有色金属行业深度研究报告：金属总动员之“未来金属”铝系列报告三新能源遇上“碳中和”重构供需格局-210811（24页）.pdf

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1、压减产能：内蒙古“能耗双控”初显威力根据发改委披露，2019 年内蒙古“双控”考核未完成目标，为积极实现“双控”的考核达标，2021 年2 月，内蒙古发改委通过关于确保完成“十四五”能耗双控目标任务若干保障措施(征求意见稿)，率先确定了 2021 年能耗双控目标，并对电解铝等高耗能产业的审批、用电等系列事项做出重要安排。“碳中和”主线下，内蒙古“能耗双控”政策提高电解铝供给干扰率。根据我的有色网统计，内蒙古电解铝合计产能为 615 万吨，占全国4325 万吨产能的 14.2%。受“能耗双控”政策影响，各铝厂合计减产 38.7 万吨，国电投白音华煤电有限公司预计 40 万吨投产计划被迫终止，政策合计影响 78.7 万吨产能。电力成本是电解铝生产成本的主要差异，因此电解铝产能转移的主线为寻找电价洼地。近年来，新疆、内蒙古等地依靠低廉的煤价和自备电厂体系，接收了大量电解铝转移产能，并贡献了全国主要增量。未来，在“双碳”计划和双控考核的硬约束下，新疆、内蒙古等地电解铝总量将暂无上升空间，且存在结构优化的风险，比如因能耗问题出现的减产和限电政策。2、调整能源结构：关注产能转移阵痛期调整电解铝用电结构，提高水电铝比例是解决碳排放的根本途径。根据 SMM 数据，2020年中国电解铝用电结构中火电占 85%，远高于全球64%的平均水平;水电占10%，相较全球25%的占比还有巨大提升空间。

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