机遇并存。
今后两年，是我国新能源汽车产业由“政策拉动”向“市场引领发展”过渡的关键时期，这也意味着该产业即将进入高度市场化、差异化发展的2.0时代。
与此同时，在新零售、智能科技、车联网等多产业和新模式与汽车产业全面融合之际，新能源汽车产业价值链正在被革新，传统的游戏规则被挑战、打破与重建，并由产品竞争转向服务竞争，由单环节竞争变为商业模式体系综合能力竞争，由行业内竞争转向跨行业竞合。
新能源汽车厂商面临着巨大的生存压力。
从行业环境来看，补贴退坡、产能过剩，以及新势力造车企业的涌入正在加剧竞争。
从自身盈利性来看，一方面成本不断攀升，包括智能科技的巨额研发投入和新零售转型与服务创新的海量投资；另一方面盈利模式尚待重构，新的利润来源存在较大不确定性，比如，如何创新服务和数据应用，创建新的利润池。
因此，如何应对挑战、破局而出是摆在新能源汽车企业面前的一道必解之题。
中国新能源汽车市场五大趋势趋势一：纯电动汽车和燃料电池汽车将共同主导中国新能源汽车市场的发展纯电动车型将会是乘用车市场的主流产品，混动车型只是过渡。
燃料电池汽车将在商用车领域先行发展，短期内难以推广到乘用车市场。
趋势二：在技术快速提升下，续航里程和充电便利性将不再是用户购买的阻碍因素，而智能化、网联化、人性化的功能设计将成为新能源汽车产品差异化竞争的关键从工信部公布的20。

12、取得了不错的销量成绩。
相反地，中国的新能源二手车市场始终处在较为尴尬的境地。
据多方反映，新能源汽车无论在线下还是线上的二手车交易渠道都不受欢迎。
保有量低、认可度和口碑不佳、配套服务措施不足、电池技术更新过快等因素，导致目前中国新能源市场二手车保值率比同级别燃油车低。
二者的鲜明对比，证明了行业处在快速变革的时代，充斥着不稳定因素，需要从业者共同对抗不断出现的熵增。
本篇报告试图理清目前中国新能源乘用车保值率的现状和问题，并加以分析，以求为体系稳定和行业发展献出微薄之力。
新能源乘用车保值率研究背景乘用车的保值率是消费者购买决策的重要参考指标，因为这个简单的数值浓缩了乘用车的品牌实力、售后服务体系完善程度、产品可靠性以及在二手市场上的供需情况等信息。
所以保值率体系建设和保值率管理是汽车企业的核心任务之一。
本章从保值率的概念与重要性出发，明确了保值体系研究对于车企、消费者、经销商、相关的金融服务者等角色的意义，并简要介绍了中国新能源乘用车保值率与保值体系的现状，最后点明了当前新能源乘用车保值体系的痛点。
中国新能源乘用车保值体系现状1）汽车保有量稳步上升的趋势不变2018年底，中国汽车保有量达2.4亿辆，其中小型载客汽车首次突破2亿辆，比2017年增长11.56%。
全国61个城市汽车保有量超百万辆。
机动车驾驶人数量也大幅增长，近五年年均增。

13、加速投放，带动下游锂电池及其原材料需求高速增长。
锂电池四大关键原材料（负极、正极、隔膜、电解液）2018年中国供应分别占全球的 66%/33%/38%/72%，其中中国负极企业供应份额高，格局好，全球对比的视角下，中国负极龙头兼具技术、产品、成本优势，全球竞争力明显，且已经进入 LGC、宁德时代、三星 SDI 等全球锂电巨头供应链，随着下游放量，负极材料加速全球替代，有望享受全球新能源汽车增长红利。
负极是锂电四大关键原材料之一，2025 年空间有望超 500 亿。
负极材料是锂电四大关键原材料之一，对锂电寿命、能量密度、功率、安全等性能起到重要作用。
目前负极材料主要是石墨，包括人造石墨和天然石墨，占 95%的份额。
石墨类材料 2018 年全球出货量 18 万吨，市场规模约 123 亿元，新能源汽车行业兴起带动负极材料需求快速上升，预计 2019/20/21/25 年出货量分别为 23/31/40/101万吨，市场空间分别为 150/194/240/522 亿元，2019-2025 年 CAGR 23%。
行业格局：日本曾垄断供应，中国巨头冉冉升起。
2000 年之前日本负极供应占全球 95%以上，随着中国实现技术突破并建立成本优势，中国/日本出货占比从2000 年的 4%/95%变化至 2018 年的 66%/30%。
2018 年全球负极出货 CR4 占比60%，。

14、越式发展，缩小与传统汽车制造强国的差距。
自 2010 年起，国家及各地政府推出强有力的新能源汽车销售补贴制度，进一步刺激新能源汽车的发展。
经过十多年的培育，比亚迪、北汽、上汽等国内一系列车企在新能源汽车领域的投入取得了良好效果，我国成为世界第一大新能源汽车市场。
根据中国汽车工业协会的报道，2018 年中国新能源汽车的销售量达到125 万辆，占全球销量的一半以上。
新能源汽车产业发展的环境逐渐成熟，市场竞争愈发激烈。
与此同时，政府的补贴也在逐渐退坡。
在这种情况下，新能源汽车市场能否持续发展，取决于企业是否具有新能源汽车产业的创新能力与竞争优势。
专利是衡量企业创新能力最易量化的指标之一。
在创新全球化的背景下，创新者为了在世界市场保持竞争优势和垄断地位，对知识产权依赖程度越来越高。
根据世界知识产权组织（WIPO）2018年12月发布的全球知识产权年度指标报告， 2017 年全年世界范围的专利申请达到了 317 万件，连续八年上涨。
从宏观层面讲，专利可以反应目标产业全球技术创新的进程与趋势，可以为产业发展决策提供有效的信息支持。
从微观层面讲，专利可以反映企业的创新战略布局，企业可以将专利转化为产品等商业价值，还可将其作为开拓国际市场、打压竞争对手的武器。
随着新能源汽车的发展，传统汽车的产业生态、产品形态和商业模式正在经历全新的变革。
汽车产业链延长，动力电池、氢能技术、混合动。

15、新能源汽车行业报告 央视市场研究股份有限公司 媒介与消费行为研究部 2020年5月 数据说明 行业界定：中国汽车行业新能源汽车乘用车市场，且偏向供个人使用的消费者群体 研究对象：15-69岁城市居民，符合国家人口普查年龄分布结构，覆盖全国七大区域60个一线至四线城市 数据周期：CID消费者智库 2017-2019 加权方式：population（个别数据加权方式有所不同，详见标注） 人群定义： 汽。

16、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 中国新能源汽车发展报告中国新能源汽车发展报告 2 2020020： 穿越疫情的至暗时刻穿越疫情的至暗时刻 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 新能源新能源汽车汽车行业行业 专题报告专题报告 2020/9/18 首席首席经济学家经济学家：任泽平任泽平 研究员研究员：连一席 lianyixi 研究员研究员：郭双桃 guosh。

17、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。
并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。
HeaderTable_TypeTitle 新能源汽车产业链行业深度报告 三元材料：否极泰来，龙头确立 2 目 录 回顾历史：三元正极材料的崛起和蛰伏 .。

18、p1.2.3 需求端：品质成本双因子驱动，高端低端消费率先放量pp在购车及用车环节，前期制约电动车推广的负面因素正在改善：pp1购车环节，主流车企重磅车型投放将继续刺激市场，续航里程凭借电芯材料创新电池包结构优化有所提升;伴随着规模效应的提。

19、充电桩保有量稳步提升，车桩比接近3:截止2020年底，国内充电桩数量达到168.1个，较去年同比增长37.其中公共类充电桩保有量达到80.7万个，私人类充电桩保有量达到87.4个。
目前国内公用充电桩主要分布在北上广等经济发达地区，。

20、逆变器是电动动力总成的变速箱，是动力总成价值量最大的电气组件。
逆变器用于直流电到交流电的转换，常用于马达风电光伏电动车充电设施铁路等领域。
电动汽车逆变器实现智能调节幅值和频率，通过频率控制电动汽车的速度，通过幅值控制电动汽车的动力大小。
电动。

21、新能源汽车主要分为上游中游下游。
其中，上游包括钴锰镍矿锂矿石墨矿及稀土等。
上游产品多数为标准品，呈现同质化，周期性，并有资源依赖。
中游包括由正极负极电解液隔膜极耳等加工形成电芯以及定子转子电池模组线束连接器以及BMS管理系统整体组成的动力电。

22、根据我们对2021年全球新能源汽车销量有望达530万辆的预测，假设汽车产销比为1，按每台电动车平均带电量 50KWh测算，预计将带动全球动力电池装机量约265GWh，同比增长9预计2025 年全球新能源汽车销量将达1800万辆，测算得出。

23、换电模式最短仅需 35 分钟，便捷性匹配传统加油站，且有助延缓电池衰减，减少电网负荷。
充电时长过长充电设施不完善目前仍是电动车普及过程中的重要难题。
即使在公共充电站的快充模式下，也需要 3060 分钟完成充电过程。
且与慢充模式相比，快充模式。

24、全球各国在新能源汽车技术路径选择上各有差异。
中国美国欧洲日本韩国均是新能源汽车发展的主要国家和地区。
中国在纯电动汽车的专利数量上有较大的优势，但在燃料电池汽车和混合动力汽车领域的劣势比较明显;日本在燃料电池汽车和混合动力汽车领域占据明显优势。

25、商业模式逐渐成熟。
早期商业模式下，新能源汽车普及度低，换电产业链协同能力差各方均无法受益;现阶段商业模式迈入成熟期，资本注入促进产业链整合，包括运营车商用车以及私家车在内的应用场景趋于多样化。
运营车辆换电车型增量可期。
全国出租车存量约为1。

26、 124 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 专 题 电子行业电子行业 报告日期：2021 年 11 月 25 日 新能源新能源 重构供应链，重视汽车电子重构供应链，重视汽车电子全方位机会全方位机会 拥抱新能源系列研究三 。

27、 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 新能源发电行业深度研究报告 推荐推荐维持维持 新能源运营商工具书之消纳篇新能源运营商。

28、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录 报告缘起：补能新形式，加速电动率提升报告缘起：补能新形式，加速电动率提升. 1 换电产品是什么，主要解决什么痛点场景 . 1 产业链拆解：电站设备运营环节占比较大 . 3 行业复盘：政策行业复盘：。

29、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可20091210 号 行业研究行业研究 汽车汽车 2022 年年 02 月月 12 日日 汽车行业深度研究报告 推荐推荐 维持维持 2022 年。