【研报】有色金属行业：钴、锂需求回暖二次疫情导致工业金属及贵金属齐跌-20200927（20页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行 业 行 业 研 研 究 究 行 业 周 报 行 业 周 报 证券研究报告证券研究报告 industryIdindustryId 有色金属有色金属 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） relatedReportrelatedReport 相关报告相关报告 【兴证有色周报】 （2020/09/14-2020/09/20）工 业金属价格强势， 能源金属需求 改善明显2020-09-20 【兴证有色周报】 （2020/09/07-2020/09/13）社 融数据超预期， 工业金属库存持 续去化2020-09-13 【兴证有

2、色周报】 （2020/08/31-2020/09/06） 工 业金属和新能源进入旺季， 期待 需求爆发2020-09-06 分析师： 邱祖学 S0190515030003 王丽佳 S0190519080007 研究助理： 王琪 于嘉懿 title 投资要点投资要点 summary 重点推荐铜铝、钴锂板块和贵金属重点推荐铜铝、钴锂板块和贵金属。本周上证综指下跌 3.56%，沪深 300 指数下跌 3.53%， SW 有色指数下跌 0.82%， 贵金属方面， COMEX 黄金下跌 4.74%， 白银下跌 14.73%； 主要工业金属价格中，LME 铝、铜、锌、铅、镍、锡分别下跌 1.87%、4.3

3、5%、6.79%、 4.00%、3.06%、5.88%；主要工业金属库存中，LME 铝、铜、铅、锡分别下跌 1.46%、 6.12%、0.20%、1.87%；LME 锌、镍分别上涨 0.47%、0.19%。 新能源：终端需求超预期，新能源：终端需求超预期，1010 月整车厂排单环比月整车厂排单环比或或再涨再涨 25%25%，推荐钴、锂等新能源核，推荐钴、锂等新能源核 心材料。心材料。 核心观点：核心观点： 9 9、 1010 月整车厂排产一再超预期，月整车厂排产一再超预期， 1010 月终端需求或环比再涨月终端需求或环比再涨 25%25%， 并从铜箔、铝箔的开工率、订单及国庆无休加班来看，均得

4、到需求并从铜箔、铝箔的开工率、订单及国庆无休加班来看，均得到需求强劲强劲的证实，新能的证实，新能 源旺季需求正逐步兑现，推荐钴、锂等新能源核心材料源旺季需求正逐步兑现，推荐钴、锂等新能源核心材料；价格方面，价格方面，本周 SMM 电解 钴价格为 26.8-28 万元/吨，均价较上周下跌 0.15 万元/吨。SMM 钴中间品价格为 11.6-12.1 美金/磅，均价较上周上涨 0.05 万元/吨，MB 标准级钴价格继续回暖，报 15.65 美元/磅，环比上升 0.48%；SMM 工业级碳酸锂价格为 3.4-3.75 万元/吨，均价 上涨 0.05 万元/吨；需求方面，需求方面，动力市场方面，9、

5、10 月整车厂排产计划大幅增加， 带动国内头部电池企业开工率上涨，主要对三元电池需求增量明显，从目前来看，预 计 10 月整体环比上涨 25%-30%。出于安全性问题的考虑，5 系三元增幅较大，占比进 一步提升。此外新能源商用车历经 7、8 月市场小幅下跌后开始发力，对铁锂电池订 单量也有提高。从下游市场反馈，预计 9-11 月动力市场会保持增长趋势，下游消费 复苏较好。小动力市场方面，随着共享电单车今年投放计划基本落实，对三元电池需 求大幅下滑，预计 10 月下跌近 4 成。不过其他两轮车需求量未有大幅变动，电动两 轮车整体需求或下降 20%左右。重点推荐：重点推荐：华友钴业、寒锐钴业、赣锋

6、锂业，华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业，同时建 议关注二线的氢氧化锂和钴标的：雅化集团、威华股份、盛屯矿业，雅化集团、威华股份、盛屯矿业，新能源高性能钕 铁硼龙头：正海磁材。正海磁材。 贵金属：贵金属：美元指数大幅反弹美元指数大幅反弹+ +欧洲二次疫情，贵金属价格大幅下跌欧洲二次疫情，贵金属价格大幅下跌。核心观点：核心观点：受受 欧洲二次疫情爆发影响，欧洲二次疫情爆发影响，本周美元指数继续大幅攀升至近本周美元指数继续大幅攀升至近 9595 附近，市场普遍担心全附近，市场普遍担心全 球经济复苏放缓，叠加美国刺激计划不确定性及美国大选等因素，贵金属价格本周大球经济复苏放缓，叠加美国刺激计划不确定性及美