金属公司

1、 1 小金属小金属延续弱势延续弱势，稀土，稀土价格价格大涨大涨 供应趋紧叠加供应趋紧叠加下游需求旺盛提振稀土价格，收储预期下中重稀土价格持续保持涨势；下游需求旺盛提振稀土价格，收储预期下中重稀土价格持续保持涨势； 小金属需求表现不佳小金属需求表现不佳，市场延续弱势，市场延续弱势，未来继未来继续关注续关注 5G5G 和和新能源车市场带来的需求增新能源车市场带来的需求增 量。
量。
本周，上证综指下跌。

2、022 年，CMOS 传感器的全球销售额将达到 190 亿美金，是一个极具活力与成长性的半导体细分市场。
物联网落地催化，安防、汽车、工控等多领域对 CMOS 传感器需求旺盛。
虽然手机占到目前 CMOS 传感器六成的应用，其增速在明显放缓，但物联网的普及催生了大量的图像采集需求。
预计到 2020 年，全球安防监控领域 CMOS 传感器需求量将达到 9.12 亿美元，复合增长率为 36%；与此同时医疗、工控领域的需求量也分别达到接近 9 亿美元。
而最大的增量来自于车用市场，得益于 ADAS 系统普及和自动驾驶的发展，预计到 2022年车用 CMOS 传感器市场规模将达到 77 亿美金。
技术加速演进，索尼/三星/豪威三巨头领跑，国产品牌抢占低端份额。
为满足不断丰富的应用场景，CMOS 传感器正处在加速迭代的周期中，背照 BSI、三层堆栈、全局快门等新技术层出不穷。
在此背景下，拥有最强技术实力的索尼、三星、豪威三巨头掌握了行业的主导权，市占率合计达到 70%以上，并占据了绝大部分高端市场。
与此同时，思比科、格科微等国产厂商在多年的发展中积累了足够的核心技术，凭借更高的性价比，具备在中低端市场抢夺份额的实力。
豪威有望登陆 A 股，开启发展新纪元。
豪威（OmniVision）于 1995 年在美国加州成立，深耕 CMOS 领域已久，具备业内领先的技术实力。
豪威在 CMO。

3、黄金价格和美元指数呈现负相关关系，二者出现拐点的时间基本一致，但变动幅度没有镜像关系。
美元由强转弱时，黄金通常也由熊转牛，这种负相关关系可以从三种视角去理解：（1）在美元作为全球主要结算货币体系背景下，黄金商品市场通常以美元计价。
（2）美元和黄金同为重要的货币储备资产，具有可替代性。
（3）美国劳动生产率的变化是金价和美指变动的核心驱动力，是金价和美元指数负相关的根本原因。
在全球范围内美国劳动生产率的相对提升将带动美元指数趋势性上涨、金价中枢下移。
而不是美元强势导致金价疲软，二者并非因果关系，也不存在先验或滞后的关系。
另外，美指对黄金的解释力度在 70%以上，但是黄金包含了流动性、通胀、避险等因素，“异常”波动的研判需要具体分析。
支撑金价反弹的因素正持续发酵，黄金商品价格中枢有望抬升至1400 美元/盎司，趋势性行情出现的概率增加，黄金股有望进入显著绝对收益阶段。
鲍威尔鸽派讲话或暗示美元加息节奏变化，美国经济明年见顶的讨论持续发酵，结合宏观团队的深入研究，我们认为：（1）美元指数上升空间有限，未来会触顶回落。
（2）美股十年牛市已经处于繁荣的尾声。
（3）人民币仍存在贬值压力，汇率风险利于人民币计价金价上涨。
综合考虑，黄金矿业股有望获得显著绝对收益。
投资建议：综合考虑美联储加息预期放缓、美元指数高位回落等因素，我们认为黄金价格中枢在 2019 年有望抬升至 14。

4、机量同比增 28%（GGII）。
我们认为美国市场下行压力下黄金避险情绪有望进一步释放，稀土供给阶段性紧张仍会存在，重点关注：黄金（山东黄金、中金黄金等），稀土（盛和资源等），锂（天齐锂业、赣锋锂业等），铜（西部矿业、云南铜业等），铝（中国铝业等），锡（锡业股份、兴业矿业）。
工业金属：低库存供给收缩支撑金属价格据wind，本周LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-0.80%、0.67%、 2.15%、1.95%、3.04%、-1.26%，库存变化为-8.61%、-0.91%、-0.71%、 -3.76%、-4.50%、-1.26%；SHFE 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格变化为-0.95%、 0.85%、1.64%、3.65%、2.13%、-1.92%，库存变化为-0.33%、-1.09%、 3.04%、-30.37%、-2.06%、-0.70%。
本周国际形势动荡，受上周 G20 峰会中美贸易和谈利好影响，锌锡领涨基本金属。
欧洲形势动荡，市场避险情绪重新蔓延。
基本金属库存继续下降，供应紧张有望支撑金属价格上涨。
锂电材料：11 月电池装机量同比增28%据百川资讯，本周碳酸锂维持8.1 万元/吨，氢氧化锂下跌至11.7 万元/吨。
长江钴下降至36.25 万元/吨，MB 钴为30.3-32 美元/磅。
据GGII，11 月我国新能源汽车产量同比增33%，动力。

5、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 15 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析。

6、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 02 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析。

7、 1 小金属小金属价格暂稳价格暂稳，等待需求逐步回暖等待需求逐步回暖 价格价格整体持稳整体持稳，市场供需仍显弱势，等待需求逐步回暖。
市场供需仍显弱势，等待需求逐步回暖。
南非理论封锁期已到期，南非理论封锁期已到期， 但港口发货仍未好转但港口发货仍未好转，叠加，叠加钢厂招标价格钢厂招标价格符合符合市场预期，市场预期，铬铬锰锰价格偏强。
未价格偏强。
未来继续关来继续关 注注 5G5G、 新能源车市场。

8、 证券证券研究报告研究报告行业行业动态动态 钴锂需求回升钴锂需求回升， 工业金属价格工业金属价格继继 续续上涨上涨 钴锂需求回升钴锂需求回升，工业金属价格继续上涨，工业金属价格继续上涨 钴锂下游产品需求增加，钴盐锂盐产量增长，建议继续关注新能 源相关材料，重点关注赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业、嘉元科 技和鼎胜新材等。
海外疫情限制放松需求预期改善，工业金属库 存下降，价格继续上涨，建议重点关注。

9、证券研究报告行业研究有色金属 有色金属行业点评 1 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 弱美元大疫情弱美元大疫情，贵金属价值凸显，贵金属价值凸显 增持（维持） 投资要点投资要点 贵金属价格创新高贵金属价格创新高，避险价值凸显，避险价值凸显：金价和银价分别创历史、近七年新 高，分别为 1994、24.63 美元。

10、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 08 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：。

11、 行业报告行业报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券研究报告证券研究报告 2020 年年 08 月月 31 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号。

12、在已经问世，并赢得了消费者的欢迎。
2019年底，全球有超过800万辆电动汽车。
到2020年底，我们应该能够突破1000万市场。
特斯拉正在德国建造一座超级工厂。
2020年是全球电动汽车取得大规模突破的一年，因为所有主要制造商都在市场上大量推出新型电动汽车。
到2030年还将增加3万个充电站，这意味着需要数百万吨的铜用于汽车和充电设施。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：瑞士资源有限公司（SRC）：2021年电池金属报告。

13、类似行业低约30%至40%。
金属和矿业公司的劳动力往往是蓝领阶层，对数字解决方案的熟悉程度往往不如其他行业；他们经常在网络带宽较差的偏远地区工作，在崎岖的地形上部署数字传感器比较困难。
对于将数字技术融入已经建立了一个多世纪的自动化过程，也可能存在文化阻力，这可能导致员工冗余。
在DAI研究中，BCG与几家金属和矿业公司合作，以创新的方式克服了这些障碍，并获得了巨大的回报。
一些公司的采矿产量提高了10%至20%，采购生产率提高了50%，排放量减少了15%至30%。
数字提升了整个金属和矿业价值链的绩效关注运营商的需求，以缩小数字战略执行差距。
大多数金属和矿业公司都制定了雄心勃勃的数字化战略，但战略与执行之间的差距很大，尤其是相对于其他行业而言。
领导者列举了三个原因：缺乏定制的解决方案，使用传统的瀑布模型而不是敏捷方法来部署数字产品，以及对解决方案的可持续性关注不够。
金属和采矿业的战略执行差距规划数字化之旅金属和矿业公司的数字频谱很广。
每个公司都根据其当前状态、业务背景和外部环境采用了不同的数字化方法。
但仍有许多工作要做。
来自DAI调查的见解提供了一个很好的起点，以及一些具体的干预措施，将有助于企业加快自己的数字化之旅，创造可持续的价值。
行业领导者的观点文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：波士顿咨询公司(BCG)：奔向金。

14、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 盛屯矿业盛屯矿业(600711) 新能源金属布局走向收获期新能源金属布局走向收获期 -公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 邬华宇邬华宇(分析师分析师) 朱敏朱敏(研究助理研究助理) 汤汤龑(分析师分析师) 021-38674938 021-38031657 0755-23976656 证书编号 S088051810。

15、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 25 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 祥和实业祥和实业(603500)公司首次覆盖公司首次覆盖 报告报告 2020 年 10 月 14 日 非金属扣件非金属扣件行业标杆行业标杆，城际轨道城际轨道再再添添机遇机遇 祥和实业祥和实业（603500）公司公司首次覆盖报告首次覆盖报告 报告要点：报告要点： 公公司为轨道司为轨道非金属扣件非金属。

16、布局调整将基本完成，产能形成天花板。
2021年1月12日发布了中国铝业和山东魏桥发布加快铝工业绿色低碳发展联合倡议书上提出严控产能总量，严格执行电解铝产能指标置换规定，守住电解铝产能“天花板”，落实铝行业准入条件，力争国内氧化铝、电解铝在“十四五”期间达到产能、产量峰值。
2021年2月在内蒙古自治区发展改革委、工信厅关于调整部分行业电价政策和电力市场交易政策的通知上提出：1、取消蒙西地区电价倒阶梯政策和3.39分/kwh的优惠政策2、自备电厂按自发自用电量缴纳补贴，蒙西、蒙东电网征收标准分别为每千瓦时0.01元、0.02元2021年2月公示内蒙古关于确保完成十四五”能耗双控目标任务若干保障措施(征求意见稿)，其主要内容有：1、从2021年起，不再审电解铝、氧化铝(高铝粉煤灰提取氧化铝除外)等新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换;2、2021年-2023年重点对电解铝等高耗能行业重点用能企业实施节能技术改造，各盟市分年度至少按照40%、40%、20%的进度完成全部改造任务，力争改造后单位产品能耗达到国家能耗限额标准先进值。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】钢铁和有色金属行业专题研究报告:碳中和政策加持钢铁和电解铝远近可观-210325 (20页) .pdf。

17、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：。

18、磨站)、铸造(不含电炉、天然气炉)、砖瓦窑等行业，除承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任务外，采暖季全部实施错峰生产。
承担保民生任务的，要根据承担任务核定最大允许生产负荷，9月底前报地市级政府备案。
10月底前，燃煤发电机组(含自备电厂)未达到超低排放的全部停产。
钢铁行业采暖及限产规定是各地实施钢铁企业分类管理，按照污染排放绩效水平制定错峰限停产方案。
石家庄、唐山邯郸安阳等重点城市，采暖季钢铁能限产50%，以高炉生产能力计，采用企业实际用电量核实。
电解铝、化工类企业采暖及限产规定是电解铝厂限产30%以上，以停产的电解槽数量计;氧化铝企业限产30%左右，以生产线计;炭素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。
涉及原料药生产的医企业 VOCs 排放工序、生产过程中使用有机溶剂的农药企业 VOCs排放工序，在采暖季原则上实施停产由于民生等需求存在特殊情况确需生产的，应报省级政府批准。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源新能源汽车火热不减，产业链上游资源端钴锂强势行情有望持续。

19、达到177.4亿美元。
印度的矿产产量20财年为685770.9亿卢比。
印度的运营矿山数量，天然气和次要矿物质从18财年的1,430增至19财年的1,4021财年，云母、煤和其他矿石和矿物出口为1971.17亿美元。
图1 印度的矿产生产金属和采矿发展趋势业内的参与者正试图尽量降低成本，以获得竞争优势。
例如，SAIL正试图通过签订煤层甲烷和丙烷气体的谅解备忘录来降低能源成本。
优化输入资源，处理公司可用资产的运营效率，降低管理成本，稳定新成立的运营单位。
该行业的参与者正专注于优化技术，以提高工艺效率。
煤炭印度有限公司有一个雄心勃勃的计划，即使用基于GPS/GPRS的车辆跟踪系统来提高生产力。
它还提供电子拍卖和电子采购商品和服务等服务。
增长的驱动因素印度的基础设施建设正在见证着持续的增长。
建筑业在住房、道路、港口、供水、铁路运输和机场开发方面掀起了一股强劲的增长浪潮。
在2020年3月，NHAI在20财年完成了有史以来3,979公里国道的最高高速公路建设。
多年来，收入增长一直很强劲。
印度铁路在20财年的收入达到247.8亿美元。
图2 2020财年基础设施相关活动的增长金属和采矿行业机遇2019年，印度的人均钢铁消费量为65.2公斤，而全球平均消费量为214.5公斤。
在未来的6至7年内，预计将在钢铁行业投资250亿至330亿美元。
印度拥有世界第七大铝土矿储量基地和第四大铁矿石基地，分别占世。

20、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /行业深度行业深度报告报告 2 2020020 年年 1 12 2 月月 1 18 8 日日 金属非金属新材料 内循环背景下，国产高端金属材料全面受益 -高温合金等特钢、钛合金篇 评级评级：增持增持（ 首次首次 ） 基本状况基本状况 上市公司数 33 行业总市值(百万元) 。

21、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;fontsize: 19pxspan stylefontfamily:宋体瑞士资源有限公司发布了span2021年电池金属报告。
spanpp s。

22、预计全球原镁需求量提升主要来自镁合金产量上升，镁合金行业内下游需求驱动主要来自汽车行业对镁合金材料的需求上涨，特别是全球加大新能源汽车的投资，以特斯拉蔚来为代表的新能源汽车加大使用铝镁轻质合金部件减重以提升其续航里程已成为趋势。
据日本和美。

23、中游：碳中和勾勒产能瓶颈pp电解铝产业链中游为高耗能高碳排放量的冶炼环节。
每冶炼 1 吨电解铝需耗13500kwh 直流电，约占整个铝产业耗能的 70以上，高耗能同时伴随着高碳排放量，电解铝冶炼的碳排放量约占全国碳排放总量的5，仅次于钢铁。

24、Sonora项目：赣锋锂业全资收购，未来或成为赣锋锂业资源端重要组成部分 Sonora 项目位于墨西哥西部的 Sonora 沙漠，美国边境线以南 250km 处。
锂主要富集在几个水平层状的黏土层中，平均厚度 2040m，地表露头延伸超过6k。

25、1压减产能：内蒙古能耗双控初显威力根据发改委披露，2019 年内蒙古双控考核未完成目标，为积极实现双控的考核达标，2021 年2 月，内蒙古发改委通过关于确保完成十四五能耗双控目标任务若干保障措施征求意见稿，率先确定了 2021 年能耗双控。

26、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 东兴东兴金属金属：金属行业开始从周期性金属行业开始从周期性 向成长性。

27、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 tablemain 行业深度报告模板 新能源景气不改新能源景气不改, ,能源金属能源金属强势强势成长成长行情仍将延续行情仍将延续 有色金属有色金属行业行业 推荐推荐 维持评级。