【研报】稀有金属行业：小金属锂的黎明即将到来-20201025（16页）.pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 稀有金属稀有金属 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 25 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 杨诚笑杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 孙亮孙亮 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516110003 田源田源 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030003 王小芃王小芃 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517060003 田庆争田庆争 分析师 SAC 执业证书

2、编号：S1110518080005 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 稀有金属-行业点评:供需边际改善， 钴 公 司 三 季 度 业 绩 有 望 大 增 2020-10-23 2 稀有金属-行业研究周报:小金属： 国内外新能源市场回暖，钴锂需求增 加 2020-10-19 3 稀有金属-行业研究周报:小金属： 车企排产提升，新能源车市场预期回 暖 2020-10-11 行业走势图行业走势图 小金属：锂的黎明即将到来小金属：锂的黎明即将到来 钴的旺季或将更旺钴的旺季或将更旺 加工利润回复逻辑正在实现：加工利润回复逻辑正在实现： 电池级碳酸锂价格经历了之前的回升后， 坐稳了 4 万元 /吨

3、。国内锂盐加工厂大部分使用澳洲原材料生产；从购买原材料到加工成锂盐出售 一般经历三个月， 在碳酸锂价格下跌的一二季度， 锂盐厂仍然承受着价格下跌的超额 损失。随着价格回升，三季度开始锂盐厂的加工利润有望开始恢复，下周是三季报集 中披露期， 锂盐厂的三季报情况可能超出市场预期。 而锂价完全企稳并且可能出现小 幅回升的四季度， 锂盐厂的加工利润有望恢复到正常水平， 锂盐加工的盈利拐点或已 到来。 关注不断成长的关注不断成长的“准一线准一线”锂盐厂：锂盐厂：威华股份等现有或规划产能超过 4 万吨的锂盐 厂在度过行业寒冬的同时，年初至今都实现了产能增长。威华股份获得 LG 的订单说 明在三星/LG/松

4、下/特斯拉以及 CATL 这些下游带电池巨头眼中，这些“准一线“锂盐 厂已经具备了为其供货的可能性。在迎来盈利改善的同时，这些“准一线”锂盐厂如 果获得电池巨头的认证，其估值有望得到重估。 钴行业旺季可能比以往更旺一些：钴行业旺季可能比以往更旺一些：12 月-2 月期间，东西方都将迎来传统节日，从而 带动 3C 产品的销售。在提前备货的需求下，四季度一直是钴的传统旺季。上半年因 为疫情影响的手机厂商也集中在 9 月和 10 月集中发力，仅 9 月国内就上市新机 58 款，10 月苹果发布 Iphone12。所以 20 年的钴旺季可能比以往更旺一些。 钴钴价稳步上扬，钴企业三季报有望超预期。价稳

5、步上扬，钴企业三季报有望超预期。三季度钴均价 27.35 万元/吨，同比增长 5.14%， 环比增长 8.97%； 电解铜均价 5.13 万元/吨， 同比增长 9.70%， 环比增长 17.32%。 相对二季度， 铜钴价格均出现较大幅度增长， 三季度钴行业公司业绩有望大增。 推荐： 华友钴业/寒锐钴业。 风险提示：风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库，疫情反复的风险，库 存大幅增加的风险存大幅增加的风险。 -9% 0% 9% 18% 27% 36% 45% 2019-102020-022020-06 稀有金属沪深30

6、0 行业报告行业报告 | | 行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1. 小金属价格汇总小金属价格汇总 . 4 2. 锂：新能源锂：新能源 C 端消费增长端消费增长 . 5 3. 钴：需求增加，钴价坚挺钴：需求增加，钴价坚挺 . 6 4. 锆：需求较弱，锆价持稳锆：需求较弱，锆价持稳 . 7 5. 镁：收储刺激，价格上涨镁：收储刺激，价格上涨 . 8 6. 锰：钢招结束，锰价弱势锰：钢招结束，锰价弱势 . 8 7. 钨：需求较弱，钨价下调钨：需求较弱，钨价下调 . 9 8. 钼：需求略增，钼价持稳钼：需求略增，钼价持稳 . 10 9. 钛：海绵