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1、料来源,Wind低低PB铝企龙头,铝企龙头,估值有望修复估值有望修复中国铝业,601600,铝企铝企全产业链龙头全产业链龙头,首次覆盖给予,增持,评级,首次覆盖给予,增持,评级公司是中国铝行业唯一集铝土矿,煤炭等资源开采,氧化铝,原铝和铝合。

2、析师分析师执业编号,执业编号,曾智勤曾智勤联系人联系人绿色水电铝龙头绿色水电铝龙头,受益盈利修复受益盈利修复公司基本情况公司基本情况,人民币人民币,项目项目营业收入,百万元,营业收入增长率,归母净利润,百万元,归母净利润增长率,摊薄每股收益。

3、流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者杨诚笑杨诚笑分析师执业证书编号,孙亮孙亮分析师执业证书编号,田源田源分析师执业证书编号,王小芃王小芃分析师执业证书编号,田庆争。

4、S1010515020001云铝股份是国内水电铝材龙头,未来两年进入产量释放期和电力加权成本下降云铝股份是国内水电铝材龙头,未来两年进入产量释放期和电力加权成本下降期,并入中铝集团后在原料保障,物流协同和融资成本方面的协同作用显现,期,并入。

5、维持,六问六问电解铝电解铝,把握板块修复机会把握板块修复机会2020年年06月月17日日投资要点投资要点近期铝价低位修复和盈利快速回升的核心原因是什么,近期铝价低位修复和盈利快速回升的核心原因是什么,复工复产带动国内需求快速恢复,尤其是竣工。

6、告报告文灿股份成功收购铝底盘全球头部企业文灿股份成功收购铝底盘全球头部企业法国上市公司百炼集团之后,结法国上市公司百炼集团之后,结合原主营的压铸,整体实力有望大幅提升,合原主营的压铸,整体实力有望大幅提升,乘全球新能源推广,国内,双积分,和。

7、股本,亿股,19,01流通股本,亿股,19,00近3个月换手率,156,33股价走势图股价走势图数据来源,贝格数据着力打造煤铝双核,云南铝布局再造神火着力打造煤铝双核,云南铝布局再造神火公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告张绪成,分析师,张绪成。

8、一方面攻克了技术壁垒和单车价值较高的铝车身结构件,电机壳等铝压铸大零件,产品结构持续优化,且拓宽了技术护城河,覆盖了高压铸造,高真空压铸,低压铸造,重力铸造等多种铝铸造技术,实现了全工艺链布局,另一方面,2020年收购法国重力铸造龙头百炼集。

9、企业,聚焦煤铝双主务,通过,1,1,淘汰落后产能淘汰落后产能以及,2,2,扩张优质电解铝产能扩张优质电解铝产能积极优化产业布局,已基本形成较为完善且具备持续性生产能力的煤,电,铝经济产业链,垂直一体化的产业布局显著提升公司经营效益,截至20。

10、炼个行业实行差别电价政策,内蒙古,的电解铝都为火电产能,按照政策指引,自备电需要加收,元,折算电解铝成本上升,元吨,年月内蒙古电解铝企业平均完全成本在元吨,平均吨铝盈利元吨,去补政策提高的电力成本大大压降了盈利空间,年月日,内蒙古自治区发改。

11、并持续增长,占供应总量比例已接近40,2017年美国再生铝产量约占总产量的81,邻国日本再生铝产量占总产量比例高达100,建筑和交运领域是未来废铝主要来源,十四五,是中国住房改善型需求积极释放的阶段,改善型需求主要包括对地段的改善,户型的改。

12、70,50万吨年产能分别为鲁甸6,5级地震灾后恢复重建水电铝项目以及广西扶贫指标,云铝溢鑫45万吨年产能分别来自云冶集团,云铝股份以及中铝山西华圣指标置换,上游方面,公司拥有铝土矿产能304万吨年,氧化铝产能140万吨年,阳极炭素产能80万。

13、140万吨年,所需的资本性支出超过150亿元,因此自2016年伴随电解铝行业景气度回升,公司加快产能建设进度,年均资本支出从10亿元左右提升至30,40亿元,预计2021年后伴随公司规划电解铝产能均建成投产,资本支出强度将大幅回落,2014。

14、年月日,公司拥有电解铝产能万吨年,新疆火电铝万吨年,云南水电铝万吨年,装机容量,阳极炭块产能万吨年,铝材产能万吨年,火电自备率高,生产吨电解铝大约需要度电,其中新疆地区拥有,自备电厂机组,公司合计年发电量,亿度,电解铝产量,万吨,其中新疆地。

15、减少,存货积压,货款收回困难等情况,因此公司存在受经济周期波动的影响导致的风险,近年来,受益于国家关于整车及零部件产业的鼓励发展政策,公司实现了快速的发展,但随着我国汽车保有量的快速增长,环境污染加剧,城市交通状况恶化问题日益凸显,北京,上。

16、1,02亿吨,许昌,郑州矿区保有储量7,93亿吨,2019年煤炭产量551万吨,公司于2020年12月29日,通过非公开发行募集资金总额20,49亿元,扣除发行费用后将全部用于,河南平顶山矿区梁北煤矿改扩建项目,及偿还银行借款,梁北煤矿于2。

17、元kWh,折算电解铝成本上升135,270元吨,2021年1月内蒙古电解铝企业平均完全成本在13032元吨,平均吨铝盈利358元吨,去补政策提高的电力成本大大压降了盈利空间,2021年3月9日,内蒙古自治区发改委,工信厅,能源局印发关于确保。

18、中国为20,而发达国家美国在80,以上,日本接近100,因此中国再生铝发展空间仍较大,政策上支持循环经济发展,21,25年再生铝产量年化增速或达9,从政策层面看,国家对循环经济持鼓励态度,2021年7月,国家发改委发布,十四五,循环经济发展。

19、gt,需要大量的营运资金及高资产负债率维持正常运转,资金不足严重制约产能扩张,进而导致供应保障能力有限,难以与下游大客户进行合作,客户账期较长,资金要求严苛,对比胶膜,背板,铝边框,代表性企业的应收账款周转天数及净营业周期普遍较长,2020。

20、距,但已代表了相当的盈利水平,国内新建或新投产再生铝项目的原料配比中,纯铝占比已低至国际水平,如果完全以回收的废铝作为原料,熔炼出的合金成分通常不能满足实际生产工艺要求,因此需要加入部分纯铝来调整化学成分,使其化学成分满足保级利用的要求,国。

21、占比约为95,2025年对铝边框的需求约222,3万吨,铝边框行业竞争格局相对分散,头部企业市占率不到10,光伏铝边框加工企业具有规模小,比较零散的特点,以鑫铂股份为例,根据公司披露的前五大客户销售情况进行测算,我们估计20172020年公。

22、房地产开发投资,新开工,竣工面积等指标带动铝需求v型反弹,同时美联储为应对疫情带来的经济下滑,开始了无限量QE的政策,天量流动性的注入带动股市和大宗商品市场大幅上行,美元快速下行同样利好铝在内的有色金属,需求快速上行导致库存自高位开始下行。

23、流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,资料来源,贝格数据相关报告相关报告股价股价走势走势铝边框龙头,铝边框龙头,看好看好成本成本,融资优势下融资优势下市场份额市场份额提提升。

24、7年,最早从事建筑铝型材业务,2017年开始涉及工业铝型材深加工,下游重点转向光伏等行业,产品结构上,从铝型材为主逐渐变为深加工产品铝部件为主,公司目前是国内铝边框头部企业,下游客户包括隆基股份,晶科能源等多家一线光伏组件企业,铝边框,赛道。

25、现沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,德邦研究所,聚源数据相关研究相关研究明泰铝业明泰铝业,再生,再生铝坚实筑底铝坚实筑底,高端转型厚积薄发,高端转型厚积薄发投资要点投资要点深耕铝加工环节,年产百万吨的行业龙头深耕铝加工环节,年产百万吨的。

26、产,欧洲电解铝占全球总产量的11,欧洲天然气供给依赖俄罗斯,2020年欧洲天然气51,4,进口量来自于俄罗斯管道天然气,俄乌战争影响俄罗斯天然气及原油出口加剧欧洲能源危机,且短期内供给缺口难以填补,因电力成本高企亏损,欧洲电解铝减产产能90。

27、公司行业地位显著,通过高端化升级,再生铝资源综合利用,全面构建了明泰特色新型铝产业循环生态圈,公司产品应用领域覆盖面广,主要涉及食品,药品,交通,电子,建筑,模具以及包装等领域,受益于公司持续的高端化转型以及产品放量,公司业绩持续上涨,20。

28、的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,二,公司公司独立独立董事吴振芳先生因事请假,未能出席本公司第五届董事会第十七次会。

29、人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连。

30、股份有限公司20202020年年度报告年年度报告2020年年度报告2271重要提示重要提示一,一,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内。

31、述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,公司全体董事出席董事会会议,三,安永华明会计师事务所,特殊普通合伙,为本公司出具了标准无保留意见的审计报告,为本公司出具了标准无保留意见的审计报告,四,公司负责人熊维平,主管会计工作负责人谢尉志。

32、度报告中国铝业股份有限公司2018年年度报告2018年年度报告2302重要提示重要提示一,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,一。

33、2二,二,公司基本情况公司基本情况,2三,三,会计数据和业务数据摘要会计数据和业务数据摘要,6四,四,股本变动及股东情况股本变动及股东情况,9五,五,董事,监事和高级管理人员董事,监事和高级管理人员,16六。

34、报告内容的真实,准确,完整,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。

35、准确,完整,公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,不存在虚假记载,误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任,二,未出席董事情。

36、公司简称,中国铝业中国铝业股份有限公司2017年年度报告中国铝业股份有限公司2017年年度报告2017年年度报告2264重要提示重要提示一,本公司董事会,监事会及董事,监事,高级管理人员保证年度报告内容的真实,准确,完整,不存在虚假记载,误。

37、公司基本数据最新收盘价,元,一年内最高最低价,元,市盈率,当前,市净率,当前,总股本,亿股,总市值,亿元,资料来源,聚源数据相关研究,横跨新能源汽车,光伏两大景气赛道打造高成长空间核心观点,光伏边框行业唯一上市公司,光伏边框行业唯一上市公司。

38、改善,截止至2021年底,公司总共拥有6座在运行矿井,核定产能总计855万吨,主要位于河南省的永城,许昌和郑州几大矿区,不仅毗邻严重缺煤的华东地区,同时铁路,公路交通便利,且公司还拥有自备铁路专用线,具有明显区位优势,其中梁北煤矿于2018。

39、势,公司核心竞争优势,经过多年的发展,公司已经形成年产氧化铝140万吨,绿色铝305万吨,阳极炭素80万吨,铝合金140万吨,铝板带13,5万吨,铝箔3,6万吨的绿色铝材一体化产业规模优势,2021年公司生产用电结构中绿电比例达到约85,从。

40、统,转向器壳体的全球市场份额提升的预期不充分,本报告将探讨公司该业务的成长性,嵘泰股份是嵘泰股份是国内国内EPS转向器铝铸壳体转向器铝铸壳体行业行业的的龙头龙头,汽车转向系统零部件是公司主营业务的重要组成部分,营收占比60,电动助力转向器壳。

41、百万股,流通股比例,总市值,亿元,流通市值,亿元,公司价格与沪深公司价格与沪深走势比较走势比较,分析师,尹沿技分析师,尹沿技执业证书号,邮箱,分析师,许勇其分析师,许勇其执业证书号,邮箱,相关报告相关报告主要观点,主要观点,具有深厚底蕴的铝。

42、焦方冉证券分析师,焦方冉,基础数据投资评级买入,首次评级,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告公司是光伏铝边框行业龙头公司是光伏铝边框行业龙。

43、神火股份,沪深,市场数据当前价格,元,周价格区间,元,总市值,百万,流通市值,百万,总股本,万股,流通股本,万股,日均成交额,百万,近一月换手,投资要点,投资要点,电解铝,煤炭两大主业协同发展,电解铝,煤炭两大主业协同发展,神火股份本部位于。

44、云南省电解铝减产规模扩大,预计将影响国内电解铝产能云南省电解铝减产规模扩大,预计将影响国内电解铝产能70,80万吨,有助于万吨,有助于缓解国内电解铝供给压力,电解铝增产与电力供应的矛盾短期缓解国内电解铝供给压力,电解铝增产与电力供应的矛盾短。

45、股股东,中铝集团业务铝,铜,锌,铅业务均位居全球前列,是全球有色金属龙头,实力雄厚,背靠中铝集团,公司氧化铝供应以及电解铝销售保障能力明显增强,协同效应明显,随着国内电解铝天花板约束显现,供应增速下降,行业利润中枢上移,公司盈利能力增强,业。

46、百万股,流通股本,百万股,市价,元,市值,百万元,流通市值,百万元,股价与行业股价与行业,市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告,公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标营业收入,百万,增长率,净利润,百万,增长率,每股收益,元,每股现金。

47、授博导张冰如教授李杰副教授李风亭教授团队负责人工业水处理学会副主任水处理化学品标准委员会副主任,主持水处理剂国家标准制定,联合国环境规划署,同济绿色科创中心主任非洲科学院院士2020年中国气象局上海城市气候变化应对重点实验室主任2015至今。

48、换成电能并输出,云南,贵州,四川的水电设备利用小时数与降水量的相关性较强,即降水量越大,水电设备的利用率越高,降水的降水量季节性变化影响水力发电量,而水库在丰水期蓄水,枯水期放水,起到跨季节辅助调节的作用,低降水低降水量量叠加水库低水位,叠。

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