【研报】医药行业：新冠疫苗加速研发曙光已现-20201011（95页）.pdf

1、证券研究报告 新冠疫苗加速研发，曙光已现 2020年10月11日 行业评级：增持 姓名：丁丹（分析师） 邮箱： 证书编号：S0880514030001 姓名：赵峻峰（分析师） 邮箱： 证书编号：S0880519080017 诚信 责任 亲和 专业 创新2请参阅附注免责声明 01 整体研发进展积极正面，头部企业有望年内获批，板块仍然处于正面催化剂密集兑现期 多款候选新冠疫苗公布了它们在动物实验和人体临床试验中的初步结果，整体数据积极（良好的安全性，并且激发了中和 抗体的产生，以及细胞免疫反应）。近日FDA发布新冠疫苗紧急使用授权（EUA）指南、欧洲EMA启动对阿斯利康/牛津 大学、BioNTec

2、h/辉瑞新冠疫苗的滚动审查，我们预计后续多个变量仍然处于正面催化剂密集兑现期：临床进度推进、 期临床中期数据揭盲、头部企业疫苗注册申报、批准上市，定价确认、订单落地、大规模接种 02 03 投资要点（行业评级：增持） 海外疫情持续蔓延，新冠疫苗加速研发，国内进度领先全球 海外疫情形势严峻，疫苗是控制新冠疫情的最佳手段。疫情爆发以来，新冠病毒疫苗研发以前所未有的速度在进行，根据 WHO统计，截至10月2日全球有超过190种候选疫苗正在研发，其中42种已经进入临床试验阶段, 10种疫苗进入期临床。 我国的多种疫苗研发处于国际第一方阵，其中国药中生灭活疫苗（武汉所和北京所两款）、康希诺/军科院腺病毒

3、载体疫苗、 科兴中维灭活疫苗进入期临床，与海外合作研发的腺病毒载体疫苗（康泰/阿斯利康/牛津大学）、mRNA疫苗（复星/辉 瑞/BioNTech）亦进入期临床。 疫苗行业持续高景气，龙头公司步入收获期，维持增持评级 国内Q2疫情逐步得到控制，疫苗刚需加速恢复，新冠疫情爆发使得国民健康意识与传染病防控意识进一步提升，我国流 感、肺炎等二类苗接种率有望进一步提升。近年来国产研发稳步推进，13价肺炎疫苗、双价HPV疫苗等国产重磅产品陆续 上市，有望快速放量推动国内疫苗行业新一轮扩容，先头部队步入收获期。维持智飞生物、华兰生物增持评级、康泰生物、 复星医药谨慎增持评级，受益标的：康希诺、沃森生物、万泰

4、生物。 rQoRqPrNtNnRmQmRpNsMoR6MdNaQnPoOoMoOjMqRpPkPoPnPbRnMpQxNrNxPMYoMoP 3 诚信 责任 亲和 专业 创新 新冠疫苗专题报告 请参阅附注免责声明 目录/ CONTENTS 技术：百花齐放，新兴技术有望突破01 速度：加速推进，数据积极获批在即02 商业化：逐步落地，空间广阔大有可为03 挑战：从无到有，从有到优04 重点公司及盈利预测05 诚信 责任 亲和 专业 创新4 新冠疫苗专题报告 请参阅附注免责声明 海外疫情形势严峻, 疫苗成功研发是战胜疫情的关键 01 数据来源：WHO，国泰君安证券研究 注：数据最后更新时间2020

5、/10/9, 3:36pm CEST，一周内数据有待持续更新 新冠肺炎全球大流行，截至2020年10月9日，全球累计确诊超过3600万人，累计死亡超过100万人，目前每日新增超 20万人。目前国内疫情得到有效控制，但海外疫情形势依然严峻，国内仍面临海外疫情输入风险。 新冠疫情给全球经济生活和民众健康造成了巨大损失，疫苗作为预防控制传染病最经济有效手段，其成功研发是人类最 终控制新冠疫情的关键所在，是全球的迫切需求，世界各国都把研制疫苗摆在重要位置。 美洲美洲 东南亚东南亚 欧洲欧洲 东地中海地区东地中海地区 非洲非洲 西太平洋地区西太平洋地区 累计确诊累计确诊 诚信 责任 亲和 专业 创新5

6、新冠疫苗专题报告 请参阅附注免责声明 新冠病毒更易传播，更难控制 01 新冠病毒SARS病毒1918年流感大流行2009年流感大流行解释 传播性，R02.52.421.7新冠病毒的平均R0最高 潜伏期（天）4-122-7未知2潜伏期更长，SARS流行病形成速度更慢 出现症状与具备最强传染 力的时间间隔（天） 05-722新冠病毒比SARS更难控制 轻症比例高低高高该特点会促进未检测到的疾病传播 住院患者比例少数（20%）大多数（70%）少数少数 对呼吸支持的需求比例更高， 需避免医疗卫生资源过载 重症监护患者比例1/16000大多数（40%）未知1/104000 所有死亡中，65岁以下人 口比