食品饮料行业收入与CPI相关性

1、 公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 紧握紧握结构性机遇结构性机遇，苏酒苏酒有望实现有望实现竞合发展竞合发展 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 /消费团队 行业评级行业评级 增持 报告时间报告时间 2020/04/17 分析师分析师 欧阳欧阳宇宇剑剑 证书编号：S1100517020002 021-68595127 联系人联系人 郭晓东郭晓东 证。

2、 请务必阅读请务必阅读正文之后的信息正文之后的信息披露和重要声明披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 食品饮料食品饮料 推荐推荐 ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司重点公司 20E 21E 评级评级 今世缘 1.48 1.79 审慎增持 洋河股份 5.16 6.00 审慎增持 相关报。

3、概要概要 1. 核心观点核心观点 2. 外部环境分析外部环境分析 3. 主要子行业分析主要子行业分析 4. 估值对比与投资建议估值对比与投资建议 5. 风险提示风险提示 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 qRoRpPrPnMqMrQsQsPsNnQaQ9R6MmOmMmOpPlOpOpOfQoMmM9PrRxPxNsOrNMYnRrM 1. 核心观。

4、p酱酒企业呈现阶梯状竞争格局，产业格局趋于稳固。
酱酒企业按照营收规模可分为pp四个梯队，呈现出 1 亿10 亿50 亿100 亿架构群。
pp第一梯队贵州茅台一家独大，2018 年以 771.99 亿元营收占据67的市场份额;2019年营收规。

5、p 次高端：将持续享受行业扩容红利。
1二三线成长性凸显，次高端延续扩容趋势。
随着消费升级趋势高端酒持续涨价M6站稳 600 元价格带进而打开次高端价格天花板，次高端赛道存在放量提价空间，扩容趋势并没有因为疫情而终止，整体成长性仍属于白酒中增。

6、 成本消化能力：强供应链和高效率企业更优。
在成本上涨背景下，具备强供应链和高效率的企业消化能力更强，在成本上涨下能较好保持业绩稳定，同时实现更晚提价以抢夺对手因提价丢失的份额。
具体来看，供应链方面，拥有全产业链优势如伊利采购端具备规模议价。

7、4山西汾酒：产品结构持续升级，全国化进程加快pp在抓两头带中间产品策略下，高端青花系列与低端玻汾系列均实现较快增长，精准卡位 300600 元次高端和4060 元高线光瓶酒两大主流价格带。
消费升级之下，次高端和高线光瓶酒价格带快速扩容，竞。

8、二企业分类及竞争要素梳理pp调味品企业竞争各具特色，大致可分为全国化跨区域型区域型企业。
全国化运作企业，从产品品牌渠道区域内部组织等多个要素综合竞争。
跨区域型企业，比如说西南东北华北，其综合运营能力不如全国性企业，往往选择聚焦在产品渠道区。

9、二移动互联网改变价值与需求之间的连接方式pp移动互联网的出现带来新的市场机会和问题。
某种意义上移动互联网和瓦特发明蒸汽机所带来的价值是一样的，是某个时代文明切换的产物。
瓦特发明蒸汽机之前，人类在农耕文明状态下，是用手工作业获取生产品，但是。

10、2021H1 次高端收入强势增长，酒鬼酒舍得酒业山西汾酒内生增长动能领先。
2021H1 次高端 6 家公司合计实现营业收入 406.11 亿元，同比增长 43.00，增幅居所有白酒子板块之首。
2020Q2 多数次高端酒企受疫情影响收入基数。

11、 TableRightTitle 证券研究报告证券研究报告 食品饮料食品饮料 TableTitle 温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导温故而知新，关注本轮大众品提价与盈利传导 TableIndustryRank 强于大市强于大市维持 。

12、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业专题研究 2022 年 02 月 27 日 食品饮料食品饮料 复盘美国复盘美国 1980s：消费品牛市的思考消费品牛市的思考与映射与映射 80 年代美国为何迎来大众品盛宴。

13、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 餐饮的工业革命，效率与美味的黄金平衡 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 行业研究 食品饮料行业食品饮料行业 2022.04.17推荐 分析师：分析师： 刘畅 登记编号： 。

14、 2022 年年 07 月月 31 日日 食品饮料食品饮料 证券研究报告证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 相关研究相关研究 食品饮料美容护理行业月报:疫情缓解,消食品饮料美容护理行业月报:疫情缓解,消费回暖,食品饮料需求修复,化妆品费。

15、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告行业深度 2022 年 08 月 25 日 食品饮料食品饮料 二十年白酒发展周期复盘二十年白酒发展周期复盘与思考与思考 中国白酒共历四轮牛市,不同价位带节奏存差异中国白酒共历四。

16、2 2022022 年中报年中报总结总结:兼具确定与弹性,把握超跌机会兼具确定与弹性,把握超跌机会TableIndustry食品饮料TableReportDate2022 年 09 月 19 日请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:2。

17、 201010223Q1Q20380412Q1Q30520202021delta2021Q32022Omicron 33 401020406080100Delta80图:牛津疫情防控指数显示重点国家疫情防控基本分为三阶段 501202032。

18、有关分析师的申明,见本报告最后部分,其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,食品饮料行业行业研究,深度报告在报告白酒产业周期阶段及前置指标探索中,我们选取了流动性,M2同比等。