交通运输行业板块投资框架系列：航空运输-230321（34页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容20232023年年0303月月2121日日国信交运姜明团队国信交运姜明团队交通运输板块投资框架交通运输板块投资框架系列系列航空航空运输运输行业研究行业研究 行业专题行业专题 交通运输交通运输 航空运输航空运输投资评级：超配（维持评级）投资评级：超配（维持评级）证券分析师：姜明证券分析师：曾凡喆021-60933128010-S0980521010004S0980521030003证券研究报告证券研究报告|请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容民航产业概览0101航空公司利润表分析0202行业供需分析0303盈利预测和投资建议0404目录目录请

2、务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.1.民航产业链概览民航产业链概览n民航上市公司图谱民航上市公司图谱n飞机制造商飞机制造商n租赁公司租赁公司n机场机场n航空票代航空票代n旅客旅客代销代销机票直销机票直销飞机引进飞机引进飞机起降停靠飞机起降停靠客运客运货运货运货机货运货机货运n跨国贸易公司跨国贸易公司n物流快递公司物流快递公司n保障企业保障企业飞行保障飞行保障客机腹舱货运客机腹舱货运资料来源：国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050010001500200025003000350040004

3、5009092949698000204060810121416182022E民航运输飞机数量（左轴）民航运输飞机数量（左轴）同比增速（右轴）同比增速（右轴）n 我国民航运输飞机数量我国民航运输飞机数量n 我国民航运输总周转量我国民航运输总周转量n 我国民航旅客运输量我国民航旅客运输量n 我国民航货邮运输量我国民航货邮运输量-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%020040060080010001200140079 81 83 85 87 89 91 93 95 97 99 01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 21民航运输总周转量（左轴

4、，亿吨公里）民航运输总周转量（左轴，亿吨公里）同比增速（右轴）同比增速（右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01000020000300004000050000600007000050545862667074788286909498020610141822旅客运输量（左轴，万人次）旅客运输量（左轴，万人次）同比增速（右轴）同比增速（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%010020030040050060070080050545862667074788286909498020610141822货邮运输量（左轴，万吨）货邮

5、运输量（左轴，万吨）同比增速（右轴）同比增速（右轴）1.1.民航产业链概览民航产业链概览我国民航业机队结构、市场规模我国民航业机队结构、市场规模资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1.1.民航产业链概览民航产业链概览我国民航业国内、国际市场结构我国民航业国内、国际市场结构n 20192019年我国客运市场细分结构年我国客运市场细分结构n 20192019我国货运市场细分结构我国货运市场细分结构n 20222022我国客运市场细分结构我国客运市场细分结构n 20222022我国货运市场细分结构我国货运市场细分结构国内国内2.492.49亿人次亿人

6、次占比：占比：99.07%99.07%国际国际186186万人次万人次占比：占比：0.74%0.74%港澳台港澳台4747万人次万人次占比：占比：0.19%0.19%国内国内329.1329.1万吨万吨占比：占比：54.16%54.16%国际国际263.8263.8万吨万吨占比：占比：43.42%43.42%港澳台港澳台14.714.7万吨万吨占比：占比：2.42%2.42%国内国内5.755.75亿人次亿人次占比：占比：87.07%87.07%国际国际0.740.74亿人次亿人次占比：占比：11.25%11.25%港澳台港澳台0.110.11亿人次亿人次占比：占比：1.68%1.68%国内国