2021年交通运输行业发展趋势及招商公路外延并购投资数据分析报告（21页）.pdf

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1、2021年深度行业分析研究报告#page#内容目录路产资源优质，股东背景雄厚。公路投资运营服务商，股东背景雄厚.路产贵质优良，黄缺稳定枚益.多股多家公司，整合优质资源.7业务布局范围广，业绩增长亮点多.-10-行业分析：疫情影响消散，流量恢复增长mm-12-疫情影响消散，盈利恢复增长.-12-汽车销量特正，高速流量就将受益.13-14-投资逻辑：外延增长不断，分红提升可期。项目管控能力强，外足增长有保障.-14-16.股权激励整信心，安全边际充足.分红单处子中位，提升何有空间.-17-盈利预测与估值。19-图表目录图表1：招商公路历史沿羊。图表2:招商公路股权结构m图表3：招商局集团业务布局-

2、5-图表4：招商公路主要路产情况。5图表5:招商公路管控项目覆盖省份-8-图表：招商公路近五年收入及增速-8-图表7：投资运营板块收入及增速.-8-图表B：各业务板块收入占比-7-因表：各业务板块毛利占比-7-因表10:参股的公路上市公司m-7.图表11:参股的非上市公路公司-8=图表12：招商公路近五年投资收益-8-图表13：招商公路近五年长期股权投资收益-8-图表14：长期股权投资收益极资收益（2020年）19图表15：长翔股权投资收益利润总额（2020年）-图表16：参股上市公司取得的投资收益。-因表17:参股的部分非上市公司取得的投资收益。10-2-#page#-10-图表18：参股上

3、市公司的投资收益比重（2019年）.-10-图表19：招商公路四大业务板快.图表20：招商交科院承接的重要项目.-11-图表21：智慧交通板块相关专业公司.11-12-图表22：三大板块收入规模.图表23：四大业务板块收入占比（2020年）.12-.12-图表24:疫情期间高速公路日车流量情况.-12-图表25：高速公路月车流量对比（万辆次）.13.图表26：公路板块公司单季度收入.-13-图表27：公路板块公司单季度归母净利润13.图表28：高速公路日均交通量增速与GDP增速图表29：高速公路日均交通量增速与民用轿车保有量增速.13-图表30：机动车保有量.-14-.14-图表31：汽车销量

4、票计增速14-图表32：各地区相关刺激汽车消费政策.15图表33：招商公路外延收购历史.图表34:招商公路控股公路里程数.-15-图表35：部分收项目近五年通行费收入情况（万）.16-图表36：部分收项目近五年日均车流量情况（辆/日）.-16-16-图表37：公路公司资产负债率.17-图表38：股票期权的解锁条件.图表39：公路上市公司近3年分红比例.18.18.图表40：公路上市公司股息率.-19-图表41：部分公路公司2020年分红方案.19-图表42：收入分拆.20-图表43：成本分拆.20-图表44：盈利预测简表.20-图表45：可比公司估值.图表46：盈利预测三张表.21-3#pag

5、e#公司简介：路产资源优质，业务布局广泛公路投资运营服务商，股东背景雄厚公司前身为交通部直属的华建交通经济开发中心，1996年，通过投资厦漳高速公路正式进入收费公路投资运营板块，1999年，华建中心划转入招商局集团，2009年，招商局集团整合旗下公路板块公司，将招商局亚太有限公司并入华建中心，2017年，公司通过换股吸收合并华北高速并在深交所上市。招商公路已成为中国投资经营里程最长、覆盖区域最广、产业链最完整的综合性公路投资运营服务商。图表1：招商公路历史沿草受托管理华北高速、皖交通部重庆公路科通高速等10家上市公司以换股形式吸收合华建交通经济开发研究所转制进入中由中央投资形成的国并华北高速，

6、中心注册成立家股权招商局集团在深交所上市661996199719992000200920172019投资质津高速公路，华建中心成建招商局集团整合旗正式进入收费公路完成中铁旗下高速制纳入招商局下公路板块公司，投资运营板块存量资产49%股权收集团有限公司将招商局亚太有限照公司并入华建中心源：公司信网招商局集团为招商公路的控股股东，持股比例达到68.65%，公司的实际控制人为国资委。招商局集团背景雄厚，公司可借助招商局集团在国内行业影响力和高端协调能力，为国内资源的整合和规模的扩张提供有力支撑；同时也可通过集团内资源协同效应，促进对内的资源互补，对外构建独特的竞争优势，助力公司保持行业领先地位。图表