【研报】新能源汽车行业专题报告：全球新能源汽车销量展望-20201027（21页）.pdf

1、2020年年10月月27日日 新能源汽车行业专题报告新能源汽车行业专题报告 全球新能源汽车销量展望全球新能源汽车销量展望 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 联系人联系人董雨翀董雨翀 1 1 核心观点核心观点 我们预计我们预计2020年年/2021年全球电动车销量分别为年全球电动车销量分别为276万辆万辆/405万辆万辆，同比同比+17%/+47%，2021年增量约年增量约130万辆万辆（中国约中国约60万辆万辆，海海 外增量约外增量约70万辆万辆） （1）欧洲市场：欧洲市场：“补贴补贴+碳排放新规碳排放新规”驱动驱动，预计预计2020年

2、年/2021年销量分别为年销量分别为110万辆万辆/150万辆万辆，同比同比+100%/+36% ，2021年有望年有望 新增新增40万辆万辆 （2）中国市场：从补贴驱动转向市场驱动中国市场：从补贴驱动转向市场驱动，预计预计2020年年/2021年销量分别为年销量分别为115万辆万辆/178万辆万辆，同比同比-5%/+55%，2021年有望新增年有望新增 60万辆以上万辆以上 供给端分析测算：Model Y 10万辆 + 大众ID.4等10万辆 + 新势力10万辆 + 比亚迪10万辆 + 其它传统车企20万辆 = 60万辆增量 需求端分析测算：2B出租网约恢复性增长10万辆，2C端增长50万辆

3、，且新增为高端市场、低速车升级市场，呈现两端发力 （3）美国市场：政策保守美国市场：政策保守，电动化节奏偏慢电动化节奏偏慢，美系车企供给缺乏美系车企供给缺乏。预计未来三年特斯拉市场份额占比将达预计未来三年特斯拉市场份额占比将达70%，是增长动力是增长动力。 风险因素：风险因素：欧美疫情再次反弹导致下游需求不及预期；美国电动化政策持续保守；电动车自燃等低概率安全事故风险。 投资建议：投资建议：中国电动车供应链具备全球竞争力，有望受益全球电动车放量，供应链的相关投资机会明确：包括 1）锂电环节：宁德时代（电池），比亚迪(A+H)、恩捷股份（隔膜）、德方纳米（LFP材料）、璞泰来（负极）、新宙邦（电

4、解 液），天赐材料（电解液），建议关注科达利（壳体）、翔丰华（负极）等 2）上游设备及资源：先导智能（设备）、杭可科技（设备）、赣锋锂业（锂资源） 3）热管理领域，推荐：三花智控（热管理）、银轮股份（热管理） 4）零部件方面，精选推荐：拓普集团、福耀玻璃、新泉股份、旭升股份 qRqNqRpPsPpOoRsQrMpPtM6M9R9PtRmMsQoOjMqRqQjMtRsNbRpOoRvPpPnMxNoNsM 目录目录 CONTENTS 2 一、全球新能源汽车销量预测一、全球新能源汽车销量预测 二、欧洲新能源汽车市场二、欧洲新能源汽车市场 三、中国新能源汽车市场三、中国新能源汽车市场 四、四、美国

5、新能源汽车市场美国新能源汽车市场 3 全球销量预测全球销量预测 资料来源：中汽协，Marklines，ACEA，EV sales，中信证券研究部预测 全球电动产销量及预测（单位：万辆）全球电动产销量及预测（单位：万辆） 2017201820192020E2021E 2022E2025E 中国中国7777125125121121115115178178236236550550 YoYYoY62%62%- -3%3%- -5%5%55%55%33%33%33%33% 乘用车57105106100157209503 商用车20191415212747 海外海外71719696115115161161

6、227227297297690690 YoYYoY35%35%20%20%40%40%41%41%31%31%32%32% 欧洲283855110150194425 YoY46%100%36%29%30% 欧盟17243982120156343 非欧盟11141628303882 美国203633304560183 YoY-10%50%35%45% 日本55434613 YoY-20%50%35%30% 韩国13434613 YoY-20%50%35%30% 其它16141916233254 YoY-20%50%35%20% 全球全球148148220220235235276276405405