全球医药研发

1、 证券研究报告 生物医药生物医药 行业研究/深度报告 主要观点： SARSSARS 和和 MMERSERS 研发经验为研发经验为 C COVIDOVID- -1919 疫苗疫苗研发研发快速推进提供较好基础快速推进提供较好基础 COVID-19 是与 SARS 和 MERS 结构相似的冠状病毒，全基因组序列上与 SARS 有 79%左右的相似性，且感染路径形同，因此 COV。

2、 证券研究报告 生物医药生物医药 行业研究/深度报告 主要观点： 灭活疫苗技术概况灭活疫苗技术概况 介绍了疫苗技术演进历史，灭活疫苗的发展概况、获批品种、技术路线优势、免疫 机理、 生产工艺和运输等方面情况， 并重点介绍佐剂方面的机理和使用及新冠灭活 疫苗选择铝佐剂的研究基础。
S SARSARS 和和 MMERSERS 灭活疫苗研发进展灭活疫苗研发进展 介绍了冠状病毒及。

3、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 新冠病毒疫苗新冠病毒疫苗研发研发：与时间的赛跑：与时间的赛跑 医药行业专题报告2020.3.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 田加强田加强 首席医药分析师 S1010515070002 刘泽序刘泽序 医药分析师 S1010518060001 孙晓晖孙晓晖 医药分析师 S1010518110003 国内疫情形势向。

4、新冠疫苗研发概览 -抗击新冠疫情系列报告之三 分析师：分析师：孙媛媛（S0190515090001） 徐佳熹（S0190513080003） 日期：日期：20202020年年5 5月月6 6日日 证券研究报告 医药生物医药生物推荐（维持）推荐（维持） 新冠疫苗研发 为疫情防控寻求可行的退出机制：为疫情防控寻求可行的退出机制：考虑到新冠病毒的传播性， 以及海外疫情目前的发展态势，疫苗或药物的出现。

5、购事件占比超六成； 6)在区域分布上，并购标的方及买方主要在东部沿海省市和一线城市。
医药并购以境内交易为主，境外并购单价最高，达19.0亿元/单2018年医药物流并购依据买方标的方可分为境内、出境、入境和境外并购事件。
其中，境内并购共518起，金额共966.6亿元，占总金额的79.4%,境外并购共6起，金额共114.1亿元，平均每单19.0亿元。
医药并购标的在西药类、生物科技类和医疗保健设备类最多按照标的方划分，可分为制药类、生物科技、医疗保健和保健护理五大类。
可细分成西药、中药、医疗保健设备、医疗保健用品、医疗保健技术、保健护理服务、保健护理设施、保健护理经销、保健护理服务、管理型保健护理、生物科技等11小类。
按照五大类划分，其中:制药并购占比最高，占37.3%；生物科技次高，占比21.4%；生命科学工具和服务占比4.5%，占比最小。
按照十一种小类划分，其中排名前三高的分别是西药类、生物科技和医疗保健设备。
西药类占27.5%，生物科技类占比21.4%，医疗保健设备占13.9%。

6、已成为生命科学公司当前面临的一大挑战。
针对定价压力，研发上的优化不失为一种应对手段。
研发领域已经发生了根本性的变化，并有望在2030年呈现完全不同的局面。
毕马威战略专家预计，在研发生态系统中，研发将不再由传统的利益相关者把控，相反，技术公司、临床研究组织（CRO）、学者和/或各方参与者间合作的影响力将有所上升。
研发过程也将在很大程度上由内部主导型流程转为外化流程。
虚拟的价值链协者（VVCO）为毕马威在Pharma Outlook 2030报告中提出的新兴制药行业原型，将很快开始提供核心研发服务。
与此同时，CRO将成为研发价值链中的独立利益相关者。
到2030年，我们预计将出现3种主要的研发公司原型：技术公司、技术型CRO和以项目为中心的参与者。
融资模式的变化也将驱动未来研发领域的去中心化。
我们预计到2030年，研发融资将可通过多个医疗保健行业利益相关者间的成本和资源共享实现，从而降低研发成本。
CRO和行业参与者间的股权式合作关系将缓解研发财务负担，并提升创新和成本效益。
此外，针对药物研发的众筹融资将加速药物研发进程，并在各利益相关者甚至更为广泛的公众间分散财务风险。
为了推动创新，培养可持续的研发能力，以及在市场中立于不败之地，公司当前需要进行根本性的变革，并适应新的市场动态。

7、15%。
价值股与成长股之间的回报率差跌至600个基点，创下70年来最大单日相对回报率。
+3% 的相对回报率是罕见的，而且都发生在2000年以后的新经济时代、金融危机，以及更早的流行病时期。
尽管4月份有异常值，但我们预计成长型股票和价值型股票之间的估值差距将接近中性，因疫苗新闻和治疗方法推动了市场盈利并刺激了投资心理。
我们认为，鉴于疫苗接种几率的增加，投资组合应该考虑一些价值倾向。
目前的分析师估计，2019年的投资回报将在2021年下半年的某个时候开始。
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数据来源：Carillon Tower Advisers：2021年投资合作伙伴展望。
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8、西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 2020年年10月月 从从CSCO会议梳理国内药物研发进展会议梳理国内药物研发进展 -肝胆胰腺癌肝胆胰腺癌 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱： 1 CSCO肝胆胰腺癌研发总结 肝癌药物的研发以抗体类药物为主，其中PD-1/PD-L11和KIT是抗体研发的主要靶点。
化药研发则以 VEGF和FG。

9、 海外制药龙头解读系列之八 西南证券研究发展中心 2020年10月 诺华NOV2020年中报解读： 银屑病药品Cosentyx带动业绩正成长，新药研发领跑全球 分析师：陈进 执业证号：S1250517100002 邮箱： 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 邮箱： 分析师：张熙 执业证号：S1250520070005 邮箱： 1 核心观点 海外制药龙头解读系列之八 诺华。

10、主要的得益于各企业研发团队规模的快速扩大。
本轮调研中，如图所示，有96%的企业研发人员占总人数之比达到50%以上，而首轮调研中，仅有63%的企业拥有占比超过50%的研发人员构成。
并且调研发现有高达 94% 的企业希望能通过高校定向培养的方式补充人才。
目前高校中，仅成都信息工程大学开设了区块链专业，远远跟不上产业发展的需求。
二、区块链企业非人力研发投入分布情况分析图2 区块链企业非人力研发投入分布情况各企业的非人力研发投入也在迅速增加，为研发能力的提升打造了相对坚实的基础设施。
较首轮调研，非研发人力投入出现整体上移，千万级投入企业的占比净值增加了6%以上。
三、区块链企业非人力研发投入分布情况图3 区块链企业非人力研发投入分布情况图中可以看出已有56%的企业申请或取得了20项以上专利的使用权，整体分布明显提升。
有代码开源及相关动作的企业总量仅有2%的净增长，但整个产业的专利水平却有了显著提升，并成为整个产业创新能力提升的助推器。
某区块链企业为例，该企业已拥有发明专利29项，软件著作权19项。
期待各个企业的区块链研发与创新能力能够不断增长。
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数据来源：清华大学：中国区块链产业生态地图报告(51页)。

11、在开发的药物比去年同期多845种。
图1 按2001-21年计算的研发管道总规模进入矩阵：2021年的管道今年处于发展初期的药物数量增加到577种，增至10,223种，增幅相对较小，为6.0%(去年为13.2%)。
显然，这是大多数“流失”发生的地方;5,544种新药中的大多数将处于临床前阶段，而死亡之星4,744种中的很大一部分也将处于临床前阶段。
图2 管道按开发阶段，2021年和2020年第一位联系人：顶级公司诺华连续第五年成为银河系的守护者，它仍然是最杰出的。
它公布了其总体渠道规模的适度增加，并再次创造了最多的毒品。
它还参与了向市场成功交付另外三个NAS的活动。
其中两个是成功的许可策略的结果：2009年与Incyte达成交易的卡马替尼(Tabrecta)在日本投放市场，用于非小细胞肺癌。
百济神州的tislelizumab已在北美和某些欧洲国家获得使用权，这家中国公司已在其本国领土上推出了尿路上皮癌和霍奇金淋巴瘤。
它也是osilodrostat的创始者，于2019年转让给Recordati，后者随后继续成功地将其推向美国和欧洲市场，以治疗库欣氏病。
图3 2020年和2021年总部国家/地区的研发公司分布翘曲因素二：顶级疗法在2020年，抗感染药的数量实际上在下降。
但是抗感染研究仍被领先的治疗领域-抗癌药相形见。
尽管全世界的目光转移到其他地方，但到2021年，药房肿瘤学专营权仍增至6。

12、 个性化和一致的体验的交付通常会因制作它们的组织内部的挑战而变得复杂。
随着企业通过并购而增长，企业通常需要解决不同的传统客户旅程。
3. 消费者希望品牌所提供的体验与上次提供的最有价值的体验相提并论。
AEP的重要性协调来自不同来源的客户信息可能是极具挑战性的，但对于提供一致的体验至关重要。
AEP统一和标准化来自任何系统的客户数据，通过分析器，广告，商务和市场营销云中的应用程序与来往客户的连接器来为客户提供集中视图。
AEP使营销人员受益合并来自多个来源的客户数据，根据个人资料个性化体验。
此外，使用即用型(OOTB)或自定义模型简化数据分析，运行机器学习模型以获得更快的洞察力。
增强以客户为中心的企业营销任务正在不断发展，首席营销官们变得比以往任何时候都更需要成为“准备”的代理商，可以为企业开发快速响应能力。
随着支持客户体验的系统和数据源数量的增加，营销的成功越来越取决于企业的广泛转型。
AEP便捷性作为一个统一来自各种云播放器的不同数据源的平台，AEP可以制定下一代数据现代化策略，并以对组织有效且可扩展的步伐使它们得以采用。
建立用例以区分哪些AEP功能对于业务必不可少，这与建立支持它们所需的离散数据源并驾齐驱。
客户体验转型新平台在不到六个月的时间内就上线了。
该组织能够运行AEP，Target，Campaign和Magento支持的平台。
新获得的功能帮助该品牌在2020年黑色星期五创。

13、公司研究 5 / 26 请参阅最后一页的股票投资评级说明和法律声明 目目 录录 1 研发创新驱动型生物医药企业，疫情不改公司产品放量趋势研发创新驱动型生物医药企业，疫情不改公司产品放量趋势 . 8 1.1 研发创新驱动型生物医药企业，技术创新与产业化发展并重.。

14、目 录 CATALOGUE 研发端：三期临床陆续出炉，疫苗上市日程可期研发端：三期临床陆续出炉，疫苗上市日程可期01 需求端：全球群体免疫仍任重道远需求端：全球群体免疫仍任重道远02 成本端：生产成本相对可控，关注前期研发成本回收成本端：生产成本相对可控，关注前期研发成本回收03 投资建议：关注新冠疫苗后的行业机会投资建议：关注新冠疫苗后的行业机会04 2 nMoRrRpRmNsOpOpNsPqP。

15、司的总收入约为650亿美元，其中一家公司(罗氏)占据主导地位，拥有少数几款超级畅销药，市场份额为40%。
增长迅速，竞争也急剧加剧：在2020年，前五大肿瘤医药公司占据了1560亿美元肿瘤市场的57%。
二、肿瘤治疗市场发展趋势三大发展趋势汇聚在一起，重塑了当今的肿瘤市场：更大的竞争强度集中在具有多种治疗方案的较小患者群体。
不断变化的护理标准和重叠的患者分层导致了治疗方案的复杂性和新治疗方法的广泛应用。
前两项发展的结合，加上现实世界数据和证据在确定疗效方面的重要性迅速上升，使得预测变得越来越困难，给整个行业的财务、战略和执行职能部门带来了麻烦。
二、护理标准和患者分层BCG研究了十种不同的肿瘤疾病在临床试验数量、总生存率和患者群体规模方面结果改善的演变。
在一些疾病中，观察到SoC的变化急剧加速，而在其他疾病中，变化则慢得多(对于任何给定的疾病，各种因素都会影响SoC的变化速度。
BCG发现其中四个最重要的因素是生存率、可治疗的人群规模、对疾病的了解程度和临床试验强度。
图表1-选择护理标准快速变化的疾病图表2-选择护理标准发展缓慢的疾病报告总结肿瘤学将继续是药物研发的主要领域。
未来的治疗可能会采取许多不同于过去的形式。
成功的公司在制定和执行产品开发战略时，需要在决策和使用数据方面更加灵活。
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数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021.01.25 变局时代，创新引领变局时代，创新引领 探讨未来十年创新药的研发方向探讨未来十年创新药的研发方向 证书编号 本报告导读：本报告导读： 本土热门靶点竞争激烈。

17、同时，业内也不乏主要业务专注于分子砌块或工具化合物领域的聚焦型企业，他们大多集研发生产贸易为一体，拥有丰富的产品资源和供应商整合能力，在产品数量和产品系列上具有明显优势，如业内龙头企业COMBIBLOCKSEnamineCaymanChe。

18、公司目前后端业务目前以难仿药为主，我们在前期博瑞医药的深度报告中探讨过高壁垒 仿制药的投资价值。
市场普遍认为，仿制药的壁垒较低，竞争格局较差，因此投资价值 较低。
但事实上，对于有较高壁垒市场空间相对较大的仿制药同样具有较高的投资价 值。
根。

19、非 IgG 样双抗主要是以可变域或 scFvs 为构建骨架，一般没有 Fc 区域，分子量相对 IgG 样双抗更小，而这也是导致非 IgG 样双抗半衰期短的主要原因：完整的 IgG 抗体分子量约为 150kDa，通过肝脏被清除;没有 Fc 。

20、近 10 年来，我国人民物质生活的改善，带动了持续不断的医疗升级需求，医药行业常年 保持快于 GDP 增速的增长。
医疗需求一方面来自于人口增加带来的基本医疗需求，另一方面 来自于医疗升级需求带来的人均消费的提高。
随着基数增大，我国医药制造。

21、毒素是发挥肿瘤杀伤作用的组成部分。
在 ADC药物进入细胞后，毒素是最终造成靶细胞死亡的主力 军，因此，毒素的毒性和理化特性会直接影响药物对于肿瘤的杀伤能力，从而影响疗效。
用于偶联 的细胞毒素必须具有较为清晰的作用机制较小的分子量较高的细胞毒。

22、分子砌块和工具化合物：打造品牌优势，赋能新药研发在分子砌块和工具化合物领域，公司产品种类较为新颖齐全，已打造MCE 乐研等自主品牌，在行业内具有较高知名度，终端客户结构多样，已涵盖全球大部分生物医学研究机构及医药公司。
工具化合物产品仅作科学。

23、注射美容与光电类为两大主要项目非手术类项目种类繁多，可大致分为两类，一类是注射美容，一类则是光电类美容。
注射美容是以注射为主要方式，通过注射肉毒杆菌透明质酸钠胶原蛋白聚左旋乳酸等材料达到消除面部皱纹凹陷的目的。
目前，肉毒毒素和透明质酸钠为主。

24、下游客户数量多含金量高，分子砌块和工具化合物产品获国际认可。
公司分子砌块和工具化合物服务客户涵盖全球大部分生物医学研究机构及医药公司，包括辉瑞礼来MSD Abbvie吉利德等跨国医药巨头;美国国立卫生研究院NIH哈佛大学上海药物所上海有机所。

25、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 新新 股股 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 生物制药生物制药 审慎增持审慎增持 首次首次 市场数据市场数据 市场数据日。

26、新冠药物研发跟踪报告：新冠药物研发跟踪报告： 西南证券研究发展中心 2021年12月 中和抗体是抗击新冠的有效补充中和抗体是抗击新冠的有效补充 核 心 观 点 1 全球新冠患者持续增长。
截至11月19日，全球累计确诊病例2.69亿例，目前增。