【研报】新能源车行业深度研究二：从特斯拉市值登顶看新能源汽车趋势性机会-20200709[29页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明明 策策 略略 报报 告告 策策 略略 专专 题题 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 分析师： 王德伦 S0190516030001 李美岑 S0190518080002 王亦奕 S0190518020004 张 兆 S0190518070001 吴 峰 S0190510120002 研究助理： 张 勋 张日升 联系方式： 王亦奕 021-68982351 相关报告相关报告 策略师寻找新能源车链条的 Tenbagger新能源车深度研 究一（兴业策略团队 20200106） 投资要点投资要点 特斯拉市值登顶的背后：汽

2、车业的百年变革特斯拉市值登顶的背后：汽车业的百年变革 兴证策略团队在今年 1 月 6 日发布的报告策略师寻找新能源车链条的 Tenbagger中做出了大胆的预测：未来十年，新能源汽车产业链将成为第二 个“苹果产业链”并将在内外资共振中产生新一批“Tenbagger” 。 而就在 6 月 10 日，特斯拉股价涨至 1025.05 美元，总市值达到 1901.22 亿美元，超过丰 田成为全球市值第一的车企，也是新能源汽车发展史上的重要里程碑。而特斯 拉的成长经历可以被看做汽车行业的新一轮变革浪潮， 即传统车企与科技新势 力的碰撞。自 2010 年 6 月上市再到 2020 年 6 月市值登顶，特斯

3、拉恰好走过了 10 年，也印证着百年美国变迁中的十年产业变革规律。 国内外共振带来新能源车国内外共振带来新能源车的的趋势性机会趋势性机会 国内：国内： 经经历历了过去几年的以补贴政策为代表的行业整顿， 新能源车产业链了过去几年的以补贴政策为代表的行业整顿， 新能源车产业链 已经沉淀出一批优质的 “核心资产” 。已经沉淀出一批优质的 “核心资产” 。 2014 年后， 我国新能源车产量迅速增长， 供给充足，但在补贴刺激下出现的行业乱象亟待整治。现存补贴政策逐步加大 退坡力度，并向拥有更高技术水平的车型倾斜。 海外：海外：欧盟出台最严格碳排放法规欧盟出台最严格碳排放法规，欧洲新能源车市场放量成大趋

4、势。，欧洲新能源车市场放量成大趋势。税 收优惠、基础设施建设政策、经济性、龙头国家带动效应等，都在强化欧洲新 能源车市场的放量大趋势。2020 年 Q1 的欧洲新能源车市场表现也印证了这一 趋势，2020 年 Q1 的总销量达到 22.82 万辆，同比增长了 81.7%。 特斯拉特斯拉链、宁德时代链链、宁德时代链、LG 化学链和大众化学链和大众 MEB 链上相关标的值得关注链上相关标的值得关注 特斯拉国产链：特斯拉国产链：在减税降费、复工复产和政策扶持加持下，本土供应商将 更有机会从特斯拉入华中受益，并能够更好地消化特斯拉订单，可关注拓普集 团、三花智控、宏发股份等。 宁德时代链：宁德时代链：

5、宁德时代已与特斯拉展开合作，向特斯拉供应锂离子电池。 宁德时代产业链也将从特斯拉国产化后的超预期优异表现中受益。 大众大众 MEB 链：链：欧洲新能源车放量在即，而大众将欧洲作为新车型重点投 放对象，尤其是大众 MEB 车型，配套的零部件厂商将从放量中受益。 LG 化学链：化学链：LG 化学电池技术领先、产能与宁德时代相当，下游客户囊 括海外主流车企，受益欧洲新能源放量，出货量有望急剧提升，可关注进入 LG 化学供应链体系的材料龙头，璞泰来、恩捷股份、当升科技。 风险提示 风险提示：特斯拉销量不及预期、新能源车政策不及预期特斯拉销量不及预期、新能源车政策不及预期 title 从特斯拉市值登顶，

6、 看新能源汽车趋势性机会从特斯拉市值登顶， 看新能源汽车趋势性机会 新能源车深度研究二新能源车深度研究二 2020 年年 7 月月 9 日日 = 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 策略专题报告策略专题报告 目目 录录 特斯拉市值登顶的背后：汽车业的百年变革 . - 4 - 上市初期的探索阶段，市场处于观望状态（2010/6/30-2013/5/7） . - 5 - 业绩与出货量双双超预期，股价飞速上涨(2013/5/8-2016/11/30) . - 7 - 受到中美贸易摩擦影响，股价大幅调整（2016/12/1-2019/5/31） .