交通运输板块投资框架
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1、大幅下滑,在此背景下我们建议市场寻找A股与港股极低估值的标的,等待疫情结束后,行业将出现修复空间,我们仍然维持行业增持评级观点,风险提示,风险提示,全球贸易环境恶化,疫情失控等维持维持增持增持韩军韩军,执业证书编号,S14405191100。
2、路分别下滑,单日客运量增速自月日钟南山院士公布疫情以来不断下探,从累计数据来看,年春运,天,除夕至初七,铁路公路民航旅客发送量分别下滑,理由理由快递,受益于线上购物增长,快递,受益于线上购物增长,参考非典时期的数据,年全国快递业务量增速跳升。
3、码,年年月月日日股票报告网整理,铁路板块概要铁路板块概要,关键词,客货的分化,铁总的掣肘,铁改的进程关键词,客货的分化,铁总的掣肘,铁改的进程,展望,改革深化元年,市场红利释放展望,改革深化元年,市场红利释放,关注公司,大秦铁路,广深铁路。
4、续下滑,公路货运量持续增长,但增速呈下滑态势2019年16月份,我国公路客运量累计652,673,00万人次,较上年同期下降4,90,从近年趋势看,由于高铁,航空等分流作用,公路客运量呈持续下滑态势,随着全国高铁路网扩大,预计未来公路客流量。
5、增长,航空运输类债券发行规模与金额上升最与金额上升最明显明显,债券发行仍以高级别发行人为主,债券发行仍以高级别发行人为主,2019年一季度,交通运输行业共发行债券97只,较上年同期增加54只,主要来自航空运输行业债券发行数量的增加,除铁路运。
6、长,行业的投资价值来自于三方面,1,行业增长红利,2,行业格局红利,3,公司自身的,基于目前主流电商平台对流量存量与增量的争夺,渠道加速下沉,快递行业的增速预计可维持在15,20,左右的中高速增长区间,从行业格局上看,中通,韵达已经逐步拉大。
7、上海机场,顺丰控股,德邦股份,春秋航空,吉祥航空,中国国航,资料来源,长城证券研究所拨云见日,重新起航拨云见日,重新起航,交运板块整体业务模式为实现人或物的位移,其盈利模式与客流,物流的流量息息相关,在疫情中受冲击显著,截止月日交通运输板块。
8、1902,2005,2009,20交通运输仓储沪深300投资观点交通运输交通运输11,11,21,31,4202122,12,22,3202133,13,23,3202144,14,24,32021566,1002352,SZ,6,2601。
9、万英里,伯克希尔哈撒韦公司于年收购公司,股权,实现对后者的,控股,自此实现私有化,和,两家公司铁路网络主要分布于美国东部,两者形成竞争关系,里程数均在,万英里左右,此外,和铁路网主要位于美国中北部,中南部,规模较小,和公司铁路货运量近年来均。
10、货邮吞吐量同比,深圳机场,白云机场,年月民航完成运输总周转量,亿吨公里,同比上升,月民航完成旅客运输量万人次,同比下降,完成货邮运输量,万吨,同比上升,月南方航空客座率为,同比,中国国航客座率为,同比,东方航空客座率为,同比,春秋航空客座率。
11、板块业务布局不断完善,专业化运营管理水平不断提升,发力智慧交通,布局新兴产业,智慧交通板块为公司布局的新兴产业的重要一环,由于公司的路产资源丰富,超长的公路里程和丰富的公路场景为智慧交通新技术,新模式提供了试验场,智慧交通业务涵盖智慧收费。
12、也分摊了部分特惠件的运输成本,整体来看,随着消费品时效件占比不断提升,2021年顺丰时效件业务仍能保持较快增速,同时依托电商特惠件以及其他产品的市场下探,顺丰龙头地位依然稳固,2,2,2021年行业研判,顺丰龙头地位稳固,通达系分化继续加剧。
13、分别,76,10,从客货车构成来看,2021年,五一,全国高速公路客车货车流量比例约为82,18,普通公路客车货车流量比例为72,28,高速公路客车流量高位运行,而普通公路承担了相对更多的货运需求,可见,五一,期间货运市场继续呈现旺盛,20。
14、80,的接种率可实现群体免疫,受散发疫情及,就地过年,政策影响,春运初期航班量与民航旅客运输量大幅减少,春运后半程运营数据企稳回升,民航旅客运输量恢复至2019年的80,90,整体看,1,2月民航客运量恢复有所放缓,进入3,4月民航月度经营。
15、用,跨境电商物流链主前移,买方,gt,卖方,带来,干,配,仓,全链路投资机会,参考中国国内快递业发展史,我们期待本土国际货代延伸产业链,成为,产品集成商,全链数字化与全链协同化我们认为货代信息化,数字化,智能化应当是循序渐进的过程,以拖车跟。
16、测收入也将下调,这将引起基于车流量摊销法计算的每期摊销费用增加,使报表净利润进一步下降,反之同理,nbsp,收费公路REITs的盈利波动性可能比同类上市公司更高,首批上市的两单收费公路公募REITs基金的底层资产各只有1条收费公路特许经营权。
17、经营利润率约,出售完成仅个月后就扭亏为盈,体现出强大的整合能力,除外,也是快递企业切入快运市场的典型案例,进入方式均为收购,收购,收购,与国内快递企业类似,和,进入零担市场意在寻求新的增长点,业务多元化的难度在于,充足的资本支持,团队,网络。
18、加速行业出清,自2009年新邮政法推出后,2021年快递行业再次迎来政策密集期,最具代表性的政策变化是2021年4月浙江省促进快递条例,草案,简称浙七条,和7月份七部门联合印发关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见,简称意见,两政策一项针。
19、我们对快递产品价格带的基准假设是0,050,10元,基于市场结构与单票盈利假设,我们中性预期2025年行业第一名第二名第三名长尾企业净利润12148420亿元,我们将国内快递,同城件,异地件,件均价的同比变化作为行业周期的度量指标,2007。
20、三个方面,从直观上来看真正的硬瓶颈主要是跑道和空域,即一条跑道极限能跑多少,以及一条跑道局方目前让你跑多少,二者原则上都不能超过100,的利用率,航站楼则是软性瓶颈,常常我们可能看到航站楼产能利用率会超过100,例如白云T13500万的设计。
21、中国交通聚焦提高货运服务体系的综合效率,不断优化货物运输结构,持续推动大宗货物运输,公转铁,公转水,提高运输组织水平,推动交通运输绿色发展和高质量发展,2016年至2020年间,中国铁路货运量由33,3亿吨增长至45,5亿吨,在货运量中的。
22、环比下降较大,以2季度计,总体恢复至约6成,其中国内基本与19年持平,财务端,3季度收入同比小幅增长,利润端受疫情和高油价影响,均有不同程度下行,欧洲航司恢复水平与中国相仿,Q3总体恢复至约5,6成,与我国Q3受疫情影响环比大幅回撤不同,欧。
23、建项目,建设规模,投资金额等都较为庞大,建设过程中增加上市公司的资金压力,一旦建成,短期将给公司带来较大的折旧和摊销压力,中长期看,旅客吞吐量增长将带动机场盈利增长,盈利能力有望逐渐恢复,机场渠道免税销售的重要性下降,议价能力下降,疫情之前。
24、航运的主要矛盾是什么,航运的主要矛盾是什么,疫情对快递疫情对快递机场机场航空航空航运的各细分领域有哪些影响,航运的各细分领域有哪些影响,快递快递机场机场航空航空航运不同领域,跟踪哪些指标验证逻辑,航运不同领域,跟踪哪些指标验证逻辑,mWlY。
25、类标的标的航运,风口未过,巨轮远航航运,风口未过,巨轮远航中国制造的韧性在疫情中强化,而疫情消退供应链恢复非一日之功,集运市场高景气仍将维系,船公司与货代重新切割利益,长协价格全面上涨为2022年业绩保驾护航,同比改善是大概率事件,以当前净。
26、疫情影响最大的行业之一,国内线恢复70,国际线为疫情前2,航空货运价格创历史新高,同比增80,变革航空之跨境物流,疫情催化空运价格台阶式上升,跨境电商和变革航空之跨境物流,疫情催化空运价格台阶式上升,跨境电商和国际生鲜需求造就成长性,国际生。
27、本项目开展过程中,我们得到了关注可持续发展和交通运输领域的三大全球技术合作伙伴的大力支持,智慧货运中心,SFC,可持续低碳交通国际组织,SLoCaT,国际清洁交通委员会,ICCT,此外,我们还咨询了一些技术专家,Ecofys,一家咨询公司国。
28、行业行业走势图走势图资料来源,Wind,华泰研究2022年3月06日中国内地专题研究专题研究从成长到周期,从周期到消费从成长到周期,从周期到消费2016,2017年,增速下降与竞争加剧引发快递投资属性从成长向周期切换,过去半年,政策约束与用。
29、1报告摘要报告摘要政府工作报告政府工作报告分工意见下达,进一步保障分工意见下达,进一步保障,稳增长稳增长,任务,任务,分工意见将政府工作报告提出的44个方面52项重点工作,逐一分解到国务院部门和有关地方,并明确责任和完成时限,强调今年经济社。
30、交运行业年内或将出现拐点首创证券快递行业深度剖析,看懂行业的核心观点交运板块修复行情启动,交运板块修复行情启动,2022年初至6月24日,沪深300下跌11,04,申万交运板块整体下跌4,37,位居28个申万一级行业的第7位,跑赢沪深300。
31、运缓慢复苏疫后航运周期反转,预期领先于运价,我们认为周期惯性较强,繁荣或低迷持续的时间将更长,随着运价波动,下半年预期或将出现反复,此外,建议关注景气度持续上升的滚装船运输和危化品航运,2,航空,从复苏时间,到复苏空间航空,从复苏时间,到复。
32、运输行业涵盖成长,周期,价值等板块,适用不同的研究框架,航运和航空,把周期演绎到极致,快递和快运,行业成长不等于公司盈利增长,铁路和机场,垄断未必赚钱,公路和港口,股息率是最后的估值底,原材料供应链,高成长和低估值可以并存,风险提示,全球经。
33、链,大致涨大致涨幅来看,初级产品幅来看,初级产品中间产品中间产品最终产品,最终产品,我们认为物流供应链的强势上涨,背后实际上是在当前国际局势动荡,能源安全威胁等背景下的产物,是物流供应链版本的是物流供应链版本的,自主可控,和,国产替代,预期。
34、3,五,促进航运绿色发展,14,六,加快智能航运建设,15,七,提升行业管理效能,16,五,保障措施,18,3,根据中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要和交通强国建设纲要国家综合立体交通网规划纲要,按照。
35、济体系,必须把发展经济的着力点放在实体经济上要不断的促进和支持传统产业的升级转型,借助大数据等前沿技术手段,不断的提高产业发展水平,促进我国产业迈向全球价值链中高端而现代化经济体系,是新的经济业态,是新模式,新商业,交通运输发展将与新经济发。
36、增减少与运力退出双向支撑船队运力受到新增减少与运力退出双向支撑,新签订单稀少且,新签订单稀少且船东新船投资意愿低,导致目前全球成品油轮手持订单占比达到历史低位,未来可交付运力呈现阶梯式下降,拆船运力方面受到船队老龄化加速以及环保法规,尤其是。
37、4S0980521030003证券研究报告证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容民航产业概览0101航空公司利润表分析0202行业供需分析0303盈利预测和投资建议0404目录目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有。
38、运输结构优化调整,64,率先开展运输结构调整示范市创建率先开展运输结构调整示范市创建,65,深入推进多式联运示范创建行动深入推进多式联运示范创建行动,76,内河集装箱运输加快发展内河集装箱运输加快发展,87,铁路运输量持续提升铁路运输量持续。
39、通强国的使命感,紧迫感,责任感,走自立自强,创新驱动,人才引领,协同融合,数字赋能之路,推动实现由依靠传统要素驱动向更加注重创新驱动转变,加快推动高水平科技自立自强,促进交通运输提效能,扩功能,增动能,2022年,全省交通运输行业聚焦科技攻。
40、证券研究报告证券研究报告,请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容机场行业概览机场利润表分解机场未来展望盈利预测及估值分析目录目录,请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容,机场行业概览机场行业概览机场行业图谱机场行业图谱机场上市公。
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交通运输行业:交通运输板块投资框架系列~机场-230404(24页).pdf
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江苏省交通运输厅:2022年度交通运输科技发展报告(208页).pdf
前言党的二十大报告提出,坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位,加快实现高水平科技自立自强,加快建设科技强国,交通强国,这是以习近平同志为核心的党中央把握国际国内大势,有效应对风险挑战,确保实现新时代新征程党的历史使命作出的重大战略抉择
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交通运输行业:疫情若消退看好航空、轮渡、高铁-211119(14页).pdf
机场也受益于航空客运量恢复,尤其是国际线,但是我们认为即使疫情消退国际旅客量恢复,机场的盈利短期内也难以大幅超过疫情前水平,一是航空性业务主要按政府指导价收费,弹性小,二是机场大量新增投资带来折旧摊销压力,三是机场渠道免税销售的重要性下降
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美国航司恢复水平最高,总体恢复至疫情前的78成水平,其中国内8成,国际34成,财务端,较好的恢复水平下,航司盈利能力得到极大修复,美国四大航3季度均实现盈利,扣除政府薪资补贴,达美仍然实现单季盈利,其他航司也仅小幅亏损,中国航司
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鼓励不同运输方式加强协同合作,积极发展公铁空铁公空空海等联运服务模式,不断提升旅客联程运输服务质量,积极推进联运票务一体化,高铁无轨站异地候机楼行李直挂运输等专业化服务不断完善,杭州萧山机场深圳宝安机场等机场的部分城市候机楼结合公路航空联运
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新生命周期开启,品类结构优化与客单价提升对机场公司而言,扩建会增加还是降低上海机场长期价值,取决于扩建项目的投资回报率能否高于资本成本,以上海机场为例,我们认为,卫星厅投产将进一步释放上海机场的供给瓶颈,并带来免税业务的品类结构优化与客单价
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我们认为快递竞争是资本进入与存量竞争的叠加,而资本进入往往加剧存量竞争,有别于前三轮财务投资,本轮产业资本进入导致价格战周期拉长烈度增强,但我们认为政策约束下竞争周期已经触底回升,商流决定物流意味着物流在和商流的博弈中居于弱势,商品价格与快
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【研报】交通运输行业:民航需求加速恢复继续推荐航空板块-210314(16页).pdf
1月飞机起降架次同比,上海机场39,12,厦门空港28,35,旅客吞吐量同比,上海机场69,12,厦门空港43,21,货邮吞吐量同比,上海机场33,46,厦门空港1,43,pp2月飞机起降架次同比,深圳机场72,07,白云机场81
时间: 2021-03-15 大小: 1.35MB 页数: 16
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【研报】交通运输行业:交通运输类债标的开启长期上行通道-210309(32页).pdf
AAR美国铁路协会根据年收益和营业里程将货运铁路分为一级二级和三级,1980后美国铁路进入了合并收购大浪潮,市场集中度越来越高,一级铁路公司由1980年的40个下降到目前的7个,分别为,BNSFUNPCS,NSCCNCP
时间: 2021-03-10 大小: 2.04MB 页数: 32
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【研报】交通运输行业2021年投资策略:东海扬尘春回大地-210114(31页).pdf
东海扬尘,春回大地行情回顾,疫情影响整体表现,货运相关子行业仍有亮眼表现,中外疫情分化改变短期格局,后疫情时代长期格局的变与不变,重点子行业分析,1快递,顺丰龙头地位稳固,通达系分化继续加剧,2航空机场,海外需求逐步复苏,龙头
时间: 2021-01-15 大小: 5.79MB 页数: 31
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2018年融合实体经济建设交通强国-交通运输大数据产业应用.pdf
融合实体经济建设交通强国交通运输大数据产业应用演讲人,陈雷综合交通大数据应用技术国家工程实验室综合交通大数据应用技术国家工程实验室产业创新部主任产业创新部主任广东联合电服数据科技股份有限公司广东联合电服数据科技股份有限公司首席数据科学家
时间: 2021-01-01 大小: 4.55MB 页数: 14
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【研报】交通运输行业2021年投资策略:拨云见日重新起航-20201230(30页).pdf
http,请参考最后一页评级说明及重要声明投资评级,投资评级,推荐推荐维持维持报告日期,报告日期,2020年年12月月30日日行业表现行业表现数据来源,贝格数据相关报告相关报告202007032020010220
时间: 2020-12-31 大小: 2.67MB 页数: 30
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【研报】交通运输行业2021年投资策略:流量重构回归周期-20201104(28页).pdf
spanstyle,font,size18p,font,family微软雅黑,colorrgb0,0,02020spanstyle,font,size18p,font,family微软雅黑,colorrgb0,0,0年国内spanstyle
时间: 2020-11-05 大小: 2.41MB 页数: 28
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【研报】交通运输行业:快递行业仍是全年增长最确定的板块-20200421[30页].pdf
证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态快递行业仍是全年增长最确定的快递行业仍是全年增长最确定的板块板块行业动态信息行业动态信息行情综述,行情综述,从交运各板块相对沪深300的表现来看,物流板块仍是今年年初表现较好的板块,机场有所反弹,投资
时间: 2020-08-01 大小: 1.38MB 页数: 30
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【研报】交通运输行业铁路板块2020年投资策略:《分享改革的β》-20200108[28页].pdf
时间: 2020-08-01 大小: 1.43MB 页数: 28
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【研报】交通运输行业疫情之下的交通运输:快递业务量受益客运短期承压明显-20200202[15页].pdf
证券研究报告2020年2月2日交通运输交通运输疫情之下的交通运输,快递业务量受益,客运短期承压明显观点聚焦投资建议投资建议春运客运量承压明显,且节后运量跌幅不断加深,春运客运量承压明显,且节后运量跌幅不断加深,主要是由于疫情的发展,全国返工
时间: 2020-07-31 大小: 2.49MB 页数: 15
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【研报】交通运输行业:海外疫情发酵交运板块面临较大增长压力-20200409[31页].pdf
证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态海外疫情发酵,海外疫情发酵,交运板块交运板块面临较大面临较大增长增长压力压力行业动态信息行业动态信息行情综述,行情综述,从交运各板块相对沪深300的表现来看,物流板块有所回调,但仍有超额收益,投资建议
时间: 2020-07-31 大小: 1.79MB 页数: 31
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联合评级:交通运输行业2019年半年报(13页).pdf
2019年交通运输行业半年报1联合信用评级有限公司联合信用评级有限公司交通运输交通运输行业行业2019年半年报年半年报一一,2019年上半年交通运输行业运行状况回顾年上半年交通运输行业运行状况回顾1公路行业受高铁分流作用影响,公路客运量持续
时间: 2019-12-01 大小: 1.04MB 页数: 13
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联合评级:交通运输行业2019年一季报(11页).pdf
2019年交通运输行业一季报1联合联合信用信用评级评级有限公司有限公司交通运输交通运输行业行业2019年年一一季季报报一,一,2019年年一一季度季度债券市场回顾与分析债券市场回顾与分析1债券发行情况2019年一季度,交通运输行业债券发行数
时间: 2019-12-01 大小: 962.28KB 页数: 11
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中国公路学会:2018中国交通运输报告(90页).pdf
时间: 2018-12-02 大小: 5.76MB 页数: 90
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