【研报】交通运输行业铁路板块2020年投资策略：《分享改革的β》-20200108[28页].pdf

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1、 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持） （优于大市，维持） 分享改革的分享改革的 铁路板块铁路板块2020年投资策略年投资策略 虞楠（交通运输行业首席分析师）虞楠（交通运输行业首席分析师） SAC号码：号码：S0850512070003 李轩（交通运输行业分析师）李轩（交通运输行业分析师） SAC号码：号码：S0850519070001 2020年年1月月8日日 股票报告网整理http:/铁路板块概要铁路板块概要 1.2019关键词：客货的分化、铁总的掣肘、铁改的进程关键词：客货的分化、铁总的掣肘、铁改的进程 2.2020展望：改革深化元年，市场红利释放展望：改革深化元年，市场红利释放

2、 3.关注公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、京沪高铁关注公司：大秦铁路、广深铁路、铁龙物流、京沪高铁 4.风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 股票报告网整理http:/ 客运向左，货运向右客运向左，货运向右 铁总的掣肘：现金流与任务的背离铁总的掣肘：现金流与任务的背离 铁改的进程：循序渐进，步步为营铁改的进程：循序渐进，步步为营 第一节要点：第一节要点： 1.2019关键词：客货的分化、铁总的掣肘、铁改的进程关键词：客货的分化、铁总的掣肘、铁改的进程 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声

3、明 股票报告网整理http:/资料来源：广州日报， WIND，海通证券研究所 客运向左，货运向右客运向左，货运向右 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2016年年7月，发改委发布月，发改委发布中长期铁路网规划中长期铁路网规划，构建，构建 “八纵八横八纵八横”高速铁路网，即以沿海、”高速铁路网，即以沿海、京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干，城际铁路为补充的高速铁路网。京沪等“八纵”通道和陆桥、沿江等“八横”通道为主干，城际铁路为补充的高速铁路网。“八纵八横”可实现相邻大中城市间“八纵八横”可实现相邻大中城市间1-4小时交通圈、城市群

4、内小时交通圈、城市群内0.5-2小时交通圈。小时交通圈。 客运客运2C：铁路客运行业运输量保持较快增长，其中高铁带动尤为明显。：铁路客运行业运输量保持较快增长，其中高铁带动尤为明显。2019年前年前1-11月累计客月累计客运量，同比增长运量，同比增长8.8%（2018年年+9.5%），累计旅客周转量同比增长），累计旅客周转量同比增长4.2%（2018年年+5.2%）,高高基数下增速略有放缓，其中高铁旅客客运量占比已超过六成。基数下增速略有放缓，其中高铁旅客客运量占比已超过六成。 图图 八纵八横八纵八横高速铁路主通道高速铁路主通道 图图 铁路客运量及旅客周转量同比铁路客运量及旅客周转量同比 图图

5、 高铁旅客周转量及客运量占比高铁旅客周转量及客运量占比 股票报告网整理http:/资料来源：WIND，海通证券研究所 客运向左，货运向右客运向左，货运向右 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2018年年7月，铁总实施月，铁总实施2018-2020年铁路货运增量行动方案年铁路货运增量行动方案:到到2020年，全国铁路货运量将年，全国铁路货运量将达到达到47.9亿吨亿吨，较，较2017年增长年增长30%，其中，全国铁路煤炭运量达到，其中，全国铁路煤炭运量达到28.1亿吨亿吨，较，较2017年增运年增运6.5亿吨，占全国煤炭产量的亿吨，占全国煤炭产量的

6、75%。 货运货运2B：三年货运增量行动目标短期不变，但实际值仍受经济扰动。：三年货运增量行动目标短期不变，但实际值仍受经济扰动。2019年前年前1-11月累计货运月累计货运量量39.9亿吨，同比增长亿吨，同比增长6.7%（2018年年+8.7%），货物周转量），货物周转量2.74万亿吨公里，同比增长万亿吨公里，同比增长3.8%（2018年年+6.9%），前），前10月铁路煤炭发送量月铁路煤炭发送量20.3亿吨，同比亿吨，同比+3.0%。多事件影响下，前。多事件影响下，前1-11月月大秦线货运量大秦线货运量3.96亿吨，同比亿吨，同比-4.2%。 图图 铁路货运量及货运周转量同比铁路货运量及货